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FINANZAS BSICAS
Plan 2012
Clave:
Crditos:
Licenciatura: CONTADURA
Semestre:
rea:
Horas asesora:
Finanzas
Requisitos: Ninguno
Tipo de asignatura:
Optativa ( )
INTRODUCCIN AL MATERIAL
DE ESTUDIO
Las modalidades abierta y a distancia (SUAYED) son alternativas que
pretenden responder a la demanda creciente de educacin superior,
sobre todo, de quienes no pueden estudiar en un sistema presencial.
Actualmente, seala Sandra Rocha (2006):
mapas
conceptuales,
cuestionarios,
cuadros
las
herramientas
tecnolgicas.
Conocer
sus
bases
y
4
general
como
de
la
portada,
asignatura.
Incluye
identificacin
del
elementos
material,
de
aprendizaje,
es
afianzar
los
contenidos
el
examen
correspondiente.
Para
que
la
de
consulta
bsica
complementaria.
Mesografa,
Recomendaciones (orientacin
para el estudio independiente)
hechos
conclusiones,
esto
facilitar
la
un
principio
de
autoenseanza
(autodisciplina),
es
10
TEMARIO DETALLADO
Horas
1. Introduccin a las finanzas
3. Anlisis vertical
16
4. Anlisis horizontal
10
fuente de financiamiento
TOTAL
64
11
INTRODUCCIN
Las finanzas representan una de las actividades econmicas ms
importantes del ser humano. Desde el nacimiento de la actividad
comercial, se ha hecho indispensable la administracin de los recursos
de las personas y eventualmente de las empresas.
Como es sabido, las necesidades del ser humano son numerosas y los
medios para satisfacerlas, se presentan en cantidades inferiores. Ha
sido la bsqueda de estos satisfactores la que llev a la evolucin de la
convivencia humana y el surgimiento de las grandes civilizaciones.
Originalmente el trueque se present como una primera forma de
intercambio comercial, sin embargo, para que ocurriera, era necesario
que las partes coincidieran en necesidades y que los bienes no se
pudieran seccionar, ya que esto implicaba que perdieran valor.
Por otro lado, las fuentes de recursos que satisfacen estas necesidades
pueden provenir de los propios dueos de las empresas o de los
crditos obtenidos de terceros, es decir, de su capital contable y de sus
pasivos. De igual manera, la empresa debe financiar sus propias
necesidades a travs de la venta.
15
financieros,
estudiando
el
tema
Sistema
Financiero
Mexicano.
16
OBJETIVO GENERAL
El alumno ser capaz de utilizar todas las herramientas para llevar a
cabo un anlisis de la situacin financiera y de la rentabilidad de la
empresa, de las necesidades de fondos de la empresa y conocer los
organismos e instituciones del sistema financiero mexicano que ofrecen
financiamiento a las empresas.
17
ESTRUCTURA CONCEPTUAL
Anlisis
Vertical
Anlisis
Horizontal
Estados Financieros
Anlisis Financiero
Fuentes y aplicaciones
de recursos
Flujo de efectivo
Introduccin a las
Finanzas
Sistema Financiero
Mexicano
FINANZAS I
Punto de equilibrio
Planeacin financiera
(Presupuestos)
18
UNIDAD 1
INTRODUCCIN A LAS
FINANZAS
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno sepa qu son las finanzas, su objetivo y cul es su
utilidad.
20
INTRODUCCIN
Las finanzas constituyen una disciplina fundamental para la Contadura
Pblica, ya que los fenmenos econmicos que registra la contabilidad,
que
comprueba
la
auditora,
que
sirven
para
el
clculo
de
contribuciones, que se visualizan en los costos, etc., tienen que ver con
los orgenes y aplicaciones de recursos, es decir, con la Ley de la
Causalidad.
22
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de las finanzas, te pedimos que contestes a
las siguientes preguntas. No es necesario que consultes ninguna
fuente.
1. Qu es la contabilidad?
2. Qu son los estados financieros?
3. A qu se refiere el trmino decisiones financieras?
4. Quines son los interesados en la informacin financiera?
23
TEMARIO DETALLADO
(2 horas)
1.1. Definicin y objetivo de las Finanzas
1.2. El objetivo financiero
1.3. Lugar de las finanzas y la administracin financiera dentro de la
empresa
1.4. Las decisiones financieras: las decisiones de inversin y las
decisiones de financiamiento
1.5. Origen y aplicacin de recursos
24
Algunos autores, como Zvi Bodie y Robert C. Merton (2003) indican que
las Finanzas representan una disciplina que estudia la manera en que
los recursos escasos se asignan a travs del tiempo (p. 2) Esto se
debe a que es importante hacer cortes en el tiempo para evaluar el
desempeo de las entidades.
Para otros, como Luis Haime Levy (2010), las Finanzas se relacionan
con la optimizacin de los recursos monetarios de la entidad (p. 40).
Esto significa que uno de los objetivos fundamentales de las finanzas se
centra en maximizar los beneficios con los recursos escasos, o sea,
aprovecharlos por completo y en aras de generar las mayores
ganancias.
25
finanzas
personales,
las
finanzas
pblicas,
las
finanzas
26
28
29
Las Finanzas ocurren en toda la empresa, pero debe existir un rea que
se destine especficamente a la Toma de decisiones financieras, esta
rea, en las empresas medianas, es conocida precisamente con el
nombre de Finanzas; en empresas de gran escala, es la Contralora y
la Tesorera las que llevan a cabo las funciones financieras. Otras,
incluso, tienen departamentos dedicados a Inversiones, y hay quienes
mantienen un departamento de planeacin Financiera. En las empresas
de menor escala, como las Micro y Pequeas (MYPES), esta funcin
financiera es propia del Contador.
30
La
Administracin
Financiera
tambin
seala
las
polticas
de
31
a) Decisiones de inversin
b) Decisiones de financiamiento
c) Decisiones directivas
32
33
34
35
APLICACIONES (DECISIN
DE INVERSIN)
APLICACIONES (DECISIN
DE FINANCIAMIENTO
36
RESUMEN
En esta primera unidad se ha estudiado la definicin, objetivo y
caractersticas de las Finanzas.
para
tomar
cualquier
decisin
financiera
de
las
38
GLOSARIO
Activos
Conjunto de bienes y derechos propiedad de una entidad.
Administracin Financiera
Rama de las finanzas que se encarga de establecer los mecanismos de
obtencin y aplicacin de recursos en una entidad, para que sta logre
sus objetivos.
Anlisis financiero
Conjunto de mtodos para diagnosticar el estado general de las
finanzas de una empresa.
Apalancamiento
Nivel de endeudamiento de una entidad.
Aplicaciones de recursos
Son las inversiones que se realizan en activos o en costos y gastos.
Capital contable
Es la suma de las aportaciones y el supervit o dficit que va
generando una entidad.
39
Capital financiero
Elemento que financia las necesidades de la empresa en el corto plazo.
Capital real
Elemento que financia las necesidades de la empresa en el largo plazo,
financia a los activos fijos.
Contadura
Disciplina profesional encaminada a la generacin y validacin de
informacin financiera, fiscal y administrativa de una entidad y
establecer controles financieros de los recursos monetarios de la
misma.
Control Financiero
Conjunto de mecanismos de evaluacin correctiva y preventiva de las
finanzas de una entidad.
Costos y gastos
Erogaciones relacionadas con los recursos que emplea una entidad
para realizar sus operaciones propias y normales.
Decisiones de financiamiento
Alternativas tomadas por el encargado de finanzas de una entidad,
orientadas a determinar las fuentes de recursos necesarias para la
empresa
Decisiones de inversin
Alternativas tomadas por el encargado de finanzas de una entidad,
orientadas a determinar las necesidades de recursos de una empresa
para aumentar su capacidad productiva.
40
Decisiones directivas
Son las alternativas tomadas por el encargado de finanzas de una
entidad, orientadas a establecer y vigilar el cumplimiento de las polticas
financieras.
Dinero
Medio de pago generalmente aceptado por una sociedad como moneda
de curso corriente.
Economa
Ciencia que estudia la relacin de los agentes econmicos, la
extraccin, produccin, intercambio, distribucin y consumo de bienes y
servicios.
Efectivo
Recursos monetarios disponibles en una empresa.
Estados financieros
Informacin financiera que suscribe un Contador Pblico y que resumen
el desempeo financiero de un negocio.
Finanzas
Disciplina que estudia la relacin de las fuentes y las aplicaciones
eficientes de los recursos monetarios de los agentes econmicos.
Tambin se relaciona con la generacin de valor en los negocios.
Fuentes de recursos
Son los orgenes o fuentes de financiamiento de los activos.
41
Ingresos
Son conceptos financieros que aumentan las utilidades de las
empresas.
Inversin
Es el acto a travs del cual, se destinan recursos monetarios al
funcionamiento de una empresa o a generar ms dinero.
Liquidez
Capacidad de una empresa para producir efectivo que permita el
cumplimiento de obligaciones.
Mercados financieros
Conjunto de elementos que relaciona a oferentes y demandantes de
recursos monetarios.
Pasivos
Obligaciones de pago futuro a cargo de una empresa.
Rentabilidad
Capacidad de una empresa para generar utilidades.
Toma de decisiones
Acto de elegir un curso de accin de entre varias alternativas.
Utilidades
Excedentes de los ingresos, despus de deducir los gastos y costos.
42
Valor econmico
Capacidad de generar las mximas utilidades en una empresa.
43
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
ACTIVIDAD 2
Responde lo siguiente:
1. Qu son las Finanzas?
2. Por qu son importantes las Finanzas?
3. Menciona algn ejemplo de aplicacin de las Finanzas.
ACTIVIDAD 3
44
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las siguientes preguntas:
45
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Indica si las siguientes aseveraciones son falsas o verdaderas.
Verdadera Falsa
1. Las finanzas son la base de la Contadura:
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
la Contadura:
3. Las finanzas carecen de relacin con la
Economa:
financiamiento.
8. La aportacin de los socios es un ejemplo de un
financiamiento.
9. La solicitud de un crdito es un ejemplo de una
aplicacin de recursos.
10. La decisin de financiamiento se relaciona con
las fuentes de recursos.
11. La decisin de inversin est relacionada con
la aplicacin de recursos.
12. Un departamento de Contralora puede llevar a
46
47
LO QUE APREND
Participa en el foro aportando tu opinin sobre lo siguiente:
48
MESOGRAFA
(Nota: todos los enlaces, consultados o recuperados, funcionan al
29/01/13 [dd/mm/aa]. De igual manera todas las figuras fueron
elaboradas por la autora.)
Bibliografa recomendada
Autor
Captulo
Pginas
Gitman (2007)
3-29
Perdomo (2000)
5-11
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing.
Bibliografa complementaria
Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003). Finanzas. (edicin ilustrada).
Mxico: Pearson. [Vista previa]
50
Sitios de Internet
Sitio
Descripcin
(Consultados el 07/09/12)
http://www.ucm.es/info/jmas/ Mascareas,
mon/01.pdf
Introduccin
Juan.
(1999).
las
Finanzas
ministracion.modulo/NIVEL-
otros.
08/FinanzasII.pdf
http://www.youtube.com/wat
IPADE
ch?v=WZX4YGTKbxI
(11/10/10).
(2009).
Bussiness
Finanzas
School.
Metodologa
del
De
Gerencia.com.
ema/finanzas_corporativas
gerenciales:
Finanzas
finanzas
corporativas
51
UNIDAD 2
EL MODELO DE ANLISIS
FINANCIERO SISTEMTICO O
INTEGRAL
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno conozca las distintas tcnicas, de anlisis y de
interpretacin, de los estados financieros.
53
INTRODUCCIN
Como se estudi en la unidad anterior, las finanzas constituyen una
disciplina que se relaciona con la obtencin y aplicacin de recursos y
la generacin de valor econmico en las entidades. Ello implica que el
Administrador Financiero se encuentre en constante toma de decisiones
para determinar las fuentes de financiamiento y las aplicaciones de
recursos. Desde luego que tendr que priorizar las necesidades del
negocio para que con los recursos disponibles, pueda lograr los
mximos beneficios.
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de esta unidad, responde lo siguiente:
55
TEMARIO DETALLADO
(2 horas)
2.1. Herramientas para el anlisis de la situacin financiera y de la
rentabilidad de la empresa
2.2. Los estados financieros
2.3. Los mtodos de anlisis e interpretacin de estados financieros
2.4. Clasificacin de las tcnicas de anlisis de los estados financieros
56
Para que una empresa sea estable y productiva, en general trabaja con
las siguientes reas funcionales, que se sealan en forma enunciativa
mas no limitativa, y cuya presentacin est en forma de organigrama.
Estas reas funcionales son:
58
f)
de
la
empresa
cuyas
funciones
principales
estn
4. En qu debe gastar?
5. Cmo debern controlar los gastos y costos
Esta
situacin
financiera
puede
calcularse
aplicando
modelos
60
Flujos de efectivo
Objetivos de la
contabilidad
Estados
financieros
Toma de decisiones
Informacin til
Control
61
Sustancia Econmica
La sustancia econmica debe prevalecer en la delimitacin y en
la operacin del sistema de informacin contable, as como en
el
reconocimiento
transformaciones
contable
internas
de
otros
las
transacciones,
eventos
que
afectan
Entidad Econmica
Es
aquella
unidad
identificable
que
realiza
actividades
un
nico
centro
de
control
que
toma
decisiones
la
de
sus
accionistas,
propietarios
patrocinadores.
Negocio en Marcha
La entidad econmica se presume en existencia permanente
dentro de un horizonte de tiempo ilimitado salvo prueba en
contrario, por lo que las cifras en el sistema de informacin
contable representan valores sistemticamente obtenidos con
base en las NIF. En tanto prevalezcan dichas condiciones, no
62
Devengacin Contable
Los efectos derivados de las transacciones que llevan a cabo
una
entidad
econmica
con
otras
entidades
de
las
econmicamente,
que
deben
reconocerse
que
se
generaron
en
el
mismo
periodo,
Valuacin
Los efectos financieros derivados de las transacciones,
transformaciones internas y otros eventos, que afectan
econmicamente a la entidad, deben cuantificarse en trminos
monetarios, atendiendo a los atributos del elemento a ser
valuado, con el fin de captar el valor econmico ms objetivo de
los activos netos.
En el reconocimiento inicial, el valor econmico ms objetivo es
el valor original de intercambio. En un momento posterior, el
valor puede modificarse.
63
Dualidad Econmica
La estructura financiera de una entidad econmica est
constituida por los recursos de los que dispone para la
consecucin de sus fines y por las fuentes para obtener dichos
recursos, ya sean propias o ajenas.
Consistencia
Ante la existencia de operaciones similares en una entidad,
debe corresponder un mismo tratamiento contable, el cual debe
permanecer a travs del tiempo, en tanto no cambie la esencia
econmica de las operaciones.
64
sus
operaciones
futuras
dentro
del
marco
66
informacin
financiera;
sta
puede
abarcar
una
variedad
de
68
contable.
