Rsum portant sur le bilan fonctionnel (approche fonctionnelle):

Gnralit
Retraitements
Calcul des grandes masses : FR/BFR/BFE/TN
- Calcul et analyse du Fonds de Roulement (FR) ;
- Calcul et analyse du Besoin en Fonds de Roulement (BFR ou BFG) et le
Besoin de Financement dExploitation (BFE) ;
- Calcul et analyse de la Trsorerie Nette (TN) (la deuxime formule est plus
significative TN=FR BFR).
Les ratios : Trois familles de ratios
- Ratios de rotation ;
- Ratios de structure ;
- Ratios de rentabilit conomique.
NB : Rentabilit conomique dans le bilan fonctionnel
Rentabilit financire dans le bilan financier.

Petit Rappel :
Gnralit sur le bilan fonctionnel :
Pour lanalyse de la structure financire, le document central est le bilan. Lvaluation des
grandes masses du bilan et ltude des relations qui existent entre elles et entre leurs
composantes principales constituent lanalyse de la structure financire. Cette analyse permet
de porter un jugement sur les quilibres financiers fondamentaux.
Le bilan est un document de synthse dans lequel sont regroups, une date donne,
lensemble des ressources dont a dispos lentreprise et lensemble des emplois quelle en a
fait.
Il faut savoir que le bilan fonctionnel na en soit aucun intrt. Cest seulement lanalyse qui
en dcoule qui va offrir matire rflexion.
Le nom que porte le bilan indique sa finalit car cest la fonction des comptes qui permet le
classement du bilan fonctionnel.
Ce nest donc autre que le bilan prconis par le plan comptable. Il est dit fonctionnel parce
que les postes sont classs daprs la fonction laquelle ils se rapportent. Pour ordonner les
postes il faut se poser la question : Le compte dont il est question concerne- t il le cycle
dexploitation ; dinvestissement ou de financement ?
Les fonctions (cycles) en cause sont les suivantes :
-

La fonction de financement (cycle de financement) : Elle regroupe les postes de

capitaux propres, de dettes financires (quelles que soient leurs dates dchance), ainsi
que les amortissements et provisions.
Ce cycle inclue donc lensemble des oprations financires liant court terme lentreprise
ses partenaires en gnral et des bailleurs de fonds en particulier. Il permet lentreprise
de faire face au dcalage entre les flux montaires dentre et de sortie.

La fonction investissement (cycle dinvestissement) : Elle concerne les immobilisations

incorporelles, corporelles et financires (quelles que soient leurs dures de vie), ainsi que
les charges rpartir sur plusieurs exercices et les primes de remboursement des
obligations.
Ce cycle comprend donc lensemble des dcisions prises pour acqurir des actifs
immobiliss qui restent la disposition de lentreprise pour une longue dure.

La fonction exploitation (cycle dexploitation) : Entendue au sens large, elle reoit tous
les autres postes, cest--dire :

A lactif :
Les postes directement lis aux oprations du cycle dexploitation (stocks,
crances et clients rattachs), lesquels constituent lactif circulant
dexploitation (ACE).

 Les postes lis aux oprations diverses (crances diverses, capital souscritappel non vers) lesquels reprsentent lactif circulant hors exploitation
(ACHE).
Les postes de disponibilits (banques, caisse) lesquels forment lactif de
trsorerie (AT).

Au passif :
Les postes lis directement aux oprations du cycle dexploitation (dettes
fournisseurs et comptes rattachs, dettes fiscales et sociales), qui constituent
les dettes dexploitation (DE).
Les postes lis aux oprations diverses (dettes sur immobilisations, dettes
fiscales relatives limpt sur les bnfices) qui reprsentent les dettes hors
exploitation (DHE).
Les concours bancaires courants et les soldes crditeurs de banques qui
constituent le passif de trsorerie (PT).

