Anlise Econmica Financeira com utilizao de ndices

Claudir Passaia
Benedito A. da Silva
Elisngela Maria da Silva
Marluci demozzi
Resumo
Este trabalho faz uma anlise econmica - financeira de uma indstria de alimentos
de Nova Mutum - MT. O objetivo do estudo consiste em analisar e apresentar os
indicadores financeiros que possa auxiliar o gestor na tomada de deciso, e
demonstrar por meio dos ndices de Liquidez, Endividamento, e Rentabilidade, a
situao financeira da empresa, medindo a capacidade de pagamento a curto/longo
prazo. Para realizao do trabalho utilizou-se analise exploratria das principais
demonstraes sendo, Demonstrativo de Resultado do Exerccio e Balano
Patrimonial fornecida pela empresa, tendo como referncia os exerccios de 2005 a
2009.

Palavras chave: anlise. ndices de liquidez. rentabilidade.

Abstract
Economic Analysis using financial indexes -This work is a financial economic
analysis of a food industry in Nova Mutum - MT. The aim of this study is to analyze
and present the financial indicators that can assist the manager to make decision,
and demonstrate through rates on liquidity, debt and profitability, the companys
financial position, measuring the ability to pay in short/long term. To carry out the
work it was used exploratory analysis of the key statements and, Statement of Net
Income and Balance Sheet provided by the company, with reference to the years
2005 to 2009.

Keywords: analysis.liquidity ratios. profitability.

1. Introduo
A fundamentao de solidez e de sucesso financeiro de uma empresa
mensurada muitas vezes pelo nome que a empresa tem no mercado, pela aceitao
do produto que ela vende, e at mesmo pela sua aparncia. Via de regra, muito
comum medir o sucesso da empresa de forma emocional.
A empresa tem que ter bons gestores srios e bem intencionados, capazes
de manter uma empresa que atenda as necessidades dos clientes alinhados aos
objetivos, ou seja, que crie uma empresa competitiva, qualitativa e principalmente
lucrativa, alm das instalaes e da qualidade de seus produtos.
Nesse contexto so muitos os fatores que interferem nas tomadas de
decises, e pelos quais os gestores tm que estar atentos, como: fatores polticos,
climticos, tecnolgicos, mercadolgicos, independncia financeira, ou dependncia
de capital de terceiros, entre outros fatores que interferem no sucesso da empresa.
Diagnosticar a situao de uma empresa significa organizar, comparar e
interpretar os componentes do patrimnio da mesma. um processo tcnico de
decomposio de elementos e de levantamento de dados, onde cada analista
abordar a empresa com determinado objetivo, e este determinar a profundidade e
o enfoque da anlise que possibilite melhor conhecer a real situao da empresa, ou
de levantar os efeitos de uma gesto.
A anlise das demonstraes contbeis pode ser entendida, como um
conjunto de tcnicas que visa demonstrar a situao financeira da empresa em
determinado momento.
A correta interpretao dos indicadores proporciona ao gestor condies
segura para tomada de deciso.
De acordo com Silva:
Podemos conceituar anlise de demonstraes financeiras como
sendo a anlise das informaes obtidas atravs das demonstraes
financeiras, com o intuito de compreender e avaliar aspectos como:
(1) a capacidade de pagamento da empresa atravs da gerao de
caixa, (2) capacidade de remunerar os investidores gerando lucro em
nveis compatveis com suas expectativas, (3) nvel de
endividamento, motivo e qualidade do endividamento, (4) polticas
operacionais e seus impactos na necessidade de capital de giro da

empresa e (5) diversos outros fatores que atendam ao propsito do

objetivo da anlise. (SILVA, 1995, p.181).

O trabalho abordar os indicadores de liquidez, rentabilidade, lucratividade e

prazos mdios, com vista a obter um panorama geral de toda a situao econmica,
patrimonial e financeira da empresa.
Utilizaram-se como base trs dimenses fundamentais da anlise financeira:
Situao Financeira (liquidez), Estrutura de capital (endividamento) e Situao
Econmica com indicadores de (rentabilidade), gerando um diagnstico que poder
orientar os tomadores de decises.
Para atingir os objetivos gerais e especficos definidos na pesquisa, ser
utilizada a metodologia de pesquisa bibliogrfica e estudo de caso, tendo como base
as demonstraes contbeis de uma empresa industrial do ramo de alimentos
situada na regio mdio norte do estado de Mato Grosso.

2. Referencial Terico

Neste tpico ser abordado conceitos de autores sobre o processo de anlise

das demonstraes contbeis especificamente, demonstrativo de resultado de
exerccio e balano patrimonial, visando obter informaes que possa auxiliar no
desenvolvimento da anlise, com utilizao de ndices de liquidez, endividamento,
rentabilidade e atividade.
Conforme Iudcibus (2007, p. 5) a anlise das demonstraes contbeis pode
ser caracterizada como a arte de saber extrair relaes teis, para o objetivo
econmico que tivermos em mente, dos relatrios contbeis tradicionais e de suas
extenses e detalhamento, se for o caso.
Assaf neto menciona que:
A anlise das demonstraes financeiras visa fundamentalmente ao
estudo do desempenho econmico-financeiro de uma empresa em
determinado perodo passado, para diagnosticar, em conseqncia,
sua posio atual e produzir resultados que sirvam de base para
previso de tendncias futuras. (ASSAF NETO 2003, p.98).

