MARCO TEORICO

1. FACTURA NEGOCIABLE

Definicin:
Moreno, D. E. (2011). La factura negociable: a propsito de su reciente
creacin en el Per. Revista Via Iuris, (11), 37-48 sostiene que el presente
analiza la factura negociable como nuevo ttulo valor creado en el Per por la
Ley N 29623 en diciembre del ao 2010; Ley que promueve el financiamiento
a travs de la factura comercial, como medio de obtener financiamiento y
liquidez para las MYPEs a travs de la factura comercial y los recibos por
honorarios; as como las deficiencias que supera esta ley con respecto a sus
precedentes legislativos.
Se parte de la naturaleza jurdica de la factura negociable, la finalidad de la
citada ley, la liquidez que proporciona este ttulo valor a las MYPEs, los
requisitos que se deben observar para su uso, la forma de establecer su
vencimiento, el mrito ejecutivo del que gozan estos ttulos valores, su
vinculacin con el lavado de activos, y la proyeccin que la regulacin de este
ttulo tendr en el mercado; tomando en cuenta la importante significacin
econmica que representa la MYPE en la economa peruana.

Creacin de la factura negociable:

Dr. Cristian Northcote Sandoval sostiene que: El articulado de la Ley N
29623 y su exposicin de motivos, la creacin de la factura negociable tiene
como motivacin establecer un mecanismo de financiamiento dinmico por el
cual las empresas podrn negociar las facturas negociables, que son emitidas
en las operaciones de venta de bienes o de prestacin de servicios,
transfirindolas por endoso a terceros o sometindolas a operaciones de
descuento o de factoring, tal como se hace actualmente con las letras de
cambio.
La diferencia de la factura negociable con otros ttulos valores es que este
nuevo ttulo valor ser emitido conjuntamente con las facturas o recibos por
honorarios, de tal manera que al entregar estos comprobantes de pago a sus
clientes, las empresas podrn entregar tambin la factura negociable, la cual
una vez aceptada, ya sea expresa o tcitamente, tendr mrito ejecutivo y
podr circular como cualquier ttulo valor. Por lo tanto, la factura negociable
permitir negociar los derechos de crdito originados por las operaciones de
venta de bienes o de prestacin de servicios que antes solo estaban
representados en facturas comerciales y en recibos por honorarios, y que
nicamente podan ser negociados a travs de la figura de la cesin de
crditos, lo cual representa una limitacin a su negociabilidad. La Ley N 29623
prev que la factura negociable puede ser transferida por endoso, de tal
manera que su circulacin se facilite y pueda ser sometida a una mayor
cantidad de operaciones, como el factoring, el descuento y otras similares.
Debe quedar claro que la creacin de la factura negociable le permite a las
empresas contar con un respaldo mayor para la cobranza de sus derechos de

crdito, pues sin la emisin de este ttulo valor, las operaciones de venta de
bienes o de prestacin de servicios solamente estaran sustentadas por las
facturas o recibos por honorarios, documentos que no tienen mrito ejecutivo y
que no pueden ser negociados mediante su endoso o entrega. Claro est que
por estas operaciones tambin pueden emitirse otros ttulos valores, como
letras de cambio o pagars, pero debe considerarse que cada
ttulo valor tiene sus propias caractersticas y, como veremos ms adelante,
para las operaciones de venta de bienes o prestacin de servicios, sobre
aquellas en las que se ha pactado el pago en cuotas, resultara ms
conveniente la emisin de una factura negociable. Veamos a continuacin las
reglas que deben cumplirse para la emisin de la factura negociable.

Beneficios de la Factura Negociable:

Melina Burgos, directora general de Desarrollo Productivo del Ministerio
de la Produccin (2014) explica a Gestion.pe que: Entre los beneficios
adicionales es que esta herramienta le da una mayor capacidad de negociacin
a la mipyme. Por ejemplo si una empresa antes venda a crdito a 60 das,
pero al llegar la fecha de pago el cliente de la empresa le deca esprame un
poco ms, ya no son 60 das sino pueden ser 90 das o ms. Pero ahora como
la factura negociable tiene una fecha de vencimiento entonces s o s te tiene
que pagar en esa fecha.
Tambin ayuda a tener un historial crediticio positivo con la entidad financiera.
Hay muchos empresarios que an no tienen un vnculo muy cercano con
alguna institucin financiera, y a travs de esta factura ya de alguna forma
ingresan en el sistema financiero.

