Estructuras de Negociacion Josko (Corregido)

Politeia N14, Instituto de Estudios Polticos, UCV. 1990.
240-284
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Las estructuras de negociacin en la renegociacin de la deuda externa de Venezuela* &

Eva Josko de Guern
El objeto de este trabajo es analizar y modelar las estructuras cambiantes de la negociacin de la
deuda externa venezolana, concebida como un proceso en dos niveles, que involucra la
negociacin externa con diferentes actores, as como las negociaciones internas, en el seno del
sistema poltico venezolano, en torno a las exigencias de los acreedores. Se trata de un informe
preliminar del estudio de un caso que se centrar primordialmente en las estructuras de
negociacin que se pueden postular para los perodos inmediatamente anteriores y posteriores a
los disturbios del 27 de febrero de 1989 - el Caracazo o el Sacudn - pero que tambin
abarca los intentos de la administracin anterior para manejar el problema de la deuda, as como
la evolucin de las negociaciones que culminaron en el acuerdo sobre las condiciones de la
reestructuracin suscrito por Venezuela y el Comit de Bancos a comienzos de 1990. Es
preliminar, entonces, en varios sentidos:primero, el caso de la deuda forma parte de una
investigacin ms amplia de la negociacin en la poltica exterior venezolana que persigue
objetivos tanto tericos como prcticos e incluye casos adicionales, as como experimentos
controlados con escenarios abstractos y concretos. Segundo, no abarca a todos los actores que se
contempla incluir en el proyecto y se circunscribe al lapso sealado. Final y ms
fundamentalmente, puesto que se trata de una revisin preliminar de las fuentes, las estructuras
de negociacin identificadas en este trabajo deben verse como hiptesis a ser contratadas en el
curso de la investigacin que est en progreso.
EL MARCO CONCEPTUAL: TEORA, PREMISAS Y FUENTES.
Entre los mltiples enfoques para el anlisis de la negociacin, se destaca el divorcio entre los
modelos cuantitativos, altamente abstractos, rigurosos y elegantes, y los estudios empricos de
carcter descriptivo, explicativo o normativo, de procesos de negociacin concretos (o ciertos
aspectos de los mismos). La bibliografa cualitativa es sumamente desigual, ya que abarca
desde estudios de casos hasta manuales de divulgacin, pasando por una variedad de intentos de
explicar las negociaciones, bien sea con fines tericos, bien sea con fines prcticos. Entre estos
descuellan los trabajos de Zartman (1976, 1978, 1982) y Habeeb (1988), as como los resultados
terico-normativos del Proyecto y la Mesa Redonda de Negociacin de Harvard, en especial
Raiffa (1982), Fisher y Ury (1984) y Lax y Sebenius (1985 y 1986). No obstante, quizs debido
al nfasis prctico del proyecto de Harvard, no llegan a articular teoras rigurosas de la
negociacin. Por otra parte, la revisin de la bibliografa cuantitativa conduce a la conclusin de
que, pese a su elegancia y rigor, los modelos cuantitativos de la negociacin guardan una
relacin sumamente tenue con las negociaciones en la vida real (Young 1977:303-318;
Zartman, 1976, inter alii).
No obstante, los modelos de interaccin estratgica provenientes de la teora de los juegos
constituyen una excepcin sobresaliente a esta conclusin, tal como se evidencia no slo en
numerosos experimentos de laboratorio, sino tambin en mltiples anlisis de negociaciones
concretas. En efecto, el juego ms estudiado, el Dilema del Prisionero (DP) ha suscitado cientos quizs miles - de trabajos, entre los cuales se encuentran no slo anlisis puramente matemticos,
* Versin revisada de la ponencia presentada en la 31 Reunin Anual de la International Studies Association,
Washington D.C. abril de 1989. La versin original fue traducida al castellano por Victoria Pisonero de Valls.
& Transcripcin del artculo originalmente aparecido en Politeia, corrigiendo errores tipogrficos.
Josko de Guern, Eva. Las estructuras de negociacin en la renegociacin de la deuda externa de Venezuela
Politeia N14, Instituto de Estudios Polticos, UCV. 1990. 240-284
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sino tambin experimentos de laboratorio e investigaciones de casos histrico-concretos, as

como ensayos filosficos (cf. Rapport, 1967; Dawes, 1980; Axelrod, 1984, inter alii).
Pese a la merecida fama de DP, empero,es debido a la identificacin de distintos juegos, tanto
simtricos como asimtricos (segn si los actores estn jugando el mismo juego o juegos
diferentes), que la teora de los juegos tiene un inters especial para el anlisis, la comparacin y
la evaluacin de diferentes negociaciones y/o diferentes momentos de la misma negociacin.
Los juegos de 2x2, de dos jugadores, cada uno de los cuales dispone de 2 estrategias (usualmente
cooperar/no cooperar, ceder/imponerse, aceptar/rechazar, seguir/liderizar), arrojan cuatro
posibles resultados (o ganancias) para cada jugador, consecuencia de la interseccin de las
estrategias disponibles (Figura 1).
Figura 1
B
Conceder
Conceder
No Conceder
Compromiso
B se impone
A se impone
Falta de acuerdo
Enfrentamiento
A
No Conceder
Cuando el valor de estas ganancias para cada jugador se expresa en nmeros ordinales,
reflejando su orden de preferencia entre los resultados posibles, se pueden construir 78 matrices
de juego diferentes, 21 de las cuales son juegos de coordinacin, ya que los actores otorgan el
valor ms alto a la misma solucin (Rapoport, 1966; Brams, 1977). De los restantes 57 juegos,
cinco juegos simtricos y cinco juegos asimtricos (v. Anexo) han sido objeto de atencin
especial en el anlisis de las negociaciones y, en particular, de las negociaciones internacionales
(Snyder y Diesing, 1977; Liebrand, 1986; McGinnis, 1988). Por ejemplo, la Figura 2 es una
matriz ordinal del conocido Dilema del Prisionero, en la cual, para cada jugador, 4 representa el
mejor resultado; 3, el segundo; 2, el tercero, y 1 el peor resultado. El primer dgito expresa las
preferencias del Actor A, en tanto que el segundo corresponde al Actor B. Se podr notar que, en
Dilema del Prisionero, para cada jugador (pues se trata de un juego simtrico) el mejor resultado
es imponerse, y el peor es la victoria (la traicin unilateral, la falta de correspondencia, el
liderazgo, la imposicin del punto de vista, etc.) del otro. Ambos, adems, prefieren el
compromiso (las concesiones recprocas) a la falta de acuerdo (el enfrentamiento, la traicin
recproca). Gallina (Figura 3), en contraste, representa otra estructura de preferencias, en la cual
lo peor para cada parte es la falta de acuerdo.
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Figura 2
Actor B
C
3,3
1,4
4,1
2,2
Actor A
Figura 3
Actor B
C
3,3
2,4
4,2
1,1
Actor A
Los juegos asimtricos se presentan cuando los actores tienen estructuras asimtricas de
preferencias, es decir, cuando juegan a juegos diferentes. As, por ejemplo, en Bluff Descubierto,
el Actor A juega a Dilema del Prisionero, mientras que el Actor B est en la posicin de Gallina y
es, por tanto, vulnerable a las amenazas de A, para quien el enfrentamiento es menos peligroso
(Figura 4).
Aunque los modelos de juegos generaron muchos estudios en su forma pura, su utilidad en el
anlisis de negociaciones histrico-concretas aumenta cuando se relajan algunos de sus
supuestos restrictivos, tales como la informacin perfecta respecto de valores inmutables,la
simultaneidad de los movimientos, la unicidad (o el carcter no secuencial) del juego, la falta de
comunicacin entre las partes e, inclusive, el nmero de jugadores.
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Figura 4
Actor B
C
3,3
1,4
4,2
2,1
Actor A
Si en este acercamiento a la realidad los juegos pierden algo de su elegancia numrica y se

