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Finanzas I
Proyecto de Vinculacin Cortinas y Decoraciones

FECHA DE ENTREGA: 21 de Marzo del 2016

FINANZAS I

| TEGUCIGALPA

INDICE
INTRODUCCIN................................................................................................... 3
OBJETIVO GENERAL............................................................................................. 4
OBJETIVOS ESPECFICOS..................................................................................... 4
MARCO CONCEPTUAL.......................................................................................... 5
ANALISIS DE RESULTADOS.................................................................................. 6
ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL.....................................................................8
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO Y LIBRE...........................................................14
CAPITAL DE TRABAJO NETO............................................................................... 16
HALLAZGOS...................................................................................................... 17
RECOMENDACIONES......................................................................................... 18
LISTA DE TERMINOS....................................................................................... 19
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 21
ANEXOS............................................................................................................. 22

INTRODUCCIN

En un mundo tan competitivo como el actual es necesario que las empresas funcionen de
manera eficiente independientemente del rubro al cual se dediquen.
El presente informe tiene como propsito principal dar a conocer la Situacin Financiera de
la Empresa denominada Cortinas y Decoraciones, empresa dedicada a la
comercializacin de modernas cortinas para oficina y el hogar. As como la interpretacin
de sus Estados Financieros aplicando los diferentes tipos de anlisis porcentuales y de
medicin mediante la aplicacin de indicadores e ndices calculados para facilitar la
interpretacin de lo expresado en dichos Estados Financieros.
De acuerdo a los resultados obtenidos se plantean diferentes propuestas para mejorar la
situacin financiera actual de dicha empresa.

OBJETIVO GENERAL

Realizar un anlisis de la situacin financiera actual de la empresa Cortinas y

Decoraciones, a fin de evaluar el funcionamiento de la misma en los aspectos
financieros, y proporcionar un anlisis completo, brindando las respectivas
sugerencias de acuerdo a los hallazgos, para el eficiente funcionamiento de dicha
empresa.

OBJETIVOS ESPECFICOS
Evaluar la situacin financiera actual de la empresa realizando un anlisis
comparativo de los aos 2014 y 2015.
Determinar el funcionamiento de la empresa en relacin a su actividad, liquidez,
endeudamiento y rentabilidad, anlisis de estados financieros horizontal y vertical,
flujo de efectivo operativo libre y capital de trabajo neto, a fin de contribuir con el
eficiente desempeo de la misma.
Plantear propuestas para mejorar el aspecto financiero de la empresa Cortinas y
Decoraciones

MARCO CONCEPTUAL

La empresa Cortinas y Decoraciones, fue fundada el 10 de noviembre de 2010, siendo

su principal actividad la venta de modernas cortinas corredizas para oficina y hogar, as
como el diseo de interiores.
Actualmente la empresa cuenta con cuatro empleados permanentes y contratan personal
temporal para cubrir grandes proyectos.
Su ubicacin se encuentra en la colonia Ciudad Nueva.

ANALISIS DE RESULTADOS
Anlisis de Razones Financieras
El anlisis de las razones de los Estados Financieros de una empresa es vital para los
accionistas, acreedores y administradores de la misma, debido a que estos incluye mtodos
de clculo e interpretacin de las razones financieras, a fin de supervisar y analizar el
rendimiento, la liquidez, solvencia, apalancamiento y uso de activos de la empresa.
A continuacin se presentan los indicadores principales de la empresa Cortinas y
Decoraciones, para los aos 2014 y 2015, as como su respectivo anlisis:

Indicadores Principales de Cortinas y Decoraciones

Categoras
Razn de Liquidez
Razn Rpida
Rotacin de inventario
Periodo medio de cobro
Rotacin de activos
Rotacin de activos fijos
Razn de deuda
Inters ganado
Pasivo/capital social
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
Rentabilidad sobre capital contable
Rendimiento sobre activos totales
Ver anexo 7 para verificar los clculos

Ao anterior Ao Actual
Variacin
2014
2015
10.26
4.86
-5.40
3.90
1.50
-2.40
1.47
0.45
-1.02
22
39
17
1.52
1.17
-0.34
6
9
2.90
16%
22%
6%
10
24
14
121%
120%
-1%
59%
82%
22%
56%
72%
15%
47%
51%
4%
84%
76%
-8%
71%
59%
-11%
(Elaborado por estudiantes de seccin 74, clase

Finanzas I)
Anlisis de Liquidez
La liquidez general de la Empresa parece mostrar una tendencia razonablemente estable
para cumplir con sus obligaciones, pero del ao 2014 al 2015 la empresa ha tenido

variaciones muy grandes en relacin a su liquidez; durante el 2015 obtuvo un 5.4 menos
que en el 2014. En relacin con la razn rpida la variacin es de 2.4 menos que en el 2014.

