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DU FINANCEMENT
Titres et marchs
Ingnierie financire
Paiement
Crdit
Garanties du crdit
Directeur de louvrage
Jean DEVZE
Professeur lUniversit de Toulouse
Facult de Droit et de Science Politique
Alain COURET
Professeur lUniversit Paris I Panthon-Sorbonne
Avocat au Barreau des Hauts-de-Seine
Grard HIRIGOYEN
Professeur des Universits
Directeur de lEquipe Entreprise Familiale et Financire
Directeur du Ple Universitaire de Sciences de gestion de Bordeaux
Prsident Honoraire de lUniversit Montesquieu Bordeaux IV
Marie-Pierre LHOPITALIER
Docteur en droit
Directeur de la division expertise juridique,
doctrine oprationnelle et gestion complexe
lAutorit des marchs financiers
sur : La transparence des marchs financiers ;
Offre au public et admission aux ngociations
de titres financiers sur un march rglement
Le contenu des articles ou chapitres nengage
pas linstitution laquelle lauteur appartient.
Patrice BOUTEILLER
Docteur en droit
Juriste de banque
sur : Le cot du crdit bancaire ; Prts court
terme ; Prts moyen et long terme
Abdelbari EL KHAMLICHI
Doctorant en finance
Clermont Universit, Universit dAuvergne,
EA 3849, Centre de Recherche Clermontois
en Gestion et Management
sur : Les indices boursiers en finance islamique
Maxime GALLAND
Docteur en droit
Membre du centre de recherche
Sorbonne-Finance
sur : Titres de crances ngociables ;
Warrants financiers
Deen GIBIRILA
Professeur la Facult de Droit et Science
politique (Universit Toulouse 1 Capitole)
sur : Le crdit-bail mobilier et immobilier
Jean-Louis GUILLOT
Conseiller de la Direction Gnrale
de BNP-PARIBAS
Prsident dhonneur de lAssociation nationale
des juristes de banque
sur : La centralisation automatique de trsorerie
Hugues MARTIN-SISTERON
Docteur en droit priv
Dpartement de recherche Sorbonne-Finance
(Paris I)
sur : La finance islamique
Alain PIETRANCOSTA
Agrg des Facults de Droit
Professeur lEcole de Droit de la Sorbonne
Directeur du Master Droit financier
sur : Les acquisitions de titres de socits
cotes ; Les marchs financiers ; La scurit
des marchs financiers
Thierry POULAIN-REHM
Matre de confrence lUniversit
Montesquieu-Bordeaux IV
sur : Le financement rgional des entreprises
Isabelle RIASSETTO
Professeur la Facult de droit de lUniversit
du Luxembourg
sur : OPCVM ; OPCI ; SICAF
David ROBINE
Matre de confrences lUniversit de Rouen
sur : La scurit des marchs financiers
Alain CERLES
a collabor aux ditions 2000 et 2001
de louvrage, sur le Cot du crdit bancaire,
en sa qualit de directeur du droit du crdit
la Direction des affaires juridiques
de la Socit gnrale
Benoit LE BARS
Grgory DAS MERCES
a collabor aux ditions 2006 2008
de louvrage, sur Les acteurs des marchs
financiers
Bndicte FRANCOIS
Philippe GOUBAND
Patrick STEPHAN
Sommaire analytique
Une table alphabtique figure la fin de louvrage
PREMIRE PARTIE
DIVISION I
1 - 57
58 - 73
74 - 80
81 - 87
88 - 148
149 - 154
155 - 158
DIVISION II
159 - 166
167 - 171
172 - 183
184 - 197
DIVISION III
198 - 241
DIVISION IV
242 - 259
260 - 295
296 - 314
315 - 321
322 - 351
352 - 357
DEUXIME PARTIE
358 - 362
363 - 370
371 - 463
464 - 512
513 - 520
Quasi-fonds propres
Comptes courants dassocis . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prts subordonns . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Autres quasi-fonds propres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
522 - 553
554 - 602
603 - 620
DIVISION III
621 - 641
642 - 667
668 - 696
697 - 702
DIVISION IV
703 - 781
782 - 811
TITRE II
Dispositions gnrales
Offre au public et admission aux ngociations de titres financiers sur un march rglement
Instruments financiers - Titres financiers - Contrats financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Marchs financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Acteurs des marchs financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
812 - 882
883 - 894
895 - 983
984 - 1082
DIVISION II
1083 - 1222
1223 - 1264
1265 - 1281
TITRE III
Structuration de lactionnariat
Socit holding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Mcanismes contractuels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dispositions statutaires tendant au verrouillage de la socit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Structuration par dmembrement de proprit : rubrique dorientation . . . . . . . . . . . . . . . . .
1282 - 1296
1297 - 1348
1349 - 1383
1384 - 1392
DIVISION II
1393 - 1426
DIVISION III
1427 - 1447
Sommaire analytique
DIVISION IV
Capital-investissement
Statuts juridiques et fiscaux proposs aux activits de capital-investissement. . . . . . . . . . . .
Instruments et montages financiers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1448 - 1464
1465 - 1476
TITRE IV
1477 - 1481
1482 - 1573
1574 - 1616
TROISIME PARTIE
..................................
1617 - 1626
DIVISION I
1627 - 1651
1652 - 1675
1676 - 1695
DIVISION II
Trsorerie excdentaire
Comptes terme et bons de caisse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
OPCVM . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Organismes de placement collectif immobilier (OPCI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Socit dinvestissement capital fixe (SICAF). . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rmr et pension de titres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1697 - 1713
1714 - 2081
2082 - 2151
2152 - 2194
2195 - 2226
DIVISION III
Trsorerie de groupe
Centralisation automatique de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2227 - 2255
DIVISION IV
2256 - 2302
2303 - 2345
2346 - 2365
QUATRIME PARTIE
Lettre de change
Cration de la lettre de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Obligations cambiaires et rapports fondamentaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
XI
2368 - 2413
2414 - 2438
2439 - 2493
2494 - 2539
DIVISION II
Billet ordre
Billet ordre au sens strict . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Billets ordre particuliers : warrants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2540 - 2552
2553 - 2566
DIVISION III
2567 - 2594
DIVISION IV
Chques
Chque : gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cration du chque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vie du chque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sort du chque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Comptes chques et virements postaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Instruments de paiement drivs du chque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2595 - 2611
2612 - 2658
2659 - 2692
2693 - 2777
2778
2779 - 2791
TITRE II
...........................................