vuelven ms metafricos, ganan en inters terico y relevancia prctica. Por una parte, muchas
investigaciones han incorporado la manipulacin de uno o varios de los supuestos restrictivos
como variables independientes de su diseo. Por otra parte, cuando se relajan tales supuestos, el
anlisis de juegos se vuelve compatible con los marcos conceptuales desarrollados por los
analistas cualitativos, tales como Zartman y Habeeb y los integrantes del Proyecto de
Negociacin de Harvard, cuyos aportes (e influencia) han sido significativos. De hecho, en su
parte terica, esta investigacin propone mostrar la utilidad de estos trabajos para la construccin
de los modelos de juego, as como la utilidad de los modelos de juego para caracterizar
diferentes tipos de negociacin - o, si se quiere, como metforas de diferentes situaciones de
negociacin.
Los experimentos de laboratorio, tales como los que report Liebrand (1986), muestran el
impacto de las estructuras de negociacin (e.g. DP, Gallina, Confianza) sobre el comportamiento
de los sujetos y los resultados de la negociacin. Mis propias simulaciones en el aula con
escenarios concretos han producido resultados semejantes. Ms all del mbito experimental,
Snyder y Diesing (1977) demostraron que el anlisis de las estructuras de negociacin es de gran
utilidad en la explicacin de las crisis internacionales. Mi propsito aqu es extender esta lnea de
trabajo para el estudio de un proceso largo de negociacin en dos niveles - el de la
reestructuracin de la deuda externa de Venezuela - que de antemano pareca haber modificado
ambas estructuras de negociacin.
Dado este propsito, era necesario asumir algunos supuestos simplificadores importantes: que
slo dos actores unitarios se encontraban negociando, que slo disponan de dos alternativas cada
uno y que, por lo tanto, slo haba cuatro resultados posibles. Son supuestos bastantes irrealistas.
En las negociaciones de la deuda venezolana participaron no slo mltiples bancos comerciales,
sino tambin el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y los gobiernos de los pases
acreedores. Se trata, por ende, de tres tipos de actores internamente heterogneos, con intereses
diferenciables y potencialmente divergentes. No obstante, su reduccin a una sola contraparte es
justificable. En primer lugar, durante los primeros aos de la crisis mundial de la deuda, los
bancos actuaron como un cartel, mientras las instituciones financieras internacionales apoyaron
o, por lo menos, accedieron a sus demandas. Y aunque los gobiernos de los pases acreedores se
abstuvieron de intervenir abiertamente, argumentando que se trataba entre un asunto entre los
deudores y la banca, evidentemente deseaban minimizar los daos al sistema financiero. En
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segundo lugar, aun despus de que afloraran las diferencias entre las primeras partes, eran los
bancos los que deban aceptar o rechazar los trminos propuestos de acuerdo, por lo cual los
dems actores pueden ser conceptualizados como una influencia contextual sobre la negociacin.
En cuanto a las estrategias disponibles, si bien es cierto que las agendas a lo largo de los aos
han sido variadas, dos problemas - el alivio de la carga de la deuda y la condicionalidad del
FMI- han sido asuntos permanentes en las negociaciones que las partes deban aceptar o
rechazar.
Los supuestos simplificadores resultan mas difciles de sostener con respecto a las negociaciones
internas relacionadas con la deuda. Por otra parte, ha tenido que participar en ejercicios
simultneos de negociacin con diversos grupos sociopolticos en torno a muchos asuntos
diferentes. Sin embargo, comoquiera que el principio bsico de la reforma econmica ha sido la
austeridad golpean con cualquier dureza al sector laboral, considere de inters concentrarme, en
este articulo, en las negociaciones entre el gobierno y el movimiento sindical.
Para la versin preliminar, me he basado primordialmente en las entrevistas con voceros de las
instituciones estudiadas que han aparecido en revistas y peridicos, as como en artculos
analticos de especialistas venezolanos y forneos. Las principales fuentes para el anlisis de la
posicin venezolana, en esta fase de la investigacin, fueron Gerente, publicacin mensual
dirigida a la comunidad empresarial, y Zeta, revista semanal que simpatiza con el sector laboral
del partido gobernante, Accin Democrtica. Para la posicin de los acreedores, deb depender
de The Economist, por ser la publicacin semanal mas disponible que informa ms
sistemticamente sobre el problema de la deuda y asuntos relacionados con las misma, y
Economist Perspectives, publicacin trimestral de la USIS que regularmente reproduce
entrevistas y artculos de miembros de la comunidad financiera. Para la prxima fase de la
investigacin, se proyecta un anlisis mas exhaustivo y sistemtico de la prensa diaria, as como
los principales actores venezolanos.
EL MARCO EMPIRICO:
INTRODUCCION AL SISTEMA poltico VENEZOLANO
El sistema poltico venezolano puede ser sucintamente descrito con referencia a tres
caractersticas predominantes:
Consenso, negociacin y prevencin de conflicto.
Distribucin populista de los ingresos petroleros.
Intervencin del estado.
Como lo han mostrado numerosos estudios, la bsqueda de consenso entre las fuerzas polticas
comprometidas con la democracia data de la dcada de la dictadura que se instal en 1948, tras el
golpe de Estado que puso fin a tres aos de experimento democrtico. Los principales partidos
polticos, conscientes de que las rivalidades entre ellos, y la oposicin desleal que estas
generaron, haban contribuido a la cada del trienio, cooperaron para derrocar el rgimen
militar, antes de las elecciones de 1958, firmaron el Pacto de Punto Fijo, en el cual acordaron
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formar una coalicin gubernamental, independientemente de los resultados electorales.1 Y,

