NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA DESDE

.. A PROCLAMAO DA REPBLICA
AT OS NOSSOS DIAS

Eugenio Gudin*
.. 1. O caf. 2. A industrializao de ps-guerra. substitutiva das importa5es.
3. Inflao de ps-guerra. 4. Nacionalizao. 5. A redeno da indstria nacional
e as exportaes.

Permita o leitor uma palavra de explicao para o fato de eu escrever um

esboo to superficial e to perfunctrio sobre a histria econmica e finan-

ceira do Brasil, no perodo que data da Proclamao da Repblica e chega

at quase Os nossos dias.

O fato explica-se: a) pela insistncia dos companheiros do Instituto

Brasileiro de Economia da Fundao Getulio Vargas (IBRE) para que,
como um dos fundadores da instituio e da Revista, eu no deixasse de
dar uma colaborao, por pequena que fosse, aos festejos do Sesquicentenrio; b) pelo fato de ter eu nascido ainda ao tempo do Imprio e ter tido
... a vivncia da era em apreo, em condies favorveis para acompanh-la;
c) por que me pareceu interessante a tarefa de fixar e explicar os acontecimentos, do perodo em funo, do quadro geral da evoluo da teoria
*'
econmica.
Os progressos realizados desde o incio do sculo na Fsica, na Medicina
e na Economia, para s mencionar essas trs cincias, foram descomunais.
lo
A Fsica de hoje, com a teoria dos quanta, a teoria atmica e a relatividade,
, pode-se dizer, uma cincia nova em relao que existia quando em
1901 eu cursava a cadeira de Fsica na ento Escola Politcnica do Rio de
Janeiro. Um ilustre professor daquele tempo, se hoje participasse de um

Da FGV.

R.

bra~.

Econ.,

Rio d'! Janeiro,

26 (3):85-\07.

jul./set. 1972

..

seminrio de Fsica, no entenderia o que dissessem os fsicos atualizado:; na

matria. O quadro da Medicina e da Cirurgia dos primeiros anos do sculo,
com uma farmacopia to extensa quanto ridcula, uma cirurgia da mais
precria assepsia, sem laboratrios de anlises nem radiografia, nem sulhs e ....
antibiticos, comparado com o estado atual da cincia, tornaria aquela fase
irreconhecvel.
Assim tambm na Economia, se bem que em menor grau, pode-se dizer
que at os anos 30, da Grande Depresso e das idias de Keynes, a Macroeconomia limitava-se ao estudo dos fenmenos monetrios. Os problemas
do desenvolvimento econmico, do produto nacional bruto, do emprego ...
constituem uma nova linguagem que s comeou a ser falada de 1940 em
diante.
1:: dentro desse quadro que se deve apreciar a histria econmica e
financeira do Brasil, desde o princpio da Repblica, e mesmo durant, o
Imprio, at os dias que correm.
O Imprio tomava a Inglaterra como modelo, no s no setor polt !co,
de regime parlamentar e de bipartidarismo, dentro da moral vitoriana, como
no setor econmico ao tempo em que o regime do padro-ouro, (que h_via
sido criado pela Lei Peel em 1844), limitava-se Inglaterra.
Tentamos copiar o sistema ingls sem bem atentar para o fato de que
a conversibilidade inglesa s funcionava quando no era necessria, istC' ,
quando no havia presso para troca de notas por ouro.
No regime ingls, qualquer emisso de notas deveria ser garantida
com 100% de ouro depositado no Departamento de Emisso, obrigandc-se
o banco a converter suas notas em ouro e vista. A reserva do Departamento Bancrio do Banco da Inglaterra era constituda pelas notas emitidas
por aquele Departamento. Mas, a lei no previa a formidvel expanso que '"
iam tomar o comrcio e a indstria nem, portanto, a enormidade do lastro-ouro necessrio para as notas a emitir a fim de atender ao volume das
transaes.
Encontrou-se porm um meio simples de contornar a lei graa~
instituio do cheque. que j anteriormente vinha-se desenvolvendo. Os
pagamentos passavam a ser feitos por simples ordens de pagamento escritas
e sacadas pelos clientes dos bancos contra seus depsitos. O Ato de 1844
no continha qualquer limitao relativa aos cheques, meio de pagamento
muito mais cmodo do que as notas, a no ser para despesas midas. A.s
notas passaram assim a representar um papel cada vez menor no sistema monetrio do pas.
Era o regime da "pirmide invertida", com uma base mnima de Ol.ro
sustentando um tronco de pirmide muito maior de notas e, por cima deste,
outro, ainda maior, de moeda bancria.
Por trs vezes, nas crises de 1847, 1857 e 1866, recorreu-se suspenso ..
da Lei Peel sendo o banco autorizado a exceder o limite da emisso fiduciria. Assim tambm ao deflagrar a I Guerra Mundial, em 1914, foi suspensa a conversibilidade e feitas emisses de notas fiducirias de J2 1 e de
10 shillings.
O que curioso. e caracterstico dos pases anglo-saxnicos, que a
legislao no foi alterada para atender esses casos de emergncia. O artifcio da suspenso da lei nessa ocasio foi considerado como soluo natural.
86

R.B.E. 3/72

...

Mas, no Brasil, quando copivamos o sistema da moeda conversvel em

ouro, esquecamos de dois fatos capitais: a) de que no sistema ingls, o
instrumento monetrio no eram as notas e muito menos o ouro (a no
# ser para pequenas transaes) e sim o CHEQUE; b) de que em caso de
crise, a conversibilidade era suspensa.
No Imprio, como na chamada Primeira Repblica, a origem de todos
os nossos males econmicos era atribuda ao papel-moeda e sua inconversibilidade. Em 1824, j o papel-moeda incomodava o Governo, tendo-se
contrado um emprstimo externo de quatro milhes de esterlinos para sua
... converso. Em 1830, dizia o Ministro da Fazenda, Visconde de Barbacena:
"O fatal inimigo que devemos combater e que uma vez vencido todos 05
outros desaparecero o papel-moeda." Em 1832, Bernardo Pereira de
Vasconcellos, Ministro da Fazenda, referindo-se nossa circulao monetria dizia: "Cada dia que retardarmos o remdio desse mal, aprofunda-se
o abismo que vai engolindo a fortuna pblica e os meios de acudir aos
... seus problemas."
Em 1846, alterou-se o padro monetrio baixando o cmbio-par a
27 dinheiros, em vez de 43 dinheiros, por mil-ris. Em 1857, Rodrigues
Torres, propunha ao Parlamento "o resgate gradual de papel-moeda".
Em 1889, ao proclamar-se a Repblica o cmbio estava acima do par
e existia um banco (Banco Nacional do Brasil, presidido pelo Conde de
Figueiredo), solidamente constitudo de lastro metlico, emitindo notas conversveis vista e ao portador. No podia portanto ser mais lisonjra a
situao financeira do pas ao se inaugurar o regime republicano.
Com a Repblica, assumiu o Ministrio da Fazenda o Conselheiro Rui
Barbosa, tendo-se a 17 de janeiro de 1890, "data fatdica'. baixado o
.. Decreto nl? 164 determinando a criao de bancos regionais com emisses
baseadas sobre aplices, calculadas em 450 mil contos de ris, os quais.
adicionados aos 192 mil contos, ento em circulao, perfaziam 642 mil
contos de ris. O papel-moeda em circulao passou a expandir-se da seguinte forma:

..

