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ANLISE DAS INFORMAES CONTBEIS

Legislao aplicvel: Lei 6404/76; Lei 11.638/07 e 11.941/09.

Apresentao do professor
Graduado em cincias contbeis pelo Unicentro Newton Paiva de Belo Horizonte MG,
com MBA Executivo em Finanas, pelo IBMEC tambm em Belo Horizonte, em 1992 teve
como primeiro emprego no mercado financeiro o Banco do Progresso, onde desenvolveu
as atividades de analista de demonstraes financeiras por nove anos, passando em
seguida para o departamento financeiro, onde permaneceu por mais seis anos; em 1992
transferiu-se para o Unibanco, iniciando como chefe de departamento da mesa de
operaes ativas da regional de Belo Horizonte, depois promovido a superintendente de
operaes ativas e passivas, onde permaneceu at 1999. Da em diante passou pelo
HSBC, Banco Rural e Santander, onde encerrou sua carreira como bancrio em 2008.
A partir de agosto de 2009 passou a desempenhar suas atividades profissionais
exclusivamente como professor de finanas, ministrando vrias disciplinas nos cursos de
Gesto Tecnolgica e Administrao na Faculdades Estcio de S, de Belo Horizonte MG.
Autor dos blogs $Dinheiro Que Rende$ e $Departamento Financeiro$, onde publica
assuntos relacionados s finanas pessoais e corporativas.

Carga horria total: 16 horas.

As demonstraes financeiras.
A lei das sociedades por aes (lei 6404/76 e lei 11.638/07) determina que ao fim
de cada exerccio social a diretoria, com base na escriturao contbil, far elaborar as
demonstraes financeiras ou demonstraes contbeis relacionadas a seguir:

Balano patrimonial;
Demonstrao do resultado do exerccio;
Demonstrao dos lucros ou prejuzos acumulados;
Demonstrao dos fluxos de caixa (PL de R$2milhes ou acima);
Demonstrao do valor adicionado (se companhia aberta).

O balano patrimonial.
O balano patrimonial demonstrado em duas colunas. A coluna da esquerda
representada pelo ATIVO (bens e direitos) e a coluna da direita pelo PASSIVO
(obrigaes) e PATRIMNIO LQUIDO (recursos dos proprietrios).
As contas do ativo so agrupadas de forma homognea e em ordem de liquidez, ou seja,
de acordo com a rapidez que podem ser transformadas em dinheiro.
As contas do passivo so agrupadas de forma homognea e de acordo com o
vencimento, ou seja, aquelas contas com prioridades de pagamentos em funo do seus
vencimentos integram um primeiro grupo no topo da coluna.
Reservas de capital As reservas de capital so constitudas com valores recebidos
pela empresa e que no transitam pelo resultado, por no se referirem entrega de bens
ou servios pela empresa.
De acordo com o pargrafo 1 do artigo 182 da Lei n 6.404/76, sero classificadas como
reservas de capital as contas que registrarem:
a) Reserva de Correo Monetria do Capital Realizado;
b) Reserva de gio na Emisso de Aes;
c) Reserva de Alienao de Partes Beneficirias;
d) Reserva de Alienao de Bnus de Subscrio;
e) Reserva de Prmio na Emisso de Debntures; (excluda desde 01.01.2008, por fora
da Lei 11.638/2007)
f) Reserva de Doaes e Subvenes para Investimento; (excluda desde 01.01.2008, por
fora da Lei 11.638/2007)
g) Reserva de Incentivo Fiscal.
"Ajustes de Avaliao Patrimonial
Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

Reservas de lucro Reserva legal (5% sobre o lucro lquido), reservas estatutrias,
reservas oramentrias.

Nota: A Lei 11638/07 extinguiu a "Reserva de Reavaliao" que deu lugar a conta
"Ajustes de Avaliao Patrimonial" que possui caractersticas diferentes;

A demonstrao do resultado do exerccio.


A demonstrao do resultado do exerccio um resumo ordenado das receitas e
despesas da empresa em determinado perodo (12 meses). apresentada de
forma dedutiva (vertical), ou seja, das receitas subtraem as despesas e, em
seguida, indica-se o resultado (lucro ou prejuzo).
IUDCIBUS, Srgio de. 10 Ed. Pg. 38.

As demonstraes complementares.
Veja a lista no item As demonstraes financeiras acima.

