Certificado de Deposito y Warrant

LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL
WARRANT
UNIVERSIDAD SEOR DE SIPAN
FACULTAD DE DERECHO
EL WARRANT
Presentado por:
Alumno:
Curso:
Docente:
Dr.
Ciclo:
- 2010 -

WARRANT
DEDICATORIA
A Todas aquellas personas

Que hicieron posible la realizacin de este trabajo,
A nuestro docente
Por habernos encargado la investigacin de un tema
Tan interesante y fructfero como lo es el Warrant en el campo del derecho comercial
Y por ltimo
A todos y cada uno de los integrantes
Por haber contribuido a la finalizacin de esta monografa.

WARRANT
AGRADECIMIENTOS
En primer lugar a Dios

Por Brindarnos un da mas de vida y
La capacidad suficiente
Para poder iniciar y concluir este trabajo,
A Nuestro Padres
Por su apoyo incondicional
Que nos inspira, gua y motiva en cada uno de nuestros pasos,
Y por ltimo a Nuestro docente Dr. Eduardo Romero Torres
Por transmitirnos sus conocimientos
Que estamos seguros
Nos permitirn ser mejores cada Da.

WARRANT
INTRODUCCION
Este trabajo monogrfico es el resultado de la compilacin de algunos libros de

reconocidos autores,
que estamos seguros servirn al fortalecimiento intelectual de
nuestros lectores, y que hoy ponemos a disposicin de quienes estn dispuestos a

conocer algo ms de este tema tan interesante: El certificado de depsito y el
WARRANT.
Ciertamente este no es un tema novsimo, pues, podemos remontar sus inicios a pocas
muy remotas, incluso cuando el derecho positivo aun no exista. Siendo por tanto el
primer mecanismo que permiti al hombre almacenar y guardar sus productos para
pocas de escasez y adems intercambiarlos con otras culturas u naciones; he aqu la
importancia fundamental y la razn de ser de esta figura del derecho, pues facilita la
circulacin del comercio; dispositivo legal que hoy se encuentra positivizado en nuestra
legislacin as como tambin en la mayora de pases del mundo civilizado.
En el transcurso de esta monografa iremos desarrollando el origen histrico del
certificado de depsito y el Warrant, absolviendo a las preguntas Cundo aparece el
certificado de depsito y el warrant, con qu fines, ha variado en el transcurso de la
historia? , Adems en nuestro medio cuando se inicio en el Per y que normas regulan
este dispositivo legal, estas son solo algunas interrogantes que iremos esbozando sin
duda alguna, de la mejor manera posible para su fcil entendimiento.

WARRANT
INDICE
CERTIFICADO DE DEPSITO Y WARRANT (ley 27287)

Captulo I
Antecedentes Histricos
1. Antecedentes histricos...8
1.1.
En el Per...10
2. Conceptos10
2.1.
Almacenes Generales de Depsito..10
2.2.
Certificado de Depsito y warrant....14
Captulo II
El warrant en nuestra Legislacin (artculos 224 239)
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Empresas autorizadas a emitir y contenido (art. 224)19

Almacn de campo y warrant insumo- producto ( art. 225)..23
Formularios oficiales ( art. 226)25
Valor de las mercaderas ( art. 227 )25
Mercadera no sujeta a almacenamiento ( art. 228)...26
Responsabilidad del almacn ( art. 229)..26
Derecho de inspeccin de mercaderas ( art.230)..27
Forma de transmisin y sus efectos ( art. 231)..28
8.1.
Efectos del Endoso ....30
9. Informacin del endoso del warrant (art. 232)33
10. Derechos que representa el warrant y su ejecucin ( art. 233)39
10.1. Del protesto..41
11. Prelacin de acreencias ( art. 234)..44
12. Pago parcial del crdito ( art. 235)...45
13. Pago anticipado del warrant ( art. 236)...46
14. Liberacin de mercaderas ( art. 237).47
15. Ejecucin sin protesto ( art. 238).48
16. Venta de mercaderas por el almacn ( art. 239)..49

WARRANT
Captulo III:
CONCLUSIONES Y ANEXOS
Conclusiones......51
Anexos.52
Bibliografa.55
Linkografia.56
Certificado de Depsito y Warrant
Captulos I:

WARRANT
Antecedentes Histricos
1. Antecedentes Histricos
Ulises Montoya Manfredi1 , citando a Medina Rodolfo
, establece
que los
almacenes generales de depsito de ndole pblica o particular ya se conocan

antiguamente en las culturas egipcias , helnica y romana , si bien
su fin
consista, nos dice , en la simple conservacin de las mercaderas , facilitar las

transacciones y la distribucin en las pocas de escasez. Continua Montoya
acotando; que en la
edad Media, los almacenes
se mantuvieron con fines
principalmente aduaneros aunque tambin comerciales, hasta que en el siglo XIX,

adquieren netas funciones crediticias.
1 Montoya Manfredi, Ulises, Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Lima-Per,

2005, pg. 811 y 812. Segn el citado autor, la legislacin positiva ms antigua
respecto de los almeces de depsito parece ser la de Holanda, la que se
remontara al 26 de agosto de 1822.
7

WARRANT
BOLAFFIO
ROCCO2
, seala
que los almacenes de depsito
estaban
establecidos aun antes de que la ley se refiriera a ellos , en las distintas ciudades
martimas y comerciales de Rotterdam , Utrecht , msterdam , etc.
Manuel Osorio3, acota que en el derecho romano, el Depsito fue incluido entre
los contratos, se acordaba al depositante la actio depositi directa para obtener la
restitucin de la cosa y al depositario la actio depositi contraria para conseguir que
se le pagara el reembolso de los gastos que pudiere haber hecho para la
conservacin de la misma. Con el tiempo se utilizaron los depsitos para hacer en
ellos las ventas pblicas y privadas de los productos almacenados (aceites, vinos,
cereales, etc.).
Siguiendo la narrativa de Manuel Osorio relata: Cuando los productores
necesitaban fondos, podan verse obligados a vender sus productos a precios
irrisorios y esos establecimientos salvaron tales inconvenientes porque los
comerciantes e industriales no necesitaban efectuar erogaciones para instalar
locales propios, contando desde entonces, con las seguridades que ofrecan
aquellos edificios para la conservacin de las mercaderas.
Es interesante destacar que los depsitos posean una doble cerradura, una de
cuyas llaves estaba en poder del estado y otra de los administradores de aqullos,
de modo que ninguno poda acceder a los mismos sin el otro.
En la Edad Media los almacenes se mantuvieron con fines aduaneros y tambin
comerciales, hasta que hace un poco ms de un siglo, adquirieron funciones
crediticias.
En forma orgnica se desarrollaron posteriormente en Holanda e Inglaterra,
siempre con la finalidad de favorecer el despacho de los productos que llegaban a
ellos desde todo el mundo.4
2 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit. Pg. 812.

3 Osorio, Manuel, Diccionario Jurdico, Tomo I, buenos Aires Argentina, 2004,
pg. 120.
4 Manuel Osorio, Diccionario Jurdico, Tomo I, buenos aires Argentina. Pag.120.
8

WARRANT
5
En Inglaterra. seala Ulises Montoya , los Warehouses o docks coemenzaron a
utilizarse principalmente en Liverpool , habindose construido el primero de

ellos hacia 1699 y el segundo en 1748. Sirvieron para desbloquear los puertos y
han dado origen a la expresin warrant estblecida hacia el ao 1803, que luego
se universaliza. Por
warehousing
receipts
entonces se conocieron los deliver y warrants y los

coo documentos acreditativos
de la titularidad
de
mercancas depositadas.
En los EE.UU, lo relativo a la creacin y establecimiento de este ndole fue
reglamentado por la Warehousing
law. Los
warehouses se desarrollaron
especialmente durante la segunda guerra undial y mostraron a partir de all un

efectivo y rpido progreso.
Segn SEGAL6 , el origen de los certificados de depsitos puede ser rastreado
en las weight notes a los que hace mencin por primera vez en un protocolo
de las compaas de las Indias Orientales hacia el ao 1733 , de los cuales
tambin existi un desarrollo parecido en Holanda. En realidad, en su mas
remoto antecedente operativo conjunto existieron tres documentos, la weight
note , la counterpart o contra anotacin del almacn de depsito y el warrant ,
documentos todos cuyo difusin se debe precisamente al crdito y confianza de
que gozaban los almacenes generales o docks facultados a emitir tales ttulos.
1.1.
En el Per.
En cdigo de comercio de 1902 consideraba en sus arts. 197 al 202 a las
compaas de almacenes generales de depsito, a las que les corresponda
principalmente, el depsito, conservacin y custodia de los frutos
mercaderas que se les encomienda , as como la emisin de sus resguardos

nominativos
o al portador, los que podan ser negociables , transferirse por
endoso, cesin o cualquier otro ttulo traslativo de dominio segn que sean
nominativos o al portador , y teniendo la fuerza y valor del conocimiento
mercantil.7
5 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit pg. 812.

6 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pg. 813.
7Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 813.
9

WARRANT
Posteriormente los certificados de depsito van a ser regulados por la ley N
2763, norma que ha sido derogada actualmente
por las primeras
disposiciones transitorias de la LEY DE TTULOS VALORES, encontrndose

actualmente comprendidos en los artculos 224 al 245 de la mencionada ley.8
2. Conceptos
2.1.
Almacenes Generales de Deposito

Los almacenes generales de depsito son empresas que tienen
organizarse bajo
la forma societaria
de una sociedad annima
que
y se
encuentran sometidas a la supervisin de la superintendencia de banca y

seguros.9
Ricardo Beaumont Callirgos
10
nos dice que nuestra legislacin permite la
constitucin de sociedades annimas cuyo objeto es prestar servicios

almacenamiento,
guarda
complementarios
vinculados
valores
custodia
de
bienes,
as
como servicios
a ese objeto social , con emisin de ttulos
en representacin del derecho de propiedad
y del derecho de
garanta prendaria sobre dichos bienes almacenados.

Por su parte y manteniendo el mismo criterio Ulises Montoya
objeto social
de
de estas empresas
es
dedicarse
11
, refiere que el
al almacenaje
conservacin de mercaderas previamente depositadas , facilitando de esta

manera
las transacciones comerciales
en las que el adquiriente
ya no
requiere de la tradicin fsica de las mercaderas, como sucede en el derecho

comn, sino simplemente de la tradicin jurdica mediante la negociacin de
8Montoya Manfredi, Ulises, Derecho Comercial, Tomo II, Lima Per, 2004, pg.
335.
9 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 813. Los certificados de
depsito y warrant son expedidos nica y exclusivamente por estos
almacenes generales de depsito.
10 Beaumont Callirgos, Ricardo, manual de ttulos valores, Lima Per, 2006,
pg. 179.
11 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg814. Por otra parte
refiere el antes mencionado autor que estos almacenes generales de depsito
tambin facilitan la formalizacin de un crdito con la garanta de prenda
sobre la mercadera mediante un warrant.
10

WARRANT
un certificado de Depsito de acuerdo con su ley de circulacin. Mencionando
a este mismo autor, cabe sealar que los bienes depositados en un almacn
general de depsito pueden ser trasladados a otro, siempre y cuando se
otorgue el consentimiento previo del depositante y en su caso , del tenedor
del warrant y la contratacin de un seguro que cubra los riesgos derivados
del transporte.
No obstante el articulo 11 inciso a y b de la resolucin de la SBS N 0402002, establece
excepcionalmente que
las mercaderas podrn ser
trasladadas de un almacn a otro sin previa autorizacin cuando existiera

algn riesgo inminente
que pueda afectar los bienes depositados
bajo
cualquier modalidad o , tratndose de almacenes de campo , que su control

sea imposible , debindose
en todo caso tener un seguro que cubra los
riesgos de transporte.
Segn la Ley General del Sistema Financiero
Depsito , son empresas
12
los Almacenes Generales de
de servicio complementarios
y conexos
a la
actividad de intermediacin financiera y de banca mltiple , por lo que se

justifica su regulacin en dicha ley y su control y supervisin por parte de
las Superintendencia de Banca y Seguros( en adelante SBS).
Por su parte el Cdigo de Comercio
13
considero a estas entidades como
compaas mercantiles dedicadas a operaciones de depsito, conservacin y

custodia de los frutos y mercaderas que se les encomienda y a la emisin de
resguardos nominativos o al portador.
En el cdigo de Comercio de 1902 14 en su libro Segundo , De los Contratos
Especiales de Comercio , Seccin Primera , De las Compaas Mercantiles,
Titulo X Compaas de Almacenes Generales de Depsito, asimismo en las
leyes
2763 ( ley sobre almacenes Generales de Depsito)
y D.S. 25
12Manual de Ttulos Valores, ob. Cit. Pag.179.

