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LES OBLIGATIONS

DES OPCVM

laborparMrHassineTRAD

Juin2010

LES SICAV
Capital

Libration des actions

Statuts

De la constitution des
OPCVM
Section premire : Agrment et
constitution des OPCVM

MrHassineTRAD

Art 2- du code OPCVM


Les ressources des socits d'investissement capital variable sont
constitues de leurs fonds propres l'exclusion de toute autre ressource
Article 3 du code OPCVM
Le capital des socits d'investissement capital variable ne peut, la
constitution, tre infrieur un million de dinars.
Le montant du capital est gal tout moment la valeur de l'actif net,
dduction faite des sommes distribuables dfinies l'article 27 du
prsent code.
Le montant minimum du capital au dessous duquel il ne peut tre
procd au rachat d'actions autoris par l'article 5 du prsent code, ne
peut tre infrieur cinq cent mille dinars. Le conseil
d'administration ou le directoire de la socit doit procder sa
dissolution lorsque son capital demeure, pendant quatre vingt dix
jours, infrieur un million de dinars.
Article 4 du code OPCVM
Les actions des socits d'investissement capital variable sont mises
sans droit prfrentiel de souscription.
Il est interdit ces socits de crer des parts de fondateurs ou d'mettre
des actions de prfrence.
Les actions ne deviennent ngociables qu'aprs la constitution
dfinitive de la socit d'investissement capital variable.
Article 23 du code OPCVM
Les statuts ou le rglement intrieur d'un organisme de placement
collectif en valeurs mobilires fixent la valeur d'origine de l'action ou de
la part. Les actions . ne peuvent tre souscrites ou rachetes qu'en
numraire.
Les actions sont libres intgralement la souscription,
Article 5 du code OPCVM
Les statuts des socits d'investissement capital variable doivent
spcifier expressment que le capital est
susceptible d'augmentation rsultant de l'mission d'actions nouvelles et
de rduction conscutive au rachat
par cette mme socit d'actions reprises aux dtenteurs qui en font la
demande.
Ils doivent galement mentionner que tout actionnaire peut, tout
moment, obtenir le rachat de ses actions par
la socit, et ce, un prix fix conformment aux dispositions de
l'article 25 du prsent code, sauf le cas
prvu par son article 3.
Article 6 du code OPCVM
La variation du capital prvue par l'article 5 du prsent code, peut
s'effectuer sans modification des statuts et
sans qu'il soit besoin de soumettre cette variation l'assemble gnrale
des actionnaires ou de procder la
publicit prescrite par la lgislation en vigueur relative aux socits
commerciales.

Article 4 du R CMF/OPCVM
Le dossier dagrment dun OPCVM dpos au conseil du
march financier comprend les documents suivants :
- une fiche dagrment (annexe n 1) ; elle contient
lidentification de lOPCVM et de ses acteurs, les investisseurs
concerns, les caractristiques de la gestion ainsi que les
modalits de fonctionnement de lOPCVM;

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- les projets des statuts de la SICAV ou du rglement intrieur du


FCP (annexe n 2);
- des renseignements concernant le gestionnaire de lOPCVM:
son organigramme et celui de ses diffrentes structures
fonctionnelles et oprationnelles, la description des postes et la
dfinition des dlgations des pouvoirs et des responsabilits au
sein du dpartement exerant la mission de gestionnaire, les
procdures dcrivant le processus de droulement des diffrentes
oprations incluant les procdures de traitement informatis, en
identifiant les contrles ncessaires aux diffrentes tapes au sein
de ce dpartement ainsi quune prsentation de son actionnariat;
- des renseignements concernant ltablissement dpositaire : son
organigramme et celui de ses diffrentes structures fonctionnelles
et oprationnelles, la description des postes et la dfinition des
dlgations des pouvoirs et des responsabilits au sein du
dpartement exerant la mission de
de droulement des diffrentes oprations incluant les procdures
de traitement informatis, en identifiant les contrles ncessaires
aux diffrentes tapes au sein de ce dpartement, la lettre
dacceptation ainsi que le plan de contrle;
- des renseignements concernant le ou les distributeurs : son
organigramme et celui de ses diffrentes structures fonctionnelles
et oprationnelles, la description des postes et la dfinition des
dlgations des pouvoirs et des responsabilits au sein du
dpartement charg de la distribution ainsi que les modalits de
distribution;
- les fiches signaltiques des fondateurs prcisant notamment leur
curriculum vitae ainsi quun extrait de leur casier judiciaire
lorsquil sagit de personnes physiques et pour les personnes
morales, une description gnrale de leurs activits et
prsentation, le cas chant, du groupe auquel elles appartiennent
ainsi que la structure de lactionnariat;
- une description gnrale des modalits de rmunration des
salaris, dirigeants, gestionnaires, dpositaires et distributeurs de
lOPCVM;
- une liste des premiers actionnaires ou porteurs de parts
indiquant le montant des versements effectuer par chacun
deux;
- lidentification du ou des intermdiaires en bourse chargs de
lexcution en bourse des ordres du gestionnaire de lOPCVM
ainsi que leur rmunration.
Le Conseil du March Financier donne suite la demande
dagrment dans un dlai maximum de trois mois compter de la
date de dpt de la demande accompagne des documents
ncessaires. Ce dlai est suspendu jusqu
la rception par le conseil du march financier des informations
Section 2 : Ouverture au public ou des diligences complmentaires quil demande.
Article 6 du R CMF/OPCVM:
Le prospectus doit contenir la mention suivante:
Le prsent document contient des informations importantes et
devra tre lu avec soin avant de souscrire tout investissement .

Information
Article 7 : du R CMF/OPCVM

MrHassineTRAD

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Pralablement toute souscription, lOPCVM publie un


prospectus vis par le conseil du march financier. Celui-ci doit
tre mis la disposition du public et remis pralablement toute
souscription.
Les investisseurs peuvent en obtenir communication auprs de la
SICAV ou de la socit de gestion.
De plus, les investisseurs peuvent obtenir sans frais
communication des statuts de la SICAV ou du rglement intrieur
du FCP.
Article 9 du R CMF/OPCVM
Les fondateurs des FCP sengagent complter, le cas chant, la
souscription pour atteindre le montant minimum lgal. Ils doivent
informer le conseil du march financier de la nouvelle structure
des porteurs de parts.
Le FCP est constitu la date de dpt des fonds.
Article 10 du R CMF/OPCVM
Une attestation de dpt des fonds pour les FCP ou un certificat
de dpt du capital initial pour les SICAV doit tre adress au
Conseil du March Financier par le dpositaire immdiatement
aprs le dpt des fonds.
Article 11 du R CMF/OPCVM
Sans prjudice aux dispositions de larticle 164 du code des
socits commerciales, lOPCVM est tenu dinsrer au Journal
Officiel de la Rpublique Tunisienne une notice comportant la
date de lagrment, la date douverture au public, la dnomination
et le sige social de ltablissement o seront dposs le
portefeuille et les fonds de lOPCVM ainsi que la dnomination
et le sige social du gestionnaire et du distributeur.

Particularits/ la SA
AGO, AGE

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Article 7 du code OPCVM


Les socits d'investissement capital variable ne peuvent possder
d'autres immeubles que ceux ncessaires leur fonctionnement.
Elles ne peuvent constituer ni rserves ni provisions.
L'assemble gnrale ordinaire se runit et dlibre valablement
quelle que soit la fraction du capital reprsente. De mme,
l'assemble gnrale extraordinaire se runit sur deuxime
convocation et dlibre valablement quelle que soit la fraction du capital
reprsente .
Une personne physique peut diriger, en mme temps, trois socits
d'investissement capital variable en plus de ce que permet le code des
socits commerciales.
Article 8 du code OPCVM
Les socits d'investissement capital variable doivent dresser, dans un
dlai de trente jours compter de la fin de chaque trimestre, l'inventaire
de leur actif sous le contrle du dpositaire prvu par l'article 28 de ce
code.
Elles sont tenues de publier la composition de leur actif au bulletin
officiel du conseil du march financier, dans un dlai de trente jours
compter de la fin de chaque trimestre. Le commissaire aux comptes en
certifie l'exactitude avant la publication.
Les socits d'investissement capital variable sont tenues d'tablir les
tats financiers conformment la rglementation comptable en vigueur
et de les publier au Journal Officiel de la Rpublique Tunisienne trente
jours au moins avant la runion de l'assemble gnrale ordinaire.

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Elles sont tenues de les publier nouveau aprs la runion de


l'assemble gnrale, au cas o cette dernire les modifie.
Le conseil d'administration ou le directoire de la socit
d'investissement capital variable dsigne le commissaire aux comptes.
Article 9 du code OPCVM
Dans tous les documents manant de la socit et destins aux tiers, les
socits d'investissement capital variable sont tenues de faire suivre
leur appellation de la mention "socit d'investissement capital
variable", ainsi que de la rfrence la loi de promulgation du prsent
code, au numro du Journal Officiel de la Rpublique Tunisienne o elle
a t publie et l'agrment du conseil du march financier prvu par
l'article 32 du prsent code.

SUSPENSION DES
SOUSCRIPTIONS ET
RACHATS

VALEUR LIQUIDATIVE

Article 24 du code OPCVM


Les statuts ou les rglements intrieurs des organismes de placement
collectif en valeurs mobilires peuvent prvoir la possibilit pour le
conseil d'administration ou le directoire ou pour le gestionnaire de
suspendre, momentanment, et aprs avis du commissaire aux comptes
les oprations de rachat ainsi que les oprations d'mission quand des
circonstances exceptionnelles l'exigent ou si l'intrt des actionnaires ou
des porteurs de parts le commande ; charge pour ces statuts ou ces
rglements intrieurs de fixer les conditions de la prise de la dcision de
suspension et de prvoir l'obligation d'en informer les actionnaires ou les
porteurs de parts selon des modalits fixes par les statuts ou les
rglements intrieurs.
Le conseil du march financier doit tre inform, sans dlai, de la
dcision de suspension et de ses motifs.
Article 25 du code OPCVM
Les oprations d'mission et de rachat des actions ou des parts sont
effectues, tout moment, la valeur liquidative majore ou diminue
des commissions d'mission ou de rachat prvues par les statuts ou le
rglement intrieur.
La valeur liquidative est obtenue en divisant la valeur de l'actif net de
l'organisme de placement collectif en valeurs mobilires par le nombre
des actions ou des parts en circulation.
La fraction du prix d'mission ou de rachat correspondant au montant
par action ou par part du report nouveau est enregistre dans un
compte de report nouveau, la fraction correspondant au montant par
action ou par part des revenus raliss depuis le dbut de l'exercice est
enregistre dans un compte de rgularisation les revenus de l'exercice en
cours et la fraction correspondant au dividende par action ou par part de
l'exercice clos, si l'opration d'mission ou de rachat a eu lieu avant la
mise en paiement de ce dividende, est enregistre dans un compte de
rgularisation des revenus de l'exercice clos.

Article 135 du R CMF/OPCVM


Les OPCVM sont tenus dtablir leur valeur liquidative au moins
une fois par semaine pour les FCP et quotidiennement pour les
SICAV.
Article 27 du code OPCVM
Le rsultat net des organismes de placement collectif en valeurs
mobilires est gal la somme des montants provenant des intrts,
primes, dividendes, arrrages, jetons de prsence et de tous autres
produits relatifs aux titres constituant les portefeuilles de ces organismes
et des produits des sommes momentanment non utilises; diminue du
montant des frais et commissions d'exploitation et de gestion.
Les sommes distribuables sont gales au rsultat net augment du
report nouveau et major ou diminu, selon le cas, du solde du compte

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de rgularisation des revenus affrents l'exercice clos.


Article 26 du code OPCVM
Les statuts et les rglements intrieurs fixent les dlais de paiement
relatifs aux oprations de souscription et de rachat, les conditions de
rpartition des sommes distribuables et les conditions d'valuation des
actifs qui doit tre conforme la rglementation comptable en vigueur et
la mme pour tous les titres de mme catgorie et ngocis sur un mme
march.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires de
distribution, doivent procder la rpartition des sommes distribuables
dans un dlai maximum de cinq mois depuis la clture de l'exercice.

DEPOSITAIRE

COMPOSITION DE
LACTIF

Article 28 du code OPCVM


Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires
doivent tre conservs par un dpositaire unique qui peut tre une
banque au sens de la loi relative aux tablissements de crdit ou l'une
des personnes morales ayant leur sige social en Tunisie et figurant sur
une liste fixe par arrt du ministre des finances.
Le dpositaire est dsign dans les statuts ou le rglement intrieur.
Les fonctions de gestionnaire et de dpositaire ne peuvent tre
cumules au titre d'un mme organisme de placement collectif en
valeurs mobilires.
Le dpositaire doit s'assurer, selon le cas, de la conformit des dcisions
prises par les responsables de l'organisme de placement collectif en
valeurs mobilires ou du gestionnaire aux lois et rglements en vigueur
et aux statuts ou au rglement intrieur de l'organisme. La responsabilit
du dpositaire demeure engage mme s'il confie un tiers tout ou
partie des actifs dposs auprs de lui.
Article 29 : du code OPCVM
Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires
doivent tre constitus de faon constante, essentiellement de valeurs
mobilires et titre accessoire de liquidits dans des conditions et
limites fixes par dcret5.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
dtenir plus de 10% d'une mme catgorie de valeurs mobilires d'un
mme metteur sauf s'il s'agit de l'Etat, des collectivits locales ou de
valeurs mobilires garanties par l'Etat.
De mme, ils ne peuvent employer plus de 10 % de leurs actifs en titres
mis ou garantis par un mme metteur sauf s'il s'agit de l'Etat, des
collectivits locales ou de titres garantis par l'Etat.
Article 2 D n 2001-2278
Les actifs des organismes de placement collectif en valeurs mobilires
viss l'article 29 du code des organismes de placement collectif se
composent dans une proportion de 80 % de valeurs mobilires, et ce,
comme suit :
a - dans une proportion d'au moins 50 % de :
- valeurs mobilires admises la cote de la bourse ou actions ou parts
d'organismes de placement collectif ;
- emprunts obligataires ayant fait l'objet d'oprations d'mission par
appel public
l'pargne ;
- bons du trsor assimilables et emprunts obligataires garantis par l'Etat.
b - dans une proportion n'excdant pas 30 % de :
- valeurs mobilires reprsentant des titres de crance court terme mis
par l'Etat,
- valeurs mobilires reprsentant des titres court terme ngociables sur
les marchs relevant de la banque centrale de Tunisie.

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La proportion de 20 % restante est constitue de liquidits et de quasiliquidits.


Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
employer plus de 5% de leurs actifs nets en parts ou actions
d'organismes de placement collectif en valeurs mobilires.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires sont tenus
de justifier, dans un dlai de douze mois compter de la date de la
constitution, l'emploi de leurs
actifs selon les proportions indiques ci-dessus.
Toutefois, les organismes de placement collectif en valeurs mobilires
peuvent utiliser 80% au moins de leurs actifs pour l'acquisition de titres
de capital de socits admises
la cote de la Bourse et le reliquat l'acquisition de bons du trsor
assimilables. Cette obligation est rpute satisfaite, si le montant non
utilis dans les conditions prcites
ne dpasse pas 2% des actifs. Les statuts ou les rglements intrieurs de
ces organismes doivent prvoir l'obligation d'utiliser les montants
provenant des souscriptions dans un dlai ne dpassant pas 30 jours de
bourse compter du jour de bourse suivant la date de souscription.

Toutefois, les organismes de placement collectif en valeurs mobilires


ne sont pas tenus de satisfaire les conditions prvues par le prsent
article, et ce, durant les deux
dernires annes de la priode fixe dans le rglement intrieur ou les
statuts selon le cas
Article 30 du code OPCVM
Lorsque le gestionnaire d'un organisme de placement collectif en
valeurs mobilires est soumis au contrle, au sens du paragraphe 3 de
l'article 10 de la loi n 94-117 du 14 novembre 1994 portant
rorganisation du march financier, d'un tablissement de crdit, le dit
organisme ne peut dtenir plus de 5% des parts de tout fonds commun
de crances pour lequel l'tablissement de crdit en question a cd des
crances.
La mme interdiction s'applique lorsque la dsignation de ses dirigeants
ou des responsables effectifs de la gestion de ses actifs dpend de
l'tablissement de crdit susvis.