Anlisis de Actividad:
La empresa Cortinas y Decoraciones tiene una rotacin de inventario de 1.47 en el 2014
y el 0.45 en el 2015 teniendo una variacin de -1.2, las cifras muestran que a la empresa le
cuesta mover su inventario, por lo que es necesario que se establezcan mecanismos que le
permitan mejorar su rotacin de inventarios.
Su periodo promedio de cobro incremento 17 das en el 2015, por lo que es urgente que la
empresa examine sus polticas de cuentas por cobrar.
La rotacin de los activos totales ha sido constante con una variacin de 0.34 en el 2015.
Los activos fijos tuvieron una variacin de 2.9 veces ms en el 2015 comparado con el ao
2014.
Anlisis de Razn de deuda:
El endeudamiento de Cortinas y Decoraciones aumento en un 8% del ao 2014 al 2015,
pero la empresa est controlando muy bien el uso de financiamiento externo, adems
podemos ver que puede cumplir bien sus obligaciones de pago de inters.
Anlisis de Rentabilidad:
La rentabilidad de la empresa con respecto a las ventas a mejorado del ao 2014 al 2015 en
un 22%; respecto a los gastos operativos la utilidad aumento en un 15% de un ao a otro, el
margen de utilidad neta aumento en un 4% del 2014 al 2015, La rentabilidad del capital y
el rendimiento de los activos totales ha decado del ao 2014 al 2015.

En conclusin al analizar todas las razones Financieras podemos mencionar que la empresa
es rentable, a pesar de que en sus inventarios hubo un desequilibrio considerable en los dos
periodos, por lo que sera conveniente revisar las polticas de inventarios, as como la
poltica de cobro a los clientes ya que su periodo promedio de cobro para el 2015
experimento un aumento de 17 das, por lo que recomendamos analizar cul sera el mejor

mtodo para aplicar en el cobro a los clientes y el tiempo en el que se efectuara, con el fin
de tener mayor rentabilidad.

ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL

Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para
simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios
presentados en varios ejercicios contables.
De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los
siguientes mtodos de evaluacin:

Mtodo De Anlisis Vertical (ver lista de trminos)

Mtodo De Anlisis Horizontal (ver lista de trminos)

El siguiente cuadro ilustra los resultados de los anlisis horizontal y vertical durante los
periodos 2014-2015 de la empresa Cortinas y Decoraciones:

Anlisis Horizontal y Vertical Balance General

Anlisis Horizontal:
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE

Anlisis Horizontal

(En miles de Lempiras)

2015
ACTIVOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalente de efectivo
Clientes
Inventario
Documentos por cobrar
Total Activo Corriente
Activo No Corriente:
Maquinaria

2014

Absoluta

80,000.00 90,000.00 -10,000.00

110,000.00 69,000.00 41,000.00
427,000.0
318,000.00 109,000.00
0
0.00 36,000.00 -36,000.00
617,000.0
104,000.00
0 513,000.00
8,000.00

39,000.00 -31,000.00

Relativa

-11.11%
59.42%
34.28%
-100.00%
20.27%
-79.49%

Mobiliario y Equipo
Equipo de Reparto
Herramientas
Total Activo No Corriente
Activo Diferido:
Papelera y tiles
Material de empaque
Rentas pagadas por anticipado
Total Activo No Corriente
Otros Activo
Depsitos en garanta
Total Activos
Pasivo y Patrimonio de los Accionistas
PASIVOS
Pasivo Corriente
Sueldos y salarios por pagar
Documentos por pagar
Acreedores Varios
Total Pasivo Corriente
Pasivo Diferido:
Impuesto por pagar
Total Pasivo
Patrimonio de los Accionistas

10,000.00 28,000.00 -18,000.00

80,000.00 81,998.00 -1,998.00
22,000.00 50,000.00 -28,000.00
120,000.0
-78,998.00
0 198,998.00
600.00
700.00
120,000.0
0
121,300.0
0

