A mis padres

Gilberto y Prxides

Elementos bsicos de formulacin y evaluacin de

proyectos privados (Teora y prctica)
Armando Tarco Snchez

Hecho en depsito legal Ley N. 26905, modificado por Ley N.28377,

Reglamento D.S. N 017-98-ED
Deposito Legal N. 2006-4321
Registro de autor (indecopi) N.0576-2006
Primera edicin, Junio del 2006.
Impreso en el Per
Derechos Reservados del Autor
Prohibida la reproduccin total o parcial de la obra, sin previa
autorizacin escrita del autor.

Editorial Imprenta Cumbre EIRL

Calle pera 505 Cusco Per
RUC: 10238516663

INDICE
Presentacin ..............................................................................................6
Introduccin. ..............................................................................................8
PARTE I
ASPECTOS GENERALES.
1.0.
DEFINICIN DE PROYECTOS. ................................................. 14
1.1.
CLASIFICACION DE PROYECTOS: .......................................... 15
1.2.
ETAPAS DE UN PROYECTO. ................................................... 16
PARTE II
ESTUDIO DE MERCADO
2.0.
ESTUDIO DE MERCADO. .......................................................... 23
2.1.
PRODUCTO. .............................................................................. 25
2.2.
MERCADO. ................................................................................ 25
2.3.
ELASTICIDADES ....................................................................... 35
2.4.
LOS MERCADOS EN LOS PROYECTOS .................................. 40
2.5.
ASPECTOS PRINCIPALES DEL ESTUDIO DE MERCADO. ...... 46
2.6.
SEGMENTOS DEL MERCADO. ................................................. 46
2.7.
BALANCE DEMANDA OFERTA. ............................................. 47
2.8.
EL PRECIO DE MERCADO. ....................................................... 47
2.9.
COMERCIALIZACIN. ............................................................... 48
2.10.
TECNICAS PARA LA PROYECCIN DEL MERCADO. ............. 48
2.11.
RECOPILACIN DE ANTECEDENTES...................................... 54
2.12.
TCNICAS PARA LA RECOPILACIN DE ANTECEDENTES. .. 55
PARTE III
ESTUDIO TECNICO
3.0.
TAMAO .................................................................................... 64
3.1.
LOCALIZACIN ......................................................................... 66
3.2.
INGENIERIA .............................................................................. 66
3.3.
ORGANIZACIN Y ADMINISTRACION ..................................... 68
PARTE IV
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
4.0.
INVERSIN ............................................................................... 72
4.1.
ESTRUCTURA DE LA INVERSIN ............................................ 72
4.2.
CRONOGRAMA DE INVERSIONES .......................................... 74
4.3.
FINANCIAMIENTO ..................................................................... 76

4.4.
4.5.

PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS ............................. 81

ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS .............................. 95

PARTE V
EVALUACION ECONOMICA FINANCIERA
5.0.
EVALUACIN PRIVADA .......................................................... 102
5.1.
EVALUACIN ECONOMICA .................................................... 102
5.2.
EVALUACIN FINANCIERA .................................................... 102
5.3.
COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL ............................. 103
5.4.
CRITERIO DE EVALUACIN ................................................... 103
5.5.
PUNTO DE EQUILIBRIO. ......................................................... 103
5.6.
VALOR ACTUAL NETO (VAN) ................................................. 105
5.7.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) ...................................... 107
5.8.
RELACIN BENEFICIO/COSTO (B/C) ..................................... 109
5.9.
PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN (PRI) ...... 110
PARTE VI
CONTENIDO DE PROYECTOS
6.0.
CONTENIDO DE PROYECTOS. .............................................. 127
6.1.
ESQUEMA DE UN PROYECTO HOTELERO. .......................... 127
6.2.
CONTENIDO DE UN PROYECTO AGROINDUSTRIAL ............ 128
6.3.
PROYECTO CENTRO CABINA DE INTERNET. ....................... 130
6.4.
PROYECTO SOCIAL FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL .. 132
6.5.
INCREMENTO DE LA OFERTA FORRAJERA PARA CAMELIDOS
SUDAMERICANOS DEL DEPARTAMENTO DEL CUSCO ....... 133
GLOSARIO DE TERMINOS ................................................................... 146
BIBLIOGRAFIA ...................................................................................... 152

Presentacin
El presente texto esta dirigido a estudiantes y profesionales de todas
las especialidades deseosas de conocer y aplicar las tcnicas para la
elaboracin y evaluacin de proyectos de inversin privada.
Es el primer libro que desarrollo por una motivacin del entorno y de la
exigencia de un mundo globalizado y de las personas que no cuentan
con un texto que les permita conocer pautas esenciales pero
importantes de la evaluacin de proyectos.
Con este texto deseo contribuir a un mejor conocimiento sobre
instrumentos del quehacer diario tanto en empresas privadas y
pblicas que en busca de un mejor desarrollo y bienestar deben
batallar con las exigencias de un mercado moderno y competitivo.
El optimismo puesto por m persona para la elaboracin del presente
texto espero contribuya a un adecuado uso de las tcnicas para la
formulacin y evaluacin de proyectos.
Atentamente.

El autor

Introduccin.
El actuar de los seres humano esta basada a travs de ideas que de
ser concretadas buscan mejorar el bienestar de su persona y en
algunos casos de la sociedad, es as que la concrecin de esas ideas
vienen a ser los Proyectos que uno tiene para si mismo o para una
comunidad.
Tanto las familias como las empresas por el deseo de progresar o
crecer buscan concretar sus ideas y para eso se tiene que conocer
algunas tcnicas que nos permitan analizar el bienestar o la
rentabilidad futura esperada a travs de una inversin realizada. En el
presente texto muestro los pasos a seguir para efectuar un buen
anlisis del Proyecto desde el punto de vista privado.
El presente texto esta dividido en 05 partes cada una de ellas
estructuradas de acuerdo a requerimientos mnimos exigidos por
entidades pblicas y privadas (especialmente financieras), con lo cual
una persona con solo conocer conceptos mnimos podr formular y
evaluar sus propios proyectos.
En la parte uno que son los aspectos generales se muestra diferentes
definiciones
de proyectos
y sus componentes a travs de
interrogantes planteadas para cada caso, asimismo la clasificacin de
proyectos desde diferentes pticas, y cules son las etapas de un
proyecto.
El estudio de mercado es un componente importante de todo proyecto
se presenta en la parte dos, donde se muestra conceptos importantes
sobre mercado, oferta, demanda, elasticidades, producto y se realiza
una anlisis sobre los mercados que intervienen en un entorno de los
negocios (Michael Porter), asimismo se hace el anlisis de precios y
cules son los factores que intervienen para determinar los precios de
una empresa, los flujos de comercializacin y las tcnicas de
proyeccin de mercado donde se muestran conceptos bsicos sobre

cada uno de ellos y casos expuestos para la utilizacin de las

diferentes frmulas.
El estudio de mercado, puedo afirmar que es el componente ms
importante de todo proyecto, en vista de que si este componente est
mal realizado o se ha realizado a travs de datos ficticios o no reales
se cometer un grave error que traer consecuencias desagradables y
que puedan hacer perder toda la inversin.
Una vez realizado el estudio de mercado y las proyecciones
correspondientes entonces se podr realizar un estudio tcnico que
se muestra en la parte tres del presente texto, donde se determinar el
tamao de la planta (empresa) a travs de diferentes tcnicas, una
vez que se cuenta con la planta o la capacidad con que va contar la
empresa entonces se tendr que localizar dicha planta, las formas de
precisar la localizacin se basa a travs del acceso de la materia
prima, recursos humano o a travs de un lugar que cuentan con
accesos (viales y comunicacionales) que permitan reducir costos de
comercializacin, produccin, etc., luego se tiene la ingeniera del
proyecto que nos muestra los requerimientos de la empresa para su
implementacin y luego su puesta en marcha y finalmente la
estructura orgnica del proyecto.
En la parte cuatro se muestra el estudio econmico financiero de toda
empresa, donde a travs del estudio tcnico vamos a conocer el
monto total a ser invertido en el proyecto y cul ser el cronograma
de inversin requerido, esta inversin, si cuenta con financiamiento
externo (crdito bancario) se realiza un anlisis de los mtodos de
clculo del servicio de la deuda con respectivos ejemplos para cada
caso, y luego se tienen los presupuesto de ingresos y egresos del
proyecto, en esta parte del texto se hace un anlisis sobre los
mtodos de depreciacin que en todo proyecto se considera con una
tabla de depreciacin tributaria utilizada en el Per y se consignan la
tablas de Estado de Prdidas y Ganancias como el flujo de Caja.
La parte cinco del presente texto consigna la Evaluacin Econmica
Financiera, que nos muestra a travs de indicadores la rentabilidad
econmica del proyecto (TIR, VAN B/C y PRI), finalizando con un caso
prctico donde se utiliza las formulas desarrolladas.

En el presente texto se ha considerado algunos contenidos de

proyectos privados y sociales que se encuentran en la parte seis.
Como se puede apreciar que cada una de las partes del texto como de
un proyecto es una secuencia lgica donde la mala utilizacin de
datos hace que se pueda cometer errores.
Armando Tarco Snchez

PARTE I

Aspectos Generales

PARTE I
Aspectos Generales
1.0. DEFINICIN DE PROYECTOS.
La palabra "proyecto" se utiliza en lenguaje corriente para indicar
voluntad o deseo de hacer algo: " tengo varias ideas en la cabeza" o "
estamos proyectando salir de viaje, de compras, de vacaciones ", etc.
Si esa idea lo asociamos a un problema, entonces se puede definir a
un proyecto como la solucin inteligente de un problema.
Entonces, tanto para concretar las ideas y solucionar los problemas se
tiene que realizar una serie de actividades que permitan la satisfaccin
de una(s) necesidad(es).
En lenguaje tcnico la palabra "proyecto" es la transformacin de esa
voluntad o deseo en un plan concreto y pensado en todos sus
detalles, que conforman las:
PARTES O COMPONENTES DE UN PROYECTO
Qu se va a hacer? Definicin - Identificacin - Producto
Por qu?
Fundamentacin - Propsito
Para qu?
Objetivos - Fin
Cunto?
Metas
Dnde?
Localizacin
Cmo?
Actividades
Cundo?
Cronograma
Con qu y con quines? Recursos - Responsabilidades
Bajo qu condiciones? Supuestos.
Si todos los aspectos anteriores estn clarificados, podemos decir que
hemos elaborado un proyecto que definimos tcnicamente de la
siguiente manera:
Es un conjunto autnomo de inversiones, actividades, polticas y
medidas institucionales o de otra ndole, diseado para lograr un
objetivo especfico de desarrollo en un perodo determinado, en
una regin geogrfica delimitada y para un grupo predefinido de

beneficiarios, que contina produciendo bienes y/o prestando

servicios tras la retirada del apoyo externo y cuyos efectos
perduran una vez finalizada su ejecucin.
El proyecto es la unidad elemental de intervencin en cualquier
sector social, y constituye la forma de actuacin ms cercana a la
realidad sobre la que se pretende operar.
Un proyecto es una operacin compleja que exige la combinacin
de recursos, tanto humanos como materiales, en una organizacin
temporal para alcanzar unos objetivos especficos.
El proyecto es un trabajo nico, no repetitivo; con una cierta dosis
de complejidad; que utiliza medios costosos, variados y
cambiantes; tiene un ciclo de vida, con fases y resultados
intermedios; es irreversible, dinmico y en continua evolucin;
supone riesgos e incertidumbres sobre el tiempo y coste de la
intervencin que disminuyen a medida que el mismo avanza.
Conjunto de antecedentes que permiten estimar las ventajas y
desventajas econmicas que se derivan de asignar ciertos
recursos de un pas para la produccin de determinados bienes o
servicios
La solucin inteligente para resolver un problema, puede ser una
necesidad humana, tanto en el campo privado como social.
Un proyecto es un conjunto de actividades a realizarse en un lugar
determinado, en un tiempo determinado, con determinados recursos,
para lograr objetivos y metas preestablecidas; todo ello seleccionado
como la mejor alternativa de solucin luego de un estudio o
diagnstico de la situacin problemtica.
1.1. CLASIFICACION DE PROYECTOS:
Dependiendo de los criterios que se utilicen, hay varias formas de
clasificar los proyectos de inversin.
Por el carcter de la inversin.
Proyectos privados: Orientados al mercado, busca rentabilidad.

Proyectos pblicos: Orientados a la comunidad, buscan impactos.

Por el tipo de actividad.

Proyectos de produccin de bienes: industriales, agropecuarios,
mineros, pesqueros, etc.
Proyectos de Prestacin de Servicios:
Econmicos: Carreteras, turismo, energa, comunicaciones,
comercio, etc.
Sociales: Salud, educacin, vivienda, agua, saneamiento, etc.
Otros servicios: Consultara, investigacin, asesora, etc.
Por el mbito espacial:
Proyectos multi o internacionales.
Proyectos nacionales.
Proyectos sectoriales
Proyectos regionales
Proyectos locales
Proyectos institucionales y/o empresariales.
Por el mbito Temporal.
Proyectos de corta duracin.
Proyectos de mediana duracin.
Proyectos de larga duracin.
1.2. ETAPAS DE UN PROYECTO.
Las etapas convencionales que deben seguirse para la formulacin y
evaluacin de proyectos de inversin son:
A.
PRE INVERSIN.
Comprende desde el momento que surge una idea o inquietud de
negocios hasta el anlisis final de los elementos de juicio necesarios
para decidir la ejecucin del proyecto.
El desarrollo de esta etapa implica realizar anlisis a diferentes
niveles.

Idea.
Es la intencin de hacer algo, el concepto, opinin o juicio formado de
alguien o algo. Si la persona tiene una idea clara de lo que desea
hacer entonces se podr realizar un esquema objetivo.

Estudio Preliminar. (Perfil)

Conjunto de informacin y anlisis de carcter eminentemente
cualitativo, que permiten identificar indicios o posibilidades de xito de
una inversin para cuya informacin se requiere realizar estudios ms
completos.
Se basa en el conocimiento, experiencia y el sentido comn, en
trminos monetarios, se trata a grandes rasgos de estimaciones de los
costos y beneficios.
Esta primera aproximacin sirve para tomar la decisin inicial de
abandonar la idea, archivarla temporalmente o continuar estudindola,
por lo que su preparacin no debe tomar demasiado tiempo, ni dinero.
Estudio De Pre Factibilidad.
Conjunto de informaciones y anlisis cualitativos y cuantitativos que se
efectan para determinar la existencia de por lo menos una alternativa
econmica y tcnicamente viable.
La caracterstica principal de este nivel de estudio es la de ser como
un filtro, como un tamiz, que permite llevar a cabo una importante
depuracin entre posibles caminos que puedan conducir al resultado
buscado. Es una etapa intermedia entre el estudio preliminar y el de
factibilidad que en ciertos casos puede ser obviada, lo cual depender
de los recursos disponibles.
Bsicamente toma en cuenta las fuentes secundarias de informacin
y permite ir descartando alternativas de solucin pero con mayor
fundamento y aproximadamente en las cifras de costos, inversin,
etc. Al final debe ayudar con menor riesgo y mejor calidad de la
informacin, a decidir si se avanza a mayores estudios, se abandona
o posterga temporalmente el proyecto.

Estudio de Factibilidad.
Conjunto de informaciones, anlisis cualitativos y cuantitativos que se
llevan a cabo para obtener los elementos de juicio necesarios y
suficientes para tomar una decisin final acerca de la ejecucin,
rechazo o postergacin de una inversin.
El contenido es similar al del estudio de pre factibilidad pero con
mayor profundidad. Se utilizan fuentes primarias de informacin,
clculos ms precisos de las variables cuantitativas que puedan
demostrar objetivamente su viabilidad y por consiguiente su
aprobacin final.
Asimismo, proporciona la informacin necesaria para la fase de
operacin, constituyndose en un instrumento de trabajo permanente
y fundamental durante la gestin.
En la prctica, todos estos estudios son llevados a cabo por el sector
pblico y los grandes proyectos del sector privado, quines si estn en
condiciones de afrontar los costos que aquellos representan y el
tiempo que toma ejecutarlos. Por lo general, las pequeas y medianas
empresas encargan directamente la elaboracin de estudios de
factibilidad.
B.
INVERSIN O EJECUCIN.
Comprende un conjunto de actividades que deben emprenderse para
la aplicacin prctica de los resultados de los estudios ejecutados, a
fin de hacer realidad la idea de inversin.
En esta fase, se resuelve lo concerniente a las decisiones y
negociaciones sobre financiamiento, estudios definitivos, organizacin
empresarial, licitaciones, construccin de obras, adquisicin, montaje
de equipos, pruebas y puesta en marcha.
En cierto tipo de proyectos, uno de los componentes ms importantes
de la etapa de inversin est constituido por los Estudios Definitivos,
los cuales son un conjunto de diseos finales de ingeniera que tienen
que llevarse a cabo cualquiera que sea su naturaleza cuando la
ejecucin del proyecto ya esta decidida.

C.
OPERACIN Y EVALUACIN.
Comprende el periodo de funcionamiento de la empresa o negocio en
el que se espera lograr realmente los objetivos que han dado lugar al
proyecto.
El periodo inicial es crucial, despus de comenzada la produccin, sin
embargo, no debe perderse de vista el largo plazo.

PARTE II

Estudio de Mercado

PARTE II
Estudio de Mercado
2.0. ESTUDIO DE MERCADO.
El objetivo del estudio de mercado en un proyecto consiste en la
estimacin del cunto de bienes y servicios provenientes de una
nueva unidad de produccin, que la comunidad estara dispuesta a
adquirir a determinado precio. Esta cantidad representa la demanda
desde el punto de vista del proyecto y se especifica para un periodo
convencional.
Los conceptos bsicos se refiere a lo que se entiende por demanda
para un estudio de proyecto, a la definicin convencional del trmino
mercado a la distancia entre estudio de mercado y estudio de
comercializacin.
A.

LA IMPORTANCIA DEL MERCADO.

El mundo se encuentra en continuo cambio. Este dinamismo
obliga a empresas y directivos a moverse y transformarse para
no quedar rezagados y olvidados en el pasado y ser superados
por las nuevas exigencias del mercado. En este mundo de
cambios nos encontramos en la transicin, escapando del viejo
mundo estable, monoplico, con mercados protegidos y escasez
de tecnologa, donde quien decida lo que deba producirse y
cmo era el productor. El producto, bueno o malo, era el Rey
del escenario. El consumidor no tena poder para exigir, ya que
las alternativas en los mercados monoplicos y protegidos eran
escasas. Hoy el camino est en la direccin de la alta
competencia, en mercados libres y globalizados, en la alta
tecnologa, donde el poder se localiza en la informacin, y donde
el Cliente pasa a ser el Rey del mercado. Es l quien decide qu
producto comprar, y junto con su eleccin determina cul
empresa es rentable y cul no. Hoy en da la clave para que un
proyecto sea rentable est en la bsqueda de la satisfaccin de
las necesidades del cliente, y no en intentar forzar al cliente
hacia el proyecto.

En los mercado viejos, los consumidores eran quienes recurran

al mercado o se dirigan donde el productor para adquirir un bien
o servicio, en cambio hoy en da los productores son los que
ofrecen sus productos en los lugares donde se encuentran los
consumidores.
MERCADOS VIEJOS
Estable
Monopolios
Mercados Protegidos
Poca Tecnologa
Producto: Rey

MERCADOS NUEVOS
Dinmico
Alta Competencia
Mercado libre y global
Alta Tecnologa
Cliente: Rey

Las limitaciones se refieren esencialmente al hecho de que no

todos los bienes y servicios son materia de mercado.
El mercado ha sido definido como el rea en la cual convergen
las fuerzas de la demanda y la oferta, para establecer un precio
nico, por lo general el mercado y los individuos demandantes se
delimitan geogrficamente. Los estudios de mercado se refieren
a determinadas porciones territoriales.
Comercializacin es todo lo relativo al movimiento de bienes
entre productos y usuarios.
Asimismo, el objetivo de todo estudio de mercado es demostrar y
cuantificar la existencia, en ubicaciones geogrficas definidas, de
individuos o entidades organizadas que son consumidores o
usuarios actuales o potenciales del bien o servicio a producir.
El contenido del anlisis de la demanda debe incluir:
Identificacin de los principales grupos demandantes.
Anlisis del comportamiento histrico de la demanda,
considerando informacin de 5, 10 o ms aos.
Proyeccin de la demanda futura o sea de la demanda total
para la industria y no solamente de la demanda que podra ser
cubierta por el proyecto (Se tratar ms adelante los mtodos
para proyectar el mercado).
Expectativas de crecimiento de la demanda total del producto
de acuerdo a previsiones de cambios de poltica econmica

(Devaluacin, IPC, empleo distribucin de la riqueza, producto

bruto interno, etc.), innovaciones tecnolgicas, aspectos
demogrficos (Numero y distribucin), aspectos polticos,
disposiciones legales, etc.
Factores condicionantes de la demanda futura: Aumento de la
Poblacin, incremento del ingreso, cambios en la preferencia
de los consumidores, aparicin de productos sustitutos,
idiosincrasia de la gente (Hbitos y costumbres), estilos de
vida, factores geogrficos o naturales (Clima, ecologa,
territorio).

El objetivo principal de un Estudio de Mercado es determinar

cuatro elementos fundamentales:
Precios de los productos/servicios a introducir en el mercado,
Cantidad a vender,
Caractersticas de los productos/servicios,
Estrategia
Comercial
(Canales
de
comercializacin/distribucin).
Para determinar estos elementos es necesario saber cul es el
posicionamiento elegido para la empresa.
2.1. PRODUCTO.
El producto se refiere al bien que se va a producir o al servicio que se
va a prestar y su contenido debe abarcar:
Identificacin del o los productos: identificar si se trata de un
producto individual, mezcla o lnea de productos.
Caractersticas del producto: Indicar porcin consumible,
marca,
licencia,
envase,
embalaje,
etiquetado,
funcionamiento, forma de uso, servicios de pre venta, venta y
post venta.
Tipo de productos: Determinar si el producto es principal o sub
producto, complementario o sustituto, normal o inferior, de
consumo o de capital, intermedio o final, perecible o no
perecible, etc.
2.2. MERCADO.
Un mercado es una situacin o lugar econmico donde ofertantes y
demandantes intercambian productos a un precio determinado. Las
dos razones que intervienen en el mercado son la demanda

(Compradores
productores).

consumidores)

la

oferta

(Vendedores

El mercado es un lugar, real o virtual, donde se realizan las

transacciones de compra-venta de bienes y servicios, y se establecen
sus precios. En un mercado actan principalmente dos agentes: los
productores o empresas, que representan la oferta del bien y los
consumidores o personas, que representan la demanda del bien.
Un sistema econmico se define como el conjunto de relaciones
bsicas, tcnicas e institucionales que caracterizan la organizacin
econmica de una sociedad y condicionan el sentido general de sus
decisiones fundamentales y los cauces predominantes de su actividad.
Aunque es concebible disear una economa que responda a un
modelo puro de mercado o bien de planificacin central, a la hora de
tomar decisiones fundamentales ante los problemas econmicos, es
decir, qu, cmo y para quien producir, en la economa real hay una
mezcla de mercados y gobierno en la toma de decisiones.
Un mercado es toda institucin social en la que los bienes y servicios,
as como los factores productivos, se intercambian libremente.
A.
AREA DEL MERCADO.
Previamente se deber precisar si se trata de un mercado total (El
universo de demandantes), mercado potencial (Desean o estn en
condiciones de comprar), mercado objetivo (Segmentos del mercado
potencial seleccionados como demandantes a ganar) o mercado real
(El segmento del mercado objetivo que se ha captado efectivamente).
a. EL
MERCADO,
LOS
COMPRADORES
Y
LOS
VENDEDORES.
Existen dos tipos de agentes bien diferenciados: los compradores
y los vendedores. En los mercados de productos es tpico
distinguir entre consumidores y productores. En los mercados de
factores existen quienes desean adquirir factores, y quienes
desean vender o alquilar los recursos de la produccin que
poseen.

