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13/9/2016

Pgina/12::Economa::Nohuboshockdeconfianza

Martes,13deseptiembrede2016
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ECONOMIAROBERTOLAMPAANALIZAPORQUENOLLEGARONLASINVERSIONES
PROMETIDAS

MISRECORTES:0[0%]

Nohuboshockdeconfianza

ECONOMIA INDICE
ELORGANIZADORDELDAVOSPORTEO
REPUDIAELPAGODEIMPUESTOSY
JUSTIFICALASGUARIDASFISCALES

EleconomistaitalianosostienequeelGobiernonotuvoencuentael
contextointernacionaladversocuandodecidiapostarporlainversin
extranjeraenlugardepromoverelmercadointerno.Lavolatilidad
financieraseguirsiendoalta,advierteenelreportajeaPgina/12.

UnforoconpresenciaenlosPanama
Papers
PorJavierLewkowicz
ARRANCOANOCHEENELCOLON

AgendadelminiDavos

PorTomsLukin
Unexcesodevoluntarismo.AsdefineeleconomistaitalianoRoberto
LampalaapuestadelGobiernoalasinversionesextranjerasparamotorizar
laeconoma.ElprofesordelaUniversidaddeSanMartneinvestigadordel
Conicetadvierteque,aunquecoherentesyconsistentesconlasexigencias
delrecetarioneoliberal,laspolticasimplementadasparaatraerinversiones
prestaronescasaatencinalacoyunturaexternaquerepresentauna
amenazaformidableparalaseconomasregionales,sucrecimientoyel
niveldefragilidadfinanciera.Lasmedidasquebuscabanreemplazarcon
unalluviadedlareseldinamismodelmercadointernoyelrolcontracclico
delgastopbliconodieronresultados:Nisiquieraseprodujoalgnshock
deconfianza,considerLampa.Desdesuperspectiva,lafaltade
resultadospudosercubiertaenelcortoplazoconendeudamientoexternoy
especulacinfinanciera.Sinembargo,laestrategianoessustentable.La
volatilidadfinancieraseguirsiendoalta,locualpodraimplicaruncosto
crecienteparalaemisindebonosporpartedelospasesemergentesy
unacrecientedificultaddefinanciamientoexterno,expliceleconomistaa
Pgina/12.
Puederegistrarseelaluvindeinversionesextranjerasquepretende
elGobierno?
LasmedidasimplementadasporelGobiernoconfiguranuncambiode
paradigmaentrminosdemodelodecrecimiento.Desdediciembrelanueva
administracinbuscgenerarunshockdeconfianzaenlosmercados
internacionalesquepermitiese,enelcortoplazo,atraerflujosdeinversiones
extranjerashaciaelpas.Laspolticasfueroncoherentesyconsistentes:la
devaluacinqueimplicunafuertereduccindelossalariosendlares,la
liberalizacindelmercadocambiarioylaquitaderetenciones.Sinembargo,
lasinversionesnollegaronporquesetratdeunadecisinequivocada,enel
momentoequivocado.
Ququieredecir?
Para2016nosolonosepreveanflujosdeinversionesdesdeafueradela
regin,sinoquenisiquieraestabangarantizadoslosnivelespreviosde
inversionesinternas.Msalldeunplanopuramentediscursivoy
meditico,loquesucedifuequeArgentinadecidivolveralmundodeuna
maneracompletamentevoluntarista,ignorandoloscambiosdeexpectativas
ylosmovimientosdecapitalesquecaracterizabanesemismomundo.No
solonosematerializningunalluviadedlaresoinversionesextranjeraspor
efectodeunsupuestoshockdeconfianza,sinoquenisiquieraseprodujo
algnshockdeconfianza.Apesardelosesfuerzosdelgobiernoylas
continuaseintensasmisionescomercialeshacialoscuatrorinconesdel
planeta,losinversoresinternacionalessehanmantenidoalineadosalos
preceptosdelasprincipalesinstitucionesinternacionalesyregionalesque
desaconsejaninvertirenpasesemergentescomoArgentina.Poresodigo
quelasmedidasimplementadasnoprestaronatencinalaactualcoyuntura
externaquerepresentaunaamenazaparalaseconomasregionales,su
crecimientoyelniveldefragilidadfinanciera.

http://www.pagina12.com.ar/diario/economia/230928120160913.html

Argentinadecidivolveralmundodeuna
maneracompletamentevoluntarista,
cuestionaLampa.

