MACRO II S12 El Producto y El Tipo de Cambio en El Corto Plazo

Macroeconoma II
El Producto y el tipo de Cambio en el Corto Plazo

Sesin 12
Macroeconoma II
Prof. Hernn Reyes G.
Temas
Los determinantes de la demanda agregada en el corto plazo
Un modelo de corto plazo del mercado del producto
Un modelo de corto plazo del mercado de activos
Un modelo de corto plazo para el equilibrio simultneo de los

mercados de producto y activos
Los efectos de cambios temporales y permanentes de poltica

monetaria y fiscal
Ajuste de la cuenta corriente en el tiempo.
El modelo IS LM
Macroeconoma II
Introduccin
Los modelos de largo plazo son tiles cuando todos los
precios (productos, insumos) pueden ajustarse.
En el corto plazo, algunos precios de productos e insumos no
tienen el tiempo para ajustarse, debido a contratos de

trabajo, costos de ajuste o informacin imperfecta sobre la
demanda de mercado.
Esta sesin se basa en los modelos de corto y largo plazo de
tipo de cambio para explicar como el producto se relaciona

con el tipo de cambio en el corto plazo.
la poltica macroeconmica afecta el producto, el empleo y la cuenta

corriente.
Macroeconoma II
Determinantes de la Demanda Agregada
La demanda agregada es la cantidad agregada de

bienes y servicios que la gente est dispuesta a
comprar:
1.
2.
3.
4.
gasto en consumo
gasto en inversin
compras del gobierno
gasto neto por extranjeros: la cuenta corriente
Macroeconoma II

Los determinantes de gasto de consumo incluyen:
Ingresos disponibles: ingreso de produccin (Y) menos impuestos (T).
Ms ingresos disponibles quieren decir ms gasto de consumo, pero el
consumo tpicamente aumenta menos que la cantidad de estos aumentos
de ingresos disponibles.
Tasas de inters real pueden influir en la cantidad de ahorro y consumo,
pero suponemos aqu que relativamente no tiene importancia.
La riqueza tambin puede influir en el consumo, pero suponemos aqu
que es relativamente de poca importancia.
Macroeconoma II

(cont.)
Determinantes de la cuenta corriente:
El tipo de cambio real: los precios de productos
extranjeros en relacin con los precios de productos
domsticos, ambos medidos en moneda domstica: EP*/P
A medida que los precios de productos extranjeros se elevan en

relacin con aquellos de productos domsticos, el gasto en productos
domsticos aumenta y el gasto en productos extranjeros disminuye.
Ingreso disponible: ms ingreso disponible se traduce en

ms gasto en productos extranjeros (importaciones)
Macroeconoma II
Cmo Cambios de Tipo de Cambio Real

Afectan la Cuenta Corriente?
La cuenta corriente mide el valor de exportaciones en relacin
al valor de importaciones: CAEX-IM.
Cuando el tipo de cambio real EP*/P sube, el precio de los productos
extranjeros se eleva en relacin a los precios de productos domsticos.
1.
El volumen de las exportaciones que son compradas por extranjeros

aumenta.
2.
El volumen de las importaciones que son compradas por residentes

cae.
3.
El valor de importaciones en trminos de productos domsticos

aumenta: el valor/precio de importaciones aumenta, ya que los
productos extranjeros son ms valiosos/caros.
Macroeconoma II
Cmo Cambios de Tipo de Cambio Real

Afectan la Cuenta Corriente? (cont.)
Si los volmenes de importaciones y exportaciones no cambian
mucho, el efecto de valor puede dominar el efecto de volumen

cuando el tipo de cambio real cambia
por ejemplo, las obligaciones de contrato de comprar las cantidades fijas

de productos pueden hacer que el efecto de volumen sea pequeo.
Sin embargo, la evidencia indica que para la mayor parte de los
pases el efecto de volumen domina el efecto de valor en 1 ao

o menos.
Por lo tanto, suponemos que una depreciacin real conduce a
un aumento de la cuenta corriente: el efecto de volumen

domina el efecto de valor.
Macroeconoma II

Determinantes de la cuenta corriente:
Tipo de cambio real: un aumento del tipo de cambio real
aumenta la cuenta corriente.
Ingreso disponible: un aumento del ingreso disponible

reduce la cuenta corriente.
Macroeconoma II

(cont.)
Por simplicidad, suponemos que factores exgenos
polticos determinan las compras del gobierno G y el

nivel de impuestos la T.
Por simplicidad, asumimos por ahora que el gasto de
la inversin I es determinado exgenamente.
Un modelo ms complicado muestra que la inversin

depende del costo de prstamos para la inversin, la tasa de
inters.
Macroeconoma II

