Ingeniería Económica

INGENIERIA ECONOMICA
MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ
UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

2.1
FLUJOS DE EFECTIVO.
Cualquier tipo de entidad, fsica o moral, siempre tiene movimiento de dinero. Una persona
fsica cobra o percibe dinero (sueldo, pensin, comisin, etc.) y entrega a alguna otra entidad
(tiendas, mercados, gobierno, etc.) parte de ese dinero para poder subsistir. Las personas
morales (negocio formado por sociedad) perciben dinero por la venta de bienes o servicios
producidos y se entrega dinero a los proveedores de insumos (mano de obra, materiales y
servicios). Estos ingresos y pagos estn dados en cierto intervalo de tiempo y se denomina
Flujos de efectivo o flujos de caja.
2.1.1 REPRESENTACIN GRFICA DE UN FLUJO DE EFECTIVO
Un flujo de efectivo puede ser positivo o negativo.
a.-
FLUJOS POSITIVOS (+): Estos representan todas las entradas de dinero

independientemente de donde provenga.
70
50
30
20
15
(+)
b.-
FLUJOS NEGATIVOS (-): Estos representan todas las salidas o egresos de dinero
independientemente del concepto que los origine.
(-)
50
60
75
100
En cualquier instante de tiempo, el flujo de efectivo podra representarse como:
Flujo de Efectivo Neto = Entradas - Desembolsos
Un flujo de caja normalmente toma lugar en diferentes intervalos de tiempo dentro de un

perodo de inters, un supuesto para simplificar es el de que todos los flujos de caja ocurren
al final de cada periodo de inters. Esto se conoce como convencin de fin de periodo.
Un diagrama de flujo de caja es simplemente una representacin grfica de un flujo de caja
en una escala de tiempo. El diagrama representa el planteamiento del problema y muestra
que es lo dado y lo que debe encontrarse.
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UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA
Escala de tiempo tpica para flujos de caja

inicio
fin
inicio
fin
Aos
0
1
2
3
4
5
Ao 1
Ao 3
Ejemplo 2.1: Supngase que una persona deposit $15,000 en el banco el primero de enero
de 1981 y puede retirar $19,500 el 1 de enero de 1985. La representacin grfica de este
hecho desde el punto de vista de la persona que deposita es:
$19,500
0
1
2
3
4
aos
1981
1982
1983
1984
1985
$15,000
En el momento en que la persona deposita o inicia el periodo se designa como el valor
presente o simplemente P. El momento de retiro del dinero o fin del periodo se designa como
valor futuro o F. No es usual representar el tiempo con los aos calendarios si no
simplemente como periodo de tiempo, por lo que al presente corresponde el periodo cero.
Ejercicios:
1)
El presidente de una compaa desea hacer 2 depsitos iguales, uno dentro de dos
aos y el segundo dentro de 4, de tal manera que se pueda hacer 5 retiros anuales de
$100 que empezaran cuando se haga el segundo depsito. Adems l quiere, retirar
$500 ms, un ao despus de que la serie de retiro termine. Dibuje un diagrama de
flujo de caja.
2)
Cunto dinero se acumular en 6 aos si una persona deposita $500 hoy e
incrementa este depsito en $50 anuales durante los prximos 6 aos? Asuma que el
inters es de 16% y dibuje el diagrama de flujo de efectivo.
3)
Usted desea invertir dinero al 8% anual de tal manera que dentro de 6 aos pueda
retirar una suma total F. El consultor de inversiones y el banco han desarrollado los
planes siguientes para usted:
1.- Depositar $351.8 ahora y $351.80 tres aos despus
2.- Depositar $136.32 anualmente, empezando el prximo ao y terminando el ao 6.
Dibuje los diagramas de flujo de caja de cada plan si se desea calcular F.
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2.2 EQUIVALENCIA
Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma de
dinero hoy y recibir otra diferente de mayor cantidad transcurrida un perodo; expresamos
este concepto con la frmula general del inters compuesto.
Hay dos reglas bsicas en la preferencia de liquidez, sustentadas en el sacrificio de
consumo:
1. Ante dos capitales de igual valor en distintos momentos, preferiremos aquel ms
cercano.
2. Ante dos capitales presentes en el mismo momento pero de diferente valor,
preferiremos aquel de importe ms elevado.
La preferencia de liquidez es subjetiva, el mercado de capitales le da un valor objetivo a
travs del precio que fija a la transaccin financiera con la tasa de inters.
Para comparar dos capitales en distintos instantes, hallaremos el equivalente de los mismos
en un mismo momento, y para ello utilizamos las frmulas de las matemticas financieras.
Como vimos, no es posible sumar unidades monetarias de diferentes perodos de tiempo,
porque no son iguales. Cuando expusimos el concepto de inversin, vimos que la persona
ahorra o invierte $1,000 para obtener ms de $1,000 al final de un perodo, determinamos
que invertir hasta cuando el excedente pagado por su dinero, no sea menor al valor
asignado al sacrificio de consumo actual, es decir, a la tasa a la cual est dispuesta a
cambiar consumo actual por consumo futuro.
Equivalencia no quiere decir ausencia de utilidad o costos; justamente sta permite
cuantificar el beneficio o prdida que significa el sacrificio de llevar a cabo una operacin
financiera.
Un modelo matemtico representativo de estas ideas, consiste en la siguiente ecuacin:
F = P + COMPENSACIN POR APLAZAR CONSUMO
2.2.1
Donde
F: Suma futura obtenida al final de n perodos (Valor Futuro)
P: Suma de dinero colocada en el perodo 0 (Valor Actual)
El valor actual es equivalente a mayor cantidad en fecha futura, siempre y cuando la tasa de
inters sea mayor que cero.
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2.3 CONCEPTO DE INTERES Y PERIODO DE CAPITALIZACION

2.3.1 INTERS
El inters, tiene importancia fundamental en los movimientos de capitales, la colosal
infraestructura financiera y crediticia descansa sobre este concepto bsico de pagar por el
uso del dinero tomado en prstamo. Sin el inters, el mercado de capitales o simplemente los
negocios no existiran.
El inters es el monto pagado por la institucin financiera para captar recursos, as como el
monto cobrado por prestar recursos (colocar). El inters es la diferencia entre la cantidad
acumulada menos el valor inicial; sea que tratemos con crditos o con inversiones.
El inters es la cantidad convenida que se paga por utilizar dinero ajeno o que se gana por
invertir el dinero propio.
El inters es un precio, el cual expresa el valor de un recurso o bien sujeto a intercambio,
es la renta pagada por el uso de recursos prestados, por perodo determinado. Es un factor
de equilibrio, hace que el dinero tenga el mismo valor en el tiempo. Si la tasa de inters anual
es el 8%, quiere decir que el prestamista recibe por concepto de intereses C$ 8, por cada C$
100 prestado al ao.
Por otro lado si el inversionista est dispuesto a prestar C$ 100 a cambio de C$ 108 en dos
aos ms, la tasa ser de 8%, pero a diferente unidad de tiempo (2 aos).
El tipo de inters depende directamente de dos factores reales no monetarios: la preferencia
por tener los recursos a la promesa de recursos futuros y la productividad de la inversin. El
inters es el precio del dinero en el tiempo.
Si contamos con una determinada cantidad de dinero o capital inicial P (que denominamos
valor actual o valor presente), ste puede producirnos rentabilidad en funcin del tiempo, si lo
colocamos en una determinada actividad econmica. Al final del perodo de tiempo n, cuando
se desea evaluar los resultados de la actividad, se obtiene una cantidad F(que denominamos
o valor futuro) y el inters es:
Inters = Valor futuro - Valor presente = F P
2.3.1
La manifestacin del valor del dinero en el tiempo se denomina inters, el cual es una
medida del aumento entre el capital inicial y el valor futuro. Cuando el inters se expresa
como porcentaje del monto original por unidad de tiempo, el resultado es la tasa de inters.
Esta se calcula como sigue:
i = (I / P)100%
14
2.3.2
Ejemplo 2.2: Una persona ahorra en una cuenta C$ 500,000. Al cabo de un ao retira su
dinero y le regresan C$ 600,000. Cunto fue el inters que gan por la transaccin y cul
fue la tasa que lo produjo?
Solucin:
El inters que gan en la transaccin es:
La tasa de inters que lo produjo es:
I = 600,000 - 500,000 = C$ 100,000
I = (100,000/500,000)*100% = 20%
Se concluye que el inters ganado por la cuenta es del 20% anual.
2.3.2 TASAS DE INTERS UTILIZADAS EN LA BANCA NACIONAL

La determinacin de la tasa efectiva o verdadera de inters de un prstamo depende de la
que se haya convenido y el mtodo con que el acreedor cargue el prstamo, la tasa
convenida es la tasa efectiva de inters.
Ahora veamos los distintos tipos de inters utilizados por los mercados financieros.
a) De acuerdo a como se fija el inters en el tiempo
Inters fijo: Es cuando la tasa de inters permanece constante en el tiempo.

Inters variable: Es cuando la tasa de inters la calculamos sobre una base fija ms
un ndice de referencia. El ndice de referencia vara segn las condiciones del
mercado.
b) De acuerdo a los plazos de las tasas de inters
Inters de corto plazo: Es cuando los intereses que se devengan o se liquidan se

dan en un perodo inferior a 12 meses.
Inters de largo plazo: Son intereses devengados o liquidados en perodos
superiores a un ao.
c) De acuerdo a si se cobran o pagan intereses
Tasa de inters activa: es la tasa de inters cobrada por los bancos y las
instituciones financieras en la colocacin de dinero, o sea aquella cobrada a las
personas naturales y jurdicas a las cuales les ha sido otorgado financiamiento. Las
tasas de inters corriente y las tasas de inters moratoria son tasas activas.
Tasa de inters pasiva: es la tasa de inters pagada por los bancos y las
instituciones financieras a sus ahorrantes y depositantes en sus diferentes formas. La
tasa pasiva de alguna manera constituye una tasa inters de rendimiento, por cuanto
el ahorro es una inversin de bajo riesgo.
15
La tasa de inters moratoria es el porcentaje de recargo que se adiciona a la tasa de inters

pactada por incumplimiento de pago en la fecha establecida. Generalmente se calcula en
base a los das transcurridos posterior a la fecha de vencimiento de la deuda. Cuando el
pago de una cuota se retrasa, la tasa de inters moratoria se aplica nicamente al principal
de dicha cuota vencida, durante el tiempo en mora.
Por naturaleza, la tasa de inters pasiva es menor que la tasa de inters activa, ya que parte
de la diferencia constituye la rentabilidad del mercado financiero. Dichas tasas en el caso de
Nicaragua estn determinadas por la demanda y la oferta de dinero, as como por el ndice
de riesgo pas para las inversiones y otros factores como la estabilidad econmica, poltica y
social. Segn el informe anual del Banco Central de Nicaragua al cierre del mes de
Diciembre de 2016, el promedio ponderado de las tasas de inters activa y pasiva en el
Sistema Financiero Nacional se muestra en la siguiente tabla:
TASAS ACTIVAS
TASAS PASIVAS
MONEDA
CORTO
PLAZO
LARGO
PLAZO
CORTO
PLAZO
LARGO
PLAZO
CORDOBAS
11.57%
18.53%
4.14%
4.70%
DOLARES
8.90%
12.60%
10.40%
10.01%
Fuente: Banco Central de Nicaragua
2.3.3 PERIODO DE CAPITALIZACION

El perodo de capitalizacin es el perodo mnimo necesario para que se pueda cobrar un
inters, se llama as porque a su trmino ya se tiene o ya se forma ms capital.
Ejemplo 2.3: Si una persona presta $1,000 al 10% de inters semanal tendr $1,100 en una
semana. De igual forma, si otra persona deposita $1,000 en un banco que paga 25% de
inters anual, pasado el periodo de capitalizacin de un ao, su capital habr aumentado de
$1,000 a $1,250.
2.4 INTERES SIMPLE
2.4.1 DEFINICION
Se llama inters simple al que, por el uso del dinero a travs de varios periodos de
capitalizacin, no se cobra inters sobre el inters que se debe. Se define como un
porcentaje fijo del valor presente multiplicado por el tiempo de duracin de la actividad
econmica.
El clculo de los intereses se realiza solo una vez y solamente sobre el principal primitivo que
permanece invariable en base al tiempo estipulado. Es decir, la retribucin econmica
16
causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre la
misma base.
Inters simple, es tambin la ganancia slo del capital (principal, stock inicial de efectivo) a la
tasa de inters por unidad de tiempo, durante todo el perodo de transaccin comercial.
El inters simple de un principal P en n unidades de tiempo y a una tasa de inters i, est
dado por la expresin:
I = P.i.n
Variables bsicas: I =
P=
n=
i =
2.4.1
Inters acumulado o devengado.
Principal o valor presente (Prestado o ahorrado)
Plazo del prstamo o depsito en: aos, meses o das.
Tasa de inters anual (en porcentaje) a menos que se diga lo
contrario
Para que esta frmula se pueda usar correctamente es necesario que las variables
relacionadas con el plazo del prstamo y la tasa de inters estn definidas en el mismo
periodo de tiempo.
2.4.2 CLASIFICACION DEL INTERES SIMPLE
a) Inters simple ordinario, comercial o bancario. Este presupone que un ao tiene 360
das y cada mes 30 das.
I = P i(n/360)
2.4.2
Lo anterior provoca que muchas veces, las fechas de pago de un prstamo no coincidan
exactamente con la fecha en que se otorg el prstamo. As por ejemplo, un prstamo que
se otorg el 15 de enero del 2007 y con un plazo de 1 ao, no necesariamente vence el 15
de enero del 2008, sino que puede vencer el 10 de enero debido a que se trabaja con el ao
comercial de 360 das. Este es el sistema utilizado comnmente por las instituciones que
trabajan en crdito y finanzas.
b) Inters simple exacto. Este se basa en el calendario natural donde 1 ao tiene 365 o 366
das, y el mes tiene 28, 29, 30 o 31 das.
I = P i(n/365)
2.4.3
El uso del ao de 360 das simplifica los clculos, pero aumenta el inters cobrado por el
acreedor. Se desarrollan los ejemplos en el documento considerando el ao bancario o
comercial; cuando utilicemos el calendario natural indicaremos operar con el inters exacto.
17
Ejemplo 2.5: Calcular el inters que devenga un prstamo de C$ 18,000 en un banco a una
tasa de inters simple del 15% a plazo fijo de 8 meses.
Datos: P = C$ 18,000
i = 20%
n = 8 meses
Solucin: I = Pin = C$ 18,000 (0.2)*(8/12) = C$ 2,400

