FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

UNIDAD ACADEMICA DE SANTA CRUZ

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS Y FINANCIERAS

INGENIERA COMERCIAL -ADMINISTRACION DE EMPRESAS - AUDITORIA

OCTAVO SEMESTRE

EVALUACION DE PROYECTOS
Elaborado por:
Ing. Rodolfo Garca-Agreda Velasco

Gestin acadmica I/2013

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UDABOL
UNIVERSIDAD DE AQUINO BOLIVIA
Acreditada como PLENA Mediante R.M. 288/01

VISIN DE LA UNIVERSIDAD:
Ser la Universidad lder en calidad educativa.
MISION DE LA UNIVERSIDAD
Desarrollar la Educacin Superior Universitaria con calidad y
competitividad al servicio de la sociedad.
Estimado (a) alumno (a):
La Universidad de Aquino Bolivia te brinda a travs del Sillabus, la oportunidad de contar con una
compilacin de materiales que te sern de mucha utilidad en el desarrollo de la asignatura. .
Consrvalo y aplcalo segn las instrucciones del docente.

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SYLLABUS
Asignatura:
Cdigo:
Requisito:
Carga Horaria:
Crditos:

EVALUACION DE PROYECTOS
EFE 516
EFE 426
80 Horas
8

I. OBJETIVOS GENERALES DE LA ASIGNATURA

Desarrollar conceptos y tcnicas para rechazar o aceptar un proyecto a travs de su factibilidad, o

tambin, para establecer prioridades dentro de una seleccin de diferentes tipos de proyectos.
Desarrollar prcticas para que los estudiantes aprendan a manejar coeficientes que expresen
cuantitativamente los recursos utilizados por unidad del producto. Los criterios de evaluacin
dependen de los objetivos que se pretenden cubrir con dicha evaluacin
Comprender que en la evaluacin privada se valan los bienes y/o servicios del proyecto a precios
del mercado y los coeficientes utilizados muestran la factibilidad econmica y la rentabilidad. El
criterio privado busca maximizar las utilidades del proyecto.
Por otra parte, entender que al realizar la evaluacin social de un proyecto, se miden los efectos
indirectos que se tendrn con la implementacin del mismo, vale decir, mide los beneficios de la
implementacin de un proyecto, para la sociedad.

II. PROGRAMA ANALTICO DE LA ASIGNATURA

UNIDAD I: ASPECTOS INTRODUCTORIOS
1.1
1.2
1.3
1.4

Introduccin
Conceptos Bsicos de Matemticas Financieras.
Conceptos Bsicos de Estados Financieros.
Conceptos Bsicos de Razones Financieras.

UNIDAD II: LA EVALUACION DE PROYECTOS

2.1 Introduccin
2.2 Tipos de Evaluacin de Proyectos
2.3 Flujo de Caja de un Proyecto
UNIDAD III: INDICADORES DE RENTABILIDAD
3.1
3.2
3.3
3.4

Introduccin
El Valor Actual Neto
La Tasa Interna de Retorno
Otros indicadores de Rentabilidad

UNIDAD IV: EL RIESGO EN LA EVALUACION DE PROYECTOS

4.1 Introduccin
4.2 El riesgo y la incertidumbre
4.3 La medicin del riesgo de un proyecto.

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UNIDAD V: ANALISIS DE SENSIBILIDAD

5.1 Introduccin
5.2 Modelo unidimensional de la sensibilizacin del VAN
5.3 Modelo multidimensional de la sensibilizacin del VAN
5.4 El modelo de sensibilidad de la TIR
5.5 Usos y abusos del anlisis de sensibilidad.

UNIDAD VI: EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS

6.1 Introduccin
6.2 Seguimiento y Monitoreo de Proyectos
6.3 Herramientas de Evaluacin Social
III. EVALUACIN DE LA ASIGNATURA
PROCESUAL O FORMATIVA
A lo largo del semestre se realizarn dos tipos de actividades. Las primeras sern realizadas en aula y
consistirn en clases tericas, exposiciones, repasos cortos, etc; y las segundas, mediante la evaluacin de
un estudio de factibilidad, por cada uno de los alumnos.
La revisin ser constante, vale decir en cada clase, para que el avance de la evaluacin, en lo posible,
coincida con el avance de materia
En todas las clases, en forma previa, al avance de materia, se realizar el repaso de los temas anteriores,
hecho que tambin ser objeto de calificacin.
RESULTADOS DE LOS PROCESOS DE APRENDIZAJE
La calificacin de la materia ser realizada en base a la evaluacin a ser realizada por cada alumno, el
mismo que deber ser presentado de acuerdo a un cronograma especfico.
Para vencer la materia se requiere un mnimo de asistencia del 80%.

IV.

