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INTRODUCCIN
Este trabajo fue realizado con l animo de fomentar la investigacin y aplicar los conocimientos adquiridos en
el desarrollo del programa de anlisis de estados financieros
La empresa que analizamos a lo largo del semestre JEANS & JACKETS, empresa que tiene como objetivo
social principal la produccin, comercializacin, compra, venta, importacin y exportacin de productos de la
industria textil y de la confeccin.
A partir los estados financieros facilitados por JEANS & JACKETS facilitados por el Seor Julio Alejandro
Molano, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la materia y a la vez dictaminado una serie de
conclusiones acerca del estado financiero de la empresa.
ENTORNO DE LA EMPRESA
La industria nacional vivi durante estos aos una difcil etapa y en particular el sector textil y de confeccin el
cual se vi afectado por el alto contrabando el cual presentaba precios muy inferiores a los existentes en el
mercado nacional ya que estos no cancelan impuestos, tambin ayudaron la aceleracin de la devaluacin y
el altsimo costo del dinero necesario para la financiacin de inventarios y capital de trabajo, los cuales son
muy altos en las empresas de este sector.
Pero aunque la situacin del pas no ha ayudado en mucho a este sector, Jeans & Jackets ha sabido
mantenerse en el mercado, y conservar a su clientela con un excelente servicio y ha logrado incrementar sus
ventas en estos ltimos tres aos como lo vemos reflejado en el estado de resultados.
DESCRIPCIONDE LA EMPRESA
RESEA HISTORICA
Jeans & Jackets empez como un pequeo taller de confecciones fundado en 1971 como London Shirt Shop
que se convertira en el ao de 1984 en una sociedad limitada, denominada: Productora Colombiana de
Modas - PROCOLMODAS LTDA. En el ao de 1994 cambia su nombre por el de JEANS & JACKETS S.A. En
1995 la sociedad modifico su nombre por el de JEANS AND JACKETS S.A.; nombre actual de la sociedad
legalmente constituida con domicilio en la ciudad de Santa fe de Bogot; la vigencia segn los estatutos vence
el 5 de julio de 2021.
MISION
Entregar al cliente el mejor producto disponible en el mercado con la calidad que los ha
hecho famosos, con la exclusividad de nuestros diseos, y con un servicio siempre en
funcin del cliente.
Hacer una amplia base de clientes satisfechos para ofrecer mejores productos y servicios,
que sean de utilidad para nuestros clientes dentro y fuera de nuestros almacenes.
Tener una compaa eficiente y rentable para continuar creciendo y ofreciendo un excelente
producto.
VISION
Lograr que nuestro cliente se identifique con nuestro concepto, con nuestra forma
de ser, siempre este cmodo y elegante en ropa JEANS & JACKETS.
PRODUCTOS
Nuestras prendas estn elaboradas con detalles que solo JEANS & JACKETS
sabe hacer.
FILOSOFIA
JEANS & JACKETS esta diseada para el hombre y la mujer con xito,
descomplicados e individuales que saben vivir la vida.
ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 1996, 1997 Y 1998
( $ Miles)
1.996
1.997
1.998
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.897
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
1.817.324
2.165.692
2.523.150
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
132.466
211.159
122.460
34.795
31.691
16.700
160.848
190.698
203.992
50.499
41.588
50.107
PROVISIONES
-8.808
-20.142
-55.250
2.187.124
2.620.686
2.861.159
ACTIVO
RECLAMACIONES
SUBTOTAL DEUDORES CORTO PLAZO
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
743.409
961.937
878.225
PRODUCTOS EN PROCESO
428.220
235.901
496.088
PRODUCTOS TERMINADOS
1.938.313
2.028.999
3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO
22.775
23.032
538.204
62.790
72.660
20.882
229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS
3.195.507
3.322.529
6.099.693
27.577
19.429
12.981
27.577
19.429
12.981
6.709.806
7.886.033
9.944.875
43.654
837.865
946.028
1.161.109
55.000
55.000
1.005.415
1.421.291
1.365.361
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
OTROS
SUBTOTAL DIFERIDOS
INTANGIBLES
CREDITO MERCANTIL
DERECHOS
OTROS
DEPRECIACION ACUMULADA
-184.733
-291.880
-285.146
SUBTOTAL INTANGIBLE
875.682
1.184.411
1.080.215
CARGOS DIFERIDOS
652.386
1.025.999
1.340.187
SUBTOTAL DIFERIDOS
652.386
1.025.999
1.340.187
Y EQUIPO
1.512.217
2.726.493
1.605.476
3.921.804
5.882.931
5.186.987
TOTAL ACTIVO
10.631.610
13.768.964
15.131.862
CUENTAS DE ORDEN
3.107.778
2.636.952
4.604.891
695.399
245.509
OPCIONES DE COMPRA
11.749
142.657
1.622.468
1.628.923
DIFERIDOS
307.335
1.366.391
307.515
14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
899.125
3.107.778
2.174.074
2.563.169
2.216.692
606.851
872.985
1.797.844
417.016
375.912
483.101
3.250
3.250
3.250
RETENCION EN LA FUENTE
51.432
64.181
88.997
83.529
91.325
110.403
2.214
8.387
370
557.441
543.055
686.121
671.609
713.520
744.524
DEUDAS DE CONTROL
PASIVO
OBLIGACIONES FINANCIERAS
PROVEEDORES
266.466
332.111
374.994
9.259
6.997
6.608
80.000
80.000
4.285.700
5.111.837
5.826.783
674.352
864.604
1.129.420
46.165
20.964
23.214
PASIVOS ESTIMADOS
OTROS PASIVOS
720.517
885.568
1.152.634
5.006.217
5.997.405
6.979.417
854.000
854.000
854.000
854.000
854.000
854.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
306.109
448.277
676.449
1.404.899
2.158.617
3.040.197
192.168
228.171
620.323
1.512.217
2.726.493
1.605.476
TOTAL PATRIMONIO
5.625.393
7.771.558
8.152.445
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
CAPITAL SOCIAL
SUPERAVIT DE CAPITAL
RESERVAS (ANEXO 2)
10.631.610
13.768.963
15.131.862
CUNETAS DE ORDEN
3.107.778
2.636.952
4.604.891
109.125
790.000
3.107.778
3.705.766
ESTADO DE RESULTADOS
1996
1997
1998
VENTAS NETAS
13.183.719
14.671.270
15.752.958
-6.883.877
-7.565.971
-7.518.449
UTILIDAD BRUTA
6.299.842
7.105.299
8.234.509
-1.635.921
-1.689.008
-2.136.588
-3.743.195
-4.225.959
-5.022.378
UTILIDAD OPERACIONAL
920.726
1.190.332
1.075.543
INGRESOS NO OPERACIONALES
356.789
225.715
752.485
-1.115.963
-1.280.521
-1.332.863
161.552
135.526
495.165
318.147
287.535
299.934
-287.531
-194.890
-174.776
192.168
228.171
620.323
GTOS. NO OPERACIONALES
CARGOS DIFERIDOS
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por
concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de
leasing en la denomina ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las
mejoras efectuadas para las aperturas del local de la calle 94 y la adecuacin de las nuevas
instalaciones para la planta y l oficina ubicadas en la cra 40 No 16-55 de santa fe de Bogot.