Ejemplo 2.6: Calcular la cantidad en conceptos de intereses al final del plazo que tendr que
pagar el Sr. Alberto Martnez si desea solicitar un prstamo de C$ 15,000 en un banco a una
tasa de inters simple del 25% a un plazo fijo de 15 meses.
Datos: P = C$ 15,000
i = 30% n = 18 meses
Solucin: I = Pin = C$ 15,000 (0.25)*(15/12) = C$ 4,687.50
2.4.3 VALOR FUTURO A INTERESES SIMPLES DE UNA SUMA DE DINERO

El valor futuro (F) de una cantidad (P) a inters simple, es la cantidad acumulada al final de
cierto perodo de tiempo (n) medido en aos, meses o das y a una tasa de inters (i) que
incluye el principal ms los intereses. Este valor estar dado por:
F= P + I
2.4.4
Sustituyendo I de (2.4.1) por su ecuacin equivalente en 2.4.4 tendremos:
F = P(1 + in)
2.4.5
2.4.4 VALOR PRESENTE A INTERES SIMPLE DE UNA SUMA DE DINERO

El valor presente o actual de una cantidad con vencimiento en el futuro, es el capital que a
un tipo de inters dado, en perodos tambin dados, ascender a la suma debida.
De acuerdo la frmula (2.4.5), despejando (P) obtendremos el "Valor Presente" el cual est
dado por:
P=
F
(1 + in)
2.4.6
Despejando stas frmulas obtenemos el tipo de inters y el plazo:
= (F/P - 1 )/n
18
n = (F/P - 1)/i
2.4.7 y 2.4.8
El tipo de inters (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de tiempo (si el tipo de
inters es anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el plazo ir en
meses, etc.). Siendo indiferente adecuar la tasa al tiempo o viceversa. Al utilizar tasas de
inters mensual, el resultado de n estar expresado en meses. En estas frmulas la tasa de
inters (i) est indicada en forma decimal.
Ejemplo 2.7: El Sr. Berrios deposita en el BDF C$ 120,000.00 en certificado a plazo fijo y a
16 meses de plazo, certificado que devenga el 12.5% anual. Determinar a) Los intereses
acumulados y b) El valor futuro de los certificados.
Datos:
P = C$ 120,000.00
n = 16 meses
i = 0.125
FORMULA
I = Pin
F=P+I
SOLUCION "a"
SOLUCION "b"
I = (120,000.00)(0.125)(16/12)
I = C$ 20,000.00
F = C$ 120,000 + 20,000.00
F = C$ 140,000.00
Ejemplo 2.8: Cunto recibi al momento de ser otorgado un prstamo industrial, el Sr.
Sergio Surez, si ste dos aos despus de otorgado el prstamo pag un monto de C$
200,000 a una tasa de inters del 18% anual?
Datos:
F = C$ 200,000
n = 2 ao
i = 0.18
P=?
FORMULA
P = F/(1+in)
SOLUCION
P = 200,000/[1 + (0.18)(2)] = C$ 147,058.82
Ejemplo 2.9: Una persona deposita hoy C$ 15,000 en una cuenta de ahorros, retira al cabo
de 10 meses C$ 3,000 en concepto de intereses. De cunto es la tasa de inters anual que
paga el banco?
Solucin: El monto total es
F=P+I
F = 15,000 + 3,000
F = 18,000
El tiempo que estuvo P en el banco es 10/12 aos,
i = (18000/15000 -1)/(10/12) = 24% anual.
19
Ejemplo 2.10: Jos deposita C$ 2,300, en una libreta de ahorros al 9% anual, cunto
tendr despus de 9 meses?
Solucin: Primero expresaremos la tasa en meses: 0.09/12 = 0.0075, mensual:
VA = P = 2,300; i = 0.0075; n = 9; F = ?
Despus aplicamos la frmula (2.3.5)
F = 2,300 [1 + (0.0075*9)] = C$ 2,455.25
Ejemplo 2.11: Un pequeo empresario, con utilidades por US$ 5,000 los deposita en su
cuenta de ahorros en un banco al 9.7% anual. Cunto tendr al final de 8 meses?
Solucin: Primero expresamos el plazo en aos: (8 meses por 30 das = 240 das)
240/365 = 0.6575 aos
VA = 5,000; i = 0.097; n = 0.6575; VF = ?
Despus aplicamos la frmula (2.3.5)
F = 5,000 *[1 + (0.097*0.6575)] = US$ 5,318.89
2.4.5 CALCULO DE INTERES MORATORIO Y AJUSTE DE INTERES SIMPLE.

En los contratos de pagos de las obligaciones financieras se establece una tasa de inters
adicional a la corriente. Esta tasa adicional se denomina tasa de inters moratoria y se
entiende como el porcentaje de recargo por el incumplimiento de pago en la fecha
establecida y por lo general se calcula de acuerdo al tiempo transcurrido posterior a la fecha
de vencimiento del pago de la cuota. Cuando el pago de una cuota se retrasa, la tasa de
inters moratoria se aplica nicamente al principal de dicha cuota vencida, durante el tiempo
en mora del pago.
Utilizando el mtodo de inters simple para efectuar el clculo de inters moratorio se usa la
frmula 2.4.9 que se deriva de la frmula 2.4.1
Imo = Pcv (im)(tm)
2.4.9
El retraso del pago de la cuota conlleva el ajuste del inters corriente aplicado al ltimo saldo
de la deuda durante el periodo retrasado. Este ajuste puede ser cobrado junto a la cuota
retrasada o bien en la fecha de la prxima cuota, cuyo inters corriente debe tambin ser
ajustado conforme al tiempo que transcurre entre el pago de la cuota retrasada y la fecha de
la prxima. Este clculo se realiza de acuerdo a la frmula 2.4.10
Iaco = Sk (ic)(tm)
20
2.4.10
Donde Imo = Inters moratorio

Iaco = Ajuste de inters corriente
Pcv = Principal de la cuota vencida
Sk = Ultimo saldo de la deuda
Ic = Tasa de inters corriente pactada
im = Tasa de inters moratoria
tm = Tiempo de mora de la deuda
Ejemplo 2.12: Una compaa est amortizando una deuda en el BAC y paga al final de cada
mes una cuota de C$ 71,720.55 la cual est vencida y tiene 25 das de mora. El principal de
la cuota es de C$ 54,626.23 y los intereses corrientes del mes son de C$ 17,094.32. El
ltimo saldo es de C$ 179,940.16. La tasa de inters corriente sobre el prstamo es del 9.5%
anual sobre saldos y la tasa de inters moratoria es del 10% anual. Qu cantidad deber
pagar la empresa para ponerse al da?
Datos: Principal de la cuota = C$ 54,626.23
Tasa de inters corriente = 9.5 %
Tasa de inters moratoria = 10%
Das de mora de la cuota = 25
Ultimo saldo de la deuda = C$ 179,940.16
Solucin: Calcularemos primero el inters moratorio y despus el ajuste del inters corriente
Imo = 54,626.23 (0.10) (25/360) = C$ 379.35
Iaco = 179,940.16 (0.095) (25/360) = C$ 1,187.11
Por tanto, el total a pagar ser de Cuota + Imo + Iaco = C$ 73,287.01
2.4.6 PAGOS PARCIALES

En las actividades financieras, es frecuente la costumbre de utilizar obligaciones en las que
se aceptan pagos parciales o abonos, dentro del plazo de la obligacin, en lugar de un solo
pago en la fecha de vencimiento.
En la solucin de los problemas en los que intervienen obligaciones y sus intereses, se
supone que todo dinero que se recibe o paga, por cualquier concepto, contina en el proceso
financiero dentro de un mismo juego de intereses, hasta la extincin de la obligacin. En este
tipo de obligaciones se presenta varias alternativas y el anlisis y clculo de los valores en
juego debern hacerse de acuerdo con las condiciones del comercio y la banca local segn
el pas.
21
REGLA DE LOS SALDOS INSOLUTOS

Esta regla conocida como la regla americana, el inters se calcula sobre el saldo no pagado
o insoluto de la deuda cada vez que se efecta un pago parcial. Si el pago es menor que el
inters vencido, el pago se lleva sin inters hasta que se hagan otros pagos parciales cuyo
monto excede el inters vencido a la fecha del ltimo de dichos pagos parciales.
La regla funciona mediante un proceso iterativo, en el cual se indica que cada vez que se
hace un pago debe calcularse el monto de la deuda hasta la fecha del pago y restar a ese
monto el valor del pago; as, se obtiene el valor del saldo en la fecha de vencimiento, que
ser igual al ltimo pago parcial y que saldr totalmente la deuda. La incgnita es hallar el
valor del ltimo pago parcial en la fecha de vencimiento y que liquida totalmente la deuda. El
procedimiento se llevara a efecto de la siguiente manera:
=
+
=
=
Saldo inicial de la deuda

Inters devengado a la fecha de pago
Monto de la deuda a la fecha de pago
Valor del pago parcial
Saldo insoluto
Ejemplo 2.13: Una persona tiene actualmente una deuda pendiente de $ 12,000 y por
acuerdo con su acreedor la cancelar bajo las siguientes condiciones: $ 2,000 el da de hoy,
pagos parciales de $ 3,000 y $ 4,000 dentro de tres y ocho meses respectivamente y el
saldo final lo cancelar en un plazo de un ao con intereses del 3% mensual sobre saldos.
Calcular el pago que liquida la deuda en la fecha de vencimiento.
Solucin:
=
=
+
=
=
+
=
=
+
=
=
22
Valor inicial de la deuda.....................................

Valor del primer pago actual..............................
Saldo inicial de la deuda...................................
Intereses a los 3 meses....................................
Monte de la deuda a los 3 meses.......................
Valor del segundo pago parcial..........................
Saldo despus del segundo pago.......................
Intereses a los 8 meses......................................
Monto de la deuda a los 8 meses........................
Valor del tercer pago parcial................................
Saldo despus del tercer pago............................
Intereses a la fecha de vencimiento.....................
Monto en la fecha de vencimiento........................
Valor del ltimo pago parcial................................
Saldo de la deuda en la fecha en vencimiento.....
$ 12,000.00
$ 2,000.00
$ 10,000.00
$
900.00
$ 10,900.00
$ 3,000.00
$ 7,900.00
$ 1,185.00
$ 9,085.00
$ 4,000.00
$ 5,085.00
$
610.20
$ 5,695.20
$ 5,695.20
$
0.00
El uso de la regla de los saldos insolutos le permite al prestamista, ganar inters sobre los
intereses capitalizados, en cada fecha de los pagos parciales. Por ejemplo, si un deudor de
una obligacin con intereses del 24% a un ao de plazo, hace pagos mensuales con esta
regla, se le cobra sobre saldos el 2% mensual con capitalizacin mensual, es decir intereses
compuestos y no simples.
Otra forma de expresar los resultados del ejemplo, es a travs de la construccin de la tabla
de amortizacin no peridica de la deuda, considerando que todo pago o cuota C K contiene
dos elementos importantes tales como; los intereses devengados o vencidos I K y la
amortizacin al principal AK el cual disminuye el saldo, donde K es un contador y representa
el K-simo pago parcial con 1 K N; as, la cuota y la amortizacin se expresan en las
frmulas:
CK = AK + IK
2.4.11
AK = CK - IK
2.4.12
La tabla tiene cinco columnas bsicas y muestra los resultados de la amortizacin de la

deuda del ejemplo.
N de Pago
0
1
2
3
4
TOTAL
Amortizacin
AK
$
0.00
$ 2,000.00
$ 2,100.00
$ 2,815.00
$ 5,085.00
$12,000.00
Intereses
IK
$
0.00
$
0.00
$ 900.00
$ 1,185.00
$ 610.20
$ 2,695.20
Valor del
Pago CK
$
0.00
$ 2,000.00
$ 3,000.00
$ 4,000.00
$ 5,695.20
$ 14,695.20
Saldo
SK
$ 12,000.00
$ 10,000.00
$ 7,900.00
$ 5,085.00
$
0.00
Ejemplo 2.14: Supongamos en el ejemplo anterior que el deudor se retras 20 das en

cancelar el tercer pago parcial de $ 4,000 y que los intereses en mora se cobra al 10% anual.
Qu valor deber pagar para ponerse al corriente?
Solucin: Todo pago o cuota por lo general est compuesto por intereses y amortizacin al
principal. En este caso se trata del tercer pago, por tanto tenemos:
CK = AK + IK o sea C3 = A3 + I3 = 2,815 + 1,185
Como los intereses en mora se cobra sobre la base del principal vencido (A K =
2,815) del pago retrasado, por la frmula los intereses moratorios son:
Imo = Pcv * im * tm = (2,815) (0.10/12) (20/30) =
23
$ 15.64
El ajuste de inters corriente es el siguiente:

