Trabajo Terminado Pymes

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTNTARAPOTO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ADMINISTRACION
TRABAJO MONOGRAFICO:
CREATIVIDAD E INNOVACION, MERCADOS DE
CAPITALES E INSTRUMENTOS DISPONIBLES,
FIDEICOMISOS FINANCIEROS Y CHEQUE DE PAGO
DIFERIDO.
ESTUDIANTES:
PERES TORRES JULIO HARVIS.
GONZALES PINEDO SEGUNDO.

SANCHES ALARCON JULIO MANUEL.
CORONADO SIESQUEN FRANKLIN.
SILVA DIAZ JEINER.
BENITES VELA SANTIAGO NEPTALI
PROFESOR:
LIC. ADM. JULIO CESAR CAPPILLO TORRES
TARAPOTO-PER
(JUNIO-2016)
UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN
Gestin Pymes
AGRADECIMIENTO
Son muchas las personas especiales a las que nos gustara agradecer, por su
amistad, apoyo, nimo y compaa en las diferentes etapas de nuestras vidas.
Algunas estn aqu con nosotros, otras en nuestros recuerdos y en nuestros
corazones. Sin importar en donde estemos o si alguna vez llegan a leer estas
dedicatorias queremos darles las gracias por formar parte de nuestras vidas,
por todo lo que nos brindan, por todo su apoyo y cario.
A nuestros padres. Por ser ms de lo que les pedimos y de lo que en

algunas ocasiones merecemos. Por darnos ms de lo que necesitamos.
Por brindarnos todo lo que nos hizo falta antes de que lo notramos,
antes de que lo pidiramos. Por valerse de sus experiencias para
ensearnos el valor de prever. Por tener la paciencia que tantas veces
hemos necesitado.
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DEDICATORIA
El presente trabajo est dedicado sobre todo a Dios, por habernos permitido
llegar hasta donde estamos, por brindarnos salud y fuerzas para lograr
nuestros objetivos, adems de su bondad y amor infinito.
A nuestros padres, por su apoyo incondicional y su amor nico, con su
motivacin constante nos han permitido crecer y seguir creciendo como
personas
Y a todas las personas que de una u otra forma influyen en nuestro desarrollo
personal y profesional.
Gestin Pymes
INDICE
AGRADECIMIENTO.......................................................................................... 2
DEDICATORIA................................................................................................. 3
INDICE............................................................................................................ 4
INTRODUCCIN.............................................................................................. 6
I.
CREATIVIDA E INNOVACION......................................................................7
1.1.
Conceptos de creatividad e innovacin.............................................7
1.2.
Creatividad e innovacin empresarial................................................8
1.3.
Atrae a tus clientes ofreciendo siempre algo innovador....................8
1.4.
Diferencia entre innovar e inventar...................................................9
1.5.
Cmo haces para innovar siempre?...............................................10
1.6.
Promueve la innovacin...................................................................11
1.7.
Caso practico................................................................................... 11
II.
LOS MERCADOS DE CAPITALES..............................................................14

2.1.
Los mercados de capitales (antecedente y conceptos)..................14
2.2.
Esquema de mercado de capitales..................................................17
2.2.1 Mercado primario............................................................................... 17

2.2.2 Mercado secundario............................................................................17
2.3.
Participantes de los mercados capitales..........................................18
2.4.
Principales instrumentos del mercado capital.................................19
2.4.1 Bonos............................................................................................. 19
2.4.2
Acciones:......................................................................................... 20
2.5.
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV 21
2.6.
El mercado de valores del Per en la actualidad..........................22
2.7
III.
Caso prctico................................................................................... 23
FIDEICOMISOS FINANCIEROS..............................................................23
3.1.
Antecedente y Conceptos................................................................23
3.2.
Empresas autorizadas a desempearse como fiduciarios...............25
3.3.
Partes del fideicomiso......................................................................25
3.4.
Derechos y obligaciones de la empresa fiduciaria...........................26
3.5. Obligaciones y facultades de los fiduciarios sobre los bienes que

recibe........................................................................................................ 28
3.6.
. Derechos y obligaciones del fideicomitente...................................29
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3.7.
IV.
Derechos y obligaciones del fideicomisario.....................................30

CHEQUES DE PAGOS DIFERIDOS.........................................................31
4.1
Antecedente y Concepto.................................................................31
4.2 Qu formalidades se deber observarse en la emisin de un

cheque de pago diferido?..........................................................................33
V.
4.3
Cundo debe presentarse al pago el cheque de pago diferido?.....33
4.4
Negociacin y cobro........................................................................33
4.5
Talonarios especiales y cuenta nica...............................................34
CONCLUSIONES...................................................................................... 35
BIBLIOGRAFIA............................................................................................... 36
LINKOGRAFA................................................................................................ 37
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INTRODUCCIN
Actualmente, la economa peruana atraviesa por una etapa de crecimiento

sostenido. Esto le ha permitido minimizar los efectos de la ltima crisis
financiera internacional, que afecta a diferentes pases europeos. Los
indicadores macroeconmicos tales como el consumo interno, la inversin
privada, las reservas internacionales y el crecimiento del PBI son evidencias
del desarrollo de la economa peruana en la ltima dcada.
las pequeas y medianas empresas (pymes)peruanas aportan con alrededor
del 70% del empleo y contribuyen al PBI con ms del 40%. Su crecimiento, por
tanto, impacta de manera importante sobre la economa peruana; contribuye,
en parte, a garantizar, de una manera diversificada, su crecimiento sostenido.
Por esta razn, el incremento en el nmero de pymes, as como el nivel de
rentabilidad que puedan alcanzar, y, sobre todo, la forma en la cual financian
sus proyectos de crecimiento permitirn mejorar los niveles de produccin del
pas.
Con respecto a las empresas, de hacerlas competitivas, frecuentemente se da
una fuerte preponderancia a los aspectos financieros, tecnolgicos o de
planeacin racional. No obstante, existen otros factores igual de importantes a
tomar en cuenta. Especialmente la capacidad del personal de la empresa para
generar soluciones creativas, accesibles y factibles, sin realizar grandes
inversiones en tecnologa ni grandes cambios organizativos. Simplemente,
aprovechando el talento creativo de los miembros de la organizacin. Para
poder aprovechar esa capacidad humana, no bastan las buenas intenciones o
las invitaciones a ser creativos. Es importante generar en cada empresa el
ambiente adecuado para incentivar y convertir la creatividad en innovacin,
rescatando la experiencia acumulada en diferentes mbitos.
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I.
1.1.
CREATIVIDA E INNOVACION
Conceptos de creatividad e innovacin
Segn Raymond Prada Ph. D edicin (2002) en su libro creatividad e

