Universidad Santo Tomas

Gestin de Proyectos

Sebastin Barrera
Juan Sebastin Barriga
Juan Diego Bravo Rodrguez

Ing. Jairo Daro Murcia.

Mayo 31 de 2016

Contenido

Introduccin

Generalidades
Solucin del caso
Conclusiones
Recomendaciones
Bibliografa

LISTA DE TABLAS
Tabla 1. (Variables de entrada del caso).
Tabla 2. (Capacidad instalada).
Tabla 3. (Ingresos por ventas fijos).
Tabla 4. (Gastos, costos e inversin en las distintas opciones).
Tabla 5. (Necesidades para la fabricacin y puesta en marcha).
Tabla 6. (Depreciacin de la formulacin de la opcin A).
Tabla 7. (Ao base de la formulacin de la opcin A).
Tabla 8. (Inversiones de la formulacin de todas las opciones).
Tabla 9. (Financiamiento de la formulacin de la opcin A).
Tabla 10. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin A).
Tabla 11. (Evaluacin de la formulacin de la opcin A).
Tabla 12. (Ao base de la formulacin de la opcin B).
Tabla 13. (Financiamiento de la formulacin de la opcin B).
Tabla 14. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin B).
Tabla 15. (Evaluacin de la formulacin de la opcin B).
Tabla 16. (Ao base de la formulacin de la opcin C).
Tabla 17. (Financiamiento de la formulacin de la opcin C).
Tabla 18. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin B).
Tabla 19. (Evaluacin de la formulacin de la opcin B).
Tabla 20. (Ao base de la formulacin de la opcin D).
Tabla 21. (Financiamiento de la formulacin de la opcin D).
Tabla 22. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin D).
Tabla 23. (Evaluacin de la formulacin de la opcin C).
Tabla 24. (Ao base de la formulacin de la opcin E)
Tabla 25. (Financiamiento de la formulacin de la opcin E).
Tabla 26. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin E).
Tabla 27. (Evaluacin de la formulacin de la opcin E).
Tabla 28. (Evaluacin de la formulacin de todas las opciones).

INTRODUCCION

En el presente trabajo se realiza un estudio de diferentes alternativas, en el cual

se aplican todos los conocimientos adquiridos en formulacin de proyectos, para
as determinar cul es la ms viable.

1. GENERALIDADES
1.1. PRESENTACIN DEL CASO
Se quieren formular y evaluar cinco opciones de proyecto de inversin
para una empresa (planta de productos industriales), teniendo en
cuenta varios factores, como el mercado, la demanda, materias primas
e insumos, la localizacin de todos los elementos que estn
relacionados con la actividad de la empresa, por lo tanto se analizan
vas y transporte general, depreciaciones de activos, adems del
anlisis de gastos y costos de cada opcin, se debe tomar la mejor
alternativa, teniendo en cuenta el capital propio. Es necesario
establecer cuentas, ao base, inversin, financiamiento y flujo neto de
caja para luego con los indicadores de evaluacin poder tomar la mejor
opcin.
1.2. METODOLOGA DE SOLUCIN
El primer paso es analizar todas las cuentas propuestas en el caso,
estas se deben clasificar por su naturaleza, es decir, en variables, fijas,
de resultado, o cuenta especial, estas parten de costos de produccin,
utilidad bruta, gastos operacionales, utilidad operacional, gastos
financieros, utilidad antes de impuestos, impuestos y utilidad neta del
ejercicio. Luego de clasificar las cuentas, es necesario encontrar los
factores de inicio para la formulacin de cada opcin, como es la
demanda, su crecimiento, el factor de proyeccin, para este valor es
necesario hallar primero la capacidad instalada en unidades por ao,
una vez establecidos todos los valores iniciales, se procede a dar a
todas las cuentas sus valores, para as completar el ao base, es
necesario establecer la inversin total para cada opcin ya que sin ella
no se puede plantear la financiacin correspondiente para el flujo de
caja. La finalizacin del proceso es la evaluacin de cada proyecto con
los indicadores valor presente neto, tasa interna de retorno y punto de
equilibrio.
1.3. OBJETIVOS
1.3.1. GENERAL
Recomendar la mejor alternativa de Inversin, con una clara
definicin de las condiciones seleccionadas para el caso
presentado, y favoreciendo ante todo la mejor opcin para el
Inversionista.

1.3.2. ESPECFICOS
1.3.2.1. Definir las condiciones para el caso.
1.3.2.2. Establecer la inversin total para cada opcin.
1.3.2.3. Determinar la mejor alternativa de inversin.

2.

SOLUCIN DEL CASO

Lo primero que se hizo fu calcular la capacidad instalada, en toneladas por ao
y en unidades por ao, para esto las variables de entrada se tomaron del caso
que se muestran en la tabla 1.

Tabla 1. (Variables de entrada del caso).

Al tener estos valores se calcula la capacidad instalada como se muestra en la

tabla 2.