Contenido de la Factura Negociable :

Informativo Caballero Bustamante (2011) afirma que: Adems de la
informacin exigible por el Reglamento de Comprobantes de Pago establecidos
por la SUNAT, la factura negociable deber contener:
a) La denominacin Factura Negociable.
b) Firma y domicilio del proveedor de bienes o servicios, a cuya orden se
entiende emitida.
c) Domicilio del adquiriente del bien o usuario del servicio, a cuyo cargo se
emite.
d) Fecha de vencimiento. A falta de indicacin de la fecha de vencimiento en la
Factura Negociable, se entiende que se entiende que vence a los treinta (30)
das calendarios siguientes a la fecha de emisin.
e) El monto total o parcial pendiente de pago de cargo del adquiriente del bien
o usuario del servicio, que es el monto del crdito que la Factura Negociable
representa.
f) La fecha de pago del monto sealado en el literal e), que puede ser en forma
total o en cuotas. En este ltimo caso, debe indicarse las fechas respectivas de
pago de cada cuota.

g) La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los bienes o

servicios prestados.
h) Leyenda Copia Transferible No Vlida para Efectos Tributarios. En caso
de que la Factura Negociable no contenga la informacin requerida en el
presente artculo, pierde su calidad de Ttulo Valor; no obstante, la factura
comercial o recibo por honorario conserva su calidad de comprobante de pago.

Emisin de la factura negociable:

Dr. Cristian Northcote Sandoval seala en Actualidad Empresarial, N
232(2011) que la factura negociable se puede emitir en las operaciones de
venta de bienes o de prestacin de servicios y tiene la naturaleza de un ttulo
valor que representa el derecho a cobrar el saldo del precio o retribucin
pactada. Ahora bien, debe tenerse en cuenta que la emisin de la factura
negociable no es obligatoria, es decir, los proveedores de bienes o servicios no
estn obligados a emitir la factura negociable para sus operaciones, pudiendo
optar por no emitirla y respaldar sus operaciones nicamente con sus facturas
o recibos por honorarios, segn sea el caso, o emitir otro tipo de ttulos valores,
si lo consideran pertinente. En el caso en que las empresas decidan emitir la
factura negociable, la Ley prev que este ttulo valor ser emitido como copia
adicional o anexa a las facturas o recibos por honorarios. Es interesante notar
que la norma contempla como denominacin de este ttulo valor la de factura
negociable, cuando existe la posibilidad de que no se trate de una factura sino
de un recibo por honorarios. Consideramos que podra haberse hecho la
salvedad de que en el caso de los recibos se utilice otra denominacin. Este
aspecto no ha sido contemplado tampoco en las normas reglamentarias de la
Ley N 29623. La negociabilidad de este ttulo valor consistente en la factura
negociable, permitir Instituto Pacfico VIII VIII-2 N 232 Primera Quincena Junio 2011 Informe Especial someterlos a operaciones de factoring o
descuento, transfirindola va endoso, tal como se hace con las letras de
cambio. El artculo 2 de la Ley N 29623 dispone que toda clusula o acuerdo
que tenga por finalidad limitar, restringir o prohibir la transferencia de la factura
negociable, ser nulo de pleno derecho. La intencin de la norma es garantizar
la funcionalidad de este ttulo valor, ponindolo a la par con los dems ttulos
valores regulados en la Ley N 27287. Sobre este punto, el Reglamento de la
Ley N 29623, aprobado por el Decreto Supremo N 047-2011-EF, establece en
su artculo 4 lo siguiente: Artculo 4.- Restriccin o limitacin a la
Transferencia de la Factura Negociable En concordancia con lo establecido en
el tercer prrafo del artculo 2 de la Ley, se entender que se restringe o limita
la transferencia de la Factura Negociable, cuando el adquirente que haya
recibido los bienes o servicios, establezca procedimientos o prcticas cuyo
efecto sea impedir o dilatar la recepcin de la factura o recibo por honorarios
y/o su respectiva constancia. En estos casos, el plazo al que se refiere el
artculo 7 de la Ley, comenzar a correr desde la fecha en que el emisor de la
factura o recibo por honorarios haya dejado constancia fehaciente sobre su
intento de entrega. Como se puede apreciar, el comprador o usuario de los
bienes o servicios materia de la operacin representada en la factura
negociable, no pueden retrasar la recepcin de la factura ni dilatar la
constancia de aceptacin que debe consignarse en ella. De la misma manera,
tampoco podr consignar su disconformidad en forma maliciosa con la finalidad
de evitar el pago de la factura negociable, en cuyo caso ser de aplicacin la

penalidad que revisaremos ms adelante al hablar sobre el procedimiento de

aceptacin de la factura negociable.