2792 - 2832
2833 - 2847
DIVISION II
2848 - 2855
DIVISION III
2856 - 2963
2964 - 2979
TITRE III
Comptes
DIVISION I
2980 - 2994
2995 - 3015
3016 - 3093
DIVISION II
3094 - 3150
3151 - 3154
Sommaire analytique
CINQUIME PARTIE
Crdit
TITRE I
Notions gnrales
DIVISION I
3155 - 3177
3178 - 3227
3228 - 3260
DIVISION II
Cot du crdit
Rmunration du banquier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Convention dintrts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3262 - 3277
3278 - 3296
TITRE II
Oprations de crdit
DIVISION I
3297 - 3315
DIVISION II
3316 - 3325
3326 - 3341
DIVISION III
3342 - 3346
3347 - 3369
3370 - 3409
3410 - 3458
3459 - 3486
DIVISION IV
3487 - 3550
3551 - 3587
SIXIME PARTIE
Garanties du crdit
TITRE I
Garanties personnelles
DIVISION I
Obligs principaux
Solidarit, indivisibilit, porte-fort . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Saisies, dlgation imparfaite, action directe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
XIII
3588 - 3604
3605 - 3624
Cautionnement
Cautionnement : gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Formation du cautionnement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Effets du cautionnement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Extinction du cautionnement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3625 - 3670
3671 - 3737
3738 - 3836
3837 - 3900
DIVISION III
Drivs du cautionnement
Lettres dintention . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Garanties autonomes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3901 - 3926
3927 - 4011
DIVISION IV
Assurance
Assurance et commerce intrieur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4012 - 4042
TITRE II
Garanties relles
DIVISION I
Possession et proprit
Droit de rtention . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Transfert de proprit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rserve de proprit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4043 - 4077
4078 - 4109
4110 - 4178
DIVISION II
Garanties gnrales
Privilges gnraux
....................................................................
4179 - 4232
Gages . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Nantissements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Privilges mobiliers gnraux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Privilges mobiliers spciaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4234 - 4373
DIVISION III
Garanties mobilires
4374 - 4466
4467 - 4499
4500 - 4572
DIVISION IV
Garanties immobilires
Gage Immobilier (Antichrse) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prsentation gnrale des hypothques et privilges immobiliers spciaux . . . . . . . . . . . . .
Hypothque conventionnelle. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Hypothques lgales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Hypothque judiciaire conservatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4573 - 4595
4596 - 4640
4641 - 4711
4712 - 4786
4787 - 4814
TITRE III
Garanties relationnelles
Utilisation du droit commun . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rattachement bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Srets ngatives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
XIV
4816 - 4875
4876 - 4888
4889 - 4905
Sommaire analytique
SEPTIME PARTIE
.......................................................
4906 - 4932
DIVISION II
......................................................
4933 - 4967
TITRE II
4968 - 4983
4984 - 4992
4993 - 5002
TITRE III
5003 - 5054
5055 - 5074
5075 - 5156
TITRE IV
5157 - 5171
TITRE V
5172 - 5194
HUITIME PARTIE
Financements thiques
La finance islamique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Les indices boursiers en finance islamique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
XV
5195 - 5391
5392 - 5401
1234
1234
1234
812
DIVISION I
Dispositions gnrales
CHAPITRE I
812
813
SECTION I
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
815
Dfinition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Marchs rglements et systmes multilatraux
de ngociation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
816
817
Principes gnraux. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Admission sur un compartiment rserv
aux professionnels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
818
819
832
833
834
835
836
837
821
SECTION II
822
823
831
820
830
829
828
814
827
826
824
825
433
838
1234
1234
1234
812
839
840
A. Le contenu du prospectus
Principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Document de rfrence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rsum. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Adaptation du contenu du prospectus
et incorporation par rfrence . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
841
842
843
B. La langue du prospectus
Principe et exceptions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
844
C. Le dpt du prospectus
Projet dpos lAMF . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
845
D. Le passeport europen
Principes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dtermination de lEtat membre dorigine . . . . . . . . . .
846
847
848
849
850
851
852
Rgles gnrales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
856
868
869
870
871
872
873
874
875
876
877
878
879
857
880
858
SECTION IV
859
860
861
881
882
862
123
123
812
867
SECTION III
855
866
854
2. La dispense de prospectus
Cas de dispense . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Offres au public dispenses de prospectus. . . . . . . . . .
Admissions aux ngociations sur un march
rglement dispenses de prospectus . . . . . . . . . . . . . .
864
865
853
863
Bibliographie
a) Ouvrages et monographies
ANSA, Le point sur la rforme de lappel public lpargne :
un allgement des obligations dinformation, Bull. ANSA,
note no 09-018 ;
434
1234
1234
1234
123
123
815
123
123
Dfinition
123
123
816
Titres financiers
Pour ces instruments financiers, linformation des investisseurs et leur protection soprent essentiellement travers
les rgles de bonne conduite issues de la directive 2004/
39/CE du Parlement europen et du Conseil du 21 avril 2004
concernant les marches dinstruments financiers et de ses
mesures dapplication.
Contrats financiers
123
123
818
Notion de communication
438
1234
1234
1234
895
CHAPITRE III
Marchs financiers
SOMMAIRE
SECTION I
SOUS-SECTION I
Prsentation gnrale
Rgles gnrales
Bibliographie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
895
1. Notions lmentaires
Dfinition du march financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
March primaire, march secondaire, march gris . . . .
