RIESGO Y RENDIMIENTO

FUNDAMENTOS
Para incrementar al mximo el precio de las acciones, el
administrador financiero debe aprender a evaluar dos factores: riesgo y
rendimiento. Cada decisin financiera presenta ciertas caractersticas de riesgo y
rendimiento y la combinacin nica de estas caractersticas produce un impacto
en el precio de las acciones. El riesgo se relaciona con un solo activo o con una
cartera, es decir, un conjunto o grupo de activos.
DEFINICION DE RIESGO
Una posible definicin es que es una variacin de los
resultados esperados, donde esa variacin es de carcter aleatorio y en muchas
ocasiones fuera del control del tomador de decisiones generndose el problema
de la incertidumbre. Es la posibilidad de prdida financiera. Los activos que
tienen ms probabilidades de prdidas son considerados ms arriesgados que los
que tienen menos posibilidades de prdida.
Ejemplo: Un bono gubernamental de 1,000 dlares que garantiza a su
tenedor 5 dlares de inters despus de 30 das, no tiene ningn riesgo porque no
existe ningn grado de variacin relacionado con el rendimiento. Una inversin de
1,000 dlares en acciones comunes de una empresa, que duran los mismos 30 das
puede ganar de 0 10 dlares, es muy riesgoso debido a su alto grado de
variacin de su rendimiento. Cuanto ms seguro es el rendimiento de un activo,
menor es su grado de variacin y, por lo tanto, menor es el riesgo.
Fuentes frecuentes de riesgo que afectan a los administradores financieros y a los
accionistas

DEFINICION DE RENDIMIENTO
Es la ganancia o prdida total experimentada
sobre una inversin durante un perodo especfico. Se mide por lo regular como
distribuciones en efectivo durante el perodo, ms su valor, expresadas como un
porcentaje del valor de la inversin al inicio del perodo.

EJEMPLO
Robins Gameroom, un saln de juegos de video muy concurrido, desea
determinar el rendimiento de dos de sus mquinas de video, Conqueror y
Demolition. Conquetor la adquiri hace 1 ao en 20,000 dlares y en la actualidad

tiene un valor de mercado de 21,500 dlares. Durante el ao gener 800 dlares

de ingresos en efectivo despus de impuestos. Demolition se adquiri hace 4
aos, su valor durante el ao que acaba de terminar disminuy de 12,000 dlares
a 11,800 dlares. Durante el ao, gener 1,700 dlares de ingresos en efectivo
despus de impuestos. Sustituyendo estos valores, podemos calcular la tasa de
rendimiento anual (k), de cada mquina de video.
Aunque el valor del mercado de Demolition disminuy durante el ao, su flujo de
efectivo le permiti ganar una tasa de rendimiento ms alta que la que Conqueror
gan durante el mismo perodo. Evidentemente, es
800 + 21,500 20,000
importante el impacto combinado del flujo de
efectivo y los cambios de valor, como lo indica la
20,000
tasa de rendimiento.
kC =
=11.5 %

1,700 + 11,800
12,000

kD =

=12.5 %

12,000

Percepcin
Formas de detectar riesgos
-

Elementos utilizados para detectar riesgos

Sentido comn
Anticipar posibles situaciones
Anlisis del entorno

Informacin del exterior

Informacin del interior

Experiencia Histrica
Tendencias

No haber detectado un riesgo no significa que no exista

Percepcin

Son dueos de una constructora

Entrarn a un concurso para construir casas en Per y Brasil

Se tienen dos opciones para construir

Cul opcin elegir?

Construccin vivienda
Opcin
1

Opcin
2

Acero

2.000.00
0

1.000.00
0

Otros materiales

2.000.00
0

2.000.00
0

Terminaciones

1.000.00
0

1.000.00
0

Costo de la
vivienda

5.000.0
00

4.000.0
00

LA OPCION DE MENOR COSTO

INFORMACION ADICIONAL

INFORMACION DE MOVIMIENTOS TELURICOS

EL USO DE MAYOR CANTIDAD DE ACERO AUMENTA LA RESISTENCIA A LOS SISMOS

El conocimiento permite tomar mejores decisiones

Opcin 1

Opcin 2

Acero

2.000.000

1.000.000

Otros materiales

2.000.000

2.000.000

Terminaciones

1.000.000

1.000.000

Costo de la vivienda

5.000.000

4.000.000

PRIMERA DECISION
Maximiza beneficio econmico
UN RIESGO OCULTO
AFECTARIA

Permanencia en el mercado

Reputacin / eventualidades

Manejo de Riesgos
PERSPECTIVA TEMPORAL: Ex-Ante; Ex-Post; Hoy
PERSPECTIVA DE MANEJO -- PERSPECTIVA TEMPORAL: Identificar; Manejar; Controlar.