13Montoya Manfredi, Ulises y Montoya Manfredi, Hernando, Derecho
Comercial, Tomo I, Lima Per, 2004. Pg. 113.
14 Citado online, URL:
http://www.teleley.com/articulos/art_certificado_deposito.pdf , Villanueva Haro,
Benito, consultado el 18 de noviembre de 2010.
11

WARRANT
( 20/12/63) Reglamento y el cdigo civil de 1984 art. 1853 y la ley de ttulos
valores , Ley N 27287 , Seccin Sexta , del Certificado de Depsito y el
Warrant , Titulo nico.
Los almacenes generales de depsito15 realizan operaciones de depsito ,
conservacin , custodia de los frutos y mercaderas que se les encomiende ,
emitiendo
un certificado de depsito o Warrant, estos llevaran
una
numeracin correlativa y sern expedidos de la matricula o libros talonario

que conservara el almacn general de depsito.
Estos resguardos expresan necesariamente la especie de las mercaderas,
con los nmeros o la cantidad que cada uno represente.
solo se emitirn certificados de Depsito y Warrant por mercaderas cuyo
valor sealado en el ultimo titulo no sea menor al equivalente a 5 ( cinco)
Unidades Impositivas Tributarias , vigente en la fecha de su emisin.
Cabe
agregar que las mercaderas sujetas a gravmenes, medidas
cautelares, sujetos a registro pblico especial y/o a gravamen con entrega

jurdica no est sujeta a almacenamiento, ergo no podr emitirse certificado
de Depsito ni Warrant.16
Ulises Montoya17 , considerando a los almacenes generales de depsito como
elementos auxiliares del comercio expresa , que estos se originaron con el fin
de custodiar y depositar las mercancas que les confiaban los comerciantes
para prevenir la escasez de aquellas en determinados periodos , o para
esperar un alza de los precios , o para disponer de ellas conforme eran
requeridas.
Siguiendo la lnea de Ulises Montoya, en su libro de derecho Comercial Tomo
I , refiere : que a partir del siglo XVII tomo cuerpo una actividad mercantil
que presenta un doble aspecto ; de un lado hospedera de comerciantes , a
15 Ob. Cit.
16 Ob.cit.
17 Derecho Comercial, Tomo I, ob. Cit. Pg. 114. Dada la importancia que
fueron adquiriendo , motivaron su reglamentacin por parte del Estado , que
fue dictando normas para garantizar su funcionamiento , previndose la
posibilidad de que el poder pblico participara , en la formacin de su capital ,
como ocurre en la legislacin peruana ( ).
12

WARRANT
quienes se facilita al mismo tiempo el alojamiento ; y de otro lado , como
almacenaje y conservacin de frutos y mercaderas.
Por otro lado
la resolucin de la SBS 18
N 040- 2002
que aprueba el
reglamento de los almacenes generales de depsito , as como la ley de

ttulos valores N 27287 regulan lo relativo a los requisitos formales a que
debe sujetarse
la emisin de los ttulos expedidos
Generales de Depsito , las garantas que deben
por los Almacenes
adoptarse en cuanto a su
expedicin , los derechos de los poseedores de los ttulos emitidos , las

responsabilidades en que incurren los almacenes , la forma de transmisin
de los ttulos , el modo de liquidar la prenda para satisfacer el derecho del
tenedor del Warrant , los derechos de los almacenes generales, etc.
Desde el punto de vista prctico, nos dice Ulises Montoya (derecho comercial
Tomo I), que se hace econmico el depsito, pues ya no ser necesario que
el comerciante afronte los gatos de local y personal dedicados a tal finalidad.
De otro lado, la custodia misa puede resultar ms eficaz, pues estar a cargo
de personal especializado en estos menesteres.
2.2 EL WARRANT
Concepto.
La nocin de warrant contenida en la Factors Act de 1889 es la de
rdenes para la entrega de las mercaderas junto con los conocimientos,
cartas de porte, certificados de almacenes y todos los dems
documentos usados en el comercio para probar la posesin o cuidado de
las mercaderas o autorizar al poseedor del documento a negociarlas. En
la opinin de algunos autores, es un ttulo representativo de las
mercancas depositadas en un almacn general apto para constituir
prenda sobre ellas mediante su transmisin a un tercero.
Sin embargo, la bsqueda de su nocin exige el abordaje previo de su
origen etimolgico. Sustantivo proveniente del latn medieval aparecido
en el "middle english" (entre los aos 1150 y 1500) de los dialectos del
norte de Francia. En el viejo alto alemn es "werento", en ingls
"guarantor" emparentado con la voz "wara" que significa confianza o
cuidado.
18Ob. Cit. Pg. 114.
13

WARRANT
En la lingstica indoeuropea se lo relaciona con las palabras "wer,

verus, vrai", de donde viene "veridicus" y en germnico "warjan" o sea
garantizar la veracidad de algo y hacia el siglo XI "garant" participio
presente del viejo verbo "garir" del frncico. Cabe recordar que la voz
"warjan" desaparece ms tarde por su homonimia.
El sustantivo fue vinculado con el verbo "to warrant" equivalente a "to
stop" es decir parar, detener y de all "guard resisting danger" (defensa
contra un peligro). All nace el sentido de seguridad implcito en el
trmino, el cual se manifiesta de distintas maneras y en mltiples
aplicaciones de la voz warrant.
Semnticamente pues, se trata de una obligacin por medio de la cual
una persona autoriza a otra a hacer una cosa que sta no tendra
facultad de hacer o acto o ttulo que confiere un derecho o facultad a
alguien y lo garante contra una prdida o dao.
Vemos entonces que el significado se relaciona con "garanta". En el
common law tiene una pluralidad de usos ya que es una estipulacin
contractual en la que se afirma la existencia de un hecho o certificado
mediante el cual se acredita un derecho de suscripcin de bonos,
acciones.
El warrant es un documento a la orden y a cuyo pago quedan afectadas
en garantas las mercaderas depositadas. Una vez creado circula como
cualquier otro efecto de comercio y puede ser objeto de innumerables
nmeros de endosos.
Es definido como un documento a la orden,
suscripto por un
comerciante, que da en garanta de su firma mercancas depositadas en
un depsito general o que se compromete a conservar en su casa. El
mismo ttulo sirve para hacer nacer y constituir la prenda.
Otra definicin formulada en la doctrina considera que es un pagar
emitido en favor de un prestamista, por un comerciante, el cual da como
garanta de su firma, mercaderas depositadas en un almacn general. El
trmino warrant significa en ingls garante y no es solamente un ttulo
demostrativo del depsito de mercaderas entregadas como garantas
sino que sirve tambin para demostrar el prstamo y el reconocimiento
de las deudas nacidas de una convencin.
14

WARRANT
Garrigues se refiere al mismo como garanta documentada en los

contratos bancarios al sealar que el acreedor lo que recibe en prenda
no es el ttulo valor, sino la mercanca a la que el ttulo se refiere ya que
los resguardos de depsito expedidos por compaas legalmente
constituidas servirn para que el Banco adquiera un derecho real de
prenda sobre el ttulo y consiguientemente sobre la mercanca, ya que la
eficacia real del documento se manifiesta en la constitucin de la
garanta prendaria, sin entregar la mercadera, que se sustituye por la
entrega del resguardo representativo .
Segn SEGAL19, el
warrant
es un instrumento por medio del cual
se
incorpora el derecho real de prenda , privilegio con el cual se reviste el

endeudamiento que se documenta
libros
en el mismo ttulo
y registra en los
de la emisora. Adems nos dice que la tenencia de aquel importa,
en consecuencia, la titularidad del crdito y el derecho de prenda sobre las

cosas que el mismo indica , las que quedan inmovilizadas en la empresa
de depsito por todo el tiempo de duracin del warrant.
Caracteres.
El ttulo valor integrado por los dos documentos, el certificado de
depsito y el warrant presenta caractersticas tipificantes propias:
a) Literalidad: el tenor de lo consignado en el ttulo marcar el
lmite del derecho de quien invoca la posesin legtima del mismo.
El carcter de la literalidad, comn a todos los ttulos circulatorios,
significa que el contenido, extensin, modalidades de ejercicio y
todo otro posible elemento principal o accesorio del derecho
cartular, son nicamente los que resultan de los trminos en que
est redactado el ttulo. En otras palabras: el acreedor no puede
invocar derechos y el deudor no puede oponer al tercer poseedor
de buena fe excepciones que no estn fundamentadas
exclusivamente en el texto del ttulo. La literalidad configura
19Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. 817.