Vencimiento de la factura negociable:

Segn el Dr. Cristian Northcote Sandoval seala en Actualidad
Empresarial, N 232(2011) que la factura negociable debe indicar en su
contenido la fecha de o forma en que se ha fijado su vencimiento y, a falta de
indicacin, se presumir que su vencimiento se produce a los treinta das de
haber sido emitida. Para fijar el vencimiento, la Ley N 29263 ha establecido las
siguientes reglas: a) A fecha o fechas fijas de vencimiento, segn se trate de
pago nico, o en armadas o cuotas. b) A la vista. Actualidad Empresarial rea
Empresarial VIII N 232 Primera Quincena - Junio 2011 VIII-3 c) A cierto plazo o
plazos desde su aceptacin, en cuyo caso debe sealarse dicha fecha de
aceptacin. d) A cierto plazo o plazos desde su emisin. Pueden establecerse
entonces, fechas de vencimiento fijas, ya sea que se trate de un pago nico o
de pago en armadas o cuotas. Asimismo, el vencimiento a la vista implica que
la factura negociable debe ser pagada desde el momento en que es
presentada para cobro. Tambin se puede establecer un plazo computado a
partir de la fecha de aceptacin de la factura, pues como veremos ms
adelante, la factura negociable puede contener la aceptacin o conformidad del
comprador o usuario. Y tambin puede fijarse el vencimiento de la factura
negociable con un plazo computable desde la fecha de emisin. Se ha previsto
una regla especial en el caso en que el vencimiento se hubiera pactado en
cuotas, segn la cual, el incumplimiento de una o ms cuotas le confiere el
derecho al tenedor de la factura negociable a dar por vencidos los plazos y a
exigir el monto total de la factura o, alternativamente, a exigir las prestaciones
pendientes en sus respectivas fechas de vencimiento. Este derecho puede ser
ejercido una vez que el tenedor haya efectuado el protesto o la formalidad
sustitutoria de la factura negociable. Si se hubiera previsto la clusula de
liberacin de protesto, la misma slo ser aplicable para la ltima cuota.
Cuando se produzca el pago de las cuotas, se deber dejar constancia de ello
en la propia factura negociable. Al respecto, el artculo 5 del Reglamento
aprobado por el Decreto Supremo N 047-2011-EF, seala que cuando el pago
de la Factura Negociable se pacte en cuotas, su tenedor legtimo, en caso de
incumplimiento de una o ms cuotas, podr: a) Dar por vencido el plazo y exigir
el pago del monto total pendiente de la Factura Negociable; b) Exigir el pago de
las cuotas vencidas en la fecha de vencimiento de cualquiera de las cuotas
siguientes; o, c) Exigir el pago de las cuotas vencidas en la fecha de
vencimiento de la ltima cuota pactada. En estos casos, el protesto de la
factura negociable puede realizarse con ocasin del incumplimiento de pago de
cualquiera de las cuotas, en la oportunidad correspondiente a cada una de las
modalidades enunciadas en los literales a), b) y c) antes descritos. Si se
hubiera pactado la clusula de liberacin de protesto, conforme con lo
establecido en el artculo 52 de la Ley N 27287 Ley de Ttulos Valores,
dicha clusula slo tiene efectos con relacin a la ltima cuota pactada. Esto
quiere decir que el tenedor de la factura negociable est liberado de la
obligacin de efectuar el protesto nicamente cuando exija el pago dando por

vencidas todas las cuotas o ejerciendo el cobro con ocasin del vencimiento de
la ltima cuota, tal como se ha descrito en los literales a) y c) detallados
anteriormente. Se debe entender entonces, que cuando el tenedor desee
efectuar el cobro de una o varias cuotas vencidas con anterioridad al
vencimiento de la ltima cuota y sin dar por vencido el total del monto de la
factura negociable, s debe realizar el protesto. Asimismo, cuando la factura
negociable no tenga consignada la fecha de vencimiento, se aplicar la
presuncin del plazo de vencimiento a treinta das de su emisin y, en tal
situacin, el protesto puede realizarse una vez vencido dicho plazo.

