Licence professionnelle : Gestionnaire comptable et financier (GECOFI)

Rapport de projet de fin dtudes sous le thme :

La finance participative au Maroc :

analyse du projet de loi et perception du
consommateur marocain

A Monsieur Omar HNICHE

Remerciements
Avant tout dveloppement de ce mmoire, il apparat
opportun de le commencer par des remerciements,
ceux qui nous ont beaucoup appris au cours de ces trois
annes dtudes, et mme ceux qui ont eu la gentillesse
de faire de ce rapport un moment profitable.
Nous exprimons, galement, nos reconnaissances
Monsieur Omar HNICHE, davoir cre cette licence
professionnelle et ensuite de son srieux et son soutien
tout au long de cette anne.
Nos vifs remerciements vont galement nos chers
parents

pour

leur

disponibilit,

leur

aide,

leur

comprhension, leur patience et leur soutien permanent.

Sommaire
Introduction ............................................................................................................ 7
Partie I : Les fondements de la finance participative

.................................................... 8

Chapitre I : Les concepts lis la FP ............................................................................. 10

I- Cadre conceptuel de la finance participative ........................................... 11

II- Les principes de la finance islamique ............................................................. 17
III- Quelques expriences mondiales sur la FP ........................................................22
Chapitre 2 : Le cadre oprationnel et institutionnel de la finance participative ..... 27

I- Les produits de la finance islamique .............................................................. 28

II- Les institutions de la finance participative ................................... 43

Partie II : Analyse du projet de la loi bancaire sur la finance participative et

perception des consommateurs lgard de ce projet ................................................ 49
Chapitre 3 : diagnostic du projet de loi ........................................................................ 51

I- Lexprience de la finance islamique au Maroc ......................................... 52

II- Le projet de la loi bancaire .......................................................... 56
Chapitre 4 : le comportement du citoyen lgard du projet de loi

....................... 62

I- Analyse du questionnaire ................................................................................... 64

II- Les recommandations ....................................................................................... 69

Conclusion .................................................................................................................................... 71
Bibliographie ................................................................................................................................ 72
Annexe ............................................................................................................................................. 73
Table des matires ..................................................................................................................... 76

Introduction
Dans une re o tous les systmes bancaires de tous les pays
dvelopps et mergents ont t impacts par la dernire crise
financire, seules les banques islamiques en ont t rsistes.
En effet, lexemple indonsien, quon dveloppera par la suite, est
l pour en faire preuve et assurer que les banques islamiques font
exception lincertitude et la frilosit que connaissent les banques
conventionnelles de ce pays.
Il sagit dun systme de finance thique, se basant sur les valeurs
morales tires du Coran et prcisment de la Sharia, et dont
linterdiction de la pratique de lintrt, des pratiques spculatives
et le principe de partage des profits et des pertes sont parmi ses
principaux fondements.
La banque centrale marocaine (BAM), quant elle, sapprte
autoriser les banques islamiques, aprs une longue hsitation et
discussion, sous lappellation de banques participatives, et le
projet de loi relative aux tablissements de crdit et organismes
assimils en parle dans son troisime titre.
Donc, cest dans ce cadre o rside lintrt de ce mmoire.
Ainsi, nous avons choisis pour sujet principal de ce mmoire :
La finance participative au Maroc : analyse du projet de loi et
perception du consommateur marocain
Ce rapport commencera par la description des principes et des
concepts qui ont contribu au succs de la finance islamique.
Ensuite, nous aborderons la question de projet de la loi bancaire
sur la finance islamique, ses apports et ses limites et la perception
des citoyens v is--vis de ce projet.

Partie I : Les fondements de la

finance islamique
Les concepts lis la
finance islamique
Le cadre oprationnel
et institutionnel

Les activits financires islamiques respectant les principes de la Sharia ont connu un
succs remarquable, ces dernires dcennies, tant au niveau des volumes engags quau
niveau des marchs couverts. Par consquent, elle fait lobjet dune attention croissante
et donne lieu de nombreuses recherches et publications douvrages et darticles.
Actuellement, le secteur de la finance islamique connat une croissance considrable.
Dailleurs, ce march regroupe dans le monde entier quelques 300 banques islamiques
et 250 compagnies dassurance Takaful.
Le terme finance islamique recouvre lensemble des transactions et produits financiers
conformes aux principes de la Sharia, et se fonde sur des principes respecter et
suivre.
Donc, avant tout dveloppement de notre projet, il est ncessaire de connaitre le cadre
conceptuel, oprationnel et institutionnel de cette nouvelle discipline.

Chapitre 1 : Les concepts lis la

finance islamique
Cadre conceptuel de la finance
islamique
Les principes de la finance
islamique
Quelques expriences mondiales
sur la finance islamique

Aujourdhui, la finance islamique est largement utilise pour dsigner les activits
financires et commerciales qui respectent les principes du droit et de la jurisprudence
de la Charia. Donc, comment cette finance est volue dans le temps ? Et quels sont ses
fondements et principes ?

I- Cadre conceptuel de la finance participative

1- Le fondement de la finance islamique

La finance islamique est la pratique de la finance en accord avec la doctrine islamique.

Toutefois, les principes de fonctionnement dun systme conomique islamique sont
largement diffrents de lesprit des systmes conventionnels. Le fondement de la
finance islamique est, bien videmment, linterdiction de Riba.
Elle est interdite parce que largent ne peut tre cr sans travail , et donc, toute
transaction ne reposant pas sur une transaction relle est interdite.
En effet, la prohibition de la Riba, plus particulirement dans sa dimension dusure, est
inscrite dans le coran :

Cest parce quils ont dit que le commerce est similaire lusure. Allah a permis le
commerce et interdit lusure. Celui qui a compris le conseil de son seigneur et arrt
gardera ses anciens bnfices et son tat est remis Allah. Celui qui reprendra copera
de la vengeance dAllah
Ce verset traduit clairement la prohibition radicale de lusure et toutes les transactions y
affrent dans la charia islamique. Mais ce nest pas le seul, dautres textes de sourate Al
bakara justifient linterdiction de lusure. Dans lislam, il n y a pas de punition aussi
svre que celle prvue dans lau-del pour les usuriers. Cette interdiction est
1

P36, finance islamique et finance conventionnelle concurrence ou complmentarit en temps de crise ? ,

ISCAE, Barry Amadoun, Benchikh Sara

11

confirme dans certains Hadiths ou dires et actes attribus au Prophte, qui forment la
Sunna et constituent avec le Coran : la charia ou la loi islamique.
Le prophte avait interdit lchange en quantit ingal de lor, de largent, du bl, de
lorge et des dattes. Ce qui a largement t interprt comme une interdiction du prt
intrt lui-mme.
Les historiens expliquent cette interdiction par deux raisons principales :

Les pratiques usuraires de la part des commerants de la Mecque, ville dorigine du

Prophte. Lorsque lemprunteur ou lacheteur de crdit avait des difficults
rembourser sa dette, la pratique tait de doubler la priode de maturit du capital
chu, mais au prix du doublement du taux dintrt. Cette manire de faire reut
le nom de Riba Al-jahilia, en rfrence lpoque antislamique. Tel fut le
sentiment dhorreur du Prophte la vue de ce mode de rchelonnement des
dettes.

Autre fait historique, le prophte avait des contacts avec les juifs dans son sjour
Mdina (lancienne Yathrib) deuxime ville de lislam aprs la Mecque. Or, dans
le Pentateuque de lAncien Testament, qui est le Torah des juifs, et en particulier
dans lExode (chapitre 22, verset 25) et le Lvitique (chapitre 25, versets 34 46),
la pratique de lusure est condamne, amenant linterdiction du tarbit, mot
hbreux qui signifie, comme le riba en langue arabe, la fois usure et intrt. La
tarbit tait interdit entre juifs mais permis entre juifs et non juifs, ce qui
contribua sans aucun doute lessor de la banque juive dans les pays chrtiens et
musulmans du Moyen Age. Cet essor fut dailleurs renforc par le fait que les
chrtiens eux-mmes avaient condamn lusure.

En bref, linterdiction du Riba fut un principe judo-chrtien avant lislam. Mais cette
interdiction fut rgulirement viole par les musulmans, comme elle le fut par les juifs
12

et les chrtiens. La prohibition du Tarbit juif tomba rapidement en dsutude, avec la

multiplication de clauses chappatoires.

2- Les sources de la Charia

La finance, ou lconomie islamique en gnral est guide par des valeurs de la Charia.
En effet, la Charia, le chemin suivre, est un systme de rfrence juridique qui
indique la ligne de conduite.
Les deux principales sources de la Charia sont :

Le coran :
Il sagit des paroles dAllah -Exalt soit-Il -rvles au Messager dAllah -que la Paix et
le Salut soient sur lui -, en langue arabe, il est inimitable et ceci jusqu la plus petite
sourate.
Le Coran est dans la lgislation islamique ce qu'est la constitution dans les lgislations
sculires des autres nations. Le Coran en tant que constitution n'voque les prceptes
et les rgles qu'avec des textes sommaires et ne s'engage que trs peu dans les
dveloppements et les dtails sur la manire de procder. Il est la parole dAllah -Exalt
soit-Il -dans sa forme et dans son sens. Il a un niveau dloquence en dehors des
capacits humaines do son inimitabilit. Cest le premier niveau de la lgislation
musulmane et sa psalmodie est une adoration.
Lintgralit du Coran est en arabe. IL fut rvl par Allah -Exalt soit-Il -en langue
arabe dans sa forme comme dans son sens. Lexgse du Coran ou sa traduction dans
une autre langue ne sont pas du Coran. Le Coran ft transmis de gnration en
gnration .Il fait preuve dautorit lgale, sa transmission est authentique et aucun
doute ne pse sur sa lgitimit.
2

P9, La finance islamique : une alternative thique, Etude de cas marocain , ISCAE, NisrineMankarBennis
13

 La Sunna :
Le terme Sunnah s'emploie pour dsigner ce qu'on a rapport du Messager paix et
bndictions d'Allah sur lui- comme parole, acte ou approbation. La Sunnah vient
immdiatement aprs le Coran en rang dans les sources de la lgislation. Elle comporte
l'explication de ce qui y est concis, l'lucidation de ce qui y est vague, la restriction de
ce qui y est absolu et traite ce qui n'y est pas voqu. La Sunnah est donc une source
indpendante de la lgislation en ce sens qu'elle peut comporter des prceptes et des
rgles qui ne sont pas voqus dans le Coran.
La distinction entre la Sunnah et le hadith est que ce dernier est narratif, rapportant ce
que le prophte a dit, fait, approuv ou dsapprouv. Alors que la Sunnah est la
pratique du prophte -paix et salut sur lui-, cest les normes comportementales.
Ces deux sources constituent les bases essentielles permettant de dterminer la
conformit de toute action avec les rgles et la finalit de la Charia. Toutefois, la
Charia reste ouverte aux possibles interprtions et dveloppements. Ainsi nous
pouvons rajouter deux autres sources de la Charia :

Consensus juridique (Ijma) et Ijtihad :

Pour lIJMA, cest lunanimit des rudits de la religion, une poque donne partir
des compagnons du prophte, sur une rgle lgale islamique prcise. Ce consensus est
la rsultante de la comprhension, de linterprtation et de lapplication du Coran et de
la Sunnah. Cest un mcanisme permettant dentreprendre des lgislations collectives
pour suivre les volutions et les changements. Cest la troisime source de lgislation se
situant aprs la Sunnah.
Alors que lIjtihad est leffort de rflexion personnel bas sur les principes gnraux de
lIslam, il est pratiqu par les Muftis (juristes) et les Mujtahids (savants).

14

 Le Qiyass (raisonnement par analogie) :

Cette technique consiste affecter, sur la base d'une caractristique sous-jacente commune, la
rgle juridique d'un cas existant trouve dans les textes du Coran, de la Sounna et/ou de l'Ijmaa
un nouveau cas dont la rgle juridique n'a pas pu tre clairement identifie. Ceci tout en restant
fidle l'esprit des sources traditionnelles du droit musulman.

