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BALOTARIO 01 GP235V

PREGUNTA 01:
Una empresa metal mecnica ha crecido en los ltimos aos y ha sido financiada a partir del
segundo ao con S/. 100 millones anuales durante 2 aos y con S/. 50 millones al siguiente ao.
La tasa de costo de oportunidad del accionista de la empresa es del 20% y en todos los prstamos
la financiera siempre ha cobrado el 12% de inters anual. Determinar el CPPC del ao 1 al 4, si la
aportacin inicial de la empresa fue de S/. 900 millones, que da como resultado una adecuada
estructura de capital.
PREGUNTA 02:
Una empresa inicia sus operaciones con un balance general compuesta de S/. 10,000 de activos
fijos, S/. 5,000 de caja y un pasivo de S/. 3,000 y S/. 12,000 de capital social. La deuda se debe
cancelar mediante cuotas anuales de principal constante en un plazo de tres aos, pagadero al
final del ao con una tasa de inters nominal de 18% anual capitalizable por trimestre vencido ms
gastos relacionados a la deuda por S/. 300 anuales. Los accionistas por su aporte requieren de un
costo de oportunidad mnimo de 24% anual en trminos efectivos. Se pide estimar el costo de
capital de la empresa que de una adecuada estructura de capital.
PREGUNTA 03:
Una empresa Agrcola S.A.C, empresa agroindustrial presenta en el momento actual el siguiente
balance de situacin.
Estado de Situacin Financiera
(miles de soles)
Capital circulante
4,000 Capital
4,000
Equipo A
6,000 Reservas
3,000
Otros activos
13,000 Crdito a L.P.
16,000
ACTIVO
23,000 PASIVO
23,000
Luis Chvez, hijo del dueo de la empresa, regres despus de realizar sus estudios universitarios
y fue nombrado como Gerente General de la empresa. l considera que la empresa soporta un
excesivo endeudamiento para el sector en el que se devuelven y el riesgo que asume el negocio, y
no est de acuerdo con la relacin deuda capital que ha estado manejando la empresa por aos,
por lo que se plantea liquidar el Equipo A, que aparece en el Estado de Situacin Financiera
contabilizado por seis millones de soles y del cual se espera conseguir en el mercado siete
millones de soles antes de impuestos. Con esta cantidad amortizar financieramente parte del
crdito a largo plazo.
El capital circulante corresponde al Equipo A en 70%, por lo cual puede liquidarse total o
parcialmente, en cualquier momento por su valor contable.
El equipo A tiene an una vida til de cinco aos, fabricndose con l un producto cuyas ventas
ascienden a 11 millones de soles, con unos gastos de explotacin de 9 millones/ao de soles.
Dentro de cinco aos podra venderse por S/. 700,000. Su amortizacin contable y fiscal asciende
a un milln de soles por ao.
La poltica de dividendos de la empresa reside en repartir anualmente un 10% sobre el nominal. La
tasa impositiva es de 28%. El crdito que aparece en balance se contrat al 20% con
amortizaciones de 2 millones de soles/ao.
El Sr. Chavez compaero de promocin suyo, le ha pedido su opinin sobre si es o no conveniente
reducir el endeudamiento de la empresa mediante la utilizacin del dinero obtenido por la venta del
equipo A. Cul es su opinin sobre esta decisin de inversin? Justifique su respuesta.
PREGUNTA 04:
El mes pasado la empresa FNIX S.A. dedicada al negocio de la imprenta, firm un contrato con
un banco en el cual se comprometi a imprimir 12,000 chequeras mensuales durante 3 meses
consecutivos.

En dicho contrato se estableci que los pagos seran al contado segn FNIX S.A. cumpliera con
la entrega mensual pactada.
La primera entrega ser dentro de 30 das y el precio que pagar el banco por cada una de ellas es
de S/. 0.10. El contrato establece que este precio se incrementar en cada entrega al ritmo de la
inflacin, la cual se estima ser de 1.8% mensual.
Hoy da, FNIX S.A. ha propuesto al banco hacerle un descuento del 10% si el banco realiza los
pagos mensuales por adelantado; es decir, que hoy da el banco tendra que realizar el primer
pago por las chequeras a recibir dentro de un mes.
El banco contesta inmediatamente realizando una contrapuesta, en la cual, le plantea a FNIX S.A.
cancelar hoy da, el importe total de todas las chequeras con un pago nico de S/. 3,000 en lugar
de los tres pagos mensuales.
Le conviene a la empresa FNIX S.A. aceptar la propuesta del banco?.

PREGUNTA 05:
Una empresa industrial desea ampliar sus operaciones, para ello tiene que evaluar un proyecto,
cuya inversin requerida es, en un principio, en una mquina valorizada en US$ 6 millones de
dlares cuya vida til es de 10 aos y valor residual de US$ 0.5 millones. Al cabo de un ao 1
tienen que invertir US$ 3 millones en otra maquinaria cuya vida til es de 10 aos y el valor residual
0. Adicionalmente tiene aportes a capital de trabajo por un total de US$ 1.8 millones asignados al
momento 0 y de US$ 1.5 millones correspondientes al periodo 1. Sus flujos operativos econmicos
netos son los siguientes:
Periodos
Flujo Operativo Econmico Neto
(millones de US$) (FOEN)

1
0.0

2
2.0

3
2,5

4
3.6

A partir del cuarto ao los FOEN se hacen constantes en el tiempo en US$ 3 millones. En estos
flujos se ha considerado todos los costos e ingresos operativos econmicos (los flujos se
obtuvieron considerando depreciacin econmica). La nueva relacin deuda/capital es ahora de
0.8. Considerar un CPPC de 25%. Se pide, evaluar si la empresa debe invertir en el proyecto?
PREGUNTA 06:
Usted es un inversionista que invierte a lo seguro. Tiene como cartera de proyeccin la compra de
acciones de 4 empresas. En el cuadro adjunto se muestra la rentabilidad y sus probabilidades de
ocurrencia de los rendimientos anuales.