370.00
467.00

230.00
233.00

8,000.00 112,000.00

-39.70%
62.16%
49.00%
14.00%

8,837.00 112,463.00

29,000.00 36,000.00 7,000.00

887,300.0
130,465.00
0 756,835.00

25,000.00
52,000.00
50,000.00
127,000.0
0

-64.29%
-2.44%
-56.00%

25,000.00
23,000.00
2,000.00
50,000.00

17.24%

0.00
29,000.00
48,000.00

00.00%
12.60%
24.00%

77,000.00

154.00%

-1,234.20
75,765.80

-1.73%
62.44%

63,955.70

63.69%

-9,256.50

-0.17%

54,699.20

8.61%

130,465.00

17.24%

70,110.00 71,344.20
197,110.00 121,344.20

164,365.0
100,409.30
Capital Social
0
525,825.0
535,081.50
Utilidades
0
690,190.0
Total Patrimonio
0 635,490.80
887,300.0
Total Pasivo y Patrimonio
0 756,835.00
(Elaborado por estudiantes de seccin

19.44%

74, clase Finanzas I)

En el efectivo y equivalente de efectivo se obtuvo una disminucin del 11.11% en

comparacin al ao 2014 lo que significa que las ventas disminuyeron.

Clientes obtuvo un aumento del 59.42% lo que representa que se ha recuperado gran
cantidad de las ventas al crdito.
Inventario aumento en un 34.28% lo que significa que fue ms eficiente en el ao 2015.
En los documentos por cobrar solo se obtuvo ingresos en el ao 2014.
En los activos no corrientes como Maquinaria se obtuvo una disminucin de 79.49%, en el
mobiliario y equipo de 64.29%, Equipo de Reparto de 2.44% y de las Herramientas de
56.00% lo que refleja que la empresa ha disminuido sus activos no corrientes como
consecuencia de la disminucin de su efectivo y equivalentes de efectivo.
La Papelera y tiles aumento en 62.16% as mismo en material de empaque con un
49.00%.
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
(En miles de Lempiras)

2015
ACTIVOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalente de efectivo
Clientes
Inventario
Documentos por cobrar
Total Activo Corriente
Activo No Corriente:
Maquinaria
Mobiliario y Equipo
Equipo de Reparto
Herramientas
Total Activo No Corriente
Activo Diferido:
Papelera y tiles
Material de empaque
Rentas pagadas por anticipado
Total Activo No Corriente
Otros Activo
Depsitos en garanta
Total Activos

2014

Anlisis vertical
%
2015
2014

80,000.00 90,000.00
110,000.00 69,000.00
427,000.0
318,000.00
0
0.00 36,000.00
617,000.0
0 513,000.00

9.02
12.40

11.89
9.12

48.12

42.02

0.00

4.76

8,000.00 39,000.00
10,000.00 28,000.00
80,000.00 81,998.00
22,000.00 50,000.00
120,000.0
0 198,998.00

0.90
1.13
9.02
2.48

5.15
3.70
10.83
6.61

370.00
467.00

0.07
0.08

0.05
0.06

8,000.00

13.52

1.06

3.27

4.76

100%

100%

600.00
700.00
120,000.0
0
121,300.0
0

8,837.00

29,000.00 36,000.00
887,300.0
0 756,835.00

Pasivo y Patrimonio de los

Accionistas
PASIVOS
Pasivo Corriente
Sueldos y salarios por pagar
Documentos por pagar
Acreedores Varios
Total Pasivo Corriente
Pasivo Diferido:
Impuesto por pagar
Total Pasivo
Patrimonio de los Accionistas

25,000.00
52,000.00
50,000.00
127,000.0
0

25,000.00
23,000.00
2,000.00

12.68
26.38
25.37

20.60
18.95
1.65

35.57
100%

58.79
100%

100,409.30

23.81

15.80

535,081.50

76.19

84.20

635,490.80

100%

100%

50,000.00

70,110.00 71,344.20
197,110.00 121,344.20

164,365.0
Capital Social
0
525,825.0
Utilidades
0
690,190.0
Total Patrimonio
0
887,300.0
Total Pasivo y Patrimonio
0
(Elaborado por estudiantes de

756,835.00
seccin 74, clase Finanzas I)

Anlisis Vertical
El efectivo y equivalente de efectivo para el ao 2014 representa un 11.89% en relacin al
activo de la empresa este tuvo una disminucin para el ao 2015 con un 9.02% pero esto
representa que en ambos aos existe un equilibrio en su liquidez.
En los clientes en el ao 2014 representa un 9.12% y para el ao 2015 un 12.40%, existe
una diferencia significativa, pero esto quiere decir que sus ventas al crdito aumentaron.
El Inventario representa el mayor porcentaje en relacin al activo de la empresa con un
42.02% para el ao 2014 y un 48.12% en 2015.
Los documentos por cobrar solo se obtuvieron en el ao 2014 con un 4.76%
En los activos no corrientes de la empresa para el ao 2015 se puede observar que tuvieron
una disminucin, estos suelen ser representativos ya que significa que la empresa no
aumento en sus bienes o no ha tenido que invertir en dichos bienes. La maquinaria
representa un 5.15% en el 2014 y para el 2015 un 0.90% Mobiliario y Equipo en el 2014 un