2. LIQUIDEZ
Definicin:
Alex Burke (2016) sostiene que los activos se pueden subdividir ms segn el
grado de liquidez que tenga cada activo. La liquidez significa a la capacidad de
convertir a los activos en efectivo, algunos artculos pueden ser ms lquidos que
otros. Por ejemplo, una accin puede ser vendida en minutos o das. Sin embargo,
las propiedades, como los terrenos o edificios, pueden tardar semanas, meses o
incluso aos para convertirse en efectivo. La facilidad con la que los instrumentos
financieros, como las acciones y bonos se convierten y se transfiere la propiedad
es la razn por la que a menudo se les llama activos lquidos. Sin embargo, la
mayora de los activos pueden ser eventualmente intercambiados por dinero en
efectivo o liquidados.

Riesgo de liquidez:
GREGORIO BELAUNDE (2012) seala que una primera definicin corta sera
la incapacidad para una organizacin de disponer de los fondos necesarios para
hacer frente a sus obligaciones tanto en el corto plazo como en el mediano/largo
plazo. Esta definicin tiene la ventaja de reflejar fcilmente la idea de que se trate
de una incapacidad en un momento dado, lo que no quiere decir que esa empresa
sea insolvente, es decir que tenga un capital insuficiente para hacer frente a sus
compromisos. Lo que sucede es que la empresa en un momento dado est
ilquida o corre el riesgo de estarlo, aunque sea rentable, y tenga relativamente
pocas deudas. Por ello se oye muchas veces decir: es un problema de liquidez
temporal, la empresa est slida. El problema es que si esto dura demasiado,
igual una empresa puede quebrar, entonces la diferencia con la insolvencia es
poco obvia.
Muchas veces, a esta definicin se le aade la idea de costo adicional y de
prdidas. No necesariamente la empresa se encontrar en situacin de no
disponer de los fondos necesarios, pero los tendr por ejemplo pagando tasas de
inters mucho ms elevadas, o teniendo que vender activos a precios inferiores a
su costo, es decir que tendr sobrecostos o prdidas por ello. Tenemos entonces
que el riesgo de liquidez, no necesariamente significa quedarse sin fondos, sino
perder dinero para evitar encontrarse en esa situacin.
A partir de estas definiciones, se podra decir que el riesgo de liquidez puede
presentarse de dos maneras:

. por el lado de los activos: al no disponer de activos suficientemente lquidos, es

decir que puedan realizarse o cederse fcilmente a un precio normal en caso de
necesidad; ello no incluye a los activos de largo plazo esenciales para la
organizacin, que por definicin no deberan cederse, salvo situaciones extremas
. por el lado de los pasivos: al tener vencimientos de deudas y otros compromisos
que son excesivamente de corto plazo; y/o no disponer de suficientes fuentes de
financiamiento estable o tener dificultades de acceso al financiamiento; esto pone a
una organizacin constantemente bajo presin de encontrar fondos para funcionar
en el da a da y hacer frente a sus obligaciones.
No es difcil de entender que en realidad, rara vez uno de estos dos tipos de riesgo
de liquidez se presenta slo. En realidad es necesario analizarlos en conjunto. Por
ello se suele usar la expresin de riesgo estructural de balance, que incluye tanto
el activo como el pasivo, y del cual el riesgo de liquidez es un componente
esencial.
Finalmente, en el marco del riesgo de liquidez se suele tambin distinguir, aunque
en realidad no estn completamente separados, entre:
. el riesgo de tesorera, ms ligado al corto plazo, que se analiza primero
observando a detalle el flujo de caja actual y previsional, antes de operaciones de
financiacin, para tener una visin fina de los excedentes y brechas
. el riesgo de financiamiento, y de refinanciacin; que es el de no poder
renovar/reemplazar financiamientos existentes y el de no poder encontrar nuevos
financiamientos en caso de necesidad La llamada prdida de acceso a las fuentes
de financiamiento. Hay autores que tratan de ste ltimo cmo de un riesgo
especfico y separado, sobre todo al analizar la estructura de pasivos de mediano y
largo plazo.
Tambin algunos consideran al exceso de liquidez como un factor de riesgo de
liquidez, por el mayor riesgo de mal uso de estos recursos, o por la facilidad con la
que puede irse, que puede llevar a que estos fondos no estn disponibles cuando
ms se los necesite. Podra considerarse como una alerta de un riesgo de liquidez
mucho mayor en un futuro cercano.
Quines estn expuestos al riesgo de liquidez?
Este riesgo no afecta nicamente a los bancos, aunque se a veces se tenga
tendencia a pensarlo:
. cualquier persona o familia est expuesta a este riesgo, por el slo hecho de
tener gastos que no cuadran exactamente con la fecha de percepcin de ingresos;
un error comn es olvidar ciertos gastos fuertes, que sin ser inmediatos, son
previsibles (la regularizacin anual del impuesto a la renta, por ejemplo)
. las empresas del sector real, de varias maneras: a travs del ciclo de los
componentes del capital de trabajo (todas conocen los inconvenientes de ser
pagadas por los clientes mucho ms lentamente de lo que tienen que pagar a los
proveedores, o el de tener a veces inventarios excesivos respecto de las ventas),
as como por la composicin de sus activos financieros y la de sus deudas, que
pueden ser excesivamente de corto plazo respecto de las necesidades reales.

