Un gran pesimismo se abat�a sobre los pa�ses en depresi�n: el horizonte de los
contempor�neos no era la recuperaci�n, ni mucho menos el crecimiento econ�mico, sino la estabilizaci�n en un nivel de- primido, un equilibrio caracterizado por el estancamiento con un elevado desempleo. Los observado- res m�s l�cidos advirtieron el final de una �poca: en primer lugar, el final del liberalismo econ�mico, es decir, de una teor�a econ�mica seg�n la cual los mercados se ajustan por s� mismos autom�tica- mente (ley de Say: toda oferta crea su propia demanda, luego no caben depresiones), pero la gran empresa no puede ajustar la oferta a la demanda a la baja sin poner en peligro su propia existencia (coste del capital fijo), mientras que las organizaciones sindicales mantienen r�gidos los costes salaria- les debido a la negociaci�n colectiva. Adem�s, durante la gran depresi�n la democracia liberal fue cuestionada seriamente, ya que el paro masivo y la carencia de servicios sociales provocaron graves penurias y un gran descontento. Las pol�ticas de recuperaci�n presentan dos rasgos comunes: 1) La ruptura de la econom�a internacional: en el curso de la depresi�n, el d�ficit de balanza de pagos provoc� unos efectos deflacionistas tan graves que algunos pa�ses tuvieron que sus- pender la convertibilidad de su divisa a un tipo de cambio fijo y devaluar, y, despu�s, elevar las medidas proteccionistas con el fin de conservar las reservas de oro y divisas que constitu- yen la base monetaria. En general, la reacci�n ante la depresi�n inclu�a aranceles m�s altos, cuotas y control de cambios, es decir, racionamiento de importaciones y divisas, as� como de- valuaciones competitivas. En la pr�ctica, todos los pa�ses atendieron a su situaci�n interna sin ocuparse de las consecuencias en el exterior. Estados Unidos en particular no asumi� la posi- ci�n hegem�nica, es decir, el liderazgo que le correspond�a en la econom�a internacional, a di- ferencia de Gran Breta�a antes de 1914. En consecuencia, la ruptura de la econom�a interna- cional debido a la falta de acuerdo y concertaci�n entorpeci� el curso de la recuperaci�n. La sucesi�n de las devaluaciones competitivas rest� eficacia a los efectos proteccionistas ini- ciales: los efectos proteccionistas se deben a que la devaluaci�n del tipo de cambio abarata los productos del pa�s en t�rminos de otras divisas y encarece las importaciones en t�rminos de la divisa devaluada. La incertidumbre (tipos de cambio variables como consecuencia de la devaluaci�n) agudiz� la especulaci�n monetaria creando mayor incertidumbre. En consecuen- Las econom�as nacionales vivieron un creciente intervencionismo del Estado en el sector exte- rior y en el interior v�a gasto (pol�tica fiscal). Sin embargo, las experiencias nacionales fueron muy diferentes. El principal contraste fue el que distingu�a a las democracias liberales, donde imperaba el acuerdo voluntario entre los agentes econ�micos bajo regulaci�n estatal, y los es- tados fascistas, que protagonizaron una reacci�n violenta orientada hacia el control monopo- lista, la represi�n interna y la guerra. Los pa�ses especializados en la producci�n de alimentos y materias primas forman un grupo con caracter�sticas propias.
7.7.1. Las democracias liberales
En Gran Breta�a, la recuperaci�n fue temprana, sobre todo en nuevas industrias,
con importantes ganancias de productividad. Los efectos de la devaluaci�n fueron anulados muy pronto por las deva- luaciones competitivas de otros pa�ses, incluso dentro del �rea de la libra. Por tanto, la recuperaci�n descans� en el mercado interior, gracias a la recuperaci�n de los beneficios empresariales (salarios estables) y al gasto p�blico. Sin el cors� del patr�n oro, la pol�tica econ�mica pudo dirigirse al abara- tamiento del cr�dito, esencial para estimular la inversi�n en nuevas industrias y en la construcci�n. La recuperaci�n de la construcci�n periurbana estimul� enseguida a la industria del autom�vil y �sta a la de bienes de capital. El gasto p�blico tambi�n se orient� a la recuperaci�n de las regiones y los secto-
res deprimidos (sanidad, tierra, reorganizaci�n de empresas y mercados), al gasto