Ejemplos:
Estado
de
Situacin
69
Estticos
Dinmicos
Bsicos
Analticos
70
Activos
Conjunto o segmento cuantificable e identificable de las partidas, de las
que se esperan fundadamente beneficios econmicos futuros que son
controlados por la entidad. Est representado por efectivo, derechos,
bienes o servicios, derivados de transacciones internas o eventos
econmicos pasados (Vase, NIF A-5. Elementos bsicos de los
estados financieros.)
Pasivos
Es un conjunto o segmento cuantificable e identificable de obligaciones
presentes y virtualmente ineludibles de una entidad para transferir
activos o instrumentos financieros de capital o para proporcionar
servicios en el futuro a otras entidades o personas como consecuencia
de transacciones, transformaciones internas o eventos econmicos
pasados (NIF A 5, prrafo 16).
Capital contable
El concepto capital contable se utiliza para las entidades lucrativas; en
cambio, se usa patrimonio para las no lucrativas. Sin embargo, para
ambos tipos de entidades, stos son conceptos similares. Su definicin
es:
72
73
74
75
operaciones
netamente
financieras:
Intereses
ganados,
Por otra parte, la NIF A-5 se refiere a los siguientes conceptos como
esenciales para el Estado de Resultados:
Ingreso
76
Utilidad neta
77
prdidas
causadas
por
operaciones
que
79
negativo,
proviene de
un
Normas
Ahora bien, continuando con la NIF A-5, el prrafo 66 seala que los
ORI deben reciclarse, o sea clasificarse dentro de las utilidades o
prdidas del periodo.
Los lineamientos anteriores, junto con la NIF B-3, dan como resultado
una nueva categora de presentacin del estado de resultados, ya que
puede tomar la modalidad de Estado de resultados integral, Veamos:
Consejo Mexicano para las Normas de Informacin Financiera, NIF A-5, Elementos
bsicos de los estados financieros, prrafo 65.
80
ventas o ingresos;
otros ingresos;
otros gastos;
impuestos a la utilidad;
operaciones discontinuadas;
resultado integral.
81
82
en el negocio, es decir, hacer que las utilidades formen parte del capital
social (capitalizacin de utilidades), o pueden disponer de ellas en
forma de dividendos, es decir, los socios se reparten las ganancias
como un beneficio que obtienen por haber invertido en la entidad.
creacin de reservas y
a) Aportaciones de capital
84
como
Proyecto
de
aplicacin
de
utilidades,
que
la
85
86
87
Los principales cambios que muestra la NIF B-2 con relacin al Boletn
B-12 derogado, son las siguientes:
a) cambio del estado financiero bsico. Como parte de los
estados financieros bsicos, antes se inclua el estado de
cambios en la situacin financiera, el cual se sustituye por
el estado de flujos de efectivo;
b) enfoque del estado financiero. El estado de flujos de
efectivo muestra las entradas y salidas de efectivo que
ocurrieron en la entidad durante el periodo; el estado de
cambios en la situacin financiera mostraba solo los
cambios en la estructura financiera de la entidad, y no los
flujos de efectivo. (NIF, B-2, IN 9)
Adems,
La importancia del estado de flujo de efectivo radica no solo en
el hecho de dar a conocer el impacto de las operaciones de la
entidad en su efectivo, su importancia tambin radica en dar a
conocer el origen de los flujos de efectivo generados y el
destino de los flujos de efectivo aplicados. Por ejemplo, una
entidad pudo haber incrementado de manera importante en el
periodo su saldo de efectivo; sin embargo, no es lo mismo que
dichos flujos favorables provengan de las actividades de
operacin, a que provengan de financiamiento con costo. Para
cubrir la necesidad respecto a esta informacin, el estado de
flujos de efectivo est calificado en actividades de operacin, de
inversin y de financiamiento. (NIF, B-2, Prrafo 5)
89
Origen de recursos
Son aumentos de efectivo, durante el periodo contable,
provocados por la disminucin de cualquier otro activo distinto
al efectivo, el incremento de pasivos, o por incrementos de
capital contable o patrimonio contable por parte de los
propietarios, en su caso, patrocinadores de la entidad.
Aplicacin de recursos
Son disminuciones de efectivo, durante el periodo contable,
provocados por el incremento de cualquier otro activo distinto al
efectivo y la disminucin de pasivos, o por la disposicin del
capital contable por parte de los propietarios de la entidad
lucrativa. (NIF A-5, prrafos 85, 86 y 90)
f)
Formas de presentacin
La NIF B-2 seala que existen dos formas de presentar el estado de
flujo de efectivo:
El mtodo directo
El mtodo indirecto.
Mtodo directo
Segn el cual deben presentarse por separado las principales
categoras de cobros y pagos en trminos brutos (NIF B-5, prrafo 44).
Mtodo indirecto
En el mtodo indirecto, los flujos de efectivo de las actividades
de operacin deben determinarse partiendo preferentemente de
la utilidad o prdida antes de impuestos a la utilidad o, en su
caso, del cambio neto en el patrimonio contable; dicho importe
se aumenta o se disminuye por los efectos de:
a) partidas que se consideran asociadas con:
i) actividades de inversin, por ejemplo, la depreciacin y la
utilidad o prdida en la venta de inmuebles, maquinaria y
equipo, la amortizacin de activos intangibles, la prdida o
91
92
93
94
Proporcionalidad
del
capital
propio
de
pasivos
(apalancamiento).
97
f)
98
100
MTODOS
DINMICOS U
HORIZONTALE
S
MTODOS
ESTTICOS O
VERTICALES
De aumentos o disminuciones
De tendencias
De grficos estadsticos
De porcentajes integrales
De razones financieras
Indicadores de liquidez: Razn
corriente, prueba cida.
Indicadores de endeudamiento:
Razones de endeudamiento,
leverage o apalancamiento
Indicadores de actividad: Rotacin
de cartera, periodo promedio de
cobro, rotacin de Inventarios
Indicadores de rendimiento:
Margen bruto de utilidad, margen
operacional de utilidad, margen
neto de utilidad, rentabilidad del
activo total, rentabilidad del
patrimonio
101
RESUMEN
En esta unidad hemos estudiado el concepto, caractersticas y objetivos
del anlisis financiero, partiendo de los datos contenidos en los Estados
Financieros.
Los estados financiero estudiados y que son objeto de anlisis por parte
del usuario general son los bsicos o principales. Los estados
financieros bsicos representan la culminacin del proceso contable y
su presentacin es de carcter obligatorio. Estos informes constituyen
el juego de los estados financieros y son acompaados por las notas
aclaratorias, el dictamen del auditor y el informe del comisario.
La
liquidez.
Capacidad
para
cumplir
con
103
El grado de endeudamiento.
104
GLOSARIO
Activo
Conjunto de bienes y derechos propiedad de una entidad.
Activo circulante
Conjunto de derechos con vencimiento menor a un ao.
Activo no circulante
Conjunto de bienes y derechos que se emplean para explotarse o cuyo
vencimiento es mayor a un ao.
Anlisis financiero
Conjunto de mtodos y tcnicas que se emplean para evaluar las
finanzas de una empresa.
Anlisis horizontal
Es el anlisis que se emplea para estados financieros de dos periodos.
Anlisis vertical
Es el anlisis que se aplica a los estados financieros del periodo.
Apalancamiento
Es el nivel de financiamiento proveniente de los pasivos.
105
Aplicaciones o inversiones
Son canalizaciones de efectivo.
Capital contable
Suma de las aportaciones de los socios y el supervit generado por la
entidad.
Capital ganado
Es la suma del supervit obtenido por la entidad.
Capital social
Es la suma de las aportaciones de los socios.
Costos y gastos
Conjunto de erogaciones recuperables mediante la venta.
106
Estados financieros
Documentos suscritos por un contador pblico y que muestran el
desempeo econmico y financiero de una entidad.
Fuentes de recursos
Son los orgenes de efectivo.
Informacin financiera
Cualquier tipo de datos estructurados que provengan de la contabilidad.
107
Ingresos
Es un elemento financiero que provoca incrementos en la utilidad de un
negocio, como por ejemplo, las ventas.
Liquidez
Capacidad del negocio para generar efectivo.
Pasivo
Conjunto de obligaciones de una entidad.
Rentabilidad
Es la capacidad de la empresa para generar rentabilidad.
Riesgo
Desde el punto de vista financiero, es la posibilidad de que ocurra un
evento esperado.
Usuario general
Cualquier interesado en el desempeo econmico y financiero de la
entidad.
108
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
CUENTA
IMPORTE ($)
Mobiliario y equipo
210,000.00
Almacn
420,000.00
210,000.00
Acreedores diversos
20,000.00
Gastos de organizacin
50,000.00
Proveedores
180,000.00
Gastos de instalacin
400,000.00
Caja
80,000.00
Equipo de reparto
400,000.00
109
140,000.00
255,000.00
Acreedores bancarios
250,000.00
100,000.00
Capital social
2,300,000.00
60,000.00
52,500.00
35,000.00
55,000.00
Edificios
1,800,000.00
Primas de seguros
175,000.00
Reserva legal
55,000.00
200,000.00
90,000.00
Pagos anticipados
20,000.00
350,000.00
2,500.00
Bancos
150,000.00
Reserva de reinversin
100,000.00
1,500,000.00
20,000.00
65,000.00
Clientes
75,000.00
190,000.00
Terrenos
500,000.00
Depsitos en garanta
70,000.00
Anticipo de clientes
10,000.00
110
ACTIVIDAD 2
Ventas
Costo de ventas
Utilidad bruta
($)
(14,000.00)
16,000.00
Gastos de venta
Utilidad en operacin
7,500.00
ACTIVIDAD 3
$1,950.00
( 30.00)
$1,900.00
Compras totales
Devoluciones sobre compras
(60.00)
750.00
2,000.00
111
Inventario final
Costo de ventas
1,400.00
Utilidad bruta
ACTIVIDAD 4
IMPORTE ($)
Intereses devengados
5,000.00
20,000.00
Rendimientos ganados
8,500.00
5,000.00
Propaganda y publicidad
20,000.00
10,000.00
8,000.00
200.00
Compras totales
80,000.00
4,000.00
1,200.00
4,000.00
Inventario inicial
15,000.00
20,000.00
10,000.00
112
Ventas totales
200,000.00
Inventario final
35,000.00
500.00
ACTIVIDAD 5
Resuelve los casos prcticos relativos al estado de resultados.
CUENTAS
IMPORTE
Ventas
$168,000.00
Inventario inicial
114,000.00
48,000.00
120,000.00
Comisiones a agentes
48,000.00
Publicidad y propaganda
14,000.00
108,000.00
Papelera y tiles
15,000.00
30,000.00
24,000.00
Compras
144,000.00
Inventario final
117,000.00
54,000.00
Gastos de transporte
108,000.00
24,000.00
113
ACTIVIDAD 6
CUENTAS
Equipo de reparto
Capital social
IMPORTE ($)
250,000.00
1,300,000.00
Ventas
120,000.00
Proveedores
80,000.00
Caja
20,000.00
Almacn
185,000.00
100,000.00
Costo de ventas
45,000.00
Clientes
50,000.00
Bancos
200,000.00
Edificio
400,000.00
Mobiliario y equipo
150,000.00
114
ACTIVIDAD 7
cambios en el
capital contable.
115
ACTIVIDAD 8
Se pide:
116
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las siguientes preguntas:
118
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Indica si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. En los estados financieros se resume la
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
119
( )
( )
contable:
10. El estado de variaciones en el capital contable es un estado ( )
( )
financiero dinmico:
11. El estado de flujos de efectivo refleja la situacin financiera ( )
( )
de una entidad:
12. El anlisis financiero se basa slo en el balance y el estado ( )
( )
de resultados:
13. El anlisis financiero carece de importancia para pronosticar ( )
( )
cifras:
120
LO QUE APREND
Discute con tus compaeros el tipo de decisiones que como Contador,
tomaras a partir de los 4 estados financieros, suponiendo que se
reporten prdidas en una organizacin en el periodo contable actual.
121
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Moreno (2003)
Captulo
Pginas
X-XIII
181-280
II
12-25
Perdomo (2000)
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing
122
Bibliografa complementaria
Consejo Mexicano para la Investigacin y Desarrollo de las Normas de
Informacin Financiera (CINIF). (2012). Normas de Informacin
Financiera (NIF). Mxico: IMCP [siempre usar edicin Vigente].
123
Sitios de Internet
Sitio
Descripcin
(consultados
el
14/09/12)
http://www.cinif.org.mx/
http://www.gerencie.com/que-es-el-
Qu es el anlisis financiero
analisis-financiero.html
(27/04/12) Gerencie.com
http://www.andragogy.org/_Cursos/
AUI
Curso00169/Temario/pdf%20leccio
n%202/TEMA_2_pyme.pdf
Administracin de la pequea y
High
School.
(2012).
mediana empresa
http://www.huauchinango.usac.edu.
Universidad
de
mx/Antologias/estadofin.pdf
la
de
Financieros,
Sierra,
Estados
Antologas
(modificado en 2005)
http://www.javeriana.edu.co/decisio
nes/analfin/capitulo2.pdf
(2000).
Anlisis
control,
curso
financiero
Toma
y
de
Decisiones
124
UNIDAD 3
ANLISIS VERTICAL
125
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno sepa analizar financieramente de forma vertical a la
entidad y su significado.
126
INTRODUCCIN
En la unidad anterior se estudi el concepto e importancia del anlisis
financiero como una herramienta para evaluar el estado de las finanzas
de un negocio. A travs del este anlisis, es posible conocer los
principales
indicadores
financieros
tales
como
la
liquidez,
la
127
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de esta unidad, contesta lo siguiente:
128
TEMARIO DETALLADO
(16 horas)
3.1. Anlisis mediante razones financieras
3.2. Concepto y criterios de clasificacin de las razones financieras
3.3. Razones financieras de liquidez
3.4. Razones financieras de estabilidad o solvencia
3.5. Razones financieras de productividad o rentabilidad
3.6. Anlisis DuPont
129
a) Porcentajes integrales
b) Razones financieras
Porcentajes integrales
Esta tcnica consiste en convertir las cifras de los estados financieros,
(especficamente, el balance general y el estado de resultados) en
porcentajes, aplicando razones y proporciones.
