UNIVERSIDAD ANDINA DEL CUSCO

FACULTAD DE INGENIERA
CARRERA PROFESIONAL DE INGENIERA DE
SISTEMAS

MERCADO DE CAPITALES

Docente :

Ing. Enrique Gamarra

Curso

Ingeniera Econmica

Alumnos :

Elvis Ancalle Villcas

Juan Romero Chalco
Dennys Rivera Quispe

Cusco 2016
QU ES EL MERCADO DE CAPITALES?

El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposicin

de una economa para cumplir la funcin bsica de asignacin y
distribucin, en el tiempo y en el espacio, de los recursos de capital
(aquellos de mediano y largo plazo destinados a financiar la inversin,
por oposicin a los recursos de corto plazo que constituyen el objeto
del mercado monetario), los riesgos, el control y la informacin
asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversin.
El mercado de capitales tiene los siguientes objetivos:

Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o

agentes con exceso de liquidez, a inversiones en el sector
productivo de la economa.
Asigna de forma eficiente recursos a la financiacin de
empresas del sector productivo.
Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a
actividades productivas.
Posibilita la diversificacin del riesgo para los agentes
participantes.
Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes
caractersticas (plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las
necesidades de inversin o financiacin de los agentes
participantes del mercado.

ASPECTOS METODOLGICOS
El mercado de capitales es el lugar donde se emiten y transan
instrumentos financieros. Este mercado existe como una alternativa al
financiamiento tradicional bancario, permitiendo a las empresas
reducir el costo de fondeo mediante la colocacin de ttulos y a los
inversionistas obtener una mayor rentabilidad por sus fondos.
Los principales emisores son por lo general el Estado y las empresas
privadas, especialmente las de mayor tamao y con mejor perfil de
riesgo. Los principales inversionistas son los llamados inversionistas
institucionales, que en nuestro pas comprenden a administradoras de
fondos privados de pensiones (AFP), los fondos mutuos de inversin y
las compaas de seguros.
El mercado de capitales se subdivide en mercado primario, que es
donde se colocan los instrumentos financieros nuevos, y el mercado
secundario, donde se negocian los instrumentos existentes. En
nuestro pas, el segmento de mayor expansin a lo largo de los
ltimos 10 aos ha sido el mercado primario de bonos, destacando en
particular las emisiones de bonos corporativos emitidos por empresas

privadas

no

financieras.

PRINCIPALES CARACTERISTICAS

El inversionista al comprar los ttulos (acciones) se convierte en

socio de la empresa en parte proporcional a lo invertido.

Existe mayor riesgo al invertir que es un mercado de altos

rendimientos variables, en otras palabras, porque hay mucha
volatilidad de precios.

No existe garanta de beneficios.

No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y

cuando vender los ttulos.

Existe mucha liquidez, es decir, es relativamente fcil la

compra-venta de los ttulos.

TIPOS DE MERCADO DE CAPITALES

En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:

Mercados de valores

Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.

Instrumentos de renta variable: acciones.

Mercado
de
crdito
(prstamos y crditos bancarios).

largo

En funcin de su estructura:

Mercados organizados

Mercados no-organizados ("Over The Counter")

En funcin de los activos:

plazo

Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y

cambia de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta
Pblica de Venta en el caso de renta variable, emisin
de bonos en el caso de renta fija)

Mercado secundario: Estos activos se intercambian entre

distintos compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos y
para la fijacin de precios.

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES

Dentro del mercado de capitales intervienen diversas instituciones del
sistema financiero que participan regulando y complementando las
operaciones que se llevan a cabo dentro del mercado. Las siguientes
cuatro entidades son las ms importantes:

Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura

operativa a las operaciones financieras, registrando y
supervisando los movimientos efectuados por oferentes y
demandantes de recursos. Adems, da f de cotizaciones e
informa al inversionista de la situacin financiera y econmica de
la empresa y del comportamiento de sus instrumentos financieros.

Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota

del capital social) u obligaciones con el fin de obtener recursos del
pblico inversionista. Las emisoras pueden ser sociedades
annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades
pblicas descentralizadas.

Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de

compra y venta de acciones, as como, administracin de carteras
y portafolio de inversin de terceros.

Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en

persona fsica, persona jurdica, inversionista extranjero,
inversionista institucional o inversionista calificado. Son personas o
instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles
para invertir en valores.

