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ENTREVISTAS
4 de enero de 2016
Enlaces relacionados
Investigacin en el FMI
El cambio climtico y los esfuerzos para limitar las emisiones de CO2 constituyen
una crisis que avanza lentamente, pero que mal haramos en descartar. El acuerdo
de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climtico (COP21)
logrado en Pars fue un triunfo para la cooperacin internacional. En 2016
observaremos cmo reaccionan los capitales nacionales y nos haremos una idea
de si el acuerdo promueve o no la cooperacin internacional eficaz.
Por ltimo tenemos el tema del comercio internacional, que ha sufrido reveses en
aos recientes debido a que el crecimiento del comercio mundial se ha
desacelerado en relacin con el crecimiento del PIB. Aprobar el Congreso de
Estados Unidos el Acuerdo Estratgico Transpacfico de Asociacin Econmica
(TPP)? La respuesta quiz la tengamos en el segundo trimestre del ao. Si es
aprobado, ser un precursor de un acuerdo entre Estados Unidos y la Unin
Europea? La Ronda de Doha fue efectivamente abandonada en Nairobi el mes
pasado. Si los acuerdos comerciales multilaterales integrales ya no estn sobre el
tapete, puede la liberalizacin del comercio seguir avanzando de manera eficaz a
una escala ms limitada? Las respuestas revisten importancia para todos los
pases miembros del FMI.
Boletn del FMI: Ser 2016 el ao de los mercados emergentes? Son las
salidas de capitales de los mercados emergentes un motivo de creciente
preocupacin?
Obstfeld: Este ao presentar numerosos desafos, pero en efecto, los mercados
emergentes desempearn un papel protagnico. Las entradas de capitales han
disminuido, se han consumido algunas reservas, los diferenciales soberanos han
aumentado, las monedas se han debilitado y el crecimiento est desacelerndose
marcadamente en algunos pases. La depreciacin de la moneda ha demostrado
ser una defensa sumamente til frente a diversos shocks econmicos. Pero de
producirse nuevas cadas pronunciadas de los precios de las materias primas,
incluida la energa, los exportadores enfrentarn incluso ms problemas, como
depreciaciones ms bruscas de la moneda que podran poner al descubierto
vulnerabilidades an ocultas de los balances o desencadenar la inflacin.
Los mercados financieros estn cerrando 2015 con una tnica en general alicada,
y son susceptibles a un aumento de la volatilidad, pese a la continua postura
acomodaticia por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Japn. Desde
luego, la Reserva Federal de Estados Unidos puso en marcha en diciembre lo que
pretende ser un ciclo de aumentos graduales de las tasas de inters. La forma en