Ce cycle reprsente les oprations dapprovisionnement, de production, de stockage et de

vente lies au processus de production. Il comprend tous les flux physiques et financiers
engendrs par ces activits.
NB : La trsorerie active (ou trsorerie de lactif) concerne le cycle de financement.
Ltablissement du bilan fonctionnel :
Le bilan fonctionnel stablit partir du bilan comptable avant rpartition de rsultat.
Toutefois certaines corrections doivent tre effectues de manire classer les emplois et les
ressources en quatre masses homognes significatives.
La structure du bilan fonctionnel (cette reprsentation facilite la visualisation et permet une
comparaison rapide de plusieurs bilans fonctionnels).
Actif ou emplois
Passif ou ressources
Actif stable brut (rle dans le cycle Ressources stables (rle de financement)
dinvestissement)
- Capitaux propres et KP assimils
- Immob. En non valeurs
- Dettes financires
- Immob. Incorporelles
- Immob. Corporelles
- Immob. financires
Actif circulant (rle dans le cycle Passif circulant (rle dans le cycle
dexploitation)
dexploitation)
- Actif circulant dexploitation
- Passif circulant dexploitation
- Actif circulant hors exploitation
- Passif circulant hors exploitation
- Actif de trsorerie
- Passif de trsorerie

Dans une situation dquilibre financier, il y a correspondre contre la dure des ressources et
la dure des emplois financs par des ressources.
Les capitaux permanents doivent financer lactif immobilis ;
Les dettes court terme doivent financer lactif circulant.

E. Durables

E.N.D

Actif immobilis

Long terme

Financement permanent

Actif circulant

Court terme

Passif circulant

NB : La diffrence entre bilan comptable et fonctionnel bilan comptable.

Le bilan fonctionnel et une autre prsentation du bilan comptable.
Il sert mesurer la performance conomique de lentreprise dont les fondements est le
reclassement et retraitements pour :
- Les affecter aux cycles o ils appartiennent
- En fonction de leur nature conomique et de leur destination
- En fait, tout emploi correspond une ressource.
Les retraitements : (Voir page 24 du polycopie)
Le bilan du PCG est un compromis entre la conception fonctionnelle et patrimoniale. Il faut
donc procdera des reclassements :
-

Intgration dans le bilan des lments qui en ont t exclus et regroupement des
comptes autour de fonctions (par exemple, les dettes permanentes ou stables ou
durables) ;
Puis, classement des comptes ainsi corrigs dans les catgories de base que sont le
fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et le besoin de financement
dexploitation et la trsorerie nette.

Objet du retraitement : Permet dintroduire dans le bilan les lments pertinents qui ny sont
pas et de regrouper les comptes selon une logique cohrente.
-

Quelques reclassements au sein du bilan fonctionnel :

Les amortissements et provisions : Les emplois stables sont valus leur valeur
brute. Les amortissements et provisions sont transfrs dans les ressources stables
et ajouts aux capitaux propres. Ils reprsentent des capitaux pargns donc ce sont
une source dautofinancement pour le renouvellement des immobilisations ou les
dprciations probables.

Les primes de remboursement des obligations : Elles sont limines de lactif et

retranches des dettes financires au passif.
Les comptes courants dassocis crditeurs : Ils sont classs parmi les dettes
financires. Cette solution est justifie lorsque ces comptes reprsentent des fonds
laisss de manire permanente la disposition de la socit, cest le cas notamment
des comptes bloqus.
En revanche, ils doivent figurer dans les dettes circulantes (dettes diverses)
lorsquils reprsentent des dpts temporaires (ex rmunration des dirigeants en
instance de prlvement).
Retraitement hors bilan du Crdit-bail : Les biens utiliss par lentreprise et
financs par un contrat de bail ne figurent pas dans le bilan de lentreprise car elle
nen est pas propritaire pendant toute la dure du contrat de crdit-bail. Cependant
ces biens doivent tre intgrs dans le bilan fonctionnel car ils sont ncessaires au
fonctionnement de lentreprise. Le crdit-bail est un moyen de financement qui se
substitue un emprunt traditionnel.
Ainsi, la valeur dorigine de lquipement est ajoute aux immobilisations ;
Lquivalent des amortissements qui auraient dj t effectus est ajout
aux ressources propres ;
Lquivalent de la partie non amortie est ajout aux dettes financires.

