EVALUACIN PRIVADA DE

PROYECTOS
Evaluacin de APP
Prof . Fnix Suto
Universidad ESAN

Objetivo
En qu consisten la evaluacin de las APP?
De qu manera se logra la participacin privada en proyectos
pblicos?
Cmo puede viabilizar el Estado la participacin privada?

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Naturaleza de los Proyectos Pblicos

En el caso de los proyectos de inversin pblica, como los de
infraestructura, no se caracterizan por tener una naturaleza
comercial, es decir, que slo pueden ser aprovechados por aquellos
que tengan una determinada capacidad de adquirir los bienes o
servicios que se generan o prestan.
Los proyectos de inversin pblica tienen la condicin de acceso y
uso general cuyo objeto es satisfacer el inters o bienestar pblico.
En ese sentido, no se requiere una capacidad adquisitiva para su
desarrollo sino la generacin de beneficios en trminos sociales.
Con esta perspectiva, un buen nmero de proyectos pblicos se
caracterizan por no tener necesariamente una demanda que genere
ingresos o, si lo hacen, que no genere ingresos suficientes para
cubrir sus costos, menos an que genere retornos desde la
perspectiva privada.
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Demanda en Proyectos Pblicos

Una pregunta fundamental para determinar si el riesgo de demanda
lo asume el privado o el Estado:
Puede el privado variar o afectar la demanda en una infraestructura de
uso pblico?

Los factores que pueden afectar la demanda de estos proyectos

estn principalmente referidos a variables de mbito del Estado,
como el crecimiento econmico, el bienestar econmico, el
desarrollo regional, entre otros.
El Estado tiene mayor posibilidad de afectar la demanda, por
ejemplo, a travs de la construccin de otra infraestructura alterna.
Ello puede generar una derivacin de la demanda a esta
infraestructura alterna.
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Modalidad de Proyectos
Los proyectos de APP se pueden diferenciar en:

Proyectos Autosuficientes

Proyectos Cofinanciados

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Proyectos Autosuficientes
Un proyecto autosuficiente es aquel que puede producir bienes o
servicios que sean demandados de tal forma que posibiliten la
generacin de ingresos que permitan la viabilidad del mismo.
Los proyectos de naturaleza privada son proyectos autosuficientes.
Sin duda cualquier proyecto tiene un determinado nivel de riesgo
asociado que podra significar la generacin de prdidas, pero los
bienes y servicios producidos por estos proyectos son de mbito
estrictamente privado.
Los proyectos de naturaleza pblica pueden o no ser
autosuficientes. Los proyectos pblicos que tienen caractersticas
privadas suelen ser autosuficientes (electricidad, puertos, entre
otros). No obstante, en algunos casos, no tienen una demanda
suficiente, lo que los hace inviables.
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Autosuficiencia del Proyecto

Se espera que en los proyectos autofinanciados se generen
ingresos en el tiempo que cubran todos los costos asociados al
desarrollo del proyecto y, adems, proporcionen una ganancia a sus
inversionistas.

Ganancia (Inversionista)
Servicio de Deuda (Acreedores)
Ingresos
(Tarifas)

Impuestos (Estado)
Costos Operativos (Proveedores)
Costos de Inversin (Contratistas)

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Recuperacin de Costos en Autosuficientes

En proyectos autosuficientes se espera que el proyecto genere
ingresos de tal forma que cubran todos los costos del proyecto
(como las inversiones, los de operacin y mantenimiento).

Ingresos

Costos
Inversin

Costos OyM

La autosuficiencia de un proyecto estar principalmente en su

capacidad de registrar una demanda suficiente para cubrir todos
sus costos.
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Financiamiento en Proyectos Autosuficientes

Las inversiones del proyecto son financiadas con una combinacin
de deuda y capital. La deuda debera ser repagada (servicio de
deuda) con los ingresos (netos) que se espera genere el mismo
proyecto.
Ingresos

