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Mercado de Bienes y Servicios y el Mercado Monetario

Macroeconomia / Autor: Blanca Luz Rache de Camargo

Indice

Generalidades

Desarrollo Temtico

Glosario

abc

Bibliografa

enlace1

MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Y EL

MERCADO MONETARIO .

Contenido
Ejes temticos
5. Aspectos generales del modelo IS-LM
5.1 Mercado de bienes y servicios y la funcin IS

Palabras clave: Gasto agregado, consumo, inversin privada, gasto pblico, exportaciones netas,
niveles de ingreso y tasas de inters, equilibrio, mercado de bienes y servicios, mercado
monetario, inyecciones, filtraciones, oferta monetaria, base monetaria, demanda monetaria,
demanda para transacciones, demanda especulativa, tasa de inters de equilibrio, produccin
de equilibrio, poltica fiscal, poltica monetaria, polticas expansionistas, polticas
contraccionistas, estabilizacin econmica

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5.1.1 Grfica de la funcin IS

5.1.2 Caractersticas de la funcin IS
5.1.3 Diagrama de equilibrio del mercado de bienes y servicios
5.1.4 Cambios a lo largo de la funcin IS y cambios de la funcin IS
5.1.5 Ejercicio de aplicacin sobre la funcin IS y la poltica fiscal
5.2 El mercado monetario, enfoque clsico
5.2.1 La oferta y la demanda monetaria en el enfoque clsico
5.3 El mercado monetario segn John Maynard Keynes
5.3.1 La oferta monetaria keynesiana
5.3.2 La demanda monetaria keynesiana
5.3.3 Equilibrio en el mercado monetario
5.4 Mercado monetario, grfica y funcin LM
5.4.1 Funcin LM y sus caractersticas
5.4.2 Diagrama de equilibrio del mercado monetario
5.4.3 Cambios a lo largo de la funcin LM y cambios de la funcin LM
5.4.4 Ejercicio de aplicacin de la funcin LM y la poltica monetaria

Siguiente

Objetivos especficos:
Comprender, identificar y analizar el mercado de bienes y servicios a travs de la funcin IS y el
mercado monetario a travs de la funcin LM.
Competencia:
Analizar la dinmica de las funciones IS, LM, para comprender la importancia del equilibrio
macroeconmico y la estabilizacin mediante la ejecucin de la poltica fiscal y la poltica
monetaria.

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Contenido
Desarrollo temtico

Para un modelo de tres o ms sectores, las ecuaciones bsicas son:

5. Aspectos generales del modelo IS, LM

1.

Y=C+I+G

El modelo IS LM, tambin llamado el modelo Hicks- Hansen, es una sntesis neoclsica basada
en el modelo keynesiano. El modelo IS, Inversin =Ahorro, muestra el equilibrio en el mercado
de bienes y servicios o flujo real de la economa. El modelo LM, L, Liquidez o demanda de dinero,
=Oferta de dinero, M, medios de pago, muestra el equilibrio en el mercado monetario o flujo
nominal de la economa. Segn este modelo, los precios de los bienes y servicios y el precio del
dinero, es decir la tasa de inters, son los instrumentos a travs de los cuales los
acontecimientos del flujo real afectan el flujo nominal o viceversa. Este modelo, IS- LM, es
utilizado para explicar el equilibrio macroeconmico especialmente en economa cerrada.
Adicional, ISLM niega la neutralidad del dinero, debido a la importancia otorgada a los precios
de los bienes, servicios y la tasa de inters.

2.

C = c Yd + C

3.

Yd = Y Tx + Tr

4.

I = f (i); I=I-m i

5.

S = Yd C

5.1 Mercado de bienes y servicios y la funcin IS

Para el anlisis de la funcin IS, se maneja la inversin como una variable endgena al modelo
macroeconmico, es decir, no constante, sino dependiendo de los tipos de inters. La
dependencia de la inversin respecto a la tasa de inters da como resultado un ingreso de
equilibrio especfico para cada tasa de inters, por lo que existe una curva de ingreso de
equilibrio para el mercado de bienes y servicios (una curva IS).
Cuando la inversin tiene una relacin negativa, lineal, con la tasa de inters, el gasto de
inversin se puede presentar como: I=f (i).
La funcin inversin se trabaja con la ecuacin lineal, Y=-mX+b, o tambin, I=Ia m i, de donde:
I=Inversin total; Ia=Inversin autnoma; -m=pendiente, o sensibilidad de la inversin frente a
la tasa de inters; i=tasa de inters.
En un modelo de dos sectores, al considerar el gasto de inversin exgeno al modelo, el ingreso
de equilibrio se establece:
Y=C+S; o tambin, Y=C+Ia; reemplazamos la funcin consumo, Y=Ca +cY+Ia, donde,