INFORMATION DES
ACTIONNAIRES

SAISIE DE LACTIF

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Article 34 du code OPCVM


Sans prjudice des dispositions du prsent code relatives aux obligations
d'information. le conseil du march financier fixe par rglement, les
conditions d'information des actionnaires et des porteurs de parts des
organismes de placement collectif en valeurs mobilires et que ces
organismes doivent respecter ainsi que les conditions de leur recours au
dmarchage et la publicit.
Article 49
Les cranciers dont la crance rsulte de la conservation ou de la gestion
des actifs d'un organisme de placement collectif n'ont d'action que sur
ces actifs.
Les actionnaires ou porteurs de parts ne sont tenus des dettes de cet
organisme qu' concurrence de son actif et proportionnellement leur
quote-part.
Les cranciers personnels du gestionnaire et du dpositaire ne peuvent
poursuivre le paiement de leurs crances sur les actifs de l'organisme de
placement collectif

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Section 2 : Changement dun


des lments caractristiques
du dossier dagrment

Article 17 du R CMF/OPCVM
Toute modification portant sur les lments caractristiques du
dossier dagrment initial de c OPCVM doit tre porte la
connaissance du conseil du march financier.
Le conseil du march financier apprcie si ces modifications sont
de nature remettre en cause lagrment qui a t dlivr ou si
elles doivent faire lobjet dune information auprs des
actionnaires ou des porteurs de parts et en dtermine le support.
Article 18 du R CMF/OPCVM
Les modifications prvues larticle 17 sont portes la
connaissance des actionnaires et des porteurs de parts
linitiative du gestionnaire par voie de presse dans un quotidien et
par publication dans le bulletin officiel du conseil du march
financier.
Elles ouvrent aux souscripteurs la possibilit de sortie sans frais.
Ces modalits de sortie doivent tre mentionnes explicitement
lors de linformation des souscripteurs. Les demandes de rachat
sont prises en compte pendant trois mois partir du moment o
lactionnaire ou le porteur de parts a t inform du changement.
Les rachats sont effectus exclusivement en numraire.
Cette information doit tre claire afin de permettre aux porteurs
de parts ou actionnaires de prendre leur dcision en toute
connaissance de cause.

Dossier agrment de la
liquidation

MrHassineTRAD

Article 12 du R CMF/OPCVM
Sans prjudice aux dispositions du code des socits
commerciales relatives la liquidation, le dossier dagrment de
la liquidation est dpos au Conseil du March Financier
accompagn des documents suivants:
- une fiche de liquidation (annexe n 4) ;
- le ou les projets dinformation aux actionnaires ou aux porteurs
de parts ;
- lindication crite du dpositaire quil a t inform de la
liquidation ;
- une copie du procs verbal du conseil dadministration ou du
directoire du gestionnaire ou de la SICAV ;
- une copie du procs verbal de lassemble gnrale
extraordinaire pour les SICAV ;
- le rapport du commissaire aux comptes.
Le conseil du march financier donne suite la demande
dagrment dans un dlai maximum de trois mois compter de la
date de dpt de la demande accompagne des documents
ncessaires. Ce dlai est suspendu jusqu la rception par le
Conseil du March Financier des informations ou des diligences
complmentaires quil demande
Article 14 du R CMF/OPCVM
Lors de la liquidation dun OPCVM, le liquidateur value le
montant des actifs et tablit un rapport sur les conditions de la
liquidation au plus tard un mois aprs sa nomination. Ce rapport
est mis la disposition des actionnaires ou des porteurs de parts.
Il est galement transmis sans dlai au Conseil du March
Financier.

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Article 10 du code OPCVM


Le fonds commun de placement en valeurs mobilires est une
coproprit de valeurs mobilires.
Le fonds commun de placement en valeurs mobilires n'a pas la

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LES FONDS
COMMUNS DE
PLACEMENT EN
VALEURS
MOBILIERES
Nature juridique

Montant minimum dun


FCPVM

Libration des actions

Constitution, fonctionnement

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personnalit morale. Les dispositions du code des droits rels relatives


l'indivision ainsi que les dispositions rgissant les socits en
participation ne lui sont pas applicables.
Article 11
Dans tous les cas o la lgislation relative aux socits commerciales ou
aux valeurs mobilires exige l'indication de l'identit du titulaire du titre,
ainsi que pour toutes les oprations faites pour le compte des
copropritaires, la dsignation du fonds commun de placement en
valeurs mobilires peut tre valablement substitue celle des
copropritaires.
Article 12 du code OPCVM
Le montant minimum que le fonds commun de placement en valeurs
mobilires doit runir lors de sa constitution est fix cent mille
dinars.
Article 13 du code OPCVM
Les droits des copropritaires sont exprims en parts ; chaque part
correspond une mme fraction de l'actif du fonds commun de
placement en valeurs mobilires. Les parts du fonds sont des valeurs
mobilires.
La proprit des parts rsulte de l'inscription sur une liste tenue par le
gestionnaire du fonds commun de placement en valeurs mobilires vis
l'article 16 du prsent code. Cette inscription donne lieu la dlivrance
d'une attestation nominative au souscripteur.
Article 23 du code OPCVM
.. le rglement intrieur d'un organisme de placement collectif en
valeurs mobilires fixent la valeur d'origine de la part. les parts
d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
tre souscrites ou rachetes qu'en numraire.
Les parts des organismes de placement collectif sont libres
intgralement la souscription,
Article 14 du code OPCVM
Le fonds commun de placement en valeurs mobilires est constitu
l'initiative conjointe du gestionnaire et du dpositaire vis l'article 28
du prsent code, qui tablissent le rglement intrieur.
Le rglement intrieur fixe la dure du fonds commun de placement en
valeurs mobilires et les droits et obligations des porteurs de parts et du
gestionnaire. Ses nonciations obligatoires sont fixes par rglement du
conseil du march financier.
La souscription aux parts d'un fonds commun de placement en valeurs
mobilires constitue acceptation de son rglement intrieur aprs en
avoir pris connaissance.
Article 15 du code OPCVM
Le nombre de parts s'accrot par la souscription de parts nouvelles et
diminue du fait du rachat par le fonds commun de placement en valeurs
mobilires de parts antrieurement souscrites. Toutefois, il ne peut tre
procd l'mission de parts nouvelles ds lors que la valeur d'origine
des parts en circulation atteigne un montant fix par dcret*. De mme,
il ne peut tre procd au rachat de parts antrieurement souscrites si la
valeur d'origine des parts en circulation diminue Jusqu' cinquante
mille dinars. Et, lorsque la valeur d'origine de l'ensemble des parts en
circulation demeure, pendant quatre vingt dix jours, infrieure cent
mille dinars legestionnaire doit procder la dissolution du fonds.
Le fonds commun de placement en valeurs mobilires ne peut plus
mettre des parts nouvelles ds lors que la valeur d'origine des parts en
circulation, prvue par l'article 15 du code des organismes de placement
collectif atteigne cinquante millions de dinars.

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Gestion

Article 16 du code OPCVM


Le gestionnaire d'un fonds commun de placement en valeurs mobilires
est soit une banque ou un intermdiaire en bourse ayant la forme de
socit anonyme ou la socit de gestion vise l'article 31 du prsent
code. Le gestionnaire assure la gestion du fonds pour le compte des
porteurs de parts, en conformit avec les dispositions du prsent code, et
ce, que prvoit son rglement intrieur. Dans ce cadre, il reprsente
les porteurs de parts dans toute action en justice, tant en demande qu'en
dfense ainsi que pour tous les actes intressant leurs droits et
obligations et il exerce, en particulier, les droits attachs aux valeurs
mobilires comprises dans le fonds.
Le gestionnaire ne peut emprunter pour le compte du fonds commun
de placement en valeurs mobilires.
Article 17
Les porteurs de parts, leurs hritiers, les ayants droit et leurs cranciers
ne peuvent provoquer le partage en cours d'existence d'un fonds
commun de placement en valeurs mobilires. Toute stipulation contraire
est rpute non crite.
Article 20 du code OPCVM
A la clture de chaque exercice, le gestionnaire dresse l'inventaire des
divers lments de l'actif du fonds commun de placement en valeurs
mobilires. Cet inventaire est soumis au dpositaire pour certification.
Le gestionnaire tablit les tats financiers du fonds commun de
placement en valeurs mobilires conformment la rglementation
comptable en vigueur. Il fixe, le cas chant, le montant des sommes
distribuables prvues par l'article 27 du prsent code et la date de leur
distribution. Il tablit un rapport sur la gestion du fonds pendant
l'exercice coul.
Ces documents sont rviss par un commissaire aux comptes qui en
certifie la sincrit et la rgularit.
Le conseil d'administration ou le directoire du gestionnaire dsigne
le commissaire aux comptes du fonds commun de placement en
valeurs mobilires.
Article 21 du code OPCVM
Le gestionnaire dpose, au pralable, auprs du conseil du march
financier tous les documents du fonds commun de placement en
valeurs mobilires destins la publication ou la diffusion.
.
Article 22 du code OPCVM
La dissolution du fonds commun de placement en valeurs mobilires est
provoque l'expiration de la priode pour laquelle il a t constitu ou
dans les cas prvus par les articles 15 et 33 du prsent code.
Les conditions de la liquidation ainsi que les modalits de rpartition des
actifs sont dtermines par le rglement intrieur. Le gestionnaire
assume les fonctions de liquidateur, dfaut, le liquidateur est dsign
en justice.
Article 24 du code OPCVM
Les statuts ou les rglements intrieurs des organismes de placement
collectif en valeurs mobilires peuvent prvoir la possibilit pour le
conseil d'administration ou le directoire ou pour le gestionnaire de
suspendre, momentanment, et aprs avis du commissaire aux comptes
les oprations de rachat ainsi que les oprations d'mission quand des
circonstances exceptionnelles l'exigent ou si l'intrt des actionnaires ou
des porteurs de parts le commande ; charge pour ces statuts ou ces
rglements intrieurs de fixer les conditions de la prise
de la dcision de suspension et de prvoir l'obligation d'en informer les

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SUSPENSION DES
SOUSCRIPTIONS ET
RACHATS

VALEUR LIQUIDATIVE

actionnaires ou les porteurs de parts selon des modalits fixes par les
statuts ou les rglements intrieurs.
Le conseil du march financier doit tre inform, sans dlai, de la
dcision de suspension et de ses motifs.
Article 25 du code OPCVM
Les oprations d'mission et de rachat des actions ou des parts sont
effectues, tout moment, la valeur liquidative majore ou diminue
des commissions d'mission ou de rachat prvues par les statuts ou le
rglement intrieur.
La valeur liquidative est obtenue en divisant la valeur de l'actif net de
l'organisme de placement collectif en valeurs mobilires par le nombre
des actions ou des parts en circulation.
La fraction du prix d'mission ou de rachat correspondant au montant
par action ou par part du report nouveau est enregistre dans un
compte de report nouveau, la fraction correspondant au montant par
action ou par part des revenus raliss depuis le dbut de l'exercice est
enregistre dans un compte de rgularisation des revenus de l'exercice
en cours et la fraction correspondant au dividende par action ou par part
de l'exercice clos, si l'opration d'mission ou de rachat a eu lieu avant
la mise en paiement de ce dividende, est enregistre dans un compte de
rgularisation des revenus de l'exercice clos.
Article 27 du code OPCVM
Le rsultat net des organismes de placement collectif en valeurs
mobilires est gal la somme des montants provenant des intrts,
primes, dividendes, arrrages, jetons de prsence et de tous autres
produits relatifs aux titres constituant les portefeuilles de ces organismes
et des produits des sommes momentanment non utilises; diminue du
montant des frais et commissions d'exploitation et de gestion.
Les sommes distribuables sont gales au rsultat net augment du report
nouveau et major ou diminu, selon le cas, du solde du compte de
rgularisation des revenus affrents l'exercice clos.
Article 26 du code OPCVM
Les statuts et les rglements intrieurs fixent les dlais de paiement
relatifs aux oprations de souscription et de rachat, les conditions de
rpartition des sommes distribuables et les conditions d'valuation des
actifs qui doit tre conforme la rglementation comptable en vigueur et
la mme pour tous les titres de mme catgorie et ngocis sur un mme
march.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires de
distribution, doivent procder la rpartition des sommes distribuables
dans un dlai maximum de cinq mois depuis la clture de l'exercice.

COMPOSITION DE
LACTIF

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Article 29 : du code OPCVM


Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires
doivent tre constitus de faon constante, essentiellement de valeurs
mobilires et titre accessoire de liquidits dans des conditions et
limites fixes par dcret5.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
dtenir plus de 10% d'une mme catgorie de valeurs mobilires d'un
mme metteur sauf s'il s'agit de l'Etat, des collectivits locales ou de
valeurs mobilires garanties par l'Etat.
De mme, ils ne peuvent employer plus de 10 % de leurs actifs en titres
mis ou garantis par un mme metteur sauf s'il s'agit de l'Etat, des
collectivits locales ou de titres garantis par l'Etat.
Article 2 D n 2001-2278
Les actifs des organismes de placement collectif en valeurs mobilires

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viss l'article 29 du code des organismes de placement collectif se


composent dans une proportion de 80 % de valeurs mobilires, et ce,
comme suit :
a - dans une proportion d'au moins 50 % de :
- valeurs mobilires admises la cote de la bourse ou actions ou parts
d'organismes de placement collectif ;
- emprunts obligataires ayant fait l'objet d'oprations d'mission par
appel public
l'pargne ;
- bons du trsor assimilables et emprunts obligataires garantis par l'Etat.
b - dans une proportion n'excdant pas 30 % de :
- valeurs mobilires reprsentant des titres de crance court terme mis
par l'Etat,
- valeurs mobilires reprsentant des titres court terme ngociables sur
les marchs relevant de la banque centrale de Tunisie.
La proportion de 20 % restante est constitue de liquidits et de quasiliquidits.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
employer plus de 5% de leurs actifs nets en parts ou actions
d'organismes de placement collectif en valeurs mobilires.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires sont tenus
de justifier, dans un dlai de douze mois compter de la date de la
constitution, l'emploi de leurs
actifs selon les proportions indiques ci-dessus.
Toutefois, les organismes de placement collectif en valeurs mobilires
peuvent utiliser 80% au moins de leurs actifs pour l'acquisition de titres
de capital de socits admises
la cote de la Bourse et le reliquat l'acquisition de bons du trsor
assimilables. Cette obligation est rpute satisfaite, si le montant non
utilis dans les conditions prcites
ne dpasse pas 2% des actifs. Les statuts ou les rglements intrieurs de
ces organismes doivent prvoir l'obligation d'utiliser les montants
provenant des souscriptions dans un dlai ne dpassant pas 30 jours de
bourse compter du jour de bourse suivant la date de souscription.
Les fonds communs de placement en valeurs mobilires, dont les
rglements intrieurs prvoient une garantie de tout le capital investi ou
dune part de celui-ci, sont dispenss de lobligation de rserver une
proportion de 20 % de leurs actifs en liquidits et quasi-liquidits. Cette
drogation est accorde par le Conseil du March Financier lors de
loctroi de lagrment.
Toutefois, les organismes de placement collectif en valeurs mobilires
ne sont pas tenus de satisfaire les conditions prvues par le prsent
article, et ce, durant les deux
dernires annes de la priode fixe dans le rglement intrieur ou les
statuts selon le cas
Article 30 du code OPCVM
Lorsque le gestionnaire d'un organisme de placement collectif en
valeurs mobilires est soumis au contrle, au sens du paragraphe 3 de
l'article 10 de la loi n 94-117 du 14 novembre 1994 portant
rorganisation du march financier, d'un tablissement de crdit, le dit
organisme ne peut dtenir plus de 5% des parts de tout fonds commun
de crances pour lequel l'tablissement de crdit en question a cd des
crances.
La mme interdiction s'applique lorsque la dsignation de ses dirigeants
ou des responsables effectifs de la gestion de ses actifs dpend de
l'tablissement de crdit susvis.
Article 28 du code OPCVM
Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires

MrHassineTRAD

Page13

DEPOSITAIRE

doivent tre conservs par un dpositaire unique qui peut tre une
banque au sens de la loi relative aux tablissements de crdit ou l'une
des personnes morales ayant leur sige social en Tunisie et figurant sur
une liste fixe par arrt du ministre des finances.
Le dpositaire est dsign dans les statuts ou le rglement intrieur.
Les fonctions de gestionnaire et de dpositaire ne peuvent tre
cumules au titre d'un mme organisme de placement collectif en
valeurs mobilires.
Le dpositaire doit s'assurer, selon le cas, de la conformit des dcisions
prises par les responsables de l'organisme de placement collectif en
valeurs mobilires ou du gestionnaire aux lois et rglements en vigueur
et aux statuts ou au rglement intrieur de l'organisme. La responsabilit
du dpositaire demeure engage mme s'il confie un tiers tout ou
partie des actifs dposs auprs de lui.
Article 34 du code OPCVM
Sans prjudice des dispositions du prsent code relatives aux obligations
d'information. le conseil du march financier fixe par rglement, les
conditions d'information des actionnaires et des porteurs de parts des
organismes de placement collectif en valeurs mobilires et que ces
organismes doivent respecter ainsi que les conditions de leur recours au
dmarchage et la publicit.

INFORMATION DES
PORTEURS DE PARTS

Article 49
Les cranciers dont la crance rsulte de la conservation ou de la gestion
des actifs d'un organisme de placement collectif n'ont d'action que sur
ces actifs.
Les actionnaires ou porteurs de parts ne sont tenus des dettes de cet
organisme qu' concurrence de son actif et proportionnellement leur
quote-part.
Les cranciers personnels du gestionnaire et du dpositaire ne peuvent
poursuivre le paiement de leurs crances sur les actifs de l'organisme de
placement collectif

SAISIE DE LACTIF

LES FONDS
COMMUNS DE
PLACEMENT A
RISQUE

Article 22 bis du code OPCVM


Les fonds commun de placement risque sont des fonds communs de
placement en valeurs mobilires qui ont principalement pour objet la
participation, pour le compte des porteurs de parts et en vue de leur
rtrocession, au renforcement des opportunits dinvestissement et des
fonds propres des entreprises. Les fonds communs de placement
risque sont tenus, dans un dlai ne dpassant pas la fin de lanne qui
suit celle au cours de laquelle a eu lieu la libration des parts,
demployer 65 % au moins de leurs actifs conformment aux
dispositions de larticle 21 de la loi n 88-92 du 2 aot 1988, relative
aux socits dinvestissement, telle que modifie et complte par les
textes subsquents.

