Capitulo 3

Profesora Yraida Ros

Anaxinabila Baran-Gonzalez 4-737-1817
Nitsi Gonzalez 8-903-1570
Edimi Vega 8-898-957
Tiare Miller 3-731-1386
Norberto Cervantes AO-3216-91
21 Junio 2016

1.

2.

3.

4.
5.
6.
7.

Mercado de Valores en Panam

1.1. Qu son los Mercados de Valores?
1.2. Cmo es el Mercado de Valores Primario en Panam?
1.3. Cmo es el Mercado de Valores Secundario en Panam?
1.4. Cules seran los aspectos para un Mercado de Valores Organizado?
Regulacin de Mercado de Valores en Panam.
2.1. Qu es la Regulacin de Valores en Panam?
2.2. Cmo protegeran a los inversionistas?
2.3. Cmo son las casas de Valores?
2.4. Cmo garantizar que el mercado sea Justo, Transparente y Eficiente?
Oportunidades de negocios en Panam.
3.1. Sector inmobiliario
3.2. Sector Financiero
3.3. Sector de servicio
Ley de estabilidad de Inversin Panam.
Economa panamea y su relacin con la inversin extrajera
Legalidad de las empresas extrajeras.
La economa de Panam

Marco Terico

1. Mercado de Valores en Panam

1.1. Qu son los Mercados de Valores?
Se conoce como mercado a la institucin de carcter social que surge cuando se inicia un vnculo
entre oferentes (ms conocidos como vendedores) y eventuales demandantes (es decir,
compradores), los cuales interactan con el propsito de concretar intercambios, transacciones o
acuerdos. Un valor, por otra parte, es algo que posee una estimacin. El trmino, en sentido
econmico o financiero, se emplea como sinnimo de ttulo o accin (para mencionar, en este
marco, los derechos como propietario que alguien atesora en relacin a una cierta sociedad).
En funcin de estas definiciones se puede presentar a la nocin de mercado o bolsa de valores
como una frase que describe el mercado de capitales que sirve de marco para establecer
negociaciones vinculadas a las rentas, tanto fijas como variables, por medio de operaciones de
compra-venta enfocadas a cualquier clase de valor negociable.
Tanto los oferentes como los demandantes negocian los valores (que pueden ser desde acciones o
ttulos hasta obligaciones, entre otros) tras acceder a informacin confiable sobre los estados de
las sociedades. El funcionamiento del mercado de valores permite canalizar el ahorro y la
inversin.
Los emisores de valores obtienen recursos financieros a partir de la oferta pblica, mientras que
quienes compran estos valores pueden lograr ganancias ya sea con la reventa de las acciones o
por medio del cobro de dividendos (un monto que se abona en proporcin a los ttulos posedos
con las utilidades generadas por la empresa).
Cabe destacar que el mercado de valores emplea diversos procedimientos y sistemas que
garantizan su transparencia. De esta manera, se supone que no habr nadie que pueda hacer uso
de su poder para distorsionar el precio de los valores. Resulta imprescindible, por lo tanto, que la
informacin circule libremente y que sea veraz. En cada pas existe una entidad que se dedica a
supervisar las actividades de la bolsa, como es el caso de Espaa, por ejemplo, y su Comisin
Nacional del Mercado de Valores, que rige desde el ao 1988. En todos los casos, tiene como
principal objetivo asegurar la legitimidad de las transacciones y proteger a los inversores. Cabe
mencionar que la cuanta de datos que debe analizar para llevar a cabo sus actividades es de libre
acceso a los ciudadanos.

