Clculo de la tasa de descuento del proyecto

Una empresa de servicios financieros quiere incursionar en un proyecto de

autopartes con un horizonte de vida de 4 aos. Los analistas de la empresa
han calculado que la inversin para ejecutar el proyecto ascendera a US$
100,000, el 70% de los cuales seran aportados por los accionistas y el saldo
sera financiado mediante un prstamo a 4 aos a una tasa de inters del
8%. La tasa de impuesto a la renta es del 30%. Para todos los efectos, la
fecha actual (momento 0) es MAYO 2013. Todos los clculos realizarlos a
cuatro decimales.

Se solicita: Calcular el Cost of Equity (KE) y el WACC

del proyecto.
Paso 1: Hallar el Cost of Equity (KE) mediante el CAPITAL
ASSET PRICING MODEL (CAPM)

1.1. Determinacin del del proyecto:

Entremos a la pgina web de Damodaran
http://people.stern.nyu.edu/adamodar/New_Home_Page/datafile/Betas.html

Hemos escogido el desapalancado () 1.47 de las firmas del sector

Autopartes, que operan en el mercado estadounidense (recordar que un
proyecto se mide por su riesgo y no por el de la empresa que lo ejecuta).
Procedamos a apalancar la con la relacin Debt/Equity = 30%/70% =
0.43 y tasa de impuesto a la renta del proyecto es de 30%.

CALCULAR:

2.2. Determinar los parmetros (Rf) y (Rm Rf):

Para hallar el Risk Free (Rf), podemos recurrir a la informacin del TREASURY
BOND RATE en este enlace:
http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interestrates/Pages/TextView.aspx?data=yield

Un bono del tesoro americano a 5 aos rinde el da de hoy 0.85% o 0.0085

Para hallar el Risk Premium = (Rm - Rf), podemos recurrir a este enlace:
http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/ctryprem.h
tml
Por su parte, la prima por riesgo de mercado (Risk Premium) asciende a
5.80% o 0.058. Esto es lo que pediran los accionistas de haber ejecutado el

proyecto en los EE.UU.

3.3.- Ajustar la tasa de rentabilidad por el riesgo pas:

Para obtener el riesgo pas debemos ingresar a este enlace:

https://estadisticas.bcrp.gob.pe/estadisticas/series/diarias/tasas-de-interesinternacionales
El riesgo pas es de 131 pbs lo que equivale a 1.31% (131 pbs/10,000).
Procedemos a ajustar el Cost of Equity (KE) de los accionistas sumndole el
riesgo pas:

3.4.- Hallar el Cost of Equity (KE) del proyecto.

CALCULAR:

Ahora, los accionistas que quieran invertir en este proyecto en el Per,

debern actualizar el *Cash Flow del accionista con el KE = COK. Incorporar
en la frmula original del CAPM el Spread Riesgo Pas solo cuando se trate
de inversiones realizadas en pases emergentes.

Paso 2: Hallar el Weighted Average Cost of Capital (WACC)

del proyecto.

CALCULAR:

Los accionistas que quieran invertir en este proyecto en el Per, debern

actualizar el **Free Cash Flow con el WACC
*Cash flow del accionista = Flujo de caja financiero
**Free cash flow = Flujo de caja libre = Flujo de caja econmico = Flujo de
caja operativo