3.70% y para el ao 2015 1.13% Equipo de Reparto en el ao 2014 10.83% y para el ao

2015 9.02% y en las herramientas para el ao 2014 6.61% y en el ao 2015 2.48%
As mismo en Papelera y tiles para el ao 2014 0.05% y en el 2015 0.07% y en los
Material de empaque en el ao 2014 0.06% y en el 2015 0.08% se obtuvo una diferencia
significativa.
Las Rentas pagadas por anticipado en el ao 2014 fueron de un 1.06% y en el 2015 de un
13.52%, por el pago de esta renta se espera recibir un servicio aprovechable en ejercicios
posteriores.
Depsitos en garanta para el ao 2014 representa un 4.76% y para el ao 2015 un 3.27%
Los Sueldos y salarios por pagar para el ao 2014 representa un 20.60 en relacin a los
pasivos de la empresa y en el ao 2015 un 12.68%.
Los Documentos por pagar para el ao 2014 son de un 18.95% y en 2015 de un 26.38% y
en la cuenta Acreedores Varios para el ao 2014 son de 1.65% y en el 2015 de un 25.37%.
Esto significa que han aumentado su endeudamiento. El Impuesto por pagar para el ao
2014 representa un 58.79% y para el ao 2015 un 35.57%
El Capital Social si tuvo cambios se observa que en el ao 2014 un 15.80% y para el ao
2015 un aumento al 23.81%
Las Utilidades en el ao 2014 representan un 84.20% y para el ao 2015 un 76.19% esto
significa que se mantiene la liquidez, se retiene estas utilidades con el fin de financiar a la
empresa.

Anlisis Horizontal y Vertical Estado de Resultados

CORTINAS Y DECORACIONES
AL 31 DE DICIEMBRE
(En miles de Lempiras)

Ventas Netas
Inventario Inicial
Compras
Gastos sobre compras
Compras Netas
Mercadera Disponible

Anlisis
Vertical
%
2015
2014

2015
2014
1040,000.0
1146,645.0
0
0 100.00
318,000.00
320,000.00 30.58
229,000.0
400,000.0
22.02
0
0
70,900.00
65,000.00
6.82
299,900.00
465,000.00 28.84
617,900.00
785,000.00 59.41

100
27.91
34.88
5.67
40.55
68.46

Inventario Final
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de
Administracin
Gastos de Ventas
Utilidad Operativa
Productos Financieros
Gastos Financieros
Utilidad Antes de
Impuestos
Impuesto Sobre Renta
Utilidad Neta

427,000.00
190,900.00
849,100.00

318,000.00
467,000.00
679,645.00

38,000.00
20,000.00
65,000.00 103,000.00 12,000.00
32,000.00
746,100.00
647,645.00
29,000.00
72,000.00
74,000.00 -45,000.00
6,203.00
65,797.00

41.06
18.36
81.64

27.73
40.73
59.27

3.65

1.74

6.25
71.74
2.79
7.12

1.05
56.48
6.28
0.54

67.41
62.22
701,100.00
713,442.00
175,275.00
178,360.50 16.85
15.55
525,825.00
535,081.50 50.56
46.66
(Elaborado por estudiantes de seccin 74, clase Finanzas I)

Cabe destacar que la empresa tiene un bajo costo de produccin, esto es un buen indicador, La
utilidad bruta representa un 81% para el 2015 y un 59.27% para el 2014. En relacin a los gastos,
hay un ligero crecimiento, por lo cual es necesario planificar una estratega enfocada a reducir el
gasto, as como tambin es necesario que continen aumentando las ventas, para lo cual se debe
disear un plan agresivo y creativo de ventas.
CORTINAS Y DECORACIONES
AL 31 DE DICIEMBRE

Anlisis
Horizontal

(En miles de Lempiras)

2015
1040,000.
00

Ventas Netas

318,000.0
0

Inventario Inicial
Compras
Gastos sobre
compras

229,000.
00
70,900.0
0

Compras Netas

299,900.0
0

Mercadera
Disponible

617,900.0
0

Absolut
a
1146,645.
106,645.
00
00
320,000.0
-2,000.00
0
400,000.
171,000.
00
00
65,000.0
5,900.00
0
465,000.0 165,100.
0
00
785,000.0 167,100.
0
00
2014

