EFECTO DE LA CRISIS ECONOMICAS Y SU REPERCUSION EN LAS

EMPRESAS
LA CRISIS EN EL PER
Causas externas
a)
El dominio del imperio econmico de las empresas transnacionales
respaldadas por el Sistema Neoliberal Econmico triunfante, cuya
consecuencia inmediata fue la Globalizacin Econmica, donde los precios son
fijados por los grupos econmicos ms poderosos a travs de los mercados
Internacionales de las materias primas, base de la Economa de los pases
subdesarrollados.
b) Las coyunturas econmicas derivadas de los vaivenes de los mercados de
capitales mundiales los cuales son muy sensibles a los cambios econmicos y
sociales de los pases, que producen estampida o corrida de capitales en los
lugares donde dominan un rea importante del mercado financiero cuya
influencia en las inversiones es decisiva para las economas de los pases
afectados, producindose las crisis tales como: la de Rusia, la Crisis Mejicana y
hoy la crisis Argentina., crisis que por el fenmeno de la Globalizacin
repercute en las dems Economas del Mundo, como es el caso de
Sudamrica , siendo un caso particular el Per.
c)
El libre manejo especulativo del mercado de capitales bajo un sistema
eminentemente monetarista perturba la Economa Mundial con la corrida de
capitales de un mercado a otro.
Es aqu cuando surgen los llamados "parasos tributarios" que ofrecen
estabilidad poltica y tributaria, para explotar cualquier potencial econmico
disponible, desangrando al pas anfitrin toda su riqueza de recursos naturales,
y creando miseria y desocupacin con la imposicin de las nuevas tecnologas;
pero adems garantizando el retorno ntegro de sus capitales invertidos,
minimizando los riesgos en las inversiones y ofreciendo una estabilidad que
privilegia la especializacin y perjudica a los pases desprevenidos del llamado
"tercer mundo.

Causas Internas
a) La falta de preparacin de los empresarios de pases subdesarrollados
para enfrentar el fenmeno de la Globalizacin Econmica, en lo
referente a la competencia tecnolgica y financiera de las grandes
empresas transnacionales y por otra parte la falta de medios financieros
y preparacin en el manejo estratgico de las empresas.
b) Alto nivel de apalancamiento de las empresas cuyas deudas acumulan
la cartera pesada de las empresas financieras.
c) Gerencias en mano de grupos familiares muchas veces incapaces.
d) Obsolescencia tecnolgica y falta de equipos con tecnologa de punta.
e) e) Bancos que cobran intereses usureros por el riesgo que tienen que
cubrir.
f)
Problema de la garanta de las pequeas empresas.

g)
h)

El problema de la financiacin de las micros y pequeas empresas.

Los desastres naturales, que desestabilizan la economa.

LA CRISIS EN EL PER
El Per ha vivido las crisis ms largas de su historia: la Hiperinflacin a partir del
Gobierno de Belande (1962) hasta el primer gobierno de Alberto Fujimori (1990) y la
Hiperrecesin desde el segundo gobierno de Fujimori(1997) hasta nuestros das.
La crisis se genera externamente, por la baja de los precios internacionales de nuestras
materias primas, y la falta de capitales de inversin, pues las naciones poderosas
necesitan ahorrar para incrementar su industria en podero blico y econmico, ahorro
que se obtiene manipulando los precios internacionales, rebajando los precios
mediante la tcnica de Stock (Almacenamiento) de materias primas durante la poca
de crisis de los pases subdesarrollados que, hambrientos, rematan su produccin a la
prdida o tambin con la poltica de Dumping para no dejar subir los precios,
producindose tambin prdidas.
Prdidas que los mismos pases poderosos se encargan de cubrir con prstamos de
inters flotante inicindose as el incremento de la deuda en cascada, es decir deuda
sobre deuda, cuyo peso termina por Fases de la Crisis de las empresas
Del estudio de las crisis empresariales en los ltimos tiempos podemos establecer las
tres etapas por las que pasa una crisis empresarial:
a) Primeros indicios o Sntomas,
b) Identificacin de los Problemas y,
c) Incapacidad de la Direccin para frenar el deterioro de la empresa. En esta
etapa la supervivencia queda amenazada y se cae en la insolvencia.