aunque el pacto, en el sentido escrito, estuvo circunscrito a tres partidos polticos, que adquiriran
un rol predominante en el sistema poltico, este estuvo acompaado de acuerdos, anlogos en
espritu, con otros actores importantes en el sistema poltico: los militares, los empresarios, los
sindicatos y la iglesia.
Disuelta la coalicin, perdur el espritu del pacto en la bsqueda casi compulsiva de consenso -y
la prevencin de conflicto- mediante consultas, negociaciones, cooptacin y corresponsabilidad
( cf., i.a., Rey, 1972; Levine, 1972; Gueron, 1978; Nam y Piango, 1984).
La habilidad y la determinacin del liderazgo poltico hicieron posible la resistencia del nuevo
rgimen democrtico antes los intentos de derecha e izquierda para derrocarlo; contra todas las
probabilidades, se logro establecer un sistema poltico notablemente estable. No obstante,
ademas del papel que jugo el talento del liderazgo poltico, el petrleo fue un factor fundamental
en la consolidacin de un sistema caracterizado por grandes desigualdades, al permitir la
transformacin de problemas de redistribucin potencialmente conflictivos en asuntos de
distribucin del ingreso petrolero -vale decir, la transformacin de juegos suma-cero en juegos
suma-variable. Todo el mundo poda ganar, si bien en proporciones desiguales, y el populismo
venezolano pudo fundamentarse en tener que dar una respuesta negativa por demasiado tiempo a
ningn sector organizado y legitimo de la sociedad.
El consenso y los ingresos petroleros se encuentran estrechamente ligados al rol del gobierno en
la sociedad venezolana. El Estado, definido como puente entre la sociedad y el petrleo,ha
cumplido esta funcin desde los inicios de la industria petrolera a travs del gasto directo, la
inversin y una gran variedad de subsidios dirigidos a una clientela variada que abarca desde los
sectores marginales hasta la elite industrial. Ademas de desempear el rol del mas importante
empleador y productor, el Estado tambin regula y protege las actividades de los actores hasta el
punto que, de acuerdo a algunos crticos, Venezuela posee la economa mas regulada fuera del
antiguo bloque socialista. A pesar de ser costoso, ineficientemente y frecuentemente
contraproducente en trminos de las metas proclamadas de desarrollo, el rol del estado logro
viabilidad gracias al creciente e ininterrumpido flujo de ingresos petroleros y constitua un
elemento fundamental en la bsqueda de consenso y prevencin de conflictos.
Sin embargo, para finales de los aos setenta y a lo largo de la dcada de los ochenta, el modelo
venezolano de democracia empez a mostrar signos cada vez mas innegables de agotamiento.
La representatividad de los partidos polticos fue puesta en duda, a medida que la evolucin de
las instituciones polticas no guardaba relacin con los cambios que se estaba gestando en la
sociedad. Aunque pocos dudaban de la efectividad del sistema poltico, empez a criticarse cada
vez mas su ineficacia y corrupcin.
Mientras que las alzas de los precios del petrleo estimulaban expectativas crecientes en la
poblacin, las fluctuaciones del mercado producan efectos recesivos en la economa, a la vez
que dificultaban el recurso al clientelismo poltico y el consenso suma-variable.
1 El cambio en las relaciones entre los partidos a raz de la experiencia de la dictadura ha sido
caracterizado como la transformacin de un juego suma-cero en un juego suma variable, vale decir, de un
juego en el cual la ganancia de uno es exactamente la prdida del otro a un juego en el cual ambos pueden
ganar o perder, aunque no necesariamente en proporciones iguales (Rey, 1971). Ota manera de
conceptualizarlo, ms acorde con la perspectiva de esta investigacin, es como la transformacin de un
juego de Dilema del Prisionero, en el cual el peor resultado concebible es la victoria de la contraparte, en
un juego de Gallina, en el cual el desacuerdo es catastrfico.
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EL MARCO EMPIRICO:
INTRODUCCION A LA DEUDA VENEZOLANA
El endeudamiento actual de Venezuela se remonta a mediados de los aos setenta, cuando los
enormes recursos disponibles gracias a la crisis petrolera generaron megaproyectos del estado
para construir la Gran Venezuela , as como megaconsumo entre la poblacin. Al mismo
tiempo, el gobierno desarrollo una poltica de emprstitos e inversiones en el continente. movido
tanto por el deseo de reducir el impacto de los ingresos inesperados en la economa nacional,
como por la intencin de promover la unidad del Tercer Mundo en el debate Norte-Sur. Caracas
se convirti en un polo de atraccin para numerosos gobernantes forneos en bsqueda de su
participacin de la bonanza venezolana, as como representantes de la banca comercial que
competan entre si para otorgar los prestamos que resultan cada vez mas necesarios para financiar
los diversos compromisos del pas. Aunque la economa experimento una recesin a partir de
1979, el alza de los precios del petrleo en 1979 duplico los ingresos venezolanos y dio lugar al
correspondiente incremento de gasto y endeudamiento. Debido a la sobrevaluacin de la moneda
nacional, los productos importados resultaban baratos y, por supuesto, los dlares tambin. A
medida que los precios del petrleo iniciaron su descenso en 1982 y la economa una vez mas
entro en un proceso de recesin, las compras y las transferencias de dlares se volvieron masivas
al punto que, en febrero de 1083, ante una drstica reduccin de las reservas, el gobierno
socialcristiano (COPEI) presidido por Luis Herrera Campins, se vio obligado a devaluar la
moneda por medio de un esquema de cambio diferencial.
Paralelamente, el asunto de la deuda externa inevitablemente surgi como punto de discusin. Si
bien, en comparacin con la mayora de los pases subdesarrollados, Venezuela no tena una
deuda desproporcionalmente grande, ni en trminos absolutos, ni en trminos relativos (deuda/
reservas, deuda PTB), muchos de los prestamos haban sido contrados a corto plazo y estaban a
punto de vencerse. Ante semejante coyuntura, no poda ignorarse la necesidad de reestructurar la
deuda externa.
No obstante, aunque el problema de la deuda no poda ser ignorado, su resolucin poda
posponerse, particularmente en un ao electoral. Seguramente, se habr pensado, algo surgira:
Quizs el Ayatollah o los iraques haran algo que disparara los precios del petrleo -un milagro
de rutina que, al igual que 1979, resolvera el problema. Y, en su defecto, de todos modos
pareciera preferible dejar cualquier decisin desagradable a la prxima administracin, ms an
cuando los acreedores repentinamente exigan condiciones draconianas para el refinanciamiento,
sobre todo en comparacin con los trminos blandos de la dcada anterior. De ah que, a pesar de
que se celebrraron conversaciones en torno a la deuda de 1983, no se haba alcanzado ningn
acuerdo para el momento en que Jaime Lusinchi asumi la presidencia en febrero de 1984
(Guern, 1984)
PRIMERA RONDA: VENEZUELA
Al igual que su predecesor, el nuevo gobierno socialdemcrata destac tres puntos al abordar la
reestructuracin de la deuda: 1) Venezuela es un miembro responsable de la comunidad
internacional y tiene la intencin de cumplir con sus compromisos: Pagaremos hasta el ltimo
cntimo que debemos, declar el Presidente Lusinchi; 2) a diferencia de muchos de los pases
deudores, Venezuela es un pas solvente que actualmente enfrenta un problema pasajero de
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liquidez: 3) el gobierno est consciente de la necesidad de algunos ajustes para corregir los
desequilibrios macroeconmicos, pero los realizar en sus propios trminos y no a expensas del
crecimiento y bienestar social de la poblacin - ni tampoco a expensas de los principales pilares
del sistema poltico. El pas no desea ni necesita acudir al Fondo Monetario Internacional y no
subordinar su economa y sus polticas sociales a los dictmenes del Fondo.
Los acreedores, razonaba el gobierno, seguramente reconocern la especificidad del pas y
refinanciarn la deuda. Indudablemente, eso es preferible al incumplimiento, alternativa que no
deseaba ninguna de las partes, a pesar, de unos rumores de lo contrario. Venezuela ni necesita ni
tiene inters en incorporarse a un club de deudores, que la incluira en el mismo saco con pases
que tienen economas menos solidas y sistemas polticos menos estables y atractivos y que, por
ende, tienen menor capacidad negociadora. Un razonamiento anlogo por parte de la mayora de
los deudores constituye el dilema social que ha sido uno de los principales obstculos a las
iniciativas de cooperacin entre los pases endeudados.2 Al asegurar su capacidad crediticia,
Venezuela confiaba que contara con nuevos prstamos en un futuro cercano.
Consistente con estos postulados, el nuevo gobierno inmediatamente anunci medidas
voluntarias de ajuste que fueron avaladas posteriormente por el FMI. Las negociaciones con los
acreedores condujeron a un acuerdo preliminar, suscrito en septiembre, para reestructurar la
porcin refinanciable de la deuda venezolana.
ANTECEDENTES Y PRIMERA RONDA: ACREEDORES
El Estallido de la crisis de la deuda de 1982, cuando Mxico anuncio su incapacidad de pago,
sembr pnico en los bancos estadounidense en los pases subdesarrollados y, en especial, en
Amrica Latina3, el incumplimiento a gran escala se asombra repentinamente como una
posibilidad real que causara el colapso financiero de los Estados Unidos e incluso del mundo
entero.
Si apenas un tercio de los crditos de las naciones subdesarrolladas resultara incobrable,
muchos de los bancos principales en los Estados Unidos tendran que declararse insolventes
(Sachs, 1989: 89)
Para evitar el incumplimiento, los bancos tuvieron que aceptar la necesidad del refinanciamiento
y, para evitar la repeticin de semejante situacin, reclutaron al FMI para certificar las polticas
macroeconmicas de los pases deudores.
Para protegerse del riesgo que, segn algunos analistas, haban subestimado en la dcada
anterior,4 exigan condiciones sumamente duras en comparacin con las que haban concedido
para los prstamos vigentes: plazos cortos, comisiones altas y mrgenes grandes sobre Libor.
El proceso involucr amenazas y promesas de parte y parte.
Los acreedores sealaban las ventajas de la respetabilidad internacional y del acceso al crdito en
comparacin con los costos del incumplimiento, haciendo alusiones amenazantes a la situacin
2 Despus de haber presentado esta ponencia, tuve conocimiento del trabajo de ODonnell (1985), en el
cual se desarrolla esta idea, haciendo nfasis en los pagos colaterales (o soborno side payments) que
hacan los bancos. Mediante acuerdos de reestructuracin excepcionalmente favorables para algunos
deudores claves, a fin de entorpecer la formacin de un club de deudores.
3 Es decir, la deuda como porcentaje de su capital primario.
4 Guttentag y Herring (1985: 132-134) desarrollan el concepto de miopa respecto de desastres.
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poco envidiable de Cuba: Ningn pas que desea seguir siendo parte del sistema comercial y
financiero internacional considerara que esto sea una alternativa viable (Hller, 1987).
A fin de ablandar a los acreedores, los deudores, por su parte insinuaban amenazas de
incumplimiento con las grandes perdidas para los bancos y los consiguientes peligros para el
sistema que ello conllevara.
No obstante, pese al peligro real que enfrentaban los principales acreedores de los pases
subdesarrollados, la banca prefiri mantenerse firme, antes de acceder e las demandas de
concesiones que no deseaba hacer.
Algo podra surgir - un auge de crecimiento mundial, a la recuperacin de los precios de las
materias primas, la reduccin de las tasas de inters real- mientras que los deudores lograban
hacer aquellos cambios necesarios en sus polticas macroeconmicas (Fisher, 1987: 28).
Para hacer creble su compromiso con sus exigencias, pese al riesgo de una confrontacin
potencialmente catastrfica, los bancos grandes, habiendo involucrado al FMI en las
negociaciones, lograron aglutinar a los acreedores en una especie de cartel. Para constituir un
frente comn. De este modo, y gracias a las ms diversas tcticas, impidieron que los bancos
pequeos, corrieran los mayores riesgos, cedieran ante las presiones de los deudores.
Actuando en concertacin, entre 1982 y 1984 negociaron la reestructuracin de la deuda de doce
pases (que no incluan a Venezuela) en las condiciones exigidas por la banca: intereses de 2 o
ms por ciento sobre Libor, comisiones entre uno y 1,5 por ciento y plazos entre 5 y 8 aos.5 No
fue sino a mediados de 1984, ante la evidencia de que los deudores no lograban cumplir con los
compromisos adquiridos, que los bancos optaron por conceder condiciones menos onerosas, que
incluan a la reduccin tanto de los intereses como de las comisiones, y la ampliacin de los
plazos. Comenzando con un nuevo acuerdo de refinanciamiento de la deuda mexicana,
comnicaban a los deudores que los pases que cooperasen en materia de reforma de condiciones
mas blandas. Aunque se firmaron nuevos acuerdos con la mayora de los pases deudores, entre
los cuales se encontraba Venezuela, se avanzo poco en la solucin del problema de la deuda.
En vista del escaso progreso alcanzado durante los tres aos posteriores al surgimiento de la
crisis de la deuda, el gobierno de los Estados Unidos finalmente decidi intervenir abierta, si bien
tmidamente, con una propuesta del Secretario del Tesoro, James Baker, en 1985. El Plan Baker
exhortaba a los acreedores a refinanciar los prstamos, al FMI a asignar fondos para la
reestructuracin y a los pases deudores a reformar sus economas. A la vez que prometi
movilizar crditos privados y, en menor proporcin, pblicos, insisti que el problema de la
deuda debi ser resuelto entre los deudores y los acreedores.
ESTRUCTURA Y RESULTADOS DE LA NEGOCIACION
Resultaba evidente, desde los inicios de la presidencia Lusinchi, que iba a ser inevitable llegar a
un acuerdo para reestructuracin la deuda Venezolana. Los bancos necesitaban reasegurar a sus
clientes y gobierno que la deuda era pagable y que el sistema financiero no estaba al borde del
colapso. Venezuela necesitaba disminuir la presin de los prstamos que pronto se venceran y
no deseaba llegar a los extremos de la crisis mexicana. De hecho deseaba demostrarles a sus
5 Devlin (1989), cuyo libro tambin conoc despus de haber presentado esta ponencia, analiza dichos
acuerdos como pertenecientes a la primera y la segunda rondas de las negociaciones contemporneas.
Como quiera que yo me concentro en la deuda venezolana, seguir llamando Primera Ronda a las
negociaciones que culminaron en el acuerdo de 1984, fecha que corresponde a la tercera ronda de Devlin.
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acreedores que no exista ni la ms remota posibilidad de ello. Aunque bajo ninguna