3- Le dveloppement de la finance participative au cours des annes

Les annes 1960-1970
La cration de la banque islamique vient de lide dun petit nombre drudits et de
scientifiques musulmans qui ont thoris ds les annes 1950 la possibilit de crer un
systme financier alternatif la finance traditionnelle et conforme la charia a.
Concrtement, les deux premires expriences vont se matrialiser par la cration du
Pilgrims Administration and fund (TabungHaji) en Malaisie (1956) et lexprience
est de Mit Ghamr en gypte (1963).
Lobjectif recherch travers ces deux expriences est de mettre en place des circuits
financiers qui permettent de rduire lexclusion bancaire et de favoriser le
dveloppement des populations dfavorises tout en respectant la philosophie de la
charia , bien que les deux expriences revtent des formes trs diffrentes. En effet,
impuls et financ par les autorits publiques Malaisiennes, le TabungHaji tait
propos pour investir les ressources collectes auprs dun grand nombre de petits
pargnants dans de grands projets industriels, agricoles et de constructions.
Par contre, le Mit Ghamr dont linitiative est entirement prive tait compos de
petites coopratives dpargne ou dinvestissement qui opraient dans les rgions
agricoles du nord de lgypte. Lobjectif de leur fondateur, Ahmed al Najjar, tait

15

dassurer lintermdiation des ressources financires entre pargnants et petits

investisseurs locaux.

De la fin des annes 1970 jusquaujourdhui

Au cours de ces dcennies, la finance islamique a connu une croissance remarquable ;
le principal signal est donn par la cration en 1970 de lOrganisation de la Confrence
Islamique (OCI), qui avait pour objectif la cration dun march commun islamique et
lance lide de la Banque Islamique ; elle regroupe un grand nombre de pays
musulmans et remet les prceptes conomiques de lIslam lordre du jour. En 1971, la
cration de Nasser Social Bank (gypte) ; elle a dbut comme une banque sociale
avant de se transformer en Banque Islamique.
En 1975, dans la foule du quadruplement des prix du ptrole et de lembargo ptrolier
arabe, lOCI a dcid la cration de la Banque Islamique du Dveloppement (IDB)7
base Djeddah, cette institution pose les jalons dun systme dentraide fond sur des
principes islamiques.
En 1979, la Duba Islamic Bank (DIB), la premire banque universelle prive islamique
voit le jour, elle est galement la premire compagnie dassurances islamique ;
IslamicInsuranceCompany of Soudan, au cours de la mme anne le Pakistan islamise
son secteur bancaire.
En 1981 lapparition de Dar al Maal al Islami (DMI) qui a cr de nombreuses banques
islamiques notamment en Afrique de lOuest au Niger, Sngal et en Guine.
En 1983 le Soudan et lIran convertissent leurs secteurs bancaires, et nombreux sont les
pays du golfe et de lAsie qui ont suivi (lArabie Saoudite, les mirats Unis, lIndonsie,
la Malaisie )

16

Et la priode 1980-2000 a bien marqu un Dveloppement de la finance islamique en

Asie du sud-est et au Moyen Orient, 8ans aprs, c'est--dire en 2008, la finance
islamique sest dvelopper en Europe et au Moyen Orient, Asie du Sud Est, Afrique du
Nord, autant dans les banques islamiques que les banques traditionnelles (HBSC,
Deutsche, UBS, IBB, EIB...)
Aujourdhui, on se trouve avec Le Royaume-Uni est aujourd'hui le leader du
dveloppement de la finance islamique en occident...

II- Les principes de la finance islamique

La finance islamique puise ses fondements de la Charia qui dicte cinq grands principes
sur le rapport des musulmans largent, Ainsi, ces cinq piliers de lislam financier
contiennent 3 principes ngatifs et 2 principes positifs:
Principe N1 : pas de Riba (intrt, usure);
Principe N2: pas de gharar ni de maysir (incertitude, spculation);
Principe N3 : pas de haram (secteurs illicites);
Principe N4 : obligation de partage des profits et des pertes;
Principe N5 : Principe dadossement un actif tangible.

1- Principes positifs
1-1 Lobligation de partage des profits et des pertes
Cette notion est un des lments cls dans le concept de finance islamique car
elle est le reflet des valeurs que lIslam transmet ses fidles, savoir justice,
galit sociale et fraternit. Il prconise dorganiser un partage des profits et des
pertes.

17

En effet, linterdiction de prter de largent contre un loyer (Riba) et la prohibition

de la spculation (gharar) contraignent linvestisseur ou le bailleur de fonds se
comporter comme un entrepreneur. Rmunr selon les performances des sousjacents, il est aussi expos aux ventuelles pertes. Au final, son statut est proche de
celui dun actionnaire ou dun associ commanditaire. Le principe de partage des
pertes et profits est utilis dans plusieurs techniques de financements islamiques tels que
le Moudharaba ou la banque va financer entirement le projet et lentrepreneur va
fournir son travail afin de faire fructifier le montant investi.
Les profits sont partages tandis que les pertes sont entirement assumes par la
banque.

Ou

encore

le Moucharaka,

transaction

qui permet la banque et

lentrepreneur de sassocier pour un projet et partager les pertes et profits. Ces

mthodes de financement se rapprochent du capital risque ou linvestisseur va
financer la phase post-amorage de lentreprise. Elles favorisent le dveloppement des
entreprises et donc de la croissance conomique.
De plus, dans un tel systme, les critres de slection dun projet par la banque
ne sont plus bases sur des questions de solvabilit mais plus sur la rentabilit
anticipe.

1-2 Ladossement un actif tangible

Le deuxime principe positif, corollaire de linterdiction de spculation et du riba, est
la ncessit dadosser les investissements des actifs tangibles. La finance islamique
impose aux investisseurs de sengager dans lconomie relle, empchant quelque
peu la dconnexion observe aujourdhui entre les marchs financiers et la ralit
conomique.

18

Ainsi, les principes de la finance islamique expriment une volont de promouvoir la

justice sociale et lquit ainsi que la libert entreprendre et une attitude de
modration.

2- Les principes ngatifs

2-1 La prohibition du Riba :
Lun des principes fondamentaux de lafinance islamique est la prohibition du Riba. Le
terme de Riba drive du verbe Raba qui signifie augmenter . Il renvoie la
fois aux notions de taux dintrt (une valeur ajoute uncapital initial) et
dusure alors que conventionnellement, lepremier terme signifie la somme que
lon paie pour lusage delargent et le second traduit un dlit commis par celui
qui prtede largent a un taux excessif. Ce principe interdit le gain abusifet
injustifi gnr par une transaction dsquilibre. Cest lathorie de lexcdent
(Riba al fadl) et du surplus n de lastipulation dun terme qui avantage
injustement une partie (Ribaannassia).
Par ailleurs, l'interdiction de la Riba s'inscrit logiquement dans laperception que
l'Islam a de la fonction de la monnaie dans uneconomie. Dans un systme
conomique les conomiesoccidentales la monnaie remplit simultanment un
rled'instrument d'change, d'unit de compte mais aussid'instrument de transfert
de valeur dans le temps. Mais selon lalogique de la philosophie musulmane,
l'argent est un simpleinstrument ncessaire pour crer de la valeur relle et
pourfaciliter les changes mais qui ne doit pas devenir l'objet del'change en soi,
il ne remplit donc pas ce rle de transfert intertemporel de valeur. Le commerce
d'argent

n'est

donc

pascomparable

aux

autres

commerces.

L'thique

musulmanecautionne ainsi le commerce de marchandises mais considrecomme

haram (impie ) tout profit tir d'une transaction purement financire.
19

Cela peut tre expliqu par plusieurs facteurs explicatifs. Lepremier est le fait que
lintrt est une rmunration fixe etconnu ex-ante. Le deuxime dnote
linjustice entre les risquesque subissent le prteur et le dbiteur. En effet,
lemprunteurassume une part majoritaire du risque d au fait que larmunration
quil devra cder au bailleur de fond nest pasfonction du rsultat de lactif
finance. Le crancier est doncassur dun gain sur le prt alors que le dbiteur est
assure duremboursement du prt.

2-2 Linterdiction du Gharar et du Maysir :

LIslam prohibe et laprsence de lincertitude (Gharar) et la spculation (Maysir)
dansun contrat ou une vente.
Le terme gharar est extrmement complexe traduire. Sa racinearabetaghreer signifie:
se mettre ou mettre ses biens endanger sans le savoir . Le mot, lui-mme, a des
connotations dincertitude, de risque, de fourvoiement et de tromperie. Il
y aGharar dans une opration commercialelorsque les consquences sont occultes
ou ne sont pas claires.
Linterdiction du Gharar proscrit toute incertitude sur lexcutiondune obligation
contractuelle.
Le Qimr ou Maysir vise toute forme de contrat dans lequel ledroit des parties
contractantes dpend dun vnement alatoire.
Cest, notamment, ce principe que lon trouve dans les jeux dehasard et les paris
avec mise. Maysir vient en effet de ladjectifarabeYasr qui veut dire facile. Avant
lavnement de lIslam, les arabes considraient ces jeux comme, un moyen facile de
gagnerde largent.

20

Cette double interdiction de lincertitude et de la spculationconduit logiquement

une prohibition de la spculationhasardeuse et dangereuse.
Une transaction est dite avec Gharar lorsque :

La vente porte sur une marchandise qui n'est pas dterminede faon prcise ;

La transaction est conclue sans que le prix de la marchandisene soit fix de faon
claire ;

La transaction porte sur une marchandise dtermine que levendeur ne

possde pas encore ;

Le transfert de proprit est conditionn un vnement imprvisible.

Ces conditions expliquent pourquoi le risque calcul d'uninvestissement est

autoris par la Charia, en revanchel'interdiction des contrats terme impliquant
le

Gharar

et

leMaysir

vient

du

fait

que

le

risque

de

fausse

anticipationd'volution des marchs pourrait remettre en cause la ralisationde

transactions bases sur l'incertitude, la spculation, ou mme la dtention dlictuelle
d'une information privilgie et pralable.
Les juristes musulmans justifient galement la prohibition de ces transactions par la
ncessit d'orienter les fonds disponibles au financement de l'conomie relle, au
lieu de les laisser alimenter les bulles financires vides de toute productivit et de
richesse utile.

2-3

La rgle du Haram ou secteurs illicites :

LIslam prohibe certaines activits, et la finance islamique se doit de respecter ces

interdictions. La rgle du Haram proscrit ainsi de sengager dans des activits lies
aux jeux de hasard, au tabac, la pornographie, lalcool, la filire porcine,
larmement offensif ou encore lindustrie des loisirs. De nouveau, la circonscription

21

de lactivit financire certains domaines dactivits nest pas spcifique la

finance islamique ; seul change le primtre de ce qui

est

considr

comme

acceptable et de ce qui fonde le caractre licite dune chose.

