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SU ACTUALIZACION Y ANALISIS.
TRABAJO FINAL
Que para obtener el Ttulo de:
CONTADOR PUBLICO
Pres entan:
ENERO 2009
AGRADECIMIENTOS
AL IPN Y ESCA:
INDICE
INTRODUCCIN___________________________________________________1
CAPITULO I
MARCO TERICO
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
1.2.3
1.3
1.3.1
1.4
1.5
1.6
1.7
Antecedentes ___________________________________________
Conceptos__ ___________________________________________
Conceptos de Proyecto_____ ______________________________
Concepto de Inversin ___________________________________
Concepto de Proyectos de Inversin ________________________
Planeacin ____________________________________________
Factores _______________________________________________
Consideraciones bsicas a evaluar __________________________
Objetivo _______________________________________________
Clasificacin____________________________________________
Etapas de un Proyecto ___________________________________
5
7
7
8
9
9
10
12
13
13
17
CAPITULO II
DOCUMENTO DEL PROYECTO
2.1
2.1.1
2.1.2
2.1.3
2.1.4
2.1.5
2.2
2.2.1
2.2.2
2.2.3
2.2.4
2.2.4.1
22
22
23
24
29
31
32
37
38
39
41
43
2.2.5
2.2.6
2.2.7
2.3
2.3.1
2.3.2
2.3.3
2.4.
2.4.1
2.4.2
2.4.3
2.4.4
2.4.4.1
2.4.4.2
2.4.4.3
2.4.4.4
2.5
CAPITULO III
EVALUACIN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIN
3.1
3.2
3.2.1
3.2.2
3.2.3
3.3
3.3.1
3.3.1.1
3.3.1.2
3.3.1.3
3.3.2
3.3.2.1
3.3.2.2
3.3.2.3
3.4
CAPITULO IV
MODELO FINANCIERO
4.1
4.1.1
4.1.2
4.1.3
4.2
4.2.1
4.2.2
4.2.3
4.2.3.1
4.2.3.2
4.2.3.3
4.2.3.4
4.2.3.5
4.3
4.3.1
4.3.2
4.3.3
4.3.3.1
4.3.3.2
4.3.3.3
4.3.3.4
4.5
4.5.1
4.5.2.
4.5.3
CAPITULO V
CASO PRCTICO
MUEBLES EL FENIX, S.A de C. V
5.1
5.2
5.3
5.4
5.5
5.5.1
Misin__________________________________________________ 177
Visin__________________________________________________ 177
Objetivos________________________________________________177
Valores_________________________________________________ 177
Anlisis del Producto______________________________________178
Ventaja Competitiva _____________________________________ 178
5.5.2
5.5.3
5.6
5.6.1
5.6.2
5.6.3
5.7
5.7.1
5.8
5.8.1
5.9
5.9.1
5.9.2
179
179
181
181
182
182
184
184
185
186
188
189
193
I N T R O D U C C IO N.
En la actualidad, los proyectos de inversin requieren una base que los justifiquen.
Dicha base es precisamente un proyecto bien estructurado y evaluado que indique
la pauta que debe seguirse. Evaluar un proyecto de inversin consiste en
determinar, mediante un anlisis de costo-beneficio, si genera o no el rendimiento
deseado para entonces tomar la decisin de realizarlo o rechazarlo.
Para tomar una decisin sobre un proyecto es necesario que ste sea sometido al
anlisis multidisciplinario de diferentes especialistas. Una decisin de este tipo no
puede ser tomada por una sola persona con un enfoque limitado, o ser analizada
slo desde un punto de vista.
Con esto se destaca que un estado puede dirigir la economa de un pas cuando
cambia su estructura y la planifica con base en premisas,
principios y tareas
distintas a las expuestas por los economistas de los pases donde priva el rgimen
capitalista.
artculos elaborados y
mexicanas
ser
internacionalmente
competitivas
en
un
mundo
* Metal (contenedores para acarreo de lquidos como tambores de 200 litros, latas
para envase de alimentos, defensas para automviles y engranes para
maquinaria)
1.2 Conceptos
1
2
de capital
"la
Peumans, dice que "La inversin es todo desembolso de recursos financieros para
adquirir bienes concretos durables o instrumentos de produccin, denominados
activos y que la empresa utilizar durante varios aos para cumplir su objeto
social". 4
3
4
Es un documento por escrito formado por una serie de estudios que permiten al
emprendedor que tiene la idea y a las instituciones que lo apoyan saber si la idea
es viable, se puede realizar y dar ganancias.
1.3 Planeacin
5
6
soluciones.
1.3.1 Factores
Se pueden definir como el conjunto de hechos, sobre los que se puede influir,
pero no controlar y que afectan al mismo para su operacin, se presentan
generalmente en:
10
a) Recursos materiales.
b) Recursos tcnicos.
c) Recursos humanos.
d) Recursos financieros.
a) Econmico.
b) Poltico.
c) Social.
d) Tecnolgico.
Por un lado los factores del medio ambiente en que se desenvuelve la entidad , las
necesidades de la empresa para su crecimiento y desarrollo ya que con la apertura
comercial que hay en la actualidad, la dependencia tecnolgica y econmica, hace
indispensable poseer los conocimientos profesionales inherentes.
11
12
1.5 Objetivo
1.6 Clasificacin
13
a) Agropecuarios
1. De acuerdo al sector de la
economa al cual estn dirigidos
b) Industriales
c) De servicios
a) No rentables
b) No mesurables
2. De acuerdo a su
PROYECTOS
objetivo
c) De reemplazo
DE
INVERSIN
d) De expansin
a) Por su rentabilidad
3. Complementarios
b) Mutuamente
excluyentes
14
2. De acuerdo a su objetivo:
16
La gran mayora de las empresas los recursos son finitos y escasos, lo que quiere
decir que no se pueden instrumentar todos los proyectos que se desea llevar a
cabo, lo que obliga a jerarquizar los proyectos desde distintos puntos de vista:
2.PREINVERSION
b)PREFACTIBILIDAD
c)FACTIBILIDAD
ETAPAS DE UN
PROYECTO
3.INVERSION
4.PUESTA EN MARCHA Y
FUNCIONAMIENTO NORMAL
17
inversin. Estudia todos los antecedentes que permitan formar un juicio respecto a
la conveniencia y factibilidad tcnico-econmica de llevar a cabo la idea del
proyecto.
2. Preinversin.
a) Perfil.
Esta fase de preinversin, permite analizar su posibilidad tcnica de las
alternativas propuestas,
18
en comprobar mediante
de la asignacin de numerario;
c) Estudio de Factibilidad.
Se sealan las alternativas de solucin a los problemas del estudio preliminar, se
presenta el documento final integrado por los anlisis de mercado, ingeniera,
econmicos,
19
administracin
de
sistemas
operacionales
administrativos
d) Seleccin, contratacin, induccin y capacitacin de personal.
e) Operacin inicial del negocio.
20
a)
Estudio de Mercado.
b)
Estudio Tcnico.
c)
Estudio Econmico-Financiero.
d)
Estudio Administrativo.
21
22
Para Boyd es una reunin, registro y anlisis de todos los hechos acerca de los
problemas relacionados con la transferencia de bienes y servicios del productor al
consumidor.9
2.1.2 Objetivo
23
1. Objetivo social.
2. Objetivo econmico.
3. Objetivo administrativo.
a)
b)
o fracaso que pueda tener una empresa dentro del mercado real o
potencial y as disear el sistema adecuado a seguir.
c)
El anlisis de mercado debe incluir una breve descripcin de las caractersticas del
mercado incluyendo el rea, volmenes manejados, canales de distribucin,
proveedores, precios, competencia as como las prcticas generales del comercio
de la regin. Se debe analizar tanto datos histricos como actuales de lo que es la
demanda y la oferta, pasada y actual, para poder ver si la demanda del producto
es atractiva y si la oferta existente es suficiente o insuficiente, analizar las
variaciones que han tenido tanto la oferta como la demanda a travs del tiempo.
24
25
Permite conocer la situacin que existe entre la oferta, la demanda y los precios de
un determinado bien para saber si existe demanda potencial que pueda ser
cubierta mediante un aumento de los bienes ofrecidos.
El estudio de mercado es el primer punto y el ms importante a considerar en la
elaboracin del informe del proyecto. Su objetivo es demostrar la existencia de la
necesidad en los consumidores por el bien que se pretende fabricar y vender, es
decir, proporcionar los elementos de juicio necesarios para establecer la presencia
de la demanda, as como la forma para suministrar el producto a los
consumidores.
2. Demanda.
mediante
la
ayuda
de
estadsticas
(produccin,
importaciones,
3. Oferta.
26
introduccin al mercado).
6. Producto.
7. Precio.
Es la cantidad de dinero que se tendr que dar a cambio de los bienes o servicios,
la funcin bsica que el precio desempea en el desarrollo del proyecto de
inversin es como regulador del uso de los recursos monetarios, de la produccin,
de la distribucin y del consumo.
28
su
El estudio de mercados debe ser una base slida para realizar una investigacin
completa, debe arrojar datos bsicos para las dems partes de la investigacin.
Este estudio en cada proyecto ser distinto de acuerdo con los productos que se
analicen, en este se define la situacin actual y se proyecta cual ser el mercado
al que se orienta la empresa. Tambin hay que determinar la estrategia comercial,
que es importante para los nuevos productores por lo tanto, es necesario
investigar al consumidor, sus hbitos y motivaciones de compra.
29
ste rubro est formado por individuos y organizaciones que adquieren productos
y materias primas para la obtencin de otros bienes y servicios orientados hacia
un fin posterior. Dentro del mercado industrial se razona ms la compra utilizando
diversos mtodos, pero siempre se hacen evaluaciones de quienes estn
ofreciendo mejores precios, mejor tiempo de entrega y ms crditos. Se compran
grandes volmenes y se planea la misma; en este mercado existen pocos
compradores en comparacin con la clasificacin anterior; aqu los productos se
adquieren con fines de lucro.
30
Est formado por las instituciones del sector pblico que adquieren bienes o
servicios para llevar a cabo sus principales funciones y son de tipo social; por
ejemplo, drenaje, pavimentacin, limpieza. Dado que el gobierno actualmente
maneja una diversidad de actividades, se ha convertido en un gran mercado para
revendedores y productores debido a que no persigue un consumo personal ni
tampoco de lucro, compra una mezcla de productos que considera necesarios
para lograr el mantenimiento de la sociedad y presta la debida atencin a la
funcin de compra investigando a los proveedores.
32
Uno de los resultados de este estudio ser definir la funcin de produccin que
optimice la utilizacin de los recursos disponibles en la produccin del bien o
servicio del proyecto, de aqu podr obtenerse la informacin de las necesidades
del capital, mano de obra y recursos materiales, tanto para la puesta en marcha
como para la posterior operacin del proyecto.
33
34
Tiene por objeto proveer informacin para cualificar el monto de las inversiones y
de los costos de operacin pertenecientes a esta rea. Su propsito es determinar
las condiciones tcnicas de realizacin del proyecto (materias primas, energa,
mano de obra, etc.); en este estudio se incluyen los aspectos de tamao,
localizacin e ingeniera. Consiste en lo siguiente:
a) Estudio bsico.
Abarca el tamao, procesos productivos y localizacin del proyecto.
1.
Materias primas
Diseo
Los factores que se deben tomar con base para definir el tamao del
proyecto, sern, bsicamente:
Problemas de transporte
Aspectos polticos
Capacidad administrativa.
35
3.
Procesos productivos.
4.
b) Estudio complementario
Sobre las obras fsicas (construcciones y/o adaptaciones), organizacin y
calendario de construccin y actividades.
1.
Obras Fsica.
2.
Calendario de actividades.
Se deber establecer un programa que indique con exactitud los tiempos ptimos
para la evaluacin de las diferentes etapas del proyecto, siendo estas: la
resolucin.
de
1. Serie.
2. Pedido.
3. Proyecto.
1. El proceso productivo
39
de
acceso,
circulacin,
bodegas,
estacionamientos,
reas
verdes,
Arrendar un edificio.