circunstancia quera verse obligada a acudir al FMI, Venezuela no se preocupo demasiado por las
condiciones de un refinanciamiento que consideraba solo coyunturalmente necesario.
Figura 5
Acreedores
C
3,3
1,4
4,2
2,1
Venezuela
Para bien o para mal, en 1984, Venezuela logr su objetivo bsico de reestructurar la deuda sin
aceptar las condiciones del FMI, siendo el nico de los grandes deudores de lograr semejante
concesin de los acreedores. Los trminos del acuerdo son comparables con los que lograron
otros pases latinoamericanos en las negociaciones efectuadas en el mismo lapso. El monto de la
deuda reestructurada, 21, mil millones de dlares, deban pagarse en 12 aos y medio a partir del
tercer trimestre de 1985, con margen por encima de Libor de 1 por ciento. No obstante,
Venezuela se comprometi a efectuar un pago inicial de $ 750 millones. Ya que no obtuvo un
perodo de gracia.
El acuerdo no inclua una clusula de contingencia, pero su cumplimiento estaba vinculado, de
modo laxo, a la posible baja en el precio del petrleo, que de hecho se presento en 1985. Fue por
ese motivo que el gobierno logro postergar la entrega de la cuota inicial, as como los pagos de
amortizacin correspondientes a ese ao, limitndose al pago regular de todos los intereses y de
cuotas de amortizacin de la deuda no reestructurada.
La banca, como era de esperar en un juego de Bluff, aguanto. Siempre y cuando Venezuela se
mantuviera al da en el pago de los intereses, preferira aceptar los argumentos, pronsticos y
promesas del gobierno antes de afrontar la necesidad de declarar la deuda impagable o siquiera
reconocer pblicamente que eso era una posibilidad.
Para el momento en que se firm el acuerdo, en febrero de 1986, los precios del petrleo estaban
bajando vertiginosamente. Los ingresos petroleros de Venezuela caeran de 14.800 dlares en
1984 a 7.200 dlares en 1986; en el ultimo ao, los pagos netos por concepto de del servicio de
la deuda externa alcanzaron el 51,1 por ciento de los ingresos por concepto de exportacin de
bienes y servicios, lo que equivala el 68,6 por ciento de los ingresos petroleros.
Por lo tanto, desde el momento de su firma, el acuerdo ya era obsoleto y era evidente que deba
renegociarse (Palma 1987; Petkoff, 1987). Ello era tanto mas cierto cuanto, para esa fecha, la
banca estaba otorgando condiciones mucho mas ventajosas a otros pases deudores.
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SEGUNDA RONDA: VENEZUELA

