As como hemos visto que el sistema de financiamiento (bancario y no

bancario) imperante presentaba -y en muchos aspectos, an presentaobstculos instrumentales u operativos para la expansin y capitalizacin de
las pequeas y medianas empresas en la Argentina, y as como pudimos
sealar que una porcin importante de tales inconvenientes pueden explicarse
como fruto de un diseo elaborado en base a la lgica de un paradigma
sustancialmente antiproductivo, proclive a favorecer la especulacin
cortoplacista y las rentas financieras, as tambin es posible observar ello en
gran parte del sistema tributario vigente.
El sistema tributario se ha basado en impuestos al consumo, al trabajo y
a las ganancias de las personas y empresas, y otros sumamente distorsivos de
la actividad econmica, pero de difcil elusin [1]. En el impuesto al valor
agregado se aument la tasa (la general pas en pocos aos del 13% al 21%)
y se generaliz su aplicacin. Adicionalmente se mantuvieron e incrementaron
impuestos especficos sobre determinados bienes y servicios. En el impuesto a
las ganancias sobre las personas y las empresas se aumentaron las tasas de
imposicin y se redujeron o eliminaron deducciones y mnimos no imponibles.
Se estableci un gravamen a la ganancia mnima presunta sobre capitales
afectados a la produccin y el comercio. Si embargo, la mayora de las rentas
financieras y de capital se mantuvieron exentas del impuesto a las ganancias -y
durante algn tiempo tambin exentas en el impuesto al valor agregado- y
prcticamente de todo gravamen. Consecuencia: Sesgo antiproductivo y
regresividad e inequidad tributaria.
El uso continuado de las recetas fiscales keynesianas provoc con el paso del tiempo el
aumento del peso del Estado en las economas occidentales con prdida de posiciones
relativas para la empresa privada. Adems, la poltica fiscal result inerme ante las
peculiaridades de la crisis de los aos setenta, con la coexistencia de desempleo e inflacin.
Keynes consideraba que la inestabilidad de la demanda agregada era el origen de problemas
de diferentes tipos y concibi la poltica fiscal como el instrumento universal capaz de
resolverlos todos. La inflacin sera as la consecuencia de un exceso de demanda que podra
ser resuelto detrayendo mediante impuestos parte de las rentas familiares. Pero la
preocupacin principal en los aos treinta no era la inflacin sino la deflacin y el desempleo.
Fue aqu donde Keynes puso el acento, recomendando el aumento de los gastos pblicos,
aunque fuese en trabajos intiles.
ESTAS FUERON SUS PALABRAS
Si el Ministerio de Hacienda llenase de billetes de banco
infinidad de botellas viejas, enterrndolas despus a
profundidades convenientes en minas abandonadas que luego
hara rellenar de basura hasta la superficie, dejando que la
empresa privada, regida por los sanos principios del laissez
faire, excavara de nuevo las minas y volviese a sacar los
billetes..., es posible que as se acabara el desempleo, y,
gracias a sus repercusiones, el ingreso real de la comunidad
quiz fuese mucho mayor de lo que es actualmente. Sin duda,
sera mucho ms razonable construir casas y hacer otras obras
por el estilo, pero si se tropieza con dificultades prcticas para
esto ltimo, el recurso anterior sera siempre mejor que no
hacer nada.
(J.M. Keynes, Teora General de la Ocupacin, el Inters y el
Dinero, 1936)

Hay tres formas de financiar el aumento de los gastos pblicos:

