INSTRUMENTOS DE

RENTA FIJA
Ciclo 2016-II

Profesora: Miriam Luna Baez

Presentacin
Contenido del Curso y Cronograma
Mtodo de Evaluacin
Bibliografa Recomendada

Contenido del Curso y Cronograma

Contenido del Curso y Cronograma

Mtodo de Evaluacin

Bibliografa Recomendada
FABOZZI, Frank J. (2008) Bond markets, analysis, and

strategies. Boston, Massachusetts : Pearson/AddisonWesley.(332.6323 FABO)

CFA INSTITUTE (2011) CFA program curriculum : Level I,

2011. Boston, Massachusetts : CFA Institute. (332.6 CFA)

FABOZZI, Frank J. (2007) Fixed income analysis workbook.

Hoboken, New Jersey : John Wiley & Sons. (332.632044

FABO/F)
FABOZZI, Frank, ed. (2005) The handbook of fixed income

securities. New York : McGraw-Hill. (332.632044 FABO 2005)

UNIDAD N 1:
INTRODUCCIN Y
DESCRIPCIONES
BSICAS
Ciclo 2016-II
Profesora: Miriam Luna Baez

Valores Financieros
Otorgan a su propietario derechos sobre algn bien.
Tipos

A. Valores Representativos de Deuda

Bonos, Letras, Certificados, etc

B. Valores Representativos de Propiedad

Acciones, ETFs, etc

C. Valores Representativos de Derecho

Sobre A y B sobre algn otro bien fsico o financiero (Derivados)

Inversiones
Tradicionales

No Tradicionales

Bonos

Real Assets

Acciones

Hedge Funds

Efectivo

Private Equity
Productos Estructurados

Mercado de Capitales
Agente
Superavitario
Compra Valores
(Invierte)
Obtiene Rentabildiad

Participantes: AFP, Compaas

de Seguros, Fondos Mutuos,
Personas Naturales, Bancos,
Entidades Publicas

Agente Deficitario
Vende Valores (Capta
fondos)

Financia sus
actividades
Participantes: Sector
Privado y Pblico (MEF y
BCRP)

Participantes del Mercado de Capitales

Participantes del Mercado de Capitales

Emisores: Ofrecen valores (bonos y acciones) en el
mercado.
Inversionistas: Personas o Empresas que buscan una
ganancia por la adquisicin de un instrumento de
inversin.
Intermediario: Sociedad Agente de Bolsa (Estructuracin y
colocaciones de valores).
Regulador: Supervisa que las actividades y participantes
del mercado de valores operen dentro del marco legal.

http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/Infograf%C3%

ADa-Financiamiento.pdf

Mercado de Capitales
Individuos e instituciones negocian valores.
Usado por empresas privadas y gobierno para
obtener financiamiento.
Mercado financiero alternativo al sistema bancario:
Se invierte (depsito) para captar fondos (crdito).

Renta Fija
Mercado de
Capitales
Renta Variable

Caractersticas del Mercado de Capitales

Negociabilidad
La propiedad puede ser transferida de una parte a otra. El
inversionista puede vender los valores antes del vencimiento

Financiamiento No Bancario

Una empresa en el mercado de capitales no pide prestado

directamente de un banco comercial, en su lugar, acude a fuentes
alternativas de fondos a travs de la emisin de instrumentos para la
venta directa a los inversionistas.
Representa una Obligacin

La obligacin recibida por el inversionista en la forma de un

certificado firmado por el emisor, en el que se establecen las
condiciones del contrato.

Caractersticas del Mercado de Capitales

Vencimiento Mayores
Se distingue del mercado de dinero por su mayor plazo. En Per se le considera al
financiamiento mayor a 1 ao.

Participantes

Usuarios primarios: Empresas y Gobierno

Demandantes primarios: Inversionistas institucionales (Fondos de pensiones y
empresas de seguros).
Clasificacin

Por Mecanismo: en mecanismo centralizado (Ejem: Rueda de BVL) y no

centralizado (Over the counter).
Por Nmero de personas: en oferta pblica (registrado en la SMV) y en oferta
privada (oferta no regulada).

Tamao del Mercado de Renta Fija a nivel global

El tamao del mercado de renta fija
global es de USD 85 trillones (2013).
La mitad de la emisin de deuda a nivel
global es de gobiernos.