15

WARRANT
esencialmente el lado pasivo de la autonoma y aparece como una

categora jurdica superflua.
b) Representatividad: el ttulo es causal y representativo de la
mercadera depositada, reconoce naturaleza cambiaria y la
posesin legtima otorga a su titular el derecho a disponer de la
mercadera en el representada. El ttulo representativo adems de
certificar que el emitente ha recibido determinada mercadera en
depsito atribuye derechos reales como la posesin y poder de
disposicin. En la doctrina espaola se ha interpretado que el art.
195 del Cdigo de comercio que impide al tenedor legtimo
oponerle vlidamente excepciones fundadas en relaciones del
demandado con el depositante, endosante o anterior poseedor, es
nota de la abstraccin y "descausaliza" el ttulo de depsito
aislndolo de la relacin jurdica inicial .
c) Autonoma: la tercera caracterstica a sealar es la autonoma,
entendiendo por tal el derecho del poseedor legitimado como
autnomo y no derivado del transmitente. La autonoma significa
que cada nueva adquisicin del derecho cartular es independiente
de las relaciones extracartulares fundamentales que puedan haber
acompaado las adquisiciones precedentes. Este derecho propio
es protectivo para el adquirente de buena fe.
Ventajas de su utilizacin.
El warrant presenta ventajas, que podemos sintetizar en la siguiente
enumeracin:
1. Hace innecesario vender los frutos o mercaderas producidos o
adquiridos, a los fines de obtener liquidez, bastando con
entregarlas bajo un aforo determinado a una empresa autorizada
por el Estado, cuya funcin es ser depositaria por un lapso dado.
2. Defiende al productor ante las bajas de cotizacin en pocas de
zafra, cosecha o recoleccin, en las que normalmente ha de tener
mayor exigencia de fondos lquidos para afrontar los gastos
propios de dichas tareas, permitiendo desarrollar estrategias o
planificacin comercial ms conveniente. Lo defiende igualmente
ante la suba del precio de los servicios de transporte o flete en
iguales oportunidades de exceso de demanda.
16

WARRANT
3. Facilita la comercializacin cuando el mercado brinda mejores

condiciones o precios al disminuir la presin derivada de la
concentracin de la oferta, permitiendo retener la produccin a la
espera de la mejor oportunidad.
4. Permite que productores e intermediarios de bienes primarios y
secundarios obtengan financiacin con aquellos bienes y
productos que por naturaleza registran fuertes oscilaciones, ya sea
por pertenecer a mercados crticos o de variabilidad estacional. Se
posibilita as acotar el riesgo del productor y aumentar la
seguridad y rentabilidad empresarial.
5. Optimiza el crdito como factor esencial de la economa: En
efecto, inyecta mayor liquidez al sistema proveyendo nuevas
opciones de inversin, aumentando la capacidad de crdito del
sector productivo, normalmente de menor volumen que el de
consumo.
6. Posibilita el aumento de la inversin financiera externa y ello le
permite competir con menores tasas de inters comparativamente
con otro tipo de crditos, atento a una serie de factores, a saber:
ndole real de la garanta; facilidad de fraccionar y transferir los
instrumentos; y posibilidad de su otorgamiento en moneda distinta
a la nacional.
7. Facilita el acceso al mercado financiero nacional o internacional al
no existir restricciones a la circulacin de los ttulos y por la
circunstancia de que no se tiene que evaluar el riesgo empresario
del tomador del crdito sino el aforo de los productos o
mercancas.
2.3
Certificado de Depsito y Warrant

Ulises Montoya Manfredi20 acota: En lo que se refiere a la naturaleza de los
ttulos tenemos que el certificado de depsito y warrant son ttulos causales,
pues no se desvinculan de la relacin fundamental que les dio origen. Por el
primero , al tenedor original del mismo se le confieren los derechos propios
del depositante , como son los de reclamar la entrega de las mercaderas
por parte del depositario y , adems , de servir de instrumento de enajenacin
transfiriendo al adquiriente los mismos derechos ,pero no quiere decir que el
20Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pag.815.

17

WARRANT
titulo sea el mismo contrato de depsito ,pues solamente se vinculan se
vinculan a aquel los derechos del depositante.
Al hablar de causa de estos ttulos de crdito , hay que tener en cuenta :a) la
relacin fundamental
que aparece legalmente tipificada como un contrato
de depsito ; b) el contrato que sirve de causa al negocio de transmisin

del certificado de depsito y el warrant.21
Ulises Montoya22 refiere que: El funcionamiento
de estos documentos
supone la existencia de un contrato de depsito sobre determinados bienes.

Contra la entrega
de mercaderas se otorgan
dos documentos
simultneamente : a) el certificado de depsito , que sirve para probar el

dominio , y con l a su titular , endosndolo y transfirindolo el dominio ; b)
el warrant , con el que el
titular
puede obtener un prstamo
prendario
haciendo el primer endoso e inscribindolo como seala la ley.

De acuerdo con el citado autor , ambos documentos
pueden cumplir su
funcin : acreditar o transferir el dominio , y ser el instrumento para constituir

una prenda independiente ; varias personas pueden usarlo por separado
dentro de esa respectiva funcin. Pero para retirar las mercaderas del
depsito es indispensable presentar los dos documentos.
Ulises Montoya manifiesta que
el certificado de depsito
acredita la
propiedad de la mercadera, en tanto que el warrant contiene una obligacin

de pago respaldada con la garanta
prendaria
documento. Continua diciendo, que en tanto el

incorpora al ttulo el derecho
que figura en el mismo

certificado representa
de propiedad sobre la mercanca depositada
y sirve de instrumento para su enajenacin ; mientras el warrant representa

el contrato de prstamo
y su garanta es la mercadera depositada en el
almacn , con los privilegios propios de un crdito prendario.23
21Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pg. 815.

22Derecho Comercial Tomo II, ob. Cit. Pg.336.
23Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pg. 816.
18

WARRANT
El certificado de depsito es un valor materializado registrable, que representa
mercanca e incorporan un derecho patrimonial , este puede circular a la
orden y excepcionalmente
nominativamente , transfiriendo al cesionario o
adquiriente todos los derechos que represente.24

Por otra parte el Warrant representa el contrato de prstamo y su garanta es
la mercadera depositada en el almacn, con los privilegios propios de un
crdito
prendario. Quien crea un otorga el warrant es el tenedor
del
certificado de depsito. Cuando transfiere el warrant, firmndolo como

emitente por haber obtenido el crdito, lo pone en circulacin.25
El warrant o vales de prenda estn considerados como ttulos valores y son
negociables, que permiten el derecho de prenda, sin que sea necesario el
desplazamiento material de la mercadera, lo que aumenta su poder
circulatorio.26
Quien crea u otorga
el warrant es el tenedor del certificado de depsito
(depositante). Cuando transfiere el warrant, firmndolo como emitente por

haber
obtenido el crdito, lo
pone en circulacin. El
almacn entrega
nicamente un formulario o cupn al depositante de la mercanca, para ser

diligenciada posteriormente y convertido en titulo valor.27
Segn SEGAL28, el
warrant
es un instrumento por medio del cual
se
incorpora el derecho real de prenda , privilegio con el cual se reviste el

endeudamiento que se documenta
en el mismo ttulo
y registra en los
libros de la emisora. Adems nos dice que la tenencia de aquel importa, en

consecuencia, la titularidad del crdito
y el derecho de prenda
sobre las
24Villanueva Haro, Benito, ob. Cit. consultado el 18 de noviembre de 2010.

25Derecho Comercial Tomo II, ob. Cit. Pg. 337.
26 Derecho Comercial Tomo I , ob. Cit. Pg. 113 y 114.
27Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit.
28Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. 817.
19

WARRANT
cosas que el mismo indica , las que quedan inmovilizadas en la empresa de
depsito por todo el tiempo de duracin del warrant.
De acuerdo a la legislacin colombiana 29 , el artculo
comercio define al certificado
757 del cdigo de
diciendo que representa
o incorpora
la
mercanca depositada y sirve de instrumento para su enajenacin. En tanto

que los bonos de prenda ( warrant ) representan el contrato de prstamo y su
consiguiente garanta en las mercancas depositadas con los derechos y
privilegios propios de un crdito prendario , y sirven para transferir el crdito
y la garanta.
Antonio CANCHOLA30 comenta que tanto el Certificado de Depsito, como
el bono de prenda, son ttulos de crdito que estn destinados a circular por
su propia naturaleza, pero tanto uno como otro tienen caracteres propios que
los distinguen.
En consecuencia nos dice Beaumont Callirgos Ricardo31, que se tratan de
documentos que representan el derecho de propiedad (certificado de
depsito) y el derecho de garanta prendaria (warrant) sobre las mercancas
almacenadas.
Por lo tanto el warrant es el titulo valor que otorga un derecho prendario
mientras que el certificado de depsito otorga el poder jurdico sobre el bien,
la propiedad. El warrant tiende a ser accesorio, ya que no se puede prendar
algo que no es de uno. Primero tengo la propiedad, luego tengo derechos
reales de garanta, por lo tanto sino acredito la propiedad no podre prendar.32
Benito Villanueva Haro33 manifiesta: En esencia las semejanzas que existe
entre ambas figuras es que los dos son ttulos valores a la orden, se
29 Comentarios a la ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pg. 817.
30 Comentarios a la ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pg. 818.
31 Ricardo Callirgos, Manual de Ttulos valores, ob. Cit. Pg. 179.
32 Villanueva Haro, Benito, ob. Cit. Pg. 7.
33 Villanueva Haro, Benito, ob. Cit. Pg. 8.
20

WARRANT
transfieren por endoso y tiene un grado de complementariedad. En algunos
pases el certificado de depsito y el warrant se encuentran en un solo
documento por lo que se le denomina sistema unicartular, en nuestro pas,
el Per contamos con un sistema Bicartular. Por otro lado se diferencian
porque el endoso del certificado de depsito separado del warrant no requiere
ser registrado ante el almacn general de depsito; mientras que el primer
endoso del warrant debe ser registrado tanto ante el indicado almacn como
en el certificado de depsito respectivo que se hubiere emitido.
Captulo II:
21

WARRANT
El warrant en nuestra
Legislacin
(Artculos 224 239)
1. Empresas autorizadas a emitir y contenido (art. 224)

El artculo 224 de la Ley de Ttulos Valores N 27287 establece cules son
las empresas autorizadas a emitir warrants as como establece sus
requisitos para su emisin.
224.1 Las sociedades annimas constituidas como almacn general de
depsito, estn facultadas a emitir el Certificado de Depsito y el Warrant a
la orden del depositante contra el recibo de mercaderas y productos en
depsito, expresando en uno y otro documento:
a.
La denominacin del respectivo ttulo y nmero que le corresponde

tanto al Certificado de Depsito como al Warrant correspondiente, en
caso de emitirse ambos ttulos (concordante con el 229.3 que establece
que slo puede emitirse uno de ellos y el 229.4 que prescribe el
requerimiento en caso se haya expedido uno solo de los ttulos). En el
mundo existen dos sistemas en lo que se refiere a los ttulos que por las
mercaderas almacenadas emiten los almacenes generales de
depsito: el sistema unicartular y el sistema bicartular, segn sea que
se emite un solo documento tanto para acreditar y transferir propiedad
22

WARRANT
como para gravarla o dos documentos en los que uno servir para
acreditar y transferir la propiedad y otro para establecer prenda sobre la
misma, precisando que en el Per, al igual que en la mayor parte del
mundo se ha optado por el sistema Bicartular.34
Sin embargo, tal como podemos observar de los artculos en comento,
el Per estara transitando a un sistema unicartular, al
prever las
normas la posibilidad de emitir un solo ttulo lo que tambin aparece

indirectamente reconocido en el texto del literal a) del artculo 224.1 de
la misma Ley.35
Ricardo Beaumont manifiesta36 : Considera que no, porque en el
sistema unicartular se emite un solo documento tanto para acreditar y
transferir propiedad como para gravarla, sin embargo en nuestro caso
esto no es as porque si bien se podr emitir slo el Certificado de
Depsito o slo el Warrant, tambin es verdad que de emitirse el
primero es obvio suponer que el depositante slo est optando por
acreditar la custodia adecuada de su mercadera y que no tiene
intencin alguna de gravarla y es por ello que no solicita un Warrant
cuya finalidad es facilitar la pignoracin de los bienes, bastando por
ende con tener la certeza de poder acreditar el depsito de la
mercadera y la propiedad de los mismos, as como eventualmente
transferirlos documentalmente, fines para los que basta con operar con
el certificado de depsito.
34 Revista de Estudios Jurdicos, Iuris Lexis, Fondo editorial ACFIE, Lima Per,
2008 pg. 55.
35 Revista de Anlisis especializado de Jurisprudencia (RAE), Tomo I , editorial
Tinco , Lima Per , 2008 , pg. 165.
36 Manual de Ttulos valores, ob. Cit. Pg. 321.
23