1889 1890
1891
1892
1893
1894
1895
1896
1897
1898

novembro 15 -

192 mil contos

297
"
513
561
631
712
678
711
720
785
"

No perodo Rui Barbosa, 1889/91, o papel-moeda em circulao

muito mais do que duplicou.
Em discurso pronunciado em 25 de outubro de 1892 dizia o Senador
Leopoldo de Bulhes, um dos mais esclarecidos financistas brasileiros e
grande amigo pessoal de Rui Barbosa:
..
"Os bancos. fazendo emisses desordenadas. sombra dos decretos
que lhes garantiam o curso forado, fomentavam o jogo na praa, de modo
NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

8i

assustador sem exemplo na nossa Histria. Fizeram cair o cmbio, depre- ..

ciaram o meio circulante, perturbaram todas as relaes, levaram o desassossego e o sobressalto a todas as classes pelo encarecimento da vida, fizeram, enfim, com que a inundao fosse geral, abalasse tudo ameaando....
hoje atingir os terrenos dos edifcios sociais. Estas emisses. Sr. Presidente,
tresloucadas e at criminosas, perturbam profundamente a circulao do
pas ...
No interior j comeam a sofrer desconto os bilhetes de bancos em
rdao ao papel do Estado. .. as moedas subsidirias nquel e prata desapareceram e o vcuo por elas deixado na circulao vai sendo preenchido-.
pelos vales estampados das casas de negcios."
Joaquim Murtinho na introduo ao seu relatrio relativo ao ano de __
1901 escrevia:
"A taxa cambial havia descido a 5,5/8, os ttulos de 1889 cotavam-se a 42,5, os descontos quase foram suspensos, as falncias se mul- -#
tiplicavam . .. "
Foi a poca chamada do Encilhamento em que a enorme pletora de
dinheiro novo canalizava-se para a Bolsa a comprar aes de um sem-nmero de empresas sem qualquer base econmica, as quais subiam consideravelmente da noite para o dia at ... a derrocada.
Seja dito que nem todas as emisses no perodo 1889/1893 foram do
~inistro Rui Barbosa. Serzedelo Correia e Felisberto Freire. que sucederam
a Rui, prosseguiram no regime fatdico do Decreto de 17 de janeiro de
1890. Diga-se tambm, em defesa parcial de Rui Barbosa, que em algumas
frases de seus escritos da poca vislumbrava-se vagamente a noo de que
o objetivo da moeda no devia consistir na troca pelo metal e sim na necessidade das transaes econmicas do pas ... Apenas Rui superestimou 4.
desastradamente essas necessidades. Donde a desastrosa inflao.
O caso de Rui faz lembrar o de John Law. impressionado que foi
pela prosperidade holandesa com seu grande comrcio e sua abundncia
de numerrio. Law dizia:
"O que constitui a pujana e a riqueza de uma nao uma populao numerosa, armazns de mercadorias estrangeiras e nacionais. Os objetos dependem do comrcio e o comrcio depende do numerrio. Assim
para sermos ricos relativamente s outras naes, deveremos dispor de
numerrio na mesma proporo, pois sem numerrio, as melhores leis no
"ariam empregos aos indivduos etc." (!!)
No quatrinio Prudente de Moraes, avassalado pelos problemas polticos e pelas conseqncias da Guerra Civil de 1893/94, pouco se pde
fazer para melhoria da situao. Contudo o alto critrio de Ministros da
Fazenda como Rodrigues Alves e Bernardino de Campos, permitiu que,
apesar de todas as dificuldades, a situao no piorasse.

Coube a Joaquim Murtinho, Ministro da Fazenda do Governo Campos

Salles, em 1898, a obra herclea da restaurao das finanas nacionais.
Murtinho tratou de cortar as despesas e de obter o equilbrio oramentrio,
reduzindo durante a sua gesto a circulao fiduciria da importncia de
I 15 mil contos, que foram gradativamente incinerados nas fornalhas da
alfndega. Foi suspenso o servio da dvida externa cujo pagamento passou
a ser feito em ttulos chamados de funding [oan.

88

R.B.E. 3172

Na filosofia de Murtinho a expresso da prosperidade nacional era a

elevao da taxa cambial. O mal em sua opinio estava no "empobrecimento
da circulao monetria". A valorizao da moeda importava no aumento

.. da riqueza nacional. Em seu relatrio referente ao ano de 1901, escrevia o

grande Ministro:
"Assim em 1898 para pagarmos os juros de nossa dvida externa no
valor de J.: 1.549.249, precisvamos, com o cmbio a 6. de 61.969.960
mil ris; em 1901 para os juros da dvida de J.: 1.903.316, mesmo com o
cmbio a 10, s precisamos de 45.680.304 mil ris, o que d uma diferena
a nosso favor de 16.289.656 mil ris."

Dizia ainda Murtinho:

"Ao cmbio de 7 a nossa circulao de 708 mil ris valia 19.700 mil
esterlinos; ao cmbio de 10 os 703 mil contos de circulao til j valiam
29.290 mil esterlinos ... Esses milhes de esterlinos com que enriquecemos
.. a circulao do pas que nos permitiro mais tarde fazer navios c estradas
de ferro."
Murtinho construiu uma frmula de sua autoria, segundo a qual a taxa

de cmbio, podia ser determinada dividindo-se o valor da exportao pela

moeda em circulao, teoria que provocou o protesto do ilustre Professor
Vieira Souto, dizendo que a taxa de cmbio resulta da procura e da oferta
de divisas e no de qualquer equao.
Ao passar o governo a Rodrigues Alves, seu sucessor, Campos Sanes
entregava-lhe um pas com equilbrio oramentrio, com cmbio a 12 dinheiros e com o crdito no exterior restabelecido.

Em 1906. o Ministro da Fazenda David Campista. do Governo Affonso

.. Penna (1906/9), criou uma caixa de converso especialmente destinada a
receber moeda-ouro de curso legal, entregando em troca cdulas ao portador pelo valor de 15 dinheiros esterlinos por mil-ris. As emisses da
Caixa de Converso deveriam cessar quando atingissem o correspondente a
20 milhes de esterlinos. Era uma forma de procurar estabilizar o valor do

mil-ris em 15 dinheiros. O fundo para garantia estabelecido por Murtinho

em 1899 foi transferido para a Caixa. De acordo com o sistema, uma vez

que o limite de emisso da Caixa se esgotasse prevaleceriam novamente as

taxas livres do mercado. O que restava da Caixa de Converso foi destrudo
na precria administrao financeira do Governo Hermes da Fonseca.
..
Em 1923, realizou-se na Alemanha uma reforma monetria que devia
ter servido de lio definitiva para todos os pases. O marco alemo que
se vinha desvalorizando catastroficamente desde os ltimos anos da I Guerra
foi substitudo por uma nova moeda denominada rentenmark, inteiramente

desprovida de qualquer lastro. O relllenmark funcionou perfeitamente por que como escreveu B. Turroni:

"O valor do marco no depende da cobertura metlica e sim da quantidade de marcos em circulao",

citando a frase de Ricardo:

"Nada h de mais importante em matria de emlSsao de papel-moeda
do que manter sempre atento ao princpio da limitao de sua quantidade."
O rentenmark no teve entretanto a virtude de convencer o mundo
... inteiro destes princpios em que se baseou. Lembro-me de um nmero

NOTAS SOBRE A ECOSOMIA BRASILEIRA

89

da Revue de Paris de 1926, em que um destacado representante do Banco

de Frana ironizava o renlenmark perguntando qual o lastro em que ele se
baseava. Ao que os alemes respondiam, com a mesma inconseqncia, que
_,
o lastro consistia na indstria e na lavoura da Alemanha.
Nesse mesmo ano de 1923, no Governo Arthur Bernardes-Sampaio
Vidal, foi feita nova tentativa de lastrear a moeda nacional mediante contrato lavrado entre o Tcsouro Nacional e o Banco do Brasil, segundo o qual
este ltimo obrigava-se a resgatar todo o papel-moeda em circulao na
importncia de 1,856 mil contos, O banco deveria entregar Caixa de
Amortizao, para serem incineradas, as notas do Tesouro levadas conta
do Fundo de Resgate. Quando o cmbio excedesse de 12 dinheiros por
mil-ris, as quantias levadas ao Fundo de Resgate seriam aplicadas na
compra de ouro, o qual seria incorporado ao patrimnio do Banco para
servir de lastro de emisso das notas do Banco.
As notas do Banco do Brasil seriam lastreadas pelo ouro taxa de
12 dinheiros por mil-ris, na razo de 1/3, consistindo os outros 2/3 em
ttulos de crditos comerciais de primeira ordem.
As vicissitudes polticas do Governo Bernardes fizeram com que a
taxa cambial casse bastante abaixo dos almejados 12 dinheiros por mil-ris
e assim acabou o esquema de resgate e emisso das moedas lastreadas.
A 18 de dezembro de 1926, baixou o Governo Washington Luiz um
decreto dcterminando que
"todo o papel-moeda atualmente em circulao na importncia de
2.569 mil contos ser convertido em ouro na base de 200 miligramas por
mil-ris. "
Isso correspondia a um cmbio de 6 dinheiros por mil-ris e O Governo
Washington Luiz foi fortemente combatido por ter estabilizado o cmbio
taxa vil de 6 dinheiros.

