DE LA HIPERINFLACIN AL RCORD DE

RESERVAS INTERNACIONALES
HISTORIA
La historia econmica nos ensea que, en los pasados 30 aos de vida
democrtica, la manifestacin ms importante de la progresiva
desintegracin de la economa boliviana fue sin duda el episodio
hiperinflacionario de abril de 1982 a agosto de 1985, cuando los precios
aumentaron 625 veces en esos diecisiete meses.
De acuerdo con el economista Juan Antonio Morales: Como en casi todos
los pases latinoamericanos, la poltica econmica boliviana se ha centrado
en el perodo 1982-1985, en los mecanismos de ajuste externo por una
parte, y en la lucha contra la inflacin por otra. La reactivacin de la
economa no ha sido una preocupacin mayor.
Entre las pautas de esa crisis es que: El desarreglo monetario cuyos
primeros sntomas aparecen a principios de 1982, para irse agravando
progresivamente, vino a injertarse en una crisis de produccin que ya se la
observaba desde 1978; Esta crisis de produccin a su vez caus un
deterioro de las finanzas del sector pblico enmascarado por el recurso al
endeudamiento exterior, apunta Morales.
En efecto, 1978 marca el punto de inflexin y conclusin de una serie de
gobiernos militares de corta duracin, que dieron comienzo en agosto de
1971, cuando el general Juan Jos Torres fue derrocado por un Golpe de
Estado encabezado por el coronel Hugo Banzer a los que sigui una
seguidilla de gobiernos militares incapaces de reconducir el aparato
econmico.
En los cuatro aos previos al retorno a la vida democrtica, de 1978 a1982,
gobernaron ocho presidentes militares y dos civiles (Juan Pereda Asbn,
David Padilla Arancibia, Walter Guevara Arce, Alberto Natusch Busch, Lidia
Gueiler Tejada, Luis Garca Meza, Celso Torrelio Villa y Guido Vildoso).
Ese momento coincidi con el fin de la era del estao debido a una cada
vertical del precio del mineral en el mercado internacional que incluso
motivo que el mercado de metales de Londres excluyera el mineral de sus
cotizaciones, adems de una situacin hiperinflacionaria derivada de la

falta de divisas y el paso hacia una economa apoyada en la produccin de

coca y la exportacin de cocana.
Desde el punto de vista de la economa, a comienzos de la dcada de los
aos 80el fuerte crecimiento econmico de la dcada anterior que haba
sido sostenido por los altos precios del estao en el mercado mundial dio
paso a la crisis. La cada del precio del mineral y la mala administracin de
los regmenes militares dejaron a Bolivia con una inmensa deuda, una
situacin hiperinflacionaria y un descenso de los ingresos por
exportaciones.
Entonces, la elaboracin y exportacin ilegal de cocana fue el principal
recurso que le procur divisas, por lo que Estados Unidos presion al
gobierno de Bolivia para que tomara medidas efectivas contra el trfico de
esta droga.
DEMOCRACIA
Al instalarse el gobierno constitucional del Dr. Hernn Siles Zuazo, en
Octubre de 1982, una de las primas medidas que tom fue volver al tipo de
cambio oficial, pero con control de cambios. La fijacin del tipo de cambio
se hizo despus de devaluar el tipo de cambio oficial del sistema
precedente, en 77%.
Junto con el retorno al tipo de cambio fijo y, en principio nico, el
recientemente instalado gobierno democrtico dispuso un incremento
sustancial de los precios de los bienes y servicios provistos pblicamente,
desdolariz los contratos entre residentes que se haban concertado con
clusula dlar, y aument significativamente el salario mnimo, al mismo
tiempo que anunci que tres meses despus, se implantara un sistema de
indexacin de remuneraciones al costo de vida.
Durante todo el gobierno de Siles Zuazo, el peso del servicio de la deuda
externa, fue el factor ms importante de un estrangulamiento externo, que
a su vez, repercuti directamente en la produccin, en la creacin de dinero
y en el mercado cambiario. El estrangulamiento externo se vio adems
agravado por las moras frecuentes en los pagos de la Repblica Argentina a
la empresa estatal, Yacimientos Petrolferos Fiscales Bolivianos, por
concepto de las ventas de gas.

En Mayo de 1984, el gobierno boliviano, presionado por los sindicatos

obreros, declar una cesacin temporal de sus pagos a los bancos
comerciales internacionales. Esta declaracin tuvo un efecto contrario al
esperado, ya que en vez de aliviar la situacin de endeudamiento, lo agrav
al abrir un frente con organismos oficiales de financiamiento.
La agudizacin de la inflacin produjo un deterioro poltico de significacin.
El Presidente Siles Zuazo fue forzado por la oposicin a llamar a elecciones
anticipadas en Octubre de 1984, medida inconstitucional, pero que
constitua una salida posible no violenta.
DECRETO SUPREMO 21060
El gobierno del Dr. Vctor Paz Estenssoro (MNR), inicio su gestin en Agosto
de 1985 y emiti el 29 de Agosto de ese ao, un paquete de medidas que,
al menos provisionalmente han parado la inflacin y que fue conocido ms
por el nmero de Decreto Supremo 21060.
Este ltimo paquete es un programa de factura muy ortodoxa. Fue un
tratamiento shock, que apunt a una reduccin brusca y fuerte del dficit
fiscal, considerado como la fuente principal de creacin de dinero. Para
reducir el dficit fiscal se congelan los salarios y las inversiones del sector
pblico, se crea sper impuestos a los carburantes, y a otros bienes y
servicios provistos pblicamente y se devala fuertemente. El paquete se
complementa con una liberalizacin completa de los mercados de bienes,
de dinero, de divisas y de trabajo. En el conjunto de medidas de
liberalizacin, est el de apertura completa al comercio exterior y a los
movimientos de capital.
De acuerdo con los economistas, se detuvo la inflacin, pero la situacin
continu siendo precaria. Vale la pena subrayar los elementos que fueron
cruciales para frenarla: (1) Se oblig a los trabajadores asalariados, tanto
del sector pblico como en las industrias privadas, a consentir cadas muy
importantes en sus salarios reales. (2) Las recaudaciones fiscales se
recuperaron muy rpidamente, gracias a la efectividad del sper impuesto
sobre los carburantes. Cabe tambin sealar que la brecha fiscal se cerr
por el congelamiento cuasi-total de la inversin pblica, incluyendo la de
reposicin. Esto por supuesto, tuvo implicaciones para el crecimiento y el
empleo.