WARRANT
Ulises Montoya Manfredi37, acota que en ambos documentos se debe
expresar
la denominacin del ttulo sea
certificado de depsito o
warrant y su numeracin;
b. El lugar de emisin y la fecha de emisin, lo cual determinara el plaza
por el cual se constituye el depsito, que no puede exceder de un ao ;
y cuando los bienes materia de depsito sean perecibles , el plaza por
el que se constituye el depsito no puede exceder de 90 das , salvo de
la naturaleza del bien y as lo permita el almacn.
c. Constituye un requisito esencial del ttulo la consignacin del nombre,
nmero oficial de identidad y el domicilio del depositante.
e. La clase y especie de las mercaderas depositadas, sealando su
cantidad, peso, calidad y estado de conservacin, marca de los bultos y
toda otra indicacin que sirva para identificarlas, indicando, de ser el
caso, si se tratan de bienes perecibles (la legislacin vigente sobre la
materia no excluye de este rgimen a ningn tipo de mercanca en
razn de su naturaleza, por lo que debemos concluir que podr ser
objeto de depsito cualquier clase de bienes);38
f. La indicacin del valor patrimonial de las mercaderas y el criterio
utilizado en dicha valorizacin (siendo que en la legislacin comparada
este requisito es recogido con una referencia a valor aproximado o valor
estimado, la que consideramos suficiente para dejar claro el nivel y
alcance de la valorizacin a practicarse por la empresa almacenera,
adems porque la funcin de los almacenes generales de depsito
corresponde fundamentalmente al cumplimiento de la obligacin de
guarda y no al desarrollo de actividades de valorizacin que tengan
valor tcnico o pericial. Este literal es concordado con el artculo 227.1
que prescribe que slo se emitirn Certificados de Depsito y Warrant
por mercaderas cuyo valor sealado en el ttulo no sea menor al
equivalente a 5 (cinco) Unidades Impositivas Tributarias, vigente en la
fecha de su emisin. Por tanto se debe entender que slo se emitirn
certificados de depsito y warrant por mercancas con un valor no
37 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit. Pg. 821.
38 Revista de estudios Jurdicos, IURE LEXIS ob. Cit. Pg. 56.
24

WARRANT
menor a cinco Unidades Impositivas Tributarias, lmite aplicable incluso
para los casos de desdoblamiento o divisin por lotes de las
mercancas previamente depositadas. Sin embargo si el valor de las
mercaderas es menor a 5UIT s podr ingresarse mercadera al
almacn general de depsito pero no podr expedirse ni certificado de
depsito ni warrant. Por otro lado es preciso concordar este literal con el
artculo
221.1 que prescribe que la responsabilidad del almacn
general de depsito se limita al valor que tengan las mercaderas segn

lo sealado en el ttulo, lo cual sin embargo, tal como se ha precisado
lneas arriba, es al propio almacn general de depsito el que da el
valor a las mercancas cuya guarda le es encomendada, por tanto,
dicho valor podra ser establecido muy por debajo a su verdadero valor
a fin de anticiparse justamente al posible pago de una reparacin, por lo
que consideramos que debera precisarse la norma a fin de que no se
cometa abusos.39
i.
El plazo por el cual se constituye el depsito, que no exceder de un ao.

En caso de bienes perecibles, no exceder de noventa (90) das, salvo que
la naturaleza del bien y el almacn general de depsito lo permitan (debe
entenderse que aunque la naturaleza del bien y el almacn general de
depsito permitan extender el plazo de 90 das precisado en la norma, se
debe entender que no podr ser mayor de un ao tal como la misma
norma prescribe. Por otro lado consideramos que nada obstar a que las
partes intervinientes en la relacin jurdica al vencimiento del plazo
acuerden su prrroga, ya que ello no est prohibido por la Ley, para cuyo
efecto en el aspecto formal deber procederse a la renovacin del
certificado de depsito y warrant pertinente);40
Debe tenerse presente que certificado de depsito y Warrant no son lo
mismo porque el primero es un ttulo destinado a servir como comprobante
39 Revista de estudios Jurdicos IURI LEXIS, Ob. Cit. Pg. 57.

40 Revista de Estudios Jurdicos IURE LEXIS, ob. Cit. Pg. 58.
25

WARRANT
del depsito pero tambin como instrumento de enajenacin de las
mercancas depositadas, en tanto que el warrant posibilita la incorporacin
de un crdito prendario sobre las mercancas amparadas en el certificado
de depsito y confiere por su endoso los derechos y privilegios inherentes
a la pignoracin, por lo que el solo hecho de solicitarlo lleva a presumir la
intencin del depositante de negociarlo con miras a obtener un crdito que
ser garantizado por las mercaderas depositadas.
Entonces por qu la ley exige iguales requisitos formales para la emisin
de ambos? Creemos que es porque nacen de manera conjunta y son
entregados al depositario, debiendo volverse a juntar para efectivizar el
retiro de las mercancas depositadas. Adems porque el warrant en puridad
recin estara naciendo al momento de ser endosado pues antes de ello no
tiene razn de ser, slo vendra a ser un mero ttulo nominal, en tanto
permanece en poder del mismo depositante, titular del certificado de
depsito.41
2.
Almacn de campo y warrant insumo- producto ( art. 225)

Len Ontiveros Miguel42 acota : Es tambin una novedad de la Ley de
Ttulos Valor N 27287 contenida en el Artculo 225.Es as que, para los
almacenes de campo se podr sustituir los bienes almacenados por
otros a los que se les haya incorporado los originalmente depositados,
mejorando su valor patrimonial, caso en el que se podr sustituir el
warrant original u otro que exprese el nuevo valor patrimonial de los
bienes depositados, precisndose que el warrant insumo producto slo
resultar aplicable al caso de mercadera depositada en almacenes de
campo, sin embargo no tiene razn de ser tal limitacin ya que de lo
normado en los numerales 225.2 y 225.3 de la Ley de Ttulos Valores
queda claro que el proceso de transformacin de la mercadera no se
llevar a cabo en el local del mismo almacn donde originalmente se
deposit la misma, sino que esta saldr de tal locacin para ser
transformada en otro lugar y luego reingresar al almacn de origen el
41 Ob. Cit. Pg. 58.
42 Revista de Anlisis especializado de Jurisprudencia, ob. Cit. Pg. 168.
26

WARRANT
producto transformado, todo bajo control del depositario, por lo que
consideramos que si los bienes necesariamente sern extrados del
depsito resulta irrelevante que este se haya constituido en un almacn
de campo o en un almacn regular, pues en ambos casos la materia
prima ser retirada y el nuevo producto ser ingresado, no existiendo
razn que justifique la discriminacin de los dems tipos de almacn.
El warrant insumo producto, conocido en otros pases como warrant
sobre mercadera en proceso, introduce sin duda una posibilidad muy
interesante de aplicar los mecanismos del warrant a procesos
productivos y forma parte de una diversidad de modelos o variables de
warrant, como el warrant bajo proceso de distribucin y el warrant en
trnsito y que genricamente se agrupan en una categora que algunos
sectores de la doctrina denominan de warrants bajo proceso
dinmico.43
La principal ventaja de esta modalidad de warrant, radica en que al
posibilitar la realizacin de un proceso productivo, se est superando el
antiguo concepto de la mercadera congelada en mrito al rgimen de
almacenaje a que ha sido sometida, ya que en esencia se debe
entender que la obligacin de guarda del almacn general de depsito
no consiste necesariamente en ocultar o sacar de circulacin un bien,
sino que trata del deber de la empresa almacenera de velar por la
seguridad de la mercadera y consecuentemente de la conservacin del
adecuado respaldo
de la garanta pignoraticia otorgada a quien
concedi el crdito, seguridad de la mercadera que se mantiene con

las atribuciones de vigilancia y control que se otorgan al almacn y
respaldo de garanta que no solo se ve adecuadamente protegido, sino
que incluso aumentado, al requerirse necesariamente el incremento del
valor patrimonial del bien sujeto a transformacin.44
43 Revista de Estudios Jurdicos IURE LEXIS, ob. Cit. Pag. 59.

44 Alvares del Villar de Aliaga, Luis, Tratado del Derecho Mercantil, tomo II,
Gaceta Jurdica, lima Per, 2004, pg. 225.
27

WARRANT
El warrant insumo producto, implica el reconocimiento de la posibilidad
de
constituir
en
depsito
materias
primas
con
la
intencin
predeterminada de destinarlas durante el lapso de su almacenaje a un

proceso de elaboracin o transformacin que culmine en un producto
terminado, diferente, mejorado y con mayor valor patrimonial al
inicialmente depositado, en aras de facilitar al depositante el pago del
crdito obtenido, mediante la pignoracin de la materia prima, lo que
slo podr lograrse con la venta del producto final.45
Atendiendo a que la legislacin vigente y la doctrina sobre la materia,
coinciden en estimar que la garanta prendaria,
constituida por el
endoso del warrant, se extender necesariamente al producto

terminado, debemos concluir que la garanta que establece el warrant
insumo producto para el acreedor, no recae sobre un bien determinado,
sino sobre uno por determinar dado que puede ser sujeto a
transformacin, dndole a la garanta una dinamicidad que solo se
detendr en caso de ejecucin del ttulo, ya que recin en esta
circunstancia
se
podr
determinar
de
manera
indubitable
las
caractersticas finales del bien prendado.46
3.
Formularios oficiales ( art. 226)

Los ttulos que emiten los almacenes generales de depsito,son: el
certificado de depsito y Warrant. Ambos se emiten en formularios
aprobados por la superintendencia de banca y seguros, y consta en
libro de matrcula en talonarios. En el taln o en el libro de matricula
deben constar los datos que aparecen en el titulo y que responden a
los datos indicados en el artculo 224 de la ley de ttulos valores.47
45 Tratado de Derecho Mercantil, ob. Cit. Pg. 226.