Identificar
BASES: Voz del cliente; Mapeo de procesos; Procedimientos
ANALISIS PARA DETERMINAR: Ruptura de procesos; Controles (inadecuados, excesivos);
Indicadores de desempeo; Duplicidad funciones; Cumplimiento reglamentos / normas.
ELEMENTOS: Informacin disponible; Anlisis entorno; Revisin operacin; Experiencia /
historia / conocimientos; Eventos.
CLASIFICACION: Por tipo de riesgo; Por negocio; Por impacto
Manejar
CONOCER: Todos los riesgos; Impacto de materializacin; Anlisis de escenarios /
sensibilidad
MITIGAR: Hacer coberturas / derivados; Anticipar eventos; Revisar y ajustar controles;
Documentar / Capacitar; Exmenes peridicos.

EVITAR: No realizar ciertos negocios; Establecer criterios de negocios; Seleccionar

clientela; Establecer controles; Mejorar los sistemas de informacin
TRANSFERIR: Seguros; Securitizar cartera; Hacer factoring (anticipo financiero);
Outsourcing (subcontrat); Amenazas / Debilidades.
LIMITAR: Establecer parmetros; Definir periodicidad; Cumplimiento regulatorio;
Variaciones bruscas; Excesos a los limites; Indicadores de desempeo
REPORTAR: Definir periodicidad ; Cumplimiento regulatorio ; Variaciones bruscas ;
Excesos a los limites ; Indicadores de desempeo
EVALUAR: Determinar exposicin; Aplicar escenarios; Hacer revisin histrica;
Efectividad de coberturas; Anlisis de sensibilidad
AJUSTAR: Revisar limites;
Semforos.

Revisar documentacin; En base a evaluaciones; Reclasificar;

Ejemplo de manejo de riesgos --USO DEL VEHICULORIESGO --- Pinchadura de

neumtico.
Limitar
Evitar

DESGASTE MAXIMO ANTES DE CAMBIO

NO USO

Mitigar

CUIDADO, REVISIN, LLANTAS A PRUEBA CLAVOS

Sustituir / Transferir

CONTRATO ASISTENCIA EN RUTA, TAXI.

El cliente y su perfil: el desafo de la asesora.

activos es la clave.

Activos Ad Hoc- Diversificar en

Qu es diversificar? Significa poseer distintas opciones de inversin distribuidas en

diferentes
Clases de Activos financieros.
No poner todos los huevos en la misma canasta es la clave.
Portafolio Diversificado Es una cartera que invierte distintas clases de activos.; Se
invierte en funcin al perfil del cliente.
La Regla de Oro
La Regla de Oro en Inversiones.
PLAZO + RIESGO + RENDIMIENTO = REGLA DE ORO
La clave de una sana poltica de inversin est en poner en marcha una Regla de Oro
respecto al plazo de inversin, el riesgo que el cliente este dispuesto a asumir y los retornos
o rentabilidades esperadas: MayorPlazo ;; Mayor Riesgo ;; Pero tambin implica;;
Mayor Rendimiento (Potencial)
Menor Rendimiento (Potencial); menor Riesgo; Menor Riesgo;; menor plazo.

FORMAS DE AFRONTAR ;
REACTIVA: Se reacciona al presentarse los problemas o imprevistos. Tcnica de los
bomberos.
PROACTIVA: Se busca una anticipacin o prediccin de los problemas o imprevistos y tener
planes de contingencia.
RIESGO DEL SOFTWARE
Hay dos caractersticas del riesgo:

INCERTIDUMBRE: definida por los imprevistos aleatorios. Se puede

cuantificar en trminos de la probabilidad de ocurrencia de los eventos.

PERDIDAS: Generadas por los eventos no favorables y segn el grado de

vulnerabilidad que se tenga. Se cuantifica en trminos monetarios.

CATEGORIAS DE RIESGOS DENTRO DE UN PROYECTO DE SOFTWARE

RIESGOS DEL PROYECTO

Imprevistos o eventos que generaran retrasos en la terminacin de

actividades y generando un posible retraso en la terminacin del proyecto. Esto
implicara costos por diversas razones como pueden ser:

Sobrecostos por mayor cantidad de horas trabajo

Multas por incumplimiento

Inversiones para impedir mayores retrasos

Generalmente los problemas en proyectos se dan por variaciones en:Presupuestos;;

Personal;;Planificacin;;Recursos;;Clientes y Requisitos
CATEGORIAS DE RIESGOS DENTRO DE UN PROYECTO DE SOFTWARE

RIESGOS TECNICOS

Se presentan generalmente por que El problema es mas difcil de resolver de lo

esperado. Amenaza la calidad y la planificacin del software desarrollado haciendo difcil o
imposible una implementacin.
Factores que generan esto son: Problemas de diseo;;De implementacin;; De Interfaz;; De
Verificacin y Mantenimiento:: Incertidumbre tcnica:; Tcnicas anticuadas;; Tecnologas de
punta