Anterior

Siguiente

Partimos de la identidad, S = Yd C; entonces, reemplazamos Yd; S=Y-Tx +Tr -C

Despejamos, entonces, S +Tx Tr +C= Y,
Tomamos la igualdad Y=C+I+G, por lo tanto, C+I+G = S +Tx Tr +C,
Cancelamos C en ambos lados y nos queda I+G =S+Tx-Tr, es decir:
Inversin privada ms inversin pblica= Ahorro privado ms ahorro publico
Inversin total, I = ahorro total, S
Tambin, inyecciones = filtraciones
El resultado final es la funcin IS, que pone en equilibrio la oferta de bienes y servicios con la
demanda de bienes y servicios.
En el mercado de bienes y servicios se integran los componentes bsicos del gasto: el consumo
de las economas domsticas, la inversin de las empresas, los gastos de bienes y servicios
pblicos y las relaciones comerciales con el exterior, es decir, las exportaciones y las
importaciones. El equilibrio en el mercado de bienes y servicios se presenta con la curva IS.
La demanda del sector de los hogares corresponde a su funcin consumo, la de las empresas a
su funcin de inversin, la del gobierno a su gasto pblico y la del sector externo a las
exportaciones netas.

Ca=consumo autnomo; Ia =inversin autnoma; por lo tanto, el ingreso de equilibrio, es:

Y-cY=Ca + Ia, o tambin, Y (1-c)=Ca + Ia, o tambin, Y= (1/1-c) *[Ca +Ia]
Cuando se especifica que el gasto de inversin depende del comportamiento de las tasas de
inters, I=Ia. m i; el ingreso de equilibrio se presenta cuando Y= (1/1-c) *[C+ Ia. m i]

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Se puede apreciar en las grficas anteriores cmo va aumentando el PIB, el gasto agregado, el
valor de Y con la demanda adicional de cada sector Y = C + I + G+ X .
La sumatoria de las demandas de bienes y servicios de todos los sectores conducen al equilibrio
del mercado de bienes y servicios y al modelo grfico IS que determina la funcin de demanda
de bienes y servicios con pendiente negativa.

Como se observa en la grfica, cuando la tasa de inters es i1, la inversin total es (I+G)1, que
debe corresponderse con un ahorro total igual a (S+Tx-Tr)1, la cual genera un nivel de
produccin o ingreso igual a Y1; pero cuando sube la tasa de inters hasta i2 , la inversin total
disminuye hasta (I+G)2 , que se corresponde con un nivel de ahorro menor, (S+Tx-Tr)2, dando
por resultado un nivel menor de ingreso o produccin menor, Y2.

Contenido

Por lo tanto, en el primer cuadrante, hemos obtenido dos combinaciones entre niveles de
ingreso y tasas de inters, (Y1, i1), (Y2, i2) que ponen en equilibrio la oferta total con la demanda
total de bienes y servicios, I+G= S+Tx-Tr, conocida como la funcin, IS.

Anterior

5.1.2 Caractersticas de la curva IS

Siguiente

a. Pendiente negativa. Indica una relacin inversa entre las variables (i, Y).
b. La pendiente de la curva IS depende de la propensin marginal a consumir de la tasa
impositiva (t), de la propensin marginal a ahorrar, de la sensibilidad de las inversiones ante
variaciones en la tasa de inters (i).
c. El grado de inclinacin de la curva es tema fundamental en la determinacin de la poltica
fiscal.
d. Todos los puntos sobre la curva IS representan equilibrio. Los puntos fuera de la curva son
posiciones de desequilibrio.

Explicacin de la grfica anterior:

Tomamos los cuatro cuadrantes de la circunferencia. En el segundo, ubicamos la inversin
pblica de color verde, la cual no depende de la tasa de inters, pues el Estado, bien sea alta o
baja, debe responder por un mnimo de obras y servicios pblicos; en este cuadrante se
presenta la curva de color azul de pendiente negativa que identifica la inversin privada,
sensible de forma inversa a la tasa de inters; la sumatoria de la inversin pblica ms la
inversin privada, nos da por resultado la inversin total, I+G. En el tercer cuadrante, ubicamos
una lnea de 45 grados de color rojo que sale del origen e identificamos el equilibrio en este
mercado de bienes y servicios, en el que el total del ahorro debe ser igual al total de la inversin.
En el cuarto cuadrante, ubicamos el total del ahorro, privado y pblico, S+ (Tx-Tr), que depende
de forma directa del nivel de ingreso.

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5.1.3 Diagrama de equilibrio del mercado de bienes y servicios

Se producen cambios de la funcin IS, como resultado de la aplicacin de polticas fiscales

expansivas para contrarrestar el desempleo o contraccionistas para contrarrestar la inflacin; en
tal caso, grficamente, la curva sufrir una expansin o desplazamiento a la derecha o una
contraccin o desplazamiento hacia la izquierda. En el primer caso, dicho cambio lo genera un
aumento del gasto pblico, una disminucin de los impuestos o un aumento de las
transferencias, es decir inyectando la economa. En el segundo caso, dicho cambio lo genera
una disminucin en el gasto pblico, un aumento de los impuestos o una disminucin de las
transferencias, es decir, filtrando la economa.