40
Otros ingresos pueden obtenerse dando servicios que permitan usar la capacidad
ociosa, como una fbrica de helados que renta sus bodegas de refrigeracin para
congelar mariscos.
Es el poder que tiene una empresa cuando alcanza un nivel ptimo de produccin
para ir produciendo ms a menor costo, es decir, a medida que la produccin en
una empresa crece, (zapatos, chicles, bastones, cajas de cerillas...) sus costos por
unidad producida se reducen. Cuanto ms produce, menos le cuesta producir cada
unidad.
41
42
1.
2.
la
43
Al relacionar la inversin inicial con los costos de operacin, resulta una funcin
cuya derivada es negativa, es decir, que a un alto costo de operacin est
asociada una inversin inicial baja viceversa: que a bajos costos de operacin
corresponde una alta inversin inicial; porque el mayor uso de un factor permite
una menor inversin en otro factor.
44
Para que al final, el costo total alcanzar su nivel mnimo cuando el incremento de
la inversin inicial sea igual a la suma descontada de los costos de operacin, que
esa mayor inversin permite ahorrar.
El mtodo de Lange es muy intuitivo, pero no evita que sea necesario variar
aproximaciones que son largas y tediosas, ya que por cada alternativa que se
estudie hay que conocer la inversin y los costos de produccin.
Dos obras fsicas pueden tener igual cantidad de metros cuadrados pero distinta
cantidad de metros lineales construidos y por tanto costos diferentes.
45
Guadagni propone elegir la alternativa que tenga el menor valor actualizado de sus
costos. Segn este autor, una alternativa puede tener altos costos de capital y
reducidos costos operativos, mientras que otra tecnologa puede presentar
menores inversiones pero mayores costos de operacin.
46
47
Con esto podemos concluir que los cambios en la tecnologa siempre influirn en
las decisiones, es por ello la importancia de estar alerta con las innovaciones y
nuevas tecnologas que ofrece el mercado.
Deber demostrar que el proyecto puede realizarse con los recursos financieros
disponibles. Asimismo, se debe examinar la conveniencia de comprometer los
48
2.3.1 Concepto
Hay que recordar que cualquier cambio en los presupuestos debe ser realista y
alcanzable, si la ganancia no puede ser satisfactoria, ni considerando todos los
cambios y opciones posibles entonces el proyecto ser no viable y es necesario
encontrar otra idea de inversin.
1.
Est integrada por la cantidad total de recursos necesarios para el proyecto, para
lo cual debe clasificarse en dos grandes rubros:
a) Inversin fija.
b) Inversin flexible o capital de trabajo.
a) Inversinfija.
Est
integrada
por
los
gastos
preoperativos
(como
estudios,
patentes,
b) Inversinflexibleocapitaldetrabajo.
Es la liquidez que debe aportarse para que la empresa empiece a elaborar el
producto, esto se refiere a que hay que financiar la primera produccin antes de
recibir ingresos, por lo que se deber de comprar materias primas, pagar mano de
obra directa que la transforme, otorgar crdito en las primeras ventas y contar con
cierta cantidad de efectivo para sufragar los gastos diarios de la empresa.
2.
50
4.
Otra manera de determinar dicha tasa es fijar como piso la tasa de inters pasiva
(tasa de inters pagada a los inversionistas que depositan sus recursos) y
agregndole algunos puntos adicionales por el riesgo especfico que conlleva
invertir en el proyecto de inversin.
5.
51
Con
financiera del proyecto, adems aporta las bases para su evaluacin econmica.
Ahora bien, para lograr los objetivos del estudio financiero hay que tomar en
cuenta los elementos que lo componen, los cuales son:
Existen 5 puntos principales para la elaboracin de dicho estudio, los cuales son:
1.
2.
3.
4.
5.
53
Por eso es importante que toda empresa deba elegir la organizacin que requiere
de acuerdo con sus necesidades funcionales y presupustales Es necesario que la
organizacin o el empresario especifique el esquema de autoridad y sus funciones.
Tambin hay que sealar a la persona idnea para el puesto o de ser necesario, la
capacitacin para impartir las funciones de la posicin.
2.4.1 Concepto
Para
55
Ante todo, es imprescindible la existencia de una cabeza nica que dirija e impulse
el proyecto, siendo responsable de la consecucin de los objetivos del mismo, que
ser el jefe o director del proyecto.
56
1. Marco legal.
Solo un anlisis acabado del marco legal particular de cada proyecto que se
evala, posibilitar calificarlo correctamente para lograr en su formulacin, la
optimizacin de los resultados de una inversin. Al implementarse el proyecto,
adems de insertarse como una organizacin social y econmica del pas, se
constituye en un ente jurdico en el que se entrelazan contratos laborales,
comerciales y otros, que al incurrir simultneamente y sucesivamente, generan las
relaciones econmicas que producen las prdidas y utilidades de un negocio. De
aqu que en la empresa y en todo proyecto se observe un amplio universo legal de
los derechos y obligaciones provenientes tanto de la ley como de los contratos que
suscriban.
Para elegir la forma jurdica de una sociedad debemos tomar en cuenta los
siguientes elementos:
a) Tipo y complejidad de las actividades.
b) Caractersticas de los socios.
c) Riesgos de los socios.
d) Recursos financieros.
e) Estabilidad y flexibilidad deseada.
a) Sociedad Annima
b) Sociedad Cooperativa
Sociedades
Mercantiles
a) Sociedad Civil
b) Asociacin Profesional
Sociedades
No
y comunidades
Mercantiles
1.
2.
3.
4.
59
Capital suscrito.
b)
6.
7.
Los
rganos
sociales.-
Asamblea
general,
Consejo
de
a)
b)
c)
d)
2. Organizacin Funcional.
61
2.4.4 El Organigrama
GERENTE
AUXILIAR DE
CONTABILIDAD
AYUDANTE DE
AYUDANTE DE
SERVICIOS
SERVICIOS
COMERCIALES
ADMINISTRATIVOS
EMPLEADO
EMPLEADO
DE COMPRAS
informales
de
canales
de
informacin,
el
era,
ms
bien
como
es
en
realidad.
Algunos
65
a)
b)
c)
exija
demasiadas
habilidades,
que
deban
quitrsele
algunos
Una explicacin precisa de cada puesto, que sea lo bastante clara para
contestar las siguientes preguntas: Quin hace el trabajo? Cmo esta
relacionado el puesto con otros puestos? Cmo cuando y donde se
realizan las funciones?
1. Asamblea de accionistas.
2. Comisarios.
3. Consejo de administracin.
El consejo de administracin suele estar constituido por dos o mas personas, que
pueden ser socios o personas extraas a la sociedad , y sus funciones principales
son:
a) Definir los objetivos de la empresa y determinar las actividades por medio
de las cuales se buscara lograrlos.
b) Coordinar y supervisar las actividades directivas y administrativas de la
empresa, jerarquizando las autoridades y responsabilidades de quienes
realicen aquellas.
68
5. Director Tcnico.
El gerente de control de calidad tiene como funcin determinar si los insumos y los
productos llenan en todo momento las especificaciones requeridas, as como
disear los sistemas de control que hagan posible la produccin dentro de las
especificaciones previstas.
69
6. Director administrativo.
El contralor tiene como funciones con la ayuda del contador general, seleccionar y
supervisar los sistemas contables, de manejo de fondos de control de costos y de
control de inventarios; la seleccin y vigilancia de procedimientos para el pago de
las obligaciones internas y externas; as como la preparacin, anlisis e
interpretacin de los estados financieros de la empresa y la realizacin de
auditorias internas.
Las funciones del jefe de personal son bsicamente las de dirigir la seleccin, el
reclutamiento, el adiestramiento y el manejo de personal, as como la
administracin de sueldos y salarios. Como manejo de personal se entiende
determinar las funciones y las posiciones del personal dentro de la empresa, as
como procurar que el personal se mantenga en una actitud positiva hacia las
metas de la propia empresa, a travs de programas apropiados de seguridad,
higiene, confort, beneficios e incentivos.
7. Gerente de mercadotecnia.
70
8. Gerente de finanzas.
9. Departamento legal.
Ello permitir hacer una estimacin de los costos que tendran por dicho concepto,
mismos que sern incluidos en el presupuesto de egresos del proyecto deque se
trate.
71
Precisin.
Los planes debern fijar, concreta, determinar, detallar y especificar las acciones a
seguir.
Flexibilidad.
Se requiere tomar en cuenta en los planes las modificaciones y fluctuaciones que
se presenten en el transcurso del horizonte econmico, en otras palabras, permitir
cierta elasticidad considerando en forma anticipada posibles variaciones.
Unidad.
Los planes especficos pare cada funcin debern integrarse a un solo plan
general, por lo tanto, debern relacionarse entre si formando un sistema de
interdependencia e interaccin eficiente y eficaz.
72
Sustitucin
de
maquinaria
por
obsolescencia
capacidad
insuficiente.
73
En el mismo apartado debern especificarse los objetivos del estudio y los del
proyecto, los cuales bsicamente deberan ser:
a)
b)
c)
74
La palabra inters significa la renta que se paga por utilizar dinero ajeno, o bien la
renta que se gana al invertir nuestro dinero. Puesto que estas dos situaciones se
presentan en innumerables formas, es conveniente desarrollar una serie formulas
de equivalencia con las cuales se pueden evaluar ms exactamente: el
rendimiento obtenido en una determinada inversin, o el caso real que representa
una determinada fuente de financiamiento.
El dinero puede ganar un cierto inters, cuando se invierte por cierto periodo
usualmente un ao, es importante reconocer que un peso que se reciba en el
futuro valdr menos que un peso que se tenga actualmente. Es precisamente esta
relacin entre el inters y este lapso lo que conduce al concepto del valor del
dinero a travs del tiempo.
Para ilustrar la diferencia entre estos dos conceptos, suponga que se han pedido
prstamos de $1,000 pagados dentro de dos aos a una tasa de inters del 10%.
Si se utiliza inters simple, entonces la cantidad a pagar seria:
1000+1000 (2) (.10)=1200
75
Adeudo al principio
Ao
del ao.
Adeudo al final
Intereses
del ao.
1,000
100
1,100
1,100
110
1,210
Como se puede observar, existe una diferencia entre los adeudos obtenidos
mediante estos dos enfoques. Esta diferencia se debe precisamente
a los
intereses ($10) que produjeron los intereses ($100) se generaron el primer ao.
En todo anlisis hay que tomar en cuenta distintos elementos. Dentro de los ms
relevantes se encuentran:
1. Anlisis de costo beneficio.
2. Costo de oportunidad.
3. Aspectos tributarios y administrativos.
4. Clculo de beneficios del proyecto.
76
77
BC=
AOS
BENEFICIOS
COSTOS
37
31
56
48
76
66
87
76
100
88
SUMA
356
309
BC=
BC=
78
AO
BENEFICIOS
FNB
COSTOS
FNC
37
37
31
31
56
50.91
48
43.64
76
62.81
66
54.55
87
65.36
76
57.1
100
68.3
88
60.11
SUMA
BC=
284.38
246.4
BC=
Este criterio de evaluacin nos indica que se debe hacer la inversin solo si la
razn de beneficios a costos es mayor que la unidad. Si lo que se desea es
convencer de la bondad del proyecto, se busca una razn beneficio costo alta,
seleccionando el flujo de ingreso adecuado; esto implica que dicho criterio sea
correcto para establecer la deseabilidad de un proyecto determinado, pero no lo es
para la decisin de elegir entre proyectos alternativos.
A continuacin se analizan los efectos tributarios sobre los resultados del proyecto,
el tratamiento del IVA, las inversiones y costos derivados de la gestin. Su estudio,
sin embargo, se observa generalmente como el ms dbil de todos los que se
hacen en la viabilidad econmica, ya que es considerado como u elemento de baja
incidencia relativa e el total de las inversiones y gastos.
80
a)
Venta de activos.
81
b)
Compra de activos.
c)
Variacin de costos.
Por endeudamiento.
Si bien ste efecto es similar al de una variacin de costos, slo debe incorporarse
en aquellos flujos que buscan medir la rentabilidad de los recursos propios
invertidos en el proyecto.
2.
83
3.
