Mercado de Capitais

Aula 3
Mercado Financeiro

Professor: Max Cardoso de Resende

Email: max.resende@ufsc.br

Mercado Financeiro
As subdivises do mercado financeiro
mercado monetrio;
mercado de crdito;
mercado de capitais;
mercado cambial.
Interagem entre si;
Referncia comum taxa de juros.

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Mercado de Capitais
Operaes de Mdio e Longo Prazo; Prazos
Operaod e prazo indeterminados (emisso e subscrio de
aes).
Englobam:
Ttulos representativos capital das empresas;
Operaes de crdito sem intermediao financeira.
Mercado Cambial
Operaes de troca de uma moeda de um pas pela de outro;
Determinadas pelas necessidades do comrcio
internacional.

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Relevante para o desenvolvimento econmico;
Faz a ligao direta entre os investidores (poupadores) e os
demandantes por recursos;
Estruturado para suprir necessidades de investimentos dos
agentes por meio de operaes de mdio e longo prazo para
capital de giro e capital fixo.

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Composto por:
Instituies no bancrias e bancrias;
Instituies que compem o Sistema de Poupana e
Emprstimo (SBPE)
Outras instituies (Bolsa de Valores, Sociedades
Corretoras, etc.)

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Principais ativos negociados:
Aes;
Opes sobre aes;
Depositary Receipts (ADR);
Brazilian Depositary Receipts (BDR);
Debntures;
Letras de Cmbio;
Certificados de depsitos bancrios (CDB);
Recibo de depsito bancrio (RDB);
Caderneta de poupana;
Letras Hipotecrias;
Warrants;
Ttulo Conversvel;

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Aes
Menor parcela do capital social de uma sociedade annima;
Valores negociveis e distribudos aos subscritores de
acordo com a participao efetivada;
Emitidas com (valor idntico) ou sem valor nominal;
Classificadas de acordo com seus direitos e vantagens:
Ordinrias (BBDC3, LAME3, VALE3);
Preferenciais (PETR4, BBDC5, PETR4);
Fruio ou gozo.

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Aes
Aes Ordinrias ON:
Direito ao voto Acionista pode influir nas decises
empresariais;
Dividendos: Pagos segundo a lei ou estatuto da empresa;
Aes de emisso obrigatria No existe sociedade
annima sem aes desta espcie
Decises de gesto exclusivas as aes ordinrias;
Correm mais riscos; Perodos prsperos recebem mais
dividendos;
Volatilidade taxa de retorno do acionista ordinrio alta
risco maior.

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Aes
Aes Preferenciais PN:
No tem direito a voto;
* Adquire direito a voto caso a empresa no distribua, pelo prazo de
3 anos consecutivos, os dividendos mnimos que estes acionistas
tem jus Direito mantido at o pagamento deste direito;

Preferncia no recebimento de dividendos;

Preferncia no reembolso do capital em caso de liquidao
da sociedade;
Volatilidade taxa de retorno do acionista preferencial
menor risco menor;
Custo da ao preferencial < Custo da ao ordinria .

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Aes
Aes de Fruio ou Gozo
Distribudas aos acionistas cujas aes foram totalmente
amortizadas.
So decorrentes da amortizaes das aes, devolvem ao
acionista o valor de seu investimento;
So despidas de capital, esvaziadas de contedo financeiro,
assim no caso de liquidao da sociedade, nada ter o
acionista a receber a ttulo de capital;
Praticamente inexistentes no Brasil.

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Mercado de Capitais
Vantagens em adquirir Aes:
Dividendos;
Bonificao:
Distribuio gratuita ao acionista de novas aes, em
quantidade proporcional participao de capital,
quanto de novas emisses.
Valorizao no mercado;
Direito de Subscrio:
Exerce direito quando:
Quando de uma nova emisso (IPO):
Preo fixado pelo mercado da ao > preo de
lanamento.

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Opes sobre aes
Direito de compra (venda) de aes a um preo previamente
fixado e vlido por um determinado perodo.,
Resultado da operao calculado pela diferena entre o
preo de mercado na data de exerccio da opo e o prmio
mais o preo de exerccio.
Opo de compra conhecida como call
Opo de venda conhecida como put

Negocia-se o prmio da opo.

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Opes sobre aes
So instrumentos financeiros derivativos.
Isto significa que o valor de uma opo e suas
caractersticas de negociao esto ligadas a um
ativo adjacente
Exemplo:
Uma opo da PETR4 est ligada ao direito de
compra ou venda do ativo PETR4 (ativo objeto).
Existem opo sobre:
ndice, um contrato futuro, uma letra do tesouro, uma
commodity, etc.

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Opes sobre aes
Tipo de Opes
Opes Americanas:
Possui um direito que pode ser exercido a um
determinado preo a qualquer momento at a data de
exerccio.
Opes Europias:
Possui um direito que poder ser exercido somente na
data de exerccio.

