Breves Fiscales

Impuestos y Servicios Legales

Octubre de 2015

Nueva FIBRA-E para la estructura de inversin

en el Sector Energtico en Mxico
Antecedentes
Las autoridades fiscales publicaron en la Cuarta Resolucin de Modificaciones a la Resolucin Miscelnea Fiscal para
2015, las reglas que contienen los requisitos para la creacin de los fideicomisos de inversin en energa e
infraestructura (FIBRA-E), as como el rgimen fiscal que les resultar aplicable.
La FIBRA-E es un vehculo de inversin que ofrece tanto para inversionistas institucionales como para el gran pblico
inversionista, beneficios fiscales y econmicos, similares a las estructuras de entidades transparentes de
Responsabilidad Limitada (Master Limited Partnership) utilizadas en otros pases. Estas estructuras permiten diferir
Impuesto sobre la Renta hasta un 5% de las utilidades gravables y efectivamente elimina los impuestos sobre dividendos
por la actividad designada.

Aspectos Generales
Las FIBRA-E debern invertir en acciones de empresas
(Compaas calificadas), que se encuentren
relacionadas, operen y generen sus ingresos de alguna o
combinacin de algunas de las siguientes actividades
exclusivas:

ciclo de maduracin ya ha concluido. A diferencia de

los CKDs y FIBRA en los cuales s es permitida la
inversin en proyectos en etapa de desarrollo en la
cual normalmente se requieren mayores recursos
para lograr su ejecucin.

Las actividades previstas en el artculo 2 de la Ley de

Hidrocarburos1, no incluyen el reconocimiento y
exploracin superficial, la exploracin y extraccin
de hidrocarburos y la enajenacin, comercializacin
y expendio al pblico de hidrocarburos.

Con lo anterior, el objetivo es que los inversionistas

de proyectos en marcha obtengan recursos de la
emisin de FIBRA-E para destinarlos a otros
proyectos del sector.

Las actividades de generacin, transmisin o

distribucin de energa elctrica.

De la misma manera que la FIBRA, en la FIBRA-E

las distribuciones de rendimientos se realizarn
cuando menos una vez al ao, el 95% del resultado
fiscal determinado, bajo ciertas reglas y siempre y
cuando en los documentos de la oferta se establezca
la obligacin de distribuir dicho porcentaje.
Ahora bien, en el caso de CKDs las distribuciones se
realizarn conforme los proyectos maduren y lleguen
a una etapa con flujos positivos de conformidad con
las poltica de repago establecidas y en la medida que
existan recursos en el Fideicomiso.
Las distribuciones del 95% del resultado fiscal neto
hacen atractiva la inversin en FIBRA-E para el
pblico inversionista; sin embargo, es importante
considerar la necesidad de reinversin en este tipo
de proyectos, por lo que es probable que en un futuro
este requisito se flexibilice.

As como el CKD y la FIBRA, la FIBRA-E es un

instrumento asimilable a capital por lo que no
requiere una calificacin crediticia de alguna
institucin calificada para ello. Es requerido, en los

Puntos comparativos de la FIBRA-E con los Certificados

de Capital de Desarrollo (CKDs) y Fideicomisos
Inmobiliarios (FIBRAs).

Las inversiones en FIBRA-E se destinarn a

proyectos o activos del sector energtico o
infraestructura en marcha, es decir, proyectos cuyo

El Tratamiento, refinacin, enajenacin, comercializacin,

Transporte y Almacenamiento del Petrleo;
El procesamiento, compresin, licuefaccin,
descompresin y regasificacin, as como el
Transporte, Almacenamiento, Distribucin,
comercializacin y Expendio al Pblico de Gas Natural;
El Transporte, Almacenamiento, Distribucin,
comercializacin y Expendio al Pblico de Petrolferos, y
El Transporte por ducto y el Almacenamiento que se
encuentre vinculado a ductos, de Petroqumicos.

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tres casos, la participacin de un valuador

independiente para determinar ya sea valores
razonables de inversiones promovidas u otros
activos del fideicomiso.

morales debern corresponder al desarrollo de

actividades exclusivas, bajo ciertas reglas.

Bajo ningn caso, ms del 25% de los activos no

monetarios de las personas morales deber estar
invertidos en activos considerados como activos
tangibles nuevos, aquellos que tengan menos de 12
meses de haber sido adquiridos y puestos en
operacin en Mxico por la persona moral.

Adicionalmente, por la naturaleza de la FIBRA-E y

dependiendo del caso especfico, tambin pudiera
requerirse la participacin de un experto valuador
para, entre otros, las reservas de hidrocarburos.

No se especifica si la emisin de FIBRA-E se

realizar a llamadas de capital, en el caso de
CKD y FIBRA esto s es posible.

La FIBRA-E deber distribuir, cuando menos una

vez al ao, el 95% del resultado fiscal determinado
de forma anual, bajo ciertas reglas.

No se especifica si sern necesarias garantas

reales o personales para el caso de la FIBRA-E
(estas garantas no se requieren para CKDs o
FIBRAs).

En cuanto al nivel de endeudamiento que se

permite en cada uno de los certificados
burstiles, en el caso de la FIBRA-E no se hace
ninguna mencin al respecto, por lo que sera
razonable asumir que no tendrn ninguna
limitante en este sentido, al igual que en los
CKDs, en donde los parmetros de
apalancamiento e ndices de cobertura de la
deuda son establecidas en el mismo
Fideicomiso.