Tabla 2. (Capacidad instalada).

ste se determin multiplicando las toneladas por turno, los turnos por da y los
das hbiles al ao, teniendo como resultado 8320 toneladas por ao, para
obtener este valor en unidades por ao, es necesario hallar el valor de las
unidades que se consiguen una tonelada, teniendo en cuenta que el 20% de la
materia prima procesada es retal.
Luego de esto se analizaron los ingresos por ventas que se generan en
diferentes localizaciones, como se muestra en la tabla 3, estos son valores fijos
para todas las opciones y por eso se mostrarn slo una vez en todo el
documento.

Tabla 3. (Ingresos por ventas fijos).

Para hallar estos valores se multiplicaron los valores de precio unitario de

venta, la capacidad instalada y el porcentaje de la demanda de cada tem.
A continuacin se mostrarn las tablas de las memorias de clculos para la
elaboracin de la formulacin y evaluacin de las opciones de inversin. En la
tabla 4 se especifican los costos que maneja cada una de las opciones para
poder formularlas.

Tabla 4. (Gastos, costos e inversin en las distintas opciones).

Tabla 5. (Necesidades para la fabricacin y puesta en marcha).

2.1.

Opcin A
Teniendo los valores esenciales calculados para la formulacin de la
propuesta, se procede a generar una depreciacin como se muestra en
la tabla 6.

Tabla 6. (Depreciacin de la formulacin de la opcin A).

La depreciacin es la prdida de valor de un activo producida por

factores como la edad o la obsolescencia. [1]
Esta se calcula como la diferencia entre el valor inicial de compra del
activo y el valor de salvamento que para este caso es el 10% del valor
inicial, divido en un periodo de tiempo, que para este caso son 10 aos.
El siguiente paso a realizar es la generacin del ao base, mostrado en
la tabla 7.

Tabla 7. (Ao base de la formulacin de la opcin A).

Para este caso, el valor del factor de proyeccin es 1 y por lo tanto a lo largo
del tiempo los valores de las cuentas no cambiarn.
Al final de este proceso, la cuenta con la que se trabajar en el flujo neto de
caja es la utilidad neta del ejercicio, ya que sta incluye todas las dems
cuentas que maneja la formulacin.
Antes de manejar el flujo de caja, es necesario generar una tabla de inversin y
de financiamiento, ya que el capital propio slo es una parte de la inversin
total de cada opcin, adems para el financiamiento se debe tener en cuenta la
tasa de tendencia inflacionaria, y con estos se puede manejar finalmente el
flujo neto de caja.

Tabla 8. (Inversiones de la formulacin de todas las opciones).

Tabla 9. (Financiamiento de la formulacin de la opcin A).

Se debe tener en cuenta que la tasa de tendencia inflacionaria en Colombia es

de 3,61%.
Como el valor incluye el ajuste por inflacin y se est proyectando a precios
constantes (sin inflacin), se hace obligatorio deflactar (quitar la inflacin). [1]
Para deflactar se utiliza la siguiente ecuacin
1
Vdf =
(1+Tti)n

En donde n es el periodo de tiempo de financiamiento que para este caso es 8

aos, Vdf es el valor deflactado y Tti es la tasa de tendencia inflaionaria.
Con esto el flujo de caja es calculable y se muestra en la tabla 10

Tabla 10. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin A).

Con estos valores encontrados, se puede evaluar la opcin por medio de tres
indicadores que son el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el punto de
equilibrio, mostrados en la tabla 11.

10

Tabla 11. (Evaluacin de la formulacin de la opcin A).

Para esto se necesit de una tasa costo de oportunidad que se define despus
de entender el costo oportunidad.
Se define como costo oportunidad CO como la totalidad de los beneficios que
se dejan de percibir cuando se selecciona una, de entre dos o varias
alternativas de inversin [1].

Respecto a la evaluacin de la opcin se dice que es rentable ya que el VPN es

positivo y la TIR es mayor que la TCO

2.2.

Opcin B
Con los valores previamente establecidos, explicados en la opcin A se
establece en ao base de la formulacin de la opcin B, mostrado en la
tabla 12

11

.
Tabla 12. (Ao base de la formulacin de la opcin B).

Al final de este proceso, la cuenta con la que se trabajar en el flujo neto de

caja es la utilidad neta del ejercicio, ya que sta incluye todas las dems
cuentas que maneja la formulacin.

12

Antes de manejar el flujo de caja, es necesario generar una tabla de inversin

mostrada en la tabla 8 y de financiamiento, ya que el capital propio slo es una
parte de la inversin total de cada opcin, adems para el financiamiento se
debe tener en cuenta la tasa de tendencia inflacionaria, y con estos se puede
manejar finalmente el flujo neto de caja.

Tabla 13. (Financiamiento de la formulacin de la opcin B).

Con esto el flujo de caja es calculable y se muestra en la tabla 14.

Tabla 14. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin B).

Con estos valores encontrados, se puede evaluar la opcin por medio de tres
indicadores que son el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el punto de
equilibrio, mostrados en la tabla 15.

13

Tabla 15. (Evaluacin de la formulacin de la opcin B).

Respecto a la evaluacin de la opcin se dice que es rentable ya que el VPN es

positivo y la TIR es mayor que la TCO

2.3.