BIBLIOGRAFA
Bibliografa Bsica

BACA Urbina, Gabriel, EVALUACION DE PROYECTOS. Edit. Mc Graw Hill, Colombia 1998.

SAPAG CHAIN, Nassir y Reinaldo: PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS., Edit. Mac

Graw Hill, Colombia, 1989 CODIGO Biblioteca 658.404 Sa65 Area Econmico Financiera .

SAPAG CHAIN, Nassir: CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS. Edit. Mac Graw Hill,
Espaa, 1993 CODIGO Biblioteca 658.404 Sa65 c.2 rea Econmico Financiera.

Preparacin, Evaluacin y Administracin de Proyectos. Ramallo Alfredo, 2005 CODIGO Biblioteca

658.404 R14. rea Econmico Financiera.

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ORELLANA JIMNEZ, Jorge Angel: PROYECTOS DE INVERSION Trminos de Referencia para

su Formulacin, Editorial UPSA, segunda impresin Marzo del 2000.

Bibliografa Complementaria

ANDER-EGG, Ezequiel y Aguilar Idez, Mara Jos: Cmo Elaborar un Proyecto. Edit.
Limen/Humanitas, Argentina 1998

RANDOLPH, Alan y POSMER, Barry: GERENCIA DE PROYECTOS. Edit. Mac Graw Hill, Mxico,
1993

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V.

PLAN CALENDARIO.

SEMANA

ACTIVIDADES ACADMICAS OBSERVACIONES

1ra.

Avance de materia

TEMA I

2da.

Avance de materia

TEMA I

3ra.

Avance de materia

TEMA II

4ta.

Avance de materia

TEMA II

5ta.

Avance de materia

TEMA II

6ta.

Avance de materia

TEMA III

7ma.

Avance de materia

TEMA III

8va.

Avance de materia

TEMA III

9na.

Avance de materia

TEMA IV

10ma.

Avance de materia

TEMA IV

11ra.

Avance de materia

TEMA IV

12da.

Avance de materia

TEMA V

13ra.

Avance de materia

TEMA V

14ta.

Avance de materia

TEMA V

15ta.

Avance de materia

TEMA VI

16ma.
17va.

TEMA VI

Avance de materia

18va

Presentacin Notas

Evaluacin Final

19va

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TEMA VI

Avance de materia

Evaluacin Final

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Presentacin Notas

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VIII. WORK PAPERS

WORK PAPER # 1
UNIDAD O TEMA: ASPECTOS INTRODUCTORIOS
FECHA DE ENTREGA: PRIMERA SEMANA DE CLASES
Defina los siguientes conceptos, citando la fuente bibliogrfica utilizada.
1.

Demanda de mercado.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
2.
Oferta de mercado
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
3.

Equilibrio de Mercado.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________

4.

Costos de produccin.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________

5.

Estado de prdidas y ganancias.

_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________

6.

Estado de flujo de efectivo.

_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________

7.