Contenido

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5.1.5 Ejercicio de aplicacin de la funcin IS y la poltica fiscal

Partiendo de la siguiente informacin:

Siguiente

C=20+0,8Yd; Tn=0,3Y; G=120; I=150-10i; Xn=40-0,06Y

1. Obtenga la ecuacin de la funcin IS
Solucin: Y=C+I+G+Xn; reemplazando: Y= 20+0,8Yd+150-10i+120+40-0,06Y;
Reemplazando el ingreso disponible, Y= 20+0,8(Y-0,3Y) +150-10i+120+40-0,06Y;
Entonces, Y=20+0,8Y-0,24Y+150-10i+120+40-0,06Y
Por lo tanto, Y-0,8Y+0,24Y+0,06Y=330-10i; 0,5Y=330-10i; Y= (330/0,5)-(10i/0,5);
Ecuacin de la funcin IS, Y= 660-20i
2. Explique de forma numrica y grfica el efecto sobre la funcin IS cuando se tiene la
siguiente informacin:
C= 20+0,8Yd; Tn=0,22Y; G=120; I=150-10i; Xn=40-0,024Y
Fuente: (Gimeno, Gonzlez, Guirola, 2001)

Solucin: Y= C+I+G+Xn; reemplazando: Y=20+0,8Yd+150-10i+120+40-0,024Y

5.1.4 Cambios a lo largo de la funcin IS y cambios de la funcin IS

Reemplazando el ingreso disponible: Y= 20+0,8(Y-0,22Y)+150-10i+120+40-0,024Y

Se producen cambios en la funcin IS cuando vara la tasa de inters (ceteris paribus,

permaneciendo constantes otros factores); estos se explican a lo largo de la funcin IS,
mediante movimientos hacia arriba o hacia debajo de la misma funcin.

Entonces, Y= 20+0,8Y-0,176Y+150-10i+ 120+40-0,024Y

Por lo tanto, Y-0,8Y+0,176Y+0,024Y= 330-10i; 0,4Y=330-10i; Y=(330/0,4)-(10i/0,4)
Nueva ecuacin IS, Y = 825-25i

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3. Explique de forma grfica y analtica los resultados anteriores

Situaciones
Tasa de inters

Situacin 1
Nivel de equilibrio en Nivel
el ingreso Y
inversin, I1
5
560
100
10
460
50
Grfica de los resultados anteriores:

Tasa de inters

de

IS1

Situacin 2
Nivel de equilibrio en
el ingreso, Y
700
575

sobre demanda, pero en poca de Say no haba que preocuparse, pues al cabo de un muy corto
tiempo se llegaba al equilibrio.
Nivel de inversin,
I2
100
50

IS2

Explicacin de la grfica anterior

Esta idea niega la posibilidad de que en el capitalismo se presenten crisis econmicas tan
temidas en la actualidad. Anlogamente, si en algn momento la demanda superara la oferta,
se presentar subida en los precios, inflacin que sera solucionada casi de forma inmediata por
la ley de los mercados; por tanto, tampoco es probable que existan periodos largos de inflacin,
es decir, en este enfoque el desempleo y la inflacin carecen de importancia.

Anterior

La ley se explica en el mercado monetario, afirmando que si en el mercado de bienes y servicios

la oferta se ajusta a la demanda por el mecanismo de los precios, tambin en el mercado
monetario se ajusta la oferta de dinero con la demanda de dinero a travs de las tasas de
inters.

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Contenido

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5.2.1 La oferta y la demanda de dinero en el enfoque clsico

460 560 575

700

Y Nivel de ingreso

La disminucin de los impuestos netos (impuestos menos transferencias) desde 0,3 hasta 0,22 y
de la propensin marginal a importar, PMgM, desde 0,06 hasta 0,024, provoc una expansin
de la funcin IS y una misma tasa de inters. Con estas polticas econmicas expansivas los
niveles de ingreso o produccin de equilibrio se aumentaron, con una reduccin en los
impuestos, se aument el ingreso disponible, se aument el consumo y, por tanto, el gasto o
demanda agregada; igualmente se aument el nivel de produccin de la economa. De forma
similar, cuando se redujo la PMgM, se estimularon las exportaciones, se aument el gasto o
demanda agregada de la economa y aument el nivel de produccin o ingreso de la economa.

Este enfoque toma el ahorro como la oferta de dinero, el cual depende de la tasa de inters de
forma directa, esto es, a mayor tasa de inters mayor ahorro, a menor tasa de inters menor
ahorro. La contraparte ser la inversin o demanda de dinero, la cual depender tambin de la
tasa de inters, pero de forma inversa, es decir, a mayor tasa de inters menor inversin o a
menor tasa de inters mayor inversin, siendo el ahorro ms importante que la inversin.
Las siguientes grficas explican, tanto la imposibilidad de recesin o crisis econmica como la
permanencia de situaciones de inflacin.