Concepto
Sin IVA
IVA
Ingresos
1,000
180
Egresos
-600
-180
400
72
Flujo
Con IVA
1,180.00
-
708.00
472.00
84
4.
86
Los mtodos simples de anlisis no toman en cuenta el valor del dinero a travs
del tiempo, y su fuente de informacin es el balance general y el estado de
resultados, por lo que son poco confiables y obsoletos por desestimar los niveles
inflacionarios.
Ejemplo:
En este mtodo de evaluacin, los proyectos pueden ser ordenados en razn del
nmero de aos que requieren para recuperar la inversin inicial.
87
AO
INVERSION
0
INGRESOS
3
4
5
PROYECTO A
200
63
63
84
42
21
PROYECTO B
200
63
63
63
63
63
63
63
el reembolso de la
El PRI, es el tercer criterio ms usado para evaluar un proyecto y tiene por objeto
medir en cuanto tiempo se recupera la inversin, incluyendo el costo de capital
involucrado.
Este mtodo es uno de los mas simples de aplicar, es una medida que relaciona
los ingresos netos anuales de un proyecto (ingreso neto anual es la diferencia
88
Tiempo de Recuperacin =
De la inversin
Inversin total
= Aos
Ejemplo:
Suponga que un proyecto al que se le exige un retorno del 10% anual, requiere
una inversin de $2000 y presenta flujos anuales de $200, $400, $600, $800 y
$800.
Aunque la suma simple de los flujos de caja de los primeros cuatro aos
corresponde exactamente al monto de la inversin, el periodo de recuperacin de
la inversin es de cinco y no de cuatro aos. Al incluir en los costos la tasa de
retorno exigida el periodo de recuperacin de la inversin resulta de aplicar el
cuadro de pagos a inversin que se muestra en la tabla.
SALDO
FLUJO
RENTABILIDAD DEVOLUCION
INVERSION
ANUAL
EXIGIDA
INVERSION
2000
200
200
2000
400
200
200
1800
600
180
420
1380
800
138
662
718
800
72
718
89
Tasa Promedio de =
Rentabilidad
Inversin Promedio
Sus ventajas son su fcil aplicacin y que el resultado obtenido se compara con la
tasa exigida para su aceptacin o no. Entre sus desventajas se encuentran las
siguientes: toma en cuenta solo la utilidad contable y no considera el valor del
dinero a travs del tiempo. Los ingresos generados en el proyecto tienen el mismo
peso, y no consideran por tanto los ingresos mayores que se generan al principio o
al final del proyecto. Ejemplo:
PROYECTO
2
1000
5000
1000
2000
4000
1000
3000
3000
1000
4000
2000
1000
5000
1000
11000
TOTAL
15000
15000
15000
AO/UTILIDADES
90
Puede observarse que los tres proyectos tienen idntico TPR, por lo que si fuera
este criterio a utilizar en la toma de decisiones para seleccionar un proyecto seria
indiferente el aceptar cualquiera de ellos; sin embargo, muy pocos inversionistas
los consideran iguales.
91
AO/PROYECTO
INGRESO TOTAL
4
5
6
7
TOTAL
63
63
84
42
21
273
63
63
63
63
63
63
63
441
200
200
Lo cual nos indica que en el horizonte del proyecto contemplado el ingreso por
peso invertido, los 2 proyectos son rentables, presentndose una mejor posicin
en el proyecto B con un plan IPPI de 2.21, es decir, los ingresos superan la
inversin a razn de 2.21 veces al fina.
Tomando en cuenta la frase que dice, que $1 que se tenga hoy, vale ms que uno
prometido en algn momento futuro, resume lo que representa, el valor de dinero
en el tiempo.
92
Son variados los mtodos de anlisis que incorporan el valor del dinero a travs
del tiempo. Dentro de los ms representativos se encuentran:
Valor terminal
93
Flujo de Efectivo
Ao
Neto
Actualizado
642,801.00
642,800.63
4,884,207.00
3,847,951.42
6,651,268.00
4,128,341.14
8,576,284.00
4,193,781.47
8,865,178.00
3,415,306.32
Total
16,228,180.98
Donde:
94
recuperada la inversin.
Valor
VAN > 0
VAN < 0
Significado
Decisin a tomar
La inversin producira
ganancias
La inversin producira
prdidas
La
VAN = 0
inversin
no
producira ni ganancias ni
prdidas
de
un
mejor
posicionamiento en el mercado u
otros factores.
95
Neto
Actualizado
642,801.00
642,800.63
4,884,207.00
4,070,172.20
6,651,268.00
4,618,936.43
8,576,284.00
4,963,127.23
8,865,178.00
4,275,259.47
Total
18,570,295.96
Donde:
Inversin = $26, 398,000
Valor de Recuperacin de la Inversin = $12, 730,516.98
Valor Actual Neto = (18, 570,295.96+12, 730,516.98)-26,398,000=4,902,812.94
Dado que el VAN del proyecto es mayor que cero, se considera que es rentable
por lo que se acepta invertir en l.
Trata de considerar las tasas a las que se reinvertirn los fondos anuales
generados por el proyecto, es por ello que se dice que este mtodo (VT) tambin
es complementario del de valor actual neto. Los flujos positivos se reinvierten en
el futuro a tasa diferentes segn las expectativas de inversin que se tengan.
La diferencia bsica con el mtodo de valor presente es que ste considera que
los flujos de efectivo se reinvierten a la misma tasa de descuento del proyecto; el
mtodo de valor terminal considera que la reinversin de los remanentes, se har
a tasas diferentes segn las posibilidades, facilidades y expectativas de la misma.
96
Ya no se reinvierten
Para efectos del caso en anlisis, los flujos excedentes se retiran de la empresa al
final de cada ao y se reinvierten en otros proyectos a las tasa que se mencionan
Tasa de Reinversin
1
15%
18%
16%
11%
10%
97
Ao
Base de
Ao de
Tasa de
Anual
Reinversin
Reinversin
40,300
2
3
4
5
18%
16%
11%
10%
40,300
47,554
55,163
61,231
7,254
7,609
6,068
6,123
47,554
55,163
61,231
67,354
67,354
3
4
5
16%
11%
10%
43,200
50,112
55,624
6,912
5,512
5,562
50,112
55,624
61,187
61,187
43,000
los
Intereses
Inters
Capital e
Flujo
Anual
Valor
intereses
acumulados
Terminal
54,800
4
5
11%
10%
54,800
60,828
6,028
6,083
60,828
66,911
66,911
77,400
10%
77,400
7,740
85,140
85,140
129,300
N/A
0%
129,300
129,300
129,300
Las decisiones de inversin son probablemente las decisiones mas difciles y las
mas importantes que enfrenta la mas alta administracin de una organizacin, por
varias razones. Primero, estas decisiones generalmente demandan grandes
cantidades de dinero. Segundo, los efectos de una decisin de inversin no son
inmediatos. A diferencia con una mala decisin con respecto a una poltica de
inventarios, los efectos negativos de una mala decisin en proyectos de inversin,
repercuten tremendamente en la posicin financiera de la empresa y en las metas
a largo plazo fijadas por la organizacin.
Las decisiones de inversin, a diferencia de las reas administrativas, son las que
quizs han recibido ms beneficio del desarrollo e nuevos mtodos analticos de
decisin. Sin embargo, uno de los problemas ms importantes en decisiones de
inversin es el manejo de la incertidumbre, la cual existe en toda la decisin del
inversin.
98
1.
NO HACER NADA
DECISIO
Sin embargo, a cada curso de accin se le puede asociar una serie de eventos.
Por ejemplo, es obvio que si se construye la planta pequea, la demanda del
producto puede ser baja, media o alta. Lo anterior se representa en rboles de
decisin de la forma siguiente:
99
NO HACER NADA
CONSTRUIR PLANTA PEQUEA
2.
3.
4.
5.
rollback
a)
, se obtiene el valor
Si el nodo de decisin
Para ilustrar la aplicacin de esta tcnica suponga que cierta empresa piensa
introducir al mercado, un nuevo producto. Puesto que este producto es
completamente diferente a los productos que actualmente se fabrican en la
empresa, se requiere construir una nueva planta para la produccin del nuevo
100
$ 0.8
A= DEMANDA ALTA
B= DEMANDA BAJA
A (2/3)
A (2/3)
B (1/3)
A (0)
B(1/3)
B (1)
PRIMER
SEGUNDO
PERIODO
PERIODO
102
ARBOL DE DECISION
DE DECISION
A
B
A
B
B
PG
E
B
PP
NE
B
B
PRIMER PERIODO
SEGUNDO PERIODO
(3 AOS)
(7 AOS)
103
Inversiones e ingresos para cada una de las ramas del rbol de decisin.
A (2.2)
B (1.5)
A
(2)
(1)
B (1)
PG
(-5)
A (2.5)
E (-4)
B (1.5)
PP
(-3)
A (0.8)
NE (0)
A (1)
B (0.7)
B (0.4)
B (0.4)
PRIMER PERIODO
SEGUNDO PERIODO
(3 AOS)
(7 AOS)
104
B (1.5)
A
(2)
(1)
B (1)
PG
(-5)
A (2.5)
E (-4)
B (1.5)
PP
(-3)
A (0.8)
NE (0)
A (1)
B (0.7)
B (0.4)
B (0.4)
PRIMER PERIODO
SEGUNDO PERIODO
(3 AOS)
(7 AOS)
Con los flujos de efectivo, es posible determinar el valor presente de cada rama, tal
informacin, as como las probabilidades de cada rama se presentan en el
siguiente diagrama:
Valor presente para cada una de las ramas del rbol de decisin.
105
A (2/3)
3.80
B (1/3)
2.34
(2/3)
B (1/3)
B (1)
-0.81
PG
A (2/3)
1.59
E
5
PP
A (2/3)
NE
B (1/3)
-0.50
A (2/3)
0.77
B (1/3)
0.15
B (1/3)
B (1)
-1.32
La solucin de este rbol de decisin puede ser obtenida si se aplican las reglas
descritas en el paso 5 del procedimiento propuesto. De acuerdo a este
procedimiento, se evala primero el valor esperado en los nodos 4,6 y 7. Tales
valores son:
Nodo 4:
Nodo 6:
Nodo 7:
106
Nodo 3:
3.80
2.34
-0.81
1.59
-0.50
0.77
0.15
-1.32
3.31
1.94
A
PG
1.94
0.89
E
5
0.89
3
PP
NE
0.56
0.15
B
107
108
A pesar de todas estas desventajas, los rboles de decisin son una herramienta
analtica muy utilizada, ya que permite planear y controlar mejor a las nuevas
inversiones.
El uso de sta tcnica como una base para analizar y evaluar inversiones, hacen
ms explicito e intuitivo el proceso de toma de decisiones. A travs de este anlisis
se puede tener una mejor idea del panorama completo del proyecto de inversin,
es decir, se captan mejor los diferentes cursos de accin y sus posibles eventos
asociados, as como la magnitud de las inversiones que cada curso de
posibilidades origina.
109
En una actual economa globalizada, es de vital importancia para los usuarios que
logren interpretar en forma clara y precisa la informacin financiera sobre una
entidad econmica que ofrezca certidumbre sobre las decisiones econmicas que
se desean realizar en cualquier pas del mundo.
110
a)
Nombre de la empresa.
b)
c)
Elejerciciocorrespondiente.
2. Cuerpo.Estadestinadoparaelcontenidodelestadofinancierodequesetrate.
3. Pie.- En sta ltima parte se incluyen las notas a los estados financieros,
nombre y firma de quien elabora, audita o interpreta.
1.
111
2.
3.
informacin
fecha
fija
en
segundo
informacin
112
5.
6.
a) El descriptivo.- Conceptos.
b) El numrico.- Cifras.
7.
Cuando
la
informacin
presentada
corresponde
precisamente al da de su emisin.
c) Proyectados o pro forma.- Su contenido corresponde a hechos
futuros.
8.
Atendiendo a la moneda.
1.
Activo.
2.
Pasivo.
3.
Capital Contable.
1. Activo.
La primer parte del Estado de Situacin Financiera son los bienes y derechos con
los que cuenta la compaa, los cuales son identificados y cuantificados en
trminos monetarios, de ellos se esperan fundadamente beneficios econmicos
futuros derivados de operaciones ocurridas en el pasado que han afectado
financieramente a la entidad.
