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CHAPITRE 1 :

PRINCIPES FONDAMENTAUX DE LA
GESTION FINANCIERE

Dfinition
La gestion financire regroupe lensemble
des activits dune organisation qui visent
planifier et contrler lutilisation des
liquidits (argent) et des avoirs (biens) qui
sont possds par lentreprise pour raliser
sa stratgie

Objectifs de la gestion financire


Scurit de lentreprise, la solvabilit, la
capacit de faire face aux chances
Flexibilit, c'est--dire une structure financire
qui permet de fournir les fonds ncessaires
lexploitation courante et lacquisition
dquipements.
Rentabilit de lentreprise par rduction des
intrts et autres frais bancaires, et par
optimisation de lemploi des capitaux propres

Modlisation des activits


de lentreprise
CYCLE
DINVESTISSEMENT

CYCLE DE FINANCEMENT

CYCLE DEXPLOITATION

ENCAISSEMENTS ET DECAISSEMENTS
TRESORERIE

CYCLE D'INVESTISSEMENT
Le cycle d'investissement est constitu de
plusieurs phases :
la slection des investissements,

leur utilisation,
leur dprciation et leur revente ventuelle.

CYCLE D'EXPLOITATION
Le cycle d'exploitation correspond
la
consommation
de
matires
premires, de travail et de capital de
production.

CYCLE DE FINANCEMENT
Le cycle de financement correspond
l'ensemble des oprations financires de
l'entreprise lies :
au financement de ses investissements
au financement des diverses phases de son cycle
d'exploitation

la rpartition des bnfices et des oprations


d'encaissement et de rglement.

DCISIONS FINANCIRES
DE LENTREPRISE
Les dcisions financires peuvent tre
regroupes en deux grandes catgories :
les
dcisions
d'investissement
(et
de
dsinvestissement) relatives la constitution et
la gestion du portefeuille d'actifs;

les dcisions de financement qui concernent la


structure de financement

DCISIONS FINANCIERES
COURT TERME

A court terme, les dcisions


financires
doivent
assurer
la
liquidit de lentreprise.
Cette liquidit doit tre capable
tout moment de permettre
lentreprise de faire face ses
chances

DCISIONS FINANCIERES
LONG TERME
A long terme, les dcisions financires
doivent assurer la rentabilit de
lentreprise
Cet objectif de rentabilit constitue la
condition sine qua non pour inciter les
actionnaires investir leurs capitaux

DCISION D'INVESTISSEMENT
Toute dcision de dpense qui conduit
l'acquisition d'un actif en vue de
l'obtention d'un flux de liquidits
ultrieur et ayant pour but d'accrotre la
richesse des propritaires de l'entreprise,
constitue un investissement.

Structure du portefeuille dactifs


On distingue gnralement, dans la
structure du portefeuille d'actifs, deux
composantes qui rsultent toutes deux de la
dcision d'investissement :

une composante principale constitue des


actifs immobiliss
une composante constitue des
circulants (stocks, crances clients).

actifs

Typologie des investissements


Selon lobjet

Investissements de
remplacement

Investissements
dexpansion

Investissement de
productivit

Investissement
stratgique

Renouvlement
les
actifs
productifs uss ou obsoltes
afin de maintenir le potentiel
productif de lentreprise.
Accroissement de la capacit de
production
et
de
commercialisation des produits
existants
Investissements
de
productivit pour rduire les
cots unitaires ou augmenter
les niveaux de production
Caractre dfensif ou offensif

Selon la nature

Investissement
commercial

Investissement
financier

Investissement
immatriel

Positionnement
de produit ainsi que
dans
le
dveloppement de
ses ventes.
Acquisition
de
titres financiers afin
dobtenir
un revenu.

Dpenses en capital
humain
et
les
dpenses lies la
recherche et au
dveloppement.

Dsinvestissement
Il y a dsinvestissement dans la mesure o les
liquidits qui peuvent tre dgages peuvent
recevoir une affectation plus rentable, soit en
tant rinvesties dans l'entreprise, soit en
revenant aux apporteurs de capitaux.