III-

Quelques expriences mondiales sur la FP

1- Malaisie3
La Finance Islamique est devenue aujourdhui une donne internationale sans aucune
quivoque. Parmi les expriences qui attirent une attention particulire du monde celle
de la Malaisie. Ce pays fut le premier dvelopper un systme dualiste o coexistent
la fois et souvent au sein de la mme institution bancaire et financire, le systme
conventionnel et le systme financier islamique. La Malaisie vise aujourdhui devenir
ainsi le hub de la Finance islamique dans le monde aprs avoir russi mettre en
place le premier march montaire interbancaire.
Certes, sa population est rduite (30 millions dhabitants dont 60 % de musulmans),
mais elle figure dsormais parmi les gants de la finance islamique aux cts des Etats du
Golfe et de lArabie Saoudite, et plus de 20% de son systme bancaire est conforme la
Charia, selon lhebdomadaire britannique The Economiste. Alors que lIndonsie, pays
voisin dont la population musulmane est plus de deux cents millions, seulement 4% des
banques sastreignent aux prceptes financiers islamiques.
La taille de son march bancaire islamique, selon linterview de M. Ziyaad
Mohammed4 fait par le magazine hebdomadaire Finances news Hebdo le 23 juin 2012,
est denviron 470 Mds RM (1.287,68 Mds de DH, 1 Ringgit Malaisien : 2,74 DH),
soit un peu plus de 24% des actifs bancaires totaux de la Malaisie avec une croissance de

http://www.islamicfinancialtimes.net/article-la-malaisie-au-sommet-de-la-finance-islamique-115119049.html

4Ziyaad Mohamed est un conseiller et formateur en finance et rgulation islamique en Malaisie

22

20% en 2012 par rapport l'anne prcdente. La finance islamique est en constante
augmentation, capturant ainsi annuellement plus de fonds que le march bancaire
conventionnel.
Ziyaad Mohamed est un conseiller et formateur en finance et rgulation islamique en
Malaisie
Cela est d peut tre au Conseil de la charia de la Banque nationale de la Malaisie
(Bank Negara) qui a t plus souple dans sa prise de position sur certains produits.
Ce qui a conduit un certain nombre de produits qui ne sont pas considrs comme
conformes la charia par les pays du Golfe. Le plus clbre est Bai al dayn (Vente de
crances) et Bai alInah (vente et rachat). Ces deux produits seuls ont soulev une
controverse importante sur le systme bancaire islamique malaisien car ils ont un
certain nombre d'instruments de trsorerie, les sukuk (obligations islamiques), et les
produits de dtail qui sont bass sur l'acceptation de ces instruments.
Toutefois, le Conseil de la charia de la Bank Negara est devenu rcemment plus strict
que ceux de la rgion du Golfe, en imposant des restrictions sur l'utilisation de Bai
alInah.
Et cela pourrait sans doute tre la raison pour laquelle la finance islamique en Malaisie
est considre comme la plus sophistique et la mieux tablie dans le monde entier.
Et Daprs lexpertise malaisienne, Il y a un certain nombre de stratgies qui doivent
tre incluses dans la rglementation:

La description dtaille des produits bancaires islamiques qui peuvent tre offerts
conjointement avec les exigences rglementaires ;

Les lignes directrices dune prsentation spcifique des tats financiers des filires
islamiques ;
23

Les lignes directrices sur la capitalisation et la gestion des ressources humaines, ainsi
que le transfert crois des comptences ;

Les lignes directrices sur la robustesse du systme informatique et de la sgrgation

spcifiquement des filiales bancaires islamiques ;

Un cadre robuste de risk management pour les banques islamiques ( la fois pour
les filiales islamiques et pour les maisons-mres);

Des procdures de bonne gouvernance des banques islamiques comprenant les

exigences bancaires actuelles.

Voici donc quelques conditions pour russir la mise en place dune rglementation.

1- La grande Bretagne
La Financial Services Authority a agr lAngleterre, le 10 aot 2004, son nouvel
tablissement bancaire, unique en Europe, sous lappellation lIslamic Bank of Britain
(IBB) .
Son capital de dpart slevait 14 millions de livres (20,8 millions deuros). Il a t
souscrit par des investisseurs du Proche-Orient (Abu Dhabi, Qatar, Barhen et Arabie
Saoudite) et par un groupe de millionnaires anglais.
LIBB offre une palette de services normaux comme les comptes, les cartes de
crdit, la tlphonie et la poste bancaire, des crdits immobiliers sont mis en place ainsi
que des crdits pour les biens de consommation courante, et la banque par Internet.
Cette palette des services exclut tout investissement dans des entreprises lies
lalcool, au tabac et la pornographie . Ensuite, IBB respecte le prcepte coranique
qui interdit lintrt usuraire.

24

LIBB refuse les investissements dans des entreprises comme les brasseries, les casinos,
les banques, larmement ou encore les socits endettes.
Aujourdhui, la finance islamique connat un remarquable essor au Royaume-Uni en
dpit de la rcession conomique et continue de se faire une place dans le cur
financier de la City. Les banques islamiques ralisent chaque anne, des chiffres
daffaires enviables par rapport aux banques conventionnelles, frappes durement par la
baisse du pouvoir dachat des Britanniques.
Londres, centre traditionnel dinnovation, de diversit et de flexibilit, devait se
pencher sur lensemble des aspects lis ce nouveau mode de financement par rapport
aux institutions britanniques, pour en tirer profit. Gordon Brown, alors ministre des
Finances, avait commenc rformer quelques lois afin de permettre une meilleure
intgration de la pratique de la banque islamique dans la place londonienne, qui
demeure la place centrale du monde conomique domine largement par les produits
conventionnels ou non islamiques.
La City est devenue, actuellement, la capitale de la finance islamique en Occident, et
le plus important centre de finance islamique en dehors du monde musulman, a
affirm Michael Ainley, responsable la FSA (Autorit de rgulation financire
britannique), charg notamment de la finance islamique. Selon lui, la finance islamique
reprsente un montant total de 50 milliards de dollars, soit 1% du montant total des
avoirs des banques en Grande-Bretagne.
Le succs de la finance islamique sexplique en partie par la croissance dmographique
de la communaut musulmane au Royaume-Uni, estime aujourdhui prs de
quatre millions et demi de musulmans.

25

La population musulmane britannique dont la majorit rside lest de Londres, utilise

de plus en plus des banques islamiques qui respectent la Charia. Le principe de base de
cette finance en pleine croissance, est le partage des risques et des profits.
Bien que le paradigme Islamique soit pratiquement difficile quantifier, l'application
de la loi Islamique aux activits conomiques vise apposer les rgles de la Charia sur
les oprations courantes relatives aux dpenses, l'pargne, l'investissement, aux dons.
Donc, quels sont ces oprations ? Et quelles sont les instances qui les rgissent ?

26

Chapitre 2 : Le cadre oprationnel et

institutionnel de la finance islamique
Les produits de la finance islamique
Les oprations commerciales
Les oprations d'investissement
Les oprations de financement
Les institutions de la finance islamique
La banque commerciale
La banque d'affaires
La compagnie d'assurance

Les techniques de financements islamiques datent du 7me sicle. En effet, elles sont
inspires de la vie du prophte Mohammed SallaA llahou Alaihi wa Sallam, et les
modes de financement islamique taient utiliss non seulement par les musulmans mais
galement par les juifs et les chrtiens telle enseigne que les prts producteurs d'intrt
et autres pratiques excessivement usurires n'taient pas d'une utilisation courante.
Alors, quels sont ses modes de financement ? En quoi consiste leur intrt ? Et quelles
sont les instances qui rgissent la finance islamique ?

I- Les produits de la finance islamique5

Le principe des transactions islamiques est quun cycle financier doit correspondre un
cycle productif de biens ou de services. Souvent lopration est triangulaire et implique
un bailleur de fonds, un promoteur et un intermdiaire. On peut distinguer les
oprations commerciales et les oprations dinvestissement.

1- Les oprations commerciales

1-1 La Mourabaha
Cest un contrat de vente avec marge bnficiaire. Le client donne lordre la banque
dacheter pour son compte une marchandise un prix donn, au comptant. Il sengage
ensuite acheter cette marchandise auprs de la banque une fois que celle-ci laura
effectivement acquise un prix diffr comportant une marge bnficiaire au profit de
la banque. Ce paiement peut faire lobjet dun seul versement ou tre rparti sur
plusieurs chances. Ce contrat est utilis pour financer des actifs ou des fonds de
roulement.Ainsi, la Mourabaha comporte un ordre accompagn dune promesse
dachat et deux contrats de vente. Le premier contrat est conclu entre la banque
islamique et le fournisseur de la marchandise. Le second contrat est conclu entre la
5

P19, La finance islamique : une alternative thique, Etude de cas marocain , ISCAE, NisrineMankarBennis
28

banque et le client qui met lordre dachat et qui accepte le paiement diffr dun prix
major dune marge, qui constitue le bnfice de la banque dans cette opration.
La Mourabaha peut revtir deux aspects :

Transaction directe entre un vendeur et un acheteur.

Transaction tripartite entre un acheteur final (ou donneur dordre dachat), un

premier vendeur (le fournisseur) et un vendeur intermdiaire (excutant de
lordre dachat).

Cette dernire formule a t retenue dans les pratiques bancaires islamiques. La banque
intervient en qualit de premier acheteur vis--vis du fournisseur, et de revendeur vis-vis de lacheteur donneur dordre (le client). La banque achte la marchandise au
comptant ou crdit et la revend au comptant ou crdit son client moyennant une
marge bnficiaire convenue entre les deux parties. Le contrat prcise, en plus de la
marge bnficiaire, les conditions de livraison et de rglement du prix global.
La Mourabaha est un mode de financement qui permet aux banques islamiques de
financer, dans le respect de leurs principes, aussi bien les besoins dexploitation de leur
clientle (stocks, matires, produits intermdiaires) que leur investissement.

Les conditions de conformit la Charia

1. Lobjet du contrat Mourabaha doit tre conforme aux prescriptions de la charia (pas
de financement de produits prohibs par IIslam) ;
2. Acquisition pralable des marchandises par la banque. En effet, le principe de base de
la Mourabaha, est que la marge bnficiaire revenant la banque ne se justifie que par
le caractre commercial et non financier de la transaction, lachat et la revente doivent
trerels non fictifs. A cet gard, il y a lieu de rappeler que si la Mourabaha, telle que
pratique par les banques Islamiques, est une opration de vente terme, lopration de
29

crdit nest quun accessoire lopration commerciale, laquelle constitue la seule

justification de la rmunration perue par la banque mme si le paiement diffr entre
en ligne de compte dans la diffrence de prix ;
3. Le prix de revient, la marge bnficiaire de la banque et le dlai de paiement doivent
tre pralablement connus et accepts par les deux parties ;
4. En cas de retard dans le paiement des chances, la banque peut appliquer au client
dfaillant des pnalits de retard qui seront loges dans un compte spcial Produits
Liquider . Mais aucun moment elle ne peut rviser en hausse sa marge bnficiaire
en contrepartie du dpassement de dlai. En outre, en cas de mauvaise foi du client, la
banque est en droit de rclamer, en sus des pnalits, un ddommagement des
chances non honores. Auquel cas, il conviendrait dvaluer le prjudice par rapport
des critres objectifs propres la banque et viter toute rfrence aux taux dintrts.
5. Aprs la ralisation du contrat Mourabaha, la marchandise devient la proprit
exclusive et dfinitive de lacheteur final et le demeurera quels que soient les incidents
qui peuvent survenir par la suite. Toutefois, la banque peut prendre un gage sur les
marchandises vendues en garantie du paiement des prix de vente et mettre en jeu ce
gage le cas chant. De mme, elle peut tenir compte des cas de mvente du client et
accorder ce dernier un rchelonnement de son chancier sans que cela nentrane
une majoration de prix.

1-2 Le bai mouajjal

Cest une vente reporte, la banque achte des quipements ou des matriaux pour les
revendre terme au co-contractant selon des modalits fixes au pralable dans un
contrat moyen terme, de deux quatre ans. Par exemple, dans les oprations
dexportation-importation, la banque peut acheter des marchandises un importateur

30

pour les revendre un exportateur ou le contraire, contre une rmunration un

terme fix lavance.
Ce mode de financement se diffrencie de la Mourabaha par lactif financ qui nest pas
disponible immdiatement sur le march.

1-3 IJARA (Leasing)

Cest une location ou leasing qui consiste pour la banque acheter des quipements et
des matriaux et les mettre la disposition dun entrepreneur moyennant une
rmunration fixe lavance. Ce dernier devient propritaire des matriaux et des
quipements au terme des chances de remboursement.
Il sagit dune technique de financement relativement rcente qui fait intervenir trois
acteurs principaux :

Le fournisseur : fabricant ou vendeur du bien.

Le bailleur, en loccurrence la banque qui achte le bien pour le louer son

client.