El objetivo de esta parte del proyecto es conocer si existe un

numero suficiente de consumidores, ya sean individuos u
organizaciones (Empresas u otras entidades econmicas) que,
dadas ciertas condiciones, presentan una demanda que justifica la
produccin de determinados bienes o servicios, en un periodo de
tiempo.
En ltima instancia, se trata de pronosticar la participacin del
proyecto en el mercado, es decir, que proporcin o porcentaje
respecto del mercado total podr ser cubierto por el proyecto, ya
sea en valores fsicos: kilos, toneladas, litros, etc, o en valores
monetarios: soles. dlares, etc.
b. DEMANDA.
Demanda: es un trmino general que describe la conducta de los
compradores y potenciales compradores de un bien. Para
comprender cmo funcionan los mercados, la demanda esta en
funcin a indicadores muy importantes como: Ingreso, Precio del
bien normal, precio de los bienes sustitutos, precios de los bienes
complementarios, gustos y preferencias, Expectativas en el futuro,
etc, etc, que determinan la cantidad demandada.
LEY DE LA DEMANDA.
Relacin inversa entre Precio y Cantidad demanda;
Sube el precio del bien baja las cantidades demandada de ese
bien.
Baja el precio del bien se incrementa las cantidades demandadas
de ese bien.
GRAFICO N. 2-01
LA CURVA DE LA DEMANDA

La cantidad demandada de un bien es aquella que estn

dispuestos a adquirir los compradores en un periodo determinado
(por ejemplo, un da o un ao), depende del precio del bien y de
otros factores, incluidos los precios de otros bienes y las rentas y
los gastos de los compradores.
Dispuesto a comprar, significa en este caso que los compradores
querran y podran pagar la cantidad demandada si sta existiera.
La demanda de un bien describe la relacin entre las cantidades
del mismo que los consumidores adquiriran a diferentes precios
del mercado, si el resto de factores que pueden influir en la
decisin de que los consumidores adquirirn todo lo que desean
de un determinado producto para satisfacer sus necesidades, sino
que ellos decidirn la cantidad que efectivamente comprarn
considerando, adems de sus deseos, el precio que se cobre por
dicho producto. As, cuanto menor
sea el precio estarn
dispuestos a adquirir ms, y viceversa. As pues, la curva de
demanda no necesariamente muestra cantidades que las
personas desean adquirir, sino aquellas cantidades que estn
dispuestas a pagar no implican que siempre se compre la cantidad
de bienes demandados porque, en algunas ocasiones, la cantidad
disponible en el mercado es menor a la demandada.

En este punto es necesario distinguir entre el concepto de

demanda de un bien y el de cantidad demandada de dicho bien.
La cantidad demandada es aquella que los consumidores estn
dispuestos a comprar en un momento en el tiempo dado un precio
especfico. Normalmente, si el precio de un bien disminuye,
manteniendo los dems factores constantes, la cantidad
demandada de un bien aumenta, y viceversa. De esta manera, ya
que esta ltima rene las diferentes cantidades a los diferentes
precios en un momento del tiempo. La relacin inversa entre el
precio y la cantidad demandada que caracteriza la curva de
demanda es conocida como la ley de la demanda.
Ejemplo:
Consideremos el mercado de carnes, donde existen muchos
consumidores por lo que ninguno tiene control sobre el precio.
Supongamos que el precio de la carne de pollo es de S/. 5.00 el
kilo y que todos los consumidores compran 3000 kilos de carne
de pollo al mes. Sin embargo, si el precio aumentar a S/. 6.00 el
kilo, los consumidores reduciran su consumo a 2000 kilos y
compraran otro producto (Bien sustituto, como la carne de res
pescado). De forma similar, si el precio disminuyera a S/. 4.00 el
kilo los consumidores aumentaran la cantidad consumida de
carne de pollo al mes a 4,000 kilogramos. A partir de esta
informacin, podemos obtener la curva de demanda mensual de la
carne de pollo.
Del ejemplo podemos deducir claramente la relacin inversa que
existe entre precio y cantidad, nos muestra que cuando el precio
de un bien aumenta, las cantidades demandadas de ese mismo
bien disminuyen y viceversa, cuando el precio del bien disminuye,
las cantidades demandadas aumentarn, Ley de la Demanda
c. OFERTA.
La curva de la oferta describe la conducta de los compradores, la
palabra oferta es un trmino general que describe la conducta de
los vendedores reales y potenciales de un bien, y esta en funcin
a los costos de produccin que genera el proceso productivo, los
indicadores importantes de la oferta son: Costos de mano de obra,
materias primas, insumos; expectativas, etc, etc.

La cantidad ofrecida de un bien es aquella que estn dispuestos a

vender los productores en un periodo determinado. Depende del
precio del bien y de otros factores, principalmente, los precios de
los factores utilizados en la produccin y las tcnicas de
produccin de que disponen los vendedores.
Dispuesto a vender, significa en este caso que los vendedores
querran y estaran dispuestos a entregar la cantidad ofrecida si
hubiera suficientes compradores.
Ley de la Oferta
Existe una relacin directa entre precio y cantidad ofrecida.
A mayor precio, mayor es la cantidad ofrecida
A menor precio, menores sern las cantidades ofrecidas

GRAFICO Nro. 2-02

LA CURVA DE LA OFERTA

La funcin de la oferta resume la relacin entre el precio y la

cantidad ofrecida. Describe la conducta de los vendedores de la
misma forma que la funcin de demanda describe la conducta de
los compradores.

La curva de oferta muestra grficamente la cantidad ofrecida de

un bien a cada uno de los precios, mantenindose constante los
dems factores que afectan a la cantidad ofrecida. Suele tener
pendiente positiva.
Supongamos el mercado de pescado donde la funcin de la oferta
de pescado se da de acuerdo a la siguiente tabla:
TABLA N. 2-01
TABLA DE OFERTA
Precio S/.
Cantidad ofrecida en
miles de S/.Mes
0
0
1
0
2
3
3
6
4
9
5
12
6
15
Una vez graficado, la posicin y la pendiente de la curva de la
oferta depende principalmente de los costos de producir el bien.
Las empresas no estarn dispuestas a ofrecer bienes si el precio
no cubre el costo de produccin. La curva de la oferta tiene
pendiente positiva porque para aumentar la cantidad ofrecida hay
que introducir ms recursos en la industria, lo cual eleva
generalmente los costos.
Anlisis de la Oferta.
El objetivo es determinar la cantidad y calidad del producto
similares que actualmente se estn produciendo o brindando por
parte de la competencia.
El contenido del anlisis de la oferta debe incluir:
Identificacin de las principales empresas competidoras, es
decir
la
competencia
de
bienes
sustitutos
y/o
complementarios.
Localizacin de las empresas competidoras (Distancia y
transporte).

Tipo de mercado en el que funcionar el producto o el

proyecto,
ya
sea
libre
competencia,
competencia
monopolistica, monopolio, oligopolio o monopsonio.
Volmenes de produccin anuales de los ltimos aos.
Capacidad instalada utilizada en los ltimos aos.
Planes de expansin de la capacidad instalada: Nuevos
proyectos en ejecucin o estudio.
Proyeccin de la oferta futura en el mercado total.
Factores condicionantes de la evolucin posible de la oferta:
Evolucin estructural y coyuntura del sistema econmico,
cambios en el mercado proveedor, medidas de poltica
econmica, factores aleatorios o naturales, etc.
Estrategias competitivas, es decir, la forma de enfrentar la
competencia.
Estrategia de desarrollo, o sea, el rumbo futuro de la empresa,
su crecimiento y desenvolvimiento.

d. CANTIDAD Y PRECIO DE EQUILIBRIO.

El precio real de un mercado y la cantidad comprada y vendida
realmente depende del juego de la oferta y la demanda.
El precio y la cantidad en equilibrio es el punto de interseccin de
las curvas de oferta y demanda.
Graficar de acuerdo a la siguiente informacin:

TABLA N. 2-02
CANTIDAD DEMANDADA Y OFERTADA
Precio S/.
Cantidad
Cantidad
demandada
Ofrecida
0
18
0
1
15
3
2
12
6
3
9
9
4
6
12
5
3
15
6
0
18

Se muestra un precio en equilibrio de S/.3 y una cantidad

tambin de equilibrio de 9.
GRAFICO N. 2-03
GRAFICA DE EQUILIBRIO EN EL MERCADO

Para la obtencin matemtica del equilibrio del mercado,

debemos de despejar de las ecuaciones de la demanda y oferta.

P a bQd Ecuacin Demanda

P c dQo

Ecuacin Oferta

Si Q d Qo
Q d Qo Q *
P a bQ *
P c dQ *
a bQ* c Q *
Ahora despejando para Q *
a bQ* c Q *
a c bQ * dQ *
a c Q * (b d )
Q*

ac
bd

Para encontrar el precio de equilibrio (p*) sustituya Q* en la

ecuacin de demanda o en la ecuacin de oferta.
Mediante la ecuacin de la demanda.
ac
P* a b

bd
a (b d ) b(a c)
P*
bd
ad bc
P*
bd
De manera alternativa, mediante la ecuacin de oferta:

 ac
P* c d

bd
c(b d ) d (a c)
P*
bd
cb da
P*
bd
ad bc
P*
bd
2.3. ELASTICIDADES
Elasticidad es la capacidad de reaccin de una variable en relacin
con cambios en otra. Este trmino mide la variacin porcentual que
experimenta una al cambiar otra.
Existen diversas tcnicas para medir la elasticidad en la demanda y
oferta dentro de las ms utilizadas, as tenemos:
Elasticidad precio de la demanda.
Elasticidad ingreso de la demanda.
Elasticidad cruzada de la demanda.
Elasticidad precio de la oferta.
a. Elasticidad precio de la demanda.
La elasticidad precio de la demanda mide cmo la variacin
(marginal) del precio de un bien afecta a la cantidad demandada
de ese bien, cuando todos los dems factores permanecen
constantes. Se calcula dividiendo el cambio porcentual en la
cantidad demandada por el cambio porcentual del precio.
Cuando asumimos que los cambios tanto en la cantidad
demandada como en el precio son bastante pequeos, podemos
definir la elasticidad-precio de la demanda como:
q / q q p
p

.
p / p p q

Ep = Elasticidad precio.
q = Cantidad demandada del bien
p = Precio del bien.

^ = Cambio absoluto.
De acuerdo a este criterio, la demanda se puede clasificar en
elstica (si Ep > 1), inelstica (si Ep < 1) , unitaria (si Ep =
1), Perfectamente elstica (si
inelstica (si

Ep

= 00) y perfectamente

Ep = 0)

Ejemplo:
Maria tiene S/. 100.00 mensuales para distribuir entre helado y
refrescos. Los precios de ambos bienes son S/. 3.00 y S/.2.00,
respectivamente. Siempre gasta todo el dinero. El mes pasado
consumi 20 helados y 20 refrescos. Este mes tena la misma
intencin; sin embargo, el precio del helado ha aumentado a S/.
4.00. Ella no tiene ms dinero que S/. 100.00, por lo que decide
consumir durante este mes slo 15 helados y 20 refrescos.
Cul es la elasticidad precio de la demanda de helado de
Mara?

(20 15)
3
20
p

(3 4)
4
3

p 0.75
La demanda es inelstica, por lo que si el precio del helado
aumenta, Mara disminuye la cantidad consumida de helado en
una menor proporcin. Podra darse el caso de que lo reemplace
por ms refresco o simplemente lo deje de consumir.
b. Elasticidad Ingreso de la Demanda.
La elasticidad ingreso mide la variacin porcentual que
experimenta la demanda de un bien con respecto a un cambio
porcentual en el ingreso del consumidor. Esta elasticidad se
puede representar de la siguiente manera.

i qI // qI qI . qI
Donde:
Ei
= Elasticidad ingreso
q
= Cantidad demandada del bien
I
= Ingreso o Renta del individuo.
^
= Cambio absoluto.
Las elasticidades ingreso de la demanda pueden ser positivas o
negativas, dependiendo de si los bienes son normales o
inferiores, respectivamente.
De acuerdo al valor de Ei , los bienes se pueden clasificar
como:
Bienes normales: Son aquellos cuyo coeficiente de elasticidad
ingreso es positivo. Esto significa que cuando aumentan los
ingresos del consumidor, la demanda de los bienes normales
tambin aumenta. Pueden ser:
Bienes de lujo: Su coeficiente de elasticidad ingreso es mayor
que 1. Es decir, cuando los ingresos del consumidor aumentan,
la demanda crece en una proporcin mayor.
Bienes bsicos: Su coeficiente de elasticidad ingreso es
positivo y menor que 1. Es decir, cuando los ingresos del
consumidor aumentan, la demanda crece en una proporcin
menor.
Bienes inferiores: Su coeficiente de elasticidad ingreso es
negativo. Por tanto, cuando los ingresos del consumidor
aumentan, la demanda de estos bienes disminuye porque el
consumidor puede optar por otros productos de mayor calidad.
Ejemplo:

Carlos tiene destinado S/. 15.00 a comprar arroz y fideos. El

precio de arroz es de S/. 3.00 el kilo y el de los fideos es S/. 4.00
El paquete. Generalmente, compra 3 paquetes de fideos y un kilo
de arroz. Sin embargo, al ir al mercado se dio cuenta que tena
S/. 4.00 menos por lo que decidi comprar 2 paquetes de fideos
y un kilo de arroz. Cul es la elasticidad ingreso de la demanda
de fideos de Carlos?.

(3 2)
15
3
i

(15 11) 12
15
i 1.25

La elasticidad ingreso es de 1.25, es decir, si el ingreso de

Carlos cae en 1%, su consumo de fideos se reduce en 1.25%.
Los fideos seran para Carlos un bien normal pues ante un
aumento en su ingreso, l incrementa el consumo de este bien.
c. Elasticidad cruzada de la demanda.
La elasticidad cruzada de la demanda de un bien X, mide el
cambio porcentual en la cantidad demandada del bien X ante
cambio porcentual en el precio del bien Y.

qx
qx
qx Py
xy

.
Py Py qx
Py

Donde:
Exy
Qx
Py
^

= Elasticidad cruzada.
= Cantidad demandada del bien X.
= Precio del bien y.
= Cambio absoluto.

A diferencia de la elasticidad precio, la elasticidad cruzada puede

tener cualquiera de los dos signos dependiendo del tipo de bien
que sean: complementarios o sustitutos.
Cabe mencionar que cuanto mayor sea la facilidad con la que
dos bienes se sustituyen o ms marcada sea su
complementariedad, su elasticidad cruzada tendr una mayor
magnitud.
Al respecto, existen dos casos que vale la pena mencionar: los
bienes sustitutos perfectos y los bienes independientes. En los
primeros, la elasticidad cruzada es infinita e implica que cualquier
aumento pequeo o disminucin del precio de un bien ocasione
un aumento o disminucin infinitamente grande en la cantidad
demandada del otro bien.
En caso de los bienes independientes, la elasticidad cruzada es
igual a cero. En este caso, la cantidad demandada de un bien
permanece constante independiente de las variaciones que sufra
el precio del otro bien.
Si los bienes son sustitutivos (por ejemplo, distintas marcas de
automviles) el aumento del precio de la marca X puede
aumentar las ventas de la marca Y, por lo que la elasticidad
cruzada ser positiva. Si los bienes son complementarios, por
ejemplo, los ordenadores o computadoras y el software, el
aumento del precio de uno disminuir las ventas del otro, por lo
que la elasticidad cruzada ser negativa. Si los bienes son
independientes, por ejemplo, telfonos y cepillos de dientes, por
mucho que aumente el precio de uno no variar la demanda del
otro, por lo que la elasticidad cruzada ser cero.

d. Elasticidad de la oferta.
La curva de oferta de la empresa es por tanto un tramo de su
curva de costos marginales, el tramo en el que los precios son
superiores al del punto de cierre. Al igual que hicimos con la
demanda debemos tambin considerar la elasticidad de la
oferta, su sensibilidad ante las variaciones en el precio.

La oferta ser elstica o inelstica segn las variaciones en la

cantidad ofrecida sean mayores o menores proporcionalmente a
las variaciones en los precios. Definida con ms precisin, la
elasticidad de la oferta es el porcentaje en que vara la
cantidad ofrecida cuando el precio vara. Lo que se trata de
medir de hecho es la capacidad de reaccin de las empresas a
las variaciones en los precios. La elasticidad de la oferta
depende por tanto de las peculiaridades tecnolgicas del proceso
productivo, de la disponibilidad de factores necesarios para la
produccin, pero, sobre todo, del tiempo. Como a corto plazo las
instalaciones no pueden variar, la oferta es muy rgida, y grandes
variaciones en los precios no modificarn sensiblemente la
cantidad ofrecida. Sin embargo a largo plazo la oferta resulta
muy elstica, no slo porque las empresas existentes pueden
adaptarse a los nuevos precios sino porque puede que entren
nuevas empresas, si el precio ha subido, o que cierren algunas,
si el precio ha bajado

o pq // qp qp . qp
Entonces:
La elasticidad precio de la oferta (o elasticidad de la oferta, por
utilizar un trmino ms frecuente) es la variacin porcentual que
experimenta la cantidad ofrecida de un bien cuando varia su
precio en 1% mantenindose constantes todos los dems
factores que afectan a la cantidad ofrecida.
De acuerdo a este criterio, la oferta se puede clasificar en
elstica (si Eo > 1), inelstica (si Eo < 1) y unitaria (si Eo =
1).
2.4. LOS MERCADOS EN LOS PROYECTOS
Para Michael Porter, la distribucin de mercados en un mbito
geogrfico y competitivo se tendr que tener muy en cuenta los
siguientes tipos de mercados.

a. EL MERCADO CONSUMIDOR
Est formado tanto por los consumidores actuales como por los
que potencialmente podran incorporarse, demandando los
productos o servicios del mercado competidor o del propio
proyecto.
El estudio del Mercado Consumidor es de importancia
fundamental. Es el estudio al que generalmente se le dedica
mayor tiempo y al cual se asignan mayores recursos. Esto se
debe a que las variables de este mercado tienen influencia directa
sobre los ingresos de la empresa o del proyecto.
"La importancia que tiene (la determinacin de la demanda) en la
evaluacin de un proyecto queda de manifiesto si se considera
que la variable de mayor incidencia en el rechazo de solicitudes de
otorgamiento de crditos por los bancos para financiar nuevas
iniciativas de inversin la constituye la poca confianza que estos
tienen respecto a las posibilidades efectivas de xito en los niveles
de venta propuestos."
Los antiguos dueos del mercado tuvieron que replantear su
situacin y tomar medidas urgentes.
Los Mercados Consumidores se pueden clasificar segn actitud
de compra de la siguiente manera:
Razonamiento: el consumidor analiza la compra midiendo
costos y beneficios de manera racional. Hace una
comparacin entre las opciones y opta por la que le resulta
ms conveniente. Este tipo de compra es comn en empresas
cuando deben evaluar una compra de bienes de capital,
intermedios o servicios. El trabajar en un mercado de
demanda racional simplifica las estimaciones de demanda.
Hbito: es el caso en el cual el consumidor compra por
costumbre. Este tipo de consumidores se presentan en los
casos de productos donde se da gran valor a la marca.
Ejemplos gaseosas de marca Coca cola, Pepsi, Kola Real etc.
La Asociacin producto-marca. En estos casos la estimacin
de la demanda es ms compleja ya que no es fcil determinar
el esfuerzo a realizar para romper el hbito del consumidor.

Impulso: En este tipo de compra el cliente se puede encontrar

frente a un producto de necesidad primaria o secundaria, pero
solamente se lograr una intencin de compra si se logra
llamar la atencin el mismo. Para lograr esto no siempre el
beneficio del producto o servicio es el factor decisorio, sino la
forma como la oferta es comunicada al potencial cliente.