Despus de casi dos aos de polticas voluntarias de ajuste, a finales de 1985 y a lo largo de
1986, el gobierno emprendi una poltica expansiva de gasto publico a fin de estimular el
crecimiento econmico. El cambio de poltica fue ampliamente aplaudido y ayudo a elevar la
popularidad del Presidente, un objetivo que ocupaba un lugar relevante en la lista de prioridades
del gobierno. Sin embargo, la poltica fue adoptada justo en el momento en que se redujeron casi
a ala mitad los ingresos de Venezuela.
Tal coincidencia hizo aun ms imperativa la modificacin del acuerdo recin firmado.
En el mismo lapso, Mxico estaba nuevamente reestructurando su deuda. Dicha negociacin fue
vista como una referencia importante para Venezuela debido al tamao de la deuda mexicana y
su condicin de pas exportador de petrleo y debido tambin al involucramiento del gobierno
norteamericano en el proceso. Por ende, Venezuela prefira esperar que pas alcanzara un
acuerdo.
En el acuerdo que Mexico firmo con sus acreedores en octubre de 1987, reprogramaba 44 mil
millones de su deuda por un periodo de 20 aos, con un margen sobre Libro de 13/16 y con un
periodo de gracia de 7 aos. Se le prometio la cantidad de 7.700 a 12.500 millones de dlares en
nuevos prestamos a ser percibidos durante los prximos dos aos, pagaderos en 12 aos, despus
de un periodo de gracia de cuatro (Palma, 1987; Devlin, 1989).
Cuando Venezuela reinicio las negociaciones, propuso los siguientes trminos: un periodo de
gracia de dos aos, 14 aos para pagar un diferencial de 13/16 sobre Libor. No pidi
compromisos de dinero fresco, ya que contaba con los resultados previstos de las polticas de
reduccin de importaciones y de promocin de las exportaciones no petroleras, as como con
unas reservas todava considerables. Confiaba, empero, poder obtener prestamos voluntarios si
resultaran necesarios o deseables (Marcano, 1987; Cline, 1987).
SEGUNDA RONDA: ACREEDORES
Para finales de 1986, cuando Venezuela nuevamente negociaba los trminos de su deuda, la
situacin financiera internacional era considerablemente diferente de la de 1984. Si bien algunos
de los cambios favorecan a las naciones deudoras, otros ayudaban a fortalecer la resistencia de
los acreedores.
El Plan Baker finalmente produjo resultado como marco de referencia para la negociacin
mexicana, que culmin con el otorgamiento de concesiones sin precedentes por parte de los
acreedores. Mas an, para este momento y en contraste con la situacin imperante al inicio de la
crisis de la deuda, los bancos haban acumulado reservas para cubrir sus riesgos, reconociendo
tcitamente que no esperaban cobrar la deuda en su totalidad. Paralelamente, en el mercado
secundario se venda con descuentos cada vez mayores la deuda de los pases subdesarrollados.6
La cohesin del Club de acreedores se estaba debilitando, a medida que la nueva realidad hacia
resaltar las diferencias entre ellos, en virtud de sus diferentes grados de exposicin y proyectos
6 A mediados de 1985, la deuda peruana ya se cotizaba q 45 por ciento de su valor nominal; la venezolana
y la colombiana todava llegaban a los 81 por ciento. Para mediados de 1986, la deuda peruana haba
cado a 14 por ciento y la boliviana a 11 por ciento de su valor nominal. Aunque la venezolana se
mantena en 71 por ciento, y la colombiana en 85 por ciento, el valor de ambas caeran ms de veinte
puntos en los meses siguientes (Devlin, 1989; 229)
12/25
para el futuro. El FMI comenzaba a reconsiderar su posicin de apoyo a las demandas de los
banqueros.
Tales hechos apuntaban a una mayor posibilidad de concisiones y fortalecan los argumentos de
los deudores en su bsqueda de mejores trminos.
Sin embargo, el hecho de que el incumplimiento ya no significaba el colapso del sistema
financiero internacional, la amenaza de suspensin de pago tambin perdi buena parte de su
fuerza.
Algunos acreedores consideraban que el acuerdo mexicano sentaba un precedente lamentable
que no deba ser repetido:
muchos bancos sintieron que haban aceptado condiciones concesionarias debido a las
presiones del gobierno estadounidense algunos de los bancos mas grandes estn firmemente
opuestos a la extensin generalizada de estas condiciones a otros pases (Cline, 1987).
Desde el punto de vista de los banqueros, eso perjudicara no solo a los acreedores, sino tambin
a los deudores que estaban instrumentando medidas de ajuste con resultados aparentemente
buenos: No parece necesaria ni justificada la condonacin de la deuda de ninguno de los cuatro
deudores principales [en America Latina: Argentina, Brasil, Mexico y Venezuela]
Aunque la condonacin de la deuda segua siendo impensable, y pese a todas sus protestas, los
acreedores comenzaron a conceder condiciones mucho mas favorables a los deudores que en la
ronda anterior. La decisin de Brasil, en febrero de 1987, de suspender sus pagos, produjo un
sacudn en la comunidad financiera internacional y fue seguida casi inmediatamente por
acuerdos de reestructuracin de las deudas de Venezuela y Chile, que reflejaban la nueva
disposicin a otorgar concesiones. Al mismo tiempo, sin embrago, con la desaparicin del
fantasma del colapso financiero, la banca poda vivir con los riesgos de confrontacin y no
dudaba de exigir el mximo que consideraba posible o necesario.
ESTRUCTURA Y RESULTADOS
Para 1986, por ende, los acreedores ya no estaban jugando a Gallina con los deudores y menos
con Venezuela. La estructura se haba transformado en un Dilema del Prisionero simtrico, en el
cual ambas partes tienen amplias razones para la cooperacin, pero tambin buenos incentivos
para no cooperar e intentar imponerse (Figura6).
En este contexto, dada la capacidad de su pago de Venezuela, reiteradamente confirmada por sus
representantes, sus demandas comparativamente modestas encontraran mayor resistencia que las
de los pases con economas mas precarias. En el acuerdo firmado entre Venezuela y el Comit
de Bancos en febrero de 1987, Venezuela reprogram la porcin refinanciable de su deuda con
intereses por ciento sobre Libor (en comparacin con los 13/16 otorgados a Mexico y
Argentina) y se comprometi a pagarla en 14 aos (en contraste con los 20, 19 y 17 aos
negociados por Mexico, Argentina y Chile, respectivamente). No se le concedi el periodo de
gracia que haba pedido ni se acordaron nuevos prestamos, que por lo dems, el pas no haba
solicitado, Los bancos aseguraron que llegara dinero fresco si Venezuela cumpla con sus
obligaciones. Tampoco se le acepto incluir una clusula de contingencia , que hiciera
depender el cumplimiento del acuerdo del precio del petrleo que, en definitiva, determina la
13/25
capacidad de pago del pas. Los bancos aseguraron que se sobreentenda que, si el petrleo
bajaba y Venezuela no poda pagar, habra que renegociar el acuerdo. Pero Venezuela si logro
que se le eximiera del requisito de aceptar las condiciones del Fondo Monetario Internacional. Se
trata, pues, de una solucin aparentemente cooperativa, que fue alabada por el presidente
venezolano, al menos frente al publico venezolano, como la mejor renegociacin del mundo.
Figura 6
Acreedores
C
3,3
1,4
4,1
2,2
Venezuela
TERCERA RONDA: VENEZUELA

Desde febrero de 1986 hasta diciembre de 1988, Venezuela hizo grandes esfuerzos por cumplir
con sus obligaciones. En 1986 entrego 660 millones a sus acreedores a cuenta de la cuota inicial
que haba acordado y, si bien difiri por un ao mas el inicio de los pagos trimestrales
negociados en el mismo acuerdo, sigui haciendo amortizaciones por concepto de la deuda no
reestructurada.
Asimismo, contino pagando intereses con regularidad. Simultneamente, y a pesar de la
reduccin de los ingresos petroleros, el gobierno propicio el crecimiento econmico a travs del
gasto publico.
Si bien es cierto que la reduccin de las importaciones y el aumento de las exportaciones no
tradicionales ayudaron a financiar el presupuesto gubernamental y el servicio de la deuda, el
aporte principal provena del gasto deficitario y de las reservas, Aunque las cuantas nacionales
mostraban el crecimiento econmico, el precio era la reduccin sistemtica de las reservas. Una
y otra vez Venezuela solicito los prestamos voluntarios a los que consideraba acreedora como
buen cumplidor de sus obligaciones, pero lo nico que consigui fueron algunas lineas de crdito
para financiar las importaciones. A lo largo del ao electoral 1988, el gobierno intento mantener
su popularidad, recompensar a sus amigos polticos y personales, financiar importaciones con
dlares preferenciales, promover el consumo y el crecimiento y, al mismo tiempo, mantener su
respetabilidad internacional.
A medida que sus reservas bajaban paulatinamente, cada vez se hizo mas evidente que Venezuela
no poda cumplir con las obligaciones adquiridas en 1987. Sin embargo, el gobierno estaba
dispuesto a reducir el gasto ni suspender los pagos de inters y capital. Su renuncia para actuar
aparentemente se deban como a la creencia que, como buen pagador, finalmente recibira
14/25
nuevos prestamos sin tener que acudir al Fondo, tanto a las exigencias de la campaa
presidencial. Una vez mas, un gobierno de turno prefiri dejar que el prximo asumiera las
decisiones desagradables. Mientras tanto, a nivel internacional, Venezuela argumentaba que la
deuda era un problema poltico y econmico, cuya solucin requera de criterios polticos
ademas de criterios econmicos y financieros.
TERCERA RONDA: ACREEDORES
La posicin de los acreedores no vario mucho durante los aos 1987 y 1988. Para los bancos, las
condiciones financieras cada vez peores de Venezuela constitua suficiente prueba de que no
tenia sentido y era mas bien arriesgado otorgar mas dinero a ese pas a menos que el gobierno
implementara un programa riguroso de reforma econmica. El argumento que Venezuela merecia
un mejor trato por ser el nico de los grandes deudores latinoamericanos que haba cumplido en
forma regular con sus acreedores no ofreca ninguna garanta de que el pas pudiera pagar una
deuda incluso mayor en el futuro. Si bien un aumento en los precios del petrleo podra traer un
alivio temporal, la nica forma de evitar la repeticin de la situacin actual era mediante la
reestructuracin drstica de la economa venezolana.
Las relaciones de Venezuela con los bancos entre febrero de 1987 y diciembre de 1988 pueden
ser modeladas como juegos reiterados del Dilema del Prisionero en los cuales ambas partes
sistemticamente traicionaban o, en todo caso, se mantenan firmes. Una y otra vez, el
gobierno pareca pensar, y as lo anunciaba, que el anhelado dinero fresco estaba por llegar, pero
este nunca llego. Posteriormente, el ex presidente Lusinchi declarara que los bancos lo haban
engaado, pues haban prometido nuevos prestamos voluntarios como recompensa al buen
comportamiento y renegaron de su promesa cuando se presento la necesidad urgente de dinero
fresco. Los bancos, a su vez, podan alegar que Venezuela no haba puesto en marcha la
reduccin voluntaria del gasto fiscal, incluso estando al borde de la bancarrota.
Figura 7
Acreedores
C
2, 2
1,4
4,1
3,3
Venezuela
A medida que la situacin financiera se tornaba mas critica para Venezuela, las partes asumieron
posiciones mas duras: ambas prefirieron el no acuerdo e incluso la confrontacin antes de otorgar
algn tipo de concesin. De Dilema del Prisionero se haba pasado a Enfrentamiento (Figura 7) A
15/25
pesar de que se haba programado otra ronda de renegociacin para el 12 de enero de 1989. el
presidente Lusinchi anunci que el pas suspendera sus pagos de intereses y capital a partir del
17 de enero.
NEGOCIACIONES GOBIERNO-CTV: PRIMERA A CUARTA RONDA
Las relaciones entre el gobierno y los sindicatos son marcadamente asimtricas y clientelares. A
las razones expuestas en la seccin introductoria sobre el sistema poltico Venezolano, la
explicacin de tal relacin debe aadir el importante papel de los partidos y sindicatos hoy en
dia. El partido socialdemcrata, Accin Democrtica, nunca ha perdido su predominio en la
Confederacin de Trabajadores de Venezuela (CTV) y, durante los gobiernos de AD, la
subordinacin de los sindicatos tiende a ser incluso mas pronunciada. Las mas de las veces, esta
situacin puede ser modelada como un juego de Protector, en el cual el gobierno juega a
Enfrentamiento y el movimiento laboral a Lder (Figura 8)
Figura 8
CTV
C
2, 2
1,4
4,3
3,1
Gobierno
En algunas oportunidades la relacin se ha asemejado a un DP, en el cual ambas partes se