Mediante impuestos. Ciertamente aunque los impuestos cubran totalmente el aumento de los
gastos, se seguir percibiendo un cierto efecto expansivo como consecuencia de la contraccin
del ahorro agregado, pero ese efecto resultara insuficiente y apareceran fuertes distorsiones
en las pautas de consumo y en la PMaC. El mejor efecto expansivo se consigue mediante el
dficit fiscal, es decir, aumentando la diferencia entre los gastos y los ingresos pblicos. En ese
sentido tambin resultara expansiva la reduccin de los impuestos.
Mediante la emisin de dinero. Es facultativo del Estado imprimir billetes en cualquier cantidad
y de cualquier valor. Las consecuencias de este mtodo sern analizadas detalladamente en
los prximos temas, adelantemos aqu tan slo la idea general de que la emisin incontrolada
de dinero puede provocar inflacin por lo que actualmente se limita legalmente la capacidad de
los gobiernos de emitir dinero, dejando esa funcin en manos de los bancos centrales.
Mediante la emisin de deuda pblica. Sera incorrecto pensar que la financiacin de los
gastos mediante deuda pblica implica beneficiar a la generacin presente con cargo a la
generacin futura que deber amortizar la deuda. De hecho siempre es posible amortizar
deuda con nuevas emisiones, como efectivamente suele hacerse. La transferencia de renta se
realiza al pagar los intereses, de los contribuyentes a los poseedores de ttulos, y se produce
por tanto dentro de la misma generacin. El efecto ser simplemente redistributivo mientras
que la carga de la deuda en proporcin a los gastos del Estado se mantenga dentro de ciertos
lmites.
La financiacin del dficit pblico mediante deuda pblica tiene otra consecuencia indeseable:
el crowding out o efecto desplazamiento. La colocacin de los ttulos de deuda pblica en
los mercados financieros hace aumentar la demanda sobre los fondos disponibles. Al competir
con la empresa privada para conseguir medios de financiarse, el Estado provoca la subida de
los tipos de inters y por tanto la disminucin de la inversin privada. Todo ello supone en la
prctica desplazar o substituir la iniciativa privada por la iniciativa pblica. El mantenimiento de
polticas fiscales expansivas en los pases occidentales por largos perodos desde la Segunda
Guerra Mundial hizo crecer el peso relativo de la intervencin econmica del Estado en
comparacin con el de la iniciativa privada hasta un punto en el que algunos autores
consideraban que se estaba poniendo en cuestin el modelo econmico.
El final definitivo a la consideracin del modelo keynesiano y la poltica fiscal como panacea de
todos los males econmicos se produjo en la dcada de los setenta al aparecer
simultneamente fuertes tasas de paro e inflacin. Esa situacin resultaba inexplicable desde
los sencillos esquemas keynesianos y no poda ser resuelta exclusivamente mediante medidas
fiscales.

INTRODUCCIN

En l ltimo siglo la intervencin del estado en la economa ha dividido las

opiniones de los economistas, en un espectro que va desde la total
intervencin hasta la nula actuacin del Gobierno en cualquier tarea. Como
dice un viejo dicho los dos extremos son malos, lo cual me movi a generar
alguna idea alternativa que permita acercar las posiciones.
En este estudio tome el planteo del economista austriaco Ernst Friedrich
Schumacher de su libro "Lo Pequeo es Hermoso", en cual el autor plantea
una modificacin para el impuesto a las ganancias, sugiriendo un aumento de
la alcuota a las empresas, pero que no sea pagada en efectivo sino en
acciones, y estas pasaran a formar parte del una figura legal similar a un
Trust, por el cual el estado obtendr utilidades futuras que distribuya la