Para la determinacin del mercado consumidor se debe

considerar:
Caractersticas del segmento al que apunta el bien o servicio
producido por el proyecto.
Necesidades a satisfacer.
Demanda (actual y proyectada) del bien o servicio a producir.
Mercado interno y/o externo.

b. EL MERCADO PROVEEDOR
El Mercado Proveedor es el conjunto de empresas que en el futuro
proporcionaran insumos a la empresa que se creara con el
proyecto. Generalmente el Mercado Proveedor es compartido con
la competencia.
Aunque resulte evidente que para el desarrollo del proyecto se
debe analizar la disponibilidad de insumos, con frecuencia no se le
da a este tema la importancia que posee. Un ejemplo de proyecto
que al instalarse modifica al mercado proveedor afectando de esa
manera la rentabilidad esperada del mismo, es el de una
curtiembre de cueros ovinos con asiento en La Pampa. Previo a la
radicacin de esta curtiembre, los productores tiraban casi la
totalidad de los cueros tras la faena, por lo que los analistas le
asignaron precio casi nulo a la materia prima (podra asignrsele
costo de transporte y otros). Una vez instalada la curtiembre los
productores no estaban dispuestos a entregar gratuitamente los
cueros, sabiendo que esa industria dependa de ellos para la
obtencin de su materia prima y por lo tanto para su subsistencia,
con lo que lograron un gran poder de negociacin. Esto afect
sensiblemente la rentabilidad del proyecto. Como se puede

observar, el analista debe realizar un estudio

disponibilidad actual de insumos y sus precios.

sobre

la

El Mercado Proveedor, como todos los mercados, es dinmico. Su

equilibrio puede ser modificado debido al ingreso de una nueva
empresa compradora. Por ejemplo, un aumento en la cantidad de
insumos demandados puede generar un aumento del precio de los
mismos. Esto provocar una disminucin en los mrgenes de las
empresas y en sus rentabilidades. Debe quedar claro que el
estudio de los precios y las cantidades ofertadas por los
proveedores se debe analizar, no slo en la situacin actual, sino
bajo la influencia del proyecto en funcionamiento.
En el anlisis del mercado proveedor se debe tomar en cuenta:
Disponibilidad (actual y proyectada) de recursos (materia
prima, mano de obra, etc.).
Puede la demanda de materia prima generada por el
proyecto modificar los parmetros de la oferta (precio, etc.) ?
Poder de negociacin con los proveedores
c. MERCADO DISTRIBUIDOR.
Est formado por aquellas empresas intermediarias que entregan
los productos/servicios de los productores a los consumidores. En
funcin del proyecto que se analice la distribucin jugar o no un
papel relevante. Por ejemplo para un proyecto de bienes de capital
(maquinaria) la distribucin no ser vital y no requerir un gran
anlisis. En cambio si el proyecto se trata de una nueva golosina,
la distribucin, en tiempo y forma, ser una variable clave del
negocio por lo que el anlisis del mercado distribuidor ser tan
importante como el del mercado consumidor.
El impacto del mercado distribuidor sobre la rentabilidad de un
proyecto llega a ser muy importante en determinados casos. Este
mercado es de gran influencia en el caso de las empresas que
producen bienes de consumo masivo y/o en el caso de bienes
perecederos.
Existen tres medios de llegar al cliente:
Distribucin propia
Distribucin por terceros

Distribucin mixta

La eleccin de uno u otro medio depender de los costos

asociados y del nivel de servicio esperado.
En el caso que se opte por utilizar distribucin por terceros es
fundamental la correcta seleccin de la empresa distribuidora. No
hay que olvidar que el contacto con el cliente lo tiene el
distribuidor, es la cara de la empresa, una mala seleccin de la
misma puede atentar directamente contra la rentabilidad del
negocio.
Se debe considerar para el anlisis dentro de este tipo de
mercado los siguientes:
Como se sita la empresa dentro de la cadena.
Tipo de distribucin (propia, por terceros o mixta).
Disponibilidad de canales de comercializacin.
Funcionamiento de los canales de comercializacin (directo /
indirecto).
d. EL MERCADO COMPETIDOR
El Mercado Competidor est formado por el conjunto de empresas
que en la actualidad satisfacen total o parcialmente las
necesidades de los potenciales consumidores del proyecto. Estas
empresas sern rivales de la empresa que crear el proyecto en la
participacin por el mercado consumidor.
Uno de los pocos elementos positivos que tiene la existencia de
competencia para el proyecto es que puede ser utilizada como
fuente de informacin para el anlisis del proyecto. Si se tiene
acceso a informacin de la competencia tales como balances,
cuadros de resultados, informes de gestin, etc. Se pueden
obtener datos muy valiosos para el estudio.
Un concepto que es muy importante tener en cuenta es el de la
''Competencia en Nichos''. Debido a la segmentacin propia del
mercado consumidor, no todas las empresas involucradas en un
mismo negocio compiten entre s. Algunas de ellas se orientarn a
un determinado segmento, en donde competirn por el mercado
consumidor, mientras que otras lucharn en otro nicho.

Esto no quiere decir que no se deban analizar determinados

segmentos del mercado competidor. Un buen Estudio del Mercado
Competidor incluye la investigacin de todos los segmentos para
determinar cul de ellos resulta ms atractivo.
Uno de los elementos ms delicados en el estudio de un mercado
es la dificultad de prever la reaccin de los distintos competidores
ante la posible modificacin del equilibrio en el mercado que
genere el proyecto. En el caso de que se compita con empresas
extranjeras es fundamental el estudio de las polticas arancelarias
para importaciones/exportaciones.
Potenciales Competidores
La competencia potencial est formada por aquellas empresas
con intenciones de ingresar en el negocio. El ingreso de esta
nueva competencia est contenida por las barreras de entrada del
negocio.
La influencia del ingreso de una nueva empresa en un negocio
puede influir en el equilibrio del mercado competidor en diversas
formas. Tanto precios, como cantidades y calidades pueden
modificarse debido a la aparicin de nueva competencia. Un caso
claro de variacin de equilibrio es el de la televisin por cable en la
Argentina. El ingreso de poderosos grupos empresarios en este
mercado en los ltimos aos, ha obligado a las empresas que
anteriormente comandaban el negocio con precios altos y
calidades intermedias a bajar sus precios y brindar seales de alta
nitidez con mayor nmero de canales.
En el mercado competidor es necesario analizar algunos con
mayor detalle lo siguiente:
Oferta (actual y proyectada) del bien o servicio a producir.
Situacin actual de la competencia (estrategia comercial,
precios, etc.).
Impacto del proyecto en la competencia.
Posible reaccin de la competencia a la introduccin del
proyecto.

Condiciones para la importacin y exportacin: barreras

arancelarias, cupos, cuotas, etc.
Impacto de potenciales nuevos competidores en el proyecto.

e. MERCADO DE BIENES SUSTITUTOS

Se debe estudiar el mercado de bienes sustitutos (actuales y
potenciales). Los bienes sustitutos cobran importancia al
modificarse el equilibrio del mercado, principalmente por efecto del
precio. Se deben estudiar los potenciales sustitutos ya que estos
pueden ser ms atractivos al consumidor, que el producto que se
pretende introducir. Ejemplo papa vs yuca; chompa vs casaca; etc.
Para un anlisis efectivo del mercado de bienes sustitutos se debe
tener en cuenta.
Oferta (actual y proyectada).
Situacin actual de los competidores sustitutos (estrategia
comercial, precios, etc.).
Impacto del proyecto en los competidores sustitutos.
Posible reaccin de los competidores sustitutos a la
introduccin del proyecto.
2.5. ASPECTOS PRINCIPALES DEL ESTUDIO DE MERCADO.
Entre las principales caractersticas del mercado que deben
analizarse, figuran:
Poblacin: Numero de personas que podran ser beneficiadas por
el proyecto, tasa de crecimiento, distribucin especial.
Ingresos: Capacidad potencial de pago de los consumidores o
usuarios, distribucin del ingreso, nivel de vida.
Delimitacin geogrfica del mercado: Local, regional, nacional,
internacional, etc.
2.6. SEGMENTOS DEL MERCADO.
Definicin de las variables ms importantes para agrupar la poblacin.
Por ejemplo:
Variables demogrficas: Edad, sexo, nivel adquisitivo, profesin,
ocupacin, lugar de procedencia, estado civil, numero de
miembros de la familia, raza, etc.
Variables geogrficas: Distrito, ciudad, regin, pas, clima, altura,
rea urbana, rea rural, etc.

Variables sicogrficas: Personalidad, estilo de vida, actitudes, etc.

Variables de conducta: ndice de consumo, ndice de compra,
marca habitual de compra, lealtad de marca, lugar de compra, etc.
Variables relacionadas con entidades: Giro o rubro, tamao de la
empresa o institucin, ubicacin, solvencia econmica, nivel
tecnolgico, etc.

2.7. BALANCE DEMANDA OFERTA.

Luego de estimar independientemente la oferta y la demanda del
producto debe realizarse un balance para determinar finalmente si
existe o no una demanda insatisfecha. De ser positivo el balance,
habr que estimar cuantitativamente y cualitativamente la participacin
del proyecto en el mercado total, tanto en la actualidad como en el
futuro.
2.8. EL PRECIO DE MERCADO.
Los compradores y vendedores se ponen de acuerdo sobre el precio
de un bien de forma que se producir el intercambio de cantidades
determinadas de este bien por una cantidad de dinero tambin
determinada.
El precio de un bien es su relacin de cambio por dinero, esto es, el
nmero de unidades monetarias que se necesitan para obtener a
cambio una unidad del bien.
Los precios vienen a ser la expansin monetaria del valor de los
bienes y servicios. El objetivo es analizar los precios que tienen los
bienes o servicios que se espera producir, para medir el impacto sobre
la oferta y demanda del producto.
El contenido del anlisis de precios debe considerar:
Mecanismos de fijacin de precios del bien o servicio:
Competencia perfecta (Libre mercado) o competencia imperfecta
(Monopolio, oligopolio, monopsonio, competencia monopolistica).
Precios existentes en el mercado interno al por mayor o al por
menor.
Precios pblicos, controlados o regulados.
Precios en funcin del costo de produccin.
Precios del mercado internacional: CIF, FOB.

Precios especiales con descuento (Por volumen, por pago al

contado, por introduccin, promocional, estacional, etc.).
Precios segn lugar geogrfico.
Fijacin de valores mximos y mnimos probables del valor de
venta.

2.9. COMERCIALIZACIN.
La comercializacin busca analizar las formas actuales en que est
organizada la cadena que une a las unidades productoras con las
unidades consumidoras, as como su probable evolucin futura.
El contenido del anlisis del sistema de comercializacin debe tomar
en cuenta:
Identificacin de empresas intermediarias.
Canales de distribucin (Diagrama de los posibles canales de
comercializacin).
Distribucin intensiva, selectiva o exclusiva.
Almacenamiento: Infraestructura, equipamiento.
Transporte: Condiciones especiales (Refrigeracin), fragilidad,
peso, mermas.
Modalidades y condiciones comerciales: Al crdito, al contado o a
consignacin. Garantas exigidas.
Ventas por correo, telfono, a domicilio, automticas.
Estrategia de penetracin del producto al mercado.
Estrategias de posicionamiento: Imagen y significado que proyecta
la empresa o el producto.
Promocin: Publicidad, difusin por medios de comunicacin,
venta personal, ofertas especiales (muestras, degustaciones,
cupones, descuentos, bonificaciones, obsequios, canjes, sorteos,
etc.) exhibicin, relaciones pblicas.
Personal de ventas: Supervisores, vendedores, etc. (Cantidad,
remuneraciones mensuales y anuales).
Servicios post ventas: Asesoras al consumidor, mantenimiento,
repuestos, reparaciones, cambios o devoluciones, etc.
2.10. TECNICAS PARA LA PROYECCIN DEL MERCADO.
Las tcnicas de proyeccin de demanda u oferta pueden ir desde las
ms simples hasta las ms complejas, desde las meramente

cualitativas hasta las estimaciones cuantitativas mas sofisticadas,

desde las ms subjetivas hasta las ms objetivas posibles.
La eleccin finalmente depender del mtodo que mejor se ajuste o
corresponda a las necesidades del proyecto, en tiempo, cantidad y
calidad de la informacin existente, presupuesto disponible, etc.
No debe perder de vista que las estimaciones cuantitativas del
mercado slo sern una referencia que tendr que ser completada por
el anlisis cualitativo del proyectista o promotor del proyecto.
Las tcnicas no son infalibles y las proyecciones no son del todo
perfectas, pero ciertamente proporcionan la informacin necesaria y
suficiente que ayuda a tomar una decisin apropiada.
Entre las tcnicas ms utilizadas para estimar el mercado de un
producto se tienen las siguientes:
a). En caso de no disponer de informacin cuantitativa, se toman
decisiones en base a las siguientes tcnicas:
Opinin de Ejecutivos o Propietarios (Ojimetro).
Es la tcnica ms utilizada por los proyectistas que se dejan llevar por
su intuicin, conocimiento o experiencia en un negocio determinado, y
que en no pocos casos ha dado lugar a exitosos resultados.
Opinin de la Fuerza de Ventas:
Los vendedores o distribuidores de un producto para conocer el
comportamiento y conducta de los consumidores del mercado en el
que operan cotidianamente son tomados en cuenta, por consiguiente,
su opinin puede ser fundamental para la determinacin de la
demanda de un producto.
Comparacin (Analoga).
En varios casos una vista a otros pases o ciudades puede servir
como inspiracin para animarse a invertir en un negocio similar al que
no ha observado o conocido en otro lugar y, que por analoga, podra
prosperar en el mercado en donde se est interesado. Incluso basta
observar el desarrollo de ciertos negocios en la misma ciudad para
poder considerar las posibilidades de instalar uno similar en otra zona.

 Mtodo Delphy.
Consiste en aplicar interactivamente e independiente un cuestionario a
un grupo de expertos, recabar y procesar sus respuestas y continuar
hasta lograr el consenso, a partir del cual se puede inferir una
prediccin del mercado.
Experimentacin del Mercado:
Consiste En producir un lote de un bien y ponerlo a la venta a prueba
para captar la reaccin de los consumidores y medir la aceptacin del
producto.
b). Cuando se dispone de la informacin estadstica confiable (datos
cuantitativos), se usan las siguientes tcnicas.
Tendencia Histrica.
Las estimaciones se realizan considerando al tiempo como la variable
que estara explicando el comportamiento del mercado, para lo cual se
debe tener una serie histrica de datos que muestre la tendencia
pasada, la misma que se asume debe tener similar evolucin y que no
sufrir cambios significativos en el futuro. Instrumentalmente se usa la
formula de inters compuesto y los mnimos cuadrados.
Inters Compuesto.
Para hallar a travs del mtodo de inters compuesto se deben
conocer dos periodos uno inicial y otro final, no es necesario tener una
serie histrica detalla, basta con dos extremos.

C F C I (1 i ) n
in

CF
1
CI

Donde:
i = Tasa de Inters Tasa de crecimiento.
CF = Consumo total final.
CI = Consumo Inicial.
n = Numero de periodos o aos.

Mnimos cuadrados.
Es necesario contar con una data histrica, para una obtencin de
resultados adecuados, para esto se debe resolver la siguiente
ecuacin de demanda:

y a bx
c a b(t )

De la ecuacin que se muestra solo se conoce (t) tiempo; para realizar

la operacin se debe conocer a y b, entonces:
__

__

a y b x
y;

n( xy ) ( x)( y )
n( x 2 ) ( x ) 2

Variaciones Estacinales.
Se aplica en productos cuyo consumo es estacional, es decir que a lo
largo del ao se producen variaciones que pueden deberse a cambios
de estacin, costumbres,, tradiciones, etc, en cuyo caso se deben
realizar algunos ajustes de estacionalidad a las series histricas y
datos obtenidos, ya sea semestral, trimestral, mensual o diariamente.
Instrumentalmente se usa la tcnica de los promedios mviles.
Tcnica de los Promedios Mviles.
Para el clculo a travs de la tcnica del promedio mvil se debe
seguir los siguientes pasos, para la proyeccin de la demanda de
productos estacinales.
Calculo del Promedio Mvil (PMo)
n

PMo

T
i 1

Donde:
PMo = Promedio Mvil.
Ti = Valor que adopta la variable en cada periodo i
N = Nmero de periodos o aos observados.
Calculo del promedio Mvil Centrado (PMoC)
Se utiliza esta tcnica para el clculo; si y solo s los nmeros de
periodos estacionales sean par (ejemplo; 02, 04, 06, etc). Si el nmero
de periodos fuese impar (ejemplo; 01, 03, 05, 07, etc), entonces no es
necesario utilizar para obtener un dato, en vista lo que se trata es
obtener un promedio.

PMoC1

PMo1 PMo t 1
2

Clculo del ndice Estacional (IE)

Esta tcnica tiene por objeto aislar el efecto estacional y ser til para
la proyeccin del consumo o demanda.

IE3

T3
PMoC

c). Cuando las fluctuaciones del mercado dependen de diferentes

variables explicativas las mismas que pueden ser mensurables o se
dispone de las series histricas completas (Datos estadsticos)
respecto a dichas variables se pueden utilizar las siguientes tcnicas:
Consumo Per Capita:
Utilizando las estimaciones disponibles o calculadas del consumo per
capita de un bien o servicio y conociendo
las estadsticas
demogrficas correspondientes se puede estimar el consumo futuro
de dicho producto:
ConsumoTotal Consumo per capitax Poblacinobjetivo

 Consumo Aparente.
El consumo aparente de un producto ser igual al volumen o valor de
la produccin ms las importaciones del mencionado producto,
restndoles las cantidades que se destinan a las exportaciones. Esta
tcnica se aplica especialmente en un mercado de alcance nacional,
pero puede adaptarse a mbitos menores como regiones,
departamentos, etc:
Consumo Produccin Importaciones - Exportaciones

Encuesta de Intencin de Compra.

Es un mtodo para la recoleccin sistemtica de informacin con el
objeto de conocer y/o predecir algunos aspectos del comportamiento
de una poblacin o grupo objetivo. El instrumento utilizado como gua
para la encuesta es el cuestionario.
Coeficientes Tcnicos.
Consiste en proyectar la demanda u oferta de un producto tomando en
consideracin coeficientes tcnicos o estndares pre establecidos de
insumo producto, los mismos que son muy utilizados especialmente
en el sector industrial.
Anlisis de Regresin.
Las proyecciones se inician por la identificacin de las variables
dependientes e independientes, la formulacin de modelos de
regresin simple o mltiple. En ambos casos, los modelos pueden ser
lineales o no lineales, estos ltimos pueden ser linealizados para su
estimacin.
Mtodos Economtricos.
Consiste en un sistema de ecuaciones estadsticas que interrelacionan
a las actividades de diferentes sectores de la economa y ayudan a
evaluar su repercusin sobre la demanda de un producto o servicio.
En este respecto es una prolongacin del anlisis de regresin.

2.11. RECOPILACIN DE ANTECEDENTES.

A. Usos y especificaciones del bien o servicio, a fin de conocer las
caractersticas del bien a producir.
a. Normas de calidad y tipificacin.
b. Exigencias legales.
B. Series Estadsticas de:
a. Produccin.
b. Importacin y Exportacin.
c. Variacin de Existencias.
d. Consumo.
e. ndices de precios.
En origen.
En el mayorista.
En el minorista.
f. Prdidas
g. Consumo propio.
C. Precios y Costos actuales.
a.
Costos de distribucin.
b.
Mrgenes de utilidad de los importadores. Su
comportamiento.
c.
Costos de Produccin.
d.
Precio actual a que se vende a los mayoristas y a los
consumidores finales el producto o servicio a producirse.
e.
Precios de los productos que compiten (sustitutos y
complementarios).
D. Tipo e idiosincrasia de los consumidores y usuarios.
a.
Segn destino de los bienes (uso final o intermedio).
b.
Segn niveles de ingreso.
E. Fuentes de Abastecimiento.
a.
Mrgenes de utilidad.
b.
Comparacin de los costos de empresas similares.
c.
Orgenes de abastecimiento actual.
Nacional o importado.
Artesanal, pequeo, mediano o gran productor.
F. Mecanismos de Distribucin.
a. Estatal.
b. Cooperativo.
c. Monopolio.
d. Altamente competitivo.

G. Bienes y servicios competitivos.

a. Sustitucin de bienes por cambio de precios relativo, cambio
de calidad, variacin de gustos, facilidades de obtencin y
otras causas.
b. Relacin de precios de un bien a otro (elasticidad precio).
c. Innovaciones tcnicas que inciden en la sustitucin de
productos.
d. Condiciones locales de abastecimiento.
H. Poltica Econmica.
Anlisis sobre la influencia de:
a. Racionamiento de divisas.
b. Racionamiento del producto.
c. Tipos de cambio.
d. Fijaciones de precio.
e. Subsidios o impuestos.
2.12. TCNICAS PARA LA RECOPILACIN DE ANTECEDENTES.
Existen tcnicas de distinto grado de complejidad.
La naturaleza del estudio requerir tcnicas desde las ms sencillas
hasta los requerimientos de consultorio. Conocer de las tcnicas de
recopilacin y sus limitaciones tcnicas permiten:
Concretar objetivos.
Juzgar los resultados de la Investigacin.
Las tcnicas de compilacin de antecedentes, se pueden resumir en
cuatro puntos.
a. Investigacin y anlisis preliminar.
Definir claramente las informaciones que se desea obtener.
Una encuesta informal puede suministrar una idea general del
problema del mercado.
Elaboracin de algunas hiptesis de trabajo.
Orientacin de la investigacin.
b. Planteamiento de la investigacin.

Organizar el trabajo de recoleccin.

Esquematizar los tipos y datos requeridos en el trabajo.

Preparacin de formularios y cuestionarios.

Organizacin de los equipos de trabajo.

Costos del estudio.

c.

Requisitos del personal.

Recoleccin de datos.

Fuentes Primarias.- Consumidores, vendedores, archivo de la propia

empresa.
Fuentes Secundarias.- Publicaciones especializadas, estadsticas
oficiales, Estudios de Institutos Privados o estatal.
Mtodo de observacin.- Examen visual y anotacin del fenmeno.
Mtodo Experimenta.- Pruebas para ver reacciones de mercado.
Encuestas.- Preparacin y aplicacin de formularios.
d. Muestreo Estadstico.
Determinacin de la clase y tipo de muestra.
Determinacin del tamao de la muestra.
Encuesta piloto.
Aplicacin del muestreo.
Resultados y evaluacin del muestreo.

CASOS PROBLEMAS.
TCNICA DE INTERES COMPUESTO:
Determinar la tasa de crecimiento del consumo a partir de la siguiente
informacin:
Cuadro N. 2.03
AO
CONSUMO
1999
1,052
2003
1,587
Obtener i:
A partir de la formula de inters compuesto se obtiene i; con el
resultado siguiente:

in

CF
1
CI

i4

1,587
1
1,052

i 4 1.5085551 1

i 1.108256 - 1
i 0.108256
Este mismo resultado se obtiene a travs de otra tcnica as tenemos:

C F C I (1 i) n
4

C2003 = C1999(1+i)
1,587 = 1,052 (1 + i)4
log 1,587 = log 1,052 +4 log (1+i)
3.200057 = 3.02201 + 4 log (1+i)
log (1+i) = 0.04464
1+ i = antilog 0.04464
i = 1.108256 1

i = 0.108256
Proyeccin del Consumo
A partir de i, proyectar el consumo para los aos 2004 y 2010.
Para obtener la proyeccin de consumo para el ao 2004.

C F C I (1 i) n

C2004 = 1,052 (1+0.108256)5 1

C2004 = 1,759.
La proyeccin de consumo para el ao 2004 ser de 1,759.
Para obtener la proyeccin de consumo para el ao 2010.

