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MODULO DE TEORIA ECONOMICA

INTERMEDIA.
PRIMER CURSO
MACROECONOMA INTERMEDIA
Docente: Econ. Melody Burgos Lpez

El Modelo Mundell- Fleming

Modelo Mundell- Fleming bajo Tipo de Cambio Flexible

El tipo de cambio es determinado por el

mercado (de acuerdo a oferta demanda) sin
intervencin del Banco Central.
Supuestos:
1. Se cumple que P=P*=1, por lo tanto
e = q=e.P*/P
2. No se espera inflacin (i = r)
3. Perfecta movilidad de capitales
4. Ajuste instantneo del tipo de cambio. (i = i*)

Modelo Mundell- Fleming bajo Tipo de Cambio Flexible

Considerando lo anterior r=i=i*, las

ecuaciones del modelo quedan dadas por:
Mercado de Bienes

Mercado de Dinero
(2)

(1
)

Modelo Mundell- Fleming bajo Tipo de Cambio Flexible

Grficamente podemos ver la ecuacin (1)

y (2) de la sgte. manera:

Poltica Fiscal bajo rgimen de TC Flexible

Incremento del gasto en G:

1. Desplaza la IS a la derecha.
2. Presiona al alza i ( que no es efectiva
debido a Perfecta Mov. de capitales), entrada
de capitales que aprecia el TC hasta que la
presin sobre i y Y desaparezca.
3. La apreciacin tiene impacto negativo
sobre NX. Por lo tanto hay un crowding out
entre G y NX.

Poltica Fiscal bajo rgimen de TC Flexible

Poltica Monetaria bajo rgimen de TC Flexible

Incremento de oferta monetaria en M:

1. Desplaza la LM hacia la derecha.
2. Presin a la baja de i con salida de
capitales que se traduce en depreciacin.
3. La depreciacin expande las NX y el Y
hasta que la demanda de dinero suba los
suficiente para absorber la oferta (se
desplaza la IS ).
Bajo TC flexible la Poltica Monetaria es la
nica poltica efectiva para afectar la
demanda agregada.

Poltica Monetaria bajo rgimen de TC Flexible

Poltica Comercial bajo rgimen de TC Flexible

Efecto de rebaja de aranceles

Alza de tasa de inters internacional ( i*)

La tasa de inters sube de i*1 a i*2 .

Como i*= i , la inversin se reduce ( punto A al
B), disminuyendo la DA (demanda agregada).
Presin a la baja de las i , salida de capitales y
por consiguiente depreciacin del TC.
La IS de desplaza a la derecha producto de la
deprecacin.
Por lo tanto una subida de i* incrementa Y.

Alza de tasa de inters internacional ( i*)

Modelo Mundell- Fleming bajo Tipo de Cambio Fijo

El Banco Central (BC) realiza operaciones

de mercado abierto (compra y venta de
divisas) para mantener TC fijo.
El BC dispone reservas suficientes para
satisfacer demanda de divisas.
El BC presenta el balance (simplificado)
sgte.:

Modelo Mundell- Fleming bajo Tipo de Cambio Fijo

Con perfecta movilidad de capitales i=i* y

fijando el tipo de cambio en e, el equilibrio
en el mercado de bienes y de dinero viene
dado por las sgtes. Ecuaciones:
Mercado de
Bienes

Mercado de
Dinero

(3)

(4)

Poltica Monetaria bajo rgimen de TC Fijo

Poltica Monetaria Expansiva (incremento de

la cantidad de dinero ):
Se produce un exceso de oferta en el
mercado de dinero , que se traduce en
compra de divisas y prdida de reservas por
parte del BC.
El aumento de la oferta monetaria va crdito
interno se compensa con la prdida de RI por
lo que M permanece constante al final.
Por lo tanto la IS y la LM quedan en su
posicin original , con Y , i , e constantes.

Poltica Monetaria bajo rgimen de TC Fijo

Poltica Fiscal bajo rgimen de TC Fijo

Poltica fiscal expansiva: G

La IS se desplaza a la derecha ( mayor Y )
Presiones al alza sobre la tasa de inters
con entrada de capitales.
BC compra divisas para mantener TC fijo
, expandiendo la oferta de dinero hasta
que no haya presiones sobre i. ( la curva
LM se desplaza a la derecha)
Expansin del producto.

Poltica Fiscal bajo rgimen de TC Fijo

Devaluacin

Si se cumple la condicin Marshall Lerner

una devaluacin tiene un efecto positivo
sobre la balanza comercial y por lo tanto
sobre el producto ( la IS se desplaza a la
derecha).
Demanda de dinero aumenta induciendo a
entrada de capitales , aumento de reservas y
expansin de la Oferta de dinero ( LM se
desplaza a la derecha)
Por consiguiente hay una expansin del
producto debido a una devaluacin.

Devaluacin

El overshooting de Dornbush y la Dinmica del Tipo de Cambio

Con perfecta movilidad de capitales se

debera cumplir la paridad descubierta de
tasas de inters:
(5)
Despejando el tipo de cambio tenemos:
(6)

La ecuacin (6) muestra una relacin

negativa entre el tipo de cambio y el
diferencial de las tasas de inters.

El overshooting de Dornbush y la Dinmica del Tipo de Cambio

El overshooting de Dornbush y la Dinmica del Tipo de Cambio

Relajamos el supuesto de ajuste instantneo del

TC a su valor de LP ( i puede ser diferente a i*).
Las ecuaciones que describen el modelo son:
Mercado de
Bienes

Mercado de
Dinero

El overshooting de Dornbush y la Dinmica del Tipo de Cambio

Poltica monetaria expansiva: reduce i,

genera depreciacin y aumento en Y ( LM
se desplaza a la derecha).
El tipo de cambio de LP aumenta
proporcionalmente a la cantidad de dinero.
La IS se deplaza a la derecha

El overshooting de Dornbush y la Dinmica del Tipo de Cambio

El overshooting de Dornbush y la Dinmica del Tipo de Cambio

Movilidad Imperfecta Capitales

La perfecta movilidad de capitales no se

da debido a control de capitales as
como por mercado financieros poco
profundos.
Modelando Movilidad de Capitales. Sea :
Donde F representa el saldo de la cuenta financiera
de la BP

Bajo un rgimen de TC flexible el saldo de

la BP =0. Por lo tanto:

Movilidad Imperfecta Capitales

Con lo que el modelo queda descrito por las

sgtes. Ecuaciones :
(7
)
(8
)
(9
)

Movilidad Imperfecta Capitales

Reemplazando (9) en (7) tenemos:

Movilidad Imperfecta Capitales

Poltica Monetaria Expansiva bajo IMC

Un aumento en la cantidad de dinero

reduce i y aumenta Y ( por la inversin)
EL aumento del producto y la cada de i
presionan a un dficit la BP que debe ser
compensado con una depreciacin

Poltica Fiscal Expansiva bajo IMC

Un mayor gasto del gobierno desplaza la

IS a la derecha , incrementando i y Y
El efecto sobre el tipo de cambio es
ambiguo y depende de que efecto
predomine.