Viernes 26 de setiembre del 2014 GESTIN

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MESA REDONDA
ENTREVISTA
A MENUDO, EL SOCIO FUNDADOR NO CONOCE EL VALOR
REAL DE SU EMPRESA Y SE HACE
NECESARIA UNA AUDITORA.

MUCHAS EMPRESAS QUE HOY

PARTICIPAN EN EL MERCADO
DE F Y A HUYEN DE DEUDA EN EL
SISTEMA FINANCIERO.

LOS FONDOS DE INVERSIN

PREFIEREN COMPRAR EMPRESAS QUE VENDEN SU PRODUCCIN EN EL MERCADO LOCAL.

Fusiones y adquisiciones bajo la

mirada de tres de sus protagonistas
Una compraventa de
empresas tiene distintos
actores involucrados:
empresas familiares,
bancos y fondos de inversin. Todos coinciden en
que la informacin es un
elemento vital.

sin, lo primero que buscan

son empresas con flujos de
caja positivos, que no se encuentren en un ciclo inicial
o en reestructuraciones.
Otro, la escala, que vara de
fondo a fondo. Una escala
mnima son empresas con
un valor desde US$ 70 millones, adems de la informacin que ya se detall.

HABLAN LOS ESPECIALISTAS

Eduardo Gmez de la
Torre Pratt
Existen cuatro obstculos
cuando se inicia una operacin de fusiones y adquisiciones (F y A) desde el lado
del vendedor. Uno: tiempo;
se trata de procesos intensos y que requieren la decisin de la gerencia del ms
alto nivel. Una de las limitaciones es que la mayora de
las empresas en el Per no
tienen equipo de desarrollo
corporativo.
Dos: es comn que las empresas no cuenten con estados financieros (EE.FF.) auditados. Tres: el apego de los
socios fundadores de la empresa, un valor sentimental
que puede complicar las decisiones, y por ltimo, en las
empresas familiares pueden existir objetivos distintos; tener un objetivo alineado a veces no se logra.

Eduardo Ramos
Snchez Concha
Desde el lado del comprador, de un fondo de inver-

Jos Antonio Payet

Puccio

Eduardo Gmez de la Torre Pratt

Jos Antonio Payet Puccio

Eduardo Ramos Snchez Concha

Managing director de Credicorp Capital

Socio fundador del Estudio Payet

Vicepresidente de Carlyle Group

Estudios: Graduado de Economa por

Estudios: Abogado por la Pontificia

la Universidad del Pacfico, MBA por la

Wharton School.

Universidad Catlica del Per (PUCP),

especializacin en derecho comercial
general, fusiones y adquisiciones y
transacciones financieras.
Otros: Profesor en la Escuela de Derecho
de la PUCP y otras universidades.

Estudios: Economista por la Universidad del

Pacfico, MBA por la London Business School.
Cargos anteriores: Director en
Aureos Capital, miembro del Consejo de
Administracin de las empresas: Iasacorp
Internacional, Condor Travel y Acurio
Restaurantes.

Cargos anteriores: Gerente del

rea de Finanzas Corporativas de
Scotiabank y asociado en Banca de
Inversin en Deutsche Bank Securities.

ANLISIS
Nicols Oberrath
SOCIO PRICEWATERHOUSECOOPERS (PWC)

EXPECTATIVAS PARA EL MERCADO DE F Y A EN EL 2015 SON POSITIVAS

l mercado de fusiones
y adquisiciones (F y
A) ha tenido un gran
desarrollo en el Per. En los
ltimos cuatro aos el valor
transado creci en promedio
anual ms de 20%; y en el

primer semestre del 2014 ese

volumen super al total del
2013 (ms de los US$ 10 mil
millones). Los sectores con
ms dinamismo son energa,
recursos naturales, servicios
financieros y consumo. Se ad-

vierte mucha inversin fornea en el sector energa de empresas multinacionales que

quieren participar en la creciente demanda de energa local requerida para sostener el
crecimiento del pas; inver-

sin en activos de generacin y transmisin de energa. Las expectativas para la

actividad de F y A en el Per
siguen siendo positivas para
el 2015, y el 2014 ser otro
ao rcord.

Desde el punto de vista de

los asesores, el Per se est
volviendo uno de los mercados ms avanzados en
tcnicas de F y A probablemente despus de Chile y
Mxico, y las transacciones
son distintas. Cul es el
problema? Pues que hay de
diversos tipos, ya que no es
lo mismo para un vendedor
o un comprador; o un vendedor empresa familiar
que para un fondo. Pero
coincido en que para un
sector la informacin, y en
general prcticas de gestin, es todo un tema.
No obstante, hay empresas que huyen a las deudas
y es superimportante porque los procesos de F y A estn llegando al segmento
ms gris de la economa.
Una empresa que venda
US$ 70 millones puede no
tener EE.FF. confiables, ya
que no es la empresa del
sector puramente formal.