Costos OyM

Costos
Inversin

Servicio Deuda
Capital

Deuda

La autosuficiencia del proyecto comprende la capacidad de repago

del endeudamiento.
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Proyectos Cofinanciados
Ciertos proyectos de inversin pblica pueden no ser
autosuficientes. Un proyecto cofinanciado es aquel cuya demanda
de bienes o servicios es nula o baja para generar ingresos que
permitan su viabilidad. O, incluso, el cobro de una tarifa no esta
asociado al proyecto.
El Estado tendr que decidir si an el proyecto no siendo
autosuficiente, se ejecutar. Desde la perspectiva social, el proyecto
podra ser viable, pero no as desde la perspectiva privada. Para
que un inversionista privado se vea incentivado a ejecutarlo,
requerir que el Estado subsidie o cofinancie su ejecucin.
Los proyectos cofinanciados se caracterizan, de un lado, por
denotar una demanda insuficiente y/o, de otro, por requerir el uso
de recursos de procedencia pblica.
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Insuficiencia de Demanda
Los proyectos, principalmente de inters pblico, pueden presentar una
insuficiente generacin de ingresos, producto de la limitada demanda
por el servicio requerido, desincentivando la participacin privada.
Ganancia (Inversionistas)
(?)
Servicio de Deuda (Acreedores)
?
Impuestos (Estado)
Costos Operativos (Proveedores)
Ingresos
(Tarifas)

Costos de Inversin (Contratistas)

Si en estos proyectos resulta beneficioso que el privado lo ejecute, el

Estado puede subsidiarlos de tal forma de incentivar dicha
participacin.
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Ingresos del Proyecto Cofinanciado

Ante la insuficiente demanda que cubra los costos del proyecto, si an el
Estado le interesa llevar adelante el proyecto con participacin privada, puede
definir una remuneracin a favor del proyecto para incentivar dicha
participacin.
El Estado ofrece a la empresa privada un pago por la provisin de la
infraestructura y/o el servicio pblico en favor de los usuarios. El pago se
constituye en un ingreso para el proyecto de tal forma que permita cubrir todos
los costos.
En la medida que el inversionista privado implemente el proyecto, el Estado le
reconocer un Pago por Provisin. Es decir, si la infraestructura y/o los
servicios no son brindados, el Estado puede reservarse el derecho de no
efectuar el pago o, al menos, efectuar una descuento a dicho pago a modo de
una penalidad por el incumplimiento sea en trminos de prestacin del servicio
o por una prestacin deficiente en trminos de calidad.
El Estado asume el riesgo de demanda. El inversionista privado no depende de
la demanda de los usuarios o la poblacin por el servicio que preste con la
infraestructura pblica, en la medida que lo preste en condiciones de calidad, el
Estado le reconocera un Pago.

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Pago por Provisin del Proyecto

El Pago por Provisin en los proyectos cofinanciados se constituye
en el ingreso del proyecto.

Ganancia (Inversionista)
Servicio de Deuda (Acreedores)
Pago por
Provisin

Impuestos (Estado)
Costos Operativos (Proveedores)
Costos de Inversin (Contratistas)

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Cofinanciamiento
El Pago por Provisin es
cubierto, en parte, con los
ingresos por recaudacin que
registre el proyecto y, el
faltante, por el Estado.
En la medida que se cobren
tarifas, el inversionista podr
descontarse la recaudacin
que obtenga de estas del Pago
por Provisin ofrecido.
Al cierre de cada periodo de
pago, el Estado efectuar el
desembolso del saldo del Pago
por
Provisin.
Estos
diferenciales se conocen como
Cofinanciamiento.

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Estado

COF

Cofinanciamiento

REC

Recaudacin (Tarifas)

PAGO

Proyecto

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Cofinanciamiento del Proyecto

El cofinanciamiento es el aporte que el Estado realiza para posibilitar la
viabilidad del proyecto desde la perspectiva privada, incluso,
proporcione una ganancia (razonable) a sus inversionistas.
Ganancia (Inversionistas)

Cofinanciamiento
(Estado)

Servicio de Deuda (Acreedores)

Impuestos (Estado)
Costos Operativos (Proveedores)

Ingresos
(Tarifas)

Costos de Inversin (Contratistas)

En estos proyectos, debido al aporte del Estado, se busca regular la

ganancia de la SPE de capitales privados.
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Esquemas de Pagos
Se pueden distinguir dos esquemas de pagos. El establecimiento
de uno u otro esquema depender de la importancia en la
diferenciacin de los riesgos econmicos y financieros para la
implementacin de un proyecto.