(cont.)
La demanda agregada puede expresarse as:
D = C(Y T) + I + G + CA(EP*/P, Y T)
Consumo
como funcin
del ingreso
disponible
Inversin y
compras del
Gobierno
exgenas
Cuenta corriente es
funcin del tipo de
cambio real y del
ingreso disponible
O ms simple:
D = D(EP*/P, Y T, I, G)
Macroeconoma II

(cont.)
Los determinantes de la demanda agregada incluyen:
Tipo de cambio Real: un aumento del tipo de cambio real aumenta la
cuenta corriente, y por lo tanto aumenta la demanda agregada de
productos domsticos.
Ingreso disponible: un aumento del ingreso disponible aumenta el
consumo, pero disminuye la cuenta corriente
Ya que el gasto de consumo total es por lo general mayor que el gasto
sobre productos externos, el primer efecto domina el segundo efecto.
Como el ingreso aumenta para un nivel dado de impuestos, el consumo
agregado y la demanda agregada aumentan, pero menos que el
ingreso.
Macroeconoma II
Equilibrio de Corto Plazo de la Demanda y

Oferta Agregada
El equilibrio se consigue cuando el valor del producto
total Y (y el ingreso de la produccin) se iguala a la

demanda agregada D.
Y = D(EP*/P, Y T, I, G)
Valor del
producto, ingreso
de la produccin
Demanda agregada como funcin del

tipo de cambio real, el ingreso disponible,
la inversin y las compras del gobierno
Condicin de equilibrio
Macroeconoma II
Equilibrio de Corto Plazo de la Demanda y

Oferta Agregada (cont.)
La demanda
agregada es
mayor que la
produccin:
las firmas
Aumentan
su produccin
La produccin es
mayor que la demanda
agregada: las firmas
reducen produccin
Macroeconoma II
El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de

Cambio: La Curva DD
Cmo afecta el tipo de cambio el equilibrio de corto de plazo
de demanda agregada y produccin?
Con niveles de precios domsticos y extranjeros fijos, una

subida del tipo de cambio nominal hace los bienes y servicios
extranjeros ms caros en relacin con bienes y servicios
domsticos.
Una subida del tipo de cambio (una depreciacin de la moneda
domstica) aumenta la demanda agregada de productos

domsticos.
En el equilibrio, la demanda agregada es igual al producto.
Macroeconoma II

Cambio: La Curva DD (cont.)
Macroeconoma II
El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de Cambio:

La Curva DD (cont.)
La depreciacin E1 a E2
nos provoca un cambio
un aumento en la
demanda agregada lo
que se corresponder
con un aumento del
producto Y1 a Y2
Macroeconoma II

Cambio: La Curva DD (cont.)
La curva DD
muestra las combinaciones de producto y tipo de
cambio en el cual el mercado del producto est en

equilibrio de corto plazo (demanda agregada =
produccin agregada).
tiene pendiente positiva porque una subida del tipo de
cambio causa un aumento de la demanda agregada y

del producto agregado.
Macroeconoma II
Desplazando la curva DD
Los cambios del tipo de cambio
causan movimientos a lo largo de
una curva DD. Otros cambios
causan un desplazamiento de la
curva DD:
1.
Cambios de G: ms compras del

gobierno causan una aumento de la
demanda agregada y del producto de
equilibrio. La produccin aumenta para
cada tipo de cambio: la curva de DD se
desplaza a la derecha.
2.
Cambios de T: una baja de impuestos

generalmente aumentan el gasto de
consumo, aumentando la demanda
agregada y el producto para cada tipo de
cambio: la curva DD se desplaza a la
derecha.
Macroeconoma II
Desplazando la curva DD (cont.)