Icoa = Sk * ic * tm = (7900) (0.03) (20/30) = $ 158.00
Por tanto, el pago con mora es $ 4,000 + $ 15.64 + $ 158.00 = $ 4,173.64
Ejercicios propuestos.
1. Determinar el valor futuro y el inters simple de:
a) La cantidad de C$40,400 durante 100 das al 14%
b) La cantidad de C$45,300 desde el 8 de diciembre 1994 al 15 de septiembre 1995, al
26.55%
c) La cantidad de C$16,145.78 durante 10 meses al 20%
d) La cantidad de C$20,000 desde el 20 de enero al 17 de octubre del mismo ao al 15%
2. Una inversin de C$180,000 genera intereses pagaderos al final de cada mes por la
cantidad de C$20,000 durante 10 meses. Calcule la tasa de rendimiento sobre la
inversin.
3. En qu tiempo un capital de C$30,420
a) Produce C$8,000 al 20% de inters simple.
b) Alcanza un monto de C$35,880 al 20% de inters simple
c) Produce C$5,600 al 12% de inters simple.
4. La seora Daz desea comprar una casa y se le presentan dos ofertas: (1) C$10,000
iniciales y C$8,000 despus de 9 meses. (2) C$8,000 iniciales y C$10,000 despus de
un ao. Si la tasa de inters es de 20% qu oferta deber seleccionar?
5. En el ambiente financiero se presentan las siguientes alternativas de inversin:
a) Un capital de C$120,000 produce C$5,600 en 48 das.
b) Un capital de C$68,500 produce C$6,525 en 79 das.
c) Un capital de C$70,000 produce C$7,500 en 28 das.
d) Un capital de C$58,800 produce C$6,200 en 55 das.
Cul de las alternativas siguientes le es ms rentable si usted es un prestamista?
6. El valor futuro de un prstamo es C$60,000 que vence dentro de 8 meses a una tasa de
15%. Calcule su valor.
a) El da de hoy
c) Dentro de 9 meses
e) Dentro de 14 meses
24
b) Dentro de un ao
d) Dentro de 2 meses
2.5 INTERES COMPUESTO

Al inters de un periodo calculado sobre el principal ms la cantidad acumulada de intereses
ganados en periodos anteriores se le llama inters compuesto. As el clculo de inters
significa inters sobre inters (esto refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo sobre
el inters tambin).
En este caso se dice que el inters es capitalizable, o convertible en capital y en
consecuencia, tambin gana inters. El capital aumenta peridicamente y el inters
convertible en capital tambin aumenta peridicamente durante el perodo de transaccin. La
suma vencida al final de la transaccin es conocida como monto compuesto. A la diferencia
entre el monto compuesto y el capital inicial se le conoce como inters compuesto.
2.5.1.- DEDUCCION DE LA FORMULA DE INTERES COMPUESTO: VALOR FUTURO

Para deducir la frmula general del clculo del inters compuesto, valor futuro, partiremos del
ejemplo siguiente:
Ejemplo 2.16: Una persona deposita en un banco $ 1,000 en una cuenta de ahorro a plazo
fijo de un ao. El banco capitaliza el inters trimestralmente a una tasa del 2% trimestral,
Cul ser el valor de la cuenta final del ao?
Ilustremos la situacin en el siguiente cuadro.
Perodo
Valor Presente
Intereses
Valor Futuro
1
2
3
4
1,000.00
1,020.00
1,040.40
1,061.21
1,000.00(0.02)
1,020.00(0.20)
1,040.40(0.20)
1,061.21(0.20)
1,020.00
1,040.40
1,061.21
1,082.43
Los nuevos montos o valores futuros para cada perodo, se muestran a continuacin en el
grfico de capitalizacin, donde el inters es integrado al capital en cada trimestre.
1,020
1,040.4
1,061.21
1,082.43
1
2
3
4
1,000
La situacin anterior la podemos representar grficamente, mostrando el valor presente y el
valor futuro as:
25
US$ 1,082.43
1
2
3
4
US$ 1,000
La frmula general para el clculo de inters compuesto la deducimos a partir de los

resultados anteriores, la cual se muestra en el siguiente cuadro.
Perodo
Valor Presente
Intereses
Valor Futuro
1
2
3
4
P
P(1 + i)
P(1 + i)2
P(1 + i)3
Pi
P(1 + i) * i
P(1 + i)2 * i
P(1 + i)3 * i
P(1 + i)
P(1 + i)2
P(1 + i)3
P(1 + i)4
P(1 + i)n-1
P(1 + i)n-1 * i
P(1 + i)n
A+B
De lo anterior podemos generalizar la frmula de valor futuro a inters compuesto para n

perodos de la siguiente manera:
F = P(1 + i)n
donde
2.5.1
F : Valor futuro o monto a inters compuesto de una deuda

P : Capital inicial o valor presente;
I : Tasa de inters efectiva que se capitaliza una vez en un ao o tasa peridica;
n : Nmero total de capitalizaciones de la transaccin.
Tambin el valor futuro es equivalente a la siguiente expresin:
F = P(1 + j/m)m.n
donde
2.5.2
j : Tasa de inters nominal que se capitaliza ms de una vez en un ao.

m : frecuencia de capitalizacin o liquidacin de inters segn el periodo de la tasa j
n : Plazo de la transaccin medido en aos;
m.n : nmero total de capitalizaciones;
j/m : Tasa efectiva o peridica.
Retomando el ejemplo 2.16 y resolvindolo por la frmula (2.5.1) obtenemos lo siguiente:

26
DATOS
P = US$ 1,000
i = 2% = 0.02 trimestral
n = ao
m=4
N = 4(1) = 4
SOLUCION
F = P(1 + i)n
F = 1,000(1+0.02)4
F = 1,000(1.082432)
F = US$ 1,082.43
Como se podr observar el resultado es el mismo, tanto por deduccin como por induccin.
En la solucin anterior se recalca que el valor de 0.02 es lo que gana un dlar en un
trimestre y 4x1 es el nmero de capitalizaciones durante el tiempo de la transaccin, lo que
significa que US $ 1,000 colocados al 0.02 trimestral producen al cabo de 4 trimestres un
monto o valor futuro de US$ 1,082.43.
Al valor (1+i)n lo llamamos Factor de capitalizacin pago nico FCPU y lo designamos
por (F/P,i%,n), que se lee: encontrar F dado P a la tasa i% en n perodos. La ecuacin
general se representa como:
F =
P (F/P,i%,n)
Si llamamos I al inters total percibido, obtenemos:

I =F-P
luego I = P(1+i)n - P
Simplificando obtenemos la frmula de capitalizacin compuesta para calcular los intereses:
I = P [(1+i)n 1]
2.5.3
Con esta frmula obtenemos el inters (I) compuesto, cuando conocemos P, i y n.

Ejemplo 2.17: Una persona adquiere 5 certificados de ahorro a plazo fijo en el BDF. El valor
de cada certificado es de C$ 25,000; el inters que paga el banco es del 45% anual. De
cunto es la ganancia en concepto de intereses, si mantiene los ahorros por 3 aos?
Solucin:
P = (25,000)(5)= 125,000
n = 3 aos
i = 45% anual
Para calcular el valor futuro de los C$125,000 ahorrados se utiliza el factor de capitalizacin
pago nico.
F = C$125,000(1 + 0.45)3 = C$ 381,078
I = F - P = 381,078 - 125,000 = C$ 256,078
27
Ejemplo 2.18: Calcular el valor futuro al final de 5 aos de una inversin de C$ 20,000 con
un costo de oportunidad del capital de 20% anual.
Datos:
P = VA = 20,000; n = 5; i = 0.20; F = ?
Solucin:
F = C$ 20,000(1+0.20)5
F = C$ 49,766.40
2.5.2. DEDUCCION DE LA FORMULA DE VALOR PRESENTE A INTERES COMPUESTO

El valor presente o actual, es el valor del dinero el da de hoy o el valor del dinero en
cualquier fecha anterior a la de su vencimiento. El clculo del valor presente responde a las
siguientes preguntas: si se desea una determinada cantidad de dinero en el futuro, cunto
se tendr que invertir hoy, conociendo la tasa de inters y el plazo de la inversin? Otra
forma de uso del valor presente, es por ejemplo, la determinacin del valor actual de una
deuda pendiente, si se desea pagarla por adelantado antes de la fecha de su vencimiento.
De las frmulas (2.5.1) o (2.5.2) al despejar la variable P obtenemos el valor presente a
inters compuesto, de la siguiente manera:
P = F/(1 + i)n = F/(1 + i)-n
2.5.4
P = F/(1 + j/m)m.n = F(1 + j/m)-m.n
2.5.5
Todas las variables bsicas que intervienen en las frmulas (2.5.1) y (2.5.2), son vlidas
para las frmulas (2.5.4) y (2.5.5).
Al valor (1+i)-n se le llama Factor valor actual pago nico (FVAPU) y lo designamos por
(P/F,i%,n). La ecuacin general se representa como:
P = F (P/F,i%,n)
De la ecuacin (2.5.1) obtenemos tambin, las frmulas para determinar los valores de i
(dado VA, VF y n) y n (dado VA, VF e i).
28
(+)
2.5.6 y 2.5.7
Ejemplo 2.19: Cul es la cantidad mxima que un inversionista est dispuesto a pagar por
un bono, si desea obtener en su compra un rendimiento del 25%? Suponga que el bono
tiene hoy un valor nominal de C$ 10,000, una vida de 5 aos y paga una tasa de inters del
20% anual.
Solucin: Primeramente calculamos el valor futuro del bono.
F = 10,000(1 + 0.20)5 = C$ 24,883.20
La cantidad que el inversionista est dispuesto a pagar por el bono es:
P = C$ 24,883.20/ (1 + 0.25)5 = C$ 8,153.73
Ejemplo 2.20: La seora Juana Lpez est interesada en acumular la cantidad de C$ 50,000
para comprarse un automvil usado. En este momento dispone de C$ 20,000 y decide para
su propsito, depositarlos en una cuenta de ahorro a plazo fijo en un banco que paga el 12%
convertible trimestralmente. Qu tiempo deber esperar la seora Lpez para comprar el
vehculo?
DATOS
SOLUCION
P = C$ 20,000
F = C$ 50,000
j = 0.12
m=4
i = 0.12/4 = 0.03
n=?
n =
ln(F/P)
ln(1 + i)
n = ln(50,000/20,000) = ln2.5
ln(1 + 0.03)
ln(1.03)
n = 0.916290/0.029558 = 30.998888 31 trimestres
Lo que significa que la seora Lpez deber esperar: 7 aos, 8 meses, 29 das, 21 horas, 35
minutos 52 segundos y 34 grados, para comprarse su vehculo.
Ejemplo 2.21: Una persona nos ofrece pagarnos US$ 5,000 dentro de 3 aos, siempre y
cuando le entreguemos el da de hoy una cantidad al 10% anual. Cunto es el capital a
entregar hoy?
Datos: F = 5,000; n = 3; i = 0.10; VA = P = ?
Solucin:
Aplicamos la frmula (2.5.4) tenemos:
P =
5 000
= US$ 3,756.57
3
(1 + 0.10)
29
Ejemplo 2.22: Determinar la tasa de inters aplicada a un capital de C$ 25,000 que ha

generado en tres aos intereses totales por C$ 6,500.
Datos: i = ?; P = 25,000; n = 3; I = 6,500; F = 25,000 + 6,500 = C$ 31,500
Solucin: Aplicando la frmula 2.5.6 tenemos:
,
=

,
. = . %
Ejemplo 2.23: Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de C$ 35,000, si el monto
producido fue C$ 56,455 con un inters del 9 % anual.
Datos: P = 35,000; F = 56,455; i = 0.09; n = ?;
Solucin: Aplicando la frmula 2.5.7 para calcular n tenemos:
,
,
=
=
( + . )
2.6
TASAS DE INTERES NOMINAL, TASAS DE INTERES EFECTIVO Y

TASAS EQUIVALENTES
Al iniciar esta unidad abordamos un tanto las tasas de inters sin profundizar en su
significado. Trataremos de esclarecer los conceptos relacionados con las tasas nominales y
las tasas efectivas; as mismo, la relacin entre ellas y la relacin entre dos tasas nominales.
La tasa efectiva anual aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que la tasa
nominal segn el perodo de capitalizacin. La tasa del perodo tiene la caracterstica de ser
simultneamente nominal y efectiva.
2.6.1. TASA NOMINAL
La tasa de inters nominal es la tasa que capitaliza ms de una vez por ao. Esta tasa
convencional o de referencia por lo general lo fija la Superintendencia de Bancos o el Banco
Central de un pas para regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas
(depsitos y ahorros) del sistema financiero. La tasa nominal es la tasa de inters que la
denominaremos "j", que se pacta a un ao y el pago de inters se puede acordar que se
realice cada da, cada mes, cada 2 meses, cada 3 meses, cada 6 meses etc. Esto no es otra
cosa que acordar perodos de inters diario, mensuales, bimestrales, trimestrales etc. De
ah, que una tasa nominal es aquella que se expresa sobre la base de un ao con perodos
de capitalizacin diario, mensual, trimestral etc.
30
La ecuacin de la tasa nominal es:
j = tasa de inters por perodo * nmero de perodos
2.6.1
Ejemplo 2.24: Dada una tasa peridica mensual del 2%. Encuentre una tasa nominal anual
capitalizable mensualmente
La tasa mensual del 2% nos proporciona una tasa nominal anual
convertible o capitalizable anualmente
j = (0.02)(12)=24%
2.6.2. TASA EFECTIVA