Para aplicar esta tcnica, dividimos el saldo de cada una de las cuentas
presentadas en un estado financiero, entre el total de un rubro (grupo
de cuentas), por ejemplo, dividimos el saldo de la cuenta de caja y
130
x 100 =
Conversin en porcentaje
Total de rubro
131
Ventas
1,500,000.00
100.00
Costo de ventas
-700,000.00
-46.67
UTILIDAD BRUTA
800,000.00
53.33
Gastos de venta
-200,000.00
-13.33
Gastos de administracin
-100,000.00
-6.67
Utilidad en operacin
500,000.00
33.33
10,500.00
0.70
Utilidad en financiamiento
510,500.00
34.03
Otros productos
10,000.00
0.67
Otros gastos
-5,000.00
-0.33
515,500.00
34.37
Impuestos a la utilidad
195,890.00
13.06
UTILIDAD NETA
319,610.00
21.31
Costo de ventas
Costo de ventas X 100 = 700,000
Ventas
x 100 = 46.67%
1,500,000
132
133
1,200,000.00
-60,000.00
300,000.00
-75,000.00
120,000.00
-30,000.00
300,000.00
-60,000.00
100,000.00
-10,000.00
150,000.00
-22,500.00
670,000.00
450,000.00
15,000.00
30,000.00
400,000.00
1,565,000.00
15.66%
10.52%
0.35%
0.70%
9.35%
36.59%
800,000.00
18.70%
1,140,000.00
26.65%
225,000.00
5.26%
90,000.00
2.10%
240,000.00
5.61%
90,000.00
2.10%
127,500.00
2,712,500.00
4,277,500.00
%
PASIVO
A CORTO PLAZO
Proveedores
IVA por pagar
IVA por causar
Provisin para pago de ISR
Provisin para pago de PTU
Acreedores diversos
SUMA DEL PASIVO TOTAL
CAPITAL CONTABLE
CAPITAL APORTADO
Capital social
CAPITAL GANADO
Reserva legal
Utilidades acumuladas de ejercicios anteriores
Utilidad del ejercicio
Suma al capital ganado
SUMA CAPITAL CONTABLE
2.98%
63.41%
100.00% SUMA PASIVO MAS CAPITAL
134
200,000.00
140,000.00
60,000.00
144,340.00
51,550.00
90,000.00
685,890.00
2,667,000.00
45,000.00
560,000.00
319,610.00
924,610.00
3,591,610.00
4,277,500.00
4.68%B
3.27%A
1.40%A
3.37%C
1.21%C
2.10%C
16.03%IV
In
A
S
N
62.35%T
E
1.05%D
M
13.09%D
7.47%E
21.62%D
83.97%E
D
G
A
G
A
100.00%S
Al revisar los porcentajes obtenidos, se puede decir que hay una fuerte
inversin en al activo circulante, especficamente, en el efectivo, lo cual
indica que es necesario invertir los excedentes de efectivo. Tambin es
de notar que hay una inversin baja en los inventarios y las cuentas por
cobrar.
recursos provienen
135
Las razones ms empleadas son las que tratan los siguientes temas:
Liquidez
Solvencia
Rentabilidad
136
a) Capital de trabajo
Activo circulante Pasivo a corto plazo
b) Razn de liquidez
Activo circulante / Pasivo a corto plazo
137
c) Prueba de cido
Activo circulante Inventarios / pasivo a corto plazo
e) Fondo de maniobra
Mide la inversin neta en recursos circulantes, con relacin al activo
total.
138
Esta razn indica que por cada peso que se mantiene en el activo
circulante, hay tantos pesos o centavos que se deben a corto plazo.
Tambin puede leerse como el nivel de financiamiento del activo
circulante. Esta razn guarda mucha relacin con la de liquidez y, de
hecho,
debe
interpretarse
junto
con
sta.
En
la
razn
de
b) De endeudamiento total
139
c) Razn de propiedad
d) De estructura
140
Esta es una razn similar a la anterior, slo que se opta por revisar la
productividad de los activos que se relacionan directamente con las
ventas.
d) Rotacin de inventarios
142
Razones de rentabilidad
a) Del activo total
Esta razn indica la capacidad que tienen los activos para producir
utilidades.
c) De las ventas
143
Las acciones representan una parte alcuota del capital contable de una
empresa. El resultado de dividir la utilidad generada (o por generar,
segn pronsticos) por una empresa en un periodo determinado entre
el nmero de acciones en circulacin a la fecha del clculo para
determinar cunto le corresponde de ganancias o prdidas a cada
accin. El principal uso de este cociente es para efectos de
comparacin contra el precio que la accin observe en el mercado en
un cierto momento.
144
145
146
Razones estndar
Las razones estndar son aquellas que permiten comparar el
comportamiento de la empresa a lo largo del tiempo y su desempeo en
relacin con otras empresas. Las razones estndar pueden ser internas
o externas.
Las
razones
estndar
internas
consisten
en
determinar
el
147
148
149
aprovechar
las
oportunidades
de
inversin
150
Ejemplo
1. Razn de liquidez
Activo circulante / Pasivo a corto plazo
1,565,000 / 685,890 = $2.28
2. Razn de endeudamiento
Pasivo a corto plazo / Activo circulante
685,890 / 1,565,000 = $0.44
151
Esta razn seala que por cada peso que se tiene en el activo
circulante, hay 44 centavos de pasivo, o dicho de otro modo, cada peso
invertido en el activo circulante, ha sido financiado por 44 centavos del
pasivo a corto plazo.
3. De estructura
Pasivo total / capital contable
685,890 / 3,591,610 = $0.19
4. De eficiencia
Ventas / Activo total
$1,500,000 / 4,277,500 = $0.35
5. De margen
Utilidad neta / ventas
319,610 / 1,500,000 = 0.21
152
6. DuPont
Margen de utilidad x Rotacin de activos
0.21 x 0.35 = 0.07
Confirmacin:
Utilidad / activo total
319,610 / 4,277,500 = $0.07
153
RESUMEN
El anlisis financiero consiste en la aplicacin de mtodos para evaluar
la situacin financiera de una entidad. Cuando se desea analizar las
cifras de un solo periodo contable, se emplea el mtodo vertical.
154
Finalmente,
las
razones
de
rentabilidad
indican
la
capacidad
155
GLOSARIO
Acciones
Son ttulos representativos del capital contable de una sociedad
annima y que confiere derechos patrimoniales a sus poseedores.
Activo
Conjunto de bienes y derechos propiedad de una entidad.
Activo circulante
Conjunto de derechos con vencimiento menor a un ao.
Activo no circulante
Conjunto de bienes y derechos que se emplean para explotarse o cuyo
vencimiento es mayor a un ao.
Anlisis DuPont
Razn financiera que calcula la rentabilidad de un negocio, a partir de
su operacin.
156
Anlisis vertical
Es el anlisis que se aplica a los estados financieros del periodo.
Apalancamiento
Es el nivel de financiamiento proveniente de los pasivos.
Capital contable
Suma de las aportaciones de los socios y el supervit generado por la
entidad.
Dilucin
Es la disminucin de la utilidad por accin, debida a incremento en el
nmero de acciones.
Estado de resultados
Estado financiero bsico que presenta la generacin de utilidades en un
periodo contable.
Ingresos
Es un elemento financiero que provoca incrementos en la utilidad de un
negocio, como por ejemplo, las ventas.
Liquidez
Capacidad del negocio para generar efectivo.
Pasivo
Conjunto de obligaciones de una entidad.
157
Porcentajes integrales
Tcnica de anlisis vertical que consiste en obtener porcentajes de los
estados financieros.
Razones financieras
Tcnica de anlisis vertical que consiste en comprar los saldos de las
cuentas de los estados financieros.
Rentabilidad
Es la capacidad de la empresa para generar rentabilidad.
Split
Es el incremento en el nmero de acciones que no tiene efecto en el
monto del capital social de una entidad.
Solvencia
Es la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones.
158
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
$
Caja
14,000.00
Edificio
375,000.00
Gastos de instalacin
13,000.00
Ventas
235,000.00
Almacn
22,000.00
Deudores
8,000.00
Cobros anticipados
12,000.00
Depsitos en garanta
1,000.00
Proveedores
34,000.00
Pasivo estimado
3,000.00
Gastos de operacin
83,000.00
Otros gastos
2,000.00
Gastos de organizacin
11,000.00
Equipo de oficina
63,000.00
159
Pagos anticipados
26,000.00
Acciones y valores
9,000.00
Productos financieros
1,500.00
75,000.00
3,000.00
Crdito mercantil
36,000.00
Costo de ventas
118,000.00
Equipo de transporte
76,000.00
Gastos financieros
4,500.00
Otros productos
5,000.00
Clientes
31,000.00
Patentes y marcas
17,000.00
Acreedor hipotecario
196,000.00
47,000.00
Capital
400,000.00
Bancos
27,000.00
Acreedores
19,000.00
ACTIVIDAD 2
$
Bancos
29,000.00
Gastos de organizacin
14,000.00
160
Gastos financieros
6,000.00
Edificio
350,000.00
Proveedores
32,000.00
Costo de ventas
134,000.00
Equipo de oficina
57,000.00
Gastos de operacin
74,000.00
Capital
100,000.00
Deudores
11,000.00
Acreedores
68,000.00
Pagos anticipados
28,000.00
Clientes
34,000.00
Gastos de instalacin
12,000.00
176,000.00
Productos financieros
10,000.00
Acciones y valores
8,000.00
Otros gastos
7,000.00
Almacn
19,000.00
Ventas
205,000.00
Equipo de transporte
91,000.00
Otros productos
2,000.00
Cobros anticipados
1,000.00
Depsitos en garanta
4,000.00
Acreedor hipotecario
316,000.00
Pasivo estimado
2,000.00
Caja
23,000.00
5,000.00
16,000.00
161
ACTIVIDAD 3
$
Acciones y valores
4,000.00
Acreedor hipotecario
56,000.00
Acreedores
24,000.00
Almacn
22,000.00
Anticipos a proveedores
22,000.00
Anticipos de clientes
22,000.00
Bancos
12,000.00
Caja
14,000.00
Capital
3,000.00
Clientes
83,000.00
Cobros anticipados
2,000.00
Compras
11,000.00
Costo de ventas
63,000.00
Crdito mercantil
26,000.00
Depsitos en garanta
9,000.00
Deudores
8,000.00
8,000.00
8,000.00
36,000.00
118,000.00
162
Edificio
375,000.00
Equipo de oficina
4,500.00
Equipo de transporte
5,000.00
Gastos de instalacin
13,000.00
Gastos de operacin
17,000.00
Gastos de organizacin
196,000.00
Gastos financieros
47,000.00
400,000.00
27,000.00
Inventario
19,000.00
Maquinaria
18,000.00
Otros gastos
5,000.00
Otros productos
7,000.00
Pagos anticipados
13,000.00
Pasivo estimado
58,000.00
Patentes y marcas
14,000.00
Productos financieros
9,000.00
Proveedores
14,000.00
500.00
800.00
19,000.00
Terreno
900,000.00
Ventas
235,000.00
ACTIVIDAD 4
163
ACTIVIDAD 5
164
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las siguientes preguntas:
165
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Indica si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. El anlisis financiero vertical consiste en analizar
convertir
las
cifras
de
los
estados
financieros en porcentajes:
3. Para aplicar la tcnica de porcentajes integrales
al estado de resultados, se toma como 100% a
la utilidad neta:
4. Las razones de liquidez miden la capacidad de
la empresa para generar utilidades:
5. La razn de liquidez consiste en dividir el pasivo
total entre el activo circulante:
6. Para que la razn de liquidez sea ptima, debe
ser mayor a la unidad:
7. La Utilidad por Accin es una razn de
rentabilidad:
8. El margen de utilidad consiste en dividir las
ventas entre la utilidad neta:
9. La frmula DuPont se basa en el margen de
utilidad:
166
167
LO QUE APREND
Contesta lo siguiente y justifica tus respuesas:
168
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Perdomo (2000)
Captulo
Pginas
14,15.19,21, 22,
65- 182
23, 24 y 25
Gitman (2007)
44-68
Moreno (2003)
9-32
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing
169
Bibliografa complementaria
Ross, Stephen A.; Westerfield, Ralph W. & Jaffe Jeffrey F. (2003).
Finanzas corporativas. (3 ed.) Mxico: McGraw-Hill.
Sitios de Internet
Sitio
Descripcin
(consultados
el
14/09/12)
http://www.cinif.org.mx/
http://www.gerencie.com/que-es-el-
Qu es el anlisis financiero
analisis-financiero.html
(27/04/12) Gerencie.com
170
http://www.andragogy.org/_Cursos/
AUI
High
School.
(2012).
Curso00169/Temario/pdf%20leccio
n%202/TEMA_2_pyme.pdf
Administracin de la pequea y
mediana empresa
http://www.huauchinango.usac.edu.
Universidad
de
mx/Antologias/estadofin.pdf
la
de
Financieros,
Sierra,
Estados
Antologas
(modificado en 2005)
http://www.javeriana.edu.co/decisio
nes/analfin/capitulo2.pdf
(2000).
Anlisis
control,
curso
financiero
Toma
y
de
Decisiones
171
UNIDAD 4
ANLISIS HORIZONTAL
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno sepa analizar financieramente de forma horizontal a la
entidad y su significado.
173
INTRODUCCIN
Como se ha visto, el anlisis financiero constituye una herramienta
esencial para diagnosticar la liquidez, productividad o actividad,
rentabilidad y apalancamiento de un negocio. Gracias al anlisis de
estados financiero es factible interpretar las cifras presentadas en estos
informes monetarios y poder inferir las decisiones tomadas por los
dueos y por la administracin de la empresa.
174
deben
emplear
los
mismos
criterios,
mtodos
175
LO QUE S
Antes de comenzar, contesta lo siguiente:
176
TEMARIO DETALLADO
(10 horas)
177
Aumentos y disminuciones
Es una tcnica que implica obtener diferencias al restar los saldos de
las cuentas de los estados financieros actuales, menos los saldos que
dichas cuentas reportaron en el ejercicio inmediato anterior. De esta
manera, se puede conocer el crecimiento o disminucin que dichas
cuentas experimentaron.
La frmula es:
Saldo del ao actual saldo del ao anterior = Diferencia o variacin
Porcentajes horizontales
Asimismo, se aconseja que los resultados obtenidos mediante esta
tcnica se presenten como porcentajes de crecimiento-disminucin a fin
de que el anlisis sea ms ilustrativo. El porcentaje de crecimiento o
decremento se obtiene al dividir la variacin experimentada por una
cuenta, entre las cifras del ao inmediato anterior. Por ltimo, el
cociente obtenido se multiplica por 100.
179
Veamos un ejemplo:
"CUATRO", S.A.