C F C I (1 i) n

C2004 = 1,052 (1+0.108256)11 1

C2004 = 3,259
La proyeccin de consumo para el ao 2010 ser de 3,259.
TCNICA DE MINIMOS CUADRADOS.
De la siguiente tabla obtener la proyeccin para los siguientes 5 aos,
a travs de la tcnica de mnimos cuadrados.
CUADRO N. 2-03
DEMANDA DE UN BIEN X POR AOS
AOS
CONSUMO (Kg)
1999
1052
2000
1182
2001
1299
2002
1421
2003
1587
Hallaremos a travs de la ecuacin de la demanda:

y a bx
c a b(t )
__

__

a y b x

y;

n( xy ) ( x)( y )
n( x 2 ) ( x ) 2

XY

X2

1
2

CONSUMO
(Y)
1052
1182

1052
2364

1
4

2001
2002

3
4

1299
1421

3897
5684

9
16

2003

1587

15

6541

7935
20932

25
55

AOS

1999
2000

x = 15
y = 6,541
2
(x) = 225

xy = 20,932

x = 55

__

y 1,308.2

__

x 3

5(20,932) 15(6,541)
5(55) 225

b = 130.9

a 1,308.2 130.9(3)
a = 915.5
Entonces la ecuacin de la lnea de tendencia es:
Y = 915.5 + 130.9X
C = 915.5 + 130.9 (t)

Entonces la proyeccin para los siguiente cinco aos ser:

C2004 = 915.5 + 130.9 (6) = 1,701
C2005 = 915.5 + 130.9 (7) = 1,832
C2006 = 915.5 + 130.9 (8) = 1,963
C2007 = 915.5 + 130.9 (9) = 2,094
C2008 = 915.5 + 130.9 (10) = 2,225

PARTE III

Estudio Tcnico

PARTE III
Estudio Tcnico
3.0. TAMAO
El objeto es plantear las diferentes alternativas de capacidad e planta
que permita satisfacer la demanda del bien o servicio; adems debe
tenerse en cuenta diversas variables que tienen estrecha relacin
con la capacidad de planta como por ejemplo; localizacin, tecnologa,
financiamiento, materias primas, entre otras.
a. RELACIN TAMAO-MERCADO
Los pronsticos de la demanda son el punto de partida para
determinar la capacidad apropiada de planta la capacidad
productiva debe guardar correspondencia con las dimensiones
del mercado real y potencia, presente y futuro y la estrategia
comercial del proyecto.
Al respecto pueden presentarse diversas situaciones, para
ciertos productos nuevos la capacidad debe ser superior a la
demanda a fin de que durante algunos aos la planta pueda
absorber los aumentos de demanda. En otros casos, la
capacidad de produccin puede verse superada y esto puede
ocasionar una posterior ampliacin de planta hay varias
combinaciones posibles de entre las que se deber seleccionar
la ms apropiada.
b. RELACIN TAMAO-LOCALIZACIN
La localizacin escogida influir en la determinacin del tamao
del proyecto, ya que podrn existir diferentes alternativas de
ubicacin y por consiguiente de tamao
de planta, es decir
depender de la distribucin geogrfica del mercado.
Asimismo influirn varios factores locacionales tales como
transporte, vas de comunicacin servicios pblicos,
abastecimiento de agua y energa, clima, poltica de ubicacin
cerca de los centros abastecedores de la materia prima o de la
demanda final de los productos etc.

c. RELACIN TAMAO TECNOLOGA

En el caso de varios productos o lneas industriales existen en el
mercado ofertas de paquetes tecnolgicos (maquinarias, equipos
etc.) definidos.
A los que hay que adaptarse y tomarlos en cuenta para decidir
sobre el tamao ms conveniente.
d. RELACIN TAMAO FINANCIAMIENTO
La disponibilidad y el monto de los recursos financieros para
cubrir la inversin y operacin del proyecto oportunamente es
una restriccin decisiva para tomar una decisin tamao de
planta.
e. RELACIN TAMAO MATERIA PRIMA
La existencia o aprovisionamiento de un volumen dado de
materias primas con ciertas propiedades, caractersticas y
aceptables costos unitarios ser crucial para cualquier proceso
productivo ya que hay una estrecha elacin entre las
necesidades de insumos y la definicin de la capacidad de
planta.
Todas estas consideraciones no son excluyentes, sino por el
contrario hay, que procurar una combinacin apropiada de los
factores que orienten la mejor decisin para escoger el tamao
de planta.
Para seleccionar cuantitativamente entre varias alternativas de
tamao se debe calcular el valor neto (VAN) y la tasa interna de
retorno (TIR) para cada una de ellas, optndose por los mayores
valores (para el calculo del VAN y la TIR ver el Capitulo de
evaluacin del proyecto).
De manera preliminar se puede estimar los costos unitarios, la
utilidad y la rentabilidad de cada alternativa y escoger la mejor
para el inters del inversionista (ver apndice).

3.1. LOCALIZACIN
El objeto es presentar las diversas alternativas de ubicacin del
proyecto a nivel de macro y micro localizacin para lo cual se pueden
tomar en consideracin los siguientes factores locacionales.
Disponibilidad de terrenos y sus respectivos costos.
Existencia y disponibilidad de recursos productivos y determinar
sus costos.
Servicio de agua para consumo humano e industrial
Servicio de desage y deposicin de residuos
Energa elctrica.
Combustibles y lubricantes.
Vas de comunicacin
Medios y costos de transporte de materiales y productos
(terrestres, areos, fluviales etc, ).
Repuestos y mantenimiento
Ambiente de negocios
Incentivos legales, tributarios etc.
Distancia y extensin del mercado
Servicio comerciales, pblicos, financieros, vivienda, educacin,
salud, recreacin, iglesias etc.
Efectos sobre el medio ambiente
Clima (Temperatura, humedad, vientos, lluvias etc.)
Depender el tipo del proyecto y/o producto para tomar en cuenta los
factores ms relevantes y otorgarles a cada su respectiva
ponderacin porque no siempre todos revisten la misma importancia o
prioridad para emprender la produccin de un bien o servicio.
Cuando se tienen diversas alternativas de localizacin se pueden
utilizar diferentes tcnicas como el mtodo gravitacional, costos de
transporte, factores ponderados (ver apndice) etc. Tambin son
tiles los criterios del VAN y TIR calculados para cada alternativa de
localizacin.
3.2. INGENIERIA
Es estudio de ingeniera del proyecto tiene como referencia a la
instalacin, distribucin y el funcionamiento de la planta a travs del
proceso de adquisicin de terrenos, equipos, maquinarias, etc.

El contenido de la parte de ingeniera debe comprender los

siguientes aspectos.
Estudios previos de explotacin, reconocimiento e inventario de
recursos naturales.
Investigaciones, experimentos, pruebas
Descripcin y especificacin tcnicas del producto o servicio
Programa de produccin por periodo de tiempo
Descripcin del proceso de produccin fases
Diagramas de flujo cualitativo y cuantitativo flujo grama
Descripcin y justificacin de la tecnologa naturaleza de la
tecnologa, fuentes, contratos de adquisicin, costos .
Contrato de patentes, marcas y/o licencias
Requerimiento y costos de maquinaria, equipos, vehculo,
muebles y otros activos.
Requerimiento y costos de insumos y materias primas unidad de
medida volumen, costos, unitarios y totales, costos mensual y
anual.
Requerimiento y costos de mano de obra para el proceso
productivo cargos, nmero de puestos renumeraciones unitarias y
totales por mes y ao.
Caractersticas fsicas del proyecto
Terreno Ubicacin, rea, tipo, adquisicin y acondicionamiento
obras civiles estructuras, edificios, almacenes, tiendas, oficinas
viviendas, obras complementarias, etc.
Instalaciones de agua, desage, luz, telfono etc.
Disposicin interna de la planta edificaciones industriales,
recepcin y
Circulacin
de materiales y productos terminados, talleres,
almacn, seguridad etc.
reas libres, verdes, estacionamiento, recreacin etc.
Va de acceso, pistas, caminos etc.
Planos
La consecucin de todos estos requerimientos traern como
consecuencia el proceso productivo o tcnico que viene a ser la
produccin de bienes o servicios.

3.3. ORGANIZACIN Y ADMINISTRACION

Las actividades y su administracin de proyectos deben ser previstas
desde un inicio, para no tener inconvenientes posteriores y as
asegurar el adecuado funcionamiento de la empresa.
El contenido de esta parte de organizacin y administracin debe
incluir los siguientes aspectos.
Formacin y constitucin de la empresa (minuta)
Estructura orgnica de la empresa. (Lo adecuado una estructura
horizontal)
Organigrama (especificando las importantes reas)
Funciones generales de cada unidad orgnica (Manual de
Organizacin y Funciones MOF).
Personal administrativo requerido (Cuadro de Asignacin de
Personal CAP- carga numero de puesto, remuneracin unitaria y
total por meses y aos).
Normas legales, tributarias, laborales etc, que correspondan al
proyecto.

PARTE IV

Estudio Econmico
Financiero

PARTE IV
Estudio Econmico Financiero
4.0. INVERSIN
El objetivo es determinar los montos para la adquisicin de los activos
y el capital de trabajo necesarios para emprender la produccin de
bienes o prestacin de servicios de servicios antes y durante la
operacin del proyecto.
En otros trminos, se trata de cuantificar la inversin en los activos
que requiere el proyecto para la transformacin de insumos y la
determinacin del monto de capital de trabajo inicial requerido para el
funcionamiento normal del proyecto despus de su ejecucin.
4.1. ESTRUCTURA DE LA INVERSIN
La estructura de la inversin de un proyecto tiene como componentes
a la inversin fija y al capital de trabajo.
I.
INVERSIN FIJA
La inversin fija comprende a los activos fijos y los activos intangibles:
A. ACTIVOS FIJOS
Las inversiones en activos fijos estn constituidas por aquellos bienes
de capital necesarios para transformar los insumos en nuevos
productos o para apoyar el funcionamiento del proyecto.
Constituyen activos fijos entre otros:
Terrenos y recursos naturales
Obras fsicas: Edificios de planta, sala de venta, oficinas
administrativas, bodegas, vas de acceso, estacionamiento, etc.
Equipamientos, vehculos, etc.
Infraestructura de servicios de apoyo: Agua potable, red elctrica,
comunicaciones, energa, etc.

Debe tenerse en cuenta que los activos fijos, con la excepcin de

terrenos, estn sujetos a depreciacin ya sea por deterioro o por
obsolescencia. Para el clculo de la depreciacin existen varios
mtodos
B.

ACTIVOS INTANGIBLES

Los activos son todos aquellos servicios o derechos adquiridos

necesarios para la puesta en marcha del proyecto como por ejemplo:
Gastos en estudio de pre inversin como la ejecucin de los
estudios preliminares, pre factibilidad, factibilidad y/o definitivos del
proyecto.
Gastos de organizacin y constitucin de la empresa que se va a
crear como resultado de la implementacin del proyecto.
Gastos en patentes, marcas y licencias que vaya a requerir el
proyecto para su funcionamiento
Gastos en la puesta en marcha que incluyen las pruebas previas a
la operacin y todas las labores preliminares que se emprendern
a fin de iniciar las operaciones adecuadamente
Gastos de capacitacin y entrenamiento del personal que va a
tener a su cargo las diversas labores productivas, administrativas,
etc.
Imprevistos para hacer frente a algunas contingencias que se
puedan presentar y que no han sido consideradas.
Los activos intangibles obviamente no estn sujetos a depreciacin;
sin embargo, la perdida de su valor contable se le conoce como
amortizacin de intangibles o cargos diferidos.
Para su clculo, generalmente, el monto total se prorratea en un
determinado nmero de aos, dependiendo del monto y de la vida til
del proyecto.
II.

CAPITAL DE TRABAJO

El capital de trabajo est conformado por el monto necesario para

cubrir los gastos de produccin y de operacin durante el periodo que
dura el ciclo productivo del bien o servicio. As por ejemplo, para una
panadera se requerir lo suficiente para una semana mientras que

para la produccin de aceitunas se necesitar un monto para varios

aos.
El monto del capital de trabajo depender de la duracin del proceso
productivo, agregndole el periodo de la comercializacin, hasta que el
negocio reciba ingresos por ventas suficientes que le permita continuar
con el proceso de produccin.
El capital de trabajo tiene carcter de recuperacin por lo que deber
incluirse como un ingreso al final del periodo que se haya escogido
para la evaluacin del proyecto, el cual generalmente, es menor al
periodo de la vida til real del proyecto, ya que como parte del
patrimonio del inversionista debe ser recuperado.
4.2. CRONOGRAMA DE INVERSIONES
Adems de la reunin y sistematizacin de todos los antecedentes
referidos a las inversiones iniciales en activos fijos e intangibles del
proyecto, se debe elaborar un calendario de inversiones previas y
durante la fase de operacin, que identifique los montos para invertir
en cada periodo anterior a la puesta en marcha del proyecto (ao 0) y
durante su funcionamiento.
Generalmente, la inversin se lleva a cabo antes del inicio de
operacin del proyecto, pero tambin es posible que se realice durante
el funcionamiento del proyecto con fines de ampliacin del negocio,
reposicin de archivos o por requerir capital de trabajo adicional.
Precisamente el cronograma de inversiones indicar cuando se van a
efectuar las inversiones.

CUADRO N. 4-01
ESTRUCTURA DE LA INVERSIN
RUBRO
MONTO
I. INVERSIN FIJA
A. Activos Fijos.
Terrenos
Recursos naturales
Obras civiles
Equipamiento
Instalaciones
.
B. Activos Intangibles
Estudios
Organizacin
Puesta en marcha
Capacitacin
Imprevistos
.
II. CAPITAL DE TRABAJO
Mano de Obra
Materias Primas
Insumos
Otros gastos generales.
.
TOTAL INVERSIN

MONEDA
NACIONAL

MONEDA
EXTRANJERA

I + II

I + II

CUADRO N. 4-02
CRONOGRAMA DE INVERSIN
RUBRO
PERIODO
0
1
2
I. INVERSIN FIJA
A. Activos Fijos
Terrenos
Recursos naturales
Obras fsicas
Equipamiento
Instalaciones
..
B. Activos Intangibles
Organizacin
Puesta en marcha
Capacitacin
Patentes y licencias
Imprevistos
..
II. CAPITAL DE TRABAJO
Mano de Obra
Materias Primas
Insumos
Otros gastos generales.

I + II I + II I + II
TOTAL INVERSIN

TOTAL

I + II

4.3. FINANCIAMIENTO
El objetivo es determinar las fuentes y las condiciones para la
obtencin de fondos monetarios con los cuales se va a cubrir las
necesidades de inversin del proyecto.
A.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO:
Las posibles fuentes de financiamiento de un proyecto pueden ser las
siguientes:
Internas: Aporte propio, utilidades no distributivas, reinversin,
etc.
Externas: prestamos, proveedores, colocacin de bonos, etc.

CUADRO N. 4-03
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTE
DESTINO
Aporte
Aporte
TOTAL
Propio Financiado
I. INVERSIN FIJA
AP + AF
II. CAPITAL DE
AP + AF
TRABAJO
TOTAL
I + II
I + II
I + II = AP + AF
Condiciones de Financiamiento:
Antes de asumir un compromiso financiero con alguna entidad debe
tomarse en consideraciones la capacidad de pago del proyecto y
analizar las siguientes condiciones financieras.
Entidad financiera acreedora.
Destino del prstamo: inversin fija o capital de trabajo.
Monto del prstamo: Moneda nacional o extranjera.
Plazo: Corto, mediano o largo
Tasa de inters: Efectiva, activa
Servicio de la deuda: Cuotas fijas, crecientes o decrecientes.
Periodo de gracia: con o sin intereses.
Garantas: Hipotecaria, prendara, avales, fianzas.
Requisitos para acceder al prstamo.
Cuadro de amortizacin
Para calcular el servicio de la deuda contrada (amortizacin mas
intereses), se pueden usar los mtodos de cuotas crecientes,
decrecientes y fijas.
CUADRO N. 4-04
CUADRO DE AMORTIZACIN
Tiempo
Amortiz.
Inters
Cuota
Saldo
Prstamo Inicial
0
1
2
3
4

.
n

Cero

Las cuotas, resulta de la sumatoria de la Amortizacin mas los

intereses; por consiguiente la Amortizacin, debe ser Cuota menos los
intereses.
Para obtener el Saldo actual de la deuda, se debe realizar la
operacin de: Saldo Actual, es igual al Saldo Anterior menos la
amortizacin Actual.
CONDICIONES DE FINANCIAMIENTO.
1.
Monto a financiar.
2.
Tasa de inters.
3.
Periodo de tiempo.
4.
Periodos de Gracia.
A. METODOS DE CLCULO DEL SERVICIO DE LA DEUDA.
Mtodo de las cuotas decreciente.
Consiste en el pago de cuotas iguales sobre el plazo del prstamo.
La caracterstica por que la cualidad que sucede los periodos, las
cuotas son relacionndose cuando las tasas de inters son cada vez
menores.
CUADRO N. 4-05
SERVICIO A LA DEUDA
INVERSION TOTAL
10,000.00
APORTE PROPIO
6,800.00
APORTE FINANCIADO
3,200.00
INTERESES
18%Anual al rebatir
PLAZO (aos)
5
PERIODO DE GRACIA
0
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS DECRECIENTES
AMORTIZACION = Prstamo / Nmero de periodos
INTERESES = Saldo anterior x Inters
CUOTA = Amortizaciones + Intereses
Aos Amortizacin
Intereses
Cuota
Saldo

0
1
2
3
4
5
TOTAL

640.00
640.00
640.00
640.00
640.00
3,200.00

576.00
460.80
345.60
230.40
115.20
1,728.00

1,216.00
1,100.80
985.60
870.40
755.20
4,928.00

3,200.00
2,560.00
1,920.00
1,280.00
640.00
-

Mtodo de las cuotas constantes.

Mediante este mtodo el pago del servicio a la deuda son uniformes,
sin embargo las amortizaciones son crecientes y los intereses son
decrecientes.

CuotasFija s Pr estamo

i(1 i) n
(1 i) n 1

CUADRO N. 4-06
SERVICIO A LA DEUDA
INVERSION TOTAL
10,000.00
APORTE PROPIO
6,800.00
APORTE FINANCIADO
3,200.00
INTERESES
18%al rebatir
PLAZO (aos)
5
PERIODO DE GRACIA
0
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS CONSTANTES
CUOTA
1,023.29
Aos Amortizacin
0
1
447.29
2
527.80
3
622.81
4
734.91
5
867.19
TOTAL
3,200.00

Intereses
576.00
495.49
400.48
288.38
156.09
1,916.45

Cuota
1,023.29
1,023.29
1,023.29
1,023.29
1,023.29
5,116.45

Saldo
3,200.00
2,752.71
2,224.91
1,602.10
867.19
(0.00)

Mtodo de las cuotas crecientes.

Las cuotas de pago deben incrementarse en forma sucesiva.
Para ello es necesario dividir una amortizacin, basada en la suma
de dgitos.
El mtodo consiste en dividir el total del prstamo entre la suma
de todos los periodos y se procede a amortizar en el periodo, un
monto igual a dicha cifra por el mismo del periodo respectivo.

xP

DONDE:
n = Periodo
P = Prstamo

n = Sumatoria de los periodos de 1 en 1.

1

Ejemplo:
M = 1 ; 2 ; etc.
15 15
CUADRO N. 4-07
SERVICIO A LA DEUDA
INVERSION TOTAL
10,000.00
APORTE PROPIO
6,800.00
APORTE FINANCIADO
3,200.00
INTERESES
18%al rebatir
PLAZO (aos)
5
PERIODO DE GRACIA
0
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS CRECIENTES

* Deuda

Aos
M Amortizacin Intereses
0
1 0.0667
213.33
576.00
2 0.1333
426.67
537.60

Cuota
789.33
964.27

Saldo
3,200.00
2,986.67
2,560.00

3 0.2000
4 0.2667
5 0.3333
TOTAL

640.00
853.33
1,066.67
3,200.00

460.80
345.60
192.00
2,112.00

1,100.80
1,198.93
1,258.67
5,312.00

1,920.00
1,066.67
-

4.4. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y GASTOS

El ingreso es estimar los recursos monetarios que ingresan y egresan
peridicamente como resultados de las operaciones de la nueva
unidad econmica.
A.
PRESUPUESTO DE INGRESOS
El presupuesto de ingresos registra los ingresos originados por las
ventas de los productos o servicios generados por el proyecto y
aquellos originados por otras transacciones de la empresa (Intereses,
venta de activos fijos, venta de subproductos o desechos, valor
residual, alquileres de locales o equipos, recuperacin del capital de
trabajo, etc.)
La estimacin de los ingresos, por supuesto, no debe basarse
solamente en el anlisis de mercado; sino que debe considerar la
tecnologa, la capacidad de planta, el programa de produccin y las
estrategias de comercializacin.

Detalle
Ingresos por
Ventas
Otros ingresos
TOTAL

CUADRO N. 4-08
PRESUPUESTO DE INGRESOS
1
2
3
4
5

TOTAL

B.
PRESUPUESTO DE GASTOS
El presupuesto de gastos registra aquellos costos originados por la
operacin del proyecto durante la vida til del mismo.

Una estructura de costos tpica de una empresa industrial es

presentada a continuacin, la misma que debe ser adaptada de
acuerdo al tipo de proyecto y producto.
COSTOS DE PRODUCCIN
Los costos de produccin, son todos aquellos precios de los factores
de produccin1 incurridos por la empresa.
Toda empresa para producir un bien y/o servicio debe utilizar factores
de produccin (L, K, T), en el corto plazo existen factores fijos y
variables, en cambio todos los factores son variables en el largo plazo.
Si los precios de los factores de produccin son costos para la
empresa, entonces existirn costos fijos y costos variables en el corto
plazo y en el largo plazo todo los costos son variables.
Costos Directos
Los costos de produccin, es todo lo necesario para el proceso
productivo como:
Mano De Obra Directa: sueldos y salarios, gratificaciones,
vacaciones, aportes, etc, de los que intervienen en el proceso
productivo (Personal de Planta, maquinistas, etc).
Materiales: Materiales primas, insumos directos, partes, etc.
Dentro de los costos de produccin, los costos indirectos son aquellos
que es utilizado dentro del proceso productivo, son necesarios pero no
indispensables.
Mano de obra indirecta (Jefe de produccin, chferes, personal de
mantenimiento, de limpieza, de seguridad)
Materiales indirectos. Se enumera algunos materiales que se
debern tomar en cuenta:
Agua
Energa
Comunicaciones
Combustible
Transporte
1

Los factores de produccin son Mano de obra, Capital y Tierra (L,K y T), necesarios
para producir un bien y/o servicio.

Mantenimiento
Reparacin
Supervisin
Alquileres
Seguros
Depreciacin
Otros

GASTOS DE ADMINISTRACIN
Los gastos administrativos esta relacionado directamente con el
manejo de la empresa o proyecto, estos gastos se realizan para el
adecuado funcionamiento del proyecto.
Personal administrativo: Sueldo del Gerente, Secretaria, Contador,
etc.
Materiales de Oficina
Materiales de Limpieza
Pasajes
Viticos
Dietas del Directorio
Servicios
Alquileres
Capacitacin
Impuesto Predial
Seguros
Depreciacin
Otros.
GASTOS DE VENTAS
Es imprescindible contar con gastos de ventas, ya que una vez
terminado el producto debe contarse con personal especializado y
servicios adecuados para la venta del producto final, es as que
tenemos:
Personal, remuneraciones.
Comisiones
Publicidad
Fletes
Movilidad para ventas.
Empaques
Almacenamiento

Servicios (agua, luz, telfono)

Alquileres
Capacitacin a vendedores.
Servicios Post ventas
Seguros
Depreciacin
Otros

Para cada grupo de costos, se tendr que presentar un desagregado

lo mas detallado posible, tomando como base la informacin
proporcionada por los Estudios de Mercado
y Tcnico
(Requerimientos de Mano de obra, insumos, materias primas, personal
de ventas, etc.).
Al final ser muy importante estimar el costo unitario del bien o
servicio:

Cu

CT
PT

Donde:
Cu = Costo unitario
CT= Costo Total
PT= Produccin total
Es costo unitario nos muestra, el costo de cada unidad que produce la
empresa, este indicador mas la ganancia nos muestra el precio del
bien que saldr al mercado.
A manera de sntesis, debe incluirse el presupuesto de gastos, que
podra tener la siguiente presentacin.
CUADRO N. 4-09
PRESUPUESTO DE GASTOS
(Unidades monetarias)
Concepto
Aos
1
2
3
4
Costo de produccin

- Materias Primas
- Mano de obra directa
Gastos Administrativos.
- Mano de obra.
- Gastos generales.
- Depreciacin.
Gastos de Ventas
- Mano de Obra.
- Fletes
- Comisiones
TOTAL

DEPRECIACIN.
Es la reduccin en el valor de un activo. Los modelos de depreciacin
utilizan reglas, tasas y formulas aprobadas por el gobierno para
representar el valor actual en los libros de la empresa.

