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B K O T S T
Nivel de inacin
Nivel del PIB real
Crecimiento del PIB real
Variabilidad de la inacin
Relacin dinero-precio
Para el periodo comprendido entre 1970 y 1998, Edwards y Magendzo (2003) indican que 13 pases
independientes y 15 pases no independientes utilizaban la moneda de otro pas.
Como sealan Edwards y Magendzo (2003), dicho crecimiento podr realizarse de dos maneras: 1) la
dolarizacin signicar tasas de inters ms bajas, inversin ms elevada y, por lo tanto, crecimiento ms
rpido (Dornbusch, 2001), y 2) en tanto se elimina la volatilidad de la tasa cambiaria, la dolarizacin
debera estimular el comercio internacional, lo cual, a su vez, dar pie a un crecimiento ms rpido
(Rose, 2000; Rose y van Wincoop, 2001).
Tras una importante crisis econmica en 1998-1999, el 9 de enero de 2000, el presidente Jamil Mahuad
anunci el proceso de dolarizacin.
E : E
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E : E
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El uso de datos de mayor frecuencia permite examinar las volatilidades de las variables macroeconmicas.
El anlisis emprico de la dolarizacin es menos complicado que el anlisis de otros cambios de polticas
pblicas debido a que la dolarizacin no sufre del caso epidmico del miedo a otar identicado por
Calvo y Reinhart (2002). En otras palabras, no es posible que las autoridades nacionales anuncien una
poltica y luego no la implementen. Estos autores establecen que los pases que dicen tener un tipo de
cambio otante generalmente no la impulsan. En el caso de su dolarizacin, en marzo de 2000 Ecuador
retir su moneda anterior, el sucre, adoptando el dlar estadounidense. Dado que el sucre dej de tener
curso legal despus de esta fecha, podemos decir, sin lugar a dudas, que la dolarizacin se implement
justo ese mes. En el caso de otros regmenes cambiarios, como el cambio otante, o en los regmenes
de poltica monetaria, por ejemplo, el establecimiento de metas explcitas de inacin, la fecha exacta de
su implementacin y el grado de adopcin, pueden llegar a no ser establecidos con exactitud, lo cual
complica el anlisis emprico.
Tras la dolarizacin, dichos estudios no contaron con sucientes datos mensuales y anuales para realizar el anlisis de series de tiempo. Alesina y Barro (2001) indican que la [reducida] disponibilidad de
estadsticas restringe la investigacin emprica en torno a la unicacin monetaria.
Soto (2009) examina el impacto de la dolarizacin en el mercado laboral de Ecuador. En particular,
dilucida las siguientes preguntas acadmicas: cules son las causas del lento crecimiento del empleo
tras la dolarizacin en Ecuador? y cmo responden las tasas de empleo ante perturbaciones en la
produccin, en los salarios y en las tasas de inters?
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ser amortiguadas por ste. De hecho, en este caso, la dolarizacin podra aumentar el riesgo pas.
De manera que es posible considerar que la dolarizacin completa puede
apoyar a aquellos pases que ya tengan una dolarizacin extraocial muy extendida, como es el caso de Ecuador. En tales pases, al eliminar el mal manejo de
la poltica monetaria con nes polticos, la dolarizacin puede generar cierta
estabilidad econmica. La existencia de ciertas condiciones iniciales previas
podra ser relevante antes de tomar la decisin de impulsar la dolarizacin
ocial. Por ejemplo, Minda (2005) y Edwards y Magendzo (2006) opinan que
aquellos pases pequeos que han establecido estrechos vnculos comerciales o
nancieros con Estados Unidos podran verse favorecidos con la dolarizacin
ocial, como ocurri en el caso de Panam con la dolarizacin implementada
en 1904.