Balance general comparativo
Por los aos que terminaron a 2012 y 2011
2012
2011
DIFEFENCIA
ACTIVO
CIRCULANTE
Caja y bancos
Clientes
IVA por acreditar
Rentas pagadas por anticipado
Almacn
2,000,000.00
500,000.00
160,000.00
200,000.00
900,000.00
1,600,000.00
300,000.00
170,000.00
150,000.00
600,000.00
400,000.00
200,000.00
-10,000.00
50,000.00
300,000.00
940,000.00
25.00%
66.67%
-5.88%
33.33%
50.00%
33.33%
3,760,000.00
2,820,000.00
Terreno
Edificio
Depreciacin acumulada de edificio
Mobiliario y equipo
Depreciacin acumulada de mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Depreciacin acumulada de equipo de cmputo
Equipo de reparto
Depreciacin acumulada de equipo de reparto
Gastos de instalacin
Amortizacin acumulada de gastos de instalacin
Gastos de organizacin
Amortizacin acumulada de gastos de organizacin
3,000,000.00
3,500,000.00
-350,000.00
2,500,000.00
-1,000,000.00
500,000.00
-250,000.00
700,000.00
-280,000.00
200,000.00
-20,000.00
200,000.00
-20,000.00
3,000,000.00
3,500,000.00
-175,000.00
1,500,000.00
-300,000.00
400,000.00
-100,000.00
900,000.00
-180,000.00
200,000.00
-10,000.00
200,000.00
-10,000.00
0.00
0.00
-175,000.00
1,000,000.00
-700,000.00
100,000.00
-150,000.00
-200,000.00
-100,000.00
0.00
-10,000.00
0.00
-10,000.00
-245,000.00
695,000.00
0.00%
0.00%
100.00%
66.67%
233.33%
25.00%
150.00%
-22.22%
55.56%
0.00%
100.00%
0.00%
100.00%
-2.75%
5.92%
8,680,000.00
12,440,000.00
8,925,000.00
11,745,000.00
Proveedores
Documentos por pagar
IVA por pagar
IVA por causar
Impuestos por pagar
Acreedores diversos
1,300,000.00
1,500,000.00
300,000.00
150,000.00
339,300.00
10,000.00
1,200,000.00
1,400,000.00
400,000.00
170,000.00
250,000.00
20,000.00
3,440,000.00
100,000.00
100,000.00
-100,000.00
-20,000.00
89,300.00
-10,000.00
159,300.00
8.33%
7.14%
-25.00%
-11.76%
35.72%
-50.00%
4.63%
3,599,300.00
1,434,000.00
5,033,300.00
2,005,000.00
5,445,000.00
-571,000.00
-411,700.00
-28.48%
-7.56%
Capital social
4,000,000.00
4,000,000.00
0.00
0.00%
2,300,000.00
1,106,700.00
1,500,000.00
800,000.00
3,406,700.00
7,406,700.00
12,440,000.00
2,300,000.00
6,300,000.00
11,745,000.00
800,000.00
306,700.00
1,106,700.00
1,106,700.00
695,000.00
53.33%
38.34%
48.12%
17.57%
5.92%
CAPITAL GANADO
180
Flujo de efectivo
Una vez que se determinan las diferencias del ao actual respecto del
ao anterior, se puede conocer el crecimiento o decremento que
experimentan las cuentas del balance general. La pregunta es: cmo
interpretar esos aumentos o disminuciones? El razonamiento financiero
dicta que los debemos clasificar como orgenes o fuentes de recursos, y
como aplicaciones o inversiones de recursos.
a) Incrementos al pasivo
b) Incrementos al capital contable
Incrementos de activo
Se puede decir que estas son las fuentes y las aplicaciones
fundamentales y en efecto lo son, ya que los recursos pueden provenir
de crditos, extensiones de periodos de pago, etctera, as como de las
aportaciones de los socios, reinversiones y las mismas utilidades
obtenidas por la empresa. De este modo, cuando hay aumentos en el
pasivo y aumentos en el capital contable, existen fuentes de recursos.
Ahora bien, no son los nicos conceptos por los cuales hay orgenes y
aplicaciones, sino que puede ocurrir el efecto contrario. Por ejemplo,
cuando se vende un activo fijo, se disminuye el activo y se genera una
fuente de recursos por dicha venta. Un caso similar ocurre cuando se le
cobra a un cliente su adeudo ya que se disminuye un activo pero se
obtiene una fuente.
Orgenes:
a) Incremento al pasivo
b) Incremento al capital contable
c) Disminucin al activo
182
Aplicaciones:
a) Incremento al activo
b) Disminucin al pasivo
c) Disminucin al capital contable
183
"CUATRO", S.A.
Balance general comparativo
Por los aos que terminaron a 2012 y 2011
2012
2011
DIFEFENCIA
ACTIVO
CIRCULANTE
Caja y bancos
Clientes
IVA por acreditar
Rentas pagadas por anticipado
Almacn
2.000.000,00
500.000,00
160.000,00
200.000,00
900.000,00
1.600.000,00
300.000,00
170.000,00
150.000,00
600.000,00
400.000,00
200.000,00
-10.000,00
50.000,00
300.000,00
940.000,00
3.760.000,00
2.820.000,00
Terreno
Edificio
Depreciacin acumulada de edificio
Mobiliario y equipo
Depreciacin acumulada de mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Depreciacin acumulada de equipo de cmputo
Equipo de reparto
Depreciacin acumulada de equipo de reparto
Gastos de instalacin
Amortizacin acumulada de gastos de instalacin
Gastos de organizacin
Amortizacin acumulada de gastos de organizacin
3.000.000,00
3.500.000,00
-350.000,00
2.500.000,00
-1.000.000,00
500.000,00
-250.000,00
700.000,00
-280.000,00
200.000,00
-20.000,00
200.000,00
-20.000,00
3.000.000,00
3.500.000,00
-175.000,00
1.500.000,00
-300.000,00
400.000,00
-100.000,00
900.000,00
-180.000,00
200.000,00
-10.000,00
200.000,00
-10.000,00
8.680.000,00
12.440.000,00
8.925.000,00
11.745.000,00
Proveedores
Documentos por pagar
IVA por pagar
IVA por causar
Impuestos por pagar
Acreedores diversos
1.300.000,00
1.500.000,00
300.000,00
150.000,00
339.300,00
10.000,00
1.200.000,00
1.400.000,00
400.000,00
170.000,00
250.000,00
20.000,00
3.599.300,00
3.440.000,00
100.000,00
100.000,00
-100.000,00
-20.000,00
89.300,00
-10.000,00
159.300,00
1.434.000,00
5.033.300,00
2.005.000,00
5.445.000,00
-571.000,00 Aplicacin
-411.700,00
Capital social
4.000.000,00
4.000.000,00
0,00
2.300.000,00
1.106.700,00
1.500.000,00
800.000,00
3.406.700,00
2.300.000,00
800.000,00 Fuente
306.700,00 Fuente
1.106.700,00
0,00
0,00
-175.000,00
1.000.000,00
-700.000,00
100.000,00
-150.000,00
-200.000,00
-100.000,00
0,00
-10.000,00
0,00
-10.000,00
-245.000,00
695.000,00
Flujo de efectivo
Aplicacin
Fuente
Aplicacin
Aplicacin
Fuente
Aplicacin
Fuente
Aplicacin
Fuente
Fuente
Fuente
Fuente
Fuente
Fuente
Aplicacin
Aplicacin
Fuente
Aplicacin
CAPITAL GANADO
184
185
Entonces,
el
anlisis
de
tendencias
consiste
en
estudiar
el
186
ACTIVO
CIRCULANTE
Caja y bancos
Clientes
Almacn
SUMA AL CIRCULANTE
NO CIRCULANTE
Terreno y construcciones
Maquinaria y quipo
Depreciacin acumulada
SUMA ACTIVO NO CIRCULANTE
2012
2011
2008
2007
MEDIA
1,400,000.00
340,000.00
658,000.00
2,398,000.00
1,300,000.00
445,000.00
789,000.00
2,534,000.00
1,350,000.00
351,000.00
645,000.00
2,346,000.00
2,000,000.00
1,800,000.00
-450,942.80
3,349,057.20
2,000,000.00
1,800,000.00
-409,948.00
3,390,052.00
2,000,000.00
1,800,000.00
-372,680.00
3,427,320.00
1,250,000.00
325,000.00
625,000.00
2,200,000.00
1,000,000.00
325,000.00
630,000.00
1,955,000.00
800,000.00
386,500.00
584,000.00
1,770,500.00
1,183,333.33
362,083.33
655,166.67
2,200,583.33
2,000,000.00
1,800,000.00
-338,800.00
3,461,200.00
1,800,000.00
1,800,000.00
-308,000.00
3,292,000.00
1,600,000.00
1,200,000.00
-280,000.00
2,520,000.00
1,900,000.00
1,700,000.00
-360,061.80
3,239,938.20
4,290,500.00
5,440,521.53
5,661,200.00
445,833.33
38,000.00
548,833.33
525,000.00
35,000.00
560,000.00
430,000.00
40,000.00
470,000.00
325,000.00
30,000.00
355,000.00
285,000.00
25,000.00
310,000.00
580,000.00
38,000.00
618,000.00
530,000.00
450,000.00
980,000.00
460,000.00
1,020,000.00
650,000.00
1,120,000.00
750,000.00
1,105,000.00
500,000.00
810,000.00
0.00
618,000.00
0.00
980,000.00
445,833.33
103,000.00
548,833.33
0.00
393,333.33
942,166.67
3,000,000.00
750,000.00
977,057.20
4,727,057.20
3,000,000.00
750,000.00
1,054,052.00
4,804,052.00
3,000,000.00
750,000.00
918,320.00
4,668,320.00
3,000,000.00
750,000.00
1,101,200.00
4,851,200.00
3,000,000.00
750,000.00
879,000.00
4,629,000.00
2,560,500.00
640,125.00
109,875.00
3,310,500.00
2,926,750.00
731,687.50
839,917.37
4,498,354.87
4,290,500.00
5,440,521.53
187
MODA
325,000.00
2,000,000.00
1,800,000.00
MEDIANA
1,250,000.00
351,000.00
645,000.00
2,200,583.33
2,000,000.00
1,800,000.00
-360,061.80
3,349,057.20
460,000.00
980,000.00
3,000,000.00
750,000.00
3,000,000.00
750,000.00
918,320.00
4,668,320.00
5,661,200.00
188
189
rotaciones
de
cuentas
por
cobrar
inventarios,
apalancamiento, etc.
190
El presupuesto
Es un elemento de la planeacin, ya que refleja las cifras que se espera
obtener en el futuro. El presupuesto es un plan. En este sentido, cumple
con todo lo establecido para la planeacin.
indicadores
financieros
administrativos
con
anticipacin.
7. Vincula a la organizacin con los escenarios econmicos del
futuro.
8. Est relacionado con la eficiencia operacional.
9. Es una herramienta para el empleo ptimo de los recursos.
192
Control presupuestal
La funcin de planeacin carecera de sentido si no existieran
parmetros que permitieran conocer si las metas y los objetivos
establecidos han sido logrados. El control proporciona dichos
parmetros al mostrar no slo las fallas, sino tambin los aciertos de la
administracin.
realizado
para
compararlo
con
lo
planeado,
estados
financieros
pro
forma
presentacin
de
informacin administrativa
d) El anlisis de la informacin presupuesta y del punto de
equilibrio
e) Implementacin de las acciones correctivas
196
198
200
RESUMEN
En esta unidad se ha estudiado el tema de anlisis financiero horizontal,
el cual implica retroceder en el tiempo y pronosticar los conceptos
financieros de los siguientes periodos, tomando como referencia el ao
actual.
202
GLOSARIO
Anlisis de aumentos y disminuciones
Tcnica de anlisis financiero horizontal consistente en determinar el
importe de crecimiento o decremento experimentado por una cuenta de
un periodo a otro.
Anlisis de tendencias
Tcnica de anlisis financiero horizontal que consiste en interpretar
cifras de estados financieros de ejercicios anteriores, a la luz de
clculos estadsticos.
Anlisis horizontal
Conjunto de tcnicas aplicadas a estados financieros comparativos a fin
de determinar la evolucin de la empresa.
Aplicaciones de recursos
Son conceptos financieros que implican disposiciones de recursos, tales
como las disminuciones de pasivos y de capital contable, as como el
aumento de activos.
Cdulas presupuestarias
Documentos que se emiten hacia el interior de un negocio y en los que
se consignan los datos presupuestados.
Control correctivo
203
Control presupuestal
Tcnica de anlisis financiero horizontal que consiste en comparar las
cifras pronosticadas en un presupuesto, contra las que efectivamente
sucedieron en una entidad, durante un periodo.
Control preventivo
Control que se ejerce antes de que ocurra un evento previsto.
Flujo de efectivo
Informe que presenta las variaciones de efectivo en un periodo, dentro
de la organizacin.
Media
Medida de tendencia central que indica un valor aproximado de
ocurrencia de un evento determinado. Relaciona la informacin
obtenida entre el nmero de observaciones de una muestra.
Mediana
Medida de tendencia central que consiste en determinar el valor
intermedio de una serie de observaciones.
204
Moda
Medida de tendencia central que consiste en determinar la frecuencia
con la que se repiten las cifras en un determinado conjunto de
observaciones.
Orgenes de recursos
Son conceptos financieros que implican entradas de recursos, tales
como los incrementos de pasivos y de capital contable, as como la
reduccin de activos.
Planeacin financiera
Conjunto de planes y estrategias para que un negocio obtenga los
mximos beneficios.
Porcentajes horizontales
Tcnica de anlisis horizontal que consiste en determinar el porcentaje
de crecimiento de disminucin de las cifras presentadas en estados
financieros comparativos.
Presupuestos
Planes expresados en unidades fsicas y monetarias.
Presupuestos estndar
205
Presupuestos estimados
Presupuestos basados en observaciones y tendencias.
Variaciones
Son aquellas que se obtienen de comprar las cifras presupuestadas con
las realmente obtenidas en una empresa.
206
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
207
208
209
ACTIVIDAD 2
210
211
ACTIVIDAD 3
212
213
214
215
216
217
218
ACTIVIDAD 4
219
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las siguientes preguntas:
220
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Indica si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. El anlisis horizontal estudia cifras de un solo
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
6. El presupuesto es un plan:
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
periodo contable
2. A travs del anlisis financiero horizontal se
puede saber el crecimiento de la empresa
3. La tcnica de porcentajes integrales es propia
del anlisis financiero horizontal:
4. El anlisis de tendencias implica aplicar
procedimientos estadsticos:
5. Un estado financiero comparativo es el que
presenta la situacin financiera de la entidad por
dos ejercicios contables:
221
LO QUE APREND
Segn tu criterio, responde lo siguiente:
222
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Captulo
Pginas
65-182
Muiz (2009)
41-187
2-6
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing
223
Bibliografa complementaria
Koontz, Harold y Weihrich. (2007). Elementos de administracin:
enfoque internacional. (7 ed.) Mxico: McGraw-Hill. [ebook
disponible en REDUNAM, acceso va DGB]
Robbins,
Stephen
P.
(2009).
Fundamentos
de
administracin:
224
Sitios de Internet
Sitio
Descripcin
(consultados
el
14/09/12)
http://dgb.unam.mx
http://inversores.bbva.com/TLBB/fbi
nir/mult/Cuentas_anuales_Consolid
consolidadas (31/12/2011)
adas_Ejercicio_2011_tcm926346324.pdf
http://www.gerencie.com/que-es-el-
Qu es el anlisis financiero
analisis-financiero.html
(27/04/12) Gerencie.com
http://www.andragogy.org/_Cursos/
AUI
Curso00169/Temario/pdf%20leccio
n%202/TEMA_2_pyme.pdf
Administracin de la pequea y
High
School.