ROBERTOLAMPAANALIZAPORQUENO
LLEGARONLASINVERSIONES
PROMETIDAS

Nohuboshockdeconfianza
PorTomsLukin
MUCHOSANUNCIOSYMUYPOCOS
DESEMBOLSOSCOMPROMETIDOSPARA
LOSPROXIMOSAOSDECOMPAIAS
DELEXTERIOR

Garamsquelluviadeinversiones
extranjeras
PorCristianCarrillo
OPINION

Atacandenuevo
PorClaudioScaletta
CEPISPRESENTOUNAIMPUGNACION
JUDICIALENUNJUZGADOFEDERALDELA
PLATA

Buscanfrenarlaaudienciapblicadel
gas
OPINION

Sobreelpreciodelgas
PorIgnacioSabbatella
LACIUDADDEBUENOSAIRESREGISTRO
UNACAIDADEL0,8PORCIENTO

Deflacinportarifaycrisis
PorFedericoKucher
PUEDEDISPONERDEFONDOSDELFGS

LuzverdealaAnses
VerdurasenlaPlaza

ES CR IBE N HOY
AdrianaMeyerAilnBullentiniBeatriz
VignoliClaudioScalettaClaudio
SocolskyCristianCarrilloCristian
VitaleEmiliaErbettaEric
NepomucenoFedericoKucherHoms
IgnacioSabbatellaJavierLewkowicz
JulioMaierJulinBruschteinLaura
ValesLorenaPanzeriniMiguel
JorqueraPaulaSabatsRal
KollmannRodrigoFresnSilvina
FrieraTomsLukin

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Pgina/12::Economa::Nohuboshockdeconfianza

Sinembargo,elgobiernonotuvoinconvenientesparalograr
financiamientoatravsdelendeudamientoexterno.
Apuntaralcrecimientopormediodelainversinextranjeradirecta(IED)y
fracasarenuncontextodefugadecapitalesyaceleracininflacionaria
enfrentalGobiernoconlanecesidaddeevitarcorridascontraeldlarque
pudieranamenazarelmodestoniveldelasreservasinternacionalesdel
BancoCentral.Desdeestepuntodevista,elrpidoyonerosoacuerdocon
losfondosbuitreofreciunpasajepreliminarparalasdosmaniobrasque
buscarongarantizarunabastecimientodedlaresadecuado.Enprimer
lugar,unodelosplanesdeemisindedeudamsgrandesdelahistoria
argentinareciente.Ensegundolugar,unfuerteincentivoparaquelos
inversoresextranjeroscomprenactivosfinancierosargentinosdecorto
plazo.Siporunladoerapredeciblequeelplanparaatraerinversiones
fracasara,porotroelinesperadocambiodecoyunturaenlaseconomas
centralesofreciunasalidadeemergenciaparaelgobiernova
endeudamientoyespeculacinfinanciera,quelepermitilograruna
estabilizacinenelcortoplazo.Lasostenibilidaddemedianoplazode
semejanteestrategiaesdudosa.
Losfactoresexternoscondicionanlallegadadeinversiones?
Laetapaneoliberaldelcapitalismosecaracterizaporeldesplazamientoa
escalaglobaldeloscapitalesenlabsquedaderentabilidad.Enese
sentido,unmercadointernodinmico,ausentehoyenlaeconoma
argentina,facilitaralallegadadecapitalesextranjeros.Pero,desdeelpunto
devistaexterno,nosepuedeignorarqueeldeteriorodelostrminosde
intercambioylarecuperacinparcialdelaUninEuropeayEstadosUnidos
determinaronunlmiteparalaconvergenciaentrelosemergentesylas
economasdelG7.Enesecontexto,lasprevisionesdeinversionespara
Amricalatinasontodavapeores.Porunladoseobservaunafuerte
desaceleracindelaeconomachinayademstodavasesientenlas
repercusionesdelagraverecesinbrasilera.Asuvez,elBrexitactucomo
undisparador.Elensimocaptulodelainterminablecrisiseconmica
europeatransformsituacionesderiesgopotencialenunacrisisquepodra
arrastrartodoelsistemabancarioeuropeo.Lavolatilidadfinancieraseguir
siendoaltaenlosmercados,locualpodraimplicaruncostocrecientepara
laemisindebonosporpartedelospasesemergentesyunacreciente
dificultaddefinanciamientoexterno.

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