Notas explicativas.
As notas explicativas no so demonstraes contbeis, mas servem para
complement-las.
Entre outras informaes as notas explicativas incluem a descrio dos critrios de
avaliao dos elementos patrimoniais e das prticas contbeis adotadas, os ajustes dos
exerccios anteriores, reavaliaes, nus sobre ativos, detalhamento das dvidas de longo
prazo, o capital e os investimentos relevantes em outras empresas, eventos
subseqentes importantes aps a data do balano etc.

Relatrio dos administradores.


O relatrio da diretoria (administradores) normalmente tem carter no financeiro e
abordam temas como:

Dados estatsticos em geral;


Indicadores de produtividade e evoluo;
Fatores ligados a tecnologia;
Contexto macro econmico e social passado e expectativas futuras;
Projees e projetos de novos negcios, etc.
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Parecer dos auditores.


As empresas auditadas contam ainda com o parecer dos auditores, atestando
que houve um exame das demonstraes financeiras de acordo com os padres
contbeis e de auditoria geralmente aceitos. O parecer pode ainda conter ressalvas, caso
haja discordncia que no exija parecer adverso ou absteno de opinio.

Objetivos da anlise de balanos.


Fornecer informaes teis para a gesto e tomadas de deciso por gestores,
investidores e outros agentes interessados na situao econmico-financeira da empresa.

Usos e usurios da anlise de balanos.


A anlise de balano difundiu-se nos ltimos anos muito em razo da necessidade dos
banqueiros em analisar a situao dos clientes tomadores de crdito.
Outro grupo determinante na evoluo da anlise das demonstraes financeiras so os
investidores do mercado de capitais, os quais se utilizam da anlise fundamentalista para
decises de compra e venda de aes na bolsa de valores.
Destacam-se ainda os usurios internos, gestores e administradores da empresa, que
necessitam de informaes gerenciais para decises da empresa.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

Metodologias de anlise

Anlise horizontal
A anlise horizontal evidencia a evoluo de itens das demonstraes financeiras
quando comparados mais de um exerccio e tem a finalidade de apontar tendncias.

Anlise vertical
A anlise vertical tem por finalidade avaliar a estrutura do balano patrimonial, a
relevncia de itens das demonstraes contbeis e pode ser combinada com a anlise
horizontal para evidenciar a evoluo no tempo.

Anlise atravs de ndices.


A anlise atravs de ndices e quocientes possui um papel de destaques na anlise
das demonstraes contbeis, pois permite comparar grupos em termos relativos,
tornando o indicador de fcil entendimento por parte dos usurios da anlise.

Indicadores da Situao Financeira: liquidez, endividamento e


imobilizao.
Liquidez
Quociente de liquidez imediata =

Este quociente mede quanto a empresa possui para liquidar os compromissos de curto
prazo.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

Quociente de liquidez corrente =

Este indicador mede quanto a empresa possui em disponibilidades mais recebveis em


curto prazo para pagar os compromissos de curto prazo. um dos indicadores mais
utilizado para medir a liquidez das empresas.

Quociente de liquidez seca =

um indicador mais conservador, pois se retira os estoques do ativo circulante,


eliminando as incertezas sobre a venda desses estoques, bem como quanto aos critrios
de avaliao.

Quociente de liquidez geral =

Este indicador mede quanto a empresa possui no Ativo Circulante mais exigvel em longo
prazo para fazer face aos compromissos do Passivo Circulante mais o exigvel em longo
prazo.

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Endividamento
Quociente de participao de capitais de terceiros sobre recursos totais =

Este quociente mede o grau de endividamento total, ou seja, relaciona os capitais de


terceiros com os fundos totais.

Quociente de capitais de terceiros sobre capitais prprios =

Este quociente relaciona os capitais de terceiros com os recursos prprio, ou seja, mede o
endividamento total em relao ao patrimnio lquido da empresa.

Imobilizao
Grau de imobilizao =

Este indicador mede os recursos alocados no ativo fixo da empresa em relao ao ativo
total.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

Indicadores da Situao Econmica: atividade, rentabilidade e mercado.


Indicadores de atividade
Rotatividade do estoque

x 365

de produtos acabados =

Este indicador evidencia o giro mdio do estoque de produtos acabados, ou seja, a


velocidade com que os produtos so vendidos e os estoques so renovados.

Prazo mdio de recebimento


de contas a receber =

x 365

Este indicador evidencia o prazo mdio de recebimento das vendas em geral. Ou seja, em
quanto tempo, em mdia, os recursos provenientes das vendas entram no caixa da
empresa.
Contas a receber mdia A mdia deve ser calculada com o maior nmero possvel de
saldos.