5.2 El mercado monetario, enfoque clsico

Uno de los principales aportes de la escuela clsica a la ciencia econmica es la llamada Ley de
Say expuesta por Jean Baptiste Say, (1767-1832), o ley de los mercados, la cual postula que
toda oferta genera su correspondiente demanda, donde la oferta es ms importante que la
demanda. Si el fabricante produce 100 unidades de sillas es porque encuentra en el mercado
100 consumidores o un consumidor que demandar el producto, dado que el fin de la sociedad
econmica es producir para el consumo o para satisfacer las necesidades de los consumidores.
Si en algn momento la oferta supera la demanda, de forma inmediata los precios bajarn,
haciendo que los productores produzcan menos y los consumidores consuman ms,
conllevando nuevamente al equilibrio en el mercado. La nica razn que podra provocar tal
desequilibrio, sera la presencia de desempleo friccional, es decir, aquel que se produce
simplemente por el cambio voluntario de ocupacin de los trabajadores. Mientras esto se da, se
amontonan en las estanteras de los almacenes las mercancas y se generan exceso de oferta

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

[ MACROECONOMA ]

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Observan grficas anteriores, segn Jean Baptiste Say se explica:

Negacin a las crisis: el grfico representa las funciones correspondientes a la oferta de dinero
(el ahorro) y la demanda de dinero (la inversin); cuando hay recesin, la funcin de inversin
se desplaza hacia la izquierda, dando como resultado que los niveles de inversin sean menores
que los niveles de ahorro, situacin que har reducir la tasa de inters hasta encontrar la nueva
situacin de equilibrio, de tal forma que la reduccin de precios, o en este caso de tasas de
inters, se vuelve transitoria y se demora lo que la oferta y la demanda necesita para alcanzar
nuevamente el equilibrio.
Negacin a la inflacin: de forma similar, el grfico de la derecha representa las funciones de
oferta y demanda de dinero segn este clsico. Cuando existe exceso de consumo, la funcin de
ahorro se contrae, dando como resultado que los niveles de ahorro sean menores a los niveles
de inversin, situacin que har aumentar las tasas de inters hasta encontrar la nueva
situacin de equilibrio, de tal forma que la tendencia alcista de los precios y de las tasas de
inters se detendr cuando por las leyes del mercado, oferta y demanda encuentre la nueva
situacin de equilibrio.
En este modelo lo ms importante son los bienes y los servicios, es decir, el flujo real. El dinero
carece totalmente de importancia, es un velo que cubre la economa y su funcin es la de servir
simplemente como medio de pago, de intercambio, de circulacin para satisfacer las
necesidades; igualmente, carece de la funcin como generador de acumulador de valor, su
funcin, representada a travs de los precios y de la tasa de inters es regular los mercados,
situacin totalmente opuesta a la del modelo keynesiano.
Para los economistas clsicos, la tasa de inters es el premio por ahorrar, es el reconocimiento
por el sacrificio del consumo. Los tericos clsicos basados en el laissez faire laissez passer
abogan por el establecimiento de la banca libre en la economa, tipo banca suiza, islas Nassau,
Panam (los llamados parasos fiscales). Dentro de la teora clsica, los bancos s cumplen con su
papel de verdaderos intermediarios financieros.
5.3 El mercado monetario segn John Maynard Keynes
Teniendo en cuenta el contexto del modelo keynesiano, aos treinta, gran depresin, aos
cuarenta gran inflacin, en la obra La Teora General de la Ocupacin el inters y el dinero, el
modelo clsico da un giro de 180 grados, es decir, la demanda es la que genera la oferta y es la
inversin la que genera el ahorro, siendo las variables ms importantes la demanda y la
inversin. La oferta de dinero no es el ahorro ni depende de la tasa de inters, sino que esta
debe estar determinada por la Banca Central independientemente de la tasa de inters, adems,
la variable que incide en el ahorro es el ingreso disponible de forma directa. Adicionalmente, se
presentan tres motivos por los que los individuos demandan dinero, transacciones, precaucin y
especulacin, dependiendo los dos primeros del ingreso y el tercero de la tasa de inters. El

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

equilibrio y la estabilizacin de la economa no es un punto de partida, sino de llegada en el que

ocupa un lugar muy importante el Estado a travs de su poltica fiscal y de la poltica monetaria.

Contenido

5.3.1 La oferta monetaria Keynesiana

Los principales agregados monetarios son los indicadores cuantitativos de la oferta monetaria
(M). M= Medios de pago.

Anterior

Componentes de la oferta monetaria:

M1 = E + D; donde:

E = efectivo (billetes y monedas) en manos del pblico

Siguiente

D = depsitos a la vista (cheques o cuentas corrientes)

M2 = M1 + Cuasidineros (cuentas de ahorro)
Cuasidineros: son activos considerados sustitutivos muy cercanos del dinero que cumplen las
funciones de este en forma imperfecta e indirecta y que poseen un menor grado de aceptacin
debido a la restriccin dada por su liquidez. Ejemplos de cuasidineros son los depsitos de
ahorro en el sistema bancario, certificados de depsito a trmino en bancos, corporaciones
financieras, compaas de financiamiento comercial, depsitos a trmino en corporaciones
financieras, los fondos de inversin en el mercado de dinero, etctera.
M3 = M2 + depsitos de mayor cuanta y a ms largo plazo, cdulas hipotecarias, repos y, en
general, todos los pasivos sujetos a encaje.
Para Keynes, la tasa de inters es el precio por no ahorrar; es el reconocimiento por haber
sabido manejar bien el dinero, especulando con l. El autor, tambin aboga por la intervencin
del gobierno en el manejo de los asuntos monetarios y est a favor del establecimiento de la
banca central. La banca central es la encargada de manejar la oferta de dinero, teniendo en
cuenta la produccin de bienes y servicios de la economa; esto quiere decir, que si es alta la
produccin de bienes y servicios, la oferta monetaria (M) ser elevada y viceversa.
Grfica de la oferta monetaria keynesiana:

[ MACROECONOMA ]

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5.3.2 La demanda monetaria keynesiana

Desde el punto de vista de la demanda de dinero, para la escuela clsica, este es un medio para
realizar transacciones y prevenir situaciones difciles, mientras Keynes le adiciona la funcin
especulativa o de acumulador de valor, de tal manera que el dinero se convierte en la
mercanca ms fundamental. Dinero-mercancas-dinero y la poltica monetaria ejecutada por el
Estado permitir no solamente la adecuada redistribucin del ingreso, sino que ayudar a
garantizar la estabilizacin y el adecuado nivel de empleo.

La demanda de dinero para transacciones y por precaucin se presenta en forma conjunta a

travs de K (Y). Algunos autores lo simbolizan a travs de MT. Dado que estos dos motivos
dependen de la misma variable, Y, ingreso, la suma del motivo transaccin y especulacin se
toma como la demanda para transacciones, K (Y) o MT y su correspondiente grfica es la
siguiente:

Contenido

Grfica de demanda de dinero para transacciones, K (Y)

Anterior

El anlisis keynesiano se basa en un conjunto de supuestos por lo que respecta a la

determinacin de las tasas de inters; adems, suponen que la preferencia por la liquidez (L)
determina la demanda de dinero y el sistema bancario determina la oferta (M); juntas, la
demanda y la oferta de dinero determinan la tasa de inters.
La preferencia por la liquidez, L, es una abreviatura para describir la cantidad de dinero que la
gente desea retener y la no preferencia describe la cantidad de dinero que la gente est
dispuesta a prestar. Esto es el resultado de varios motivos y factores que tienen relacin con el
lapso de tiempo entre los das de pago, la disponibilidad de crditos, las esperanzas de que los
precios disminuyan o se eleven y el rendimiento en trminos del inters que pueden obtener
mediante la adquisicin de activos productivos.
De acuerdo con la teora keynesiana se demanda dinero por los siguientes motivos:

El motivo transaccin (LT): para cubrir los pagos involucrados en transacciones

econmicas. El anlisis keynesiano supone que la cantidad requerida de dinero por este
motivo es una proporcin ms o menos constante del nivel de ingresos nacional
LT
= f (Y).
El motivo precaucin (LP): la gente demanda dinero para casos imprevistos tales como
alguna enfermedad o necesidad repentina. La demanda de dinero por este motivo
depende del nivel de los ingresos y de las expectativas sicolgicas de los individuos LP =
f(Y).

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El motivo especulacin (Li): este es el motivo que desconocen los clsicos y el ms

importante en el anlisis monetario keynesiano. La gente puede tener un rendimiento
en trminos de inters mediante la adquisicin de activos financieros (bonos de
tesorera por ejemplo) o simplemente depositando su dinero en cuentas de ahorros.
Disponer dinero en cuentas de ahorros o en activos no productivos (ambos con
vencimiento a futuro) implica la inconveniencia de no tener liquidez. El supuesto
keynesiano es que, si la tasa de inters pagada en las cuentas de ahorros o los bonos es
alta, los individuos querrn tener menor liquidez (dinero) en su poder, mientras que si
dichas tasas son bajas, los individuos considerarn que la inconveniencia de no tener
liquidez es mayor que la conveniencia que representan los rendimientos de los activos.
De tal manera que el motivo especulacin se expresa:
Li = f (i); en donde i: tasa de inters real

Algunos autores expresan la demanda de dinero motivo especulacin

ML = f (i) ; o tambin como L(r); en donde r: tasa de inters

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[ MACROECONOMA ]

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La idea al hablar de la demanda especulativa del dinero es que el dinero es tambin una forma
de ahorrar y de enriquecerse. As, cuando aumenta la tasa de inters, la demanda especulativa
de dinero se reduce, puesto que no resulta muy caro tener el dinero en el Colchn-Bank
(efectivo). La demanda especulativa va a solicitar ms dinero en efectivo cuando la tasa de
inters real sea menor. En consecuencia, cuando la tasa de inters sea muy baja (incluso
negativa) los especuladores querrn tener dinero en efectivo, puesto que su valor en el futuro
es mayor. En la siguiente grfica se explica la demanda de dinero para especulacin:
Grfica de demanda de dinero especulativa, L (i)
Demanda especulativa de dinero,
L(i)
Inters i

Tramo clsico

Tramo neoclsico

I1

L(i)
Tramo

keynesiano
liquidez Autor
Fuente:

L1 Preferencia por

La grfica indica que cuando la tasa de inters de los

activos financieros es alta la demanda especulativa es
baja, es decir, no se debe pensar mucho, sino tener el
dinero en el sector financiero ms que en el bolsillo, ya
que la liquidez es baja; al contrario, cuando dicha tasa es
baja, la preferencia por la liquidez es alta, es preferible
tener el dinero en el bolsillo que invertido en activos
financieros nada o poco rentables. Por tanto, esta
funcin L (i) tendr pendiente negativa, lo que indica
que existe una relacin inversa entre la tasa de inters y
preferencia por liquidez.