Hablando especficamente de la CNMV espaola, este organismo realiza una intensa labor de
carcter internacional, que principalmente consiste en participar de las sociedades que renen a
quienes regulan y supervisan los valores, tales como la Organizacin Internacional de
Comisiones de Valores, y de las agrupaciones que abarcan diversos sectores, como ser los
seguros y los servicios bancarios, tanto a nivel nacional, como continental y global.
Por otro lado, sus competencias alcanzan tambin la asesora y la prestacin de servicios a las
autoridades nacionales para mejorar su colaboracin con los cuerpos de la Unin Europea; a
travs de programas de capacitacin, asegura una mirada actualizada e impulsa que las distintas
entidades de los mercados de valores se modernicen, promoviendo as su crecimiento.
1.2. Cmo es el Mercado de Valores Primario en Panam?
El mercado de valores est conformado por el mercado primario y el mercado secundario. El
mercado primario se denomina as porque all se negocian las primeras emisiones de ttulos
representativos de deuda o de capital que son emitidas por las empresas que buscan
financiamiento. La emisin se realiza a travs de la oferta pblica primaria (mercado
primario).
1.3. Cmo es el Mercado de Valores Secundario en Panam
Ahora bien, podra pensarse que la inversin a travs del mercado de valores es problemtica por
cuanto el inversor tendra que esperar hasta que la empresa repague su deuda para entonces
recin poder recuperar su inversin (por ejemplo, bonos a siete aos). Esto no es as gracias a la
existencia del mercado secundario, en el que los valores ya emitidos se pueden negociar. Una vez
que el valor se encuentra en manos de un inversor, ste puede venderlo a otro y obtener dinero a
cambio, y a su vez, este otro inversor puede vendrselo a otro, y as sucesivamente, conformando
el mercado secundario.

2. Regulacin de Mercado de Valores en Panam.

2.1. Qu es la Regulacin de Valores en Panam?
La Bolsa de Valores de Panam fue fundada en 1990 y actualmente tiene 12 aos de existencia.
La misma se constituye como una sociedad annima y hasta la fecha es la nica en el medio.

La Bolsa de Valores de Panam (BVP) tiene una infraestructura que permite a las diversas
empresas, establecidas o no en Panam, financiarse en forma de bonos o papeles comerciales de
deuda, o a travs de capital accionario. Recientemente, se cre la Comisin Nacional de Valores
y se estableci una nueva Ley de Valores, lo que permitir mayor seguridad y proteccin a los
inversionistas. Tambin se realiz el lanzamiento de la bolsa electrnica.
La funcin que ejerce toda Bolsa de Valores es de gran relevancia; ya que es el mercado
organizado donde convergen la oferta y la demanda de valores con el propsito esencial de
canalizar el ahorro a la inversin, y ltimamente, la presencia del Gobierno tambin se ha
incrementado en el mercado.
Se considera que el mercado de valores es una opcin viable para el que posee fondos
discrecionales y desea mejorar los rendimientos de su dinero, as como tambin constituye una
va rpida para obtener financiamiento tanto de las grandes, como de las medianas y pequeas
empresas.
2.2. Cmo protegeran a los inversionistas?
Decreto

Ley

del

de

julio

de

1999

Que regula el mercado de valores en Panam (No contiene las reformas de la ley 67 de 2011)
Ley 67 del 1 de septiembre de 2011
QUE

ESTABLECE

EL

SISTEMA

DE

COORDINACIN

COOPERACIN

INTERINSTITUCIONAL ENTRE LOS ENTES DE FISCALIZACIN FINANCIERA, CREA

LA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES, REFORMA EL DECRETO LEY
1 DE 1999 Y LA LEY 10 DE 1993 Y SE DICTA OTRAS DISPOSICIONES.
Fundamento Legal
Ley 5 de 11 de enero de 2007
Que agiliza el proceso de apertura de empresas y establece otras disposiciones.
Artculo 1: Aviso de Operacin.

El Aviso de Operacin es el nico proceso requerido para el inicio de una actividad comercial o
industrial en el territorio de la Repblica e incluye, pero no se limita, al Registro nico de
Contribuyentes ante la Direccin General de Ingresos del Ministerio de Economa y Finanzas.
El Ministerio de Comercio e Industrias tomar las medidas necesarias para asegurar el
debido cumplimiento de los requisitos exigidos por leyes especiales, al momento de confirmar el
Aviso de Operacin.
El Aviso de Operacin deber contener la informacin estrictamente necesaria para
permitir la identificacin y verificacin del declarante y de la actividad comercial o industrial
que
se proponga realizar.
Artculo 2. Actividades reguladas con requisitos previos.
Las personas naturales o jurdicas que vayan a dedicarse a una o ms de las siguientes
actividades comerciales o industriales debern asegurar que han cumplido los requisitos legales y
reglamentarios que las regulan al momento de iniciar el proceso de Aviso de Operacin:
1. Los establecimientos de alojamiento ocasional, casas de citas o de ocasin, clubes nocturnos,
boites y cabars.
2. El expendio de bebidas alcohlicas, que requerir el previo cumplimiento de lo establecido en
el artculo 2-A de la Ley 55 de 1973, adicionado por la presente Ley.
3. Las derivadas de contratos de concesin administrativa del Estado o de las autoridades locales,
tales como transporte pblico, medios de comunicacin y, en general, las relacionadas con los
servicios pblicos.