46 Manual de Ttulos valores, ob. Cit. Pg. 324.
47 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit. Pag.826.
28

WARRANT
4.
Valor de las mercaderas ( art. 227 )

En lo que se refiere al monto del ttulo valor (certificado de depsito o
warrant), la ley impone un monto mnimo de emisin, que no puede ser
menor a cinco unidades impositivas tributarias, vigentes al momento de
la emisin del ttulo. Ulises Montoya 48 , establece que en el supuesto
que este requisito se transgreda, el titulo no surtir efectos cambiarios.
La reglamentacin , respecto del monto mnimoest referida al ttulo
individual y no al depsito de manera global , pues el articulo 227.2
extiende dicha prohibicin a los desdoblamientos o a la divisin de
lotes o mercaderas.49
5.
Mercadera no sujeta a almacenamiento ( art. 228)

En este articulo se establece la responsabilidad del almacn general
de depsito
depsito
en lo que respecta
y del warrant
a la emisin de certificados de
por mercaderas sujetas a gravmenes
medidas cautelares. Se establece
como excepcin,
que las
mercaderas estn afectadas a derecho de aduanas, tributos u otras

cargas a favor del fisco, en este caso se deber agregar la clausula
Aduanero. En los dems casos esta responsabilidad se excepta de
haberse emitido ttulos sin que tuviese conocimiento por falta de
notificacin previa de algn gravamen o medida cautelar que recaiga
sobre la mercadera.50
6.
Responsabilidad del almacn ( art. 229)

El artculo 229 de la Ley de Ttulos Valores prescribe las
responsabilidades del Almacn General de Depsito.
Al referirse esta norma a que el almacn general de depsito es
responsable por los daos sufridos por las mercaderas bajo su
custodia, debemos concluir en primer lugar que la responsabilidad a
48 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit .pg. 827.
50 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit. Pag.828.
29

WARRANT
que se refiere es de naturaleza esencialmente contractual, ya que al
establecerse el marco temporal de la misma en el lapso comprendido
entre la recepcin y la devolucin de la mercadera, se est refiriendo al
plazo de vigencia del contrato de depsito celebrado entre las partes.51
Por otra parte al referirse el artculo en comentario que el almacn
responder por el dao sufrido por las mercaderas, esto implica la
aplicacin de la teora objetiva del dao rgimen de responsabilidad
que difiere del previsto en el Cdigo Civil el cual se adhiere a la teora
subjetiva de la responsabilidad al considerarse el aspecto moral en la
ejecucin del dao.52
Por otro lado, se ha expresado en dicho artculo que el almacn general
de depsito se exonera de responsabilidad si prueba que el dao ha
sido causado (entre otros) por culpa del depositante o dependientes de
este ltimo, sin embargo no habla nada del dolo, lo cual es mucho ms
grave que los casos de culpa pues implica una actitud deliberada de
ocasionar dao, por tanto qu hacer en caso el depositante o sus
dependientes acten con dolo? Consideramos que tambin quedara
eximido el almacn general de depsito de responsabilidad, sin
embargo se deber modificar este artculo en este sentido.53
Adems el artculo bajo comento se contrapondra tambin con lo
establecido en el segundo prrafo del artculo 1321 del Cdigo Civil
segn el cual el resarcimiento de la reparacin por el dao causado
comprende tanto el dao emergente como el lucro cesante, por tanto al
limitar la norma acotada la responsabilidad del almacn exclusivamente
al valor de las mercaderas se est restringiendo el mismo al dao
emergente, es decir a la reposicin del valor material de la mercadera
daada, pero est excluyendo el concepto de lucro cesante que est
ms referido a la reparacin del dao causado a las expectativas de
51 Tratado de Derecho Mercantil, ob. Cit. Pg. 228
53 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg.33
30

WARRANT
beneficio que aspiraba obtener quien sufri el dao (insumo producto
por ejemplo).54
7.
Derecho de inspeccin de mercaderas ( art.230)

El tenedor del certificado o del warrant tiene el derecho de examinar
la mercadera depositada, y a retirar muestras si la naturaleza del bien
lo permite. Es importante precisar que el derecho al examen de la
mercadera es irrestricto , pues el tenedor , ya sea el propietario o el
acreedor prendario
, tiene el derecho de verificar el estado
de la
mercadera y de su existencia.
En lo que se refiere al derecho de obtener muestras , ello responde a
la necesidad
de verificar
el estado
de los bienes perecibles
principalmente o llegar al anlisis de los bienes para su negociacin.55

8.
Forma de transmisin y sus efectos ( art. 231)

El artculo 231 de la Ley de Ttulos Valores establece la forma de
transmisin y los efectos de la misma.
La legislacin nacional es sumamente formalista en lo que atae al
primer endoso del warrant, el que, a diferencia de los endosos
subsecuentes, no podr realizarse en blanco y deber necesariamente
registrarse tanto ante el almacn como en el correspondiente
certificado de depsito.56
El warrant y el certificado de depsito slo pueden ser endosados en
propiedad, en fideicomiso, que sera una forma del endoso en
propiedad,
y en procuracin. En el caso del warrant, este tambin
podr ser endosado con la clusula sin responsabilidad o con la

clusula para embarque. En el warrant no puede usarse el endoso en
54 Osorio Ruiz Zaida, Acciones Civiles en la Ley de Ttulos Valores, Lima Per ,
2001, pg. 164.
55 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit. Pg., 830.
56 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 35.
31

WARRANT
blanco en el primer endoso sino slo despus del primer endoso, para
que se constituya la prenda sobre la mercadera depositada.
Siendo el warrant un ttulo de crdito, procede el endoso con la clusula
sin responsabilidad mediante la cual se libera al deudor de responder
por el saldo insoluto de la acreencia, en caso que el producto del
remate no alcanzare a cubrir la totalidad de la obligacin. Para el
acreedor representa una renuncia a la accin personal para el cobro
del saldo insoluto, mediante el ejercicio de la accin cambiaria (en el
proceso ejecutivo). Por aplicacin de lo establecido en el artculo 235.3,
literal c) de la Ley de Ttulos Valores, esta clusula slo podra incluirse
en el warrant cuando ste se endose como garanta y no como ttulo de
crdito, segn lo establecido en el artculo 232 de la citada Ley. Los
efectos de esta clusula son los siguientes:57
a.
Se libera al primer endosante de responder por el saldo insoluto del

warrant, luego de efectuado el remate de las mercaderas.
b.
Aun cuando permite que el ttulo sea transferido posteriormente

mediante endoso, la clusula sin responsabilidad, surte los efectos
de la cesin de derechos sin responsabilidad, donde se libera al
primer endosante de responder por el saldo insoluto de la deuda,
despus de verificado el remate.
Una modalidad nueva recogida en la Ley de Ttulos Valores es el
Endoso para embarque u otra equivalente, consagrado en el
artculo 231.3 de la Ley de Ttulos Valores. Este artculo establece
una de las figuras novedosas que nos trae esta ley relativa al
endoso del warrant en procuracin. Esta norma permite ordenar el
aspecto relativo a responsabilidades por la prdida o deterioro de
mercancas, que vena produciendo muchos problemas pues las
empresas almaceneras liberaban los warrants en el local de sus
depsitos o almacenes de campo producindose una situacin de
desproteccin en el lapso comprendido entre ese momento y el del
57 Revista de Estudios Jurdicos IURE LEXIS, ob. Cit. Pag 63 y 64.

32

WARRANT
embarque efectivo de la mercanca, cuya responsabilidad, por
razones de orden legalista mas no necesariamente de justicia, se
imputaba a los Agentes de Aduana. Por otro lado el inciso c) el
artculo 11 del Reglamento de los almacenes generales de depsito,
Resolucin SBS N 040-2002, establece al respecto que el almacn
general de depsito debe contratar un seguro que cubra los riesgos
derivados del transporte de los bienes desde el momento de su
salida del almacn hasta el de expedicin del correspondiente
documento de embarque, salvo que el depositante, el agente o el
cargador cuente con un seguro que a criterio del almacn cubra
adecuadamente los riesgos del transporte, caso en el que tal pliza
necesariamente deber endosarse a favor del almacn general de
depsito, agregando que es prerrogativa del almacn adoptar por
cuenta del depositante otras medidas de seguridad y aceptar la
eleccin del agente o cargador, cuando dicha eleccin no la efecte
el mismo almacn, todo ello atendiendo a la responsabilidad que
por ley debe asumir el almacn general de depsito.
8.1.
Efectos del Endoso

Estando a que la finalidad del endoso es permitir la circulacin del
ttulo valor, los efectos de dicho acto jurdico se pueden dividir en
dos grupos: generales para
todo ttulo valor y especficos, en
funcin a la naturaleza de cada uno de ellos.

a.
Los efectos generales del endoso son: 58
Legitimar al tenedor de un ttulo valor para que pueda

hacer valer los derechos, incorporados en l, conforme a
ley, se transmite los derechos inherentes al ttulo as
como garantiza el pago del ttulo.
b.
Los efectos especficos59
58 Vilela Proao, Mara del Pilar, Ttulos Valores de Garanta, Lima Per, 2003,
pg. 108.
59 Ttulos valores de Garanta, ob. Cit. Pg. 109.
33

WARRANT
En caso ambos ttulos, el warrant y el certificado de

depsito sean endosados conjuntamente a una misma
persona, se transfiere la libre disposicin de la
mercadera depositada, permitiendo esta modalidad la
consolidacin de las calidades de acreedor prendario y
de propietario de la mercadera, por lo tanto de acuerdo
al Art. 1090 inc. 6 del Cdigo Civil, dicha consolidacin
producir la extincin de la garanta real que se hubiere
constituido. No obstante, si el tenedor de ambos ttulos
transfiere el certificado de depsito a un tercero,
renacera la garanta prendaria, en aplicacin de lo
dispuesto en el art. 1301 del CC. Esta norma seala: si
la consolidacin cesa, se restablece la separacin de
acreedor y deudor reunidas en la misma persona. En tal
caso, la obligacin extinguida renace con todos sus
accesorios, sin perjuicio del derecho de terceros. Por
ello, el nuevo tenedor del certificado de depsito deber
cerciorarse que el pago que efecte por la compra de la
mercadera sea destinado a levantar la prenda contenida
en el warrant, en respaldo de sus derechos como nuevo
propietario de la misma.
Si se realiza el endoso del Warrant por separado, se

confiere un derecho crediticio garantizado con una
prenda sobre los bienes depositados. Dicha garanta
cubre las comisiones, intereses y el capital de la
obligacin crediticia.
Si se realiza
el endoso del certificado de depsito por
separado, transfiere el derecho de propiedad sobre la

mercadera con el gravamen prendario a favor del
tenedor del warrant.
34

WARRANT
Tanto el endosatario del warrant como el del certificado de
depsito, pasan a integrar la relacin jurdica emanada del
contrato de depsito. As, en el caso del endoso del warrant
tendr derecho a inspeccionar la mercadera, a autorizar el
retiro parcial de la misma, etc. Mientras que el endosatario
del certificado de depsito asume la calidad de propietario
de la mercadera se subroga en el lugar del depositantepor ello deber pagar el almacenaje y los impuestos, si fuere
el caso, al momento de retirar la mercadera.60
El warrant cumple su funcin ius-econmica cuando es

negociado, ya que su endoso permite la consolidacin y
materializacin de los atributos cambiarios como ttulo de
crdito y de garanta prendaria, a diferencia del certificado
de depsito. 61
Siguiendo a Ricardo Callirgos nos dice: As mismo, el
primer endoso del warrant y los sucesivos, reposan sobre el
contrato de depsito que dio origen a la emisin o entrega
de dicho ttulo valor. Es ms, el warrant representa un ttulo
valor abstracto-relativo, que a diferencia del certificado de
depsito est ligado a dos obligaciones principales causales:
el contrato de depsito por un lado, que da origen a su
emisin, y el contrato de crdito u obligacin crediticia, pero
slo en la medida en que dichas obligaciones estn
expresamente contenidas en el propio documento, lo que
propicia su circulacin o negociacin.

61 Ricardo Callirgos, Manual de Ttulos valores, ob. Cit. Pg. 184.
35

WARRANT
En este sentido, el contrato de depsito sirve de soporte a la
relacin surgida a consecuencia del endoso del warrant,
porque se trata de un ttulo de crdito unido a una garanta
prendaria, la cual recae sobre bienes depositados, de ah
que, si los bienes se deterioran o se pierden, el titular del
warrant tendr derecho a exigir una indemnizacin o su
restitucin a la almacenera (en su calidad de depositario) y
al depositante (en calidad de propietario y obligado directo
al pago de la obligacin), por aplicacin de la propia Ley de
Ttulos Valores, de la Ley de Bancos y del Cdigo Civil, entre
otras normas.62
Casustica: EXP. 192- 197363El tenedor del Warrant tiene
accin ejecutiva contra el endosante si ha solicitado la venta
de las mercaderas y ha presentado la demanda respectiva
dentro de los plazos exigidos por la ley
9.
Informacin del endoso del warrant (art. 232).