La tasa efectiva determina la cantidad de utilidad peridica que realmente se adiciona al
capital en el instante que se liquida. La tasa efectiva tambin puede ser diaria, mensual,
bimensual trimestral etc.
Cuando la tasa nominal se capitaliza una sola vez al ao, entonces decimos que la tasa
nominal es igual a la tasa efectiva anual.
Cuando una tasa de inters se capitaliza (n) veces al ao, entonces decimos que la tasa es
necesariamente nominal, pues las tasas efectivas no se capitalizan.
Ejemplo 2.25:
a) 36% capitalizable mensualmente. Es una tasa nominal j con frecuencia m = 12 y tasa
efectiva de i = j/m = 3% mensual
b) 15% semestral. Es una tasa efectiva por semestre.
c) 25% efectivo. Es una tasa efectiva ie anual con frecuencia m=1
d) 18% capitalizable semestralmente. Es una tasa nominal j con frecuencia m = 2 y tasa
efectiva de i = j/m = 9% semestral.
e) 24% trimestral capitalizable mensualmente. Es una tasa nominal j de periodo
trimestral con frecuencia m = 3 y tasa efectiva de i = j/m = 8% mensual.
Notacin para la frecuencia de la tasa nominal anual.
Capitalizable continuamente
Capitalizable diariamente
Capitalizable semanalmente
Capitalizable mensualmente
Capitalizable bimensualmente
Capitalizable trimestralmente
Capitalizable semestralmente
31
a.c.c
a.c.d
a.c.se
a.c.m
a.c.b
a.c.t
a.c.s
m
m = 360
m = 52
m = 12
m=6
m=4
m=2
2.6.3.- TASAS EQUIVALENTES

Las tasas equivalentes son aquellas que, en condiciones diferentes, producen la misma tasa
efectiva anual. Esto significa que si una misma cantidad de dinero gana intereses a dos tasas
diferentes pero equivalentes, estas producirn la misma cantidad de dinero al final del ao.
2.6.3.1 Relacin entre la tasa nominal y tasa efectiva
Conociendo la tasa nominal (j), procedemos a convertirla en tasa efectiva mediante los
pasos siguientes:
1. Determinamos el nmero de capitalizaciones (m), ya que la tasa nominal nos dice el
perodo de capitalizacin, entonces podemos hallar el nmero de perodos que hay en el
tiempo definido por la tasa nominal.
2. Determinaremos la tasa efectiva peridica (i), que se obtiene a partir de (j) y (m) as:
i = j = inters nominal
m
No. de perodos
2.6.2
3. Pasamos la tasa efectiva peridica a tasa efectiva anual ie utilizando la siguiente frmula
ie = (1 + ip )m - 1 = (1 + j/m)m - 1
2.6.3
Ejemplo 2.26: Convirtamos una tasa nominal del 30% anual capitalizable trimestralmente a
una tasa efectiva anual.
Solucin:
1. El nmero de capitalizaciones m = 4 (porque hay 4 trimestres en el ao)
2. La tasa peridica para el ejemplo ser:
i = j/m = 0.30/4 = 0.075
Por lo tanto, una tasa nominal anual del 30% capitalizable trimestralmente es equivalente a
una tasa efectiva trimestral del 7.5%.
3. Calculamos la tasa efectiva anual, donde m = 4, j = 0.30, as:
ie = (1 + 0.30/4)4 - 1 = 0.33546 = 33.55% efectivo anual
Ejemplo 2.27: Convirtamos una tasa nominal del 24% semestral capitalizable mensualmente
a una tasa efectiva anual.
1. El nmero de capitalizaciones m = 6 (porque hay 6 meses en un semestre)
32
2. La tasa peridica para el ejemplo ser:
i = j/m = 0.24/6 = 0.04
As, una tasa del 24% semestral capitalizable mensualmente es equivalente a una tasa
efectiva del 4% mensual.
3. La tasa efectiva anual ser:
ie = (1 + 0.24/6)12 - 1 = 0.6010 = 60.10%
As, para una misma tasa nominal, a mayor nmero de capitalizaciones mayor tasa de
inters efectiva. La tasa efectiva siempre ser mayor o igual a la tasa nominal.
Ejemplo 2.28: Convirtamos una tasa nominal del 30% anual capitalizable una vez al ao, a
una tasa efectiva anual equivalente:
Aqu tenemos que: j = 0.30, m = 1, luego mediante la frmula 2.5.3 tenemos:
ie = (1 + 0.30/1)1 - 1 = 1.30 - 1 = 0.30 = 30%
Lo anterior nos confirma que: una tasa efectiva anual es igual a la tasa nominal cuando esta
ltima capitaliza una sola vez al ao.
Ejemplo 2.29: Qu tasa de inters efectiva semestral, es equivalente a una tasa de inters
efectiva anual del 43.5%?
DATOS
ie = 0.435 efectiva anual
i = ie = j/m = ? efectiva semestral
m=2
SOLUCION
ie = (1 + i)m - 1
0.435 = (1 + i)2 - 1
1 + i = (0.435 + 1)0.5
i = 1.1979 - 1 = 0.1979 = 19.79%
Ejemplo 2.30: Tenemos una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es 2.5% mensual.
Determinar la tasa anual que realmente me cuesta.
Datos: ip = 0.025; m = 12; j = ?; i = ?
Primeramente, calcularemos la tasa nominal equivalente a la tasa peridica mensual y
posteriormente la convertiremos en una tasa efectiva anual
j = 0.025*12 = 0.30 30%
i = [1+ 0.025]12 -1= 0.3449 34.49%
33
De la frmula 2.6.3 podemos hallar la tasa nominal j y la tasa peridica i p si conocemos su

frecuencia m y la tasa efectiva anual ie, esto es:
j = m [(1 + ie)1/m 1]
2.6.4
ip = [(1 + ie)1/m 1]
2.6.5
2.6.3.2 Relacin entre dos tasas nominales

El valor futuro de P a la tasa nominal j2 con m2 capitalizaciones en el ao es
F2 = P(1 + j2 /m2)m2.
El valor futuro de P a la tasa nominal j1 con m1 capitalizaciones en el ao es
F1 = P(1 + j1/m1)m1.
Si ambas tasas son equivalentes, entonces al final del ao los valores futuros son iguales, es
decir F1 = F2 por tanto
(1 + j1/m1)m1 = (1 + j2/m2)m2
despejando j1 de la ecuacin anterior se obtiene:
j1 = m1[(1 + j2/m2 )m2/m1 - 1]
2.6.6
La frmula 2.6.6 nos permite calcular la tasa j1 capitalizable m1 veces en el ao, equivalente a
una tasa nominal j2 capitalizable m2 veces en el ao.
Ejemplo 2.31: Encuentre la tasa de inters capitalizable semestralmente, equivalente a la tasa

del 12% capitalizable trimestralmente.
Datos: j2 = 0.12
m2 = 4
m1 = 2
j1 = ?
Solucin: Utilizando la frmula 2.6.6 tenemos que

j1 = 2*[(1 + 0.12/4)4/2 - 1] = 2*[(1 + 0.03)2 - 1] = 0.1218 = 12.18%
34
2.6.3.3 Relacin entre una tasa nominal continua y una tasa efectiva
Las frmulas del inters continuo simplifican frecuentemente la solucin de modelos
matemticos complejos. En todas las frmulas anteriores hemos utilizado el convenio de fin
de perodo para pagos globales a inters discreto. A partir de ahora, en la solucin de los
ejemplos y/o ejercicios utilizaremos cualquiera de estos dos mtodos segn el requerimiento
de cada caso. Cuando el inters capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito, la
frmula (2.6.3) puede escribirse de forma diferente.
Si se continuaran haciendo clculos sobre periodos cada vez ms cortos, por ejemplo,
capitalizaciones cada hora, cada minuto...., se llegara a un lmite que se puede escribir como
el lmite i efectivo anual cuando el nmero de perodos m por ao tiende a y esto a su vez
puede escribirse como:
i = ej 1
donde
2.6.7
j: tasa de inters continua
Ejercicios propuestos
1.
Si una compaa invierte hoy $ 3,000 y va a recibir $ 6,000 dentro de 12 aos Cul es
la tasa de inters compuesta?
2.
Calcule el valor futuro de un crdito de C$ 45,000, si la tasa de inters es del 12% anual
a un plazo de 5 aos.
3.
Si usted invierte hoy C$ 180,000 en un negocio de bienes y races, en cunto debe

vender su propiedad dentro de 10 aos si quiere obtener una tasa de retorno del 12 %
anual?
4. Cunto dinero podra tomar usted en un prstamo ahora si le paga al prestamista

C$ 5,850 dentro de 2 aos y la tasa de inters es del 10% anual?
5.
Si se invierten $3,500 ahora esperando obtener $8,700 en una fecha posterior,

Cundo deber recibirse el dinero a fin de ganar al menos el 8% de inters anual.
6.
Si se planea hacer un deposito ahora de tal manera que se tengan C$ 80,000 en una
cuenta dentro de 5 aos , Cunto deber depositarse si la tasa de inters es del 8%
anual.
7.
Cunto dinero se acumulara en 25 aos si se depositan C$ 1,800 dentro de un ao,

C$ 6,600 dentro de 6 aos y C$ 7,500 dentro de 7 aos, todos a una tasa de inters del
10% anual?
8.
Cul es el inters que se gana un proyecto que requiere de una inversin inicial de
C$7,000 y produce C$20,114 al trmino de su vida til de 6 aos?
35
9.
Un inversionista deposita un certificado a plazo fijo la cantidad de C$ 35,500 y desea

que se le duplique, se sabe que el certificado gana una tasa de inters del 12%
efectivo. Hallar el tiempo del plazo.
10. Cuntos aos deber dejarse un depsito de C$ 6,000 en una cuenta de ahorros que
acumula el 12% semestral, para que se conviertan en C$ 16,000?
11. Si en una cuenta de ahorros que paga el 12% anual se depositan C$1,000 anuales
durante 5 aos, Qu cantidad se acumulara al final del ao 8, si el primer depsito se
hizo al final del ao 1?
12. En qu tiempo un capital P se duplica a una tasa del 16% capitalizable mensualmente?
en qu tiempo se triplica?
13. Hallar la tasa nominal anual convertible mensualmente equivalente al 18% convertible
bimensualmente.
14. Hallar la tasa de capitalizacin contina equivalente al 15% efectiva anual.
15. Hallar la tasa nominal anual capitalizable trimestralmente equivalente al 15%
capitalizable continuamente.
16. Una persona contrae una obligacin financiera con el Banco del Norte a travs de un
prstamo comercial por la cantidad de C$325,000 a dos aos de plazo y al 18%
capitalizable mensualmente sobre saldo. Conviene cancelar la deuda mediante tres
pagos de igual valor, dentro de un ao, 18 meses y al trmino del plazo respectivamente.
Halle el valor de cada pago, si se establece la fecha focal dentro de un ao.
17. Un padre coloca C$12,500 en una cuenta de ahorros al nacer su hijo. Si la cuenta paga
el 14% capitalizable semestralmente, Cunto habr en la cuenta al cumplir 14 aos y 6
meses el hijo?
18. El seor Pedro Mungua desea realizar un prstamo personal para invertir en su negocio
por un valor de C$150,000 para cancelarlo en tres aos y le ofrecen dos ofertas una al
18% capitalizable trimestralmente y 18.375% capitalizable semestralmente. Cul es la
ms conveniente?
19. Cul es el valor inmediato de las siguientes cantidades?
a.C$24,500 pagaderos en seis aos al 12.6% capitalizable mensualmente.
b.C$45,800 pagaderos en 30 meses al 28% convertible semestralmente.
c.C$55,700 pagaderos en dos aos al 18% efectivo.
20. La seora Campos tiene dos ofertas para saldar una deuda pendiente con su acreedor,
pagar C$16,000 en la fecha o pagar C$20,000 dentro de 5 aos. Qu opcin debe
aceptar si la tasa de inters es del 22% convertible semestralmente?
36
21. Una pequea empresa de calzado tiene dos cuentas pendientes con el banco de
prstamos, una de C$80,000 pagadera en 2 aos y otra de C$65,000 pagadera en 18
meses, ambas con intereses al 25% capitalizable semestralmente. La empresa ha
observado un decrecimiento notable en la demanda de sus productos y no puede asumir
las obligaciones financieras a como estn establecidas. El banco ha analizado la
situacin de su cliente y le ha propuesto el siguiente plan de pago, de las cuales la
empresa debe aceptar una para cancelar las deudas, a una tasa del 18% capitalizable
mensualmente.
a)
Un slo pago dentro de 3 aos.
b)
Dos pagos iguales, dentro de 2 y 4 aos, respectivamente.
c) Tres pagos iguales dentro de 1, 2 y 3 aos, respectivamente.
22. Una persona desea acumular la cantidad de $35,000 dlares para comprarse una casa,
si actualmente dispone de 10,000 dlares que los ahorrar en una cuenta que paga el
10% capitalizable trimestralmente, cunto tiempo deber esperar para acumular la
cantidad deseada y comprar la casa?
23. Cunto debe invertir una persona ahora al 18% capitalizable trimestralmente para tener
C$16,500 en su cuenta dentro de 8 aos y 6 meses?
24. Mara obtiene un prstamo de US$15,000 con intereses al 16% capitalizable
mensualmente. Acepta pagar $6,500 en 1 ao y 5 meses y el saldo en 2 aos y 4 meses.
Halle el pago final para cancelar la deuda.
25. Un terreno es vendido por $18,600 en efectivo el da de hoy y $1,500 anuales por los
prximos 4 aos. Si la tasa de inters aplicable a esta transaccin es del 12.5%
capitalizable trimestralmente, cul es el precio de contado del terreno?
26. Un proyecto tiene un flujo de caja neto de la siguiente manera: primer ao $2,500,
segundo ao $3,650, tercer ao $4,580, cuarto ao $4,320 y quinto ao $5,320. Cul es
el valor actual neto si la tasa de descuento es del 20% anual?
27. Si en una cuenta de ahorros que paga el 8% anual se depositan $2,000 anuales durante
4 aos, Qu cantidad se acumulara al final del ao 8, si el primer depsito se hizo al
final del ao 1?
28. Cul es el inters que se gana un proyecto que requiere de una inversin inicial de
$18,000 y produce $22,300 al trmino de su vida til de cuatro aos?
29. En qu tiempo un capital de C$ 88,500 alcanza un valor de C$ 350,000 si es invertido al
8.5% capitalizable mensualmente? en qu tiempo se duplica?
30. Un prstamo personal por $ 10,200 se obtuvo hace un mes, se cancela mediante dos
pagos uno de C$ 5,600 el da de hoy y otro por la cantidad que usted determine dentro
de 3 meses si el inters es del 10% semestral.
37
2.7 SERIE UNIFORME DE FLUJOS DE EFECTIVO.

