Hoja de trabajo

Aproximar los clculos a 2 decimales

Periodos
Tasa de crecimiento ventas %
Precio de venta $
Costo variable por unidad $
Tasa de crecimiento perpetuo %
Ventas en unidades (Ao 1)
Costos fijos anuales $
Capital de trabajo
Tasa de impuesto a la renta
Tasa libre de riesgo / Risk Freee
Prima por riesgo / Risk Premium

240
80

10%
240
80

15%
280
80

3%
280
80

3%
280
80

3%
1,000
20,000
3 Tres meses del costo total
30%
8.00%
5.50%

Inversin inicial

Valor $ (inicial)

Edificaciones
Mquina A
Mquina B

Depreciacin
(Aos)

200,000
100,000
80,000

Vida til

40
5
4

###
8
6

DESARROLLO
Ventas y Costos Variables
0

Ventas en unidades

1,000
1,100
1,265
Ventas $
240,000
264,000
354,200
Costos Variables $
80,000
88,000
101,200
*/ El clculo de las ventas del ao "6" solo se realiza para poder calcular la inversin en capital de trabajo del ao "5"

6*

1,303
364,826
104,236

1,342
375,771
107,363

1,382
387,044
110,584

Inversin en Activo Fijo - CAPEX $

Edificaciones
Mquina A
Mquina B
Total

0
200,000
100,000
80,000
380,000

Depreciacin $
0
Edificaciones
Mquina A
Mquina B

2
5,000
20,000
20,000
45,000

5,000
20,000
20,000
45,000

5,000
20,000
20,000
45,000

5,000
20,000

1
2
3
Costo total
100,000
108,000
121,200
Necesidades de capital de trabajo
25,000
27,000
30,300
31,059
Inversin en capital de trabajo
(25,000)
(2,000)
(3,300)
(759)
*/ El clculo del costo total del ao "6" solo se realiza para poder calcular la inversin en capital de trabajo del ao "5"

4
124,236
31,841
(782)

5
127,363
32,646
(805)

4
364,826
(104,236)
(20,000)
(45,000)
195,590
(58,677)
136,913
45,000
(782)
181,131

5
375,771
(107,363)
(20,000)
(25,000)
223,408
(67,022)
156,385
25,000
(805)
180,580

Total

5,000
20,000
20,000
45,000

25,000

Capital de Trabajo $
0

Valuation
Flujo de Caja / Cash Flow $
0
Ventas
Costos variables
Costos fijos
Depreciacin
EBIT
Impuesto a la renta
EBIT*(1-T) = NOPAT
Depreciacin
Inversin en activo fijo
Inversin en capital de trabajo

Flujo de caja libre / Free cash flow

(380,000)
(25,000)
(405,000)

1
240,000
(80,000)
(20,000)
(45,000)
95,000
(28,500)
66,500
45,000
(2,000)
109,500

2
264,000
(88,000)
(20,000)
(45,000)
111,000
(33,300)
77,700
45,000
(3,300)
119,400

3
354,200
(101,200)
(20,000)
(45,000)
188,000
(56,400)
131,600
45,000
(759)
175,841

Valorizacin de la firma y estructura optima de capital

Alternativa 1

Alternativa 2

Alternativa 3

Alternativa 4

Alternativa 5

6*
130,584

Inversin inicial $

$405,000

$405,000

$405,000

$405,000

D/(D+E)

0.00%

20.00%

40.00%

60.00%

Deuda $

$0

$81,000

$162,000

$243,000

E/(D+E)

100.00%

80.00%

60.00%

40.00%

Capital $

$405,000

$324,000

$243,000

$162,000

Beta (Bl)

0.70

0.75

0.77

1.00

1.20 DATO INICIAL

Costo de la deuda (Kd)

10.00%

11.00%

12.00%

13.00%

14.00% DATO INICIAL

KE = Rf + b (Rm-Rf)

11.85%

12.13%

12.24%

13.50%

14.60%

WACC = (E/D+E) x Ke + (D/D+E) x Kd x (1 -T)

11.85%

11.24%

10.70%

10.86%

10.76%

$132,890

$141,974

$150,197

$147,752

$149,288

Valor perpetuo (Adjusted) $

$1,200,561

$1,325,181

$1,452,789

$1,413,222

$1,437,907

Firm Value = PV (CF 1-5) + PV (Perpetual Value) $

$1,333,450

$1,467,155

$1,602,985

$1,560,973

$1,587,195

NPV $

Respuesta: La mejor estructura D/C que maximiza el valor de la empresa es la alternativa :

$405,000
80.00% DATO INICIAL
$324,000
20.00% DATO INICIAL
$81,000

Alternativa 3

Estado de Resultados $
0
Ventas
Costos variables
Costos fijos
Depreciacin
EBIT
Impuesto a la renta
NOPAT

240,000
(80,000)
(20,000)
(45,000)
95,000
(28,500)
66,500

264,000
(88,000)
(20,000)
(45,000)
111,000
(33,300)
77,700

240,000
(80,000)
(20,000)
(28,500)

264,000
(88,000)
(20,000)
(33,300)

354,200
(101,200)
(20,000)
(56,400)

(2,000)
109,500

(3,300)
119,400

(759)
175,841

66,500
45,000

77,700
45,000

131,600
45,000

(2,000)
109,500

(3,300)
119,400

(759)
175,841

95,000
45,000
(28,500)

111,000
45,000
(33,300)

188,000
45,000
(56,400)

(2,000)
109,500

(3,300)
119,400

(759)
175,841

354,200
(101,200)
(20,000)
(45,000)
188,000
(56,400)
131,600

Flujo de Caja - (Mtodo Directo) $

0
Ventas
Costos variables
Costos fijos
Impuesto a la renta
Inversin en activo fijo
Inversin en capital de trabajo

Flujo de caja libre / Free cash flow

(380,000)
(25,000)
(405,000)

Flujo de Caja - (Mtodo NOPAT) $

0
NOPAT
Depreciacin
Inversin en activo fijo
Inversin en capital de trabajo

Flujo de caja libre / Free cash flow

(380,000)
(25,000)
(405,000)

Flujo de Caja - (Mtodo EBITDA) $

0
EBIT
Depreciacin
Impuesto a la renta
Inversin en activo fijo
Inversin en capital de trabajo

Flujo de caja libre / Free cash flow

(380,000)
(25,000)
(405,000)

4
364,826
(104,236)
(20,000)
(45,000)
195,590
(58,677)
136,913

5
375,771
(107,363)
(20,000)
(25,000)
223,408
(67,022)
156,385

364,826
(104,236)
(20,000)
(58,677)

375,771
(107,363)
(20,000)
(67,022)

(782)
181,131

(805)
180,580

136,913
45,000

156,385
25,000

(782)
181,131

(805)
180,580

195,590
45,000
(58,677)

223,408
25,000
(67,022)

(782)
181,131

(805)
180,580