CUADRO N. 4-10
TASAS DE DEPRECIACIN TRIBUTARIAS VIGENTES PARA EFECTOS
DE LA DETERMINACIN DEL IMPUESTO A LA RENTA.2
TIPO DE BIEN
EJERCICIOS
EJERCICIO 1999 EJERCICIOS
(3)
94-95-96-97-98 (1)
2000 2001 (6)
Vida til
%
Vida til
%
Porcentaje
Mximo
Edificaciones
y
Lnea
3%
Lnea
3%
3% (7)
construcciones.
recta
anual
recta
anual
Ganado de trabajo y
4 aos
25%
4 aos
25%
25% anual
reproduccin, redes de
anual
anual
pesca.
Vehculos de transporte
5 aos
20%
5 aos
20%
20% anual
terrestre
(excepto
anual
anual
ferrocarriles), hornos en
general.
Maquinaria
y
equipos
5 aos
20%
5 aos
20%
20% anual
utilizados por las actividades
anual
anual
minera, petrolera y de
construccin,
excepto
muebles, enseres y equipos
de oficina.
Equipos de procesamiento
5 aos
20%
5 aos
20%
20% anual
de datos.
anual
anual
Maquinaria
y
equipo
5 aos
20%
5 aos
20%
20% anual
adquirido a partir del
anual
anual
(2)
(5)
01.01.99.
Otros bienes del activo fijo.
10 aos
10% 10 aos 10%
10% anual
anual
anual
(1)
De acuerdo con el articulo 22 del DS. N122-94-EF(21.09.94) Reglamento de
la Ley del impuesto a la Renta, vigente a partir del 22.09.94.
(2)
La primera disposicin final del D. Leg. N. 618 estableca la disponibilidad de
depreciar las maquinarias y equipos que la empresa adquiere a partir del
01.01.91 con una tasa del 20%. El articulo 22 del reglamento del Impuesto a
la Renta, establece a partir del ejercicio 1994 hasta el ejercicio 1998, la tasa
del 20%.

Revista tributaria Caballero Bustamante (sector tributario) Pg. 25

(3)
(4)

(5)

(6)
(7)

De acuerdo con el DS. N. 125-98-EF- (31.12.98) Aprueban y modifican

normas reglamentarias de la Ley del Impuesto a la Renta.
Los bienes comprendidos en el numeral (4) del articulo 22 del Reglamento
adquiridos con anterioridad a la entrada en vigencia del DS. N 125-98-EF, se
debern depreciar con una tasa de 25% a partir del ejercicio 1999, hasta
extinguirlo.
Los bienes comprendidos en el numeral (5) del articulo 22 del Reglamento
adquiridos con anterioridad a la entrada en vigencia del DS. N 125-98-EF, se
debern depreciar con una tasa de 10% a partir del ejercicio 1999, hasta
extinguirlo.
Articulo 12 del DS N 194-99-EF (31.12.99), modifican reglamento del
impuesto a la renta.
En el caso especifico de edificios y construcciones se mantiene la tasa de
depreciacin del 30% anual, no siendo un porcentaje mximo como en el caso
de los dems activos fijos.

Costo inicial, o base no ajustada, es el costo instalado del activo

que incluye el precio de compra, las comisiones de entrega e
instalacin y otros costos directos depreciables en los cuales se
incurre a fin de preparar el activo para su uso. El trmino base no
ajustada, o simplemente base, y el smbolo B se utiliza cuando el
activo es nuevo; se emplea el trmino base ajustada cuando se ha
cargado alguna depreciacin.
El valor en libros, representa la inversin restante, no depreciada en
los libros despus de que el monto total de cargos de depreciacin a
la fecha han sido restados de la base. En general, el valor en libros,
VL, se determina al final de cada ao, lo cual es consistente con la
habitual convencin de final de ao.
El periodo de recuperacin, es la vida depreciable, n, del activo en
aos para fines de depreciacin (y del impuesto sobre la renta). Este
valor puede ser diferente de la vida productiva estimada debido a que
las leyes gubernamentales regulan los precios de recuperacin y
depreciacin permisibles.
El valor de mercado, es la cantidad estimada posible si un activo
fuera vendido en el mercado abierto. Debido a la estructura de las
leyes de depreciacin, el valor en libros y el valor de mercado pueden

ser sustancialmente diferentes. Por ejemplo, el valor de mercado de

un edificio comercial tiende a aumentar, pero el valor en libros se
reducir a medida que se consideren los cargos de depreciacin. Sin
embargo, una terminal de computador pueden tener un valor de
mercado mucho ms bajo que su valor en libros debido a la tecnologa
rpida cambiante.
La tasa de depreciacin o tasa de recuperacin, es la fraccin del
costo inicial que se elimina por depreciacin cada ao. Esta tasa, dt,
puede ser la misma cada ao, denominndose entonces tasa en lnea
recta, o puede ser diferente para cada ao del periodo de
recuperacin. Una tasa de depreciacin sin referencia al ao se
identifica por la letra d.
El valor de salvamento, es el valor estimado de intercambio o de
mercado al final de la vida til del activo. El valor de salvamento, VS,
expresado como una cantidad en moneda (nuevos soles, dlares, etc,
segn sea el caso) estimada o como un porcentaje del costo inicial,
puede ser positivo, cero, o negativo debido a los costos de
desmantelamiento y de remocin.
La propiedad personal, uno de los tipos de propiedad para los cuales
se permite la depreciacin, est constituido por las posesiones
tangibles de una corporacin, productoras de ingresos, utilizadas para
hacer negocios. Se incluye parte de la
propiedad industrial
manufacturera y de servicio: vehculos, equipos de manufactura,
mecanismos de manejo de materiales, computadores, conmutadores,
muebles de oficina, equipo de proceso de refinacin y mucho ms.
La propiedad real, incluye la finca raz y las mejoras a sta y tipos
similares de propiedad, por ejemplo, edificios de oficinas, estructuras
de manufactura, bodegas, apartamentos y otras estructuras. La tierra
en s se considera propiedad real, pero no es depreciable.
La convencin de medio ao, supone que se empieza a hacer uso
de los activos o se dispone de ellos a mitad de ao, sin importar
cundo ocurren realmente tales eventos durante el ao, En este texto
se utiliza dicha convencin. Otras convenciones son la mitad de mes y
la mitad de trimestre.

Depreciacin en Lnea Recta (LR).

El mtodo de lnea recta es un mtodo de depreciacin utilizado como
el estndar de comparacin para la mayora de los dems mtodos.
Obtiene su nombre del hecho de que el valor en libros se reduce
linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciacin es la
misma cada ao, es 1 sobre el periodo de recuperacin. Por
consiguiente, d = 1/n. La depreciacin anual se determina
multiplicando el costo inicial menos el valor de salvamento estimado
por la tasa de depreciacin d, que equivale a dividir por el periodo de
recuperacin n. En forma de ecuacin.
Dt = (B VS)d

Dt

B - VS
n

Donde t = ao (t = 1, 2, .....n)
Dt = cargo anual de depreciacin.
B = costo inicial o base no ajustada
VS = valor de salvamento estimado
D = tasa de depreciacin (igual para todos los aos)
n = periodo de recuperacin o vida depreciable esperado
Depreciacin de Saldo Decreciente (SD)
El mtodo de saldo decreciente, conocido tambin como el
mtodo de porcentaje uniforme o fijo, es un modelo de cancelacin
acelerada. En trminos simples, el cargo de depreciacin anual se
determina multiplicando el valor en libros al principio de cada ao por
un porcentaje uniforme, que se llamar d, en forma decimal equivale.
Por ejemplo, si la tasa de porcentaje uniforme ser el 10% (es decir, d
= 0.10), la cancelacin de depreciacin para cualquier ao dado ser
el 10% del valor en libros al principio de ese ao. El cargo de
depreciacin es ms alto durante el primer ao y disminuye para cada
ao que sucede.
El porcentaje de depreciacin mximo permitido (para fines tributarios)
es el doble de la tasa de lnea recta. Cuando se utiliza esta tasa, el

mtodo se conoce como de saldo decreciente doble (SDD). Por tanto,

si un activo tuviera una vida til de 10 aos, la tasa de recuperacin en
lnea recta sera de 1/n = 1/10 y la tasa uniforme para SDD sera
d=2/10 20% del valor en libros. Como quiera que d representa la
tasa de depreciacin uniforme, la frmula para calcular la tasa
mxima, dmax , es dos veces la tasa en lnea recta, o
2
dmax = ---n
sta es la tasa utilizada para el mtodo SDD. Otro porcentaje
comnmente utilizado para el mtodo SD es 150% de la tasa en lnea
recta, donde d=1.50/n.
La tasa de depreciacin real para cada ao t, relativa al costo inicial,
es;
Dt = d(1 d)t-1
Para la depreciacin SD o SDD, el valor de salvamento estimado no
se resta del costo inicial al calcular el cargo de depreciacin anual. Es
importante recordar esta caracterstica de los modelos SD y SDD.
Aunque los valores de salvamento no se consideran en los clculos
del modelo SD, ningn activo puede depreciarse por debajo de un
valor de salvamento razonable, que puede ser cero. Si el valor de
salvamento estimado antes del ao n, no se puede efectuar ninguna
depreciacin adicional.
La depreciacin para el ao t, Dt, es la tasa uniforme, d, multiplicada
por el valor en libros al final del ao anterior.
Dt = (d)VLt-1
Si el valor VLt-1 no se conoce, el cargo de depreciacin puede
calcularse como:
Dt = (d)B(1d)t-1
El valor en libros en el ao t puede determinarse de dos formas.
Primero, utilizando la tasa uniforme d y el costo inicial B.
VLt = B(1-d)t

Asimismo, VL, siempre puede determinarse para cualquier modelo de

depreciacin restando el cargo de depreciacin actual del valor en
libros anterior, es decir.
VLt = VLt-1 Dt
El valor en libros en los mtodos de saldo decreciente nunca llega a
cero. Hay un VS implicado despus de n aos, el cual es igual a VL en
el ao n, en la forma calculado por la ecuacin tras anterior, es decir:
VS implicado = VLn = B(1-d)n
Si el VS implicado es menor que el VS estimado, el activo estar
depreciado totalmente antes del final de su vida esperada.
Tambin es posible determinar una tasa de depreciacin uniforme
implicada utilizando el monto VS estimado. Para VS>0,
1/ n

VS
d implicado 1
B

El rango permitido para d es 0 < d > 2/n. En todos los modelos SD, d
est dado o puede calcularse mediante la ltima ecuacin, si se
estima un VS > 0. Y para el modelo SDD, d=dmax=2/n.
Depreciacin mediante suma de los dgitos del total del aos
(SDA).
El mtodo SDA es una tcnica clsica de depreciacin acelerada que
elimina gran parte de la base durante el primer tercio del periodo de
recuperacin; sin embargo, la cancelacin no es tan rpido como SDD
o SMARC3. Aunque no ha sido incorporada al mtodo SMARC
corriente, esta tcnica puede ser utilizada en los anlisis de ingeniera
econmica, especialmente en las cuentas de depreciacin de activos
mltiples (depreciacin de grupo y compuesta).
La mecnica del mtodo comprende inicialmente encontrar S, la suma
de los dgitos del total de aos de 1 hasta el periodo de recuperacin
3

Sistema Modificado Acelerado de Recuperacin de Costos (SMARC), sistema utilizado

por los Estados Unidos para reglamentar cambios importantes en los sistemas de
recuperacin de capital al nivel del gobierno federal.

n. El cargo de depreciacin para cualquier ao dado se obtiene

multiplicando la base del activo menos cualquier valor de salvamento
(B VS) por la razn del nmero de aos restantes en el periodo de
recuperacin sobre la suma de los dgitos del total de aos, S.
Dt

aos depreciabl es restantes

(base valor de salvamento )
suma de los dgitos del total de aos

n - t 1
(B - VS)
S
donde S es la suma de los dgitos del total de aos 1 hasta n.
Dt

j n

n(n 1)
2
j 1
Obsrvese que los aos depreciables restantes deben incluir el ao
para el cual se desea el cargo de depreciacin. Por ello se ha incluido
1 en el numerador de la ecuacin primera. Por ejemplo, para
determinar la depreciacin para el cuarto ao de un activo que tiene
una vida de 8 aos, el numerador de la ecuacin primera es 8-4+1=5 y
S=36.
S

El valor en libros para un ao t se calcula como:

VLt B -

t(n - t/2 0.5)

(B - VS)
S

La tasa de depreciacin dt, que disminuye cada ao para el mtodo

SDA, sigue el multiplicador de la ecuacin primera.

dt

n-t 1
S

Agotamiento.
Hasta el momento, se ha calculado la depreciacin para un activo que
tiene un valor que puede ser recuperado mediante su reposicin. El
agotamiento, aunque similar a la depreciacin, es aplicable solamente
a los recursos naturales. Cuando se extraen los recursos, stos no

pueden ser remplazados o vueltos a comprar en la misma forma que

puede serlo una mquina, un computar o una estructura. Por
consiguiente, el agotamiento es aplicable a depsitos naturales
extrados de minas, pozos, canteras, depsitos geotrmicos, bosques
y similares. Hay dos mtodos de agotamiento: el agotamiento por
costos y el agotamiento porcentual.
El agotamiento por costos, al cual se hace referencia algunas veces
como agotamiento de factor, se basa en el nivel de actividad o uso, no
en el tiempo, como en la depreciacin. Este puede aplicarse a la
mayora de los recursos naturales. El factor de agotamiento por costos
para el ao, t , pt, es la razn del costo inicial de la propiedad con
respecto al nmero estimado de unidades recuperables.

inversin inicial
capacidad de recursos
El cargo por agotamiento anual es p t veces el uso del ao o el
volumen de actividad. El agotamiento basado en el costo acumulado
no puede exceder el costo inicial total del recurso. Si se estima
nuevamente la capacidad de la propiedad en algn ao futuro, se
calcula un nuevo factor de agotamiento de costos con base en la
cantidad no agotada y la nueva estimacin de capacidad.
pt

El agotamiento porcentual, el segundo mtodo de agotamiento, es

una consideracin especial dada para recursos naturales. Cada ao
puede agotarse un porcentaje constante dado del ingreso bruto del
recurso siempre que ste no exceda el 50% del ingreso gravable de la
empresa. Entonces, anualmente la cantidad agotada se calcula como:
% de la cantidadagotada % x Ingresobrutode la propiedad

Utilizando el agotamiento porcentual, los cargos

agotamiento pueden exceder el costo inicial sin limite.

totales

por

La cuanta del agotamiento cada ao puede determinarse utilizando

bien sea el mtodo de costo o el mtodo de porcentaje, como lo
permite la ley. Por lo comn, la cuanta del agotamiento porcentual se
prefiere debido a la posibilidad de cancelar ms el costo original de la

inversin. Sin embargo, la ley tambin exige que se prefiera la cuanta

de agotamiento por costos si el agotamiento porcentual es menor en
cualquier ao. De esta manera, se deben calcular ambos montos de
agotamiento; el agotamiento por costos ($ agotamiento) y el
agotamiento porcentual (% agotamiento) y aplicar la siguiente lgica
cada ao.
% agotamiento
Agotamiento anual
$agotamiento

si % agotamiento $ agotamiento
si % agotamiento $ agotamiento

Los agotamientos porcentuales anuales para ciertos depsitos

naturales se enumeran a continuacin. Estos porcentajes se cambian
de tiempo en tiempo cuando se reglamenta una nueva legislacin
sobre agotamiento.

CUADRO N. 4-11
PORCENTAJES PARA EL CLCULO DE AGOTAMIENTO DE
DEPOSITOS NATURALES
Depsito
Porcentaje
22
Azufre, uranio, plomo, nquel, zinc y algunos
otros metales y minerales
15
Oro, plata, cobre, mineral de hierro,
depsitos geotrmicos.
15
Pozos de petrleo y gas (casos especiales)
10
Carbn, lignito, cloruro de sodio.
5
Gravilla, arena, turba, algunas piedras.
La mayora de otros minerales, minerales
14
metlicos
FUENTE: Ingeniera Econmica L. Blank y A. Taqun.
Intereses.
En la valoracin econmica correspondiente incluir los intereses para
todo el capital comprometido en los activos
renovables
independientemente de la procedencia del capital. En los clculos
contables, en cambio, slo se incluyen los intereses efectivamente
pagados (es decir no se registran los que corresponden al capital
propio). El concepto econmico es que dicho capital tiene el costo

medio por la tasa de inters. Cmo el capital se va desgastando en

tanto las reservas para depreciacin no se invierta para mantener el
capital fsico, esos intereses van disminuyendo a medida que
transcurre el tiempo.
Los intereses pueden calcularse conjuntamente con la depreciacin.
Dos son los mtodos ms utilizados.
a. Mtodo basado en el fondo de amortizacin.

d k (f.r.c.)
Donde:

K
=
(f.r.c.) =

Reserva anual por depreciacin e

intereses a costo anual equivalente
del capital sujeto a depreciacin.
Capital fijo tangible renovable
Factor de recuperacin de capital, que
tiene la siguiente formula.

i (1 i) n
(1 i ) n - 1
Por consiguiente:

i(1 i)n
d k
(1 1) n - 1
b. Mtodo basado en la depreciacin lineal.
1 i(n 1)
d k
n
2n
4.5. ESTADOS FINANCIEROS PROYECTADOS
A.
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS
El objetivo es mostrar los resultados de la gestin de un proyecto
durante un ciclo econmico.

El estado de ganancias y perdidas es un instrumento de anlisis e

interpretacin de los recursos econmicos y financieros de una
empresa o proyecto en un periodo dado.
La caracterstica fundamental del Estado de Perdidas y Ganancias es
que se trabaja con precio de venta ms no as con precios de
mercado.
La metodologa aplicada para obtener el Precio de Venta, a partir de
los precios de mercado es la siguiente.

Precio de Mercado
x IGV
(1 IGV )
Entonces a partir de esta formula podemos construir, el Estado de
Prdidas y Ganancias a Precios de Venta.
Precio de Venta

CUADRO N. 4-12
ESTADO DE PERDIDAS GANANCIAS
Detalle
Aos
1
2
3
4
..
Ingresos por ventas (I)
Costos de produccin
(E)
Utilidad bruta
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Utilidad Operativa
Gastos financieros
Utilidad antes de
impuestos
Impuesto a la Renta

Utilidad neta
B.
FLUJO DE CAJA
El objetivo es estimar los beneficios generados y los gastos
efectivizados en el horizonte del proyecto, registrndose entradas de
dinero por el lado de los beneficios y salidas efectivas de dinero por el
lado de los costos por un periodo establecido.
Flujo de Caja y salidas de dinero en efectivo sin considerar la
financiacin del proyecto y sirve para evaluar econmicamente al
proyecto.
FLUJO DE CAJA FINANCIERO
Registra las entradas y salidas de dinero en efectivo considerando la
financiacin del proyecto y sirve para evaluar financieramente al
proyecto.

CUADRO N. 4-13
FLUJO DE CAJA
Detalle
1

Aos
4

INGRESOS
Ingresos x ventas
Otros ingresos
Valor Residual
EGRESOS
Inversin
Costo de produccin
Gastos Administrativos
Gastos Ventas
Impuestos
A la Renta
IGV
FLUJO CAJA ECONMICO
Prestamos
Intereses
Amortizacin
FLUJO CADA
FINANCIERO
Saldo Acumulado
La utilidad del flujo de caja proyectado es sistematizar en trminos
monetarios la informacin disponible que ha de servir para la
evaluacin econmica y financiera del proyecto, ya que es el estado
de cuenta bsico que se utiliza para determinar la rentabilidad de un
proyecto de inversin
Se debe tener en cuenta que en el flujo de caja, los datos que se
encuentran son a precios de mercado.
La informacin bsica para su elaboracin proviene del estudio de
mercado, del estudio tcnico y del estudio econmico financiero.

PARTE V

Evaluacin Econmica
Financiera

PARTE V
Evaluacin Econmica Financiera
5.0. EVALUACIN PRIVADA
La factibilidad de un proyecto de inversin puede ser determinada
desde distintos puntos de vista Econmicos financieros, sociales y/o
ambientales.
La evaluacin de proyectos consiste en comparar los costos con los
beneficios que estos generan, para as decidir sobre la convivencia
de llevarlos a cabo, el proyecto ser conveniente si acaso la inversin
en el proyecto involucra para el inversionista un aumento en su
riqueza mayor que el que podra obtener de utilizar esos fondos en su
mejor inversin alternativa.
La evaluacin privada mide la bondad del proyecto desde un producto
de vista empresarial, los precios de mercado y los efectos directos del
proyecto.
5.1. EVALUACIN ECONOMICA
Es un proceso tcnico de medicin de su valor que identifica los
mritos intrnsecos del proyecto, sin tener en cuenta la forma como se
obtenga y se paguen los recursos financieros provenientes en calidad
de prstamos y el modo como se distribuye los beneficios netos que
general.
5.2. EVALUACIN FINANCIERA
Es un proceso tcnico de medicin de su valor que identifica los
mritos intrnsecos y extrnsecos del proyecto, teniendo en cuenta la
forma como se obtenga
y paguen los recursos financieros
provenientes de las instituciones financieras en calidad de prestamos
as como la manera o modalidad como se distribuye las utilidades
netas que este genera en el horizonte del planeamiento.

5.3. COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL

Un elementos clave para el evaluacin privada de proyectos es el
costo de oportunidad del capital (COK) o tasa de recupero de la
inversin por parte del inversionista.
Cada inversionista tiene ms de una oportunidad para colocar su
dinero cada vez que decide por una de esas oportunidades pierde la
ocasin de invertir en otra y por consiguiente pierde el beneficio que
hubiera podido obtener en esta ltima o sea que la eleccin de un uso
de capital implica el costo de perder la oportunidad de obtener un
beneficio con l en otra parte.
El COK, debe ser mayor a la tasa promedio de inters comercial, lo
que indica que si la TIR es mayor a la COK, entonces el inversionista
va poder invertir en el proyecto, pero si sucede lo contrario, entonces
el inversionista tiene la posibilidad de ahorrar su dinero en una entidad
bancaria, ya que le ser mas beneficio ahorrar que invertir.
5.4. CRITERIO DE EVALUACIN
Los criterios mas utilizados para la evaluacin de proyectos, se basan
en indicadores que muestran si el proyecto es rentable, para esto se
debe medir a travs de indicadores que se utilizan en cada proyecto.