Iudcibus afirma que:

A contabilidade, com os dois relatrios, o Balano Patrimonial e a
Demonstrao de Resultado do Exerccio, um complementando o
outro, atinge a finalidade de mostrar a situao patrimonial e
econmicofinanceira da empresa. Com os dois relatrios, qualquer
pessoa interessada nos negcios da empresa tem condies de
obter informaes, fazer anlise, estimar variaes, tirar concluses
de ordem patrimonial e econmico-financeira e traar novos rumos
para futuras transaes. (IUDCIOS 1998, p.145-146)

O Demonstrativo de Resultado do Exerccio (D.R.E), visa fornecer de maneira

ordenada, as (sobras ou perdas) auferidos pela empresa em determinado exerccio,
posteriormente transferida para conta do Patrimnio Lquido.
Para Braga (1982, p. 61) Essa demonstrao evidncia a composio do
resultado gerado em determinado perodo pelas operaes da empresa, observando
o princpio de competncia, a formao das sobras ou prejuzos de exerccio social.
O Balano Patrimonial a pea contbil obrigatria que demonstra
quantitativa e qualitativamente, em determinada data, o patrimnio da empresa.
Na opinio de Crepaldi,

O Balano Patrimonial um demonstrativo contbil, que em dado

momento, apresenta de forma sinttica e ordenada, as contas
patrimoniais agrupadas de acordo com a natureza dos bens, direitos
ou obrigaes que representam e tem finalidade apresentar a
situao patrimonial em dado momento. (Crepaldi, 1999, p.44 ).

Conforme Silva (1999 p.71) reflete [...] a situao financeira em determinado

momento, normalmente no fim do ano de um perodo prefixado. So as
demonstraes que encerra a seqncia dos procedimentos contbeis, apresentada
de forma ordenada os trs elementos componentes, que de acordo com Marion
(1998 p, 65): Ativo, Passivo e Patrimnio Lquido.
Quanto s demonstraes contbeis da empresa so apresentadas e
elaboradas

conforme

normas

de

contabilidade

aplicveis

sociedades

cooperativas, nos termos da lei n 5764/71, as normas internacionais de

contabilidade e das praticas contbeis adotadas no Brasil, desta forma atendem s
necessidades da anlise.

2.1. Anlise do Balano

Conforme Oliveira (2003), a anlise do Balano Patrimonial fornece uma viso

geral, podendo at identificar o principal problema da empresa, bem como as
perspectivas futuras e alternativas estratgicas.
Para Matarazzo (1998 p.158) [...] uma boa anlise sempre deveria comear
com a do Balano Patrimonial da empresa, pois seria extremamente desastroso para
um gerente financeiro assumir as finanas de uma empresa que caminha para a
insolvncia.
Sobre a questo de importncia da anlise, o professor Srgio de Iudcios
alerta:
muito mais til calcular certo nmero selecionado de ndices e
quocientes, de forma consistente, de perodo para perodo, e
compar-los com padres preestabelecidos e tentar, a partir da, tirar
uma idia de quais problemas merecem uma investigao maior, do
que apurar dezenas e dezenas de ndices, sem correlao entre si,
sem comparaes e, ainda, pretender dar um enfoque e uma
significao absolutos a tais ndices e quocientes. (IUDCIBUS, 1995,
p.67).

2.2. Anlise Financeira

As finanas de uma empresa podem afetar a estrutura da organizao. Neste

sentido a administrao financeira deve ajudar a planejar e a nortear o futuro da
empresa. E para que se possa acompanhar a evoluo e identificar possveis
deficincias na gesto dos negcios, de suma importncia a anlise das
demonstraes financeiras atravs de ndice de liquidez.
A liquidez a capacidade que a empresa tem em pagar os compromissos
assumidos de curto prazo/longo prazo.
Ela pode ser considerada como um processo de decomposio das partes
que constitui o Balano Patrimonial, a fim de melhor interpretar os seus
componentes que devero ser analisados e entendidos como decorrente de uma
situao financeira da organizao.

A anlise de liquidez obtida atravs de quocientes, e relacionam os bens e

os direitos da empresa por intermdio de uma operao de diviso, ou seja, mede o
quanto empresa tem para cada unidade monetria que ela deve, e os dados para
essa anlise tambm so extrados do Balano Patrimonial.
Os ndices de liquidez empregados nesse trabalho so: imediata, corrente,
seca e geral, dispostos a seguir:
Liquidez Imediata Mede a capacidade da empresa em pagar as obrigaes de
curto prazo, com disponibilidades de caixa, bancos e aplicaes financeiras de
pronto resgate.