3.
Cambios de I: la demanda ms alta por

inversin desplaza la curva DD a la
derecha.
4.
Cambios de P en relacin con P*:

menores precios domsticos relativo a los
precios externos desplazan la DD a la
derecha.
5.
Cambios de C: un mayor deseo de

consumir ms y ahorrar menos desplaza la
curva DD a la derecha.
6.
Cambios de demanda de bienes

domsticos en relacin con bienes
extranjeros: el deseo de consumir ms
bienes domsticos en relacin con bienes
extranjeros desplaza la curva DD a la
derecha.
Macroeconoma II
El Equilibrio de Corto Plazo en el Mercado

de los Activos
Consideramos dos mercados de activo que deben estar
en equilibrio:
1. Mercado de divisas (tipo de cambio)
la paridad de tasas determina el equilibrio:
R = R* + (Ee E)/E
2. Mercado monetario:
la oferta y demanda real por dinero determinan el
equilibrio: Ms/P = L(R, Y)
Un aumento del ingreso y el producto conllevan a un
aumento de la demanda real por dinero.
Macroeconoma II

de los Activos (cont.)
Cuando el ingreso y el producto
aumentan,
aumenta la demanda por
dinero,
lo que lleva a un aumento en
la tasa de inters domstica,
Lo que lleva a una apreciacin
de la moneda domstica.
Una apreciacin de la moneda

domstica es una cada en la E.
Cuando el ingreso y el producto
caen, la moneda domstica se
deprecia y sube E.
Macroeconoma II

de los Activos: La Curva AA
La relacin inversa entre el producto y el tipo de cambio
necesario para preservar el equilibrio en el mercado de tipo de
cambio y el mercado monetario se resume en la curva AA.
Tipo de cambio de
equilibrio en el mercado de
divisas;
Producto de equilibrio en el
mercado monetario.
Macroeconoma II
Desplazando la Curva AA
1.
Cambios en Ms: un aumento de

la oferta de dinero reduce las
tasas de inters, haciendo la
moneda domstica depreciarse
(una subida de E) para cada Y: la
curva AA se desplaza hacia arriba
(a la derecha).
2.
Cambios en P: Un aumento del

nivel domstico de precios
disminuye la oferta real de dinero,
las tasas de inters aumentan, la
moneda domstica se aprecia (cae
E): la curva AA baja (izquierda).
3.
Cambios en la demanda real de

dinero: si los residentes estn
dispuestos a sostener menores
saldos monetarios reales, caen las
tasas de inters, conduciendo a
una depreciacin de la moneda
domstica (sube E): la curva de AA
sube (derecha).
Cada en el retorno en
depsitos en moneda
domstica
Aumentos en la oferta
de dinero domstica
Macroeconoma II
Desplazando la Curva AA
4.
Cambios de R*: Un aumento de

las tasas de inters externas hace
ms atractivos los depsitos en
divisas, conduciendo a una
depreciacin de la moneda
domstica (sube E): la curva de AA
sube (derecha).
5.
Cambios de Ee: si los

participantes del mercado esperan
que la moneda domstica se
deprecie en el futuro, los depsitos
de divisas se hacen ms atractivos,
haciendo la moneda domstica
depreciarse (sube E): la curva de
AA sube (derecha).
Cada en el retorno en
depsitos en moneda
domstica
Aumentos en la oferta
de dinero domstica
Macroeconoma II
Desplazando la Curva AA (cont.)

Tipo de Cambio,
E
AA
AA
Y1
Y2
Producto, Y
Macroeconoma II
Uniendo los Pedazos: las Curvas DD y AA
Un equilibrio de corto plazo quiere decir un tipo de cambio

nominal y un nivel de producto tal que haya:
1.
equilibrio en el mercado del producto: demanda y oferta

agregada se igualen.
2.
equilibrio en el mercado de divisas: se cumpla la paridad de

tasas de inters.
3.
equilibrio en el mercado del dinero: la oferta y demanda real

por dinero se igualen.
Un equilibrio de corto plazo ocurre donde se interceptan las
curvas DD y AA
el equilibrio en el mercado de los bienes se cumple en la curva DD
el equilibrio en el mercado de los activos se cumple en la curva AA

Macroeconoma II
Uniendo los Pedazos: las Curvas DD y AA

(cont.)
Macroeconoma II
Cmo la Economa Llega al Equilibrio en el

Corto Plazo?
Los tipos de cambio
se ajustan
inmediatamente, el
mercado de activos
est en equilibrio.
El tipo de cambio se
aprecia y el
producto aumenta
hasta que el
mercado del
producto est en
equilibrio.
Macroeconoma II
Cambios Transitorios en Poltica Monetaria

y Fiscal
Poltica monetaria: la poltica en la cual el banco central
influye en la oferta de dinero.
La poltica monetaria principalmente influye en los mercados de activos.
Poltica fiscal: la poltica en la cual los gobiernos
(autoridades fiscales) influyen en la cantidad de compras del

gobierno e impuestos.
La poltica fiscal principalmente influye en la demanda agregada.
Cambios transitorios de poltica se esperan que sean revertidos

en un futuro prximo y no afectan las expectativas de tipo de
cambio en el largo plazo.
Macroeconoma II
Cambios Transitorios en Poltica Monetaria

Un aumento del nivel del dinero baja las tasas de inters,
haciendo la moneda domstica depreciarse (sube E).