OBJET

VOIR FCPVM art 22 quater du code des OPCVM

MrHassineTRAD

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-NATURE JURIDIQUE
-MONTANT MINIMUM
DUN FCPVM
-CONSTITUTION, -FONCTIONNEMENT
LIBERATION DES PARTS

MODES DE PARTICIPATION

CONDITIONS DE SORTIE

RESULTAT NET

Article 23 du code OPCVM


le rglement intrieur d'un organisme de placement collectif en
valeurs mobilires fixent la valeur d'origine . de la part. Les ou les
parts d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires ne
peuvent tre souscrites ou rachetes qu'en numraire.
Les et parts des organismes de placement collectif sont libres
intgralement la souscription, lexception des parts des fonds
communs de placement risque et des parts des fonds damorage qui
sont libres selon les besoins des projets au capital desquels ils
dtiennent des participations.
Les fonds commun de placement risque interviennent au moyen de la
souscription ou de lacquisition, dactions ordinaires ou dividende
prioritaire sans droit de vote, de certificats dinvestissement, de titres
participatifs, dobligations convertibles en actions et de parts sociales et
dune faon gnrale de toutes les autres catgories assimiles des
fonds propres conformment la lgislation et la rglementation en
vigueur. Les fonds commun de placement risque peuvent aussi
accorder des avances sous forme de compte courant associs.
Les modalits dapplication du prsent article sont fixes par dcret4.
Article 22 ter : du code OPCVM
Les porteurs de parts de fonds ne peuvent demander le rachat de cellesci avant lexpiration de la priode fixe dans le rglement intrieur du
fonds, et au terme de ce dlai, les porteurs de parts peuvent exiger la
liquidation du fonds si leurs demandes de rachat nont pas t satisfaites
dans un dlai dune anne, compter de la date de dpt des demandes
auprs du gestionnaire.
Article 22 quater : du code OPCVM
Les dispositions du chapitre II ( concerne les FCP) et des articles 23, 26
28 et 31 34 du chapitre III du titre premier et les dispositions du titre
III du prsent code sont applicables aux fonds communs de placement
risque tant quil ny est pas drog par le prsent chapitre.
Article 26 du code OPCVM
Les statuts et les rglements intrieurs fixent les dlais de paiement
relatifs aux oprations de souscription et de rachat, les conditions de
rpartition des sommes distribuables et les conditions d'valuation des
actifs qui doit tre conforme la rglementation comptable en vigueur et
la mme pour tous les titres de mme catgorie et ngocis sur un mme
march.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires de
distribution, doivent procder la rpartition des sommes distribuables
dans un dlai maximum de cinq mois depuis la clture de l'exercice.
Article 27 du code OPCVM
Le rsultat net des organismes de placement collectif en valeurs
mobilires est gal la somme des montants provenant des intrts,
primes, dividendes, arrrages, jetons de prsence et de tous autres
produits relatifs aux titres constituant les portefeuilles de ces organismes
et des produits des sommes momentanment non utilises; diminue du
montant des frais et commissions d'exploitation et de gestion.
Les sommes distribuables sont gales au rsultat net augment du report
nouveau et major ou diminu, selon le cas, du solde du compte de
rgularisation des revenus affrents l'exercice clos..
Article 28 du code OPCVM
Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires
doivent tre conservs par un dpositaire unique qui peut tre une

MrHassineTRAD

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banque au sens de la loi relative aux tablissements de crdit ou l'une


des personnes morales ayant leur sige social en Tunisie et figurant sur
une liste fixe par arrt du ministre des finances.
Le dpositaire est dsign dans les statuts ou le rglement intrieur.
Les fonctions de gestionnaire et de dpositaire ne peuvent tre
cumules au titre d'un mme organisme de placement collectif en
valeurs mobilires.
Le dpositaire doit s'assurer, selon le cas, de la conformit des dcisions
prises par les responsables de l'organisme de placement collectif en
valeurs mobilires ou du gestionnaire aux lois et rglements en vigueur
et aux statuts ou au rglement intrieur de l'organisme. La responsabilit
du dpositaire demeure engage mme s'il confie un tiers tout ou
partie des actifs dposs auprs de lui.

DEPOSITAIRE

DIVISION DES RISQUES

MrHassineTRAD

Article 29 : du code OPCVM


Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires
doivent tre constitus de faon constante, essentiellement de valeurs
mobilires et titre accessoire de liquidits dans des conditions et
limites fixes par dcret5.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
dtenir plus de 10% d'une mme catgorie de valeurs mobilires d'un
mme metteur sauf s'il s'agit de l'Etat, des collectivits locales ou de
valeurs mobilires garanties par l'Etat.
De mme, ils ne peuvent employer plus de 10 % de leurs actifs en titres
mis ou garantis par un mme metteur sauf s'il s'agit de l'Etat, des
collectivits locales ou de titres garantis par l'Etat.
Article 2 D n 2001-2278
Les actifs des organismes de placement collectif en valeurs mobilires
viss l'article 29 du code des organismes de placement collectif se
composent dans une proportion de 80 % de valeurs mobilires, et ce,
comme suit :
a - dans une proportion d'au moins 50 % de :
- valeurs mobilires admises la cote de la bourse ou actions ou parts
d'organismes de placement collectif ;
- emprunts obligataires ayant fait l'objet d'oprations d'mission par
appel public
l'pargne ;
- bons du trsor assimilables et emprunts obligataires garantis par l'Etat.
b - dans une proportion n'excdant pas 30 % de :
- valeurs mobilires reprsentant des titres de crance court terme mis
par l'Etat,
- valeurs mobilires reprsentant des titres court terme ngociables sur
les marchs relevant de la banque centrale de Tunisie.
La proportion de 20 % restante est constitue de liquidits et de quasiliquidits.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires ne peuvent
employer plus de 5% de leurs actifs nets en parts ou actions
d'organismes de placement collectif en valeurs mobilires.
Les organismes de placement collectif en valeurs mobilires sont tenus
de justifier, dans un dlai de douze mois compter de la date de la
constitution, l'emploi de leurs actifs selon les proportions indiques cidessus.
Toutefois, les organismes de placement collectif en valeurs mobilires
peuvent utiliser 80% au moins de leurs actifs pour l'acquisition de titres
de capital de socits admises la cote de la Bourse et le reliquat
l'acquisition de bons du trsor assimilables. Cette obligation est rpute
satisfaite, si le montant non utilis dans les conditions prcites
ne dpasse pas 2% des actifs. Les statuts ou les rglements intrieurs de
ces organismes doivent prvoir l'obligation d'utiliser les montants

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INFORMATION DES
PORTEURS DE PARTS

provenant des souscriptions dans un dlai ne dpassant pas 30 jours de


bourse compter du jour de bourse suivant la date de souscription.
Les fonds communs de placement en valeurs mobilires, dont les
rglements intrieurs prvoient une garantie de tout le capital investi ou
dune part de celui-ci, sont dispenss de lobligation de rserver une
proportion de 20 % de leurs actifs en liquidits et quasi-liquidits. Cette
drogation est accorde par le Conseil du March Financier lors de
loctroi de lagrment.
Toutefois, les organismes de placement collectif en valeurs mobilires
ne sont pas tenus de satisfaire les conditions prvues par le prsent
article, et ce, durant les deux dernires annes de la priode fixe dans le
rglement intrieur ou les statuts selon le cas

Article 34 du code OPCVM


Sans prjudice des dispositions du prsent code relatives aux obligations
d'information. le conseil du march financier fixe par rglement, les
conditions d'information des actionnaires et des porteurs de parts des
organismes de placement collectif en valeurs mobilires et que ces
organismes doivent respecter ainsi que les conditions de leur recours au
dmarchage et la publicit.

Article 49
Les cranciers dont la crance rsulte de la conservation ou de la gestion
des actifs d'un organisme de placement collectif n'ont d'action que sur
ces actifs.
Les actionnaires ou porteurs de parts ne sont tenus des dettes de cet
organisme qu' concurrence de son actif et proportionnellement leur
quote-part.
Les cranciers personnels du gestionnaire et du dpositaire ne peuvent
poursuivre le paiement de leurs crances sur les actifs de l'organisme de
placement collectif
Article premier.du DECRET N 2006-381
-Le fonds commun de placement risque peut accorder des avances en
compte courant associs au profit des entreprises prvues par larticle 21
de la loi n 88-92 du 2 aot 1988 susvise et dans lesquelles le fonds
dtient au moins 5 % du capital condition que le total de ces avances
ne dpasse 15 % des actifs du fonds.
AVANCE EN COMPTE
COURANT

REPARTITION DES RISQUES

MrHassineTRAD

Article 2 . DECRET N 2006-381


- le fonds commun de placement risque ne peut employer plus de 15
% de ses actifs en participation au capital ou en titres donnant accs au
capital ou dans dautres valeurs mobilires ou sous formes davances en
compte courant associs au titre dun mme metteur sauf sil sagit des
valeurs mobilires mises par lEtat ou les collectivits locales ou
garanties par l Etat.

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LES FONDS
DAMORCAGE
DEFINITION

Article premier. de la LFA


Les fonds damorage sont des fonds communs de
placement en valeurs mobilires ayant pour objet le
renforcement des fonds propres des projets innovants avant
la phase de dmarrage effectif. Ces fonds interviennent
essentiellement pour aider les promoteurs :
- exploiter les brevets dinvention,
- achever ltude technique et conomique du projet,
- dvelopper le processus technologique du produit avant la
phase de la commercialisation,
- achever le schma de financement.
Les fonds damorage sont rgis par les dispositions du
chapitre II et des articles 23, 26, 27, 28, 31, 32, 33, et 34 du
chapitre III et des dispositions du titre III du code des
organismes de placement collectif promulgu par la loi
n2001-83 du 24 juillet 2001 tant quil ny est pas drog
par la prsente loi.
Article 2. de la LFA

UTILISATION DES FONDS

Les fonds damorage sengagent employer leurs actifs


MrHassineTRAD

Page18

dans la participation au capital des entreprises qui


sengagent raliser les projets prvus par larticle premier
de la prsente loi ou dans les titres donnant accs leurs
capitaux, ainsi que sous forme davance en compte courant
associs.
Les modalits dapplication du prsent article sont fixes
par dcret.
SORTIE AVANT TERME

GESTIONNAIRE

CHAPITRE III
LES REGLES SPECIFIQUES
AUX FONDS DAMORAGE
ET AUX FONDS COMMUNS
DE
PLACEMENT A RISQUE
Section premire : Dispositions
gnrales
MISSIONS

MrHassineTRAD

Article 3. de la LFA
Les porteurs de parts de fonds damorage ne peuvent
demander le rachat de celles-ci avant lexpiration de la
priode fixe dans le rglement intrieur du fonds et au
terme de ce dlai, les porteurs de parts peuvent exiger la
liquidation du fonds si leurs demandes de rachat, dposes
auprs du gestionnaire du fonds prvu larticle 4 de la
prsente loi, nont pas t satisfaites dans un dlai dune
anne compter de la date de dpt.
Article 4. de la LFA
Le gestionnaire dun fonds damorage est soit une banque
ou un intermdiaire en bourse ayant la forme dune socit
anonyme ou une socit habilite lgalement grer des
portefeuilles en valeurs mobilires pour le compte des tiers.

Article 19 du R CMF/OPCVM
Conformment aux dispositions de larticle premier de la loi n
2005-58 du 18 juillet 2005, les fonds damorage sont des fonds
communs de placement en valeurs mobilires ayant pour objet le
renforcement des fonds propres des projets innovants avant la
phase de dmarrage effectif.
Ces fonds interviennent essentiellement pour aider les promoteurs
:
- exploiter les brevets dinvention ;
- achever ltude technique et conomique du projet ;
- dvelopper le processus technologique du produit avant la phase
de la commercialisation ;
- achever le schma de financement.
Article 20 du R CMF/OPCVM
Conformment aux dispositions de larticle 22 bis du code des
organismes de placement collectif, les fonds communs de
placement risque sont des fonds communs de placement en
valeurs mobilires qui ont principalement pour objet la
participation, pour le compte des porteurs de parts et en vue de sa
rtrocession, au renforcement des fonds propres des entreprises
qui ralisent les projets prvus larticle 21 de la loi n 88-92 du
2 aot 1988, relative aux socits dinvestissement, telle que
modifie et complte par les textes subsquents .

Page19

Ces fonds interviennent au moyen de la souscription ou


lacquisition, dactions ordinaires ou dactions dividende
prioritaire sans droit de vote, de certificats dinvestissement, de
titres participatifs, dobligations convertibles en actions et de
parts sociales et dune faon gnrale de toutes les autres
catgories assimiles des fonds propres conformment la
lgislation et la rglementation en vigueur. Les fonds communs
de placement risque peuvent aussi accorder des avances sous
forme de compte courant associs selon les conditions fixes par
le dcret n2006-381 du 3 fvrier 2006, portant application des
dispositions de larticle 22 bis du code des organismes de
placement collectif.

Section 2 : Dispositions rgissant


les fonds damorage et les fonds
communs de placement risque
FONDS DAMORCAGE

Sous section premire :


Agrment et constitution

MrHassineTRAD

Article 21 du R CMF/OPCVM
Les dispositions des titres I et III du prsent rglement
sappliquent aux fonds damorage et aux fonds communs de
placement risque lexception des dispositions des articles 4, 5,
107, 110, 135, 137 et 140 du prsent rglement.
Ces fonds sont soumis aux dispositions de la dcision gnrale du
conseil du march financier n 8 du 1er avril 2004 relative aux
changements dans la vie dun OPCVM et aux obligations
dinformation y affrentes.
Article 22 du R CMF/OPCVM
Lagrment dun fonds damorage ou dun Fonds Commun de
Placement Risque, dsigns ci-aprs par fonds ; est
subordonn au dpt pralable auprs du Conseil du March
Financier par le gestionnaire et le dpositaire dun dossier qui
comprend les documents suivants:
- une fiche dagrment (selon lannexe n 5) qui contient
lidentification du fonds et de ses acteurs, les investisseurs
concerns, les caractristiques de la gestion ainsi que les
modalits de fonctionnement du fonds ;
- le projet de rglement intrieur du Fonds (selon lannexe n 6)
qui prcise les droits attachs aux parts et lorientation de sa
gestion ;
- les conventions conclues entre les diverses parties lopration ;
- les orientations de la gestion du Fonds : cette rubrique contient
les deux sous rubriques suivantes :
objet du fonds: Il s'agit notamment de prciser le stade
d'intervention dans les socits, le secteur
conomique cible, la taille des entreprises cibles, la zone
gographique, la taille des oprations, la priode de conservation
des participations, la nature des instruments financiers utiliss
dans le cadre du financement, la description des brevets
dinvention, lindication de la dure et des conditions
dexploitation, lindication des facteurs de risque et la nature de
lactivit de lmetteur et linformation sur la dpendance
ventuelle de lmetteur lgard des brevets et licences
dinvention ;
principes et rgles mis en place pour prserver les intrts
des porteurs de parts: dans le cas o le gestionnaire gre des
portefeuilles individuels ou collectifs et quil envisage de crer
des fonds damorage ou des fonds communs de placement
risque :

Page20

_ sont dcrits les partenariats que le gestionnaire envisage de


mettre en place, ainsi que les mthodes et
critres qu'il utilise afin de dterminer les portefeuilles grs ou
conseills par lui ou par une entreprise qui lui est lie ;
_ sont prcises les rgles mises en place par le gestionnaire pour
organiser d'ventuelles oprations entre le fonds et les autres
portefeuilles grs ou conseills par lui ou par une entreprise qui
lui est lie afin de prvenir les ventuels conflits d'intrts.
- des renseignements concernant le gestionnaire de
lorganisme de placement collectif en valeurs mobilires :
prsentation de son actionnariat, son organigramme et celui de
ses diffrentes structures fonctionnelles et oprationnelles, la
description des postes et la dfinition des dlgations des
pouvoirs et des responsabilits au sein du dpartement exerant la
mission de gestionnaire, les procdures dcrivant le processus de
droulement des diffrentes oprations incluant les procdures de
traitement informatis, en identifiant les contrles ncessaires aux
diffrentes tapes au sein de ce dpartement;
- des renseignements concernant ltablissement
dpositaire : son organigramme et celui de ses diffrentes
structures fonctionnelles et oprationnelles, la description des
postes et la dfinition des dlgations des pouvoirs et des
responsabilits au sein du dpartement exerant la mission de
dpositaire, les procdures dcrivant le processus de droulement
des diffrentes oprations incluant les procdures de traitement
informatis, en identifiant les contrles ncessaires aux
diffrentes tapes au sein de ce dpartement, la lettre
dacceptation ainsi que le plan de contrle;
- des renseignements concernant le ou les distributeurs :
son organigramme et celui de ses diffrentes structures
fonctionnelles et oprationnelles, la description des postes et la
dfinition des dlgations des pouvoirs et des responsabilits au
sein du dpartement charg de la distribution ainsi que les
modalits de distribution.
Le conseil du march financier donne suite la demande
dagrment dans un dlai maximum de trois mois compter de la
date de dpt de la demande accompagne des documents
ncessaires. Ce dlai est suspendu jusqu la rception par le
conseil du march financier des informations ou des diligences
complmentaires quil demande.
Sous section 2 : Documents
dinformation lusage du public
Paragraphe premier : Le
prospectus dmission

Paragraphe 2 : Le rglement

MrHassineTRAD

Article 23 du R CMF/OPCVM
Le fonds ne peut recevoir de souscription du public quaprs
ltablissement dun prospectus conformment au modle
prsent lannexe n 7 du prsent rglement vis par le Conseil
du March Financier. Celui-ci doit tre mis la disposition du
public et remis pralablement toute souscription.