5.5. PUNTO DE EQUILIBRIO.

El anlisis del punto de equilibrio es una tcnica til para estudiar las
relaciones entre los costos fijos y variables as como los beneficios.
En el punto de equilibrio de un negocio las ventas son iguales a los
costos y los gastos, al aumentar el nivel de ventas se obtiene
utilidad, y al bajar se produce prdida.
Los costos totales (CT) se clasifican en:

Costos fijos (CF): Son los que causan en forma invariable con
cualquier nivel de produccin y/o ventas.
Costos variables (CV): Son los que se realizan proporcionalmente
con el nivel de produccin y ventas de una empresa.
Entonces el costo total es igual al costo fijo mas el costo variable.
CT = CF + CV
El Ingreso Total (IT) de una empresa se obtiene a travs del:
Precio (P): Es el precio de venta del bien y/o servicio que se coloca
en el mercado.
Cantidad (Q): Es el total de bienes y/o servicio colocados en el
mercado.
Entonces el ingreso total es igual al Precio por la cantidad vendida.
IT = Pv x Qv
En el punto de equilibrio los ingresos se igualan a los costos totales.
IT = CT
Pv x Qv = CF + CV

Punto de equilibrio (ventas)

Costos Fijos Totales

Costos Variables Totales
Volumen Total de Ventas

Punto de equilibrio
1-

CF
CV
p xQ

El punto de equilibrio es el nivel de produccin en el que los

beneficios por ventas son exactamente iguales a la suma de los
costos fijos y los variables.

El punto de equilibrio no es una tcnica para evaluar la rentabilidad de

la inversin, por que no se considera la inversin inicial.
5.6. VALOR ACTUAL NETO (VAN)
Es la suma de beneficios netos actualizados a una tasa de descuento
(COK).

Yt
Ct

0
t
(1 i) t
(1 i)

VAN =

t 0

Donde:
Yt = Flujo de ingreso del proyecto
CT = Flujo de egresos del proyecto
i = Tasa de descuento
T = Vida til del proyecto

VAN =

t 0
n

VAN =

(Yt C t )
(1 i) t
BN t

(1 i)
t 0
n

VAN =

FC t

(1 i)
t 0

DONDE:
BNt= Beneficio Neto que corresponde al periodo t
FCt= Flujo de caja que corresponde al periodo t
i = Tasa de descuento (COK)
t = Vida til del proyecto
Regla de decisin:

Si VAN > 0 el proyecto es aceptado.

Si VAN < 0 el proyecto es rechazado.
Si VAN = 0 el proyecto es indiferente.
Una inversin es rentable solo si el valor actual del flujo de
ingresos es mayor que el valor actual del flujo de costos, cuando
estos se actualizan haciendo uso de la tasa de inters pertinente
para el inversionista este valor actual mide, en moneda de hoy,
cuanto ms rico es el inversionista por invertir en el proyecto en
lugar de hacerlo en la alternativa que rinde la tasa de descuento.
EL VAN es el mejor criterio
para comparar
proyectos
mutuamente excluyentes, ya sea por volmenes de inversin
diferentes y vida til distinta para ambos proyectos asimismo
permite establecer prioridades entre proyectos alternativos.
Para el caso de la evaluacin econmica se calcula el valor
actual neto econmico (VANE) y para el caso de la evaluacin
financiera se calcula el valor actual neto financiero (VANF).

AO

O
1
2
3
4
.
N

CUADRO N. 5-01
VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO (VANE)
VALOR ACTUAL NETO FINANCIERO (VANF)
BENEFICIOS
FACTOR DE
VALOR
NETOS (BN)
ACTUALIZACIN
ACTUAL
(FA)
NETO
n
1/(1+i)
BN x FA

=VAN

(BN) Saldo del flujo de caja econmico.

(FA) Factor de actualizacin que se obtiene segn formula descrita en
la tabla.

EL VANE se obtiene del Flujo de Caja Econmico, en cambio el VANF

se obtiene del Flujo de Caja Financiero.
5.7. TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
Es aquella tasa que expresa el rendimiento promedio del capital
invertido y que hace igual a cero el valor actual un flujo de beneficios
netos vale decir.
Es aquella tasa de descuento que aplicada a un flujo e beneficios
netos hace que el beneficio al ao cero sea exactamente igual a o.
TIR: VAN =

VAN =

BN t

1 i
N

T O

=0

FC

1 i = 0
n

t o

Regla de decisin:
SI TIR > i; el proyecto es aceptado.
SI TIR < i; el proyecto es rechazado.
SI TIR = i; el proyecto es indiferente.
Es conveniente realizar la inversin cuando la tasa de inters es
menor que la tasa interna de retorno o sea, cuando el uso de capital
en inversiones alternativas rinde que el capital invertido en este
proyecto.
Para el caso de la evaluacin econmica, se calcula la tasa interna de
retorno Econmica (TIRE) y para el caso de la evaluacin financiera,
se calcula la tasa interna d retorno financiera (TIRF).
CUADRO N. 5-02
TASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICA (TIRE)
Ao

0
1

Beneficios
Netos
(1)

Factor de
Actualizacin
(i1)

Van1

Factor de
Actualizacin
(i2)

Van2

1/(1+i1)n

(1) x (i1)

1/(1+i2)n

(1) x (i2)

2
.
.
.
N

INTERPOLACIN:
TIRE= i1 +

i2 i1 VAN 1

VAN 1 VAN 2

DONDE:
i1 = Tasa de actualizacin menor.
i2 = Tasa de actualizacin mayor.
VAN1= Van positivo
VAN2= van negativo
CUADRO N. 5-03
TASA INTERNA DE RETORNO FINANCIERA (TIRF)
Ao

Beneficios
Netos
(1)

0
1
2
.
.
.
N

Factor de
Actualizacin
(i1)

Van1

Factor de
Actualizacin
(i2)

Van2

1/(1+i1)n

(1) x (i1)

1/(1+i2)n

(1) x (i2)

Interpolacin:
TIRF = i1+

i1 VAN 1
VAN 1 VAN 2
2

DONDE:
i1 = Factor de actualizacin menor.

i2= Factor de actualizacin mayor.

VAN1 = VAN positivo
VAN2 = VAN negativo
5.8. RELACIN BENEFICIO/COSTO (B/C)
Es la comparacin entre los costos inherentes a determinada accin y
el valor de los bienes servicios o actividades emergentes de tal accin.
n

t 0

B/C =

1 i
C
1 i

t o

Regla de decisin:
SI B/C > 1 el proyecto es aceptado
Si B/C < 1 el proyecto es rechazado
Si B/C = 1 el proyecto es indiferente
La relacin B/C debe interpretarse con cuidado y no ser empleada
para comparar alternativas mutuamente excluyentes. Generalmente,
se calcula la relacin B/C para el caso de la evaluacin econmica.
CUADRO N. 5-04
RELACIN BENEFICIO COSTO (B/C)
Ao

0
1
2
.
.
.
n

Beneficios
Brutos
(1)

Costos
Totales
(2)

Factor de
Actualizacin
(3)

Beneficios
Actualizados

Costos
Actualizados

1/(1+i1)n

(1) x (3)

(2) x (3)

=BA

=CA

(1) Beneficios son los ingresos totales registrados en el flujo de caja

(2) Costos totales son los costos registrados en el flujo de caja
(3) Factor de actualizacin que se obtiene de acuerdo a la formula en
la tabla.

B/C

BeneficiosActualizados
CostosActualizados

5.9. PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN (PRI)

Es el tiempo necesario para cubrir las reparticiones del capital con los
beneficios netos o ahorros generados por el proyecto.
EL PRI mide el numero de periodos (velocidad) requeridos para
recuperar el capital invertido en el proyecto mientras menor sea el
plazo de recuperacin de la inversin menos riesgo tender a ser el
proyecto.

PRI

I
X

DONDE:
I = Inversin total
X = Promedio de beneficios netos actualizados acumulados
Generalmente, se calcula el PRI el caso de la evaluacin econmica
de un proyecto.
CUADRO N. 5-05
PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN
Ao

0
1
2
3

Inversin
(1)

Beneficio
Neto
(2)

Factor de
Actualizacin
(3)

1/(1+i1)n

Beneficio
Neto
Actualizado

(2) x (3)

Beneficio
Neto
Acumulado (4)

4
..
N
X=
(1) Monto de la inversin total
(2) Saldo de flujo de caja econmica
(3) Factor de actualizacin se obtiene de acuerdo a la formula en la
tabla.
(4)Se acumula los beneficios netos actualizados hasta alcanzar el
monto de la inversin.

EVALUACIN ECONOMICA Y FINANCIERA DE UN PROYECTO X

CASO PRACTICO
CUADRO N. 5-06
ESTRUCTURA DE INVERSIONES
DETALLE
MONTO S/
%
I INVERSION FIJA (A+B)
150,200.00
38.77
A ACTIVOS FIJOS
143,600.00
Terreno
16,000.00
Obras Civiles
74,000.00
Maquinarias de planta
29,100.00
Equipos de planta
2,500.00
Mobiliario y equipo de oficina
7,000.00
Vehculo para ventas
15,000.00
B ACTIVOS INTANGIBLES
Estudios
Servicio de asesoria legal
Organizacin y constitucin
II. CAPITAL DE TRABAJO
Mano de Obra
Insumos para la produccin
Materias primas
Gastos generales
TOTAL INVERSION (I + II)

6,600.00
1,500.00
4,500.00
600.00
237,167.00

61.23

387,367.00

100.00

58,000.00
123,000.00
39,000.00
17,167.00

DETALLE

CUADRO N. 5-07
CRONOGRAMA DE INVERSIONES
PERIODO
MONTO S/
0
01

I INVERSION FIJA (A+B)

02

03

150,200.00 22,600.00

74,000.00

38,600.00

15,000.00

143,600.00

16,000.00

74,000.00

38,600.00

15,000.00

Terreno

16,000.00

16,000.00

Edificaciones
Maquinarias y equipos de
planta

74,000.00

A ACTIVOS FIJOS

Equipos de laboratorio
Mobiliario y equipo de
oficina
Vehculo (VENTAS)

74,000.00

29,100.00

29,100.00

2,500.00

2,500.00

7,000.00

7,000.00

15,000.00

15,000.00
6,600.00

6,600.00

6,600.00

Estudios

1,500.00

1,500.00

Servicio de asesora legal

Organizacin y
constitucin

4,500.00

4,500.00

600.00

600.00

237,167.00

B ACTIVOS INTANGIBLES

II. CAPITAL DE TRABAJO

Mano de Obra

237,167.00

58,000.00

58,000.00

123,000.00

123,000.00

Materias primas

39,000.00

39,000.00

Gastos generales

17,167.00

17,167.00

Insumos para la produccin

TOTAL INVERSION (I + II)

387,367.00 22,600.00

74,000.00

38,600.00

252,167.00

100.00

5.83

19.10

9.96

65.10

CUADRO N. 5-08
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
APORTE
DETALLE
PROPIO
FINANCIADO
INVERSION FIJA
150,200.00
CAPITAL DE TRABAJO
237,167.00
TOTAL S/.
150,200.00
237,167.00

TOTAL
S/.
150,200.00
237,167.00
387,367.00

CUADRO N. 5-09
SERVICIO A LA DEUDA
INVERSION TOTAL
387,367.00
APORTE PROPIO
150,200.00
APORTE FINANCIADO
237,167.00
INTERESES
18%al rebatir
PLAZO (aos)
5
SERVICIO A LA DEUDA CON CUOTAS CONSTANTES
CUOTA
75,840.75
AOS AMORTIZACIONES INTERESES
CUOTA
SALDO
0
237,167.00
1
33,150.69
42,690.06
75,840.75
204,016.31
2
39,117.82
36,722.94
75,840.75
164,898.49
3
46,159.02
29,681.73
75,840.75
118,739.47
4
54,467.65
21,373.10
75,840.75
64,271.82
5
64,271.82
11,568.93
75,840.75
(0.00)
TOTAL
237,167.00
142,036.76
379,203.76

CUADRO N. 5-10
DEPRECIACION
METODO DE DEPRECIACION LINEAL
VALOR
DETALLE

S/.

VIDA

UTIL DEPREC

AO

AO

AO

AO

AO

VALOR

01

02

03

04

05

RESIDUAL

Obras Civiles

74,000

20

5%

3,700

3,700

3,700

3,700

3,700

55,500

Maquinarias de planta

29,100

10

10%

2,910

2,910

2,910

2,910

2,910

14,550

Equipos de planta
Mobiliario y equipo de
oficina

2,500

20%

500

500

500

500

500

7,000

20%

1,400

1,400

1,400

1,400

1,400

Vehculo para ventas

15,000

20%

3,000

3,000

3,000

3,000

3,000

11,510

11,510

11,510

11,510

11,510

TOTAL DEPRECIACION S/.

DETALLE
Estudios
Servicio de asesora legal
Organizacin y constitucin
TOTAL S/.

CUADRO N. 5-11
TABLA DE AMORTIZACION DE INTANGIBLES
VALOR
AO
S/.
RECUPERO
01
1,500.00
3
500.00
4,500.00
3
1,500.00
600.00
3
200.00
2,200.00

AO
02
500.00
1,500.00
200.00
2,200.00

CUADRO N. 5-12
PRODUCCIN
El tamao de planta tiene una capacidad instalada de:
CAPACIDAD INSTALADA
DETALLE
%
DIA
MES
Producto A
100%
38
988
Producto B
100%
25
650
Producto C
100%
18
468

70,050

AO
03
500.00
1,500.00
200.00
2,200.00

AO
11856
7800
5616

La produccin mensual es de 26 das calendarios, en vista que los domingos esta

destinado para el mantenimiento de la planta.

CUADRO N. 5-13
PROYECCION DE LA PRODUCCIN
De acuerdo al estudio de mercado y las proyecciones de ventas programadas, la planta empezar a operar con
una capacidad del 85%, incrementndose anualmente en un 5%, hasta el 4 ao, para luego permanecer
constante.
CAPACIDAD
INSTALADA
AO
AO
AO
AO
AO
DETALLE %
ANUAL
1
2
3
4
5
Producto A 100%
11,856
10,078
10,670
11,263
11,856
11,856
Producto B 100%
7,800
6,630
7,020
7,410
7,800
7,800
Producto C 100%
5,616
4,774
5,054
5,335
5,616
5,616

CUADRO 5-14
ANALISIS DE PRECIOS
El anlisis de precios se realiza a travs de
precios constantes (No corrientes)
PRECIOS DE MERCADO
DETALLE
PRECIOS S/.
Producto A
50
Producto B
35
Producto C
20

CUADRO N. 5-15
ESTRUCTURA DE INGRESOS
Se pide hallar los ingresos de acuerdo al anlisis de Precios y Cantidades Producidas.
INGRESOS PROYECTADOS
DETALLE
01
02
03
04
05
Producto A
503,880.00
533,520.00
563,160.00
592,800.00
592,800.00

Producto B
Producto C
TOTAL S/.

232,050.00
95,472.00
831,402.00

245,700.00
101,088.00
880,308.00

259,350.00
106,704.00
929,214.00

273,000.00
112,320.00
978,120.00

273,000.00
112,320.00
978,120.00

CUADRO N. 5-16
COSTOS DE PRODUCCION
CANT/
MES UNITARIO

DETALLE
I.- COSTOS
DIRECTOS.
MATERIALES.
Materias
Primas

MES

AO 01

AO 02

AO 03

AO 04

AO 05

28,800.46

345,605.47

359,573.03

374,238.96

389,638.18

405,807.37

23,279.26

279,351.07

293,318.63

307,984.56

323,383.78

339,552.97

19,953.65

239,443.78

251,415.96

263,986.76

277,186.10

291,045.41

Producto A

kg/mes 403.10

30.00

12,093.12

145,117.44

152,373.31

159,991.98

167,991.58

176,391.16

Producto B

kg/mes 265.20

21.00

5,569.20

66,830.40

70,171.92

73,680.52

77,364.54

81,232.77

Producto C

kg/mes 190.94

12.00

2,291.33

27,495.94

28,870.73

30,314.27

31,829.98

33,421.48

3,325.61

39,907.30

41,902.66

43,997.79

46,197.68

48,507.57

Insumos
Producto A

kg/mes 201.55

10.00

2,015.52

24,186.24

25,395.55

26,665.33

27,998.60

29,398.53

Producto B

kg/mes 132.60

7.00

928.20

11,138.40

11,695.32

12,280.09

12,894.09

13,538.79

4.00

381.89

4,582.66

4,811.79

5,052.38

5,305.00

5,570.25

5,521.20

66,254.40

66,254.40

66,254.40

66,254.40

66,254.40

3,600.00

43,200.00

43,200.00

43,200.00

43,200.00

43,200.00

Producto C
kg/mes 95.47
MANO DE OBRA
DIRECTA.
Mano de Obra Directa
LEYES
SOCIALES

600.00

1,921.20

23,054.40

23,054.40

23,054.40

23,054.40

23,054.40

8.33%

50.00

300.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

Gratificaciones 16.67%

100.00

600.00

7,200.00

7,200.00

7,200.00

7,200.00

7,200.00

CTS
Vacaciones

8.33%

50.00

300.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

ES-SALUD

9.00%

54.00

324.00

3,888.00

3,888.00

3,888.00

3,888.00

3,888.00

Solidaridad

1.70%

10.20

61.20

734.40

734.40

734.40

734.40

734.40

Escolaridad
Accidente
Trabajo

8.33%

50.00

300.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

3,600.00

1.00%

6.00

36.00

432.00

432.00

432.00

432.00

432.00

II.- COSTOS
INDIRECTOS

6,400.00

76,800.00

80,640.00

84,672.00

88,905.60

93,350.88

Varios

1900

1,900.00

22,800.00

23,940.00

25,137.00

26,393.85

27,713.54

Otros Gastos Indirectos Varios

4500

4,500.00

54,000.00

56,700.00

59,535.00

62,511.75

65,637.34

35,200.46

422,405.47

440,213.03

458,910.96

478,543.78

499,158.25

Suministros

TOTAL S/.

CUADRO N. 5-17
GASTOS ADMINISTRATIVOS
CANT
DETALLE
I.- GASTOS DIRECTOS
Mantenimiento de
Maquinarias
II.-

UNIT

MES

MES

500

GASTOS INDIRECTOS

TOTAL

AO

AO

AO

AO 01

02

03

04

AO
05

2,000.00

24,000.00

24,000.00

24,000.00

24,000.00

24,000.00

2,000.00

24,000.00

24,000.00

24,000.00

24,000.00

24,000.00

450.00

5,400.00

5,610.00

5,830.50

6,062.03

6,305.13

Materiales de Oficina

Varios

150

150.00

1,800.00

1,890.00

1,984.50

2,083.73

2,187.91

Materiales de Limpieza

Varios

200

200.00

2,400.00

2,520.00

2,646.00

2,778.30

2,917.22

100

100.00

1,200.00

1,200.00

1,200.00

1,200.00

1,200.00

Impuesto predial
MANO DE OBRA
III.- INDIRECTA

Sueldos y salarios.

2,760.60

33,127.20

33,127.20

33,127.20

33,127.20

33,127.20

1800

1,800.00

21,600.00

21,600.00

21,600.00

21,600.00

21,600.00
14,400.00

Administrador

1200

1,200.00

14,400.00

14,400.00

14,400.00

14,400.00

Contador

600

600.00

7,200.00

7,200.00

7,200.00

7,200.00

7,200.00

960.60

11,527.20

11,527.20

11,527.20

11,527.20

11,527.20

9,355.00

112,260.00

117,810.00

123,637.50

129,756.38

136,181.19

1.5

1,500.00

18,000.00

18,900.00

19,845.00

20,837.25

21,879.11

LEYES SOCIALES
IV.- SERVICIOS
Energa Elctrica
Agua

Kw/
mes
M3/
mes

1000
2000

3.5

7,000.00

84,000.00

88,200.00

92,610.00

97,240.50

102,102.53

Limpieza Pblica

250

250.00

3,000.00

3,150.00

3,307.50

3,472.88

3,646.52

Telfono

500

500.00

6,000.00

6,300.00

6,615.00

6,945.75

7,293.04

Tv-Cable

105

105.00

1,260.00

1,260.00

1,260.00

1,260.00

1,260.00

DEPREC. Y AMORTIZ. DE
V.- ACTIVOS
Depreciacin de activos fijos
(Lineal)

959.17

13,710.00

13,710.00

13,710.00

11,510.00

11,510.00

959.17

11,510.00

11,510.00

11,510.00

11,510.00

11,510.00

2,200.00

2,200.00

2,200.00

188,497.20

194,257.20

200,305.20

204,455.60

211,123.52

Amortizacin de Intangibles
TOTAL S/.

15,524.77

CUADRO N. 5-18
GASTO DE VENTAS
CANT. UNITARIO
DETALLE

MES

MES

I.- MANO DE OBRA

Personal de Ventas

500

LEYES SOCIALES

TOTAL

AO

AO

AO

AO

AO 01

02

03

04

05

2,160.50

27,606.00

27,606.00 27,606.00 27,606.00 27,606.00

1,500.00

18,000.00

18,000.00 18,000.00 18,000.00 18,000.00

660.50

9,606.00

9,606.00

9,606.00

9,606.00

9,606.00

8.33%

41.67

125.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

16.67%

83.33

250.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

3,000.00

Vacaciones

8.33%

41.67

125.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

ES-SALUD

9.00%

45.00

135.00

1,620.00

1,620.00

1,620.00

1,620.00

1,620.00

Solidaridad

1.70%

8.50

25.50

306.00

306.00

306.00

306.00

306.00

Escolaridad

8.33%

41.67

125.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

1,500.00

Accidente Trabajo

1.00%

5.00

CTS
Gratificaciones

II.- GASTOS DE VENTAS.

Fletes y Embalajes (100/mes)
Pasajes y Viticos
(50/mes/personal"3")
Comisiones (0.25% por
ingreso)
TOTAL S/.

15.00

180.00

180.00

180.00

180.00

180.00

250.00

5,078.51

5,260.77

5,446.04

5,634.45

5,703.91

100

100.00

1,200.00

1,260.00

1,323.00

1,389.15 1,458.61

50

150.00

1,800.00

1,800.00

1,800.00

1,800.00

1,800.00

2,323.04

2,445.30

2,445.30

2,078.51
32,684.51

2,200.77
32,866.77

33,052.04 33,240.45 33,309.91

DETALLE
COSTOS DE PRODUCCION
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
TOTAL S/.

CUADRO N. 5-19
RESUMEN
COSTO A PRECIOS DE MERCADO
AO
AO
AO
01
02
03
422,405.47
440,213.03
458,910.96
188,497.20
194,257.20
200,305.20
32,684.51
32,866.77
33,052.04
643,587.18
667,337.00
692,268.19

AO
04
478,543.78
204,455.60
33,240.45
716,239.83

AO
05
499,158.25
211,123.52
33,309.91
743,591.68

DETALLE
COSTOS DE PRODUCCION
GASTOS ADMINISTRATIVOS
GASTOS DE VENTAS
TOTAL S/.