Prazo mdio de pagamento


de contas a pagar =

x 365

Este indicador revela em quanto tempo, em mdia, os recursos provenientes das compras
saem do caixa da empresa.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

Indicadores de rentabilidade

Margem operacional =

Este quociente mede a margem de lucro operacional em relao s vendas lquidas.

Margem lquida =

Este quociente mede a margem de lucro lquido em relao s vendas lquidas, ou seja, a
rentabilidade lquida em relao s vendas.

Indicadores de mercado

Valor de mercado da empresa = valor de mercado de uma ao X Nmero de aes em


circulao.

Este indicador evidencia o valor de mercado da empresa, ou seja, se todas as suas aes
fossem vendidas pelo preo de cotao em bolsa, qual seria o total arrecadado.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

Valor patrimonial da ao =

Este indicador pouco representativo quanto se pretende avaliar alternativas de


investimentos no mercado de capitais. Todavia tem utilidade para o acionista que
pretende retirar-se da empresa nos casos previstos em lei, bem como nos casos de
venda do controle acionrio, fuses e aquisies.

Quociente preo/lucro =

Do ponto de vista do investidor do mercado de capitais, este indicador evidencia em


quantos exerccios sociais o capital gasto na compra de uma ao seria recuperado. Ou
seja, mede o pay back do investimento.

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10

Como avaliar os ndices.


A avaliao dos ndices feita atravs de comparaes relativas estrutura e
evoluo dos grupos de contas avaliados. Podem ser feitas tambm comparaes com os
ndices de outras empresas do mesmo segmento ou at mesmo com padres ou mdias
de ndices publicados por empresas especializadas como, p.e., SERASA, Economtica,
etc.
A anlise das demonstraes contbeis quase uma arte, e neste sentido, o papel de
cada analista fundamental no julgamento e na interpretao do conjunto de inferncias
proporcionadas atravs dos vrios indicadores.

Comparao com padres: internos e externos.


As empresas que fazem anlise das demonstraes financeiras de forma habitual, ou
seja, sempre que publicam seus demonstrativos financeiros, acabam por estabelecer
padres de comportamento de seus ndices, aos quais chamamos de padres internos.
Qualquer discrepncia em relao aos padres deve ser investigada.
Paralelamente a comparao pode ser feita com padres externos, publicados por
empresas especializadas como SERASA, Economtica, etc., conforme j citado neste
texto.

A importncia relativa de cada ndice.

Relatrios de anlise.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

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Lojas Renner S.A. e Controladas

Balanos Patrimoniais
Levantados em 31 de dezembro de 2010, 2009
e de 2008

(Em milhares de reais)

Notas
Ativo

Explicativas

Controladora

BRGAAP

Consolidado - IFRS e BRGAAP

2010

2009

2008

2010

2009

2008

Circulante
Caixa e equivalentes de caixa

457.538

410.713

177.753

683.661

411.370

178.700

Contas a receber de clientes

505.484

696.196

647.492

863.493

768.412

714.069

Estoques

275.950

203.693

189.345

275.950

203.693

189.345

Impostos a recuperar

18.487

15.931

21.898

18.610

16.025

21.991

Outras contas a receber

30.246

24.812

26.624

30.255

24.812

26.632

Despesas antecipadas

10.277

3.993

623

952

3.993

623

1.297.982

1.355.338

1.063.735

1.872.921

1.428.305

1.131.360

9.508

9.443

12.290

9.515

9.443

12.290

12.607

11.726

13.017

12.607

11.726

13.017

5.872

5.245

6.657

5.872

4.998

6.657

75.457

62.977

53.860

75.457

62.977

53.860

FIDC Lojas Renner

150.000

Investimentos

10

22.743

12.926

17.680

63

63

63

Imobilizado

11(a)

406.998

351.792

352.458

412.603

357.572

358.628

Intangvel

11(b)