Fonctions et caractristiques conomiques du march
financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Classification statutaire : marchs rglements
et marchs de gr gr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Evolution des infrastructures de march :
dmutualisation des marchs traditionnels
et apparition de nouveaux modes de ngociation . . . .
Intgration juridique des marchs financiers
europens. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Intgration technique des marchs financiers
europens : dEuronext... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
... NYSE Euronext (NYX) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Fonctionnement technique des marchs Aperu . . . .
Etablissement des cours . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
A. Conditions pralables
896
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
897
1 Rorganisation de lmetteur
898
Rorganisation
Rorganisation
Rorganisation
Rorganisation
899
900
902
904
Autorits comptentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Principe et limites de laccord obligatoire
de lmetteur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Suppression du droit dopposition de lAutorit
des marchs financiers. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Exigence du prospectus. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Admission aux ngociations sans mission ni cession
dans le public Cration dun compartiment
professionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
905
906
907
908
909
923
924
925
926
927
928
929
930
931
C. Consquences de ladmission
910
911
912
932
913
914
915
916
917
918
SECTION II
Marchs rglements
Caractrisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
922
B. Procdure dadmission
903
B. Contraintes
Information du public . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Politique de dividendes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Caractre public de la socit cote . . . . . . . . . . . . . . .
Dclin de lattrait de la cotation ? . . . . . . . . . . . . . . . . .
921
901
920
933
934
935
936
919
462
937
Marchs financiers
SOUS-SECTION II
Conditions de la radiation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
940
Distinctions. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
941
943
SOUS-SECTION I
944
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
945
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rgles applicables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Inscription et premire ngociation. . . . . . . . . . . . . . . .
Rgles de ngociation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Oprations sur titres. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rglement-livraison . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Suspension et retrait des ngociations . . . . . . . . . . . . .
Commissions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
947
948
949
950
968
969
970
971
972
973
974
952
953
Prsentation du compartiment. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
975
954
955
SOUS-SECTION II
956
Prsentation dAlternext . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Caractristiques juridiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Admission aux ngociations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Transfert de cotation dEuronext vers Alternext
(source : Nyse Euronext) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Obligations dinformation des metteurs. . . . . . . . . . . .
Organisation du march et ngociations . . . . . . . . . . . .
Offre publique obligatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Radiation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. Organisation de la cote
Compartiments et segments du march Euronext
Paris . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
967
951
Avis dintroduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Diffusion. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Procdures de premire cotation. . . . . . . . . . . . . . . . . .
966
1. Le march libre
946
Rgles applicables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
965
942
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Admission Conditions de fond et engagements. . . . .
Admission Conditions procdurales . . . . . . . . . . . . . .
964
SECTION III
963
939
A. Conditions dadmission
Rgles applicables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Admission de titres nouveaux Dossier dadmission . .
Admission de titres nouveaux Anciennet
de lmetteur et ouverture du capital au public . . . . . .
Admission de titres nouveaux Obligations
subsquentes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Admission de titres assimilables Dispositions
spciales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
962
938
Demande dadmission . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Documentation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dcision ou refus dadmission. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conditions de fond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Instruments financiers mis en France
par des collectivits trangres . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
895
1234
1234
1234
961
463
976
977
978
979
980
981
982
983
1234
1234
1234
966
SOUS-SECTION I
Gr par Euronext Paris, ce march, aujourdhui simplement dnomm March libre , est un systme multilatral
de ngociation, march non rglement, qui appartient la
catgorie des MTF non organiss. Il fournit aux membres
ngociateurs des marchs grs par Euronext Paris, les seuls
y avoir accs, un moyen de diffusion et de ngociation aux
ordres de vente et dachat sur tous instruments financiers
non admis aux ngociations sur un march rglement gr
par Euronext Paris. Le march libre compte environ 280 entreprises (cf. Giami T. et Lefvre M., Faciliter laccs au march
des petites et moyennes entreprises la recherche de capitaux,
juill. 2009), dont plus de un tiers provient du transfert du
march hors cote (COB, Etude sur le march libre, sept. 2002,
Bull. COB 2003, p. 9). On y observe cependant une hausse
continue des radiations depuis 2007, qui sest acclre en
2010 avec 56 retraits, soit 20 % des socits admises aux
ngociations sur ce march, suite la mise en place par
Euronext Paris dune procdure exceptionnelle de radiation
sans offre obligatoire de rachat (cf. Demartini A., Lvolution
des radiations de socits cotes en France [2006-2010], www.pmebourse.fr/fileadmin/medias/Etudes/11_02_Rapport_
sur_les_radiations_2006-2010.pdf et AMF, Lettre conomique et financire, Printemps 2011, p. 7 et s.).
123
123
966
Gnralits
Les SMN ou MTF, dj prsents (voir no 900), se dfinissent comme des systmes qui, sans avoir la qualit de
marchs rglements, assurent la rencontre, en leur sein et
selon des rgles non discrtionnaires, de multiples intrts
acheteurs et vendeurs exprims par des tiers sur des instruments financiers, de manire conclure des transactions sur
ces instruments (C. mon. fin., art. L. 424-1, issue de lOrd.
no 2007-544, 12 avr. 2007). Ils peuvent tre grs par un
prestataire de services dinvestissement agr cette fin par
le CECEI, ou par une entreprise de march autorise cet
effet par lAMF (Rgl. gn. AMF, art. 521-1 et s., issus de Arr.
15 mai 2007).
