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Los valores de Renta Fija, son valores negociables emitidos por instituciones
pblicas y empresas con la finalidad de financiarse y captar fondos. El
emisor se compromete a pagar unos intereses, mediante cupones
peridicos fijos o variables y a devolver el principal en unos momentos
prefijados, siendo la forma ms habitual la amortizacin nica a su
vencimiento.
Bsicamente, cuando compramos un ttulo de Renta Fija, estamos dando un
prstamo al emisor, con el objetivo de obtener unos cupones peridicos ms
la devolucin del principal a una fecha pactada previamente.
1 CNMV,Comisin Nacional el Mercado de Valores. Que debe saber sobre los productos de
Renta Fija [en lnea]. 5ta Edicin. Artegraf, S.A. [fecha de consulta: 16 octubre 2015].
Disponible en:<http://www.cnmv.es/DocPortal/Publicaciones/Guias/guia_rentafija.pdf>
CONCEPTOS BSICOS3
3 Bancopopular-e. Principios Generales para Invertir. [en lnea]. [fecha de consulta: 16
octubre 2015]. Disponible en:
<http://www.citibank.com/spain/consumer/spanish/citigold/pdf/KE_rentafija_setp13.pdf>
Precio de emisin
Cupn:
Cupn corrido
TIR
Amortizacin de un ttulo
Agencias de Rating
contratacin.
Existe un elevado nmero de emisiones con diferentes caractersticas
depsitos a plazo.
Potencial para disfrutar de ganancia de la inversin de capital,
cuando aumentan los precios del mercado de bonos.
Pblica
El Estado
Comunidades Autnomas
primario)
Proceso de
Emisin
del
Negociaci
correspondiente
Mercado de Deuda Pblica
n
(mercado
secundario
organismo
pblico
Anotada
Mercado electrnico de la
Privada
Grandes
empresas
privadas
Programas de pagars
Emisin a medida
AIAF*
Las bolsas de valores
bolsa
5CNMV y Banco de Espaa. Plan de Educacin Financiera. [en lnea] [fecha de consulta: 16
octubre 2015]. Disponible en:
<http://www.finanzasparatodos.es/es/productosyservicios/productosinversionrentafija/clasific
acion.html>
)
Supervisi
El Banco de Espaa
La CNMV
n
Productos
Letras
tpicos**
Objetivo
del
Tesoro
Pagars de empresas
Bonos y obligaciones de
empresas
Cdulas hipotecarias
Financiacin
de
los
proyectos de inversin
Presupuestos
de
Generales.
Por
las
empresas.
Por
ejemplo, la construccin
carretera.
Letras del Tesoro > Deuda del Estado emitida al descuento o cupn
cero, esto significa que el cliente desembolsa un importe inferior al
nominal del ttulo y a la fecha de vencimiento el cliente percibe el
nominal. El plazo de vencimiento no es superior a 18 meses
(actualmente 3, 6, 12 y 18)
La diferencia entre el valor de reembolso de la Letra y su precio de
adquisicin ser el inters o rendimiento generado por la Letra del
Tesoro.
Bonos y Obligaciones del Estado > Deuda del Estado emitida a medio
plazo (bonos 3 y 5 aos) y largo plazo (obligaciones 10, 15 y 30
aos). A lo largo de su vida abonan cupones anuales.
>
Conceden
sus
titulares
una
Productos
tpicos**
Nivel
Riesgo
de
Tipo
de
rendimiento
Tcnicamente nulo en el
caso de Letras del Tesoro.
Tambin bajo en caso de
pagars, pero depende
de la calidad del emisor.
Implcito: los ttulos se
emiten al descuento
Ventaja
principal
Mayor
inconvenient
e
Menor rentabilidad
Plazos
medios
y
largos
(normalmente, a partir de dos
aos)
Pueden ser:
Un Estado u organismo
pblico
Una empresa privada
Deuda pblica: bonos y
obligaciones del Estado,
deuda autonmica y de
otros organismos pblicos.
Deuda privada: bonos y
obligaciones de empresas,
cdulas hipotecarias
Muy variado, segn el plazo y la
calidad del emisor.
considera que incorpora el mismo riesgo obtener un 20% por encima o por
debajo de la rentabilidad prevista. Lgicamente, el riesgo que preocupa al
inversor es el segundo, es decir, la probabilidad de que la rentabilidad sea
inferior a la inicialmente prevista.