Le locataire qui loue le bien en se rservant loption de lacqurir

dfinitivement au terme du contrat de location.

De la dfinition prcdente, il dcoule que le droit de proprit du bien revient la

banque durant toute la priode du contrat, tandis que le droit de jouissance revient au
locataire.
Le client verse des redevances qui sont chelonnes dans le temps et verses un
compte dpargne. Au terme du contrat, trois cas de figure peuvent se prsenter :
1. Le client est oblig dacqurir le bien (contrat de location vente).
2. Le client a le choix dacqurir ou de restituer le bien (contrat de crdit-bail).

31

3. Le client opte pour une seconde location du bien (renouvellement du contrat

decrdit-bail).
Le leasing est une technique de financement des investissements (mobilier et
immobiliers) relativement rcente. A ce titre, il peut tre class parmi les formes de
crdit long et moyen terme. La conformit avec les principes de la charia en fait une
formule privilgie utilise par les banques Islamiques dans le financement des
investissements de leurs relations. Le second avantage de ce mode de financement a
trait la solidit de la garantie que procure la banque par son statut de propritaire
lgal du bien lou.
Pour les oprateurs conomiques, les avantages du leasing sont multiples. Dune part, il
leur permet de rnover leurs quipements dsuets ou obsoltes et bnficier ainsi des
derniers dveloppements technologiques. Dautre part, il offre lavantage de leur viter
une immobilisation dune partie de leurs ressources dans le cas dune acquisition
autofinance ou mme finance par un crdit dinvestissement.
En effet, les charges annuelles, dans le cadre dun financement se limitent aux seuls
loyers dus sur la priode, ce qui est trs apprci par les entreprises qui ont des
difficults quilibrer leur situation financire.
Enfin, la marge de manuvre laisse lutilisateur quant loption finale (achat restitution - relocation), lui permet de dcider au moment opportun du choix le plus
indiqu en fonction de la situation et des besoins de son entreprise. Cest un avantage
optionnel dans la mesure o la dcision dacquisition peut tre reporte dans le temps.
Lentreprisepeut avoir de nouvelles informations sur le march lui permettant de
prendre la meilleure dcision. Aussi le report du dcaissement dans le temps permet
damliorer la situation de trsorerie.

32

 Les conditions de conformit la Charia

1. Lobjet de la location (lutilisation du bien lou) doit tre connue et accepte par les
deux parties.
2. La location doit porter sur des biens durables, cest dire non destructibles du fait de
la jouissance ou de lutilisation.
3. Le bien lou de mme que les accessoires ncessaires son usage, doivent tre remis
lutilisateur en tat de servir lutilisation laquelle ledit bien est destin.
4. La dure de location, le dlai de paiement, le montant du loyer et la priodicit
doivent tre dtermins et connus la conclusion du contrat de leasing.
5. Le loyer peut tre pay davance, terme ou par tranches selon la convention des
parties.
6. Les deux parties peuvent convenir dun commun accord dune rvision du loyer, de
la dure de location et de toutes autres clauses du contrat.
7. La destruction ou la dgradation du bien lou dun fait indpendant de la volont de
lutilisateur nengage la responsabilit de ce dernier que sil est tabli et quil na pas pris
les mesures ncessaires pour la conservation du bien avec le soin dun bon pre de
famille.
8. Sauf convention contraire, il incombe la banque deffectuer tous travaux
dentretien et de rparation ncessaires au maintien du bien lou dans un tat de servir
lusage auquelil est destin. De mme, elle supporte toutes les charges locatives
antrieures au contrat de location. Lutilisateur assure quant lui lentretien dusage du
bien lou, de mme que lensemble des charges locatives nes compter de la date de
location.

33

9. Le bien lou peut faire lobjet dune sous-location, sauf convention contraire. De
mme, la banque peut louer un bien acquis son propre vendeur, condition que la
vente soit relle et non fictive (Lease back).

2- Les oprations dinvestissement

2-1 Moucharaka
La Moucharaka est une association entre deux parties (ou plus) dans le capital dune
entreprise, projet ou opration moyennant une rpartition des rsultats (pertes ou
profits) dans des proportions convenues. Elle est base sur la moralit du client, la
relation de confiance et la rentabilit du projet ou de lopration.
Les pertes sont rparties entre le client et la banque sur base de la mise de chacun; quant
au partage des profits, deux thses sont dveloppes:

Le bnfice peut tre dtermin selon la convention

Le bnfice peut tre dtermin en fonction de la mise de chacun

La Moucharaka, telle que pratique par les banques Islamiques, se prsente le plus
souvent sous forme dune contribution au financement de projets ou doprations
ponctuelles proposs par la clientle.
Ce financement peut aussi revtir des formes plus labores :

2-1-1 La Moucharaka dfinitive :

La banque participe au financement du projet de faon durable et peroit
rgulirement sa part des bnfices en sa qualit dassoci copropritaire. Il sagit en
loccurrence pour la banque dun emploi long ou moyen terme de ces ressources
stables (fonds propres, titres participatifs affects et non affects...). Lapport de la
banque peut revtir la forme dune prise de participation dans des socits dj

34

existantes, dun concours laugmentation de leur capital social ou la contribution dans

la formation du capital de socits nouvelles (achat ou souscription dactions ou de
parts sociales).

2-1-2 La Moucharaka dgressive :

La banque participe au financement dun projet ou dune opration avec lintention de
se retirer progressivement du projet ou de lopration aprs son dsintressement total
par le promoteur. Ce dernier versera, intervalles rguliers la banque la partie de
bnfices lui revenant comme il peut rserver une partie ou la totalit de sa propre part
pour rembourser lapport en capital de la banque. Aprs la rcupration de la totalit de
son capital, la banque se retire du projet ou de lopration. Cette formule sapparente
aux participations temporaires dans le banking classique.
Pour les oprateurs conomiques, le principe de partage du risque fait de laMoucharaka
une source de financement attrayante. La rmunration de la banque loin de constituer
une charge financire fixe, est une contribution variable directement lie aursultat
dexploitation. En cas de rsultat dficitaire, non seulement la banque ne peut
prtendre une quelconque rmunration, mais elle est aussi tenue dassumer sa
cotepart dans la perte en sa qualit dassoci. Cest dire toute limportance de ltude du
risque et de rentabilit des projets et oprations proposs pour ce type de financement.

Lesconditions de conformit la Charia

Nanmoins, il y a lieu de tenir compte des prescriptions de la Charia :
1. Lapport de chaque partie doit tre disponible au moment de la ralisation de
lopration objet du financement. Toutefois, la charia autorise la Moucharaka dans des
oprations bnficiant de diffrs de paiement condition que chacune des deux
parties assume une partie de lengagement vis vis des fournisseurs.

35

Lapport de la banque Islamique dans cette forme de Moucharaka, consiste

gnralement en lmission dune garantie bancaire (aval, crdit documentaire, lettre de
garantie, caution sur march etc...).
2. Chacune des deux parties doit accepter le principe de la participation aux pertes et
profits de lentreprise finance. Toute convention visant garantir lune des parties
larcupration de son concours indpendamment des rsultats de lopration est nulle
et non avenue. A cet gard, la banque na le droit de rclamer le remboursement de
son apport que dans les cas de violation par son partenaire dune clause quelconque du
contrat Moucharaka, de ngligences graves dans la gestion de laffaire, et des cas de
mauvaise foi, dissimulation, abus de confiance et autres actes similaires.
3. La banque peut requrir de son partenaire la constitution de garanties mais elle ne
peut les faire jouer que dans lun des cas dactes sous-mentionns.
4. La cl de rpartition des bnfices entre les deux parties doit tre explicitement
arrte lors de la conclusion du contrat afin dviter toute cause de litige. Si la part de
chaque partie dans les bnfices est librement ngociable, le partage des pertes
ventuelles doit se faire dans les mmes proportions de partage des bnfices
conformment au principe : le gain en contrepartie de la perte.
5. Le partage des profits ne peut avoir lieu quaprs ralisation effective des bnfices
(pas danticipation sur les rsultats). Des avances peuvent tre nanmoins prleves dun
commun accord entre les parties concernes, charge de rgularisation la clture de
la Moucharaka ou de lexercice selon le cas.
6. Les biens et prestations, objet de la Moucharaka, doivent tre conformes aux
prescriptions de lIslam (licites).

2-2 La Moudharaba

36

Cest un financement de fiducie, il est une contribution au working capital ou

au fonds de roulement. Lopration consiste pour la banque participer un
projet par un apport de capital. De son ct, le promoteur fournit son travail,
son savoir-faire et peut faire galement un apport en capital. Le projet doit
prsenter lorigine des conditions de rentabilit. Les bnfices se rpartissent
selon des proportions dtermines lors de la conclusion de la Moudharaba. Il
sagit dune forme de capital risque. La gestion incombe uniquement au
Modareb (le client qui utilise l'argent dans le travail). En cas de profit, le client
est rmunr par son travail et son expertise, alors que la banque est rmunre
par son apport en capital. En cas de perte, le client perd son travail s'il n'est pas
prouv que la perte soit due une ngligence de gestion de sa part et la banque
perd ses fonds. S'il y a eu ngligence de gestion par le client, la perte est
supporte par les deux parties.
En effet, lexception de la Moudharaba et Moucharaka, la plupart des autres
modes de financement existent dans la finance conventionnelle (vente
paiement diffr, vente livraison diffre, location avec possibilit dachat).
Seules ces deux modes de financement impliquent rellement un partage de
profit et perte.
Les banques prennent en compte la potentialit de revenus (sur lesquels elles se
remboursent) et les risques attachs au projet lui-mme et sinterdisent en
principe de prendre toutes autres garanties extrieures au projet.

3- Les oprations de financement

37

3-1 Financement du cycle dexploitation : Salam

Le Salam peut tre dfini comme un contrat de vente avec livraison diffre de la
marchandise. Ainsi, contrairement la Mourabaha, la banque nintervient pas comme
vendeur crdit de la marchandise acquise sur commande de sa relation, mais comme
acqureur, avec paiement comptant dune marchandise qui lui sera livre terme par
son partenaire.

Modalits pratiques de ce mode de financement:

1. La banque (acheteur) passe une commande son client pour une quantit donne de
marchandises, dune valeur correspondant son besoin de financement.
2. Le client (vendeur) adresse la banque une facture indiquant la nature, les quantits
et le prix des marchandises commandes.
3. Les deux parties, une fois daccord sur les conditions de la transaction, signent un
contrat de Salam reprenant les clauses convenues (nature des marchandises, quantits,
prix, dlais et modalits de livraison et/ou de vente pour le compte de la banque etc...).
4. Paralllement, les deux parties signent un contrat de vente par procuration par lequel
la banque autorise le vendeur livrer ou vendre (selon le cas) les marchandises une
tierce personne. Le vendeur sengage, sous sa pleine responsabilit recouvrer et
verser le montant de la vente la banque.
5. Outre les garanties ordinaires exiges par la banque dans ses activits de financement
(cautions, nantissements, hypothques...), elle peut requrir du vendeur la souscription
dune assurance-crdit pour se prmunir contre le risque de non-paiement des
acheteurs finaux, de mme quune assurance couvrant les marchandises avec
subrogation au profit de la banque.