Frmula
Indica

LI =

Disponvel
Quanto empresa possu de

Passivo Circulante

disponvel

para cada R$ 1,00 do Passivo

Circulante.

Liquidez Corrente Mede a capacidade de a empresa fazer frente as suas

obrigaes no curto prazo (at um ano) as contas a receber, principalmente quando
ocasionado por aumento de inadimplncia, estoques absoletos, devem ser excludos
do clculo desse ndice.
Frmula
LC =
Indica

Ativo Circulante
Passivo Circulante
Quanto empresa possu de Ativo

Circulante para cada R$ 1,00 do Passivo Circulante.

Liquidez Seca Mede a capacidade de pagamento da empresa sem usar de seus

estoques.
Para Gitman:
O ndice de liquidez seca semelhante ao ndice de liquidez
corrente, com a nica diferena que exclui os estoques do ativo
circulante da empresa, por ser o ativo de menor liquidez. A baixa
liquidez dos estoques resulta normalmente de dois fatores bsicos:
(1) vrios tipos de estoques no podem ser vendidos facilmente
porque so itens parcialmente completados, itens obsoletos, itens
para propsitos especiais e assim por diante; e (2) So itens
tipicamente vendidos a crdito, o que significa que eles se tornam
duplicatas a receber antes de ser convertidos em caixa. (GITMAN
2002, p. 110).

LS = Ativo Circulante - Estoques

Frmula

Passivo Circulante

Indica Quanto empresa possu de seu Ativo Lquido para cada R$1,00 de
Passivo Circulante.

Liquidez Geral Mede a capacidade de a empresa fazer frente as suas dvidas,

sem uso do Ativo Permanente.

Frmula
LG=

A. Circulante + Realizvel L. Prazo

P. Circulante + Exigvel L. Prazo

Indica Indica quanto empresa possui de Ativo Circulante mais Realizvel em

Longo Prazo para cada R$1,00 de dvida total.
Parmetros analticos pr-estabelecidos para anlise de desempenho
financeira da empresa:

Tabela 01 parmetros

Liquidez Corrente

Liquidez Seca

Liquidez Geral

ndice

Situao

ndice

Situao

ndice

Situao

> 1,50 < 2,00

Excelente

> 1,0 < 2,00

Excelente

> 1,0 < 2,00

Excelente

> 1,00 < 1,50

Boa

> 0,8 < 1,00

Boa

> 0,8 < 1,00

Boa

> 0,50 < 1,00

Regular

> 0,40 < 0,80

Regular

> 0,40 < 0,80

Regular

< 0,50

Ruim

< 0,40

Ruim

< 0,40

Ruim

Fonte: Apostila Indicadores Financeiros (OCB, p. 20 ano 2007).

2.3. Anlise Econmica

Anlise econmica uma avaliao da rentabilidade e lucratividade do

desempenho da empresa.
O objetivo dessa anlise demonstrar atravs dos ndices como a empresa
vem utilizando o recurso investido.
Quando se trabalha com anlise de rentabilidade, imprescindvel que a
verificao dos lucros esteja relacionada com valores que possam expressar a
"dimenso" deste lucro dentro da atividade da empresa, ou seja, evidncia o
acrscimo adicional resultante sobre cada unidade monetria investida que retorna
em determinado perodo.
Como observa Iudcibus (1995, p.90) "O melhor conceito de dimenso poder
ser ora volume de vendas, ora valor do ativo total, ora valor do ativo operacional, ora
valor do patrimnio lquido, ora valor do capital social etc. Todos tm suas vantagens
e desvantagens".
No caso dos ndices de rentabilidade dizer que um indicador encontrado
bom ou ruim vai depender das caractersticas do negcio, tais como segmento de
mercado, porte, tempo de existncia, etc.
Os principais indicadores econmicos para medir o desempenho da empresa
evidenciado nesse trabalho so: Giro do Ativo, Margem Lquida, Rentabilidade do
Ativo e Rentabilidade do Patrimnio Liquido:
Giro do Ativo Mede a eficincia operacional da empresa e deve ser comparado
com a margem de lucro sobre vendas.

Frmula

GA =

Receita Bruta
Ativo Total

Indica Quanto empresa vendeu para cada R$1,00 de investimento total

Margem Liquida Mede a capacidade de realizar sobras lquidas em relao ao
volume da atividade econmica.

Frmula

LL =

Lucro Lquido
Vendas Lquidas x100

Indica Quanto empresa obtm de lucro para cada R$ 100 vendido.

Rentabilidade do ativo Mede a capacidade de resultado produzido pela empresa

em suas atividades em relao ao ativo.
Frmula

Lucro Lquido

RA=

Ativo Total x 100

Indica Quanto empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de investimento total.

Rentabilidade do Patrimnio Lquido Mede a capacidade da empresa remunerar

o seu patrimnio (capital dos proprietrios). Este indicador importante para medir o
custo/oportunidade da capitalizao.