Pago nico

Pagos
Diferenciados

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Pago que remunera todos los costos del proyecto

(inversin, operacin y mantenimiento), as como
compensara una ganancia razonable.

Pagos que se distinguen para remunerar costos distintos

en funcin a los riesgos diferenciados del proyecto.
Pagos diferenciados en dos: (i) pago por la inversin y
(ii) pago por la operacin y el mantenimiento.

16

Pago nico
El pago nico es la remuneracin, peridica y constante, que
percibe el inversionista privado por el desarrollo y la implementacin
de un proyecto de tal forma que, desde la perspectiva privada, sea
viable durante la vida del proyecto.
Pagos

Costos
Inversin

Costos OyM

El pago nico se comporta como una anualidad a ser cancelado en

un determinado plazo. El plazo de pagos corresponde a la etapa
operativa del proyecto. La periodicidad de los pagos puede variar
dependiendo del proyecto, pudiendo ser anual, semestral, trimestral
o mensual.
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Pagos Diferenciados
Los pagos diferenciados son las remuneraciones, peridicas y
constantes, que percibe el inversionista privado por el desarrollo y la
implementacin de un proyecto de tal forma que, desde la perspectiva
privada, sea viable durante la vida del proyecto.
Pagos CI
Pagos COyM

Costos
Inversin

Costos OyM

La diferenciacin del pago permite que su reconocimiento se efecte

en funcin del cumplimiento de las actividades por parte de la SPE. Si
la SPE slo ejecutara las inversiones, le correspondera el pago
vinculado a esta actividad. Si ejecutara tambin las de operacin y
mantenimiento, le correspondera el pago asociado a esta actividad.
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Financiamiento en Proyectos Cofinanciados

Las inversiones del proyecto son financiadas con una combinacin
de deuda y capital.
Pagos CI
Pagos COyM

Costos OyM

Costos
Inversin

Servicio Deuda
Capital

Deuda

Los pagos deberan permitir la autosuficiencia del proyecto desde la

perspectiva privada.

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Pago de Deuda en Proyectos Cofinanciados

Los pagos de los costos de inversin deberan permitir cubrir el
repago del servicio de la deuda. El remanente debera compensar el
capital.
Pagos CI

Costos
Inversin
Servicio Deuda
Capital

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Deuda

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Competencia por Proyectos

En el caso de proyectos de inversin pblica, en los cuales se
busca la participacin de la inversin privada, los proyectos se
asignan en el marco de un proceso de competencia (subasta).
A travs de una subasta (pblica), los inversionistas privados
interesados en desarrollar el proyecto pueden concursar por lograr
su adjudicacin.
El concurso busca obtener -de parte de los inversionistas privadosel mejor precio posible a favor del Estado por el desarrollo del
proyecto.
Los distintos inversionistas privados (postores) pugnarn por
obtener el proyecto, sin que ello les signifique un sacrificio a su
rentabilidad esperada. En la medida que existan ms postores, el
Estado podr obtener una mejor oferta.
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21

Factor de Competencia
Con el fin de que el proyecto pueda ser desarrollado por un
inversionista privado, se requiere determinar la variable o Factor de
Competencia sobre la cual los postores concursarn. y presentar sus
Ofertas Econmicas. La mejor Oferta Econmica definir al ganador
del concurso.
El factor de competencia es la variable sobre la cual los postores
debern ofrecer un valor que refleje su propuesta u oferta econmica.
El valor de la oferta econmica depender del tipo de factor de
competencia.
La determinacin del factor de competencia resulta relevante para la
oferta del proyecto. Puede variar dependiendo del tipo o modalidad de
proyecto y/o el diseo del concurso.
Pueden establecer ms de un factor de competencia. Ello implica
definir alguna frmula para la definicin del postor ganador o
adjudicatario.