Relativ
o
-9.30%
-0.63%
-42.75%
9.08%
-35.51%
-21.29%

Inventario Final
Costo de Ventas

427,000.0
0
190,900.0
0
849,100.0
0

Utilidad Bruta
Gastos de
Administracin
Gastos de
Ventas
Utilidad
Operativa

38,000.0
20,000.0
0
0
65,000.0 103,000.0 12,000.0
0
0
0
746,100.0
0

Productos
Financieros
Gastos
Financieros

29,000.0
72,000.0
0
0
74,000.0
0 45,000.00 6,203.00

Utilidad Antes
de Impuestos
Impuesto Sobre
Renta
Utilidad Neta

701,100.0
0
175,275.0
0
525,825.0
0

318,000.0 109,000.
34.28%
0
00
467,000.0
276,100. -59.12%
0
00
679,645.0 169,455.
24.93%
0
00
18,000.0
90.00%
0
53,000.0
32,000.00
44.16%
0
647,645.0 98,458.0
15.20%
0
0
43,000.0 -59.72%
0
67,797.0 1000.92
65,797.00
0
%
713,442.0 12,342.0 -1.73%
0
0
178,360.5
-3,085.50 -1.73%
0
535,081.5
-9,256.50 -1.73%
0

(Elaborado por estudiantes de seccin 74, clase Finanzas I)

Podemos observar que la mayora de los factores que componen el costo de produccin mostraron
una disminucin durante el 2015 en relacin al 2014, esto es favorable para la empresa ya que deja
un mayor margen de utilidades.
Los gastos aumentaron en gran proporcin, por lo que es necesario implementar polticas que
contribuyan a controlar el gasto.

FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO Y LIBRE

El flujo de efectivo es el enfoque principal de la administracin financiera. La meta es

cumplir con las obligaciones financieras de la empresa y generar un flujo de efectivo
positivo para sus propietarios.
Desde la perspectiva financiera las empresas se centran con frecuencia en el flujo de
efectivo operativo (FEO), que se usa en la toma de decisiones administrativas, y en el flujo
de efectivo libre (FEL), que los participantes del mercado de capitales observan muy de
cerca.
A continuacin presentamos los flujos de efectivo operativo y libre de la empresa Cortinas
y Decoraciones:

AOS
F.E.O=

2015

NOPAT +
Depreciaciones
NOPAT= Ebit (1* tasa fiscal)
L. 701,100 (1*25%)
L. 701,100 * 0.63 =
L. 441,693.00
F.E.O=
L. 441,693.00 +0
= L441,693.00

2014
NOPAT +
Depreciaciones
Ebit (1* tasa fiscal)
L. 713,442 (1*25%)
L. 713,442 * 0.63 =
L. 449,468.46
L. 449,468.46 + 0
= L. 449,468.46

(Elaborado por estudiantes de seccin 74, clase Finanzas I)

Segn los datos dados en los F.E.O podemos ver una disminucin en el ao 2015 en
comparacin con el 2014, esto fue por su disminucin en las ventas anuales que fueron
menos, as afectando la liquidez en la empresa.

AOS
F.E.L=
IAFN=
M

2015

2014

F.E.O. inversin de activos fijos netos (IAFN)

inversin de activos corrientes netos (IACN)

F.E.O. inversin de activos fijos netos (IAFN)

inversin de activos corrientes netos (IACN)

cambios en los activos fijos

depreciacin
L.130,465 + 0 = L.130,465.00

+ cambios en
depreciacin

Cambios en los activos corrientes cambios

M

los

activos

fijos

L.130,465 + 0 = L.130,465.00
Cambios en los activos corrientes cambios

IACN=

en (cuentas por pagar + deudas acumuladas)

F.E.L=

= 104,000 (29,000 + 48,000)

= 104,000 77,000
= L. 27,000
441,693 130,465 27,000
= L. 284,228.00

en (cuentas por pagar + deudas acumuladas)

104,000 (29,000 + 48,000)
= 104,000 77,000
= L. 27,000

L. 449,468.46 130,465 27,000

= L. 292,003.46

(Elaborado por estudiantes de seccin 74, clase Finanzas I)

En el ao 2014 tomamos de referencia los mismos cambios que hubieron en el 2015 ya que
no tenamos la informacin del ao 2013, y se puede ver que entre los dos aos hubo una
pequea disminucin, pero su flujo de efectivo Libre es fuerte, la recomendacin es buscar
estrategias de ventas para que el efectivo aumente y aumente as el F.E.L.