La AA se desplaza hacia arriba (derecha).
Los productos domsticos son ms baratos de modo que aumenta la

demanda agregada y el producto hasta que un nuevo equilibrio de corto
plazo es alcanzado.
Macroeconoma II
Cambios Transitorios en Poltica Fiscal

Un aumento de las compras del gobierno o una reduccin de
impuestos aumenta la demanda agregada y el producto.

La curva DD se desplaza a la derecha.
Un producto mayor incrementa la demanda por dinero,
Por lo que aumentan las tasas de inters,
Causando una apreciacin del tipo de cambio (cae E).
Macroeconoma II
Polticas para Mantener el Pleno Empleo

Los recursos usados en el proceso de produccin pueden ser
sobre-empleado o sub-empleados.
Cuando los recursos son empleados en su nivel normal (o de
largo plazo), la economa funciona en pleno empleo".
Cuando el empleo est bajo el pleno empleo, el trabajo es subempleado: alto desempleo, pocas horas trabajadas, produccin menor
que lo normal.
Cuando el empleo est por sobre el pleno empleo, el trabajo es sobreempleado: bajo desempleo, muchas horas extraordinarias, produccin
mayor a lo normal.
Macroeconoma II

(cont.)
Cada transitoria de la demanda
mundial de productos
domsticos reduce el producto
bajo su nivel normal
Una expansin
monetaria
transitoria puede
depreciar la
moneda
domstica
Una poltica fiscal transitoria puede

revertir la cada en demanda
agregada y producto
Macroeconoma II

(cont.)
Poltica monetaria transitoria puede
Incrementar la oferta de dinero para
acomodar la demanda por dinero
Aumentos de la
demanda por dinero
aumenta las tasas de
Inters y aprecia el
la moneda
domstica
Poltica fiscal transitoria podra

aumentar la demanda agregada y el
producto
Macroeconoma II

(cont.)
Las polticas para el pleno empleo pueden parecer
fciles en la teora, pero en la prctica son difciles.
1.
Hemos supuestos precios y expectativas que no cambian,

pero la gente puede anticipar los efectos de cambios de
poltica y modificar su comportamiento.
los trabajadores pueden requerir salarios ms altos si anticipan horas
extra y abundancia de empleo, y los productores pueden elevar precios
si esperan salarios altos y fuerte demanda debido a la poltica
monetaria y fiscal.
Las polticas monetaria y fiscal, por lo tanto, pueden crear cambios de
precios e inflacin impidiendo aumentos de produccin y empleo:
sesgo inflacionista
Macroeconoma II

(cont.)
2.
Los datos econmicos son difciles de medir y de entender.

Los hacedores de poltica no pueden interpretar los datos de los
mercados de activos y la demanda agregada con certeza, y a veces
cometen errores.
3.
Los cambios de poltica requieren tiempo para ser puestos en

prctica y para afectar la economa.
Como toman tiempo, las polticas pueden afectar la economa cuando
los shocks ya se disiparon.
4.
Las polticas a veces estn bajo la influencia de intereses

polticos o burocrticos.
Macroeconoma II
Cambios Permanentes en la Poltica

Monetaria y Fiscal
Cambios permanentes de poltica modifican las
expectativas de la gente sobre el tipo de cambio
en el largo plazo.
Macroeconoma II
Cambios Permanentes en la Poltica

Monetaria y Fiscal
1. Un aumento permanente
de la oferta de dinero
Reduce las tasas de inters y

esto hace anticipar una futura
depreciacin de la moneda
domstica, aumentando el
retorno de depsitos en moneda
extranjera.
Un incremento
permanente en la
oferta de dinero
reduce las tasas de
inters y lleva a los
agentes a esperar
una depreciacin
futura,
conduciendo a una
fuerte depreciacin
en el presente
La moneda domstica se
deprecia ms que
(E sube ms que) el caso
cuando las expectativas son
constantes.
La curva de AA sube (derecha)
ms que en el caso en que las
expectativas son constantes.
Macroeconoma II
Efectos de Largo Plazo de un Cambio