4. Las reguladas como banca, empresas fiduciarias, seguros, reaseguros, bienes races, casas de
empeo, casas de remesas de dinero, empresas financieras, casas de valores, asesores de
inversiones, bolsas de valores y centrales de valores.
5. Las casas de valores, asesores de inversiones, bolsas de valores y centrales de valores, los
cuales requerirn la obtencin de licencia obligatoria ante la Comisin Nacional de Valores de la
Repblica de Panam.
6. Los establecimientos farmacuticos, los cuales debern obtener adicionalmente una licencia
ante la Direccin Nacional de Farmacia y Drogas del Ministerio de Salud.
7. Los hospitales, las instituciones hospitalarias y las clnicas, los cuales requerirn permiso
previo por el Ministerio de Salud.
8. La venta de armas, municiones, equipos y materiales relacionados, as como agencias de
seguridad privada, las que requieren una licencia especial expedida por el Ministerio de
Gobierno y Justicia.
9. Las de admisin, transporte y entrega de correos.
10. Las relacionadas con situaciones de alto riesgo pblico por sus implicaciones a la salud, al
medio ambiente o a la seguridad nacional. El rgano Ejecutivo determinar cules son estas
actividades.
Artculo 3. Validez del Aviso de Operacin.
Toda la informacin de Aviso de Operacin que repose en el Sistema PANAMAEMPRENDE
tendr plena validez jurdica y se presume cierta.
Artculo 4. Actividades exceptuadas.
No requerirn Aviso de Operacin las personas naturales o jurdicas que se dediquen
exclusivamente a: 1. Las actividades de explotacin agrcola, ganadera, apcola, avcola,
acucola, agroforestal o similares. 2. La elaboracin y venta de artesanas y otras industrias

manuales o caseras, siempre que se utilice el trabajo asalariado de hasta cinco trabajadores. 3. El
ejercicio de actividades sin fines de lucro. 4. El ejercicio de actividades que no sean actos de
comercio ni actividades industriales, realizado por personas naturales o sociedades civiles. 5. El
ejercicio de profesiones liberales, a ttulo individual o travs de sociedades civiles, toda vez que
no son consideradas acto de comercio
2.3. Cmo son las casas de Valores?
Las Casas de Bolsa son sociedades annimas dedicadas a la intermediacin con valores, lo que
comprende el poner en contacto a oferentes y demandantes de valores, as como ofrecer y
negociar valores por cuenta propia o de terceros en el mercado primario o secundario. Para
organizarse y operar como casa de bolsa se requiere autorizacin de la CNBV. Asimismo, este
Organismo tiene las facultades para regular la forma y trminos en que las Casas de Bolsa deben
realizar sus actividades y la prestacin de servicios de inversin sobre valores a sus clientes,
incluyendo el establecimiento de normas respecto del perfil de inversin de stos, distribucin de
valores, la prevencin de conflictos de inters y en general, reglas prudenciales para el sano
desarrollo del mercado y la proteccin de los intereses del cliente.

3. Oportunidades de negocios en Panam.

3.1. Sector inmobiliario
Si nos centramos en la inversin privada, en la Ciudad de Panam alcanzar los
700 millones de dlares este ao y la mayor parte se destinar a la construccin de torres de
apartamentos de lujo. El ao pasado el pas atrajo la mayor cantidad de inversin extranjera
directa por habitante de toda Amrica Latina, con un promedio de 780 dlares La consultora
Latin Consulting destaca que este creciente desarrollo de proyectos de construccin ha generado
un sustancial incremento del precio de la tierra.
3.2. Sector Financiero
A partir de 1904, Panam ha utilizado el dlar como moneda de curso legal , lo que le permite
disfrutar de las bajas presiones inflacionarias y los riesgos de cambio cero . Estas condiciones
han contribuido al desarrollo de nuestro prestigioso Centro Bancario Internacional integrado por
ms de 90 instituciones financieras entre los bancos con licencia general, los bancos con oficinas

de licencias y de representacin internacional que, en la actualidad, se suman el total de activos

de ms de US $ 64.0 miles de millones y que est estrictamente regulado por los principios de la
Convencin de Basilea II. A esto podemos aadir que no tenemos un Banco Central y
disfrutamos de confiabilidad internacional en nuestro sistema bancario.
3.3. Sector de servicio
4. Ley de estabilidad de Inversin Panam.
Su objetivo es promover y proteger la inversin realizada en los sectores de la actividad
econmica en el pas. Fue creado mediante la Ley 54 de 22 de julio de 1998, que establece que
los inversores extranjeros y las empresas en las que participan, tienen los mismos derechos y
obligaciones que los inversores nacionales y las empresas tienen , sin ms limitaciones que las
establecidas en la Poltica Constitucin y la Ley, incluyendo lo que se refiere al comercio y la
industria libertad, y la exportacin e importacin .