38

6. A lchance, au cas o la banque aurait choisi de mandater le vendeur pour couler

les marchandises pour son compte, ce dernier les facturera pour le compte de la banque
et livrera les quantits vendues en prenant soin, si la banque le juge ncessaire, dexiger
des acheteurs de faire viser les bons denlvement aux guichets de cette dernire
(mesure destine permettre le suivi et le contrle de lopration).
7. La rmunration du mandat du vendeur peut tre consentie sous forme dune
commission, dune ristourne ou dune participation la marge dgage par la vente des
marchandises. Elle peut aussi tre dcompte au dbut de la transaction et intgre au
montant de lavance (financement Salam). En tout tat de cause, son montant doit tre
calcul par rfrence aux taux de marge pratiqus sur le march pour des oprations
similaires.
8. La banque peut utiliser la technique du warrantage en exigeant, dans les modalits
contractuelles de livraison, lentreposage des marchandises dans un magasin gnral et
les vendre, elle-mme ou par lentremise de son client en endossant le warrant et en
gardant le rcpiss en guise de garantie de paiement (Le warrant, call warrant ou put
warrant, est un titre qui donne le droit dacheter ou de vendre un actif financier (le
sous-jacent) un prix fix davance (prix dexercice) au cours ou au terme dune
priode dtermine (chance). A la diffrence des options, les ventes du warrant
dcouvert sont interdites : pour vendre un warrant, il faut dabord lavoir achet)).
9. Le prix de vente des marchandises par le vendeur pour le compte de la banque, doit
dgager une marge nette (aprs dduction des commissions et autres frais) au moins
gale au taux de rentabilit annuel minimum tel que fix dans sa politique de
financement.

39

3-2 Financement travaux et ouvrage : Istisna'a

LIstisnaa est un contrat dentreprise en vertu duquel une partie (Moustasnii) demande
une autre (Sanii) de lui fabriquer ou construire un ouvrage moyennant une
rmunration payable davance, de manire fractionne ou terme. Il sagit dune
variante qui sapparente au contrat Salam la diffrence que lobjet de la transaction
porte sur la livraison, non pas de marchandises achetes en ltat, mais de produits finis
ayant subi un processus de transformation.
Compar aux pratiques commerciales de notre temps, lISTISNAA sidentifie au
contrat dentreprise par sa dfinition: Le contrat dentreprise est le contrat par lequel
lune des parties soblige excuter un ouvrage ou accomplir un travail moyennant
une rmunration que lautre partie sengage lui payer .
La formule de lISTISNAA, mise en pratique par une banque Islamique peut revtir
laspect dune opration triangulaire faisant intervenir aux cts de la banque, le Matre
de louvrage et lEntrepreneur dans le cadre dun double ISTISNAA.
LISTISNAA est une formule qui permet la banque Islamique dapporter son
concours dans le cadre de travaux de construction, de rfection, damnagement et de
finition douvrages de masse. Elle permet aussi de financer la construction
dquipements de production, de transport et de consommation sur commande des
utilisateurs et/ou des revendeurs.

Les conditions de conformit la charia :

1. Le principe de base est que la rmunration de la banque dans le cadre de
lISTISNAA se justifie par son intervention en qualit dentrepreneur responsable de la
ralisation des travaux affrents la construction de louvrage objet du contrat, que
cette intervention ait lieu directement ou par lentremise de sous-traitants.

40

2. Le contrat dISTISNAA doit porter sur un travail de transformation dune matire,

dun produit semi-fini ou de composants en un produit fini prt lutilisation.
3. Le contrat doit prciser la nature, la quantit, la qualit et les spcificits du bien
fabriquer.
4. La matire, les composants ou les produits semi-finis doivent tre apports ou
financs par le SANII (lentrepreneur : banque).

3-3 Financement obligataire : le sukuk

Le mot arabe sukuk est le pluriel du mot sakk qui signifie document financier
permettant au titulaire de bnficier de la somme dargent indique sur celui-ci .
Le contrat sukuk correspond une obligation islamique adosse un actif tangible. Les
sukuk reprsentent un droit de crance pendant une priode dfinie. Le risque et le
rendement associs sont prdfinis. Les contrats sukuk sont lis aux fonds
dinvestissement. Le propritaire du sukuk reoit une part du profit attach au
rendement de lactif sous-jacent et non un intrt fixe. Les produits sous-jacents des
sukuk peuvent tre reprsents par des contrats comme les Ijara, Moucharaka, ou
Moudharaba. On distingue les missions de type souverain par un Etat et celles de type
corporatif par une socit ou une banque. Le march des obligations islamiques
internationales est divis en sukuk de dette souveraine mise par les Etats et de dettes
corporatives mises par les entreprises. Le sukuk doit tre adoss des actifs rels biens
et services- gnrateurs de flux financiers. Il reprsente une quote-part indivisible de
proprits sur les actifs. Il a une chance fixe davance. Il est associ aux AssetBacked-Securities (ABS) de la finance conventionnelle.
Le sukuk est diffrent de lobligation car le taux de profit nest pas connu davance. Le
dtenteur du titre participe aux profits et assume aussi les pertes. Le sukuk peut

41

galement tre garanti par lmetteur. Cest le produit phare de la finance islamique qui
fait lobjet de toutes les convoitises.
Le tableau suivant prsente les types des sukuk et leurs caractristiques :
Types de sukuk

Certificats de proprit de
biens lous

Certificats de proprit de
lusufruit de biens

Certificats de salam

Description de
linvestissement

Caractristiques

metteur : le vendeur dun

bien lou ou louer
(promesse).
Souscripteurs : les
acqureurs du bien.
Fonds mobiliss : le prix
dachat du bien.
Porteurs des certificats : ils
deviennent les propritaires
du bien avec les profits et les
risques qui sy attachent.
metteur : le vendeur de
Ils sont mis par le dtenteur
lusufruit dun actif existant
de lusufruit dun bien
u rendre disponible dans le
existant ou que le bailleur se
futur.
charge de fournir dans le
Souscripteurs : les
futur. Lobjectif de la
acqureurs de lusufruit.
location du bien est de
Fonds mobiliss : le prix
recevoir un loyer affrent la
dachat de lusufruit.
possession du titre. Dans ce
Porteurs des certificats : ils
cas, les porteurs des
deviennent les propritaires
certificats deviennent
de lusufruit avec les profits
propritaires de lusufruit du
et les risques qui sy
bien prsent ou futur.
attachent.
metteur : le vendeur de
biens faisant lobjet dun
Ces titres sont mis pour
contrat de salam.
mobiliser le capital dun
Souscripteurs : les
contrat de salam et les
acqureurs des biens.
articles susceptibles dtre
Fonds mobiliss : le prix
livrs sur la base de ce
dachat des biens.
contrat appartiennent aux
Porteurs des certificats : ils
porteurs des certificats.
ont un droit sur les biens et
sur leur prix de vente
ventuel.
Les certificats sont mis par
le propritaire dun bien dj
lou ou louer ou encore par
son agent financier.
Lobjectif est de vendre le
bien tout en rcuprant sa
valeur grce la souscription
de certificats dont les
dtenteurs deviennent les
propritaires du bien.

Tableau 1 : Les types de Sukuk et leurs caractristiques

42

II-

Les institutions de la finance participative

1- Banque commerciale

De mme que les banques conventionnelles, les banques islamiques se proposent de

financer les agents conomiques en proposant des oprations spcifiques correspondant
aux besoins des entreprises et des particuliers.
Afin de montrer comment on peut financer les oprations classiques laide des
produits islamiques, on a tabli le tableau indicatif 3.1.
Comme on la prcis dans le paragraphe prcdent, les correspondances mentionnes
dans ce tableau ne signifient pas quil y ait une identit, dans une ligne donne, entre le
produit de la banque conventionnelle et le produit de la banque islamique : le tableau
signifie plutt que le service demand par le client et qui peut tre satisfait, dans la
banque conventionnelle, par le produit indiqu dans la colonne 1, peut aussi tre
satisfait, dans la banque islamique, par un des produits de la colonne 2. Cela montre
galement que plusieurs produits peuvent, souvent, tre utiliss pour tel ou tel besoin
financier.
Banque conventionnelle

Banque participative
Ressources
Dpts

Compte de dpt

Wadiah/Moudharaba

Compte dpargne

Wadiah/Moudharaba

Compte participatif

Moudharaba
Emplois

Financement dinvestissement
Financement immobilier

Bai bithamanajil (Vente avec paiement diffr)

Financement mobilier

Ijara thumman al-bai

Matriel dexploitation

Mourabaha

Tableau 2 : Comparaison entre les emplois et les ressources des banques conventionnelles et des banques
participatives
43

Les diffrents produits ne ncessitent pas systmatiquement lintervention dune

banque ou, plus gnralement, dun financier. Toutefois, dans lessentiel des cas, une
banque sinterpose entre les agents conomiques non bancaires, directement, ou par
lintermdiaire dun vhicule.
On verra que, presque toujours, lintermdiation est beaucoup plus forte dans la
banque islamique que dans la banque conventionnelle et, par consquent, en gnral,
la responsabilit bancaire est, bien videmment, plus grande dans la finance islamique.
Les lments ci-dessous constituent une liste de techniques que lon peut rencontrer
dans la vie des affaires, sans prjuger ncessairement de leur frquence dans tel ou tel
pays.
2-

Banque daffaire6

Le banquier commercial se place gnralement entre lapporteur de fonds et celui qui a

besoin de financement : cest un intermdiaire.
Au contraire, le banquier daffaires intervient plutt comme conseiller des entreprises
et arrangeur de leurs oprations : il pratique lingnierie financire en aidant lentreprise
lever des fonds qui ne transitent pas ncessairement par lui.
En effet, la banque islamique ne peut traiter quavec des socits dont lactivit est
conforme aux rgles du droit islamique. La banque daffaires privilgie le financement
de ces entreprises par une mission de titres. Ceux-ci peuvent tre placs directement
auprs dinvestisseurs privs, par lintermdiaire de techniques dj rencontres au
chapitre prcdent (Moudharaba et Moucharaka), ou encore tre offerts un large
public par lintermdiaire du march.

P141 Finance islamique , Franois Guranger, DUNOD

44

Il peut sagir alors dune mission de titres (sukuk) destine un prfinancement de

lactivit ou encore permettant de refinancer des actifs dj en possession de lentreprise
(titrisation). La banque peut fournir des services administratifs pour ces oprations.
La banque daffaires peut aussi oprer comme banque de march au bnfice de
lentreprise. Lingnierie financire islamique a permis de proposer des techniques
bancaires conformes au droit musulman des affaires et peu prs quivalentes aux
techniques conventionnelles que sont les futures, les options (avec le bai al-arboon, les

Khiyar et la pension livre), et les swaps.

Enfin, une activit importante de la banque daffaires est le financement de projet o
elle agit divers titres dans la constitution du dossier de conduite et de ralisation,
notamment en effectuant une partie de lingnierie juridique portant sur les divers
contrats ncessaires (concession, construction), ou en intervenant directement dans
certains montages (location-vente) pour des dtentions temporaires dactifs, ce qui
ne va pas toujours sans quelques difficults juridiques.

3- Compagnie dassurance (takaful)

Le concept mme dassurance peut poser un problme en droit islamique dans la
mesure o les questions touchant lavenir ne sont pas du domaine humain. En
matire financire, plus spcialement, le risque est ncessaire, le plus souvent, la
licit des rmunrations provenant de lactivit conomique, ce qui peut paratre
contradictoire avec lassurance.
Toutefois, la couverture des risques doit pouvoir se faire pour des raisons dquit aussi
bien que defficience conomique.
Cest cette difficile quation que se proposent de rsoudre les jurisconsultes
musulmans.
45

La question de lassurance est dlicate en droit musulman. Certains estiment, en effet,

que, la vie de lhomme tant entirement entre les mains de Dieu (swt), cette
dpendance (tawakkul) doit tre entirement accepte et lassurance na pas lieu dtre.
La plupart des jurisconsultes estiment, en revanche, que le fait de prendre des
prcautions ne modifie en rien la dpendance de lhomme lgard de Dieu. Encore
faut-il que lassurance soit pure.
Lassurance autorise par le droit islamique revt la forme de garantie mutuelle (takaful)
ou de coopration mutuelle (taawun).

Garantie mutuelle : Takaful

Le takaful est un accord entre membres dun groupe donn et aux intrts communs,
appels participants, qui dcident collectivement de se garantir les uns les autres contre
un certain nombre de revers ou de pertes potentiels, clairement dfinis dans laccord,
par lintermdiaire dun fonds commun aliment par les ressources de chacun des
membres du groupe et qui doit servir indemniser les participants. Le fonds est investi
conformment au droit islamique et sa gestion avise doit procurer des profits. Il sagit
donc dune entraide solidaire par lintermdiaire dune mutualisation des risques et des
ressources.