innovacin empresarial . Indica que La creatividad es entonces un
servicio competitivo que se construye con la riqueza al de posibilidades de
expresin que otorgue la amplia vivencia de la libertad. Servicio competitivo
es un concepto que remite a la calidad y amplia vivencia de libertad e
implica dejar actuar a los trabajadores en un clima de estmulos, de
liderazgo y de reconocimiento.
La creatividad en las organizaciones debe centrarse primero en cada
persona y buscar en el mejoramiento individual entendiendo que cada
trabajador posee un potencial creativo entretejido en sus dimensiones
fsicas, emocionales, mentales y espirituales, y esto requiere compromiso
por parte de los directivos y lderes de la organizacin.
La creatividad y la capacidad de innovacin deben estar dirigidas a
ofrecer siempre, a tus clientes, algo mejor que tu competencia. La mayor
fortaleza debe ser tu capacidad de enfrentar nuevos retos y responder a las
oportunidades con creatividad e innovacin. Confiando en tu experiencia,
conocimiento y trabajando en ello con tu gente.
INNOVACION es la habilidad o destreza por el cual a partir de una idea,
invencin o reconocimiento de una necesidad se desarrolla un producto,
tcnica o servicio til hasta que sea comercialmente aceptado. De acuerdo
a este concepto, innovar no es ms que el proceso de desarrollar algo
nuevo o que no se conoce a partir del estudio metdico de una necesidad,
ya sea personal, grupal u organizacional, para lograr una meta econmica.
Esto quiere decir, que la innovacin genera ideas que pueden venderse en
un mercado especfico.
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Para innovar es necesario un amplio conocimiento de una necesidad, no

todas las ideas innovadoras tienen xito, por tanto, es necesario utilizar
todas las herramientas necesarias para que la innovacin no solo
sorprenda sino que tambin impacte y funcione.
1.2.
Creatividad e innovacin empresarial.

La estadstica de varias dcadas de creacin empresarial en todo el mundo
lo seale al que tres de cada cuatro empresas constituidas no existen para
su quinto aniversario, y varios estudios al confirmado que la principal razn
de la quiebras no es la falta de recursos financieros, sino la inadecuada
percepcin de las verdaderas necesidades de su cliente y, como
consecuencia de esto, el diseo de productos que no satisfacen las
expectativas reales de la gente. La mayora de los emprendedores se
precipita a lanzar productos cuyos alcances no han investigado
convenientemente. Por eso necesitan de un mtodo creativo eficaz que le
permita corregir sus errores perceptuales y que les aporta un marco de
investigacin durante todas las fases de desarrollo de su proyecto.
Emprender es una actividad que requiere preparacin, inteligencia y
habilidades sociales, pero, sobre todo, requiere la creatividad, por que
cmo preservar con un producto de poco diferenciado, o como una
estrategia que
haya
descuidado
variables claves?
La creatividad
proporcional el modo y el arte para crear las ideas y para llevar la

innovacin al xito.
1.3.
Atrae a tus clientes ofreciendo siempre algo innovador.

Por ejemplo, si introduces en tu empresa el sistema de pago con tarjeta de
crdito, le brindas al cliente una nueva forma de pago. Lo mismo si
propones un sistema de ventas por Internet. Ambas innovaciones en los
procesos hacen la vida ms fcil al cliente y al empresario y, por ello,
suponen mayores ingresos.
Por otro lado, si introduces un nuevo sistema de pago a proveedores,
mediante el cual abonas directamente a la cuenta del proveedor, tambin
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estaras innovando y reduciendo los costos del rea de tesorera, ya que

eliminaras la compra de cheques, su emisin y y firmas, la verificacin de
cundo son cobrados, la ventanilla para pago a proveedores, etc.
Nota: La clave para seleccionar las innovaciones est en identificar
cules son las que agregan valor a tus clientes y mayores ingresos a
tu empresa.
1.4.
Diferencia entre innovar e inventar.
Innovar significar cambiar algo que pueda satisfacer mejor las necesidades
de los clientes. Inventar significa crear algo totalmente nuevo. Se Tiene que
desarrollar los cinco sentidos para captar las nuevas tendencias. Sal a la
calle, visita otros negocios y ntrete de informacin especializada
relacionada con tu empresa.
Por ejemplo, poner en servicio los buses del Metropolitano es una
innovacin en la industria del transporte pblico. Sin embargo, otra cosa
sera desarrollar una nueva tecnologa que permita que los autos se eleven
por los aires y circulen volando en caso de grandes congestiones
vehiculares. A eso le llamaramos una invencin o creacin.
Como empresario debes estar permanentemente pensando en cmo
innovar o crear algo nuevo. Cuando tienes buenos productos, servicios o
procesos, tus competidores tratarn de imitarte o copiarte, y tarde o
temprano lo lograrn. Por eso, la creatividad y la innovacin, con una dosis
de intuicin, son las fuentes de tu xito. Ejemplo: Si en vez de hacer mis
sillas rectas utilizo un material flexible, sern ms cmodas y se vern
mejor
Nota: La innovacin debe ser un atributo permanente, una actitud
positiva frente al miedo que normalmente supone cualquier cambio.
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1.5.
10
Cmo haces para innovar siempre?

La innovacin debe ser parte de la cultura organizacional de tu empresa,
parte de tu filosofa. Actualzate y promuvela entre tus colaboradores.
Antes de innovar uno debe haber decidido ir en busca de una solucin
distinta, es decir, la innovacin es una accin deliberada. Busca siempre un
mejor resultado y promueve el cambio, Una empresa innovadora debe
tener dos cosas:
1.- Mucha gente creativa y organizada, capaz de romper esquemas y hacer
cosas diferentes.
2.- Un equipo gerencial que promueva la innovacin, es decir, que apoye
ideas brillantes.
Como empresario debes crear un ambiente abierto a las ideas y
sugerencias del personal y debes saber escuchar. Las fuentes de
innovacin pueden surgir del ambiente externo o interno de tu negocio.
Fuentes externas de inspiracin

El anlisis de productos sustitutos a
Fuentes internas de inspiracin

Reportes de errores
los tuyos
Las nuevas tecnologas
Los nuevos conocimientos de tus
Buzn de sugerencias
Crculos de calidad
trabajadores
Los
movimientos
Investigacin y desarrollo de
de
competidores
tus
nuevos productos o servicios
Nota: Generar o encontrar ideas, seleccionarlas, implementarlas y

comercializarlas
innovacin.
son
actividades
fundamentales
del
proceso
de
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1.6.
11
Promueve la innovacin
Sal de tu rutina, no le tengas miedo al cambio o a comenzar otra vez.
LA INNOVACIN debe tener ciertos atributos:
Las
innovaciones se pueden desarrollar mediante:
Mejoras tecnolgicas.
Mejora de procesos.
Cambios en productos.
Nuevos enfoques de marketing.
Nuevas formas de distribucin
1.7.
Caso practico
Qu es lo que hace BBVA para innovar? Lo que hace es apostar por la

innovacin tecnolgica al servicio de los clientes
Con el fin de apostar por la innovacin tecnolgica al servicio de los
clientes, la entidad espaola BBVA inaugur en julio de 2011 una sede muy
especial, El Centro de Innovacin BBVA, situado en el antiguo Palacio de
los Condes de Guevara en la cntrica plaza de Santa Brbara de Madrid.
Cuando se accede al edificio no se puede distinguir si ests en unas
instalaciones del propio Google o de un banco, detall Rodrigo Garca de la
Cruz, profesor y miembro del departamento de investigacin, IEB. Es un
espacio preparado para poder desarrollar la innovacin cuidando al
mximo a los empleados para que puedan dar lo mejor de s mismos.
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En la primera planta podemos encontrar las modernas Project Rooms,

cuyas
salas
muestran
como
una
entidad
financiera
puede
ser
tecnolgicamente ms eficiente y humanamente ms prxima.

Entre los proyectos ms interesantes podemos destacar los siguientes:
Los nuevos cajeros diseados por IDEO (empresa que realiza el diseo
hardware de los productos de Apple) que destacan por su sencillez y
constituyen el primer paso para ser un Customer Centric bank. Algo que
hasta ahora le ha costado mucho entender al sector financiero.