E1
E2
E3
E4

EVA1
P1
EVA2
P2
EVA3
P3
EVA4
P4

1
2
3
4
5
1,254.80 2,100.50 2,135.60 4,210.80 1,190.70
0.87
0.76
0.98
0.91
0.85
810.50
910.40
788.60
410.65
920.56
0.89
0.96
0.89
0.92
0.91
300.45
254.50
320.80
394.45
416.50
0.81
0.82
0.78
0.89
0.94
720.60
834.60
621.60
822.45
724.45
0.91
0.89
0.93
0.94
0.87

6
7
8
9
10
5,160.30 2,120.60 1,904.60 3,110.80 5,120.60
0.76
0.98
0.91
0.92
0.98
788.20
695.42
965.84
898.25
908.45
0.92
0.87
0.92
0.94
0.89
310.60
368.40
290.60
360.15
450.45
0.88
0.85
0.93
0.81
0.81
876.00
714.20
619.60
718.30
822.50
0.89
0.99
0.91
0.92
0.98

.
Si tiene restriccin en el monto a invertir y slo debe comprar acciones de 2 empresas, cul sera la
mejor combinacin, explicar porque? Utilice el ndice de correlacin y el @RISK considerando la
variable de salida el ndice de correlacin y variable de entrada el EVA y las probabilidades (ambas
funcin de probabilidad normal, parmetros default).
PREGUNTA 07:
Se tiene los Estados Financieros de la empresa Juan SAC Y Smith SAC. Los accionistas de la
empresa han decidido fusionar ambas empresas, para ello lo han contratado a usted para que
valorice las empresas utilizando el mtodo Good Will. Para ello tiene la siguiente informacin:

BG de JUAN SAC en Nuevos Soles


Activos Circulantes
Efectivo
20,000
Cuentas por cobrar
80,000
Inventarios
50,000
Activos a largo plazo
Activos fijos
500,000
Depreciacion acumulada -150,000
Activos fijos netos
350,000
Total Activos
500,000

BG de SMITH SAC en Nuevos Soles


Activos Circulantes
Efectivo
35,000
Valores negociables
7,500
Cuentas por cobrar
70,000
Inventarios
75,000
Activos a largo plazo
Activos fijos
500,000
Depreciacion acumulada -250,000
Activos fijos netos
250,000
Total Activos
437,500

Pasivos
Cuentas por pagar
Bonos por pagar a largo plazo
Total pasivos
Capital contable
Capital comn
Capital pagado
Utilidades retenidas
Total pasivos y capital contable

Pasivos
Cuentas por pagar
Bonos por pagar a largo plazo
Total pasivos
Capital contable
Capital comn
Capital pagado
Utilidades retenidas
Total pasivos y capital contable

100,000
80,000
180,000
150,000
70,000
100,000
500,000

75,000
210,000
285,000
75,000
30,000
47,500
437,500

EPG de JUAN SAC en Nuevos Soles


Ventas (a crdito)
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de ventas y administrativos
Depreciacin
Utilidad de operacin
Gastos de intereses
Utilidades antes de impuestos
Gastos de impuestos
Utilidad neta

1,250,000
750,000
500,000
257,000
50,000
193,000
8,000
185,000
92,500
92,500

EPG de SMITH SAC en Nuevos Soles


Ventas (a crdito)
Costo de ventas
Utilidad Bruta
Gastos de ventas y administrativos
Depreciacin
Utilidad de operacin
Gastos de intereses
Utilidades antes de impuestos
Gastos de impuestos
Utilidad neta

1,000,000
600,000
400,000
224,000
50,000
126,000
21,000
105,000
52,500
52,500

Consider una tasa de oportunidad de mercado de 24.3% anual. Los valores de mercado de los
siguientes conceptos de la empresa JUAN SAC son: Cuentas por cobrar S/. 70,000; Inventarios S/.
45,000; Activos fijos netos S/. 200,000. De las ventas a crdito S/. 1,000,000 las cobranzas
constantes son el 90% y la diferencia se cobra el siguiente ao, todos los dems conceptos del
estado de resultados son pagados al contado en el ao correspondiente. Ambos Estados
Financieros siguiente representan el crecimiento constante de la empresa dentro los 5 aos..
Determinar el valor de la empresa segn el mtodo Good Will. Para la empresa SMITH SAC las
cuentas por cobrar son S/. 60,000; Inventarios S/. 70,000; Activos fijos netos S/. 150,000. De las
ventas a crdito S/. 900,000 las cobranzas constantes son el 80% y la diferencia se cobra el
siguiente ao, todos los dems conceptos del estado de resultados son pagados al contado en el
ao correspondiente
PREGUNTA 08:
Examine los siguientes flujos de efectivo para dos inversiones, las cifras estn expresadas en
millones de soles:
Ao
0
1
2
3
4

Inversin A
-1,000
452
663
477
520

Inversin B
-1,200
410
455
610

Cul de las dos inversiones es la mejor. Cul es la que representa un mayor riesgo.