Afin de crer les conditions dune concurrence quilibre entre MTF et marchs rglements, dont la dfinition,
on le voit, ne diffre gure substantiellement, la directive
no 2004/39/CE du Parlement europen et du Conseil du 21 avril
2004 a mis en place un cadre juridique harmonis applicable ces plates-formes multilatrales de ngociation (pour
un questionnement cet gard, compte tenu des contraintes
juridiques pesant spcialement sur les marchs rglements,
cf. Maison-Blanche C., Transposition en droit interne franais
de la directive no 2004/39/CE concernant les marchs dinstruments financiers du 21 avril 2004 : la place des marchs
rglements dans le nouveau dispositif, voir no 895). Cest
ainsi que les MTF se trouvent soumis une srie dobligations, en termes dorganisation interne de leur gestionnaire,
de transparence de leurs rgles, dquit et defficacit dans
le traitement et lexcution des ordres (C. mon. fin., art. L. 424-2
et s. ; Rgl. gn. AMF, art. 521-1 et s.). Le souci dassurer un
fonctionnement transparent et efficient des marchs conduit
galement les soumettre des obligations de transparence
avant et aprs ngociation (C. mon. fin., art. L. 424-7 et s. ;
Rgl. gn. AMF, art. 522-2 et s.), la protection des clients tant,
elle, directement garantie par le principe de la meilleure
excution , imposant au prestataire de services dinvestissement de prendre toutes les mesures raisonnables pour obtenir, lors de lexcution des ordres, le meilleur rsultat possible
pour leurs clients compte tenu du prix, du cot, de la rapidit, de la probabilit dexcution et du rglement, de la taille,
de la nature de lordre ou de toutes autres considrations
relatives lexcution de lordre (C. mon. fin., art. L. 53318 ; Arestan P., Lobligation de meilleure excution, principale innovation, Banque 2006, p. 26).
123
123
968
123
123
1. Le march libre
967
Rgles applicables
Gnralits
508
1234
1234
1234
1083
DIVISION II
1083
Fondement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dispositions communautaires : la manipulation
de march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
SECTION I
1084
Elments constitutifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Poursuite, rpression et indemnisation . . . . . . . . . . . . .
Elments constitutifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Poursuite et rpression . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dlit descroquerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1086
1087
1089
1090
A. Dispositions gnrales
1091
1o Champ dapplication
Dfinition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1092
1112
1113
1114
1115
1093
1116
1094
1095
B. Manquements diniti
1096
1097
1098
1099
1100
1101
1117
1118
1119
1120
1121
1 Elments du manquement
1102
1103
1104
1111
2. Manquements administratifs
1088
b) Poursuite et rpression
Comptence du Tribunal de grande instance
de Paris. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rle de lAutorit des marchs financiers . . . . . . . . . . .
Constitution de partie civile et rparation
des prjudices . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Peines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Imputation possible de la sanction administrative
sur lamende pnale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Responsabilit pnale des personnes morales
et de leurs reprsentants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1110
1109
1108
1. Dlits pnaux
Dlits diniti Actes de terrorisme. . . . . . . . . . . . . .
1107
1105
2o Sanctions
1106
Sanctions pcuniaires. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
581
1122
1123
1124
1125
1126
1234
1234
1234
1083
3o Srets
Srets personnelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Srets relles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1127
1128
a) Comportements prohibs
1129
1133
Textes applicables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prise de contact non sollicite, par quelque moyen
que ce soit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prise de contact visant une personne physique
ou morale dtermine . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Le lieu du dmarchage est un critre essentiel . . . . . . .
1136
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prise de contact avec des investisseurs qualifis
au sens de larticle L. 411-2 du Code montaire
et financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prise de contact avec des personnes morales
dont le total du bilan, le chiffre daffaires, le montant
des actifs grs, les recettes ou les effectifs
sont suprieurs un seuil fix par dcret . . . . . . . . . . .
Prise de contact dans certains types de lieux . . . . . . . .
1137
1138
1139
1162
1163
1164
1165
1166
1167
1141
1142
1144
1145
1146
1168
1169
1170
1171
1172
1173
1174
1o Compensation
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits interdits de dmarchage raison des risques
quils prsentent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits dont la commercialisation
nest pas autorise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits relevant de larticle L. 214-42,
dans sa rdaction antrieure lordonnance
no 2011-915 du 1er aot 2011, et L. 214-43
du Code montaire et financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Instruments financiers non admis aux ngociations
sur les marchs rglements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1147
1148
1149
1150
1151
1161
1140
Utilit de la compensation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
La compensation vise larticle L. 211-36-1 du Code
montaire et financier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Le close out netting . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Immunisation contre le droit des procdures
collectives. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Compensation multilatrale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1160
Notion de monopole . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Monopole de prestation de services
dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Monopole de prestation de services assimils . . . . . . .
Monopole de contrepartie
des adhrents-compensateurs sur les marchs
pratiquant la compensation en net . . . . . . . . . . . . . . . .
1159
1. Dfinition du dmarchage
1135
1158
1134
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1157
1132
SECTION II
1156
SECTION III
1131
1155
1130
b) Exemptions
Dualit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Interventions des metteurs sur leurs propres titres . . .
Stabilisation dun instrument financier . . . . . . . . . . . . .
1154
B. Dfaillance de lintermdiaire
1o Manipulations de cours
Dfinitions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Imputation des manquements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1153
1152
582
1175
1176
1177
1178
1179
1180
1181
1182
1183
1184
1185
E. Sanctions
Sanctions disciplinaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1083
1234
1234
1234
1186
1196
1197
1198
1199
1200
1201
1202
1203
1204
1205
SECTION IV
Obligations dontologiques
et responsabilit civile des intermdiaires
1. Obligations dontologiques
Sources des normes dontologiques . . . . . . . . . . . . . . .
Contenu des normes dontologiques . . . . . . . . . . . . . .
Sanctions des normes dontologiques . . . . . . . . . . . . .
1188
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sous lempire du dcret du 7 octobre 1890. . . . . . . . . .
Sous lempire de la loi no 88-70 du 22 janvier 1988 . . .