114
Se dice que un activo es controlado por una entidad cuando sta, tiene el derecho
de obtener para si misma los beneficios econmicos futuros que derivan del bien y
de regular el acceso de terceros a dichos estmulos.
a) Efectivo y equivalentes.
b) Derechos a recibir bienes y servicios.
c) Equipos disponibles para la venta o para su transformacin.
d) Bienes destinados al uso o para su construccin y posterior uso.
e) Aqullos que representan una participacin en el capital contable de otras
entidades.
2. Pasivos.
3. CapitalContable.
Desde el punto de vista legal, el capital contable representa para los propietarios
de una entidad su derecho sobre los activos netos, mismo que se ejerce mediante
su reembolso o decreto de dividendos.
De acuerdo con un enfoque financiero, representa la porcin del activo total que es
financiada por los propietarios, por lo tanto mientras los pasivos se consideran
fuentes externas de recursos el capital contable se considera como una fuente
interna.
116
Formas de presentacin.
El balance general o estado de situacin financiera puede presentarse en diversas
formas:
e)
ACTIVOS
En forma de cuenta:
SUMAS IGUALES: $
10,000.00
f)
10,000.00
10,000.00
PASIVOS
3,000.00
CAPITAL CONTABLE:
7,000.00
SUMAS IGUALES:
En forma de reporte:
ACTIVOS
$ 10,000.00
( - ) PASIVOS
3,000.00
CAPITAL CONTABLE
7,000.00
117
En forma mixta:
ACTIVOS
$ 10,000.00
PASIVOS
$ 3,000.00
CAPITAL CONTABLE
$ 7,000.00
SUMAS IGUALES:
$ 10,000.00
$ 10,000.00
1. Ingresos.
2. Costos y Gastos.
3. Utilidad o prdida neta.
1. Ingresos.
La disminucin de activos.
2. Costos y Gastos.
119
1.
2.
La disminucin de pasivos.
3.
a) El aumento de activos.
b) La disminucin de otros pasivos.
c) La prdida del capital contable, como consecuencia de movimientos de
propietarios de la entidad.
1.
Ordinarios.Sederivandeoperacionesusualesesdecir,quesonpropiosdelgiro
delaentidadyaseanfrecuentesono.
2.
120
Forma de presentacin.
Menos:
Menos:
Menos:
INGRESOS (VENTAS)
$ 300,000.00
COSTO DE VENTAS
$ 125,000.00
UTILIDAD BRUTA
$ 175,000.00
GASTOS DE OPERACIN
25,000.00
GASTOS DE ADMINISTRACIN
15,000.00
GASTOS DE VENTA
20,000.00
UTILIDAD EN OPERACIN
$ 115,000.00
25,000.00
UTILIDAD NETA
90,000.00
periodo.
e) Los movimientos o transacciones realizadas en los pasivos no circulantes.
a) Origen de recursos.
Son aumentos del efectivo, durante un periodo contable provocados por la
disminucin de cualquier otro activo distinto al efectivo, el incremento de pasivos o
por incrementos al capital contable por parte de los propietarios o en su caso
patrocinadores de la entidad.
122
2. DeInversin.stetipodeorigenderecursossederivanporladisposicindeactivosde
largaduracinyrepresentanlarecuperacindelvaloreconmicodelosmismos.
1.
2.
3.
Forma de presentacin.
A continuacin emplearemos un ejemplo para visualizar la manera en que se debe
de elaborar el estado de cambios en la situacin financiera:
123
Amortizaciones
Total
Menos (Ms):
Ms (Menos):
$
$
Inventarios
Pagos anticipados
Otros pasivos
Capital Social
$
$
FINANCIAMIENTO
Prestamos recibidos
Bancarios
Personas fsicas
Personas morales
Menos:
Menos:
Pagos de dividendos
INVERSIN
Adquisicin de activo fijo
Adquisicin de inmuebles
Inversin en acciones
$
$
124
y mecanismos
La gestin empresarial de ninguna manera puede ser ajena a los resultados que
estn produciendo las grandes compaas multinacionales. De ah la necesidad de
contar con anlisis y estudios de dichos conceptos, teoras y mecanismos, desde
una perspectiva global.
En todos los casos, se considera que el activo circulante est conformado por
aquellas partidas que se habrn de consumirse o de convertirse en efectivo en el
8
9
10
126
En cada estrategia existe una relacin alternativa entre los elementos de riesgo y
rendimiento, los cuales se miden por la probabilidad de afectar el ciclo normal de
las operaciones corrientes (compras, produccin y ventas), mientras que el
127
5. Conservadora
6. Intermedia
7. Agresiva
1. Conservadora.
2. Intermedia.
128
En el anlisis de las diferentes polticas que puede adoptar una empresa, los
criterios sealados en cuanto al costo de financiamiento suponen que el costo de
la deuda a largo plazo es superior al costo de las obligaciones que deben ser
satisfechas en el corto plazo.
Condiciones
prosperidad
Ventas
Condiciones
recesin
$ 600,000
$ 400,000
$ 60,000
$ 32,000
Utilidad de operacin
Inters sobre la deuda
Tasa flexible
12%
8%
Tasa fija
10%
10%
Impuestos
40%
40%
Estructura de financiamiento
Deuda largo plazo
$ 200,000
Capital contable
$ 200,000
$ 200,000
$ 200,000
Efectos del costo de financiamiento con tasa fija y tasa flexible en el rendimiento
sobre el capital contable.
Indicadores
Ventas
CONDICIONES DE
CONDICIONES DE
PROSPERIDAD
RECESION
T. Fija
T. Flexible
T. Fija
T. Flexible
(10%)
(12%)
(10%)
(8%)
600,000
600,000
400,000
400,000
Utilidad de operacin
60,000
60,000
32,000
32,000
20,000
24,000
20,000
16,000
40,000
36,000
12,000
16,000
Impuestos 40%
16000
14400
4800
6400
24,000
21,600
7,200
9,600
12%
10.80%
3.60%
4.80%
deuda de $200,000
130
A partir de lo anterior, se puede concluir que siempre que las tasas de inters
estn positivamente correlacionadas con la economa y con la situacin financiera
de la empresa, el financiamiento a largo plazo a tasa flexible es menos riesgoso.
Como parte de la aplicacin de la investigacin de operaciones y la estadstica a la
administracin financiera, han sido desarrollados diferentes mtodos cuantitativos
que permiten optimizar la tenencia de recursos en la empresa.
La gestin del dinero a tomado una importancia creciente, en tanto que el nivel
relativamente alto de las tasa de inters sobre inversiones a corto plazo a
aumentado el costo de oportunidad de mantener saldos monetarios.
132
de
solvencia
en
correspondencia
con
estructura
de
Ambas decisiones deben basarse sobre los flujos netos de efectivo esperados y la
incertidumbre relacionada con estos flujos monetarios. Si se reconocen con
exactitud razonable los patrones de flujo futuro y la curva de rendimiento tiene
inclinacin ascendente, en el sentido de que los valores a plazo ms largo rinden
ms que los de corto, la empresa puede desear programar su cartera de modo tal,
que los valores vencern aproximadamente cuando se necesiten los fondos.
133
2.
3.
Es lgico pensar que la duracin del movimiento de los recursos difiere entre una
empresa y otra en funcin de la actividad productiva econmica que esta realice y
dentro de cada una de ellas, por las caractersticas del recurso que se trate; de ah
la conveniencia de examinar por separado la velocidad de rotacin de los
diferentes recursos: inventario, efectivo y cuentas por cobrar.
134
a) Materias primas.
b) Produccin en proceso.
c) Artculos Terminados.
a) Materias primas.- Se divide el consumo material, entre saldo promedio de
dichas consistencias, obtenindose la frecuencia con que se consumen dichos
recursos.
135
recursos,
que
integran
el
activo
circulante,
realizar
algunas
136
Una rpida recuperacin del efectivo como consecuencia de una alta rotacin del
resto de los recursos del activo circulante debe llevar a la decisin de invertir en
valores
negociables,
ya
que
esto
garantiza
un
rendimiento
adicional
La clasificacin de las cuentas por cobrar, el efectivo a las cuentas por pagar como
partidas monetarias hace que en poca de inflacin la inversin de las dos
primeras representa una prdida, mientras que la utilizacin de los proveedores
como fuente de financiamiento provoca una ganancia.
138
Al final del siglo XX, y en pleno auge del neoliberalismo, todas las economas de
los pases en vas de desarrollo se han visto afectadas por severas crisis, incluso
Japn tuvo una ligera crisis en 1998, misma que pudo sostener gracias a que es
un pas desarrollado y de alta rentabilidad en sus sistemas de produccin.
Exceptuando los siete pases desarrollados y tal vez a China, el resto de los
pases hemos sufrido las consecuencias de la globalizacin de los mercados,
fluctuaciones en el precio de materias primas importadas, en las tasas de inters,
en la paridad monetaria de las monedas dbiles respecto las fuertes.
La evaluacin de proyectos propone una metodologa general de la plantacin de
la nueva empresa y una serie de prcticas o tcnicas para resolver cada una de
las partes que constituyen esa metodologa general.
139
140
La vida
2.
3.
4.
Los flujos de efectivo que ocurren en un periodo determinado son a menudo una
funcin de un gran nmero de variables, entre las cuales se pueden mencionar las
siguientes:
Precios de venta
Tamao de mercado
Inversin requerida
Tasa de inflacin
Tasa de impuestos
Gastos de operacin
Gastos fijos
141
11
142
exponerse:
La crisis asitica de julio de1997 que tuvo como factores explicativos los graves
problemas crediticios de muchos bancos y sociedades financieras que produjo
crisis bancarias en la casi totalidad de los pases afectados, los sucesos de Rusia
en agosto de 1998 volvieron a poner en el primer plano la fragilidad de algunos
sistemas bancarios y un mes despus la crisis del Long-Term Capital Management
(LTCM), un hedge fund, estaban planteando que el problema grave era el riesgo
de crdito.
por
problemas
de
liquidez,
prdidas
continuadas,
quiebras,
2. Riesgo de Mercado.
Tambin conocido como Sistemtico, con este trmino se describen las posibles
prdidas en activos financieros que forman parte de carteras de negociacin e
144
3. Riesgo de Precio.
4. Riesgo Comercial.
5. Riesgo de inflacin.
7. Riesgo de liquidez.
145
la
8. Riesgo de Mora.
9. Riesgo de reinversin.
Es la posibilidad de que una inversin tenga que ser reinvertida a una tasa de
inters menor o a un precio mayor. Al bajar las tasas de inters, si invierten en
bonos, puede resultar difcil invertir los ingresos, que obtienes al vencimiento del
bono o si es rescatado, a un mismo nivel de rendimiento sin incrementar otros
riesgos.
147
148
Desviacin Estndar
( Xi - X ) 2
DE=
1/2
Coeficiente de Variacin
CV=
DE
X
149
Xi
Xi - X
X )^2
24,207.00
8,765.20
76,828,731.04
AO
1
AO 2
21,858.00
6,416.20
41,167,622.44
AO 3
19,647.00
4,205.20
17,683,707.04
AO 4
17,584.00
2,142.20
4,589,020.84
AO 5
15,734.00
292.20
85,380.84
AO 6
13,950.00
-1,491.80
2,225,467.24
AO 7
12,367.00
-3,074.80
9,454,395.04
AO 8
10,967.00
-4,474.80
20,023,835.04
AO 9
9,634.00
-5,807.80
33,730,540.84
AO 10
8,470.00
-6,971.80
48,605,995.24
SUMAS
154,418.00
254,394,695.60
1,544,235/10
15,441.80
DESVIACION ESTANDAR
(254,359,695.60/10)^(1/2)
COEFICIENTE DE VARIACION
5043.75/15,441.80
5,043.75
0.3266
PROYECTO Y
PERIODOS
Xi
Xi-X
( Xi - X )^2
19,048.00
3,525.50
12,429,150.25
AO
1
AO 2
19,262.00
3,739.50
13,983,860.25
AO 3
18,988.00
3,465.50
12,009,690.25
AO 4
18,433.00
2,910.50
8,471,010.25
AO 5
17,527.00
2,004.50
4,018,020.25
AO 6
16,517.00
994.50
989,030.25
AO 7
14,263.00
-1,259.50
1,586,340.25
AO 8
12,243.00
-3,279.50
10,755,120.25
AO 9
10,538.00
-4,984.50
24,845,240.25
AO 10
8,406.00
-7,116.50
50,644,572.25
SUMAS
155,225.00
1,552,302/10
DESVIACION ESTANDAR
(13,972,960,942/10)(1/2)
COEFICIENTE DE VARIACION
37,38,/1,522.50
139,732,034.50
15,522.50
3,738.07
0.2408
150
Es uno de los mas utilizados para el ajuste del riesgo inherente a los proyectos de
inversin; los equivalentes de certeza son probabilidades que se le asignan a los
flujos de efectivo y representan el numerario que el responsable de la toma de
decisiones estara dispuesto a aceptar como mnimo (ya descontado el riesgo) en
lugar de las entradas de riesgo presupuestadas.