Normalmente las personas vinculadas a la actividad financiera reciben o pagan cantidades
iguales de dinero o intervalos iguales de tiempo, a una tasa de inters compuesto y
ocasionalmente continuo. Tales pagos o recibos los denominamos series uniformes de flujos
de efectivo o anualidades, en el mercado financiero. Estas con frecuencia se utilizan en las
diversas transacciones, ya sea, comerciales o financieras, tanto del sector pblico (gastos del
gobierno) como del sector privado, esto se da en funcin de: depositar, retirar, amortizar o
abonar igual cantidad de dinero; pagar primas de seguros de vida, recibir o pagar salarios
nominales fijos, pagos de renta de la vivienda, amortizaciones a prstamos personales e
internacionales.
El hecho de llamarlas anualidades no significa que los pagos o recibos fijos se realicen
anualmente. Las anualidades pueden ocurrir cada quince das, cada mes, cada trimestre,
semestre anual o cualquier otro perodo que se escoja en la actividad financiera. La
expresin de anualidad puede cambiarse por el de rentas, series uniformes, pagos
peridicos, etc.
En resumen: Una serie uniforme de flujos de efectivo es un flujo de caja con
cantidades de dinero uniformes que se pagan o reciben a intervalos iguales de tiempo
a una determinada tasa de inters compuesto.
2.7.1
ELEMENTOS DE UNA SERIE UNIFORME DE FUJOS DE EFECTIVO O
ANUALIDADES.
Pago o recibo peridico: Usaremos la letra (A) para designar la magnitud del valor
de cada flujo peridico.
Perodo de pago o perodo de capitalizacin de la anualidad: Es el intervalo de
tiempo entre dos flujos sucesivos o sea el intervalo de tiempo en el cual los intereses
acumulados se convierten en capital.
Plazo o trmino de la anualidad: Es el intervalo de tiempo transcurrido desde el
comienzo del primer perodo en que se efecta el primer flujo, hasta el final del ltimo.
Tasa de inters: Por tratarse las anualidades de equivalencias financieras, las tasas
de inters se trabajarn en sus tasas equivalentes efectivas (i) capitalizacin.
2.7.2 CLASIFICACIN DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS DE EFECTIVO O
ANUALIDAD
En correspondencia a la forma y al perodo de pago de las anualidades estas pueden
clasificarse como sigue:
38
1. Anualidad ordinaria o vencida: Es aquella serie de pagos en la cual los pagos son
efectuados al final de cada intervalo de pago es decir que el primer pago se hace al final
del primer intervalo de pago y as sucesivamente.
2. Anualidad anticipada: Es aquella serie de pagos en que los pagos se presentan a

inicios de cada perodo de capitalizacin y el ltimo se produce un perodo antes del
plazo de la anualidad.
3. Anualidad diferida: Es aquella serie de pagos cuyo primer pago se realiza despus de
transcurrido varios intervalos o perodos de capitalizacin.
4. Anualidad perpetua: Es aquella serie de pagos cuyo pago se inicia en una fecha fija y
contina para siempre, en trminos matemticos se interpreta que el plazo de la
anualidad tiende al infinito.
39
2.7.3 ANUALIDAD ORDINARIAS O VENCIDAS

2.7.3.1 ANUALIDADES ORDINARIAS Y SU RELACION CON EL PRESENTE
El valor presente de la serie uniforme (anualidad) mostrada en la figura se puede determinar

considerando cada valor A como un valor F en la frmula del valor presente pago nico y
luego sumando los valores del valor presente.
P=
A +
A +
A + A +.......+
A
+ A .
2
3
4
n-1
1+i
(1 + i)
(1 + i) (1 + i)
(1 + i)
(1 + i)n
Factorizando A
P = A [
1 +
1 +
1
+........+
1
+
1 ]
1 + i (1 + i)2 (1 + i)3
(1 + i)n-1 (1 + i)n
La ecuacin anterior se puede simplificar multiplicando ambos lados por 1/1+i para obtener:
P = A[ 1 + 1
+
1
+........+
1 +
1
]
2
3
4
n
n+1
1+i
(1 + i) (1 + i)
(1 + i)
(1 + i)
(1 + i)
Restando esta ltima ecuacin de la anterior y despejando P se obtiene
P - P=A[ 1
- 1 ]
n+1
1+i
(1+i)
1+i
P = A
(1 + i)n - 1
i(1 + i)n
i 0
2.7.1
El trmino entre corchetes, es denominado factor valor presente serie uniforme (FVPSU), lo
denotaremos por (P/A,i%,n), la ecuacin general se presenta como
P = A (P/A, i%, n)
40
2.7.2
Esta ecuacin dar el valor presente P de una serie uniforme anual equivalente A, que
comienza al final del ao 1 se extiende durante n aos a una tasa de inters i%.
De la ecuacin 2.7.1 podemos determinar el valor del flujo de efectivo A que se obtendra si
se invierte una cantidad P en el tiempo cero.
A = P
i (1 + i)n
(1 + i)n - 1
2.7.3
la nomenclatura que emplearemos para definir esta frmula es:
A = P (A/P, i%, n)
2.7.4
el factor (A/P, i%, n) es llamado Factor de recuperacin de capital (FRC).

Ejemplo 2.32: Un individuo desea depositar una suma de dinero en una cuenta de ahorros
de tal modo que pueda hacer 5 retiros anuales iguales de C$ 2,000 antes que se agote el
fondo. Si el primer retiro lo hace un ao despus del depsito y la cuenta paga un inters
del 7% anual. Cunto debe de depositar?
Datos:
A = C$ 2,000
n = 5 aos i = 7% anual
A = C$2,000
Aos
0
P = 2,000( (1+0.07)5 1) / (0.07*(1.075))

P = 2,000(P/A,7%,5) = 2,000(4.1002) = C$8,200.4
Ejemplo 2.33: Una persona deposita C$ 100,000 en una cuenta que paga el 5% semestral.
Si esta persona quisiera retirar cantidades iguales al final de cada semestre durante 5 aos.
De qu tamao deben ser los retiros?
Datos:
41
P = C$100,000 n = 5 aos(2 sem/ao) i = 5% sem.
A=?
Semestre
0
10
A = 100,000[(0.05)(1.0510)/(1.0510-1)]
A= 100,000(A/P,5%,10)
A = 100,000(0.1295) = C$ 12,950.50
Ejemplo 2.34: Si tenemos una anualidad de US$ 500 anual, durante cinco aos vencidos. Si
la tasa de descuento es igual a 13%, cul es el valor presente de la anualidad?
Datos: A = 500; n = 5; i = 0.13; VA = ?
Aplicando la frmula (2.7.1) tenemos:
P = 500*
(1 + 0.13)5 - 1
0.13(1 + 0.13)5
= US$ 1,758.62
Ejemplo 2.35: Usted gana la lotera. Cuando va a cobrar, los ejecutivos de la lotera le
proponen lo siguiente: cobrar hoy US$ 500,000 US$ 3,000 mensuales a una tasa del 6%
anual capitalizable mensualmente durante los prximos 25 aos. Qu elige Ud.?
Solucin:
En este caso, primero determinamos el valor presente de los US$ 3,000 mensuales para
compararlos con los US$ 500,000. El dinero hoy vale ms que en el futuro.
i = 0.06/12 = 0.005 ; A = 3,000; n = (25*12) = 300 meses; i = 0.005; P = ?
Aplicando la frmula (2.7.1) tenemos:
P = 3,000
(1 + 0.005)300 - 1
0.005(1 + 0.005)300
= US$ 465,620.59
El valor presente de las 300 cuotas mensuales de US$ 3,000 descontadas a la tasa del 6%
anual capitalizable mensualmente es US$ 465,620.59 inferior a los US$ 500,000 que
cobraramos hoy, en consecuencia, nuestra decisin ser cobrar la lotera hoy.
42
Ejemplo 2.36: Una inversin de C$ 120,000 hoy, debe producir beneficios anuales por un
valor de C$ 45,000 durante 5 aos. Calcular la tasa de rendimiento del proyecto.
Solucin: P= 120,000; A = 45,000; n = 5; i = ? Utilizando la expresin Tasa de Excel tenemos
La tasa de rendimiento anual del proyecto es de 25.41%

Ejemplo 2.37: Una institucin tiene programado llevar a cabo campaas de venta entre sus
afiliados y asume como monto de contado el valor de US$ 1,200, para su pago en 36
mensualidades constantes pospagables a 2.87% mensual. Calcular el valor de las cuotas
mensuales.
Solucin:
P = 1,200; i = 0.0287; n = 36; A = ?
A = 1200
0.0287(1 + 0.0287)36
(1 + 0.0287)36 -1
= US$ 53.90
2.7.3.2 ANUALIDADES ORDINARIAS Y SU RELACION CON EL FUTURO

Para determinar la equivalencia a la tasa convenida i en el futuro, de una serie uniforme de
flujos de efectivo, representamos por A el flujo neto al final del perodo, el cual ocurre
durante n perodos. Por consiguiente, la cantidad acumulada F al final del ao n, se puede
obtener al sumar la equivalencia de cada una de las anualidades. Esta relacin de una
cantidad futura con una serie uniforme de flujos de efectivo, se representa grficamente
como:
ANUALIDADES
Semestre
0
n-3 n-2 n-1
F
43
Si comenzamos a sumar los flujos netos A de cada perodo a partir de n, obtenemos la

siguiente serie:
F = A + A(1 + i) + A(1 + i)2 + A(1 + i)3 + ... A(1 + i)n-1
factorizando:
F= A*[1 + (1 + i) + (1 + i)2 + (1 + i)3 + ... (1 + i)n-1 ]
lo que est dentro de los corchetes es una progresin geomtrica cuya razn es (1 + i); la
suma de trminos de esta progresin es:
S = (1 + i)n-1(1 + i) - 1 = (1 + i)n - 1
(1 + i) - 1
i
Para calcular el valor futuro de la serie, dado el valor de A, utilizamos la siguiente relacin:
F=A
(1 + i)n - 1
i
2.7.5
F = A (F/A, i%, n)
2.7.6
el factor (F/A, i%, n) es llamado Factor de acumulacin de capital (FAC).

De la ecuacin 2.7.5 podemos determinar el flujo neto A que es necesario desembolsar para
acumular al final del perodo n una cantidad F:
A = F
i
(1 + i)n - 1
2.7.7
la nomenclatura que emplearemos para definir est frmula es:
A = F (A/F, i%, n)
2.7.8
el factor (A/F, i%, n) es llamado Factor fondo de amortizacin (FFA).
44
Ejemplo 2.38: Una empresa deposita en un fondo de amortizacin al final de cada mes la
cantidad de C$5,000. Cul ser el valor acumulado en el fondo al trmino del segundo ao,
si el fondo gana una tasa de inters del 12% anual capitalizable mensualmente?
10
11 ..
22
23 24
meses
A = C$5,000
DATOS
A = C$5,000
n = 24 meses =(12*2)
j = 0.12
i = j/m = 0.12 /12= 0.01 mensual
SOLUCION
F = 5,000 ((1.0124 - 1)/0.01)
F = 5,000 (26.9735)
F = C$ 134,867.50
F = A(F/A,i%,n) = 5,000 (F/A,1,24) = 5,000 (26.9735) = C$134,867.50

Ejemplo 2.39: Cunto deber invertir la Sra. Gmez al final de cada 3 meses, durante los
prximos 4 aos en un fondo que paga el 16% anual capitalizable trimestralmente, con el
objeto de acumular C$ 250,000al final del periodo?
10
11
12
13
14
15 16 trimestre
A=?
DATOS
F = 250,000
j = 0.16 anual
m=4
i = 0.16/4 = 0.04 trimestral
n = 4 aos
N = 16 trimestres
A=?
SOLUCION
A = 250,000(0.04/(1.0416 1))
A = 250,000(0.04582)
A = C$11,455.00
A = F(A/F,i%,n) = 250,000(A/F,4,16)
A = 250,000(0.04582) = C$11,455.00
45
Ejemplo 2.40: Si trimestralmente deposito C$ 1,800 en un banco que paga el 18% de inters
anual capitalizando trimestralmente. Qu monto habr acumulado despus de 16
trimestres?.
Solucin:
A = 1,800; i = (0.18/4) = 0.045; n = 16; F = ?
F = 1,800 (1+ 0.045)16 - 1
0.045
= C$ 40,894.81
2.7.4 CALCULO DEL VALOR PRESENTE Y DEL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD
ANTICIPADA
Anticipar (Del latn anticipare). Hacer que algo suceda antes del tiempo sealado o esperable
o antes que otra cosa. Son aquellas anualidades valoradas anticipadamente a su final. El
tiempo que transcurre entre el final de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo
de anticipacin.
P
Recurdese que una anualidad anticipada es aquella cuyo pago peridico vence se efectaal principio del intervalo de pago, por ejemplo la renta del edificio dnde estn las
instalaciones de su empresa.
Considere una anualidad vencida con pago anual A durante un plazo n de aos y una
anualidad anticipada con las mismas condiciones. Qu diferencia existe entre una y otra? De
la comparacin debe notarse que:
La anualidad vencida no tiene pago al principio del plazo, en el primer periodo;
mientras que la anualidad anticipada tiene pago al principio del plazo
La anualidad vencida tiene pago al final del plazo , mientras que
anticipada no tiene pago al final del plazo, en el ltimo periodo
46
la anualidad
Teniendo presente lo anterior se puede deducir que el valor presente de una anualidad
anticipada A, en un plazo n, con una tasa de inters i; corresponde a la suma del pago A
realizado al principio del plazo y el valor presente de los n - 1 pagos restantes
P = A + A ((1 + i)n -1 - 1)
i (1 + i)n-1
2.7.9
P = A + A (P/A, i%, n-1)
2.7.10
Para deducir la ecuacin del valor futuro de una anualidad anticipada considere la ecuacin
2.5.1 de la cual se conoce el valor presente P, al multiplicarla por (1 + i)n se halla la
ecuacin del valor futuro
F = A + A ((1 + i)n -1 - 1)
i (1 + i)n-1
(1 + i)n
2.7.11
F = (A + A (P/A, i%, n-1)) * (F/P; i%;n)
2.7.12
Los valores actuales y futuros de las anualidades anticipadas son el resultado de actualizar o
capitalizar con un perodo ms las vencidas. Por esta razn los resultados de las anualidades
anticipadas son siempre mayores que de las vencidas.
Ejemplo 2.41: Determinar el valor actual y futuro de una renta de 28 cuotas anuales
anticipadas de C$ 2,500 si la tasa de inters es del 9% anual.
Datos:
A = 2,500; n = 28; i = 0.09; P = ?
Para el clculo del valor actual P aplicamos la frmula (2.7.9)