Balance general.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
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WORK PAPER # 2
UNIDAD O TEMA: LA EVALUACION DE PROYECTOS
FECHA DE ENTREGA: SEGUNDA SEMANA DE CLASES
El 1 de enero de 1997, el seor Velsquez instal un negocio para dar servicio de fotocopiado frente a
una universidad. La informacin de la empresa para el ao que pas se presenta a continuacin. Se pide
que con estos datos se prepare el estado de ganancias y prdidas de la empresa para dicho periodo.
Inicialmente, el seor Velsquez tuvo que invertir para la constitucin de la empresa Bs 50.000. El
alquiler mensual del ambiente que ocupa fue de Bs. 1.500 y requiri de gastos pre operativos de
acondicionamiento del local por un monto de Bs. 1.000. Los gatos pre operativos se amortizan en cuotas
iguales hasta el fin del cuarto ao, cuando habrn sido totalmente devengados. Son dos los empleados
que trabajan con las fotocopiadoras y el sueldo de cada uno es Bs. 400 mensuales. Adems, se contrat
a un administrador y su sueldo asciende a Bs. 1.000 mensuales.
Para iniciar las operaciones se compraron dos fotocopiadoras. El costo de ests maquinarias fue de Bs.
4.000 cada una, con una vida til de dos aos, al final de la cual se vendern a Bs. 500 cada una (este
es valor contable de cada una al final de los dos aos y no el valor de mercado). El sistema de
depreciacin que utiliza la empresa es el de lnea recta.
El precio de cada pgina fotocopiada es de Bs. 0.15 (Bs. 0.3 por cada hoja fotocopiada por ambas
caras). Los primeros seis meses se fotocopiaron 20.000 hojas y 7.000 pginas por mes, mientras que en
la segunda parte del ao, debido a que la empresa gano prestigio dentro de los estudiantes, se
fotocopiaron 30.000 hojas y 10.000 pginas mensuales. Se espera que estos ltimos valores sean el
ritmo de produccin mensual en los siguientes aos. Cabe mencionar que no toda la produccin anual es
vendida a los estudiantes, sino que la mitad de la misma se destina a una empresa que mantiene un
contrato de servicios con la fotocopiadora. Este servicio es pagado cada mes, pero existe un tiempo de
espera de una semana.
Los insumos que se utilizan mensualmente incluyen las hojas bond por un valor de Bs. 25 el millar y
cartuchos de tinta a un costo de Bs. 75 cada uno. Con un cartucho de tinta se obtienen, en promedio,
6.000 fotocopias. Los primeros seis meses, las compras fueron solo de 162 millares de hojas y de 27
cartuchos de tinta; mientras que en los seis meses restantes las compras aumentaron a 240 millares y 40
cartuchos de tinta, debido al incremento de las ventas. Con la finalidad de estar siempre preparados para
servir a sus clientes, se ha determinado que todos los insumos deben ser comprados un mes antes de su
uso.
Se ha conseguido un crdito por $us. 6.000, con cuatro aos de repago y 10% de inters nominal sobre
el saldo. El tipo de cambio al da de realizacin de los estados financieros es de Bs. 6,50 Bolivianos por
dlar. La inflacin anual fue 0%.
Finalmente, el seor Velsquez debe crear una reserva legal para cubrir posibles deudas futuras, que
asciende a Bs. 10.000.
El impuesto general a las ventas alcanza el 13% y graba las ventas y las compras de activos e insumos
requeridos para la marcha del negocio. El impuesto a la renta es 30%.
Con la informacin presentada preparar los principales estados financieros.
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WORK PAPER # 3
UNIDAD O TEMA: INDICADORES DE RENTABILIDAD
Tt

TITULO : CONCEPTOS BASICOS DE MATEMATICA FIANANCIERA

FECHA DE ENTREGA: TERCER SEMANA DE CLASES
1. Estructure y explique la composicin bsica de un flujo de caja para un proyecto.
2. Al elaborar el flujo de caja, el costo del estudio de factibilidad debe incluirse en la
inversin inicial por constituir un egreso muchas veces importante del proyecto.
Comente esta afirmacin.
3. El costo del estudio de factibilidad debe considerarse solo como inversin inicial, ya
que es una inversin en activo nominal que se efecta antes de la puesta en
marcha del proyecto. Comente el porqu de esta afirmacin.
4. Los activos nominales deben considerarse solo como inversin inicial, ya que no
tienen valor de desecho (rescate). Comente el porque de esta afirmacin.
5. No siempre es necesario considerar el valor de desecho en los flujos de un
proyecto, ya que al estar en el ltimo periodo, influye muy marginalmente en la
rentabilidad, por tener que ser actualizada al momento cero. Comente el porque de
esta afirmacin.

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WORK PAPER # 4
UNIDAD O TEMA: INDICADORES DE RENTABILIDAD
Tt

TITULO : CONCEPTOS BASICOS DE MATEMATICA FIANANCIERA

FECHA DE ENTREGA: SEXTA SEMANA DE CLASES
1. Don T. Riesgoso tiene un sueldo lquido al mes de Bs. 300.000 y desea construir su
propia empresa, lo cual le significa abandonar su empleo actual. Para decidir si
emprende el proyecto o no, el Sr. Riesgoso contrata un estudio de factibilidad, cuyo
costo es de Bs. 150.000.Los gastos de inversin del proyecto se desglosan en activos fijos por un valor de Bs.
1.140.000, capital de trabajo por un valor de Bs. 240.000 y un permiso de instalacin
por valor de Bs. 120.000. Los gastos de operacin por concepto de mano de obra,
materias primas y otros ascienden a Bs. 480.000.
Para cubrir los gastos de inversin recurre a sus depsitos bancarios depositados al
10% anual y que a la fecha son Bs. 1.000.000. El banco la presta el saldo por cubrir:
a) Determine el ingreso anual mnimo para formar la empresa. Esto es los costos
pertinentes que el inversionista enfrenta para formar su empresa.
b) El Sr. Riesgoso ha instalado su empresa y se encuentra en pleno periodo de
operacin. No obstante de acuerdo a las expectativas de mercado, el precio del bien
disminuir en el futuro. Ante esta situacin se ve enfrentado a la disyuntiva de seguir o
no con la empresa .Si cierra puede liquidar sus activos fijos en Bs. 600.000.
Supuestos:

El estudio de factibilidad no se puede vender

El banco presta la mnima taza (10%)
Los activos duran indefinidamente

Determinar el ingreso anual mnimo que debera exigir el Sr. Riesgoso para seguir
operando.