en infraestructura, y, desde 1936, al rearme. La pol�tica de recuperaci�n en los Estados Unidos fue impulsada por el New Deal del presidente F.D. Roosevelt. El New Deal era en realidad un conjunto heterog�neo y, a veces, contradictorio de leyes dirigidas a combatir los principales s�ntomas de la depresi�n y que persegu�an, adem�s, la recupera- ci�n de la confianza y las expectativas econ�micas de la poblaci�n. La crisis bancaria fue atajada mediante una moratoria general en el pago de deudas, el incremento del cr�dito de la Reserva Federal y la devaluaci�n del d�lar en septiembre de 1933 para proteger las reservas de oro, aunque fue sin duda exagerada en relaci�n con la balanza de pagos. Adem�s, la imposici�n a los bancos de coeficientes de reserva obligatoria pretend�a reducir el riesgo y proporcio- nar estabilidad al sistema bancario. La recuperaci�n de los precios fue inducida mediante ayudas al abandono de cultivos (Agricultural Adjustment Act) y restricciones a la concurrencia y a la producci�n concertadas voluntariamente entre los agentes econ�micos (National Industrial Recovery Act). La recuperaci�n de los beneficios pod�a descansar en la contenci�n de los salarios, pero el est�mulo de la demanda era imprescindible para recuperar la plena ocupaci�n de los factores de producci�n, y para ello fueron introducidos el seguro de desempleo (Work Progress Administration), los derechos sindica- les plenos y la negociaci�n colectiva generalizada (Wagner Act), al mismo tiempo que el gasto p�blico en infraestructuras de las distintas administraciones experimentaba un considerable incremento (elec- trificaci�n rural en Tennesee Valley, carreteras, obras municipales). Si la contracci�n de la demanda privada reduc�a las expectativas de beneficio y estas a su vez la inversi�n, entonces el ahorro que respond�a a la demanda de liquidez profundizaba la depresi�n creando un c�rculo vicioso. En tales circunstancias, el gasto p�blico en construcci�n deb�a ser el multiplicador que ceba la inversi�n y, as�, facilita la recuperaci�n de la demanda. El mismo resultado cab�a esperar de los subsidios de paro y los mayores salarios de los trabajadores activos, gracias a las reformas respectivas. El New Deal inaugur� una nueva cultura progresista de intervenci�n estatal en asuntos sociales. Adem�s, el efecto fue positivo en la medida que mejor� el consumo y las expectativas de los nego- cios. Sin embargo, la recuperaci�n comenz� tarde (1935), y fue fr�gil (recesi�n de 1938) e incompleta (respecto a beneficios, inversi�n y reabsorci�n del paro) debido a la falta de concertaci�n (anulaciones temporales de las principales leyes), a la pol�tica monetaria a�n restrictiva (las reservas obligatorias, pensadas para prevenir la imprudencia y las quiebras bancarias, fueron aumentadas en 1936-37) y al comienzo tard�o del rearme. A partir de 1938 ya se confunden las fuentes del crecimiento: gasto p�blico en infraestructuras y rearme, y flexibilizaci�n de la pol�tica monetaria. La pol�tica econ�mica de Francia continu� descansando en el mantenimiento del tipo de cambio me- diante la acumulaci�n de reservas de oro por temor, aunque parezca sorprendente, a las consecuen- cias de la inflaci�n, pero esto supon�a en la pr�ctica la revalorizaci�n del franco frente a las divisas devaluadas, de manera que los efectos fueron desastrosos: la ca�da de las exportaciones prolong� la depresi�n hasta 1936. El programa del Frente Popular que gan� las elecciones de ese a�o fue muy contradictorio: en al exterior, la devaluaci�n del franco deb�a recuperar la competitividad de las expor- taciones, pero en el interior, el eje de la pol�tica descans� en el aumento de los salarios nominales por hora y la reducci�n de la jornada laboral con la esperanza de estimular la demanda interior, mientras que el gasto p�blico apenas fue incrementado. Ahora bien, los costes laborales crecientes fueron trasladados por los empresarios a los precios con el fin de mantener los beneficios, de manera que los salarios reales se estancaron entre 1935 y 1938. Sin embargo, el deterioro de las relaciones interna- cionales desde 1936 en adelante indujo tambi�n en Francia un incremento del gasto p�blico en el rearme.
7.7.2. La Alemania nazi y el Jap�n
La depresi�n en Alemania hab�a sido extremadamente grave (dependencia del pr�stamo
y el mercado exterior, persistencia de pol�tica monetaria ortodoxa por razones pol�ticas internas y externas), con tasas de paro durante algunos meses del 35%, fuerte descontento y polarizaci�n social (nazis y co- munistas). La fuerte recuperaci�n del PNB y el empleo (incluso casi completa desaparici�n del desem- pleo) tendr�a despu�s un gran coste sociopol�tico: en realidad, la econom�a estaba siendo organizada para la guerra.