Entre en vigueur de la loi de modernisation
des activits financires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1189
1190
1191
1192
1193
1194
1195
123
123
1083
1208
1209
1210
1211
1212
1213
1214
1207
1187
1206
Bibliographie
1215
1216
1217
1218
1219
1220
1221
1222
a) Articles et tudes
1. Dlits et manquements boursiers Scurit des investisseurs
face au dmarchage bancaire et financier
ALAMOWITCHS.,Faut-ilrglementerlaspculation ?Comment
le faire ? Aspects de droit franais, Revue de droit des affaires
de lUniversit Panthon-Assas, janv. 2010, no 7, p. 48 ;
ANNUNZIATA F., The EC directive on market abuse (directive
2003/6/EC) and its implementation in Italy, RTDF 2006,
no 2, p. 37 ;
ANSA, Guide lintention des socits cotes pour ltablissement des listes dinitis et linformation des personnes
concernes, ralis par le groupe de travail listes dinitis ,
no 06-016, mai 2006 ;
ARSOUZE C., Rflexions sur les propositions du Rapport
Coulon concernant le pouvoir de sanction de lAMF, Bull.
583
1234
1234
1234
1085
1. Dlits pnaux
A. Utilisation et communication
dinformations privilgies
123
123
1085
123
123
1086
O lon voit que cest une galit relative qui est poursuivie, un minimum garanti devant linformation et le risque
inhrent linvestissement en titres cots ; et que les proccupations conomiques percent sous les considrations
morales.
123
123
1087
Mesures prventives
La prvention des oprations diniti occupe depuis quelques annes une place grandissante. Les dispositifs se dveloppent, qui cherchent minimiser les risques dutilisation
indue dinformations privilgies (cf. Pietrancosta A., Le droit
des socits sous leffet des impratifs financiers et boursiers,
d. Transactive, 2000, nos 1471 et s. ; adde, les mesures prescrites par la directive no 2003/6 du Parlement europen et du
Conseil du 28 janvier 2003 sur les abus de march, RD bancaire
et fin. 2003, p. 22, chron. Pietrancosta A.).
Fondement de la prohibition
592
1234
1234
1234
1482
CHAPITRE II
1482
1483
A. Gnralits
1484
SECTION I
B. Dispositions communes
Transparence du march
Efficience des marchs et efficacit des rgles
juridiques substantielles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1486
1487
1488
1489
1490
1491
1492
1493
1495
1496
1497
1498
1510
1511
1512
1513
1514
1515
1516
1517
1518
1519
1520
1521
1. Rglementation Gnralits
A. Rglementation spcifique
1499
1500
5o Droulement de loffre
1501
Procdure normale. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Principes gnraux de comportement. . . . . . . . . . . . . .
1509
SECTION II
Directive communautaire. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sources internes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Principes directeurs et objectifs de la rglementation. .
1508
1494
1507
1o Projet doffre
2. Action de concert
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dfinition gnrique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Illustrations. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prsomptions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Consquences de laction de concert . . . . . . . . . . . . . .
Fin de laction de concert . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1506
C. Procdure
1485
1. Franchissements de seuils
Obligation dinformation : principe . . . . . . . . . . . . . . . .
Obligation dinformation : sources . . . . . . . . . . . . . . . .
Mise en uvre de lobligation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Neutralisation des consquences du franchissement . .
1504
1505
1522
1523
1524
1525
1526
1527
1528
6 Rsultat de loffre
Succs de loffre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Problme de la priode intermdiaire. . . . . . . . . . . . . .
Lancement dune nouvelle offre . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1502
1503
818
1529
1530
1531
1532
1533
Nature de loffre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Objet de loffre . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Information du march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Droulement de loffre. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1535
1536
Sanctions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Suites : condition des titres et statut de lmetteur . . . .
1538
1539
1540
Textes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Lgalit du retrait obligatoire. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1542
1543
1560
1561
1562
1563
1564
Intervenants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dispositions gnrales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1545
1546
1565
1566
1547
1548
1567
1568
1569
1549
Introduction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Mthode de dtermination du prix . . . . . . . . . . . . . . . .
Recherche dun prix quitable. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Expertises indpendantes et attestations dquit . . . . .
123
123
1482
1559
a) Conditions pralables
Emetteurs viss. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Classement des cas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1558
1557
B. Retrait obligatoire
1541
1556
1537
1554
1555
A. Historique de la procdure
Dfinition Objectifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1553
1552
1482
D. Procdure simplifie
Domaine dutilisation de la procdure simplifie . . . . .
Droulement de la procdure . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1234
1234
1234
Bibliographie
1570
1571
1572
1573
a) Ouvrages gnraux
819
SECTION I
Transparence du march
123
123
1485
1234
1234
1234
1486
123
123
1. Franchissements de seuils
1486
831
1234
1234
1234
2693
DIVISION IV Chques
CHAPITRE IV
Sort du chque
SOMMAIRE
1. Prsentation au paiement
Paiement partiel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Obligation de payer certains chques titre
de garantie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Obligation de payer certains chques titre
de sanction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
A. Auteur de la prsentation
B. Obligations du tir
SECTION I
1 Identit
Chque non barr . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Chque barr : prsentation. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Chque barr : effets . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2693
2694
2695
2o Responsabilit
Responsabilit du banquier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2711
2712
2713
2714
2715
A. Formalits
Prott : prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prott : rgles de forme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Information des prcdents signataires . . . . . . . . . . . . .
Situation du porteur ngligent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1o Dlai de prsentation
2697
2698
2699
2716
2717
2718
2719
B. Recours
2o Lieu de prsentation
Thorie et pratique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2710
2. Situation du porteur
2696
2709
1o Recours cambiaires
2700
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Modalits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2. Paiement
2720
2721
2 Recours fondamentaux
A. Obligation de payer
Conditions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sanctions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Recours : rappel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2701
2702
3 Action civile
2703
B. Vrification du titre
Etendue des vrifications . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Consquences . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2704
2723
2724
2725
C. Prescription
C. Ralisation du paiement
Compensation entre banques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Preuve du paiement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2722
2705
2726
2727
2706
3. Situation du tireur
SECTION II
A. Interdiction bancaire
1o Conditions
a) Hypothse
1. Situation du tir
2728
b) Procdure
Injonction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Information des mandataires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2707
2708
1340
2729
2730
Sort du chque
Enregistrement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dclaration la Banque de France . . . . . . . . . . . . . . . .