O incio da Grande Depresso. que comeou em 1929 nos Estados

Unidos e se propagou ao mundo inteiro, varreu o mil-ris do Dr. Washington
Luiz, como varreu a libra esterlina em setembro de 1931 e o dlar em 1934.

1. O caf
At o advento da Grande Depresso e o fim da Primeira Repblica, a
economia brasileira era uma economia de pas pobre. Os principais fatores
dessa pobreza eram: a) um povo COm quase 50% de analfabetos, isto ,
um elemento humano, em mdia. de muito baixo teor~ b) na maior parte-do pas um clima tropical. pouco convidativo ao trabalho e infestado de
vrias endemias, como a febre amarela (at 1904), a malria (hoje sob
controle em quase todas as regies do Pas, exceto na Amaznia) e a esquistossomose; c) grande rea de regies montanhosas pouco propcias agricultura. com uma cordilheira paralela ao litoral, em dois degraus, o da ...
serra do Mar e, sobre esta. o da serra da Mantiqueira e suas ramificaes.
A linha Centro da Central do Brasil passa na cota de 1.100 metros de.
altitude na garganta de Joo Aires, antcs de atingir Belo Horizonte.
Estas circunstncias, sobretudo a incapacidade do elemento humano,
afastavam a colaborao do capital estrangeiro, at o Governo Rodrigues
Alves (1902/1906), quando se conseguiu implantar a ordem financeira ,.
e extinguir a febre amarela.
90

R.B.E. 3/72

...

..

..

o elemento positivo dessa economi no foi o

acar. nem a borracha,

nem o algodo, nem o ouro. Foi o caf que j ao tempo do Imprio fez
a riqueza do Estado do Rio de Janeiro. Foi a fase da criao de lavouras
..com o brao escravo.
Desde o princpio da Repblica porm. as grandes lavouras de caf
passaram para So Paulo, depois de terem esgotado as terras do Estado
do Rio.
So Paulo um estado privilegiado pela natureza. primeiro porque
ali acaba a serra da Mantiqueira; a partir do planalto da serra do Mar.
os rios (Bacia da Prata) correm para dentro facilitando a penetrao do
""homem, em vez de dificult-la, COmo no caso da serra da Mantiqueira;
segundo, porque em grandes extenses suas terras (terras roxas) so de

grande fertilidade e profundidade (as terras do Norte do estado do Paran

entre o Paranapanema e o Iva so das melhores do mundo); terceiro 1

porque o clima do planalto ameno para a imigrao europia; quarto,

.porque sua topografia , predominantemente, plana ou ondulada.
A riqueza do produto "caf" consiste no s em suas qualidades de
sabor apreciadas no mundo inteiro, como, especialmente, no fato de "'no
ser uma mercadoria perecvel". o que permite armazen-lo e regular as

quantidades exportadas, mal grado a irregularidade do volume das safras.

Foi esse fato, da no-perecibilidade do caf, que permitiu no s
regular em 12 meses a sada do produto de uma safra colhida em trs.
como a realizao dos esquemas chamados de "valorizao" do caf, isto .
de sua reteno para evitar a queda dos preos no mercado internacional.
Ao tempo de minha mocidade, o caf era o sustentculo da economia

do Brasil. Os bancos do Rio de Janeiro aguardavam pela manh as cotaes

do caf no mercado de Nova Iorque para fixar suas taxas de compra e venda
.. de cmbio. Foi o caf que construiu a maior parte da rede ferroviria de

So Paulo e que serviu de base para a primeira fase da industrializao do

estado.
Em estudo publicado em 1933/34. sob o ttulo Cmbio e caf, eu
mostrava como as curvas do preo-ouro do caf e do preo-ouro do mil-ris

tendiam ao paralelismo.
O caf no teve sempre uma vida agrcola tranqila. Foi vtima durante bom nmero de anos de uma praga muito danosa chamada "broca"

e est agora experimentando a segunda que um fungo. importado da

Africa, chamado ferrugem, pela sua cor.
Menos tranqila ainda foi sua vida financeira. Foi em 1906 que o
governo de So Paulo (Governador Jorge Tibyri) promoveu, sem o apoio

do Governo federal (Governo Rodrigues Alves), a primeira "valorizao"

sustentada por emprstimo externo contrado pelo estado. Outros esquemas
da mesma natureza foram realizados, dos quais um no Governo Epitcio

Pessoa (1921) e outro em 1926, tambm contra a vontade do Governo

federal (Presidente Washington Luiz).
A questo da valorizao do caf foi sempre muito discutida. De um
lado ela tinha a grande virtude de impedir a baixa excessiva dos preos
e de evitar as manobras especulativas pelos compradores estrangeiros; de
outro, tinha o grave defeito de incentivar as plantaes de caf em outros

.. pases, especialmente na frica. O Brasil, que chegou a suprir 70% do

NOTAS SOBRE A ECONO.\1/A BRASILEIRA

91

consumo mundial de caf. tem hoje seu suprimento reduzido a menos da

metade dessa porcentagem.
A Grande Depresso, do fim dos anos 20 e comeo dos 30, fez cair
as cotaes do caf (Santos tipo 4) das alturas de 23 cents a libra-peso em~
1928 para pouco mais de 7 cents em 1932.
Foi nessas circunstncias que o Governo brasileiro (Getulio Vargas)
foi obrigado a recorrer a urna suspenso parcial do servio da dvida externa
(esquema Oswaldo Aranha). O ento Ministro da Fazenda, o saudoso e
ntegro Or. Jos Maria Whitaker, raspou os ltimos recursos do Tesouro
para evitar essa quase-falncia. Mas, a verdade que os Estados Unidos
e a Europa no podiam logicamente esperar que o Brasil realizasse o mi- ~
lagre de lhes suprir caf por 1/3 do preo que estavam habituados a pagar
e, ao meSmO tempo, obter as divisas necessrias para o servio de sua
dvida externa.
Quase 10 anos depois do fim da II Guerra, passou novamente o caf
por graves vicissitudes. A coincidncia em 1953 de uma fone geada que
causou grandes danos s lavouras de caf. com a Guerra da Coria c o
temor de uma terceira guerra mundial. levaram as cotaes do caf em Nova
Iorque a mais de 50 centavos por libra-peso. Especulaes em torno dessa
alta. s quais no foi estranho o Governo do Brasil atravs do Instituto
do Caf e do Banco do Brasil. chegaram a alar o preo a 86 centavos,
o que teve efeitos catastrficos no mercado americano de caf, no s pela
retrao violenta do consumo, como pelos desastres financeiros a que deu
posteriormente lugar a necessidade imperativa de fazer baixar aquele preo,
primeiro de 86 para 72 centavos e depois (j na minha gesto no Ministrio da Fazenda) de 72 para 58 e menos cents. No ano de 1954, em
que me coube a direo das finanas do Brasil. as exportaes de caf
para os Estados Unidos caram da mdia de !O milhes de sacas para ,.
pouco mais de cinco milhes. Meses houve em que o Brasil no exportava
USS 35 milhes!
A partir de 1956, com o esgotamento dos estoques no exterior e os
preos mais acessveis, a situao foi-se restabelecendo e a do caf era at
poucos meses atrs bastante favorvel sob o regime dos Acordos Internacionais de caf firmados em Londres, do qual participam produtores e consumidores e em que so fixadas as cotas de exportao de cada pas e os
preos mdios.
No momento, a invaso da "ferrugem" e o advento de geadas no Sul
do Pas fazem caminhar o mundo do caf para uma situao de escassez-"
do produto.