Cuando un pas est experimentando un dcit comercial de largo plazo, es
posible que la dolarizacin ocial sea o no apta, lo cual depende de la estructura
de la balanza de pagos. En este caso, el pas podra encontrarse en uno de tres
escenarios: 1) el pas experimenta un dcit comercial pero mantiene su cuenta
corriente en equilibrio o, incluso, cuenta con un supervit de cuenta corriente;
2) el pas experimenta dcit tanto en su cuenta comercial como en su cuenta
corriente, de ser as, si el pas recibe entradas de capital de largo plazo pudiendo
con ello nanciar sistemticamente el dcit de cuenta corriente, es posible que
el dcit comercial no provoque problema alguno, y 3) si el dcit comercial se
encuentra en constante aumento y es nanciado a travs de entradas de capital
de corto plazo, la dolarizacin ocial no podr sostenerse en el largo plazo. En
este sentido, se podr realizar un anlisis de los principales socios comerciales
del pas, con el n de establecer una relacin entre rgimen monetario y dcit
comercial. En 2010, la estructura exportadora de Ecuador estaba conformada
de la siguiente manera: 35% se exportaba a Estados Unidos, 13% a la Unin
Europea y 12.3% a Panam. Esto da cuenta de que dos de los socios comerciales
ms importantes de Ecuador utilizaban el dlar estadounidense como medio
de intercambio. El 47.3% de las exportaciones de Ecuador tiene como destino
pases que emplean el dlar estadounidense como medio de cambio. En este
caso, la dolarizacin ocial podra signicar estabilidad para las exportaciones
ecuatorianas. Argentina, por su lado, implement un rgimen de junta monetaria, jando su moneda al dlar estadounidense, aunque tres de sus principales
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A pesar de que no cumpla con todos los criterios establecidos para ingresar a
una zona monetaria ptima, Ecuador impuls la dolarizacin de su economa en
el ao 2000 (Panizza, Stein y Talvi, 2003). Se trataba de una pequea economa
abierta, cuyo banco central gozaba de poca credibilidad, por lo que su situacin
haca a este pas susceptible al remplazo de su moneda. Despus de 1997, el
desempeo econmico de Ecuador se haba deteriorado de manera signicativa,
lo que determin que se impusiera la dolarizacin. El proceso que condujo a la
crisis econmica de 1998-1999 abarca los siguientes factores:
a) Inestabilidad poltica: los conictos entre las regiones de la sierra y la costa provocaron
inestabilidad, reduciendo la capacidad del pas para impulsar reformas estructurales. Ello
fue determinado por el hecho de que las decisiones en cuanto a polticas monetarias y
scales podan suscitar efectos contrarios en cada una de dichas regiones. Jacome (2004)
comenta que la depreciacin del tipo de cambio real produjo efectos positivos en la
costa del pas, generando efectos adversos en la regin de la sierra. Beckerman (2002)
recoge un hecho importante que da cuenta de la inestabilidad poltica: entre 1995 y 1998
se sucedieron cinco gabinetes distintos y siete ministros de nanzas.
b) Desastres naturales: varios desastres naturales, entre ellos terremotos, erupciones volcnicas y tormentas, debilitaron severamente la economa ecuatoriana, provocando efectos
desfavorables en los ingresos por concepto de turismo y de produccin de energticos.
En 1998, la tormenta atribuida a El Nio produjo efectos devastadores en la produccin
y la infraestructura.
E : E
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c) Elevada dependencia de los ingresos generados a partir de las exportaciones (en particular, las de petrleo), esto es, los ingresos pblicos y aquellos generados por exportaciones mostraban una fuerte dependencia de los ingresos petroleros. Por este motivo,
los movimientos pronunciados en el precio del petrleo provocaron distorsiones en
las nanzas pblicas. Por ejemplo, la baja a niveles de US$ 9 por barril produjo efectos
negativos en los ingresos producidos por las exportaciones y en las nanzas pblicas. El cuadro 1 presenta el comportamiento de los ingresos generados por concepto
de exportaciones de petrleo y pltanos, los dos productos ms importantes en este
sentido. Tras la devaluacin, la estructura de la produccin cambi radicalmente. Una
de las caractersticas ms notables de la economa ecuatoriana tiene que ver con la alta
participacin de la produccin petrolera en el PIB, hecho que, por consiguiente, deja
expuesto a Ecuador ante variaciones drsticas en el precio del crudo.