Dans le premier cas, il y a amnagement de la


structure du portefeuille d'actifs avec
substitution d'actifs.
Dans le second cas, il v a disparition d'actifs
du patrimoine de l'entreprise.

DCISION DE FINANCEMENT

La dcision de financement
diffrentes dcisions :

comprend

le choix de la rpartition entre les capitaux


apports par les actionnaires et les cranciers.
L'entreprise doit-elle recourir plus aux fonds
propres ou l'endettement ?
le choix entre rinvestissement du surplus de
liquidits et distribution de dividendes.

Modes de financement des


entreprises
Les
entreprises

capacit
de
financement peuvent financer leurs
propres investissements.

On parlera alors dautofinancement.


Sils ne dsirent pas investir toutes leurs
ressources, ils en placeront une partie.

Modes de financement
des entreprises
Toutefois, Les entreprises ayant un besoin de
financement doivent quant elles rechercher des
liquidits. Elles peuvent :
soit sadresser aux banques : ils empruntent
alors de la monnaie qui utilisent largent dpos
par les agents capacit de financement ou qui
crent de la monnaie partir des liquidits
disponibles.
soit aller rechercher des financements sur les
marchs.

Circuit de financement des entreprises


Les diffrents modes de financement
Comment financer lentreprise

Les modes de financement sont donc divers, chaque mode de


financement a des avantages et des inconvnients.
Financement interne
Autofinancement

Financement externe

Financement direct
Marchs financiers

Financement indirect
Institutions financires

March montaire
(court terme)

Non montaire

March financier
(long terme)

Montaire

March
interbancaire

March des titres


de crances
ngociables (TCN)

March financier
primaire
March du neuf

March financier
secondaire
La Bourse

PRINCIPAUX ACTEURS
INTERVENANT SUR LE CIRCUIT FINANCIER

Le fonctionnement du circuit financier de


lentreprise
fait
intervenir
quatre
catgories d'agents conomiques :
les actionnaires,
les dirigeants,
les cranciers
l'Etat

Actionnaires
Dtenteurs des titres de proprit de
l'entreprise si on suppose que les
titres de proprit revtent la forme
de l'action.
Rle conomique d'assumer le risque
rsiduel caractrisant le profit final,
puisqu'ils sont les attributaires du
rsultat.

Actionnaires
Dans les petites et moyennes entreprises
(P.M.E.), il y a frquemment confusion entre
les personnes des dirigeants et les
actionnaires.
L'objectif du dirigeant rejoint alors celui de
l'actionnaire.
Consquence : le dirigeant peroit d'une part,
un salaire pour sa fonction de direction et,
d'autre part, une autre rmunration en tant
qu'actionnaire.

Dirigeants
Les dirigeants sont les agents, les
mandataires des actionnaires qui leur
confient le soin de grer l'entreprise.

Ils sont censs diriger lentreprise


conformment

l'intrt
des
actionnaires.

Cranciers
Les cranciers ntant pas, par
dfinition, propritaires de l'entreprise
La rmunration de leur prt n'est pas
indexe sur l'volution des rsultats de
lentreprise.

Nature des cranciers


Les
cranciers
d'exploitation
ou
d'investissement si leurs crances sont
lies aux oprations d'exploitation
ralises par l'entreprise.
Les cranciers financiers tels que les
banques
et
les
diffrents
tablissements financiers

Etat
L'Etat intervient diffrents niveaux du
circuit financier et selon des modalits
diverses.

Ses deux modes d'intervention privilgis


sont la fiscalit et l'action sur l'offre de
capitaux.

Etat
On assiste depuis quelques annes une
drglementation importante, qui se
traduit par une diminution du rle de l'tat
dans le circuit financier

BESOINS DE FINANCEMENT
DES ENTREPRISES
Croissance :
Pour se dvelopper, l'entreprise a besoin d'acqurir
des immobilisations
fonds long terme
Cycle d'exploitation (stocks, crances...) :
Son importance varie avec le niveau d'activit ;
Fonds rguliers court et moyen terme
Insuffisances occasionnelles et temporaires:
Elles ne traduisent pas ncessairement un besoin
structurel et profond mais simplement passager.
Fonds ponctuels trs court terme