2 . A industrializao de ps-guerra, substitutiva das importaes

Quando da Revoluo de 1930, o cmbio encontrava-se a taxa de CrS 8,3 ..
por dlar. As vicissitudes da Grande Depresso fizeram com que em 1939,
ao se restabelecer, de certo modo, a normalidade econmica. o Governo
fixasse o cmbio do dlar na taxa de CrS 18,72.
A forte demanda de produtos brasileiros durante a II Guerra, conjugada com as grandes dificuldades de importar, elevou nossas reservas
para cerca de USS 700 milhes em 1945, dos quais USS 350 milhes em
ouro, USS 262 milhes em esterlinos e o resto em dlares e outras moedas. ,.
92

R.B.E. 3172

Essas reservas esvaram-se entretanto rapidamente: a) porque a Inglaterra no estava em condies de saldar sua dvida de USS 262 milhes; b)
porque os preos subiram nos Estados Unidos do ndice 43 (1957/59 = 100)
em 1940 para 81,2 em 1947, de modo a reduzir a cerca de metade o poder
aquisitivo das reservas acumuladas pelo Brasil durante a guerra.
No obstante, a mais intensa fase de industrializao brasileira substitutiva das importaes situou-se entre 1950/1962.
Como? Com que recursos? o caso de perguntar. Em menor parte e
a princpio (1950 a 1953), com um intenso racionamento cambial, restringindo-se as importaes s mercadorias de consumo essenciais, trigo,
.. petrleo e pouco mais e maquinaria e equipamento, taxa especialmente
vantajosa de CrS 18,72. Subseqentemente (1956/62) a um enorme endividamento no exterior, como se ver a seguir.
Enquanto que o ndice do produto nacional bruto cresceu (em termos
reais) de 100 em 1949 para 211 em 1963. o de produo industrial subiu
.. de 100 para 318, ao passo que o da agricultura foi apenas de 100 a 178.'
O grau de substituio de mercadorias importadas pelas de produo
domstica configura-se na tabela 1.
TABELA

Porcentagem da distribuio das importaes

p:Jr cate~orias

(I9~81961)

..

.\:\0

Durveis

9.8

19~9

8,1

1950
1951
1952
1953
195-11955
1956
1957
1958
1959
1960
1961

6,-1
9.3
6.0
2,1
2.6
1.7
1.7
1.9
2,1
2,0
1,4
1,2

Fonte:

C EPAL.

:\lat~rib-

tvcis
e
lubrificantes

Jrinu.,.; e
p:-oduto,;

durvei,.;
_ _ _ _

19~8

Combus:\';10

interme-

Bens
de
c<tp;ul

Total

diiri'.lS

i,5
iA

13,0

3D,-.l

39,3

1.1A

3~,3

i,O

13.7

6,6

lU

35.9
31.9
28.2
38,4
4-2,3
-lO,7

36.i
37.0
.!U.8

6,8
7.4
6,~

7.6
7,9
6,-1
-1,7
-1,3
5,6
6,2

13.1
20.1
18.3
22,8
24,6
19,0
21.7
16,3
12,1
22,7

J;U
35,6
33,2

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38,3

100,0
100,0
100,0
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100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
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100,0

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26,5
37,1
38,,1
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3H
31,6

EWltornic Bulle/i" of Lati" Arnl'Tiea, '-laio. 19M

A importao de mercadorias no durveis de consumo baixou de

7,5% para 5% ou 6o/c, enquanto a dos bens de consumo durveis caiu
precipitadamente de 9.8% a 1,2% e a de bens de capital, de 39,3%
para 31,6%,
.... 1

Rnula Brasileira de Economia, mar. 1966.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

93

No tocante a equipamento (ver tabela 2), a importao caiu de 24S"

em 1947 para 15,6';1,0 em 1959, enquanto a produo domstica subia de
29,9o/c para 46,8o/c,
T.\BEL\

.2

Formao de capital fixo -

.
..

19-4:71959

(Em porcentagem)

EQUP,UIE:\TOS
T,/ui

.,.

Constru5.o

Importao
.

40,6
38,1
37,8
38,8
42.8
35,8

1955

10(1,0

37,2

1956
1957

100,0

1958
1959

100,0
100,0

33,1
34,9
37,3
37,6

1948
1949
1950

1951
1952
1953
195..t

Fonte:

Total

_-------

100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
100,0
I OU,!")
100,0

19.ti

Produo
domstica

100,0

46,1
42.3

24,0
22,3
20,4
18,2
21,8
21,3
13,5
17.9
15,0
13,8
19,4
ti,3

15,6

In"tit<lto Bra5ile:-o de Economia, Fundao Getulio

.19,0

53,9
57, i
59,-1

-13,7

61,9

29,9
35.-l
.,lOA

62,2

39,9
43,7
46,3

61,1

-li.S
53,1

-15,7
-l5A
46,8

..

57,2

tH,2
62,8
66,9
65,1
62,7
62...1,

Yarga~.

Em alguns casos, como o de bens durveis de consumo, as importa- ...

es quase cessaram inteiramente. Neste e em outros ramos. as possibilidades de novas substituies esto praticamente esgotadas. O desenvolvimento agora depende- da exportao.
Pode-se di;.er que a industriali;.ao brasileira no foi planejada. Cresceu por lima srie de circunstncias. A princpio, surgiu do controle cambial
e da preferncia especial dada importao de maquinaria e equipamento,
Esse controle foi estabelecido em junho de 1947 e permaneceu em sua forma
original ate.: janeiro de 1953. Durante todo essc tempo, a taxa de cmbio
foi mantida em CrS 18,70 por dlar, apesar de ter havido durante o perodo
uma alta do custo de vida de 67CJc; as importaes eram controladas pela
concesso de "licenas".
Com o advento da Guerra da Coria e o receio de que se tornasse
uma nova guerra mundial. a demanda de importaes, por quaisquer meios,
ultrapassou de muito as disponibilidades de divisas, De 950 milhes de
dlares em 1949, cr<sceram as importaes para 1.703 milhes em 1951 ...
e 1.702 milhes em 1952, Grande parte dessas importaes acrescidas consistiram em maquinaria industri(J.I e equipamento.
Esse perodo marcou o incio da industrializao.
Em outubro de 1953, foi estabelecido um regime cambial de leilo de
divisas, mas com UTlla categoria especial, chamada de "taxa oficial" em
que se incluam os "equipamentos considerados necessrios para o desenvolvimento econmico". Esta taxa continuou sendo de CrS 18,72 por dlar, -94

R,B,E, 372

...

enquanto a taxa do mercado livre, criada em janeiro de 1953, j era de

CrS 43,32.
As importaes em 1953 caram de USS 1.073 e USS 1.702 milhes
em 1951 e 1952 para USS 1.116. O deficit do balano e pagamentos
.. tambm caiu de USS 468 e USS 707 milhes em 1951 e 1952 para USS 31
milhes.
Mas os a/rasados. e dvidas deixadas pelo Governo Vargas de 1951 e
1952, eram considerveis. Um emprstimo de USS 300 milhes concedido
pelo EXIMBANK ao fim do Governo Vargas e outro de USS 200 milhes
dado sob garantia das reservas-ouro em 1954 no foram suficientes para
~liquidar os compromissos. Em 1954 e 1955. o Brasil achava-se nas maiores
aperturas cambiais ao mesmo tempo que a alta excessiva e especulativa do
preo do caf fizera com que os Estados Unidos quase paralisassem suas
compras desse produto. De outro lado, o processo de industrializao padecia ento da hostilidade que se organizara contra os "investimentos es.. trangeiros diretos", isto , independentes de cmbio. Uma licena para tal
investimento tinha de atravessar os obstculos: a) de uma Comisso de
Desenvolvimento Industrial; b) de uma Comisso CIFER, que determinava
as taxas cambiais aplicveis. e finalmento do Conselho da SUMOC, numa
via CTucis que poucas empresas conseguiram transpor.
Foi quando o Governo Caf Filho expediu a Instruo nQ 113 que,
sem conceder favor ou vantagem de qualquer espcie aos investimentos
diretos, removia os obstculos burocrticos com que eles se defrontavam.
Vrios investimentos diretos processaram-se ento, notadamente os da Mercedes-Benz, Volkswagen, Dunlop e outros.
A Instruo nQ 113 foi consolidada, com algumas modificaes, pelo
Decreto nQ 42.820, j no Governo Kubitschek.
Os investimentos diretos realizados no regime da Instruo nQ 113
foram os seguintes: (ver tabela 3).