CUADRO N. 5-20
RESUMEN
COSTO A PRECIOS DE COMPRA
AO
AO
AO
01
02
03
365,541.02
380,505.35
396,217.89
165,879.22
170,719.55
175,801.91
32,492.91
32,665.59
32,840.80
563,913.14
583,890.49
604,860.60

AO
04
412,716.07
178,938.38
33,018.65
624,673.10

AO
05
430,039.15
184,541.67
33,077.02
647,657.84

DETALLE
Ingresos por Ventas
Costos de Produccin
UTILIDAD BRUTA
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
UTILIDAD OPERATIVA
Gastos financieros (A+I)
UTILIDAD ANTES DEL
IMPUESTO
Impuesto a la Renta (30%)
UTILIDAD NETA

CUADRO N. 5-21
OBTENCION DEL ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
AO
AO
AO
1
2
3
698,657.14
739,754.62
780,852.10
365,541.02
380,505.35
396,217.89
333,116.13
359,249.28
384,634.21
165,879.22
170,719.55
175,801.91
32,492.91
32,665.59
32,840.80
134,744.00
155,864.13
175,991.50
75,840.75
75,840.75
75,840.75
58,903.25
17,670.98
41,232.28

80,023.38
24,007.01
56,016.36

CUADRO N. 5-22

100,150.75
30,045.23
70,105.53

AO
4
821,949.58
412,716.07
409,233.51
178,938.38
33,018.65
197,276.48
75,840.75

AO
5
821,949.58
430,039.15
391,910.43
184,541.67
33,077.02
174,291.74
75,840.75

121,435.73
36,430.72
85,005.01

98,450.99
29,535.30
68,915.69

OBTENCION DEL FLUJO DE CAJA

DETALLE
INGRESOS
Producto A
Producto B
Producto C
Valor Residual
EGRESOS
Inversin
Costo de Produccin
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
Impuesto a la Renta
Por pagar de IGV
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
Prstamo
Amortizaciones
Intereses
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO

PERIODO
00

AO
01
831,402.00
503,880.00
232,050.00
95,472.00

AO
02
880,308.00
533,520.00
245,700.00
101,088.00

AO
03
929,214.00
563,160.00
259,350.00
106,704.00

AO
04
978,120.00
592,800.00
273,000.00
112,320.00

387,367.00
387,367.00

714,328.97

748,450.88

783,267.72

817,274.24

AO
05
978,120.00
592,800.00
273,000.00
112,320.00
70,050
833,363.56

422,405.47
188,497.20
32,684.51
17,670.98
53,070.82

440,213.03
194,257.20
32,866.77
24,007.01
57,106.87

458,910.96
200,305.20
33,052.04
30,045.23
60,954.31

478,543.78
204,455.60
33,240.45
36,430.72
64,603.68

499,158.25
211,123.52
33,309.91
29,535.30
60,236.58

(387,367.00)
237,167.00

117,073.03
204,016.31
33,150.69
42,690.06

131,857.12
164,898.49
39,117.82
36,722.94

145,946.28
118,739.47
46,159.02
29,681.73

160,845.76
64,271.82
54,467.65
21,373.10

144,756.44
(0.00)
64,271.82
11,568.93

(150,200.00)

41,232.28

56,016.36

70,105.53

85,005.01

68,915.69

CUADRO N. 5-23
OBTENCION DEL VALOR ACTUAL NETO ECONOMICO
AO
BENEFICIOS
FACTOR DE
VALOR
NETOS (BN) ACTUALIZACIN ACTUAL NETO
(FA)
0
1
2
3
4
5

(387,367.00)
117,073.03
131,857.12
145,946.28
160,845.76
144,756.44

1
0,847457627
0,71818443
0,608630873
0,515788875
0,437109216

(387,367.00)
99,214.43
94,697.73
88,827.41
82,962.45
63,274.37

VANE S/.

41,609.40

CUADRO N. 5-24
OBTENCION DE LA TASA INTERNA DE RETORNO ECONOMICO
Ao
Beneficios
Factor de
Van1
Factor de
Van2
Netos (1)
Actualizacin
Actualizacin
(i1)
(i2)
0
1
2
3
4
5

(387,367.00)
117,073.03
131,857.12
145,946.28
160,845.76
144,756.44

1
(387,367.00)
0.847457627
99,214.43
0.71818443
94,697.73
0.608630873
88,827.41
0.515788875
82,962.45
0.437109216
63,274.37
41,609.40

1
0.8
0.64
0.512
0.4096
0.32768

(387,367.00)
93,658.42
84,388.56
74,724.50
65,882.42
47,433.79
(21,279.31)

Interpolacin:
TIRE = i1+

i1 VAN 1
VAN 1 VAN 2
2

DONDE:
i1 = Factor de actualizacin menor = 18%
i2= Factor de actualizacin mayor = 25%
VAN1 = VAN positivo
VAN2 = VAN negativo

TIRE = 18%+

25% 18%x41,609.40
41,609.40 (21279.31)

TIRE = 22.63%
Ao

CUADRO N. 5-25
OBTENCION DEL BENEFICIO - COSTO
Beneficios
Costos
Factor de
Beneficios
Costos
Brutos (1)
Totales (2)
Actualizacin Actualizados Actualizados
(3)
0.00
387,367.00
1.00
0.00
387,367.00

1
2
3
4
5

831,402.00
880,308.00
929,214.00
978,120.00
978,120.00

714,328.98
748,450.88
783,267.72
817,274.24
833,363.56

0.85
0.72
0.61
0.52
0.44

704,577.97
632,223.50
565,548.33
504,503.41
427,545.27
2834,398.47

605,363.54
537,525.77
476,720.92
421,540.96
364,270.89
2792,789.08

2'834,398.47
2'792,789.08
B/C = 1,01
B/C

CUADRO N. 5-26
OBTENCION DEL PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSION
Ao
Inversin
Beneficio
Factor de
Beneficio
Beneficio
(1)
Neto (2)
Actualizacin
Neto
Neto
(3)
Actualizado Acumulado
(4)
0
1
2
3
4
5

387,367.00

(387,367.00)
117,073.03
131,857.12
145,946.28
160,845.76
144,756.44

1.0000000
0.8474576
0.7181844
0.6086309
0.5157889
0.4371092

(387,367.00)
99,214.43
94,697.73
88,827.41
82,962.45
63,274.37

(387,367.00)
(288,152.57)
(193,454.84)
(104,627.43)
(21,664.97)
41,609.40
X = Entre 4
y 5 aos

PARTE VI

Contenido de Proyectos

PARTE VI
Contenido de Proyectos
6.0. CONTENIDO DE PROYECTOS.
La naturaleza de todo proyecto es distinta por las caractersticas
propias que cuentan cada uno de ellos.
Les presento algunos contenido de proyectos.
6.1. ESQUEMA DE UN PROYECTO HOTELERO.
1.
DATOS DE LA ORGANIZACIN:
1.1
Nombre de la Organizacin
1.2
Organizacin
1.3
Domicilio Fiscal
1.4
Directivos
1.5
Personera Jurdica:
1.6
Aos de Experiencia en el Negocio
1.7
Puntos de venta con los que se vincula
1.8
Vinculacin con Otras Instituciones u Organizaciones
2.
NOMBRE DEL NEGOCIO O INICIATIVA:
3.
BREVE DESCRIPCIN DEL NEGOCIO:
3.1.
Origen del proyecto
3.2.
Breve descripcin del proyecto.
3.3.
Justificacin del proyecto.
4.
MISIN DEL NEGOCIO:
5.
OBJETIVOS.
6.0.
ESTUDIO DEL MERCADO.
6.1.
Estudio de la demanda.
6.1.1. Demanda.
6.1.2. Oferta.
6.1.3. Nichos de mercado
6.1.4. Mecanismos de comercializacin y publicidad.
7.0.
TAMAO Y LOCALIZACIN DEL PROYECTO.
7.1.
Localizacin del Proyecto
7.2.
Vas de Acceso
7.3.
Capacidad instalada del proyecto
7.4.
Equipamiento del hotel

7.5.
Requerimiento de personal.
8.0.
INVERSIONES.
8.1.
Inversin total.
8.2.
Cronograma de inversiones.
9.0.
FINANCIAMIENTO.
9.1.
Servicio de la deuda
10.0. PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS.
10.1. Ingresos.
10.2. Costo de servicio.
11.0. ESTADOS ECONOMICOS FINANCIEROS
11.1. Estado de prdidas y ganancias.
11.2. Flujo de caja econmico y financiero
Conclusiones y recomendaciones.
6.2. CONTENIDO DE UN PROYECTO AGROINDUSTRIAL
INTRODUCCIN.
CAPITULO I
ASPECTOS GENERALES.
1.1.
ORIGEN Y PROMOCION DEL PROYECTO.
1.1.1. Nombre del proyecto.
1.1.2. Ubicacin del proyecto.
1.1.3. Origen del proyecto.
1.1.4. Antecedentes del proyecto.
1.1.5. Justificacin del proyecto.
1.1.6. Entidad promotora del proyecto.
1.1.7. Responsables de la ejecucin del proyecto.
1.2.
OBJETIVOS DEL PROYECTO.
CAPITULO II.
ESTUDIO DE MERCADO.
2.1.
CARACTERISTICAS DEL MERCADO.
2.1.1. mbito geogrfico del mercado.
2.1.2. Definicin de productos a obtenerse.
2.1.3. Definicin de materias primas agrcolas a utilizarse.
2.2.
MERCADO DE MATERIAS PRIMAS.
2.2.1. Localizacin de las zonas de produccin
2.2.2. Anlisis de la oferta de materias primas.
2.2.3. Anlisis de demanda de materias primas.

2.2.4.
2.3.
2.3.1.
2.3.2.
2.4.
2.5.

Comercializacin y precios de materias primas.

MERCADO DE PRODUCTOS PROCESADOS.
Anlisis de la oferta.
Anlisis de la demanda.
BALANCE ENTRE OFERTA Y DEMANDA DE PRODUCTOS
PROCESADOS EN CRUDO Y LACTEOS.
MERCADO DEL PROYECTO.

CAPITULO III
TAMAO Y LOCALIZACIN
3.1.
TAMAO DE LA PLANTA
3.1.1. Relacin tamao-mercado
3.1.2. Relacin tamao-tecnologa
3.1.3. Relacin tamao-financiamiento
3.2.
LOCALIZACIN DE LA PLANTA
CAPITULO IV
INGENIERIA DEL PROYECTO
4.1.
ESTUDIO DE LA MATERIA PRIMA
4.2.
ESTUDIO DE INSUMOS E INGREDIENTES
4.3.
PROCESO PRODUCTIVO
4.3.1. Descripcin del proceso de productos de molinera
recepcin y almacenamiento de materias primas
4.3.2 Descripcin del proceso productivo de productos extruidos
recepcin y almacenamiento de insumos.
4.3.3. Diagramas de flujo productivo:
4.4.
TECNOLOGA
4.5.
BALANCE DE MATERIA Y ESTEQUIOMETRIA
4.6.
SELECCIN DE MAQUINARIA Y EQUIPO
4.6.1. Descripcin de maquinaria y equipo de la planta de molinera.
4.6.2. Descripcin de maquinaria y equipo de la planta de extrusin.
4.7.
DISTRIBUCION DE PLANTA
4.8.
DISTRIBUCION DE MAQUINARIA Y EQUIPO
4.9.
OBRAS CIVILES
4.10. PERSONAL REQUERIDO.
CAPITULO V.
PROGRAMA DE PRODUCCIN.
5.1.
PRODUCTOS.

CAPITULO VI.
PRESUPUESTO DE INVERSIONES.
6.1.
INVERSION TOTAL.
6.2.
INVERSION FIJA.
6.3.
CAPITAL DE TRABAJO.
6.4.
PROGRAMA DE INVERSIONES.
CAPITULO VII
PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS.
7.1.
CALCULO DE LOS COSTOS.
7.2.
CALCULO DE INGRESOS.
CAPITULO VIII.
ANLISIS ES ESTADOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS.
8.1.
ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS.
8.1.1. Ingresos.
8.1.2. Egresos.
8.2.
FLUJO DE CAJA.
8.3.
EVALUACION ECONOMICA Y FINANCIERA.
a.
Valor Actual Neto.
b.
Tasa Interna De Retorno.
CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES.
6.3. PROYECTO CENTRO CABINA DE INTERNET.
INTRODUCCIN.
CAPITULO I
1.0.
ASPECTOS GENERALES.
1.1.
Nombre del proyecto.
1.2.
Justificacin
1.3.
Descripcin del proyecto.
1.4.
Ubicacin del proyecto.
1.5.
Entidad Promotora del proyecto.
1.6.
Responsables de la Ejecucin e Implementacin del proyecto
1.7.
Objetivos del proyecto.
CAPITULO II

2.0.
ESTUDIO DEL MERCADO.
2.1.
Definicin de Produccin de Materiales y Servicios a
prestarse
2.2.
rea de Influencia del Mercado.
2.3.
Anlisis de la Oferta.
2.5.
Anlisis de la Demanda.
2.5.1. Demanda Potencial.
2.5.2. Demanda Efectiva.
2.5.3. Proyeccin de la Demanda
2.6.
Balance entre la Oferta y la Demanda y el Mercado del
Proyecto.
CAPITULO III
3.0.
LOCALIZACIN Y CAPACIDAD INSTALADA
3.1.
Localizacin
3.2.
Capacidad Instalada.
CAPITULO IV
4.0.
TECNOLOGIA DEL PROYECTO.
4.1.
Descripcin del proyecto
4.2.
Infraestructura.
4.3.
Requerimiento de equipos
4.4.
Requerimiento del Personal
CAPITULO V
5.0.- PROGRAMA DE INVERSIONES.
5.1.
Inversin Total
5.2.
Inversin Fija
5.3.
Capital de Operacin
5.4.
Cronograma de Inversiones.
CAPITULO VI
6.0.
FINANCIAMIENTO Y SERVICIO DE LA DEUDA.
6.1.
Fuentes de Financiamiento.
6.1.1. Aporte propio.
6.1.2. Crdito Bancario.
6.2.
Servicio de la Deuda.
CAPITULO VII

7.0.
7.1.
7.2.

PRESUPUESTO DE INGRESOS Y EGRESOS.

Calculo de ingresos del proyecto.
Calculo del Costo de produccin.

CAPITULO VIII
8.0.- ESTADOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS.
8.1.
Estado de Prdidas y Ganancias.
8.2.
Flujo de caja Econmico y Financiero.
8.3.
Tasa Interna de Retorno Econmico (TIRE)
8.4.
Valor Actual Neto.
8.5.
Relacin Beneficio Costo.
CAPITULO X
9.0.
GARANTIAS.
CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES.
6.4. PROYECTO SOCIAL: FORTALECIMIENTO INSTITUCIONAL
CONTENIDO
I.
ASPECTOS GENERALES.
1.1.
Antecedentes.
1.2.
Nombre del Proyecto.
1.3.
Unidad Formuladora y Ejecutora.
1.4.
Participacin de los beneficiarios y las autoridades locales.
II.
2.1.
2.2.

IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA.

Definicin del problema.
Planteamiento de alternativas.

III.

DIAGNOSTICO SITUACIONAL DE LA DRAC, AGENCIAS Y

SEDES AGRARIAS DE LA REGIN.
Anlisis FODA institucional.
Poblacin Econmicamente Activa y no Activa.
Horizonte del proyecto.
Anlisis de la demanda.
Demanda real.
Anlisis de la oferta.
Balance entre oferta y demanda.

3.1.
3.2.
3.3.
3.4.
3.5.
3.6.
3.7.

IV.
4.1.
4.2.

TAMAO Y LOCALIZACIN.
Tamao.
Localizacin.

V.
5.1.
5.1.1.
5.1.2.
5.2.

ESTRUCTURA Y CRONOGRAMA DE INVERSIONES.

Inversin total.
Inversin Fija.
Capital de operacin.
Cronograma de inversiones.

VI.
6.1.

FINANCIAMIENTO.
Fuentes de financiamiento.

VII.
IMPACTO ECONMICO Y SOCIAL DEL PROYECTO.
ANEXOS.

6.5. INCREMENTO DE LA OFERTA FORRAJERA PARA

CAMELIDOS SUDAMERICANOS DEL DEPARTAMENTO DEL
CUSCO
I.-

ASPECTOS GENERALES
I.1
Antecedentes
I.2
Nombre del Proyecto
I.3
Entidad Formuladora y Ejecutora.
I.4
Participacin de los Beneficiarios.

II.-

IDENTIFICACION DEL PROYECTO

II.1
Definicin del Problema.
II.2
Poblacin y Zona Afectada.
II.3
Caractersticas Socioeconmicas.
II.4
Intento de Soluciones Anteriores
II.5
Anlisis de los Objetivos

III.IV.-

PLANTEAMIENTO DE ALTERNATIVAS.
FORMULACION
IV.1
Horizonte del Proyecto.
IV.2
Anlisis de la Demanda.

V.-

VI.-

IV.3
Anlisis de la Oferta.
IV.4
Balance de Oferta y Demanda.
IV.5
Costos en la Situacin sin Proyecto.
IV.6
Costos en la Situacin con Proyecto.
IV.7
Costos Incrementales.
EVALUACION
V.1
Beneficios en la Situacin sin Proyecto.
V.2
Beneficios en la Situacin con Proyecto.
V.3
Beneficios Incrementales.
V.4
Impacto Ambiental.
V.5
Evaluacin Econmica.
V.6
Anlisis de Sensibilidad .
V.7
Anlisis de Sostenibilidad.
IV.8
Matriz del Marco Lgico.
CONCLUSIONES
ANEXOS :

GUIA DE EJERCICIOS

EJERCICIO N. 01
En la formulacin de un nuevo proyecto se est estudiando la
posibilidad de establecer en el pas, un parque de diversiones en el
sector alto de la ciudad del Cusco. Para determinar el inters que
pudiese existir sobre l se realiz un estudio de mercado cuyos
resultados fueron los siguientes:
Para el primer ao de operacin se estimaron ventas de 2,800
entradas para el primer semestre y de 3,200 para el segundo. Sin
embargo, de acuerdo con el crecimiento del mercado objetivo, se
proyecta un incremento en la demanda de 100 entradas anuales. El
mercado objetivo est compuesto en un 35% por adultos y un 65% por
nios.
Ambos segmentos del mercado tendran una estructura de precios
diferente, que consistir en S/. 35 la entrada por adulto y S/. 25 por
nio, pudiendo utilizar todas las entretenciones del establecimiento las
veces que se desee. Estos valores sern incrementados, por una sola
vez, en un 25% real en el tercer ao.
El estudio tcnico ha determinado que se requerir incurrir en los
siguientes costos promedios de acuerdo a estudios realizados en otros
pases:
Insumo
Energa
Mantencin
Mano de obra directa

Costo Unitario
S/. 0,25 por persona
S/. 2,35 por persona
S/. 6,40 por persona

Para que el establecimiento sea atractivo, deber contener, al menos,

una montaa rusa, una casa del terror, los piratas del caribe y una
mini ciudad ambientada al estilo cowboy del siglo XIX. Con el objeto
de cumplir con lo anterior, el estudio tcnico determin necesario

realizar las siguientes inversiones en activos en las fechas que se

sealan:

Activo

Adquisicin

Valor de
Adquisicin
2 aos a.p.m
Terreno
S/. 60,000
8 meses a.p.m
Juegos
S/. 350,000
Computacin 5 meses a.p.m
S/. 21,000
a.p.m.: Antes de la puesta en marcha.

Vida
til
10
3

Valor
Comercial
100%
60%
25%

Para la ejecucin de las instalaciones y obras fsicas del parque, se

requerir una inversin de S/. 240,000, la que se pagar en 24 cuotas
iguales cada mes. Estas inversiones sern depreciadas a 20 aos, y
tendran un valor de salvamento del 70% de su valor de facturacin.
La inversin en capital de trabajo se estima en dos meses del costo
operacional.
Para el funcionamiento del parque ser necesario contar con una
estructura administrativa, lo que implicar un egreso mensual de S/.
3,200. Por ltimo, para efectuar la evaluacin considere una tasa de
descuento de 13% y una tasa de impuesto de 15% anual.
Nota: Los valores estimados de salvamento son para el ltimo ao
de evaluacin. Considere un perodo de cinco aos para
efectuar la evaluacin.
a.- Efecte el calendario de inversiones correspondiente e indique
cual es el monto efectivo para la inversin inicial.
b.- Construya el flujo de caja correspondiente y seale si conviene la
ejecucin del proyecto.
EJERCICIO N. 02
Para la evaluacin de un proyecto le ofrecen dos alternativas de
financiamiento:
Alternativa 1
Solicitar un prstamo por S/. 4000,000, pagaderos en cinco cuotas
anuales iguales de S/. 900,000 al final de cada ao.
Alternativa 2

Solicitar un prstamo por S/. 4000,000, en el que la amortizacin de

capital se pagar en cuatro iguales, siendo la primera en el primer mes
del segundo ao de operacin a una tasa de inters del 12% anual.
Qu alternativa de financiamiento es la ms conveniente si se
considera un costo del capital del 13%?.
EJERCICIO N. 03
En una importante reunin efectuada en un saln de negocios de una
empresa del sector agrcola, se estaba discutiendo la alternativa de
realizar una importante inversin en la construccin de un ferrocarril
desde los fundos ms importantes de la zona hasta el terminal
portuario, lugar donde los productos son descargados y enviados al
exterior. Actualmente, la distribucin de stos se realiza por camin,
pero debido a su escasez, los elevados volmenes de produccin,
continuidad del proyecto y a las altas tarifas cobradas, se decidi la
evaluacin del proyecto.
Las inversiones en infraestructura estaban proyectadas para un ao y
medio antes de la puesta en marcha, para lo cual se requiere de un
desembolso mensual de S/. 52,500. Los vagones cuestan S/. 45,000
cada uno y se estim necesario adquirir ocho, cinco meses antes del
inicio. Adems se requerir comprar dos vagones adicionales en el
tercer ao de operacin. La locomotora tiene un costo de S/. 125,000.
La depreciacin de estos activos se efectuar sobre la base de su
valor de adquisicin y tendrn los siguientes parmetros como
referencia:
Activo
Vagones
Obras
Locomotora

Vida til
Contable
10
20
10

Valor Comercial
(ao 5)
70%
0%
60%

El uso del ferrocarril tendr los siguientes costos operacionales:

Detalle
Petrleo
Mantencin

Valor Unitario
S/. 40.70
S/. 17.50

Unidad de Medida
tonelada transportada
tonelada transportada

Mano de Obra Directa

Gastos de Administracin
Gastos generales

S/. 136.80
S/. 35,000.00
S/. 12,00.00

tonelada transportada
Anuales
Anuales

La tarifa por tonelada transportada ser de S/. 600, y se mantendr sin

variacin en el perodo de evaluacin. La inversin en capital de
trabajo ser de tres meses y medio de costos variables.
La demanda, segn el estudio realizado por los propios inversionistas,
ser de 300 toneladas mensuales para los tres primeros aos de
operacin y de 350 para los dos restantes. Para el financiamiento de
este proyecto se estn considerando dos alternativas:
i).- Pedir un prstamo al momento cero equivalente a S/. 235,000, en
el que la amortizacin de capital se pagar en cuatro cuotas
iguales, siendo la primera el primero de enero del segundo ao
de operacin a una tasa del 13% anual.
ii).- Pedir la misma cantidad anteriormente sealada, pero pagando
cinco cuotas anuales fijas (capital ms intereses) de S/. 58,857.
Para calcular el retorno patrimonial considere que la tasa libre de
riesgo es de 6,2%, el retorno esperado de mercado es del 14,8% y el
beta del sector de transporte es de 1,19. La tasa de impuestos a las
utilidades es de 15% anual.
Nota:

1.2.3.4.5.-

Las inversiones futuras en capital de trabajo como en otros

activos sern financiadas con aportes propios. Para
determinar el porcentaje de deuda y capital, trabaje con la
inversin inicial sin considerar el costo financiero.
Efecte el calendario de inversiones correspondiente. Utilice la
tasa de inters del costo del capital.
Cul es la tasa de inters del costo de capital implcito en la
segunda alternativa de financiamiento?
Cul es la tasa de descuento relevante para el inversionista en
cada alternativa de financiamiento?
Qu alternativa de financiamiento es la ms conveniente?
Cul es la rentabilidad del inversionista?