5. Actividades permitidas

Turismo
Las exportaciones agrcolas
Minera
Zonas francas comerciales y de petrleo
construcciones
Generacin de Energa Elctrica
Acciones industriales
Silvicultura
Las zonas francas industriales
Telecomunicaciones
Puertos y Ferrocarriles Desarrollo
Riego y el uso eficiente de los recursos hidrulicos Proyectos
Todas las actividades que son aprobados por el Consejo de Gabinete recomendacin
anterior por el Ministerio de Comercio e Industrias.

6. Beneficios

Estabilidad Jurdica a menos causas estn relacionadas con los servicios pblicos o de
inters social

Estabilidad tributaria en el orden nacional,

Estabilidad tributaria en el orden municipal ,

Estabilidad en los regmenes aduaneros que se derivan de las Leyes Especiales

7. Economa panamea y su relacin con la inversin extrajera

La inversin en Panam se ha convertido en los ltimos aos en los principales impulsores del
crecimiento de su PIB, desde 2004 la IED supero los 1.000 millones de dlares, un rcord para el
pas; a partir de all ha venido liderando la regin centroamericana en cuanto a cantidad de
inversin[] y ocupa el segundo puesto en inversin extranjera per capita en Amrica Latina, luego
de Chile. [][]Para 2009 la IED sufri una contraccin del 26 %, que contrast fuertemente con los
visto en aos anteriores como durante 2006 cuando creci 149 %.[

8. Legalidad de las empresas extrajeras.

Con la Ley No. 5 de 2007, Panam simplifica y agiliza el trmite para el ejercicio de actividades
comerciales o industriales dentro del pas, por lo que los interesados solamente requieren dar
aviso al Estado del inicio de sus operaciones a travs de un Aviso de Operaciones. Se exceptan
de este aviso:

Las actividades de explotacin agrcola, ganadera, apcola, avcola, acucola, agroforestal

o similares,
La elaboracin y venta de artesanas y otras industrias manuales o caseras, siempre que se

utilice el trabajo asalariado de hasta cinco trabajadores,

Las actividades sin fines lucrativos,
El ejercicio de actividades que no sean actos de comercio ni actividades industriales,

realizado por personas naturales o sociedades civiles,

El ejercicio de profesiones liberales, a ttulo individual o travs de sociedades civiles,
toda vez que no son consideradas acto de comercio.

9. La economa de Panam
9.1. Historia
Los resultados de la evolucin econmica durante la dcada se vieron afectados con factores
externos e internos como, la subida de los precios del petrleo a fines de 1973 y la recesin
econmica mundial de 1974, el subsiguiente periodo de inflacin y lento crecimiento en las