TABELA

Investimentos financeiros feitos na base da Instruo n." 113

1955
1956
1957

.
..

S 31.315
S 55.793
S 108.184

1958
1959
1960

S 82. 51J.l
S 65.844
S 106.823

Fonte: &.ltlim da Sl").IQC. maio. 1961.

Tabela 5.1.

Tais investimentos diretos no importavam em qualquer adio s responsabilidades cambiais assumidas em 1951, 1952 e 1953. Contudo, alguns
grupos de industriais brasileiro~ acusavam a Instruo n9 113 de discriminatria contra eles. entendendo que aqueles que desejassem investir di.. retamente no Brasil deveriam ser obrigados a remeter primeiramente o
dinheiro e depois requerer a concesso de cmbio pelos canais competentes.
O que equivalia a afastar os investimentos de capital estrangeiro, j que
ningum se sujeitaria a uma punio cambial para ter o especial privilgio
de investir no Brasil sem concesso ou favor de qualquer natureza.
Com base nessas alegaes e com o ressurgimento das vendas de caf
em 1956, primeiro ano do Governo Kubitschek, foram novamente conce... didas s indstrias as vantagens especiais de que se haviam beneficiado em
NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

95

1951/1953. Por meio da concesso de cmbio de custo para a importao

de mquinas e equipamentos e garantia de suprimentos de cmbio para os
suppliers credits, com pagamentos parcelados, entre trs e sete anos. Esse
"cmbio de custo" era o da taxa paga aos exportadores de caf. Entre 1955
e 1960, o volume desse financiamento a cmbio de custo foi:
TABELA

.
~

Financiamento a cmbio de custo

1955-1960)
(em milhares de dlare,,)
~~

1955

8(l.ono

1956

2.::3.0nO

1958
1959

1957

261).505

19O

396.98i

326_801

242.051
Total: 1_559.3H

Pode-se calcular a vantagem correspondente a essa concesso de "cmbio de custo", comparando suas taxas (s vezes acrescidas de sobretaxas)
com as taxas do mercado livre.
T.-\BELA

Diierella5 entre as taxa,:; do mercado e

;1 ..

de

cmbio de custo mais :>ohretaxas

.\:\OS

Taxa do
mercado

Cu;;.to de

:\lais

cmbio

sobretaxa;;

,.

195:;
1956
1957
1958
1959

73.5.,1
75.67
13tH)!)
131).110

196U

19:),~6

31

12

}3\).lIn

-"

12

'I

,
9

-~~

33.82
33.82

41.85

57
58
58

cl3.S.:

86.18

51.82
70.0U

61J.OU

6U

lOU,UJ

99.2.6

55

Diferenas

39,71

78.18

Estes algarismos mostram que, no perodo 1955/60, cerca de metade

do valor dos equipamentos e maquinaria importados pela indstria foi paga
pela Nao.
Multiplicando os. valores em dlares das importaes feitas sob esse
regime pelas diferenas de taxa indicadas, tm-se os valores dessas vaota- ...
gens expressas em cruzeiros, auferidas pelos importadores:
T.\8ELA

~Iihare;;.

1955
1956
1957
1958

1959
196U

96

~ss

l'SS
l'SS
l'SS
l'SS
l'SS

de

dl.He_~

80,000
153.00;)
160.50:5
396 987
316 SOl
141.051

Diferena

X
X

x
x
x
x

CrS
CrS
CrS
CrS
CrS
CrS

39.71
-l1.85
186,IS\
(60.000;

SO.OOO
100~OOU

Total (CrS milhe,j

3.1 i8
1O~ 88

22.493
n.-l79
16. lO.!
24.021

R.S.E. 372

..

Para ter o valor do benefcio em dlares basta dividir os algarismos da

tabela 6 pelas taxas de cmbio do mercado livre.
TABELA

Subveno indstria
(em bilhes de cruzeiros. e milhes de dlares taxa do mercado)
1955

1956
1957

Cr$ 3.178
CrS 10.588

CrS 22.493

CSS 43.2 1958

l"SS 1399 , 1959
CSS 17 1960
1

Total

Cr$ 2i .429
Cr$ 16.10-l
CCS 24.021

CSS
l'SS
CSS
CSS

211,0
163,2
120,6
850,6

A esses USS 850 milhes importa acrescentar o benefcio relativo aos

anos de 1951/53. em que se mantinha a taxa artificial de CrS 18.72 por
dlar. quando o ndice do custo de vida j subira de 67% sobre o ano
de base.
Foi, portanto, de mais de um bilho de dlares a importncia da contribuio dada pela Nao, consumidores, agricultores etc., ao aparelhamento da indstria.

Assim se completou praticamente o processo de substituio das importaes industriais pela produo nacional.
Este fato tem sido considerado e exaltado pela opinio nacional no
s como uma vitria da to almejada "independncia econmica", mas

tambm como a demonstrao de termos sado do rol dos pases pobres e

subdesenvolvidos, como tais caracterizados os que exportam produtos primrios e importam manufaturas, para ingressarmos no rol dos pases economicamente desenvolvidos.
Essa concluso , entretanto, apressada e carecedora de srios reparos.

Ela no atenta, preliminarmente, para a avaliao e apreciao do grau de

enriquecimento que tal transformao e tal mudana de categoria econmica
deveriam ter proporcionado ao Pas.
O desenvolvimento econmico de um pas mede-se pelas contas de seu
produto nacional, em cmputo global ou per capila. Se alinharmos os algarismos da taxa de incremento do produto real de 1947 a 1965, como indicados, a seguir, neles no encontramos qualquer confirmao das concluses
to otimistas dos que tinham ou tm a industrializao, a qualquer preo,

como ndice de prosperidade e de riqueza.

TABEI"A 8
Taxa de incremento do produto real

1947
1948
1949
1950
1951
1952
1953

1954
1955
1956
~

Font~:

11957

6.5 . 1958
5,6

1959

5,0 i 1960
5,1 I 1961

5,6 i 1962
3,2
77 1963
6'8 . 1964
1965

6,9
6,6
7,3
6,7
7,3
5,4
1,6
3,1
4,7

Rnista Bralra de Economia. maL 1966.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

97

No se encontra nesses algarismos qualquer correlao vivel entre o

processo de industrializao e o incremento do produto nacional. As taxas
de 1949 a 1955 so da mesma ordem de grandeza do que as do perodo
1957/1965, ou mesmo 1957/1961, A igual concluso conduz o exame das
cifras da tabela 9.

...

TABELA 9

Formao bruta de capital fixo

(em bilhes de cruzeiros de 1953)
1951

1952
1953
1954

1955

63,6
67,6
55,8
69,1
61,7

1956

66,5

1957
1958

74,6

79,1
87,7
94,5

1959

1960

1961
1961
1963
1964

103,3
101,4
103,2
92,3

Tambm se encontra nos algarismos da formao bruta de capital fixo

melhor correlao entre a industrializao e a formao de capital. O aumento que se observa durante o perodo praticamente proporcional aos
valores do produto nacional.
Se a proteo aduaneira fosse suficiente para garantir o desenvolvimento econmico, tudo seria muito simples. Seria mesmo surpreendente
que o problema j no tivesse sido resolvido na maioria dos pases subdesenvolvidos, pois o protecionismo no lhes tem faltado,
As transaes do Pas com o exterior repercutem sobre as contas da
renda nacional atravs de seu item Saldo do balano de pagamentos em
conta-corrente, a saber, aquilo que, pelas transaes do ano, a Nao ficou
devendo ao exterior (deficit) ou, ao contrrio, de que ficou credora do
exterior, (Ver tabela 10,)
T .... BELA

10

Saldos ou deficits do balano de pagamentos em conta-corrente

(milhes de CS$)

1948
1949
1950

1951
1952
1953
195-1

1955
1956

44

121
104
470
709
17

34
7

235

1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966

+
+
+

299
266
345
548
288
462
147
102
263
12

V.,.e que os grandes deficits ocorrem nos anos de 1951 e 1952 em

que nos endividamos desabusadamente (mantendo taxa de cmbio artificialmente baixa) e nos anos "juscelnicos" de 1957 a 1961.
Importa entender que o efeito da industrializao substitutiva de importaes sobre o produto nacional , de um lado, adicionar a esse produto
o valor da mo-de-obra (trabalho) e dos juros do capital investido, No
98

R.B.E. 3/72

...

