UNIVERSIDAD TCNICA DE MACHALA

UNIDAD ACADMICA DE CIENCIAS EMPRESARIALES

CARRERA DE ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
Docente: Ing. Mnica Nugra
Curso: 9 Nivel Nocturno C
Materia: Administracin Financiera
Fecha:
La administracin del capital de trabajo se centra en la administracin de
flujos de efectivo de corto plazo, evaluando su momento oportuno, riesgo y
efecto sobre el valor de la empresa.
La aplicacin exitosa de los fundamentos de la administracin del capital de
trabajo facilitar a la empresa cumplir con sus obligaciones operativas e
incrementar al mximo sus inversiones a largo plazo.
2.11 A DMINISTRACIN DEL CAPITAL DE TRABAJO
La importancia de una administracin eficiente del capital de trabajo es
incuestionable, ya que la viabilidad de las operaciones de la empresa
depende de la capacidad del gerente financiero para administrar con
eficiencia las cuentas por cobrar, el inventario y las cuentas por pagar.
La meta de la administracin del capital de trabajo (o administracin
financiera a corto plazo) es administrar cada uno de los activos corrientes
de la empresa (inventario, cuentas por cobrar, valores negociables y
efectivo), as como los pasivos corrientes (documentos por pagar, deudas
acumuladas y cuentas por pagar), para lograr un equilibrio entre la
rentabilidad y el riesgo que contribuya a aumentar el valor de la compaa.
Las empresas pueden reducir los costos financieros o aumentar los fondos
disponibles para su expansin al disminuir el monto de los fondos
comprometidos en el capital de trabajo. Por lo tanto, no debe sorprendernos
que la administracin del capital de trabajo sea una de las actividades
financieras ms importantes de los gerentes y que ms tiempo consumen.
CAPITAL DE TRABAJO NETO
Los activos corrientes, que generalmente se conocen como capital de
trabajo, representan la parte de la inversin que pasa de una forma a otra
en la conduccin ordinaria del negocio. Esta idea incluye la transicin
continua del efectivo a los inventarios, a las cuentas por cobrar y, de nuevo,
al efectivo.
Como sustitutos del efectivo, los valores negociables se consideran parte
del capital de trabajo. Los pasivos corrientes representan el financiamiento
a corto plazo de la empresa porque incluyen todas las deudas de la empresa
que se vencen (es decir, que deben pagarse) en un ao o menos.
Se define como la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus
pasivos corrientes. Cuando los activos corrientes exceden a los pasivos
corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo neto positivo. Cuando los

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activos corrientes son menores que los pasivos corrientes, la empresa tiene
un capital de trabajo neto negativo.
En general, cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes de
una compaa sobrepasan a sus pasivos corrientes, mayor ser la capacidad
de esta para pagar sus cuentas a medida que se vencen.
EQUILIBRIO ENTRE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO
Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo, la
rentabilidad es la relacin entre los ingresos y los costos generados por el
uso de los activos de la compaa (tanto corrientes como fijos) en
actividades productivas.
Las utilidades de una empresa pueden aumentar:
Al incrementar los ingresos
Al disminuir los costos.
El riesgo, en el contexto de la administracin del capital de trabajo, es la
probabilidad de que una compaa sea incapaz de pagar sus deudas a
medida que estas se vencen. Cuando sucede esto ltimo, se dice que la
compaa es tcnicamente insolvente.
Cambios en los activos corrientes La manera en que el cambio de nivel de
los activos corrientes de la empresa afecta el equilibrio entre la rentabilidad
y el riesgo se muestra usando la razn entre activos corrientes y activos
totales.
La inversin en inventarios es menos riesgosa que la inversin en activos
fijos. Cuanto ms cerca est un activo del efectivo, menos riesgoso ser. Los
efectos opuestos sobre la utilidad y el riesgo se deben a una disminucin de
la razn entre activos corrientes y activos totales. En un esfuerzo por
controlar el efecto del riesgo, las empresas se alejan de los componentes de
los activos corrientes ms riesgosos, como el inventario.
El hecho de que los activos corrientes en relacin con los activos totales se
mantengan constantes, mientras que las inversiones en inventario se
contraen, indica que las manufactureras estadounidenses estn
sustituyendo los inventarios, que son activos corrientes ms riesgosos, por
activos corrientes de menor riesgo.
2.12 EL CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO

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La comprensin del ciclo de conversin del efectivo de la empresa es crucial
en la administracin del capital de trabajo o administracin financiera a
corto plazo.
El ciclo de conversin del efectivo (CCE) mide el tiempo que requiere una
empresa para convertir la inversin en efectivo, necesaria para sus
operaciones, en efectivo recibido como resultado de esas operaciones.
CLCULO DEL CICLO DE CONVERSIN DEL EFECTIVO