2731
SECTION III
2732
2o Effets
2733
A. Prsentation
2734
Principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Forme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2735
b) Rgularisation
Principes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Paiement du principal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Pnalits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Frais facturs par les banques loccasion des rejets
de chques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cessation de linterdiction bancaire sans paiement. . . .
Suites de la rgularisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Perte ou vol . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Sauvegarde Redressement ou liquidation judiciaires
du porteur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Utilisation frauduleuse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Interdiction de lopposition pour dautres motifs . . . . .
2737
2738
2739
2740
Attitude du tir . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Mainleve . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Attitude du banquier prsentateur. . . . . . . . . . . . . . . . .
2742
2743
2745
2746
2747
2762
2763
2764
2765
2766
2767
2768
2769
2770
2748
2 Sanctions pnales
2749
Contrefaon . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Infractions drives . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2o Retrait de provision
2750
B. Falsification
2751
1o Solutions civiles
2752
Paiement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Situation du tir et du banquier prsentateur . . . . . . . .
2753
2754
2755
2o Sanctions pnales
2756
3 Autres incriminations
Acceptation ou endossement dun chque
dont la provision a t retire ou bloque . . . . . . . . . .
Indication dune provision infrieure la ralit . . . . .
2761
Elment lgal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Elment matriel : gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Elment matriel : blocage. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Elment moral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Personnes responsables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Peines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Constitution de partie civile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2760
C. Effets
2741
B. Sanctions pnales
Elment lgal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Elment matriel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Elment moral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Personnes responsables . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Peines . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Action civile . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2759
3o Contentieux
Recours auprs de la Banque de France . . . . . . . . . . . .
Recours en justice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2693
1. Opposition au paiement
a) Porte de linterdiction
Actes interdits. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dure de linterdiction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Personnes concernes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1234
1234
1234
2771
2772
2773
2774
2775
2757
2758
1341
2776
2777
Sort du chque
123
123
1234
1234
1234
2763
SECTION III
2761
Perte ou vol
1. Opposition au paiement
123
123
A. Prsentation
2759
Lautorisation lgale concernant le cas de vol a t tendue en jurisprudence lextorsion de titre (Cass. com., 26 janv.
1979, no 78-12.281, Bull. civ. IV, no 215, D. 1980, I.R., p. 314,
obs. Cabrillac M.) et la remise obtenue sous la contrainte
(CA Paris, 14e ch., sect. C, 6 mai 1994, Socit Somotra c/ Marciano, D. 1994, I.R., p. 144 ; CA Versailles, 14e ch., 19 juin
1991, Mme Potterie c/ Caisse dpargne Ecureuil et autres, D.
1991, I.R., p. 209). Une rponse ministrielle sest prononce contre la possibilit dopposition en cas dabus de faiblesse du tireur (Rp. min. QE no 8541, JOAN Q. 10 mars
2003).
Principe
123
123
2762
123
123
2760
Forme
Sauvegarde Redressement
ou liquidation judiciaires du porteur
123
123
2763
Utilisation frauduleuse
1357
1234
1234
1234
3370
CHAPITRE III
Bordereau Dailly
SOMMAIRE
Bibliographie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rappel historique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Loi Dailly du 2 janvier 1981 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3370
3371
3372
SECTION I
Conditions de lopration
1. Conditions de fond
A. Crances faisant lobjet de la cession ou du nantissement
Caractre professionnel de la crance cde . . . . . . . .
Crances contractuelles ou extra contractuelles . . . . . .
Existence des crances. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Recouvrement de la crance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Opposabilit des exceptions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Exception de compensation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3376
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Inopposabilit du paiement fait au mpris
de linterdiction . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cas particulier de lacceptation dune traite
par le dbiteur cd. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Absence dobligation dinformation au profit
du cessionnaire sur lexistence et la valeur
des crances cdes. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3378
3379
3380
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Effets. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3383
3394
3395
3396
3397
3398
3399
3400
3401
3402
3384
Rappel du principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Saisie-attribution entre les mains du dbiteur cd . . .
Conflit entre cessionnaire et factor . . . . . . . . . . . . . . . .
Conflit entre deux banques cessionnaires de la mme
crance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conflit entre cessionnaire et second banquier
du cdant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Conflit entre banquier cessionnaire et vendeur
bnficiant dune clause de rserve de proprit . . . . .
Conflit entre cessionnaire et sous-traitant . . . . . . . . . . .
3385
3386
SECTION II
3393
C. Signature du bordereau
Exigences de formalisme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3392
3381
B. Date du bordereau
Principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Absence de date. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Contestation de date . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3391
B. Notification de la cession
3377
3390
A. Rgles gnrales
3374
3375
2. Conditions de forme
Exigences de formalisme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3389
3373
B. Parties lopration
Cdant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cession ou nantissement consentis en priode
suspecte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Cessionnaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Tiers cds . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3388
3387
1624
3403
3404
3405
3406
3407
3408
3409
1234
1234
1234
3387
SECTION II
Effets de la cession
ou du nantissement
123
123
3387
123
123
123
123
3390
Il lui est interdit daccorder des remises ou des escomptes de caisse. Il ne peut pas cder nouveau cette crance.
Sil manque ces obligations, en rsultent des conflits sur
lesquels on reviendra.
Le manquement ces obligations peut tre sanctionn
par le banquier notamment par une rvocation de louverture de crdit.
123
123
3391
La cession de crance transfrant au cessionnaire la proprit de la crance cde, le cdant na plus qualit pour la
dclarer dans la procdure collective ouverte contre le dbiteur cd (Cass. com., 1er mars 2005, no 03-18.774, RTD com.