Cuentan nicamente con una ranura para la tarjeta y una pantalla donde de
forma muy intuitiva puedes realizar cualquier gestin que podras hacer en
caja. Adems estn diseados para que las colas de clientes sean
laterales, lo cual genera ms seguridad y confidencialidad. Estos cajeros
adems permiten retirar dinero sin necesidad de usar una tarjeta o
envirselo a otra persona gracias a la aplicacin 'Efectivo mvil'.

Tambin han creado elementos en la oficina para hacer una banca fcil.
Han creado un sistema de "gestin de colas" (GECO) que orienta a cada
cliente segn sus necesidades para evitar las esperas y aglomeraciones,
con pantallas para visualizar su turno y un video wall donde se proyectan
campaas comerciales.
Los nuevos puestos con forma semicircular, futurista y con una sola
pantalla que comparte el gestor y el cliente, hace que el asesoramiento sea
mucho ms cercano y participativo por parte del visitante.

Otras de las innovaciones que se han desarrollado en Espaa y se estn
implementando para otros pases son cajeros para sacar dinero sin bajarse
del coche para EE.UU. o la mejora de los cajeros multifuncin, donde se
pueden hacer depsitos y retirar efectivo y que son colocados en farmacias
o tiendas de conveniencia. Esto est teniendo mucho xito en pases como
Mxico (Bancomer), sobre todo para bancarizar algunas zonas apartadas
del pas.
Otras de las grandes apuestas son el Cloud Computing y el Big Data. El
primero porque los tiempos de los procesos se reducen y, en
consecuencia, los tiempos de respuesta, que repercuten directamente en
mayor satisfaccin del cliente. En el caso del Big Data se busca mejorar el
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conocimiento del cliente mediante la estructuracin de la informacin y la

deteccin de patrones de comportamiento. Todo ello para poder anticiparse
a las necesidades de cada cliente, darle las mejores soluciones
(micromrketing) y poder descubrir nuevos modelos de Negocio.

Los datos de las transacciones bancarias realizadas por los clientes son
claves para el Big Data, y el principal valor diferencial de las entidades
financieras frente a las empresas tecnolgicas que quieren ofrecer
servicios bancarios.
Las ltimas innovaciones vienen desde el mundo mvil a travs del
geomrketing, y en las redes sociales sobre el anlisis sentimental de
opiniones de la compaa.
Gran parte de estas novedades son puestas en marcha en la oficina piloto
del BBVA en Capitn Haya, 24, que invito a conocer pues nos llevar a
entender las sucursales del futuro. Y es que cada da las entidades
financieras deben ser ms innovadoras y tecnolgicas de lo que ya son,
pues las grandes tecnolgicas cada da son ms financieras. Y ejemplos
hay muchos:
Google ya permite enviar dinero a travs de Gmail o pagar con el mvil con
su Google Walet.
Amazon con su programa Amazon Lending se est convirtiendo en un
banco para sus vendedores. Busca financiar a aquellos comercios que
venden a travs de su plataforma para solucionar sus problemas de
liquidez.
O Paypal, que acaba de presentar una tarjeta fsica de prepago para operar
en comercios a pie de calle y ya estn preparando un programa prepago de
distribucin masiva que no requiere ni una cuenta bancaria, ni ir a un banco
a contratarlo.
As que no es de extraar que en El Centro de Innovacin BBVA solo se
fijen ya en los pasos de las grandes tecnolgicas ms que en que hace la
propia competencia del sector financiero, y busquen la innovacin al ms
puro estilo Google.
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Un ejemplo de este espritu nuevo innovador es la aplicacin BBVA Game,

la cual ha sido galardonada como mejor herramienta mundial de
fidelizacin y ha logrado aplicar satisfactoriamente tcnicas de gamificacin
a un sector tradicional como la banca.
II.
LOS MERCADOS DE CAPITALES
II.1. Los mercados de capitales (antecedente y conceptos).
Antecedentes:
El origen de la Bolsa como institucin data de finales del siglo XV en las

ferias medievales de la Europa Occidental. En esas ferias se inici la
prctica de las transacciones de valores mobiliarios y ttulos. El termino
Bolsa surgi de la ciudad de Brujas, de la regin de Flandes de los Pases
Bajos, una familia noble, encabezada por Van Der Burse, que realizaba
reuniones de carcter mercantil, y en su palacio se organiz un mercado de
ttulos valores. El escudo de armas de esta familia estaba representado por
tres bolsas de piel, que significaban las monederas de la poca. El volumen
de las negociaciones, la importancia de esta familia y las transacciones que
all se realizaban le dieron el nombre a lo que actualmente se conoce como
"bolsa", en relacin al apellido Burse y el escudo de su familia. Este
trmino se traduce al francs como bourse, en alemn se utiliza la palabra
brse y en italiano el vocablo borsa. En el ingls se usa el trmino Stock
Exchange, aunque en ocasiones se aplica tambin bourse como galicismo.
En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, que fue la primera institucin burstil

en sentido moderno. Posteriormente, se cre la Bolsa de Londres en 1570,
en 1595 la de Lyon, Francia. Estas se consolidaron tras el auge de las
sociedades annimas.
Actualmente existen estas instituciones en muchos pases, siendo la ms

importante del mundo la Bolsa de Nueva York, fundada en 1792, siendo
sta la primera en el continente americano, que recientemente comenz su
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15
transformacin para convertirse en una red de negociacin similar al

mercado Nasdaq (el mercado electrnico de valores mas grande del
mundo), tambin estadounidense, logrando que se plantee una seria
competencia entre ambos como polo de atraccin de inversiones. En la
casi totalidad de los pases existen bolsas de valores, salvo en algunos
muy pequeos y otros de rgimen comunista, como Cuba y Corea del
Norte
Conceptos:
Es aquel donde se negocian ttulos pblicos o privados. Est constituido
por el conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y
la demanda de
prstamos
financieros
mediano
largo
plazo: bancos, bolsa de valores y otras instituciones financieras.

El mercado de capitales rene a prestatarios y prestamistas, a oferentes y
demandantes de ttulos nuevos o emitidos con anterioridad. Cuando se
trata de transacciones a corto plazo suele hablarse de un mercado de
dinero, aunque no existen diferencias conceptuales o prcticas ntidas
entre ste y el mercado de capitales.
La existencia de un vigoroso mercado de capitales es esencial para
el desarrollo econmico de un pas, pues es a travs de ste que las
empresas obtienen los recursos financieros que necesitan para sus
operaciones y que el ahorro de las personas puede ser canalizado hacia
las actividades productivas.
Permite la transferencia de recursos de los ahorradores,

a inversiones en el sector productivo de la economa.
Establece eficientemente recursos a la financiacin de empresas

del sector productivo.
Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a

actividades productivas.
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Posibilita la variedad del riesgo para los agentes participantes.
Los mercados de capitales estn integrados por una serie de participantes

que, compra y vende acciones e instrumentos de crdito con la finalidad de
que los financistas cubran sus necesidades de capital y los inversionistas
coloquen su exceso de capital en negocios que generen rendimiento.
A los mercados de capitales concurren los inversionistas (personas
naturales o jurdicas con exceso de capital) y los financistas (personas
jurdicas con necesidad de capital). Estos participantes del mercado de
capitales se relacionan a travs de los ttulos valores, estos ttulos valores
pueden
ser
de
renta
fija
de
renta
variable.
En el Mercado de capitales se comercializan Instrumentos de Deuda de