Frmula

RPL=

Lucro Lquido
Patrimnio Lquido X 100

Indica Indica quanto a empresas

obtm de lucro para cada R$ 100,00 de

capital prprio investido.

2.4. ndice de Estrutura de Capital

A finalidade do ndice de composio do endividamento identificar que

percentual das obrigaes totais correspondente a dvidas de curto prazo. De forma
geral, quanto menor for este ndice, melhor; ou seja, muito mais conveniente para
a empresa que suas dvidas sejam de longo prazo, pois assim ela ter mais tempo
para buscar ou gerar recursos para sald-las.
Porm se os recursos no curto prazo forem mais baratos a interpretao de
quanto menor melhor pode inverter-se. Se a anlise revelou qual a participao
dos capitais de terceiros no empreendimento, preciso identificar o percentual de
longo prazo e o percentual de curto prazo que a empresa ser obrigada a restituir.
A seguir demonstramos os principais quocientes, calculados na analise de
Endividamento da empresa.
Participao de Capitais de Terceiros Indica quanto empresa tomou de
capitais de terceiros em relao ao capital prprio, quanto menor dependncia
melhor.

Frmula
PCT =

Capitais de Terceiros x100

Patrimnio Lquido

Composio do Endividamento Indica quanto empresa esta comprometida

com dvidas de curto prazo. expressa em percentagem, em relao ao ativo total.
Frmula

CE =

Passivo Circulante x100

Capitais de Terceiros

Imobilizao do Patrimnio Lquido Indica quanto empresa aplicou no Ativo

Permanente (Imobilizado) em relao ao patrimnio lquido

Frmula

Ativo Permanente (imobilizado) x 100

IPL =

Patrimnio Lquido

2.5. Anlise de Atividade

A anlise de atividade mede a eficincia com que os recursos financeiros so

aplicados pela empresa no seu Ativo Circulante.
A anlise da atividade feita atravs do clculo dos ndices de rotao ou
prazos mdios (recebimento, pagamentos e estoques), visa avaliar a capacidade da
administrao do capital de giro pela empresa.
De acordo com zdanowicz:
Os ndices de atividade so construdos a partir de dados
extrados do Balano patrimonial, Demonstrativos do Resultado do
Exerccio e dos inventrios. Eles so teis quando deseja avaliar a
segurana dos investimentos realizados em itens de curto prazo, a
valores constantes, em termos de gesto financeira. (ZDANOWICZ
2003, p. 99).

A seguir relacionamos os principais ndices de atividade que foram calculados

e analisados.

Prazo Mdio de Estoque - Este indicador auxilia a medida da eficincia comercial

da empresa, avaliando as polticas de venda indica em mdia, quantos dias a
empresa leva para vender seus estoques.
Frmula
PMRE =

Estoques x (360 dias)

Custo Mercadoria Vendida

Prazo Mdio de Recebimento das Vendas Indica quanto dias empresa leva
para receber suas vendas a prazo.

Frmula

PMRV =

Duplicatas a receber mdio x (360 dias)

Ingresso/receitas Lquidas

Prazo Mdio de Pagamento Compras Este indicador revela quantos dias em

mdia empresa demorou a pagar as compras a prazo.
Frmula
PMRV =

Fornecedores valor mdio x (360 dias)

Compras Lquidas

Ciclo
Operacional Este ndice auxilia a medida da eficincia comercial, industrial, Indica
quanto tempo empresa leva entre transformao dos produtos at recebimento da
vendas.
Frmula: CO = Prazo M.Recebimento+ Prazo M. Estoques Prazo M. Pagamentos.

3. Apresentao Anlise dos Resultados

Com base no que foi exposto, o objetivo da anlise demonstrar a situao

econmico-financeira da empresa, tendo como fonte dados das demonstraes
contbeis divulgados em 31 e dezembro de cada exerccio, entre 2005 e 2009,
esses dados foram tabulados em planilha eletrnica (Excel) desenvolvida pelo Prof.
Ms. Valnir Alberto Brant, tabela 02 (BP), Balano Patrimonial e (DRE) Demonstrao
do Resultado do Exerccio, em seguida calculado, analisados os ndices financeiros
e apresentados os resultados conforme segue.