C 1
Ratio de petrleo y pltanos a ingresos totales
Ao
Petrleo crudo
1990
2001
2007
46.4
37.1
53.8
17.4
18.2
9.4
La ratio de cuentas de ahorro en dlares a ahorros agregados se elev de 13.3% en 1990 a 53.7% en
1999. Asimismo, la ratio de prstamos en dlares a prstamos agregados se elev de 1.5% en 1990 a
66.5% en 1999 (Beckerman, 2002).
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C 2
Estructura del como ratio del
(1990 = 100, porcentajes)
Ao
Agricultura
1990
2001
2008
14
10
7
Minera,
incluido petrleo
15
15
24
Produccin
industrial
20
9
3
Servicios
51
66
66
Ahorro e inversin
30
16
25
14
20
12
15
10
10
10
2008
2006
2002
2004
2000
1998
1996
1994
1992
Inversin/PIB
1990
Ahorro nacional/PIB
1988
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Ahorro externo/PIB
E : E
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D
Datos
En este estudio se investigaron tres factores importantes de la economa ecuatoriana: el desempeo macroeconmico la inacin y el crecimiento del PIB,
la incertidumbre inacionaria y la relacin dinero-precio.
El conjunto de datos utilizado no abarca el periodo de la crisis nanciera mundial. La misma, surgida
en Estados Unidos, incidi adversamente en Ecuador y en todo el mundo. Ecuador y El Salvador,
dolarizados a nivel ocial, experimentaron bruscas cadas en el crecimiento del PIB en 2008 y 2009,
aunque se recuperaron y pudieron lograr alzas positivas en este indicador. La Seccin D del Anexo de
este artculo muestra el crecimiento del PIB real tras la crisis nanciera. El estudio de los efectos que
tuvo la reciente recesin en las economas dolarizadas requerira de un anlisis emprico detallado que
rebasa los objetivos de este artculo, por lo que aqu nos abstenemos de analizar la crisis nanciera,
dejando el tema para investigaciones posteriores.
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B K O T S T
Desempeo macroeconmico
[1]
[2]
E : E
63
11
La prueba Quandt-Andrews es fundamental para validar la robustez de los resultados. Aparte de que la
misma no impone la fecha del cambio estructural, busca uno o ms cambios estructurales desconocidos
en la muestra. Por tanto, la prueba resulta invulnerable ante el argumento de que las pruebas de cambio
estructural tienen poca potencia, pues la fecha del cambio estructural es seleccionada con base en el
conocimiento de ciertos eventos que dieron lugar a algn cambio. Al utilizar pruebas de estabilidad
en la especicacin de la regresin alternativa, validamos que los resultados son robustos frente a este
tipo de argumentos.
Los criterios de informacin de Akaike (AIC) y el bayesiano de Schwarz (BIC) seleccionan el modelo
GARCH(1,1). El cuadro 9 y la seccin C del Anexo muestran los valores AIC y BIC para especicaciones
GARCH alternativas.
64
B K O T S T
13
Esta prueba se conoce como estadstico de Sargan, estadstico J de Hansen y prueba J de Sargan-Hansen. El valor J del mtodo generalizado de momentos (GMM) de la funcin objetiva evaluada en el GMM
del estimador/beta_{EGMM} est distribuido como Ji-cuadrado () con (L K) grados de libertad en
el marco de la hiptesis nula de que el conjunto completo de condiciones de ortogonalidad es vlido
(Baum, Scharer y Stillman, 2007).
Tambin conocido como la distancia MMG o estadstico de diferencia de Sargan.
65
E : E
E E
No dolarizado
(enero 1990marzo 2000)
Dolarizado
(abril 2000noviembre 2007)
Media
0.02
0.03
0.01
Desviacin estndar
0.02
0.021
0.015
Media
Desviacin estndar
Crecimiento Media
del real Desviacin estndar
4 374
3 912
4 758
578
147
517
0.008
0.002
0.01
0.016
0.02
0.01
66
B K O T S T
dos tras la dolarizacin,14 resultados que pueden calicarse como robustos ante
distintas especicaciones de regresin con variables de control alternativas.