Observando la grfica anterior, se presentan dos situaciones extremas de la demanda

especulativa de dinero: vertical o perfectamente inelstica y horizontal o perfectamente
elstica; esto quiere decir que, segn el anlisis keynesiano, la economa puede enfrentarse en
la primera situacin a pocas muy buenas, de pleno empleo como la vivida por los clsicos o, en
la segunda situacin, a pocas muy malas, de desempleo, paro o depresin como la vivida por
Keynes en los aos treinta. De acuerdo al anlisis, resulta equivocado especular con el dinero en
estas situaciones extremas, pues en la primera nos atrae las altas tasas de inters, pero en el
momento menos esperado se pueden derrumbar y perder o, en la segunda situacin, hay
enfrentamiento con un sector financiero problemtico e incapaz de ofrecer rentabilidad por el
dinero atractiva. Por lo tanto, el motivo especulacin resulta muy apropiado en el nivel
intermedio entre las dos situaciones extremas llamado, este el tramo el neoclsico.

5.3.3 Equilibrio en el mercado monetario

Demanda total de dinero = demanda para transacciones (motivo transaccin y precaucin) +
demanda especulativa. L = K (Y) + L (i) o, tambin, L = MT + ML.
La demanda total del dinero, L, es funcin del nivel de ingreso, Y, y de la tasa de inters, i.
L = f (Y, i)

[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

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Como expresin funcional, la demanda total de dinero se presenta as:

L = K Y h i en donde L = demanda de dinero
K = es la parte del ingreso que se conserva como un saldo monetario promedio para facilitar las
transacciones.

Siguiente

h = es la sensibilidad respecto del inters de mantener saldos de dinero para especulacin.

Tambin pendiente negativa de la demanda especulativa.
i = tasa de inters real
En el mercado monetario, la oferta total de dinero (M) ser igual a la demanda total de dinero,
es decir M = MT + ML; o lo que es lo mismo: M = L
En definitiva, la demanda de dinero tendr pendiente negativa, pues mientras la demanda para
transacciones tiene pendiente positiva, la demanda especulativa tiene pendiente negativa y,
entre las dos, la relacin es inversa: si aumenta la demanda para transacciones disminuir la
demanda para especulacin y viceversa. La siguiente grfica representa y explica el equilibrio
del mercado monetario:
Equilibrio del mercado monetario
Tasa de inters
monetario

I
L=K(Y)-hi

Equilibrio mercado
Oferta de dinero

E Demanda $,

M/P

16

Contenido

En el punto de corte entre la oferta y la demanda

de dinero se determina la tasa de inters de
equilibrio en el mercado monetario. A una tasa
de inters por encima del nivel de equilibrio, el
costo de oportunidad de conservar dinero es
alto, por lo que la cantidad de dinero que la
gente quiera conservar es menor que la cantidad
fija ofrecida. A una tasa de inters por debajo del
nivel de equilibrio, el costo de oportunidad de
conservar dinero es menor, por lo que la
cantidad de dinero que la gente quiere conservar
es mayor que la cantidad ofrecida.

Medios de pago

[ MACROECONOMA ]

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Contenido
5.5 Mercado monetario, grfica y funcin LM

Como se observa en la grfica cuando la tasa de inters es i1, la demanda especulativa es L1(i), a
la que se corresponde una demanda para transacciones igual a K1(Y), determinando esta un
nivel de ingreso de Y1, que se corresponde en el primer cuadrante con la tasa de inters i1.
Cuando la tasa de inters sube hasta i2 , disminuye la preferencia por la liquidez o demanda
especulativa, pues resulta ms rentable tener el dinero en ttulos valores que tenerlo liquido en
el bolsillo, de tal forma, que se tiene una demanda especulativa menor y, por tanto, una
demanda para transacciones mayor, K2(Y), lo que implica un nivel mayor de ingreso o de
produccin en la economa. El resultado en el primer cuadrante es una nueva combinacin
entre el nivel de ingreso Y2, con una tasa de inters mayor, i 2. Unimos en el primer cuadrante las
combinaciones, (Y1, i1); (Y2, i2), y nos da por resultado la funcin LM, que pone en equilibrio la
oferta de dinero con la demanda de dinero.