Tabela 02 - Dados das Demonstraes Contbeis

BALANO PATRIMONIAL
Empresa:
INDUSTRIA DE ALIMENTOS
Ativo Circulante
Caixa/Bancos

31/12/05

31/12/06

31/12/07

31/12/08

VALOR

VALOR

VALOR

VALOR

17. 095. 073, 35

17. 996. 139, 04

106.186,20

409.473,91

Aplic.Financeiras

Outros Crditos

Duplicatas a Receber

17. 214. 523, 16

31/12/09
VALOR

28. 695. 694, 80

17. 927. 672, 27

663.652,47

1.358.232,37

3.328.006,58

732.600,00

1.230.400,00

435.500,00

9.844.428,56

3.129.686,25

3.641.113,95

3.483.246,39

359.733,72

6.296.138,18

836.490,74

65. 594. 569, 23

77. 801. 789, 73

77. 018. 505, 20

78. 734. 553, 48

21.717.146,61

23.801.891,39

36.728.790,75

38.802.272,25

42.086.526,71

37.428,06

26.100,78

26.924,22

68.081,15

78.081,15

36.464.978,14

41.632.206,41

40.926.779,66

38.043.932,26

36.480.801,63

152.159,76

134.370,65

119.295,10

104.219,54

89.143,99

Ativo Total

75. 466. 785, 92

83. 590. 708, 27

95. 016. 312, 89

105. 714. 200, 00

96. 662. 225, 75

P assivo Circulante

27. 319. 622, 47

34. 755. 715, 91

31. 664. 190, 80

48. 486. 603, 04

32. 976. 699, 23

9.336.104,38

17.015.342,41

7.290.496,00

10.671.019,25

6.623.374,69

782.419,14

1.079.481,75

1.084.044,79

1.734.819,76

1.465.867,27

Estoques
Ativo No Circulante
RLP
Investimentos
Imobilizado
Intangivel

Fornecedores
Salrios e Encargos
Impostos a Pagar
Outros Vltrs.Operacionais
Emprstimos

9.611.537,68

12.328.850,72

4.565.922,72

7.640.153,87

452.589,71

334.973,58

58. 371. 712, 57

16.169.810,30

Outros Valores Operacionais

11.970.374,72

558.463,21

626.915,50

1.261.223,38

1.256.170,06

610.021,02

1.569.056,61

3.343.288,69

2.168.754,70

10.171.497,01

4.581.396,23

15.073.579,13

12.690.687,56

19.859.671,93

24.653.096,96

19.696.040,02

Duplicatas Descontadas

Dividendos e IR a Pagar

Outros Vlrs. Financeiros

P assivo No Circulante

30. 983. 736, 82

30. 000. 412, 53

39. 488. 820, 44

31. 843. 465, 72

30. 429. 195, 04

P atrimnio Lquido

17. 163. 426, 63

18. 834. 579, 83

23. 863. 301, 65

25. 384. 131, 24

33. 256. 331, 48

372.471,88

372.471,88

372.471,88

7.395.727,93

10.378.026,74

1.851,17

3.792.675,99

370.440,07

(4.072.150,58)

5.057.276,66

16.789.103,58

14.669.431,96

23.120.389,70

22.060.553,89

17.821.028,08

Capital Social
Reserva de Lucros
Outras Reservas

P assivo Total

75. 466. 785, 92

83. 590. 708, 27

95. 016. 312, 89

105. 714. 200, 00

96. 662. 225, 75

DEMONSTRATIVO DE RESULTADO DO EXERCCIO

Empresa:
INDUSTRIA DE ALIMENTOS

31/12/05

31/12/06

31/12/07

31/12/08

D.R.E.

VALOR

VALOR

VALOR

VALOR

VALOR

136.811.686,37

120. 880.865,34

177.049.456,39

167.065.795, 49

Vendas Lquidas

139.953.392, 88

31/12/09

CMV/CPV

(115.110.044,73)

(92.349.447,28)

(111.008.935,26)

(146.446.837,96)

Lucro Bruto

21.701.641,64

28.531.418,06

28.944.457,62

30.602.618,43

33.001.899,70

Despesas Operacionais

(15.480.031,02)

(19.466.328,60)

(23.866.923,76)

(22.234.945,37)

(23.043.014,47)

Desp.Administrativas
Desp. C/Vendas
Depreciaes

(134.063.895,79)

(3.608.059,28)

(2.927.228,84)

(3.372.981,03)

(3.223.901,70)

(3.276.562,28)

(17.776.696,55)

(17.094.759,94)

(20.741.522,83)

(19.094.586,48)

(20.127.455,35)

Outras desp.rec.operacionais

5.904.724,81

555.660,18

247.580,10

83.542,81

361.003,16

Lucro Antes dos Juros e Impostos

6.221.610,62

9.065.089,46

5.077.533,86

8.367.673,06

9.958.885,23

Resultado Financeiro

(5.721.673,67)

(5.272.785,48)

(4.641.722,02)

(12.439.823,64)

(3.801.032,56)

450.132,11

1.279.858,38

2.905.050,35

2.949.875,12

3.338.820,84

(6.197.769,60)

(6.574.225,60)

(7.571.165,70)

(15.421.047,79)

(7.138.066,63)

25.963,82

21.581,74

24.393,33

31.349,03

(1.786,77)

Receitas Financeiras
Desp. Financeiras
Resultado No Operacional
REP

Lucro Antes do IR e CS
Prov.p/I.R. C.S.
Lucro Liquido
(-) Dividendos distrib.
Lucro Lquido do Perodo

499.936,95
(11.778,91)
488.158,04
65.411,43
553.569,47

3.792.303,98
3.792.303,98
3. 792.303,98

435.811,84

(4.072.150,58)

435.811,84

(4.072.150,58)

435.811, 84

(4.072.150,58)

Fonte: Desenvolvida a partir das demonstraes contbeis da empresa.