. los inversionistas institucionales no bancarios: se olvida muchas veces que los

fondos de inversin de todo tipo pueden ser objeto de verdaderas corridas, a
travs de solicitudes de rescate por parte de los inversores, que no siempre
pueden atender a causa del tipo de inversiones que hicieron; tambin pueden
conocer ese problema empresas de seguros, si tienen que hacer frente a grandes
obligaciones sbitas (un gran siniestro, por ejemplo, o obligaciones bruscas de
depositar mayor colateral por derivados, como le pas al gigante AIG), cuando
sus reservas estn invertidas en activos poco lquidos y los mercados crediticios
estn deprimidos. Organismos previsionales, sobretodo pblicos, pueden tener un
riesgo estructural de liquidez, si sus obligaciones estn mal financiadas.
. los mismos Estados, por tener demasiada deuda de corto plazo respecto de sus
activos lquidos, de las reservas de su banco central, e incluso respecto de su
capacidad de generacin de recursos fiscales, o sencillamente porque el perfil de
su deuda est mal equilibrado, con vencimientos demasiado grandes en ciertos
aos o porque pueden perder acceso a los mercados financieros (algo que varios
pases europeos estn sufriendo ahora); en realidad los estados deberan vigilar
tambin el perfil de la deuda corporativa privada y la del sector financiero, para no
tener sorpresas como Corea del Sur e Indonesia en 1997/1998
. y por supuesto las entidades financieras de todo tipo, pues por naturaleza
intermedian fondos que reciben del pblico y los prestan a sus clientes, a menudo
a plazos ms largos (riesgo de transformacin). Incluso, al crecer, terminan
muchas veces dependiendo cada vez ms de deudas en el mercado nacional e
internacional para financiar sus prstamos. Y hay bancos que prcticamente,
aparte de su capital, slo se financian con deuda (los bancos de inversin como
Lehman Brothers, por ejemplo, o entidades no autorizadas a captar depsitos del
pblico, como en el Per las Edpymes). El riesgo de liquidez es inherente a la
actividad de las entidades financieras, siendo las corridas de depsitos su
manifestacin ms extrema.
El riesgo de liquidez nunca debe ser analizado aisladamente
La interaccin de este riesgo con los otros riesgos es en realidad muy fuerte:
. en primer lugar, con los diferentes tipos de riesgo de mercado: el riesgo de
liquidez puede traducirse en la necesidad de financiarse a tasas de inters mucho
ms altas, lo que a su vez puede agravar el riesgo de liquidez; el riesgo cambiario,
como ya lo vimos, puede disminuir el valor de los activos comerciales y financieros
de una entidad o aumentar el de sus pasivos, generndole problemas de liquidez,
los instrumentos de inversin (que pueden incluir a los commodities) pueden
perder valor y volverse sbitamente ilquidos
. luego con el riesgo de crdito: las acreencias pueden volverse incobrables, las
inversiones perder mucho valor o volverse invendibles por el deterioro en la
percepcin del riesgo crediticio de los emisores; entonces se genera un riesgo de
liquidez: y a su vez, el que lo sufre ve deteriorarse la calidad de su propio riesgo
crediticio, con bajas de notas de las clasificadoras y prdida de acceso al
financiamiento, en un crculo vicioso; esta relacin suele ser la ms olvidada.
tambin con el riesgo operacional: un problema serio con el sistema informatizado
de cobranzas y/o la mala organizacin de stas puede crear riesgo de liquidez; un
evento externo significativo (incendio, catstrofe natural), que genera interrupcin
de las operaciones igualmente y hasta con el riesgo reputacional: problemas

temporales de liquidez pueden afectar la reputacin de la empresa (impresin de

mala gestin) y dificultar an ms su acceso a los mercados financieros; un evento
reputacional serio puede tener ese efecto (reticencia a prestarle a una empresa
con mala reputacin o a suscribir sus nuevos bonos o acciones).