Durante el presente ao, la empresa castigo la suma de $277.716 con cargo al resultado del
ejercicio corriente el saldo pendiente de amortizar junto con el ajuste por inflacin
acumulado, los valores invertidos en la apertura de concesin en Mxico.
NOTA 11. VALORIZACIONES
La compaa registra como valorizaciones de bienes races la diferencia entre el costo neto
ajustado por inflacin y su valor comercial.
NOTA 12. OBLIGACIONES EN MONEDA EXTRANJERA
Las operaciones en dlares son convertidas a pesos colombianas en cada cierre, de
acuerdo con la tasa representativa del mercado en esas fechas.
Las obligaciones en monedas diferentes al dlar, son convertidas primero en dlares
americanos y posteriormente a pesos colombianos.
NOTA 13. OBLIGACIONES FINANCIERAS
CREDITO MERCANTIL
La compaa tiene contabilizado $55.000 pagado por cesin del local donde funciona
el almacn unicentro Junior.
2. FIDUCIAS contrato de fideicomiso de garanta, sobre el 70% del avalo comercial
vigente efectuado a la planta de produccin, a favor de fiduciaria popular S.A.
mediante escritura pblica 0870 de abril 20/94 otorgada por la notara 44 de Bogot el
cual vence en abril de 1998. A 31 de Diciembre de 1997 se ha recibido la suma de
$80.000 como anticipo de la venta de este inmueble A LA SOCIEDAD Kristen S.A.
NOTA 9. DIFERIDOS
FIDUCIAS
La empresa tiene suscritos contratos de fiducia mercantil con las siguiente entidades:
2.1. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente
efectuado sobre el local No 2-92 del centro comercial Unicentro, a favor de la fiduciaria
Colombiana de Comercio exterior S.A. mediante escritura pblica 5327 de noviembre 27/96
otorgada por la notaria quinta.
2.2. Contrato de fideicomiso de garanta sobre el 70% del avalo comercial vigente
efectuado sobre el local 303d del centro comercial Hacienda Santa Brbara, a favor de
Fiducolombia S.A. mediante escritura pblica 1165 de julio 18/95 otorgada por la notara 46
de Bogot.
NOTA 9. DIFERIDOS
Seguros 10.344
Suscripciones y otros 368
TOTAL 12.981
CARGOS DIFERIDOS
La compaa ha registrado como cargos diferidos el valor pagado mensualmente por
concepto de arrendamiento financiero del lote de terreno adquirido mediante el sistema de
leasing en la denominada ZONA FRANCA DE BOGOTA.
Bajo el mismo concepto se encuentran registrados los valores correspondientes a las
mejoras efectuadas para la apertura y remodelacin de locales comerciales y la adecuacin
de las instalaciones para la planta y oficina ubicadas en la Cra 40 No 16-55 de Santa fe de
Bogot.
NOTA 10. VALORIZACIONES
La compaa registra como valorizaciones de la diferencia entre el costo neto ajustado por
inflacin y su valor comercial.