Los principales emisores de deuda de

bonos privados USD 46 trillones
(2013) son EEUU y la Eurozona.
Saldo de bonos emitidos por corporativos y financieras
(Junio-2013)

Saldo de Bonos a nivel global por emisor

(Junio-2013)

EEUU 46%

Otros 9%

Gobierno
46%

Australia 3%
Japn 8%

Empresas No
Financieras
13%
Fuente: BIS

Empresas
Financieras
41%

Reino Unido 8%

Eurozona 27%

Nota:
Capitalizacin Burstil Mundial: USD 62 trillones. PBI Mundial 2012: USD 72 trillones

Instrumentos de Renta Fija

Son obligaciones en las que el emisor se compromete a

realizar pagos especficos de dinero (inters y capital) en

fechas futuras al proveedor de fondos (inversor).
Se emiten para:
- Manejo de Lquidez: emisiones de corto plazo

- Financiamiento de Proyectos: emisiones de largo plazo.

Clasificacin del Mercado de Renta Fija

A. Por Negociacin
Mercado Primario
Venta de nuevas emisiones de valores.
Para financiar al emisor (Empresa o Gobierno).
Dos modalidades:
Oferta Pblica de Valores (OPV): Previo registro en SEC, SMV
Oferta Privada: Venta directa a inversores calificados sin previo
registro en la Reguladora.
Mercado Secundario
Negociacin y Transferencia de valores emitidos en el
Mercado Primario.
Mercado Centralizado de Negociacin (BVL) y Over the counter
(OTC)

Clasificacin del Mercado de Renta Fija

B.

Por Plazo
Mercado de Dinero
Instrumentos con vencimiento menor a un ao.
Alta Liquidez.

Mercado de Bonos y Obligaciones

Instrumentos con vencimiento mayor a un ao
Menor Liquidez
Ejemplo: Estados Unidos

Letras del Tesoro (Treasury Bill) Menor a 1 ao

Notas del Tesoro (Treasury Notes) Entre 1 y 10 aos
Bonos del Tesoro (Treasury Bonds) Ms de 10 aos
TIPS (Treasury Inflation Protection Securities) Principal ajustado al Indice de Precios del
Consumidor.

Cotizacin de Instrumentos de Renta Fija

Cotizacin de Instrumentos de Renta Fija: USA

Los bonos se cotizan en trminos porcentuales relativo a su valor a la par.
Los Bonos del Tesoro Americano se cotizan usando la convencin 32nds

Ejemplo: 97-6 (97:06 97.6)

97 6/32 % del valor a la par = 97.1875% del valor a la par
Monto a la par: $ 1 000 000
Precio del bono: $1 000 000*97.1875% = $ 971 875
Los Bonos Corporativos y Municiolaes se cotizan usando los 8avo

Ejemplo: 102 1/8 indica que el precio del bono = 102.125% del valor a la par.
+ : La mitad del tick
101-12+ : 101+12.5/32 = 101.3906

Principales Agentes: Ofertantes en Per

Bonos de Empresas: Per

Arrendamiento Financiero: Pagan intereses peridicos. Los emisores captan

recursos del mercado para adquirir bienes que posteriormente seran materia de
arrendamiento financiero (leasing).
Subordinados: Bonos no garantizados, subordinados a los pasivos de los bancos,

se paga slo antes que el capital. Tienen una segunda prioridad en caso de
ocurrir alguna contingencia.
Corporativos: Se emiten con la finalidad de destinar los recursos a financiar

principalmente capital de trabajo, reestructurar pasivos, etc.

Titulizados: Bonos respaldos por una cartera de activos (por ejemplo crditos de

consumo titulizados por Banco Falabella - CMR).

Hipotecarios: Bonos respaldos por una cartera de crditos hipotecarios (Banca

Local por ejemplo: Hipotecarios de Scotiabank).

Tamao en el Mercado de Renta Fija en Per

S/. 81 427
millones

Principales Agentes: Demandantes en

Per

Bonos de Empresas No Financieras

Fuente: BCRP

Bonos de Empresas No Financieras

Fuente: BCRP

Bonos de Empresas en el Mercado Externo

Fuente: BCRP