Exemple 1 :
La socit Foldermate utilise depuis trois ans un matriel industriel financ par un contrat de
crdit-bail dont les dispositions sont les suivantes :
Valeur neuf du contrat (valeur dorigine) : 560 000
Dure du contrat (n) : 5 ans dont 2 restent courir
Valeur du matriel en fin de contrat : 280 000
Loyer annuel : 100 000
1- Calculs :
Anuit damortissement linaire reprsentant la dprciation annuelle du matriel :
560 000 280 000 = 280 000
280 000 / 5 = 56 000
2- Retraitements :
On rintgre :
Aux emplois stables : La valeur dorigine des biens financs par Crdit-Bail qui est de
560 000.
Aux ressources stables : Dont cumul damortissements rajouter aux capitaux propres
qui est de 56 000 * 3 (les trois premires annes) = 168 000.
Dont dettes financires (VNA) = 560 000 168 000 = 392 000.
Exemple 2 :
La socit FSC utilise depuis un an un matriel industriel financ par un contrat de crdit-bail
dont les dispositions sont les suivantes :
Valeur neuf du contrat (valeur dorigine) : 150 000
Dure du contrat (n) : 4 ans
Valeur du matriel en fin de contrat : 50 000
Loyer annuel : 38 000

1- Calculs :
Anuit damortissement linaire reprsentant la dprciation annuelle du matriel :
150 000 50 000 = 100 000
100 000 / 4 = 25 000
2- Retraitements :
On rintgre dans les emplois stables la valeur du matriel neuf, soit : 150 000
On ajoute aux ressources stables :
- Au titre des amortissements, une annuit, soit : 100 000/4 = 25 000
- Au titre des dettes financires, la part correspondant au financement :
150 000-25 000 = 125 000
Emplois stables
Ressources stables
Ressources propres
25 000
Valeur brute du bien pris en crdit-bail
150 000
Dettes financires (VNA)
125 000
Dune manire gnrale : Quelques corrections apporter au bilan comptable pour le rendre
100% fonctionnel (voir aussi page 24 du cours polycopie).
Lanalyse fonctionnelle se fait dans le cadre de la continuit de lactivit de lentreprise. Cette
analyse est le plus souvent faite par des personnes internes lentreprise.
Ainsi la constitution du bilan fonctionnel ncessite quelques oprations de reclassement des
lments dactifs et du passif savoir :
-

La prime de remboursement de lemprunt est gale la diffrence entre la valeur de

souscriptions moins la valeur de remboursement de lobligation, et doit tre dduite de
lactif immobilis ainsi que des dettes LMT.
Le traitement des immobilisations doit se faire leur valeur brute et le montant des
amortissements et provisions des immobilisations doit tre retranch de poste actif et
ajouter au poste capitaux propres, car du point de vue conomique ces derniers constituent
un moyen dautofinancement de lentreprise.
Le crdit-bail ou leasing : Cest un moyen de financement long terme. Mais les biens
lous ne figure pas lactif puisque du point de vue juridique ils appartiennent la socit
de leasing. Du point de vue conomique, il sagit dune opration quil faut inscrire au
bilan fonctionnel, en augmentant lactif immobilis du montant brut de llment achet
via le crdit-bail, ainsi que le montant des capitaux propres du montant des
amortissements et la VNA du montant des dettes LMT.

Les formules :
Actif immobilis fonctionnel = Actif immobilis brut + valeur dorigine du crdit-bail
prime de remboursement
Capitaux propres fonctionnels = capitaux propres + amortissements et provisions de
lactif immobilis quon trouve sur le bilan + amortissement du crdit-bail + provisions
durables pour risques et charges.