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Siguiente

5.4.1 Funcin LM y sus caractersticas

El equilibrio en el mercado de dinero se presenta a travs de la funcin LM, que muestra todas
las combinaciones de las tasas de inters (i) y los niveles de renta (Y) con las que la demanda de
saldos reales o bienes y servicios (L) es igual a la oferta monetaria (M). La determinacin
analtica de la curva LM es:
L=M
KYhi=M
KY=M+hi
Y=M/K+hi/K
Las principales caractersticas de la curva LM son:
Tomando los elementos del mercado monetario en relacin con el comportamiento de la oferta
y la demanda monetaria, vamos a integrarlos a travs de la funcin LM en el diagrama de los
cuatro cuadrantes tal como se hizo con el mercado de bienes y servicios.Partimos de los cuatro
cuadrantes de la circunferencia; en el segundo cuadrante ubicamos la demanda especulativa,
L(i), de color verde, la cual depende inversamente de la tasa de inters; en el tercer cuadrante
se ubica la oferta monetaria, la cual tiene un lmite colocado por la Banca Central, lnea de color
negro, con 45 grados en su ngulo, que refleja el equilibrio entre la oferta total y la demanda
total de dinero; en el tercer cuadrante de color azul se ubica la demanda para transacciones K(Y),
la cual tiene una relacin directa con el nivel de ingreso y, en el primer cuadrante, el resultado
final es funcin LM.

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

a. Tiene una pendiente positiva, ya que un aumento en el nivel de ingresos genera un aumento
en la demanda de dinero y un consecuente aumento de la tasa de inters. Esto reduce la
demanda de dinero hasta igualarla a la oferta.
La pendiente o inclinacin de la curva LM puede variar de acuerdo con la reaccin de la
demanda de dinero a la tasa de inters.
b. La curva se desplaza por cambios en la oferta de dinero. Un aumento en la misma cambiara
la curva hacia la derecha. Una disminucin en la oferta de dinero hara que la curva se
desplazara a la izquierda.
c. En los puntos a la derecha de la curva LM, la demanda de dinero excede a la oferta y hay una
presin ascendente sobre las tasas de inters. Las posiciones a la izquierda de LM representan
posiciones donde la demanda de dinero es inferior a la oferta; de tal forma, existe una presin
descendente sobre las tasas de inters. Los puntos sobre la curva LM representan el equilibrio
entre la oferta y la demanda de dinero.

[ MACROECONOMA ]

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5.4.2 Diagrama de equilibrio del mercado monetario

Contenido

5.4.3 Cambios a lo largo de la funcin LM Y cambios de la funcin LM

Se producen cambios en la funcin LM cuando vara la tasa de inters (ceteris paribus),
permaneciendo constantes otros factores, los cuales se explican a lo largo de la funcin LM
mediante movimientos hacia arriba o hacia debajo de la misma funcin.

Anterior

Se producen cambios de la funcin LM como resultado de la aplicacin de polticas monetarias

expansivas para contrarrestar el desempleo o contraccionistas para contrarrestar la inflacin. En
tal caso, grficamente, la curva sufrir un desplazamiento a la derecha o una contraccin hacia
la izquierda. En el primer caso, dicho cambio lo genera las polticas de expansin primaria, es
decir, directamente como el aumento de la emisin de dinero, la compra de divisas o de ttulos
valores por la Banca Central, de forma secundaria, es decir, por la Banca Comercial, como la
disminucin del encaje bancario, (Reservas de los Bancos en la Banca Central) o la compra de
ttulos valores o divisas por la Banca Comercial. En el segundo caso, dicho cambio lo genera las
medidas monetarias totalmente opuestas a las mencionadas anteriormente.

Siguiente

En la teora keynesiana debe operar la Banca Central, cuya funcin es determinar la oferta
monetaria del pas e influir en las condiciones crediticias y en los tipos de inters. Se cuenta con
unos instrumentos monetarios representados por las operaciones de mercado abierto, OMAs,
operaciones de mercado abierto, esto compra y venta libre de ttulos valores, las operaciones
de redescuento y los requisitos legales de reservas sobre las instituciones de depsito (tasas de
encaje). Mediante su manejo, las autoridades monetarias pueden regular la oferta de moneda y
de crdito segn la conveniencia del sistema. Estos instrumentos pueden emplearse en sentido
expansionista o restrictivo.
5.4.4 Ejercicio de aplicacin de la funcin LM y la poltica monetaria
La demanda y oferta de dinero en cierta economa estn determinadas a continuacin:
L = 0.25Y 800i demanda de dinero; M = 2500 oferta de dinero. Basndose en esta informacin:
1. Halle la ecuacin de la funcin LM.
Fuente: (Gimeno, Gonzlez, Guirola, 2001)

Solucin: 0,25Y-800i=2500, 0,25Y=2500+800i, Y=2500/0,25 +800i/0,25; por lo tanto, Y=

10000+3200i. Esta es la ecuacin de la funcin LM.
2. Suponga que dicha economa enfrenta una situacin inflacionaria muy aguda, por lo que
la Banca Central decidi contraer la oferta monetaria hasta 1500. Encuentre la nueva
ecuacin LM.
Solucin: 0,25Y-800i=1500, 0,25Y=1500+800i, Y=1500/0,25 +800i/0,25, por lo tanto: Y=
6000+3200i. Esta es la nueva ecuacin de la funcin LM.

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[ POLITCNICO GRANCOLOMBIANO]

[ MACROECONOMA ]

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3. Explique los resultados en las dos situaciones anteriores de forma grfica.