151
PERIODOS
EQUIVALENTES
VALOR
VALOR
FLUJOS DE
DE
EQUIVALENTE
PRESENTE AL
VALOR PRESENTE
EFECTIVO
CERTIDUMBRE
DE LOS FLUJOS
26%
DE LOS FLUJOS
229,974.58
AO 0
-1,250,000.00
AO 1
305,000.00
95%
289,750.00
0.7937
AO 2
347,014.00
95%
329,663.30
0.6299
207,654.91
AO 3
393,036.00
95%
373,384.20
0.4999
186,654.76
AO 4
443,149.00
90%
398,834.10
0.3968
158,257.37
AO 5
499,650.00
90%
449,685.00
0.3149
141,605.81
AO 6
558,234.00
90%
502,410.60
0.2499
125,552.41
AO 7
623,687.00
85%
530,133.95
0.1983
105,125.56
AO 8
696,814.00
80%
557,451.20
0.1574
87,742.82
AO 9
771,373.00
75%
578,529.75
0.1249
72,258.37
AO 10
853,910.00
70%
597,737.00
0.0992
59,295.51
SUMAS
5,491,867.00
4,607,579.10
124,122.00
1,374,122.09
SE ACEPTA EL PROYECTO
PROYECTO Y
FACTOR
PERIODOS
EQUIVALENTES
VALOR
VALOR
VALOR
FLUJOS DE
DE
EQUIVALENTE
PRESENTE
PRESENTE DE
EFECTIVO
CERTIDUMBRE
DE LOS FLUJOS
AL 26%
LOS FLUJOS
AO 0
-1,325,000.00
AO 1
240,000.00
90%
216,000.00
0.7937
171,439.20
AO 2
305,808.00
90%
275,227.20
0.6299
173,365.61
AO 3
379,844.00
90%
341,859.60
0.4999
170,895.61
AO 4
464,542.00
90%
418,087.80
0.3968
165,897.24
AO 5
556,605.00
85%
473,114.25
0.3149
148,983.68
AO 6
660,967.00
80%
528,773.60
0.2499
132,140.52
AO 7
719,272.00
75%
539,454.00
0.1983
106,973.73
AO 8
777,887.00
70%
544,520.90
0.1574
85,707.59
AO 9
843,722.00
65%
548,419.30
0.1249
68,497.57
AO 10
847,471.00
60%
508,482.60
0.0992
50,441.47
SUMAS
5,796,118.00
4,393,939.25
-50,658.00
1,274,342.23
NO SE ACEPTA EL PROYECTO
152
Tda = Td + p /1
Donde:
Tda= Tasa de Descuento Ajustada al Riesgo
p: prima por riesgo
Esta prima por riesgo recoge factores adicionales que se aaden a la tasa de
descuento para compensar cosas que podran ir mal con la inversin propuesta.
Con el fin de lograr una mayor comprensin del presente mtodo, se realiza el
siguiente caso prctico adems que la empresa ha proporcionado los siguientes
datos; el monto de inversin de cinco maquinarias con las que ya cuenta la
empresa, axial como las utilidades antes de impuestos, las cifras debern estar
actualizadas de acuerdo al B-10.
MAQUINARIA
UTILIDAD
INVERSION
RENDIMIENTO
283,500.00
1,095,000.00
25.89%
270,400.00
1,125,000.00
24.04%
261,500.00
1,480,000.00
17.67%
235,600.00
1,240,000.00
19.00%
200,000.00
1,150,000.00
17.39%
20.80%
5.09%
30.98%
154
PERIODOS
FACTOR
VALOR
VALOR
VALOR
PRESENTE
PRESENTE
FLUJOS DE
PRESENTE AL
DE LOS
FACTOR VALOR
DE LOS
EFECTIVO
26%
FLUJOS
PRESENTE AL 31%
FLUJOS
AO 0
1,325,000.00
AO 1
305,000.00
0.7937
242,078.50
0.7634
232,837.00
AO 2
347,014.00
0.6299
218,584.12
0.5827
202,205.00
AO 3
393,036.00
0.4999
196,478.70
0.4448
174,823.00
AO 4
443,149.00
0.3968
175,841.52
0.3396
150,493.00
AO 5
499,650.00
0.3149
157,339.79
0.2592
129,509.00
AO 6
558,234.00
0.2499
139,502.68
0.1979
110,475.00
AO 7
623,687.00
0.1983
123,677.13
0.1510
94,177.00
AO 8
696,814.00
0.1574
109,678.52
0.1153
80,343.00
AO 9
771,373.00
0.1249
96,344.49
0.0880
67,881.00
AO 10
853,910.00
0.0992
84,707.87
0.0672
57,383.00
SUMAS
5,491,867.00
3.4649 1,544,233.32
1,300,126.00
3.0091
SE ACEPTA EL
50,125.00
PROYECTO
155
VALOR
VALOR
VALOR
FLUJOS DE
PRESENTE AL
PRESENTE DE
PRESENTE
PRESENTE DE
PERIODOS
EFECTIVO
26%
LOS FLUJOS
AL 31%
LOS FLUJOS
AO 0
-1,325,000.00
AO 1
240,000.00
0.7937
190,488.00
0.7634
232,837.00
AO 2
305,808.00
0.6299
192,628.46
0.5827
202,205.00
AO 3
379,844.00
0.4999
189,884.02
0.4448
174,823.00
AO 4
464,542.00
0.3968
184,330.27
0.3396
150,493.00
AO 5
556,605.00
0.3149
175,274.91
0.2592
129,509.00
AO 6
660,967.00
0.2499
165,175.65
0.1979
110,475.00
AO 7
719,272.00
0.1983
142,631.64
0.1510
94,177.00
AO 8
777,887.00
0.1574
122,439.41
0.1153
80,343.00
AO 9
843,722.00
0.1249
105,380.88
0.0880
67,881.00
AO 10
847,471.00
0.0992
84,069.12
0.0672
57,383.00
SUMAS
5,796,118.00
3.4649
1,552,302.36
3.0091
1,300,126.00
227,303.00
SE ACEPTA EL PROYECTO
NO SE ACEPTA EL
-117,746.00
PROYECTO
2.
Niveles de precios.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
a)
b)
c)
d)
e)
f)
escenarios futuros posibles. Los cambios que casi con certeza se producirn en el
comportamiento de las variables del entorno harn que sea prcticamente
imposible esperar que la rentabilidad calculada sea la que efectivamente tenga el
proyecto implementando. Por ello, la decisin sobre la aceptacin o rechazo de un
proyecto debe basarse mas en la comprensin del origen de la rentabilidad de la
158
159
La base para aplicar este mtodo es identificar los posibles escenarios del
proyecto de inversin, los cuales se clasifican en los siguientes:
1. Pesimista
2. Probable
3. Optimista
a) Pesimista:
Es el peor panorama de la inversin, es decir, es el resultado en caso del
fracaso
total
del
b)
proyecto.
Probable:
c)
Optimista:
el
riesgo.
160
Ejemplo:
Inversin
Inversin
Posibles
A
Inicial
Inversin
$
ganancias
100,000
en
el
B
$
periodo
Resultado
de
100,000
Inversin
Posible
Pesimista
25,000.00
Probable
50,000.00
Optimista
60,000.00
Resultados
incluyendo
Pesimista
Probable
la
inversin:
(-97,500)
(-100,000)
150,000
150,000
dicha
proyeccin.
Ejemplo:
El plan comercial establece un precio de $200 por unidad durante los primeros
aos, para luego estabilizarse en $230. Los costos variables de fabricacin y
ventas hacienden a $80 y los costos fijos de administracin y ventas a $50.000
anuales los primeros tres aos y, a partir del cuarto, a $46.000, en consideracin a
que se reduce el costo de la campaa promocional.
162
Debido a las diversas necesidades y planes que tienen las empresas, estas
buscan la manera de poder allegarse de fondos o recursos financieros para poder
llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso.
1. Capital Social.
a)
b)
163
Estos recursos son aquellos aportados por los accionistas fundadores y por los
que puede participar en el manejo de la compaa.
La forma de adquirir este tipo de capital es por medio de aportaciones ya sea al
inicio de la empresa posteriormente a su creacin y por medio de la
capitalizacin de las utilidades de operacin retenidas.
164
2. Proveedores.
165
3. Utilidades Retenidas.
Es esta base de financiamiento, la fuente de dinero ms importante con que
cuenta una compaa que presenta salud financiera una solidez,. Las empresas
que generan montos importantes de utilidades con relacin a su nivel de ventas y
conforme a sus aportaciones de capital, son las que cuentan con esta ventaja.
a) Utilidades de Operacin
b) Reservas de Capital.
166
Son la fuente de recursos ms importante con la que cuenta una empresa, pues su
nivel de generacin tiene relacin directa con la eficiencia de operacin y calidad
de su administracin, as como el reflejo de la salud financiera presente y futura de
la organizacin.
5. Reserva de Capital.
En su origen las utilidades de operacin y reservas de capital, son las mismas con
la diferencia de que las primeras pueden ser susceptibles de retiro por parte de los
accionistas por la va de pago de dividendos, y las segundas permanecern con
carcter de permanentes dentro del capital contable de la empresa, en tanto no se
decreten reducciones del capital social por medio de una asamblea general
extraordinaria de accionistas.
Los convenios que se hacen tienen por premisa cubrirse en un plazo que no
ponga en dificultades la salud financiera de la empresa y pueden ir desde un plazo
de uno hasta veinte aos o ms y se requiere para diversas necesidades, por
ejemplo:
167
1. Crdito simple.
2. Prstamo de habilitacin avo.
3. Prstamo quirografario
4. Prstamos refaccionarios
5. Prstamo hipotecario
6. Descuento de documentos
7. Crdito comercial
8. Organismos Auxiliares de Crdito
9. Costo de Capital
1. Crdito simple.
Este convenio se documenta con pagars que tienen un plazo de pago no mayor a
180 das y se amortiza a liquidarlos en uno o varios pagos.
168
3. Prstamo quirografario.
Son crditos a corto plazo, generalmente a 90 das, pero pueden extenderse hasta
un ao, en algunas ocasiones puede requerir de un aval. Los intereses se cobran
anticipadamente los cuales son dados por el CPP o una tasa lder en el mercado
ms una sobre tasa fijada por el banco.
169
5. Prstamo hipotecario.
El valor del crdito no podr exceder del 50% del valor de las
garantas otorgadas comprobado mediante avalo.
6. Descuento de documentos.
Este prstamo es a corto plazo (90 das) pudiendo ser hasta de 180 das, los
intereses se cobran anticipadamente, el inters es el CPP o tasa lder ms una
sobre tasa fijada por el banco.
171
a)
Informacin Financiera
b)
Garantas
c)
Informacin Legal
d)
Estados Financieros
e)
f)
Flujo de Efectivo
g)
h)
Acta constitutiva
i)
j)
k)
l)
m)
Aval
n)
Avalos
o)
Plizas de seguro.
172
b) Empresas de factoraje.
Son aquellas que mediante contratos convienen con sus clientes el adquirir
derechos de crdito que tengan ste a su favor por un precio determinado en
moneda nacional o extranjera.
c)
Arrendadora Financiera.
d) Uniones de Crdito.