NOTA 11. OBLIGACIONES FINANCIERAS
Las obligaciones financieras de la compaa se encuentran distribuidas de la siguiente
manera:
ENTIDAD CORTO PLAZO LARGO PLAZO
Banco Selfin $ 100.000 $ 200.000
Banco cafetero 100.000
Banco de Bogot 296.000 23.903
Banco Uconal 116.667 95.833
Banco Ganadero 213.270
Citibank 330.000
Banco Colpatria 324.795
Banco de Occidente 76.250
Fundacin FES 37.500 562.500
Leasing de Occidente 89.161 9.101
Leasing Selfin 61.334 238.083
IFI 451.444
Manuel Franco 10.000
BALANCE RECLASIFICADO
1996
1997
1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
886.297
1.295.897
915.685
INVERSIONES
413.301
627.492
55.357
CLIENTES
1.817.324
2.165.692
2.523.150
132.466
211.159
122.460
1.949.790
2.376.851
2.645.610
MATERIAS PRIMAS
743.409
961.937
878.225
PRODUCTOS EN PROCESO
428.220
235.901
496.088
PRODUCTOS TERMINADOS
1.938.313
2.028.999
3.936.923
PRODUCTOS EN TRANSITO
22.775
23.032
538.204
62.790
72.660
20.882
229.371
SUBTOTAL INVENTARIOS
3.195.507
3.322.529
6.099.693
27.577
19.429
12.981
237.334
243.835
215.549
6.709.806
7.886.033
9.944.875
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
INVENTARIOS
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO FIJO
PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO NETO
837.865
946.028
1.161.109
DEPRECIACION ACUMULADA
-184.733
-291.880
-285.146
653.132
654.148
875.963
43.654
CARGOS DIFERIDOS
652.386
1.025.999
1.340.187
OTROS
1.060.415
1.476.291
1.365.361
1.756.455
2.502.290
2.705.548
Y EQUIPO
1.512.217
2.726.493
1.605.476
TOTAL ACTIVO
10.631.610
13.768.964
15.131.862
CUENTAS DE ORDEN
3.107.778
2.636.952
4.604.891
695.399
245.509
OPCIONES DE COMPRA
11.749
142.657
OTROS ACTIVOS
1.622.468
1.628.923
307.335
1.366.391
307.515
14.769
RESPONSABILIDADES CONTINGENTES
899.125
3.107.778
2.174.074
2.563.169
2.216.692
PROVEEDORES
606.851
872.985
1.797.844
557.441
543.055
686.121
266.466
332.111
374.994
671.609
713.520
744.524
9.259
86.997
6.608
4.285.700
5.111.837
5.826.783
674.352
864.604
1.129.420
DEUDAS DE CONTROL
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS
46.165
20.964
23.214
720.517
885.568
1.152.634
5.006.217
5.997.405
6.979.417
854.000
854.000
854.000
1.356.000
1.356.000
1.356.000
306.109
448.277
676.449
1.404.899
2.158.617
3.040.197
192.168
228.171
620.323
1.512.217
2.726.493
1.605.476
TOTAL PATRIMONIO
5.625.393
7.771.558
8.152.445
10.631.610
13.768.963
15.131.862
CUNETAS DE ORDEN
3.107.778
2.636.952
4.604.891
109.125
790.000
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
3.107.778
3.705.766
ANLISIS VERTICAL
Es una de las tcnicas ms sencillas dentro del anlisis financiero, y consiste en tomar un
solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total determinado, dentro
del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un anlisis esttico, pues estudia la
situacin financiera en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos
a travs del tiempo, aunque se trato de dinamizar un poco, fijndonos en los cambios mas
significativos en los periodos de estudio.
1996
1997
1998
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
8,34%
9,41%
6,05%
INVERSIONES
3,89%
4,56%
0,37%
CLIENTES
17,09%
15,73%
16,67%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
1,25%
1,53%
0,81%
18,34%
17,26%
17,48%
INVENTARIOS
MATERIAS PRIMAS
6,99%
6,99%
5,80%
PRODUCTOS EN PROCESO
4,03%
1,71%
3,28%
PRODUCTOS TERMINADOS
18,23%
14,74%
26,02%
PRODUCTOS EN TRANSITO
0,21%
0,17%
3,56%
0,59%
0,53%
0,14%
0,00%
0,00%
1,52%
SUBTOTAL INVENTARIOS
30,06%
24,13%
40,31%
0,26%
0,14%
0,09%
2,23%
1,77%
1,42%
63,11%
57,27%
65,72%
7,88%
6,87%
7,67%
DEPRECIACION ACUMULADA
-1,74%
-2,12%
-1,88%
6,14%
4,75%
5,79%
0,41%
0,00%
0,00%
CARGOS DIFERIDOS
6,14%
7,45%
8,86%
OTROS
9,97%
10,72%
9,02%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
OTROS ACTIVOS
ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
16,52%
18,17%
17,88%
Y EQUIPO
14,22%
19,80%
10,61%
TOTAL ACTIVO
100,00%
100,00%
100,00%
OBLIGACIONES FINANCIERAS
20,45%
18,62%
14,65%
PROVEEDORES
5,71%
6,34%
11,88%
5,24%
3,94%
4,53%
2,51%
2,41%
2,48%
6,32%
5,18%
4,92%
0,09%
0,63%
0,04%
40,31%
37,13%
38,51%
6,34%
6,28%
7,46%
0,43%
0,15%
0,15%
6,78%
6,43%
7,62%
TOTAL PASIVO
47,09%
43,56%
46,12%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
PATRIMONIO
8,03%
6,20%
5,64%
12,75%
9,85%
8,96%
RESERVAS (ANEXO 2)
2,88%
3,26%
4,47%
13,21%
15,68%
20,09%
1,81%
1,66%
4,10%
14,22%
19,80%
10,61%
TOTAL PATRIMONIO
52,91%
56,44%
53,88%
100,00%
100,00%
100,00%
AO 1996
ACTIVO
Para efectos del anlisis vertical debemos tener en cuenta que Jeans & Jackets es una
empresa industrial y comercial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 30.06% en inventarios,
notndose una alta representacin en productos terminados lo cual nos denota un
estancamiento en las ventas, el segundo rubro en importancia es la cartera comercial que
refleja un 18.34% del activo, teniendo as un alto porcentaje del capital de trabajo por fuera
de la empresa. La tercera cantidad representativa son los otros activos con un 16.52% del
total de los activos, siendo sus mayores cuentas los derechos teniendo all contabilizados
55.000.000 de pesos por cesin de un local y 1.005.415.000 de pesos por concepto de tres
contratos de fideicomiso de garanta que la empresa posee con entidades fiduciarias y los
cargos diferidos con el 6.14% de los activos, encontrndose all el arrendamiento de un lote
en la zona franca mediante el sistema leasing, las mejoras efectuadas a un local y la
adecuacin de las nuevas instalaciones para la planta, esta ltima cuenta nos muestra la
buena disponibilidad de efectivo que tiene la empresa, siendo que al mismo tiempo tiene en
caja y bancos el 8.34%. Por otro lado las valorizaciones ocupan el 14.22% lo cual significa
un aumento en el valor comercial de su propiedad planta y equipo.