CAPITAL DE TRABAJO NETO

El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los activos corrientes y los
pasivos corrientes de la empresa. Cuando los activos corrientes exceden a los pasivos
corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo neto positivo. Cuando los activos
corrientes son menores que los pasivos corrientes, la empresa tiene un capital de trabajo
neto negativo.

El siguiente cuadro muestra los resultados del capital de trabajo neto de la empresa
Cortinas y Decoraciones para los periodos 2014-2015:
AO 2015

AO 2014

C.T.N = Activos corrientes pasivos C.T.N = Activos corrientes pasivos

corrientes
corrientes
C.T. = 617,000 127,000

C.T. = 513,000 50,000

= L. 490,000.00

= L. 463,000.00

(Elaborado por estudiantes de seccin 74, clase Finanzas I)

La empresa Cortinas y Decoraciones tiene un capital de trabajo Neto positivo tanto en el
ao 2014 como en el 2015, puede utilizarlo en inversiones, en abrir otro local etc.
Si comparamos los dos aos vemos que hubo un aumento en el 2015, por lo que se
recomienda seguir con la estrategia de controlar los pasivos, para seguir manteniendo el
capital de trabajo neto positivo.

HALLAZGOS
Realizamos un anlisis de la situacin financiera actual de la empresa Cortinas y
Decoraciones, se evalu el funcionamiento de la misma considerando que deben
mejorar ciertos aspectos, por ejemplo durante el ao 2014 la empresa no declaro

Impuesto Sobre la Renta de acuerdo a lo reflejado en el Estado de Prdidas y

Ganancias facilitado por la empresa, pero descubrimos que en el Estado de
Situacin Financiera del mismo ao al valor de utilidad del ejercicio se rest un
valor equivalente al 15%, lo que a nuestro criterio es en calidad de impuesto sobre
venta, que no debi haberse restado. Para el ao 2015 si existe un porcentaje
equivalente al 15% en calidad de Impuesto Sobre la Renta reflejado en el Estado de
Prdidas y Ganancias, mismo que se traslad a la utilidad del ejercicio para ese ao
en el Estado de Situacin Financiera, dichos valores no corresponden a lo
establecido por la ley en relacin al Impuesto Sobre Renta.
En su Estado de Situacin Financiera para los periodos 2014 y 2015 la empresa
Cortinas y Decoraciones no realizo la depreciacin de sus activos no corrientes, y
esto podra afectar los flujos de efectivo de la empresa.
El periodo promedio de cobro de la empresa aumento 17 das durante el ao 2015
en relacin al 2014 y a la empresa le est costando rotar su inventario, segn lo
reflejado en el anlisis de actividad de la empresa. (Ver anexo 7, clculo de las
razones financieras).
La empresa est manejando muy bien su nivel de endeudamiento segn podemos
observar en el anlisis de Capital de trabajo neto, pero debe prestar atencin, ya que
el nivel de endeudamiento de un ao a otro aumento considerablemente.

RECOMENDACIONES
Se recomienda a la empresa revisar lo que establece la Ley del Cdigo Tributario en
lo correspondiente a la Ley del Impuesto Sobre la Renta, especficamente el
Captulo VI relacionado a la Tarifa del Impuesto, en su Art. 22, ya que por falta de
declaracin del mencionado impuesto o por declarar valores incorrectos la empresa
podra estar incurriendo en multas, sanciones y recargos, por lo que recomendamos

revisar dicha ley y avocarse a las oficinas de la Direccin Ejecutiva de Ingresos para
verificar la informacin correspondiente.
Recomendamos a la empresa revisar lo que establece la NIC 16, Propiedad, Planta y
Equipo, as como tambin lo que establece la NIC 36, Deterioro del valor de los
activos para verificar el tratamiento que deben darle a la depreciacin de sus activos
no corrientes.
Se recomienda a la empresa verificar la administracin de sus cuentas por cobrar y
mejorar su rotacin de inventarios, para incrementar su rentabilidad.
Al administrar cada uno de los activos corrientes (inventarios, cuentas por cobrar,
efectivo) y pasivos corrientes (cuentas por pagar, deudas acumuladas, y documentos
por pagar) la empresa logra un equilibrio entre la rentabilidad (ganancia) y el riesgo
que contribuye positivamente al crecimiento de la empresa.
Siempre que se hagan cambios en el pasivo corriente la empresa debe considerar el
riesgo y la rentabilidad que ese cambio traer para la empresa.