Dettes Long et Moyen Terme Fonctionnelles (DLMTF) = Dettes de financement + VNA

du crdit-bail prime de remboursement
Actif Circulant Hors Trsorerie (ACHT) = autres dbiteurs + TVP (selon les donnes
disponibles sur le bilan comptable voir aussi page 24 polycopie)
Passif Circulant Hors Trsorerie (PCHT) = autres crditeurs + Etat-IS (selon les
donnes disponibles sur le bilan comptable voir aussi page 24 polycopie).

Calcul des grandes masses : FR/BFR/BFE/TN

Les indicateurs dquilibre financier du bilan fonctionnel :
Lquilibre financier rsulte de lajustement de la totalit des flux montaires de
lentreprise. Pour ce faire, la situation financire de lentreprise doit tre structure
dans son ensemble de manire dgager suffisamment de liquidits pour en assurer la
solvabilit.
Les dterminants de lquilibre financier sont essentiellement le FR et le BFR.
-

Calcul et analyse du Fonds de Roulement (FR) :

Le Fonds de Roulement se dfinit comme la part des capitaux permanent consacrs au

financement de lactif circulant. Il est donc reprsent par lexcdent des moyens de
financement permanent dont dispose lentreprise sur lactif immobilis :
FR = Financement Permanent lActif Immobilis

ACTIF IMMOBILISE

FINANCEMENT PERMANENT

FONDS DE ROULEMENT
ACTIF CIRCULANT
PASSIF CIRCULANT

Le fonds de roulement est un bon indicateur de lquilibre financier de lentreprise.

Un fonds de roulement positif permet lentreprise de supporter les incidents
(retard de paiement des clients/ rotation de stocks des marchandises) pouvant
perturber le cycle normale dexploitation de lentreprise.
Un fonds de roulement positif est un gage de solvabilit futur de lentreprise ce
qui permet dacqurir la confiance des partenaires de lentreprise notamment les
banques et les fournisseurs.

 Nanmoins, un FR positif nest pas une fin en soi, il peut tre une condition
ncessaire mais non suffisante de lquilibre financier de lentreprise. En effet,
limportance du FR est tributaire de plusieurs variables savoir :

La structure de lactif de lentreprise (poids de lactif immobilis et celui

de lactif circulant) ;
La nature de lactivit de lentreprise (commerciale, industrielle) ;
La taille de lentreprise (PME, Grande) ;
La dure du cycle dexploitation (court, longue).

De mme un FR ngatif nest pas ncessairement symptomatique dune situation

financire alarmante. Enfin, il est conseill dexaminer la notion du FR par rapport
dautre indicateur comme le chiffre daffaire, le BFRetc.
-

Calcul et analyse du Besoin en Fonds de Roulement (BFR ou BFG) et le Besoin

de Financement dExploitation (BFE) ;

Le BFR est le besoin ressenti par lentreprise dans son cycle dexploitation. Le
fonctionnement du cycle dexploitation implique la dtention dactifs physiques
(stocks) et financiers (crances clients). Dtenir ces actifs est une ncessit avant que
la firme ne touche le rsultat final de ces oprations sous forme de monnaie. Or, le
renouvellement continu des oprations dexploitation impose lentreprise de trouver
un financement adapt la dtention de ces actifs, on prend en compte ici le crdit
fournisseurs.
Lexistence dun BFR tient fondamentalement lexistence de dcalages temporels
entre les flux de produits et de charges dexploitation dune part, et les flux
dencaissement et dcaissement, dautre part, lexemple des frais de personnels quil
faut pays chaque mois alors que le bien produit nest peut-tre pas encore vendue est
particulirement clair. Ces dcalages sont structurels, il sensuit que le BFR est
permanent.
Le BFR peut tre dfinie comme la diffrence entre le montant des postes de lactif
circulant hors trsorerie (ACHT) et le montant des postes du passif circulant hors
trsorerie (PCHT).
BFR = AC (H.T) PC (H.T)

Actif Circulant (H.T)

A.C (H.T)
-

BFG

Passif Circulant (H.T)