P = 2,500 + 2,500 ((1 + 0.09)28 -1 - 1)
0.09 (1 +0.09)28-1
= C$27,566.45
Para el clculo del valor futuro aplicamos la frmula (2.7.11)

F = 2,500 + 2,500 ((1 + 0.09 )28 -1 - 1)
0.09 (1 + 0.09)28-1
47
(1 + 0.09)28 = C$ 307,838.39
2.7.5 CALCULO DEL VALOR FUTURO Y EL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD

DIFERIDA
Son aqullas anualidades valoradas con posterioridad a su origen. El tiempo que transcurre
entre el origen de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo de diferimiento, o
de gracia o de carencia. Para valorar la anualidad diferida, primero calculamos la anualidad
en su origen; considerndola como anualidad vencida determinamos el valor presente o
actual; posteriormente descontamos el valor actual (como un solo capital) hasta el momento t
elegido, a inters compuesto y a la tasa de inters vigente durante el perodo de diferimiento.
El diferimiento nicamente afecta al valor actual, el valor futuro es calculado como una
anualidad vencida.
Las frmulas para este tipo de anualidades son las mismas que para las anualidades
vencidas y anticipadas con la diferencia que stas tienen perodos de gracia.
K
P
Una anualidad es diferida cuando el primer pago se hace algn tiempo despus del trmino
del primer periodo de inters. La anualidad diferida se diferencia de la vencida y la anticipada
en que existe un periodo de desfase k, durante el cual no se efectan los pagos A, mismos
que debern hacerse durante un determinado plazo n.
Considere esta situacin en la que realiza un prstamo bancario P, para pagarlo durante los
prximos 16 meses (n), con la condicin de hacer el primer pago en el cuarto mes (desfase
k = 3); es decir que se harn n k pagos de C$ 500 mensual a una tasa de inters mensual
del 10% mensual, a cunto asciende el valor del prstamo?. Para poder responder a esta
interrogante se ha determinado la ecuacin del valor presente de una anualidad diferida, a
partir de las ecuaciones 2.7.1, 2.5.4 y de las caractersticas sealadas para este tipo de
anualidad, se obtiene que
A [(1 + i)n -k - 1]
i (1 + i)n-k
P=
(1 + i) k
2.7.13
P = ( A (P/A, i%, n-k) ) * (P/F, i%, k)

48
2.7.14
Conociendo el valor presente de una anualidad diferida y multiplicando este valor por (1+ i ) n
se ha obtenido que el valor futuro de una anualidad diferida con un periodo de desfase k, en
un plazo n y con una tasa de inters i es igual al valor futuro de una anualidad vencida, pero
calculada para n k periodos
A [(1 + i)n -k - 1]
i
F=
2.7.15
F=
A (F/A, i%, n-k)
2.7.16
Ejemplo 2.42: Compramos hoy un producto a crdito por C$ 60,000, para pagar en 20 cuotas
trimestrales, el primer abono lo hacemos al ao de adquirido. Determinar la cuota asumiendo
una tasa de 32% anual capitalizable trimestralmente.
Solucin:
P = 60,000; n = 20; i = (0.32/4) = 0.08; A = ?
Para calcular la cuota primero calcularemos el valor futuro del presente en el ao tres:
F = 60,000 (F/P, 8%,3) = 60,000 * (1.2597) = 75, 582
Posteriormente calculamos la anualidad como si fuera una anualidad vencida partiendo de un
valor presente en el ao 3
A = 75,582 (A/P, 8%, 20) = 75,582 * 0.10185 = 7,698.03
Por tanto el valor de la cuota a pagar es de C$ 7,698.03
2.7.6 ANUALIDAD PERPETUA
Una anualidad perpetua es una aquella cuyo pago se inicia en una fecha fija y contina para
siempre, en trminos matemticos se interpreta que el plazo n de la anualidad tiende al
infinito.
49
A partir del valor presente P de una anualidad A, que representa una serie de pagos,
depsitos o flujo peridico uniforme para cada uno de estos periodos y efectuando algunas
modificaciones podramos derivar las perpetuidades. La caracterstica de una perpetuidad es
que el nmero de periodos es grande, de forma que el valor de los ltimos flujos al
descontarlos es insignificante. El valor de la anualidad de muchos trminos, llamada
perpetuidad, es calculada con la siguiente frmula:
A=P*i
2.7.17
Las perpetuidades permiten clculos rpidos para determinar el valor de instrumentos de

renta fija de muchos periodos. En este caso, A es el rendimiento peridico e i la tasa de
inters relevante para cada perodo. Ejemplos de perpetuidades son las inversiones
inmobiliarias con canon de arrendamiento, dada la tasa de inters aproximamos el valor de la
inversin (A). Por lo general, la tasa de inters es casi siempre anual y el canon de arriendo
es mensual, por lo cual deber establecerse la tasa de inters equivalente para este perodo
de tiempo. Otras aplicaciones importantes son las pensiones o rentas vitalicias.
Ejemplo 2.43: Para que dos personas estudien becados en una universidad de prestigio,
dentro de 10 aos, es requisito fundamental -entre otros- depositar el da de hoy una suma
de dinero en una institucin financiera que paga mensualmente por ahorros de este tipo el
1.5% y que permite a la institucin disponer de C$ 2,500 mensuales a perpetuidad. Cunto
debo depositar el da de hoy?
Solucin:
A = 2,500; i = 0.005; P = ?
A = C$ 2,500
meses
0
119 120
P = 2,500/ 0.015 = C$ 166,666.67

El valor presente obtenido de C$ 166,666.67, estar ubicado en el mes 119, por tanto hay
que llevarlo al mes 0, utilizando la ecuacin 2.5.4. Mensualmente el dinero gana C$ 2,500 de
inters.
P = 166,666.67 (1 + 0.015)-119 = 28,339.34
50
1. Calcule el nmero de pagos de C$15,000 que se requerira en el diagrama de flujo de

caja siguiente para que los pagos anuales sean equivalentes al ahorro inicial de
C$37,000. Utilice una tasa de inters del 10% anual.
C$37,000
i=10%
5 6 7 8
n-2 n-1 n
aos
0 1 2 3 4

A = C$15,000/ao
2.8 SERIES CON CRECIMIENTO ARITMETICO Y GEOMETRICO.

2.8.1 SERIES DE FLUJO DE EFECTIVO CON CRECIMIENTO ARITMETICO.
Un gradiente uniforme es una serie de flujo de caja que aumenta o disminuye de manera
uniforme. Es decir que el flujo de caja ya sea ingreso o desembolso, cambia en la misma
cantidad cada ao. La cantidad de aumento o disminucin es el gradiente. Por ejemplo los
gastos de mantenimiento de un cierto equipo se puede incrementar una cierta cantidad
constante cada periodo.
El flujo de caja con crecimiento aritmtico o serie gradiente aritmtica es aquella que aparece
en la figura.
G
G
G
G
G
G
G
G

A
0
1
2
3
4
5
6
n-2
n-1
n
Como puede observarse el flujo del primer periodo es A 1 y del segundo periodo en adelante
el flujo se incrementa en una cantidad constante G. Dicho flujo es equivalente a tener.
51
A1
n-2
n-1
(n-1)G
(n-2)G
(n-3)G
4G
3G
2G
n-2
n-1
Existen varias maneras por medio de las cuales se pueden deducir los factores gradientes
uniformes. Podemos utilizar el factor VAPU (P/F,i%,n), pero se podra obtener el mismo
resultado empleando los factores cantidad compuesto serie uniforme o valor presente serie
uniforme.
Refirindonos a la figura anterior, encontramos que el valor presente en el ao 0 de los
pagos gradientes sera igual a la suma de los valores presentes de los pagos individuales,
as:
PG = G(P/F,i%,2) + 2G(P/F,i%,3) + 3G(P/F,i%,4) +... + (n-2)G(P/F,i%,n-1) + (n-1) G(P/F,i%,n)
Factorizando G
PG = G [ 1
+
2
+
3
+ ...... +
(n-2)
(1+i)2
(1+i)3 (1+i)4
(1+i)n-1
n-1 ]
(1+i)n
Si multiplicamos la igualdad por (1+i) entonces:

PG(1+i) = G [
1
1+i
2
+
3
+ ...... +
(1+i)2 (1+i)3
(n-2)
(1+i)n-2
+ n-1 ]
(1+i)n-1
Restando las ecuaciones:

PG(1+i) - PG = G[
1
1+i
1
+
1
+ ...... +
1
(1+i)2 (1+i)3
(1+i)n-1
1-n ]
(1+i)n
De donde:
PG =
G [ 1
+
1
+
1
+ ...... +
1
+ 1
] G*n .
i
1+i
(1+i)2 (1+i)3
(1+i)n-1 (1+i)n
i(1+i)n
La expresin entre corchetes es el valor presente de una serie uniforme de 1 a n aos, por
tanto:
52
PG = G (1 + i)n 1 G*n .
i
i(1 + i)n
i(1 + i)n
PG = G
i
(1 + i)n - 1
i(1 + i)n
n
(1 + i)n
2.8.1
La ecuacin 2.8.1 es la relacin general para convertir un gradiente uniforme G para n aos
en un valor presente en el ao 0. El valor presente gradiente uniforme y la notacin estndar
del factor es:
(P/G,i%,n) = 1
i
(1 + i)n - 1 - n .
i(1 + i)n (1 + i)n
Ntese que el gradiente empieza en el ao 2 y P se halla en el ao 0. La ecuacin 2.8.1 est

representada por la notacin estndar como:
PG = G(P/G,i%,n)
2.8.2
La serie anual uniforme equivalente del gradiente G puede obtenerse multiplicando el valor
presente de la ecuacin 2.8.1 por la expresin del factor (A/P,i%,n).
AG = PG * (A/P,i%,n)
AG = G(P/G,i%,n) * (A/P,i%,n)
AG = G(A/G,i%,n)
Ntese que en la forma estndar la equivalencia de cancelacin algebraica de P puede
usarse para obtener (A/G,i%,n) De donde:
AG = G
i
(1 + i)n -1 n
n
i(1 + i)
(1 + i)n
AG = G (1 + i)n - 1 -ni
i
i(1 + i)n
AG = G
i(1 + i)n .
(1 + i)n -1
i(1 + i)n .
(1 + i)n -1
1 n
i (1 + i)n - 1
2.8.3
La expresin entre llaves de 2.8.3 se denomina factor serie uniforme gradiente uniforme y se
identifica (A/G,i%,n). Hay que comprender que la serie anual no es sino un valor A
equivalente al gradiente. Obsrvese que el gradiente empieza en el ao 2 y que los valores A
ocurren desde el ao 1 hasta el ao n inclusive.
53
El factor F/G (valor futuro gradiente uniforme) puede obtenerse multiplicando los factores P/G
por F/P para los mismos valores de la tasa de inters y n de la siguiente manera:
(P/G, i%,n)(F/P,i%,n) = (F/G,i%,n)
De donde:
FG = G(P/G,i%,n)(F/P,i%,n)
FG = G
i
(1 + i)n -1 n
n
i(1 + i)
(1 + i)n
FG = G (1 + i)n - 1 -ni
i
i(1 + i)n
FG = G
i
(1 + i)n
(1 + i)n .
(1+i)n - 1 - n
i
2.8.4
As para situaciones de flujos de caja que incluyan gradientes aritmticos:

1. La cantidad base es una serie uniforme A que comienza en el ao 1 y se extiende hasta
el ao n.
2. Para un gradiente creciente la cantidad de gradiente debe adicionarse a la cantidad de
serie uniforme.
3. Para un gradiente decreciente la cantidad de gradiente debe restarse de la cantidad de
serie uniforme.
Las ecuaciones generales de clculo de gradientes aritmticos son:
Valor Presente
PT = PA PG = A1(P/A; i%;n) G(P/G;i%;n)
2.8.5
Valor Futuro
FT = FA FG = A1(F/A; i%;n) G(F/G;i%;n)
2.8.6
Anualidad
AT = A1 AG = A1 G(A/G;i%;n)
2.8.7
Ejemplo 2.44: Una persona piensa abrir una cuenta de ahorros que paga el 12% anual. Para
empezar, piensa ahorrar al final del ao C$5,000; sin embargo, puesto que su salario est
creciendo constantemente, esta persona cree poder incrementar la cantidad a ahorrar en
C$1,000 cada ao. Si esta misma persona hiciera depsitos anuales de la misma magnitud.
De qu tamao tendran que ser para que la cantidad acumulada en 10 aos fuera la
misma?
54
Sol: En el siguiente grfico se presenta la situacin de la persona. Como podemos ver, se

incrementa el ahorro en C$1,000; por lo tanto, podemos descomponer la serie en dos, una
constante de 5,000 y una gradiente de 1,000.
A = 5,000
n = 10 aos
i = 12% anual
G = 1,000
G
G
G
G
5,000
- - -
0
1
2
3
8
9
10
A= 5,000 + 1,000(A/G,12%,10)
A= 5,000 + 1,000(3.5846)
A= C$ 8,584.7
2.8.2 SERIE DE FLUJO DE EFECTIVO CON CRECIMIENTO GEOMTRICO
Estos flujos ocurren en ambientes crnicos inflacionarios o bien en pocas de recesin.
Bajo esta situacin los flujos de caja pueden aumentar o disminuir de acuerdo a un % fijo de
un periodo a otro. Este tipo de flujo de caja se llama serie gradiente, el cual se muestra en
forma general en la figura.
A1(1+j)n-1
6
A1(1+j)
A1(1+j)
A1(1+j)
A1
PERIODOS
0
1
2
3
4
5
6
7
n-1
n
donde A representa la cantidad de dinero en el ao 1 y j representa la tasa de crecimiento.