LISTA DE TERMINOS
Razones de Liquidez
Capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones de corto plazo a
medida que estas llegan a su vencimiento.
ndices de Actividad
Miden la velocidad a la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo, es
decir entradas o salidas.

Razones de Endeudamiento
Miden la porcin de los activos totales que financian los acreedores de la empresa
ndices de Rentabilidad
Permiten evaluar las utilidades de la empresa con respecto a un nivel determinado
de ventas, cierto nivel de activos o a la inversin de los propietarios.
Sin utilidades una empresa no puede atraer capital externo.
Mtodo De Anlisis Vertical
Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de
Resultados, comparando las cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal
Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogneos en
dos o ms periodos consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de gran importancia
para la empresa, porque mediante l se informa si los cambios en las actividades y si
los resultados han sido positivos o negativos; tambin permite definir cules
merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la marcha.
Flujo de efectivo operativo( FEO)
Flujo que una empresa calcula en sus operaciones normales; se calcula al sumar la
utilidad operativa neta despus de impuestos (NOPAT) ms la depreciacin.
Flujo de efectivo libre( FEL)
Monto del flujo de efectivo que est disponible para los inversionistas (acreedores y
propietarios) despus de que la empresa ha satisfecho todas sus necesidades
operativas y pagado sus inversiones en activos netos y activos corrientes netos.
NOPAT
Utilidad operativa neta despus de impuestos
EBIT
Ganancias de una empresa antes de intereses y despus de impuestos
IAFN
Inversin en activos fijos netos
IACN
Inversin en activo corriente neto
Capital de trabajo neto

El capital de trabajo neto se define como la diferencia entre los activos corrientes de
la empresa y sus pasivos corrientes, cuando los activos corrientes de la empresa
exceden a los pasivos corrientes

BIBLIOGRAFIA

Flores, M. T. (2015). Legislacion Tributaria vigente en Honduras. Tegucigalpa,

M.D.C.: OIM Editorial S.A. DE C.V.
Gitman, L. J., & Gutierrez, O. C. (2010). Administracin Financiera. Mexico:
Pearson Educacin.
IFRSS. (s.f.). Obtenido de http://www.ifrs.org/IFRSs/IFRS-technicalsummaries/Documents/Spanish2012/IAS16.pdf
Normas Internacionales de Contabilidad. (s.f.). Obtenido de
http://www.normasinternacionalesdecontabilidad.es/nic/pdf/NIC36.pdf

ANEXOS
Anexo 1

Anexo 2

Anexo 3

Anexo 4

Anexo 5
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

CORTINAS Y DECORACIONES
AL 31 DE DICIEMBRE
(En miles de Lempiras)

Ventas Netas
Inventario Inicial
Compras
Gastos sobre compras
Compras Netas
Mercadera Disponible
Inventario Final
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Administracin
Gastos de Ventas
Utilidad Operativa
Productos Financieros
Gastos Financieros
Utilidad Antes de Impuestos
Impuesto Sobre Renta
Utilidad Neta

2015
2014
1,040,000.00
1,146,645.00
318,000.00
320,000.00
229,000.00
400,000.00
70,900.00
65,000.00
299,900.00
465,000.00
617,900.00
785,000.00
427,000.00
318,000.00
190,900.00
467,000.00
849,100.00
679,645.00
38,000.00
20,000.00
103,000.00 12,000.00
32,000.00
65,000.00
746,100.00
647,645.00
29,000.00
72,000.00
-45,000.00
65,797.00
74,000.00
6,203.00
701,100.00
713,442.00
175,275.00
178,360.50
525,825.00
535,081.50

Anexo 6
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
CORTINAS Y DECORACIONES
DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE
(En miles de Lempiras)

ACTIVOS
Activo Corriente:
Efectivo y equivalente de efectivo
Clientes
Inventario
Documentos por cobrar
Total Activo Corriente
Activo No Corriente:
Maquinaria

2015

2014

80,000.00
110,000.0
0
427,000.0
0
0.00
617,000.0
0

90,000.00
69,000.00
318,000.0
0
36,000.00
513,000.0
0

8,000.00 39,000.00

Mobiliario y Equipo
Equipo de Reparto
Herramientas
Total Activo No Corriente
Activo Diferido:
Papelera y tiles
Material de empaque
Rentas pagadas por anticipado
Total Activo No Corriente
Otros Activo
Depsitos en garanta
Total Activos
Pasivo y Patrimonio de los
Accionistas
PASIVOS
Pasivo Corriente
Sueldos y salarios por pagar
Documentos por pagar
Acreedores Varios
Total Pasivo Corriente
Pasivo Diferido:
Impuesto por pagar
Total Pasivo
Patrimonio de los Accionistas
Capital Social
Utilidades
Total Patrimonio
Total Pasivo y Patrimonio
Anexo 7