Permanente en la Poltica Monetaria
Con el empleo y horas por sobre de sus niveles
normales, hay una tendencia de los salarios a elevarse

en el tiempo.
Con la fuerte demanda por el producto y con el
aumento de salarios, los productores tienen incentivos

para elevar precios en el tiempo.
Tanto salarios como precios de productos ms altos
llevan a un nivel mayor de precios.
Cules son los efectos del alza en precios?
Macroeconoma II
Efectos de Largo Plazo de un Cambio

Permanente en la Poltica Monetaria (cont.)
Con precios ms altos los productos
domsticos se tornan ms caros relativo
a los bienes externos: se reduce la
demanda agregada
Precios ms altos reducen

La oferta real de dinero,
Aumentan las tasas de
inters, lo que lleva a una
apreciacin de la moneda
domstica
En el largo
plazo, el
producto
vuelve a su
nivel normal, y
tambin vemos
una sobrereaccin:
E1 < E3 < E2
Macroeconoma II
2.
Efectos de un Cambio Permanente en

Poltica Fiscal
Un aumento permanente de las compras del gobierno o la

reduccin permanente de impuestos
aumenta la demanda agregada
Hace que la gente espere una apreciacin domstica a corto plazo debido al
aumento de la demanda agregada, reduciendo el retorno esperado a los
depsitos de divisas, apreciando la moneda domstica.
El primer efecto aumenta la demanda agregada de productos domsticos, el

segundo reduce la demanda agregada de productos domsticos (por
hacerlos ms caros).
Si se espera que el cambio de la poltica fiscal sea permanente, el primer y
segundo efecto exactamente compensan el uno al otro, de modo que el
producto permanece en su nivel de largo plazo o normal.
Decimos que un aumento de compras de gobierno completamente
desplaza (crowds out) las exportaciones, debido al efecto de la
apreciacin de la moneda domstica.
Macroeconoma II
Efectos de un Cambio Permanente en

Poltica Fiscal (cont.)
Un aumento de las
compras del gobierno
aumentan la demanda
agregada
Resultado de una
expansin fiscal transitoria
Cuando el
aumento de las
compras del
gobierno es
permanente, la
moneda se
espera que se
aprecie, y se
aprecia
Macroeconoma II
Polticas Macroeconmicas y la Cuenta

Corriente
Para determinar el efecto de

poltica monetaria y fiscal sobre
la cuenta corriente,
Derive la curva XX para

representar las combinaciones
de producto y tipos de cambio
en los cuales la cuenta corriente
est en su nivel deseado.
En la medida que el ingreso y el

producto aumentan, la cuenta
corriente disminuye, todo lo
dems constante.
Para mantener la cuenta

corriente en su nivel deseado, la
moneda domstica debe
depreciarse con el aumento de
ingreso: la curva XX debera
tener pendiente positiva.
Macroeconoma II

Corriente (cont.)
La curva XX tiene pendiente positiva, pero es ms
plana que la curva DD.
DD representa los valores de equilibrio de demanda
agregada y producto.
En la medida que el ingreso domstico y el producto

aumentan, aumenta el ahorro domstico, que quiere decir
que la demanda agregada (el deseo de gastar) por
residentes domsticos no se eleva tan rpidamente como
el ingreso y el producto.
Macroeconoma II

Corriente (cont.)
En la medida que el ingreso y el producto aumentan, la

moneda debe depreciarse para atraer a extranjeros y
aumentar su demanda por el producto domstico para
mantener la cuenta corriente (slo un componente de la
demanda agregada) en su nivel deseado - sobre la curva XX.
En la medida que el ingreso y el producto aumentan, la
moneda debe depreciarse ms rpidamente para atraer a
extranjeros y aumentar su demanda por el producto
domstico de modo de mantener la demanda agregada (por
residentes domsticos y extranjeros) igual a la oferta - sobre
la curva DD.
Macroeconoma II