economas centrales con las que Panam tiene relaciones comerciales y que son tambin fuentes
de inversiones privadas, y la incertidumbre sobre las negociaciones para un nuevo tratado del
Canal que fue una de las causas de la retraccin de la inversin interna. El producto interno bruto
creci a un promedio anual de 7.2% de 1970 a 1973, o sea, a un nivel comparable al de la dcada
anterior, pero este crecimiento disminuyo a la tercera parte en 1974, se estanco en 1975 y tuvo un
pequeo retroceso en 0.3% en 1976. En 1977 inicio una recuperacin que se haba extendido
hasta 1980 alcanzndose en el ltimo tercio de la dcada un ritmo de crecimiento al observado en
los primeros aos del 70. Uno de los elementos que influyo notablemente en el funcionamiento
de la economa nacional fue el impacto del ciclo econmico mundial en los primeros aos de la
dcada una serie de acontecimientos operados en el plano internacional como fueron las acciones
unilaterales de los Estados Unidos de Amrica respecto a acuerdos monetarios internacionales de
no obligarse a la convertibilidad del dlar al oro; la accin efectivamente concertada de los
pases exportadores de petrleo por conducto de la OPEP, con elevados precios de hidrocarburos
y cambios mundiales de direccin de flujos financieros, contribuyeron, junto a factores
vinculados al orden econmicos internacional imperante, a una crisis econmica internacional
caracterizada por una prolongada inflacin en recesin. Los efectos de esos fenmenos
influyeron directamente en la economa panamea cuya estructura requiere, en alto grado, de
componentes de origen externo. Durante la primera mitad de la dcada del setenta, el
componente externo del consumo nacional fue de aproximadamente un 37%, elevndose en la
segunda mitad esa relacin al 40%, situndose en conjunto ms del 80% de la economa nacional
con vnculos con el comercio internacional. Esta caracterstica de la economa panamea no
pudo evitar entonces, importar parte del problema econmico mundial. El aumento de los precios
registrados en los pases desarrollados se traslad a Panam con gran facilidad, dado el nivel de
apertura de su economa. La recesin en los pases ricos ocasion una menor demanda de
nuestras exportaciones, lo cual se tradujo en el desmejoramiento de nuestros balance de pagos,
del monto de ingreso nacional per cpita, la capacidad de consumo y las posibilidades de
inversin. El desajuste en la economa nacional fue ms grave en los aos posteriores a 1974,
cuando el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) se mantuvo estancado durante un bienio,
afectndose el nivel promedio de vida y agudizndose el problema del desempleo.
9.2. PIB

El PIB subi un 5,8% en Panam el producto interior bruto de Panam en 2015 ha crecido un
5,8% respecto a 2014. Se trata de una tasa 3 dcimas menores que la de dicho ao, cuando fue
del 6,1%. En 2015 la cifra del PIB fue de 46.982 M., con lo que Panam es la economa nmero
76 en el ranking de los 196 pases de los que publicamos el PIB. El valor absoluto del PIB en
Panam creci 12.205 M. respecto a 2014. El PIB Per cpita de Panam en 2015 fue de
12.148, 3.156 mayor que el de 2014, que fue de 8.992. Para ver la evolucin del PIB per
cpita resulta interesante mirar unos aos atrs y comparar estos datos con los del ao 2005
cuando el PIB per cpita en Panam era de 3.705
9.3. Avances
Los sectores de mayor crecimiento fueron aquellos que tradicionalmente han sido los motores
del crecimiento econmico, debido al aprovechamiento de las ventajas derivadas de la posicin
geogrfica de Panam: transporte, puertos y comercio en zonas francas. A raz de la reversin del
Canal de Panam y sus reas aledaas, la dinmica y estructura de estos sectores cambi
radicalmente para dar lugar a la consolidacin de un cluster de actividades de logstica de
transporte alrededor del Canal (puertos de trasbordo de contenedores, ferrocarril, zonas francas,
centros logsticos de distribucin regional, servicios financieros, etc.), fortalecido ste por su
eventual expansin. La tasa de desempleo ha descendido considerablemente a 6.4 % y 5.2 % en
los aos 2007 y 2008 respectivamente, despus haber alcanzado ms de 13 % a principios de la
presente dcada. Como resultado del crecimiento econmico extraordinario, la deuda pblica
como porcentaje del PIB pudo reducirse de forma importante. Tambin contribuy el hecho de
que se pasara de una situacin de dficit fiscal recurrente a supervit. No obstante, como
resultado de los incrementos exorbitantes del precio del petrleo en la segunda mitad de la actual
dcada, la inflacin se dispar 8.7 % en el 2008, un nivel no visto desde la dcada de los setenta
durante las crisis del petrleo. En el 2009 la inflacin ha bajado sustancialmente, sin embargo,
sta contina siendo una amenaza latente dado el probable repunte de los precios internacionales
del petrleo en el futuro.
9.4. Consumo

En macroeconoma, el consumo constituye uno de los componentes fundamentales del producto

interno bruto (PIB) (desde el punto de vista del gasto o demanda). Este consumo puede ser
dividido entre:

Consumo privado. Valor de todas las compras de bienes y servicios realizados por las
unidades familiares y las instituciones privadas sin nimo de lucro. Se incluye en su
clculo las remuneraciones en especie recibidas por los asalariados, la produccin de
bienes para autoconsumo y el valor imputado por las viviendas ocupadas por sus

propietarios. Se excluyen las compras de tierra y edificios para viviendas.