(2012).
mediana empresa
http://www.huauchinango.usac.edu.
Universidad
de
mx/Antologias/estadofin.pdf
la
de
Financieros,
Sierra,
Estados
Antologas
(modificado en 2005)
http://www.javeriana.edu.co/decisio
nes/analfin/capitulo2.pdf
(2000).
Anlisis
control,
curso
financiero
Toma
y
de
Decisiones
225
UNIDAD 5
ANLISIS DE LAS
NECESIDADES DE FONDOS DE
LA EMPRESA
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno identifique la estructura financiera de la empresa y
conozca de las negociaciones con los proveedores de fondos.
227
INTRODUCCIN
Las necesidades de los entes econmicos son innumerables. Las
empresas no son la excepcin y para lograr su objetivo requieren de
una gran cantidad de recursos materiales, humanos, tcnicos y desde
luego, financieros. Hay que tener en cuenta que las fuentes que
satisfacen estas necesidades son limitadas, de ah la importancia de
analizar los requerimientos de los negocios, priorizarlos y obtener la
mayor ventaja de ellos.
228
229
LO QUE S
Antes de comenzar, cules seran, a tu juicio, las principales
necesidades de recursos financieros de una empresa y qu acciones
tomaras para financiar dichas necesidades.
230
TEMARIO DETALLADO
(2 horas)
231
5.1. Determinacin de la
estructura financiera de la
empresa
Las necesidades de fondos de una empresa son los requerimientos de
dinero para adquirir y desarrollar los bienes, derechos e insumos, que le
permitan a un negocio producir y distribuir bienes y servicios y, a su
vez, estar en posibilidad de lograr el objetivo empresarial.
232
Por otro lado, las necesidades de fondos de corto plazo son tal vez las
ms apremiantes de todas, porque dependen de circunstancias no
previstas en una planeacin, tales como la escasez de un insumo, una
huelga, una devaluacin, etc. Estas necesidades se encuentran
reflejadas en el flujo de efectivo y tienen que ver con los costos y con la
233
234
acreedores
diversos
los
prstamos
de
235
principales
caractersticas
se
encuentran
las
236
237
238
241
242
243
RESUMEN
En la presente unidad se han revisado las diferentes necesidades de
las empresas y los medios para satisfacerlas.
244
245
GLOSARIO
Acciones
Ttulos representativos del capital contable de una sociedad annima y
que adems pueden ser negociados.
Activos fijos
Representan los bienes que se explotan para la produccin y
distribucin de artculos.
Bonos
Son ttulos que reflejan la participacin en una deuda colectiva. Con
este trmino se designan a las obligaciones a cargo del estado.
Capital contable
Diferencia entre activo total y pasivo total. Representan la fuente interna
de recursos en una compaa.
Capital comn
Es el tipo de capital que otorga los mismos derechos y obligaciones a
los socios.
Capital de trabajo
Es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto plazo. Son
los recursos disponibles para que la empresa pueda operar.
246
Capital preferente
Es el tipo de capital que garantiza un rendimiento a los socios, a cambio
de no participar en las asambleas extraordinarias de accionistas.
Dividendos
Es la ganancia que se reparten los socios o accionistas de acuerdo con
sus portaciones.
Estructura financiera
Es la suma del pasivo y el capital contable, o sea de las fuentes de
financiamiento externas e internas.
Fuentes de financiamiento
Son las fuentes de recursos para satisfacer las necesidades de capital y
de operacin en una empresa. Su sinnimo es estructura de capital.
Mercado pblico
Es el mercado de valores, donde se negocia deuda y capital emitidos
por una organizacin.
Necesidades de capital
Son los requerimientos de fondos para adquirir activos fijos.
Necesidades de operacin
Son los requerimientos de fondos para adquirir materiales y pagar
gastos.
Obligaciones
Son sinnimos de bonos. Se trata de una deuda colectiva a cargo de
una sociedad annima.
247
Pasivo acumulado
Son las deudas que provienen de operaciones contractuales y en las
que ya se recibi el beneficio con anticipacin.
Pasivo espontneo
Son las deudas que provienen de la operacin de la empresa.
Proveedores
Agentes econmicos que surten de insumos de produccin a una
entidad y que pueden otorgar crdito comercial.
Proyectos de inversin
Presupuestos de largo plazo que constituye un plan de negocios para
expandir o sustituir a los activos de capital.
Reservas
Son separaciones de utilidades para su eventual capitalizacin.
Tasas de inters
Es el costo de las deudas de largo plazo y que son establecidas por el
mercado crediticio.
248
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
ACTIVIDAD 2
249
ACTIVIDAD 3
250
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las preguntas:
251
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Indica si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. Las necesidades de fondos de las empresas se
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
de
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
Un
pasivo
constituye
una
fuente
financiamiento externa:
financiamiento interna:
8. El pasivo a largo plazo financia las necesidades
de capital:
9. El pasivo espontneo se deriva de las
operaciones de la empresa:
10. La negociacin con los proveedores de fondos
constituye una estrategia para las empresas:
252
LO QUE APREND
Segn tu criterio, responde las siguientes preguntas:
253
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Captulo
Pginas
Gitman (2007)
9-11
461
Ross (2003)
17-21
467-692
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing
254
Bibliografa complementaria
Porter, Michael. (1985). Competitive Advantage. McMillan: Nueva York.
[Vista previa]
255
Sitios de Internet
Sitios
http://www.slideshare.net/guestd70742/n Pelez,
Manuel
otros.
ecesidades-de-una-empresa-
presentation
empresa.
http://www.dumraufnet.com.ar/spanish/p
Lpez
pt/finanzas_j2.pdf
Dumrauf,
Guillermo.
Mascareas
estructura
(Actualizado
Juan.
de
(1993)
capital
en
junio
La
ptima.
2008).
UCM, Monografas.
http://vimeo.com/42111917
en
Administracin, 6 semestre
256
UNIDAD 6
ESTADO DE CAMBIOS EN LA
SITUACIN FINANCIERA
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno sepa identificar y entender el origen y la aplicacin de
recursos como fuentes y usos de los recursos.
258
INTRODUCCIN
Como se ha venido describiendo a lo largo de esta asignatura, las
empresas tienen necesidades de recursos financieros, unas para
realizar sus actividades en el corto, otras para garantizar su continuidad
en el tiempo. Estas necesidades se concentran en los activos y los
costos.
259
Aunque
estos
tpicos
han
sido
abordados
en
otros
temas
260
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de esta unidad, contesta lo siguiente:
261
TEMARIO DETALLADO
(6 horas)
6.1. Objetivo
6.2. Estructura, reglas de agrupacin y anlisis
262
6.1. Objetivo
El Estado de Cambios en la Situacin financiera fue hasta 2008 un
estado financiero bsico que mostraba las modificaciones en la
estructura financiera de una entidad a pesos constantes, es decir, a
cifras reexpresadas a un mismo poder adquisitivo, es decir, a una
misma
inflacin.
Sus
lineamientos
normativos
se
encontraban
264
265
a) operacin
b) inversin
c) financiamiento
Dejemos ahora que la NIF B-2 (prrafos 17-36) mencione que conforma
cada flujo de efectivo:
La estructura del estado de flujos de efectivo debe incluir, como
mnimo, los rubros siguientes:
a) actividades de operacin
b) actividades de inversin
c) efectivo excedente para aplicar en actividades de
financiamiento o, efectivo a obtener de actividades de
financiamiento
d) actividades de financiamiento
e) incremento o disminucin neta de efectivo
f) ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de
cambio y en los niveles de inflacin
g) efectivo al final del periodo
266
Actividades de operacin
Los flujos de efectivo procedentes de las actividades de operacin son
un indicador de la medida en la que estas actividades han generado
fondos lquidos suficientes para mantener la capacidad de operacin de
la entidad, para efectuar nuevas inversiones sin recurrir a fuentes
externas de financiamiento y, en su caso, para pagar financiamientos y
dividendos. Algunos ejemplos de flujos de efectivo por actividades de
operacin son los siguientes:
cobros
en
efectivo
derivados
de
regalas,
cuotas,
267
Impuestos a la utilidad
Los flujos de efectivo relacionados con los impuestos a la utilidad deben
de presentarse por separado dentro actividades de operacin.
Actividades de inversin
Los flujos de efectivo relacionados con actividades de inversin
representan la medida en que la entidad ha canalizado recursos,
268
269
Actividades de financiamiento
En esta seccin se muestran los flujos de efectivo destinados a cubrir
las necesidades de efectivo de la entidad como consecuencia de
compromisos derivados de sus actividades de operacin e inversin.
Asimismo, tambin se muestra la capacidad de la entidad para restituir
a sus acreedores financieros y a sus propietarios, los recursos que
canalizaron en su momento a la entidad y, en su caso, para pagarles
rendimientos.
Algunos
ejemplos
de
flujos
de
efectivo
por
actividades
de
reducir
la
deuda
pendiente
de
un
arrendamiento
Mtodo directo
Mtodo indirecto
271
272
Incrementos al pasivo
Reducciones al activo
Aumentos al activo
Reducciones al pasivo
273
274
Actividades de operacin
(+/-) Actividades de inversin
(=) Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en actividades de financiamiento
(+/-) Actividades de financiamiento
(=) Incremento o disminucin neto de efectivo
(+/-) Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de cambio y en los niveles de
inflacin
(+/-) Efectivo al principio del periodo
(=) Efectivo al final del periodo
275
276
Actividades de operacin
Utilidad antes de impuestos a la utilidad
$3,350.00
450
Intereses a favor
-10
-50
Dividendos cobrados
-100
400
4,040.00
-500
Disminucin en inventarios
1,050.00
Disminucin en proveedores
-1,740.00
-900
de
actividades de
1,950.00
-650
Negocio adquirido
Intereses cobrados
50
Dividendos cobrados
100
-350
Flujos netos
inversin
de
efectivo
de
30
actividades de
-820
1,130.00
Actividades de financiamiento
Entrada de efectivo por emisin de capital
250
250
Pago de pasivos
Intereses pagados
derivados
de
arrendamientos
financieros
Dividendos pagados
-90
-270
-1,200.00
-1,060.00
70
160
230
277
278
RESUMEN
En la presente unidad se ha estudiado con ms profundidad, el tema de
orgenes y aplicaciones de recursos, es decir: las aplicaciones
representan las necesidades de recursos, en tanto que los orgenes son
los medios para satisfacer dichas necesidades.
El
administrador
financiero
debe
decidir
constantemente
qu
280
GLOSARIO
Aplicaciones de recursos
Canalizacin de recursos financieros a actividades y activos.
Cifras reexpresadas
Cifras de un mismo poder adquisitivo
Comparabilidad
Condicin de la informacin financiera para que pueda ser confrontada
en distintos puntos del tiempo.
Efectivo restringido
Es el efectivo que se encuentra comprometido para pagar algn
compromiso u obligacin.
Efecto inflacionario
Es el impacto de la inflacin en los activos no circulantes de una
empresa.
281
Impuestos a la utilidad
Impuestos que gravan los beneficios de una empresa tales como el
Impuesto sobre la Renta (ISR) y el Impuesto Empresarial a Tasa nica
(IETU).
Inflacin
Prdida de poder adquisitivo del dinero.
282
Mtodo directo
Mtodo para la elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo que toma
en cuenta las entradas y las salidas de dinero lquido.
Mtodo indirecto
Mtodo para la elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo que toma
en cuenta los orgenes y las aplicaciones de recursos.
Orgenes de recursos
Fuentes de financiamiento para cubrir las necesidades de un negocio.
283
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
284
ACTIVIDAD 2
285
286
ACTIVIDAD 3
287
288
ACTIVIDAD 4
"CUATRO", S.A.
Balance general comparativo
Por los aos que terminaron a 2012 y 2011
2012
2011
DIFEFENCIA
ACTIVO
CIRCULANTE
Caja y bancos
Clientes
IVA por acreditar
Rentas pagadas por anticipado
Almacn
2,000,000.00
500,000.00
160,000.00
200,000.00
900,000.00
1,600,000.00
300,000.00
170,000.00
150,000.00
600,000.00
400,000.00
200,000.00
-10,000.00
50,000.00
300,000.00
940,000.00
25.00%
66.67%
-5.88%
33.33%
50.00%
33.33%
3,760,000.00
2,820,000.00
Terreno
Edificio
Depreciacin acumulada de edificio
Mobiliario y equipo
Depreciacin acumulada de mobiliario y equipo
Equipo de cmputo
Depreciacin acumulada de equipo de cmputo
Equipo de reparto
Depreciacin acumulada de equipo de reparto
Gastos de instalacin
Amortizacin acumulada de gastos de instalacin
Gastos de organizacin
Amortizacin acumulada de gastos de organizacin
3,000,000.00
3,500,000.00
-350,000.00
2,500,000.00
-1,000,000.00
500,000.00
-250,000.00
700,000.00
-280,000.00
200,000.00
-20,000.00
200,000.00
-20,000.00
3,000,000.00
3,500,000.00
-175,000.00
1,500,000.00
-300,000.00
400,000.00
-100,000.00
900,000.00
-180,000.00
200,000.00
-10,000.00
200,000.00
-10,000.00
0.00
0.00
-175,000.00
1,000,000.00
-700,000.00
100,000.00
-150,000.00
-200,000.00
-100,000.00
0.00
-10,000.00
0.00
-10,000.00
-245,000.00
695,000.00
0.00%
0.00%
100.00%
66.67%
233.33%
25.00%
150.00%
-22.22%
55.56%
0.00%
100.00%
0.00%
100.00%
-2.75%
5.92%
8,680,000.00
12,440,000.00
8,925,000.00
11,745,000.00
Proveedores
Documentos por pagar
IVA por pagar
IVA por causar
Impuestos por pagar
Acreedores diversos
1,300,000.00
1,500,000.00
300,000.00
150,000.00
339,300.00
10,000.00
1,200,000.00
1,400,000.00
400,000.00
170,000.00
250,000.00
20,000.00
3,440,000.00
100,000.00
100,000.00
-100,000.00
-20,000.00
89,300.00
-10,000.00
159,300.00
8.33%
7.14%
-25.00%
-11.76%
35.72%
-50.00%
4.63%
3,599,300.00
1,434,000.00
5,033,300.00
2,005,000.00
5,445,000.00
-571,000.00
-411,700.00
-28.48%
-7.56%
Capital social
4,000,000.00
4,000,000.00
0.00
0.00%
2,300,000.00
1,106,700.00
1,500,000.00
800,000.00
3,406,700.00
7,406,700.00
12,440,000.00
2,300,000.00
6,300,000.00
11,745,000.00
800,000.00
306,700.00
1,106,700.00
1,106,700.00
695,000.00
53.33%
38.34%
48.12%
17.57%
5.92%
CAPITAL GANADO
289
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las preguntas:
1. Qu son las aplicaciones de recursos?
2. Qu son las fuentes de recursos?
3. Cules son las principales aplicaciones de recursos?
4. Cules son las principales fuentes de recursos?
5. De qu trataba el extinto Estado de Cambios en la Situacin
Financiera?