Mayor Plazo generalmente con una maduracin mayor a un ao.
Podemos decir tambin que es aquel en el que los agentes superavitarios
adquieren valores emitidos por agentes demandantes de recursos que
buscan financiar sus actividades. Los primeros buscan obtener a cambio un
rendimiento que les permita rentabilizar su capital excedente. Este mercado
se divide en dos: el primario, donde se transan valores de primera emisin;
y el secundario, en el cual se negocian valores en circulacin. El primero es
el que permite "levantar" recursos para el financiamiento de las empresas,
mientras que el segundo complementa al primero en la medida en que le
da liquidez a los ttulos y permite que los inversionistas obtengan ganancias
(de rendimiento y de capital) al efectuar transacciones con dichos valores.
El Mercado de Capitales ofrece un financiamiento alternativo al bancario
por que cuenta con una reduccin del costo de fondeo y una mayor
rentabilidad al inversionista, este Mercado es fundamental para un
crecimiento alto y sostenido por que facilita la asignacin de Recursos y
determinacin de los precios por la libre accin de la oferta y demanda.
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II.2. Esquema de mercado de capitales

Est formado por el mercado Primario y Secundario (donde se negocian
valores mobiliarios a travs de la bolsa de valores) y el Extra Burstil
(donde se negocian valores no registrados en la bolsa
2.2.1 Mercado primario.

Mercado donde se negocian por primera vez los ttulos de deuda
emitidos por agentes privados y por el gobierno. Hay participacin
directa de los compradores y el emisor (con o sin intermediacin de
agentes de bolsa) para la compra-venta de valores de renta fija o
variable. Las ventajas de participar en el mercado primario son:
a) Acceso a financiamiento
b) Reduccin del costo de Financiamiento
c) Constante seguimiento al emisor
d) Incremento del poder de negociacin de las empresas frente al
mercado bancario
Las Emisiones privadas son reguladas por la CONASEV, y las

emisiones de valores del Gobierno estn sujetas a Normas Legales. La
Oferta de Valores de este Mercado se realiza a travs de la Oferta
Pblica (Personas Jurdicas que colocan Valores en el Mercado) y
Privada (Inversionistas, Instituciones).
2.2.2
Mercado secundario.
En el cual se transan los ttulos previamente emitidos y colocados en el
Mercado Primario, opera exclusivamente entre los tenedores de titulo,
los cuales venden o compran los ttulos emitidos anteriormente, en si
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18
se revenden los ttulos valores adquiridos con el fin de rescatar

recursos Financieros, retirar utilidades, diversifica cartera o buscar
mejores
oportunidades
de
rentabilidad,
riesgo
liquidez.
En este Mercado participan las administradoras de pensiones (AFP),

compaas de Seguros, entidades Pblicas y Personas Naturales. Las
Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) son las facilitadoras de las
transacciones, este Mercado tambin est regulado por la CONASEV
como el del sector primario.
II.3. Participantes de los mercados capitales.

a) Ofertantes:
Conformado por las empresas que requieren fondos para financiar sus
actividades y lo hacen a travs de la emisin de deuda o acciones. Hay
diferentes categoras de riesgo, las que varan desde AAA(empresa de
nulo
riesgo)
hasta
D(empresa
de
ms
alto
riesgo).
El MEF es otro importante ofertante ya que emite bonos soberanos y

bonos especficos para cubrir las necesidades de financiamiento del
Gobierno as como letras del Tesoro Pblico para Administrar la
Estacionalidad de la Caja Fiscal. Otro ofertante es el BCRP, el cual emite
certificados de depsito con el fin de regular la Poltica Monetaria.
b) Demandantes:
Son Agentes que necesitan invertir sus excedentes de caja para honrar
sus obligaciones en el futuro. Los demandantes ms importantes son:
AFPs; reguladas por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), su

inversiones estas orientadas en soles de largo plazo
COMPAIAS DE SEGUROS, sus portafolios son regulados por SBS

orientadas a corto plazo en dlares y largo plazo en soles ajustados a la
inflacin.
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19
FONDOS MUTUOS, fondos que renen dinero proveniente de empresas

y del pblico para invertirlo en valores a cambio entregan certificados de
participacin.
BANCOS; regulados por la SBS, sus inversiones orientadas a corto
plazo, la duracin de sus portafolios no son mayores a los 3 aos.

FONDOS ESTATALES; constituidos por Fondo Consolidado
de
Reservas Previsionales Oficina de Normalizacin Previsional, el Fondo

Mivivienda y ESSALUD, las cuales no estn reguladas ni pos la SBS ni
por la CONASEV, sus inversiones son en diversos plazos y monedas.
c) reguladores:
La regulacin por parte del Estado est a cargo de la CONASEV, este
ente est especializado nicamente en el mercado burstil y no tiene
participacin
en
la
supervisin
de
otros
mercados.
Por otra parte existen en el Per 4 empresas clasificadoras de riesgo:

Apoyo & Asociados Internacionales S.A., Class & Asociados S.A., Pacific
Credit
Rating
Equilibrium
Clasificadora
de
Riesgo
S.A.
Junto con estas compaas clasificadoras funciona la Comisin

Clasificadora de Inversiones de la actual Superintendencia adjunta de
Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, entidad encargada
de definir los papeles en los cuales se puede colocar los recursos
provenientes de los programas de retiro.
II.4. Principales instrumentos del mercado capital

Estos Instrumentos son considerados los ms riesgosos en comparacin
con los del mercado de dinero debido a la alta volatilidad de sus precios de
mercado estos son
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2.4.1
20
Bonos.
Este mercado negocia con obligaciones cuyos rendimientos son
conocidos de antemano hasta su fecha de redencin, los principales
instrumentos de deuda fija son:
a) Papeles comerciales; emisiones de privadas hasta a plazos de hasta
un ao al final de periodo se realiza un nico pago.
b) Certificados de depsito; son similares a los papeles comerciales,
pero emitidos por una institucin financiera o el BCRP.
c) Bonos; un bono es una obligacin financiera contrada por el

inversionista-emisor, es decir que es un certificado de deuda una
promesa de pago futuro- que establece el monto, plazo, moneda y
secuencia de pagos.
d) Bonos corporativos; emitidos por grandes empresas, usualmente

para financiar nuevos proyectos de inversin o reestructurar pasivos.
e) Bonos hipotecarios; obligaciones garantizadas con un gravamen

sobre inmuebles o edificios, siendo esta garanta de primer rango.
f) Bonos de titulizacin; usualmente son producto de la conversin de

activos de arrendamiento financiero en ttulos negociables en el
mercado,
es
decir
son
bonos
garantizados
por
un
activo.
g) Bonos subordinados; bonos emitidos por empresas de sistema

financiero que no pueden estar garantizados. Tampoco procede su
pago antes de su vencimiento ni su recate por sorteo.
h) Bonos de arrendamiento financiero; valores emitidos por empresas