Descripcin

Se denomina as a todo el conjunto de instituciones, instrumentos

financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las
personas que ahorran hacia las que invierten. La existencia de un
mercado de capitales eficiente facilita el flujo ahorro-inversin y por
esa va promueve el desarrollo econmico de un pas.
Instrumentos e Instituciones que intervienen Los instrumentos
financieros son las diversas alternativas de crdito que estn
disponibles en la economa en un determinado momento. Se
diferencian entre s de acuerdo a la exigibilidad de devolver el capital
y/o pagar intereses que adquiere el emisor, a la reajustabilidad que
ofrecen, al riesgo y liquidez que presentan, al tipo de tributacin a
que estn afectos, al plazo de vencimiento, etc.
1 Acciones
a) Accin Ordinaria: La propiedad sobre este tipo de acciones queda
establecida en el Registro del emisor. Las Acciones Ordinarias son
nominativas y su transferencia queda establecida en los registros de
la compaa emisora. b) Accin Preferente: En trminos generales son
similares a las Acciones Ordinarias, con la salvedad de que las
Acciones Preferentes son privilegiadas con respecto al pago de
dividendos, comparadas con las acciones ordinarias.
2 Instrumentos de Deuda
a) Instrumentos de Renta Fija (deuda de largo plazo)
Bonos Bancarios: Corresponden a instrumentos de deuda emitidos por
entidades bancarias para financiar proyectos diversos. Su tasa de
inters es generalmente fija y su reajustabilidad en Unidades de
Fomento, aunque es posible encontrar bonos bancarios con otras
caractersticas.
Bonos de Sociedades Annimas: Emitidas ocasionalmente por
corporaciones privadas para financiar proyectos de inversin o para
reestructurar deuda. Generalmente entregan un inters fijo y son
reajustados de acuerdo a la U.F. Existen algunas emisiones a tasa
flotante, referidas al Dlar de Estados Unidos de Amrica o la U.F.
Letras Hipotecarias: Emitidas por bancos o instituciones financieras,
para financiar hipotecas o actividades productivas diversas. Estos
documentos estn indexados a la U.F., el IVP (ndice de Valor
Promedio, el cual vara en forma similar a la U.F.), o segn el Dlar.
Bonos Subordinados: Son bonos emitidos por bancos y se
caracterizan por poseer una prioridad ms baja para el acreedor.
Estos instrumentos no son considerados pasivos al calcular la deuda
total de un banco.

Pagars del Banco Central: Son instrumentos emitidos por el Banco

Central de Chile para regular la oferta monetaria, apoyar la poltica 4
cambiaria, financiar los proyectos del Estado o para remplazar deuda
externa. En general, estos instrumentos son reajustables de acuerdo
a la U.F. (PRC: Pagars Reajustables con Cupones y Bonos CERO:
Cupones de Emisin Reajustables Opcionales en U.F.) o al Dlar
Americano (PRD: Pagars Reajustables en Dlares y Bonos ZERO:
Cupones de Emisin Reajustables Opcionales en Dlares) y pueden
tener tasa de inters fija o flotante.
Bonos Convertibles: Emitidos por corporaciones privadas para
financiar proyectos de inversin, son convertibles en acciones de la
compaa emisora. b) Instrumentos de Intermediacin Financiera
(deuda de corto plazo)
Pagars Reajustables y Descontables del Banco Central (PRBC y
PDBC): El propsito de estos instrumentos emitidos por el Banco
Central de Chile, es regular la oferta monetaria a travs del mercado
abierto.
Depsitos a Plazo: Son emitidos por instituciones bancarias y
corporaciones financieras para captar dinero que permita el
financiamiento a corto plazo del emisor. Ellos pueden ser reajustables
o no reajustables y el plazo mnimo al vencimiento es de 30 das para
plazo emitidos por compaas.

MERCADO DE CAPITALES PERUANO

1. Introduccin
El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se ofrecen
diversas oportunidades de inversin. Es importante reconocer que en
este mercado la obtencin de beneficios conlleva ciertos riesgos que

pueden jugar en favor o en contra del inversionista, ya que a un

mayor riesgo mayores ganancias pero tambin existen probabilidades
de perder gran parte del capital.
En el Per existe ya desde hace dos siglos atrs, pero a partir de 1993
con la nueva constitucin se abre la oportunidad a las aseguradoras,
administradoras de pensionistas, as como la apertura a inversionistas
extranjeros.
Aun as al ao 2015 sigue siendo un mercado relativamente pequeo
con no muchos partcipes y que durante estos ltimos aos se ha
estancado. Para ello el Ministerio de Economa y Finanzas as como la
SMV y la Bolsa de Valores de Lima estn profundizando medidas para
el mejor funcionamiento del mercado.
2. Concepto
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se
realiza la compra-venta de ttulos (principalmente las "acciones"),
representativos de los activos financieros de las empresas cotizadas
en bolsa.