En trminos del anlisis de regresin del crecimiento del PIB real, los estadsticos R2 se encuentran por debajo de 10%, o ligeramente por arriba, lo cual
sugiere que el poder explicativo del crecimiento del PIB que tendran las variables de control podra no ser ptimo. A efectos de validar los resultados relativos al crecimiento del PIB real, se utiliz una especicacin de regresin alternativa en la que la variable dependiente es la diferencia entre el crecimiento
del PIB real y la tendencia de crecimiento mostrada por el PIB latinoamericano.
Los resultados de este anlisis se pueden ver en el Anexo, seccin E, donde se
muestra que el coeciente de la variable dummy de dolarizacin es signicativa
estadsticamente y positiva. Por tanto, podemos concluir que, despus de la
dolarizacin, el crecimiento del PIB real de Ecuador fue signicativamente ms
elevado que la cifra correspondiente mostrada por la tendencia de crecimiento
del PIB latinoamericano. Comparado con el cuadro 5, los estadsticos R2 de este
anlisis de regresin alternativa son 33%, lo que indica que las variables resultan
en un mejor ajuste.
C 4
Anlisis de cambios en la inacin (datos mensuales)
Inacin del
Dummy de dolarizacin
(1)
(2)
(3)
0.02
(7.74)**
0.02
(7.56)**
0.07
(2.15)*
0.03
(17)**
0.22
212
0.03
(17.04)**
0.24
212
0.02
(5.16)**
0.12
(5.67)**
0.48
(5.02)**
0.52
(8.3)**
0.03
(10.45)**
0.56
211
Las pruebas de raz unitaria presentadas en el cuadro B del Anexo muestran que el PIB real contiene una
raz unitaria. As, el resultado emprico del efecto positivo sobre el PIB real atribuido a la dolarizacin
podra estar sesgado. La raz unitaria podra causar un problema de regresin espuria.
(3)
(1)
(2)
(3)
(4)
0.07
(4.33)**
0.64
70
71
70
68
68
68
68
2.54
(0.43)
0.23
73.41
78.98
73.36
84.89
(5.72)** (10.95)** (41.27)** (59.64)** (6.86)**
0.72
0.65
0.70
0.65
0.73
0.06
0.04
19.65
15.91
19.59
14.04
(4.04)** (2.52)* (10.95)** (8.15)** (10.77)** (6.66)**
0.61
0.35
(7.5)**
(3.67)**
65.4
90.02
(3.59)**
(3.2)**
0.06
(2.01)*
5.63
18.587
(18.68)** (0.98)
0.01
0.04
(4.21)**
(0.36)
0.35
0.13
(2.55)** (0.99)
0.09
(12.1)**
0.30
0.06
(5.4)**
(2)
R2
Nmero de
observaciones
Constante
Inacin del
Dummy de
dolarizacin
Rezago variable
dependiente
(1)
Inacin del
(datos trimestrales)
(1)
67
0.005
(2.07)*
0.06
0.01
(2)*
C 5
Anlisis de cambios en las variables macroeconmicas
67
0.01
(0.74)
0.06
0.29
(1.66)
0.01
(0.4)
0.01
(2.37)*
(2)
67
0.004
(1.94)
0.7
0.03
(0.82)
0.01
(1.89)
(3)
67
0.33
(1.74)
0.00
(0.32)
0.02
(0.57)
0.11
0.03
(0.55)
0.00
(0.54)
0.03
(0.66)
0.00
(0.38)
0.01
(2.16)*
(4)
68
B K O T S T
Se efectuaron varias pruebas diagnsticas para conrmar la validez de los modelos empricos utilizados
en los cuadros 4 y 5. Estas pruebas se presentan en la seccin B del Anexo. A partir de las mismas se
concluye que los modelos empricos son vlidos. La seccin B tambin muestra los resultados de la
prueba de raz unitaria, que indican que, con excepcin del PIB real, todas las variables son estacionarias.