beneficiaron de la cooperacin (CC); sin embargo, la preocupacin por la estabilidad del sistema,
as como la disciplina y el orgullo partidista, ponen limites al valor que suelen otorgar los
gobiernos a las soluciones cooperativas que involucren retrocesos verdaderos de una posicin
asumida. Ambos factores, junto con las consideraciones de tipo electoral, hacen que la CTV
rehuya enfrentamientos con el gobierno y, tpicamente, la inducen a asumir el papel de Gallina.
Hasta la cuarta ronda de negociaciones de la deuda, este era el caso por lo general se presentaba
en relacin a la poltica econmica. Era mas fcil aceptar ajustes voluntarios, a pesar de que estos
significaban un mayor costo para la fuerza laboral, que insistir en soluciones de compromiso que
podan llevar al pas a las puertas del FMI, especialmente cuando tales ajustes no terminaban por
eliminar polticas importantes para los trabajadores, tales como los subsidios y los aumentos
salariales por decreto presidencial.
16/25
CUARTA RONDA: VENEZUELA

Mientras la estrategia del gobierno de Lusinchi estaba siendo cuestionada a nivel internacional, a
nivel interno tuvo gran xito en la medida en que contribuyo, a modificar lo que se haba
convertido en un patrn electoral Venezolano: el voto castigo que otorga la victoria a la
oposicin. El ganador de las elecciones de 1988 fue Carlos Andrs Prez, miembro, como
Lusinchi, del partido AD, aunque de una fraccin diferente.
Parece ser cierto que el gobierno haba ayudado al candidato Prez a ganar las elecciones al
posponer las decisiones difciles.
Sin embargo, tambin jugaron un importante papel el carisma del candidato y los recuerdos de su
primera presidencia: del boom petrolero, del proyecto de la Gran Venezuela y, sobre todo, de la
poltica distributiva populista. Sin duda alguna, para muchos votantes, Perez era el hombre que
volvera a traer la prosperidad y la felicidad al pas. De hecho, a pesar de que sus mensajes de
campaa constituan un estudio de ambigedad selectiva, como candidato. Perez hizo poco por
anular la ilusin de un posible regreso a 1974.
Es, por lo tanto, difcil cerciorarse de si haba establecido un orden de prioridades entre
escenarios alternativos posibles previo a su victoria electoral. Aun cuando su programa hizo
alusin a casi todas las medidas que posteriormente promulgara, en una de sus ultimas
entrevistas antes de las elecciones se declaro enemigo del neoliberalismo de mercado y del
capitalismo salvaje.
Lo que si parece estar suficientemente claro es que, para el momento de la toma de posesin,
Perez se haba convencido de que no tenia mas remedio que aceptar las condiciones del FMI. Un
pas con reservas cercanas a cero y con compromisos de importacin casi equivalentes al ingreso
petrolero previsto para 1990 no pareca disponer de otra alternativa. Las medidas de ajuste
fueron vistas, por ende, como condicin indispensable para obtener recursos y renegociar la
deuda. Mas aun, para casi todos los integrantes del tren gubernamental, quizs incluso el mismo
Perez, el ajuste era el nico medio de corregir los desequilibrios econmicos, de reestructurar la
economa y de avanzar hacia el desarrollo.
Perez haba conquistado la candidatura de su partido tras una intensa campaa interna, gracias al
apoyo que obtuvo del disminuido, pero todava poderoso, sector sindical que controlaba a ala
CTV. Su campaa atrajo a grupos muy variados y logr la victoria por un cmodo margen. Bajo
circunstancias tan propicias, el presidente aparentemente llego a la conclusin de que l si poda
y deba- hacer lo que el gobierno anterior haba propuesto en materia de reforma econmica.
Dada la coyuntura, prevalecieron los argumentos a favor de los cambios graduales. El 16 de
febrero, el presidente anuncio un paquete de profundas reformas financieras y econmicas; el
27 de febrero, Venezuela firmo una carta de intencin con el Fondo Monetario Internacional.
CUARTA RONDA: ACREEDORES
A la luz de la informacin disponible para la fecha, es difcil especular sobre las concesiones que
podran haber sido aceptables para la banca si las negociaciones hubieran seguido el curso
previsto en los meses de 1989. No parece haber duda alguna, no obstante, que la reforma
econmica era una condicin indispensable para el otorgamiento de dinero fresco y para
decisiones ulteriores en relacin al alivio de la deuda.
17/25
Dada la posicin de la banca y la situacin de emergencia que perciba el nuevo gobierno, el
juego era Bravucn, al menos en cuanto a la austeridad financiera y reforma econmica se refiere
(Figura 9). Los acreedores, en Enfrentamiento, preferan la confrontacin a cualquier concesin
que solamente pospondra una vez mas la drstica reforma que desde su perspectiva era
imprescindible e inevitable. Para Venezuela, que se encontraba en una posicin de Gallina,
cualquier acuerdo era preferible a una confrontacin que le cerrara la posibilidad de obtener el
dinero fresco y necesario y de reestructurar sus obligaciones. Su mejor alternativa a un acuerdo
negociado con los acreedores era, por tanto, inaceptable. En cuanto a estos ltimos, aunque
vieron la decisin venezolana de interrumpir los pagos de capital como una sorpresa
desagradable, en ningn momento se sintieron intimidados. Al contrario, la suspensin mas bien
fortaleci su determinacin, como lo reflejaba con cierta irona The Economist:
Figura 9
Acreedores
C
3, 2
2,4
4,1
1,3
Venezuela
Pasadas las elecciones de diciembre, todo el mundo esta de acuerdo que en 1989 Venezuela
tendr que aguantar la mecha. La pregunta es si el seor Perez puede y quiere ejecutar una
poltica econmica severa y consistente, desconocida, hasta la fecha, en VENEZUELA.
Tendr que hacerlo se quiere hacerse acreedor de un prstamo del Banco Mundial, el primero
para Venezuela desde 1974, y quizs evitar ir al menos compasivo FMI. Algunos de sus
consejeros intentan persuadirlo de que debe emprender la difcil tarea nacional con celeridad.
Indudablemente, en la reunin del 12 de enero, los acreedores bancarios expresan la esperanza
que lo haga.
No obstante, vale la pena sealar que si se tomara en cuenta la agenda implcita ms amplia y a
mayor plazo, el juego implcito se podra caracterizar como Dilema de Prisionero. Para el
gobierno los pagos, el peor escenario a mediano plazo era la falta de reciprocidad la traicin
por parte de la comunidad financiera internacional. Por su parte, a mediano y largo plazo, los
acreedores realmente preferiran el compromiso al enfrentamiento, si este ultimo significaba el
incumplimiento publico por parte de Venezuela. En esta perspectiva, la posibilidad de
transformar el juego coyuntural de Bravucn en un DP constitua la recompensa que los bancos
podan ofrecer a Venezuela por aceptar asumir el destino de Gallina por esta vez.
Al mismo tiempo, el gobierno, convencido de que la CTV no tenia otra alternativa que apoyarlo,
18/25
asumi una posicin de enfrentamiento frente a la organizacin sindical. Para el gobierno era
preferible suministrar toda la amarga medicina del FMI al pas, antes de quedarse sin reservas.
La CTV quera evitar un conflicto con el nuevo gobierno que haba contado con su apoyo en la
reciente contienda electoral y que deba enfrentar una situacin financiera sumamente delicada.
Como Gallina, esperaba concesiones aunque hubiera preferido imponerse, por lo cual participaba
en un juego de Bravucn (Figura 10).
Figura 10
CTV
C
2, 3
1,4
4,2
3,1
Gobierno
De hecho, para algunos crticos, el liderazgo sindical prefera cooperar con el gobierno incluso a
expensas de la demanda del sector obrero. Ello definira un juego de confianza que, dada la
posicin gubernamental de Enfrentamiento, produce la estructura asimtrica en la Figura 11.7
Cualquiera que haya sido el caso, la imposicin de la tesis gubernamental era casi inevitable.
Figura 11
CTV
C
2, 4
1,3
4,2
3,1
Gobierno
7 De acuerdo con una interpretacin mas caritativa del comportamiento sindical, el gobierno tena inters
en una solucin negociada, y, por ende, estaba jugando al Dilema del Prisionero, lo cual producira la otra
matriz asimtrica menos angustiante.
19/25
Perez asumi la presidencia el 2 de febrero. Tal como ya se seal, el 16 de febrero se anunci el

