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La tabaquera Phillip Morris est pensando en colocar bonos a la venta para financiar la construccin
facial (onominal) de USD100.000, madurez (vencimiento) de 12 aos con una tasa de descuento (YTM
Valor Facial
Cupn
Vencimiento
Tasa de Descuento (YTM)
100,000
Cero Cupn
12
15% NASV
SV
EA
Aos
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
7
7.5
8
8.5
9
9.5
10
10.5
11
11.5
12
-17,627.75
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
100,000.00
-17,627.75
b. Si los inversionistas estn dispuestos a pagar USD 16.000 por ese bono, Qu rendimiento estn ex
Aos
0.5
-16,000.00
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
7
7.5
8
8.5
9
9.5
10
10.5
11
11.5
12
TIR
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
100,000.00
8.29%
anciar la construccin de una nueva planta. Para ello, emite bonos cero-cupn con valor
a de descuento (YTM) del 15% compuesto semestralmente (NASV).
2. Como analista financiero de la empresa PressCo. le piden que estructure y valore un bono con cupo
Principal
Bono
Tasa de cupn
Vencimiento
100
7% NASV
6 Aos
Aos
FC
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
3.5
103.5
3.5% SV
Duracin
3.390
6.566
9.539
12.319
14.914
17.333
19.586
21.679
23.621
25.420
27.081
846.137
1027.585
Precio $
5.5%
3.406
3.315
3.226
3.140
3.056
2.974
2.895
2.817
2.742
2.668
2.597
74.741
107.58 $
6.0%
3.398
3.299
3.203
3.110
3.019
2.931
2.846
2.763
2.682
2.604
2.528
72.593
104.98
DE=
Chart Title
$ 110.00
$ 105.00
$ 100.00
$ 95.00
$ 90.00
$ 85.00
5.0%
5.5%
6.0%
6.5%
7.0%
7.5%
8.0%
8.5%
Dmac
DM
D Efectiva
DV01
10.030
9.418 %
4.858 %
0.096
, 8.0%, 8.5%. Valore el bono para cada una de las tasas de descuento y realice la grfica Precio vs.
5%
8.0%
6.5%
3.390
3.283
3.180
3.080
2.983
2.889
2.798
2.710
2.625
2.542
2.462
70.511
102.45 $
4.858
8.5%
7.0%
3.382
3.267
3.157
3.050
2.947
2.847
2.751
2.658
2.568
2.481
2.397
68.495
100.00 $
7.5%
3.373
3.252
3.134
3.021
2.912
2.806
2.705
2.607
2.513
2.422
2.335
66.540
97.62 $
8.0%
3.365
3.236
3.111
2.992
2.877
2.766
2.660
2.557
2.459
2.364
2.274
64.646
95.31
FDrecursiv
Spot Rate
o anual
Duration
1
2
3
4
5.000% 0.9523809524
5.970% 1.8423902542
6.910% 2.6586757592
7.810% 3.3936330204
Spot
terica
anual
5.0000%
5.9992%
7.0005%
8.0027%
Spot
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
1
2
3
4
Intervalo
0,1
1,2
2,3
3,4
Fwd
5.00%
7.01%
9.03%
11.07%
(1+Fw)
1.0500
1.0701
1.0903
1.1107
Producto
1.050
1.124
1.225
1.361
c) Dentro de sus escenarios, considere especficamente un bono a 4 aos que paga un cupn del 10%
Aos
0
1
2
3
4
TIR
-105.43
10.00
10.00
10.00
110.00
8.35%
d) Suponga que ud. asume las tasas forward calculadas como las tasas spot futuras y, por tanto, stas
final del ao 4?
Periodo
1
2
3
4
Spot
5.00%
6.00%
7.00%
8.00%
Intervalo
0,1
1,2
2,3
3,4
Fwd
5.00%
7.01%
9.03%
11.07%
(1+Fw)
1.0500
1.0701
1.0903
1.1107
Producto
1.050
1.124
1.225
1.361
e) Cul es el retorno esperado del bono? (Nota: se refiere al retorno entre el flujo esperado al ao 4 y
Periodo
0
1
TIR
-105.43
146.17
38.65% EA
Comprobacion
Aos
TIR
-105.43
0.00
0.00
0.00
146.17
8.51% EA
FD Fwd
0.952
0.890
0.816
0.735
paga un cupn del 10% y cuyo precio es 105,43. Cul es la YTM de dicho bono?
o bono es de 8,35% EA
uturas y, por tanto, stas representan las tasas de reinversin de los flujos del bono, cul sera el flujo esperad
FD Fwd
0.952
0.890
0.816
0.735
FC
10.000
10.000
10.000
110.000
Reinversion
$10.70
$22.57
$36.17
$146.17
Comprobacion
12.96
12.11 1.29583175
11.11 1.21096742
110.00 1.11065711
146.17