Son organismos constituidos como Sociedades Annimas de Capital Variable, con
concesin de la Comisin Nacional Bancaria, formadas por un nmero de socios
no menor a veinte, siendo stos personas fsicas o morales. Tienen la
caracterstica fundamental de tener personalidad jurdica.
Las Uniones de Crdito pueden operar en el ramo agropecuario cuando sus socios
se dedican a actividades agrcolas o ganaderas, en el ramo industrial cuando se
dedican a actividades industriales, en el ramo comercial cuando sus socios se
dedican a actividades mercantiles o pueden ser mixtas cuando se dedican a dos
ms actividades de los ramos sealados y stas guardan relacin directa entre s.
174
Es la tasa de rendimiento que una empresa debe obtener sobre sus inversiones
para que su valor de mercado permanezca inalterado. Los proyectos de inversin
con una tasa de rendimiento inferior al costo de capital, reducirn el valor de la
empresa, los rendimientos con una tasa de rendimiento superior al costo de capital
incrementarn su valor.
175
Contamos con una amplia gama de productos que sin duda alguna podrn
satisfacer las necesidades de nuestros clientes. Abarcamos puntos fundamentales
como: diseo, calidad, buen gusto, durabilidad, pero sobre todo y lo ms
importante un precio inmejorable.
Socios:
Eduardo Daniel Ortiz Arellano
Francisco Javier Yez Valencia
Miriam Tomas Flores
Rozibeth Flores Rojas
Pamela Ramrez Hernndez
176
5.2 Visin
Muebles El Fenix, S.A. de C.V. busca ser el nmero uno en el ramo mueblero,
esforzndonos da con da para ofrecer productos con la mas alta calidad y de este
modo satisfacer a nuestros clientes, logrando as el reconocimiento de las
empresas mexicanas.
5.3 Objetivos
Inaugurar una sucursal por ao, creando nuevas fuentes de trabajo para
mejorar el desarrollo econmico del pas.
5.4 Valores
Archivero
Es un mueble de forma rectangular con medidas de 1.50m de alto por 1.10 de
ancho, con 5 cajones, se maneja en tres colores:
A-1 Caoba
A-2 Nogal
A-3 Natural
Libreros
Tiene las medidas de 2.20m de alto por 1.80 de ancho, formado por
compartimentos para usos mltiples, tienen dos colores:
B-1 Caoba
B-2 Nogal
B-3 Natural
Los colores pueden ser cambiados de acuerdo al gusto del cliente.
de
nuestros
compradores.
Ofrecemos
precios
mejorados
mayoristas.
178
1.- Lo primero que se tiene que hacer es cortar la madera de acuerdo con las
medidas que correspondan y a la cantidad de unidades que se van a terminar.
2.- Despus se clavan y pegan las piezas para dejar ensamblado el mueble.
3.- El siguiente paso es empastar el mueble, esto consiste en rellenar y cubrir los
orificios que se le hacen a la madera en el momento de clavar.
4.- Ya que se tiene empastada la pieza, se comienza a lijar hasta que quede una
textura lisa en la madera.
5.- Ahora se inicia el pintado:
a) Primero se le pone a todo el mueble una sustancia llamada primer la cual le
da color, se debe cuidar que no quede muy gruesa la capa de pintura.
b) Despus se aplica la nitro laca, la cual le da brillo al mueble.
6.- Ya por ultimo se da paso a la colocacin de los herrajes.
7.- Por ultimo se emplayan para enviarlos ya sea al almacn o a piso de ventas.
179
2)
ENSAMBLE
1)
CORTE
3)
EMPASTADO
7)
TERMINADO
6)
DETALLADO
4)
LIJADO
5)
PINTADO
180
181
Fortalezas
182
Debilidades
Amenazas
183
La empresa cuenta con una estructura funcional ya que estn bien definidas las
reas y esto hace que se tenga mayor eficiencia.
Suplencia
Renuncia
Despido
Jubilacin
Crecimiento de la empresa
Institutos Tcnicos
Recomendaciones de colaboradores
Oficinas de colocacin
Mercado laboral
184
DIRECCION
GENERAL
PRODUCCION
CARPINTERO
PINTOR
COMPRAS
CORTADOR
MERCADOTECNIA
AUXILIAR
VENTAS
FINANZAS
AUXILIAR
CONTABLE
AUXILIAR DE
CUENTAS POR
COBRAR
185
AUXILIAR DE
CUENTAS POR
PAGAR
AUXILIAR DE
VENTAS
Direccin General.
Es el encargado de ver el buen funcionamiento de la empresa, tomar
decisiones y resolver algunas contingencias que se presenten, buscando
conseguir los resultados necesarios que permitan la rentabilidad de la inversin
y su actualizacin constante, con el objeto no solo de mantenerse en el
mercado sino tambin de elevar el posicionamiento y la imagen de la empresa.
La persona que ocupa este puesto cuenta con una licenciatura, tiene una
especializacin en el rea de recursos humanos, adems tiene conocimientos
necesarios para llevar el cargo de una empresa ya que su experiencia es
amplia.
Auxiliar.
Su funcin tiene contacto con los proveedores para que se hagan los pedidos
de insumos que requiera la mueblera, tambin se encarga de dar atencin
personalizada a los clientes, para casos especiales. Adems se encarga de
buscar la mejor capacitacin para el personal.
Para este puesto es necesario contar con una licenciatura, tener experiencia en
relaciones interpersonales y tener la capacidad de sostener una conversacin
en ingls.
Produccin.
Se encarga de revisar el proceso de produccin, es decir, es quien supervisa
que se hagan correctamente los pasos para la fabricacin de los muebles y los
terminados. Adems de buscar el mejor rendimiento de las herramientas.
Tambin revisa la calidad de los todos los materiales, se encarga de que los
pedidos estn listos para la fecha de entrega con las especificaciones
requeridas.
186
Compras.
Responsable de ver las necesidades de la empresa en cuanto a materia prima,
herramientas, etc. Debe asegurarse de tener los materiales suficientes y hacer
los pedidos que se necesiten.
Ventas.
Se encargan de hacer las ventas de los muebles, as como ofrecer cotizaciones
de los mismos, anotar los pedidos de los muebles y pasarlos al rea
correspondiente para que efecten los pasos que siguen.
Carpintero.
Se encarga de hacer los muebles, adems de tomar en cuenta las
especificaciones que el cliente solicit, cuenta con los conocimientos de
carpintera para realizar este trabajo.
Ayudante 1.
Es la persona que le ayuda al carpintero en la elaboracin de los muebles,
tiene conocimientos en carpintera.
Pintor.
Se encarga de pintarlos, tiene el conocimiento de los tipos de pinturas,
combinaciones y en la aplicacin de la pintura.
187
Ayudante 2.
Ayuda al pintor a realizar este trabajo, cuenta con los conocimientos bsicos de
pintura.
Vendedores.
Se encargan de hacer que se logren las metas de ventas, haciendo labor de
venta, concretar las ventas y aumentar la cartera de clientes es su trabajo
principal.
188
Herramienta
Cierra circular
Precio
15,000
Rauter (trompo)
2,500
Cierra cinta
3,000
1,800
900
Pulidora
1,500
Pndulo
3,500
2,000
Compresora
3,500
Pistola p/pintar
Total
300
34,000
189
Sierra circular. Es una mquina que requiere cierta experiencia y sobre todo
mucho cuidado y respeto al usarla. Esta indicada para hacer grandes cortes
longitudinales. Cortan madera maciza, tableros de fibra dura, de virutas prensadas
o de carpintero. Con control electrnico cortan incluso aluminio y plsticos. Tienen
una gua paralela para hacer cortes paralelos al borde de un tablero, y tambin
pueden hacer cortes biselados inclinando la base. Puede hacerse estacionaria
colocndola boca abajo en el banco de trabajo adecuado.
La cepilladora permite dar una mejor terminacin en los acabados de los muebles.
Aplicaciones:
191
Maquinaria Pesada
192
1.350
1.750
CAJONERA
LIBRERO
0 Us.
-20
42
-12
-11
-8
39
Us.
Us.
Us.
Us.
Us.
Us.
0 Us.
-12
34
-16
-9
-19
21
Us.
Us.
Us.
Us.
Us.
Us.
30 Us.
30 Us.
-12
23
28
22
21
Us.
Us.
Us.
Us.
Us.
-1 Us.
-1 Us.
-12
24
23
20
-9
Us.
Us.
Us.
Us.
Us.
82 Us.
112 Us.
46 Us.
45 Us.
28 Us.
32 Us.
28 Us.
37 Us.
25 Us.
29 Us.
38 Us.
27 Us.
118 Us.
126 Us.
230 Us.
171 Us.
310.500
193
299.250
609.750
Material
Cantidad
Madera
Manija
1 1/2
10
Precio
Unitario
Hojas
Pza
Total
230,00
1,50
345,00
15,00
360,00
Cantidad
Madera
Manija
Visagra
Vidrios
3 3/5
2
4
2
Unitario
Hojas
Pza
Pza
Pza
Total
230,00
1,50
2,50
10,00
828,00
3,00
10,00
20,00
861,00
194
Quien lo
Realiza
Tiempo
20
min.
60
15
40
120
30
10
295
Carpintero
Carpintero
Operario 1
Operario 2
Pintor
Operario 1
Operario 2
Precio
Por Hora
Previsin
Social
11,50
11,50
5
5
11
5
5
Total
49%
"
"
"
"
"
"
6
17
2
5
33
4
1
67
Quien lo
Realiza
Tiempo
25
min.
90
15
60
150
40
15
395
Carpintero
Carpintero
Operario 1
Operario 2
Pintor
Operario 1
Operario 2
Precio
Por Hora
Previsin
Social
11,50
11,50
5
5
11
5
5
49%
"
"
"
"
"
"
195
Total
7
26
2
7
41
5
2
90
IMPORTE
SEMESTRAL
40.800
10.800
12.000
500
1.072
300
960
VARIABLES
Luz
Telfono
Material Indirecto
Papelera
Gasolina y lubricantes
TOTAL
6.600
390
13.560
1.070
7.200
95.252
196
IMPORTE
SEMESTRAL
40.800
10.800
12.000
500
1.608
300
960
VARIABLES
Luz
Telfono
Material Indirecto
Papelera
Gasolina y lubricantes
TOTAL
6.600
390
24.855
1.070
7.200
107.083
197
Ventas
MES
Estimadas
(+)
(-)
Sueldos y
Gastos In-
Inventario
Final
Deseable
Inventario
Unidades
Material
Salarios
directos de
Inicial
a Producir
Directo
Directos
Produccin
Septiembre
38
Octubre
39
Noviembre
42
Diciembre
50
Enero
Febrero
TOTAL
2.899
17.429
35.808
39
14.040
2.629
15.808
32.477
42
15.120
2.832
17.024
34.975
50
18.000
3.371
20.266
41.637
29
29
10.440
1.955
11.754
24.150
32
32
11.520
2.158
12.970
26.648
84.600
15.844
95.252
195.696
Us.
30
Us.
Us.
25
Us.
Us.
43
235
Us.
Total
15.480
230
Us.
VALORES
Us.
198
VALORES
UNIDADES
(+)
Ventas
(-)
Inventario
Final
Deseable
Unidades
Material
Salarios
directos de
Inicial
a
Producir
Directo
Directos
Producci
n
Estimada
s
Septiembr
e
28
Octubre
30
Noviembre
31
Diciembre
38
Enero
22
Febrero
TOTAL
22
171
Us.
Us
.
Gastos In-
Inventari
o
MES
Us
.
Sueldos y
Us
.
2.969
20.078
51.460
30
25.830
2.699
18.253
46.781
31
26.691
2.789
18.861
48.341
38
32.718
3.418
23.120
59.257
22
18.942
1.979
13.385
34.306
18.942
151.536
1.979
15.833
13.385
107.083
34.306
274.451
Us.
5
25
Us.
33
Us
.
28.413
5
30
Total
22
176
Us.
199
MADERA
PRODUCCIN
ESTIMADA
43
MES
Us.