Corriente (cont.)
Las polticas afectan la cuenta corriente por su
influencia sobre el valor de la moneda domstica.
Un aumento de la oferta de dinero deprecia la moneda
domstica y por lo general aumenta la cuenta corriente en el
corto plazo.
Un aumento de las compras del gobierno o una disminucin
de impuestos aprecia la moneda y por lo general disminuye
la cuenta corriente.
Macroeconoma II

Corriente (cont.)
Un aumento de la oferta de dinero desplaza
hacia arriba la curva AA y deprecia la moneda,
aumentando la cuenta corriente pos sobre XX
Una
expansin
fiscal
transitoria
mueve la DD
y aprecia la
moneda,
reduciendo
la Cta Cte
por debajo
de XX
Como la curva AA tambin se
mueve, una expansin fiscal
permanente reduce ms la Cta Cte
Macroeconoma II
El Efecto Valor, el Efecto Volumen y la

Curva-J
Si el volumen de importaciones y exportaciones es fijo en el
ms corto plazo, una depreciacin de la moneda domstica

no afectar el volumen de importaciones o exportaciones,
pero aumentar el valorar/precio de importaciones en la moneda

domstica y disminuir la cta cte: CA EX IM.
El valor de exportaciones en moneda domstica no cambia.
La cuenta corriente inmediatamente podra disminuir despus
de una depreciacin monetaria, luego aumentar gradualmente

en la medida que el efecto volumen comienza a dominar el
efecto de valor.
Macroeconoma II

Curva-J (cont.)
Efecto volumen domina

el efecto valor
Immediate
effect of real
depreciation
on the CA
Curva-J: el efecto valor

domina el efecto
volumen
Macroeconoma II

Curva-J (cont.)
El traspaso (pass through) del tipo de cambio al precios de
las importaciones mide el porcentaje que aumenta el precio de

las importaciones frente a una depreciacin de la moneda
domstica de 1%.
En el modelo de DD-AA, el traspaso es 100%: el precio de las
importaciones en moneda domstica se ajusta exactamente a

la depreciacin de la moneda.
En la realidad, el traspaso puede ser menor al 100% por al
discriminacin de precios entre pases.
las firmas que fijan los precios pueden decidir no acomodar los cambios
del tipo de cambio con cambios de los precios de productos extranjeros
denominados en la moneda domstica.
Macroeconoma II

Curva-J (cont.)
Si los precios de los productos externos no cambian mucho
producto de un traspaso inferior a 100%, entonces
el valor de las importaciones no va a aumentar mucho tras una

depreciacin domstica y la cuenta corriente no va a caer mucho,
reduciendo el efecto de curva-J.
el volumen de las exportaciones e importaciones no va a cambiar mucho
en el tiempo ya que los precios en moneda domstica no cambian
mucho.
Un traspaso menor al 100% reduce el efecto de una
depreciacin o apreciacin sobre la cuenta corriente.
Macroeconoma II
Modelo IS-LM
En el modelo de DD-AA, supusimos que el gasto en inversin es exgeno.
En realidad, la cantidad de gasto en inversin depende de la tasa de inters.

los proyectos de la inversin a menudo usan fondos prestados, y la tasa de
inters es el costo de endeudarse.
una tasa de inters ms alta implica menos gasto en inversin.
En el modelo IS-LM el gasto en inversin se relaciona inversamente con la

tasa de inters.
El modelo IS-LM tambin permite que el gasto de consumo y el gasto en

importaciones dependan de la tasa de inters.
Una tasa de inters ms alta hace el ahorro ms atractivo y el consumo menos
atractivo.
Sin embargo, el efecto de la tasa de inters es mucho ms grande sobre la
inversin que sobre el consumo e importaciones.
Macroeconoma II
Modelo IS-LM (cont.)

El modelo IS-LM expresa la demanda agregada como:
D = C(Y T, R-e ) + I(R-e)+ G + CA(EP*/P, Y T, R-e )
Inversin
como funcin
de la tasa de
inters real
R-e
Consumo como
funcin del
ingreso
disponible y la
tasa de inters
real R-e
Las compras
del gobierno
son
exgenas
La cuenta corriente
como funcin del tipo de
cambio real, el ingreso
disponible y la tasa de
inters real R-e
O ms simple:
D = D(EP*/P, Y T, R-e, G)
Macroeconoma II

En vez de relacionar tipos de cambio y producto, la
IS-LM relaciona tasas de inters y producto.
En equilibrio, producto agregado = demanda agregada
Y = D(EP*/P, Y T, R-e, G)
En equilibrio, se cumple la paridad de tasas de inters