Article 24 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire et le dpositaire tablissent un rglement intrieur

Page21

intrieur

Paragraphe 3 : Le rapport annuel

Section 3 : Dispositions
spcifiques rgissant les fonds
damorage et les fonds
communs de placement risque
bnficiant dune procdure
simplifie
Sous section premire :
Dispositions spcifiques

conformment au modle prsent lannexe n 6 du prsent


rglement.
Article 25 du R CMF/OPCVM
Le rapport annuel est tabli par le gestionnaire la clture de
chaque exercice comptable; il doit contenir les tats financiers du
fonds conformment la rglementation comptable en vigueur et
comporter la certification donne par le commissaire aux
comptes.
Ce rapport doit comporter notamment les renseignements
suivants:
- la ventilation de lactif ;
- la ventilation du passif ;
- un compte rendu sur la mise en oeuvre de l'orientation de
gestion dfinie par le rglement intrieur du Fonds (politique de
gestion, rpartition des investissements, co-investissements et codsinvestissements raliss aux cts des portefeuilles grs ou
conseills par le gestionnaire ou une entreprise qui lui est lie) ;
- le montant global des sommes factures au fonds et sa nature
(analyse sectorielle, audit comptable des cibles) et lorsque les
bnficiaires sont des entreprises lies au gestionnaire, le rapport
indique leur identit ainsi que le montant global factur;
- les changements de mthodes de valorisation et leurs motifs ;
- le nombre de parts en circulation ;
- la ventilation des revenus;
- les indications des mouvements intervenus dans les actifs du
fonds au cours de lexercice ;
- le compte des produits et charges ;
- les plus-values ou moins-values ralises ;
- laffectation des rsultats ;
- les valeurs liquidatives constates au dbut et la fin de
lexercice comptable.
Le rapport annuel est communiqu au conseil du march financier
au maximum six mois aprs la clture de lexercice comptable.

Article 26 du R CMF/OPCVM
Les fonds damorage et les fonds communs de placement
risque bnficiant dune procdure simplifie sont des fonds dont
la souscription est destine aux investisseurs dont le montant de
la souscription minimale est gal 100 000 dinars.
Les dispositions des articles 22 25 du prsent rglement ne sont
pas applicables aux fonds bnficiant dune procdure simplifie.
Article 27 du R CMF/OPCVM
Toute sollicitation en vue de la souscription ou de lacquisition
des parts dun de ces fonds doit saccompagner dun
avertissement rappelant que la souscription, lacquisition ou la
cession des parts, est rserve aux investisseurs indiqus
larticle prcdent. Cet avertissement rappelle galement quil

MrHassineTRAD

Page22

sagit dun fonds bnficiant dune procdure simplifie.


Article 28 du R CMF/OPCVM
La constitution du fonds bnficiant dune procdure simplifie
est soumise lagrment du conseil du march financier selon la
procdure et les modalits prcises larticle 29 du prsent
rglement.
Sous section 2: Agrment

Article 29 du R CMF/OPCVM
Lagrment dun fonds bnficiant dune procdure simplifie est
subordonn au dpt pralable auprs du conseil du march
financier par le gestionnaire et le dpositaire dun dossier qui
comprend les documents suivants:
- une fiche dagrment (annexe n 5) ;
- le rglement intrieur du Fonds ;
- les conventions conclues entre les diverses parties lopration ;
- un document dcrivant lorientation de la gestion et lobjet du
fonds.
Le conseil du march financier donne suite la demande
dagrment dun fonds bnficiant dune procdure simplifie
dans un dlai maximum de 15 jours compter de la date du dpt
de la demande accompagne des documents ncessaires, ce dlai
est suspendu jusqu la rception par le conseil du march
financier des informations ou des diligences complmentaires
quil demande.

Sous section 3 : Documents


dinformation
Paragraphe premier: Le
prospectus simplifi

Paragraphe 2 : Le rglement
intrieur

Article 30 du R CMF/OPCVM
Pralablement toute souscription, le fonds publie un prospectus
simplifi vis par le conseil du march financier conformment
au modle prsent lannexe n 8 du prsent rglement. Celui-ci
doit tre mis la disposition du public.

Article 31 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire et le dpositaire tablissent un rglement intrieur
conformment au modle prsent lannexe n 6 du prsent
rglement.
Ce rglement comporte de manire apparente un avertissement
attirant l'attention sur le fait que le fonds bnficiant dune
procdure simplifie est soumis un agrment du conseil du
march financier et quil fait lobjet dun prospectus simplifi,
qu'il est soumis des rgles de gestion spcifiques et qu'il est
rserv aux investisseurs dont le montant de la souscription
minimale est gale 100 000 dinars. L'avertissement prcise
galement que le souscripteur ou l'acqureur ne peut cder ses
parts qu' des investisseurs rpondant aux conditions prcites.
Article 32 du R CMF/OPCVM
Le rglement intrieur est tabli sous la responsabilit du
gestionnaire et du dpositaire; il est remis pralablement toute
souscription.

MrHassineTRAD

Page23

Le souscripteur reconnat par crit, lors de la souscription ou de


lacquisition, quil a t averti quil sagit dun fonds bnficiant
dune procdure simplifie soumis lagrment du conseil du
march financier; il s'engage ne cder ses parts qu' des
investisseurs rpondant aux conditions mentionnes dans
l'avertissement.
Article 33 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire sassure que les critres relatifs la capacit des
souscripteurs ont t respects et que ces derniers ont reu
linformation requise en application des articles 31 et 32 du
prsent rglement. Il sassure galement de la dclaration crite
mentionne larticle 32du prsent rglement. En cas de
manquement ces dispositions, le dpositaire en informe le
conseil du march financier.
Paragraphe 3 : Le rapport annuel
Article 34 du R CMF/OPCVM
Un rapport annuel sur lactivit du fonds lintention des
porteurs de parts est tabli par le gestionnaire la clture de
chaque exercice comptable.
Ce rapport doit comporter notamment les renseignements
suivants :
- la ventilation de lactif ;
- la ventilation du passif ;
- un compte rendu sur la mise en uvre de l'orientation de gestion
dfinie par le rglement du Fonds (politique de gestion,
rpartition des investissements, co-investissements et codsinvestissements raliss aux cts des portefeuilles grs ou
conseills par le gestionnaire ou une entreprise qui lui est lie) ;
- les valeurs liquidatives constates au dbut et la fin de
lexercice.
Le rapport annuel est communiqu au conseil du march financier
au maximum six mois aprs la clture de lexercice comptable.
Article 35 du R CMF/OPCVM
Les fondateurs des fonds sengagent complter, le cas chant,
la souscription pour atteindre le montant minimum lgal. Ils
doivent informer le conseil du march financier de la nouvelle
structure des porteurs de parts.
Le fonds est constitu la date de dpt des fonds.
Section 4 : Dispositions
communes

Sous section premire : Recueil


des souscriptions

MrHassineTRAD

Article 36 du R CMF/OPCVM
Une attestation de dpt des fonds pour les fonds doit tre
adresse au conseil du march financier par le dpositaire
immdiatement aprs le dpt des fonds.
Article 37 du R CMF/OPCVM
Les bulletins de souscription doivent comporter des mentions
indiquant:
- que le souscripteur a reu le rglement intrieur et le prospectus
douverture au public ou le prospectus simplifi sil sagit dun
fonds bnficiant dune procdure simplifie ;
- s'il est dj porteur des parts du fonds, quaucune modification
n'est intervenue.

Page24

Sous section 2 : Etablissement de


la valeur liquidative

Sous section 3 : Informations


supplmentaires

Sous section 4 : Elments


dinformation transmettre par
le gestionnaire au conseil du
march financier

Sous section 5 : La liquidation

Article 38 du R CMF/OPCVM
Les fonds damorage et les fonds communs de placement
risque sont tenus dtablir leur valeur liquidative au moins une
fois par an.
Cette valeur liquidative est communique au conseil du march
financier au maximum six mois aprs la clture de lexercice
comptable.
Article 39 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire a la possibilit d'tablir des documents
priodiques supplmentaires condition de l'avoir nonc dans le
rglement intrieur du fonds ainsi que leur priodicit et les
modalits de leur mise disposition.
Ces informations sont soumises la certification ou l'attestation
de sincrit du commissaire aux comptes.
Article 40 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire des Fonds transmet annuellement, au conseil du
march financier, l'encours gr de chaque Fonds au 31 dcembre
de l'anne prcdente et le montant des engagements de
souscription recueillis par fonds au cours de l'anne civile
prcdente

Article 41 du R CMF/OPCVM
En cas de liquidation du fonds, le dossier dagrment de
liquidation est dpos, dans le mois qui suit la dcision du
gestionnaire du fonds, au conseil du march financier
accompagn des documents suivants:
- une fiche de liquidation (annexe n 9) ;
- le ou les projets dinformation des porteurs de parts ;
- lindication crite du dpositaire quil a t inform de la
liquidation ;
- une copie du procs verbal du conseil dadministration du
gestionnaire;
- le rapport du commissaire aux comptes.
Le conseil du march financier donne suite la demande
dagrment de liquidation dans un dlai maximum de 15 jours
compter de la date de dpt de la demande accompagne des
documents ncessaires. Ce dlai est suspendu jusqu la rception
par le conseil du march financier des informations ou des
diligences complmentaires quil demande.
Article 42 du R CMF/OPCVM
Les conditions de liquidation ainsi que les modalits de
rpartition des actifs sont dtermines par le rglement intrieur
du fonds.
Pendant la priode de liquidation, le fonds demeure soumis au
contrle du conseil du march financier et ne peut effectuer que
les oprations strictement ncessaires sa liquidation. Le fonds
ne peut faire tat de sa qualit quen prcisant quil est en tat de
liquidation.

MrHassineTRAD

Page25

Article 43 du R CMF/OPCVM:
Ds lobtention de lagrment relatif la liquidation, le
gestionnaire du fonds en informe immdiatement ses porteurs de
parts par courrier individuel et le public par la publication dun
communiqu dans deux quotidiens dont lun en langue arabe et
dans le bulletin officiel du conseil du march financier.
Pour les fonds bnficiant dune procdure simplifie, le
gestionnaire est dispens de la publication dun communiqu
dans deux quotidiens.
Linformation doit obligatoirement mentionner la date dentre en
vigueur.
Article 44 du R CMF/OPCVM
Lors de la liquidation dun Fonds, le liquidateur value le
montant des actifs et tablit un rapport sur les conditions de la
liquidation au plus tard un mois aprs sa nomination. Ce rapport
est mis la disposition des porteurs de parts.
Il est galement transmis au conseil du march financier sans
dlai.
Article 45 du R CMF/OPCVM
Lors de la liquidation dun fonds, le commissaire aux comptes
value le montant des actifs et tablit un rapport sur les conditions
de la liquidation et les oprations intervenues depuis la clture de
lexercice prcdent au plus tard un mois aprs la date dagrment
de liquidation. Ce rapport est mis la disposition des porteurs de
parts. Il est galement transmis au conseil du march financier
sans dlai.
Article 46 du R CMF/OPCVM
Le liquidateur doit prsenter au conseil du march financier, une
fois tous les trois mois un rapport sur lvolution des oprations
de liquidation et au terme de sa mission, un rapport circonstanci
sur la liquidation.
Le rapport du liquidateur est transmis au conseil du march
financier au plus tard un mois aprs son tablissement.

LES FONDS DAMORCAGE


DEFINITION

Article 47 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire du Fonds exerce les fonctions de liquidateur. A
dfaut, le liquidateur est dsign en justice la demande de tout
porteur de parts.

Article premier. de la LFA


Les fonds damorage sont des fonds communs de
placement en valeurs mobilires ayant pour objet le
renforcement des fonds propres des projets innovants avant
la phase de dmarrage effectif. Ces fonds interviennent
essentiellement pour aider les promoteurs :
- exploiter les brevets dinvention,
- achever ltude technique et conomique du projet,
- dvelopper le processus technologique du produit avant la
phase de la commercialisation,
- achever le schma de financement.
MrHassineTRAD

Page26

Les fonds damorage sont rgis par les dispositions du


chapitre II et des articles 23, 26, 27, 28, 31, 32, 33, et 34 du
chapitre III et des dispositions du titre III du code des
organismes de placement collectif promulgu par la loi
n2001-83 du 24 juillet 2001 tant quil ny est pas drog
par la prsente loi.
Article 2. de la LFA UTILISATION DES FONDS
Les fonds damorage sengagent employer leurs actifs
dans la participation au capital des entreprises qui
sengagent raliser les projets prvus par larticle premier
de la prsente loi ou dans les titres donnant accs leurs
capitaux, ainsi que sous forme davance en compte courant
associs.
Les modalits dapplication du prsent article sont fixes
par dcret.
Article 3. de la LFA SORTIE AVANT TERME
Les porteurs de parts de fonds damorage ne peuvent
demander le rachat de celles-ci avant lexpiration de la
priode fixe dans le rglement intrieur du fonds et au
terme de ce dlai, les porteurs de parts peuvent exiger la
liquidation du fonds si leurs demandes de rachat, dposes
auprs du gestionnaire du fonds prvu larticle 4 de la
prsente loi, nont pas t satisfaites dans un dlai dune
anne compter de la date de dpt.
Article 4. de la LFA GESTIONNAIRE
Le gestionnaire dun fonds damorage est soit une banque
ou un intermdiaire en bourse ayant la forme dune socit
anonyme ou une socit habilite lgalement grer des
portefeuilles en valeurs mobilires pour le compte des tiers.

MrHassineTRAD

Page27

LES FONDS
COMMUNS DE
CREANCES
OBJET

Article 35 : du code OPCVM


Le fonds commun de crances est une coproprit ayant pour objet
unique l'acquisition de crances saines dtenues par les banques ou
d'autres organismes prvus par dcret, en vue d'mettre des parts
reprsentatives de ces crances. L'mission des parts seffectue en une
seule fois.
Un dcret6 fixe la nature et les caractristiques des crances que le
fonds commun de crances peut acqurir.
Article 3.du D n 2001-2278
Le fonds commun de crances ne peut acqurir que des crances
rsultant d'oprations de crdit et dont la dure restante est suprieure
trois ans.
Les crances acquises ne doivent tre ni immobilises ni douteuses ni
litigieuses au sens de la rglementation bancaire en vigueur.