..

caso, seria o valor maior da mo-de-obra industrial em comparao com o

da produo agrcola que se teria realizado; quanto aos juros do capital,
eles seriam adicionados ao produto se esse capital tivesse sido pago, pois,
de outra forma, ele teria sido remetido, em prestaes, para o estrangeiro .
Mais, importa, de outro lado, subtrair do valor adicional assim calculado dos itens Trabalho e Capital (se houver) a perda de poder de compra
real sofrida pelos consumidores do produto, em virtude dos preos mais
altos que tm de pagar. E se essa diferena for substancial, pode perfeitamente acontecer que o resultado seja negativo, em vez de positivo, para o
produto.
Se um produtor de caf passa a pagar 100 sacas de caf tipo X por
um trator que antes, importado, custava-lhe 50 sacas, isto representa uma
piora e no uma melhoria de seu padro de vida. Se um agrcultor de arroz
paga mil saCas por um equipamento de arado e grades mecnicas que antes
lhe custava 500 sacas, ele no est, de certo, melhorando sua situao
econmica. Se o homem da rua tem de pagar por um Volkswagen 2.500
dlares quando antes o importava por 1.200, essa diferena tem de ser
subtrada do produto nacional do Pas em que se incluiu o valor desse automvel por seu preo de venda.
Que progresso e que melhoria do padro de vida esse em que o
consumidor ou o agricultor tem de pagar (em moeda de valor constante)
duas vezes mais do que pagava por um trator, um automvel ou uma geladeira?
Isto tudo deve avivar a memria dos industriais e do Governo da
Nao para o fato inelutvel de que a proteo aduaneira, que serve de
base indstria substitutiva de importaes, s aceitvel e recomendvel
quando temporria.
No estamos aqui apurando as responsabilidades pelos preos to elevados dos produtos da indstria nacional, nem se o industrial que peca
por improdutividade ou incapacidade ou se o Governo, pelos juros excessivos, ou pela precariedade ou carestia dos transportes.
Adiante trataremos da chamada Redeno da Indstria Nacional e das
exportaes industriais.
3. Inflao de ps-gDerra

Durante os primeiros anos da Grande Depresso (1930/36), malgrado substancial aumento dos meios de pagamento, os preos no subiram apreciavelmente por motivo da depresso em que se encontrava o Pas. De 1936
a 1941 a elevao dos preos foi moderada. Pode-se dizer que a inflao
brasileira de ps-guerra data de 1941; o custo de vida subiu do ndice 107
em 1940 (1938 = 1(0) para 190 em 1945, numa razo de 10% a 20%
ao ano.
A inflao prosseguiu mais ou menos neste compasso at 1959, quando
as extravagncias e desperdcios da administrao Kubitschek elevaram o
ritmo inflacionrio a 30% e 40% ao ano. No Governo Joo Goulart subiu
a 50% em 1962, a mais de 60% em 1963 e a um ritmo de 140% no
primeiro trimestre de 1964, quando teve lugar a Revoluo.
Tomando 1953 = 100, o comportamento do custo de vida e a evoluo
dos meios de pagamento foram os constantes das tabelas 11 e 12.
NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

99

TABELA 11

Custo de vida na Guanabara

A:\O

lndice
Dezembro

1947
1948
1949
1950

56,7
58,7
62,2
69,1

1951
1952
1953
195.,1
1955
1956

76,6
92,5

FO:.:lte:

Aumento anual
porcentagem
6,0
3,5
6,0
11,1
10,9

1957
1958
1959

1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966

20,8

108,0
136,3
162,4
197,6

Indice
Dezembro

A:\O

16,8
26,2

19,1
21.7

I Aumento
anual
porcentagem

22.,1,0
262,7

13,4
17,3

.199,4
494,3

52,0

707,7

1.099,0
1.985,0
3.704,0
5..185,0
7.600,0

23,8
43,2
55,3
80,6
86,0
45,0

41.0

Fundacao Getulio Varps.

TABELA 12

:\Ieios de pagamento

A:\O

~lilhes

C,S

19-t7

46.538

1948
1949

50.063
58.265
78.322

1950
1951
1952
1953

de

I
I

:\umento de
porcentagem

90.749

15,1

1954

124.069
151 . -l7-l

14.8
19,1
22.1

1955

177 . 922

17,4

1956

217.283

22.1

C,S

I
1957
1958

7,6
16,4
34,4

1O. L052

:\lilhes de

A:\O

1959

1960
1961
1962
1963
1964
1965
1966

:\umento de
porcen tagem

290.938
33.'.138
500.572
692.032
041.842

33,9
21,4
41.7
38.2

I.. 702 . 305

2.792.183
5.191.000
9.104.000
10.815.000

63,4
64.0

50,5
85,9
75,4

18.8

Sobre a origem dessa inflao, publicou a Comisso Econmica para

a Amrica Latina (CEPAL) um trabalho em que sustentava a tese de que
"por motivos estruturais" a inflao na Amrica Latina difere da que ocorre
nos pases desenvolvidos. O principal argumento "estruturalista" era o de
que o desenvolvimento econmico d lugar alterao nos preos relativos
por motivo da transformao estrutural do sistema econmico.
Basicamente o fenmeno da inflao o mesmo em toda parte; resulta de uma demanda excessiva em relao oferta global dentro do
sistema. A nica caracterstica "estrutural" que de fato pode contribuir
para agravar a inflao nos pases subdesenvolvidos a da inelasticidade da
oferta. Nos pases desenvolvidos a indstria no opera normalmente a 100%
de sua capacidade, de sorte que o impacto da demanda adicional pode ser
compensado pelo aumento da produo. Ao passo que nos pases subdesenvolvidos, devido a escassez de capital, raro encontrar-se capacidade ociosa
na indstria, no sistema de transportes ou na produo de energia. A produo agrcola tambm no elstica. Da o fato de serem os pases subdesenvolvidos um tanto mais vulnerveis inflao do que os desenvolvidos.
100

R.B.E, 3/72

...

A origem principal da inflao brasileira de 1956 em diante foi, como

se v da tabela 13, o excesso de despesa do Governo federal sobre sua receita. S o custo da construo de Braslia estimado, em seu perodo inicial,
em cerca de um bilho de dlares.
TABELA 13
Receitas, despesas e deficits de caixa
Em percentagens do PXB

Gastos
G astos em i R
'
P"B
eceltas
em,I D e f"lelt
-" em II percen
, milhes de milhes de i milhes de I milhes de : tuais de
'
Cr$
,Cr$
,
CrS
!
CrS
P'\B

II

-"'\0

1954
1955
1956
1957
1958

50,5

46,5

61,4
93,4
126,7
146,2

55.7
74,1

1959

211,5

1960
1961
1962
1963

297,5
H7,9
778,7
1,435,0

4,0
i .7
19,3
40.9
28,4
53,7
77,7
130,4
280,9
50l,7

85,8

117,8
157,8
219,8
317,5
497,8

930,8

551,2
691,7
884,.\
056.6
I. 310,0
1.788.9
2.385,6
3.522,0
5.586,8

9.84i,0

9,1
8,9
10,6

Deficit,
percen

tual 51
P:\B
O,i

0,8
2.2
3,9
2,2
3,0
3,3
3.7
5,0

11,0
11.2

11,8
12.5
12,7

13.9
1.\,6

5,1

Quanto s duas outras causas da inflao

expanso de crdito e
expanso salarial - pode-se dizer que resultaram do substancial aumento
de meios de pagamento criados para atender s despesas governamentais.
Na realidade o crdito bancrio em termos reais ficou praticamente estacionrio de 1951 a 1964, como se v da tabela 14 a seguir:
TABELA 14
Crdito bancrio em termos reais (Cr$ milhes)

A'\O

Emprstimos
nominais

Preos Pi
atacado

I Em prstimos
I
reais

1951
1952

85.647
102.279
120.360
152.194
171.405
205.449
254.509
311.577
400.839
565. ().!-!
781.422
1.254.472
I. 945. 848

79
87
100
130
147
175
197
221
305
399
552
846
1.468
2.813

108.414
117.562
120.360
117.072
116.602
117.399

1953

1954
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963
1964

3.666.592

Fonte: C""j,IJ.I",a
.. Exclusi\'e caf.