Coopration mutuelle : taawun

Lassurance sans but lucratif utilise le modle appel tabarru-basedtakaful.
Dans ce modle, originaire du Soudan, les promoteurs du takaful, pas plus que les
assurs videmment, ne peroivent de revenu. La contribution verse lorigine par les
promoteurs est un prt gratuit (qard hasan). Les participants font, quant eux, un don
(tabarru) au fonds de garantie mutuelle. Les pertes temporaires sont couvertes,

46

galement, par des prts gratuits faits par les promoteurs. Les assurs sont en mme
temps les gestionnaires du fonds.
Bref, les banques islamiques ont dveloppes diffrents mcanismes juridico-financiers
pour rester dans la lgalit islamique. En effet, la mobilisation et lemploi des capitaux
dans la finance islamique reposent sur des concepts juridiques de ceux des banques
traditionnelles. Et au cours de son dveloppement, la finance islamique a cre
plusieurs instruments, comme nous lavons dj constat, afin de satisfaire les clients.

47

Nous sommes arrivs au terme de cette partie ddie mettre la lumire sur le systme
financier musulman en thorie et de ses implications dans la pratique.
Les rgles rgissant le systme financier islamique sont claires et incontournables: le
rejet absolu de l'intrt comme loyer de l'argent et la recherche d'une harmonie entre le
bien-tre individuel et social. A cet effet, un systme alternatif a commenc se
dessiner au dbut des annes 40 pour aboutir, partir des annes 70, l'apparition d'un
vritable march bancaire islamique.
Actuellement, en dpit des nombreuses difficults internes et des obstacles poss par
son environnement, le systme financier islamique a russi franchir une premire
tape plus que dcisive pour son avenir: plus de 30 ans de coexistence avec un systme
domin par l'application du taux d'intrt. L'exprience de la Malaisie et celle de la
grande Bretagne que nous avons dj constate au dessus, nous assurent que la finance
islamique a un bon avenir.
Le systme financier islamique se trouve actuellement dans une phase de transition
dont l'aboutissement sera capital pour son avenir. S'il arrive surmonter ses difficults,
il entrera probablement dans une nouvelle priode de dveloppement et pourra passer
d'un phnomne de croissance un systme permanent et fermement tabli.

48

Partie II : Analyse du projet de loi bancaire sur la

finance participative et perception des consommateurs
lgard de ce projet

Diagnostic du projet de loi

Le comportement du
citoyen l'gard du projet
de loi

Au Maroc, lheure actuelle, aucune banque islamique na t cre, encore moins une
socit dassurance islamique, et de toutes les banques classiques existantes, seulement
une, en loccurrence Attijariwafa bank a mis en place une socit de financement
islamique, Dar Assafae.
Le Maroc malheureusement a t reproch dtre en retard dans la finance islamique. Ce
retard est d principalement au mauvais dpart des produit alternatifs notamment, La
double imposition de la TVA au lancement de ces derniers na nullement favorise leur
acclration de ce type de produits et la tarification onreuse de ces modes de
financement psent lourd, tel que, les frais de transaction, le cout fiscal supplmentaire.
Aussi lun des raisons de retard dapparition des produits alternatifs est labsence de
prolifration des cabinets spcialiss dans la formation et dans le conseil en finance
islamique qui ont pour mission de proposer des formations, organisation des sminaires
et des confrences de sensibilisation aux mtiers de la finance islamique. Lensemble de
ces obstacles ont frein le succs des produits alternatifs, aussi limplantation dune
vritable banque islamique au Maroc du moment que, la finance islamique na pas pu
remplacer la finance traditionnelle. Le Maroc pourrait devenir un fdrateur
mditerranen sur ce sujet grce sa position gographique privilgie et sa stabilit
politique, conomique, surtout aprs le printemps arabe. Plusieurs pays ont islamis leurs
secteurs financiers tels que la Lybie, et la Tunisie.
Toutefois, le Maroc peut rattraper son retard par la mise en application de la nouvelle loi
bancaire qui introduit le volet des banques participatives.
Donc, cest quoi cette nouvelle loi ? Quelles sont ses rapports et limites ? Et quel point
le consommateur marocain est convaincu par ce que les banques islamiques proposent ?

50

Chapitre 3 : Diagnostic du projet de

loi

L'exprience de la finance
islamique au Maroc

le projet de la loi
bancaire: Apports et
limites

Comme pour tout autre pays qui cherche lvolution et la croissance de son conomie,
le Maroc,lui aussi, veut lui apporter un nouveau souffle, et ce par le biais de
lintroduction de la finance islamique, dont les produits viendront complmenter l'offre
traditionnelle du systme bancaire et des tablissements de crdit. Donc, quest-ce que
rapporte la nouvelle loi bancaire ? Quelles sont ses limites ? Et quelles sont les instances
qui rgissent la finance islamique au Maroc ?

I- Lexprience de la finance islamique au Maroc

1- Historique de la FP au Maroc
La premire tentative de crer un systme bancaire islamique avait pour objectif de
dlivrer des micros financements et de financer de projets privs de petites envergures.
Dans ce contexte, lex-banque marocaine Wafa Bank a tent en 2003 douvrir au sein
de ses structures une cellule qui donne accs des produits financiers islamiques (ex:
fonds communs de placement). Ce projet a mme t valid par les muftis mais lexbanque marocaine Wafa Bank sest heurte une opposition radicale venant des plus
hautes sphres politiques.
Dautres propositions ont t formules par les banques des pays du Golfe qui nont pas
cess de manifester leur intrt pour le march marocain o une bonne partie de leur
pargne sy investit. La dernire tentative tait celle de la Qatari international Islamique
Bank (QIIB) qui a, officiellement, sond le terrain depuis larrive Du parti de la justice
et de dveloppement (PJD) au pouvoir. Le groupe financier envisage la cration dune
banque et dune compagnie dassurance islamiques.
Parmi les statistiques communiques par les tudes faites par la BAM sur la potentialit
du march : sur 1500 entreprise, 6% ont manifest leurs besoins pour ces produits
islamiques, 20% ont confirm leurs dispositions se convertir aux nouveaux produits

52

selles trouvent lalternative, 25% affirment la possibilit doprer avec ce secteur. Aussi,
Les banques marocaines ne peuvent tourner le dos aux produits islamiques pour
longtemps puisquelles sont obliges de suivre lvolution du march.
Des ressources ont t gnres par la hausse des prix du ptrole et les investisseurs sont
en qute dopportunits. Ce sont des marchs potentiellement importants pour les
financements de projets. Ainsi, les banques pourraient se procurer de nouveaux apports
de liquidits provenant de la finance islamique. Le lancement de produits bancaires
diffrents conus pour tre licite sous leur appellation officielle produits alternatifs a
suscit l'intrt au Maroc. Certains musulmans marocains refusent d'utiliser les produits
bancaires habituels quen cas de besoin extrme et se trouvent en dehors des circuits
formels. Ce lancement vise aussi viter les transferts massifs des rsidents ltranger
vers les banques islamiques (notamment les pays de Golfe).
En effet au Maroc, au lieu dinstaller des banques islamiques, Bank Al-Maghreb a
autoris en octobre 2007 le lancement de 3 produits alternatifs dits conformes la
charia savoir : Mousharaka, Mourabaha et Ijara waIqtina selon larticle 19 de
la loi bancaire, mais seuls les deux premiers sont effectivement commercialiss par 3
banques : Attijariwafabank, la Banque Populaire et la BMCI. Les autres banques sont,
selon BAM, en phase de prparation doffres adaptes.
Il faut noter que la motivation de Bank Al Maghreb est de rechercher, damliorer le
taux de bancarisation dune portion importante de la population marocaine qui refuse
de recourir aux crdits usuraires, et celle afin damener ce taux qui a stagn de 47%
50%50, dlargir et de diversifier la gamme de services bancaires, et de rpondre aux
attentes de certaines catgories de la population. Cette dcision sexplique aussi par une
volont dadapter lenvironnement financier marocain aux attentes de gros investisseurs
du Golfe et la forte demande des clients.
53

2- Les instances qui rgissent la finance participative au Maroc dans le

cadre du projet
2-1 Bank AL-Maghreb7
Le lancement de produits bancaires diffrents conus pour tre licite sous leur
appellation officielle produits alternatifs a suscit l'intrt au Maroc. Certains
musulmans marocains refusent d'utiliser les produits bancaires habituels quen cas de
besoin extrme et se trouvent en dehors des circuits formels. Ce lancement vise aussi
viter les transferts massifs des rsidents ltranger vers les banques islamiques
(notamment les pays de Golfe). En effet au Maroc, au lieu dinstaller des banques
islamiques, Bank Al-Maghrib a autoris en octobre 2007 le lancement de 3 produits
alternatifs dits conformes la charia savoir : Mousharaka , Mourabaha et
Ijara selon larticle 19 de la loi bancaire, mais seuls les deux premiers sont
effectivement commercialiss par 3 banques : Attijariwafabank, la Banque Populaire et
la BMCI. Les autres banques sont, selon BAM, en phase de prparation doffres
adaptes.
Il faut noter que la motivation de Bank Al Maghrib est de rechercher, damliorer le
taux de bancarisation dune portion importante de la population marocaine qui refuse
de recourir aux crdits usuraires, et celle afin damener ce taux qui a stagn de 47%
50%50, dlargir et de diversifier la gamme de services bancaires, et de rpondre aux
attentes de certaines catgories de la population. Cette dcision sexplique aussi par une
volont dadapter lenvironnement financier marocain aux attentes de gros investisseurs
du Golfe et la forte demande des clients.

www.labanqueislamique.fr/Banque%20Islamique%20Maroc.htm

54

2-2 Al majlissalilmi (Comit charia)

Bank Al Maghrib (BAM) a ouvert des pourparlers avec un ensemble de savants
islamiques sur la cration dun comit Charia pour superviser lindustrie naissante de la
finance islamique au Maroc, selon les dclarations Reuters dun haut fonctionnaire
BAM qui a requis lanonymat.
Ce Conseil sera constitu d'universitaires et d'experts financiers. Ils auront pour mission
de se prononcer sur la conformit des instruments et des activits avec les principes de
la charia. Selon la haut fonctionnaire de BAM, linstitution attend les propositions des
chercheurs pour mettre ce conseil en place .
Le Comit charia pour la finance a notamment pour missions de :

se prononcer sur la conformit la Charia des oprations et produits offerts au

public - rpondre aux consultations des banques ;

donner un avis pralable sur le contenu des campagnes de communication des

tablissements de crdit exerant lactivit prvue par le prsent titre ;

proposer toute mesure de nature contribuer au dveloppement de tout produit

ou service financier conformes la Charia.