3. Base legal
Desde la fundacin de la Bolsa de Valores de Lima en 1857 la
regulacin y supervisin de las operaciones burstiles cay
completamente en esta hasta que en 1970 aparece la Comisin
Nacional Supervisora de Empresas y Valores que luego cambiar de
nombre a Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
El mercado burstil peruano tiene como principal pilar de su
estructura legal y de regulacin a su propia Ley de mercado de
valores, basada en el Decreto Legislativo N 861 que entr en
vigencia en diciembre de 1996.

Tambin se encuentra la autorregulacin que juega un papel

importante en el ordenamiento del mercado de valores en Per,
segn se define en la misma Ley del mercado de valores en su
artculo N. 131: las bolsas deben reglamentar su actividad y la de sus
asociados, vigilando su estricto cumplimiento.
4. Estructura del mercado
4.1. Los reguladores
a. Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Es una institucin pblica cuya finalidad es promover el mercado de
valores, velar por la transparencia, la correcta formacin de precios y
la proteccin de los inversionistas. Asimismo, se encarga de dictar
normas que regulan el mercado de valores.
b. Empresas calificadoras de riesgo
Las empresas calificadoras de riesgo son empresas especializadas
que emiten opinin sobre la capacidad de un emisor para cumplir con
las obligaciones asumidas al emitir por oferta pblica, bonos e
instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las condiciones
establecidas (tasa de inters, plazo, etc.).
De esta manera, los inversionistas pueden conocer y comparar el
riesgo de estos valores, sobre la base de una opinin especializada.
Cuanto mejor sea la calificacin de riesgo mayor ser la posibilidad de
que la empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin
embargo, el dictamen de clasificacin no constituye una
recomendacin para comprar, vender o mantener un valor clasificado,
es tan solo una opinin respecto de la calidad del valor. Segn la
legislacin vigente en el Per, los emisores de bonos y otras
obligaciones deben contar con la opinin de al menos dos empresas
calificadoras de riesgo.
Por parte del sector privado, existen en el Per cinco empresas
clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA, Class
& Asociados SA, PCR (Pacific Credit Rating), Equilibrium Clasificadora
de Riesgo SA y Microrate Latin Amrica SA.
4.2. Emisores u oferentes
En Per actualmente existen participantes privados activos en el
proceso de emisin de alternativas de inversin en la rueda de bolsa.
Los segundos emisores en importancia son los bancos y dems
instituciones financieras. Los restantes emisores se relacionan con
empresas del exterior.
Estos emisores emiten los valores para generar capital con la
finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas. Pueden ser

emisores: el Gobierno, los municipios,

industriales, empresas comerciales, etc.

los

bancos,

empresas

4.3. Los intermediarios

a. Bolsa de Valores de Lima
En Per actualmente solo se encuentra en operacin la Bolsa de
Valores de Lima. Es un mercado en el cual los inversionistas realizan
operaciones de compra venta con valores (acciones, bonos, etc.).
Estas transacciones son realizadas por intermediarios conocidos como
SAB.
b. Sociedad agentes de bolsa (SAB)
Es el intermediario del mercado burstil autorizado por la SMV que se
encarga de realizar las operaciones de compra y venta que los
inversionistas solicitan a cambio de una comisin determinada.
4.4. Los inversionistas
Son las personas o empresas que compran o venden valores. En el
rea de pensiones, existen funcionando hoy en da cuatro
administradoras de fondos de pensiones.
4.5. Institucin de compensacin y liquidacin de valores:
CAVALI
Es una sociedad annima especial cuya finalidad es la de registrar
valores que han sido convertidos en registros computarizados o
anotaciones en cuenta y realizar la liquidacin de operaciones
efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima.
5. Bienes negociables en el mercado
5.1. Bonos
Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades
privadas y/o pblicas que sirven para financiar a las mismas
empresas o al Estado. El bono es una de las formas de materializar
ttulos de deuda, de renta fija o variable.
El gobierno peruano autoriz en agosto de este ao la emisin
externa de bonos por hasta US$ 1,250 millones para pre financiar el
presupuesto pblico de 2016. Esto se suma a la emisin de su bono
global 2050 por US$ 545 millones y del bono con vencimiento en el
2031 por S/. 2,250 millones que hizo en marzo de este ao.
5.2. Acciones

Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad

que representa el valor de una de las fracciones iguales que formar
parte del capital social.
En la Bolsa de Valores de Lima el NDICE GENERAL (IGBVL) refleja la
tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones
inscritas en bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que
actualmente representa a las 38 acciones ms negociadas del
mercado.