EJERCICIO N. 04

Se prepara un proyecto con un horizonte de planeacin de 5 aos. La

estructura y composicin de la Inversin Inicial es la siguiente:
Detalle
VALOR
VIDA UTIL
VALOR
COMERCIAL
Mquina X
S/. 2000,000
10 aos
S/. 500,000
Maquina Y
S/. 2500,000
4 aos
S/. 600,000
Mquina Z
S/. 3000,000
10 aos
S/. 100,000
Vehculo A
S/. 6000,000
5 aos
S/. 800,000
Equipos
S/. 2000,000
10 aos
S/. 500,000
Terrenos
Obras Fsicas
Capital de Trabajo
Gastos Organizacionales
Patentes
Puesta en Marcha
Base de Datos
Estudio de Prefactibilidad

S/. 40000,000
S/. 25000,000
S/. 14000,000
S/.
600,000
S/. 1000,000
S/.
400,000
S/.
500,000
S/. 2500,000

El financiamiento de las inversiones tiene la siguiente estructura: 60 %

fondos de los socios con un costo de oportunidad del 12% y 40%
prstamo bancario afecto a un inters del 10 %.
La demanda proyectada:
AO
CANTIDAD
1
100,000
2
120,000
3
130,000
4
130,000
5
150,000
La empresa cobra S/. 300 actualmente, pero la poltica es considerar
una variacin de ste respecto al IPC, que es del 4% anual.
Se ha considerado que a partir del principio del ao 3 vender
desechos por un valor de S/. 200,000 anuales.

A fines del ao 4 hay que vender la mquina Y. Adems se ha

considerado arrendar un terreno adyacente en S/. 100,000 mensuales
reajustable en un 5% anual.
La mquina y deber ser reemplazada al momento de ser vendida por
otra de mejores caractersticas, que tiene un costo de S/. 2800,000
con cinco aos de vida til y un valor comercial del 70% de su valor de
adquisicin.
Los costos de produccin se estiman en un 40% de los ingresos
operacionales durante todo el perodo y los gastos de venta del 30%.
Los gastos de administracin sern de S/. 600,000 con incrementos
mensuales del 5%.
La amortizacin legal es de 5 aos y se estima un valor de desecho
para el proyecto equivalente al 85% de la Inversin Inicial.
La tasa impositiva es del 15%.
Determine la Rentabilidad del Proyecto en un horizonte de 5 aos.
EJERCICIO N. 05
En un proyecto que enfrenta una demanda creciente se esperan las
ventas siguientes:
Ao 1
360.000 unidades
Ao 2
540.000 unidades
Ao 3
900.000 unidades
Ao 4 y siguientes
1.440.000 unidades
En el estudio tcnico se identificaron dos alternativas de produccin
que se deben evaluar:
a)

comprar una mquina grande por S/. 25.000.000,

con capacidad para 1.600.000 unidades, con una
vida til de nueve aos y un valor de desecho de S/.
2.500.000.

b)

comprar una mquina pequea por S/. 10.000.000,

con capacidad para 900.000 unidades, una vida til
de slo tres aos y un valor comercial de S/.
1.000.000, la cual sera remplazada por dos
mquinas similares para cubrir la produccin.

Respecto a los costos de operacin, la primera alternativa involucra

costos de S/. 4.000.000 fijos anuales y de S/. 3 los variables unitarios;
mientras que para la segunda opcin son de S/. 2.400.000 los fijos por
equipo y S/. 3,10 los variables unitarios.
Con ambas alternativas el precio del producto es similar, y se proyecta
que aumente a razn de un 3% mensual.
El costo del Estudio de Factibilidad para ambas alternativas fue de S/.
1.000.000. Los Activos Nominales fueron de S/. 2.000.000, los cuales
no incluyen el costo del Estudio de Factibilidad. Los Activos Nominales
se amortizan contablemente en un 20% anual.
La inversin en Capital de Trabajo se estiman en el equivalente a seis
meses del costo total.
Considere un prstamo bancario para ambos casos del 55% afecto a
una tasa de inters del 8% anual
Confeccione los flujos relevantes para tomar una decisin de la
alternativa ms rentable, considerando una tasa de impuestos del
15%.
EJERCICIO N. 06
Una empresa est estudiando la posibilidad de ampliar su planta de
produccin que actualmente elabora y vende 1.000 toneladas anuales
a un precio de S/. 20.000 la tonelada. Sus costos de operacin
variables ascienden a S/. 6.000 la tonelada y los costos fijos a S/.
3.000.000 anuales.
En el procesamiento se emplea una maquinaria comprada hace dos
aos en S/. 4.000.000. Hoy tiene un valor de mercado de S/.

3.000.000 y podra usarse todava otros cinco aos ms, al cabo de

los cuales se podr vender en S/. 200.000.
La ampliacin de la planta podra lograrse por una de las siguientes
alternativas:
f.

Comprar una mquina pequea que complementara a la actual, a

un precio de S/. 10.000.000. Su vida til es de cinco aos y su
valor de desecho de S/. 400.000. Su costo de operacin es de S/.
4.000 la tonelada. Con esta mquina se podra duplicar la
produccin y ventas, sin incrementar los egresos fijos.

g. reemplazar el equipo actual por otro ms moderno, que tendra

capacidad equivalente a las dos mquinas de la alternativa
anterior. Su valor de mercado es de S/. 20.000.000. su costo
variable es de S/. 5.500 la tonelada y permitira reducir los costos
fijos en S/. 500.000 anuales. Su valor de desecho se estima en S/.
1.000.000.
La empresa mantiene un capital de trabajo equivalente a seis meses
del costo total.
Los equipos se deprecian linealmente con una tasa del 20% anual. Si
la tasa de impuestos para la empresa es del 15% y la del costo de
capital del 12%, elabore los flujos de fondos y evale el proyecto.
EJERCICIO N. 07
En un srdido da en Ciudad Gtica, estaba Bruno Daz y su
inseparable amigo Tapia analizando sus nuevos proyectos, entre los
cuales se encontraba un estudio que su fiel mayordomo Alfred haba
realizado sobre la incidencia de la criminalidad en los negocios del
multimillonario Daz.
El estudio concluy que a menor tasa de criminalidad mayores eran
las ganancias en todos los negocios, por lo que si los fieles amigos
Daz y Tapia, bajo su gran secreto, como BATMAN y ROBIN, se
empeaban en bajar la tasa de criminalidad de Ciudad Gtica,
mejoraran el crecimiento econmico y muy especialmente, sus

propios negocios, de tal manera de continuar con todas sus obras de

beneficencia que favorecan a millones de personas.
Para poder comenzar con sus obras deban investigar como bajaran
esas tasas si ponan tras las rejas a Dos Caras, El Acertijo, El
Pinguino y otros, para lo cual disearon un detector de criminales y
ladrones (Batidetector) para ser instalado en cada uno de los lugares
clasificados como de alto riesgo. Para estimar la demanda potencial
de Batidetectores, Batman y Robin han puesto a su disposicin las
ventas histricas de elementos de seguridad durante los ltimos siete
aos, as como tambin sus requerimientos tcnicos para el desarrollo
del proyecto. El estudio de mercado seal que el 100% de la
demanda estimada mediante una regresin lineal, adoptara el
producto. La informacin histrica mostr:
Ao
Venta

1997
55

1998
60

1999
65

2000
92

2001
67

2002
72

2003
79

El estudio tcnico del proyecto seal que las inversiones necesarias

para la puesta en marcha son:

Activos

Cant.

Fecha
Adquisicin
2 aos **
10 meses
**
5 meses **

Valor de
Compra*
S/. 25,000
S/. 50,000
S/. 15,000

Vida
Valor
til Comercial
125%
20
60%
10
30%

Terreno
1
Obras
2
Fsicas
2
Lneas
de
Produccin
* Los valores de compra se encuentran expresados en trminos
unitarios.
** Antes de la puesta en marcha.
En relacin con las inversiones en obras fsicas, cabe sealar que
stas se pagarn mensualmente en diez cuotas iguales el primer da
de cada mes.
El estudio de mercado, realizado por el propio Batman, determin que
cada Batidetector podra venderse a S/. 2,800, precio que se

mantendra a pesar de los cambios proyectados en la demanda. El

estudio tcnico del proyecto, estim los siguientes costos
operacionales por unidad producida:
Insumo
Cobre
Plstico
Conductores
Pintura
Mano Obra Directa

Costo Unitario
S/. 150
S/. 240
S/. 130
S/. 50
S/. 220

En relacin con la estructura de costos fijos, se tom un seguro por las

instalaciones por un total de S/. 1,200 mensuales y se han estimado
remuneraciones administrativas por S/. 1,500 al mes. Ambos costos
debern cancelarse el primer da del mes siguiente. Segn
conversaciones sostenidas con los proveedores, stos exigen pago al
contado de sus mercaderas, salvo el proveedor de cobre y pintura
cuyos crditos se negociaron en dos meses. En relacin al crdito a
clientes, stos cancelarn la produccin total de cada mes 61 das
despus de que sta se encuentre terminada.
Para financiar la compra de las lneas de produccin, Batman y Robin
tomara un crdito internacional directo del Banco Ciudad Gtica,
quien le otorg un prstamo de S/. 30,000, el cual deber cancelarse
en cinco cuotas iguales de S/. 8,949. Si la tasa de impuestos a las
utilidades es de 20% anual y el retorno exigido por los inversionistas
es 12%, determine:
a.- Cul es la demanda del mercado para los prximos cinco aos?
b.- Construya el calendario de inversiones correspondiente.
c.- Cul es el monto de capital de trabajo necesario para el
proyecto? Utilice el mtodo del dficit acumulado mximo.
d.- Construya la tabla de amortizacin de capital y gastos financieros
correspondiente?
e.- Recomendara la inversin al 12%? Justifique numricamente
su repuesta.
f.- A qu tasa de debera realmente evaluar el proyecto?
g.- Cul es la cantidad mnima de produccin para que los
inversionistas estn indiferentes entre ejecutar o no el proyecto?

GLOSARIO DE TERMINOS

ANUALIDAD. Una corriente de flujos de efectivo anuales

equitativos.
COMPONENTES PRINCIPALES DE LOS FLUJOS DE
EFECTIVO. En cualquier proyecto, los flujos de efectivo que
presentan un patrn convencional incluyen tres componentes
bsicos: 1) una inversin inicial; 2) entradas de efectivo operativas
y 3) flujo de efectivo terminal. Todos los proyectos (de expansin,
reemplazo o renovacin) poseen los dos primeros componentes.
Sin embargo, algunos carecen del componente final, es decir, del
flujo d efectivo terminal.
CORRIENTE MIXTA. Una serie de flujos de efectivo que exhibe
cualquier patrn distinto al de una anualidad.
COSTOS HUNDIDOS Y COSTOS DE OPORTUNIDAD. Los
costos hundidos son desembolsos de efectivo que ya se
realizaron (es decir, desembolsos pasados) y, por tanto, no
producen ningn efecto sobre los flujos de efectivo relevantes
para la decisin actual. Como resultado, los costos hundidos no
deben incluirse en los flujos de efectivo incremntales de un
proyecto. Los costos de oportunidad son flujos de efectivo que
podran resultar del uso alternativo ms adecuado de un activo
que se posee; por tanto, representan flujos de efectivo que no se
producen por el empleo de dicho activo en el proyecto propuesto.
Por este motivo, cualquier costo de oportunidad se debe de incluir
como una salida de efectivo al determinar los flujos de efectivo
incremntales de un proyecto.
FLUJOS DE EFECTIVO INCREMENTALES. Los flujos de efectivo
adicionales (salidas o entradas) que esperan como resultado de
un gasto de capital propuesto.
FLUJOS DE EFECTIVO RELEVANTES. La salida de efectivo
(inversin) y las entradas resultantes incremntales despus de
impuestos relacionas con el gasto de capital propuesto.
GASTO CORRIENTE. Un desembolso de fondos que genera
beneficios que reciben durante un periodo de un ao.
GASTO DE CAPITAL Un desembolso de fondos que realiza la
empresa con la expectativa de que proporcione beneficios durante
un periodo de tiempo mayor que un ao.

INTERESES CORRIDOS: son los intereses devengados hasta el

momento actual durante el perodo en curso. Su clculo resulta de
aplicarle la proporcin correspondiente a los das corridos sobre
los das totales.

MONTO EN CIRCULACIN. Surge de restar al monto emitido

originalmente, el monto no colocado, las amortizaciones, los
rescates anticipados y las tenencias del sector pblico, y sumarle
las ampliaciones de capital (todo a valor nominal). Esto nos indica
en trminos nominales de la emisin que dispone el mercado.
MOTIVOS PARA EFECTUAR GASTOS DE CAPITAL. Los gastos
de capital se realizan por muchas razones. Los motivos bsicos
son expandir, reemplazar o renovar los activos fijos para obtener
algn otro beneficio tangible durante un periodo prolongado.
PATRONES CONVENCIONAL Y NO CONVENCIONAL DE
FLUJOS DE EFECTIVO. Un patrn convencional de flujo de
efectivo consiste en una salida inicial seguida solo por una serie
de entradas. Por ejemplo, una empresa podra gastar S/. 10000
hoy y como resultando esperara recibir entradas de efectivo
anuales equitativas de S/. 2000 cada ao durante los prximos 8
aos. Un patrn no convencional de flujo de efectivo es aquel en
el que una salida inicial no es seguida solo por una serie de
entradas; por ejemplo, la compra de una maquina que requiere
una salida de efectivo inicial de S/. 20000 y genera entradas de
efectivo de S/. 5000 al ao durante cuatro a aos. En el quinto ao
despus de la compra se requiere una salida de efectivo de S/.
8000 par revisar la maquina despus de los cual genera entradas
de efectivo de S/. 5000 al ao durante cinco aos.
PREPARACIN DE PRESUPUESTOS DE CAPITAL. El proceso
para evaluar y seleccionar inversiones a largo plazo que
concuerdan con el objetivo de la empresa de maximizar la riqueza
de los propietarios.
PROCESO DE PREPARACIN DE PRESUPUESTOS DE
CAPITAL. Cinco paso distintos pero relacionados entere si:
creacin de propuestas revisin y anlisis toma de decisiones
ejecucin y seguimiento.

PROYECTOS INDEPENDIENTES. Proyectos cuyos flujos de

efectivo no se relaciona o son independientes unos de otros; la
aceptacin de uno no significa la eliminacin de los dems.
PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES. Proyectos que
compiten entre si de tal manera que la aceptacin uno elimina a
los dems de ser tomados en consideracin.
TASA DE CAMBIO FIJA. Tasa de cambio que se mantiene
constante en el tiempo y generalmente est ligada al dlar. La
autoridad monetaria o el banco central de cada pas es el
encargado de mantener fija esta paridad cambiaria.
TASA DE CAMBIO FLOTANTE. Tasa de cambio cuyo
comportamiento se deja totalmente al mercado sin que la
autoridad monetaria intervenga para tratar de regular su
comportamiento.
TASA DE CAMBIO NOMINAL. Determina cuntas unidades de
una moneda pueden comprarse con una sola unidad de otra
moneda.
TASA DE CAMBIO REAL. Tasa de cambio entre dos monedas
luego de descontada la inflacin.
TASA DE CAMBIO. Relacin entre el precio de dos monedas que
es determinado por la oferta y la demanda. En otras palabras, es
lo que tendra que pagarse en una moneda (Nuevo Sol peruano,
por ejemplo) para adquirir otra moneda (dlar estadounidense, por
ejemplo).
TASA DE INTERES ACTIVA. Tasa de colocacin de crditos por
parte de los intermediarios del sistema financiero colombiano.
Incluye crditos de cartera ordinaria, tarjetas de crdito y crditos
de tasa preferencial.
TASA DE INTERS ANTICIPADA. Tasa de inters que una vez
acordada, se paga o se cobra al iniciar cada periodo.
TASA DE INTERS EFECTIVA. Expresin anual del inters
nominal dependiendo de la periodicidad con que ste ltimo se
pague. Implica reinversin o capitalizacin de intereses.
TASA DE INTERS EN MONEDA EXTRANJERA. Tasa de
inters equivalente en moneda local a la que se obtendra en el
extranjero, teniendo en cuenta los efectos devaluacionistas o
revaluacionistas.
TASA DE INTERES INTERBANCARIA. Es el precio de las
operaciones realizadas en moneda domstica por los

intermediarios financieros para solucionar problemas de liquidez

de muy corto plazo. Dicha tasa de inters se pacta para
operaciones de un da.
TASA DE INTERS NOMINAL. Tasa de inters o rendimiento que
el emisor paga al inversionista por un ttulo peridicamente
(mensual, trimestral o anual), sin tener en cuenta la reinversin de
intereses.
TASA DE INTERS REAL. Tasa de inters que descuenta el
efecto de la inflacin.
TASA DE INTERS VENCIDA. Tasa de inters que una vez
acordada, se paga o se cobra al finalizar cada periodo.
TASA DE INTERS. Es la expresin porcentual del inters
aplicado sobre un capital. Las tasas de inters pueden estar
expresadas en trminos nominales o efectivos. Las nominales son
aquellas en que el pago de intereses no se capitaliza, mientras
que las efectivas corresponden a las tasas de intereses anuales
equivalentes a la capitalizacin de los intereses peridicos, bien
sea anticipadas o vencidas. La tasa de inters efectiva es el
instrumento apropiado para medir y comparar el rendimiento de
distintas alternativas de inversin. Las tasas nominales pueden
tener periodicidad mensual, trimestral, semestral o cualquier otra
que se establezca.
TASA DE REDESCUENTO. Tasa de inters a la cual le cobra el
banco central al banco comercial por reembolsarle parte del
crdito que ste ha concedido a terceros.
TASA DE REINVERSIN. Tasa de inters que gana un
arrendador sobre los excedentes monetarios del arrendamiento
durante el periodo siguiente al de inversin en un arrendamiento.
TASA INTERNA DE RETORNO TIR: Herramienta para el anlisis
de rentabilidad de flujos de fondos, que se define como la tasa de
descuento de los flujos en la que el valor presente neto se hace
igual a cero. Corresponde a la rentabilidad que obtendra un
inversionista de mantener el instrumento financiero hasta su
extincin, bajo el supuesto que reinvierte los flujos de ingresos a la
misma tasa.
TENDENCIA. Tasa de crecimiento de cualquier variable en el
largo plazo, como por ejemplo los precios de un ttulo valor o de la
economa.

TITULARIZACION. Es un proceso en el que diferentes activos

como pueden ser: cartera, bienes inmuebles, proyectos de
construccin, rentas, flujos futuros de fondos, son movilizados,
constituyndose un patrimonio autnomo, con cargo al cual se
emiten ttulos. Bajo esta figura, el emisor es el patrimonio
autnomo administrado por una sociedad fiduciaria. El plazo de
los ttulos est ligado a las caractersticas del activo. Pueden
emitirse ttulos con caractersticas similares a los renta fija (de
contenido crediticio), renta variable (de participacin) o a los de
ambos (mixtos).
TTULOS A LA ORDEN. Son los instrumentos expedidos
inicialmente a nombre de determinada persona, pero pueden
negociarse o transferirse mediante simple endoso (firma del
tenedor) y entrega.
TITULOS CON DESCUENTO. Ttulos representativos de deuda;
no devengan intereses y su rendimiento se genera por la
diferencia entre el valor nominal del ttulo y el valor de adquisicin
que necesariamente es inferior al valor de emisin nominal.
TTULOS CORPORATIVOS O DE PARTICIPACIN. En
titularizaciones, son en los que el inversionista adquiere una parte
alcuota del patrimonio autnomo o fondo y participa de las
utilidades o prdidas que ste genere. Se asimilan a ttulos de
renta variable y se encuentran normalmente referenciados en
unidades de participacin. Pueden ser redimidos antes de la
extincin del patrimonio autnomo o fondo, debido a la liquidacin
de parte de sus activos o bienes.
TTULOS DE CONTENIDO CREDITICIO. En titularizaciones, son
los que incorporan derechos a percibir la cancelacin del capital y
de los intereses de acuerdo con las condiciones sealadas en el
ttulo. Se asimilan a los ttulos de renta fija y los activos que
conforman el patrimonio autnomo respaldan el pasivo con los
inversionistas
TTULOS DE PARTICIPACIN EN FONDOS DE VALORES.
Emitidos por Fondos de Valores cerrados, administrados por
sociedades comisionistas de Bolsa. Representan unidades
patrimoniales o de participacin.
TITULOS DE RENTA FIJA. Ttulos representativos de un adeuda
que da a quien los posee el derecho a recibir un inters fijo por un
perodo preestablecido.

TITULOS DE RENTA VARIABLE. Son los ttulos en los cuales la

rentabilidad slo es conocida despus de redencin. Su
rendimiento depende del desempeo econmico de la empresa
emisora. En trminos generales corresponde a las acciones
emitidas por una sociedad annima.
TTULOS DE TESORERA PRIMARIOS. TES ofrecidos en la
primera subasta.
TITULOS VALOR. Documento negociable que acredita los
derechos de su tenedor legtimo y las obligaciones del emisor
mismo. Incorpora derechos de crdito, participacin, tradicin, o
representativos de mercancas.
TRADER. Persona que compra y vende acciones o ttulos valores
de manera personal o a nombre de su firma y de terceros.
TRANSFERENCIA DE FONDOS. Movimiento interno de fondos
entre cuentas dentro de un banco o movimiento externo de fondos
entre bancos.
TRANSFERENCIA TEMPORAL DE VALORES. Son aquellas
operaciones mediante las cuales una persona transfiere a otra el
derecho de propiedad sobre unos ttulos, con el compromiso para
esta ltima de, al cabo de un lapso convenido de mximo un ao y
a cambio de un precio prefijado, transferirle a la primera el
derecho de propiedad de ttulos equivalentes, de la misma especie
y clase. Para el propietario inicial, esta operacin implica en la
prctica la cesin de sus ttulos por un periodo de tiempo
determinado a cambio de un porcentaje o tasas de inters, lapso
despus del cual los valores le sern devueltos.
TRANSPARENCIA. Caracterstica de los mercados en los que
todas las personas que intervienen tienen acceso a la informacin
relevante sobre el mismo.
VALOR RESIDUAL: Es la porcin del ttulo que an no amortiz.
Se reduce en cada perodo de amortizacin, en la proporcin que
lo establezcan las condiciones de emisin.

BIBLIOGRAFIA
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2001, Editorial McGraw-Hill
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Proyectos, Lima 2003, Edit. Universidad El Pacifico.
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