2005, p. 392, obs. Cabrillac, Gaz. Pal. 2006, jur., p. 2296,
obs. Bonhomme R.).
123
123
3389
Moment du transfert
La proprit des crances rpertories sur lacte de cession remis ltablissement de crdit est transfre ce dernier la date porte sur le bordereau. La loi de scurit financire no 2003-706 du 1er aot 2003, a apport une prcision :
il sagit de la date appose sur le bordereau lors de la remise
1630
1234
1234
1234
Bordereau Dailly
123
123
3393
123
123
3392
3393
Solidarit du cdant
Sauf convention contraire, le signataire de lacte de cession ou de nantissement est garant solidaire du paiement des
crances cdes ou donnes en nantissement (C. mon. fin.,
art. L. 313-24, al. 2). La solution vaut que la cession ait t
notifie ou non (Cass. com., 26 mars 2002, no 99-17.917, RD
bancaire et fin. 2003, p. 23, obs. Cerles A.). Cette crance de
garantie nat de la cession (Cass. com., 15 nov. 2005, no 0417.673, Gaz. Pal. 2006, jur., p. 2296, obs. Bonhomme R.).
Cette situation prsente un risque particulier pour le cessionnaire lorsque les sommes dues sont encaisses par le
cdant et que celui-ci fait lobjet dune procdure collective
ou plus simplement a dispos de ces sommes et ne peut les
rembourser.
Gnralement, les sommes reues par le cdant sont inscrites au crdit du solde de son compte bancaire dont le
cdant disposera en tirant des chques, ordonnant des virements, etc.
Par un arrt remarqu et fort critiqu, la Cour de cassation avait admis que le banquier cessionnaire Dailly revendique la somme entre les mains du banquier du cdant (Cass.
com., 28 oct. 1986, no 85-15.612, Bull. civ. IV, no 194, D. 1986,
jur., p. 593, note Vasseur, JCP G 1987, II, no 20735, obs. Stoufflet J., RTD com. 1987, p. 89, obs. Cabrillac et Teyssi). La
rsistance des juridictions du fond et les critiques doctrinales
ont conduit un revirement (Cass. com., 4 juill. 1995, no 9312.977,Bull.civ.IV,no 203,JCPG 1995,II,no 22553,obs.LegeaisD.,
JCP E 1995, II, no 738, obs. Stoufflet J., D. 1995, jur., p. 488,
note Martin D. et Synvet H.). Dune manire gnrale, le banquier rceptionnaire lemporte sur le banquier cessionnaire
Dailly (Cass. com., 30 janv. 2001, no 97-17.784, Bull. civ. IV,
no 26, D. 2001, p. 1238, obs. Delpech X. ; Cass. com., 3 nov.
2009, no 08-10.692, Banque et droit 2010, no 129, p. 19, obs.
Bonneau Th., RD bancaire et fin. 2010, no 2, p. 48, obs. Crdot F.-J. et Samin Th., RTD com. 2010, p. 772, obs. Legeais D.).
Il en irait autrement si ce rceptionnaire tait mandataire du
cessionnaire (Cass. com., 4 fvr. 1997, no 95-11.678, RJDA
1997, no 807). Le seul fait que le banquier rceptionnaire
1631
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1234
1234
3738
DIVISION II Cautionnement
CHAPITRE III
Effets du cautionnement
SOMMAIRE
Bibliographie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3o Cautionnement limit
3738
SECTION I
3739
3740
Dommages et intrts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Accessoires en matire de bail . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Taxe sur la valeur ajoute . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Frais de justice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1 Divers
3741
2o Obligation dinformation
3742
3764
3765
3744
Principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Dchance du terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Prorogation conventionnelle du terme . . . . . . . . . . . . .
Prorogation lgale ou judiciaire du terme . . . . . . . . . . .
Hypothse de procdures collectives . . . . . . . . . . . . . .
Hypothse de surendettement. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3745
3746
3747
3748
3749
3766
3767
3768
3769
3770
3771
3772
3750
Ncessit Constatation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3751
3773
3752
3774
3775
3776
4o Dclaration de crance
3753
3763
A. Conditions pralables
3743
3762
3761
2 Accessoires
3760
B. Droits de la caution
3759
1o Intrts
A. Droits du crancier
3758
3757
3754
3755
3756
1788
3777
3778
3779
3780
Effets du cautionnement
B. Moyens de dfense de la caution et limites son obligation
Gnralits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Minimum de ressources . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Surendettement des particuliers. . . . . . . . . . . . . . . . . . .
B. Recours subrogatoire
3782
3783
1 Bnfice de discussion
3784
3785
3786
3787
2 Bnfice de division
3789
3790
3791
3795
3796
Fondement du recours. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3798
A. Conditions du recours
3799
3800
3801
3821
3822
3823
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3826
3827
3828
3829
3830
3803
3831
3832
3804
1 Exercice du recours
3805
3833
3806
3807
2 Objet du recours
Ce que la caution a pay . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Intrts, frais et dommages-intrts . . . . . . . . . . . . . . . .
3820
2. Autres recours
3802
A. Recours personnel
3819
B. Objet du recours
3818
3797
SECTION II
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Insuffisance des recours Dductibilit fiscale
des sommes payes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3817
Observations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3816
SECTION III
E. Condamnation de la caution
Rptition de lindu . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3814
3815
3793
3813
3792
Prsentation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Effet principal de la solidarit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Effets secondaires de la solidarit . . . . . . . . . . . . . . . . .
3812
C. Rgles communes
3788
3811
Rgles gnrales. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3810
3738
3781
1234
1234
1234
3808
3809
1789
3834
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3836
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1234
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123
123
3738
3738
Bibliographie
Voir no 3625.
