15.

Hiptesis de los mercados eficientes Aerotech, una empresa de investigacin

tecnolgica aeroespacial, anunci esta maana que haba contratado a los
investigadores espaciales ms informados y prolficos.
Ayer, las acciones de Aerotech se vendan en 100 dlares. Suponga que no se recibi
ninguna otra informacin a lo largo de la semana pasada y que el mercado de
acciones, como un todo, no mostr movimientos.
a) Qu espera usted que le suceda a las acciones de Aerotech?
b) Considere los siguientes escenarios:
i. El precio de las acciones asciende a 118 dlares el da del anuncio. En das
subsecuentes sube a 123, y posteriormente vuelve a caer a 116 dlares.
ii. El precio de las acciones salta a 116 dlares y permanece en ese nivel.
iii. El precio de las acciones aumenta en forma gradual hasta 116 dlares a lo
largo de la siguiente semana.
Qu escenario(s) indica(n) la eficiencia del mercado? Cules no lo hacen? Por
qu?
16. Hiptesis de los mercados eficientes Cuando el fundador de Gulf & Western,
Inc., muri a los 56 aos de edad de un ataque al corazn, el precio de las acciones
ascendi de inmediato de 18.00 dlares hasta 20.25 dlares, un incremento de 12.5%.
Este aumento es evidencia de una ineficiencia de mercado porque un mercado de
acciones eficiente hubiera anticipado su muerte y hubiera ajustado el precio desde
antes.
Suponga que no se recibe ninguna otra informacin y que el mercado de valores como
un todo no muestra movimientos. Es esta afirmacin acerca de la eficiencia del
mercado verdadera o falsa? Explique.
17. Hiptesis de los mercados eficientes El da de hoy se hizo el siguiente anuncio:
A una hora temprana del da de hoy el Departamento de Justicia lleg a una decisin
en el caso de Universal Product Care (UPC). UPC fue encontrada culpable de
prcticas discriminatorias en las contrataciones. Durante los 5 aos siguientes, UPC
debe pagar $2 millones cada ao a un fondo que representa a las vctimas de las
polticas de UPC. Suponiendo que el mercado es eficiente, deberan los
inversionistas dejar de comprar las acciones de UPC despus del anuncio toda vez
que el litigio causara una tasa de rendimiento anormalmente baja? Explique su
respuesta.
18. Hiptesis de los mercados eficientes Newtech Corp., va a adoptar un nuevo
dispositivo de pruebas de circuitos que puede mejorar de una manera notable su
eficiencia productiva. Considera usted que el ingeniero lder puede aprovechar el
momento y comprar acciones de la empresa antes de la liberacin de la noticia sobre
el dispositivo? Despus de leer el anuncio en The Wall Street Journal, podra usted
obtener un rendimiento anormal mediante la compra de las acciones si el mercado es
eficiente?
19. Hiptesis de los mercados eficientes TransTrust Corp., ha cambiado la manera
en la que contabiliza el inventario. Los impuestos no se ven afectados, aunque el
reporte de utilidades resultante que se liber este trimestre es 20% ms alto de lo que
hubiera sido segn el sistema contable antiguo. No existe ninguna otra sorpresa en el
reporte de utilidades, y el cambio en el tratamiento contable fue pblicamente
anunciado. Si el mercado es eficiente, ser mayor el precio de las acciones cuando el
mercado se entere de que las utilidades reportadas son ms altas?

20. Hiptesis de los mercados eficientes The Durkin Investing Agency ha sido el
mejor servicio de recomendacin de acciones del pas durante los 2 ltimos aos.
Antes de que ocurriera este ascenso hacia la fama, el boletn de noticias de Durkin
tena 200 suscriptores que superaban al mercado de manera consistente, pues
ganaban rendimientos sustancialmente ms altos despus de los ajustes por el riesgo
y los costos de transaccin. Las suscripciones ascendieron vertiginosamente a 10 000.
Ahora, cuando Durkin recomienda una accin, el precio aumenta varios puntos en
forma instantnea. Actualmente, los suscriptores ganan slo un rendimiento normal
cuando compran acciones recomendadas porque el precio aumenta antes de que
cualquier persona pueda actuar sobre la informacin. Explique brevemente este
fenmeno. Es la capacidad de Durkin para recomendar la compra de acciones
consistente con la eficiencia del mercado?
21. Hiptesis de los mercados eficientes Su corredor le ha comentado que las
firmas bien administradas son mejores inversiones que las que carecen de una
administracin eficiente. Como evidencia, le cit un estudio reciente de 100 empresas
pequeas fabriles que 8 aos antes haban sido listadas en una revista industrial
como las pequeas compaas manufactureras mejor administradas del pas. En los 8
aos siguientes, las 100 empresas listadas no han ganado ms del rendimiento normal
del mercado. Su corredor contina dicindole que si las empresas estuvieran bien
administradas, deberan haber producido rendimientos mejores que el promedio. Si el
mercado es eficiente, est usted de acuerdo con su corredor?