1 1/2
HOJAS
P.U.
IMPORTE
10
PIEZAS
P.U.
IMPORTE
TOTAL
SEPTIEMBRE
64 1/2
230
14.835
430
1,50
645
15.480
39
OCTUBRE
58 1/2
"
13.455
390
"
585
14.040
42
NOVIEMBRE
63
"
14.490
420
"
630
15.120
50
DICIEMBRE
75
"
17.250
500
"
750
18.000
29
ENERO
43 1/2
"
10.005
290
"
435
10.440
48
"
11.040
320
"
480
11.520
81.075
2350
3.525
84.600
32
235
FEBRERO
Us.
352 1/2
200
118 4/5
P.U.
IMPORTE
2
PIEZAS
P.U.
IMPORTE
4
PIEZAS
P.U.
IMPORTE
P.U.
IMPORTE
TOTAL
230
27.324
66
1,50
99,0
132
2,50
330
66
10
660
28.413
108
"
24.840
60
"
90,0
120
"
300
60
"
600
25.830
111 3/5
"
25.668
62
"
93,0
124
"
310
62
"
620
26.691
136 4/5
"
31.464
76
"
114,0
152
"
380
76
"
760
32.718
79 1/5
"
18.216
44
"
66,0
88
"
220
44
"
440
18.942
79 1/5
"
18.216
44
"
66,0
88
"
220
44
"
440
18.942
528,00
704
633 3/5
145.728
352
1.760
352
201
3.520
151.536
Consumo
Estimado
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Enero
Febrero
TOTAL
TOTAL
2702 Pzas.
(-)
Inventario
Inicial
11 Hojas
11
11
11
11
11
66 Hojas
Compras
0 Hojas
11
11
11
11
11
55 Hojas
300 Pzas.
MUEBLES EL FENIX S.A. DE C.V.
250 Pzas.
2752 Pzas.
496 Pzas.
450
482
576
334
364
(+)
Inv. Final
Deseable
50 Pzas.
50
50
50
50
50
(-)
Inventario
Inicial
Compras
0 Pzas.
50
50
50
50
50
202
546 Pzas.
450
482
576
334
364
Consumo
Estimado
132 Pzas.
120
124
152
88
88
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Enero
Febrero
TOTAL
(+)
(-)
Inv. Final
Deseable
Inventario
Inicial
704 Pzas.
16 Pzas.
16
16
16
16
16
0 Pzas.
16
16
16
16
16
Compras
148 Pzas.
120
124
152
88
88
96 Pzas.
80 Pzas.
720 Pzas.
(+)
(-)
Inv. Final
Deseable
Inventario
Inicial
Compras
Septiembre
66 Pzas.
4 Pzas.
0 Pzas.
70 Pzas.
Octubre
60
60
Noviembre
62
62
Diciembre
76
76
Enero
44
44
Febrero
44
TOTAL
352 Pzas.
4
24 Pzas.
44
20 Pzas.
203
356 Pzas.
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
CONSTANTES
8.160,00
1.360
1.360
1.360
1.360
1.360
1.360
300
50
50
50
50
50
50
1.072.02
179
179
179
179
179
179
180
30
30
30
30
30
30
96
16
16
16
16
16
16
9.808,02
1.635
1.635
1.635
1.635
1.635
1.635
15.844
2.899
2.629
2.832
3.371
1.955
2.158
4.620
845
767
826
983
570
629
13.560
2.481
2.250
2.423
2.885
1.673
1.846
PARCIAL
34.024
6.226
5.647
6.081
7.239
4.199
4.633
TOTALES
43.832
7.860
7.281
7.716
8.874
5.833
6.268
NETO
43.832
7.860
7.281
7.716
8.874
5.833
6.268
Predio
Depreciacin
Agua
Telfono
PARCIAL
VARIABLES
Sueldos y Salarios
Luz
Material Indirecto
204
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
CONSTANTES
Sueldos y Salarios
indirectos
Predio
Depreciacin
Agua
Telfono
8.160,00
300
1.608
180
96
1.360
50
268
30
16
1.360
50
268
30
16
1.360
50
268
30
16
1.360
50
268
30
16
1.360
50
268
30
16
1.360
50
268
30
16
PARCIAL
10.344,00
1.724
1.724
1.724
1.724
1.724
1.724
15.833
4.620
24.855
45.307
2.969
866
4.660
8.495
2.699
788
4.237
7.723
2.789
814
4.378
7.980
3.418
998
5.366
9.782
1.979
578
3.107
5.663
1.979
578
3.107
5.663
TOTALES
55.651
10.219
9.447
9.704
11.506
7.387
7.387
NETO
55.651
10.219
9.447
9.704
11.506
7.387
7.387
VARIABLES
Sueldos y Salarios
Luz
Material Indirecto
PARCIAL
205
TOTAL
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
28.320,00
4.720
4.720
4.720
4.720
4.720
4.720
100
17
17
17
17
17
17
2.334
389
389
389
389
389
389
60
10
10
10
10
10
10
384
64
64
64
64
64
64
SUMAS
VARIABLES
31.198
5.200
5.200
5.200
5.200
5.200
5.200
Papelera
321
56
56
56
65
44
44
Luz
660
121
110
118
140
81
90
Telfono
195
40
40
55
60
1.176
217
206
229
265
125
134
32.374
5.416
5.405
5.429
5.465
5.325
5.334
10.800,00
1.800
1.800
1.800
1.800
1.800
1.800
10.800,00
1.800
1.800
1.800
1.800
1.800
1.800
7.200,00
1.100
1.100
1.600
1.600
900
900
7.200,00
1.100
1.100
1.600
1.600
900
900
18.000,00
50.374
2.900
8.316
2.900
8.305
3.400
8.829
3.400
8.865
2.700
8.025
2.700
8.034
Predio
Depreciacin
Agua
Telfono
SUMAS
PARCIAL
GASTOS DE REPARTO
CONSTANTES
Sueldos y Salarios indirectos
SUMAS
VARIABLES
Gasolina y lubricantes
SUMAS
PARCIAL
TOTALES
206
TOTAL
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
CONSTANTES
Sueldos y Salarios indirectos
Predio
Depreciacin
Agua
Telfono
SUMAS
28,320.00
4,720.00
4,720.00
4,720.00
4,720.00
4,720.00
100.00
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
4,720.00
16.67
3,501.00
583.50
583.50
583.50
583.50
583.50
583.50
60.00
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
384.00
64.00
64.00
64.00
64.00
64.00
64.00
32,365.00
5,394.17
5,394.17
5,394.17
5,394.17
5,394.17
5,394.17
VARIABLES
Papelera
321.00
56.00
56.00
56.00
65.00
44.00
44.00
Luz
660.00
123.75
112.50
116.25
142.50
82.50
82.50
Telfono
SUMAS
PARCIAL
195.00
40.00
40.00
55.00
60.00
1,176.00
219.75
208.50
227.25
267.50
126.50
126.50
33,541.00
5,613.92
5,602.67
5,621.42
5,661.67
5,520.67
5,520.67
GASTOS DE REPARTO
CONSTANTES
Sueldos y Salarios indirectos
SUMAS
10,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
10,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
1,800.00
7,200.00
1,100.00
1,100.00
1,600.00
1,600.00
900.00
900.00
VARIABLES
Gasolina y lubricantes
SUMAS
PARCIAL
TOTALES
7,200.00
1,100.00
1,100.00
1,600.00
1,600.00
900.00
900.00
18,000.00
2,900.00
2,900.00
3,400.00
3,400.00
2,700.00
2,700.00
51,541.00
8,513.92
8,502.67
9,021.42
9,061.67
8,220.67
8,220.67
207
CAJONERA
TOTAL
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
CONSTANTES
16,320.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
Predio
100.00
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
Depreciacin
954.00
159.00
159.00
159.00
159.00
159.00
159.00
60.00
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
480.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
17,914.00
2,985.67
2,985.67
2,985.67
2,985.67
2,985.67
2,985.67
749.00
130.00
130.00
130.00
187.00
86.00
86.00
1,320.00
241.53
219.06
235.91
280.85
162.89
179.74
195.00
40.00
40.00
55.00
60.00
2,264.00
411.53
389.06
420.91
527.85
248.89
265.74
20,178.00
3,397.20
3,374.73
3,406.58
3,513.52
3,234.56
3,251.41
Agua
Telfono
PARCIAL
VARIABLES
Papelera
Luz
Telfono
PARCIAL
TOTALES
208
SEPTIEMBRE
OCTUBRE
NOVIEMBRE
DICIEMBRE
ENERO
FEBRERO
CONSTANTES
16,320.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
2,720.00
100.00
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
16.67
1,431.00
238.50
238.50
238.50
238.50
238.50
238.50
60.00
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
10.00
480.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
80.00
18,391.00
3,065.17
3,065.17
3,065.17
3,065.17
3,065.17
3,065.17
749.00
130.00
130.00
130.00
187.00
86.00
86.00
1,320.00
247.50
225.00
232.50
285.00
165.00
165.00
195.00
40.00
40.00
55.00
60.00
2,264.00
417.50
395.00
417.50
532.00
251.00
251.00
20,655.00
3,482.67
3,460.17
3,482.67
3,597.17
3,316.17
3,316.17
VARIABLES
Papelera
Luz
Telfono
PARCIAL
TOTALES
209
VENTAS
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
100,300.00
105,150.00
110,950.00
134,000.00
Enero
77,650.00
Febrero
81,700.00
TOTAL
609,750.00
PENDIENTE
73,125.00
COBRANZA PRESUPUESTADA
TOTAL
contado
contado
30 das
contado
30 das
60 das
20,060.00
21,030.00
70,210.00
22,190.00
73,605.00
10,030.00
contado
30 das
60 das
contado
30 das
60 das
contado
30 das
60 das
26,800.00
77,665.00
10,515.00
15,530.00
93,800.00
11,095.00
16,340.00
54,355.00
13,400.00
536,625.00
30 das
57,190.00
60 das
90 das
7,765.00
8,170.00
COBRANZA
20,060.00
91,240.00
105,825.00
114,980.00
120,425.00
84,095.00
536,625.00
536,625.00
210
POLTICA DE COBRANZAS
DE
20% CONTADO
70% 30 DAS
10% 60 DAS
COMPRAS
TOTAL
PROVEEDORES
Septiembre
43,893.00
contado
8,778.60
8,778.60
Octubre
39,870.00
contado
30 das
7,974.00
35,114.40
43,088.40
contado
8,362.20
30 das
31,896.00
40,258.20
contado
30 das
10,143.60
33,448.80
43,592.40
contado
30 das
5,876.40
40,574.40
46,450.80
contado
30 das
6,092.40
23,505.60
29,598.00
211,766.40
211,766.40
POLTICA DE
Noviembre
Diciembre
Enero
Febrero
TOTAL
PENDIENTE
41,811.00
50,718.00
29,382.00
30,462.00
236,136.00
24,369.60
PAGO PRESUPUESTADO DE
PROVEEDORES
30 das
24,369.60
211,766.40
211
DE
20% CONTADO
80% 30 DAS
PAGO DE GASTOS
TRANSFORMACIN
TOTAL
DE TRANSFORMACIN
Septiembre
18,079.45
18,079.45
Octubre
16,728.03
16,728.03
16,728.03
Noviembre
17,419.81
17,419.81
17,419.81
Diciembre
20,380.07
20,380.07
20,380.07
Enero
13,220.78
13,220.78
13,220.78
Febrero
13,655.13
13,655.13
13,655.13
99,483.27
99,483.27
99,483.27
TOTAL
PAGO DE GASTOS DE TRANSFORMACIN
PRESUPUESTADA
18,079.45
99,483
PAGO DE GASTOS
TOTAL
DE TRANSFORMACIN
Septiembre
17,632.78
17,632.78
17,632.78
Octubre
16,281.36
16,281.36
16,281.36
Noviembre
16,973.14
16,973.14
16,973.14
Diciembre
19,933.40
19,933.40
19,933.40
Enero
12,774.11
12,774.11
12,774.11
Febrero
13,208.46
13,208.46
13,208.46
96,803.25
96,803.25
96,803.25
TOTAL
99,483.27
212
PAGO DE GASTOS
TOTAL
DE DISTRIBUCIN
Septiembre
16,830.35
16,830.35
Octubre
16,807.87
16,807.87
16,807.87
Noviembre
17,850.04
17,850.04
17,850.04
Diciembre
17,926.76
17,926.76
17,926.76
Enero
16,245.78
16,245.78
16,245.78
Febrero
16,254.21
16,254.21
16,254.21
101,915.00
101,915.00
101,915.00
101,915.00
TOTAL
16,830.35
15,857.85
PAGO DE GASTOS
TOTAL
DE DISTRIBUCIN
15,857.85
15,857.85
Octubre
15,835.37
15,835.37
15,835.37
Noviembre
16,877.54
16,877.54
