INTRODUCTION :

Le dlit d'initi est une notion juridique relativement rcente

dans l'histoire boursire. Il ntait pas rare, au XIXme sicle,
que certains riches et influents hommes daffaires obtiennent
des tuyaux et les utilisent sans subir les foudres de tel ou tel
organisme de contrle1.
Dans sa dfinition usuelle, le dlit diniti correspond au fait
pour une personne dtenant des informations dites privilgies
de les utiliser afin den tirer un important profit.
Aujourdhui, les diffrents acteurs conomiques et surtout les
socits sont face une bourse dont lorganisation trs
structure est plus ancienne que ce que lon pourrait en croire.
En effet, les prmisses des marchs boursiers datent de 1807,
poque laquelle le monopole des transactions tait accord
aux agents de change (avant lapparition des actions) 2.
Depuis lors, les choses ont beaucoup volu, la bourse stant
progressivement internationalise, notamment dans la
deuxime moiti du vingtime sicle (et singulirement ces
trente dernires annes).
Surtout, les marchs financiers offrent aujourdhui une cotation
en continu des actions des principales socits mondiales, dont
la valeur financire peut ainsi tre instantanment dtermine
(cours de bourse multipli par nombre dactions mises).
Par consquent la bourse apparat souvent, selon les termes
mme de la thorie conomique noclassique, comme
larchtype du march parfait sur lequel sont confrontes
1 Article Dlit diniti ; une amende jusqu' 10 fois le profit ralis publie sur le
sitehttp://www.edubourse.com/guide/guide.php?fiche=delit-initi le 06/10/2004.

2 M-C BERGERES et P.DUPRAT, Les infractions boursires , PUF, Que sais-je ?,

1996, page 21.

les offres et les demandes de valeurs mobilires reprsentant

de fortes sommes dargent.
Cette faiblesse du dlit diniti peut ds lors sexpliquer par
le manque de comptences des juristes pour rglementer des
oprations boursires aussi complexes.
Aussi depuis une vingtaine dannes, cette comprhension des
marchs est devenue le monopole de praticiens de haut niveau
qui saffrontent sur des stratgies mathmatiques, et dont le
phnomne se trouve aggrav par la multiplication des
marchs dans le monde.
A ces problmes de comprhensions se rajoutent des difficults
lies la globalisation des changes et la vitesse instantane
laquelle se font ces transactions.
Cependant une chose essentielle ne doit pas tre oublie, cest
le caractre privilgi de la bourse qui reste un lieu de
spculation mais o certaines rgles doivent tout de mme tre
respectes. La spculation est donc la raison dtre de la
bourse, mais une seule condition, que celle-ci soit le fait de
lintelligence de linvestisseur ou simplement du hasard. Le
march doit donc tre quitable et transparent, et cest
pourquoi la connaissance privilgie de certains lments
concernant lvolution future dune valeur en bourse, est une
pratique inadmissible, le principe dgalit tant primordial. 3.
Une attnuation peut tre apporte la rpression et la
pnalisation, lesquelles ont pris de lampleur au Maroc en
France (et en Europe) ainsi quaux Etats-Unis. En effet, les
consquences de telles mesures pouvant avoir un effet de
dissuasion sur les gros spculateurs potentiels, ceux-ci
pourraient hypothtiquement refuser dinvestir de peur dtre
poursuivis et punis svrement. Cest pourquoi des compromis
doivent tre trouvs afin de protger la libert et lquit sans
restreindre lextrme la libre spculation des investisseurs.
3 Jean-Franois RENUCCI, Le dlit diniti, PUF, Que sais-je ?,1995.

Les lignes directrice de cet expos sattachera de montrer

principalement en premier lieu les conditions pralable aux
dlits des inities (chapitre1), ainsi quon deuxime lieu les
lments constitutifs de dlits des inities et les divers sanctions
y affrentes (chapitre 2).