Aunque no fue un ao bueno para el sector se obtiene una estructura de activos bastante
acorde con este tipo de empresa.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
AO 1997
Para el ao 97 tenemos que en el activo se reparte con el 57.27% de parte corriente, el
4.75% fijo, el 18.17% de otros activos y el 19.8% en valorizaciones de propiedad planta y
AO 1998
Este es un periodo en el que se registro un aumento en los inventarios los cuales llegan al
40.31% presentndose una acumulacin de productos terminados del 26.02% esto conllevo
a una disminucin en el efectivo(6.05%), la cuenta de clientes se mantuvo en el 16.67% ya
que no tuvo mayores cambios en el tratamiento de esta cuenta, la empresa hizo uso de
opciones de compra de equipos que tenia en arrendamientos, entonces las inversiones
llegaron a 0.37% as creci el monto de propiedad planta y equipo, entonces el activo
corriente llego al 65.72%. En lo que corresponde al resto de activos(34.28%) las cuentas
ms significativas son las valorizaciones las cuales fueron registradas con las certificaciones
expedidas para 1997 por lo tanto son del 10.61%, dentro de otros activos se encuentran los
cargos diferidos (8.86%) los cuales siguen teniendo el mismo concepto de locales, las
instalaciones para la planta y oficinas, y el lote de zona franca, el 7.67% de propiedad planta
y equipo que ya fue nombrado.
ESTRUCTURA DE LA FINANCIACION
En este periodo se presenta una estructura muy parecida a la del 96 con deudas a terceros
con el 46.12% y patrimonio del 53.88%. Del total de pasivos y patrimonio el 38.51%
corresponde a la parte corriente notndose en esta 2 cambios principalmente, las
obligaciones financieras con apenas el 14.65% ya que han seguido amortizando estos
prestamos y tratando de renovarlos pero al largo plazo, adems s esta utilizando mas los
proveedores llegando al 11.88%. En las deudas con terceros a largo plazo se aumentaron
los emprstitos del sector financiero principalmente con el banco selfin por 200'000.000 de
pesos y la fundacin FES con 562'500.000 de pesos.
En el patrimonio se observa la magnitud que ha alcanzado la revalorizacin del patrimonio
con el 20.09%, con el supervit por valorizaciones se presenta el problema de que los
certificados no llegaron a la empresa y toco registrarlos con los del 97 por eso es la cifra de
apenas el 10.61%. La empresa segn los anexos aumento sus reservas hasta el 4.47%
tambin registro el 4.1% de utilidades del ejercicio debido a que ha venido efectuando
procesos para mejorar la eficiencia y la tecnologa.
CONCORDANCIA ENTRE EL ACTIVO Y LA FINANCIACION
Este es el ao en el que se nota la mejor relacin, ya que sus activos llegaron al 65.72% en
la parte corriente y los pasivos el 38.51%, lo cual es mas que suficiente al momento de
cancelar las deudas corrientes, adems los aportes cada vez ocupan menos porcentaje de
la financiacin, sin que el total del patrimonio ceda parte del porcentaje en el total de la
financiacin y teniendo en cuenta que no se han recibido los certificados para las
valorizaciones
CONCENTRACION DE LA DEUDA CON TERCEROS
Los pasivos se encuentran concentrados principalmente en obligaciones financieras CP y
LP, proveedores, cuentas por pagar y pasivos fiscales.
Los pasivos financieros cubren el 22.11% de la financiacin de la empresa, encontrndose
recargados en el corto plazo con el 14.65% aunque es el periodo de menor deuda al corto
plazo.
en el ao 98 la empresa hizo una mayor cantidad de pedidos llegando a financiarse en el
11.88% con los proveedores la cual es una deuda sin intereses, pero con el peligro de
agotar el crdito en materias primas si no se tiene un buen cumplimiento, pero este no es el
caso de JEANS & JACKET
Los pasivos laborales son una cuenta de baja representacin con un total del 2.63% debido
a las polticas tomadas en el 97.
Los pasivos fiscales han disminuido ya que se esta asiendo una mayor provisin que el
impuesto de renta generado en el ao.
1996
1997
1998
VENTAS NETAS
100,00%
100,00%
100,00%
52,21%
51,57%
47,73%
UTILIDAD BRUTA
47,79%
48,43%
52,27%
12,41%
11,51%
13,56%
28,39%
28,80%
31,88%
UTILIDAD OPERACIONAL
6,98%
8,11%
6,83%
INGRESOS NO OPERACIONALES
2,71%
1,54%
4,78%
GTOS. NO OPERACIONALES
8,46%
8,73%
8,46%
1,23%
0,92%
3,14%
2,41%
1,96%
1,90%
2,18%
1,33%
1,11%
1,46%
1,56%
3,94%
AO 1996
Este anlisis se hace en base a las ventas netas de la compaa, tomando los rubros ms
representativos analizando cuales son los de mayor participacin sobre las ventas netas.
Como rubro ms importante podemos observar que el costo de ventas ocupa el lugar ms
alto teniendo en cuenta las dems cuentas, esto se debe a que la compaa invierte buena
parte de sus ventas en conseguir mayor acogida de sus clientes mediante la calidad.
El segundo rubro en importancia es la utilidad bruta, que ocupa un 47.79%, la cual nos
indica que esta compaa se preocupa por mantener altos los niveles de utilidad, y esto es
debido a que invierte en maquinas y capacitacin, para mejorar la eficiencia.
Por otra parte vemos que los gastos operacionales de ventas son relativamente altos, estos
ocupan un 28,39%, lo cual nos indica que esta compaa dedica bastante dinero en sus
ventas, esto se ve reflejado en la calidad de almacenes que posee y la gran publicidad que
tiene. Los gastos operativos de administracin se elevan a un 12.41% de las ventas netas,
lo cual nos deja indagar que es una empresa grande con buenos niveles de eficiencia en el
rea administrativa. Los otros rubros no son de mayor importancia, pero cabra destacar los
gastos no operacionales con un 8.46%, los cuales son causados por amortizaciones de los
cargos diferidos y los valores invertidos en la apertura de nuevos concesionarios.