~1C4.

n: 7. 1969.

129.192
140.985

131.423
141. 615
1-11.562
148.283
132.551
130.345

77
87
100
126
1.\9
182
208

238
340
447
627
941
1.660
3.010

1
i

Emprstimos
reais

111.230
117.562
120.360
120.789
115.037
112.884

122.369
130.915
117.894
126.408
124.629
133.313
117.220
121.8B

Retrospecto.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

Preos p'
atacado

101

Quanto aos aumentos de salrios, eles processaram-se paralelamente

aos aumentos do custo de vida resultantes das emisses para atender aos
deficits do Governo federal (com exceo do aumento promovido em 1954
pela demagogia de Joo Goulart, em que o salrio-mnimo foi aumentado,
de uma s vez, em 100%).
Na realidade a influncia demaggica de Joo Goulart fez-se sentir bem
antes de ele atingir a Presidncia. Tanto na Administrao Vargas como
na Kubitschek, Goulart prosseguiu em sua poltica pessoal de procurar obter
o apoio dos setores trabalhistas com o qual contava para o domnio poltico.
Goulart dava especial preferncia aos setores capazes de controlar a atividade econmica do Pas como um todo: petrleo (Petrobrs), transporte
ferrovirio, porturio e martimo, o que lhe permitiria paralisar os transportes e o suprimento de combustiveis lquidos, inclusive s Foras Armadas.
Nesses setores, Goulart aumentou os salrios para o dobro; ou mais, dos
que vigoravam em atividades similares de outros setores.
At que o primeiro governo da Revoluo de 1964 conseguisse fazer
baixar a taxa de inflao a cerca de 25 %, e ao mesmo tempo introduzisse
a correo monetria para uma srie de itens essenciais do sistema econmico, os prejuzos e distores causados economia brasileira foram
muito srios. Os lucros em cruzeiros depreciados eram comparados cOm o
capital expresso em cruzeiros de valor histrico, de sorte que o imposto
de renda incidia sobre "lucros extraordinrios" inteiramente ilusrios; a
depreciao do capital calculada sobre os valores histricos era outra fonte
de distoro. A restaurao econmica das empresas, mesmo depois da
introduo das correes monetrias, s agora se est completando.
Contudo no se pode deixar de assinalar o sucesso que tiveram as
medidas de correo inflacionria, espcie de institucionalizao parcial da
inflao, que fizeram com que o Brasil fosse talvez o primeiro exemplo de
desenvolvimento econmico satisfatrio dentro de uma economia atingida
pela inflao.
O primeiro governo da Revoluo procurou corrigir as mltiplas e
fortes distores causadas economia do Pas pelo regime da demagogia
inflacionria. Especialmente a desorganizao e ineficincia nos setores de
energia eltrica, das estradas de ferro, da navegao, dos telefones e de
outros servios de utilidade pblica, que haviam sofrido da falta de reajustamento tarifrio durante cerca de 10 anos de regime inflacionrio.
O combate inflao no primeiro governo da Revoluo conseguiu
reduzir sua taxa a cerca de 25 %. O segundo e terceiro governos da Revoluo deram prioridade s medidas do desenvolvimento econmico sobre
os de combate inflao. Mantiveram entretanto a inflao sob controle
e reduziram seu ritmo a 20% em 1971 e, provavelmente, a 15% em 1972.

4. Nacionalizao
O esprito de hostilidade ao capital estrangeiro invertido em algumas importantes empresas de servios pblicos, conjugado COm a falta de reajustamen to tarifrio nesses setores, resultou na encampao e nacionalizao de
vrios desses servios.
102

R.B.E. 3/72

J em 1941, com a criao da Cia. Siderrgica Nacional (Volta Redonda), de propriedade do Governo, e em 1947 a 1953, com o estabelecimento do monoplio governamental na explorao do petrleo, iniciou-se
o processo de nacionalizao de uma parte importante da economia brasileira.
Este processo marcou novo e substancial avano com a encampao
em 1964, pelo Governo, de um grande grupo de empresas de energia eltrica
(American and Foreign Power) que passaram a constituir a Eletrobrs.
Assim tambm a encampao da Cia. Telefnica Brasileira, transferindo
para o Governo outra parte importante do servio de comunicaes. A substituio dos servios das companhias estrangeiras de Telegrafia e Telefonia
pela EMBRATEL veio completar o quadro de nacionalizao nesse setor.
Tambm no setor ferrovirio a nacionalizao processou-se logo aps o fim
da 11 Guerra pela encampao das trs grandes companhias ferrovirias
inglesas, a So Paulo Railway, a Leopoldina e a Great Western, as quais
vieram-se juntar So Paulo--Rio Grande e Vitria-Minas, cuja encampao foi legalizada no mesmo periodo.
Pode-se dizer portanto que no curto espao de 30 anos (1940-1970),
o Brasil transferiu do setor privado para o setor pblico uma parte considervel da economia nacional.
A seguir d-se uma idia desse processo de nacionalizao.
TABELA 15
Receita tributria
% do PNB

AXO

Impostos diretos

Impostos indiretos

Total dos impostos

194i
1948
1949

5,1
5,1

14.7
15.3
15.9
15.8
17,7
17,5
16,9
18,7
17,4
18.8
19,4
21,9
22,9
22,9

5,2

9.6
10.2
10.7

1950

5,3

10,5

1951

5.8
6,1

11.9
11,4
11,1
13,1
11,5
12,6
13,0
15,5
16,5
16,7

1952

1953
1954
1955
1956

1957

1958
1959
1960

5,8

5,6
5,9
6,2
6,4
6,4
6,4
6,2

Esta tabela mostra como no perodo de 1947-1960 a carga tributria

passou de 14,7% para 22,9% do produto nacional bruto.
NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

103

As despesas do Governo no Brasil, tomando por base o ano de 1960,

em comparao com outros pases, foram as seguintes:
TABELA 16
nespesas do governo

(Porcentagem do PXB)

Despesas g-O\-ernamentais
porcentagem do p~ B

Pas

36,1
34,4
34,4
32.2
30,1
27,6

Holanda
Sucia

BRASIL
Gr-Bretanha
Canad
Blgica

ECA

26,-1

2-1,2

.\ustr!ia
Japo
Equador
Costa Rica

21,7

11.3
18,4

F(,nte: SlaJistal yearbook. :960.

Nota-se que a porcentagem da despesa governamental do Brasil sobre

seu PNB. s igualada pela Holanda e pela Sucia,
Tambm no que diz com a formao do capital fixo.
TABELA

17

Formao de capital fixo

(Porcentagem do total da formao de capital)

Fonte:

AXO

Setor pblico

Setor privado

1947
1952
1957
1960
1964

15.8
26,8
37,0

8-1.2

38,4

34,8

73,2
63,0
61,6
65,2

),linistrio do Plane:a:nento, 1966.

Donde se v que a formao do capital fixo pelo setor governamental

passou de 15,8% em 1947 para 34,8% em 1964, enquanto o setor privado caa, no mesmo perodo, de 84,2% para 65,2%,
A mais sria repercusso da nacionalizao de uma parte substancial
da economia nacional consiste no fato de que as empresas estatais, ao con
trrio do que acontecia com as empresas privadas, so direta e pesadamente
financiadas pelo consumidor, A tabela 18 indica as porcentagens sobre o
produto interno bruto dos vrios "fundos" ou "impostos especficos" cobrados para a sustentao das empresas estatais,
104

R.B.E. 3/72

..