6.157.852,67
(208.115,43)
5.949.737,24
5.949.737, 24

a) Resultado da anlise Financeira

Tabela 03 - Anlise dos ndices

CLCULO DE NDICES
LIQUIDEZ

31/12/05

31/12/06

31/12/07

31/12/08

31/12/09

LIQUIDEZ IMEDIATA

0,00

0,01

0,04

0,05

0,11

LIQUIDEZ CORRENTE

0,63

0,52

0,54

0,59

0,54

LIQUIDEZ SECA

0,46

0,30

0,44

0,52

0,44

LIQUIDEZ GERAL

0,67

0,65

0,76

0,84

0,95

SITUAO
LIQUIDEZ

31/12/05

LIQUIDEZ IMEDIATA

31/12/06

31/12/07

31/12/08

31/12/09

RUIM

RUIM

RUIM

RUIM

RUIM

LIQUIDEZ CORRENTE

REGULAR

REGULAR

REGULAR

REGULAR

REGULAR

LIQUIDEZ SECA

REGULAR

RUIM

REGULAR

REGULAR

REGULAR

LIQUIDEZ GERAL

REGULAR

REGULAR

REGULAR

BOA

BOA

Fonte: Resultado da anlise dos balanos

Grfico 01 Indicadores de liquidez
1,00

0,95

0,90

0,84

31/12/05

0,76

0,80
0,70

0,67 0,65

0,63

0,60

31/12/06

0,59
0,52

0,54

0,54

0,52
0,46

0,50

0,44

31/12/07

0,44

0,40
0,30

31/12/08

0,30
0,20
0,10

0,11
0,00 0,01

31/12/09

0,04 0,05

LIQUIDEZ IMEDIATA

LIQUIDEZ CORRENTE

LIQUIDEZ SECA

LIQUIDEZ GERAL

Fonte: Resultado calculado a partir do balano patrimonial

Liquidez Imediata

Com o estudo de caso notou-se que o ndice de disponibilidade da empresa

manteve-se baixo em todos os anos, devido ao saldo disponvel de bancos/caixa
serem insatisfatrio para pagamento das dividas de curto prazo.

Liquidez Corrente

Conforme demonstrado graficamente esse ndice obteve variaes negativas

em todos os perodos onde possua para cada R$1,00 de dvida em curto prazo, R$
0,63 em 2005 e R$ 0,52 para ano 2006 R$ em seu ativo circulante. Nos exerccios
seguintes verifica-se instabilidade nesse quociente, apresentando queda de 14,29 %

se comparado com 2005, passando a liquidez corrente para R$0,54 ano 2009,
dificultando a empresa de saldar suas obrigaes de curto prazo com os seus
recursos disponveis no mesmo perodo.

Liquidez Seca

Utiliza-se para avaliar a capacidade de pagamento das obrigaes de curto

prazo sem considerar os estoques. Geralmente utilizado para avaliar empresas que
operam com estoques de difcil realizao financeira em curto prazo.
Neste indicador os disponveis direitos em curto prazo, da empresa
pesquisada so insuficientes para saldar as dvidas de curto prazo, agravado pela
excluso de estoques. Em 2005 a liquidez seca indicava cobertura de R$0,45 para
cada R$1,00 do passivo circulante, com variao nos exerccios seguintes: em 2006
para R$0,30 para 2007 R$0,44 para 2008 R$0,52, e para 2009 R$0,44. Observa-se
que o baixo realizvel em curto prazo e o incremento do passivo circulante contribuiu
para oscilao deste ndice.

Liquidez Geral

Este indicador retrata a sade financeira da empresa em longo prazo. Indica

quanto possui em bens e diretos realizveis a curto e longo prazo, comparado com
as obrigaes a serem pagas no mesmo perodo.
Atravs do ndice de liquidez acima, a empresa apresentou melhora nesse
indicador nos ltimos exerccios, variando ao longo do perodo positivamente de
R$0,67 em 2005 para R$0,95 no ano 2009, porm insatisfatrio para uma condio
ideal que acima de R$1,00 real.

Estruturas de Capital Endividamento

Segundo Iudcios:
Os quocientes de endividamento relacionam as fontes de fundos
entre si, procurando retratar a posio relativa do capital prprio com
relao ao capital de terceiros. So quocientes de muita importncia,
pois indicam a relao de dependncia da empresa com relao ao
capital de terceiros. (IUDICIOS 1944 , P. 104).