7. Barreras de entrada al mercado de capitales

- Barreras legales o regulatorias
- Barreras econmicas
- Barreras Institucionales
8. Crecimiento del mercado de valores: volumen de capitales

9. Recientes acontecimientos: contexto actual

Segn el Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2016- 2018
revisado en los ltimos aos, el Ministerio de Economa y Finanzas
(MEF) ha venido implementando una poltica de financiamiento
orientada a profundizar el mercado de capitales domstico. Se
remarca que en el marco de la Estrategia de Gestin Global de
Activos y Pasivos se busca incrementar la participacin de la moneda
local en el portafolio de deuda pblica y optimizar su perfil de
vencimientos, minimizando el costo financiero y el riesgo de
refinanciamiento. Se seala que durante el ltimo ao se
implementaron varias operaciones en el mercado de capitales
internacional, destinadas a financiar necesidades futuras y mejorar el
perfil de deuda.
Se remarca que se realizaron intercambios de instrumentos de deuda
en soles y dlares, por emisiones en soles, las cuales se han
convertido en las referencias ms lquidas de la curva de
rendimientos de bonos soberanos. De otro lado, tcticamente se
emitieron bonos globales ya existentes de largo plazo, con la finalidad
de aprovechar las favorables condiciones de tasas en dlares en
niveles mnimos.

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

Conclusiones
Es el mercado donde las empresas e instituciones pblicas van a
buscar dinero para financiarse a mediano y largo plazo. Ya que uno de
los efectos de la globalizacin econmica es el llamado mercado de
capitales (que no es ms que una herramienta que busca el desarrollo
de la sociedad a travs de la transicin del ahorro a la inversin)
entre los pases del mundo; debido a que la mayora de las empresas
a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento en
prstamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos,
acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de
riesgo; movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.
Es por esta razn que podemos apreciar que los pases con mercados
financieros ms desarrollados, como las grandes potencias
occidentales, han tenido un crecimiento altamente ligado al desarrollo
de estos mercados. Sin ir ms lejos, el crecimiento del mercado de
capitales en un pas vecino como lo es Chile, ha influenciado
violentamente su desarrollo a partir de 1979-1981 con la reforma al
sistema de seguridad social, convirtiendo el antiguo sistema estatal proteccionista en un sistema con fondos privados. Ese impacto se
debe a dos puntos concretos, que son la libertad otorgada a los
fondos para no adquirir ttulos estatales de deuda, y a que la mayor
parte de los fondos acumulados constituyen genuino ahorro nuevo.

Esto ltimo solo fue posible gracias a la decisin de financiar la

transicin con el esfuerzo de los contribuyentes, en vez de hacerlo
emitiendo deuda pblica, lo que hubiera dejado el problema a la
generaciones futuras.
Por ltimo, puedo decir que a nuestro pas le hace falta crecer mucho
en su mercado de capitales, ya que, aunque hemos seguido unas
tendencias internacionales que ha tenido un gran xito en esos
pases, no tenemos an la fuerza que se podra esperar de un
mercado de capitales de la economa. Ya que da origen, a nuevas
industrias generadoras de ingresos, las cuales sirven como cimientos
slidos para buscar una mayor expansin econmica y de esta
manera aumentar el ingreso neto, as mismo el producto nacional
neto y el producto interno bruto; al ascender estos ndices, se
presenta crecimiento de la economa y se reducen otros indicadores
macroeconmicos como la tasa de desempleo, la inflacin.

Bibliografa
http://gestion.pe/. (01 de febrero de 2013). Obtenido de MERCADO DE
CAPITALES: http://www.ecofinanzas.com/diccionario/M/MERCADO_DE_CAPITALES.htm
http://www.bcrp.gob.pe/. (01 de enero de 2015). Publicaciones. Obtenido de
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Guia-Metodologica/GuiaMetodologica-04.pdf
Samaniego, J. D. (2008). ADMINISTRACIN FINANCIERA II. Mexico: ISBN-13.