Es evidente que si una empresa modifica cualquiera de estos periodos,

cambiar el monto de los recursos inmovilizados en su operacin diaria.
FINANCIAMIENTO DE LAS NECESIDADES DEL CICLO DE CONVERSIN
DEL EFECTIVO
Podemos usar el ciclo de conversin del efectivo como base para analizar
cmo financia la empresa la inversin requerida en activos operativos.
Primero, diferenciamos entre las necesidades de financiamiento permanente
y estacional y, despus, describimos las estrategias de financiamiento
estacional, tanto agresivas como conservadoras.
ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE CONVERSIN DEL
EFECTIVO
Algunas empresas establecen metas para el ciclo de conversin del efectivo
y luego supervisan y controlan el ciclo real de conversin para obtener el
valor deseado. Un ciclo positivo de conversin del efectivo, como fue el caso
de IBM en 2008, significa que la empresa debe usar pasivos negociados
(como prstamos bancarios) para apoyar sus activos operativos.
Esta meta se logra por medio de la aplicacin de las siguientes estrategias:
Hacer una rotacin del inventario tan rpido como sea posible, sin
desabastos que ocasionen prdida de ventas.
Cobrar las cuentas por cobrar tan rpido como sea posible, sin perder
ventas debido a tcnicas de cobranza muy agresivas.
Controlar los tiempos de envo por correo, procesamiento y
compensacin, para reducirlos al cobrar a los clientes y aumentarlos
al pagar a los proveedores.
Pagar las cuentas pendientes lo ms lentamente posible, sin
perjudicar la clasificacin de crdito de la empresa.

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2.13 ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS
El primer componente del ciclo de conversin del efectivo es la edad
promedio del inventario.
El objetivo es lograr la rotacin del inventario tan rpido como sea posible,
sin perder ventas debido a desabastos. El gerente financiero tiende a actuar
como consejero o vigilante en los asuntos relacionados con el inventario;
no tiene un control directo sobre el inventario, pero s brinda asesora para
su proceso de administracin.
TCNICAS COMUNES PARA LA ADMINISTRACIN DE INVENTARIOS
Existen diversas tcnicas para administrar con eficiencia el inventario de la
compaa. Aqu consideraremos brevemente cuatro de ellas utilizadas con
frecuencia.
El sistema ABC: El grupo A incluye artculos que requieren la mayor
inversin en dlares. Por lo general, este grupo est integrado por el 20% de
los artculos en inventario de la compaa, pero representa el 80% de su
inversin en inventario.
El grupo B est integrado por artculos con la siguiente inversin ms
grande en inventario.
El grupo C incluye un gran nmero de artculos que requieren una inversin
relativamente pequea.
El modelo de la cantidad econmica de pedido (CEP) : Una de las
tcnicas ms comunes para determinar el tamao ptimo de un pedido de
artculos de inventario es el modelo de la cantidad econmica de pedido
(CEP). El modelo CEP considera varios costos de inventario y luego
determina qu volumen de pedido disminuye al mnimo el costo total del
inventario.
El modelo CEP supone que los costos relevantes del inventario se dividen
en costos de pedido y costos de mantenimiento de existencias. (El modelo
excluye el costo real del artculo en inventario).
El modelo CEP analiza el equilibrio entre los costos de pedido y los costos de
mantenimiento de existencias para determinar la cantidad de pedido que
disminuye al mnimo el costo total del inventario. Desarrollo matemtico de
la CEP Es posible desarrollar una frmula para determinar la CEP de la
empresa para un artculo especfico en el inventario, en la cual

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En vista de que la CEP se define como la cantidad de pedido que disminuye

al mnimo la funcin de costo total, debemos resolver la funcin de costo
total para despejar la CEP.4 La ecuacin resultante

Aunque el modelo CEP tiene debilidades, sin duda es mejor que la toma
subjetiva de decisiones.
2.14 ADMINISTRACIN DE CUENTAS POR COBRAR
El segundo componente del ciclo de conversin del efectivo es el periodo
promedio de cobro.
Este periodo es la duracin promedio de tiempo que transcurre desde la
venta a crdito hasta que el pago se convierte en fondos tiles para la
empresa. El periodo promedio de cobro consta de dos partes.
o
o

La primera es el tiempo que transcurre desde la venta hasta que el

cliente enva el pago por correo.
La segunda parte es el tiempo que transcurre desde que el cliente
enva el pago hasta que la empresa recibe los fondos
correspondientes en su cuenta bancaria.

La primera parte del periodo promedio de cobro implica administrar el

crdito disponible para los clientes de la empresa, y la segunda parte
implica cobrar y procesar los pagos.
El objetivo de la administracin de las cuentas por cobrar es cobrarlas tan
rpido como sea posible, sin perder ventas debido a tcnicas de cobranza
muy agresivas.
El logro de esta meta comprende tres temas:

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estndares de crdito y seleccin para su otorgamiento,

trminos de crdito y
supervisin de crdito.