Consecuencias por la falta de liquidez:

El crdito de la empresa se ve reducido en los mercados financieros, con

consecuencias negativas sobre su coste.

La imagen de la empresa se ve perjudicada, disminuyendo la calidad de

servicio de los proveedores.

Los saldos descubiertos provocan intereses de demora.

Se venden activos por debajo de su precio razonable para cubrir las

necesidades de fondos inmediatos.

Se produce alarma en el colectivo laboral de la empresa.

Disminuye el control de la propiedad por parte de los accionistas

3. TITULO VALOR:

Definicin:

Dr. Jorge Varillas Solano, Juez del VII Juzgado Civil Sub Especialidad
Comercial del Poder Judicial (2012) afirma que Un Ttulo Valor es un
documento mercantil en el que est incorporado un derecho privado

patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho est vinculado jurdicamente a la

posesin del documento.
En las compraventas que se realizan dentro del trfico mercantil est muy
extendida la utilizacin de algunos ttulos valores como medio de pago y, en
ocasiones, como instrumento de crdito.

Asimismo el Dr. Jorge Varillas Solano, Juez del VII Juzgado Civil Sub
Especialidad Comercial del Poder Judicial (2012) seala que los Titulos de
valores se clasifican en:

1.- Ttulos valores a la orden:

Son aquellos que se extienden a favor de una persona determinada, pudiendo

sta transmitirlos a otra persona por medio de la frmula del endoso.
No es necesario notificar a la persona obligada al pago (deudor) la transmisin
efectuada. Debiendo responder el endosante (acreedor original o posteriores)
frente al endosatario (acreedor actual) de la solvencia econmica de la persona
obligada al pago.
A este tipo de ttulo valor pertenece la letra de cambio.

2.- Ttulos valores al portador:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de la persona indeterminada

que posea el documento.

Se pueden transmitir estos ttulos valores por la mera entrega del documento a
otra persona. Debiendo abonar el crdito el emitente (deudor) en la fecha del
vencimiento a cualquier poseedor legtimo. A este tipo de ttulo valor pertenece
el cheque al portador.

3.- Ttulos valores nominativos:

Son aquellos que reconocen un derecho a favor de una persona determinada.

Para la transmisin de estos ttulos valores, adems de la entrega del

documento, es necesaria notificacin al emitente (deudor) para la inscripcin
de la misma en su libro registro de ttulos.
A este tipo de ttulo valor pertenece el pagar y el cheque nominativo.

Bibliografa
Dr. Cristhian Northcote Sandoval. (2011). La factura negociable. Revista:
Actualidad Empresarial, N 232.
Moreno, D. E. (2011). La factura negociable: a propsito de su reciente
creacin en el Per. Revista Via Iuris, (11), 37-48.
Melina Burgos.(2014). Beneficio de la factura negociable. Diario Gestin.
GREGORIO BELAUNDE (2012). El riesgo de liquidez. Diario Gestin.
Dr. Jorge Varillas Solano (2012). Ttulos Valores, cuales son,
protestan. RRP Noticias

como

Linkografa
http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/2011/nweb020611_
2.pdf
http://pyme.lavoztx.com/la-definicin-de-liquidez-en-finanzas-11104.html

Daniel Echaiz Moreno. (Julio-Diciembre 2011). La Factura

Negociable: a propsito de su reciente creacin. VIA
IURIS, II, 37-48.

Dra. Diana R. Rodrguez Alarcn. (Segunda Quincena de

Setiembre 2015). La factura negociable: aspectos
legales y tributarios (Parte I). Actualidad Empresarial N.
335, I, 1-7.

NORTHCOTE SANDOVAL, Cristhian. La factura negociable. Revista: Actualidad Empresarial,

N 232.

Dr. Jorge Varillas Solano, Juez del VII Juzgado Civil Sub Especialidad
Comercial del Poder Judicial (2012)