R = R* + (Ee-E)/E
E(1+R) = ER* + Ee
E(1+RR*) = Ee
E = Ee/(1+RR*)
Macroeconoma II

Y = D(EeP*/P(1+RR*) , Y T, R-e, G)
Esta ecuacin describe la IS: las combinaciones de tasas de
inters y producto tal que la demanda agregada es igual al
producto, dados los valores de variables exgenas Ee,P*,P,
R*,T, e, y G.
Tasas de inters menores aumentan la demanda por
inversin (y por consumo e importaciones), llevando a
mayor demanda agregada y producto en equilibrio.
La curva IS tiene pendiente negativa.
Macroeconoma II

En el equilibrio, la oferta real de dinero iguala la
demanda real de dinero: Ms/P = L(R,Y)
Esta ecuacin describe la curva de LM: las combinaciones de
tasas de inters y producto tal que el mercado de dinero
est en equilibrio, dados los valores de las variables
exgenas P y Ms.
Un ingreso ms alto lleva a un aumento de la demanda real
de dinero y a tasas de inters ms altas en el mercado del
dinero.
La curva LM tiene pendiente positiva.
Macroeconoma II

El mercado del
producto en equilibrio
Tasa de
inters, R
El mercado del dinero

en equilibrio
LM
R1
Y1
Tanto el mercado del

producto y del dinero
estn en equilibrio en R1
e Y1
Producto, Y
Macroeconoma II
Efecto de un Cambio Transitorio en la

Oferta de Dinero
Retorno esperado a
depsitos en moneda
extranjera
LM1
Tasa de inters, R
Aumento
transitorio de
la oferta de
dinero
LM2
1
R1
2
R2
E2
Tipo de cambio, E
E1
Y1
Y2
Producto, Y
(aumenta)
Macroeconoma II
Efecto de Corto Plazo de un Cambio

Permanente de la Oferta de Dinero
LM1
Tasa de inters, R
Retorno esperado a
depsitos en moneda
extranjera
LM2
1
R1
R3
Aumento
permanente
de la oferta
de dinero
R2
2
La moneda se
espera que se
deprecie
E3
Tipo de cambio, E
E2
E1
Y1
Y2
Y3
Producto, Y
(aumentando)
Macroeconoma II
Efecto de un Cambio Transitorio en la

Poltica Fiscal
Tasa de inters, R
LM
Retorno esperado a
depsitos en moneda
extranjera
2
E1
Tipo de cambio, E
R2
R1
E2
Expansin
fiscal
transitoria
Y1
Y2
Producto, Y
(aumentando)
Macroeconoma II
Efecto de un Cambio Permanente en la

Poltica Fiscal
Tasa de inters, R
Retorno esperado a
depsitos en moneda
extranjera
LM
R2
2
3
R1
Expansin
fiscal
permanente
Y2
Producto, Y
La moneda se espera
que se aprecie
E1
Tipo de cambio, E
E2
E3
Y1
(aumentando)
Macroeconoma II
Resumen
1.
La demanda agregada es afectada por el ingreso disponible y el tipo de

cambio real.
2.
La curva de DD muestra las combinaciones de tipos de cambio y producto

donde demanda agregada = producto.
3.
La curva de AA muestra las combinaciones de tipos de cambio y producto

donde el mercado de moneda extranjera y el mercado del dinero estn en
equilibrio.
4.
En el modelo de DD-AA, suponemos que una depreciacin de la moneda

domstica conduce a un aumento de la cuenta corriente y la demanda
agregada
5.
Pero la realidad es ms complicada, y la Curva-J muestra que el efecto de

valor al principio domina el efecto de volumen.
6.
Un aumento transitorio de la oferta de dinero aumenta el producto y se

deprecia la moneda domstica.
7.
Un aumento permanente hace ambos, pero en una magnitud ms grande

en el corto plazo, pero a largo plazo vuelve a su nivel normal.
Macroeconoma II
Resumen (cont.)
8.
Un aumento temporal de las compras del gobierno aumenta el producto y

aprecia la moneda domstica.
9.
Un aumento permanente de las compras del gobierno desplaza

completamente las exportaciones netas, y por lo tanto no tiene ningn
efecto sobre el producto.
10. El modelo ISLM compara las tasas de inters con el producto.