ESTNDARES DE CRDITO Y SELECCIN PARA SU OTORGAMIENTO

La seleccin para el otorgamiento de crdito consiste en la aplicacin de
tcnicas con la finalidad de determinar qu clientes merecen recibir crdito.
Este proceso implica evaluar la capacidad crediticia del cliente y compararla
con los estndares de crdito de la compaa, es decir, los requisitos
mnimos de esta para otorgar crdito a un cliente.
Las cinco C del crdito
1) Caractersticas del solicitante: Se refiere al historial del solicitante
para cumplir con obligaciones pasadas.
2) Capacidad: La capacidad del solicitante para reembolsar el crdito
solicitado, determinada por medio de un anlisis de estados
financieros centrado en los flujos de efectivo disponibles para
enfrentar las obligaciones de deuda.
3) Capital: La deuda del solicitante en relacin con su capital
patrimonial.
4) Colateral: El monto de activos que el solicitante tiene disponible para
garantizar el crdito. Cuanto mayor sea el monto de activos
disponibles, mayor ser la probabilidad de que una compaa
recupere sus fondos si el solicitante no cumple con el pago.
5) Condiciones: Esto es, las condiciones econmicas existentes
generales y especficas de la industria y cualquier condicin peculiar
en torno a una transaccin especfica.
CALIFICACIN DE CRDITO
La calificacin de crdito es un mtodo de seleccin para el otorgamiento de
crdito que se usa comnmente en las solicitudes de crdito de alto
volumen y escaso monto en dlares.
La calificacin de crdito aplica ponderaciones obtenidas estadsticamente
a los puntajes de las caractersticas financieras y crediticias clave de un
solicitante de crdito, para predecir si pagar a tiempo el crdito solicitado.
Modificacin de los estndares de crdito
En ocasiones, la empresa considerar modificar sus estndares de crdito
en un esfuerzo por mejorar sus rendimientos y crear ms valor para sus

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propietarios. Como muestra, considere los siguientes cambios y efectos en
las utilidades que se esperan de la relajacin de los estndares de crdito.
COSTO DE LA INVERSIN MARGINAL EN LAS CUENTAS POR COBRAR
Para determinar el costo de la inversin marginal en las cuentas por cobrar,
Donde debe calcular la diferencia entre el costo de mantener las cuentas
por cobrar bajo los dos estndares de crdito. Como su inters se centra
solo en los costos pagados en efectivo, el costo relevante es el costo
variable. La inversin promedio en las cuentas por cobrar puede calcularse
mediante la siguiente frmula:

TRMINOS DE CRDITO
Los trminos de crdito son las condiciones de venta para clientes a
quienes la empresa otorga un crdito. Los trminos de 30 netos significan
que el cliente tiene 30 das desde del inicio del periodo de crdito
(comnmente fin de mes o fecha de factura) para pagar el costo total de la
factura.
Descuento por pago de contado
Incluir un descuento por pago de contado en los trminos de crdito es una
manera comn de acelerar los pagos sin ejercer presin sobre los clientes.
El descuento por pago de contado ofrece un incentivo a los clientes para
que paguen ms rpido.
Al acelerar los cobros, el descuento disminuye la inversin de la compaa
en las cuentas por cobrar, pero tambin disminuye las utilidades por unidad.
Adems, establecer un descuento por pago de contado debera reducir las
deudas incobrables porque los clientes pagarn ms rpido, y debera
incrementar el volumen de ventas porque los clientes que aprovechan el
descuento pagan un precio ms bajo por el producto.
Periodo de crdito

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Los cambios en el periodo de crdito, es decir, el nmero de das despus
del inicio de la vigencia del crdito hasta el cumplimiento del pago total de
la cuenta, tambin afectan la rentabilidad de una empresa.
SUPERVISIN DE CRDITO
El aspecto final que una empresa debe considerar en su administracin de
las cuentas por cobrar es la supervisin de crdito, que consiste en una
revisin continua de sus cuentas por cobrar para determinar si los clientes
estn pagando de acuerdo con los trminos de crdito establecidos.
Si los clientes no pagan a tiempo, la supervisin de crdito advertir a la
compaa del problema. Los pagos lentos son costosos para una compaa
porque prolongan el periodo promedio de cobro, incrementando as la
inversin de la empresa en las cuentas por cobrar.
Dos tcnicas que se usan con frecuencia para la supervisin de crdito son
el periodo promedio de cobro y la antigedad de las cuentas por cobrar.
Adicionalmente, las compaas utilizan varias tcnicas comunes de cobro.
Periodo promedio de cobro
El periodo promedio de cobro es el segundo componente del ciclo de
conversin del efectivo.
El periodo promedio de cobro tiene dos componentes: 1. el tiempo que
transcurre desde la venta hasta que el cliente enva el pago por correo y 2.
el tiempo para recibir, procesar y cobrar el pago una vez que el cliente lo
enva. La frmula para calcular el periodo promedio de cobro es

2.15 ADMINISTRACION DE PASIVOS CORRIENTES

Los pasivos corrientes representan una fuente importante y generalmente
econmica de financiamiento para la empresa. El administrador financiero
debe obtener la cantidad y forma adecuada de financiamiento de pasivos
corrientes que proporcione fondos al menor costo y con el riesgo ms bajo.
Contenido de la Administracin de Pasivos Corrientes:

Administracin de cuentas por pagar

Fuentes de financiamiento sin garanta

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Fuentes de financiamiento garantizadas

Costo de los fondos