empresa, pero que no ejerza ningn tipo de administracin sobre la empresa,

ya que participa en una porcin minoritaria. A su vez plantea la posibilidad de
que estas acciones sean dadas en usufructo a las comunidades a que las
empresas pertenecen.
El planteo de Schumacher fue realizado para comunidades reducidas, y que
formaban cooperativas de trabajo.
Cual sera las ventajas de este sistema
* No se descapitaliza la empresa
* Se prev mayor recaudacin futura por expansin de la empresa
* Menor evasin al existir un control ms cercano del estado
* Mayor ocupacin de personal
Cuales seran las desventajas
* Tendencia a la estatizacin excesiva
* Posible desaliento de los capitalistas a invertir
* Menor ingreso por impuesto a las ganancias en el corto plazo
En Argentina se hizo muchos experimentos con Sociedades Cooperativas,
copiando mecanismos creados en el extranjero, que resultado de ello fue la ley
de sociedades cooperativas, que durante muchos aos tuvo un gran auge, y
recientemente fue resucitado el mecanismo por empleados que pusieron en
marcha empresas que estaban cerradas. La principal dificultada de este tipo de
sociedades es que los cooperativistas deben delegar el poder de
administracin en personas idneas, conocedores de las artes del manejo de
fondos, que si estos no hacen un manejo adecuado los socios encuentran que
su sociedad quiebra sin saber porque, junto con todos sus ahorros, pero si son
exitosos el crecimiento de la compaa los desemboca necesariamente a tener
que crecer y transformarse en sociedades annimas, desvirtuando nuevamente
el objetivo buscado originalmente con la empresa.
Otras alternativas de sociedades que existen en la ley de sociedades de
Argentina no tienen gran peso a no ser por algn tipo especifico de negocio
que se busque, en general cuando las empresas empiezan a crecer terminan
formando sociedades annimas necesarias para su desempeo en un
ambiente de negocios de mayor dimensin, esta evolucin generalmente esta
dada por un requerimiento legal e impositivo.
Un diagnostico rpido sobre la inversin en el mercado de empresas de
Argentina muestra que el problema que preocupa a los inversores es la libertad
de jurdica y la libertad econmica, ambas relacionadas con el riesgo dispuesto
a correr por un capital a cambio de una ganancia, derivado del continuo cambio
de polticas de gobierno que buscan rumbos alternativos para salir de las
sucesivas crisis que han generado un estancamiento del pas que en los
ltimos 30 aos creci un 1.5% anual, con un crecimiento vegetativo del 2.5%
de la poblacin, lo que implica un decrecimiento real del pas del 1% anual.
Para salir de esta situacin se han tomado decisiones que siempre impactaron
sobre la poblacin, como devaluaciones, desagios, pesificaciones de depsitos,
incautaciones de depsitos, impuestazos, canjes de bonos, ahorros
obligatorios, etc, mostrando claramente que cuanto ms dinero se incauta por
algn mecanismo para financiar algn desastre econmico, mas sufre la
poblacin, adems de quitar recursos destinados a la produccin o reemplazar
consumo privado por pblico, lo cual disminuye las expectativas de la gente de
satisfacer sus necesidades, lo cual disminuye la produccin de bienes de
consumo privado, el estado cada vez recauda menos, y en definitiva un circulo

vicioso que llega a la destruccin de capacidades de produccin del pas.

En los ltimos aos se han planteado la idea de que la presin tributaria sobre
las empresas es excesiva, como tambin se han planteado que el impacto de
esa monstruosa recaudacin y el aumento del gasto pblico con respecto a
total de la economa nacional, es un freno a la libre empresa, que potencia la
cada en recesin en forma continua del pas.
La situacin actual de baja inversin en los sectores productivos, y el poco
inters de los empresarios al ingreso en el Mercado de Valores como
alternativa de financiacin me inspiraron de desarrollar este trabajo como una
alternativa para impulsar el crecimiento de las empresas, expandir el mercado
Burstil, y como resultado final una expansin de la economa del pas. Es
tambin de mi inters presentar esta propuesta como alternativa para la
inversin de los fondos que son obligados a retener en con concepto de plazo
fijo los capitales que ingresan al pas, aprovechando dichos fondos para la
expansin productiva.
Baja de Sueldos y Suba de Impuestos
La situacin continu, obviamente, agravndose.
El espiritualista Herrera que desquici el estado del alma uruguaya descubri
asimismo que una manera de hacer poltica es sostener con estudiado nfasis lo
contrario a lo realizado o se encontraba realizando. Buscaba asentar la adhesin de
quienes se beneficiaban con sus resoluciones, arrojando la sombra de su eventual
provisoriedad, y al menos confundir a aquellos que discrepaban con l. Las personas
ganadas por la buena fe suelen dar crdito a los dichos, a las expresiones del poder sin
duda en los meses iniciales de una gestin y muchas veces tambin luego atribuyendo
el desencuentro con los hechos a obstculos generados por las burocracia, la mala
voluntad o el azar.
Todo ello se produca en el marco de la discusin del mantenimiento original del valor
del peso (oro) o de la posibilidad de darle curso forzoso y valor cancelatorio al papel
billete sin dicho respaldo a la vista.
Por otra parte, se continuaba sealando la intervencin del Estado en la actividad
financiera, sosteniendo el liberalismo econmico la inconveniencia de la misma.
Rpidamente esa posicin encontr una contundente respuesta. Los Bancos Argentinos
la llam El Da[i]: Ah est la Repblica Argentina, decimos nosotros. Su crisis es
profunda, sus compromisos internacionales son inmensos. No es posible medir la
grandeza del derrumbe que en ella se ha producido. Pero , -Son los bancos de Estado
los arietes de esas ruinas? He ah lo que debe resolverse antes de condenarlos como
instrumentos intiles para el progreso.
(...)
A la verdad que si los impugnadores de los bancos de Estado, no hubieran dicho lo
contrario, nosotros hubiramos atribuido la crisis argentina, sin temor de equivocarnos,
a la inmoralidad creciente de los gobiernos de Roca[ii] y de Jurez Celman. Los bancos
argentinos, instituciones benficas, no podran haber dado otro resultado, bien dirigidos,