Primera etapa: Sntomas de Crisis

a) La empresa pierde dinero desde el punto de vista operativo, es decir que
el giro del negocio ya no es rentable.
b) Se producen prdidas del segmento del mercado durante los ltimos 12
o 24 meses.

Segunda etapa: Identificacin de problemas

a) La supervivencia en el mercado disminuye vertiginosamente.
b) No hay renovacin tecnolgica por lo que la competencia
disminuye.
c) Hay problemas en el manejo de la empresa por el empleo de
mtodos obsoletos|
La Empresa tiene dificultades para generar caja o la consume
rpidamente.

d) Se inician las dificultades de crdito y morosidad.

e) Declinan los estndares y la empresa luce descuidada.
f)
El Inventario corriente no corresponde a la combinacin de
productos que pide el mercado consumidor y por otro lado hay
exceso de productos que no se mueven
g) La reduccin de gastos ha determinado el recorte en la inversin,
en investigacin y desarrollo.

Riesgo cambiario en las empresas

La volatilidad del tipo de cambio hace necesario monitorear el impacto de los
descalces cambiarios en los resultados de las empresas.
El grado de dolarizacin financiera de la economa peruana es elevado, el ms
alto de los pases de la regin; por ello, la actual volatilidad cambiaria genera
incertidumbre en las operaciones que realizan las empresas y las familias.
El riesgo cambiario de la empresa se produce por el descalce entre sus activos
y pasivos en dlares. Por ejemplo, cuando una empresa posee menos activos
que pasivos en dlares (posicin corta en dlares), una subida del tipo de
cambio (depreciacin del Nuevo Sol) afecta a la empresa, al generarse una
prdida en trminos de Nuevos Soles.
Ocurre lo inverso ante una disminucin del tipo de cambio (apreciacin del
Nuevo Sol), situacin que prevaleci en nuestra economa hasta fines de 2012.
Riesgo transaccional (de corto plazo),
Ocurre por las operaciones en dlares que las empresas realizan usualmente al
exportar, importar o al repatriar dividendos de subsidiarias que operan en otros
pases, donde el riesgo cambiario se presenta al momento de la transaccin.
Por ejemplo, una empresa agroexportadora cuyos costos son en nuevos soles y
cuyas ventas al exterior cuentan con un plazo de cancelacin de una semana
posterior a la entrega del producto, estar expuesta a este tipo de riesgo: el
valor de su facturacin al cambiarlo a moneda local puede fluctuar
significativamente en dicho plazo.
Lo mismo ocurre cuando una empresa debe pagar una cuota inicial al banco al
tomar un crdito (por ejemplo, para la compra de un inmueble).
Riesgo econmico (de largo plazo)

Se refiere a las variaciones del tipo de cambio que afectan los ingresos y costos
de las empresas en el largo plazo.
Por ejemplo, si una empresa importa insumos para producir un producto y el
dlar se aprecia 4% y luego se mantiene estable, los costos de los insumos se
incrementarn tambin en similar porcentaje, afectando los flujos de la
empresa a largo plazo.
Riesgo de traslacin
Ocurre al consolidar las operaciones de las subsidiarias en los estados
financieros de la matriz.
Por ejemplo, si una empresa cuenta con subsidiarias en Chile y Brasil, debe
transformar a Nuevos Soles los balances registrados en pesos y reales,
respectivamente. Las perspectivas que tengan las empresas sobre el tipo de
cambio son cruciales para manejar estos riesgos.

El Riesgo Cambiario y su Gestin

El riesgo cambiario es una de las modalidades del llamado riesgo de mercado,
que se refiere a variaciones de precios, e incluye tambin al de tasas de
inters, al de valor de activos financieros y al de precios de commodities
(materias primas, granos, etc.).
Se le llama as porque es el riesgo que se corre en razn de las fluctuaciones
del tipo de cambio.
Es particularmente relevante para el Per.
Las fuentes de riesgo cambiario
. Recibir ingresos en moneda extranjera o de tener egresos en sta cuando uno
funciona esencialmente en moneda local; siempre corre el riesgo de que estos
ingresos o egresos sean menores o mayores, segn el caso, al momento de
efectuarlos; el factor tiempo se agrava cuando el plazo de recepcin o de pago
es ms largo, pues ello aumenta la probabilidad de una variacin desfavorable
en el tipo de cambio.
Tener depsitos y otros activos financieros en moneda extranjera
Estos pueden ganar o perder valor en equivalente de moneda local con las
variaciones del tipo de cambio.
Tener deudas en moneda extranjera.