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22

Competencia en Proyectos Autosuficientes

La competencia en proyectos autosuficientes se realiza procurando
que el Estado retenga las sobre ganancias que se espera genere el
proyecto.
En proyectos autosuficientes se pueden emplear los siguientes
factores de competencia:
Tarifa: tarifa o sistema de tarifas que el postor este dispuesto a cobrar a
los usuarios.
Retribucin al Estado: proporcin de los ingresos que el postor se
obliga a pagar a favor del Estado de manera peridica.
Extensin de Obras: longitud de obras fsicas a construir por el postor
(por ejemplo, Km. de carretera).
Cantidad de Obras: nmero de obras a construir por el postor (por
ejemplo, puentes, obras de arte, intercambios viales, entre otros).
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23

Oferta Econmica en Autosuficientes

Dependiendo del factor de competencia que se determine, el
ganador del proceso ser el postor que ofrezca la mejor oferta
econmica.
Ingresos

Retribucin al Estado

En este caso, se establece como factor de

competencia la Retribucin al Estado. El postor
que ofrezca la mayor retribucin gana el concurso
y el derecho a desarrollar el proyecto.

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24

Caso AIJCh
Contrato de Concesin del Aeropuerto Internacional Jorge Chvez
suscrito entre el MTC y LAP (14/02/2001).

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25

Caso Puerto de Paita

Contrato de Concesin del Terminal Portuario de Paita suscrito
entre el MTC y Terminales Portuarios Euroandinos Paita S.A.
(09/09/2009)

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26

Retribucin al Estado

Ingresos y Retribucin
120.00
0.48

100.00

0.54

0.60

106.60

0.50
0.40

0.32
60.00

0.30

63.20

40.00
20.00

0.20
0.06

0.10

3.18

16.01

2009

2010

19.80

0.00

0.00
Ingresos

Prof. Fnix Suto

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Millones US$

Millones US$

0.39
80.00

Fuente: OSITRAN. Elaboracin propia.

2011

2012

2013

Retribucion

27

Competencia en Proyectos Cofinanciados

La competencia en proyectos cofinanciados se efecta procurando
el inters de los postores por el proyecto, por lo que se ofrece un
pago al adjudicatario por parte del Estado de tal forma que retribuya
su rentabilidad esperada.
En proyectos cofinanciados se pueden emplear los siguientes
factores de competencia:
Pago o remuneracin anual: pago de un monto anual que el postor este
dispuesto a percibir.
Pago por inversiones y operacin y mantenimiento: pago anual por la
ejecucin de inversin y la realizacin de actividades de operacin y
mantenimiento que el postor este dispuesto a percibir.

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28

Oferta Econmica en Cofinanciados

En proyectos que no generan la demanda suficiente o no es de
manejo del operador, se define un pago por obras (inversiones) y
otro por operacin y mantenimiento.
Costos OyM

Costos Inversin

Pago por OyM

Pago por Inversin

En este caso, se establece como factor de

competencia un Pago por Inversin y otro por
Operar y Mantener a favor de la SPE. El postor
que ofrezca el menor pago gana el concurso y el
derecho a desarrollar el proyecto.
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29

Caso IIRSA Norte

Contrato de Concesin de IIRSA Norte: Paita-Yurimaguas suscrito
entre el MTC y CINSA (17/06/2005).

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30

2,006
2,007
2,008
2,009
2,010
2,011
2,012
2,013
2,014
2,015
2,016
2,017
2,018
2,019
2,020
2,021
2,022
2,023
2,024
2,025
2,026
2,027
2,028
2,029
2,030
2,031

US$ sin IGV

oct-08
feb-09
jun-09
oct-09
feb-10
jun-10
oct-10
feb-11
jun-11
oct-11
feb-12
jun-12
oct-12
feb-13
jun-13
oct-13
feb-14
jun-14
oct-14
feb-15
jun-15
oct-15
feb-16
jun-16
oct-16
feb-17
jun-17
oct-17
feb-18
jun-18
oct-18
feb-19
jun-19
oct-19
feb-20
jun-20
oct-20
feb-21
jun-21
oct-21
feb-22
jun-22
oct-22
feb-23
jun-23
oct-23
feb-24

US$ sin IGV

PAO y PAMO
35,000,000

IIRSA Norte: Pago Anual por Obras

30,000,000

25,000,000

US$ 8,646,803

US$ 8,646,803

20,000,000

15,000,000

US$ 20,804,160

10,000,000

5,000,000

PAO 1

Prof. Fnix Suto

Universidad ESAN
PAO 2

18,000,000

PAMO

16,000,000

US$
US$15,290,534
15,290,534

14,000,000

12,000,000

10,000,000

8,000,000

6,000,000

4,000,000

2,000,000

PAMO

31