16,877.54
Diciembre
16,954.26
16,954.26
16,954.26
Enero
15,273.28
15,273.28
15,273.28
Febrero
15,281.71
15,281.71
15,281.71
96,080.00
96,080.00
96,080.00
TOTAL
96,080.00
213
PAGO DE GASTOS
ADMINISTRACIN
TOTAL
ADMINISTRACIN
6,879.87
6,879.87
6,879.87
Septiembre
Octubre
6,834.90
6,834.90
6,834.90
Noviembre
6,889.25
6,889.25
6,889.25
Diciembre
7,110.68
7,110.68
7,110.68
Enero
6,550.73
6,550.73
6,550.73
Febrero
6,567.58
6,567.58
6,567.58
TOTAL
40,833.00
40,833.00
40,833.00
40,833.00
PAGO DE GASTOS
TOTAL
ADMINISTRACIN
Septiembre
6,482.37
6,482.37
Octubre
6,437.40
6,437.40
6,482.37
6,437.40
Noviembre
6,491.75
6,491.75
6,491.75
Diciembre
6,713.18
6,713.18
6,713.18
Enero
6,153.23
6,153.23
6,153.23
Febrero
6,170.08
6,170.08
6,170.08
TOTAL
38,448.00
PAGO DE GASTOS DE ADMINISTRACIN
PRESUPUESTA
38,448.00
38,448.00
38,448.00
214
Septiembre
Octubre
GASTOS DE
GASTOS DE
GASTOS DE
PAGO A
TRANSFORMACIN
DISTRIBUCIN
ADMINISTRACIN
TOTAL
PROVEEDORES
A PAGAR
A PAGAR
A PAGAR
A PAGAR
8,778.60
18,079.45
16,830.35
6,879.87
50,568.26
43,088.40
16,728.03
16,807.87
6,834.90
83,459.20
82,417.30
Noviembre
40,258.20
17,419.81
17,850.04
6,889.25
Diciembre
43,592.40
20,380.07
17,926.76
7,110.68
89,009.91
Enero
46,450.80
13,220.78
16,245.78
6,550.73
82,468.09
Febrero
TOTAL
29,598.00
13,655.13
16,254.21
6,567.58
66,074.91
211,766.40
99,483.27
101,915.00
40,833.00
453,997.67
TOTAL A PAGAR
453,997.67
Septiembre
Octubre
GASTOS DE
GASTOS DE
GASTOS DE
PAGO A
TRANSFORMACIN
DISTRIBUCIN
ADMINISTRACIN
TOTAL
PROVEEDORES
A PAGAR
A PAGAR
A PAGAR
A PAGAR
8,778.60
17,632.78
15,857.85
6,482.37
48,751.59
43,088.40
16,281.36
15,835.37
6,437.40
81,642.53
80,600.63
Noviembre
40,258.20
16,973.14
16,877.54
6,491.75
Diciembre
43,592.40
19,933.40
16,954.26
6,713.18
87,193.24
Enero
46,450.80
12,774.11
15,273.28
6,153.23
80,651.42
Febrero
TOTAL
29,598.00
13,208.46
15,281.71
6,170.08
64,258.24
211,766.40
96,803.25
96,080.00
38,448.00
443,097.65
TOTAL A PAGAR
443,097.65
215
ACTIVO
CAPITAL
Caja y Banco
TOTAL ACTIVO
50,000.00
Capital Social
50,000.00
50,000.00
TOTAL CAPITAL
50,000.00
COBRANZA
TOTAL
DISPONIBLE
PAGOS
SALDO FINAL
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
Enero
Febrero
50,000.00
19,491.74
27,272.54
50,680.24
76,650.33
114,607.25
20,060.00
91,240.00
105,825.00
114,980.00
120,425.00
84,095.00
70,060.00
110,731.74
133,097.54
165,660.24
197,075.33
198,702.25
50,568.26
83,459.20
82,417.30
89,009.91
82,468.09
66,074.91
19,491.74
27,272.54
50,680.24
76,650.33
114,607.25
132,627.33
TOTAL
338,702.10
536,625.00
875,327.10
453,997.67
421,329.44
216
SALDO
INICIAL
TOTAL
COBRANZA
DISPONIBLE
PAGOS
SALDO FINAL
Septiembre
50,000.00
20,060.00
70,060.00
48,751.00
21,309.00
Octubre
21,309.00
91,240.00
112,549.00
81,643.00
30,906.00
Noviembre
30,906.00
105,825.00
136,731.00
80,601.00
56,130.00
Diciembre
56,130.00
114,980.00
171,110.00
87,193.00
83,917.00
Enero
83,917.00
120,425.00
204,342.00
80,651.00
123,691.00
123,691.00
84,095.00
207,786.00
64,258.00
143,528.00
365,953.00
536,625.00
902,578.00
443,097.00
459,481.00
Febrero
TOTAL
217
MUEBLES EL FENIX, S. A. DE C. V.
ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA PROYECTADO
AL 28 DE FEBRERO DEL 2009
ACTIVO
---------A corto plazo:
Efectivo e inversiones temporales
2009
-------$
Total activo
143,528
PASIVO
---------A corto plazo:
Proveedores
Impuestos por pagar
2009
-------$
24,370
53,627
73,125
2,685
219,338
77,997
Total pasivo
77,997
50,000
42,000
34,000
19,000
36,000
18,000
(10,900)
188,100
$
407,438
249,000
80,441
329,441
407,438
218
MUEBLES EL FENIX, S. A. DE C. V.
ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
POR EL PERIODO COMPRENDIDO
DEL 1 DE SEPTIEMBRE DEL 2008 AL 28 DE FEBRERO DEL 2009
2009
-------Ingresos netos
Costo de ventas
609,750.00
332,934.00
Prdida bruta
Gastos de operacin:
Gastos de distribucin
Gastos de administracin
Utilidad de operacin
Costo integral de financiamiento:
Gastos (productos) financieros
Resultado monetario operacional favorable
276,816.00
101,915.00
40,833.00
134,068.00
-
134,068.00
134,068.00
40,220.00
13,406.80
80,441.20
219
MUEBLES EL FENIX, S. A. DE C. V.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN FINANCIERA PROYECTADO
DEL 1 DE SEPTIEMBRE DEL 2008 AL 28 DE FEBRERO DEL 2009
(Pesos de poder adquisitivo de diciembre de 2008)
2009
-------I Recursos generados (utilizados)
por la operacin:
Resultado neto del ejercicio
II Partidas aplicadas a resultados que no
requirieron la utilizacin de recursos:
Depreciaciones y amortizaciones
Suman partidas que no requirieron
la utilizacin de recursos
III Partidas relacionadas con la operacin:
Cuentas por pagar
Impuestos por pagar
Cuentas por cobrar
Otros activos
Suman partidas relacionadas con la
operacin
Suman recursos generados (utilizados)
por la operacin
IV Recursos generados (utilizados) en
actividades de financiamiento:
Suman recursos generados (utilizados)
en actividades de financiamiento
Aumento (disminucin) de efectivo e
inversiones temporales
Saldo de efectivo e inversiones temporales
al inicio del ejercicio
Saldo de efectivo e inversiones temporales
80,441.00
10,900.00
10,900.00
24,370.00
53,627.00
73,125.00
2,685.00
2,187.00
93,528.00
93,528.00
50,000.00
al final de ejercicio
143,528.00
220
1. SOLVENCIA
Parte de la base de las deudas a corto plazo estn garantizadas con los valores
del Activo Circulante que constituyen los bienes disponibles con los que se
cubrirn las deudas prximas a vencer.
S=
219,338.00 = 2.8
77,997.00
221
ACTIVOS RAPIDOS
Dentro de las razones que estudian la solvencia existe una prueba que se
considera rigurosa por considerar la liquidez de la empresa mediante la
utilizacin de los valores fcilmente realizables, hablando de los activos rpidos,
como son: la caja, bancos, las inversiones temporales.
AR = Efectivo+Bancos+Inversiones Temporales
Pasivo a Corto Plazo
222
AR= 143,528.00 =
1.8
77, 997
2. LIQUIDEZ
Esta razn mide la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus deudas a corto
plazo en forma inmediata, es decir, debe cubrir sus deudas en base a su
disponible (caja, bancos, valores negociables).
___Activo
Disponible___
143,528 .00
= 1.84
77,997.00
. GARANTIA DE INVENTARIOS
La cantidad que se tiene para cubrir sus obligaciones restantes del pasivo a corto
plazo.
___Inventarios_
__
2, 685.00 = 0.03
77,997.00
223
CNT=
Este ndice indica la cantidad con la que cuenta la empresa para realizar sus
operaciones normales, despus de haber cubierto sus obligaciones a corto plazo.
. MARGEN DE SEGURIDAD
__
224
Miden el grado de eficiencia, con lo cual una empresa emplea las diferentes
categoras de activos que posee o utilice en sus operaciones, teniendo en cuenta
la velocidad de recuperacin.
a) Rotacin de cartera
b) Plazo medio de cobro
c) Rotacin de inventarios
d) Periodo de existencia de inventarios
e) Rotacin de cuentas por pagar
f) Plazo medio de pago
225
__
_ 609,750.00
= 16.68
36,562.50
Una vez conocido el numero de veces de rotacin de las cuentas por cobrar, se
pueden calcular los das que se requieren para recaudar las cuentas y
documentos por cobrar a los clientes. Para ello se tiene que dividir el numero
de das entre el indicador de rotacin, previamente calculado.
__360 das_
__
16.68
. ROTACION DE INVENTARIOS
Estas razones financieras nos ayudan para medir la eficiencia en nuestras ventas,
por medio del desplazamiento de nuestros inventarios; as mismo nos ayuda a
conocer el nmero de das promedio necesarios para vender dichos inventarios.
__Costo de Ventas
__
Inventario Promedio
226
_332,934.00_
_= 248
1,342.50
__360 das_
__
Rotacin Inventarios
___360
_= 2 das
248
Esta razn financiera nos permite conocer el grado de eficiencia de las cuentas
por pagar de la empresa y mide la frecuencia con que se pagan dichas cuentas.
__Compras Netas
__
Promedio de Proveedores
_236,136.00 =19.38
12,185.00
__360 das_
__
___360
_= 18 das
19.38
. ESTABILIDAD
Este grupo de razones tiene como finalidad conocer la proporcin que existe en el
origen de la inversin de la empresa, con relacin al capital propio y ajeno.
e) Nivel de endeudamiento.
f) De patrimonio a activo total.
g) De capital ajeno a capital propio.
h) De capital contable a pasivo total.
i) Crecimiento de Capital.
j) Proporcin de activo fijo con relacin al capital Contable.
k) Proporcin de Activo Circulante con relacin al Capital Contable.
l) Proporcin de Activo Diferido con Relacin a Capital.
228
__Pasivo Total
__
Activo Total
__77,997.00= 0.41
188,100.00
__Capital Contable
__
Activo Total
__329,441.00=
1.75
188,100.00
229
Por consiguiente, cada uno de los estudios realizados es un medio para decidir si
el proyecto se lleva hasta sus ltimas consecuencias. Algunos estudios, sobre
todo los preliminares como mercado, el tcnico, sirven para decidir si se
interrumpe el proyecto desde sus etapas iniciales, y no gastar el tiempo y recursos
en un proyecto no viable. Una vez que se han realizado los estudios bsicos de un
proyecto, es conveniente evaluar el mismo en conjunto para decidir si conviene la
puesta en marcha del mismo.
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