Consumo pblico: Valor de todas las compras y gastos que realizan las administraciones
pblicas en el desempeo de sus funciones y objetivos.

Registra un saldo acumulado de enero a septiembre de 2015, de B/.3,783.6 millones, equivalente

a un incremento de 19.5%, con respecto al mismo perodo del ao anterior. Este supervit se
explica esencialmente por un mayor flujo de capital en forma de utilidades reinvertidas con un
incremento de 18.8% (de B/.1,810.8 a B/.2,150.8 millones), lo cual evidencian la confianza de
los inversionistas y repercuten favorablemente en el desempeo de la economa.

10.Dlar
El dlar (representado por el signo $) es el nombre de la moneda oficial de varios pases,
dependencias y regiones. El dlar estadounidense es la moneda en circulacin ms extendida
del mundo. Actualmente (y a comparacin con otras monedas) por ejemplo el sol peruano
(antes "nuevo sol) esta moneda equivale el triple de compresin casi alcanzando al euro.
10.1.

Historia

Se relaciona con monedas histricas, como el tlar de Bohemia, el tlero (thaler o taler, en
alemn) de Alemania, el florn neerlands de los Pases Bajos y el Riksdaler de Suecia,
Dinamarca y Noruega.
El nombre de thaler (de Joachimsthal, en alemn Valle de Joaqun, una ciudad de Bohemia,
entonces parte del Imperio de los Habsburgo) tiene su origen en las Guldengroschen alemanas,
monedas acuadas con plata de una mina de dicha ciudad. La expresin duro se us para
denominar a una moneda de plata, el peso o peso duro, una moneda de ocho reales muy
extendida en el siglo XVIII durante la colonizacin espaola del Nuevo Mundo. El uso del duro

o dlar espaol, junto al tlero de Mara Teresa de Austria como moneda legal en los incipientes
Estados Unidos, es la razn de su nombre actual. Esta moneda reciba en las colonias
norteamericanas el nombre de dlar espaol y en 1785 fue adoptada como moneda oficial de
Estados Unidos, tanto el nombre como el smbolo $, ante la caresta de moneda que provoc la
Guerra de Independencia frente al Imperio Britnico.
En 1792 la Casa de la Moneda estadounidense cre el dlar estadounidense, pero result mucho
menos popular que el dlar espaol ya que ste era ms pesado y tena mejor plata. El uso del
dlar espaol fue abolido en 1857, cuando tena el mismo valor terico que el dlar
estadounidense. Pero su influencia qued patente por ejemplo en Wall Street, donde el precio de
las acciones del mercado de valores se meda en octavos de dlar, ya que el real de a 8 o dlar
espaol tena el valor de 8 reales. Esta denominacin perdur hasta 1997.
Panam fue el segundo pas del continente americano cuya economa fue dolarizada. Por medio
del decreto nmero 6 de 30 de septiembre de 1941 se cre el Banco Central de Emisin de la
Repblica de Panam y el da siguiente, por medio del decreto nmero 103 de 1 de octubre de
1941 se orden la puesta en circulacin de papel moneda fiduciaria, lo cual ocurri el 2 de
octubre del mismo ao. Panam declar como moneda oficial al dlar en 1904 como garanta
econmica para EEUU con motivo de la construccin del canal de Panam y desde entonces el
dlar ha coexistido con el balboa, su moneda, que tiene paridad absoluta con el dlar. Aunque el
balboa es una de las dos monedas de curso legal de Panam, no circulan billetes de balboa, slo
algunas monedas que son llamadas balboas.
10.2.

Impacto dentro del pas

El dlar en Estados Unidos registr su valor ms alto con respecto a otras monedas en el ao. La
cada del precio del petrleo contribuir con la recuperacin de la economa de Estados Unidos,
y todo indica que volvern a subir las tasas de inters de la Reserva Federal. Esta dos variables
estn motivando que el dlar vuelva a reinar en el mercado. En enero 2014, el dlar tena un
valor de 0.72 euros y en diciembre, un precio de 0.81 euros, una valoracin de 12.5%. El
fortalecimiento del dlar traer como beneficio que las importaciones tengan un menor costo
para Panam. Al usar el dlar frente a monedas ms dbiles, tendremos importaciones ms
baratas, destac. No obstante, que tendremos afectaciones, porque ante el debilitamiento de

otras monedas, se encareceran las exportaciones. La fortaleza del dlar abaratar el costo de las
importaciones de pases que no usen esa moneda, como Asia y Europa. En el caso de las
afectaciones, el pas se vuelve menos competitivo frente a esos mismos mercados, porque las
exportaciones se vuelven dbiles. Las exportaciones de frutas se pueden afectar.
El hecho de tener una moneda comn favorece el aumento de transacciones internacionales. el
efecto de la dolarizacin se ve reflejado en la inversin y el crecimiento. La dolarizacin
generara un aumento en la inversin gracias a menores tasas de inflacin local, equilibradas a
las del extranjero (EE.UU).
10.3.