55

II-

Le projet de la loi bancaire

1- Prsentation du projet

Le cadre lgislatif des banques islamique est prt, et est intgr dans le projet de refonte
de la loi bancaire soumis depuis mardi 4 septembre 2012 lapprciation des
oprateurs.
Cette nouvelle loi bancaire dfinit les banques islamiques comme tant des banques
participatives, et elle ddieune vingtaine darticles cette activit mais nutilise ni le
terme produits alternatifs ni celui de banques islamiques.
Ces banques, qui sont des personnes morales habilites recevoir des dpts, seront
obliges de mettre en place des comits daudits chargs didentifier et de prvenir les
risques de non-conformit la Charia. Elles ont droit de raliser des oprations
commerciales, financires et dinvestissement tout en respectant les principes et les
fondements de la finance islamique.
Les banques participatives pourraient galement pratiquer des oprations connexes
comme le change manuel, les oprations sur or, mtaux prcieux et pices de monnaie
ainsi que les produits dassurance de personnes, dassistance et dassurance- crdit. Mais
lunique exigence est de se conformer la Charia. 8
Le projet autorise les banques classiques et les socits de financement exercer en
totalit ou en partie lactivit de banques participatives mais sous rserve de disposer
pour cela dun agrment. Il prvoit, au total, six produits, savoir : la Moudaraba,
lIjara Tachghilia, lIjara waiqtinaa la Moucharaka Tabita, et la Moucharaka
Moutanakissa.

http://www.leconomiste.com/article/898146-r-formes-juridiques-majeuresenfin-un-r-f-rentiel-pour-lafinance-islamique
56

2- Les apports et les limites de la loi bancaire

2-1 Les apports
Le projet de refonte de la loi bancaire apporte plusieurs nouveauts notre systme
bancaire national :

La participation des banques dans les profits et pertes :

Le texte sarrte dabord sur les fondamentaux du systme. Il dfinit ainsi les principes
gnraux qui rgissent les produits actuellement commercialiss dans les banques,
savoir le halal (autoris) et le haram (interdit), selon la Charia. Il prcise que le crdit ne
doit pas tre une source de profit. Lintrt (riba) est proscrit. Les prts ne doivent pas
faire lobjet de commerce. Largent, en tant que capital, peut servir de moyen pour
faire du commerce et non pas constituer un objet de commerce. De la sorte, le
financement accord par la banque implique une participation de celle-ci aussi bien
dans les profits que dans les pertes.
De ce fait, les banques ne se limitent pas, comme dans le rgime conventionnel,
proposer des services dintermdiation financire. Elles interviennent pour simpliquer
dans tout le processus de cration, de transformation et de commercialisation des
richesses.

Un champ dintervention couvrant toutes les oprations bancaires

Ces tablissements islamiques peuvent oprer dans tous types des oprations bancaires :

Participer des oprations douverture de tous types de comptes la mise la

disposition des clients de financement conformes la Charia ;

Grer toutes les oprations et les instruments de change linternational comme les
garanties, les crdits documentaires avec agrgation de Bank AL-Maghrib ;

57

Oprer dans des oprations lies lor et aux mtaux prcieux ainsi quaux valeurs
mobilires ;

Intervenir dans le domaine de la gestion de fonds pour la clientle, lassistance et le

conseil en matire de gestion de patrimoine.

Les banques classiques peuvent se reconvertir totalement ou en partie

Le projet de loi donne la possibilit aux banques conventionnelles de se convertir en
banques participatives. Cette conversion peut tre :

Totale : linstitution se consacre entirement ce nouveau systme ; donc, il ne fait

lobjet de cration dune nouvelle banque, mais plutt dadaptation aux
dispositions de la loi propose pour assurer ce transfert ;

Partielle : cet gard, il suffit que la banque cre des guichets, des filiales, des caisses
ou des fonds dinvestissement affects ce type dactivit. Pour cela, linstitution
doit se conformer certaines rgles techniques dfinies dans le texte.

2-2 Les limites

Pour toute initiative de loi, il peut y avoir des apports comme il peut y avoir des
limites rectifier par la suite.
Parmi les limites quon a pu extraire :

Le projet de loi prsent a pour objectif de dfinir lossature dun cadre lgislatif rgissant
les banques participatives au Maroc, et par consquent, le texte de loi reste dans les
gnralits ce qui appelle un certain nombre de questions pour les professionnels ;

Les aspects relatifs aux produits Takaful et Sukuk ne sont pas couverts par cette loi,
par consquent, les packages offerts par cette banque ne seront pas conformes aux
rgles de la Charia ;

58

Lavant-projet ne cite pas les principales oprations rputes chez les banques
islamiques comme dans le domaine agricole (Salam, Mouzaraa et Mougharassa) et
non plus le contrat Istisnaa qui est susceptible dencourager les PME.

Larticle 60 permet aux tablissements de crdit viss larticle 10, savoir les
banques et les socits de financement, peuvent exercer en partie ou en totalit, les
oprations reconnues aux banques participatives, sous rserve de lagrment du wali
de Bank Al-Maghrib et aprs avis du Comit des tablissements de crdit. Cette
reconnaissance de commercialisation des produits islamiques aux banques
conventionnelles nest pas entoure de conditions spcifiques notamment : la
garantie contre la mixit des fonds, la cration de structures bancaires ddies
strictement aux oprations conformes la Charia,et la tenue dune comptabilit
spare entre les oprations conventionnelles et celles conformes la Charia ;

Larticle 70 ne mentionne pas la cration dun march interbancaire entre les

banques participatives. En effet, le refinancement des banques participatives sur le
march interbancaire nest pas prvu ni dans sa dfinition ni dans son organisation
ou son fonctionnement. Il est rappeler que sur le plan du benchmark
international, en Malaisie, ct de la banque centrale qui rglemente lactivit des
banques conventionnelles, un march interbancaire islamique existe pour
permettre aux banques purement islamiques de se refinancer conformment aux
principes de la Charia ;

La relation entre les banques participatives et la banque centrale est opaque ; en

effet, si pour les banques traditionnelles, la gestion du problme de manque de
liquidit temporaire est clair et des solutions sont offertes soit entre banques ellesmmes ou autre, comment ce problme sera gr en cas de prsence dune seule
banque participative ou plusieurs mais ayant en mme temps un problme de

59

liquidit, sachant quelles ne pourraient emprunter des banques traditionnelles avec

intrt ?

2-3 Les suggestions

Aprs avoir analyss le projet de loi, on a constat que la cration dun Centre de Recherche en
Finance Islamique est envisager, associant professionnels et chercheurs de la Charia. Ce Centre
de recherche pourrait jouer un rle important dans lharmonisation et la standardisation des
produits et pratiques financiers islamiques au niveau national. LIrlande a lanc un centre
europen de recherche en Finance Islamique, afin dharmoniser les standards conforme la
Charia et les fatwas9. Le Maroc peut sinspirer de cet exemple pour dfinir ses propres standards.
Plusieurs axes de dveloppement sont envisager au sein de ce Centre :

Audit et Comptabilit pour la rflexion autour des adaptations des normes comptables
ncessaires et la conciliation des spcificits des activits financires islamiques ;

Recherche pour encadrer les thmes de recherche des diverses universits franaises dans
ce domaine ;

Communication pour lorganisation de sminaires, de publications, etc.

Pour permettre une meilleure allocation des actifs islamiques, nous devons encourager
la cration des institutions financires spcialises qui vont permettre de dtecter des
opportunits dinvestissements et scuriser les assemblages financiers. Il faut aussi
encourager le dveloppement du march du privateequity10. Ce march constitue un
facteur dopportunit dinvestissement pour les capitaux islamiques et un renforcement
des fonds propres pour les PME locales.

Une fatwa est mise la demande d'un individu ou d'un juge pour rgler un problme o la jurisprudence

islamique n'est pas claire.

10

Le terme anglais privateequity dsigne les titres financiers de socits

60

La nouvelle configuration politique de notre pays va trs certainementacclrer

la mise en place dune finance islamique. Des signaux forts ont t envoys par
le chef de gouvernement, comme le projet de loi vot en parlement avril
dernier et la visite de la dlgation de Qatar International Islamic Bank (QIIB).
Cette volont politique va permettre, certes, dinitier le processus de
dveloppement de la finance islamique, dans lequel le Maroc a pris beaucoup de
retard. Mais cette seule volont politique ne saurait elle seule assurer le
dveloppement du march. En effet les acteurs financiers tels que les
tablissements de crdit, les socits de gestion, BAM, et le trsordevraient
galement assumer leur rle et contribuer aux efforts de la cration dune
banque islamique au Maroc parce que ds louverture de la premire banque
islamique, le taux de bancarisation connaitra un essor sensible et honorable. On
assistera une augmentation des transferts des marocains rsidant ltranger et
un attrait considrable dinvestissement directs en provenance des pays du
Golfe et dAsie, les PME et les PMI se verront offrir des possibilits de
financement alternatif, incluant la technique de leasing. Lconomie marocaine,
les citoyens et les entreprises ont tout gagner souvrir la finance islamique.

Certes, ce projet de loi constitue, pour le Maroc, une avance. Mais, il faut
prendre en considration toutes les limites cites au-dessus lors de la
rglementation bancaire.
Aprs avoir prsents le projet de loi, il est ncessaire, donc, de connaitre le
comportement des citoyens son gard, lobjet du 4me chapitre.

61

Chapitre 4 : Le comportement du
citoyen lgard de projet de loi

Pecreption du
consommateur marocain

Recommandations

Ce chapitre prsente et analyse les rsultats de ltude quon a ralise, via internet,
auprs de 100 personnes des laurats de lcole suprieure de technologie Sal filire
technique de management.
Lobjectif de cette tude nest en effet pas de savoir si les marocains sont pour ou
contre la finance islamique, car il est vident que dans un pays de constitution
islamique une grande partie des consommateurs va exprimer son accord pour une offre
qui rpond ses confessions et convictions. Mais, le questionnaire1 pos nous aide
rpondre lensemble des questions suivantes :

Le niveau de connaissance et de comprhension de la clientle cible sur les produits

et services financiers islamiques et services et quelle est ltendue de cette
comprhension.

Quel sera leur comportement si les produits financiers islamiques sont disponibles
sur le march marocain ? Passeront-ils de la banque conventionnelle la banque
islamique ? Dans quel dlai ? Dans quelles conditions ?

Sils ne sont pas bancariss, est-ce pour des raisons de conviction religieuse ?

Ce chapitre est compos de deux volets principaux : lanalyse du questionnaire, son

interprtation, et quelques propositions damlioration.

Voir annexe 1
63

I- Analyse du questionnaire
Les rsultats du questionnaire sont comme suit :

Votre situation
Par cette question on voulait catgoriser notre chantillon en facteur de profession, on
a trouv :

Profession

Effectif

Etudiant

77

Employ

21

Retrait

Femme au foyer

1
1% 1%
21%

Etudiant
Employ
77%

Retrait
Femme au foyer

De l, la plus part des personnes qui ont t intresses par notre tude et par le
principe de la prohibition des intrts en finance islamique, sont des tudiants, en
deuxime lieu, il y a les employs, Et finalement un retrait et une femme au foyer.

Est-ce vous avez un compte bancaire ?

L'existence du compte bancaire

Effectif

Oui

56

Non

44

64

L'existence du compte bancaire

44%
56%

Oui
Non

Daprs cette question, on a constat que presque la moiti des personnes interroges
nont pas un compte bancaire soit sils nont pas des ressources financires, et dautres
justifient leurs choix par le fait que lintrt est prohib. Dautre part, 56% affirment
quils ont des comptes bancaires, dont la majorit est vue, suivi par un faible
pourcentage des comptes terme et dpargne.

Avez-vous dj entendu parler de la finance islamique ?

des pr requis sur la finance participative

Effectif

Oui

92

Non

8
Des connaissances sur l'existence la finance
participative
8%

Oui

Non
92%

65

Comme vous le remarquez, 92% des interrogs ont dj entendu parler de la finance
participative, et que 8% qui nont aucune ide de cette finance qui a vu le jour au
Maroc quen 2007, mais malheureusement peu dveloppe.