E : E
69
G 2
Variacin porcentual del tipo de cambio real
0.3
Dolarizacin
0.2
0.1
0.0
0.1
0.2
0.3
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
70
B K O T S T
Estadstico F
Ratio del logaritmo de verosimilitud
Prueba de Wald
(1)
(2)
52.47
(0.00)
47.28
(0.00)
52.47
(0.00)
14.56
(0.00)
14.28
(0.00)
14.56
(0.00)
Hiptesis nula: sin cambio estructural, con datos corregidos por los efectos
de variables fuera de rango
Nmero de cambios estructurales comparados: 148
Prueba de Quandt-Andrews
(1)
Mxima verosimilitud (2001:M4), estadstico F
107.09
(0.00)
(2)
49.61
(0.00)
38.93
(0.00)
26.91
(0.00)
9.73
(0.00)
8.59
(0.00)
16
La prueba identica con exactitud que el cambio estructural ocurri en el segundo trimestre de 2000
o en una fecha posterior a ste.
Mxima verosimilitud
estadstico F
Determinacin del
cambio estructural
Estadstico Wald
Estadstico F
36.73
(0.00)
14.02
(0.00)
24.82
(0.00)
28.04
(0.00)
(3)
17.77
(0.00)
17.76
(0.00)
16.7
(0.00)
17.77
(0.00)
(4)
(3)
42.99
(0.00)
57.91
(0.02)
85.99
(0.00)
106.11
(0.00)
65.82
(0.00)
106.11
(0.00)
Prueba de Chow
(2)
41.14
(0.00)
36.12
(0.00)
49.14
(0.00)
(4)
141.13
(0.00)
95.03
(0.00)
43.74
(0.00)
85.51
(0.00)
Prueba de Quandt-Andrews
107.36
(0.00)
65.67
(0.00)
107.36
(0.00)
(1)
real
5.18
(0.23)
5.18
(0.03)
5.14
(0.02)
5.18
(0.02)
(1)
4.1
(0.36)
4.11
(0.05)
4.16
(0.04)
4.1
(0.04)
(2)
4.97
(0.25)
4.97
(0.03)
5.01
(0.03)
4.97
(0.03)
(3)
4.1
(0.36)
4.11
(0.05)
4.3
(0.04)
4.11
(0.04)
(4)
2001:Q2 2001:Q2 2001:Q3 2000:Q1 2000:Q4 2002:Q3 2001:Q4 2001:Q4 2000:Q1 2000:Q1 2000:Q1 2000:Q1
14.71
(0.00)
3.56
(0.03)
7.17
(0.03)
7.12
(0.03)
25.98
(0.00)
22.97
(0.00)
25.98
(0.00)
68.79
(0.00)
(2)
(1)
Inacin del
C 7
Resultados de la prueba de estabilidad del coeciente de la constante para regresiones trimestrales
72
B K O T S T
E : E
73
este sentido, los cuadros 6 y 7 revelan que todas las fechas en que se produjeron
cambios estructurales identicadas por la prueba tuvieron lugar exactamente en
el primer trimestre de 2000 (marzo de 2000 para el anlisis mensual) o despus de
ste, en una fecha muy cercana a aquella en que se implement la dolarizacin.
Todas las fechas identicadas por la prueba corresponden al periodo posterior
a la dolarizacin, lo cual signica que los resultados de los cuadros 4 y 5 no son
sesgados por motivos asociados a eventos ocurridos antes de la misma.
Finalmente, la observacin crtica de Hansen (2001) puede incidir en el
anlisis de cambio estructural, en el sentido de que [] la fecha del cambio
estructural puede ser seleccionada conforme a los eventos conocidos a priori
[] resulta esencial que el investigador pueda armar que los eventos son seleccionados de manera exgena. La prueba de robustez realizada por la prueba
de Quandt-Andrews proporciona respuestas a este planteamiento crtico. De
entrada, la prueba identica la fecha del cambio estructural, comprobando luego
si existe un cambio. Por tanto, no se puede armar que se haya impuesto una
fecha conocida y que la fecha del cambio estructural se haya determinado de
manera exgena. Como consecuencia, en los cuadros 6 y 7 observamos que los
resultados de los cuadros 4 y 5 son robustos ante la crtica de Hansen (2001). La
prueba Quandt-Andrews identica la fecha exacta de la dolarizacin o identica
fechas que caen dos o tres trimestres despus de implementada esta medida.
En conclusin, el anlisis de la robustez de los principales resultados de este
artculo indica que los resultados no estn sesgados y que muestran robustez
ante especicaciones alternativas.