Que significa Panam en Latina Amrica

En la actualidad, Panam es conocido como El Dubi de Amrica, gracias a que es una ciudad
que est creciendo de manera masiva. Este destino est lleno de contrastes, en l podrs
encontrar desde calles populares, hasta los restaurantes ms sofisticados, de hoteles de diseo a
manicuras justo en medio de la calle.
Algo muy importante est pasando en Panam. El istmo no solo es el lder absoluto en
crecimiento econmico en Amrica Latina, sino que adems lo est haciendo con tasas
superiores a las de China: 10,8 por ciento en el 2011 y 10,5 por ciento en este 2012, segn cifras
de la Cepal.
Para entender lo que significa esto, baste con recordar adems del contexto internacional que
el crecimiento promedio de Amrica Latina ser de 3,1 por ciento este ao: tres veces menos que
el de Panam.
Lo ms interesante del fenmeno es que no se trata de un momentum, sino de una constante
que ya lleva sus aos. El Sindicato de Industriales de Panam (SIP) subraya que el PIB
panameo ha crecido un 77,5 por ciento en los ltimos siete aos. Y en PIB per cpita, Panam
es la cuarta economa ms rica de nuestra regin, con 15.266 dlares por habitante: solo la
superan Chile (18.354), Uruguay (15,840) y Mxico (15.300).
Pero hay ms: segn el Banco Mundial, la economa de Panam ha sido una de las 20 que ms
han crecido en el mundo en los ltimos cinco aos; y a la luz del ndice Global de

Competitividad, nuestro vecino ya es el segundo pas ms competitivo de Amrica Latina,

despus de Chile.
Juan Alberto Fuentes, director de la Divisin de Desarrollo Econmico de la Cepal, dice que
buena parte de lo que est pasando en esta nacin de solo 3,6 millones de habitantes se debe a
que hay una visin de largo plazo clara y una notable continuidad en las polticas. Y que si
bien la millonaria inversin para ampliar y modernizar la principal carta geoestratgica de
Panam, su canal interocenico, ha sido clave, esto se ha complementado con una fuerte apuesta
por la inversin fornea, una economa enfocada a los servicios cada vez ms diversificada,
ampliacin de los tratados de libre comercio, y a un papel cada vez ms activo de los sectores
pblico y privado en el desarrollo de infraestructuras que mejoran la competitividad del pas.
Vctor Cruz, asesor del SIP, destaca que un elemento clave del actual xito panameo es la
mezcla de una creciente inversin extranjera en mltiples sectores y de una gruesa y sostenida
inversin estatal en obras de gran magnitud claves para el desarrollo nacional.
El papel del Estado no es menor. Todo lo contrario. Y analistas como Ral Moreira, presidente
del Colegio de Economistas de Panam, destacan que esto no habra sido posible sin una
importante organizacin y disciplina fiscal, que es lo que ha permitido hacer mucho de lo que
hoy se est haciendo, como el metro de Ciudad de Panam, cuya primera lnea estara lista en el
primer trimestre del 2013.
Irvin Halman, presidente de la Cmara de Comercio de Panam, dice que aparte de estabilidad
poltica, seguridad jurdica y estmulos a la inversin extranjera en la cual Colombia es
protagonista (ver recuadro), una pieza importante del coctel del xito ha sido la alianza entre
sector privado y Estado. Cosa en la que, sin duda, el presidente Ricardo Martinelli, un prspero
empresario de supermercados, ha jugado un rol importante.
Los desafos
Los analistas consultados coinciden en que el principal reto es mantener la prudencia fiscal:
Porque si bien nadie discute la importancia de las inversiones en infraestructura, dice Cruz, se
est elevando el nivel de deuda, y hay que manejarlo con cuidado, pues puede afectar el grado de
inversin que hemos alcanzado, entre otros problemas.