A empresa possui um endividamento bastante elevado, sendo mais de

metade em curto prazo, da mesma forma a imobilizao de seu patrimnio tambm
elevado, o que pode avaliar que embora seja elevado, tem tendncia de queda
em longo prazo.
Grfico 02 - Indicadores de Endividamento

316%
191%

31/12/06

110%

60%

31/12/05

31/12/07

31/12/08

52%

54%

45%

50%

47%

66%

76%

75%

100%

77%

150%

77%

200%

172%

250%

151%

214%

300%

222%

350%

344%

400%

298%

340%

450%

31/12/09

0%

QUANTIDADE
(CT/PassivoTotal)

QUALIDADE (PC/CT)

IMOBILIZAO DO
PL(AP/PL)

GRAU (CT/PL)

Fonte: Resultado calculado a partir do balano patrimonial

Participao de Capital de Terceiro

Esses dados demonstram que a empresa altamente dependente de capital

de terceiro, o que prejudica a confiabilidade em relao a sua solidez, perante
investidores, fornecedores e instituies financeiras. Em 2009 a participao capital
de terceiro reflete 66% do montante do ativo, ou seja, para cada R$ 100 (cem reais)
do capital, R$ 66,00 (sessenta e seis reais) encontra-se representado por dvidas.

Composio do Endividamento

A composio de endividamento demonstra o grau de comprometimento em

curto prazo, que de acordo com grfico 02 anterior, esse ndice indica que empresa
tinha 47% de suas dividas vencveis em curto prazo em 2005, este percentual
aumentou para 54% em 2006 caiu em 2007 para 46%, em 2008 aumentou para

60%, em 2009 teve melhora indicando 52%, ou seja, para cada R$ 1,00 (um real)
devido, R$ 0,52 (cinqenta e dois centavos) tem que ser pago em curto prazo.

Imobilizao do Patrimnio Lquido

Nota-se que grau de imobilizao em 2005 e 2006 sobre patrimnio foi

elevado indica que empresa endividou em longo prazo possivelmente para fazer
expanso do negocio.

Em 2009, para cada R$ 1,00 (um real) constante no

Patrimnio Lquido, R$ 1,10 (Um real e dez centavos) foi investido no Ativo No
Circulante.

Grau de Endividamento

Embora apresente melhora no decorrer dos ltimos cinco anos, em 2009 os

dados demonstram que os recursos externos esto comprometidos em relao ao
Patrimnio Lquido em 191%. Esse ndice alto um indicador de responsabilidade
da empresa junto aos credores, portanto, quanto menor for este ndice, melhor.

b) Resultado Anlise Econmica

Tabela 04 Anlise de Rentabilidade
RENTABILIDADE
31/12/05

31/12/06

31/12/07

31/12/08

31/12/09

Mdia

GIRO DO ATIVO (V/Ativo)

1,81

1,45

1,47

1,67

1,73

1,63

MARGEM LQUIDA (LL/V)

0,36%

3,14%

0,31%

-2,30%

3,56%

0,89%

Empresa (TRI)-Pay Back (LL/Ativo)

0,65%

4,54%

0,46%

-3,85%

6,16%

1,44%

Empresrio (TRPL)-Pay Back (LL/PL)

2,84%

20,13%

1,83%

-16,04%

17,89%

5,56%

Fonte: Resultado calculado a partir das demonstraes contbeis

Giro do Ativo

Esse indicador tem como objetivo medir a eficincia com que a empresa utiliza
seus ativos para gerar vendas. A anlise acima indica uma situao favorvel de
giro onde para cada R$1,00 de ativo produziu em mdia R$1,63. importante

ressaltar que nem sempre um alto volume de vendas sinnimo de lucratividade e

vice e versa. Para saber se esse quociente satisfatrio analisamos a margem de
Lucro Lquido.

Margem Lquida

Neste caso, embora as vendas tenham sido alta, o quociente mdio acumulado
de 0,89% indica que a empresa obteve R$ 0,0089 de lucro para cada R$1,00 real de
venda. Portanto se analisarmos em conjunto com o indicador anterior, pode - se
dizer que as vendas realizadas foram insuficiente para cobrir os custos, despesas
restando ainda uma insignificante margem de lucro.

Rentabilidade do Ativo

Conforme Matarrazo (1998 p.189), a lucratividade que a empresa propicia

em relao aos investimentos totais. uma medida de potencial de gerao de lucro
da empresa. Por esta anlise o quociente mdio de Rentabilidade do Ativo de
1,44%, revela que para cada R$1,00 de investimento no ativo houve lucro de R$
0,014 centavos. Evidente quanto maior melhor.