COUVERTURE DES RISQUES

II est procd la couverture contre les risques de non recouvrement des


crances acquises par le fonds commun de crances par un ou plusieurs
des moyens ci-aprs :
- la cession au fonds d'un montant de crances excdant le montant des
parts mises ;
- l'mission de parts spcifiques supportant le risque de dfaillance des
dbiteurs des crances. Cette catgorie
de parts ne peut toutefois tre acquise par des personnes physiques et
des organismes de placement collectif
en valeurs mobilires ;
- l'obtention d'une garantie accorde par une banque ou un organisme
d'assurance en vertu de laquelle ils ne
peuvent diffrer le paiement ;
- l'existence de garanties adquates attaches aux crances acquises.
Le rglement du fonds mentionne expressment les moyens de
couverture contre les risques de non recouvrement des crances acquises
par le fonds.
Article 36 : du code OPCVM
Le fonds commun de crances n'a pas la personnalit morale. Les
dispositions du code du droit rel relatives l'indivision ainsi que les
dispositions rgissant les socits en participation ne lui sont pas

MrHassineTRAD

Page28

CONDITION DE
FONCTIONNEMENT

applicables.
Le fonds ne peut acqurir des crances aprs l'mission des parts. II lui
est permis de placer les sommes momentanment disponibles et en
instance d'affectation dans des conditions dfinies par dcret7.
Le fonds commun de crances ne peut emprunter.
Article 4. du D n 2001-2278
Les sommes vises l'article 36 du code des organismes de placement
collectif sont places en :
- bons du trsor ;
- actions ou parts d'organismes de placement collectif en valeurs
mobilires spcialises dans les titres de crance ;
- titres de crance admis la ngociation sur un march organis
l'exception des parts de fonds commun de crances.
Le rglement du fonds commun de crances mentionne expressment
les rgles d'emploi de ces sommes.
Article 37 du code OPCVM
Les parts du fonds commun de crances peuvent donner lieu des droits
diffrents sur le capital et les intrts. Les parts sont des valeurs
mobilires. Elles ne peuvent donner lieu, par leurs porteurs, demande
de rachat par le fonds commun de crances.
Le montant minimum dune part mise par un fonds commun de
crances est fix par dcret7 .
Article 5. D n 2001-2278
Le montant minimum de la part mise par le fonds commun de crances,
prvu par l'article 37 du code des organismes de placement collectif, est
fix 100 dinars.
Article 38 du code OPCVM
La cession des crances s'effectue par la remise d'un bordereau
comportant les indications suivantes :
- la dnomination "acte de cession de crances" ;
- la mention que l'acte est soumis aux dispositions du prsent code ;
- la dsignation du cessionnaire ;
- l'identification des crances cdes par l'indication de leurs montants,
des dbiteurs et de la date d'chance
finale.
Lorsque la transmission des crances cdes est effectue par un
procd informatique permettant de les
identifier d'une manire prcise, il suffit d'indiquer outre les mentions
vises ci-dessus, le moyen par lequel
elles sont transmises, leur nombre et leur montant global ;
- la mention que la cession emporte l'obligation pour le cdant de
procder. la demande du cessionnaire,
tout acte ncessaire la conservation des srets, leur modification
ventuelle, leur mise en jeu, leur
mainleve ou leur excution force.
La cession prend effet entre les parties et devient opposable aux tiers
compter de la date porte sur le
bordereau lors de sa remise.
La remise du bordereau entrane de plein droit, le transfert des srets
garantissant chaque crance et son
opposabilit aux tiers sans qu'il soit besoin d'autres formalits prvues
par les dispositions en vigueur.
La convention de cession peut prvoir, au profit du cdant, le bnfice
de tout ou partie du boni de liquidation
ventuel du fonds commun de crances.
Pour toutes les oprations faites pour le compte des copropritaires, la
dsignation du fonds commun de

MrHassineTRAD

Page29

crances peut tre valablement substitue celle des copropritaires.


Article 39 du code OPCVM
Le fonds commun de crances ne peut cder les crances qu'il a acquises
sauf en cas de liquidation lorsque le montant de l'actif rsiduel est
infrieur 10% du montant initial de l'mission. Dans ce cas, la cession
s'effectue pour la totalit de l'actif rsiduel en une seule fois, et selon les
modalits prvues par l'article 38 du prsent code.
Le fonds ne peut nantir les crances qu'il dtient.
Article 40 du code OPCVM
Un organisme de notation spcialis, inscrit sur une liste fixe par arrt
du ministre des finances aprs avis du conseil du march financier,
procde l'apprciation des caractristiques des parts mettre par le
fonds commun de crances et des crances qu'il se propose d'acqurir,
ainsi qu' l'valuation des risques rattachs ces crances.
Les rsultats de l'apprciation et de l'valuation sont consigns dans un
document annex au prospectus d'mission vis l'article 43 du prsent
code et communiqu aux souscripteurs des parts.
L'organisme susvis assure galement le suivi du niveau de scurit
qu'offrent les parts mises. Les conclusions de ce suivi doivent tre
rgulirement rendus publiques.
Article 41 du code OPCVM
Le fonds commun de crances ne peut faire l'objet de dmarchage.
Article 42 du code OPCVM
L'tablissement cdant continue d'assurer le recouvrement des crances
cdes dans des conditions dfinies par une convention conclue avec le
gestionnaire du fonds commun de crances prvu par l'article 44 du
prsent code.
Toutefois, tout ou partie du recouvrement peut tre confi une banque,
autre que l'tablissement cdant.
Dans ce cas, le dbiteur doit tre inform par tlgramme, tlex, fax ou
tout autre moyen laissant une trace crite et sans qu'il soit besoin
d'aucune autre formalit. A partir de cette notification, le dbiteur n'est
plus libr s'il procde au paiement auprs de l'tablissement cdant.
Article 43 du code OPCVM
Le fonds commun de crances est constitu l'initiative conjointe du
gestionnaire et du dpositaire viss l'article 44 du prsent code qui
tablissent :
- le rglement intrieur du fonds commun de crances ;
- un prospectus d'mission destin l'information pralable des
souscripteurs de l'opration, conformment aux dispositions de l'article
2 de la loi n 94-117 du 14 novembre 1994, portant rorganisation du
march financier.
Article 44 du code OPCVM:
Le gestionnaire est une socit anonyme ayant pour objet unique la
gestion de fonds communs de crances.
Le capital des socits de gestion des fonds communs de crances ne
peut, la constitution, tre infrieur cent mille dinars. Les socits de
gestion sont tenues de justifier tout moment que leur capital est au
moins gal 0,5 % de l'ensemble des actifs qu'elles grent. Cette
proportion n'est plus exige lorsque le capital atteint cinq cent mille
dinars.
Le gestionnaire reprsente le fonds commun de crances dans toute
action en justice tant en demande qu'en dfense et dans tous les actes
relatifs ses droits et obligations.
Le dpositaire des actifs du fonds commun de crances peut tre une
banque au sens de la loi relative aux tablissements de crdit ou l'une

MrHassineTRAD

Page30

des personnes morales ayant leur sige social en Tunisie et figurant sur
une liste fixe par arrt du ministre des finances.
Le dpositaire, qui peut tre le cdant, assure la responsabilit de la
conservation des titres de crances cdes
au fonds commun de crances et de sa trsorerie. Il s'assure de la
conformit des dcisions que prend le gestionnaire aux lois et
rglements en vigueur et au rglement intrieur.
Article 45 du code OPCVM
La constitution du fonds commun de crances ou sa liquidation
anticipe, dans le cas autre que prvu par le rglement intrieur, ainsi
que la constitution de la socit de gestion du fonds commun de
crances sont soumises un agrment dlivr par le conseil du march
financier
Les fondateurs des fonds communs de crances et des socits de
gestion de ces fonds doivent dposer cet effet une demande
accompagne de documents dont la liste est fixe par rglement du
conseil du march financier.
Le conseil du march financier donne suite la demande d'agrment
dans un dlai maximum de trois mois compter de la date de dpt de la
demande accompagne des documents ncessaires.
Article 46 du code OPCVM
Dans un dlai de six semaines compter de la fin de chaque semestre, le
gestionnaire du fonds commun de crances dresse linventaire des actifs
du fonds sous le contrle du dpositaire.
Le commissaire aux comptes doit signaler aux dirigeants du gestionnaire
du fonds commun de crances les irrgularits et inexactitudes quil
relve au cours de laccomplissement de sa mission.
Le commissaire aux comptes est dsign par le conseil dadministration
ou par le directoire du gestionnaire du fonds commun de crances.
Article 47 du code OPCVM
Le gestionnaire procde la liquidation du fonds commun de crances
dans les six mois suivant l'extinction de la dernire crance.
Article 48 du code OPCVM
Toute condamnation prononce dfinitivement, en application des
dispositions pnales du prsent code, l'encontre des dirigeants du
gestionnaire ou du dpositaire entrane de plein droit la cessation de
leurs fonctions et leur incapacit d'exercer lesdites fonctions.
Le dpositaire peut demander au tribunal la cessation des fonctions des
dirigeants du gestionnaire du fonds commun de crances ; il doit en
informer le commissaire aux comptes.
Dans les deux cas prcdents, le tribunal nomme un administrateur
provisoire jusqu' la dsignation de nouveaux dirigeants ou, si cette
dsignation apparat impossible, jusqu' la liquidation.
Article 49
Les cranciers dont la crance rsulte de la conservation ou de la gestion
des actifs d'un organisme de placement collectif n'ont d'action que sur
ces actifs.
Les actionnaires ou porteurs de parts ne sont tenus des dettes de cet
organisme qu' concurrence de son actif et proportionnellement leur
quote-part.
Les cranciers personnels du gestionnaire et du dpositaire ne peuvent
poursuivre le paiement de leurs crances sur les actifs de l'organisme de
placement collectif

MrHassineTRAD

Page31

SAISIE DE LACTIF

STE DE GESTION

MrHassineTRAD

Article 31 du code OPCVM


Les socits de gestion sont des socits anonymes ayant pour objet
unique la gestion des portefeuilles des organismes de placement collectif
en valeurs mobilires.
Le capital des socits de gestion ne peut, la constitution, tre infrieur
cent mille dinars. Les socits de gestion sont tenues de justifier, tout
moment, que leur capital est au moins gal 0,5% de l'ensemble des
actifs qu'elles grent. Cette proportion n'est plus exige lorsque le
capital atteint cinq cent mille dinars.
Article 32 du code OPCVM
La constitution ou la liquidation d'un organisme de placement collectif
en valeurs mobilires ainsi que la constitution des socits de gestion de
ces organismes sont soumises un agrment dlivr par le conseil du

Page32

march financier.
Les fondateurs des organismes de placement collectif en valeurs
mobilires et des socits de gestion de ces organismes doivent dposer
cet effet une demande accompagne de documents dont la liste est
fixe par rglement du conseil du march financier.
Le conseil du march financier donne suite la demande d'agrment
dans un dlai maximum de 3 mois compter de la date de dpt de la
demande accompagne des documents ncessaires
Article 33 du code OPCVM
Le conseil du march financier dcide le retrait de l'agrment prvu par
l'article 32 du prsent code, soit la
demande du bnficiaire de l'agrment, soit son initiative aprs
audition du bnficiaire de l'agrment
lorsque :
- il n'a pas t fait usage de l'agrment dans un dlai de douze mois
compter de la date de son octroi ;
- ou si le bnficiaire de l'agrment ne remplit plus les conditions qui
ont prsid l'octroi de l'agrment ;
- ou s'il s'est rendu coupable d'un manquement grave la lgislation ou
la rglementation en vigueur.
En cas de retrait de l'agrment, l'organisme ou la socit, selon le cas,
doit tre liquid, selon la lgislation en
vigueur, dans le dlai d'une anne compter de la date de la dcision de
retrait.
.

LE DEPOSITAIRE

Article 28 du code OPCVM


Les actifs d'un organisme de placement collectif en valeurs mobilires
doivent tre conservs par un dpositaire unique qui peut tre une
banque au sens de la loi relative aux tablissements de crdit ou l'une
des personnes morales ayant leur sige social en Tunisie et figurant sur
une liste fixe par arrt du ministre des finances.
Le dpositaire est dsign dans les statuts ou le rglement intrieur.
Les fonctions de gestionnaire et de dpositaire ne peuvent tre
cumules au titre d'un mme organisme de placement collectif en
valeurs mobilires.
Le dpositaire doit s'assurer, selon le cas, de la conformit des dcisions
prises par les responsables de l'organisme de placement collectif en
valeurs mobilires ou du gestionnaire aux lois et rglements en vigueur
et aux statuts ou au rglement intrieur de l'organisme. La responsabilit
du dpositaire demeure engage mme s'il confie un tiers tout ou
partie des actifs dposs auprs de lui.

Du dpositaire de
lOPCVM
Chapitre premier
Dispositions gnrales

Article 48 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire doit exercer ses fonctions avec la diligence dun
entrepreneur avis et dun mandataire loyal.
Il doit garder secrtes les informations caractre confidentiel,
mme aprs avoir cess ses fonctions.
Article 49 du R CMF/OPCVM
Les dirigeants de ltablissement dpositaire ne peuvent pas tre
dirigeants de lOPCVM dont ils assurent la fonction de dpt.
Le dpositaire doit tre organiquement et structurellement
indpendant de lOPCVM.

MrHassineTRAD

Page33

CONVENTION

Article 50 du R CMF/OPCVM
Les conditions dexercice des missions du dpositaire de
lOPCVM sont dfinies par une convention entre la SICAV ou le
gestionnaire du FCP et le dpositaire.
Cette convention fixe les attributions et les responsabilits
mutuelles des parties, notamment en matire de conservation des
avoirs en dpt et de leur restitution, de dpouillement des ordres
et des obligations dinformation incombant au dpositaire ainsi
que le contrle de la rgularit des dcisions de lOPCVM ou du
gestionnaire.
De mme, le dpositaire doit prsenter les garanties suffisantes en
ce qui concerne son organisation, ses moyens techniques et
financiers, lhonorabilit et lexprience de ses dirigeants. Il doit
prendre les dispositions propres assurer la scurit des
oprations et doit agir de faon indpendante envers les
gestionnaires et les OPCVM.
Article 51 du R CMF/OPCVM
Tout tablissement exerant la fonction de dpositaire dOPCVM
dsigne un responsable charg de coordonner lensemble des
diffrentes missions qui lui sont assignes.
Le responsable sassure de la bonne excution des prestations du
dpositaire.
Lorganisation des diligences du dpositaire en terme de moyens
et de procdures est formalise dans un document qui sera tenu
la disposition du conseil du march financier.

Responsable OPCVM

Article 52 du R CMF/OPCVM
Tout tablissement souhaitant exercer les fonctions de dpositaire
communique au conseil du march financier le nom et le
curriculum vitae du responsable dsign par le dpositaire.

FONCTIONS DU
DEPOSITAIRE

Article 53 du R CMF/OPCVM
Ltablissement dpositaire dun OPCVM est investi des
fonctions suivantes:
- la conservation des actifs;
- le contrle de la rgularit des dcisions de lOPCVM ou du
gestionnaire;
- lintervention de faon particulire certaines tapes de la vie
de lOPCVM.
De plus, le dpositaire peut exercer les tches de gestion des
Section premire : La fonction de souscriptions et des rachats ainsi que celle de gestion du passif
pour le compte de lOPCVM.
conservation des actifs
Article 54 du R CMF/OPCVM
La fonction de conservation des actifs ne peut tre effectue que
par un seul dpositaire. Ce dernier doit ouvrir au nom de
lOPCVM un compte espces et un compte titres.
Article 55 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire a lobligation de garde des actifs qui lui sont
confis par lOPCVM. Il doit apporter tous ses soins la
conservation des actifs de lOPCVM.
Il vrifie la correspondance entre les avoirs conservs et les titres
inscrits aux comptes des porteurs de parts ou des actionnaires.

MrHassineTRAD

Page34

Il procde galement au contrle des avoirs existants en


effectuant un recoupement global de lensemble des quantits
dtenues par valeur laide des justificatifs des avoirs
correspondants.
Article 56 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire a lobligation de restituer les actifs qui lui sont
confis.
Article 57 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire effectue, la demande de lOPCVM, le transfert
un autre dpositaire des avoirs en dpt selon la rglementation
en vigueur.
Section 2 : Le contrle de la
rgularit des dcisions de
lOPCVM

Article 58 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire ne peut utiliser pour son propre compte les titres
dont il assure la conservation.
Il est tenu dinformer lOPCVM ou le gestionnaire des oprations
relatives aux titres conservs pour son compte.
Le dpositaire procde au dpouillement des oprations et
linscription en compte des titres et des espces.
Article 59 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire est tenu dinformer dans les meilleurs dlais
lOPCVM ou le gestionnaire :
- de toutes les excutions des oprations portant sur les titres et
espces;
- des vnements affectant la vie des titres dans la mesure o il en
a eu connaissance;
- des lments concernant la fiscalit des titres conservs.
Article 60 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire doit veiller ce que le gestionnaire de lOPCVM
lui fournisse toutes les informations lui permettant doprer les
contrles suivants :
- la rgularit des dcisions dinvestissement de lOPCVM ou du
gestionnaire par la vrification du respect des rgles
dinvestissement et des ratios rglementaires;
- ltablissement de la valeur liquidative par la vrification de
lapplication des rgles dvaluation
conformment aux normes comptables relatives aux OPCVM ou
conformment celles prvues par le rglement intrieur;
- le respect des rgles relatives aux montants minimum et
maximum de lactif de lOPCVM.
De mme, il lui revient de connatre et dtre en mesure
dapprcier les procdures et les systmes informatiques utiliss
par le gestionnaire de lOPCVM, dans le respect des rgles de
bonne conduite et dindpendance des parties.
Article 61 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire doit consulter autant de fois quil est ncessaire la
comptabilit de lOPCVM.
Article 62 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire doit tre en mesure dapprcier tout moment la

MrHassineTRAD

Page35

cohrence des informations produites par le service comptable de


lOPCVM ou du gestionnaire notamment au regard des principes
de valorisation dune part, et dautre part la capacit de
lorganisation comptable de lOPCVM ou du gestionnaire
fournir les informations permettant de vrifier le respect des
ratios de division des risques.
Article 63 du R CMF/OPCVM
En fonction de la catgorie de lOPCVM concern, le dpositaire
devra dfinir la nature de ses oprations de contrle. Au
minimum, les contrles suivants devront tre effectus:
- contrle de linventaire de lactif de lOPCVM selon la
priodicit fixe par la loi;
- attestation de linventaire de lOPCVM la clture de chaque
exercice;
- vrification du respect des ratios rglementaires;
- examen de lorganisation et des procdures comptables de
lOPCVM ou du gestionnaire.
Lensemble de ces diligences sera dcrit dans un plan de contrle
annuel que le dpositaire doit tablir et tenir la disposition du
conseil du march financier.