Las distribuciones que realice la FIBRA-E a favor de

los tenedores de los certificados burstiles
fiduciarios sern objeto de retencin por concepto
del impuesto sobre la renta a una tasa del 30%, salvo
que los tenedores estn exentos del impuesto por la
obtencin de este tipo de ingresos.

Los certificados burstiles fiduciarios emitidos por

las FIBRA-E debern estar inscritos en el Registro
Nacional de Valores a cargo de la Comisin Nacional
Bancaria y de Valores.

Lo anterior difiere de la FIBRA, en cuyo caso su

mximo nivel de endeudamiento es del 50% del
valor de sus activos (pudindose modificar este
porcentaje, previa aprobacin del Comit
Tcnico).

Personas Morales
Tratndose de las personas morales que desarrollen
actividades exclusivas, su rgimen fiscal se asimilar al
aplicable a los fideicomisos que desarrollen actividades
empresariales, debiendo observar lo siguiente:

Debern llevar a cabo la distribucin de su resultado

fiscal a favor de sus accionistas, incluidas la FIBRAE. La distribucin del resultado fiscal no ser objeto
de retencin alguna por concepto de impuesto sobre
la renta, incluyendo la retencin del 10% tratndose
de accionistas personas fsicas residentes en Mxico
o de residentes en el extranjero en lo general.

No realizarn pagos provisionales mensuales por

concepto de impuesto sobre la renta.

La enajenacin de las acciones emitidas por dichas

personas morales gozar del tratamiento fiscal como
si se tratara de la enajenacin de terrenos, activos
fijos o gastos diferidos, segn sea el caso.

La ganancia fiscal que resulte de la enajenacin de

acciones emitidas por una persona moral que realice
actividades exclusivas a una FIBRA-E, o que
resulte de su aportacin al patrimonio de dichos
fideicomisos, no ser objeto de diferimiento para
fines del impuesto sobre la renta. La FIBRA-E de que
se trate podr considerar el efecto de la ganancia o
prdida obtenida en la enajenacin de las acciones
para fines de la determinacin del resultado fiscal,
cumpliendo con ciertas reglas, a distribuir entre sus
fideicomisarios.

Consideraciones fiscales
relevantes
La regla 3.21.3.8 de la Cuarta Resolucin de
Modificaciones a la Resolucin Miscelnea Fiscal
para 2015, establece el rgimen fiscal aplicable a la
FIBRA-E, a los tenedores de certificados burstiles
fiduciarios emitidos por la FIBRA-E y a las
compaas cuyas acciones fueron aportadas a la
FIBRA-E.
El rgimen fiscal de las FIBRAS se encuentra
dispuesto en los artculos 187 y 188 de la Ley del
Impuesto sobre la Renta; sin embargo las reglas
3.21.3.7 y 3.21.3.8 incluyen los requisitos
especficos que deber cumplir la FIBRA-E, como
sigue:

PwC

La principal actividad de una FIBRA-E es la

inversin en acciones de empresas residentes
en Mxico cuya actividad exclusiva sea una o la
combinacin de las actividades mencionadas
anteriormente.

Cuando menos el 90% de los ingresos

acumulables que obtengan las personas

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Tenedores de certificados
burstiles fiduciarios

Personas y figuras
del extranjero

El reconocimiento del resultado fiscal distribuido

por la FIBRA-E, para fines del impuesto sobre la
renta, atender a la naturaleza de los tenedores
de los certificados burstiles fiduciarios.

Los fondos de pensiones y jubilaciones del extranjero

sern sujetos del impuesto sobre la renta por su
participacin en la FIBRA-E.

La enajenacin de los certificados anteriores se

considerar exenta del impuesto sobre la renta
cuando estn colocados entre el gran pblico
inversionista, y dicha enajenacin se realice por
personas que se consideren exentas del
impuesto, por personas fsicas residentes en el
pas o por residentes en el extranjero sin
establecimiento permanente en Mxico.

PwC

Asimismo, se considera que la participacin de un

residente en el extranjero en una FIBRA-E dar lugar
a la creacin de un establecimiento permanente para
fines del impuesto sobre la renta, sin embargo,
quedarn eximidos de dar cumplimiento a las
obligaciones formales previstas en la ley de la materia
(entre otros, su inscripcin en el RFC), considerando
la retencin del impuesto que les efecten como pagos
definitivos.

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Apoyos PwC: FIBRA-E

En PwC Mxico somos una firma lder de asesora en el sector energtico y de infraestructura que conjuga
experiencia probada en estratgica, regulacin, financiamiento e impuestos y podemos dar apoyo
a nuestros clientes en:

Valuacin independiente de proyectos o activos del fideicomiso.

Aspectos fiscales y legales relacionados con la operacin de la FIBRA-E, incluyendo los proyectos o inversiones,
as como la estructuracin de la operacin del fideicomiso.
Elaboracin de Due Diligence comerciales, financieras y fiscales de proyectos potencialmente a ser adquiridos
por la FIBRA-E.
Bsqueda de nuevas inversiones en el Sector de Infraestructura y Energa.
Asesora para la emisin de FIBRA-E.
Asesora contable y auditora financiera para fideicomiso y/o los proyectos.
Aspectos relacionados con Gobierno Corporativo.

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