paquete econmico y el 27 de febrero Venezuela firm la carta de intencin con el FMI.
QUINTA RONDA: VENEZUELA
El mismo 27 de febrero, a primeras horas de la maana, se desataron disturbios en Caracas a
causa de un aumento en las tarifas de transporte publico ocasionado por el aumento de la
gasolina que entraba en efecto ese mismo da. Las manifestaciones y los saqueos a gran escala se
extendieron rpidamente a otras ciudades del interior. Despus de varios de desordenes e
incertidumbre, la situacin finalmente volvi a la normalidad. No obstante, el sistema poltico
venezolano pareca considerablemente mas vulnerable de lo que se haba credo antes del
Caracazo. Perez, visiblemente perturbado por los hechos, se refiri a los disturbios como la
guerra de los pobres contra los ricos. El movimiento sindical, que haba estado conspicuamente
ausente de los sucesos de febrero, se hizo presente con una serie de agresivas criticas de las
polticas gubernamentales y convoco a una huelga general de un da en mayo para protestarlas.
Existen muchas interpretaciones en relacin a las causas de los disturbios de febrero. El
empobrecimiento progresivo y cada vez mas extendido, producto de la disminucin del salario
real; la situacin paulatinamente mas precaria de la mayora empobrecida; la perdida del
optimismo y el surgimiento de sentimientos de temor e impotencia frente al futuro; la reducida
representatividad de los partidos y del movimiento laboral estn entre los factores que aparecen
en la mayora de los intentos por explicar los sucesos. Aunque no se poda culpar al paquete
econmico como tal, por ser demasiado resiente, algunos aspectos de la ejecucin del mismo han
sido sealados como causas contribuyentes, en especial, la oportunidad del aumento de la
gasolina (el da anterior al da de pago) y la secuencia (aumento en las tarifas del transporte
cuando todava el gobierno, los sectores empresariales y el movimiento obrero estaban
negociando los salarios).
El hecho de que el gobierno no haba consultado adecuadamente ni partido del presidente ni al
movimiento sindical, lo cual violaba las reglas de juego del sistema poltico aun imperantes, no
puede ser vinculado con los acontecimientos del 27 de febrero, pero si condiciono el
comportamiento de estos actores en los meses siguientes. Dicha omisin, ademas, poda
comprometer el futuro del paquete, tanto mas cuando en Venezuela los grupos que no logran
imponer su punto de vista en la etapa de la decisin han sabido modificar e incluso cambiar el
sentido de las polticas en la etapa de la ejecucin.
Pero al mismo tiempo, a nivel internacional se percibi que el sacudn haba fortalecido la
posicin de Venezuela ante los bancos. Los disturbios fueron el resultado de una crisis que
puede escribirse en letras maysculas: la deuda externa, sostuvo Perez. A su luz de los
acontecimientos, el gobierno pudo argumentar persuasivamente que si no lograba reducir al
menos parte de la carga de la deuda, corra peligro la estabilidad del sistema poltico y de la
estructura socioeconmica (Fleszczyski, 1989: 17).
QUINTA RONDA: ACREEDORES
20/25
Aunque los bancos se mantenan inflexibles respecto de las condiciones del FMI, podan
observarse signos de cambio en la comunidad financiera internacional a comienzos de 1989. Por
una parte, se perciba la deuda cada vez mas como un cuchillo de doble filo que afectaba tanto a
deudores como un cuchillo de doble filo que afectaba tanto a deudores como a acreedores.
Si bien ya no exista el peligro de un colapso del sistema financiero internacional, la deuda y los
intentos de recuperarla estaban produciendo un impacto negativo en las economas de los pases
acreedores:
La depresin econmica en el Sur durante los ltimos siete aos (1982-1989) ha producido la
perdida de $24 mil millones (canadienses) en ingresos de exportacin y el desempleo de 130
mil canadienses. En los Estados Unidos, la reduccin de las exportaciones a America Latina
ha significado la perdida de 340 mil empleos (Head, 1989:80).
Muchos acreedores empezaron a darse cuenta que incluso aqullos deudores que haban asumido
medidas correctivas, con un alto costo para sus poblaciones, no se estaban recuperando como se
esperaba. A medida que aumentaba la sobrecarga de la deuda (debt overhang) y todos los
ingresos disponibles tienen que destinarse al servicio de la misma, parece existir poco incentivo
para la inversin y el crecimiento (The Economist, 20 de mayo de 1989: 77). Ademas, las
transferencias de capital y la reforma econmica producen resistencia poltica y pueden daar
seriamente la estabilidad de las democracias, generalmente frgiles, de los pases en vas de
desarrollo. Cuando los pagos internacionales alcanzan niveles polticamente inaceptables, los
gobiernos terminan por incumplir con los necesarios programas del FMI.
As, pues, tanto por razones econmicas como por razones polticas, los pases subdesarrollados
fuertemente endeudados probablemente nunca podrn cumplir a cabalidad sus obligaciones,
independientemente de cuales sean sus intenciones. Si ello es as, resulta insuficiente
reprogramar la deuda siguiendo los lineamientos del Plan Baker. Es necesaria reducirla (pero
nunca condonarla), lo cual beneficiara no solo a los deudores sino tambin a los acreedores: para
los primeros, los beneficios son evidentes; los segundos vern aumentar la probabilidad de
recobrar por lo menos una parte de lo que se les adeuda (Sachs, 1989; Frydl y Sobel, 1989).
La reaccin mundial ante los disturbios en Venezuela coincidi con este clima de opinin.
Incluso The Economist, que tradicionalmente haba presentado a los deudores como
desorganizados y despilfarradores, llego a afirmar que:
Los recientes desordenes apuntan al mayor de los fracasos del enfoque de Baker. Los pases
acreedores, actuando a travs del FMI y el Banco Mundial, han hecho demasiado poco para
recompensar a los deudores que aceptaron hacer reformas.Venezuela ha demostrado que el
dejar que se desarrolle una emergencia poltica constituye la mejor forma de obtener una
ayuda expedita. Se pueden obtener nuevos crditos bajo presin. Las cosas seran muy
diferentes si los pases que ejecutan reformas obtuvieran una promesa creble de mas capital
forneo a cambio de sus esfuerzos. A los gobiernos como el venezolano les sera ms fcil
justificar la austeridad ante sus electores (The Economist, 11 de marzo de 1989: 66).
Consideraciones de esta naturaleza condujeron a la formulacin del Plan Brady, que difiere de su
predecesor al enfatizar la reduccin voluntaria de la deuda por medio de un men de opciones,
ademas de solicitar mayor flexibilidad al Fondo Monetario Internacional. Si bien la iniciativa del
21/25
Secretario del Tesoro norteamericano fue anunciada en un discurso programado ante la