AO 1997
En el ao noventa y siete observamos que la representacin en las ventas netas del costo
de ventas fue del 51.57%, el cual se ha logrado reducir en pequea medida con relacin al
ao inmediatamente anterior, manteniendo las mismas polticas y aumentando las ventas en
un mayor valor que su costo.
En los gastos operacionales de ventas se observ que para 1997, el porcentaje
representativo sobre las ventas netas fue de un 28.80%, lo que significa que crecieron en
mayor porcentaje que las ventas. La utilidad bruta es del 48.43%, lo cual nos indica que
crecieron mas las ventas que su costo, debido a su poltica de mejorar los ciclos de
produccin. Por otro lado los gastos generales de administracin se han tratado de disminuir
ocupando un 11.51% del total de las ventas netas debido a la disminucin de la planta de
personal. Los gastos no operacionales ocuparon el 8.73% de las ventas netas
mantenindose estable con relacin a perodos pasados, ya que se mantienen los mismos.
AO 1998
En 1998 las ventas netas tuvieron un ligero incremento, por su parte el costo de ventas
ocupo un 47.73% del total de las mismas, notndose que la aplicacin delos nuevos ciclos
de produccin aumentaron la eficiencia de este departamento. La utilidad bruta ocup como
siempre un lugar muy importante teniendo un 52.27% del total de las ventas. Por otra parte
los gastos operacionales de ventas ocuparon el 31.88% del total de las ventas netas,
incrementndose por el nuevo local que entro a funcionar. Los gastos no operacionales en
este ao ocuparon el 8.46% del total de las ventas netas, y los ingresos el 4.78% este
crecimiento se debe a una compra de equipos que a un menor costo que el comercial.
ANALISIS HORIZONTAL
1996-1997
V. ABS.
1997-1998
V.RELA
V. ABS.
V.RELA
ACTIVO
CAJA Y BANCOS
409.600
46,21%
-380.212
-29,34%
INVERSIONES
214.191
51,82%
-572.135
-91,18%
CLIENTES
348.368
19,17%
357.458
16,51%
ANTICIPOS Y DEPOSITOS
78.693
59,41%
-88.699
-42,01%
427.061
21,90%
268.759
11,31%
MATERIAS PRIMAS
218.528
29,40%
-83.712
-8,70%
PRODUCTOS EN PROCESO
-192.319
-44,91%
260.187
110,29%
PRODUCTOS TERMINADOS
90.686
4,68%
1.907.924
94,03%
PRODUCTOS EN TRANSITO
257
1,13%
515.172
2236,77%
9.870
15,72%
-51.778
-71,26%
INVENTARIOS
SUBTOTAL INVENTARIOS
127.022
229.371
3,98%
2.777.164
83,59%
DIFERIDOS
GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO
-8.148
-29,55%
-6.448
-33,19%
6.501
2,74%
-28.286
-11,60%
1.176.227
17,53%
2.058.842
26,11%
108.163
12,91%
215.081
22,74%
DEPRECIACION ACUMULADA
-107.147
58,00%
6.734
-2,31%
1.016
0,16%
221.815
33,91%
-43.654
-100,00%
CARGOS DIFERIDOS
373.613
57,27%
314.188
30,62%
OTROS
415.876
39,22%
-110.930
-7,51%
745.835
42,46%
203.258
8,12%
-41,12%
OTROS ACTIVOS
CUENTAS POR COBRAR
ACTIVO FIJO
OTROS ACTIVOS
1.214.276
80,30% -1.121.017
TOTAL ACTIVO
3.137.354
29,51%
1.362.898
9,90%
PASIVO
PASIVO CORRIENTE
OBLIGACIONES FINANCIERAS
389.095
17,90%
-346.477
-13,52%
PROVEEDORES
266.134
43,85%
924.859
105,94%
-14.386
-2,58%
143.066
26,34%
65.645
24,64%
42.883
12,91%
41.911
6,24%
31.004
4,35%
77.738
839,59%
-80.389
-92,40%
826.137
19,28%
714.946
13,99%
190.252
28,21%
264.816
30,63%
-25.201
-54,59%
2.250
10,73%
165.051
22,91%
267.066
30,16%
TOTAL PASIVO
991.188
19,80%
982.012
16,37%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
PATRIMONIO
RESERVAS (ANEXO 2)
142.168
46,44%
228.172
50,90%
753.718
53,65%
881.580
40,84%
36.003
18,74%
392.152
171,87%
-41,12%
1.214.276
80,30% -1.121.017
TOTAL PATRIMONIO
2.146.165
38,15%
380.887
4,90%
3.137.353
29,51%
1.362.899
9,90%
La depreciacin acumulada sufri un incremento de -$184.733 en el 96 a $291.880, lo que signific un incremento en un 58% en la depreciacin
acumulada. Esto fue producto del desgaste de los activos fijos
pertenecientes a esta empresa.
BANCOS NACIONALES
Banco Selfin
$200.000
Banco de Bogot
23.903
Banco Uconal
95.833
Fundacin Fes
562.500
Leasing Selfin
9.101
IFI
238.083
VENTAS NETAS
VR%
VR%
96-97
97-98
1.487.551
1.081.688
11,28%
7,37%
682.093
-47.522
9,91%
-0,63%
UTILIDAD BRUTA
805.458
1.129.210
12,79%
15,89%
GASTOS. OPERACIONALES DE
ADMINISTRACION.
