COMO FAZER UM ESTUDO DE VIABILIDADE

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Estudo de Viabilidade Econmica

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Vamos comear agora o nosso artigo sobre Como e Por que Fazer um Estudo de
Viabilidade Financeira e Econmica. Espero que goste!
Quando fazer: Um estudo de viabilidade econmica e financeira (EVE ou EVET) deve
ser realizado sempre que um novo projeto esteja em fase de avaliao. Esse projeto
pode ser tanto a expanso do seu negcio quanto a prpria abertura da empresa.
Por que fazer: O grande benefcio desse tipo de anlise conseguir visualizar atravs
de projees e nmeros, o real potencial de retorno do investimento em questo e,
portanto, decidir se as premissas esto interessantes e se o projeto deve ir adiante ou
no.
Como fazer: Existem vrias etapas para realizar um bom estudo de viabilidade
econmica, portanto vamos por partes.

a) Projeo de Receitas
No existe um ordem especfica de preenchimento dos dados para um estudo de
viabilidade, mas sugerimos que inicie-se pela projeo de receita. O prazo de projeo
varia de projeto para projeto de acordo com a expectativa de retorno. Ou seja, se voc
vai abrir uma lanchonete, provavelmente um horizonte de 3 a 5 anos seja suficiente.
J projetos maiores como uma construo de uma hidreltrica, normalmente tem
horizontes de dcadas, pois o retorno de maior prazo.

Nesse momento, o importante conseguir fazer aproximaes do tamanho do pblicoalvo, com premissas de converses baseadas em dados histricos ou comparativos
de mercado. Em casos que nenhuma opo possvel, deve-se fazer o clculo
inverso comeando pelos custos j previstos e a receita necessria para obter uma
taxa de retorno atrativa.
Outro ponto importante, estimar a taxa de crescimento do negcio ao longo do
tempo, visto que a receita no comea nem se mantm no mesmo patamar.
Exemplo:
Vamos dizer que o seu pblico-alvo so os moradores do bairro. Sabe-se atravs de
informaes e pesquisas feitas pela prefeitura da cidade que o bairro em questo

possui 100.000 moradores. No entanto, o seu servio focado apenas para mulheres
e esse nmero cai para 45.000.
Portanto, se a converso de clientes esperada for de 10% ao ms, voc ter um
pblico de 4.500 clientes. Se o ticket mdio (gasto mdio por cliente), for de R$20,00,
voc poder faturar at R$90.000,00. Se esse for o maior faturamento possvel do seu
negcio, provavelmente voc no comear ganhando isso no primeiro ms e deve
projetar o crescimento desde a abertura at chegar nesse patamar.

b) Projeo de Custos e Investimentos

Da mesma forma que foram projetadas as receitas ao longo do tempo, voc deve
levantar os investimentos necessrios para iniciar o negcio e tambm os custos
operacionais do negcio para funcionar normalmente. Isso inclui de maneira
simplificada:
Custos Fixos: Aqueles que so recorrentes e previsveis como aluguel, salrios, luz.
Custos Variveis: Aqueles que variam de acordo com a produo e as vendas como
comisses, taxas.
Impostos: Caso a empresa ainda no esteja aberta, importante ver com o contador
qual seria a classificao do novo empreendimento.
O importante nessa etapa conseguir os oramentos mais realistas possveis em
contato direto com fornecedores ou fazendo pesquisas on-line.

c) Anlise de Indicadores
Nas etapas anteriores, pode-se at encontrar alguns problemas no modelo de negcio
e precisar ajeitar refazer as premissas financeiras e as projees. No entanto, o real
benefcio do estudo de viabilidade econmica so os indicadores finais:
Valor Presente Lquido (VPL): Esse indicador aponta quanto o fluxo de caixa livre
acumulado da sua projeo total valeria hoje em dia. Para chegar a esse valor, devese descontar o custo de capital (tambm conhecido como taxa de desconto ou
WACC). Esse valor deve ser basicamente comparado com o capital investido para
saber se o projeto/empresa gerou mais capital do que foi investido. Por exemplo, se
voc investiu R$50.000,00 e seu VPL for de R$45.000,00, esse investimento no valeu
a pena. Apesar do fluxo financeiro ter sido positivo ao longo do tempo,
economicamente o resultado foi negativo.
Taxa Interna de Retorno (TIR): A TIR indicada a taxa de retorno do investimento
utilizando o mesmo fluxo de caixa livre acumulado do VPL. A diferena que enquanto
o VPL oferecer um indicador absoluto e em moeda, a TIR oferece uma viso de
retorno percentual que pode ser mais facilmente comparada outros investimentos.
Ou seja, se a sua TIR for de 0,2% ao ms e a poupana estiver pagando 0,5% ao
ms, a deciso matemtica deve ser no investir do projeto/empresa e guardar esse
dinheiro no banco.
Payback (retorno de capital): O Paypack indica o momento no qual o projeto j gerou
a mesma quantidade de caixa que gastou no incio do projeto. Em outras palavras, o
perodo (ms ou ano) no qual o fluxo de caixa livre acumulado deixou de ser negativo
para positivo. Assim, voc sabe quantos meses ter que esperar para ter o seu
dinheiro investido de volta. Esse clculo pode ser feito descontando ou no o custo de
capital. Normalmente, opta-se por no descontar, pois o clculo mais simples e a
variao pouca em projetos menores.

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