La derivacin de la ecuacin para el valor presente PE de una serie en escalera se muestra
calculando el valor presente del flujo de caja de la figura.
55
PE =
A1
+
(1+i)
= A1
1
1+i
A1(1+j) +
(1+i)2
+
1+j
(1+i)2
A1(1+j)2
(1+i)3
+
(1+j)2
(1+i)3
A1(1+j)3
(1+i)4
+
(1+j)3
(1+i)4
+ .... + A1(1+j)n-1
(1+i)n
+ .... + (1+j)n-1
(1+i)n
Multiplicando ambos lados por 1 + j

1+i
PE
1+j
1+i
= A1
1+j
+ (1+j)2 +
2
(1+i)
(1+i)3
(1+j)3 +...... + 1+j)n .

(1+i)4
(1+i)n+1
Restando las dos ecuaciones y factorizando P se obtiene:

PE
1+j - 1
1+i
= A1
(1+j)n (1+i)n+1
1
1+i
Resolviendo PE y simplificando se obtiene:
PE = A1 ((1 + j)/(1 + i))n - 1

j-i
s j i
2.8.8
Donde P indica el valor presente de una serie geomtrica partiendo en el ao 1 con valor A
de dinero.
S j = i entonces:
PE = A1
n
( 1 + j)
= A1
n
( 1 + i)
2.8.9
El valor futuro FE del gradiente exponencial se calcula de la siguiente manera:

FE = PE (1+i)n
FE = A1 [ (1+j)/(1+i) ]n - 1
j-i
* (1 + i)n
FE = A1 (1 + j)n - (1 + i)n
j-i
56
s j i
s j i
2.8.10
Si j = i entonces:
FE = A1 n (1 + j)n-1 = A1 n (1 + j)n-1
2.8.11
Para encontrar el valor de una anualidad A E equivalente a un gradiente geomtrico

calculamos primero el valor Futuro equivalente FE y posteriormente hacemos uso de la
frmula de anualidad ordinaria vencida, dado el valor futuro.
Sabemos que:
FE = A1
(1+j)n - (1+i)n
(j - i)
Pero tambin F = A (1+i)n -1

i
igualando tenemos:
A
(1+i)n - 1 = A1 (1 + j)n - (1 + i)n

i
(j - i)
donde al despejar A obtenemos:
AE = A1 (1+j)n - (1+i)n *
(j - i)
i
(1+i)n - 1
ji
2.8.12
Ejemplo 2.45: Un padre de familia ha destinado un fondo de dinero para que su hijo estudie
el bachillerato. Al chico le faltan 9 semestres, y debido a la inflacin, la colegiatura aumenta
el 8% semestral. Si el padre de familia deposita este fondo en una cuenta bancaria que paga
el 6% semestral. Cunto tendra que depositar si la colegiatura del primer semestre es de
C$2,000? Suponga que el pago de la colegiatura ocurre al final del semestre.
Sol:
A1= C$2,000
n = 9 semestres
j = 8% semestral
i = 6% semestral
P = 2,000(P/A,6%,8%,9)
P = 2,000 * 1 [1.08/1.06]9
0.06 - 0.08
57
= 2,000 (9.1604) = 18,320.90
EJERCICIOS PROPUESTOS.
1. Determine la cantidad de dinero que debe depositar ahora una persona para poder retirar
$3,600 anuales durante 10 aos empezando dentro de 20 aos si la tasa de inters es
15% anual.
2. Cul es el costo anual uniforme equivalente en los aos 1 hasta 16 de $250 por ao
para 12 aos, empezando el primer pago dentro de 5 aos, si la tasa de inters es del
18% anual.
3. Una pareja adquiri una pliza de seguro y piensa utilizarla para financiar la universidad
de su hijo. Si la pliza va a proporcionar $10,000 dentro de doce aos, cunto puede
retirar cada ao durante cinco aos si el nio empieza en la universidad dentro de quince
aos? Supngase que la tasa de inters es del 18% anual.
4. Una mujer ha depositado $700 anuales durante 8 aos. A partir del noveno ao aument
sus depsitos a $1,200 anuales durante 5 aos. Cunto dinero tena en su cuenta
inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si la tasa de inters era del 12%
anual?
5. Cunto dinero tendra en su cuenta la mujer del problema 4, dentro de treinta aos si
ella no hiciera ms depsitos despus del que hizo en el ao trece?
6. Un hombre se propone ahorrar para cuando se jubile, de manera que pueda retirar
dinero todos los aos durante treinta aos, empezando dentro de veinticinco aos. El
calcula que podr empezar a ahorrar dentro de un ao y se propone ahorrar $500
anuales. Cul ser la cantidad anual uniforme que podr retirar cuando se jubile si la
tasa de inters es del 15% anual?
7. Un hombre de negocios compr un edificio usado y encontr que el aislamiento del techo
era insuficiente. Estim que con 6 pulgadas de espuma aisladora podra disminuir la
cuenta de la calefaccin en $25 mensual y el costo del aire acondicionado en $20
mensuales. Suponiendo que los seis primeros meses del ao son de invierno y los seis
siguientes de verano, cunto puede permitirse gastar en aislacin si espera tener el
edificio dos aos solamente?. Suponga que i = 1 1/2% mensual?
8. Una pareja se propone hacer una inversin ahora para financiar la universidad de su hijo.
Si el hijo pudiera retirar $1,000 anuales en los aos 15 hasta 20 de tal manera que el
ltimo retiro cierre la cuenta, cunto debe invertirse ahora si el inters se calcula en 9%
anual?
9. Si la pareja del problema anterior busca hacer un depsito uniforme durante 14 aos en
lugar de invertir una suma total, cunto deberan depositar cada ao empezando dentro
de un ao?
58
10. Pizzaroni Pizza tiene un contrato de arrendamiento de diez aos por 200 metros
cuadrados de superficie en un centro comercial cerrado. El arriendo se paga anualmente
a una tasa de $100 por metro cuadrado. Al final del cuarto ao del contrato, el propietario
de la pizzera decide comprar un edificio y reubicar su negocio. Cunto debe pagrsele
al propietario del centro comercial por el resto del contrato si la tasa de inters es 10%
anual?
11. Para comparar el alquiler contra la compra de un microcomputador, un ingeniero ha
determinado convenir pagos de comienzo de perodo (para arrendamiento) a pagos al
final de perodo. La cantidad de comienzo de perodo fue de $1,000 por mes y el
computador se alquil durante 3 aos. Si la tasa de inters nominal de la compaa es
18% anual capitalizable mensualmente, cul es la cantidad equivalente del final de
perodo?
12. Determine los pagos de comienzo de ao que podra ser equivalentes al siguiente flujo
de caja. Use una tasa de inters de 20% anual.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Ao
$1,200
$2,000
13. Si una pareja abre una cuenta de ahorros mediante un depsito de $1,500 cada ao
durante 14 aos, cunto habr en la cuenta despus del ltimo depsito si la tasa de
inters es 12% anual?
14. Cunto habr en la cuenta del problema 15 si la tasa de inters cambia a 15% despus
de los primeros 5 aos?
15. Encuentre el valor de X en el diagrama siguiente, que hara igual a $22,000 el valor
presente equivalente del flujo de caja, si la tasa de inters es 16% por ao.
P = $22,000
A = $950
X
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Ao
18. Calcule el valor de x en el siguiente flujo de caja, de tal manera que el valor total
equivalente en el mes 7 sea $8,000, utilizando una tasa de inters del 1 1/2% mensual.
Mes
FC
59
0
200
1
200
2
200
3
200
4
200
5
X
6
X
7
X
8
X
9
500
10
500
11
500
19. Encuentre el valor de X de tal manera que el flujo de caja positivo sea exactamente
equivalente al flujo de caja negativo, si la tasa de inters es 16% anual.
$1,200
$1,000
$800
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Ao
$500
X
2X
20. Calcule la cantidad de dinero en el ao 7 que sera equivalente a los siguientes flujos de
caja si la tasa de inters nominal es 15% anual capitalizable semestralmente.
Mes
FC
0
900
1
900
2
900
3
900
4
5
6
1,300 1,300 1,300
7
0
8
900
9
900
21. La compaa GRQ compra una mquina por $12,000 con un valor de salvamento
esperado de $2,000. Los gastos de operacin de la mquina sern de $18,000 anuales.
Adems se necesita una revisin general importante, cada cinco aos, con un costo de
$2,800. Cul es el costo presente equivalente de la mquina si tiene una vida til de 18
aos y la tasa de inters es 15% anual?
22. Cunto dinero puede pedir prestado hoy si se compromete a pagar C$ 650 anuales
durante 8 aos, comenzando dentro de un ao a una tasa de inters del 20% anual?
23. Qu cantidad anual uniforme tendra que depositar durante 5 aos para tener una suma
actual equivalente de una inversin de C$ 9,000 a una tasa de inters del 14% anual?
24. Cul es el valor futuro de una serie anual uniforme de C$ 1,580 durante 12 aos a una
tasa de inters del 15% anual?
25. Una persona desea comprar una propiedad y le ofrecen el siguiente plan de pago: ocho
pagos de C$ 70,000 cada aos, empezando a pagar al final del ao 1. Cul es el valor
presente de esta oferta si la tasa de inters es del 18% anual?
26. Cunto debe depositarse al final de cada trimestre, en un fondo de inversiones que
abona el 10%, capitalizable trimestralmente, para acumular $ 50,000 al cabo de 5 aos?
27. Un contrato estipula pagos semestrales de $400 por los prximos 10 aos y un pago
adicional de $2,500 al trmino de dicho perodo. Hallar el valor presente equivalente del
contrato al 9% capitalizable semestralmente.
60
28. Determine el valor actual y final de una serie de depsitos de $ 150,000 al final de cada
ao por 8 aos, si la tasa de inters es del 22.5% efectivo anual.
29. Qu pago uniforme de fin de ao se requiere para pagar completamente una deuda de
C$ 1,250,000 en 9 aos, si el primer pago se efecta dentro de un ao y la tasa de
inters anual es del 18%?
30. Un ingeniero ha determinado convenir pagos de comienzo de periodo (para
arrendamiento) por la compra de un computador. La cantidad de comienzo de periodo
fue de C$ 1,500 por mes y el computador se alquila durante 3 aos. Si la tasa de inters
nominal de la compaa es 18% anual capitalizable mensualmente, Cul es el valor
presente y el valor futuro de la compra?
31. Una persona compra un automvil en C$ 1,800,000. Si le exigen una cuota inicial del
40% y el saldo lo va a cancelar en 24 cuotas mensuales vencidas, a cunto ascendera
la cuota suponiendo intereses del 26% anual capitalizable mensualmente?
32. Para reunir C$ 300,000 mediante 6 depsitos iguales y vencidos con inters efectivo
del 5% Cul debe ser el valor de la cuota?
33. Un artculo cuyo precio de contado es C$ 30,000 se puede adquirir mediante 12 pagos
mensuales de C$ 3,500 al principio de cada mes. Cul es la tasa efectiva mensual
cobrada y la tasa nominal anual capitalizable mensualmente?
34. Calcular el valor de contado de una mercanca que es comprada mediante 8 pagos
mensuales al principio de cada mes de C$ 3,000 y un pago final de C$ 10,000 al final
de un ao. Suponga intereses del 25% anual capitalizable mensualmente.
35. Una persona devenga un salario de C$ 3,500 al final de cada mes, de los cuales ahorra
el 30% durante 7 aos y 4 meses, a una tasa de inters del 1% mensual. Podr esta
persona comprarse una casa cuyo valor, en esa poca, es de C$ 140,000 con el importe
de sus ahorros?
36. Una compaa petrolera est planeando vender una cantidad de pozos petrolferos en
produccin. Se espera que los pozos produzcan 100,000 barriles de petrleo por ao,
durante 11 aos ms. Si el precio de venta por barril es actualmente de $35, cunto
estara usted dispuesto a pagar por los pozos si se espera que el precio del petrleo
aumente $3 por barril cada 3 aos, con el primer aumento dentro de 2 aos?. Suponga
que la tasa de inters es 12% anual para los primeros 4 aos y 15% por ao despus y
que las ventas de petrleo se hacen al final de cada ao.
37. Calcule el valor presente y el valor futuro en el ao 10 de los siguientes desembolsos.
Suponga que i = 16% anual.
AO
DESEMBOLSO
61
0
3500
1
3500
2
3500
3
3500
4
5000
5
5000
6
5000
7
5000
8
5000
9
5000
10
15000
38. Un concesionario de un edificio compr un triturador de basura en $3,500. Mantuvo el