I
Se ha encontrado que la incertidumbre inacionaria afecta de manera signicativa el desempeo macroeconmico medido a travs de indicadores como los de
la inacin y el crecimiento del PIB. Cukierman y Meltzer (1986) construyeron
un modelo de teoras de juego, mostrando que al elevarse la incertidumbre
inacionaria tambin crece la tasa media de inacin. A partir del uso de la
metodologa GARCH y de las pruebas de causalidad de Granger, Apergis (2004)
encuentra respaldo emprico para armar que la incertidumbre inacionaria
eleva la inacin en los pases del G7. Grier y Perry (1998) determinan que el
incremento de la incertidumbre inacionaria termina afectando a la inacin de
manera signicativa en ms de la mitad de los pases analizados. Elder (2004)
74
B K O T S T
El estadstico F es 51.6 y el estadstico Obs*R2 es 41.3. Los dos estadsticos tienen valores p de 0.00.
Por tanto, se rechaza la hiptesis nula de que no existe ARCH.
E : E
75
G 3
Inacin
0.14
Dolarizacin
0.12
Inacin mensual
0.10
0.08
0.06
0.04
0.02
0.00
0.02
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
76
B K O T S T
C 8
Incertidumbre inacionaria y dolarizacin ((1,1))
Ecuacin de la inacin
(1)
(2)
0.0046
(0.02)*
0.74
(0.00)**
C
(1)
(3)
0.004
(0.34)
0.78
(0.00)**
(1)
(4)
0.03
(0.5)
0.97
(0.00)**
0.72
(0.00)**
Ecuacin de la varianza
0.0002
0.00003
(0.00)**
(0.00)**
0.03
0.05
(1)^2
(0.55)
(0.00)**
0.2
0.87
(1)
(0.18)
(0.00)**
0.0002
0.00003
Dummy de dolarizacin
(0.00)**
(0.00)**
0.002
Inacin del
(0.00)
R2 ajustada
0.36
0.36
0.4
5.2
5.92
5.99
6.06
5.1
5.83
5.88
5.96
Nota: los valores p se encuentran entre parntesis bajo los coecientes.
C
0.001
(0.01)**
0.12
(0.02)*
0.8
(0.00)**
0.0001
(0.01)**
0.00005
(0.00)**
0.017
(0.14)
0.88
(0.00)**
0.00005
(0.00)**
La inacin constituye un fenmeno monetario? Varios estudios han investigado de manera emprica la relacin dinero-precio, por ejemplo, los de Belrs y
Jones (1993) para Argelia; Pradhan y Subramanian (1998) para India; Sun y Ma
(2004) para China; y Pinga y Nelson (2001) para 26 pases. Vymyatnina (2006),
por su parte, realiz sus anlisis para Rusia desde una perspectiva poskeynesiana.
Segn nuestros conocimientos, no existe otro estudio que investigue la relacin
dinero-precio en el caso de Ecuador, por lo que el presente artculo constituye
E : E
77
G 4
Varianza condicional de la inacin antes y despus de la dolarizacin
0.10
0.08
0.06
0.04
0.02
0.00
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
Durante el periodo 1995-1999, el dcit en efectivo de Ecuador fue de 748.44 millones de dlares en
promedio (Fuente: datos anuales de las International Financial Statistics (IFS).
78
B K O T S T
Los resultados de todas las regresiones presentadas en el cuadro 4 fueron presentados en las versiones
anteriores de este artculo. Debido a que los resultados de las pruebas de endogeneidad resultan de
inters, a efectos de ahorrar espacio no presentamos los mismos en esta versin. Dirjase a los autores
para consultarlos.