53.087
447.580
3,25%
26,50%
482.764
796.419
12,90%
18,85%
UTILIDAD OPERACIONAL
296.607
-114.789
29,28%
-9,64%
INGRESOS NO OPERACIONALES
-131.074
526.770
-36,74%
233,38%
GASTOS. NO OPERACIONALES
164.558
52.342
14,75%
4,09%
-26.026
359.639
-16,11%
265,37%
-30.612
12.399
-9,62%
4,31%
IMPUESTOS DE RENTA Y
COMPLEMENTARIOS
-92.641
20.114
-32,22%
-10,32%
36.003
392.152
18,74%
171,87%
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas
para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer la facilidad o dificultad
que presenta una compaa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir
a efectivo sus activos corrientes.
RAZN CORRIENTE (veces) = trata de verificar las disponibilidades de la empresa, a corto
plazo, para afrontar sus compromisos, tambin a corto plazo.
FRMULA:
PRUEBA CIDA (veces) = se conoce tambin con el nombre de prueba del cido o liquidez
seca. Es un test ms riguroso, el cual pretende verificar la capacidad de la empresa para
cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es
decir, bsicamente de sus saldos de efectivo, el producido de sus cuentas por cobrar, sus
inversionistas temporales y algn otro activo de fcil liquidacin que pueda haber, diferente
a los inventarios.
FRMULA:
CAPITAL NETO DE TRABAJO (pesos) =este no es propiamente un indicador sino ms
bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razn
corriente. Dicho de otro modo, este clculo expresa en trminos de valor lo que la razn
corriente presenta como una relacin.
FRMULA:
INDICADOR
1996
1997
1998
RAZON CORRIENTE
1.57
1.54
1.71
KNT
2.424.106
2.774.196
4.118.092
PRUEBA ACIDA
0.83
0.91
0.70
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Jeans & Jackets presenta una razn
corriente de 1.57 a 1 en el ao de 1996, de 1.54 a 1 en 1997 y de 1.71 para 1998. Los
anteriores datos nos indican que por cada peso que la empresa debe en el corto plazo,
cuenta con $1.57, $1.54 y $1.71 respectivamente, para responder por esas obligaciones.
La empresa se encuentra bien desde este punto de vista, ya que cuenta con la capacidad
de cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeo margen de seguridad de
alguna reduccin en el valor de los activos corrientes.
Observando los datos sobre el capital neto de trabajo, se ve en forma cuantitativa ($) los
resultados de la razn corriente. Podemos decir que cuenta con buena calidad de liquidez
(Ao 96 $2.424.106, ao 97 $2.774.196), y en el ao 98 aumento considerablemente a
$4.118.092. Esto se dio por el aumento de los inventarios de productos terminados y a su
vez aumentaron las ventas netas. De esta forma se obtuvo mayor liquidez en este ultimo
ao.
El indicador de la prueba cida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces nos
dice que la empresa arroja un resultado de 0.83 a 1 para 1996, de 0.91 a 1 para 1997 y 0.70
a 1 para 1998. Lo anterior nos indica que por cada peso que deba en el corto plazo, se
cuenta para su cancelacin con 83, 91 y 70 centavos respectivamente en activos corrientes
de fcil realizacin, sin tener que recurrir a la venta de inventarios.
En Jeans & Jackets los inventarios son un rubro muy importante de su inversin, ya que si
los tenemos en cuenta significan una gran disminucin de los activos corrientes; adems la
empresa vende de contado y su cartera no es tan representativa. Su mayor inversin es de
corto plazo, el mayor porcentaje de financiacin es a travs de los pasivos corrientes que
representan el 40.31% para 1996, el 37.13% para 1997 y el 38.51% para 1998.
Podemos concluir que Jeans & Jackets cuenta con una satisfactoria liquidez en los aos
analizados, tiene capacidad para cancelar sus obligaciones de corto plazo y tambin tiene
facilidad para pagar sus pasivos con el producto de convertir a efectivo sus activos
corrientes. Si a Jeans & Jackets le exigieran el pago inmediato de sus obligaciones, en
menos de un ao lo podra hacer.
Adems podemos afirmar que J&J logr al final de 1998 una mayor liquidez y mejoro su
rentabilidad aunque en los aos 97 y 98 la industria nacional y en particular el sector textil y
de confecciones, se vieron afectados por la situacin que se viva.
ENDEUDAMIENTO:
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qu grado y de qu forma
participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se
trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores, el riesgo de los dueos y la
conveniencia o inconveniencia de un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO (porcentaje) = este indicador establece el porcentaje de
participacin de los acreedores dentro de la empresa.
FRMULA.
INDICADOR
1996
1997
1998
N. ENDEUDAM.
0.47
0.44
0.46
CONCENTRACION
0.85
0.85
0.83
LAVERAGE TOTAL
0.88
0.77
0.85
LAVERAGE FINAN.
0.51
0.44
0.41
LAVERAGE C.P.
0.76
0.65
0.71
ENDEUDAM. FINAN.
21.6%
23.4%
24.24%
RENTABILIDAD:
Los indicadores de rendimiento, denominados tambin de rentabilidad o lucratividad, sirven
para medir la efectividad de la administracin de la empresa para controlar los costos y
gastos y, de esta manera, convertir las ventas en utilidades.
Desde, el punto de vista de los inversionista, lo ms importante de analizar con la aplicacin
de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los valores invertidos en
la empresa rentabilidad del patrimonio y rentabilidad del activo total.
MARGEN OPERACIONAL DE RENTABILIDAD (porcentaje) = la utilidad operacional est
influenciada no solo por el costo de las ventas, sino tambin por los gastos operacionales,
vale decir los gastos de administracin y ventas. Los gastos financieros, no deben
considerarse como gastos operacionales, puesto que nos absolutamente necesarios para
que la empresa pueda operar. Una compaa podra desarrollar su actividad social sin
incurrir en gastos financieros, por ejemplo, cuando no incluye deuda en su financiamiento, o
cuando la deuda incluida no implica costo financiero por provenir de socios, proveedores o
gastos acumulados.