Son los siguientes: artculo 232.1 El primer endoso del Warrant
separado del Certificado de Depsito que se hubiere emitido o aun
cuando tal emisin no se hubiere hecho, contendr:
a.
La fecha en la que se hace el endoso: Es importante este dato

por cuanto en este momento el warrant es concebido como
ttulo de crdito. No obstante la falta de este requisito no invalida
el endoso, pues haciendo una interpretacin de las normas
generales contenidas en la Ley de Ttulos Valores (34.4), la
omisin de este requisito hara presumir que se hizo con fecha
posterior a la emisin del ttulo o en su defecto en esa misma
fecha, dado que se trata del primer endoso; La fecha del endoso
no necesariamente coincidir con la de la inscripcin ante el
62 Ricardo Callirgos, Manual de Ttulos valores, ob. Cit. Pg.185.

36

WARRANT
almacn, aspecto que pudiera resultar determinante para el
cmputo de trminos judiciales, de prescripcin, caducidad,
comerciales, etc. No obstante no se ha establecido un plazo
mximo para la inscripcin ante el almacn computable a partir
de la fecha del endoso del ttulo.64
b.
El nombre, el nmero del documento oficial de identidad y firma

del endosante: Este es un requisito esencial para que el
endoso se considere vlido, segn las reglas generales
contenidas en la Ley de Ttulos Valores. No obstante el error en
la consignacin del documento oficial de identidad no invalida el
endoso (34.5);65
c.
El nombre, domicilio y firma del endosatario: La intervencin

del endosatario no lo vincula respecto de las obligaciones
cambiarias derivadas del Warrant. Es decir, su intervencin en el
ttulo valor es activa, como beneficiario de los derechos
cartulares derivados del warrant, incluyendo la garanta real en
l
incorporada.
Los
requisitos
indispensables, por ejemplo, para
de
identificacin
son
efectos de la posible
imputacin futura de responsabilidades, adems que la

inadecuada o hasta inexistente identificacin de las partes
convertira al endoso y su registro en un acto equivalente al
endoso en blanco, en contra de lo previsto en la ley;66
64 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 36.

65 Manual de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg.36.
66 Manual de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 37.
37

WARRANT
d.
El monto del crdito directo y/o indirecto garantizado: Este

representa el valor econmico del warrant, mientras que el
importe o valor de los bienes en l consignados representar el
valor econmico de la prenda que se constituya con el endoso
del warrant. Es importante anotar que constituye requisito
esencial el sealar el signo monetario de la suma dineraria que
representa el valor patrimonial del warrant y de los bienes
afectos en garanta. El monto se podr indicar en letras y en
nmeros segn
lo establecido en las reglas generales
contenidas en la Ley de Ttulos Valores, y en caso de

discrepancia entre ambas se preferir la suma menor;67
e.
La fecha de vencimiento o pago del crdito garantizado, que no

exceder del plazo del depsito: esta fecha determina
el
vencimiento del warrant. A diferencia de los ttulos valores u

otros valores mobiliarios, en el caso del warrant, su vencimiento
tiene lugar en la misma fecha en que vence la obligacin que
garantiza, por eso debe consignarse en el ttulo valor. Esto se
debe a su naturaleza, pues representa un ttulo de crdito con
garanta. La fecha de vencimiento del warrant no puede exceder
la del depsito, por cuanto este ltimo predetermina la
existencia del warrant como se ha analizado en las lneas
precedentes.;68
f.
Los intereses que se hubieran pactado por el crdito

garantizado: En el warrant se permite el pacto de intereses
compensatorios y moratorios, comisiones, reajustes u otras
contraprestaciones
permitidas
por
ley. Los
primeros
se
generarn desde el nacimiento de la obligacin cambiaria hasta

68 manual de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg.38.
38

WARRANT
su vencimiento y pago efectivo. En tanto que los intereses
moratorios se aplicarn despus del vencimiento de la
obligacin cambiaria, pues por su propia denominacin se
generan cuando la obligacin cambiaria, ya est vencida ya
que su finalidad es resarcir el retraso en el cumplimiento de la
misma. Ahora bien, la tasa del inters compensatorio podr ser
igual a la del moratorio, por defecto, es decir a falta de
estipulacin expresa. Slo a falta de pacto de intereses y
reajustes durante el perodo de mora se aplicar el inters
legal.;69
g.
La indicacin del lugar de pago del crdito y/o, en los casos

previstos por el Artculo 53, la forma como ha de efectuarse
ste: El pago en la obligacin cambiaria debe ser efectuado en
el lugar indicado en el propio ttulo, salvo que se haya estipulado
el pago mediante cargo en cuenta, en cuyo caso el cobro se
efectuar presentando el ttulo a la empresa del sistema
financiero indicada en el ttulo valor. La empresa financiera
determinar si procede el pago o no, y hasta donde alcancen los
fondos de la cuenta girada, sin asumir mayor responsabilidad
que las derivadas de un encargo de pago a terceros. A falta de
indicacin de lugar de pago, se entender como tal el domicilio
del primer endosante, pues en el caso del warrant los dems
endosantes no asumen
obligacin cambiaria frente al
beneficiario del ttulo, a diferencia de los ttulos valores

tradicionales. La indicacin del lugar del pago es importante
adems a fin de determinar adecuadamente el rgano
Jurisdiccional competente en caso de requerirse la ejecucin
judicial de la garanta otorgada o la determinacin por esta va
de cualquier otro aspecto inherente a la relacin establecida

39

WARRANT
entre las partes o los terceros que se incorporen por los
posteriores endosos del ttulo70.; y
h.
La certificacin del almacn general de depsito que el endoso

del Warrant ha quedado registrado en su matrcula o libro
talonario, como en el respectivo Certificado de Depsito,
refrendada con firma de su representante autorizado: Esta
certificacin confiere validez a la prenda sobre los bienes
depositados. En ese sentido, la certificacin podra considerarse
como un requisito sine qua non para la existencia de la prenda.
La prenda no slo se registra en la almacenera sino tambin el
certificado de depsito, con lo cual la misma podr ser opuesta
a los sucesores tenedores de dicho ttulo valor, quienes tomarn
conocimiento de la existencia de dicha garanta con la tenencia
del mismo en su calidad de endosatarios. As, la certificacin por
parte del almacn general de depsito en el sentido de haber
registrado el endoso del warrant tanto en su matrcula o libro
talonario como en el correspondiente certificado de depsito, es
importante
porque, siendo obligatorio tal registro, el artculo
232.2 de la Ley de Ttulos Valores vigente establece que la

prenda a favor del endosatario no se considerar formalizada ni
vlidamente constituida mientras no se cumpla con tal requisito.
Por otro lado el artculo 232.3 establece que en los endosos
posteriores del Warrant, es facultativo el registro y certificacin
al que est sujeto su primer endoso.71
As pues, se puede verificar como nuestra legislacin es
sumamente formalista en lo relativo al primer endoso del warrant, y
ello
a fin de dotar al acto de las formalidades pertinentes a la
70 Manual de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg.38 y 39.

71 Manual de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 39
40

WARRANT
seguridad de la transaccin que permita la adecuada circulacin y
dinmica comercial de los ttulos.
La indicacin del monto del crdito, fecha de vencimiento, intereses
pactados y la forma de pago, se indicarn no slo para efectos de la
adecuada determinacin de los trminos y alcances de la operacin
pertinente, sino que principalmente en razn de que conforme a lo
dispuesto en el artculo 231.2 de la Ley de Ttulos Valores, el
endoso se registrar transcribiendo su informacin completa en el
certificado de depsito y consecuentemente quien con posterioridad
a esta operacin reciba en endoso el certificado de depsito, por
separado del warrant, podr tener perfecto y puntual conocimiento
de los trminos y condiciones que estn gravando la mercanca que
se le transfiere.
No est por dems sealar que
la fecha de
vencimiento o pago del crdito tiene tambin por finalidad

establecer la oportunidad a partir de la que corrern los trminos
para el protesto del ttulo y para el ejercicio de las acciones revistas
por ley.72
Es importante observar que la almacenera funge de depositario y de

funcionario pblico al mismo tiempo, por ello es dable afirmar que
desarrolla una actividad de inters pblico, pues no slo queda en
posesin fsica del bien prendado como depositario, sino que al
registrar la
prenda mediante la transcripcin del endoso en la
matrcula o libro talonario a su cargo, permite que se perfeccione la

constitucin de un derecho real de garanta sobre dichos bienes, el
cual, afirmamos, resulta oponible erga omnes, pues la propia
almacenera certifica el registro de la prenda en ambos ttulos
valores: certificado de depsito y warrant, con lo cual se cumple el
requisito de publicidad, propio de las garantas reales.73
73 Vilela Proao, Mara del Pilar, Ttulos Valores de Garanta, ob. Cit. pg. 112.
41

WARRANT
En otras palabras, la prenda sobre warrant se constituye por la

entrega jurdica de los bienes, y se perfecciona mediante dos actos
de relevancia jurdica: El endoso del ttulo y la entrega del mismo al
tenedor con la certificacin hecha por la almacenera de que el
endoso ha sido inscrito. Ello obedece a que se trata de una prenda
nacida de una relacin cambiaria.74
10.
Derechos que representa el warrant y su ejecucin ( art. 233)

Artculo 233.1 de la Ley de Ttulos Valores. Desde su utilizacin en el
mercado el warrant ha tenido gran acogida en el sistema financiero,
pese a que la Ley 2763 no estableci restricciones para el uso de dicho
instrumento como ttulo de crdito. Se puede afirmar que el warrant
serva como vehculo para canalizar los recursos en el mercado
monetario de corto plazo- situacin que se mantiene en la actualidad.
Pues
ese
mercado
sirve
de
escenario
para
las
numerosas
transacciones que se realizan sobre warrants. As en el mercado

bancario o financiero es percibido desde dos aspectos: como ttulo
crdito garantizado con prenda y como ttulo de garanta.75
Como ttulo crdito garantizado con prenda: el warrant es

empleado como ttulo suficiente para garantizar crditos directos
e indirectos. Al decir ttulos suficiente se quiere enfatizar que es
concebido en su real dimensin: como ttulo de crdito unido
inseparablemente a un derecho de prenda; por tanto no es
necesario suscribir un ttulo valor adicional donde se indique la
obligacin crediticia asumida u otorgar garantas adicionales,
74 Vilela Proao, Mara del Pilar, Ttulos Valores de Garanta, ob. Cit, pg. 112.
75 Falconi Picardo, Marco, El derecho Bancario a la Luz de la Legislacin y La
Jurisprudencia, Lima Per, 2000, pg., 255.
42

WARRANT
salvo que la operacin as lo exija, por ejemplo si el valor de los
bienes es inferior al monto de la deuda u obligacin principal.
Como ttulo de garanta prendaria: A diferencia de lo anterior,

aqu el warrant es empleado como ttulo complementario para el
otorgamiento de crditos. Es decir, el intermediario financiero
solicita al cliente tanto la emisin de un pagar como el endoso
del warrant, las cuales sirven de sustento a una misma
operacin de crdito. De este modo el crdito se encuentra
asegurado por dos
ttulos valores ms un derecho de prenda
incorporado en uno de ellos. En otras palabras la operacin de

crdito sirve de obligacin causal del pagar y del endoso del
warrant. Cuando el warrant es empleado como garanta podr
indicarse en el ttulo que la prenda respalda una obligacin
contenida en otro documento (contrato u otro ttulo valor). As
mismo, es importante advertir que esta modalidad de empleo
del warrant es aplicable a aquellos casos donde se pretende
respaldar obligaciones de terceros, porque de lo contrario el
propietario se convertira en obligado solidario del crdito
contenido en el warrant en caso ste sea utilizado como ttulo
de crdito con garanta. Como ttulo de garanta, el warrant
puede ser empleado bajo dos modalidades, las cuales son
excluyentes entre s, es decir las mismas no pueden coexistir.
Estas modalidades son:
Como garanta especfica76: Cuando asegura el cumplimiento

de un crdito individualizado, por ejemplo un contrato de mutuo
con garanta sobre
warrant. En este caso decimos que es
especfica o individual, pues slo respalda una operacin de

crdito. La especificidad de la garanta opera por defecto, al
haberse modificado el Artculo 172 de la Ley de Bancos,
adems esta constituye una regla general y sin excepcin para
76 El derecho Bancario a la Luz de la Legislacin y La Jurisprudencia, ob. Cit.