11. La curva IS muestra las combinaciones de tasas de inters y producto en
que la demanda agregada = producto.
12. La curva LM muestra las combinaciones de tasas de inters y producto en
que el mercado del dinero est en equilibrio.
13. El modelo IS-LM puede ser usado con el modelo de tipo de cambio para
comparar producto, tasas de inters y tipo de cambio.
Macroeconoma II
Resumen Factores determinantes

de la Cuenta Corriente
Movimientos
Efectos en CC
Alza Tipo de cambio Real EP*/P
Sube la Cuenta Corriente
Cada del Tipo de Cambio real EP*/P
Disminuye la Cuenta Corriente
Aumento del Ingreso Disponible Yd
Disminuye la Cuenta Corriente
Disminucin del Ingreso Disponible Yd
Sube la Cuenta Corriente
Macroeconoma II

MACRO II S12 El Producto y El Tipo de Cambio en El Corto Plazo

Transféré par

Informations du document

Copyright

Formats disponibles

Partager ce document

Partager ou intégrer le document

Options de partage

Avez-vous trouvé ce document utile ?

Ce contenu est-il inapproprié ?

Droits d'auteur :

Formats disponibles

MACRO II S12 El Producto y El Tipo de Cambio en El Corto Plazo

Transféré par

Droits d'auteur :

Formats disponibles

Macroeconoma II

El Producto y el tipo de Cambio en el Corto Plazo

Un modelo de corto plazo del mercado del producto

Un modelo de corto plazo del mercado de activos

Un modelo de corto plazo para el equilibrio simultneo de los

Los efectos de cambios temporales y permanentes de poltica

Ajuste de la cuenta corriente en el tiempo.

precios (productos, insumos) pueden ajustarse.

En el corto plazo, algunos precios de productos e insumos no

tienen el tiempo para ajustarse, debido a contratos de

Esta sesin se basa en los modelos de corto y largo plazo de

tipo de cambio para explicar como el producto se relaciona

la poltica macroeconmica afecta el producto, el empleo y la cuenta

Determinantes de la Demanda Agregada

La demanda agregada es la cantidad agregada de

Determinantes de la Demanda Agregada

Determinantes de la Demanda Agregada

A medida que los precios de productos extranjeros se elevan en

Ingreso disponible: ms ingreso disponible se traduce en

Cmo Cambios de Tipo de Cambio Real

El volumen de las exportaciones que son compradas por extranjeros

El volumen de las importaciones que son compradas por residentes

El valor de importaciones en trminos de productos domsticos

Cmo Cambios de Tipo de Cambio Real

mucho, el efecto de valor puede dominar el efecto de volumen

por ejemplo, las obligaciones de contrato de comprar las cantidades fijas

Sin embargo, la evidencia indica que para la mayor parte de los

pases el efecto de volumen domina el efecto de valor en 1 ao

Por lo tanto, suponemos que una depreciacin real conduce a

un aumento de la cuenta corriente: el efecto de volumen

Determinantes de la Demanda Agregada

Ingreso disponible: un aumento del ingreso disponible

Determinantes de la Demanda Agregada

polticos determinan las compras del gobierno G y el

Por simplicidad, asumimos por ahora que el gasto de

la inversin I es determinado exgenamente.

Un modelo ms complicado muestra que la inversin

Determinantes de la Demanda Agregada

Determinantes de la Demanda Agregada

Equilibrio de Corto Plazo de la Demanda y

total Y (y el ingreso de la produccin) se iguala a la

Demanda agregada como funcin del

Equilibrio de Corto Plazo de la Demanda y

El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de

de demanda agregada y produccin?

Con niveles de precios domsticos y extranjeros fijos, una

domstica) aumenta la demanda agregada de productos

En el equilibrio, la demanda agregada es igual al producto.

El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de

El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de Cambio:

El Equilibrio de Corto Plazo y el Tipo de

cambio en el cual el mercado del producto est en

tiene pendiente positiva porque una subida del tipo de

cambio causa un aumento de la demanda agregada y

Cambios de G: ms compras del

Cambios de T: una baja de impuestos

Desplazando la curva DD (cont.)

Cambios de I: la demanda ms alta por

Cambios de P en relacin con P*:

Cambios de C: un mayor deseo de

Cambios de demanda de bienes

El Equilibrio de Corto Plazo en el Mercado

El Equilibrio de Corto Plazo en el Mercado

Una apreciacin de la moneda