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Le March de blocs :

Les ordres de taille importante manant souvent des investisseurs institutionnels


et qui risquent davoir un impact significatif sur le cours transitent par le march
de blocs. Le march de blocs est un march de gr gr, o sont ngocis des
blocs de titres dans les conditions de cours issues du march central. Les
oprations sur le march de blocs doivent respecter, sauf cas trs particuliers, les
conditions suivantes :
porter sur un nombre de titres au moins gal la Taille Minimum de Blocs(TMB),
dfinie par la Bourse de Casablanca ;
Etre conclues un cours inclus dans la fourchette des prix issue de la feuille du
march central.

Le March Central :
Le march central joue un rle pilote dans le fonctionnement du march boursier
dans la mesure o le prix des actions est dtermin sur le march central suite
la confrontation des ordres dachat et de vente. En effet, lensemble des ordres
de bourse sont centraliss dans un carnet dordres unique qui permet de
confronter loffre et la demande et dtablir un prix dquilibre.

La cotation en continu
La cotation en continu permet de ngocier les titres les plus liquides de faon
permanente. Les ordres concernant ces titres peuvent s'excuter pendant les heures
de ngociation. Le prix (ou cours) de la valeur est modifi au fur et mesure de
l'arrive d'ordres excutables. Le systme confronte les ordres d'achat et de vente
en les triant par ordre de prix et d'arrive.

La cotation au fixing
La ngociation par fixing s'applique aux titres les moins liquides, c'est--dire ceux qui
sont les moins ngocis :

qui cotent deux fois par jour (le fixing double)

qui cotent une fois par jour (le fixing simple)

Types d'ordres
Ils existent 5 principaux types d'ordres. Certains ordres privilgient la rapidit
d'excution (ordre au march) ou le prix (ordre limit) alors que d'autres
conditionnent l'excution un renversement de tendance sur le cours (ordre seuil
de dclenchement ou plage de dclenchement).

1 - L'ordre au march
L'ordre au march est prioritaire sur tous les autres ordres car il privilgie la rapidit
de l'excution totale des quantits demandes peu importe les conditions de prix
affichs. Voir exemple au chapitre Stratgie - 1.

2 - L'ordre limit
L'ordre limit permet de fixer et matriser un prix d'excution (prix maximum l'achat
et prix minimum la vente). L'excution peut tre partielle ou totale en fonction de la
quantit disponible sur le carnet d'ordres. L'ventuelle quantit restante (en cours)
sera alors inscrite au carnet d'ordres la limite initiale. Voir exemple au chapitre
Stratgie - 2.

3 - L'ordre la meilleure limite


L'ordre la meilleure limite privilgie le cours d'excution la meilleure offre (pour un
achat) ou la meilleure demande (pour une vente). L'excution peut tre partielle si
les quantits offertes ou demandes ne sont pas suffisantes pour excuter
totalement l'ordre. Dans ce cas, la quantit restante deviendra limite au premier
cours d'excution. Voir exemple au chapitre Stratgie - 1.

4 - L'ordre seuil de dclenchement


L'ordre seuil de dclenchement ou encore appel ordre Stop consiste placer un
seuil d'excution partir duquel un ordre au march se dclenchera.
A la vente, cet ordre est principalement utilis dans une stratgie de protection d'un
retournement de tendance d'un titre ou autrement dit si le titre baisse et que
l'investisseur veut se fixer un seuil acceptable de perte. Le seuil du prix d'un ordre de
vente se situe en dessous du cours actuel du titre.

A l'achat, il est utilis pour profiter d'une tendance haussire, par exemple si
l'investisseur analyse qu' partir d'un certain cours ou d'un franchissement d'un
niveau le titre continuera sa tendance la hausse. Le seuil du prix d'un ordre d'achat
se situe au dessus du cours actuel de l'action.
Ds que le seuil est atteint, un ordre au march se dclenche.
Rgles dexcution des ordres de bourses
En effet, il faut savoir que la transmission dun ordre sur le march et son
enregistrement nimpliquent pas ncessairement son excution, mme dans le cas
o la limite de prix fixe est atteinte. Lexcution dun ordre seffectue par application
de deux rgles de priorit(6) :

par le prix tout dabord : un ordre dachat/vente avec une limite


suprieure/infrieure est servi avant tous les ordres libells des prix
infrieurs/suprieurs, lordre au march(7)tant prioritaire sur les ordres la
meilleure limite(8)et sur les ordres cours limit ;

par le temps ensuite : deux ordres de mme sens et au mme prix sont
excuts dans lordre darrive

Le rle des marchs financiers


Les marchs financiers ont pour rle de faire rencontrer l'offre et la demande sur le
march, c'est le moteur de l'conomie moderne. Dans ce vaste march viennent
s'changer des titres financiers reprsentatifs de multiples actifs.
Ces actifs, sous la forme de papier, sont reprsentatifs d'actions, d'obligations, de
montaire et mme de devises et de matires premires.