que el de fomentar el progreso de la nacin hermana. Y no ha sido ciertamente poco lo

que han contribuido a la obra de su engrandecimiento. Han cado, cuando todo caa al
empuje de la arbitrariedad y del latrocinio preponderantes: eso es todo.
Sabemos lo que va a decirse todava: que la concupiscencia de los gobiernos hall en
ellos pasto abundante; que fueron poderosos instrumentos, adems de explotaciones y
engaos. Y bien! Qu institucin hay, por buena que sea, que puesta en manos de
gobiernos impuros no pueda servirles de instrumentos?... No solo a los bancos
nacionales habra que renunciar. Habra que renunciar a un sin nmero de cosas buenas.
El crdito nacional, por ejemplo. A que afanarse por crearlo, por extenderlo, por
consolidarlo? Vendr maana un psimo gobierno y se aprovechar de l para contratar
emprstitos, tanto ms colosales cuanto mayor sea la confianza conquistada, y luego
malversarlos en provecho particular. Hay ejemplos de eso...
(...)
Las condenaciones que en absoluto y en masa, hacen de los bancos nacionales
argentinos los diarios que son enemigos de toda injerencia del Estado en esa clase de
instituciones deberan, pues, mediarse algo ms. Una asombrosa corrupcin
administrativa los ha llevado a la ruina, es verdad. Pero, podran ser una excepcin los
bancos cuando esa corrupcin lo arrojaba todo al despeadero, hasta la nacin misma?
Mientras tanto, la sequa que se haba presentado en 1890 continu hasta 1892
inclusive, de la que deja constancia el propio Julio Herrera en su mensaje al Parlamento
en el citado 1893. La cual no deba considerar importante porque no obsta para que
considere un impuesto extraordinario a la actividad ganadera por indirecta sugerencia
del ministro francs en Uruguay M. Alfred Bourcier Saint Chaffray, segn el mismo
diplomtico expresa: Se me asegur, por otra parte, que el Ministro de Hacienda
pensaba en solicitar un nuevo y formidable aumento adicional de los derechos de
aduana, una de las partidas de recursos que hace falta en el tesoro. Justamente inquieto
por lo que una decisin en ese sentido tendra de funesto para nuestros compatriotas,
imagin, como derivativo, en inspirar a uno de nuestros compatriotas, en ntimas
relaciones con algunos de los familiares del Dr. J. Herrera y Obes, una idea cuyo mrito
y paternidad yo saba de antemano que era capaz de apropiarse, tal como sucedi.
Esa idea consista en llamar la atencin del Presidente sobre el producto considerable
que podra obtenerse golpeando, durante un ao, con un impuesto extraordinario a la
propiedad de la tierra y, ms particularmente, a las tierras de simple pastoreo o
estancias. Los estancieros son de todos los contribuyentes los que proveen con el menor
contingente a la recaudacin del presupuesto aunque la cra de ganado ha casi siempre
sido, aqu, una industria de las ms remuneradoras y que, conjuntamente con el
incesante aumento del valor de las tierras desde hace treinta aos, ha permitido a
muchos criadores constituir fortunas considerables.
He sabidos desde entonces, que el Dr. J. Herrera y Obes ha parecido hacer caso a estas
sugerencias: habra incluso declarado que l haba pensado desde haca mucho tiempo
en la creacin de un impuesto de ese tipo, pero para recurrir a l nada ms que como a
un ltimo y supremo recurso en caso de que todo lo dems le faltara[iii].
[i] LOS BANCOS ARGENTINOS. El Da, viernes 11 de setiembre de 1891

[ii] Esta posicin de El Da frente a la corrupcin que representaban, sostenan y

llevaban adelante gobiernos como los del general Julio Argentino Roca (1880-1886;
1898-1904) ayudan a explicar la beligerante actitud de ste cuando la primera
presidencia de Batlle y Ordez y el claro apoyo que su gobierno le dio a la revolucin
encabezada por Aparicio Saravia. Sin el apoyo del gobierno argentino la guerra civil de
1904, si bien probablemente de igual forma se hubiera iniciado, le habra resultado
imposible continuar. Sin ese respaldo y el de por lo menos un importante jefe unitario
(centralista) riograndense Joo Francisco Pereira de Souza.