Conferencia sobre la Deuda del Tercer Mundo, de modo que los lineamientos seguramente
haban sido estudiados con anterioridad, dramatizo el impacto de la experiencia venezolana.
Despus de los disturbios, el gobierno venezolano necesitaba urgentemente una prueba tangible
de que no se haba equivocado en su decisin de lanzar un programa de reformas: su peor
escenario era el incumplimiento de los acreedores despus de las concesiones que haba hecho
Venezuela. De igual modo, los acreedores y, en especial, los pases acreedores, necesitaban
demostrar que el buen comportamiento traera, en algn momento, la justa recompensa esperada,
lo cual apuntaba a una solucin cooperativa de un Dilema del Prisionero (Figura 12).
Figura 12
Acreedores
C
3,3
1,4
4,1
2,2
Venezuela
Estados Unidos y Espaa inmediatamente aprobaron crditos puente y, en las seis semanas
siguientes, Venezuela recibi ms de mil quinientos millones de dlares, mientras que esperaba
el dinero fresco que le haba prometido el FMI. haba, asimismo, promesas de nuevos prestamos
si segua cumpliendo su programa de reformas, a la vez que se perciban los primeros signos de
una mayor disposicin a una reduccin de la deuda por parte de la banca.
Figura 13
Gobierno
C
2,3
1,4
4,2
3,1
CTV
22/25
Si bien es cierto que los sucesos de febrero fortalecieron la posicin venezolana en sus
negociaciones con los acreedores, tambin parece ser cierto que debilitaron la posicin del
gobierno vis vis las demandas del movimiento laboral y de la poblacin en un general. Despus
de haber hecho el papel de Gallina en un juego de Bravucn con el gobierno, despus de haber
permanecido como un simple observador durante la mayor movilizacin social de los sectores
que supuestamente deba representar y dirigir, la CTV ahora jugaba al Enfrentamiento y el
gobierno a Gallina en una nueva versin de Bravucn.
Sin embargo, dado que el liderazgo dividido prefiri el compromiso al conflicto, la situacin
estructural probablemente se acercaba mas al Bluff (Figura 14).
Figura 14
Gobierno
C
3,3
1,4
4,2
2,1
CTV
Despus de haber acordado con anterioridad que el aumento de salario deba ser el resultado de
la negociacin entre los trabajadores y los empresarios, el ejecutivo, con el apoyo de la cpula
empresarial, promovi la aprobacin congresional de una ley de aumento de salarios. Decreto,
ademas, la estabilidad laboral por un periodo de tres meses, que despus prorrogara por tres
meses ms. Paralelamente, el gobierno comenz a poner nfasis en el diseo y la
instrumentacin de la parte social de lo que se redenomin el paquete econmico y social, tal
como, en efecto, haba sido su intencin original.
No obstante, a pesar de o quizs debido a las dudas nacionales e internacionales respecto de
la firmeza del compromiso de Prez con la reforma econmica y de su capacidad para resistir las
presiones populistas, el gobierno prefiri mantenerse firme y arriesgarse a una confrontacin con
el movimiento obrero antes de otorgar concesiones incompatibles con el programa que podran
poner en peligro la aprobacin de la comunidad financiera internacional. En otras palabras, el
gobierno volvi a su posicin de Enfrentamiento.
Despus de una demostracin de fuerza moderadamente exitosa frente al gobierno y frente a sus
seguidores, la CTV abandono su posicin agresiva. El presidente de la organizacin renuncio,
descontento por la determinacin del gobierno de mantenerse firme y bajo su sucesor, la CTV
generalmente prefiere seguir antes que liderizar, acumular los beneficios que pueda del paquete
economico y social antes que arriesgarse al conflicto. Por lo tanto, esta estructura asimtrica
puede nuevamente clasificada dentro de la teora de los juegos como Protector que, como ya se
sealo,caracteriza las relaciones tpicas entre el gobierno y los sindicatos.
23/25
Aunque en los conflictos laborales que ulteriormente surgieron en el sector publico, los
trabajadores parecan pasarse al Dilema del Prisionero, el gobierno permaneca comprometido
con el Enfrentamiento.
La adherencia de Venezuela al programa de ajustes fue tan convincente que, Despus de la
recesin de 1989, hasta el FMI opino que se haba ido demasiado lejos. No obstante, paso un ao
antes de que el gobierno alcanzara un acuerdo de reestructuracin, reprogramacin y reduccin
de la deuda con el Comit de Bancos.
Aunque los acreedores ya haban aceptado el principio de algn tipo de reduccin, un juego de
Dilema Social entre los bancos basado en las esperanzas de los aprovechadores (free riders),
contribuyo a frenar su instrumentacin (Sachs, 1989). Si era verdad que la reduccin de la deuda
poda, en efecto mejorar el rendimiento econmico de un pas, entonces para cada uno de los
bancos constitua una ventaja esperar y dejar que los dems bancos hicieran el primer
movimiento. Y, por supuesto, si no fuese verdad, no tenia mucho sentido reducir la deuda.
Finalmente, despus de muchos meses de discusiones, en marzo de 1990, Venezuela llego a un
acuerdo con el Comit de Bancos sobre un men de cinco opciones, entre los cuales los bancos
deban escoger de acuerdo con sus intereses y posibilidades. Venezuela anticipaba reducciones de
20 al 25 por ciento de la deuda total y una reduccin sustancial de sobrecarga gracias al efecto
combinado de la reprogramacin y la reduccin de intereses y capital. El acuerdo, que se
compara favorablemente con el mexicano, puede ser visto como una solucin cooperativa al
Dilema del Prisionero. Sin embrago, como tal, presentaba dos fuentes de incertidumbre. Caba
duda acerca de cmo y cuando iban a decidir los mas de 400 bancos acreedores entre las diversas
opciones acordadas. Tambin caba duda respecto de la rigurosa y acertada instrumentacin del
programa por parte de Venezuela y, en especial, sobre el posible efecto inflacionario del
programa de inversiones que propona lanzar y sus implicaciones para las metas de desarrollo. Si
los bancos nuevamente comienzan a vacilar, Venezuela podra verse defraudada una vez mas. Y
si emplea mal el dinero fresco que ingresa al pas, Venezuela podra volver a vivir los
angustiantes momentos de 1989, pero esta vez con una deuda aun mayor.
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&& Al transcribir se us el sistema de Bibliografa de la APSA. Si bien se respet el criterio para ordenar
las referencias, algunas aparecen en un nuevo lugar debido a errores en el orden original.
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Estructuras de Negociacion Josko (Corregido)

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Las estructuras de negociacin en la renegociacin de la deuda externa de Venezuela* &

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sino tambin experimentos de laboratorio e investigaciones de casos histrico-concretos, as

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Si en este acercamiento a la realidad los juegos pierden algo de su elegancia numrica y se

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formar una coalicin gubernamental, independientemente de los resultados electorales.1 Y,

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acreedores que no exista ni la ms remota posibilidad de ello. Aunque bajo ninguna

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SEGUNDA RONDA: VENEZUELA

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TERCERA RONDA: VENEZUELA

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En algunas oportunidades la relacin se ha asemejado a un DP, en el cual ambas partes se

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CUARTA RONDA: VENEZUELA

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Perez asumi la presidencia el 2 de febrero. Tal como ya se seal, el 16 de febrero se anunci el

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Secretario del Tesoro norteamericano fue anunciada en un discurso programado ante la

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