triturador a un costo de $2,500 por ao. Hizo una revisin general de la mquina cuatro
aos despus de la compra, a un costo de $4,000. Dos aos despus de la revisin
vendi el triturador en $18,000. Cul es el costo anual uniforme equivalente de la
mquina si la tasa de inters era 12% anual?
39. Cunto dinero tendra que depositar usted durante seis aos consecutivos, empezando
dentro de un ao, si desea retirar $45,000 dentro de 11 aos? Suponga que la tasa de
inters es 10% anual.
40. Una importante compaa manufacturera compr una mquina semiautomtica por
$13,000. Su mantenimiento anual y el costo de operacin ascendieron a $1,700. Cinco
aos despus de la adquisicin inicial, la compaa decidi comprar una unidad adicional
para que la mquina fuera totalmente automtica. La unidad adicional tuvo un costo
original de $7,100. El costo de operacin de la mquina en condiciones totalmente
automticas fue $900 anuales. Si la compaa us la mquina durante un total de 16
aos y luego vendi la unidad automtica adicional en $1,800 cul fue el costo anual
uniforme equivalente de la mquina a una tasa de inters de 16%?
41. Una compaa solicita un prstamo de $8,000 a una tasa de inters nominal de 15%
anual capitalizable mensualmente. La compaa desea pagar la deuda en 14 pagos
mensuales iguales, empezando con el primer pago dentro de un mes; (a) cul debera
ser el monto de cada pago?, (b) si despus de 8 pagos la compaa desea pagar
totalmente el saldo de la deuda en el noveno mes, cunto deber pagar la compaa?
42. Si usted necesita tener $125,000 dentro de 21 aos para la educacin universitaria de su
hijo, cunto deber depositar cada ao si hace su primer depsito ahora y el ltimo
dentro de 18 aos? Suponga que la tasa de inters es 12% anual.
43. La seora Prez compra un carro a travs de un banco, de la siguiente forma: C$20,000
de cuota inicial y acuerda pagar mensualmente la cantidad de C$2,500 por 12 meses, el
primero con vencimiento el da 20 de enero de 1995. Cul ser el valor de contado del
vehculo, si la tasa de inters es del 24% capitalizable mensualmente? Cul ser el
valor financiado?
44. Don Jos desea que el beneficio de un seguro de C$150,000 sea invertido al 10% anual
y que dicha cantidad su viuda reciba C$7,500 anuales, hacindose el primer pago
inmediatamente, y durante todo el tiempo que viva. En la fecha de pago siguiente a la
muerte de su esposa, el sobrante del fondo ser donado al "Hogar del Nio". Si su
esposa muere 7 aos 10 meses ms tarde. Cunto recibir "El Hogar del Nio".
45. En esta fecha Danilo contrae una deuda con intereses al 20% capitalizable
trimestralmente, la cual ser pagada mediante desembolsos de C$500 al final de cada 3
meses por los prximos 5 aos, seguidos de pagos de C$1,000 trimestrales por los
siguientes 4 aos. Calcule el importe de la deuda que pagar Danilo.
62
46. Una pareja piensa pedir un prstamo de $500 cada ao durante los dos prximos aos
para cubrir los gastos de Navidad. Debido al aumento en los costos piensan pedir un
prstamo de $550 dentro de 3 aos, $600 al prximo ao y $650 al ao siguiente. Sin
embargo, debido a la edad de sus hijos, esperan tener que pedir solamente $300 por ao
despus de esa fecha. Calcule (a) el valor presente y (b) el costo anual uniforme
equivalente a los desembolsos durante un total de 15 aos usando una tasa de inters
de 15% anual.
47. Una mujer ha depositado $ 700 anuales durante 8 aos. A partir del noveno ao aument
sus depsitos a $ 1,200 anuales durante 5 aos. Cunto dinero tena en su cuenta
inmediatamente despus que hizo su ltimo depsito si la tasa de inters era del 15%
anual?
48. Con intereses al 20% anual capitalizable trimestralmente, Cul debe ser el valor de los pagos
semestrales vencidos que hechos por 10 aos
amortizaran una deuda de
C$ 1,200,000? y si los pagos se hacen anticipados?
49. Un apartamento se arrienda mediante el pago de C$ 20,000 por mensualidades
anticipadas y por el trmino de un ao. Si una persona ofrece pagar todo el ao por
anticipado, Cunto deber pagar suponiendo una tasa de inters del 30% capitalizable
mensualmente?
50. Determine el valor actual y final de una serie de depsitos de $ 320 al final de cada mes
durante 4 aos, si la tasa de inters es del 12.1204% capitalizable trimestralmente.
51. La compaa ZN-OK est considerando dos tipos de mquina, las cuales realizarn el
mismo trabajo. Los flujos de caja netos para cada una se tabulan a continuacin. Calcule
el valor presente de cada mquina utilizando una tasa de inters anual de 18%.
Ao
0
1
2
3
4
5
6
Flujos de Caja
Mquina A
Mquina B
$ + 2,000
$ + 2,000
2,000
2,000
2,000
2,500
2,500
3,000
2,500
3,500
2,500
4,000
2,500
2,500
Ao
7
8
9
10
11
12
Flujos de Caja
.
Mquina A
Maquina B
$ + 3,000 $ + 2,500
3,500
2,500
4,000
2,500
4,500
3,000
3,000
3,500
3,000
4,000
52. Una persona solicita un prstamo de $8,000 a un 7% nominal por ao capitalizado

trimestralmente. Ella desea pagar la deuda en 12 cuotas semestrales, la primera de las
cuales abonara dentro de 3 meses. Si los pagos tienen incrementos en $50 cada vez,
determine el monto del primer pago.
63
53. Encuentre el valor G en el siguiente diagrama que hara el flujo de ingreso equivalente al
flujo de desembolso, usando una tasa de inters anual de 20%.
A = $600
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
2G
3G
4G
Ao
54. Calcule el valor de X para las serie de flujo de caja siguiente, de tal manera el valor total
equivalente en el mes 5 sea $25,000 usando una tasa de inters nominal de 12% anual
capitalizable mensualmente.
Mes
0
1
2
3
4
5
6
7
Flujo de Caja
100
100 + x
100 + 2x
100 + 3x
100 + 4x
100 + 5x
100 + 6x
100 + 7x
Mes
8
9
10
11
12
13
14
Flujo de Caja
100 + 8x
100 + 9x
100 + 10x
100 + 11x
100 + 12x
100 + 13x
100 + 14x
55. Encuentre el valor de G de tal manera que el diagrama de flujo de caja de la izquierda
sea equivalente al de la derecha. Use una tasa de inters anual de 13%.
4G
3G
$7,000
2G
$1,000
Ao Ao
0
1
2
3
4
5
6
0
1
2
3
4
5
6
7
56. Despeje el valor de X utilizando una tasa de inters de 12% anual.

0
1
2
3
4
5
=
$1,300
64
0
1
2
3
4
5
6
Ao
X+50
X+100
X+150
X+200
X+250
X+300
57. Si comprar una mquina cuesta $15,000 y los costos de operacin son de $1,000 al final
del primer ao, $1,200 al final del segundo y as sucesivamente $200 ms por un ao
hasta el ao 12, Cul es el valor presente de la mquina si la tasa de inters es 15%
anual capitalizable semestralmente?
58. Calcule el valor presente para la compaa Barcia Editores del alquiler de una
computadora cuyo costo es de $15,000 para el primer ao y de $16,000 para el segundo,
y un incremento de 10% para los aos subsiguientes. Asuma que los pagos del alquiler
se hacen al principio del ao utilizando un perodo de estudio de 7 aos. La compaa
necesita una tasa de retorno mnima de 16% anual.
59. Para el siguiente diagrama, encuentre el valor de X que har el flujo de caja negativo
igual al flujo de caja positivo de $800 en el tiempo cero. Suponga un inters de 15%
anual.
$800
0
1
2
3
4
Ao
$100
$150
$200
60. Las ganancias de un proyecto lechero disminuye en $10,000 mensual. Si hubo

ganancias el primer mes por $650,000, cul ser el valor acumulado al final de un ao,
si las ganancias se reinvierten en una corporacin financiera al 18% anual capitalizable
mensualmente.
61. Encuentre el valor futuro (en el mes 9) del siguiente flujo de caja usando una tasa de
inters mensual de 1%.
F=?
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
Mes
$800
$900
$1,000
$1,100
$1,200
62. Calcular el valor presente en el tiempo 0 de un arriendo que requiere un pago actual de
$20,000 y que se incrementa en un 6% cada ao. Asuma que los pagos se hacen al
principio de ao y que se toma el arriendo por un total de 10 aos. Use un inters de
15% anual.
65
63. Calcule el valor presente de una mquina que tuvo un costo inicial de $29,000 con un
salvamento de $5,000, despus de 8 aos, y un costo de operacin anual de $13,000
para los tres primeros aos, con un incremento de 10% cada ao en los aos
subsiguientes. Use un inters del 15% anual.
64. Calcular el valor presente de una mquina cuyo costo es $55,000 y tiene una vida de 8
aos con un costo de salvamento de $10,000 despus de 9 aos. Se estima un costo de
operacin de $10,000 en el primer ao y de $11,000 en el segundo con un incremento
del 10% por ao en los aos subsiguientes. Use una tasa de inters de 15% anual.
65. Calcule el costo equivalente anual de una mquina que cost $73,000 y que tendr un
costo de salvamento de $10,000 despus de 9 aos. El costo de operacin es de
$21,000 en el primer ao, $22,050 en el segundo y se va incrementando en un 5% cada
ao. Se requiere una tasa de retorno de 19% anual.
66. Halle el valor presente del siguiente flujo de caja, utilizando una tasa anual de inters de
16%.
$140
$100
$60
0
1
2
3
4
5
6
7
Ao
$100
$130
$160
$190
$220
$310
$380
$450
67. Halle el valor presente en el tiempo 0 del flujo de caja siguiente. Suponga que el inters
es de 15% anual.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Ao
$340
$360
$380
$400
$420
$440
$460
$480
$500
66
68. Un ganadero de Matagalpa interesado en fomentar su ganadera se propone montar

inicialmente 2 manzanas de pasto el primer ao, 4 manzanas el segundo ao, 6
manzanas el tercer ao y as sucesivamente hasta completar 20 manzanas que tiene
como meta. Los costos a precios constantes del ao cero son de $900 por manzana y la
tasa de inters es del 30% capitalizable trimestralmente. Construya el flujo de fondos y
determine a) el valor presente, b) el valor futuro y c) La serie uniforme de costos anuales
69. Calcule el valor presente y la serie de costo anual equivalente a una tasa del 12% anual
para el siguiente flujo de caja.
$700
200
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Aos
$300
$1,000
$800
$1,200
$1,400
$1,300
$1,600
$1,800
70. Encuentre el valor presente de los flujos de caja siguiente a 22% anual de inters.
$300 $300 $300 $300
$250
$250
$200
$200
$150
$150
$100
$100
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Ao
71. Una compaa se propone comprar una nueva pieza de equipo de construccin. El
ingreso realizable es $15,000 en el primer ao, $12,000 en el ao dos, $9,000 en el ao
tres, y as sucesivamente. Si la compaa piensa vender el equipo despus de 7 aos y
el inters es 16%, calcule el valor presente y la serie anual equivalente de los ingresos.
72. Calcule el valor presente y el valor futuro del flujo de caja a una tasa del 18% anual.
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Ao
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000
67

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INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

FLUJOS POSITIVOS (+): Estos representan todas las entradas de dinero

Un flujo de caja normalmente toma lugar en diferentes intervalos de tiempo dentro de un

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

Escala de tiempo tpica para flujos de caja

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

F = P + COMPENSACIN POR APLAZAR CONSUMO

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

2.3 CONCEPTO DE INTERES Y PERIODO DE CAPITALIZACION

Inters = Valor futuro - Valor presente = F P

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

I = 600,000 - 500,000 = C$ 100,000

Se concluye que el inters ganado por la cuenta es del 20% anual.

2.3.2 TASAS DE INTERS UTILIZADAS EN LA BANCA NACIONAL

Inters fijo: Es cuando la tasa de inters permanece constante en el tiempo.

b) De acuerdo a los plazos de las tasas de inters

Inters de corto plazo: Es cuando los intereses que se devengan o se liquidan se

c) De acuerdo a si se cobran o pagan intereses

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

La tasa de inters moratoria es el porcentaje de recargo que se adiciona a la tasa de inters

Fuente: Banco Central de Nicaragua

2.3.3 PERIODO DE CAPITALIZACION

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

Solucin: I = Pin = C$ 18,000 (0.2)*(8/12) = C$ 2,400

Solucin: I = Pin = C$ 15,000 (0.25)*(15/12) = C$ 4,687.50

2.4.3 VALOR FUTURO A INTERESES SIMPLES DE UNA SUMA DE DINERO

Sustituyendo I de (2.4.1) por su ecuacin equivalente en 2.4.4 tendremos:

2.4.4 VALOR PRESENTE A INTERES SIMPLE DE UNA SUMA DE DINERO

Despejando stas frmulas obtenemos el tipo de inters y el plazo:

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIAS DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

F = 2,300 [1 + (0.0075*9)] = C$ 2,455.25

F = 5,000 *[1 + (0.097*0.6575)] = US$ 5,318.89

2.4.5 CALCULO DE INTERES MORATORIO Y AJUSTE DE INTERES SIMPLE.

Imo = Pcv (im)(tm)

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

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Donde Imo = Inters moratorio

2.4.6 PAGOS PARCIALES

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

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REGLA DE LOS SALDOS INSOLUTOS

Saldo inicial de la deuda

Valor inicial de la deuda.....................................

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

La tabla tiene cinco columnas bsicas y muestra los resultados de la amortizacin de la

Ejemplo 2.14: Supongamos en el ejemplo anterior que el deudor se retras 20 das en

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

MSC. ROBERTO JOSE AGUILERA LOPEZ

El ajuste de inters corriente es el siguiente:

UNIDAD II: ECUACIONES DE EQUIVALENCIA DE INGENIERIA ECONOMICA

F = 5,000 [1 + (0.0970.6575)] = US$ 5,318.89