Si

on parle de besoin en fonds de roulement BFR

Si

on parle de ressources en fonds de roulement RFR

Pour une meilleure analyse, il est souhaitable de distinguer le BFR dexploitation et le

BFR hors exploitation.
Le Besoin en Fonds de Roulement dExploitation (BFE) : Est la diffrence entre le
montant des postes de lactif circulant dexploitation (ACHT dExploitation) et le
montant des postes du passif circulant dexploitation (PCHT dExploitation). Do :
BFE = ACE - PCE
Le Besoin en Fonds de Roulement Hors Exploitation (BFRHE) : Est la diffrence
entre le montant des postes de lactif circulant hors exploitation (notamment les autres
dbiteurs et les TVP), et le montant des postes du passif circulant hors exploitation
(notamment les autres crditeurs et lEtat-IS).
-

Calcul et analyse de la Trsorerie Nette (TN) (la deuxime formule est plus
significative TN=FR BFR).

La trsorerie nette est la diffrence entre le FR et le BFR, elle rsulte aussi de la

diffrence entre TA et TP. La formule la plus significative est la premire :
T.N = F.R - BFR
Si
la trsorerie nette est positive. Lentreprise dispose de largent liquide.
Si
la trsorerie nette est ngative. On parle alors dinsuffisance de liquidit
do le recours aux crdits bancaires trs court terme.
En dfinitif, six catgories de structures fonctionnelles peuvent tre observes (voir
tableau ci-aprs).
Actif
A.I
ACHT
T.A
Total

N+1
10 000
5 000
2 200
17 200

N+2
15 000
6 000
5 000
21 500

N+3
20 000
6 700
26 700

N+4
25 000
8 000
3 500
36 500

N+5
30 000
10 000
8 000
48 000

N+6
40 000
14 000
200
54 200

Passif
F.P
PCHT
T.P
Total

N+1
15 000
2 000
2 200
17 200

N+2
16 000
3 500
2 000
21 500

N+3
18 000
6 000
2 700
26 700

N+4
20 000
14 000
2 500
36 500

N+5
34 000
11 600
2 400
48 000

N+6
37 000
15 200
2 000
54 200

Exercices comptables
F.R
BFR
T.N
Evaluation

N+1
5 000
3 000
2 000
FR+
BFR+
TN+

N+2
1 000
2 500
-1 500
FR+
BFR+
TN-

BFR
TN+

FR+

FR+
TN-

BFR

FRBFR

TN-

N+3
-2 000
700
-2 700
FRBFR+
TN-

N+4
-5 000
-6 000
1 000
FRBFRTN+

N+5
4 000
-1 600
5 600
FR+
BFRTN+

N+6
-3 000
-1 200
-1 800
FRBFRTN-

Les BFR constats sont entirement

financs par des ressources permanentes
(FR+) dont limportance permet de
dgager des disponibilits dont il
convient de rechercher si elles sont bien
exploites. Cest une bonne situation
financire.
Les BFR sont financs partie par des
ressources permanentes (FR+), partie par
un excdent des concours bancaires
courants sur les disponibilits. Do la
ncessit de sinterroger sur le poids
important du BFR.
Les concours bancaires courants couvrent
une partie des actifs immobiliss, les BFR
et les disponibilits. Cette situation est
mauvaise si elle nest pas occasionnelle et
exige de reconsidrer les structures de
financement.

Commentaires des exercices comptables N+1/N+2/N+3/ N+4/N+5/N+6:

N+1 : Lentreprise a dgag un FR positif de 5 000 DH, ce qui va permettre la s/t
de financer tous les besoins de financement de son cycle dexploitation dun montant
de 60 000 DH, et enfin dgage un excdent de trsorerie de 2 000 DH.
N+2 : Le BFR estim 2 500 DH est financ une partie par les ressources
permanentes dune valeur de 1 000 DH, et le reste 1 500 DH par les concours
bancaires (crdit bancaire) court terme. Dans ce cas-l, il faut sinterroger sur
limportance du poids du BFR par lanalyse des dlais clients, dure de stockage et le
dlai fournisseur. Ainsi, pour baisser le volume du BFR, il faut :
- Amliorer la gestion des stocks pour rduire le dlai de stockage
- Revoir la relation avec les clients (en faisant une analyse dtaille de tous les
clients : client normal, client douteuxetc.), pour rduire le dlai des crances
clients.
- Revoir la politique dapprovisionnement vis--vis du fournisseur dont
lobjectif est davoir des facilits de paiement des fournisseurs et de diversifier
les sources dapprovisionnement.

