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k 15 25 1.2 45%
VPN 140
300
76.29
1.387
Deuda: 86.516 (ya que se vende a valor par a tasa libre de riesgo)
Acciones: Valor acciones totales Valor acciones antiguas = 129.77476.29=53.484
86.516+53.484=140
Flujos Esperados:
300
461.54
.65
Intereses 86.516 .15 12.98
Utilidad antes impuestos 448.56
Utilidad neta 448.56 .65 291.564
Pago Deuda 86.516
Flujo residual acciones 205.048
205.048
Ke
1 58%
129.774
Flujo bruto
B L BU 1 Tc BU Bb
B
S
B
B
.4 B .4 B .4 S .6666
BS
S
Aplicamos en frmula :
B L 1.2 .65 1.2 .6666 1.72
Ahora aplicamos el CAPM :
K e 15 25 1.72 58%
Beta
Retorno
Riesgo de
Riesgo
Esperado
Activo Y
1 punto
Activo Z
1 punto
1 punto
10%
mercado
(medido
como
varianza)
Especfico
(medido
como
varianza)
3 puntos
3 puntos
3 puntos
NO SE PIDE
27% 21%
0.06
3
0.0064 0.0036 0.02
En mercado :
21% R f 3 0.06 3%
m
B
40
B S actual 40 75
Pr ocedo a calcular el Bu :
2 Bu 0.75 ( Bu 0.1)
40
Bu 0.4 Bu 0.04 2
75
Retorno Esperado
17.8%
21%
Desviacin estndar
16%
20%
Ao
t-2
t-1
Deuda Total
200
220
230
Total Activos
400
440
460
Razn corriente
1.2
1.2
1.3
Datos adicionales:
Ao
t-2
t-1
0.8
0.85
0.9
1.2
1.25
1.3
8%
8.3%
8.4
%
Se pide:
i)
ii)
iii)
iv)
Desarrollo
0.21 0.178
0.8
.2 .16
Luego reemplazo en el punto del portafolio A y despejo R f :
Pendiente
E ( Rm ) 5% .8 15% 17%
0.72
1.2 Bu (1 Tc )( Bu Bd )
B
S
Busco el nivel de deuda a capital con los datos que me proporcionan (a valor
de mercado). Para eso uso las relaciones que me dan en la tabla de datos
adicionales:
Valor mercado deuda = (valor libro deuda) x (1/razn valor libro a mercado
deuda)
Valor mercado patrimonio = (valor libro patrimonio) x (razn valor mercado a
valor libro patrimonio)
Ao
t-2
t-1
250
258.72
255.53
240
275
299
1.04166
7
0.9408
0.8546
8% 5% 12% Bd Bd 0.25
CCPP k 1 Tc L*
k 15 25 1.2 45%
VPN 140
300
76.29
1.387
86.516+53.484=140
Flujos Esperados:
300
461.54
.65
Intereses 86.516 .15 12.98
Utilidad antes impuestos 448.56
Utilidad neta 448.56 .65 291.564
Pago Deuda 86.516
Flujo residual acciones 205.048
205.048
Ke
1 58%
129.774
Flujo bruto
B L BU 1 Tc BU Bb
B
S
B
B
.4 B .4 B .4 S .6666
BS
S
Aplicamos en frmula :
B L 1.2 .65 1.2 .6666 1.72
Ahora aplicamos el CAPM :
K e 15 25 1.72 58%