Section 3: Le rle du dpositaire


dans la vie de lOPCVM

Article 64 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire, en cas danomalies ou dirrgularits releves
dans lexercice de son contrle, doit adresser au gestionnaire de
lOPCVM :
- une demande de rgularisation;
- une mise en demeure si la demande de rgularisation reste sans
rponse pendant une priode de 10 jours de bourse.
Dans tous les cas, il devra en informer lOPCVM, le commissaire
aux comptes et le conseil du march financier.
Article 65 du R CMF/OPCVM
Lors de la cration dun FCP, le dpositaire doit:
- tablir le rglement intrieur du FCP en collaboration avec le
gestionnaire ;
- tablir lattestation de dpt des fonds correspondants au
montant minimum des actifs des FCP.
Lors de la cration dune SICAV, le dpositaire doit tablir
lattestation de dpt des fonds correspondants au capital initial
de la SICAV.
Article 66 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire doit tre inform par le gestionnaire de tout
changement relatif aux dirigeants, lorganisation et aux rgles
figurant sur le prospectus, les statuts de la SICAV ou le rglement
intrieur du FCP.
Article 67 du R CMF/OPCVM
Le dpositaire sassure que les conditions de la liquidation et, en
particulier, les modalits de rpartition des actifs, sont conformes
aux dispositions prvues dans les statuts de la SICAV ou le
rglement intrieur du FCP.

Section 4 : La gestion des


souscriptions et des rachats et la

MrHassineTRAD

Article 68 du R CMF/OPCVM

Page36

gestion du passif

LOPCVM peut dlguer la tche de gestion des souscriptions et


des rachats ainsi que la gestion du passif au dpositaire.
La gestion des souscriptions et des rachats ainsi que la gestion du
passif de la SICAV implique que les prestations suivantes soient
remplies:
- les prestations relatives aux souscriptions et rachats des titres de
la SICAV par la centralisation et le traitement des ordres de
souscription et de rachat et linitiation des rglements
correspondants ainsi que lenregistrement sur le compte espces
de lOPCVM;
- les prestations de teneur de compte metteur notamment par la
vrification du nombre de titres en circulation, le rglement du
dividende des actions de la SICAV et la cration et annulation des
actions suite aux souscriptions et rachats.
La gestion du passif du FCP implique que les prestations de
teneur de compte metteur notamment par la vrification du
nombre de titres en circulation, le rglement du dividende des
parts du FCP et la cration et annulation des parts suite aux
souscriptions et rachats soient remplies.
Ces fonctions peuvent tre exerces pour tout ou partie par le
dpositaire.
Article 69 du R CMF/OPCVM
Dans le cas o les fonctions de gestion du passif ne sont pas
exerces par le dpositaire, celui-ci doit recevoir les informations
ncessaires lui permettant de sassurer que ces fonctions sont
correctement exerces.

LES SOCIETES DE
GESTION DOPCVM

MrHassineTRAD

Article 31 du code OPCVM


Les socits de gestion sont des socits anonymes ayant pour objet
unique la gestion des portefeuilles des organismes de placement collectif
en valeurs mobilires.
Le capital des socits de gestion ne peut, la constitution, tre infrieur
cent mille dinars. Les socits de gestion sont tenues de justifier, tout
moment, que leur capital est au moins gal 0,5% de l'ensemble des
actifs qu'elles grent. Cette proportion n'est plus exige lorsque le
capital atteint cinq cent mille dinars.
Article 32 du code OPCVM
La constitution ou la liquidation d'un organisme de placement collectif
en valeurs mobilires ainsi que la constitution des socits de gestion de
ces organismes sont soumises un agrment dlivr par le conseil du
march financier.
Les fondateurs des organismes de placement collectif en valeurs
mobilires et des socits de gestion de ces organismes doivent dposer
cet effet une demande accompagne de documents dont la liste est
fixe par rglement du conseil du march financier.
Le conseil du march financier donne suite la demande d'agrment
dans un dlai maximum de 3 mois compter de la date de dpt de la
demande accompagne des documents ncessaires
Article 33 du code OPCVM
Le conseil du march financier dcide le retrait de l'agrment prvu par
l'article 32 du prsent code, soit la
demande du bnficiaire de l'agrment, soit son initiative aprs
audition du bnficiaire de l'agrment
lorsque :
- il n'a pas t fait usage de l'agrment dans un dlai de douze mois

Page37

compter de la date de son octroi ;


- ou si le bnficiaire de l'agrment ne remplit plus les conditions qui
ont prsid l'octroi de l'agrment ;
- ou s'il s'est rendu coupable d'un manquement grave la lgislation ou
la rglementation en vigueur.
En cas de retrait de l'agrment, l'organisme ou la socit, selon le cas,
doit tre liquid, selon la lgislation en
vigueur, dans le dlai d'une anne compter de la date de la dcision de
retrait.

Titre III : LA GESTION DE


PORTEFEUILLES DE
VALEURS MOBILIERES
POUR LE COMPTE DE
TIERS
Chapitre premier: Dispositions
communes aux gestionnaires
Section premire: Des rgles
dorganisation
Sous section premire: Les
moyens techniques et les
ressources humaines

Article 70 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire doit :
- disposer en permanence des moyens matriels, financiers et
humains adapts et suffisants lactivit ou aux activits quil est
autoris exercer;
- employer un personnel disposant des qualifications, des
connaissances et de lexpertise requises pour exercer les
responsabilits qui lui sont confies;
- tablir des procdures de prise de dcision et une structure
organisationnelle prcisant sous une forme claire et documente
les lignes hirarchiques et la rpartition des fonctions et
responsabilits ainsi quun systme efficace de remontes
hirarchiques et de communication des informations tous les
niveaux;
- sassurer que les personnes places sous son autorit ou agissant
pour son compte sont bien au courant des procdures qui doivent
tre suivies en vue de lexercice de leurs responsabilits ;
- tablir des mcanismes de contrle interne appropris, conus
pour garantir le respect des dcisions et procdures tous les
niveaux du gestionnaire;
- enregistrer de manire ordonne le dtail de ses activits et de
son organisation interne dans des registres adquats;
- sassurer que le fait de confier des fonctions multiples une
seule personne ne lempche pas ou nest pas susceptible de
lempcher de sacquitter convenablement de ses fonctions;
- tablir des systmes et procdures permettant de sauvegarder la
scurit, lintgrit et la confidentialit des informations de
manire approprie eu gard la nature des informations
concernes.

Article 71 du R CMF/OPCVM
Lorsque le personnel est dtach ou mis disposition par une
autre entit appartenant au mme groupe que le gestionnaire,
celui-ci sassure que les conditions prvues par les contrats de
dtachement ou de mise disposition ne portent pas atteinte son
bon fonctionnement et son autonomie. Il vrifie que les
stipulations du contrat de dtachement ou de mise disposition
prcisent notamment la mission du personnel concern,
lexistence dun lien de rattachement hirarchique exclusif aux

MrHassineTRAD

Page38

dirigeants du gestionnaire pour lexercice des missions prvues


dans le contrat, ainsi que les modalits de prise en charge par le
gestionnaire des cots relatifs au personnel dtach.
Article 72 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire tablit des plans de continuit de lactivit afin de
garantir, en cas dinterruption de ses systmes informatiques, la
sauvegarde de ses donnes et fonctions essentielles et la poursuite
de ses activits ou, en cas dimpossibilit, afin de permettre la
rcupration en temps utile de ces donnes et fonctions et la
reprise en temps utile de ses activits.
Article 73 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire tablit des politiques et procdures comptables
qui lui permettent de fournir, la requte du conseil du march
financier, des informations financires qui offrent une image
fidle et sincre de sa situation financire et qui sont conformes
toutes les normes et rgles comptables en vigueur.
Article 74 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire doit tre en mesure :
- de suivre lvolution des marchs et des valeurs mobilires qui
entrent dans la composition des portefeuilles de lOPCVM ou des
dtenteurs de portefeuilles individuels quil gre;
- dvaluer les risques associs aux positions prises dans le cadre
de la gestion des portefeuilles de lOPCVM ou des dtenteurs de
portefeuilles individuels et la contribution de ces positions au
profil de risque gnral de ces portefeuilles;
- deffectuer sa propre valuation dune valeur mobilire avant
son acquisition ou sa souscription, quand linformation sur les
prix et sur loffre de cette valeur mobilire nest pas disponible.
Article 75 du R CMF/OPCVM
Les personnes physiques places sous lautorit ou agissant pour
le compte dun gestionnaire doivent tre titulaires dune carte
professionnelle dlivre par l'Association des Intermdiaires en
Bourse lorsquelles exercent lactivit de gestionnaire de
portefeuilles en valeurs mobilires.
Article 76 du R CMF/OPCVM
Lattribution de la carte professionnelle est soumise au rsultat
favorable un examen d'aptitude professionnelle.
Cet examen est organis par l'Association des Intermdiaires en
Bourse qui en tablit le programme ainsi que les conditions de
russite. Le conseil du march financier est inform du
programme de lexamen ainsi que des conditions de russite.
Lattribution de la carte professionnelle par l'Association des
Intermdiaires en Bourse une personne se traduit par une
inscription dans ses registres. LAssociation des Intermdiaires en
Bourse doit en informer, sans dlai, le conseil du march
financier.
Article 77 du R CMF/OPCVM
La dtention de la carte professionnelle implique l'exercice
effectif de lactivit pour laquelle elle a t attribue auprs du

MrHassineTRAD

Page39

Sous section 2 : Les cartes


professionnelles

gestionnaire qui en a fait la demande.


En cas dempchement du titulaire dune carte professionnelle de
lexercice de son activit, il pourra tre procd son
remplacement par une personne dtenant une carte de la mme
catgorie ou, en cas de ncessit, dune autre catgorie. Dans ce
dernier cas, le remplacement ne peut excder une dure de 30
jours. Le conseil du march financier en est immdiatement
inform.
Article 78 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire informe sans dlai le conseil du march financier
:
- lorsquil suspend le dtenteur de la carte professionnelle pour
une priode suprieure un mois;
- lorsque la personne qui a t dlivre la carte na pas exerc
lactivit requrant la dtention de cette carte dans un dlai de
trois mois compter de son attribution ou en a cess lexercice
durant une priode suprieure trois mois.
Article 79 du R CMF/OPCVM
Le retrait de la carte professionnelle par lAssociation des
Intermdiaires en Bourse intervient dans les cas suivants :
1) lorsque le conseil du march financier dcide, titre de
sanction, de l'interdiction temporaire ou dfinitive de lactivit du
titulaire de la carte ;
2) lorsque le gestionnaire suspend le dtenteur de la carte de son
activit pour une priode suprieure un mois ;
3) lorsque la personne qui a t dlivre la carte na pas exerc
lactivit requrant la dtention de cette carte dans un dlai de
trois mois compter de son attribution ou en a cess lexercice
durant une priode suprieure trois mois.
Le retrait de la carte professionnelle se traduit par une radiation
dans les registres prvus larticle 76 ci dessus.
Le conseil du march financier est inform, sans dlai, du retrait
de carte professionnelle.
Article 80 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire ne saurait prtendre la nullit des actes commis
en son nom par une personne place sous son autorit, au cas o
celle-ci exercerait une activit sans dtenir la carte
professionnelle requise.
Article 81 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire tablit des politiques et procdures visant
dtecter tout risque de non conformit ses obligations
professionnelles ainsi que les risques en dcoulant et minimiser
ces risques.
Pour l'application de l'alina premier, le gestionnaire tient compte
de la nature, de l'importance, de la complexit et de la diversit
des services qu'il fournit et des activits qu'il exerce.
Article 82 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire tablit une fonction de contrle de la conformit
et de contrle interne efficace exerce de manire indpendante et
comprenant les missions suivantes :

MrHassineTRAD

Page40

Sous section 3 : Le dispositif de


contrle de conformit et de
contrle interne
Paragraphe premier :
Dispositions gnrales

Paragraphe 2 : Les responsables


du contrle de la conformit et
du contrle interne

1. contrler et, de manire rgulire, valuer ladquation et


lefficacit:
- des mesures et procdures mises en place en application du
premier alina de larticle 81 du prsent rglement, et des actions
entreprises visant remdier tout manquement du gestionnaire
ses obligations professionnelles ;
- des systmes, mcanismes de contrle interne et autres
dispositifs introduits en application des articles 70, 71 et 72 du
prsent rglement et des mesures prises afin de remdier aux
ventuelles dfaillances.
Les contrles doivent tre formaliss.
2. conseiller et assister les personnes charges de lactivit de
gestion afin quelles se conforment aux obligations
professionnelles des gestionnaires ;
3. identifier les procdures ncessaires au respect, par le
gestionnaire et les personnes concernes, de leurs obligations
professionnelles ;
4. mettre en place un recueil de l'ensemble de ces procdures ou
suivre sa mise en place et diffuser tout ou partie dudit recueil
auprs des dirigeants du gestionnaire et des personnes
concernes. Ce recueil comporte les procdures relatives la
sparation des tches, dont l'objet est de prvenir la circulation
indue d'informations confidentielles, notamment des informations
privilgies. Ces procdures prvoient notamment l'organisation
matrielle conduisant la sparation des diffrentes entits
susceptibles de gnrer des conflits d'intrts dans les locaux du
gestionnaire ;
5. tablir tout rapport en lien avec le contrle interne, notamment
le rapport destin au conseil du march financier conformment
aux dispositions de larticle 84 du prsent rglement.
Article 83 du R CMF/OPCVM
Afin de permettre la fonction de contrle de la conformit et de
contrle interne de sacquitter de ses missions de manire
approprie et indpendante, le gestionnaire veille ce que les
conditions suivantes soient remplies:
1. la fonction de contrle de la conformit et de contrle interne
dispose de lautorit, des ressources et de lexpertise ncessaires
ainsi que dun accs toutes les informations pertinentes;
2. les personnes participant la fonction de contrle de la
conformit et de contrle interne ne sont pas impliques dans
lexcution des services et activits quelles contrlent;
3. le mode de dtermination de la rmunration des personnes
participant la fonction de contrle de la conformit et de
contrle interne ne compromet pas et nest pas susceptible de
compromettre leur objectivit.
Article 84 du R CMF/OPCVM
Le responsable du contrle de la conformit et du contrle interne
adresse, semestriellement, au conseil dadministration ou au
directoire du gestionnaire et au Conseil du March Financier un
rapport sur l'exercice de ses activits et ce, dans un dlai
maximum dun mois de la fin de chaque semestre.
Article 85 du R CMF/OPCVM

MrHassineTRAD

Page41

La dsignation du responsable du contrle de la conformit et du


contrle interne doit tre approuve par le conseil du march
financier.
Le conseil du march financier donne suite la demande de
dsignation dans un dlai maximum de deux mois de la date de
dpt du dossier accompagn des documents ncessaires. Le
silence du conseil du march financier, aprs lexpiration de ce
dlai, vaut approbation de cette dsignation.
Le conseil du march financier doit tre inform de la dmission
du responsable du contrle de la conformit et du contrle interne
ou de la dcision mettant fin ses fonctions ainsi que leurs
motifs.
Le responsable du contrle de la conformit et du contrle interne
auprs dun gestionnaire perd sa qualit en quittant ce
gestionnaire.
Les conditions de nomination, les missions et les conditions
dexercice de la fonction de responsable du contrle de la
conformit et du contrle interne sont fixes par une dcision
gnrale du conseil du march financier.
Article 86 du R CMF/OPCVM
Le responsable du contrle de la conformit et du contrle interne
est en charge des fonctions prvues aux articles 89 et 90 du
prsent rglement.
Toutefois, lorsque le gestionnaire tablit une fonction de contrle
priodique distincte et indpendante en application de larticle 90
du prsent rglement, cette fonction est confie un responsable
du contrle priodique diffrent du responsable de la fonction de
contrle permanent.
Article 87 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire met en place une procdure permettant
l'ensemble de ses salaris et aux personnes physiques agissant
pour son compte de faire part au responsable du contrle de la
conformit et du contrle interne de leurs remarques sur des
dysfonctionnements qu'ils ont constats dans la mise en uvre
effective des obligations de conformit.

Le contrle interne comporte un contrle permanent, un contrle


priodique et des missions de conseil et dassistance.

Paragraphe 3 : Les contrles de


la conformit et le contrle
interne

MrHassineTRAD

Article 89 du R CMF/OPCVM
Le contrle permanent comporte les missions mentionnes
larticle 82 du prsent rglement.
Le contrle permanent sassure, sous la forme de contrles de
deuxime niveau, de la bonne excution des contrles de premier
niveau qui sont pris en charge par des personnes assumant des
fonctions oprationnelles. Le contrle permanent est exerc par
des personnes affectes exclusivement cette mission.
Article 90 du R CMF/OPCVM
Lorsque cela est proportionn eu gard la nature,
limportance, la complexit et la diversit des activits quil
exerce, le gestionnaire doit tablir une fonction de contrle

Page42

priodique distincte et indpendante de ses autres fonctions et


activits et dont les responsabilits sont les suivantes:
1. tablir un programme de contrle priodique visant examiner
et valuer ladquation et lefficacit des systmes, mcanismes
de contrle interne et dispositifs du gestionnaire ;
2. formuler des recommandations fondes sur les rsultats des
travaux raliss conformment au premier point;
3. vrifier le respect de ces recommandations;
4. fournir des rapports sur les questions de contrle priodique.
Article 91 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire tablit des procdures efficaces et transparentes
en vue du traitement raisonnable et rapide des rclamations
adresses par les clients et enregistre chaque rclamation et les
mesures prises en vue de son traitement.