6. De qu trata el actual Estado de Flujos de efectivo?
7. Qu son los flujos de efectivo en actividades de operacin?
8. Qu son los flujos de efectivo en actividades de inversin?
9. Qu son los flujos de efectivo en actividades de financiamiento?
10. En qu consiste el mtodo indirecto para la elaboracin del Estado
de Flujos de Efectivo?
11. Qu son los efectos inflacionarios?
290
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Indica si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. El Estado de Cambios en la Situacin Financiera
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
291
operacin:
9. En el mtodo directo se consideran las fuentes y
( )
( )
( )
( )
292
LO QUE APREND
Responde las siguientes preguntas:
a) Cul fue la razn por la que fue sustituido el Boletn B-2 por la NIF
B-2?
b) Qu ventajas observas en el Estado de Flujos de Efectivo?
c) Para qu le sirve al Usuario General, conocer el Estado de Flujos
de Efectivo?
293
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Captulo
Pginas
CINIF (2012)
NIF B-2
ntegro
9-11
461-582
Gitman (2007)
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing
294
Bibliografa complementaria
Consejo Mexicano Para la Normas de Informacin Financiera, A.C.
(2012). Normas de Informacin Financiera. Mxico: CINIF.
295
Sitios de Internet
Sitios (consulta 15/10/12)
Descripcin
http://www.youtube.com/watch?v=o1JR
Y_4mKgQ
http://www.ifrs.org/Documents/7_Estado Fundacin
sdeFlujosdeEfectivo.pdf
IFRS.
(2011).
Material de
flujos-de-efectivo.html
http://www.javeriana.edu.co/decisiones/
Pontificia
analfin/capitulo2.pdf
Javeriana.
Universidad
(2000).
Anlisis
flujos-de-efectivo.html
de Flujos de efectivo
296
UNIDAD 7
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno sepa elaborar el flujo de efectivo y su utilidad para las
finanzas.
298
INTRODUCCIN
En la unidad anterior, se estudi el tema relativo al Estado de Flujos de
Efectivo elaborado a travs del mtodo indirecto, pues dicha
elaboracin es muy similar a la que se empleaba en el Estado de
Cambios en la Situacin Financiera, sobre todo porque ambos se basan
en la determinacin de las fuentes y las aplicaciones de recursos.
de
Informacin
Financiera
(CINIF),
para
lograr
una
300
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de esta unidad, contesta lo siguiente:
301
TEMARIO DETALLADO
(6 horas)
7.1. Objetivo
7.2. Estructura, reglas de agrupacin y anlisis
302
7.1. Objetivo
El Estado de Flujos de Efectivo es un estado financiero bsico que
muestra los movimientos de dinero experimentados por una entidad,
durante un periodo de tiempo determinado.
Los
prstamos bancarios
se
consideran
como actividades de
La NIF C-1, Efectivo, prrafos 6-9, seala las normas para valuar el
dinero. Vamos a revisarlas:
Como norma general, el efectivo debe valuarse a su valor
nominal.
El efectivo representado por metales preciosos amonedados
debe valuarse a su valor razonable, reconociendo en el estado
de resultados los efectos de la valuacin.
El efectivo representado por monedas extranjeras debe
valuarse a la fecha de los estados financieros, al tipo de cambio
con el que pudieron haberse realizado a dicha fecha,
reconociendo en el estado de resultados las fluctuaciones
cambiarias.
Las inversiones disponibles a la vista con fines de negociacin
deben valuarse a su valor razonable. En el caso de las
inversiones disponibles a la vista conservadas a vencimiento
deben valuarse a su costo de adquisicin ms intereses
devengados; los cambios en valor razonable y los intereses
304
306
307
Actividades de operacin
(+/-) Actividades de inversin
(=) Efectivo excedente para aplicar o, a obtener en actividades de
financiamiento
(+/-) Actividades de financiamiento
(=) Incremento o disminucin neto de efectivo
(+/-) Ajuste al flujo de efectivo por variaciones en el tipo de cambio y en
los niveles de inflacin
(+/-) Efectivo al principio del periodo
(=) Efectivo al final del periodo
Hay que recordar los tres rubros del Estado de Flujos de Efectivo, ya
que constituyen la base de su estructura:
308
de
efectivo
derivados
de
la
compra,
309
310
Mtodo directo
a) utilizando directamente los registros contables de la entidad
respecto de las partidas que se afectaron por entradas o por
salidas de efectivo, o
b) modificando cada uno de los rubros del estado de resultados
o del estado de actividades por:
i. los cambios habidos durante el periodo en las cuentas
por cobrar, en las cuentas por pagar y en los inventarios,
derivados de las actividades de operacin
ii. otras partidas sin reflejo en el efectivo, y
iii. otras partidas que se eliminan por considerarse flujos de
efectivo de inversin o de financiamiento
En la aplicacin del mtodo directo, deben presentarse por
separado y como mnimo, las actividades de operacin
siguientes:
311
a)
b)
c)
d)
312
Figura 7.1. Hoja de trabajo para la elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo
313
Actividades de operacin
Cobros a clientes
$30,110
Pagos a proveedores
-26,440
-820
-900
1,950
Actividades de inversin
Negocio adquirido
-650
Intereses cobrados
50
Dividendos cobrados
100
-350
30
-820
1,130
Actividades de financiamiento
Entrada de efectivo por emisin de capital
250
250
-90
Intereses pagados
-270
Dividendos pagados
Flujos netos de efectivo de actividades de financiamiento
Incremento neto de efectivo
-1,200
-1,060
70
160
$230
314
MTODO DIRECTO
MTODO INDIRECTO
aplicaciones de efectivo.
de
Cambios
en
Situacin Financiera.
la
Guarda
Estado
semejanza
de
Cambios
con
el
en
la
Situacin Financiera.
situacin financiera.
315
este
estado
financiero,
independientemente
de
su
316
Veamos un ejemplo:
Suponga que una empresa inicia operaciones y requiere de un
prstamo bancario de $500,00.00. Las ventas proyectadas para los
primeros seis meses ascienden a:
Mes
($)
Enero
810,000.00
Febrero
972,000.00
Marzo
972,000.00
Abril
972,000.00
Mayo
1,166,400.00
Junio
1,166,400.00
Mes
($)
Enero
40,500
Febrero
48,600
Marzo
48,600
Abril
48,600
Mayo
58,320
Junio
58,320
317
Sueldos
Mes
Gastos
Impuestos
($)
Enero
8,100
40,500
14,580
Febrero
9,720
48,600
17,496
Marzo
9,720
48,600
17,496
Abril
9,720
48,600
17,496
Mayo
11,664
58,320
20,995.20
Junio
11,664
58,320
20,995.20
318
SALDO INICIAL
0,00
554.890,00
415.668,00
843.668,00
843.668,00
1.012.601,60
810.000,00
972.000,00
972.000,00
972.000,00
1.166.400,00
1.166.400,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
500.000,00
1.310.000,00
0,00
972.000,00
0,00
972.000,00
0,00
972.000,00
0,00
1.166.400,00
1.166.400,00
Activos de operacin
Materiales
Sueldos
Gastos generales
Impuestos
Pagos a pasivos
Pago de dividendos
Total Pagos
648.000,00
40.500,00
8.100,00
40.500,00
14.580,00
1.000,00
2.430,00
755.110,00
428.000,00
48.600,00
9.720,00
48.600,00
17.496,00
1.000,00
2.916,00
556.332,00
0,00
48.600,00
9.720,00
48.600,00
17.496,00
1.000,00
2.916,00
128.332,00
0,00
48.600,00
9.720,00
48.600,00
17.496,00
1.000,00
2.916,00
128.332,00
0,00
58.320,00
11.664,00
58.320,00
20.995,20
1.000,00
3.499,20
153.798,40
0,00
58.320,00
11.664,00
58.320,00
20.995,20
1.000,00
3.499,20
153.798,40
Flujo de efectivo
554.890,00
415.668,00
843.668,00
(Nota todo est en ($))
843.668,00
1.012.601,60
1.012.601,60
Entradas de efectivo
Ingresos por Ventas
Cobro de Ventas a
Crdito
Prstamo Bancario
Total Ingresos
Salidas de efectivo
319
RESUMEN
En esta unidad se ha estudiado el concepto, importancia y presentacin
del Estado de flujos de efectivo a travs del Mtodo Directo.
322
GLOSARIO
Concurso mercantil
Juicio legal que se promueve para una empresa insolvente, a fin de
conciliar los intereses de los deudores y acreedores.
Crdito
Acto a travs del cual una empresa obtiene recursos de terceros.
Efectivo
Dinero lquido propiedad de una entidad que mantiene para realizar sus
operaciones y cumplir sus compromisos.
Efectivo restringido
Es el efectivo que se encuentra comprometido para pagar algn
compromiso u obligacin.
Entradas de efectivo
323
Equivalentes de efectivo
Son los distintos medios de pago diferentes a la moneda de curso legal.
Inversin
Canalizacin de recursos para obtener un rendimiento.
Mtodo directo
Mtodo para la elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo que toma
en cuenta las entradas y las salidas de dinero lquido.
324
Mtodo indirecto
Mtodo para la elaboracin del Estado de Flujos de Efectivo que toma
en cuenta los orgenes y las aplicaciones de recursos.
Subsidiaria
Empresa que es controlada por otra.
Valor Nominal
Valor del intercambio comercial.
Valor Razonable
Valor de mercado estimado.
325
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
ACTIVIDAD 2
IMPORTE
1,000,000.00
3,000,000.00
1,700.000.00
200,000.00
800,000.00
400,000.00
500,000.00
1,000,000.00
300,000.00
326
ACTIVIDAD 3
IMPORTE
3,000,000.00
3,000,000.00
15,000,000.00
1,200,000.00
240,000.00
300,000.00
400,000.00
200,000.00
500,000.00
ACTIVIDAD 4
IMPORTE
5,000,000.00
2,000,000.00
1,200,000.00
400,000.00
300,000.00
200,000.00
9,000,000.00
100,000.00
500,000.00
327
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las preguntas:
1. Qu es el efectivo?
2. Cmo se vala el efectivo?
3. Qu son los equivalentes de efectivo?
4. Menciona 5 ejemplos de equivalentes de efectivo.
5. Cul es la NIF que aborda el tema de efectivo?
6. En qu consiste el Mtodo indirecto para la elaboracin del Estado
de Flujos de Efectivo?
7. Qu son las entradas de efectivo?
8. Qu son las salidas de efectivo?
9. Menciona 5 ejemplos de entradas de efectivo en actividades de
operacin.
10. Menciona 5 ejemplos de salidas de efectivo en actividades de
operacin.
11. Menciona 5 ejemplos de entradas de efectivo en actividades de
inversin.
12. Menciona 5 ejemplos de salidas de efectivo en actividades de
inversin.
13. Menciona 5 ejemplos de entradas de efectivo en actividades de
financiamiento
328
329
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Responde si son las siguientes aseveraciones verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. El Estado de Flujos de efectivo a travs del
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
de efectivo:
6. La inversin permanente en acciones es una
salida de efectivo:
7. La venta de maquinaria y equipo se coloca en
los
flujos
de
efectivo
en
actividades
de
operacin:
8. La venta de mercancas al contado forma parte
del flujo de efectivo en actividades de operacin:
NIF C-1:
330
LO QUE APREND
Segn tu criterio, responde las siguientes preguntas:
331
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Captulo
Pginas
CINIF (2012)
NIF B-2
ntegro
9-11
461-582
Gitman (2007)
Bibliografa bsica
Consejo Mexicano Para la Normas de Informacin Financiera. (2012).
Normas de Informacin Financiera. Mxico: Autor.
332
Bibliografa complementaria
Muiz Gonzlez, Luis. (2009). Control presupuestal: Planificacin,
elaboracin y seguimiento del presupuesto. Barcelona: Profit /
ACCD.
333
Sitios de Internet
Sitios (consulta 15/10/12)
Descripcin
http://www.youtube.com/watch?v=o1JR
Y_4mKgQ
http://www.ifrs.org/Documents/7_Estado Fundacin
sdeFlujosdeEfectivo.pdf
IFRS.
(2011).
Material de
flujos-de-efectivo.html
http://www.javeriana.edu.co/decisiones/
Pontificia
analfin/capitulo2.pdf
Javeriana.
Universidad
(2000).
Anlisis
flujos-de-efectivo.html
de Flujos de efectivo
334
UNIDAD 8
LA PLANEACION FINANCIERA Y
LOS PRESUPUESTOS
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno conozca qu es la planeacin financiera y los usos de
los modelos de planeacin.
336
INTRODUCCIN
La planeacin es una fase del proceso administrativo, en donde grosso
modo se define la meta u objetivo general de la empresa. En torno a
dicho objetivo, entre otras cosas, se determina la cantidad y tipo de
activos que se requieren, los gastos que se van a erogar, las fuentes de
financiamiento y sobre todo, las ventas que se van a producir durante
un lapso de tiempo proyectado.
de
tiempo
que
abarque, la
fundamental,
que
son
los
presupuestos,
antes
338
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de esta unidad, contesta lo siguiente:
1. Qu es la planeacin?
2. Por qu es importante la planeacin en una empresa?
3. Para ti qu son los objetivos?
339
TEMARIO DETALLADO
(8 horas)
8.1. Los tipos de planeacin financiera (planeacin operativa y
planeacin estratgica)
8.2. Los modelos de planeacin
340
Segn Agustn Reyes Ponce (2005) consiste en: Fijar el curso concreto
de accin que ha de seguirse, estableciendo los principios que habrn
de orientarlo, la secuencia de operaciones para realizarlo y la
determinacin del tiempo y nmeros para su realizacin (p. 22).
341
342
Planeacin Operativa
Se establece a corto plazo, es especfica y tiene un objetivo
determinado. La planificacin operativa convierte los conceptos
generales del plan estratgico en cifras claras, en pasos concretos y en
objetivos evaluables a corto plazo. La planificacin operativa demanda
una aplicacin de recursos que sea eficiente y efectiva, disminuyendo
costos y solucionando problemas para lograr los objetivos establecidos.
343
Planeacin tctica
Se establece entre la planeacin operativa y la estratgica. Dentro de
sus caractersticas destaca el que sus planes son ms especficos y su
objetivo se busca encontrando eficiencia de todas sus reas.
Planeacin estratgica
Es la planeacin a largo plazo que enfoca a la organizacin como un
todo para lograr las metas organizacionales. El largo plazo se define
como un periodo que se extiende aproximadamente en 5 aos hacia el
futuro.