66.977

46.113

50.480

66.977

46.113

50.480

750.162

500.222

506.442

583.094

492.892

494.995

2.048.144

1.855.560

1.570.177

2.456.015

1.921.197

1.626.355

Total do ativo circulante

No Circulante
Depsitos judiciais

15

Impostos a recuperar
Outras contas a receber
Tributos diferidos

Total do ativo no circulante

TOTAL DO ATIVO

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

12

Notas
Passivo e patrimnio lquido

Controladora

Explicativas

2010

BRGAAP

2009

Consolidado - IFRS e BRGAAP

2008

2010

2009

2008

Circulante
Emprstimos e financiamentos

12

12.280

8.946

87

12.280

8.946

87

Financiamentos - operaes servios financeiros

13

188.034

303.521

317.822

267.146

373.471

385.072

Fornecedores

14

317.078

268.061

169.888

318.285

268.072

169.888

161.173

140.230

127.843

162.427

141.159

128.663

56.338

47.394

30.079

56.355

47.395

30.086

26.456

22.452

26.980

20.809

16.842

18.172

84.429

53.656

43.539

84.429

53.656

43.539

Impostos e contribuies a recolher


Salrios e frias a pagar
Aluguis a pagar

31

Obrigaes estatutrias
Proviso para riscos cveis e trabalhistas

15

17.581

16.332

13.415

17.581

16.332

13.415

Outras obrigaes

16

34.552

47.236

44.908

38.263

47.461

44.968

897.921

907.828

774.561

977.575

973.334

833.890

36.415

35.271

29.661

36.415

35.271

29.661

Total do passivo circulante

No Circulante

Emprstimos e financiamentos
Financiamentos - operaes servios financeiros FIDC

12
7 e 13

340.661

Impostos e contribuies a recolher

17

28.964

13.720

18.492

28.964

13.720

18.492

Proviso para riscos tributrios e cveis

15

43.272

26.146

22.530

43.414

26.277

22.530

Dbitos com empresas ligadas

22

17.335

Outras obrigaes

16

2.929

6.159

10.289

7.678

6.159

10.289

128.915

81.296

84.123

457.132

81.427

80.972

Total do passivo no circulante

3.151

Patrimnio lquido
Capital social

18.1

408.734

402.945

399.926

408.734

402.945

399.926

Reservas de capital

18.2

173.570

156.184

138.941

173.570

156.184

138.941

Reservas de lucros

18.3

441.614

308.819

172.626

441.614

308.819

172.626

-2.610

-1.512

-2.610

-1.512

Total do patrimnio lquido

1.021.308

866.436

711.493

1.021.308

866.436

711.493

TOTAL DO PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO

2.048.144

1.855.560

1.570.177

2.456.015

1.921.197

1.626.355

Ajuste a avaliao patrimonial

19

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Lojas Renner S.A. e Controladas


Demonstraes do Resultado do Exerccio
Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009
(Em milhares de reais, exceto o lucro lquido por ao, apresentado em reais)

Notas
Explicativas
Receita operacional lquida
Receita lquida com venda de mercadorias
Receita lquida com produtos e servios financeiros
Custos das vendas
Custos das vendas de mercadorias
Custos dos produtos e servios financeiros
Lucro bruto

Controladora BRGAAP

Consolidado - IFRS e BRGAAP

2010

2009

2010

2009

2.726.604
2.462.683
263.921

2.342.751
2.115.968
226.783

2.751.338
2.462.683
288.655

2.363.628
2.115.968
247.660

-1.209.459
-1.182.367
-27.092

-1.084.911
-1.055.748
-29.163

-1.209.459
-1.182.367
-27.092

-1.084.911
-1.055.748
-29.163

1.517.145

1.257.840

1.541.879

1.278.717

(Despesas) receitas operacionais


Vendas
Administrativas e gerais
Perdas em crdito, liquidas

32
32

-645.290
-211.764
-88.170

-557.555
-180.342
-112.419

-641.702
-211.764
-88.172

-554.469
-180.346
-112.419

Outros resultados operacionais

28

-91.510

-74.945

-95.121

-75.573

-1.036.734

-925.261

-1.036.759

-922.807

3.22 e 30

480.411

332.579

505.120

355.910

10
22 e 25
10 e 11

21.170
-17.385
-75.661
-420

20.197
-17.243
-73.794
-345

408.115

Total das despesas operacionais, lquidas


Lucro operacional - LAJIDA
Resultado de equivalncia patrimonial
Plano de opo de compra de aes
Depreciaes e amortizaes
Resultado da baixa de ativos fixos
Lucro operacional antes do resultado financeiro
Resultado financeiro