El giro de la pol�tica deflacionista a la expansionista data de mediados de 1932,
una vez liberada del peso de las reparaciones, gracias a la inspiraci�n reformista del gobierno liberal, que inici� un t�mido plan de obras p�blicas. Los nazis ampliaron esa pol�tica, incluyendo desde noviembre de 1934 el rearme: la prioridad de la inversi�n en infraestructuras, siderurgia y qu�mica (productos sustitutivos de s�ntesis, derivados del carb�n) desplaz� a partir de entonces a las industrias de bienes de consumo. El desarrollo de una econom�a dirigida se hac�a en cooperaci�n estrecha con las grandes empresas, que absorb�an los pedidos, impon�an precios a las peque�as empresas y gozaban de privilegios de exportaci�n. Adem�s, la concentraci�n de la riqueza avanza tambi�n por medio de expropiaciones a los jud�os por precios insignificantes. Las relaciones laborales se endurecieron dr�sticamente: el corporativismo, es decir, la integraci�n forzosa de empresas y trabajadores en la organizaci�n del Estado, que es un aspecto esencial del fascismo, significa la imposici�n del arbitraje estatal, as� como la aceptaci�n forzosa de cualquier ofer- ta de empleo, el libro del obrero y otras medidas entre las que destaca obviamente la suspensi�n de sindicatos y derechos laborales. El paro se redujo espectacularmente gracias sobre todo a la inversi�n p�blica, pero tambi�n secundariamente a la restricci�n del empleo femenino y la emigraci�n campo- ciudad, y a la introducci�n del servicio militar obligatorio, pese a la prohibici�n impuesta por los alia- dos en los Acuerdos de Paz. La financiaci�n del crecimiento nazi descans� en tres pilares que deb�an permitir la contenci�n de las tensiones inflacionistas inherentes a un fuerte crecimiento y, sobre todo, al pleno empleo: la emisi�n de letras especiales con poder liberatorio restringido al pago de impuestos y la po- sibilidad de descuento en el banco central, el control de precios y salarios mediante controles sever�simos (inflaci�n reprimida), el control del sector exterior mediante acuerdos bilaterales de compensaci�n (clearing) entre Alemania y los pa�ses de Europa central y oriental, con los que ten�a una posici�n dominante (principal comprador y vendedor): la imposici�n de precios y plazos, retrasando el pago, signi- fica que estos pa�ses financiaban a Alemania. Al mismo tiempo, la agresividad exterior iba in crescendo (presi�n militar hasta anexi�n de Austria, parte de Checoslovaquia y Polonia), pues �c�mo liquidar las letras especiales acumuladas a medida que aumentan los pedidos gubernamentales? En �ltimo t�rmino, la producci�n de armas ser� pagada con el bot�n de guerra (tierras, mano de obra, reservas de oro). El llamado milagro alem�n debe ser matizado para situarlo en sus justos t�rminos: los incrementos de producci�n fueron destinados a bienes de capital en mayor medida que a bienes de consumo, y las ganancias de productividad fueron inferiores a las de otros pa�ses, mientras que la recuperaci�n con salarios constantes favorec�a el aumento de los beneficios empresariales y de los ingresos fiscales, as� como a los antiguos desempleados que ahora trabajaban. En realidad, el descontento acumulado desde la guerra, la derrota, la hiperinflaci�n y el desempleo masivo de 1932, as� como la salvaje re- presi�n de toda oposici�n pol�tica y sindical y m�s tarde el expolio de los pa�ses ocupados explican el aire de orden, bienestar y seguridad que reinaba aparentemente en Alemania, incluso durante la gue- rra Jap�n es otro ejemplo tan ilustrativo como el alem�n de �xito a corto plazo y consecuencias destructi- vas del militarismo. La depresi�n fue un problema relativamente pasajero (1930- 31), porque en 1932 comenz� una intensa recuperaci�n del comercio exterior (econom�a de bajos salarios, fuerte devalua- ci�n), que arrastr� a la marina mercante induciendo un incremento de la demanda de bienes de capi- tal (siderurgia, construcci�n naval). Asimismo, el gasto p�blico (militar) aument� financiado por pr�stamo bancario y emisi�n monetaria. En 1936 Jap�n alcanz� el pleno empleo: la escasez de ciertos factores implicaba un riesgo de inflaci�n, pero el intento aperturista y de control del gasto militar
fracas� tras el asesinato del primer ministro Takahashi, aceler�ndose la v�a
militarista (1937) y el enfrentamiento con Estados Unidos por el control del mercado en Asia y el Pac�fico.
7.7.3. Los pa�ses exportadores de productos primarios
Las experiencias nacionales fueron muy diferentes, pero, en general, el proceso de sustituci�n de importaciones que hab�a comenzado en 1914-1918 continu� m�s deprisa. Como las balanzas de pa- gos continuaron en tensi�n, las devaluaciones competitivas obligaron a reforzar el proteccionismo. A pesar de un crecimiento demogr�fico m�s r�pido que en otras partes, la renta per c�pita progres� m�s deprisa en Am�rica Latina que en el resto del mundo. En Asia, el car�cter de enclave de la eco- nom�a moderna era todav�a m�s fuerte (dependencia pol�tica): la recuperaci�n proporcion� mayores ganancias a los inversores extranjeros.