Deudas que pueden ser comerciales y sobretodo financieras; el riesgo es an

mayor si se tiene ingresos en moneda local, pues con stos se puede tener que
pagar ms de lo que se haba previsto.

Gestionar el riesgo cambiario

Muchas empresas tienen que importar para operar, o tienen como parte
de su negocio o negocio principal y hasta exclusivo exportar
Conclusiones: cmo NO gestionar el riesgo cambiario
. Tomar ms deuda de la necesaria en moneda extranjera, para colocar
los excedentes en depsitos en moneda local, esperando beneficiarse
con la mayor tasa de inters

La inflacin
Qu es la inflacin?

La inflacin es el aumento generalizado y continuo de los precios

Se mide mediante la variacin del IPC o de cualquier otro ndice de precios

El nivel de precios experimenta aumentos positivos, pero no siempre supone un

problema

Cuando la inflacin est por debajo del 10 por ciento, sus costes no son muy
elevados

Cuando la inflacin supera el 100 por cien, sus costes son muy elevados

Episodios de hiperinflacin:

Per durante los aos 80

Alemania entre 1921 y 1923

Causas de la inflacin
La inflacin a medio y largo plazo

Cuando los precios de los bienes suben el dinero pierde valor (capacidad de
compra)

De qu depende el valor del dinero?

De la oferta y la demanda de dinero

El Banco Central y el sistema bancario determinan la oferta monetaria

Qu explica la demanda de dinero?

Determinantes de la demanda de dinero

Los costes de transaccin

El tipo de inters

El nivel de renta

El nivel de precios

Costes de la inflacin

Popularmente se cree que la inflacin reduce el poder adquisitivo.

Pero no es as pues los agentes se protegen anticipndose y adaptndose.

Ej: si los precios aumentan las rentas nominales tambin aumentarn

La inflacin supone un coste cuando sta es inesperada

Administracin de Riesgos
Proceso de Administracin de Riesgos
Est compuesto por cinco pasos bsicos:
1) Identificacin y seleccin de Riesgos.
2) Evaluacin y medicin de Riesgos.
3) Establecimiento de lmites de aceptacin de los Riesgos.
4) Seleccin e implementacin de mtodos de administracin de Riesgos.
5) Monitoreo y control.
El objetivo es garantizar la solvencia y estabilidad de la empresa, con un manejo adecuado de los
riesgos financieros, que permita lograr equilibrio entre la rentabilidad y el riesgo asumido en las
operaciones, de tal forma optimizar la relacin riesgo-rendimiento.
1) Identificacin y seleccin de Riesgos.
Identificar los riesgos a los que se encuentra expuesta la empresa, teniendo en cuenta las
caractersticas propias de la misma, de tal forma reconocer la vulnerabilidad ante los riesgos de
mercado, crdito, liquidez, legales, operativos, etc., y sus factores de riesgo asociados tales como
tasas de inters, tipos de cambio, inflacin, tasa de crecimiento, cotizaciones de las acciones,
incumplimiento, insolvencia, entre otros, en funcin del riesgo actual y potencial identificado.
2) Evaluacin y medicin de Riesgos.

Se refiere a la medicin y valoracin de cada uno de los riesgos identificados calculando el efecto
que generan sobre el valor de los portafolios de inversin y financiacin, as como establecer un
mapa de posiciones que permita identificar especficamente la concentracin de la cartera.
3) Establecimiento de lmites de aceptacin al Riesgo
Determinar los niveles mximos de riesgo
Los lmites se debern establecer en funcin del grado de tolerancia al riesgo por parte de la entidad,
el capital que se quiere arriesgar, la liquidez de los mercados, los beneficios esperados, la estrategia
del negocio y la experiencia del tomador
3) Establecimiento de lmites de aceptacin al Riesgo
La estructura de lmites deber considerar entre otros:

Niveles de autorizacin.

Diversificacin en posiciones activas y pasivas

Negociacin de operaciones fuera de balance.

Niveles de riesgo que est dispuesta a soportar la estructura de capital.