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Opes sobre aes
Opo de compra:
Investidor tem expectativa de valorizao da ao no
futuro;
Garante ao titular o direito de adquirir no futuro um lote de
aes a determinado preo (preo de exerccio), durante
certo tempo (30 dias);
Se no exercido o direito de compra no prazo estipulado da
opo:
Contrato caduca;
Investidor perde o prmio pago Limita seu prejuzo

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Depositary Receipts DRs
Recibos de depsitos lastreados em aes ordinrias;
Aes de empresas nacionais negociadas em mercados
internacionais
ADR certificados que representam aes de empresas
sediadas fora dos Estados Unidos e negociadas no
mercado norte-americano.
BDR certificados que representam aes de empresas
sediadas fora do Brasil e negociadas no mercado
brasileiro.

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Depositary Receipts DRs Vantagens
Empresas listadas em bolsas internacionais tem maior
visibilidade no mercado;
Possibilidade de adquirir aes de empresas estrangeiras,
ajustadas a certas garantias do mercado de negociao.
Exemplo:
Empresas brasileiras listadas no exterior devem emitir
somente aes ordinrias;
Devem estar de acordo com a Lei Sarbanes-Oxley;

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Debntures
Ttulos de longo prazo emitidos por companhias abertas ;
Destinados ao:
Financiamento de projetos de capital (fixo e giro);
Alongamento do perfil de endividamento das empresas.
Consiste num instrumento no qual o tomador de recursos
(emitente do ttulo) promete pagar ao aplicador, o capital
investido acrescido de juros, em data previamente acertada;
Remunerao pode ser:
Taxa de juros prefixada;
Taxa de juros flutuante;
Taxa de juros fixa acrescida de correo monetria.

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Letras de Cmbio
Espcie de ttulo de crdito, ou seja, representa uma
obrigao pecuniria.
Ttulos nominativos, com renda fixa e prazo determinado de
vencimento
Warrants
Ttulo de maturidade de longo prazo;
Ttulo que atribui ao seu titular um direito de negociar
(comprar ou vender) um ativo por um prazo determinado e
preo previamente estabelecido.

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Certificados/Recibos de depsitos bancrios (CDB/RDB)
Obrigao de pagamento futura em um capital aplicado em
depsito a prazo fixo em instituies financeiras
Recursos destinados aos ao financiamento de capital de
giro.
CDB negocivel no mercado.
RDB: nominativo e intrasferivel

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CDB/RDB Formas de Remunerao
Pr-fixada
Aquela na qual o aplicador sabe de antemo a taxa da
aplicao;
O montante obtido pela aplicao da frmula de juros
compostos.
Ps-Fixada
Capital aplicado corrigido monetariamente por um
indexador e sobre o valor corrigido (usado como capital)
calculado o montante final da aplicao, pela frmula de juros
compostos

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Principais financiamentos de capitais:
Capital de giro;
Operaes de repasses;
Arrendamento mercantil;
Oferta pblica de aes e debntures;
Securitizao de recebveis;
Mercado de bnus (mercado de dividas commercial papers):
Classificao do risco e a avaliao do crdito de cada pas.
Forfaiting:
Ttulos de crdito de exportaes de empresas brasileiras.

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Mercado de Cambial
Onde ocorrem operaes de compra e venda de moedas
internacionais conversveis;
Rene todos os agentes que tenham motivos para realizar
transaes no exterior;
Papel do Banco Central:
Atua visando o controle das reservas cambiais
Manter o valor da moeda nacional;
Operaes cambiais so processadas atravs de corretores de
cmbio e de corretoras de cmbio.

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Mercado de Cambial
Mercado de cmbio no Brasil est dividido em:
Mercado de cmbio livre cmbio comercial;
Operaes de importaes e exportaes, pgtos de juros e
dividendos, emprstimos externos.
Mercado de cmbio de taxas flutuantes cmbio
turismo.
Operaes de turismo

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Mercado de Cambial
Tipos de taxas de cmbio
Taxa de cmbio spot (mercado vista)
Pagamento pela moeda estrangeira e entrega da moeda
nacional, ocorrem a vista.

Taxa de cmbio forward (mercado futuro)

Entrega e pagamento se do em uma data futura.
Prazo superior a um ms.

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Mercado de Cambial
Taxa de cmbio Ptax
Indicador oficial do banco Central para divulgar a cotao
das moedas estrangeiras negociadas no Brasil;
Taxa calculada a partir da mdia ponderada das
operaes no interbancrio de cmbio , no decorrer do dia;
Apurada para todos os negcios com liquidao em d+2

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Exerccio Comparao ON/PN
1) Comparar a taxa e volatilidade do retorno das aes
ordinrias e preferenciais da Petrobras, para o perodo de
03/08/11 at 2/2/12.
2) Qual a correlao entre ambos os retornos?
3) Durante o perodo em anlise qual a relao entre o preo
da ao PN e da ON?
Utilizar o software Economatica para desenvolver exerccio.
Deve ser feito em sala e postado no Moodle.
Pode ser feito em duplas.