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WORK PAPER # 5
UNIDAD O TEMA: EL RIESGO EN LA EVALUACION DE PROYECTOS
FECHA DE ENTREGA: DECIMA SEMANA DE CLASES
1. La tasa interna de retorno mide el costo mximo del capital que puede resistir el
proyecto. Comente el porque de la afirmacin. Es cierta o falsa?.
2. Si la tasa interna de retorno es positiva, el valor actual neto tambin es positivo?.
Falso o Verdadero fundamente su respuesta.
3. Todo proyecto que tenga una evaluacin positiva debe realizarse en el mas breve
plazo? Falso o verdadero fundamente su respuesta.
4. Un proyecto que presenta un VAN igual a cero no debe implementarse ya que no
genera utilidades al inversionista. Falso o Verdadero, fundamente su respuesta.

WORK PAPER # 6
UNIDAD O TEMA: ANALISIS DE SENSIBILIDAD
FECHA DE ENTREGA: DECIMA SEGUNDA SEMANA DE CLASES
1. La compra de un camin para el transporte de minerales representa una inversin de
$10.000. Al cabo de dos aos de vehiculo ya no sirve para esta tarea, pero puede liquidarse
en $ 1.000. No Obstante, la ley solo permite depreciar $ 4.000 por ao.
Los costos de operar el camin son de $ 3.000 el primer ao y $ 4.000 el segundo. Los
ingresos por flete son de $ 11.000 cada ao. La tasa de impuestos a las utilidades es de un
50%.
El inversionista dispone de $ 6.000 para este negocio, pero no se decide porque tiene otro
que le dara un 20 % de rentabilidad anual. Los $ 4.000 restantes se pueden obtener a
trabes de un crdito bancario el 15 % anual. Que recomendara usted a este inversionista?.
Considere que los intereses se pagan anualmente, pero el crdito se amortiza en una sola
cuota al final del segundo ao.

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2. una empresa maderera desea reemplazar una vieja maquina fresadora, la que costo hace
seis aos $ 48.000 y tiene actualmente un valor de libros de $ 24.000 con una depreciacin
lineal anual de $ 4.000. La maquina alternativa tiene una vida til de solo cuatro aos pero
significara un ahorro de costos de operacin pasando de $142.000 anuales con una nueva
maquina.
El valor de adquisicin de la nueva maquina es de $ 40.000 y requiere de terrenos
adicionales por un valor adicional de $ 40.000 si se hace el negocio, la empresa vendedora
acepta la maquina antigua en parte de pago cotizndola en $ 8.000, Al cabo de 4 aos, la
maquina tendr un valor residual igual a cero.
Las ventas anuales son actualmente de $ 400.000, pero con la nueva maquina aumentaran
en $ 5.000 el primer ao, $6.000 el segundo, 9.000 el tercero, y 10.000 en cuarto ao.
Considere una tasa del 10%.
Determine si la decisin de reemplazo es conveniente.

WORK PAPER # 7
UNIDAD O TEMA: RIESGO E INCERTIDUMBRE EN LOS
PROYECTOS
PERIODO DE EVALUACION: SEMANA DIECIOCHO
1. Si estamos evaluando la realizacin de dos proyectos independientes, la utilizacin de los
criterios VAN y la Razn Beneficio Costo nos conducir a la misma decisin. Comente la
afirmacin.
2. Un proyecto que presenta un VAN = 0 no debe implementarse ya que no genera utilidades al
inversionista. Comente la afirmacin.
3. El proyecto A tiene un Periodo de Recuperacin de la Inversin de 8 aos y el proyecto B de
6 aos. Es evidente que el proyecto B es preferible al proyecto A. Comente la afirmacin.
4. Si la tasa de inters pertinente para un inversionista es de 10% deber realizar cualquier
proyecto que arroje una TIR mayor que dicha tasa (por ejemplo 15 %) por que esta tasa
implica que el proyecto efectivamente esta aumentando su riqueza en 5%. Esta Ud. de
acuerdo con la afirmacin? Porqu?.
5. n el caso de proyectos mutuamente excluyentes, es posible que el criterio TIR discrepe con
el VAN, luego en estos casos siempre se debe optar por el criterio VAN. Comente esta
afirmacin.
6. Los siguientes proyectos constituyen alternativas de inversin para usted por una sola vez:
PROYECTO
A
B
C
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INVERSION
15.000
25.000
30.000
40.000

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VAN AL 10%
5.000
10.000
8.000
11.000
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a) Si su capital propio es de $ 70.000 y los proyectos no son divisibles y la tasa de inters

en el mercado financiero es de un 10% que proyectos realiza?.
b) Cambiar su decisin si su capital propio es de $ 100.000?

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