autorizadas para estas operaciones con el objetivo de financiar
operaciones de este tipo.
Gestin Pymes
2.4.2
21
Acciones:
Son los mercados que negocian acciones, llamadas as debido a que
su rendimiento es variable, por depender no solo del desempeo y
perspectivas de las empresas emisoras de las acciones, sino tambin
de factores polticos y hasta psicolgicos, los principales instrumentos
son:
a) Acciones de capital; las acciones representan partes alcuotas del
capital de una empresa.
b) Acciones de inversin; Son valores emitidos por empresas
industriales, mineras y pesqueras que forman parte de la cuenta
Participacin Patrimonial del Trabajo y que confieren solo el derecho de
recibir dividendos y participar en la junta general de accionistas pero
sin poder votar. Su antecede nte fueron las acciones de trabajo.
c)
Certificados
de
suscripcin
preferente;
son
certificados de
suscripcin que se realizan los accionistas con el objetivo de aumentar

el capital de una empresa.
II.5.
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV
La Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es

una institucin pblica del Sector Economa y Finanzas. Tiene como Visin
ser una institucin eficaz e innovadora, y lder en desarrollar y alcanzar
mercados eficientes de valores, de productos, as como un eficiente
sistema de fondos colectivos. As mismo tiene como Misin Promover la
eficiencia del mercado de valores y productos, as como del sistema de
fondos colectivos, a travs de la regulacin, supervisin y difusin de
informacin, fortaleciendo la confianza y la transparencia entre sus
participantes; apoyados en una organizacin tecnolgicamente competitiva
que privilegia el conocimiento, el desempeo y la tica profesional
Gestin Pymes
22
Fue creada formalmente el 28 de mayo de 1968, habiendo iniciado sus

funciones el 02 de junio de 1970, a partir de la promulgacin del Decreto
Ley N 18302. Actualmente se rige por su Ley Orgnica, Decreto - Ley N
26126 publicada el 30 de diciembre de 1992, la cual establece que, la
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores, CONASEV, es una
institucin pblica del Sector Economa y Finanzas, cuya finalidad es
promover el mercado de valores, velar por el adecuado manejo de las
empresas y normar la contabilidad de las mismas.Tiene personera jurdica
de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa y
econmica. De acuerdo a la Ley del Mercado de Valores, Decreto
Legislativo N 861, la CONASEV es la institucin pblica encargada de la
supervisin
el
control
del
cumplimiento
de
dicha
ley.
De acuerdo a su ley orgnica, CONASEV tiene como sus funciones:

a) Estudiar, promover y reglamentar el mercado de valores, controlando a
las personas naturales y jurdicas que intervienen en ste
b) Velar por la transparencia de los mercados de valores, la correcta
formacin de precios en ellos y la informacin necesaria para tales
propsitos.
c) Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la contabilidad
de las mismas
d)
Reglamentar
controlar
las
actividades
de
las
empresas
administradoras de fondos colectivos, entre otras.
2.6. El mercado de valores del Per en la actualidad

Es bueno indicar que este mercado est recobrando importancia como
fuente de financiamiento, sin embargo aun est lejos de los niveles
alcanzados en la dcada pasada y sigue siendo pequeo en comparacin
a otras economas. Los mximos niveles de volumen negociados tanto en
renta variable como fija se alcanzaron en 1997 (10.3% y 10,2% del PBI)
mientras
que
en
el
2004
fue
(2.3%
1.3%
del
PBI)[6].
Gestin Pymes
23
En relacin con los instrumentos de renta fija, el mercado peruano est

caracterizado por una fuerte presencia de instrumentos del Gobierno
(bonos soberanos y Certificados de Depsitos del Banco Central de
Reserva del Per e instrumentos comparativos). La oferta se concentra en
emisores de primera categora (AAA), los cuales pueden emitir en cualquier
moneda y diversificar el riesgo cambiario. En los ltimos aos, las
emisiones privadas en soles o en soles indexados han aumentado su
participacin (de 26.2% a inicios del 2003 a 34% en abril del 2005) en
relacin
con
el
saldo
total[7].
Varios factores explican la poca profundidad del mercado local que ha

ocasionado una concentracin en valores de unos pocos emisores. En
relacin con los instrumentos de renta variable, existe un acceso limitado
de las empresas medianas y pequeas a la emisin pblica debido a los
costos y las formalidades en relacin con la publicacin de informacin
relativa a la empresa que es necesario cumplir. Adems, algunos autores
sostienen que no hay incentivos para que los empresarios acepten abrir el
accionariado de sus compaas para incorporar nuevos socios. Los mismos
problemas de costos y formalidades se presentan en el caso de los
instrumentos de renta fija.
2.7 Caso prctico.

BBVA Continental cuenta con una posicin de liderazgo en actividades de
emisin de instrumentos de renta fija para el mercado de capitales locales,
habiendo estructurado las principales emisiones de bonos (emisiones de
mediano y largo plazo) y papeles comerciales (emisiones de corto plazo)
realizadas en el Per.
III.
FIDEICOMISOS FINANCIEROS
III.1. Antecedente y Conceptos.

Antecedente:
Gestin Pymes
24
El Fideicomiso, se seala que tuvo su origen como encargo de liberalidad

mortis causa, sin sancin jurdica, en Roma; luego el emperador Augusto lo
someti a un control jurisdiccional de los cnsules, que pronto fue
transferido a unos pretores especiales para las causas fideicomisarias pero
su conversin en institucin jurdica acabara por confundirla, en parte, con
los legados, de tal suerte que los Fideicomisos de simple disposicin
directa de bienes singulares acabaron por perder su nombre confundidos
con los legados que cumplan el mismo fin, y el trmino Fideicomiso slo
subsisti para designar las substituciones fideicomisarias, pues el fin de
estos no resultaba alcanzable con la forma de los legados.
Fideicomiso subsisti mientras hubo esclavitud como modo de dar
indirectamente la libertad a los esclavos, es decir como encargo de dar tal
libertad.
Las substituciones fideicomisarias fueron abolidas por la Revolucin
Francesa y se obvi en el Cdigo Napolenico.
La fiducia tuvo su origen jurdico en el Derecho romano clsico,
mediante acciones asimiladas a las de buena fe, la actio fiduciae, mas el
negocio se limitaba a un grupo muy reducido de cosas (inmuebles, los
esclavos y los animales de rito y carga) vale decir los re mancipii, de tal
manera que cuando desapareci la especialidad de esas cosas objeto de
mancipacin en el Derecho romano posclsico, la fiduciaria careci de
objeto y por eso qued abolida por Justiniano, como quedaron abolidos los
Fideicomisos por la Revolucin Francesa.
Los romanos no llamaban fiduciario a la persona encargada de cumplir el

Fideicomiso, sino que para referirse a ella, usaban circunloquios como de
aquel a cuya lealtad (fides), se hace el encargo o aquel de quien se deja el
Fideicomiso, pero la doctrina ulterior tendi a hablar del fiduciario, por el
papel del encargado de cumplir el destino de una enajenacin fiduciaria
intervivos. Esto genera ambigedad en el trmino, fiduciario.
Gestin Pymes
25
Concepto:
Segn ley del sistema financiero el fideicomiso es una relacin jurdica por
lo cual el fideicomitente transfiere bienes o fideicomiso a otra persona,
denominada fiduciario, para la constitucin de un patrimonio fideicometido,
sujeto al dominio y judiciario de este ltimo y afecto al cumplimiento de un
fin especfico en favor de fideicomitente o un tercero denominado
fideicomisario.
El patrimonio fideicometido es distinto al patrimonio del fiduciario, del
fideicomitente, o del fideicomisario y en su caso, del destinatario de los
bienes remanentes.
Los activos que conforman el patrimonio autnomo fideicometido no
generan cargos al patrimonio efectivo correspondiente de la empresa
fiduciaria, salvo el caso que por resolucin jurisdiccional que le hubiera
asignado responsabilidad por mala administracin, y por el importe de los
correspondientes daos y perjuicios.
El fideicomiso es un excelente instrumento jurdico para lograr la titulizacin
de activos. Este ltimo proceso es la caracterstica ms destacada del
crecimiento y expansin de los mercados de capitales de todo el mundo a
partir del fenmeno de globalizacin e internacionalizacin de las
inversiones, que han llegado con toda energa a nuestro pas.
III.2. Empresas autorizadas a desempearse como fiduciarios

