Académique Documents
Professionnel Documents
Culture Documents
-600.000
-300.000
-60.000
+540.000
Calculo del impuesto
Ingresos por venta
+3.000.000
Egresos por materias primas, mano de obra
-1.500.000
Egresos por gastos de adm.y ventas
-600.000
Egresos por gastos generales
-300.000
Depreciacin
-300.000
Resultado antes de impuesto
+300.000
Impuesto (20%)
-60.000
Kd = 10%; Ke =15%; P = 100.000; C = 800.000; t=20%
-300.000
+290.000
-58.000
Flujos de Efectivos Ao 3
Ingresos por venta
Egresos por materias primas, mano de obra
Egresos por gastos de adm.y ventas
Egresos por gastos generales
Egresos por intereses
Egresos por Impuestos
Amortizacin Prstamo
Flujo de Efectivo
+3.000.000
-1.500.000
-600.000
-300.000
-10.000
-58.000
-100.000
+432.000
Ko = Ke = 15%
F$o =$900.000 - $100.000 (prstamo) = $800.000
F$1-2 =$532.000
F$3 = $432.000
V.A.N. = -800.000 +
532.000
(1,15)
+
532.000 432.000
+ (1,15)3 =
(1,15)2
$348.924
al tambin
tendra que ser modificado para aceptar el equipo adicional ms tarde, elevando la i
nversin
inicial de US$1.000.000 a US$1.100.000.
La empresa paga una tasa de impuestos del 40% y usa una tasa de descuento del 12
% al evaluar
proyectos de inversin.
Debe la empresa emprender el proyecto, y de ser as, con cul tecnologa?
290
29
261
Actualmente el Jefe de Local de Antofagasta, est considerando reemplazar la seccin
de verduras
por una seccin de venta de alimentos preparados. De realizar el reemplazo:
$500.000
$3.000.000
$3.000.000
$1.000.000
El actual ascensor an podra seguir funcionando unos 5 aos ms, si se le hiciera arreg
los con un
costo de $5.000.000.
Se est analizando la posibilidad de cambiarlo por uno de mayor capacidad y rapide
z, lo que
demandara una inversin de $40.000.000. Con esto, el consumo de energa elctrica dismi
nuira a
la mitad, y las mantenciones y reparaciones seria de $500.000 anuales.
Este ascensor tendra una vida til de 5 aos.
Evale la conveniencia de reemplazar el antiguo ascensor si el costo ko es de un 1
0%, el impuesto
es del 30%, y el nmero de usuarios es el mismo con cualquiera de los dos ascensor
es.
uiente
programa de pagos:
proyectos es de 15%. De acuerdo con la regla del valor presente neto, cul de estos
dos
proyectos debera adoptarse.
EJERCICIO 13
Utah Mining Corporation tiene la intencin de abrir una mina de oro cerca de Provo
, Utah. De
acuerdo con el tesorero, Steven Sample, sta es una oportunidad de oro. La mina tend
r un
costo de apertura de 600.000 dlares. Generar un flujo de entrada de efectivo de 10
0.000
dlares durante el primer ao y se ha proyectado que estos flujos crezcan anualmente
8% durante
10 aos. Despus de este lapso, la mina ser abandonada, lo que implicar un gasto de 50
.000
dlares.
a. Cul ser la tasa interna de rendimiento de la mina de oro?
b. Utah Mining corporation requiere de un rendimiento de 10% sobre tales proyect
os. Le
conviene abrir la mina?
532
652
652
300
1.032
0
1
600
20
-400
2
600
20
-400
3
800
20
-400
4
800
20
-400
5
800
20
-400
220
-88
220
-88
420
-168
420
-168
420
-168
5
Resultado antes de impuesto
Impuesto (40%)
Clculo de la depreciacin: (2.300 300)/5 = 400
VAN (10%) = M$119,28
aceptar proyecto.