Opcin C

Con los valores previamente establecidos, explicados en la opcin A se

establece en ao base de la formulacin de la opcin B, mostrado en la
tabla 16.

14

Tabla 16. (Ao base de la formulacin de la opcin C).

Al final de este proceso, la cuenta con la que se trabajar en el flujo neto de

caja es la utilidad neta del ejercicio, ya que sta incluye todas las dems
cuentas que maneja la formulacin.
Antes de manejar el flujo de caja, es necesario generar una tabla de inversin
mostrada en la tabla 8 y de financiamiento, ya que el capital propio slo es una
parte de la inversin total de cada opcin, adems para el financiamiento se
debe tener en cuenta la tasa de tendencia inflacionaria, y con estos se puede
manejar finalmente el flujo neto de caja.

Tabla 17. (Financiamiento de la formulacin de la opcin C).

Con esto el flujo de caja es calculable y se muestra en la tabla 18

15

.
Tabla 18. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin B).

Con estos valores encontrados, se puede evaluar la opcin por medio de tres
indicadores que son el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el punto
de equilibrio, mostrados en la tabla 19.

Tabla 19. (Evaluacin de la formulacin de la opcin B).

Respecto a la evaluacin de la opcin se dice que es rentable ya que el VPN es

positivo y la TIR es mayor que la TCO
2.4.

Opcin D
Con los valores previamente establecidos, explicados en la opcin A se
establece en ao base de la formulacin de la opcin B, mostrado en la
tabla 20.

16

Tabla 20. (Ao base de la formulacin de la opcin D).

Al final de este proceso, la cuenta con la que se trabajar en el flujo neto de

caja es la utilidad neta del ejercicio, ya que sta incluye todas las dems
cuentas que maneja la formulacin.
Antes de manejar el flujo de caja, es necesario generar una tabla de inversin
mostrada en la tabla 8 y de financiamiento, ya que el capital propio slo es una
parte de la inversin total de cada opcin, adems para el financiamiento se
debe tener en cuenta la tasa de tendencia inflacionaria, y con estos se puede
manejar finalmente el flujo neto de caja.

17

Tabla 21. (Financiamiento de la formulacin de la opcin D).

Con esto el flujo de caja es calculable y se muestra en la tabla 22

Tabla 22. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin D).

Con estos valores encontrados, se puede evaluar la opcin por medio de tres
indicadores que son el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el punto
de equilibrio, mostrados en la tabla 23.

Tabla 23. (Evaluacin de la formulacin de la opcin C).

Respecto a la evaluacin de la opcin se dice que es rentable ya que el VPN es

positivo y la TIR es mayor que la TCO
18

2.5. Opcin E
Con los valores previamente establecidos, explicados en la opcin A se
establece en ao base de la formulacin de la opcin B, mostrado en la tabla
24.

Tabla 24. (Ao base de la formulacin de la opcin E)

.

19

Al final de este proceso, la cuenta con la que se trabajar en el flujo neto de

caja es la utilidad neta del ejercicio, ya que sta incluye todas las dems
cuentas que maneja la formulacin.
Antes de manejar el flujo de caja, es necesario generar una tabla de inversin
mostrada en la tabla 8 y de financiamiento, ya que el capital propio slo es una
parte de la inversin total de cada opcin, adems para el financiamiento se
debe tener en cuenta la tasa de tendencia inflacionaria, y con estos se puede
manejar finalmente el flujo neto de caja.

Tabla 25. (Financiamiento de la formulacin de la opcin E).

Con esto el flujo de caja es calculable y se muestra en la tabla 26

Tabla 26. (Flujo neto de caja de la formulacin de la opcin E).

Con estos valores encontrados, se puede evaluar la opcin por medio de tres
indicadores que son el valor presente neto, la tasa interna de retorno y el punto
de equilibrio, mostrados en la tabla 27.

20

Tabla 27. (Evaluacin de la formulacin de la opcin E).

Respecto a la evaluacin de la opcin se dice que es rentable ya que el VPN

es positivo y la TIR es mayor que la TCO.
3.

CONCLUSIONES
Con los valores de los indicadores de cada formulacin TIR, VPN y PE
mostrados en la tabla 28, se concluye que.

21

Tabla 28. (Evaluacin de la formulacin de todas las opciones).

Por valor presente neto (VPN) la opcin seleccionada es la opcin A, ya que su

valor es menor en comparacin de las dems alternativas.
Por tasa interna de retorno (TIR), la opcin seleccionada es la opcin A, ya que
su valor es mayor a comparacin de las dems alternativas.

22

4.

RECOMENDACIONES

Para la formulacin y evaluacin de proyectos existen diversos valores los cuales

son cruciales para el proyecto. Para esto se tiene en cuenta valores iniciales como
el precio, costos y ventas para as determinar el impacto en la evaluacin del
proyecto. Para hacer cualquier modificacin es necesario replantear para as
determinar la mejor alternativa de inversin. Para este caso la mejor alternativa de
inversin es la A.

23

5.

BIBLIOGRAFA
MURCIA, Jairo Daro. Proyectos: Formulacin y criterios de
evaluacin. Bogot: Alfaomega, 2009. 496.

24