FRMULA:
MARGEN BRUTO DE UTILIDAD (porcentaje) = en las empresas comerciales, este costo
de ventas es sencillamente el costo de las mercancas vendidas. Pero en el caso de las
empresas industriales, el costo de ventas corresponde al costo de produccin ms el juego
de inventarios de productos terminados. Por consiguiente el mtodo que se utilice para
valorar los diferentes inventarios, puede incidir significativamente sobre el costo de ventas,
y, por lo tanto, sobre el margen bruto de utilidad.
FRMULA:
MARGEN NETO DE UTILIDAD (porcentaje) = el margen neto est influenciado por:
El costo de ventas
Los Gastos Operacionales
Los Otros Ingresos y Egresos No Operacionales
La Provisin para Impuesto de Renta
FRMULA:
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO = en el estudio de este indicador conviene tener en
cuenta algunos factores que pueden modificar los resultados y que el analista no debe
ignorar, si quiere tener una visin acertada del problema.
FRMULA:
INDICADOR
1996
1997
1998
43.79%
48.43%
52.27%
MARGEN OPERACIONAL
6.98%
8.11%
6.83%
3.42%
2.93%
7.64%
1.78%
2.11%
5.73%
Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los
costos y gastos y as convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa gener un 43.79% en 1.996, 48.43% en 1.997 y
52.27% en 1.998 de utilidad bruta lo que quiere decir que esta se fue incrementando cada
ao ya que proporcionalmente fueron aumentando las ventas y los costos de ventas
tambin aumentaron consecutivamente.
El margen operacional nos indica que la utilidad operacional correspondiente a 6.98% en
1.996, 8.11% en 1.997 y 6.83% en 1.998 de las ventas netas, esto significa que cada peso
vendido en el 96 reporto 6.98 centavos de utilidad operacional, cada peso vendido en el ao
97 gener 8.8 centavos de utilidad operacional y de cada peso vendido en el 98, 6.83
centavos fue de utilidad operacional. Esta utilidad est influenciada por los gastos de
administracin y de ventas.
En los aos 96 y 98, el costo de ventas no incide demasiado en la utilidad operacional, pero
en el ao 97 este se incrementa haciendo que la utilidad operacional de este ao sea
mayor. En los gastos operacionales de administracin y ventas se fueron incrementando
cada ao; en el ao 98 estos aumentaron por los gastos en que incurrieron por la
publicidad.
ACTIVIDAD:
Estos indicadores, llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la eficiencia
con lo cual una empresa utiliza sus activos, segn la velocidad de recuperacin de los
valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un sentido dinmico al anlisis de la
aplicacin de recursos, mediante la comparacin entre cuentas de balance (estticas) y
cuentas de resultado (dinmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo
de las Finanzas el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al
mximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que no conviene
mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras, cualquier compaa debe
tener como propsito producir los ms altos resultados con el mnimo de inversin, y una de
las formas de controlar dicha minimizacin de la inversin es mediante el clculo peridico
de la rotacin de los diversos activos.
ROTACIN DE CARTERA (veces) = este indicador establece el nmero de veces que las
cuentas por cobrar giran, en promedio, en un perodo determinado de tiempo, generalmente
un ao.
FRMULA:
PERIODO PROMEDIO DE COBRO(das) = Es otra forma de analizar la rotacin de las
cuentas por cobrar a travs del calculo del periodo promedio de cobro.
Se interpreta que en promedio, la empresa tarda X das en recuperar su cartera.
FRMULA:
o
ROTACIN INVENTARIOS TOTAL (das) = para la empresa industrial, los inventarios
representan el valor de las materias primas, materiales y costos asociados de manufactura,
en cada una de las etapas del ciclo productivo.
Para la empresa comercial, los inventarios representan sencillamente el costo
INDICADOR
1.996
1.997
1.998
ROTACION DE CARTERA
7.25 v
7.37 v
6.72 v
50.32 d
49.55 d
54.09 d
ROTACION DE INVENTARIOS
2.20 v
2.39 v
1.76 v
15.73 v
15.51 v
13.57 v
2.28 v
2.31 v
1.65 v
1.26 v
1.09 v
1.07 v
ROTACION DE PROVEEDORES
32.18 d
35.70 d
64.83 d
v : veces
d : das
El propsito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizar sus activos segn la
velocidad de recuperacin de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperacin de la cartera de la empresa Jeans & Jackets, se mantuvo casi
igual en los dos primeros periodos con 7.23 y 7.37 de veces. Para 1.998 se aprecia una
disminucin en la rotacin que llega a 6.72 veces al ao. Lo anterior expresada en das, nos
dice que para 1.996 cada 50.32 das esas cuentas por cobrar se convirtieron en efectivo.
Ese promedio de cobro para 1.997 fue de 49.55 das y por ltimo en 1.998 aumento a 54.09
das.