Sous section 4 : Le traitement


des rclamations

Sous section 5 : La protection


des avoirs des clients

Article 92 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire se conforme, en vue de sauvegarder les droits de
ses clients sur les valeurs mobilires leur appartenant, aux
obligations suivantes :
1. il tient tous les registres et les comptes ncessaires pour
permettre de distinguer tout moment et sans dlai les valeurs
mobilires dtenues par un client dtermin de ceux dtenus par
d'autres clients et de ses propres valeurs mobilires et de ceux de
ses dirigeants et personnel;
2. il tient ses registres et comptes d'une manire assurant leur
exactitude, et en particulier leur correspondance avec les valeurs
mobilires dtenues par les clients ;
3. il effectue avec rgularit et au moins une fois par mois des
rapprochements entre ses comptes et registres internes et ceux des
banques conformment aux dispositions de larticle 6 bis du
dcret n2006-1294 du 8 mai 2006 sus-vis, auprs desquelles les
valeurs mobilires des clients sont dtenues ;
4. il prend les mesures ncessaires pour s'assurer que toutes les
valeurs mobilires et espces des clients qui sont dtenues auprs
de la banque conformment aux dispositions de larticle 6 bis du
dcret n 2006-1294 du 8 mai 2006 sus-vis, peuvent tre
identifis sparment des valeurs mobilires appartenant au
gestionnaire grce des comptes aux libells diffrents sur les
livres de la banque dpositaire ou d'autres mesures quivalentes
assurant le mme degr de protection ;
5. il met en place une organisation approprie minimisant le
risque de perte ou de diminution de la valeur des valeurs
mobilires des clients ou des droits lis ces valeurs mobilires,
du fait d'abus ou de fraudes sur ces valeurs mobilires, d'une
administration dficiente, d'un enregistrement erron ou de
ngligences.
Article 93 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire agit avec toute la comptence, le soin et la
diligence requis dans la slection et la dsignation du dpositaire
ainsi que le contrle priodique des dispositions prises par celuici concernant la dtention de ces valeurs mobilires.
Le gestionnaire prend en compte l'expertise et la rputation dont
jouit le dpositaire concern sur le march, et toute exigence

MrHassineTRAD

Page43

lgale ou rglementaire ou pratique de march lie la dtention


de ces valeurs mobilires de nature affecter ngativement les
droits des clients.
Article 94 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire prend toute mesure ncessaire lui permettant de
dtecter les situations de conflits d'intrts se posant lors de
lexercice de ses activits.
Article 95 du R CMF/OPCVM
En vue de dtecter les situations de conflits d'intrts en
application de larticle 94 du prsent rglement, le gestionnaire
prend au moins en compte les ventualits suivantes:
1. le gestionnaire, le dirigeant, le personnel plac sous son
autorit est susceptible de raliser un gain financier ou dviter
une perte financire aux dpens du client;
2. le gestionnaire, le dirigeant, le personnel plac sous son
autorit a un intrt dans le rsultat dun service fourni au client
ou dune transaction ralise pour le compte de celui-ci, diffrent
de lintrt du client dans ce rsultat;
3. le gestionnaire, le dirigeant, le personnel plac sous son
autorit est incit, pour des raisons financires ou autres,
privilgier les intrts dun autre client ou dun groupe de clients
par rapport aux intrts du client auquel le service est fourni;
4. le gestionnaire, le dirigeant, le personnel plac sous son
autorit reoit ou recevra dune personne autre que le client un
avantage en relation avec le service fourni au client, sous quelque
forme que ce soit, autre que la commission ou les frais
normalement facturs pour ce service.
Article 96 du R CMF/OPCVM

Sous section 6 : Les conflits


dintrts

Le gestionnaire tablit une politique efficace de gestion des


conflits dintrts qui doit tre fixe par crit et tre approprie au
regard de sa taille, de son organisation, de la nature, de
limportance et de la complexit de son activit.
Lorsque le gestionnaire appartient un groupe, la politique de
gestion des conflits dintrts doit galement prendre en compte
les circonstances susceptibles de provoquer un conflit dintrts
rsultant de la structure et des activits professionnelles des autres
membres du groupe.
Article 97 du R CMF/OPCVM
La politique en matire de gestion des conflits dintrts mise en
place conformment larticle 96 du prsent rglement doit en
particulier :
1. identifier les situations qui donnent ou sont susceptibles de
donner lieu un conflit dintrts comportant un risque sensible
datteinte aux intrts dun ou de plusieurs clients ;
2. dfinir les procdures suivre et les mesures prendre en vue
de grer ces conflits.
Les procdures et les mesures ci-dessus mentionnes sont

MrHassineTRAD

Page44

Paragraphe premier : La
dtection des conflits dintrt

conues pour assurer que le dirigeant, le personnel plac sous son


autorit engags dans les diffrentes activits impliquant un
conflit dintrts au sens du 1 du prsent article exercent ces
activits avec un degr dindpendance appropri au regard de la
taille et des activits du gestionnaire et du groupe auquel il
appartient ainsi que de lampleur du risque de prjudice encouru
par les clients.
Pour que le gestionnaire assure le degr dindpendance requis,
ces procdures et ces mesures sont les suivantes:
1. Des procdures efficaces en vue dinterdire ou de contrler les
changes dinformations entre les dirigeants, le personnel
exerant des activits comportant un risque de conflit dintrts
lorsque lchange de ces informations peut lser les intrts dun
ou de plusieurs clients;
2. Des mesures visant interdire ou limiter lexercice par toute
personne dune influence inapproprie sur la faon dont un
dirigeant ou le personnel plac sous son autorit exerce ses
activits.
Si la mise en oeuvre concrte dune ou plusieurs de ces mesures
et procdures ne permet pas dassurer le degr dindpendance
requis, le gestionnaire doit prendre toutes les mesures et
procdures supplmentaires ou de substitution qui sont
ncessaires cette fin.
Sous section 7: Lenregistrement et la conservation des donnes
Article 98 du R CMF/OPCVM

Paragraphe 2 : La politique de
gestion des conflits dintrts

Sous section 7: Lenregistrement


et la conservation des donnes

Le gestionnaire conserve les ordres relatifs aux diffrentes


transactions ainsi que les ordres de souscription et rachat pendant
au moins quinze ans.
Les conventions qui fixent les droits et obligations respectifs du
gestionnaire et d'un client dans le cadre d'un contrat de prestation
de services, ou les conditions que le gestionnaire applique pour la
fourniture de services au client, sont conserves au moins pendant
toute la dure de la relation avec le client.
En cas de retrait de l'agrment du gestionnaire, le conseil du
march financier peut exiger que celui-ci s'assure de la
conservation de tous les enregistrements concerns jusqu'
l'chance de la priode de quinze ans prvue au premier alina.
Le conseil du march financier peut, dans des circonstances
exceptionnelles, exiger du gestionnaire qu'il conserve tout ou
partie de ces ordres sur une priode plus longue, dans la limite
justifie par la nature de la valeur mobilire ou de la transaction,
si cela lui est indispensable pour exercer ses fonctions de
contrle.
Article 99 du R CMF/OPCVM
Les ordres sont conservs sur un support qui permet le stockage
d'informations de telle faon qu'ils puissent tre consults par le
conseil du march financier, sous une forme et d'une manire qui
satisfont aux conditions suivantes:
1. Le conseil du march financier doit pouvoir y accder
facilement et reconstituer chaque tape cl du traitement de toutes
les transactions;
2. Il doit tre possible de vrifier aisment le contenu de toute

MrHassineTRAD

Page45

correction ou autre modification, ou l'tat des enregistrements


antrieurs ces corrections ou modifications;
3. Il ne doit pas tre possible de manipuler ou altrer les ordres de
quelque faon que ce soit.
Article 100 :
Dans les conditions mentionnes l'article prcdent, le
gestionnaire s'assure de la conservation des informations relatives
aux contrles et aux valuations mentionns l'article 82 du
prsent rglement.
Sous section 8: La dlgation

Article 101 du R CMF/OPCVM


La dlgation consiste en un accord crit entre le gestionnaire et
un dlgataire en vertu duquel ce prestataire prend en charge un
processus, un service ou une activit qui aurait autrement t du
ressort du gestionnaire lui-mme.
Cette dlgation est soumise lagrment pralable du conseil du
march financier. Cet accord doit comporter la mention expresse
que le dlgataire est soumis au contrle du conseil du march
financier.
La dlgation de tches ou fonctions ne doit pas tre faite de
manire qui nuise la qualit du contrle et qui empche le
conseil du march financier de contrler le respect par le
gestionnaire de toutes ses obligations.
Seules les fonctions suivantes peuvent tre dlgues:
- la gestion administrative;
- la gestion comptable;
- la distribution des titres des OPCVM.
La gestion de portefeuille ne peut pas tre dlgue.
Article 102 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire qui dlgue une des fonctions mentionnes
larticle 101 du prsent rglement demeure pleinement
responsable du respect de toutes ses obligations professionnelles
et se conforme en particulier aux conditions suivantes :
1. la dlgation n'exempte pas la responsabilit des dirigeants;
2. la dlgation ne modifie ni les relations du gestionnaire avec
ses clients ni ses obligations envers ceux-ci;
3. la dlgation naltre pas les conditions dagrment ou les
engagements du gestionnaire.
Le gestionnaire agit avec toute la comptence, le soin et la
diligence requis lorsqu'il conclut, applique ou met fin un accord
de dlgation dune fonction oprationnelle.
Le gestionnaire est en particulier tenu de prendre toutes les
mesures requises pour que les conditions suivantes soient
remplies :
1. le dlgataire dispose des capacits, de la qualit et des
ventuels agrments ou habilitations requis pour excuter les
fonctions dlgues de manire fiable et professionnelle;
2. le dlgataire fournit les services dlgus de manire efficace.
A cet effet, le gestionnaire dfinit des
mthodes d'valuation du niveau de performance du dlgataire;
3. le gestionnaire prend des mesures appropries s'il apparat que
le dlgataire risque de ne pas s'acquitter de ses fonctions de
manire efficace ou conforme aux obligations professionnelles

MrHassineTRAD

Page46

qui leur sont applicables ;


4. le gestionnaire conserve l'expertise ncessaire pour contrler
effectivement les fonctions dlgues et il gre les risques
dcoulant de la dlgation ;
5. le dlgataire informe le gestionnaire de tout vnement
susceptible d'avoir un impact sensible sur sa capacit excuter
les fonctions dlgues de manire efficace et conforme aux
obligations professionnelles qui leur sont applicables ;
6. le gestionnaire doit pouvoir, si ncessaire, rsilier le contrat de
dlgation sans que cela ne nuise la
continuit ou la qualit des prestations fournies ou activits
exerces.
Lorsque la rsiliation est effectue linitiative du dlgataire, le
contrat doit galement prvoir les conditions permettant dassurer
la continuit de la fonction dlgue ;
7. le gestionnaire, les personnes charges du contrle de ses
comptes et les autorits comptentes ont un accs effectif aux
donnes relatives aux fonctions dlgues et aux locaux
professionnels du dlgataire;
8. le dlgataire assure la protection des informations
confidentielles ayant trait au gestionnaire ou ses clients ;
9. le gestionnaire et le dlgataire, mettent en place un plan
d'urgence permettant le rtablissement de l'activit aprs un
sinistre et prvoient un contrle rgulier des capacits de
sauvegarde des donnes, dans tous les cas o cela apparat
ncessaire eu gard la nature de la fonction dlgue;
10. le gestionnaire doit respecter les rgles de bonne conduite
applicables au service de gestion de portefeuille pour le compte
de tiers.
Les droits et obligations respectifs du gestionnaire et du
dlgataire sont clairement dfinis dans laccord prvu larticle
101 du prsent rglement.
Le gestionnaire et le dlgataire fournissent au conseil du march
financier, la demande de celui-ci, toutes les informations
ncessaires pour lui permettre de vrifier que les fonctions
dlgues sont effectues conformment aux exigences du
prsent rglement.

Section 2 : Des rgles de bonne


conduite

Article 103 du R CMF/OPCVM


:
Le gestionnaire agit d'une manire honnte, loyale et
professionnelle qui sert au mieux l'intrt des clients et favorise
l'intgrit du march.
Article 104 :
Le gestionnaire s'assure qu'il est rappel aux dirigeants et au
personnel plac sous leur autorit qu'ils sont tenus au secret
professionnel dans les conditions et sous les peines prvues par la
loi.
Article 105 du R CMF/OPCVM
Lorsqu'une association professionnelle labore un code de bonne
conduite destin s'appliquer aux gestionnaires, le conseil du
march financier s'assure de la compatibilit de ses dispositions
avec celles du prsent rglement.
A dfaut dtablissement de ce code par une association

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professionnelle, chaque gestionnaire doit tablir son propre code


quil communique, pralablement son adoption au conseil du
march financier.
Article 106 :
Le gestionnaire doit exercer les droits rattachs aux titres dtenus
par lOPCVM quil gre: droit de participer aux assembles, droit
dexercer les droits de vote, facult dester en justice.
Lexercice de ces droits seffectue dans lintrt des porteurs de
parts ou des actionnaires de lOPCVM.
Dans lexercice de leurs droits dactionnaires, les SICAV sont
soumises aux mmes obligations.
Article 107 du R CMF/OPCVM
En ce qui concerne les OPCVM, le gestionnaire doit respecter les
ratios prudentiels prvus par les articles 29 et 30 du code des
organismes de placement collectif promulgu par la loi n 200183 du 24 juillet 2001 et de larticle 2 du dcret n 2001-2278 du
25 septembre 2001.
Pour les besoins de lapplication des articles prcits :
1. Pour le calcul des ratios de composition de lactif dun
OPCVM, lactif prendre en considration ne comprend pas les
immobilisations correspondantes au poste AC4 (c) par rfrence
aux normes comptables relatives aux OPCVM.
2. Les valeurs assimiles aux liquidits sont, lorsquelles ont
moins dun an dchance, les bons du trsor court terme ainsi
que les titres de crance court terme ngociables sur les marchs
relevant de la Banque
Centrale de Tunisie.
3. Sont considres comme relevant d'une mme catgorie pour
l'application des dispositions du code des organismes de
placement collectif:
*Les valeurs mobilires assorties d'un droit de vote d'un mme
metteur ;
*Les valeurs mobilires donnant accs directement ou
indirectement au capital d'un mme metteur ;
*Les valeurs mobilires confrant directement ou indirectement
un droit de crance gnral sur le
patrimoine d'un mme metteur ;
*Les actions ou parts d'un mme organisme de placement
collectif en valeurs mobilires.
Article 108 du R CMF/OPCVM
Les registres utiliss par le gestionnaire peuvent ltre sur support
informatique sous rserve des conditions suivantes:
- communiquer au conseil du march financier toutes les
indications sur la nature du matriel et les programmes utiliser,
ses caractristiques techniques ainsi que le lieu de son
implantation;
- sengager informer le conseil du march financier de toute
modification des programmes dont des informations les
concernant lui ont t communiques.
Article 109 du R CMF/OPCVM
Il est interdit au gestionnaire de:
1. effectuer des oprations entre les comptes des clients grs;
2. effectuer des oprations entre les comptes des actionnaires du

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gestionnaire et les comptes de leurs clients grs;


3. effectuer des oprations entre les comptes propres et les
comptes de leurs clients grs;
4. donner en garantie un lment de lactif dun OPCVM ;
5. acheter des titres avec un crdit garanti par le nantissement des
titres de lOPCVM ;
6. vendre des titres dcouvert ;
7. prter de largent ;
8. prter des titres du portefeuille ;
9. garantir les titres de capital ou les titres de crance dun autre
portefeuille ;
10. acheter des titres autrement que par les mcanismes normaux
du march ;
11. pour un OPCVM, conclure un contrat dachat ou de vente de
valeurs mobilires ngociables en bourse dans lequel la
contrepartie financire est assure par lune des personnes
suivantes:
- un dirigeant de lOPCVM ;
- une personne avec qui un de ces dirigeants a des liens de parent
jusquau deuxime degr ;
- une socit faisant partie du mme groupe que le gestionnaire
ou le dpositaire.
Article 110 du R CMF/OPCVM
Il est interdit aux gestionnaires deffectuer des transactions de
blocs et des applications sur des valeurs mobilires ngociables
en bourse. Ils doivent acheter et vendre les titres dans les
conditions normales du march
Article 111 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire doit constituer un comit de gestion charg de
lorientation des placements des comptes grs.
La SICAV qui assure elle mme sa gestion doit constituer un
comit de gestion charg de lorientation des placements de la
SICAV.
Ce comit de gestion est compos dau moins trois personnes
reconnues pour leur exprience et comptence en matire
boursire.
La composition de ce comit ainsi que les curriculum vitae de ses
membres sont transmis au conseil du march financier. Ce dernier
peut sopposer la dsignation de lun des membres.
Tout changement ultrieur dans la composition du comit est
soumis au conseil du march financier. Ce dernier peut sopposer
ce changement.