Estn autorizadas para desempearse como fiduciarias, COFIDE, las
empresas de operaciones mltiples a que se refiere el inciso A del
artculo 16 y las empresas de servicios fiduciarios que seala el inciso b5 del artculo mencionado, as como las empresas del numeral 1 del
artculo 318. Ley sistemas financiero 26702 art.242
III.3. Partes del fideicomiso

Fideicomitente
Gestin Pymes
26
Es la persona titular de los bienes o derechos, que transmiten a la fiduciaria

para el cumplimiento de una finalidad lcita, debiendo contar con la
capacidad jurdica para obligarse para disponer de los bienes.
Es la persona natural o jurdica conocido tambin como constituyente o
fiduciante, que entrega los bienes o derechos a ser administrados. Puede
ser, al mismo tiempo, el fideicomisario.
Es el propietario del bien que se transfiere; quien establece el destino que
se le debe dar al bien. Este tiene derechos y obligaciones.
Fiduciario
El fiduciario puede estar enmarcado dentro de cualquiera de las empresas
autorizadas por la ley, y que se hallan nominadas en la ley pertinente
(Decreto Legislativo N 861 art. 302, Ley 26702 art. 242).
Es a quien se encarga la administracin de los bienes. Los recibe en
propiedad,
pero
para
ser
destinados
que
el
producto
de
su administracin sea destinado a una finalidad especfica. Nunca puede

ser fideicomisario.
Recibe la propiedad y se obliga a darle al bien el destino previsto en el
contrato. Ello es expresin del dominio fiduciario, es decir que la propiedad
no se ejerce en forma absoluta sino para asegurar una determinada
finalidad dentro de un plazo determinado, no perpetuo, caractersticas que
tipifican la propiedad comn.
Fideicomisario
Es la persona que recibe el beneficio del fideicomiso (no siempre existe), o
la que recibe los remanentes una vez cumplida la finalidad perseguida a
travs del fideicomiso.
Recibe
los
beneficios
del
encargo
establecido,
bienes materia del fideicomiso o la conclusin de este.
inclusive
los
Gestin Pymes
27
Tambin conocido como beneficiario, acreedor especial, persona a la que

se debe trasladarse la titularidad del bien. Exige cumplimiento del
fideicomiso y ejerce accin por incumplimiento del contrato.
III.4.
Derechos y obligaciones de la empresa fiduciaria
Dentro de los derechos de la empresa fiduciaria, los principales son los

siguientes:
1.- cobrar una retribucin por sus servicios, de acuerdo con lo estipulado en
el instrumento constitutivo o, en su defecto, una no mayor al uno por ciento
(1%) del valor de mercado de los bienes fideicometido.
2.- Resarcirse con recursos del fideicomiso de los gastos en que incurriere
en la administracin del patrimonio fideicometido y en la realizacin de su
finalidad (art. 261 de la Ley 26702).
Las obligaciones principales de la empresa fiduciaria son las siguientes:
1.- Cuidar y administrar los bienes y derechos que constituyen el patrimonio
del fideicomiso, con la diligencia y dedicacin de un ordenado comerciante
y leal administracin.
2.- Defender el patrimonio del fideicomiso, preservndolo tanto de daos
fsicos cuando de acciones judiciales o actos extrajudiciales que pudieran
afectar o mermar su integridad.
3.- Proteger con plizas de seguro, los riesgos que corren los bienes
fideicometidos, de acuerdo a lo pactado en el instrumento constitutivo.
4.- Cumplir los encargos que constituyen la finalidad del Fideicomiso,
realizando
para
ello
operaciones, inversiones o negocios que
los
se
requiera,
actos, contratos,
con
la
misma
diligencia que la propia empresa fiduciaria pone en sus asuntos;

5.- Llevar el inventario y la contabilidad de cada Fideicomiso, con arreglo a
ley, y cumplir conforme a la legislacin de la materia las obligaciones
Gestin Pymes
28
tributarias del patrimonio fideicometido, tanto las sustantivas como las

formales;
6.- Preparar balances y estados financieros de cada Fideicomiso, cuando
menos una vez al semestre, as como un informe o memoria anual, y poner
tales documentos a
disposicin
de
los
fideicomitentes
de
los
fideicomisarios, sin perjuicio de su presentacin a la Superintendencia;

7.- Guardar reservas respecto de las operaciones, actos, contratos,
documentos en formacin que se relacionen con los Fideicomisos, con los
mismos alcances que la ley establece para el secreto bancario;
8.- Notificar a los fideicomisarios de la existencia de bienes y servicios
disponibles a su favor, dentro del trmino de 10 das de que el beneficio
est expedito;
9.- Devolver al fideicomitente o a sus causahabientes al trmino del
Fideicomiso, los remanentes del patrimonio fideicometido, salvo que,
atendida la finalidad de la transmisin fideicomisaria, corresponde la
entrega a los fideicomisarios o a otras personas;
10.- Transmitir a la nueva empresa fiduciaria, en los casos de subrogacin,
los recursos, bienes y derechos del Fideicomiso; y,
11.- Rendir cuenta a los fideicomitentes y a la Superintendencia al trmino
del Fideicomiso o de su intervencin en l (artculo 256 de la Ley 26702).
III.5. Obligaciones y facultades de los fiduciarios sobre los bienes que recibe
El fiduciario ejerce sobre el patrimonio fideicometido, dominio fiduciario, el

mismo que le confiere plenas potestades, incluidas las de administracin,
uso, disposicin y reivindicacin sobre los bienes que conforman el
patrimonio fideicometido, las mismas que son ejercidas con arreglo a la
finalidad para la que fue constituido el Fideicomiso, y con observancia de
las limitaciones que se hubieren establecido en el acto constitutivo.
Gestin Pymes
29
Dependiendo de la naturaleza del Fideicomiso, el fideicomitente y sus

causahabientes son titulares de un derecho de crdito personal contra el
patrimonio fiduciario.
La empresa fiduciaria puede disponer de los bienes fideicometido con
arreglo a las estipulaciones contenidas en el instrumento constitutivo. Los
actos de disposicin que efecte en contravencin de lo pactado son
anulables, si el adquirente no actu de buena fe, salvo el caso de que la
transferencia se hubiese efectuado en una bolsa de valores. La accin
puede
ser
interpuesta
por
cualquiera
de
los
fideicomisarios,
el
fideicomitente y aun por la por la propia empresa fiduciaria (art. 252 de la