Control de la relacin Riesgo-Rendimiento.

Tipos de riesgos y anlisis de concentracin de riesgos.

Combinacin de instrumentos acordes con la estrategia corporativa.

Escenarios por cada una de las variables macroeconmicas (factores de riesgo) que afectan
directamente a las posiciones
4) Seleccin de mtodos de administracin de Riesgos.
4.1. Evitar el riesgo. Se toma la determinacin de no proceder a formalizar la operacin que
genera el riesgo.
4.2. Gestionar el riesgo. Se acepta el riesgo pero se reduce a su mnimo nivel optimizando la
relacin Riesgo-Rendimiento
4.3. Absorber el riesgo. Cubrir con sus propios recursos el riesgo al que se encuentra expuesta la
empresa.
4.4. Transferir el riesgo. Trasladar a un tercero el riesgo al que est expuesta la empresa ya sea
vendiendo la posicin o adquiriendo una pliza de seguros.
Administracin de Riesgos
Departamento de Riesgos
Es un rgano independiente de las unidades que ejecutan las transacciones de inversin o de
financiacin
Encargado de la identificacin y administracin de todos los riesgos a los que se encuentra expuesta
la empresa
Responsable del diseo y adopcin del sistema de administracin de riesgos.
Producir y analizar reportes diarios sobre los resultados de los modelos internos, incluyendo una
evaluacin de la relacin entre lmites y medidas de riesgo
Medidas de Riesgo-Rentabilidad.

Una vez identificados los riesgos se deben establecer medidas que relacionen el riesgo y la
rentabilidad de las posiciones ajustadas al riesgo, entre otras:
Valor en Riesgo (VaR). Mxima prdida estimada en un intervalo de tiempo, con un nivel de
confianza determinado, proporciona una medida resumida de riesgo de mercado.

Capital en Riesgo. Se refiere al capital de la empresa expuesto al riesgo, que ser igual al VaR ms
los costos financieros asociados.

RORAC (Return on Risk Adjusted Capital.). Rentabilidad de la posicin con respecto al capital en
riesgo. *
Evaluacin y Medicin de Riesgo de Crdito
Los modelos de medicin y control de riesgos de crdito son herramientas que deben proporcionar
elementos suficientes para identificar oportunamente el incumplimiento del pago de un crdito
otorgado
Deben servir como base para el control permanente de los lmites establecidos en el otorgamiento de
crdito.
Deben ser dinmicos y permitir el anlisis de escenarios y clculo de sensibilidades de variables
tales como tasas de inters, cambios en la calidad crediticia, tasas de cambio, entre otros.
Modelo Scoring.
El Scoring es una metodologa estadstica de medicin de riesgo crediticio que asigna en rangos la
probabilidad de un resultado desconocido, dicho de otra forma, es una herramienta que otorga
rangos al riesgo.
a)

Revisin Financiera por cada posicin crediticia (Z-Score y el RORAC)

b)

Calificacin Modificada por el Analista. Valoracin de las posiciones en las que se obtuvo resultados
negativos modificar donde proceda

c)

Construccin de la Scorecard (Tabla de Puntaje). Una Scorecard es una tabla de variables o

posibles atributos con su respectivo resultado asociado

Evaluacin y Medicin de Riesgo de Liquidez

Para realizar un anlisis consistente y adecuado del riesgo de liquidez, es necesario interrelacionarlo
con el riesgo de crdito y de mercado, los cuales en la mayora de los casos pueden derivar en
insuficiencia o escasez de los recursos disponibles.
El riesgo de liquidez se controla mediante la correcta planeacin del plazo de los activos y pasivos, al
igual que instituyendo polticas claras y eficientes de inversin y financiacin
2) Estructuracin de Flujos de Efectivo.
El flujo de efectivo representa el efectivo neto y real que genera la empresa en un periodo de tiempo
determinado e indica la situacin final del efectivo en dicho periodo.
Presenta en forma desagregada pero concisa las entradas y salidas de efectivo en un periodo
determinado
Presenta la variacin que ha tenido el efectivo durante el periodo, frente a las actividades de
operacin, inversin y financiacin.

Existen dos formas o mtodos para presentar el estado de flujos de efectivo, el mtodo directo y el
mtodo indirecto