Rentabilidade do Patrimnio Lquido

A rentabilidade do patrimnio lquido pode ser definida do ponto de vista dos

proprietrios como o poder de ganho sobre o capital que eles investiram.
De acordo com clculos verifica-se que os proprietrios da empresa,
obtiveram em mdia taxa de retorno sobre capital aplicado de 5,56 % a.a entre 2005
e 2009. O quociente indica que para cada R$ 1,00 investido h um ganho de R$
0,05 centavos, quanto maior for esse retorno, maior a satisfao dos proprietrios.

c) Resultado da Anlise Administrativa

Tabela 05 Anlise de Atividade

ATIVIDADE
31/12/05

31/12/06

31/12/07

31/12/08

31/12/09

PMRE (E/CMVx360)

14,28

29,78

10,15

8,95

9,35

PMRV (DR/Vx360)

31,50

28,62

31,71

32,88

21,21

PMPC (F/Cx360)

30,00

64,19

24,64

26,14

17,81

Ciclo Operacional

45,78

58,41

41,86

41,83

30,57

Fonte: Resultado calculado a partir das demonstraes contbeis

Grfico 03 Indicadores de Atividade

70,00

64

46

50,00
40,00

31

30

30,00
20,00

31/12/05

58

60,00

29

32 33

30
21

10,00

31
25 26

31/12/07
18

14
10 9

31/12/06

42 42

16

17 16

13

(10,00)

PMRE (E/CMVx360)

PMRV (DR/Vx360)

PMPC (F/Cx360)

Ciclo Operacional

Ciclo de Caixa
(6)

31/12/08

31/12/09

Fonte: Resultado calculado a partir das demonstraes contbeis

Os Indicadores de atividade mensuram a durao de um ciclo operacional,

conforme clculos realizados indicam atualmente ciclo de 31dias, ou seja, tempo que
empresa leva desde inicio da produo at o momento do recebimento das vendas.
No quociente da atividade conforme tabela ano 2009 a empresa leva 21 dias para
receber suas vendas a prazo e 18 dias para pagar suas compras a prazo, com
renovao dos estoques de 9 dias em funo de sua atividade. Isto desfavorvel e
aumenta a dependncia de capital de terceiros ou prprio.

Consideraes Finais

Os

resultados

apresentado

revelam

que

atravs

da

anlise

das

demonstraes contbeis, possvel extrair importantes indicadores econmicos

financeiros, e dessa forma, seguramente venha a contribuir para tomada de deciso

dentro da organizao.
Os ndices de liquidez, mostram a situao financeira da empresa,
procurando medir o quanto ela solida ou no, Uma empresa com bons ndices de
liquidez tem condio de ter boa capacidade de pagar suas dvidas, nesse caso
observa-se que a empresa ao longo dos anos vem melhorando o ndice de Liquidez
Geral (R$0,95 do ativo para cada 1,00 passivo), porm insatisfatrio para uma
condio ideal que acima de R$1,00 real, Nesta pesquisa, entende-se no ser
problema, por se tratar de uma empresa que movimenta milhes de reais, e tem
crescimento econmico em mdia de 5,4% ao ano.
No que tange a estrutura de capital a empresa deve tomar cuidado com o
capital de terceiro, pois ele representa-se elevado. A composio de endividamento
demonstra que 52% de capitais de terceiros so vencveis em curto prazo, o que traz
para empresa uma srie de dificuldades por no ter tempo suficiente para gerar
recursos e liquidar as obrigaes.
Para melhorar os seus resultados, a empresa precisa urgentemente de novas
estratgias. Dentre algumas sugestes, girar mais rpido os seus estoques,
equilibrar os prazos de recebimento com os de pagamentos, vender com menos
prazo e comprar com mais prazos, conseqentemente pagar menos juros, reduzir
custos/despesas, e atravs de pesquisa e desenvolvimento agregar valor em seus
produtos, buscar novos mercados, e otimizar estruturas.
AUTOR
Claudir Passaia
Bacharel em Cincias Contbeis, pela UNINOVA MT.
CO-AUTOR
Benedito A. da Silva
Professor Mestre em Custo Estratgia de Gesto da UNINOVA - Unio de Ensino
Superior de Nova Mutum MT.
CO-AUTOR
Elisngela Maria da Silva
Mestranda em Engenhara da Produo e Coordenadora do Curso de Administrao
da UNINOVA
CO-AUTOR
Marluci demozzi
Professora de Pesquisa em Administrao e Pesquisa aplicada em Cincias
Contbeis da UNINOVA

Referncias Bibliogrficas
GITMAM, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira Essencial. 2 ed. Porto
Alegre: Bookman, 2002.
IUDCIBUS, Srgio de. Teoria da Contabilidade. So Paulo: Atlas, 1995.
IUDCIBUS, Srgio de. Contabilidade Gerencial. 6 ed. So Paulo: Atlas, 1998.
IUDCIBUS, Srgio de; MARION, Jos Carlos. Introduo a Teoria da Contabilidade.
So Paulo: Atlas, 1999.
MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos. 5 ed. So Paulo:
Atlas, 1998.
MATARAZZO, Dante Carmine. Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica e
gerencial. So Paulo: Atlas, 2003.
MARION, Jos Carlos. Contabilidade Empresarial. 8 ed. So Paulo: Atlas, 1998.
NETO, Alexandre Assaf. Estrutura e Anlise de Balanos: um enfoque econmico financeiro. 6 ed. So Paulo: Atlas, 2001.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise Financeira das Empresas. 3. ed. So Paulo: Atlas,
1996.
SILVA, Jos Pereira da. Anlise financeira das empresas. 5 ed. So Paulo : Atlas,
2001.