N+3 : Les crdits bancaires court terme de 2 700 DH ont t utiliss aussi bien pour
financer les dpenses dinvestissements dune valeur de 2 000 DH, et les besoins du
cycle dexploitation dun montant de 700 DH.
Cest une situation de dsquilibre financier car il est anormale de financer les
dpenses dinvestissements caractre stable et durable par des crdits bancaires CT,
do la ncessit daugmenter le FR par :
- Laugmentation des capitaux propres ;
- Laugmentation des dettes ;
- Cession des immobilisations.
N+4 : Les ressources issues du cycle dexploitation dun montant de 6 000 DH ont t
utilises pour financer une partie des dpenses dinvestissements dune valeur de 5 000DH et
dgager un excdent de trsorerie de 1 000DH. Do la ncessit damliorer le FR.
N+5 : Lexcdent de trsorerie de 5 600DH est d la fois au FR dun montant de 4 000DH,
et dun excdent du cycle dexploitation dun montant de 1 600DH. Cest une bonne situation
financire, seulement il faut sassurer que cet excdent de trsorerie soit bien plac.
N+6 : Le dficit des FR sur lactif immobilis dun montant de 3 000DH (FR-) a t financ
une partie par les ressources issues du cycle dexploitation de 1 200DH et le reste 1 800DH
par crdit bancaire court terme, cest donc une mauvaise situation financire qui ncessite
une dcision stratgique daugmenter le FR.

Les ratios : Trois familles de ratios

Ratios de rotation (voir page 29 polycopie) ;
Ratios de structure ou dquilibre financier: Ces ratios permettent dexprimer le
FRF, le BFR et la TN.
Ratio de FR :

Ce ratio mesure le degr de financement des emplois stables par les ressources stables
et indique, par la mme, lexistence ou non dun FR positif. La rgle de lquilibre
financier minimum veut que ce ratio soit suprieur 1.
Ratio structure financire :

Ratio de couverture de lactif circulant par le FRF :

Ratio de couverture du BFG ou du BFE par le FRF :

Remarque : Les ratios de TN : On calcule assez souvent le ratio :

Qui mesure le degr de couverture du BFR par le FRF et exprime, par la mme, la
trsorerie nette de lentreprise.
-

Ratios de rentabilit conomique : (voir page 30)

Lactif conomique = Immobilisations brutes dexploitation + BFE

La rentabilit conomique ou Return on Capital employed (ROCE)
Cest un ratio fondamental de lanalyse financire. Il reprsente lefficacit avec
laquelle lentreprise utilise les capitaux mis sa disposition et nest pas affect par la
structure financire de lentreprise.
La rentabilit conomique mesure l'efficacit de l'outil conomique utilis par
l'entreprise pour son exploitation courante. C'est un point fondamental de l'analyse
financire qui tient compte des performances managriales, stratgiques,
concurrentielles, et du degr d'adquation des actifs conomiques l'activit de
l'entreprise.1
Interprtation :
Le principal inconvnient de ce ratio est quil prend en compte la valeur comptable
dactifs qui se dprcient, alors que le rsultat dexploitation a tendance crotre avec
linflation. Dans le cadre dune comparaison dentreprises ayant la mme activit, les
actifs les plus dprcis auront une ROCE plus leve, mme si les actifs les plus
rcents sont peut-tre plus efficaces.

Mme Samira RIFKI, M.Abdessadeq SADQI, op cit, p.146.