Ley 26702).
Las obligaciones son:
a) Deben sujetarse a los trminos del contrato constitutivo para cumplir la

finalidad.
b) Deben aceptar el fideicomiso, que es una potestad del fiduciario.
c) Conservar y mantener los bienes.
d) Llevar por separado contabilidad para cada Fideicomiso.
e) Cumplir las obligaciones tributarias derivadas del Fideicomiso.
f) Realizar sus actividades mediante un delegado fiduciario. nicamente

podrn delegarse aquellas funciones que se consideren secundarias, que
no impliquen facultades de mando, decisiones o actos discrecionales.
Gestin Pymes
30
Guardar el secreto fiduciario.
Presentar y rendir cuentas.
Las facultades son:
a) Tendr las facultades que se le sealen en el acto constitutivo, pueden

realizar actos de dominio.
b) Permutar.
c) Transferir la propiedad.
d) Administrar y obtener crditos.
e) Gravar.
f) Arrendar.
g) Efectuar operaciones y mejoras.
III.6.
. Derechos
y obligaciones del fideicomitente
Es obligacin del fideicomitente o de sus causahabientes integrar en el

patrimonio del Fideicomiso los bienes y derechos sealados en el
instrumento constitutivo, en el tiempo y el lugar estipulados. Ley 26702 (art.
262).
Derechos y Obligaciones del Fideicomitente:
a) Reservarse los derechos que crea convenientes en el acto constitutivo.
b) Designar a uno o varios fideicomisarios.
c) Nombrar un comit tcnico, de ser el caso.
Gestin Pymes
31
d) Modificar el Fideicomiso si se reserv ese derecho.

e) Requerir cuentas al fiduciario.
f) Transmitir sus derechos de fideicomitente (si se reserv esa facultad).
g) Revocar o terminar el Fideicomiso (si se reserv ese derecho).
h) Derecho a que le sean devueltos los bienes dados en Fideicomiso, en
caso de imposibilidad de ejecucin o que se le entreguen los
remanentes una vez ejecutado el Fideicomiso.
i) Pagar los gastos que origine la constitucin y el manejo del Fideicomiso.
j) Pagar los honorarios fiduciarios.
k) En caso de que se transmitan inmuebles, estar obligado al saneamiento
por el caso de eviccin.
l) Colaborar con el fiduciario al cumplimiento del fin, cuando para ello, sea
necesaria dicha colaboracin.
III.7.
Derechos y obligaciones del fideicomisario
Tenemos los siguientes:

a) Estn limitados por el acto constitutivo en principio, tienen derecho a
recibir los rendimientos o los remanentes que queden despus de la
extincin del Fideicomiso, salvo pacto en contrario.
b) Derecho a exigir rendicin de cuentas.
c) Derechos a modificar el Fideicomiso si es irrevocable por parte del
fideicomitente.
d) Facultad para transferir sus derechos a otro fideicomisario.
Gestin Pymes
32
e) Derecho a revocar y dar por terminado anticipadamente el Fideicomiso si

as lo prev en el acto constitutivo.
f) Obligacin de pagar los impuestos, derechos y multas que se causen con
la ejecucin del Fideicomiso
g) Obligacin de pagar los gastos que se causen en la ejecucin del

Fideicomiso, y su extincin.
h) Obligacin de pagar los honorarios fiduciarios.
IV.
CHEQUES DE PAGOS DIFERIDOS
4.1 Antecedente y Concepto.

Antecedente:
El cheque surge de la prctica bancaria de Inglaterra, en el siglo XVIII pero
recin en elsiglo XIX comienza su reglamentacin legal. Es en Inglaterra
donde se dicta la primeraLey de cheques, en 1852; le sigue Francia en
1865 y el ejemplo es seguido por losdems pases El cheque, slo puede
perfeccionarse con la participacin activa de una institucin decrdito
(banco), no puede ser concebido tericamente sin su participacin.
Entonces, la historia del chequeest ligada a la del banco, y por lo mismo,
Gestin Pymes
33
no podemos iniciar su recuento histrico sino a partir delsurgimiento de la

banca. Las instituciones de crdito, segn las conocemos en la actualidad,
apenas tienenun poco ms de cien aos de existencia; no obstante, es
relativamente sencillo encontrar en la historia elorigen de los organismos
que ms tarde se convierten en las actuales instituciones de crdito. Ser a
partirde ese momento que iniciaremos el recuento cronolgico del
cheque.Para entender la mecnica del cheque es menester entender la
necesidad prctica de su creacin. Suoperacin est condicionada por la
presencia de dos necesidades irreductibles:1. La seguridad que significa no
traer consigo dinero en efectivo, por habrselo dejado a la persona que
lopuede guardar sin correr riesgos,2. La necesidad de hacer uso del dinero
guardado, sin tener que acudir a pedrselo a quien lo tiene en cadaocasin.
La necesidad de guardar el dinero la satisface el banco, y la de su uso el
cheque.Sabemos que en la edad media en las puertas de las ferias de
comercio ser apostaban los cambistas, cuyaprimera funcin era la de
cambiar moneda de otros lugares, por la que era aceptada en esa
feria.Posteriormente estos personajes, conocidos como banqueros (en
virtud de estar concentrados y sentadosen mesas y bancos paralelos a las
calles de entrada, dispuesto a manera de oferta hacia el publico) no
solocumplan el papel de cambiadores de dinero: con el tiempo tambin
pasaron a custodiarlo en virtud de quesu guardia personal les permita
contar con un alto de seguridad. Es justamente en este primitivo
yrudimentario servicio de depsito bancario que aparece el antecedente
ms claro del moderno cheque.Aquel dinero confiado a los banqueros o
cambistas poda ser utilizado con la simple expedicin dedocumento a
favor de un tercero. Aunque estos documentos no eran cheques
propiamente dichos, lamecnica de utilizacin era igual a la que se observo
en el primer servicio de chequera que se conoce.El cheque, como orden de
pago, es conocido desde pocas pretritas. Ahora bien, iniciaremos con un
breveresumen histrico de la evolucin del cheque, para posteriormente
abarcar las caractersticas importantesen cada pas y la importancia que
tuvo como tal.Existen antecedentes de su uso desde los griegos, a travs
de los textos de Iscrates, en donde ya se hablade las operaciones
Gestin Pymes
34
mercantiles de su tiempo. Tambin del Imperio Romano con Cicern,

Terencio y, mejorque ellos, Plauto. Pero el orden moderno tiene su origen
en el desenvolvimiento de los bancos de depsitosde la cuenca del
mediterrneo
fines
de
la
edad
media
principios
del
renacimiento.Durante la edad media, los franceses y ms tarde los italianos

en sus transacciones burstiles, usaronsistemas de pago que por sus
caractersticas se asemejan mucho mas al concepto moderno de cheque,
quelos utilizados por los habitantes de la poca Clsica, por lo que
concluye que fue entonces, cuandoverdaderamente ocurri el nacimiento
del cheque.
Concepto:
El cheque de paso diferido es un ttulo valor a la orden que es emitido
condicionando su pago al transcurso del plazo sealado en el mismo ttulo,
el cual no puede ser mayor de treinta das contados desde su emisin,
fecha en que el emitente debe tener fondos suficientes.
Esto significa que slo puede ser presentado para su pago al banco girado
a partir de la fecha indicada para el efecto y hasta treinta das posteriores a
esta. Base legal ley de ttulos valores 27287 (L.T.V) ART. 199
4.2 Qu formalidades se deber observarse en la emisin de un cheque de pago

diferido?
Entre las formalidades que exige la ley, est la inclusin de la clusula
cheque de pago diferido" en forma destacada, as como la fecha desde
que procede ser presentado para su paso, precedido por la clusula
"pguese desde el... ..."; fecha desde la que resulta aplicable a este
Cheque todas las disposiciones que contiene la presente Ley para los
Cheques comunes.
Gestin Pymes
35
Es importante que se incluyan tales clusulas pues constituyen requisitos

esenciales, siendo que su ausencia evitara considerar al cheque como uno
de pago diferido. Base legal ley de ttulos valores 27287 (L.T.V) ART.200
4.3 Cundo debe presentarse al pago el cheque de pago diferido?