TABELA 18
As porcentagens do produto dessas taxas sobre o PIB so aproximadamente as seguintes:
~

",

19iO

Fundo X,,!cional de Telecomunicaes

Imposto l; nico sobre Energia Eltrica
Imposto C nico sobre Lubrificantes
Fundo de :Mannha ~lercante
Fundo de Reaparelhamento dos Portos
Fundo de Garantia por Tempo de Servio
Plano de Integrao Social

1i 5
..150
2.851
319
102
2.532
200

TOTAL

, ,

19i1

PIB

0,10
0.26
1,63
0,18
0,12
1,43
0,12

"

'0

PIB

261
619
3.565

0,11
0,27
1,53

3.552

1,51

3,84~~

Isto representa um encargo pesado para a economia do Pas. No caso

por exemplo do Fundo Nacional de Telecomunicaes a sobrecarga de
30% (!) sobre a tarifa de Telegrafia e Telefonia interior e exterior, inclusive Telex, radiodifuso etc, O Imposto nico sobre Energia Eltrica
de 47% (!) sobre o valor do kwh para o consumidor particular, O Imposto
nico sobre Lubrificantes de 25 % sobre o gs liquefeito, 128% sobre a
gasolina, 90% sobre o querosene, 80% sobre o leo diesel. O Fundo de
Marinha Mercante incide por 20% e 15%, respectivamente, sobre os fretes
de cabotagem e de navegao internacional. O Fundo de Reaparelhamento
dos Portos que incide sobre o movimento de carga geral de importao,
superior a toda despesa porturia, paga pela mercadoria, E assim por
diante.
A se deve acrescentar, como observa o eminente Sr. Roberto Campos,
que as empresas estatais so imunes falncia ao mesmo passo que tratam
com bastante desprezo o problema dos custos da produo,
No regime poltico, ora em vigor, as nomeaes para os cargos de
direo das empresas estatais raramente recaem sobre homens polticos
como no regime anterior e sim, na maioria dos casos, sobre militares aposentados, os quais dificilmente dispem dos conhecimentos e da experincia
indispensveis para a direo das indstrias,
5, A redeno da indstria nacional e as exportaes

H quase meio sculo venho combatendo a mentalidade estreita e confinada,

que prevalecia at a Revoluo de 64 nos meios governamentais e industriais do Pas, de assegurar indstria nacional a posio monopolista no
mercado interno, garantida pela barreira alfandegria e pela lei do similar
nacional.
Era o rano da mentalidade lusitana dos sculos XVI e XVII, ao tempo
em que o arrojo dos navegantes portugueses realizava a faanha do comrcio
de especiarias com as lndias, que se caracterizava I>"los altos preos e pela
escassez, que permitia "reputar a mercadoria".
NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

105

Assim foi que se criou a antinomia entre a mentalidade norte-americana de produzir muito para lucrar pelo volume mais do que pelo preo
e o esprito lusitano de "valorizar a mercadoria" pela escassez, lucrando no
preo muito mais do que no volume.
Minha primeira batalha nesse terreno foi nos anos 20, em que uma
indstria de trefilao de cobre montara-se na base de um direito aduaneiro
de 20 ris por quilo para vergalhes de cobre de dois ou mais centmetros
de dimetro (matria-prima que a indstria importava) e 200 ris por quilo,
10 vezes mais portanto, para os de menos de dois centmetros de dimetro,
que eram os tipos correntes do mercado. As indstrias de energia eltrica
e de telefones ficavam assim merc da indstria nacional de trefilao,
que ditava os preos.
Outro caso to escandaloso foi o de amigos meus que montaram uma
indstria de pilhas secas, que nada mais era do que a assemblagem das peas
importadas da Amrica (os preos eram at tabelados em funo do dlar),
sob a proteo eficaz do "similar nacional" e da tarifa aduaneira. E assim
por diante.
Em 1945, na Comisso de Planejamento Econmico ento criada, tive
de enfrentar uma nova onde de monopolismo, caracterizada pelo horror
concorrncia. O memorandum dos grupos interessados exigia "que no se
prejudicassem as atividades j em funcionamento com a instalao de novas
iniciativas concorrentes~.
Essa concorrncia abrangia tambm quaisquer novas iniciativas nacionais.
A fase intensa da industrializao brasileira data dos princlplOs dos
anos 50, no governo Getulio Vargas. Foi como esclareci anteriormente, mais
um produto do acaso do que de qualquer programao. Resultou da combinao da inflao com o cmbio acorrentado.
Deve-se ao atual Ministro da Fazenda, Sr. Delfim Netto, a maior
campanha j feita neste Pas em prol da expanso das exportaes brasileiras de produtos manufaturados. O valor dessas exportaes passou de
USS 16 milhes em 1950 e USS 24 milhes em 1960 para USS 97 milhes
em 1966, USS 143 milhes em 1967, US$ 130 milhes em 1968, USS 182
milhes em 1969 e USS 307 milhes em 1970.
No banquete que a indstria eltrica e eletrnica ofereceu em So
Paulo a seus associados, disse o Ministro da Fazenda, aos industriais, que
mais conveniente para eles uma poltica de preos consentnea com a realidade do que uma proteo aduaneira exagerada que o Governo federal no
est, de forma alguma, disposto a conceder. Acrescentou que propsito
do Governo cooperar para que a indstria nacional desenvolva sua capacidade de competio no mercado interno COmO no mercado internacional e
que a indstria nacional deve competir agressivamente no mercado externo.
Tambm o Ministro Reis Veloso disse: "Vamos baixar, quando necessrio, as tarifas; vamos expor as empresas competio sadia."
Como estamos longe do "horror concorrncia'!
Dando incio sua poltica redentora, acaba o Governo de baixar o
Decrelo-Iei n9 1.137, em que se criam (art. 19 ) os seguintes incentivos
fiscais: a) iseno de direitos aduaneiros para equipamentos, mquinas,
aparelhos etc., sem similar nacional; b) iseno do imposto sobre produtos
106

....

...

..

....

industrializados para os bens mencionados na atinea supra; c) crdito ao

comprador de "equipamento nacional", do valor do imposto sobre produtos
industrializados; d) apoio financeiro preferencial '" e registro do financiamento ou do investimento estrangeiro; e) exame de alterao de atiquotas
aduaneiras '" etc.
Acreditamos, diante da declarao feita pelo Ministro Delfim no banquete de So Paulo, que o Governo dar seu apoio revogao da lei do
similar nacional, recomendada pelo presidente da Confederao Nacional
da Indstria. Sugere o ilustre Sr. Toms Pompeu, um programa de quatro
pontos que merece o mais decidido apoio do Governo: a) eliminao das
incidncias do IPI e do ICM sobre os bens de capital; b) revogao da lei
do similar nacional; c) uniformizao das tarifas aduaneiras sobre importao de bens de capital em 15% no mximo; d) criao, com recursos do
PIS, de um fundo para financiamento a longo prazo de mquinas e equipamentos de fabricao nacional, em condies e juros competitivos com os
do mercado internacional.
Ser uma importante etapa, um turning point na histria do desenvolvimento econmico do Brasil.
A iseno de impostos indiretos sobre bens de capital de fabricao
nacional significa apenas conceder-lhes aquilo de que j gozam os bens de
capital estrangeiros em seus respectivos pases, para a exportao.
A lei de similar nacional corresponde a uma tarifa aduaneira "ignal ao
infinito" para a importao de maquinaria e equipamento estrangeiro com
similar nacional. Na prtica seu funcionamento , sabidamente, precrio.

A falta de financiamento a longo prazo para os compradores de equipamentos de fabricao nacional constitui, como escreve o eminente Professor Mario Henrique Simonsen, "uma das mais graves lacunas do mercado
brasileiro de capitais". "Os recursos do Plano de Integrao Social podero
desenvolver no setor industrial, o que o Fundo de Garantia por Tempo de
Servio propiciou ao setor habitacional", escreve o Professor Simonsen.
Estes recursos a prazo mais longo poderiam ser objeto de repasse aos
Bancos de Investimento, complementando o que Ora se faz com os do
FINAME.
O conjunto de medidas representar. a meu ver, uma verdadeira revoluo industrial e figurar com grande destaque, no rol dos servios prestados Nao pelo Governo do Presidente Mdici.

NOTAS SOBRE A ECONOMIA BRASILEIRA

107

DEMOGRAFIA
YECONOMIA
Redactores

Ral Bentez Zenteno, Gerardo M. Bueno, Gustavo Cabrera Acevedo, Elisio Mendoza Berrueto, Leopoldo Sols M., Claudio Stern,
Toms Carza, Luis Unikel S., Vctor L. Urquidi.
Srio. de Redaccin: Ral de la Pena
Vol. V Nm. 3 (15)

1971

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