Riesgo de mercado
Es la prdida potencial en el valor del Bono debido a movimientos de los
factores que determinan su precio en el mercado secundario, en momentos
anteriores a su vencimiento.
Riesgo de crdito
Es el riesgo de que el emisor no devuelva el nominal a vencimiento. Se
utiliza el "rating" como indicador de referencia del riesgo crediticio que
soporta el inversor que ha prestado sus fondos a la entidad que lo ha
recibido, es decir, se trata de proporcionar una medida del riesgo de
incumplimiento en el pago de intereses, o principal. A mayor nivel de riesgo,
mayor rentabilidad se le exigir a la inversin.
Riesgo de liquidez
No existe garanta de que alguien cree mercado para todos los bonos o que,
en caso de hacerlo, lo siga realizando en el futuro. De acuerdo a esta
circunstancia, el inversor no puede estar seguro de que obtendr un precio
en firme tanto de compra como de venta.
Riesgo de amortizacin
En los bonos con opciones de amortizacin anticipada por parte del emisor,
se corre el riesgo de que la operacin finalice antes de lo esperado para el
tenedor del bono, como por ejemplo los bonos convertibles en acciones,
pudiendo suponer no obtener la rentabilidad deseada inicialmente.
Riesgo pas
El pago de los bonos puede verse afectado por las condiciones econmicas
y polticas del pas del Emisor, que puede incluso derivar en la prdida de
una parte o la totalidad del capital invertido, puede incluso producirse el
reembolso en la moneda local del pas del Emisor en lugar de la moneda en
que se realiz la inversin.
Riesgo de concentracin
Al adoptar cualquier decisin de inversin, el inversor debe siempre tener
en cuenta que la concentracin es un elemento importante a considerar.
Una posicin concentrada puede definirse como una presencia significativa
en un nico valor, valores de un nico emisor o de una determinada clase
de valores en la cartera de un inversor. No existe una nica pauta o un
porcentaje mximo de un valor o clase de valores en concreto que se
a) Elementos personales
Ya que en torno al mercado de renta variable se mueven los oferentes de
capital o inversores (personas fsicas o jurdicas) que acuden a colocar su
dinero en valores emitidos por las empresas demandantes de capital.
7CNMV y Banco de Espaa. Plan de Educacin Financiera. [en lnea] [fecha de consulta: 16
octubre 2015]. Disponible
en:<http://www.finanzasparatodos.es/es/productosyservicios/productosinversionrentavariable
/introduccion.html>
Junto
estos
elementos
personales
estn
quienes
actan
como
b) Elementos reales
Que estn constituidos por la mercanca objeto de transaccin en el
mercado de valores y que en Espaa se limita a los valores negociables en
mercados organizados.
c) Elementos formales
Que estn definidos por las formas y modos en que se realizan las
transacciones en los mercados de valores.
Estos
modos
vienen
impuestos
por
la
normativa
que
regula
el
ACCIONES9
Una accin es un ttulo que representa una parte del capital social de una
sociedad annima. El inversor que compra acciones de una empresa se
convierte en socio propietario de parte del negocio. Estos socios propietarios
se llaman accionistas. Las empresas slo emiten una cantidad limitada de
acciones.
9 CNMV y Banco de Espaa. Plan de Educacin Financiera. [en lnea] [fecha de consulta: 16
octubre 2015]. Disponible
en:<http://www.finanzasparatodos.es/es/productosyservicios/productosinversionrentavariable
/introduccion.html>
Tipos de acciones
Casi todas las acciones negociadas en las bolsas de valores son acciones
ordinarias, que son las que hemos descrito hasta ahora. Dan derecho a
participar en el reparto de beneficios y en el patrimonio resultante de una
liquidacin, a la suscripcin preferente en la emisin de nuevas acciones o
de obligaciones convertibles en acciones, a asistir y votar en las juntas
generales de accionistas y a impugnar los acuerdos sociales.
Existen otros tipos de acciones que tienen pequeos matices en cuanto a
los derechos incorporados, como las acciones preferentes, nominativas, sin
derecho a voto y rescatables. Sin embargo, se tratan de emisiones muy
escasas en el mercado espaol.