Toda empresa tiene planes tanto a corto como a largo plazo, estos
varan con base en las expectativas que tenga dicha empresa; por
ejemplo, las micro y pequeas empresas dentro de su planeacin a
corto plazo tienen como objetivo recuperar parte de la inversin inicial
por medio de las ventas o, en su caso, afianzar clientes cautivos,
algunas de las empresas que se encuentran dentro de este rango no
tienen una planeacin a largo plazo; en caso contrario, su objetivo es
ampliar el negocio, introducir nuevas lneas de productos o en el ltimo
de los casos, sobrevivir a la ardua competencia existente. En cambio,
para las empresas medianas y grandes a corto plazo su objetivo es
mejorar la estructura interna de sta para incrementar los niveles de
344
Planeacin financiera
Como se ha comentado en la introduccin, es un proceso en virtud del
cual se proyectan y se fijan las bases de las actividades financieras con
el objeto de minimizar el riesgo y aprovechar las oportunidades y los
recursos.
346
347
Las caractersticas nos indican que todo presupuesto debe ser flexible,
hay que recordar que las situaciones que se dieron al realizar el
presupuesto pueden cambiar; en cuanto los costos debemos ver que
todos los gastos para llevar a cabo el nuevo presupuesto deben ser
acordes con el efectivo de que dispone la empresa, las cifras
presupuestadas deben tener un fundamento y no que sean puestas
arbitrariamente, las metas fijadas deben ser realmente alcanzables,
segn el objetivo principal del presupuesto.
348
Principio
de
Flexibilidad.
Todo
presupuesto
debe
estar
349
Principio
de
la
determinacin
cuantitativa
efectiva.
Las
Rendimiento de la inversin
350
Por su forma tenemos a los flexibles, los cuales dan alternativas para
generar modificaciones al presupuesto, en cambio los fijos no permiten
variacin alguna.
Segn las tcnicas de valuacin que son las bases sobre los que se
formularon los presupuestos, stos pueden ser estimados; se formulan
en bases empricas, las cuales resultaron de cifras determinadas sobre
experiencias anteriores, es decir, se manejan bajo probabilidades, en
cambio los estndar se formulan con bases cientficas, reduciendo las
posibilidades de errores.
355
357
Flujo de efectivo.
Ventas
Compras
Pago
de
gastos
(fabricacin,
administracin,
ventas
financieros)
Otros ingresos
Pago de dividendos
Flujo de efectivo
de
gastos,
aumento
en
las
ventas,
solicitud
de
financiamientos, etc.
358
Crecimiento de la poblacin.
359
Incremento en la Inflacin.
Planeacin estratgica
Es un tipo de planeacin que se cuantifica a largo plazo, establece los
lineamientos generales, que sirven como base para los dems planes.
Los realizan los mandos ms altos de la empresa y su objetivo es el de
lograr los objetivos generales.
Para lograr la visin y la misin que tiene una empresa, se necesita del
anlisis y de una evaluacin minuciosa de los factores internos y
externos que afectan a la empresa, tanto positiva como negativamente
para afrontar a la competencia; a su vez, ayuda a determinar los riesgos
y a realizar los planes contingentes; en el caso de los factores que
afectan negativamente a la empresa convertirlos en oportunidades para
apoyar el crecimiento de la empresa.
360
361
Las fortalezas de una empresa son todos los aspectos positivos que
tiene en su interior para favorecer su desarrollo y crecimiento; en
cambio, las debilidades son las carencias o los factores negativos que
posee la empresa, estos puntos son lo que requieren de ms atencin
por parte de los ejecutivos de la empresa y los cuales deben ir
minimizndolos, ya que estos son perjudiciales para la empresa.
362
FORTALEZAS
DEBILIDADES
OPORTUNIDADES
Caractersticas
positivas
AMENAZAS
del Caractersticas
negativas
del
sus objetivos
Ambiente interno
Como se mencion anteriormente, dentro de las caractersticas del
ambiente interno encontramos a las fortalezas y debilidades que cada
empresa puede tener. Las variables que se encuentran dentro de ste
son aquellas que en un momento dado la empresa puede controlar, y
buscar soluciones inmediatas al problema que se presente.
Proveedores
Mano de obra
Clientes
Accionistas
363
Imagen corporativa
Tecnologa
Liquidez y Solvencia
Ambiente externo
En este punto se analizan las oportunidades y amenazas, las cuales
incluyen aquellas variables que la empresa no puede controlar, pero la
afectan tanto positivamente o negativamente. Otra de las caractersticas
es que stas cambian constantemente, por lo tanto, sus efectos no se
denotan inmediatamente como en las internas, ya que se van
visualizando en cierto periodo de tiempo; el objetivo de stas es marcar
la pauta para realizar las mejores estrategias para disminuir los riesgos
o en caso contrario aprovecharlas al mximo.
364
Polticas
Sociales
culturales
(demografa,
valores,
creencias,
Tecnolgicos
365
366
367
368
369
Su frmula es:
370
371
372
elevan
la
calidad
diseo
de
los
productos
Modelo de Estructura
Indica la eficiencia de la estructura, relacionando los gastos fijos con la
capacidad de venta de la empresa.
Modelo Financiero
Es una representacin dinmica del balance que permite conocer la
estructura financiera de la empresa en razn del volumen de ventas y
su estrategia comercial, de compras, cobranza, capitalizacin y
endeudamiento.
373
Ventas.
Clientes.
Inventarios.
Proveedores y Acreedores.
Aumento
de
capital,
prdidas
cambiarias,
presiones
inflacionarias.
374
Planeacin de Utilidades
El proceso de planeacin de utilidades se concentra en la elaboracin
de los estados pro forma, los cuales son estados financieros
proyectados tanto del Estado de Resultados como del Balance General.
Las bases para elaborar los estados pro forma son los estados
financieros de aos anteriores y la prediccin de ventas del ao
prximo.
Apalancamiento Financiero
El apalancamiento financiero mide el efecto de la relacin entre el
porcentaje de crecimiento de la utilidad antes de intereses e impuestos
y el porcentaje de crecimiento de la deuda, o bien el nmero de veces
que UAIT contiene la carga de la deuda.
375
Pronostico Financiero
El pronstico financiero es una de las herramientas ms importantes
para la planeacin. El flujo de efectivo necesario para el pago de los
gastos, para el capital de trabajo, y para la inversin a largo plazo
puede pronosticarse a partir del estado de resultados pro forma y los
valores generales.
376
377
RESUMEN
Se ha estudiado la planeacin financiera y los presupuestos. Para
hablar de estos conceptos, primero se defini a la planeacin como
primera fase del proceso administrativo, la cual consiste en definir el
objetivo primordial de la empresa. A partir de la planeacin, ocurren
todas las dems fases del proceso administrativo.
Los
tipos
de
planeacin
administrativa
que
se
aplican
la
378
Planeacin de efectivo
Negociacin
Coordinacin
379
Aprobacin
Seguimiento
Control
Modelo de estructura
Modelo financiero
Planeacin de utilidades
Apalancamiento
Pronstico financiero
380
GLOSARIO
Administracin
Proceso de planear, organizar, dirigir y controlar el uso de los recursos
para lograr los objetivos organizacionales.
Administracin financiera
Proceso que se relaciona con la obtencin y aplicacin de recursos
financieros.
Amenazas
Aspectos externos a la entidad que permiten el logro de los objetivos de
la empresa.
Anlisis FODA
Anlisis estratgico del entorno en el que se desenvuelve la empresa y
se relaciona con las fuerzas, oportunidades, debilidades y amenazas.
Control correctivo
Evaluacin de los resultados obtenidos por una entidad, en el que se
corrigen los errores incurridos por el negocio durante un periodo de
tiempo determinado.
Control preventivo
Evaluacin de los posibles errores en los que puede incurrir una
entidad.
381
Control presupuestal
Proceso que consiste en comparar las cifras presupuestal contra las
reales.
Debilidades
Aspectos internos de la entidad que le impiden lograr sus objetivos.
Fortalezas
Aspectos internos a la entidad que le permiten lograr sus objetivos.
Modelo econmico
Modelo de planeacin financiera basado en la determinacin de las
utilidades de una empresa.
Oportunidades
Aspectos externos a la entidad que le permiten lograr sus objetivos.
382
Planeacin
Proceso que consiste en determinar el estado futuro de un agente
econmico.
Planeacin estratgica
Tipo de planeacin a largo plazo, relacionado con la identificacin de
estrategias para posicionar a una negocio en el futuro.
Planeacin financiera
Proceso que consiste en determinar objetivos, metas y estrategias en
trminos financieros. Se refiere al pronstico de fuentes y aplicaciones
de recursos.
de
largo
plazo:
activos
de
operacin,
capital
financiamiento.
Planeacin operativa
Planeacin relativa a las operaciones de corto plazo de una empresa.
Planeacin tctica
Planeacin que involucra los objetivos y recursos de las reas de una
empresa.
383
Planes
Elementos de la planeacin en la que se establecen y formalizan los
objetivos de un negocio.
Presupuestos
Planes financieros en los que se resume la planeacin financiera.
Presupuesto de trabajo
Presupuestos que se van formulando en cada etapa del proceso
presupuestal.
Programas
Documento en el que se consignan actividades presupuestadas.
Proyectos de inversin
Presupuesto de largo plazo que se enfoca en la inversin de activos y la
determinacin de las fuentes que financien su adquisicin.
Valor presente
Es la determinacin de una equivalencia de flujos de efectivo, bajo el
supuesto de que si se recibiesen en el momento en que se lleva a cabo
la inversin, representaran la ganancia que se recibira en ese
momento.
384
385
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
Con base en lo estudiado en esta unidad, elabora un informe en el que
realices la planeacin de actividades y recursos para hacer un viaje a
Cancn. Ten en cuenta la distancia en relacin con tu localidad, los
medios de transporte, el hospedaje, la alimentacin y el ocio. No olvides
identificar la meta, los objetivos, las estrategias y el presupuesto.
ACTIVIDAD 2
Supn que vas a iniciar un negocio, p. ej., un taller textil. Define su
meta, sus objetivos, los activos en los que se deben de invertir y las
posibles fuentes de financiamiento. Con ello elabora un informe de una
cuartilla, sealando la informacin que necesitaras para echar a andar
el negocio.
ACTIVIDAD 3
386
ACTIVIDAD 4
387
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las preguntas:
1. Qu es la planeacin administrativa?
2. Enumera los principios de la planeacin.
3. Qu es la planeacin operativa?
4. Qu es la planeacin tctica?
5. Qu es la planeacin estratgica?
6. Qu es la planeacin financiera?
7. Qu es el presupuesto?
8. Menciona las fases del proceso presupuestario.
9. Menciona las caractersticas del presupuesto.
10. Menciona las categoras en las que se clasifica el presupuesto.
11. En qu consiste la planeacin financiera operativa?
12. Menciona los presupuestos que intervienen en la planeacin
financiera operativa.
13. En qu consiste la planeacin financiera estratgica?
14. Qu son los proyectos de inversin?
15. En qu consiste el anlisis FODA?
16. Qu son las fuerzas en una empresa?
17. Qu son las oportunidades en una empresa?
18. Qu son las debilidades en una empresa?
19. Qu son las amenazas en una empresa?
388
389
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Responde si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. La planeacin constituye la fase primaria del
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
la
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
proceso administrativo:
2. La planeacin financiera se fundamenta en los
principios de la planeacin administrativa:
5.
Las
aportaciones
seran
tratadas
en
planeacin estratgica:
planeacin operativa:
7. Las fortalezas y oportunidades de una empresa
son aspectos externos que le permiten lograr
sus objetivos:
8. El presupuesto es un plan en trminos
monetarios:
9. Las oportunidades de una empresa son
aspectos externos que le permiten lograr sus
objetivos:
390
391
LO QUE APREND
Responde las siguientes preguntas:
392
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Burbano (2005)
Haime (2010)
Captulo
Pginas
1-8
5-398
1, 2, 5, 7 y 8
Bibliografa bsica
Gibson, Charles H. (1998). Financial Statement Analysis. (7th ed.)
Nashville, TN: South-Western College Publishing
393
Bibliografa complementaria
Burbano Ruz, Jorge E. (2005). Presupuestos. Enfoque de gestin
planeacin y control de recursos. (3 ed.) Mxico: McGraw-Hill.
394
Sitios de Internet
Sitio (consultados el 27/10/12)
Descripcin
Planeacin
financiera,
Edufinanzas
http://guiametodologica.dbe.uchile.cl/d
Aramayo,
Orin.
ocumentacion/planificacion_estrategic
Manual
a.pdf
estratgica,
de
(2006).
planificacin
Diplomado
Comunicaciones,
pblicas
desarrollo,
en
polticas
estratgicas
de
[actualizado
en
un presupuesto: Finanzas.
http://www.civicus.org/new/media/Elab
Saphiro,
oracion%20de%20un%20propuesto%
Elaboracin
de
un
20Part%201.pdf
presupuesto.
[trad.
D.
Janet.
(2004).
Fernnndez], Civicus
http://proinversion.blogspot.mx/2007/1
Proinversin.
(10/2007).
395
0/introduccin-hablar-de-innovacin-
Introduccin:
supone.html
http://www.salonhogar.com/materias/a
Saln
dministracion/planefinanciera.htm
Planificacin financiera
hogar.
hablar
de
(20/10/10)
396
UNIDAD 9
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno sepa determinar el punto de equilibrio y su utilidad en la
toma de decisiones financieras.
398
INTRODUCCIN
Como es sabido, todas las empresas tienen como objetivo primordial el
lucro, es decir, obtener ganancias. Sin embargo, no se puede hablar de
ganancias, hasta que no se haya recuperado la inversin realizada, es
decir, hasta que no se hayan recuperado los costos y los gastos.
400
LO QUE S
Antes de comenzar, contesta lo siguiente:
401
TEMARIO DETALLADO
(6 horas)
9.1. Costos fijos y costos variables
9.2. El punto de equilibrio contable
9.3. El apalancamiento operativo
9.4. El punto de equilibrio del efectivo
402
403
404
405
406
407
Costo variable
1- -------------------Ventas
408
409
410
Costos
200
190
180
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
Ventas totales
Punto de equilibrio
Costo total
Costo fijo
10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200
Ventas
411
Precio de venta
200 x 1000 = 200,000.00
Costo variable
200 x 300 =
60,000
200
Contribucin marginal
Beneficio
140,000.00
$70,000
Costos Fijos
$ 70,000.00
Beneficio
$1200
Contribucin
marginal total
Costos Fijos + Beneficios
$ 70,000 + $ 70,000 =
$ 140,000
412
Por ejemplo:
Cuando una empresa vende ms de un producto, el anlisis costovolumen-utilidad se lleva a cabo utilizando una razn de promedio de
contribucin marginal para una mezcla de ventas determinada o una
contribucin marginal por utilidad. Si la mezcla real de productos difiere
de productos en que se bas el anlisis, surgir una divergencia entre
la utilidad esperada, basada en el modelo Costo-Volumen-Utilidad y la
utilidad real. Adems, el punto de equilibrio no ser el mismo si la
mezcla de productos realmente vendidos difiere de la mezcla de
productos empleada en el anlisis. Cuando una empresa vende ms de
414
415
apalancamiento:
416
Veamos un ejercicio:
Suponga que se tiene la siguiente informacin de pronsticos para el
ao 2013:
Ventas
$15,000,000
- Costo variable
9,000,000
= Margen de contribucin
6,000,000
4,050,000
= UAII
$ 1,950,000
418
419
en
verificar
las
diferentes
fuentes
de
financiamiento
A.-
420
en
caja
bancos,
para
cubrir
los
costos
fijos
421
La frmula sera:
Ejemplo:
Considere el caso de una empresa que tiene costos fijos por
$40,000.00, de los cuales, $30,000.00 representan depreciaciones y
amortizaciones. Cuenta con costos variables por pagar de $14,000 y
sus ventas cobradas ascienden a $300,000.00 A cunto ascender su
punto de equilibrio?