TIR = 11,74%
SOLUCIN EJERCICIO 2 Empresa Energa en Movimiento
-100
500
-100
500
-100
500
-100
-72
-72
-72
-52
-1.200
328
328
228
348
0
1
500
-100
2
500
-100
3
500
-100
4
500
-100
-220
180
-72
-220
180
-72
-220
180
-72
-270
130
-52
Ingresos de la operacin
Egresos de la operacin
Egreso adicional por cierre del pozo
Depreciacin
Resultado antes de impuesto
Impuesto (40%)
Clculo de la depreciacin: 1.000/5 = 200
VAN (12%) = USM$36,75
aceptar proyecto.
TIR = 13,34%
Procedimiento de extraccin alternativo:
Egresos por inversin inicial
Egreso por depsito de seguro
Ingresos de la operacin
Egresos de la operacin
Egreso adicional por cierre del pozo
Impuesto
Ingreso por recuperacin depsito
Flujo de Efectivo
Calculo del impuesto:
Ingresos de la operacin
Egresos de la operacin
Egreso adicional por cierre del pozo
Depreciacin
Resultado antes de impuesto
Impuesto (40%)
0
-1.100
-100
Clculo de la depreciacin: 1.100/5 = 220, y, 100/2 = 50 adicionales en los ltimos do
s aos.
VAN (12%) = USM$9,35 no aceptar proyecto.
TIR = 11,70%
SOLUCIN EJERCICIO 3 Punto de Vista de la Evaluacin
Punto de vista ECONMICO
Inversin no
Periodo
F$i
recuperada
0
50,00
50,00
1
15,77
39,23
2
15,77
27,38
3
15,77
14,35
4
15,77
Inters
(10%)
Amortizacin
prstamo
5,00
3,92
2,74
1,43
10,77
11,85
13,03
14,34
500
-100
-50
-32
127,63
445,63
5
500
-100
-50
-270
80
-32
-37,5
22,5
-6,75
3
250
-190
-37,5
22,5
-6,75
4
250
-190
-37,5
22,5
-6,75
1
2
3
4
Clculo de la depreciacin: 150/4 = 37,5
Ko = 10%*0,7*(1/3) + 15%*(2/3) = 12,33%
VAN (12,33%) = $10,62
Punto de vista FINANCIAMIENTO
Egresos por inversin inicial
Ingreso por prstamo
Ingresos por venta
Egresos por costo produccin
Egresos por intereses
Impuesto
Amortizacin
F$i
Ingresos por venta
Egresos por costo produccin
Egresos por intereses
Depreciacin
Resultado antes de impuesto
Impuesto (30%)
0
-150
50
-100
0
250
-190
-5
-5,25
-10,77
38,98
250
-190
-3,92
-5,57
-11,85
38,66
250
-190
-2,74
-5,93
-13,03
38,30
250
-190
-1,43
-6,32
-14,34
37,91
1
250
-190
-5
-37,5
17,5
-5,25
2
250
-190
-3,92
-37,5
18,58
-5,57
3
250
-190
-2,74
-37,5
19,76
-5,93
4
250
-190
-1,43
-37,5
21,07
-6,32
VAN (15%) = $9,99
SOLUCIN EJERCICIO 4 - Inflacin
a) Utilidad neta anual: (90.000 75.000 8.000)*0,6 =$4.200
Flujo de Caja anual: 4.200 + 8.000 = $12.200
12.200
VAN = 5=1 (1,08) - 40.000 = $8.711
(200)
301
10.100
10.401
(1+r)(1+n) = (1+k) => (1,08)(1,06) = 1,1448
Knominal = 8%(1,06) + 6% = 14,48%
Debido a la inflacin, la tasa de descuento aumenta a 14,48 anual.
1
2
3
4
VAN = - 40.000+12.200/(1,1448) +11.852/(1,1448) +11.440/(1,1448) +10.958/(1,1448
) +10.401/(1,1448)
= - $1.005
5
Por lo anterior, el proyecto no debera realizarse.
SOLUCIN EJERCICIO 5 - Reemplazo
0
Aumento Ingresos
Aumento Impuestos
0
0
0
1
3.600.000
-360.000
3.240.000
2
3.600.000
-360.000
3.240.000
VAN cambio =$9.250.130 => conviene realizar el reemplazo.
3
3.600.000
-360.000
3.240.000
4
3.600.000
-360.000
3.240.000