10,000.00
80,000.00
22,000.00
120,000.0
0

28,000.00
81,998.00
50,000.00
198,998.0
0

600.00
700.00
120,000.0
0
121,300.0
0

370.00
467.00
8,000.00
8,837.00

29,000.00 36,000.00
887,300.0 756,835.0
0
0

25,000.00 25,000.00
52,000.00 23,000.00
2,000.00
50,000.00
127,000.0
0 50,000.00
70,110.00 71,344.20
197,110.0 121,344.2
0
0
164,365.0
0
525,825.0
0
690,190.0
0
887,300.0
0

100,409.3
0
535,081.5
0
635,490.8
0
756,835.0
0

"Cortinas y Decoraciones"

RAZONE
S
FINANCI
ERAS
Liquidez
Corriente
Activos
Corrientes
Pasivos
Corrientes

Prueba Acida
Activos
CorrientesInventarios

2014
10.2
513,000.0
=
0 = 6
50,000.00

2014
513,00
0= 318,000 = 3.90

Pasivos
Corrientes

50,000.
00

Rotacin de
2014
Inventario
Costo de los
467,000.0
bienes vendidos =
0 = 1.47
318,000.0
Inventario
0
Periodo
Promedio de
2014
Cobro
Cuentas por
Cobrar
= 69,000.00 = 22
Ventas diarias
Promedio
3,141.49
Ventas Diarias
Promedio

2014

Ventas Anuales =

3141
1146,645.
00 = .49

365

365.00

2015
617000.
00 = 4.86
127,000
.00

2015
617,00
0427,000 = 1.50

Varia
cin
$
-5.40

Varia
cin
$
-2.40

127,000
.00

2015
190900.
00 = 0.45
427,000
.00

2015
110000.
00 = 39
2,849.3
2

Varia
cin
-1.02

Varia
cin
17

Varia
cin
104000
2849 292.1
0.00 = .32
8
2015

365.00

Rotacin de
activos
Ventas

2014
=

Total de Activos
Rotacin de
activos fijos
Ventas
Promedio de
Activos Fijos

1146,645.
00 = 1.52
756,835.0
0

2014
=

1146,645.
00 = 6
198,998.0
0

ndice de
2014
endeudamiento
Total de
121,344.2
Pasivos
=
0 = 16%
756,835.0
Total de Activos
0

2014

Inters ganado
Utilidad antes
713,442.0
de impuesto
=
0 = 10
Intereses

72,000.00

Pasivo/Capital
Social
Pasivo

2014
=

Capital Social
Margen de
utilidad bruta

121
121,344.2
0 = %
100,409.3
0

2015
104000
0.00 = 9
120,000
.00

2015
197110.
00 = 22%
887,300
.00

2015
701100.
00 = 24
29,000.
00

2015
197110.
120
00 = %
164,365
.00

679,645.0
0 = 59%
1146,645.
00

2015
849100.
00 = 82%
1040,00
0.00

Margen de
2014
utilidad operativa
Utilidad
647,645.0
Operativa
=
0 = 56%

2015
746100.
00 = 72%

Utilidad Bruta
Ventas

2014

2015
104000
0.00 = 1.17
887,300
.00

Varia
cin
-0.34

Varia
cin
3

Varia
cin
6%

Varia
cin
14

Varia
cin
-1%

Varia
cin
22%

Varia
cin
15%

1146,645.
00

Ventas

Margen de
2014
utilidad neta
Ganancia
disponible para
los accionistas
535,081.5
comunes
=
0 = 47%
1146,645.
Ventas
00
Rendimiento de
capital contable
Utilidad Neta
Capital
Contable

2014
=

535,081.5
0 = 84%
635,490.8
0

Rendimiento
sobre activos
2014
totales
Ganancia
disponible para
los accionistas
535,081.5
comunes
=
0 = 71%
756,835.0
Activos totales
0

1040,00
0.00

2015
525825.
00 = 51%
1040,00
0.00

2015
525825.
00 = 76%
690,190
.00

2015
525825.
00 = 59%
887,300
.00

Varia
cin

4%

Varia
cin
-8%

Varia
cin

-11%