29

-17.385
-75.787
-420

-17.243
-74.073
-345

261.394

411.528

264.249

27.405

7.684

27.297

7.617

435.520

269.078

438.825

271.866

Lucro antes do imposto de renda, contribuio


e participaes estatutrias
Imposto de renda e contribuio social

-120.438

-73.482

-123.743

-76.270

Participaes estatutrias

-7.054

-6.007

-7.054

-6.007

Lucro lquido do exerccio

308.028

189.589

308.028

189.589

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

14

Lucro lquido por ao - Bsico R$

20

2,5252

1,5580

2,5252

1,5580

Lucro lquido por ao - Diludo R$

20

2,4796

1,5451

2,4796

1,5451

122.349

121.862

122.349

121.862

Quantidade de aes ao final do exerccio

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

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Lojas Renner S.A. e Controladas


Demonstraes dos Valores Adicionados
Para os exerccios findos em 31 de dezembro de 2010 e de 2009
(Em milhares de reais)
Controladora - BRGAAP

Consolidado - BRGAAP

2010

2009

2010

2009

3.498.975
3.045.059

2.946.881
2.610.466

3.526.030
3.045.059

2.969.737
2.610.466

Custo das vendas (inclundo impostos) e Servios


Energia, servios de terceiros e outras despesas
Perda na realizao de ativos

232.973
278.925
30.608
-88.170
-420
1.923.221
1.438.799
-464.290
-20.132

208.647
238.509
2.023
-112.419
-345
1.708.932
1.302.849
-388.521
-17.562

232.973
305.981
30.609
-88.172
-420
1.926.658
1.438.799
-467.727
-20.132

208.647
261.363
2.025
-112.419
-345
1.709.430
1.302.849
-389.019
-17.562

( = ) Valor Adicionado Bruto

1.575.754

1.237.949

1.599.372

1.260.307

-75.661
-75.661

-73.794
-73.794

-75.787
-75.787

-74.073
-74.073

( = ) Valor Adicionado Lquido Produzido pela Entidade 1.500.093

1.164.155

1.523.585

1.186.234

( + ) Receitas
Vendas de mercadorias
Reverso ajuste valor presente de vendas de
mercadorias
Produtos/servios financeiros
Outros resultados operacionais
Perdas em crdito, liquidas
Resultado da baixa de ativos fixos
( - ) Insumos Adquiridos de Terceiros

( - ) Retenes
Depreciaes e amortizaes

( + ) Valor Adicionado Recebido em Transferncia


Resultado de equivalncia patrimonial

64.646
21.170

48.000
20.197

43.484
-

27.803
-

Receitas financeiras

43.476

27.803

43.484

27.803

( = ) Valor Adicionado Total a Distribuir

1.564.739

1.212.155

1.567.069

1.214.037

( = ) Distribuio do Valor Adicionado

1.564.739

1.212.155

1.567.069

1.214.037

Despesas c/ pessoal
Remunerao direta e benefcios
Plano de opo de compra de aes
Remunerao dos administradores

340.580
316.085
17.243
7.110

291.791
268.522
17.385
6.026

340.710
316.215
17.385
7.110

291.796
268.527
17.243
6.026

Impostos, taxas e contribuies


Tributos federais
Tributos estaduais
Tributos municipais

772.276
366.361
391.794
14.121

600.204
264.817
323.696
11.691

777.953
370.694
391.794
15.465

605.218
268.688
323.696
12.834

Remunerao de capitais de terceiros


Despesas financeiras
Despesas com aluguis

143.855
15.857
127.998

130.571
19.906
110.665

140.378
15.967
124.411

127.434
19.972
107.462

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

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Remunerao de capitais prprios


Juros sobre capital prprio e dividendos propostos
Lucros retidos para investimento e expanso
Dividendo adicional proposto

308.028
86.437
77.007
144.584

189.589
53.396
47.397
88.796

308.028
86.437
77.007
144.584

189.589
53.396
47.397
88.796

As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

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BIBLIOGRAFIA (ltimas edies. Pesquisa feita em 20/01/12).

Bibliografia Bsica
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 10 ed., So Paulo: Atlas, 2009.
MARION, Jos Carlos. Anlise das demonstraes contbeis: contabilidade empresarial.
6 ed., So Paulo: Atlas, 2010.
MATARAZZO, Dante C. Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica e gerencial.
7 ed., So Paulo: Atlas, 2010.

Bibliografia Complementar
ASSAF NETO, Alexandre. Estrutura e anlise de balanos: um enfoque econmicofinanceiro. 4 ed., So Paulo: Atlas, 2010.
NEVES, Silvrio das e VISCECONTI, Paulo Eduardo V. Contabilidade avanada e anlise
de balano, 15 Ed., So Paulo: Frase, 2007.

Usar as pginas do texto para fazer os clculos.

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