Para el inversor es mucho ms interesante conocer otros criterios de
clasificacin:
Segn la calidad de la empresa emisora:
tendra
problemas
para
venderlos.
durante
los
perodos
ms
boyantes.
durante
ciclos
negativos.
Mercado primario
En el mercado primario, la empresa crea acciones nuevas e invita a los
inversores a comprarlas, convirtindoles en socios propietarios (accionistas)
y resolviendo as sus problemas de financiacin. Ocurre siempre que se
constituye la sociedad y que se ampla capital, para lo que se aumenta el
nmero de acciones en circulacin.
Mercado secundario
El mercado secundario de la renta variable est constituido por las bolsas,
donde los inversores negocian (compran y venden) acciones cotizadas ya en
circulacin con otros inversores que las quieren vender o comprar. La
inmensa mayora de las transacciones se da en este mercado secundario.
Las acciones se pueden representar mediante ttulos fsicos y anotaciones
en cuenta, pero si cotizan en Bolsa es obligatoria la anotacin en cuenta.
Precio de adquisicin10
10 http://www.contabilidad.tk/valores-de-renta-variable-84.htm
Supervisin11
Art. 2.- El Sistema de Supervisin y Regulacin Financiera tiene por
objeto preservar la estabilidad del sistema financiero y velar por la
eficiencia y transparencia del mismo, as como velar por la seguridad y
solidez de los integrantes del sistema financiero de acuerdo a lo que
establece esta Ley, otras leyes aplicables, los reglamentos y las normas
tcnicas que al efecto se dicten, todo en concordancia con las mejores
prcticas internacionales sobre la materia.
11Ley de Supervisin y Regulacin del Sistema Financiero. El Salvador.
[Consultado el: 28 octubre 2015] Disponible
en:<https://www.ssf.gob.sv/descargas/Leyes/Leyes%20Financieras/Ley
%20de%20Supervision%20y%20Regulacion%20del%20Sistema
%20Financiero.pdf>
CONTROL
INTERNO
SOBRE
INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
BSICOS
CONCEPTOS BSICOS12
Instrumentos financieros
representa
fondos
invertidos
en
instrumentos
financieros
de
Intencin de la inversin
Inversiones temporales
Aquellas cuyo fin es hacer productivos los excesos de efectivo, que de otro
modo permaneceran ociosos, y que estn sujetas a venta en el momento
que se requiere el efectivo que representan.
Inversiones permanentes
su
capital
social
pagado),
deber
elaborar
estados
financieros
consolidados (se recomienda el estudio del boletn B-8 de la serie NIF B).
2. Comprensibilidad
(caracterstica
cualitativa
de
los
estados
OBJETIVOS
1. Existencia fsica. Verificar la existencia real de los ttulos que ampara
la inversin.
2. Valuacin
correcta.
Es
decir
verificar
que
el
costo
asignado
verificar
que
estn
valuadas
por
el
mtodo
de
participacin.
3. Registro de rendimientos. Verificar que los intereses o dividendos
devengados y/o cobrados durante el ejercicio, estn reflejados en las
cuentas de resultados y que correspondan a los estipulados en los
ttulos.
4. Intencin de la inversin. Definir si la inversin es temporal o
permanente, de cobertura (hedges) o de futuros, para verificar su
correcta presentacin en los estados financieros.
5. Estados financieros. En lnea con el punto anterior, definir si procede
la emisin de estados financieros consolidados y solicitar su emisin.
CONTROL INTERNO13
El Control Interno se define como: Plan de organizacin y el conjunto
coordinado de mtodos y medidas adoptados dentro de una empresa para
salvaguardar sus activos, verificar la exactitud y confiabilidad de su
informacin contable, promover la eficiencia operativa y alentar la adhesin
a las polticas prescritas por la gerencia.
existir
registros
adecuados
que
permitan
identificar
PROCEDIMIENTOS15
I.
Arqueo
II.
Confirmacin
III.
Anlisis de movimientos
IV.
Calculo de rendimientos
V.
Valuacin
I.
Arqueo
II.
Confirmacin
Anlisis de Movimiento
para
IV.
De
preferencia,
deben
efectuarse
clculos
globales
que
tiendan
V.
Valuacin