SISTEMA DUPONT:
Una demostracin de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores
financieros, la constituye el denominado Sistema Dupont. Este sistema correlaciona los
FLUJOS
FLUJOS DE FONDOS
FUENTES
Utilidad Neta
228.171
8,88%
107.147
4,17%
11.334
0,44%
194.890
7,59%
541.542
21,08%
8.911
0,35%
3.104
0,12%
192.319
7,49%
8.148
0,32%
43.654
1,70%
389.095
15,14%
266.134
10,36%
12.749
0,50%
7.796
0,30%
6.173
0,24%
65.645
2,56%
80.000
3,11%
190.252
7,40%
753.718
29,34%
2.569.240
100,00%
USOS
409.600
15,94%
Aumento de inversiones
214.191
8,34%
348.368
13,56%
78.693
3,06%
29.850
1,16%
218.528
8,51%
90.686
3,53%
257
0,01%
9.870
0,38%
108.163
4,21%
Aumento de derechos
415.876
16,19%
373.613
14,54%
41.104
1,60%
2.262
0,09%
25.200
0,98%
Pago de dividendos
50.000
1,95%
152.979
5,95%
2.569.240
100,00%
Anexo 1
671.609
194.890
866.499
-713.520
152.979
Anexo 2
498.277
Reservas
306.109
192.168
-448.277
448.277
50.000
FUENTES
Utilidad Neta
PARTICIPACION
620.322
14,08%
174.776
3,97%
Provisiones
35.108
0,80%
830.206
18,84%
380.212
8,63%
Disminucin de Inversiones
572.135
12,98%
88.699
2,01%
14.991
0,34%
83.712
1,90%
51.778
1,18%
6.448
0,15%
55.000
1,25%
Disminucin de derechos
55.930
1,27%
924.859
20,99%
107.189
2,43%
24.816
0,56%
19.078
0,43%
42.883
0,97%
264.816
6,01%
2.250
0,05%
881.580
20,01%
0,00%
4.406.583
100,00%
6.734
0,15%
357.458
8,11%
13.294
0,30%
8.519
0,19%
260.187
5,90%
1.907.924
43,30%
515.172
11,69%
229.371
5,21%
215.081
4,88%
314.188
7,13%
346.477
7,86%
8.017
0,18%
389
0,01%
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
80.000
1,82%
143.772
3,26%
4.406.583
100,00%
Anexo 1
713.520
174.776
888.296
-744.524
143.772
Anexo 2
676.448
Reservas
448.277
228.171
-676.449
Reservas
676.449
-1
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
228.171
17,25%
Depreciacin acumulada
107.147
8,10%
335.318
25,35%
43.654
3,30%
190.252
14,38%
753.718
56,97%
1.322.942
100,00%
-108.163
-8,18%
Incremento de derechos
-415.876
-31,44%
-373.613
-28,24%
-25.200
-1,90%
-50.000
-3,78%
TOTAL USOS
-972.852
-73,54%
-350.090
-26,46%
TOTAL FUENTES
USOS
Anexo
498.277
Reservas
306.109
192.168
-448.277
448.277
50.000
FUENTES
PARTICIPACION
Utilidad neta
620.323
620.323
33,00%
55.000
2,93%
Disminucin de derechos
55.930
2,98%
264.815
14,09%
2.250
0,12%
881.580
46,90%
0,00%
1.879.899
100,00%
TOTAL FUENTES
USOS
Depreciacin acumulada
-6.734
-0,36%
-215.081
-11,44%
-314.188
-16,71%
0,00%
TOTAL USOS
-536.003
-28,51%
-1.343.896
-71,49%
Anexo
676.448
Reservas
448.277
228.171
-676.449
676.449
-1
FUENTES
Utilidad Neta
228.171
107.147
11.334
194.890
541.542
8.911
3.104
192.319
8.148
43.654
389.095
266.134
12.749
7.796
6.173
65.645
80.000
190.252
753.718
2.569.240
USOS
Aumento de inversiones
-214.191
-348.368
-78.693
-29.850
-218.528
-90.686
-257
-9.870
-108.163
Aumento de derechos
-415.876
-373.613
-41.104
-2.262
-25.200
Pago de dividendos
-50.000
-152.979
-2.159.640
-409.600
FUENTES
Utilidad Neta
620.322
35.108
174.776
830.206
572.135
88.699
14.991
83.712
51.778
6.448
55.000
Disminucin de derechos
55.930
924.859
107.189
24.816
19.078
42.883
264.816
2.250
881.580
4.026.371
USOS
Disminucin de la Depreciacin acumulada
-6.734
-357.458
-13.294
-8.519
-260.187
-515.172
-229.371
-215.081
-314.188
-346.477
-1.907.924
-8.017
-389
-80.000
-143.772
-4.406.583
380.212
FLUJOS DE CAJA
1. Utilidad Operacional
2. Depreciacin
3. Amortizaciones y Provisiones no Laborales
1.190.332
107.147
11.334
1.308.813
4. Caja y Bancos
-409.600
-348.368
6. Inventarios (Anexo 1)
-127.022
8.148
8. Proveedores
266.134
40.444
-152.979
-723.243
585.570
-108.163
477.407
579.347
963.632
1.542.979
0
-50.000
0
-50.000
-214.191
-225.715
-1.280.521
-329.959
80.000
-1.756.195
-477.407
1. Utilidad Operacional
1.075.543
2. Depreciacin
-6.734
35.108
1.103.917
4. Caja y Bancos
380.212
-357.458
6. Inventarios (Anexo 1)
2.547.793
6.448
8. Proveedores
924.859
45.133
-143.772
3.403.215
4.507.132
-215.081
4.292.051
-2.924.892
-3.006.553
-1
-1
572.135
-752.485
-1.332.863
307.716
-80.000
-1.857.632
-4.292.051
-81.661
RECOMENDACIONES
Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las tcnicas en los
ciclos de produccin se recomienda ejecutar programas para mejorar la parte
administrativa y de ventas, ya que estos rubros estn consumiendo buena parte de
las utilidades.
BIBLIOGRAFIA
ORTIZ ANAYA, Hctor. Anlisis Financiero Aplicado. Bogota, Universidad Externado de
Colombia, 9. Edicin 1996
CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Anlisis y Administracin Financiera, 4. Edicin 1996.
ANEXOS
ANEXOS 1997
Anexo 1
Variacin
Inventario de materias Primas
218.528
-192.319
90.686
257
9.870
127.022
Anexo 2
Variacin
Obligaciones laborales corto plazo
65.645
-25.201
40.444
Anexo 3
671.609
194.890
-713.520
152.979
Anexo 4
389.095
190.252
579.347
Anexo 5
498.277
306.109
192.168
-448.277
448.277
50.000
ANEXOS 1998
Anexo 1
671.609
194.890
866.499
-713.520
152.979
Anexo 2
498.277
Reservas
306.109
192.168
100
-448.277
448.277
50.000