257.
43

WARRANT
el caso de las garantas de terceros, aquellas otorgadas por
personas distintas al obligado principal.
Como garanta global77, abierta o sbana: En este caso, la

garanta se extiende como una sbana
para asegurar el
cumplimiento de todas las dudas y obligaciones, directas o

indirectas, existentes o futuras asumidas para con la empresa
financiera por el endosante del ttulo, de conformidad con lo
dispuesto en el artculo 172 de la Ley de Bancos. Esta cualidad
o privilegio de la garanta opera de manera expresa, es decir al
momento de endosarse el warrant, el deudor deber indicar que
el ttulo respaldar las obligaciones presentes y futuras del
endosante; en caso contrario dicha garanta slo quedar
limitada al crdito por el cual se constituy. Esta modalidad no
slo opera cuando el acreedor es una empresa del Sistema
Financiero, puesto que el Cdigo Civil tambin contiene la
prenda tcita, pero a diferencia de aquella, en el caso de la
prenda civil, las obligaciones subsiguientes deben tener una
fecha de vencimiento anterior a la primigenia.
10.1.
Del protesto
El artculo 233.2 establece que Ante el incumplimiento del crdito
garantizado, procede su protesto contra el primer endosante o, en
su caso, la constancia sustitutoria, observando las mismas
formalidades previstas para la falta de pago de la Letra de Cambio.
De esta manera se salva uno de los principales problemas que
presentaba el warrant como garanta abierta, pues segn la Ley
2763 dicho ttulo slo poda ser ejecutado a su vencimiento,
limitacin que obedeca al hecho de que el warrant slo poda ser
empleado como ttulo de crdito que contena una obligacin
principal y una accesoria unidas inescindiblemente, por ello la fecha
de vencimiento de la primera determinaba que se verificara su
cumplimiento o, en su defecto, se ejecutara la segunda. En este
77 El derecho Bancario a la Luz de la Legislacin y La Jurisprudencia, ob. Cit.

Pg. 257 y 258.
44

WARRANT
sentido, bajo la Ley anterior el warrant slo poda garantizar en
forma global todas aquellas obligaciones contradas por el deudor
adems de la que origin su endoso-, cuya fecha de vencimiento
coincidiera con la fecha de la obligacin primigenia. Entonces,
segn la actual ley, el tenedor del warrant podr solicitar la
ejecucin del warrant al vencimiento del crdito contenido en el
ttulo o al vencimiento de la obligacin contenida en otro
documento.78
El artculo 233.3 de la Ley de Ttulos Valores establece que el
almacn general de depsito, a solicitud del tenedor aparejado con
el Warrant protestado o con la constancia de la formalidad
sustitutoria respectiva en los casos que corresponda, ordenar no
antes de 2 (dos) das hbiles siguientes a dicho protesto o
constancia o del vencimiento del crdito en caso de no ser
necesario tal protesto, sin necesidad de mandato judicial, la venta
de las mercaderas depositadas, previa publicacin de anuncios
durante 5 (cinco) das en el diario oficial que describan las
mercaderas y su valor nominal sealado en el ttulo, con
intervencin de Martillero autorizado que la administracin del
almacn designe, sin que sea necesaria su tasacin, adjudicndose
al mejor postor cualquiera que sea el precio ofrecido. La ejecucin
del warrant conlleva el remate de la mercadera prendada que se
encuentra garantizando el importe del crdito contenido en el
warrant. De acuerdo al tenor del artculo 233 de la Ley de Ttulos
Valores, el crdito no necesariamente debe estar determinado, sino
que puede determinarse en un futuro o sujetarse a una condicin
que conste en documento distinto al warrant, pero que debe ser
referido en este, esto se corrobora con el contenido del artculo 10
de la Ley que permite completar el ttulo respetando los acuerdos
celebrados entre el acreedor y el deudor. Por tanto, ante el
incumplimiento del pago de la obligacin contenida en el warrant, su
tenedor deber protestar el ttulo contra e primer endosante, ese
45

WARRANT
decir, contra la persona que dio inicio a la emisin del ttulo, a
semejanza del emitente en el pagar. La ley permite sustituir el
protesto por la constancia sustitutoria que imponen los bancos en el
mismo ttulo ante la falta de pago de la obligacin, tal como lo
seala el artculo 82.1 de la Ley de Ttulos valores. Igualmente se
permite incorporar en el ttulo la clusula de no protesto.79
En el caso del ttulo sujeto a protesto habr que estar a los plazos
sealado en el artculo 72 de la Ley y tener en cuenta que segn el
inciso e) del artculo 72 el protesto debe realizarse dentro de los 15
(quince) das posteriores a su vencimiento, en cuyo caso, el tenedor
debe hacer entrega del ttulo valor
al fedatario, dentro de los
primeros 8 das de los 15 previstos en ellos 80. Obtenido el protesto,

en los casos que corresponda, el tenedor del ttulo est en
condiciones de hacer valer su derecho cambiario y puede acudir al
almacn general de depsito para pedir la ejecucin de la prenda
mediante el remate pblico. El almacn una vez que recibe la
peticin acompaada del ttulo que a mrito a la peticin de
ejecucin, ordenar no antes de dos das hbiles siguientes al
protesto, o a la constancia sustitutoria o al vencimiento del crdito
si el warrant no fuera protestable, para que sin necesidad de
mandato judicial proceda a dar trmite al proceso de venta de la
mercadera depositada, para cuyo efecto deber publicitar por cinco
das en el Diario Oficial El Peruno el aviso que describa la
mercadera y su valor nominal sealado en el ttulo, con lo cual se
obvia una nueva tasacin de los bienes que sern sacados a
remate, debiendo intervenir en el acto del remate un Martillero
Pblico autorizado, quien adjudicar la mercadera al mejor postor,
sin que tenga que respetarse precio base para el remate.81
79 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. .46.
46

WARRANT
El artculo 233.4 de la ley prescribe los casos de suspensin de la
venta de mercaderas. Por tanto, el proceso iniciado para el remate
de la mercadera contenido en el warrant no se puede suspender ni
por muerte ni incapacidad del primer endosante, que es la persona
que constituy la prenda, salvo que sean de aplicacin las normas
relativas al proceso de insolvencia, o disposicin distinta de la Ley
de Ttulos Valores. La otra causa por la cual se puede suspender el
proceso de remate es desde el momento en que se notifique al
almacn general de depsito la orden que emane de autoridad
judicial o arbitrar; sin embargo, en estos casos, la suspensin
proceder previo depsito del importe del crdito garantizado, sus
intereses y los gastos. Dicho depsito ser entregado a peticin del
titular del warrant, bajo garanta que a juicio del juez sea suficiente
para respaldar en caso de devolucin de la cantidad entregada.
El artculo 233.5 de la Ley establece el plazo para la extinsin de la
garanta. Por tanto82, si no se inicia el proceso para suspender el
remate y transcurren treinta das sin que se haya notificado, se
extingue la garanta. Este plazo es de caducidad y al parecer es
muy estrecho en la medida
que la garanta caduca cuando ha
transcurrido el plazo de treinta das de la entrega de la garanta, sin

que se haya notificado la demanda de suspensin del remate. Tal
medida depende del tribunal arbitral o del rgano jurisdiccional, y
como bien sabemos en el primer caso, el plazo queda muy estrecho
considerando el tiempo que toma constituir un tribunal arbitral y
notificar (que no en todos los casos resuelta tan celero como se
piensa); en el caso del rgano jurisdiccional las recargadas labores
de este ltimo hacen prcticamente imposible que se califique la
demanda, se admita y
se notifique dentro de los treinta das
indicados. Considerando esta circunstancia, la caducidad y la

prescripcin en materia de ttulos valores en general se norma en el
sentido de decretar la caducidad computada desde la fecha de
presentacin de la demanda. En todo caso, la practicidad de la
82 Manual de Ttulos Valores, Ob. Cit. Pg. 47 y 48.
47

WARRANT
norma del artculo bajo comentario depender de que en el warrant
se haya pactado una clusula arbitral a efecto de que de hecho se
sometan a un rgano arbitral, de tal modo que permita realizarse la
notificacin dentro del plazo y evitar la caducidad del derecho en
cuanto a la garanta antes aludida.
11.
Prelacin de acreencias ( art. 234)

Es el Artculo 234 de la Ley el que establece la Prelacin de acreencias.
De este modo el artculo 234 de la Ley relega su contenido a las
normas especiales sobre preferencias, en clara alusin a la Ley
General del Sistema Concursal, el cual establece en su artculo 42.1 el
orden de preferencia y relega al tercer nivel el derecho de preferencia
del acreedor comercial de un warrant83.
En cuanto a la legislacin bancaria, el artculo 132 inciso 8 otorga el
beneficio a las empresas del sistema financiero para que en la
ejecucin de los warrants que garantizan obligaciones con empresas
del sistema financiero por el tenedor, se pueda excluir los bienes de
cualquier tercer acreedor del constituyente, concursado o no. Al amparo
de esta norma, podramos afirmar que el warrant ha regresado a ser la
garanta exclusiva cuando su acreedor sea una institucin del sistema
financiero. Por otro lado, en cuanto a la aplicacin de medias
cautelares, el artculo 234 .3 consagra la calidad del ttulo valor, al
indicar que las medidas cautelares que se dicten sobre mercadera
representada en dichos ttulos no son eficaces ni surten efecto, pues lo
que es materia de la medida cautelar es el ttulo en el cual estn
representados los derechos, sea el de propiedad de la mercadera o el
de garanta. La eficacia de la medida cautelar surtir efecto en la
medida que el afectado con la medida cautelar sea el tenedor del titulo,
encontrndose el almacn general obligado a inscribir la medida
cautelar en su registro, la misma que queda sujeta en su eficacia a que
el tenedor del ttulo sea el afectado con la medida cautelar.84

84 Revista de Estudios Jurdicos IURE LEXIS, ob. Cit. Pg. 68
48

WARRANT
12.
Pago parcial del crdito ( art. 235)