Vos connaissances des institutions et produits financires islamiques

sont-elles ?
Niveau des connaissances

Effectif

Trs bonnes

19

Bonnes

22

Assez bonnes

23

Insuffisantes

28

Nulles

Niveau de connaissances en lments de finance

participative
8%

Trs bonnes

19%

28%

Bonnes
22%
23%

Assez bonnes
Insuffisantes
Nulles

La russite de chaque projet ncessite une large communication, et cela qui devait tre
fait pour la finance islamique, et par lEtat marocaine. Lexprience des autres pays
prsente dans la premire partie prouve et explique pourquoi et comment cette
finance peut amliorer la situation conomique dun pays et laider dpasser les
crises

66

 Si une banque islamique tait cre au Maroc, seriez-vous prt (e) :

Proposition

Effectif

Changer de banque

62

Garder votre banque actuelle et ouvrir un compte dans cette banque

22

Vous nutiliseriez pas ses services

16

Raction face une banque islamique au Maroc

Changer de banque

16%
22%
62%

Garder votre banque actuelle et ouvrir

un compte dans cette banque
Vous nutiliseriez pas ses services

Plus que la moiti des personnes interroges (62%) sont motives changer leur banque
avec lapparition de banque islamique au Maroc car cela va les rendre satisfaits, le reste
est peut-tre ne fait pas confiance cette nouvelle situation et cest pour cela quil a
choisi de garder leur banque actuelle et ouvrir un compte dans cette banque sinon ne
pas utiliser carrment ses services.
Seriez-vous intress si votre banque actuelle vous propose des produits

financiers compatibles avec les principes de la finance islamique ?

Utilisation des produits islamiques

Effectif

Oui

80

Non

20

67

Utilisation des produits islamiques

20%

Oui

Non
80%

On voit ici que 80% des consommateurs seront intresss dutiliser des produits relatifs
la finance participative.
Seriez-vous prt (e) payer plus cher un produit financier sil est conforme aux

principes de la finance islamique quun produit financier traditionnel ?

Dcision d'utilisation des produits islamiques

Effectif

Oui

67

Non

33
Dcision d'utilisation des produits islamiques

33%
Oui
67%

Non

Pour la dernire question, on a eu 67% des personnes qui seront prts payer plus chers
un produit qui rpond aux principes de la finance islamique, en argument que la non
prohibition du produit pousse accepter tout caractre financier du produit, au
68

moinsils seront satisfaits au niveau conscienceque ce produit financier ne comporte pas

trop d'intrts, tout en signalant que la marge de gain ne doit pas tre trop exhaustive et
quil faut respecter le pouvoir d'achat des citoyens.
Le reste, c'est--dire 33% nont pas accept de payer plus, en disant que vu que le prix
propos par la banque Islamique sera lev par rapport celui de la banque
traditionnelle, donc c'est la mme chose, il y'aura toujours des intrts payer mme si
les appellations diffrent d'une banque l'autre, et dans ce cas, la banque islamique
serait assimile une banque traditionnelle, et il y a ceux qui ne veulent pas payer trop
cher pour recevoir la mme prestation.

II-

Les recommandations

Daprs lanalyse de ce questionnaire nous constatons que la finance participative peut

devenir un facteur de cration de richesse et de dveloppement de lconomie
marocaine.
Cela revient limportance que les marocains donnent ce projet, puisque nous
trouvons que la plupart des personnes qui ont rpondu notre questionnaire sont prts
de changer leurs banques si une banque participative se cre au Maroc. Ainsi ils sont
prts de payer plus pour avoir un service bancaire conforme la Charia.
Aussi, ce projet peut participer avec une forte importance dans laugmentation du taux
de la bancarisation des citoyens marocains, ce taux qui est de 24 % pour le moment et
qui est un taux trs faible.
La faiblisse du taux de bancarisation revient dune manire principale soit la non
cofinance des personnes vers les banques ou linterdiction du Riba. Alors linstauration
dune banque participative peut toucher une tranche des non consommateur absolu
des banques conventionnelles.

69

D limportance de ce projet il apparait primordiale que lEtat marocain doit renforcer

ses efforts pour russir ce dfis. Cela
prparation dun milieu

se matrialise par la forte implication, la

agrable pour le travail de ces banques pour attirer les

investisseurs et les porteurs des capitaux, ainsi par la sensibilisation des citoyens
notamment ceux qui nen croient pas en la finance islamique.
A ct de tout ce qui a t dit, il ne faut pas ngliger le cot communication car il y a
un nombre trs important des citoyens marocains qui ne connaissent pas la finance
participative et ses produits, ce qui va impacter dune manire ou dune autre sur la
demande de ces produits en avenir.

70

Conclusion
Tout au long de ce travail de recherche, nous avons dmontr que la
finance islamique reprsente une bonne alternative la finance
conventionnelle.
Pour cela, nous avons commenc, dans un premier temps, par dfinir les
principes sur lesquels repose la finance islamique. Celle-ci est base sur un
ensemble de prohibitions telles que les intrts (Riba), la spculation
(Maysir, Gharar), l'investissement dans des secteurs jugs illicite (Haram)
par la loi islamique (Sharia). Toutes ces caractristiques cites
prcdemment

traduisent

des

valeurs

morales,

humaines

et

environnementales qui sont trs importantes aux yeux de la religion

musulmane. Aprs avoir vu les bases sur lesquels repose la finance
islamique, nous avons vu les principaux techniques de financement qu'offre
la

finance

islamique.

dits : participatifs

Nous

(Murabaha,

avons

voqu

Mudaraba

et

les

instruments

Musharaka)

et

les

instruments de financement (Ijara et Istisna). Aprs avoir assimil le

fonctionnement de ce modle financier, nous avons d raliser une tude
afin de qualifier la finance islamique.
Dans un second temps, nous avons essay danalyser la nouvelle loi
bancaire qui introduit la finance participative, cest--dire, reprer ses
apports et dtecter ses limites. Ensuite nous avons tudi le comportement
des citoyens lgard de la finance islamique afin de pouvoir proposer des
suggestions damlioration.

BIBLIOGRAPHIE
Ouvrages :

El Meziane Abderrazzak, Les ABC de la finance islamique , Kindle Edition,

2012

Franois Guranger, Finance islamique , DUNOD, 2009

La loi n34-03 relative aux tablissements de crdit et organismes assimils.

Mmoires et thses :

Barry Amadoun, Benchikh Sara, finance islamique et finance conventionnelle

concurrence ou complmentarit en temps de crise ? , ISCAE, 2011

Nisrine Mankar Bennis, La finance islamique : une alternative thique, Etude de

cas marocain , ISCAE 2009

WEBOGRAPHIE

www.islamicfinancialtimes.net

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www.les-investissements.fr

www.labanqueislamique.fr

Annexe 1
Questionnaire : Le comportement du citoyen marocain lgard du projet
de la loi bancaire sur la finance participative
Dans le cadre des prparations de notre projet de fin dtudes sous la thmatique La finance
participative au Maroc : analyse du projet de loi et perception du consommateur marocain
nous vous prions de nous remplir le questionnaire suivant et Merci pour votre collaboration.
1.

Etes-vous ?
Un homme
Une femme

2.

Quel est votre ge ?

18 - 25 ans
26 - 35 ans
36 - 45 ans
46 - 55 ans
56 - 65 ans
> 65 ans

3.

Quelle est votre catgorie socioprofessionnelle ?

Commerant
Employ
Etudiant, lycen
Femme au foyer
Profession librale
Retrait

4.

Quel est votre revenu mensuel ?

Pas de revenu
< 1000
1001-2000

2001-3000
3001-5000
5001-10000
10001-20000
> 20000
5.

Est-ce vous avez un compte bancaire ?

Oui
Non

6.

Si oui, veuillez indiquer le type ?

Un compte vue (non rmunr)
Un compte terme (rmunr intrt)
Un compte dpargne (rmunr intrt)

7.

Si non, pourquoi ?
Je nai pas assez de ressources financires
L'intrt est prohib (Haram)
Les deux raisons la fois

8.

A votre avis, l'intrt est-il ?

Prohib (Haram)
Non prohib (Halal)
Prohib seulement quand il est trop lev (Usure)
Prohib quand il porte sur le crdit la consommation et non pas sur le crdit
l'investissement

9.

Avez-vous dj entendu parler de la finance islamique ?

Oui

10.

Non
Vos connaissances des institutions financires islamiques (banques islamiques,
assurances Takaful...) sont-elles ?

Trs bonnes
Bonnes
Assez bonnes
Insuffisantes
Nulles
11.

Vos connaissances des produits financiers islamiques sont-elles ?

Trs bonnes
Bonnes
Assez bonnes
Insuffisantes
Nulles

12.

Si une banque islamique tait cre au Maroc, seriez vous prt (e) :
Changer de banque
Garder votre banque actuelle et ouvrir un compte dans cette banque
Vous nutiliseriez pas ses services

13.

Seriez-vous intress si votre banque actuelle vous propose des produits

financiers compatibles avec les principes de la finance islamique ? Il faut
considrer que ces produits sont valids et certifis par un comit charia reconnu
Oui
Non

14.

Seriez-vous prt (e) payer plus cher un produit financier sil est conforme aux
principes de la finance islamique quun produit financier traditionnel ?
Oui
Non
Sans opinion

Table de matires
Introduction ......................................................................................... 7
Partie I : Les fondements de la finance participative

.................................................... 8

Chapitre I : Les concepts lis la FP ............................................................................. 10

I-

Cadre conceptuel de la finance participative

........................................... 11

1- Le fondement de la finance islamique.............................................................. 11

2- Les sources de la Charia ..................................................................................... 13
3- Le dveloppement de la finance participative au cours des annes ............. 15

II- Les principes de la finance islamique ............................................................. 17

1- Principes positifs ................................................................................................. 17
1-1 Lobligation de partage des profits et des pertes ................................... ...17
1-2 Ladossement un actif tangible ........................................................... ...18
2- Les principes ngatifs .....................................................................................................19
2-1- La prohibition du Riba ............................................................................. 19
2-2- Linterdiction du Gharar et du Maysir ................................................. 20
2-3- La rgle du Haram ou secteurs illicites .............................................. 21

III- Quelques expriences mondiales sur la FP

........................................................22

1- Malaisie ................................................................................................................ 22
2- La grande Bretagne ............................................................................................ 24
Chapitre 2 : Le cadre oprationnel et institutionnel de la finance participative ..... 27

I- Les produits de la finance islamique .............................................................. 28

1- Les oprations commerciales ............................................................................ 28

1-1 La Mourabaha ............................................................................................ 28
1-2 Le bai mouajjal ........................................................................................... 30
1-3 IJARA (Leasing) ......................................................................................... 31
2- Les oprations dinvestissement ....................................................................... 34
2-1 Moucharaka ................................................................................................ 34
2-1-1 La Moucharaka dfinitive ........................................................................... 34
2-1-2 La Moucharaka dgressive .......................................................................... 35
2-2 La Moudharaba ........................................................................... 37

3- Les oprations de financement ........................................................ 38

3-1 Financement du cycle dexploitation : Salam .......................................... 38
3-2 Financement travaux et ouvrage : Istisna'a ...................................... 40
3-3 Financement obligataire : le sukuk ................................................. 41

II- Les institutions de la finance participative ................................... 43

1- Banque commerciale ......................................................................................... 43

2- Banque daffaire ................................................................................................. 44
3- Compagnie dassurance (takaful) ..................................................................... 45

Partie II : Analyse du projet de la loi bancaire sur la finance participative et

perception des consommateurs lgard de ce projet ................................................ 49
Chapitre 3 : diagnostic du projet de loi ........................................................................ 51

I- Lexprience de la finance islamique au Maroc

......................................... 52

1- Historique de la FP au Maroc ........................................................................... 52

2- Les instances qui rgissent la finance participative au Maroc dans le cadre
du projet .............................................................................................................. 54
2-1 Bank AL-Maghreb ....................................................................................... 54
2-2 Al majlissalilmi (Comit charia) ................................................................. 55

II- Le projet de la loi bancaire .......................................................... 56

1- Prsentation du projet ....................................................................................... 56
2- Les apports et les limites de la loi bancaire ..................................................... 57
2-1 Les apports .................................................................................................. 57
2-2 Les limites ................................................................................................... 58
2-3 Les suggestions ........................................................................................... 60
Chapitre 4 : le comportement du citoyen lgard du projet de loi

....................... 62

I- Analyse du questionnaire ................................................................................... 64

II- Les recommandations ....................................................................................... 69

Conclusion .................................................................................................................................... 71
Bibliographie ................................................................................................................................ 72
Annexe ............................................................................................................................................. 73
Table des matires ..................................................................................................................... 76