Moreira comparte lo anterior y aade el tema de la inflacin, que aunque es baja en trminos
regionales, es alta para los panameos (por aos estuvo entre el 1 y el 2 por ciento) y est
golpeando a los sectores ms pobres, especialmente en el tema de los alimentos, y haciendo que
prolifere la percepcin de que el progreso es solo para algunos. Aunque la pobreza viene a la
baja (ver infografa).
Y, por ltimo, Halman seala que para que el pas pueda aprovechar el buen momento que vive
y asegurarse un crecimiento econmico sostenido tendr que mejorar sustancialmente su sistema
educativo, para agregar valor en los procesos productivos y porque en este momento es incapaz
de atender la gran demanda de profesionales que ha trado el boom, con lo cual son cada vez
ms los trabajadores extranjeros que hoy aterrizan en Panam.
Colombia es el quinto inversionista extranjero en el istmo
El primer inversionista en Panam es Estados Unidos, pero las compras colombianas vienen en
ascenso. Segn cifras del Banco de la Repblica, entre 1994 y el 2011 nuestra inversin
acumulada en el vecino pas bordeaba los 3.000 millones de dlares. Algunos negocios recientes:
Pintuco compr al Grupo Kativo, que opera en Panam y toda Centroamrica, por 120 millones
de dlares. El Grupo Nutresa adquiri a American Franchising, dedicada al negocio de helados, y
a Blue Ribbon, de crnicos. Cementos Argos recientemente finaliz una expansin de su filial
Cemento Panam, para llevar la capacidad de la planta a 1,4 millones de toneladas anuales y en
la que invirti 63 millones de dlares. EPM tom el control accionario de la electrificadora Ensa.
Y casa Luker compr las empresas Bonlac y Caf Durn.
10.4.

Diferencia del dlar en E.E.U.U y Panam

La Repblica no ha emitido billetes, excepto por un breve perodo en 1941 cuando funcion lo
que en esencia fue, en trminos modernos, una caja de conversin o de base divisa oro (Gold
exchange standard), en el que los billetes de Balboas estaban plenamente respaldados por dlares
y eran redimibles en dicha moneda. En la actualidad circulan en Panam billetes de dlar
estadounidense y monedas fraccionarias de dlar y de balboa, el cual es para todo efecto prctico
una unidad de cuenta equivalente en valor al dlar de Estados Unidos. Se podra argir que esta
situacin no cumple con la prohibicin de emitir papel moneda de curso forzoso segn el alcance
de tal expresin a principios de este siglo, ya que ni el dlar ni el Balboa estn respaldados por

reservas con un valor intrnseco desde que los Estados Unidos abandonaron el sistema de
reservas de oro en 1971. La respuesta a esta objecin estara en la adecuacin del concepto a las
condiciones que imperan en el mundo de hoy en base a que el dlar de los Estados Unidos es la
principal moneda de reserva y por tanto el sistema panameo contina siendo uno de base divisa
oro (Goldexchange standard) en el cual la base es la divisa dlar cuya aceptacin es universal y
cuyo valor es conocido y estable. En realidad en 1971 los Estados Unidos abandonaron el
sistema que haban establecido en 1934 en el que el dlar estaba respaldado slo parcialmente
por reservas de oro. El abandono del patrn oro en 1934 y de la reserva parcial en 1971 sustrae la
razn de ser del Convenio Monetario de 1904 que era el mantener la paridad de la moneda
panamea con el dlar de los Estados Unidos, definidos ambos en trminos del mismo contenido
de oro. El Convenio Monetario dej de tener efectos prcticos desde 1934, lo que se reafirma en
1971. Las crisis financieras de los noventa han llevado a la consideracin de las autoridades y
estudiosos del tema la opcin de adoptar el dlar como moneda de curso legal o dolarizacin
como se le llama hoy da comnmente, en especial en Amrica Latina, como un medio idneo
para alcanzar la estabilidad monetaria. Alrededor de esta idea se ha suscitado un intenso debate
que ya lleva varios aos con argumentos a favor y en contra de la propuesta. Tal como se seal
a inicios de este captulo, entre las cuestiones que se sealan como aspectos negativos de esta
opcin estn el hecho de que un sistema dolarizado implicara una prdida de seoreaje, que no
se contara con el sistema monetario como instrumento de poltica econmica anti cclica o para
enfrentar "shocks" externos y que sera sumamente difcil contar con un prestamista de ltimo
recurso.

Bibliografa y Infografa

Bibliografa

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