Article 112 du R CMF/OPCVM


Le gestionnaire veille ce que toute l'information, y compris
caractre promotionnel, quil adresse ses clients, remplisse les
conditions suivantes:
- elle prsente un contenu exact, clair, complet et non trompeur.
Les communications caractre promotionnel sont clairement
identifiables en tant que telles ;
- elle doit tre suffisante et prsente d'une manire qui permette
raisonnablement aux clients de comprendre la nature du service
propos et du type spcifique de valeurs mobilires propos ainsi
que les risques y affrents, afin quils soient en mesure de prendre

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Section 3 : L'information des


clients
Sous section premire:
Linformation claire et non
trompeuse

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leurs dcisions d'investissement en connaissance de cause ;


- elle inclut le nom du gestionnaire ;
- elle sabstient en particulier de mettre l'accent sur les avantages
potentiels du service propos ou d'une valeur mobilire sans
indiquer aussi, correctement et de faon trs apparente, les risques
ventuels correspondants ;
- elle ne travestit, ni ne minimise, ni n'occulte certains lments,
dclarations ou avertissements importants ;
- elle remplit les conditions poses aux articles 113 117 du
prsent rglement.
Article 113 du R CMF/OPCVM
Lorsque l'information compare des services ou des valeurs
mobilires, elle doit remplir les conditions suivantes:
1. la comparaison est pertinente et prsente de manire correcte
et quilibre ;
2. les sources d'information et les principaux faits et hypothses
utilises pour cette comparaison sont prcises.
Article 114 :
Lorsque l'information contient une indication des performances
passes d'une valeur mobilire, d'un indice financier ou d'un
service, elle doit remplir les conditions suivantes :
1. cette indication ne doit pas constituer le thme central de
l'information communique ;
2. l'information doit fournir des donnes sur les performances
passes couvrant les cinq dernires annes ou toute la priode
depuis que la valeur mobilire, l'indice financier ou le service
sont proposs ou existent si cette priode est infrieure cinq ans,
ou une priode plus longue. Dans tous les cas, la priode retenue
doit tre fonde sur des tranches compltes de douze mois ;
3. la priode de rfrence et la source des donnes doivent tre
clairement indiques ;
4. l'information fait figurer bien en vue une mention prcisant que
les chiffres cits ont trait aux annes coules et que les
performances passes ne prjugent pas des performances futures ;
5. lorsque l'indication porte sur la performance brute, elle prcise
l'effet des commissions, des redevances ou autres frais.
Article 115 :
Lorsque l'information contient des donnes sur les performances
futures, les conditions suivantes doivent tre remplies:
1. elle repose sur des hypothses raisonnables fondes sur des
lments objectifs ;
2. lorsque l'information est fonde sur des performances brutes,
l'effet des commissions, des redevances ou autres frais est prcis
3. elle fait figurer en bonne place une mention prcisant que les
performances passes ne prjugent pas des performances futures.
Article 116 du R CMF/OPCVM
Lorsque l'information fait rfrence un rgime fiscal particulier,
elle indique de faon bien visible que le traitement fiscal dpend
de la situation individuelle de chaque client et qu'il est susceptible
d'tre modifi ultrieurement.
Article 117 du R CMF/OPCVM
L'information n'utilise pas le nom d'une autorit comptente,
quelle qu'elle soit, d'une manire qui puisse indiquer ou laisser
entendre que cette autorit cautionne les produits ou services du
gestionnaire.

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Article 118 du R CMF/OPCVM


Le gestionnaire informe sans dlai ses clients de toute
modification substantielle des informations ayant une incidence
sur un service quil leur fournit.
Article 119 du R CMF/OPCVM
Le conseil du march financier exige des gestionnaires qu'ils lui
communiquent, pralablement leur publication, distribution,
remise ou diffusion, les communications caractre promotionnel
relatives aux services qu'ils fournissent et aux valeurs mobilires
qu'ils proposent.
Il peut en faire modifier la prsentation ou la teneur afin d'assurer
que ces informations soient correctes, claires et non trompeuses.
Article 120 du R CMF/OPCVM
Le distributeur des parts ou actions dOPCVM doit senqurir des
objectifs, de lexprience en matire dinvestissement et de la
situation financire de la personne sollicite.
Les informations utiles lui sont communiques afin de lui
permettre de prendre une dcision dinvestissement ou de
dsinvestissement en toute connaissance de cause.
Le distributeur des parts ou actions dOPCVM met linvestisseur
en garde contre les risques encourus.
Article 121 du R CMF/OPCVM
La prsentation dune performance passe doit tre accompagne
dune mention indiquant quelle ne prjuge pas des rsultats
futurs de lOPCVM ou du gestionnaire.
Article 122 du R CMF/OPCVM
La performance ne doit pas porter sur une priode trop ancienne.
La date de la dernire valeur liquidative prise en compte pour son
calcul doit tre prcise.
Article 123 :
Lextrapolation dune performance tablie sur une priode courte
est proscrite. Les performances portant sur les priodes
infrieures un an ne doivent en aucun cas tre annualises.
Article 124 du R CMF/OPCVM
La performance dun seul OPCVM ne saurait tre utilise,
implicitement ou explicitement, au bnfice dautres produits ou
la totalit de la gamme OPCVM du groupe promoteur.
Article 125 :
Les performances dun OPCVM devraient pouvoir tre
apprcies en fonction dune information sur les risques pris par
le gestionnaire.
Article 126 du R CMF/OPCVM
Toute publicit concernant des performances ne doit porter que
sur des priodes o lOPCVM a donn lieu une
commercialisation effective et pendant lesquelles lorientation de
gestion a t maintenue.

Sous section 2 : Les

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Article 127 du R CMF/OPCVM


Le gestionnaire adresse chacun de ses clients un relev
priodique au moins trimestriel de la gestion de portefeuille
ralise pour son compte.
Ce relev priodique inclut les informations suivantes:

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communications caractre
promotionnel

1. le nom du gestionnaire;
2. lidentifiant du compte du client ;
3. une description du contenu et de la valeur du portefeuille,
dtaillant chaque valeur mobilire, sa valeur de march ou sa
valeur selon une mthode prconise dans la convention si la
valeur de march n'est pas disponible, le solde de trsorerie au
dbut et la fin de la priode couverte, et les rsultats du
portefeuille durant la priode couverte ;
4. le montant total des commissions et frais supports sur la
priode couverte, en ventilant par service fourni au moins les frais
de gestion et les cots totaux associs l'excution, et en incluant,
le cas chant, une mention prcisant qu'une ventilation plus
dtaille peut tre fournie sur demande du client;
5. une comparaison de la performance du portefeuille au cours de
la priode couverte par le relev avec la performance de la valeur
de rfrence convenue, si elle existe, entre le gestionnaire et le
client
6. le montant total des dividendes, intrts et autres paiements
reus durant la priode couverte en liaison avec le portefeuille du
client ;
7. des informations concernant les oprations confrant des droits
relatifs aux valeurs mobilires dtenues dans le portefeuille du
client.
Article 128 :
Dans le cas o le client a choisi de recevoir, transaction par
transaction, les informations sur les transactions excutes, le
gestionnaire lui fournit, sans dlai, ds l'excution d'une
transaction, les informations essentielles concernant cette
transaction.
Article 129 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire fournit ses clients des informations sur les cots
et les frais lis la gestion. Les commissions factures par le
gestionnaire doivent tre ventiles sparment.
Sous section 5 : Les conventions conclues avec les clients
Article 130 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire fournit aux clients, avant qu'ils ne soient lis par
une convention, les conditions du mandat.
Article 131 du R CMF/OPCVM
La convention de gestion conclue entre le gestionnaire et les
mandants mentionne au moins:
1. les objectifs de la gestion ;
2. les catgories de valeurs mobilires que peut comporter le
portefeuille.
3. les modalits d'information du mandant sur la gestion de son
portefeuille telles que la nature, la frquence, les modalits
denvoi (courrier ou Internet) et les dates des comptes rendus
concernant les performances ;
4. la dure, les modalits de reconduction et de rsiliation du
mandat ;
5. le cas chant, l'indication que la rmunration variable est
acquise ds le premier dinar de performance ou sousperformance
lorsque la commission de gestion comprend une part variable lie
la surperformance ou sousperformance du portefeuille gr par
rapport l'objectif de gestion ;

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Sous section 3 : Les informations


relatives la gestion de
portefeuilles
Sous-section 4 : Les
informations sur les frais

Sous section 5 : Les conventions


conclues avec les clients

6. des informations sur la mthode et la frquence d'valuation


des valeurs mobilires du portefeuille du client ;
7. un descriptif de toute valeur de rfrence laquelle seront
compares les performances du portefeuille du client ;
8. la banque dpositaire des titres et espces ;
9. le choix de lOPCVM en ce qui concerne lexercice des droits
de vote.
Article 132 du R CMF/OPCVM
La convention peut tre rsilie tout moment par le mandant ou
le mandataire. La dnonciation s'effectue par lettre recommande
avec accus de rception.
La dnonciation l'initiative du mandant prend effet ds
rception de la lettre recommande par le mandataire qui cesse
d'tre habilit prendre l'initiative de nouvelles oprations.
La dnonciation par le mandataire prend effet cinq jours
ouvrables de bourse aprs rception de la lettre recommande par
le mandant.
Au plus tard la date d'effet de la rsiliation, le mandataire tablit
un relev de portefeuille et arrte un compte rendu de gestion
faisant apparatre les rsultats de la gestion depuis le dernier tat
du portefeuille.
Article 133 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire de portefeuille est rmunr par une commission
de gestion, par des rmunrations accessoires, dans les conditions
et limites fixes larticle 134 du prsent rglement et, le cas
chant, par une quote-part des commissions de souscription et de
rachat pour les OPCVM.
Ces commissions sont mentionnes dans la convention de
gestion.
Article 134 du R CMF/OPCVM
La commission de gestion mentionne l'article 133 du prsent
rglement peut comprendre une part variable lie la
surperformance ou sousperformance du portefeuille ou de
l'OPCVM gr par rapport l'objectif de gestion ds lors que :
1. elle est expressment prvue dans la convention de gestion
et/ou le prospectus de l'OPCVM ;
2. elle est cohrente avec l'objectif de gestion tel que dcrit dans
la convention de gestion et/ou le prospectus de l'OPCVM ;
3. la quote-part de surperformance ou sousperformance du
portefeuille ou de l'OPCVM attribue au gestionnaire ne conduit
pas ce dernier prendre des risques au-del de ceux spcifis
dans la convention au regard de la stratgie d'investissement, de
l'objectif et du profil de risque dfinis dans la convention de
gestion et le prospectus de l'OPCVM.
Article 135 du R CMF/OPCVM
Les OPCVM sont tenus dtablir leur valeur liquidative au moins
une fois par semaine pour les FCP et quotidiennement pour les
SICAV.
Article 136 du R CMF/OPCVM
La dernire valeur liquidative de lOPCVM est affiche dans les
locaux du gestionnaire, du dpositaire et du ou des distributeurs.
Elle est communique sans dlai au Conseil du March Financier
lissue de son tablissement.

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Sous section 6 : Les


rmunrations

Sous section 7: Les informations


relatives la gestion d'OPCVM

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Dans toute communication o la valeur liquidative est


mentionne, lOPCVM doit galement indiquer la valeur
liquidative prcdente.
Article 137 du R CMF/OPCVM
Les situations intermdiaires tablies par les OPCVM doivent
tre publies dans leur intgralit, au bulletin officiel du conseil
du march financier, au plus tard dans un dlai de 30 jours
suivant la fin de chaque trimestre.
LOPCVM adresse, sans frais, ce document tous ses
actionnaires ou porteurs de parts en mme temps que le relev de
son compte.
Article 138 du R CMF/OPCVM
LOPCVM adresse lactionnaire ou au porteur de parts, dans les
cinq jours de bourse qui suivent lopration de souscription ou de
rachat, un avis dexcution indiquant le nombre dactions ou parts
souscrites ou rachetes, la valeur liquidative, le montant des
commissions perues et le montant net de la transaction dont son
compte a t crdit ou dbit.
Article 139 du R CMF/OPCVM
Les gestionnaires communiquent au conseil du march financier
les informations dont la teneur est arrte par dcision gnrale
du conseil du march financier.
Article 140 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire doit :
- assurer aux porteurs des actions ou des parts toutes les
informations ncessaires sur la gestion d'OPCVM effectue,
- tablir la clture de chaque exercice, un rapport annuel sur
lactivit de lOPCVM lintention des
actionnaires ou des porteurs de parts.
Ce rapport doit comporter notamment les renseignements
suivants:
- la ventilation de lactif ;
- la ventilation du passif ;
- la ventilation du portefeuille titres ;
- le nombre dactions ou de parts en circulation ;
- lorientation de la politique de placement dans le cadre de la
politique nonce dans le prospectus ;
- la manire avec laquelle la politique de placement a t suivie ;
- la ventilation des revenus de lOPCVM ;
- les indications des mouvements intervenus dans les actifs de
lOPCVM au cours de lexercice ;
- le compte des produits et charges ;
- les plus-values ou moins-values ralises ;
- laffectation des rsultats ;
- les changements de mthodes de valorisation et leurs motifs ;
- le montant global des sommes factures lOPCVM et leur
nature et lorsque les bnficiaires sont des entreprises lies au
gestionnaire, le rapport indique leur identit ainsi que le montant
global factur
- les valeurs liquidatives constates au dbut et la fin de
lexercice.
Article 141 du R CMF/OPCVM
Le gestionnaire de portefeuille labore un document intitul
politique de vote , mis jour en tant que de besoin, qui prsente
les conditions dans lesquelles il entend exercer les droits de vote

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attachs aux titres dtenus par les


OPCVM dont il assure la gestion.
Ce document dcrit notamment :
1. l'organisation du gestionnaire lui permettant d'exercer ces
droits de vote. Il prcise les organes du gestionnaire chargs
d'instruire et d'analyser les rsolutions soumises et les organes
chargs de dcider des votes qui seront
mis ;
2. les principes auxquels le gestionnaire entend se rfrer pour
dterminer les cas dans lesquels il exerce les droits de vote. Ces
principes peuvent porter notamment sur les seuils de dtention
des titres que le gestionnaire s'est fix pour participer aux votes
des rsolutions soumises aux assembles gnrales. Dans ce cas,
le gestionnaire motive le choix de ce seuil ;
3. les principes auxquels le gestionnaire entend se rfrer
l'occasion de l'exercice des droits de vote ; le document du
gestionnaire prsente la politique de vote de celui-ci par rubrique
correspondant aux diffrents types de rsolutions soumises aux
assembles gnrales.
Les rubriques portent notamment sur :
a) les dcisions entranant une modification des statuts ;
b) l'approbation des comptes et l'affectation du rsultat ;
c) la nomination et la rvocation des organes sociaux ;
d) les conventions vises larticle 200 du code des socits
commerciales ;
e) les programmes d'mission et de rachat de titres de capital ;
f) la dsignation du commissaire aux comptes ;
g) tout autre type de rsolution spcifique que le gestionnaire
souhaite identifier ;
4. la description des procdures destines dceler, prvenir et
grer les situations de conflits d'intrts susceptibles d'affecter le
libre exercice, par le gestionnaire, des droits de vote ;
5. l'indication du mode courant d'exercice des droits de vote tel
que la participation effective aux assembles, le recours aux
procurations ou le recours aux votes par correspondance.
Ce document est communiqu par le gestionnaire au conseil du
march financier et ses clients lors de la signature de la
convention de gestion.
Article 142 du R CMF/OPCVM
Dans un rapport tabli dans les quatre mois de la clture de son
exercice, annex le cas chant au rapport de gestion du conseil
d'administration ou du directoire, le gestionnaire rend compte des
conditions dans lesquelles il a exerc les droits de vote.
Ce rapport prcise notamment :
1. le nombre de socits dans lesquelles le gestionnaire a exerc
ses droits de vote par rapport au nombre total de socits dans
lesquelles il disposait de droits de vote ;
2. les abstentions ou les votes exprims sur chaque rsolution
ainsi que les raisons de ces votes ou abstentions.
3. les cas dans lesquels le gestionnaire a estim ne pas pouvoir
respecter les principes fixs dans son document politique de
vote ;
4. les situations de conflits d'intrts que le gestionnaire a t
conduit traiter lors de l'exercice des droits de vote attachs aux
titres dtenus par les OPCVM qu'il gre.

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Le rapport est communiqu sans dlai par le gestionnaire au


Conseil du March Financier. Il doit pouvoir tre
consult sur le site du gestionnaire ou au sige de celui-ci selon
les modalits prcises sur le prospectus.

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