SECTION I
123
123
3739
Problmatique
La signature du contrat de cautionnement donne naissance des rapports juridiques entre la caution et le crancier. Lobligation essentielle qui incombe la caution est de
payer la place du dbiteur dfaillant. Il est donc ncessaire
dexaminer lexcution de cet engagement, ce qui suppose
ltude pralable de son tendue.
En distinguant obligation de couverture et de rglement,
la doctrine moderne, la suite
La constitution dune EIRL par la caution est-elle opposable au crancier ? Si on admet que le droit de celui-ci nat
du contrat de cautionnement, la rponse est fournie par larticle 526-12 du Code de commerce et dans les garanties quil
accorde aux cranciers antrieurs : information des cranciers, possibilit dopposition, dcision du juge qui peut
ordonner la constitution de garanties, responsabilit sur la
totalit des biens en cas de fraude
123
123
A. Droits du crancier
3740
B. Droits de la caution
123
123
1o Divers
3741
Le contrat de cautionnement nest pas purement unilatral. La convention des parties peut mettre la charge du
crancier un certain nombre dobligations ponctuelles.
Certaines obligations peuvent tre analyses en de vritables conditions de lengagement de la caution ; leur
dfaillance libre alors le garant ; tel peut tre le cas de laffectation des fonds prts un emploi prcis (Cass. com., 14 avr.
1992, no 90-10.372 ; Cass. com., 30 nov. 1982, no 81-14.507,
Bull. civ. IV, no 384, RTD com. 1983, p. 449, obs. Cabrillac et
Teyssi), du paiement de la dette par lettre de change (CA
Versailles, 12e ch., 1er juill. 1993, SA Gefinor et autre c/ SA Matriaux Decarpentrie, RJDA 1993, no 823), de la subrogation
de crances consentir (Cass. com., 17 janv. 1995,
no 90-17.769).
Dautres obligations sont simplement source de responsabilit contractuelle, par exemple lobligation de prsenter
lacceptation de la caution les traites tires sur le dbiteur,
celle de contrler la dtention des marchandises dont le paiement est garanti, celle de nautoriser le retrait dun compte
quaprs un encaissement venir...
1790
1234
1234
1234
5392
CHAPITRE II
SECTION II
5392
SECTION I
5397
5398
5394
5399
5395
5400
5396
Conclusion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
5401
5393
123
123
5392
Bibliographie
YAQUBYN.,ParticipationandTradinginEquitiesofCompanies
whose Main Business is Primarily Lawful but Fraught with
some Prohibited Transactions, Paper presented to the Fourth
Harvard Islamic Finance Forum, October 2000 ;
Rapports et sites internet :
PASTRE O. et JOUINI E., Enjeux et opportunits du dveloppement de la finance islamique pour la place de Paris,
Paris Europlace publications, 2008 ;
RUIMY M., La finance islamique, Paris, Arnaud Franel
ditions, 2008 ;
SAINT MARC G., Le droit franais est-il compatible avec la
finance islamique?, Revue Banque 2008, n o 703,
pp. 60-63 ;
SALABER J., Lthique et la gestion de portefeuille: comportement des investisseurs et rentabilit de linvestissement
politiquement incorrect, thse de Doctorat, dirige par le
Professeur Jacques Hamon, Paris Dauphine, 2008 ;
2360
dune part, ceux qui considrent que cest interdit, cest lavis
notamment du Conseil International de Jurisprudence
Islamique appartenant lOrganisation de la Confrence
Islamique (Mujama de Djeddah) (Rsolutions 63 [1/7],
77 [8/8] et 87 [4/9] datant respectivement de 1992, 1993 et
1995 qui interdisent ces investissements en principe), et
du Conseil de Jurisprudence Islamique appartenant la Ligue
du Monde Musulman (Mujama de la Mecque) (Rsolution, 21 janv. 1995). Les comits charia de certaines institutions financires islamiques adoptent cette opinion (par
exemple, la Banque Islamique de Duba, celle du Soudan,
ainsi que la Kuwait Finance House) ;
Prsentation globale
des indices boursiers islamiques
123
123
dautre part, ceux qui ont mis des fatwas qui jugent que
linvestissement dans ces actions est licite sous certaines
conditions et cest lavis des comits charia de certaines
banques islamiques (par exemple : Banque Alrajhi, Albaraka Group, la Banque Islamique de Jordanie). Pour sa
part, le conseil europen de Fatwa et de recherche a
mis, en 2004, une dcision (Rsolution, 4 janv. 2004)
autorisant les musulmans vivant en occident investir
dans ces socits si la part des intrts est au dessous
dun seuil fix, cela est accompagn de lobligation de
purifier les dividendes de la part des intrts perus (voir
le mode de calcul infra). La dcision sest appuye sur
lexemple des valeurs contenues dans le DJIMI, lindice
islamique de Dow Jones qui est approuv par lassemble des juristes musulmans dAmrique (http://
www.amjaonline.com).
123
123
5395
123
123
5394
5395
SECTION I
5393
1234
1234
1234
Cette tape facilite, dans une large mesure, linvestissement conformment des principes thiques. En effet, avant
que les premiers indices boursiers islamiques soient lancs,
les investisseurs souhaitant investir dans les actions taient
obligs danalyser personnellement leur conformit, alors
quaprs leur lancement, la tche est accomplie par un comit
charia. Ce dernier exprime ses opinions vis--vis de ces
valeurs et procde la cration dun indice qui les regroupe
suite au filtrage dun indice de rfrence.
Fondement juridique
Compte tenu de la volont de la France dattirer des investisseurs trangers et notamment ceux du Golfe, le Gouvernement a affich clairement son intention (ce fut le cas avec
lintervention de Madame Christine LAGARDE, ministre de
lEconomie, dans le cadre du 2e forum franais de la finance
islamique organis Paris le 26 novembre 2008) de faire de
Paris une place financire comptitive en termes doffre de
produits et services de la finance islamique et de proposer
un cadre rglementaire appropri. Amliorer la comptitivit de la place financire de Paris et assurer sa promotion
2361