El cheque de pago diferido, slo debe ser presentado para su pago desde
la fecha sealada al efecto en el mismo documento.
Si se presentara con anterioridad, el banco deber rechazar su pago,
siendo que tal rechazo no conllevar a su protesto o formalidad sustitutoria
ni dar lugar a responsabilidad o sancin alguna para el emitente.
El plazo que establece la ley para su presentacin es de treinta das
contados desde el momento en que es emitido; si se consignara uno
mayor, se tendr como no puesto, reducindose al plazo previsto en la ley.
Base legal ley de ttulos valores (L.T.V) ART.178
4.4 Negociacin y cobro.

El Cheque de Pago Diferido puede ser negociado desde la fecha de su
emisin, pero slo debe presentarse para su pago desde la fecha al efecto
sealada en el mismo ttulo. El banco girado rechazar el pago antes de
esa fecha, sin que tal rechazo origine su protesto o formalidad sustitutoria,
ni d lugar a responsabilidad o sancin alguna para el emitente. Base legal
ley de ttulos valores27287 (L.T.V) ART.201
4.5 Talonarios especiales y cuenta nica

Los bancos podrn entregar a sus clientes talonarios distintos o especiales
para la emisin de Cheques de Pago Diferido, pudiendo emitirse estos
Cheques y/o los comunes contra una misma cuenta corriente. Base legal
ley de ttulos valores27287 (L.T.V) Artculo 202
Gestin Pymes
36
V.
CONCLUSIONES
Las pymes estn en un proceso de crecimiento y requieren cada vez
mayor financiamiento.
Un ingreso masivo de pymes en el mercado de valores generar una
dinmica competitiva con el financiamiento bancario, con lo que
Gestin Pymes
37
mejorarn las condiciones ofrecidas por los bancos para este Segmento
de mercado.
El fideicomiso
financiero
constituye
una
importante
herramienta
dinamizadora de los mercados financieros de capitales.
Como se ha desarrollado en los apartados precedentes, el fideicomiso

financiero acta sobre un conjunto de bienes que son separados del
patrimonio del originante del fideicomiso, y le permite, a partir de esto, la
emisin de ttulos de deuda garantidos por ese conjunto de bienes
fideicometido.
Para alcanzar los niveles de competitividad es necesario trabajar desde
la base, somos los individuos los que debemos adquirir los compromisos
y los retos para cambiar y mejorar. La innovacin es quiz la
herramienta ms efectiva para conquistar nuevos mercados, pero a la
vez la que presenta ms riesgo porque es una aventura a lo
desconocida y un juego de azar de si los cambios sern aceptados.
Es el mercado de capitales donde las empresas e instituciones pblicas

van a buscar dinero para financiarse a mediano y largo plazo. Ya que
uno de los efectos de la globalizacin econmica es el llamado mercado
de capitales (que no es ms que una herramienta que busca el
desarrollo de la sociedad a travs de la transicin del ahorro a la
inversin) entre los pases del mundo; debido a que la mayora de las
empresas a lo largo del tiempo han venido buscando su financiamiento
en prestamos extranjeros, para lo cual han recurrido a los bonos,
acciones, papeles comerciales y cualquier otro tipo de capital de riesgo;
movilizando sus recursos a mediano y largo plazo.
BIBLIOGRAFIA
Creatividad e Innovacin Empresarial (tecnopress ediciones)(autor

Raymond Prada Daza)pag. 219-250.
Gestin Pymes
38
El Derecho Bancario Peruano del Tercer Milenio (ediciones legales)

(autor Marco Falconi Picardo) pag. 195- 210.
Diccionario Empresrial - Herrameintas del Nuevo Milenio (pacifico

edicion)(autor C.P.C Mario Apaza Meza- Eco. Rosario Quispe Ramos)
pag. 210 - 245.
LINKOGRAFA
http://www.crecemype.pe/portal/images/stories/files/img/coleccioncrecemype/creacion-de-valor/1-creatividad-e-innovacion.pdf
http://buenaspracticas.stps.gob.mx/buenaspracticas/administrador/Lecturas/pdf/T
%C3%A9cnicas%20de%20creatividadpara%20la%20Innovaci%C3%B3n%20en
%20Pymes.pdf
http://www.pymempresario.com/2015/03/la-importancia-de-la-creatividad-e-innovacional-emprender/
http://www.euskalit.net/nueva/images/stories/documentos/innovacion/creat09.pdf
Gestin Pymes
39
http://www.unido.org/fileadmin/import/71451_5Textbook.pdf
http://www.gestiopolis.com/creatividad-e-innovacion-en-la-gestion-empresarial/
http://www2.congreso.gob.pe/sicr/cendocbib/con4_uibd.nsf/8CEF5E01E937E
76105257A0700610870/$FILE/26702.pdf
http://www.monografias.com/trabajos42/titulos-valores-peru/titulos-valoresperu4.shtml
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19E05257EFC00709500/$FILE/5944.pdf
http://canee-uac.blogspot.pe/2009/07/introduccion-la-apertura-economica-que.html
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http://www.eumed.net/libros-gratis/2008a/374/El%20Mercado%20de%20Capitales
%20en%20el%20Mundo.htm
https://es.scribd.com/doc/154024749/El-Origen-Del-Cheque

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UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTNTARAPOTO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS

PERES TORRES JULIO HARVIS.

GONZALES PINEDO SEGUNDO.

LIC. ADM. JULIO CESAR CAPPILLO TORRES

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN

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Creatividad e innovacin empresarial................................................8

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Diferencia entre innovar e inventar...................................................9

Cmo haces para innovar siempre?...............................................10

LOS MERCADOS DE CAPITALES..............................................................14

Los mercados de capitales (antecedente y conceptos)..................14

Esquema de mercado de capitales..................................................17

2.2.1 Mercado primario............................................................................... 17

Participantes de los mercados capitales..........................................18

Principales instrumentos del mercado capital.................................19

Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEV 21

El mercado de valores del Per en la actualidad..........................22

Empresas autorizadas a desempearse como fiduciarios...............25

Partes del fideicomiso......................................................................25

Derechos y obligaciones de la empresa fiduciaria...........................26

3.5. Obligaciones y facultades de los fiduciarios sobre los bienes que

. Derechos y obligaciones del fideicomitente...................................29

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Derechos y obligaciones del fideicomisario.....................................30

4.2 Qu formalidades se deber observarse en la emisin de un

Cundo debe presentarse al pago el cheque de pago diferido?.....33

Talonarios especiales y cuenta nica...............................................34

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN MARTIN

Actualmente, la economa peruana atraviesa por una etapa de crecimiento

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Conceptos de creatividad e innovacin

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Fuentes internas de inspiracin

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Un ejemplo de este espritu nuevo innovador es la aplicacin BBVA Game,