Consumo, C = 100 + 0.8 Yd 10 i; Inversion, I = 0.2 Y 20 i;

G= 100;

t= 0.2

Contenido

a. Halle la ecuacin de la funcin IS.

Tasa de inters

Nivel de ingreso, Y
Situacin 1

Nivel de ingreso, Y
Situacin 2

10%

10320

6320

pblico.

20%

10640

6640

c. Calcular nuevamente lo requerido en a. y en b. para una nueva tasa impositiva t = 0.3

b. Si la tasa de inters, i = 1.3, halle los valores de equilibrio de la renta, ahorro, inversin, y el dficit del sector

Anterior

Respuestas: a) Y=1250-187.5 i

A continuacin, llevamos los resultados numricos a la grfica correspondiente:

b) Ingreso de equilibrio, Y=1006,25; en equilibrio, Ahorro =74; en equilibrio, Inversin=175,25

Dficit del sector pblico, DP=-101, 25
c) Ecuacin IS, Y=833.33-126 i; Y, ingreso de equilibrio,= 669,5; en equilibrio, Ahorro=6,73; en equilibrio, Inversin =

Siguiente

107,9; Dficit presupuestal, DP=.-100,85

3. a. Determine de forma numrica y grfica los valores de la inversin cuando la ecuacin de inversin est dada
por la funcin, I = 100-5 i, para los valores de tasa de inters, 4, 5 ,6 ,7.
b. Halle el ingreso de equilibrio para los niveles de inversin encontrados en el literal a).
4. Determine la ecuacin que represente el equilibrio entre el ahorro planeado y la inversin planeada para las
funciones de ahorro e inversin dadas por las ecuaciones: S=-40+0,25Y; I= 100-5 i y halle el ingreso de equilibrio
cuando las tasas de inters son, 4, 5, 6, 7; y explique grficamente.

Preguntas para estudio

1. En una economa cerrada, los consumidores en hogares gastan conjuntamente 40 unidades monetarias
independientemente del nivel de ingresos, adems tienen una propensin marginal al consumo igual a 0.6.
El nivel de inversiones privadas planeadas es igual a 30.
El nivel de gastos por inversin del gobierno es igual a 80.
El nivel de ingreso actual de equilibrio es de 375.
El nivel de ingreso consistente con la plena ocupacin debe ser de 200 pesos.
a. Si la economa, con ingresos de 375 pesos no se encuentra en pleno empleo, aun as considera que el total de la
inversin es igual al total del ahorro? S_____ No_____ Demuestre su respuesta.

5. En una determinada economa, el valor de la oferta monetaria es de 450 unidades monetarias y la demanda de
dinero est dada por la ecuacin, L=Y- 4 i; con esta informacin determine la ecuacin de la funcin LM y
represntela grficamente para los valores de, i, correspondientes a 4, 6 ,8 ,10.
6. Infrmese y realice un anlisis acerca de las recientes medidas de poltica fiscal y poltica monetaria dictadas por
el Ministerio de Hacienda y Banco Central de su pas recientemente.
7. A travs de un ejemplo numrico explique el multiplicador monetario.

b. Qu tipo de brecha existe? Cul es su magnitud? Cmo interpreta lo que acaba de determinar?
c. De acuerdo con la respuesta que haya obtenido en el numeral anterior b., implemente una medida de poltica
fiscal (la que considere ms adecuada), con el fin de estabilizar la economa.
Respuestas: a) SI

b) Brecha inflacionaria

c) Explique las medidas fiscales antiinflacionarias

2. Considere una economa caracterizada por las siguientes funciones:

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enlace3

Contenido

Glosario

Bibliografa bsica

Demanda para especulacin: dinero que se demanda con fines especulativos en el mercado
financiero, el cual depende de forma inversa de la variable tasa de inters.

Andrew B, A., & Ben, B. (2003). Macroeconoma. Editorial Pearson.

Demanda para precaucin: dinero que se demanda para prever situaciones difciles como
enfermedades, prdida del empleo, desastres naturales, etc.; depende de forma directa de la
variable ingreso.

Clement & Pool. (1972). Economa, enfoque Amrica Latina. Mxico. Editorial Mc Graw Hill.

Demanda para transacciones: dinero que se demanda para realizar operaciones de compra y
venta para la satisfaccin de las necesidades; depende de forma directa de la variable ingreso.
Funcin IS: combinaciones entre niveles de ingreso y tasas de inters que ponen en equilibrio la
oferta de bienes y servicios con la demanda de bienes y servicios.
Funcin LM: combinaciones entre niveles de ingreso y tasas de inters que ponen en equilibrio
la oferta de dinero con la demanda de dinero.

Blanchard, O. (2005). Macroeconoma. Madrid: Editorial Pearson.

Anterior

Daniel Prez, E., Milani, A. (2001). Macroeconoma, gua de ejercicios y aplicaciones. Editorial
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Diulio, E. (2000). Macroeconoma. Editorial Mc Graw Hill.

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Macroeconoma. Editorial Mc Graw Hill.

M2: M1 + Cuasidineros (cuentas de ahorro)

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Oferta monetaria: conjunto de medios de pago compuesto por M1, M2, M3, que sirven como
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