El cual debe anotarse en el ttulo por el almacn general de depsito y
devolverlo al tenedor, quien de esta forma acreditar haber pagado el
ttulo parcialmente. El almacn no puede negarse a recibir el pago
parcial. Debe anotar el pago en el ttulo refrendado con la firma del
representante de la almacenera. La accin cambiaria proveniente del
warrant que haya agotado su garanta mediante la ejecucin de la
prenda, proceder en mrito de la indicacin del saldo no cubierto con
la venta de la mercadera y siempre que se hubiese solicitado la venta
de los bienes dentro de los treinta das siguientes al protesto o de su
formalidad sustitutoria, o desde la fecha de vencimiento del crdito, si
se tratara de un ttulo no sujeto a protesto, tal como se ha precisado
lneas arriba.85
13.
Pago anticipado del warrant ( art. 236)

Artculo 236 de la Ley. Esta modalidad en el pago permitido por ley, se
ha establecido no como un derecho del deudor, sino ms bien como un
derecho del tenedor del certificado de depsito, que puede ser el propio
deudor o un tercero. En principio, debe existir acuerdo entre el tenedor
del certificado de depsito y el tenedor del warrant, que es el acreedor
del crdito cambiario. Este requisito es de suma importancia, porque el
pago anticipado podra vulnerar el derecho del acreedor, y a que la
deuda genera intereses, los cuales se perderan de aceptarse un pago
antes del
vencimiento.
Entonces,
ambos pagador
y acreedor
establecern el valor presente de la deuda, liquidando intereses, entre

otros conceptos. Una vez acordado el pago adelantado, el tenedor del
warrant entregar dicho ttulo debidamente cancelado al tenedor del
certificado de depsito, con lo cual la mercadera quedar libre de todo
gravamen. 86
En cambio, de no existir acuerdo, el tenedor del certificado de depsito
entregar a la administracin del almacn general de depsito el monto
total del importe del warrant segn el registro del primer endoso
49

WARRANT
conforme consta en dicho almacn, incluyendo los intereses que
corresponda hasta la fecha de vencimiento. La almacenera asume
responsabilidad por la suma recibida. Hecho ese pago podr liberarse
la mercadera y entregarse al tenedor del certificado de depsito, sin
que sea necesaria la presentacin del warrant. A su vez, la almacenera
comunicar el pago del warrant a su tenedor, registrado como ltimo
endosatario. Ahora bien, si el ltimo tenedor del warrant, registrado en
la almacenera (o sealado en el certificado de depsito), fuera una
empresa del sistema financiero nacional, la liberacin de la mercadera
proceder nicamente con el consentimiento expreso de la empresa
financiera tenedora del warrant, salvo que se constituya en depsito y
ante el mismo almacn general de depsito el valor total de las
mercaderas segn el texto del ttulo. Es de advertir que la norma
otorga dos privilegios a las empresas del sistema financiero, tenedoras
de un warrant, cuando se trate de un pago adelantado.
As, en principio, se les considera tenedoras, tanto si estn registradas
en el almacn general como en el propio certificado de depsito (donde
siempre se registra el primer endoso y no los posteriores), por ello, an
cuando hubiere existido un segundo endoso del warrant, la almacenera
siempre solicitar la conformidad o consentimiento de la empresa
financiera en su calidad de primer endosatario. El segundo privilegio se
refiere al quantum, es decir al monto de la suma que deber pagar el
tenedor del certificado de depsito, en caso no existiera consentimiento
expreso del tenedor del warrant; el cual ser igual al valor total de las
mercaderas,
consignado
en
el
propio
warrant.
No
obstante,
corresponder a la empresa tenedora del warrant determinar si la suma

es mayor al monto de la deuda, en caso hayan existido pagos parciales
del crdito, de lo contrario estara generndose la figura de un pago en
exceso o plus solvendo, en perjuicio del deudor o de quien efecte el
pago.87
14.
Liberacin de mercaderas ( art. 237)

87 Revista de Estudios Jurdicos IURE LEXIS, ob. Cit. Pag. 69
50

WARRANT
La liberacin en este caso procede bajo la condicin que el monto
pagado se constituya
en depsito
ante el mismo almacn
consignndose una cantidad referida al monto del valor total de la

mercadera , y no necesariamente al saldo de crdito.
Ulises Montoya acota88 : Por principio del derecho cambiario, el pacto
deber constar en el documento cambiario
o adherirse a l, pues la
extensin de la obligacin emana del ttulo. En el caso que no sea

conocido el tenedor del warrant , el tenedor del certificado de depsito
podr consignar ante la administracin de almacn , la suma que
emana del ttulo a favor del primer endosante que figura en el registro
de la almacenera.
En el caso que el tenedor, manifiesta Ulises Montoya , no fuese
identificado o desconocido , o conocindolo se rehusare a recibir el
pago , o a devolver e.
warrant , el tenedor
del certificado de
depsito , tiene el derecho a liberar la mercadera , depositando el

valor de la misma o de la deuda segn lo indicado en el prrafo
anterior , despus de vencido el plazo de vencimiento del warrant y
transcurra adems un plazo de 15 das calendario.
15.
Ejecucin sin protesto ( art. 238)

La ley libera del protesto de estos ttulos valores cuando la persona
que deposito la mercadera tiene inters en cancelar la obligacin
derivada
del warrant
que ondoso originariamente, pero que en el
momento no es tenedor del certificado.

En tal caso acota Ulises Montoya 89
puede acudir al almacn
cancelar la obligacin contenida en el warrant por el valor total de la

mercadera , siempre que a su vencimiento no hubiese sido pagado el
warrant , en tal caso tiene el derecho de solicitar seguidamente la
venta de la mercadera depositada una vez transcurrido el plazo de 8
das de vencido el plazo para el pago del warrant , y sustituirse en el
derecho preferencial al tenedor del ttulo.
88 Comentarios a la ley de ttulos valores , ob. Cit. Pag. 847 y 848.

89 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit. Pg. 848 y 849.
51

WARRANT
Esto nos indica que , sin necesidad de haberse vencido el plazo para
realizar el protesto del documento por parte del legitimo tenedor del
warrant , el depositante que se encuentre en la situacin del artculo
238 , puede solicitar la venta de la mercadera
, y el plazo para
formular el pedido se le habilita una vez vencido el titulo , pero antes

del plazo para la realizacin del protesto , si se tratase de un titulo
sujeto a esta modalidad.90
16.
Venta de mercaderas por el almacn ( art. 239)91

Constituye el derecho del almacn general de depsito vender la
mercadera entregada en depsito
cuando el plazo de vencimiento
sealado en el certificado de depsito ha vencido, o cuando estando

este vigente, la mercadera est expuesta a riesgo de deterioro o
destruccin. En ambos casos , el almacn deber dar aviso
al
depositante , otorgndole un plazo de ocho das para que las retire , o

tratndose del
tenedor
del warrant
para proceder a su venta ,
respetando la preferencia en el pago a que alude al artculo 234 de la

ley de ttulos valores.

52

WARRANT
CAPITULOS III:
CONCLUSIONES Y
ANEXOS
CONCLUSIONES
El certificado de depsito acredita la propiedad de la mercadera.

El warrant contiene una obligacin de pago respaldada con la garanta prendaria.
53

WARRANT
El certificado de depsito es un titulo valor representativo de mercadera.

El certificado de depsito se complementa con el warrant.
Es un titulo valor a la Orden.
Se transmite mediante endoso.
Existe una triple accin:almacn, depositante y beneficiario.
Debe desaparecer la figura, warrant sin certificado de depsito. Ya que es
necesaria la preexistencia y acreditacin de la propiedad de prendar. Figura muy
criticada por los almacenes generales de depsito.

Es responsable el almacn por los daos sufridos por las mercaderas desde su
recepcin hasta su devolucin, es por eso que existen un contrato de seguro para
el aseguramiento de mercancas.
Los certificados de depsito son
emitidos una vez verificado y acreditado la
propiedad de las mercancas del depositante.
El Per debera adoptar el sistema unicartular y no el Bicartular, que trae confusiones,

disconformidad y retardo. En un solo documento estara, el certificado de depsito que acredita
la propiedad y el warrant que permite prendar esta propiedad. sea dos derechos incorporadas
al Ttulo.
Anexos:
Modelo de certificado de depsito y warrant
54

WARRANT
55

WARRANT
56

WARRANT
57

WARRANT
Bibliografa
MONTOYA MANFREDI, ULISES,Derecho Comercial Tomo I, editorial GRIGLEY,

Lima Per, 2004.
MONTOYA ALBERTI, ULISES,Derecho Comercial Tomo II, editora GRIGLEY,
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MORENO S .A. , Lima- Per, Agosto 2001.
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el ttulo de Crdito Hipotecario Negociable como
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2000.
Linkografia
58

WARRANT
Citado online, URL:
http://www.teleley.com/articulos/art_certificado_deposito.pdf , Villanueva
Haro, Benito, consultado el 18 de noviembre de 2010.
59

Certificado de Deposito y Warrant

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que estamos seguros servirn al fortalecimiento intelectual de

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LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL

almacenes generales de depsito de ndole pblica o particular ya se conocan

consista, nos dice , en la simple conservacin de las mercaderas , facilitar las

edad Media, los almacenes

se mantuvieron con fines

principalmente aduaneros aunque tambin comerciales, hasta que en el siglo XIX,

1 Montoya Manfredi, Ulises, Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, Lima-Per,

LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL

que los almacenes de depsito

2 Comentarios a la ley de ttulos valores, ob. Cit. Pg. 812.

LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL

En Inglaterra. seala Ulises Montoya , los Warehouses o docks coemenzaron a

utilizarse principalmente en Liverpool , habindose construido el primero de

entonces se conocieron los deliver y warrants y los

especialmente durante la segunda guerra undial y mostraron a partir de all un

mercaderas que se les encomienda , as como la emisin de sus resguardos

o al portador, los que podan ser negociables , transferirse por

5 Comentarios a la Ley de Ttulos Valores, ob. Cit pg. 812.

LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL

por las primeras

disposiciones transitorias de la LEY DE TTULOS VALORES, encontrndose

Almacenes Generales de Deposito

de una sociedad annima

encuentran sometidas a la supervisin de la superintendencia de banca y

nos dice que nuestra legislacin permite la

constitucin de sociedades annimas cuyo objeto es prestar servicios

a ese objeto social , con emisin de ttulos

en representacin del derecho de propiedad

garanta prendaria sobre dichos bienes almacenados.

conservacin de mercaderas previamente depositadas , facilitando de esta

las transacciones comerciales

en las que el adquiriente

requiere de la tradicin fsica de las mercaderas, como sucede en el derecho

LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL

las mercaderas podrn ser

trasladadas de un almacn a otro sin previa autorizacin cuando existiera

que pueda afectar los bienes depositados

cualquier modalidad o , tratndose de almacenes de campo , que su control

en todo caso tener un seguro que cubra los

los Almacenes Generales de

actividad de intermediacin financiera y de banca mltiple , por lo que se

considero a estas entidades como

compaas mercantiles dedicadas a operaciones de depsito, conservacin y

2763 ( ley sobre almacenes Generales de Depsito)

12Manual de Ttulos Valores, ob. Cit. Pag.179.

LEY DE TITULOS VALORES: EL CERTIFICADO DE DEPSITO Y EL

un certificado de depsito o Warrant, estos llevaran

numeracin correlativa y sern expedidos de la matricula o libros talonario

agregar que las mercaderas sujetas a gravmenes, medidas