E : E
79
C 9
Prueba de la endogeneidad del dinero
Anterior a marzo de 2000
Ho: M1 es exgeno
Regresor
2 sin rezago de inacin
2 con rezago de inacin
sin rezago de inacin
con rezago de inacin
Prueba
estadstica
0.477
0.006
0.5
0.12
Ji-cuadrado
Valor p
0.4896
0.94
0.48
0.73
Prueba
estadstica
48.2
16.7
6
4.5
Ji-cuadrado
Valor p
0.000
0.000
0.01
0.03
Ho: M2 es exgeno
2 sin rezago de inacin
2 con rezago de inacin
sin rezago de inacin
con rezago de inacin
0.003
0.6
0.042
0.6
0.96
0.43
0.84
0.43
47.9
16.7
5.2
4.6
0.000
0.000
0.02
0.03
1.14
2.5
0.84
2
0.27
0.11
0.36
0.16
53
22.5
4.5
7.1
0.00
0.00
0.03
0.01
E : E
81
Crecimiento del PIB de pases emergentes: cambios porcentuales anuales de las economas emergentes y en desarrollo. PIB por gasto, total e ndice, 2005 = 100. Fuente: PIB
de los pases emergentes disponible en IFS.
Cambio en el tipo de cambio real: cambio porcentual anual del tipo cambiario real.
Fuente de la principal serie de tipo de cambio real: IFS.
Cambio en las remesas: cambio porcentual anual en las remesas recibidas. Fuente: base
de datos World Development Indicators (WDI) del Banco Mundial.
Tendencia inacionaria de Amrica Latina: calculamos la inacin con base en el cambio de un trimestre a otro en el IPC de los pases latinoamericanos. Empleamos el ltro
de Hodrick y Prescott (1997) para extraer el componente tendencial de la inacin en
Amrica Latina.
Tendencia de crecimiento del PIB real de Amrica Latina: calculamos el crecimiento del
PIB real a partir del cambio observado de un trimestre a otro en el PIB real total de los
pases latinoamericanos. Empleamos el ltro de Hodrick y Prescott (1997) para extraer
el componente tendencial del crecimiento del PIB real en Amrica Latina.
Ahorro nacional/PIB: las estadsticas anuales son de la base de datos WDI del Banco
Mundial.
Ahorro extranjero/PIB: las estadsticas anuales son de la base de datos WDI del Banco
Mundial.
Inversin/PIB: las estadsticas anuales son de la base de datos WDI del Banco Mundial.
Desempleo: las estadsticas anuales son de la base de datos WDI del Banco Mundial.
Prueba
estadstica
6.7
15.04
Valor p
0.00
0.00
Prueba
estadstica
3.08
0.79
6.19
3.61
14.41
8.58
9.69
Valor p
0.03
0.99
0.00
0.01
0.00
0.00
0.00
82
B K O T S T
Pruebas de diagnstico
a) Cuadro 4
Prueba
Estadsticos y valor p
5
(0.08)
1.77 (0.14)
1.59 (0.21)
b) Cuadro 5
Estadsticos y valores p
Prueba
Prueba de normalidad de Jarque Bera
Prueba de correlacin serial de
Breusch-Godfrey
Prueba de heterocedasticidad de White
Inacin
del
4.33 (0.12)
0.61 (0.74)
Crecimiento
del real
3.27 (0.2)
0.12 (0.73)
2.17 (0.12)
0.65 (0.00)
1.99 (0.09)
0.22 (1)
2.22 (0.14)
real
(1)
(2)
(3)
(4)
(1,1)
(1,2)
(1,3)
(2,1)
(2,2)
(2,3)
(3,1)
(3,2)
(3,3)
4.96
5.04
5.05
5.05
5.14
5.13
5.15
5.14
5.13
5.16
5.13
5.12
5.16
4.93
4.99
4.99
4.97
5.09
5.07
5.08
5.07
5.05
5.07
5.05
5.02
5.05
83
E : E
2012
2010
2011
2008
2009
2006
2007
2004
2005
2002
2003
2000
2012
2011
2009
2010
2007
2008
2006
2004
2005
2002
2003
2000
2001
2001
Fuente: estadsticas del obtenidas de la base de datos World Development Indicators del Banco Mundial. Cambio porcentual anual de la variable del (dlares constantes de 2005).
0.02
(5.04)**
Inacin del
Precio del petrleo mundial
(cambio %)
Crecimiento del de los pases emergentes
Tipo de cambio real (cambio %)
Constante
R2
Nmero de observaciones.
0.02
(9.68)**
0.28
67
(2)
0.02
(4.30)**
0.1
(1.57)
0.00
(1.31)
0.03
(0.84)
0.00
(1.33)
0.06
(2.31)*
0.33
67
84
B K O T S T
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