422
RESUMEN
En esta unidad se ha estudiado el tema del punto de equilibrio, el cual
proviene del anlisis de costo-volumen-utilidad. Una empresa obtiene
utilidades, toda vez que se han cubierto los costos. Entre ms rpido
sean recuperados los costos, se podr hablar de un amplio margen de
utilidad.
423
424
GLOSARIO
Anlisis de costo-volumen-utilidad
Anlisis financiero que implica estudiar los aspectos operativos de una
empresa, involucrando a las ventas, la produccin y los costos.
Apalancamiento
Es la condicin financiera que relaciona los recursos propios con los
ajenos.
Apalancamiento operativo
Relacin de las ventas con los costos fijos.
Contribucin marginal
Excedente de ventas despus de cubrir los costos variables.
Costos fijos
Costos que no se relacionan directamente con las ventas de una
organizacin.
425
Costos semifijos/semivariables
Costos que tienen caractersticas fijas y variables al mismo tiempo.
Costos variables
Costos que se relacionan directamente con un volumen de ventas.
Margen de contribucin
Utilidad obtenida al restarle a las ventas, los costos variables.
Punto de equilibrio
Punto en el que no se obtienen ganancias o prdidas puesto que los
costos han sido cubiertos.
Utilidad en operacin
Utilidad que se obtiene al restarle a las ventas los costos de produccin,
distribucin y administracin.
427
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
Se pide:
428
ACTIVIDAD 2
Se pide:
429
ACTIVIDAD 3
Se pide:
430
ACTIVIDAD 4
Se pide:
431
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las siguientes preguntas:
433
LO QUE APREND
Segn tu criterio, indica las medidas financieras que se deben adoptar
en una empresa para agilizar el logro del punto de equilibrio. Recuerda
que ste se relaciona con las ventas, los costos y el volumen de
produccin.
434
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Responde si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. El anlisis de costo-volumen-utilidad trata
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
435
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Ramrez (2003)
Garca (2001)
Captulo
Pginas
2-3
9-84
129-236
Bibliografa bsica
FCA e IMCP. (2003). Finanzas Bsicas. Mxico: FCA, UNAM / IMCP /
ANFECA.
436
437
Bibliografa complementaria
Burbano Ruz, Jorge E. (2005). Presupuestos. Enfoque de gestin
planeacin y control de recursos. (3 ed.) Mxico: McGraw-Hill.
Sitios de Internet
Sitio (consultados el 09/11/12)
Descripcin
http://www.pymesfuturo.com/puntodeq
uilibrio.htm
http://www.accionusa.org/home/presta
mos-para-pequenos-
de
negocios/educacion-financiera/claves-
equilibrio:
Claves
para
para-administrar-un-negocioexitoso/analisis-del-punto-deequilibrio.aspx
http://www.elblogsalmon.com/concept
El
punto
os-de-economia/el-punto-de-equilibrio- negocio
y-su-importancia-estrategica
de
y
su
equilibrio
del
importancia
http://informatica-
Estructura
de
capital
en
ittg.xtrweb.com/index.php/material-de-
Administracin
apoyo/doc_download/235-unidada-4
Financiera,
439
UNIDAD 10
INTRODUCCIN AL SISTEMA
FINANCIERO MEXICANO COMO
FUENTE DE FINANCIAMIENTO
OBJETIVO ESPECFICO
Que el alumno conozca la existencia y la estructura del sistema
financiero mexicano as como tambin su utilidad para las entidades.
441
INTRODUCCIN
A lo largo del estudio de la presente asignatura, se ha venido haciendo
nfasis, entre otras cuestiones, en las fuentes de financiamiento.
Cuando se trataron los temas del anlisis de fondos de las empresas, la
estructura de capital, el flujo de efectivo, los presupuestos y el punto de
equilibrio, se observ la importancia que tiene la decisin de
financiamiento en el estudio de las finanzas, as como la manera en que
esta decisin afecta la operacin y la continuidad del negocio.
443
LO QUE S
Antes de iniciar el estudio de esta unidad, contesta lo siguiente:
444
TEMARIO DETALLADO
(6 horas)
10.1. Concepto
10.2. Estructura bsica
10.3. Los distintos proveedores de recursos dentro del Sistema
Financiero Mexicano
445
10.1. Concepto
El Sistema Financiero es el conjunto de mecanismos que permite
relacionar a las personas que necesitan recursos financieros con las
entidades que cuentan con excedentes de recursos o poder de
inversin. En otras palabras, el sistema financiero funge como
intermediario entre los agentes que requieren recursos o que buscan
invertir sus excedentes de recursos, a fin de llevar a cabo operaciones
de inversin y financiamiento.
446
1. Los inversionistas
2. Los prestatarios
3. Los activos financieros
4. Las tasas de inters
5. Las instituciones de intermediacin
447
448
450
Sociedades de Inversin.
451
Banco de Mxico
Personas fsicas.
Personas morales.
Gobierno federal.
Intermediarios financieros.
Instituciones
de
crdito:
Instituciones
de
banca mltiple,
de
factoraje
financiero,
Uniones
de
crdito,
452
453
Instituciones de crdito
-
Banca mltiple
Banca de desarrollo
Arrendadoras financieras
Uniones de crdito
Casas de cambio
Organizaciones Burstiles
-
Casas de bolsa
Sociedades de inversin
Calificadoras de Valores
Aseguradoras
Afianzadoras
Otros organismos
455
456
458
una
amplia
cobertura
regional
que
propicie
la
hipotecario,
etc.).
Aparecen
las
SOFOM
Auxiliares
organizaciones
del
encargadas
Crdito
de
seala
celebrar
que
son
las
contratos
de
461
Uniones
de
crdito.
Las
Uniones
de
crdito
estn
462
la
explotacin agropecuaria o
463
Auxiliares
del
Crdito
como
organizaciones
auxiliares, sino que la ley las define como una actividad auxiliar
del crdito. Las operaciones que pueden llevar a cabo son las
siguientes:
-
en todo
momento
los
intereses
de
los
de
esa
profesionalmente,
empresa,
es
decir,
que
se
representa
dedica
la
invertir
posibilidad
de
466
Democratizar el capital.
tiene
su
propio
sistema
de
tres
cuatro
468
burstil,
pues
analiza
propaga
de
manera
469
470
Automviles
Vida
Agropecuario
Diversos
Transportes
Incendio
Crdito
f) Otros organismos
474
Arrendadoras financieras
Casas de cambio
Aseguradoras
Afianzadoras
Casas de bolsa
475
476
Nacional Financiera
Financiera Rural
477
Banco
Nacional
del
Ejrcito,
Fuerza
Area
Armada
(BANJERCITO)
Institucin encargada de proporcionar servicios financieros propios de la
banca tradicional, como son crditos al consumo o para la adquisicin
de vivienda, a los miembros de las fuerzas armadas de nuestro pas.
Financiera Rural
Institucin cuya finalidad es la promocin y desarrollo del sector
agropecuario de Mxico, a travs del otorgamiento de crditos
especializados.
478
479
Fondo
Nacional para
el Consumo
de los
Trabajadores
(FONACOT)
Pro Mxico
Recibir depsitos
480
Crdito automotriz
Micro crdito
Crdito nmina
481
Otros
proveedores
Organizaciones
de
servicios
Actividades
financieros
Auxiliares
de
son
las
Crdito,
482
RESUMEN
Para que una empresa pueda desarrollarse, es necesario que cuente
con los recursos suficientes para garantizar su funcionamiento. Estos
recursos provienen del mismo Capital Contable (capitalizacin de
utilidades o aportaciones de los socios) o bien, de las fuentes externas
de financiamiento representadas en el pasivo.
483
La
estructura
del
Sistema
Financiero
Mexicano
se
encuentra
Los
principales
proveedores
de
recursos
financieros
son
las
485
GLOSARIO
Activos Financieros
Son los medios de pago de una economa.
Banca de desarrollo
Instituciones financieras del Estado, que se avocan a financiar
actividades prioritarias del pas. Es tambin conocida como banca de
fomento o banca de segundo piso.
Banca Mltiple
Banca que ofrece los servicios tradicionales de ahorro y crdito al
pblico general. Son conocidas con el nombre de banca comercial o
banca de primer piso.
Capital contable
Constituye la fuente de financiamiento externa que se encuentra
compuesta por las aportaciones de los socios y el supervit ganado por
una entidad.
financiero
que
establece
las
polticas
financieras
486
Diferenciales
Es la ganancia o rendimiento obtenido por las instituciones del Sistema
Financiero Mexicano.
Estructura de capital
Es la suma de las fuentes de financiamiento internas y externas de una
entidad, para adquirir sus activos de operacin.
Fideicomiso
Recursos que destina una persona fsica o moral, privada o pblica, a
favor de un tercero y que es administrado por una entidad fiduciaria.
Fuentes de financiamiento
Son los medios o conceptos a travs de los cuales, una entidad recibe
recursos financieros.
Instituciones de crdito
Son empresas que llevan a cabo la captacin del ahorro y el
otorgamiento de crditos a todos los agentes de una economa. Este
trmino es sinnimo de bancos.
487
Inters
Es el costo por el uso de dinero de terceros.
Intermediacin
Actividad econmica que pone en contacto a los inversionistas con los
prestatarios.
Inversin
Actividad que consiste en canalizar recursos a operaciones o entidades
a fin de obtener ganancias o rendimientos.
Mercados financieros
Mecanismos que relaciona a oferentes y demandantes de activos
financieros.
Organizaciones burstiles
Son empresas que se relacionan con la compra venta de acciones y
obligaciones de empresas.
488
Prestatario
Agente econmico que requiere recursos financieros y que recibe
dichos recursos en calidad de prstamo.
Sistema Financiero
Conjunto
de
instituciones
que
llevan
cabo
actividades
de
489
ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
ACTIVIDAD 1
Busca
en
los
siguientes
http://www.shcp.gob.mx/Paginas/default.aspx
sitios:
y
490
ACTIVIDAD 2
http://www.scotiabank.com.mx/ES/pymesempresasygobierno/creditoem
presarial/creditorefaccionario/Paginas/beneficios.aspx
https://www.bancomer.com/empresa/empresa.asp?mainf=empre_finan.
html
http://www.banamex.com/es/empresas_corporativos/financiamiento/refa
ccionario_prendario.htm
http://www.banjercito.com.mx/
491
ACTIVIDAD 3
ACTIVIDAD 4
ACTIVIDAD 5
Busca
en
el
sitio
de
Financiera
Rural:
http://www.financierarural.gob.mx/Paginas/Financieraruralini.aspx,
en
492
ACTIVIDAD 6
cmo
est
ACTIVIDAD 7
493
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Contesta las siguientes preguntas:
1. Qu son las unidades econmicas deficitarias?
2. Qu son las unidades econmicas superavitarias?
3. En qu consiste el Sistema Financiero de un pas?
4. Cul es el objetivo del Sistema Financiero de un pas?
5. Qu es el Sistema Financiero Mexicano?
6. Menciona la estructura del Sistema Financiero Mexicano.
7. Qu institucin encabeza el Sistema Financiero Mexicano?
8. Cules son las funciones de la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico?
9. Cules son las funciones del Banco de Mxico?
10. Cul es la funcin de la Comisin Nacional Bancaria y de Valores?
11. Cul es la funcin de la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas?
12. Cul es la funcin de la Comisin Nacional de Ahorro para el
Retiro?
13. En qu consiste el subsistema bancario o de instituciones de
crdito?
14. En qu consiste y cules son las instituciones que conforman el
subsistema de organizaciones y actividades auxiliares de crdito?
15. En qu consiste y cules son las instituciones que conforman el
subsistema de organizaciones burstiles?
494
495
LO QUE APREND
Segn tu criterio, responde las siguientes preguntas:
496
EXAMEN DE AUTOEVALUACIN
Responde si las siguientes aseveraciones son verdaderas o falsas.
Verdadera Falsa
1. El sistema financiero tiene como objetivo llevar a
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )
banca
de
primer
piso
porque
atiende
497
498
MESOGRAFA
Bibliografa recomendada
Autor
Villegas
Ortega
Captulo
Pginas
1-5
10-232
1-2
1-67
(2010)
Garca (2009)
Bibliografa bsica
Borja Martnez, Francisco. (2000). El nuevo sistema financiero
mexicano. Mxico: Fondo de Cultura Econmica.
499
Bibliografa complementaria
Curso de Sistema Financiero Mexicano. (08/08) disponible en lnea:
http://cursosistemafinanciero.files.wordpress.com/2008/08/unida
d-1-sfm.doc, consultado el 29/01/13.
en
lnea:
http://www.shcp.gob.mx/POLITICAFINANCIERA/casfim_new/P
aginas/casfim_te.aspx, consultado el 29/01/13.
500
Sitios de Internet
Sitio (consultados 11/11/12)
Descripcin
http://www.shcp.gob.mx/Paginas/def
Secretara
ault.aspx
Crdito Pblico
http://www.banxico.org.mx
Banco de Mxico
http://www.cnbv.gob.mx/Paginas/Ind
ex.aspx
de Valores
http://www.cnsf.gob.mx/Paginas/Inici
o.aspx
y Fianzas
http://www.nafin.com/portalnf/content
Nacional Financiera
de
Hacienda
/home/home.html
http://www.consar.gob.mx/
http://www.bancomext.com/Bancome
xt/secciones/home.html
Exterior
http://www.banjercito.com.mx/
Banjercito
http://www.banobras.gob.mx/Paginas
Banobras
/Banobras.aspx
http://www.financierarural.gob.mx/Pa
Financiera Rural
ginas/Financieraruralini.aspx
http://www.bansefi.gob.mx/Paginas/I
Bansefi
nicio.aspx
http://www.mexder.com.mx/MEX/pagi Mercado
naprincipal.html
Mexicano
de
Derivados
501
RESPUESTAS DE LOS
EXMENES DE
AUTOEVALUACIN
UNIDAD
UNIDAD
UNIDAD
UNIDAD
UNIDAD
10
10
10
10
10
11
11
12
12
13
502
UNIDAD
UNIDAD
UNIDAD
UNIDAD
UNIDAD
10
9
10
10
11
12
10
10
10
503